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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2021-12-16 11:02:59

【海通】中煤能源，20211216，首次覆盖买入

大型煤炭央企，背靠央企煤炭资源整合平台中煤集团。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业。公司控股股东中煤集团作为央企煤炭资源整合平台，陆续接收了其他央企剥离的煤炭资源，综合经营实力持续增强。截至2021年3月末，集团共拥有61座生产矿井，核定产能21402万吨/年，资源储量666.2亿吨，可采储量376亿吨，主要分布在新疆、内蒙古、山西、陕西、安徽等地区。以煤为基，产能规模大，盈利成长性值得期待。公司以煤为基，煤炭业务盈利贡献占比超过80%。

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中煤能源

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-15 16:20:37

【国君基化】导电炭黑：行业需求高增长，关注锂电级产品国产化

导电炭黑是炭黑的一种，主要用于生产半导电或抗静电屏蔽的高分子材料以及锂电池导电剂。大多数高分子聚合材料的电阻率非常高，掺入一定量导电炭黑后，可使这些材料电阻率下降，从而获得导电或防静电性能。在能源领域，由于价格稳定、应用成熟，导电炭黑是锂电池导电剂最常用的生产材料。其上游多为煤炭（煤焦油、蒽油）和石油（乙烯焦油、乙烯），下游应用则包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料、导静电塑料等。

20211214导电炭黑.pdf

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黑猫股份
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联科科技
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永东股份

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-14 14:50:54

【华安】五洲特纸，20211214，首次覆盖买入

特种纸中的食品包装纸龙头。食品包装纸是公司优势拳头产品，2020年占总收入比重约56%，同时是国内食品包装纸细分领域龙头，终端客户为康师傅、统一等大型食品饮料企业，公司依托以创始人为核心的专业团队，以技改研发能力带来行业领先的生产效率，当前新产能跨越式提升，进入新一轮高成长。特种纸是造纸产业中的“特种兵”，具备高壁垒、自主定价特性。特种纸相对大宗纸品，产品性质为纸基材料，在生产端依赖独特技术和专门制造，对生产定制设备要求高，技术难度大；在下游角度，用途针对性强，各类产品具有独特性能，客户专业

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五洲特纸

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-14 11:32:17

【信达】甘源食品，20211212，买入

投资建议: 甘源食品是典型的“产品主义”型公司，凭借青豆、蚕豆、瓜子仁的超强产品力，成为了籽坚果赛道头部品牌。2020 年中上市之后，公司因内外部原因致收入增速放缓，市场关注度低。我们判断，2022 年，新品密集升级、放量，成本端和费用端均有摊薄或回落的趋势，业绩有一定的弹性，估值也将伴随业绩提速预期而提升。我们预计公司 21-23 年 EPS 为 1.49、2.52、3.69 元，给予“买入”评级。 2021 重心在产品，2022 重心在营销，凭借强产品力和丰富的产品组合，公司将

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甘源食品

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-14 11:04:49

【海通化工】亚钾国际：钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利

【海通化工刘威团队】亚钾国际：亚钾国际，钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利亚钾国际股价持续大涨，我们跟踪了公司基本面海外钾肥价格持续上涨，预计今年中国，印度钾肥进口合同谈判价格也将显著高于去年根据中农国际公众号，公司75万吨钾肥试车顺利。75万吨新扩建项目全流程工艺贯通并成功产出首批精钾产品，经分析产品品位稳定在95%-96%之间。100万吨项目达产后，将成为我国在海外建成的首个百万吨级钾肥项目，也将成为东南亚地区产能规模最大的钾肥项目。我们对化肥行业全面覆盖紧密跟踪，拥有磷肥、钾肥

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亚钾国际

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-13 14:51:53

【中金】良信股份，20211213，买入

公司近况公司是自主低压电器龙头，2021年以来受下游行业波动以及上游原材料涨价影响，业绩承受一定压力。但4Q21以来，公司下游地产政策边际缓解、新能源需求有所回暖，同时，海盐基地一期部分投入运营，叠加主材铜价企稳，我们认为公司经营拐点或将确立，并继续看好公司国产替代。评论我们认为，当前时点公司下游地产、新能源业务边际回暖，同时电网、工建/公商建等原薄弱领域也有望迎国产替代窗口，我们建议把握公司经营拐点，并坚定公司中长期国产替代趋势：住宅领域：近期国内地产政策边际有所放松，中金地产组认为政

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良信股份

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一路向北

2021-12-13 14:39:55

【国盛】共达电声，20211212，首次覆盖买入

专注电声技术二十年，引入战略股东无锡韦感，有望加速声学业务发展。公司是电声元器件及电声组件制造商、服务商和电声技术整体解决方案提供商；已与消费电子领域的众多国际知名客户达成稳定、紧密、长期的战略合作关系。公司致力于在智能汽车、智能家居、智能穿戴、智能手机等领域，为客户提供更具竞争力的智能声学产品和服务，构建“万物有声万物互联”的世界。目前无锡韦感已成为公司控股股东，未来公司有望借助无锡韦感MEMS声学芯片设计优势，进一步完善公司现有微型电声元器件及电声组件产业链，并对双方在声学组件及半导体器件领

