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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2022-07-28 12:33:20

【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科

【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科深度报告（22-7-26）：https://c.r.sn.cn/w8sXgF EVA行业观点更新：需求端变化：1）传统能源价格昂贵带来海外，尤其是欧洲对光伏组件需求增长，22年上半年我国光伏产品出口同比+113%。2）硅料产能未来持续释放。因此未来几年光伏需求预期相比去年的预期大幅抬升，全年光伏装机预期达250GW+ 供给端变化：新增产能相比市场认知更为延后。年内接下来已没有光伏级新增产能，下一个新产能预计22年初产出光伏料。EVA粒子

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联泓新科

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-27 14:08:55

【华西】赛腾股份：消费电子+半导体设备齐发力，盈利能力预期改善

成于苹果，进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案，公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道，上市前苹果已成为公司最重要客户。公司上市后加快了下游应用领域的拓展，重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等，进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系。公司收购optima将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。赛道优质，潜力巨大：1）3C设备：消费电子设备收入保持稳健增长，叠加可穿戴设备带来的增量发展机遇，公司消费电子设备业绩具备足够韧性。2）半导体设备：收购昌鼎和Optima后

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赛腾股份

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一路向北

2022-07-27 10:34:44

【信达】征和工业：链传动行业隐形冠军，工业链市场逐步开拓

征和工业是国内链传动领军企业，业务持续向好发展。征和工业前身为1999年成立的征和有限，公司于2021年成功上市，是中国链传动行业首家A股上市公司，也是国内链传动行业领军企业。征和工业的链传动产品下游应用广泛，目前公司主要集中于摩托车链传动、汽车链传动、农机链传动和工业链传动。从收入结构上看，公司车辆链条收入占比最高，工业链条和农机链条收入体量相当。公司多年来收入一直保持增长，并且增速基本都在20%以上，近5年平均增速高达20%。2021年公司收入13.6亿元，同比增长39.4%，营业收入与收入

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征和工业

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一路向北

2022-07-26 22:09:40

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升，自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下，华为、比亚迪等跟进，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代，新进整车厂自研能力强，技术自主创新，摆脱传统的tier1

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三花智控

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-25 11:02:08

【西南】家联科技：塑料餐具优质制造商，生物降解制品前景广阔

推荐逻辑：1）伴随海外暑期旺季到来，国内疫情转好，餐饮业消费修复，公司生产的塑料制品国内外需求旺盛，2022年1-5月塑料餐具出口累计增速近30%，预计全年仍能保持较强态势；2）欧美及中国环保政策趋严，可降解塑料对传统塑料制品有较大的取代空间，根据我们测算，2025年国内购物塑料袋、外卖塑料包装、塑料吸管合计市场空间有望达到53万吨；3）公司产业链较长，产品品类多，公司凭借产品力与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮、商超客户形成较强合作粘性，有望在可降解制品渗透率提升过程中，在大客户获得更高市场份额。伴

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家联科技

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一路向北

2022-07-24 22:32:29

【华创】激光雷达加速落地，关注上游器件环节光学厂商国产替代机遇

激光雷达（Light Detection And Ranging，LiDAR）是激光技术、全球定位技术、惯性导航技术的结合。一个标准的激光雷达由激励源、激光器、光学探测器、信号调理电路以及计算机控制与信息处理系统组成。激光雷达的工作原理是：激光器在激励源的作用下，向目标物发射激光光束，并由光电探测器对反射信号进行接收，接收到的信号经由信号调理电路后，传输到计算机控制与信息处理系统进行综合信息处理。激光雷达能在很短时间内，获取大量三维位置点数据，并根据这些三维数据建模。另外通过计算激光信号的反射

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天孚通信

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一路向北

2022-07-24 17:31:01

【民生】算力提升、架构迭代、交互升维，智能座舱进阶“iPhone4”时刻

座舱域控制器加速落地，软硬解耦重构产业格局。座舱智能化需求持续升级，大算力需求助力座舱域控制器芯片由MCU向SOC加速迭代，高算力芯片将成为各大座舱域控制器厂商的布局重点，以高通为代表的消费级芯片厂商芯片产品以高算力优势占据制高点。大算力域控制器助力软硬件解耦加速落地，域控企业迎来产业链升级新机遇。交互升维，平面交互向立体交互加速迭代。传统智能座舱围绕以车载屏幕为载体的平面交互布局，随着技术的更新迭代，车内OMS技术的加速迭代及语音识别的加速落地，座舱内的交互模式已由平面且各模块相对独立的交互

