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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2022-07-19 22:03:03

【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-19 19:21:36

【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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振华股份

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一路向北

2022-07-18 22:59:23

【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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歌尔股份

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一路向北

2022-07-18 11:12:01

【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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一路向北

2022-07-17 19:14:58

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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华润材料

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一路向北

2022-07-17 18:34:49

【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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一路向北

2022-07-15 23:07:23

【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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江苏银行

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一路向北

2022-07-15 14:16:32

【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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三一重能

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一路向北

2022-07-14 22:39:03

【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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拓普集团

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一路向北

2022-07-14 15:32:32

【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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海能实业

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一路向北

2022-07-13 20:14:39

【国盛】维力医疗：国内医用导管领军者，精耕细作步入新的成长期

国内医用导管领军企业，产品丰富覆盖全球市场需求。公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，已在全球取得各类医疗器械注册证300多个，产品远销海外90余个国家或地区（包括监管严格的北美、欧洲、日本等主流市场）；国内有效覆盖所有省区，入院超过4000家（三甲1000家以上）。公司历史业绩增长稳步向上，国际环境与新冠疫情等因素曾带来阶段性的业绩波动，受益于产品持续创新升级与营销改革推进，内销有望持续快速增长；同时凭借技术产能优势通过非标定制化项目深度绑定海外核心大客户，海

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维力医疗

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一路向北

2022-07-12 17:53:07

【民生电新】通灵股份：接线盒领军企业，市占率有望加速提升

■公司历史悠久，专注接线盒多年。通灵股份前身为成立于1984 年7月的集体企业扬中县五金厂，2021年12月于深圳证券交易所上市，公司的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售。2021年营业收入达到1.76亿元，同比增长128.53%，芯片接线盒销售669.90万套，同比增长15.43%，占接线盒产品的13.34%。2021年Q1 公司实现营收3.13 亿元，同比+15.55%；归母净利润0.15亿元，同比-43.53%，净利润下降源于原材料采购价格持续上行，公司主要产

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通灵股份

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一路向北

2022-07-10 20:30:30

【民生】盛和资源：稀土产品高价业绩同比大增，期待独居石放量

事件：2022年7月8日，公司发布2022年半年度业绩预增公告。2022H1，公司预计实现归母净利润12.8-14.2亿元，同比增长136%-162%；扣非归母净利润12.63-14.03亿元，同比增长138%-164%。单Q2季度看，公司预计实现归母净利润5.67-7.07亿元，同比增长144%-205%，环比减少20.4%-0.7%；扣非归母净利润5.57-6.97亿元，同比增长149%-211%，环比减少21.2%-1.3%。业绩超wind一致预期。稀土产品价格同比大增，业绩亮眼。从产品

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盛和资源

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一路向北

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【浙商】杭氧股份：迈向中国工业气体龙头-国产替代、产品升级、治理改善

迈向中国工业气体龙头：国产替代，基于空分设备打造全产业链优势近年来公司管道气业务加速，存量运营市场份额为10%，新签气体运营市场的份额近50%。预计2025年底公司运营气体规模超300万方，2022-2025年气体业务收入的复合增速达23%，2025年公司气体业务收入占比超过75%。产品结构升级：电子特气等高附加值业务打造公司第二成长曲线电子大宗气是电子气业务的基础，国产替代空间广阔，公司配套的青岛芯恩二期项目有望于2022年下半年投入运营，此外斯达半导电子气项目落地标志项目加速。在特气市

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杭氧股份

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【中信】拱东医疗：产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为其合理估值，

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【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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【国盛】维力医疗：国内医用导管领军者，精耕细作步入新的成长期