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共达电声

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-12 22:11:14

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速中央经济工作会议要求正确认识和把握碳达峰碳中和并科学考核可再生能源消耗，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。会议对双碳工作的表述与前期思路一脉相承，本次再提新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，有望进一步提升新能源电力利用率比例，叠加“双控”逐步导向碳排放，有望促进新增可再生能源发电装机加速上量。近期光伏硅片、硅料环节价格先后松动，光伏产业链有望进入降价通道，供需博弈僵局有望

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宁德时代

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一路向北

2021-12-12 20:43:42

【国盛】煤炭开采:立足以煤为主，预期修正，价值重估

投资策略： 12月8日至10日召开中央经济工作会议，会议要求要正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了煤炭的主体地位，虽然2012年到2020年，煤炭消费占比从68.5%降至56.8%，但仍占半壁江山，是我国能源安全稳定的最重要保障。我国坚定不移推进双碳工作初心不改，但不可能毕其功于一役，构建以新能源为主体的新型电力系统是一个循序渐进的过程，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。当前阶段，绝不是简单的退

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华阳股份

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一路向北

2021-12-12 20:39:02

【国盛化工】联创股份与宁德时代签订重大采购协议

【国盛化工】PVDF行业观点：联创股份与宁德时代签订重大采购协议，确定PVDF战略供应商地位事件：板块核心标的联创股份发布公告，公司与宁德时代签订重大采购协议：1）约定宁德时代优先采购联创锂电池级 PVDF 及 R142b 产品。R142b的采购数量为:2021年12月底前合计不低于 1700吨;2022年度不低于7200吨。锂电池级PVDF的采购量依据乙方届时的生产量确定；2）产品按市场价格月度定价；3）协议有效期自签订之日起至2024年12月31日终止。目前PVDF下游锂电、光伏占比大且

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ST联创

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一路向北

2021-12-12 17:46:04

【浙商】加加食品，20211212，首次覆盖买入

★调味品赛道空间广阔，酱油子行业结构化升级趋势明确。2020年我国调味品行业出厂规模约3300亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。酱油为调味品行业中最重要子行业，2020年出厂规模近600亿。对标日本酱油升级历程来看，我国酱油行业当前处于结构升级期，下一个阶段消费者将更加注重健康化与品质化，‘减盐’概念酱油所处的高端酱油市场，极具发展空间。根据我们测算，预计2022年高端酱油行业出厂规模达到 291亿；未来伴随着

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ST加加

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-11 20:21:17

【国盛】方大炭素，20211211，首次覆盖买入

行业壁垒明显，石墨电极未来扩产动能不足。一方面，石墨电极行业属于高耗能行业，生产单吨超高功率石墨电极约消耗 1.17t 标准煤，另一方面，超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂，且石墨电极生产企业需要拥有至少 5 万吨产能，才能在行业内具有一定的竞争力，单吨石墨电极的投资成本约为 2 亿元，投建这样规模的产能约需 10 亿人民币，因而石墨电极行业较难再有新进企业。此外，在当前日渐趋严的能耗双控大背景下，各省市严控高能耗行业的产能扩张，行业内原有企业难有产能扩张。未来几年内，石墨电极行业缺乏

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方大炭素

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一路向北

2021-12-10 15:57:53

【天风】道通科技，20211210，买入

1、布局新能源，开启第二成长曲线 2021年9月，公司正式发布新能源产品，产品包括智能诊断仪、充放电机、高压测试仪、内阻测试仪、均衡仪、充电桩等，覆盖故障诊断和检测、电池维修、充电等电动车维修全流程。我们认为，在公司传统燃油车相关业务维持高增同时，新能源产品将开启公司第二成长曲线。 2、新能源产品如何成为公司第二增长极？汽车电动化是大势所趋，IEA预测2030年全球电动汽车保有量将超过1.25亿辆，年销量超过2200万辆，保有量是2020年1023万辆的10倍以上，其中中国、欧洲将电动化率将大

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道通科技

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-09 21:14:54

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块，重点推荐爱美客、华东医药，贝泰妮，华熙生物我们认为医美板块近日反弹原因主要在于: 医美板块经过前期回调，目前有所反弹。我们长期看好医美赛道核心标的的成长价值，真正的优秀公司会通过时间消化估值，近期各家医美公司一切经营良好。未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。我们依旧看好医美赛道的长期成长空间。 (近期医美行业线下调研纪要欢迎咨询) 从产品端看，国内企业竞争力不断增强，国产替代加速，未来国内企业

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爱美客
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一路向北