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德赛西威

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一路向北

2022-07-24 17:06:20

【华创】宝立食品：方便速食冲锋，定制西调称王

引言：恰如颐海由B端火锅底料出发，再到推出自热火锅食品，宝立当前由定制西调向C端速食发展，那么如何理解这类企业路径和战略选择？又如何看待公司优势及背后生意属性？本文基于产业对比视角展开分析。定制餐调：发展趋势明确，西式餐调性价比高。纵向型生意，本质是解决餐饮的长尾需求，故下游品类细碎、非标准化，整体经营管理复杂、规模性不高，但切入大客户供应链后往往双方深度绑定，经营壁垒极深。目前国内定制餐调400亿空间，连锁化驱动下保持20%左右增速，格局虽然分散但由于渗透尚处早期，客户资源及需求分散，实际竞

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宝立食品

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2022-07-22 15:54:25

培育钻石三问

本周很多领导来询问华晶金刚石(6月底退市的豫金刚石最重要子公司，培育钻石压机数量行业前2)，关于其公众号发布的中国黄金董事长和管理层来调研的新闻。出于合规，我们组目前没法给出明确答复，且据我们草根渠道了解到的信息，中国黄金和其集团，考察的标的范围远远大于此，接近全产业链的布局。所以我们在这里再重申—下我们之前提出的行业判断——"培育钻石三问”，供大家参考 1为什么培育钻石/黄金是经济下行期最好的投资标的之一?”——美国1970s滞胀时期，大幅跑赢指数并取得显著正收益的，除了石油和电信股，就只有黄

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中国黄金

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一路向北

2022-07-22 14:44:11

【中信】嘉益股份：户外需求高增催化，细分赛道黑马崛起

嘉益股份是一家小而美的保温杯壶制造商，经营质量优秀，与下游优质客户PMI、Takeya等合作紧密。目前公司正处于产能扩张周期起点，同时又充分享受户外需求爆发所带来的增长红利，未来2-3年有望迎来业绩的高速成长。短期人民币贬值有望为公司贡献额外弹性，目前公司估值较低，未充分反映其成长性，建议积极配置，首次覆盖给予“买入”评级。嘉益股份是国内领先的保温杯壶生产制造商。嘉益股份是国内第二家不锈钢真空保温器皿上市公司，业务主要为保温杯壶代工出口（美国为主），同时还有miGo和ONE2GO两个自有品牌。

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嘉益股份

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一路向北

2022-07-21 15:39:41

【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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遥望科技

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一路向北

2022-07-21 14:26:09

【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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德赛西威

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一路向北

2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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创维数字

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一路向北

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【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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朗姿股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 10:52:52

【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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中国天楹

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【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科

【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科深度报告（22-7-26）：https://c.r.sn.cn/w8sXgF EVA行业观点更新：需求端变化：1）传统能源价格昂贵带来海外，尤其是欧洲对光伏组件需求增长，22年上半年我国光伏产品出口同比+113%。2）硅料产能未来持续释放。因此未来几年光伏需求预期相比去年的预期大幅抬升，全年光伏装机预期达250GW+ 供给端变化：新增产能相比市场认知更为延后。年内接下来已没有光伏级新增产能，下一个新产能预计22年初产出光伏料。EVA粒子

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联泓新科

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【华西】赛腾股份：消费电子+半导体设备齐发力，盈利能力预期改善

成于苹果，进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案，公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道，上市前苹果已成为公司最重要客户。公司上市后加快了下游应用领域的拓展，重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等，进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系。公司收购optima将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。赛道优质，潜力巨大：1）3C设备：消费电子设备收入保持稳健增长，叠加可穿戴设备带来的增量发展机遇，公司消费电子设备业绩具备足够韧性。2）半导体设备：收购昌鼎和Optima后

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【信达】征和工业：链传动行业隐形冠军，工业链市场逐步开拓