国内医用导管领军企业，产品丰富覆盖全球市场需求。公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，已在全球取得各类医疗器械注册证300多个，产品远销海外90余个国家或地区（包括监管严格的北美、欧洲、日本等主流市场）；国内有效覆盖所有省区，入院超过4000家（三甲1000家以上）。公司历史业绩增长稳步向上，国际环境与新冠疫情等因素曾带来阶段性的业绩波动，受益于产品持续创新升级与营销改革推进，内销有望持续快速增长；同时凭借技术产能优势通过非标定制化项目深度绑定海外核心大客户，海

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【民生电新】通灵股份：接线盒领军企业，市占率有望加速提升

■公司历史悠久，专注接线盒多年。通灵股份前身为成立于1984 年7月的集体企业扬中县五金厂，2021年12月于深圳证券交易所上市，公司的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售。2021年营业收入达到1.76亿元，同比增长128.53%，芯片接线盒销售669.90万套，同比增长15.43%，占接线盒产品的13.34%。2021年Q1 公司实现营收3.13 亿元，同比+15.55%；归母净利润0.15亿元，同比-43.53%，净利润下降源于原材料采购价格持续上行，公司主要产

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【民生】盛和资源：稀土产品高价业绩同比大增，期待独居石放量

事件：2022年7月8日，公司发布2022年半年度业绩预增公告。2022H1，公司预计实现归母净利润12.8-14.2亿元，同比增长136%-162%；扣非归母净利润12.63-14.03亿元，同比增长138%-164%。单Q2季度看，公司预计实现归母净利润5.67-7.07亿元，同比增长144%-205%，环比减少20.4%-0.7%；扣非归母净利润5.57-6.97亿元，同比增长149%-211%，环比减少21.2%-1.3%。业绩超wind一致预期。稀土产品价格同比大增，业绩亮眼。从产品

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【浙商】杭氧股份：迈向中国工业气体龙头-国产替代、产品升级、治理改善

迈向中国工业气体龙头：国产替代，基于空分设备打造全产业链优势近年来公司管道气业务加速，存量运营市场份额为10%，新签气体运营市场的份额近50%。预计2025年底公司运营气体规模超300万方，2022-2025年气体业务收入的复合增速达23%，2025年公司气体业务收入占比超过75%。产品结构升级：电子特气等高附加值业务打造公司第二成长曲线电子大宗气是电子气业务的基础，国产替代空间广阔，公司配套的青岛芯恩二期项目有望于2022年下半年投入运营，此外斯达半导电子气项目落地标志项目加速。在特气市

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【中信】拱东医疗：产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为其合理估值，

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【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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一路向北

2022-07-19 19:21:36

【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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振华股份

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一路向北

2022-07-18 22:59:23

【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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歌尔股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-18 11:12:01

【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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一路向北

2022-07-17 19:14:58

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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华润材料

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一路向北

2022-07-17 18:34:49

【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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江苏银行

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一路向北

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【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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一路向北

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【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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拓普集团

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【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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海能实业

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一路向北

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【国盛】维力医疗：国内医用导管领军者，精耕细作步入新的成长期

国内医用导管领军企业，产品丰富覆盖全球市场需求。公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，已在全球取得各类医疗器械注册证300多个，产品远销海外90余个国家或地区（包括监管严格的北美、欧洲、日本等主流市场）；国内有效覆盖所有省区，入院超过4000家（三甲1000家以上）。公司历史业绩增长稳步向上，国际环境与新冠疫情等因素曾带来阶段性的业绩波动，受益于产品持续创新升级与营销改革推进，内销有望持续快速增长；同时凭借技术产能优势通过非标定制化项目深度绑定海外核心大客户，海

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维力医疗

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2022-07-12 17:53:07

【民生电新】通灵股份：接线盒领军企业，市占率有望加速提升

■公司历史悠久，专注接线盒多年。通灵股份前身为成立于1984 年7月的集体企业扬中县五金厂，2021年12月于深圳证券交易所上市，公司的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售。2021年营业收入达到1.76亿元，同比增长128.53%，芯片接线盒销售669.90万套，同比增长15.43%，占接线盒产品的13.34%。2021年Q1 公司实现营收3.13 亿元，同比+15.55%；归母净利润0.15亿元，同比-43.53%，净利润下降源于原材料采购价格持续上行，公司主要产