征和工业是国内链传动领军企业，业务持续向好发展。征和工业前身为1999年成立的征和有限，公司于2021年成功上市，是中国链传动行业首家A股上市公司，也是国内链传动行业领军企业。征和工业的链传动产品下游应用广泛，目前公司主要集中于摩托车链传动、汽车链传动、农机链传动和工业链传动。从收入结构上看，公司车辆链条收入占比最高，工业链条和农机链条收入体量相当。公司多年来收入一直保持增长，并且增速基本都在20%以上，近5年平均增速高达20%。2021年公司收入13.6亿元，同比增长39.4%，营业收入与收入

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【中信】继续看好新能源汽车热管理版块

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升，自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下，华为、比亚迪等跟进，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代，新进整车厂自研能力强，技术自主创新，摆脱传统的tier1

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【西南】家联科技：塑料餐具优质制造商，生物降解制品前景广阔

推荐逻辑：1）伴随海外暑期旺季到来，国内疫情转好，餐饮业消费修复，公司生产的塑料制品国内外需求旺盛，2022年1-5月塑料餐具出口累计增速近30%，预计全年仍能保持较强态势；2）欧美及中国环保政策趋严，可降解塑料对传统塑料制品有较大的取代空间，根据我们测算，2025年国内购物塑料袋、外卖塑料包装、塑料吸管合计市场空间有望达到53万吨；3）公司产业链较长，产品品类多，公司凭借产品力与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮、商超客户形成较强合作粘性，有望在可降解制品渗透率提升过程中，在大客户获得更高市场份额。伴

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【华创】激光雷达加速落地，关注上游器件环节光学厂商国产替代机遇

激光雷达（Light Detection And Ranging，LiDAR）是激光技术、全球定位技术、惯性导航技术的结合。一个标准的激光雷达由激励源、激光器、光学探测器、信号调理电路以及计算机控制与信息处理系统组成。激光雷达的工作原理是：激光器在激励源的作用下，向目标物发射激光光束，并由光电探测器对反射信号进行接收，接收到的信号经由信号调理电路后，传输到计算机控制与信息处理系统进行综合信息处理。激光雷达能在很短时间内，获取大量三维位置点数据，并根据这些三维数据建模。另外通过计算激光信号的反射

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【民生】算力提升、架构迭代、交互升维，智能座舱进阶“iPhone4”时刻

座舱域控制器加速落地，软硬解耦重构产业格局。座舱智能化需求持续升级，大算力需求助力座舱域控制器芯片由MCU向SOC加速迭代，高算力芯片将成为各大座舱域控制器厂商的布局重点，以高通为代表的消费级芯片厂商芯片产品以高算力优势占据制高点。大算力域控制器助力软硬件解耦加速落地，域控企业迎来产业链升级新机遇。交互升维，平面交互向立体交互加速迭代。传统智能座舱围绕以车载屏幕为载体的平面交互布局，随着技术的更新迭代，车内OMS技术的加速迭代及语音识别的加速落地，座舱内的交互模式已由平面且各模块相对独立的交互

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【华创】宝立食品：方便速食冲锋，定制西调称王

引言：恰如颐海由B端火锅底料出发，再到推出自热火锅食品，宝立当前由定制西调向C端速食发展，那么如何理解这类企业路径和战略选择？又如何看待公司优势及背后生意属性？本文基于产业对比视角展开分析。定制餐调：发展趋势明确，西式餐调性价比高。纵向型生意，本质是解决餐饮的长尾需求，故下游品类细碎、非标准化，整体经营管理复杂、规模性不高，但切入大客户供应链后往往双方深度绑定，经营壁垒极深。目前国内定制餐调400亿空间，连锁化驱动下保持20%左右增速，格局虽然分散但由于渗透尚处早期，客户资源及需求分散，实际竞

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培育钻石三问

本周很多领导来询问华晶金刚石(6月底退市的豫金刚石最重要子公司，培育钻石压机数量行业前2)，关于其公众号发布的中国黄金董事长和管理层来调研的新闻。出于合规，我们组目前没法给出明确答复，且据我们草根渠道了解到的信息，中国黄金和其集团，考察的标的范围远远大于此，接近全产业链的布局。所以我们在这里再重申—下我们之前提出的行业判断——"培育钻石三问”，供大家参考 1为什么培育钻石/黄金是经济下行期最好的投资标的之一?”——美国1970s滞胀时期，大幅跑赢指数并取得显著正收益的，除了石油和电信股，就只有黄

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【中信】嘉益股份：户外需求高增催化，细分赛道黑马崛起

嘉益股份是一家小而美的保温杯壶制造商，经营质量优秀，与下游优质客户PMI、Takeya等合作紧密。目前公司正处于产能扩张周期起点，同时又充分享受户外需求爆发所带来的增长红利，未来2-3年有望迎来业绩的高速成长。短期人民币贬值有望为公司贡献额外弹性，目前公司估值较低，未充分反映其成长性，建议积极配置，首次覆盖给予“买入”评级。嘉益股份是国内领先的保温杯壶生产制造商。嘉益股份是国内第二家不锈钢真空保温器皿上市公司，业务主要为保温杯壶代工出口（美国为主），同时还有miGo和ONE2GO两个自有品牌。

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【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科

【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科深度报告（22-7-26）：https://c.r.sn.cn/w8sXgF EVA行业观点更新：需求端变化：1）传统能源价格昂贵带来海外，尤其是欧洲对光伏组件需求增长，22年上半年我国光伏产品出口同比+113%。2）硅料产能未来持续释放。因此未来几年光伏需求预期相比去年的预期大幅抬升，全年光伏装机预期达250GW+ 供给端变化：新增产能相比市场认知更为延后。年内接下来已没有光伏级新增产能，下一个新产能预计22年初产出光伏料。EVA粒子

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【华西】赛腾股份：消费电子+半导体设备齐发力，盈利能力预期改善

成于苹果，进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案，公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道，上市前苹果已成为公司最重要客户。公司上市后加快了下游应用领域的拓展，重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等，进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系。公司收购optima将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。赛道优质，潜力巨大：1）3C设备：消费电子设备收入保持稳健增长，叠加可穿戴设备带来的增量发展机遇，公司消费电子设备业绩具备足够韧性。2）半导体设备：收购昌鼎和Optima后

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赛腾股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-27 10:34:44

【信达】征和工业：链传动行业隐形冠军，工业链市场逐步开拓

征和工业是国内链传动领军企业，业务持续向好发展。征和工业前身为1999年成立的征和有限，公司于2021年成功上市，是中国链传动行业首家A股上市公司，也是国内链传动行业领军企业。征和工业的链传动产品下游应用广泛，目前公司主要集中于摩托车链传动、汽车链传动、农机链传动和工业链传动。从收入结构上看，公司车辆链条收入占比最高，工业链条和农机链条收入体量相当。公司多年来收入一直保持增长，并且增速基本都在20%以上，近5年平均增速高达20%。2021年公司收入13.6亿元，同比增长39.4%，营业收入与收入

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征和工业

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2022-07-26 22:09:40

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升，自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下，华为、比亚迪等跟进，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代，新进整车厂自研能力强，技术自主创新，摆脱传统的tier1

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三花智控

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一路向北

2022-07-25 11:02:08

【西南】家联科技：塑料餐具优质制造商，生物降解制品前景广阔

推荐逻辑：1）伴随海外暑期旺季到来，国内疫情转好，餐饮业消费修复，公司生产的塑料制品国内外需求旺盛，2022年1-5月塑料餐具出口累计增速近30%，预计全年仍能保持较强态势；2）欧美及中国环保政策趋严，可降解塑料对传统塑料制品有较大的取代空间，根据我们测算，2025年国内购物塑料袋、外卖塑料包装、塑料吸管合计市场空间有望达到53万吨；3）公司产业链较长，产品品类多，公司凭借产品力与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮、商超客户形成较强合作粘性，有望在可降解制品渗透率提升过程中，在大客户获得更高市场份额。伴

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家联科技

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【华创】激光雷达加速落地，关注上游器件环节光学厂商国产替代机遇

激光雷达（Light Detection And Ranging，LiDAR）是激光技术、全球定位技术、惯性导航技术的结合。一个标准的激光雷达由激励源、激光器、光学探测器、信号调理电路以及计算机控制与信息处理系统组成。激光雷达的工作原理是：激光器在激励源的作用下，向目标物发射激光光束，并由光电探测器对反射信号进行接收，接收到的信号经由信号调理电路后，传输到计算机控制与信息处理系统进行综合信息处理。激光雷达能在很短时间内，获取大量三维位置点数据，并根据这些三维数据建模。另外通过计算激光信号的反射