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通灵股份

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【民生】盛和资源：稀土产品高价业绩同比大增，期待独居石放量

事件：2022年7月8日，公司发布2022年半年度业绩预增公告。2022H1，公司预计实现归母净利润12.8-14.2亿元，同比增长136%-162%；扣非归母净利润12.63-14.03亿元，同比增长138%-164%。单Q2季度看，公司预计实现归母净利润5.67-7.07亿元，同比增长144%-205%，环比减少20.4%-0.7%；扣非归母净利润5.57-6.97亿元，同比增长149%-211%，环比减少21.2%-1.3%。业绩超wind一致预期。稀土产品价格同比大增，业绩亮眼。从产品

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盛和资源

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【浙商】杭氧股份：迈向中国工业气体龙头-国产替代、产品升级、治理改善

迈向中国工业气体龙头：国产替代，基于空分设备打造全产业链优势近年来公司管道气业务加速，存量运营市场份额为10%，新签气体运营市场的份额近50%。预计2025年底公司运营气体规模超300万方，2022-2025年气体业务收入的复合增速达23%，2025年公司气体业务收入占比超过75%。产品结构升级：电子特气等高附加值业务打造公司第二成长曲线电子大宗气是电子气业务的基础，国产替代空间广阔，公司配套的青岛芯恩二期项目有望于2022年下半年投入运营，此外斯达半导电子气项目落地标志项目加速。在特气市

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【中信】拱东医疗：产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为其合理估值，

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【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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【国盛】维力医疗：国内医用导管领军者，精耕细作步入新的成长期

国内医用导管领军企业，产品丰富覆盖全球市场需求。公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，已在全球取得各类医疗器械注册证300多个，产品远销海外90余个国家或地区（包括监管严格的北美、欧洲、日本等主流市场）；国内有效覆盖所有省区，入院超过4000家（三甲1000家以上）。公司历史业绩增长稳步向上，国际环境与新冠疫情等因素曾带来阶段性的业绩波动，受益于产品持续创新升级与营销改革推进，内销有望持续快速增长；同时凭借技术产能优势通过非标定制化项目深度绑定海外核心大客户，海

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【民生电新】通灵股份：接线盒领军企业，市占率有望加速提升

■公司历史悠久，专注接线盒多年。通灵股份前身为成立于1984 年7月的集体企业扬中县五金厂，2021年12月于深圳证券交易所上市，公司的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售。2021年营业收入达到1.76亿元，同比增长128.53%，芯片接线盒销售669.90万套，同比增长15.43%，占接线盒产品的13.34%。2021年Q1 公司实现营收3.13 亿元，同比+15.55%；归母净利润0.15亿元，同比-43.53%，净利润下降源于原材料采购价格持续上行，公司主要产

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【民生】盛和资源：稀土产品高价业绩同比大增，期待独居石放量

事件：2022年7月8日，公司发布2022年半年度业绩预增公告。2022H1，公司预计实现归母净利润12.8-14.2亿元，同比增长136%-162%；扣非归母净利润12.63-14.03亿元，同比增长138%-164%。单Q2季度看，公司预计实现归母净利润5.67-7.07亿元，同比增长144%-205%，环比减少20.4%-0.7%；扣非归母净利润5.57-6.97亿元，同比增长149%-211%，环比减少21.2%-1.3%。业绩超wind一致预期。稀土产品价格同比大增，业绩亮眼。从产品

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【浙商】杭氧股份：迈向中国工业气体龙头-国产替代、产品升级、治理改善