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天孚通信

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2022-07-24 17:31:01

【民生】算力提升、架构迭代、交互升维，智能座舱进阶“iPhone4”时刻

座舱域控制器加速落地，软硬解耦重构产业格局。座舱智能化需求持续升级，大算力需求助力座舱域控制器芯片由MCU向SOC加速迭代，高算力芯片将成为各大座舱域控制器厂商的布局重点，以高通为代表的消费级芯片厂商芯片产品以高算力优势占据制高点。大算力域控制器助力软硬件解耦加速落地，域控企业迎来产业链升级新机遇。交互升维，平面交互向立体交互加速迭代。传统智能座舱围绕以车载屏幕为载体的平面交互布局，随着技术的更新迭代，车内OMS技术的加速迭代及语音识别的加速落地，座舱内的交互模式已由平面且各模块相对独立的交互

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【华创】宝立食品：方便速食冲锋，定制西调称王

引言：恰如颐海由B端火锅底料出发，再到推出自热火锅食品，宝立当前由定制西调向C端速食发展，那么如何理解这类企业路径和战略选择？又如何看待公司优势及背后生意属性？本文基于产业对比视角展开分析。定制餐调：发展趋势明确，西式餐调性价比高。纵向型生意，本质是解决餐饮的长尾需求，故下游品类细碎、非标准化，整体经营管理复杂、规模性不高，但切入大客户供应链后往往双方深度绑定，经营壁垒极深。目前国内定制餐调400亿空间，连锁化驱动下保持20%左右增速，格局虽然分散但由于渗透尚处早期，客户资源及需求分散，实际竞

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宝立食品

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培育钻石三问

本周很多领导来询问华晶金刚石(6月底退市的豫金刚石最重要子公司，培育钻石压机数量行业前2)，关于其公众号发布的中国黄金董事长和管理层来调研的新闻。出于合规，我们组目前没法给出明确答复，且据我们草根渠道了解到的信息，中国黄金和其集团，考察的标的范围远远大于此，接近全产业链的布局。所以我们在这里再重申—下我们之前提出的行业判断——"培育钻石三问”，供大家参考 1为什么培育钻石/黄金是经济下行期最好的投资标的之一?”——美国1970s滞胀时期，大幅跑赢指数并取得显著正收益的，除了石油和电信股，就只有黄

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【中信】嘉益股份：户外需求高增催化，细分赛道黑马崛起

嘉益股份是一家小而美的保温杯壶制造商，经营质量优秀，与下游优质客户PMI、Takeya等合作紧密。目前公司正处于产能扩张周期起点，同时又充分享受户外需求爆发所带来的增长红利，未来2-3年有望迎来业绩的高速成长。短期人民币贬值有望为公司贡献额外弹性，目前公司估值较低，未充分反映其成长性，建议积极配置，首次覆盖给予“买入”评级。嘉益股份是国内领先的保温杯壶生产制造商。嘉益股份是国内第二家不锈钢真空保温器皿上市公司，业务主要为保温杯壶代工出口（美国为主），同时还有miGo和ONE2GO两个自有品牌。

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嘉益股份

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2022-07-21 15:39:41

【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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遥望科技

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一路向北

2022-07-21 14:26:09

【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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一路向北

2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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一路向北

2022-07-20 10:52:52

【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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一路向北

2022-07-28 12:33:20

【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科

【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科深度报告（22-7-26）：https://c.r.sn.cn/w8sXgF EVA行业观点更新：需求端变化：1）传统能源价格昂贵带来海外，尤其是欧洲对光伏组件需求增长，22年上半年我国光伏产品出口同比+113%。2）硅料产能未来持续释放。因此未来几年光伏需求预期相比去年的预期大幅抬升，全年光伏装机预期达250GW+ 供给端变化：新增产能相比市场认知更为延后。年内接下来已没有光伏级新增产能，下一个新产能预计22年初产出光伏料。EVA粒子

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联泓新科

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-27 14:08:55

【华西】赛腾股份：消费电子+半导体设备齐发力，盈利能力预期改善

成于苹果，进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案，公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道，上市前苹果已成为公司最重要客户。公司上市后加快了下游应用领域的拓展，重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等，进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系。公司收购optima将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。赛道优质，潜力巨大：1）3C设备：消费电子设备收入保持稳健增长，叠加可穿戴设备带来的增量发展机遇，公司消费电子设备业绩具备足够韧性。2）半导体设备：收购昌鼎和Optima后

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【信达】征和工业：链传动行业隐形冠军，工业链市场逐步开拓

征和工业是国内链传动领军企业，业务持续向好发展。征和工业前身为1999年成立的征和有限，公司于2021年成功上市，是中国链传动行业首家A股上市公司，也是国内链传动行业领军企业。征和工业的链传动产品下游应用广泛，目前公司主要集中于摩托车链传动、汽车链传动、农机链传动和工业链传动。从收入结构上看，公司车辆链条收入占比最高，工业链条和农机链条收入体量相当。公司多年来收入一直保持增长，并且增速基本都在20%以上，近5年平均增速高达20%。2021年公司收入13.6亿元，同比增长39.4%，营业收入与收入

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【中信】继续看好新能源汽车热管理版块

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升，自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下，华为、比亚迪等跟进，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代，新进整车厂自研能力强，技术自主创新，摆脱传统的tier1

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【西南】家联科技：塑料餐具优质制造商，生物降解制品前景广阔

推荐逻辑：1）伴随海外暑期旺季到来，国内疫情转好，餐饮业消费修复，公司生产的塑料制品国内外需求旺盛，2022年1-5月塑料餐具出口累计增速近30%，预计全年仍能保持较强态势；2）欧美及中国环保政策趋严，可降解塑料对传统塑料制品有较大的取代空间，根据我们测算，2025年国内购物塑料袋、外卖塑料包装、塑料吸管合计市场空间有望达到53万吨；3）公司产业链较长，产品品类多，公司凭借产品力与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮、商超客户形成较强合作粘性，有望在可降解制品渗透率提升过程中，在大客户获得更高市场份额。伴

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【华创】激光雷达加速落地，关注上游器件环节光学厂商国产替代机遇

激光雷达（Light Detection And Ranging，LiDAR）是激光技术、全球定位技术、惯性导航技术的结合。一个标准的激光雷达由激励源、激光器、光学探测器、信号调理电路以及计算机控制与信息处理系统组成。激光雷达的工作原理是：激光器在激励源的作用下，向目标物发射激光光束，并由光电探测器对反射信号进行接收，接收到的信号经由信号调理电路后，传输到计算机控制与信息处理系统进行综合信息处理。激光雷达能在很短时间内，获取大量三维位置点数据，并根据这些三维数据建模。另外通过计算激光信号的反射

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【民生】算力提升、架构迭代、交互升维，智能座舱进阶“iPhone4”时刻

座舱域控制器加速落地，软硬解耦重构产业格局。座舱智能化需求持续升级，大算力需求助力座舱域控制器芯片由MCU向SOC加速迭代，高算力芯片将成为各大座舱域控制器厂商的布局重点，以高通为代表的消费级芯片厂商芯片产品以高算力优势占据制高点。大算力域控制器助力软硬件解耦加速落地，域控企业迎来产业链升级新机遇。交互升维，平面交互向立体交互加速迭代。传统智能座舱围绕以车载屏幕为载体的平面交互布局，随着技术的更新迭代，车内OMS技术的加速迭代及语音识别的加速落地，座舱内的交互模式已由平面且各模块相对独立的交互

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【华创】宝立食品：方便速食冲锋，定制西调称王

引言：恰如颐海由B端火锅底料出发，再到推出自热火锅食品，宝立当前由定制西调向C端速食发展，那么如何理解这类企业路径和战略选择？又如何看待公司优势及背后生意属性？本文基于产业对比视角展开分析。定制餐调：发展趋势明确，西式餐调性价比高。纵向型生意，本质是解决餐饮的长尾需求，故下游品类细碎、非标准化，整体经营管理复杂、规模性不高，但切入大客户供应链后往往双方深度绑定，经营壁垒极深。目前国内定制餐调400亿空间，连锁化驱动下保持20%左右增速，格局虽然分散但由于渗透尚处早期，客户资源及需求分散，实际竞