迈向中国工业气体龙头：国产替代，基于空分设备打造全产业链优势近年来公司管道气业务加速，存量运营市场份额为10%，新签气体运营市场的份额近50%。预计2025年底公司运营气体规模超300万方，2022-2025年气体业务收入的复合增速达23%，2025年公司气体业务收入占比超过75%。产品结构升级：电子特气等高附加值业务打造公司第二成长曲线电子大宗气是电子气业务的基础，国产替代空间广阔，公司配套的青岛芯恩二期项目有望于2022年下半年投入运营，此外斯达半导电子气项目落地标志项目加速。在特气市

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【中信】拱东医疗：产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为其合理估值，

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2022-07-19 22:03:03

【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-19 19:21:36

【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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振华股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-18 22:59:23

【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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歌尔股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-18 11:12:01

【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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一路向北

2022-07-17 19:14:58

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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华润材料

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2022-07-17 18:34:49

【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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一路向北

2022-07-15 23:07:23

【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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江苏银行

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一路向北

2022-07-15 14:16:32

【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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三一重能

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一路向北

2022-07-14 22:39:03

【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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拓普集团

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一路向北

2022-07-14 15:32:32

【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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海能实业

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一路向北

2022-07-13 20:14:39

【国盛】维力医疗：国内医用导管领军者，精耕细作步入新的成长期

国内医用导管领军企业，产品丰富覆盖全球市场需求。公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，已在全球取得各类医疗器械注册证300多个，产品远销海外90余个国家或地区（包括监管严格的北美、欧洲、日本等主流市场）；国内有效覆盖所有省区，入院超过4000家（三甲1000家以上）。公司历史业绩增长稳步向上，国际环境与新冠疫情等因素曾带来阶段性的业绩波动，受益于产品持续创新升级与营销改革推进，内销有望持续快速增长；同时凭借技术产能优势通过非标定制化项目深度绑定海外核心大客户，海

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维力医疗

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一路向北

2022-07-12 17:53:07

【民生电新】通灵股份：接线盒领军企业，市占率有望加速提升

■公司历史悠久，专注接线盒多年。通灵股份前身为成立于1984 年7月的集体企业扬中县五金厂，2021年12月于深圳证券交易所上市，公司的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售。2021年营业收入达到1.76亿元，同比增长128.53%，芯片接线盒销售669.90万套，同比增长15.43%，占接线盒产品的13.34%。2021年Q1 公司实现营收3.13 亿元，同比+15.55%；归母净利润0.15亿元，同比-43.53%，净利润下降源于原材料采购价格持续上行，公司主要产

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通灵股份

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一路向北

2022-07-10 20:30:30

【民生】盛和资源：稀土产品高价业绩同比大增，期待独居石放量

事件：2022年7月8日，公司发布2022年半年度业绩预增公告。2022H1，公司预计实现归母净利润12.8-14.2亿元，同比增长136%-162%；扣非归母净利润12.63-14.03亿元，同比增长138%-164%。单Q2季度看，公司预计实现归母净利润5.67-7.07亿元，同比增长144%-205%，环比减少20.4%-0.7%；扣非归母净利润5.57-6.97亿元，同比增长149%-211%，环比减少21.2%-1.3%。业绩超wind一致预期。稀土产品价格同比大增，业绩亮眼。从产品

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盛和资源

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-10 20:20:33

【浙商】杭氧股份：迈向中国工业气体龙头-国产替代、产品升级、治理改善

迈向中国工业气体龙头：国产替代，基于空分设备打造全产业链优势近年来公司管道气业务加速，存量运营市场份额为10%，新签气体运营市场的份额近50%。预计2025年底公司运营气体规模超300万方，2022-2025年气体业务收入的复合增速达23%，2025年公司气体业务收入占比超过75%。产品结构升级：电子特气等高附加值业务打造公司第二成长曲线电子大宗气是电子气业务的基础，国产替代空间广阔，公司配套的青岛芯恩二期项目有望于2022年下半年投入运营，此外斯达半导电子气项目落地标志项目加速。在特气市

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杭氧股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-08 14:35:26

【中信】拱东医疗：产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为其合理估值，

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拱东医疗

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