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培育钻石三问

本周很多领导来询问华晶金刚石(6月底退市的豫金刚石最重要子公司，培育钻石压机数量行业前2)，关于其公众号发布的中国黄金董事长和管理层来调研的新闻。出于合规，我们组目前没法给出明确答复，且据我们草根渠道了解到的信息，中国黄金和其集团，考察的标的范围远远大于此，接近全产业链的布局。所以我们在这里再重申—下我们之前提出的行业判断——"培育钻石三问”，供大家参考 1为什么培育钻石/黄金是经济下行期最好的投资标的之一?”——美国1970s滞胀时期，大幅跑赢指数并取得显著正收益的，除了石油和电信股，就只有黄

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【中信】嘉益股份：户外需求高增催化，细分赛道黑马崛起

嘉益股份是一家小而美的保温杯壶制造商，经营质量优秀，与下游优质客户PMI、Takeya等合作紧密。目前公司正处于产能扩张周期起点，同时又充分享受户外需求爆发所带来的增长红利，未来2-3年有望迎来业绩的高速成长。短期人民币贬值有望为公司贡献额外弹性，目前公司估值较低，未充分反映其成长性，建议积极配置，首次覆盖给予“买入”评级。嘉益股份是国内领先的保温杯壶生产制造商。嘉益股份是国内第二家不锈钢真空保温器皿上市公司，业务主要为保温杯壶代工出口（美国为主），同时还有miGo和ONE2GO两个自有品牌。

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【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科

【国盛化工&电新】EVA板块继续强势，核心推荐：联泓新科深度报告（22-7-26）：https://c.r.sn.cn/w8sXgF EVA行业观点更新：需求端变化：1）传统能源价格昂贵带来海外，尤其是欧洲对光伏组件需求增长，22年上半年我国光伏产品出口同比+113%。2）硅料产能未来持续释放。因此未来几年光伏需求预期相比去年的预期大幅抬升，全年光伏装机预期达250GW+ 供给端变化：新增产能相比市场认知更为延后。年内接下来已没有光伏级新增产能，下一个新产能预计22年初产出光伏料。EVA粒子

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【华西】赛腾股份：消费电子+半导体设备齐发力，盈利能力预期改善

成于苹果，进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案，公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道，上市前苹果已成为公司最重要客户。公司上市后加快了下游应用领域的拓展，重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等，进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系。公司收购optima将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。赛道优质，潜力巨大：1）3C设备：消费电子设备收入保持稳健增长，叠加可穿戴设备带来的增量发展机遇，公司消费电子设备业绩具备足够韧性。2）半导体设备：收购昌鼎和Optima后

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【信达】征和工业：链传动行业隐形冠军，工业链市场逐步开拓

征和工业是国内链传动领军企业，业务持续向好发展。征和工业前身为1999年成立的征和有限，公司于2021年成功上市，是中国链传动行业首家A股上市公司，也是国内链传动行业领军企业。征和工业的链传动产品下游应用广泛，目前公司主要集中于摩托车链传动、汽车链传动、农机链传动和工业链传动。从收入结构上看，公司车辆链条收入占比最高，工业链条和农机链条收入体量相当。公司多年来收入一直保持增长，并且增速基本都在20%以上，近5年平均增速高达20%。2021年公司收入13.6亿元，同比增长39.4%，营业收入与收入

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征和工业

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-26 22:09:40

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块

【中信】继续看好新能源汽车热管理版块新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升，自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下，华为、比亚迪等跟进，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代，新进整车厂自研能力强，技术自主创新，摆脱传统的tier1

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三花智控

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-25 11:02:08

【西南】家联科技：塑料餐具优质制造商，生物降解制品前景广阔

推荐逻辑：1）伴随海外暑期旺季到来，国内疫情转好，餐饮业消费修复，公司生产的塑料制品国内外需求旺盛，2022年1-5月塑料餐具出口累计增速近30%，预计全年仍能保持较强态势；2）欧美及中国环保政策趋严，可降解塑料对传统塑料制品有较大的取代空间，根据我们测算，2025年国内购物塑料袋、外卖塑料包装、塑料吸管合计市场空间有望达到53万吨；3）公司产业链较长，产品品类多，公司凭借产品力与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮、商超客户形成较强合作粘性，有望在可降解制品渗透率提升过程中，在大客户获得更高市场份额。伴

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家联科技

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-24 22:32:29

【华创】激光雷达加速落地，关注上游器件环节光学厂商国产替代机遇

激光雷达（Light Detection And Ranging，LiDAR）是激光技术、全球定位技术、惯性导航技术的结合。一个标准的激光雷达由激励源、激光器、光学探测器、信号调理电路以及计算机控制与信息处理系统组成。激光雷达的工作原理是：激光器在激励源的作用下，向目标物发射激光光束，并由光电探测器对反射信号进行接收，接收到的信号经由信号调理电路后，传输到计算机控制与信息处理系统进行综合信息处理。激光雷达能在很短时间内，获取大量三维位置点数据，并根据这些三维数据建模。另外通过计算激光信号的反射

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天孚通信

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-24 17:31:01

【民生】算力提升、架构迭代、交互升维，智能座舱进阶“iPhone4”时刻

座舱域控制器加速落地，软硬解耦重构产业格局。座舱智能化需求持续升级，大算力需求助力座舱域控制器芯片由MCU向SOC加速迭代，高算力芯片将成为各大座舱域控制器厂商的布局重点，以高通为代表的消费级芯片厂商芯片产品以高算力优势占据制高点。大算力域控制器助力软硬件解耦加速落地，域控企业迎来产业链升级新机遇。交互升维，平面交互向立体交互加速迭代。传统智能座舱围绕以车载屏幕为载体的平面交互布局，随着技术的更新迭代，车内OMS技术的加速迭代及语音识别的加速落地，座舱内的交互模式已由平面且各模块相对独立的交互

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德赛西威

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听风的韭菜

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2022-07-24 17:06:20

【华创】宝立食品：方便速食冲锋，定制西调称王

引言：恰如颐海由B端火锅底料出发，再到推出自热火锅食品，宝立当前由定制西调向C端速食发展，那么如何理解这类企业路径和战略选择？又如何看待公司优势及背后生意属性？本文基于产业对比视角展开分析。定制餐调：发展趋势明确，西式餐调性价比高。纵向型生意，本质是解决餐饮的长尾需求，故下游品类细碎、非标准化，整体经营管理复杂、规模性不高，但切入大客户供应链后往往双方深度绑定，经营壁垒极深。目前国内定制餐调400亿空间，连锁化驱动下保持20%左右增速，格局虽然分散但由于渗透尚处早期，客户资源及需求分散，实际竞

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宝立食品

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-22 15:54:25

培育钻石三问

本周很多领导来询问华晶金刚石(6月底退市的豫金刚石最重要子公司，培育钻石压机数量行业前2)，关于其公众号发布的中国黄金董事长和管理层来调研的新闻。出于合规，我们组目前没法给出明确答复，且据我们草根渠道了解到的信息，中国黄金和其集团，考察的标的范围远远大于此，接近全产业链的布局。所以我们在这里再重申—下我们之前提出的行业判断——"培育钻石三问”，供大家参考 1为什么培育钻石/黄金是经济下行期最好的投资标的之一?”——美国1970s滞胀时期，大幅跑赢指数并取得显著正收益的，除了石油和电信股，就只有黄

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中国黄金

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-22 14:44:11

【中信】嘉益股份：户外需求高增催化，细分赛道黑马崛起

嘉益股份是一家小而美的保温杯壶制造商，经营质量优秀，与下游优质客户PMI、Takeya等合作紧密。目前公司正处于产能扩张周期起点，同时又充分享受户外需求爆发所带来的增长红利，未来2-3年有望迎来业绩的高速成长。短期人民币贬值有望为公司贡献额外弹性，目前公司估值较低，未充分反映其成长性，建议积极配置，首次覆盖给予“买入”评级。嘉益股份是国内领先的保温杯壶生产制造商。嘉益股份是国内第二家不锈钢真空保温器皿上市公司，业务主要为保温杯壶代工出口（美国为主），同时还有miGo和ONE2GO两个自有品牌。

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嘉益股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-21 15:39:41

【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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遥望科技

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-21 14:26:09

【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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德赛西威

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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创维数字

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 11:17:24

【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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朗姿股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 10:52:52

【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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中国天楹

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