2021-12-09 12:49:40

【招商传媒】锋尚文化：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市

【招商传媒顾佳团队】锋尚文化（300860.SZ）：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市事件：公司官方公众号发布关于虚拟演唱会平台业务的基本情况，以及自有运营项目位于“上海中心”、西安“大唐不夜城”项目的情况。点评： 1、子公司“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务。公司旗下全资子公司『锋尚互娱』全面布局，利用三维数字化和实时渲染技术，基于虚幻引擎自研的线上数字偶像和虚拟艺人演播系统，打造了一款成熟、系统化的线上虚拟演艺云平台——超越幻想的演唱live。

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锋尚文化

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2021-12-16 11:02:59

【海通】中煤能源，20211216，首次覆盖买入

大型煤炭央企，背靠央企煤炭资源整合平台中煤集团。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业。公司控股股东中煤集团作为央企煤炭资源整合平台，陆续接收了其他央企剥离的煤炭资源，综合经营实力持续增强。截至2021年3月末，集团共拥有61座生产矿井，核定产能21402万吨/年，资源储量666.2亿吨，可采储量376亿吨，主要分布在新疆、内蒙古、山西、陕西、安徽等地区。以煤为基，产能规模大，盈利成长性值得期待。公司以煤为基，煤炭业务盈利贡献占比超过80%。

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2021-12-15 16:20:37

【国君基化】导电炭黑：行业需求高增长，关注锂电级产品国产化

导电炭黑是炭黑的一种，主要用于生产半导电或抗静电屏蔽的高分子材料以及锂电池导电剂。大多数高分子聚合材料的电阻率非常高，掺入一定量导电炭黑后，可使这些材料电阻率下降，从而获得导电或防静电性能。在能源领域，由于价格稳定、应用成熟，导电炭黑是锂电池导电剂最常用的生产材料。其上游多为煤炭（煤焦油、蒽油）和石油（乙烯焦油、乙烯），下游应用则包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料、导静电塑料等。

20211214导电炭黑.pdf

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2021-12-14 14:50:54

【华安】五洲特纸，20211214，首次覆盖买入

特种纸中的食品包装纸龙头。食品包装纸是公司优势拳头产品，2020年占总收入比重约56%，同时是国内食品包装纸细分领域龙头，终端客户为康师傅、统一等大型食品饮料企业，公司依托以创始人为核心的专业团队，以技改研发能力带来行业领先的生产效率，当前新产能跨越式提升，进入新一轮高成长。特种纸是造纸产业中的“特种兵”，具备高壁垒、自主定价特性。特种纸相对大宗纸品，产品性质为纸基材料，在生产端依赖独特技术和专门制造，对生产定制设备要求高，技术难度大；在下游角度，用途针对性强，各类产品具有独特性能，客户专业

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2021-12-14 11:32:17

【信达】甘源食品，20211212，买入

投资建议: 甘源食品是典型的“产品主义”型公司，凭借青豆、蚕豆、瓜子仁的超强产品力，成为了籽坚果赛道头部品牌。2020 年中上市之后，公司因内外部原因致收入增速放缓，市场关注度低。我们判断，2022 年，新品密集升级、放量，成本端和费用端均有摊薄或回落的趋势，业绩有一定的弹性，估值也将伴随业绩提速预期而提升。我们预计公司 21-23 年 EPS 为 1.49、2.52、3.69 元，给予“买入”评级。 2021 重心在产品，2022 重心在营销，凭借强产品力和丰富的产品组合，公司将

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【海通化工】亚钾国际：钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利

【海通化工刘威团队】亚钾国际：亚钾国际，钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利亚钾国际股价持续大涨，我们跟踪了公司基本面海外钾肥价格持续上涨，预计今年中国，印度钾肥进口合同谈判价格也将显著高于去年根据中农国际公众号，公司75万吨钾肥试车顺利。75万吨新扩建项目全流程工艺贯通并成功产出首批精钾产品，经分析产品品位稳定在95%-96%之间。100万吨项目达产后，将成为我国在海外建成的首个百万吨级钾肥项目，也将成为东南亚地区产能规模最大的钾肥项目。我们对化肥行业全面覆盖紧密跟踪，拥有磷肥、钾肥

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【中金】良信股份，20211213，买入

公司近况公司是自主低压电器龙头，2021年以来受下游行业波动以及上游原材料涨价影响，业绩承受一定压力。但4Q21以来，公司下游地产政策边际缓解、新能源需求有所回暖，同时，海盐基地一期部分投入运营，叠加主材铜价企稳，我们认为公司经营拐点或将确立，并继续看好公司国产替代。评论我们认为，当前时点公司下游地产、新能源业务边际回暖，同时电网、工建/公商建等原薄弱领域也有望迎国产替代窗口，我们建议把握公司经营拐点，并坚定公司中长期国产替代趋势：住宅领域：近期国内地产政策边际有所放松，中金地产组认为政

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【国盛】共达电声，20211212，首次覆盖买入

专注电声技术二十年，引入战略股东无锡韦感，有望加速声学业务发展。公司是电声元器件及电声组件制造商、服务商和电声技术整体解决方案提供商；已与消费电子领域的众多国际知名客户达成稳定、紧密、长期的战略合作关系。公司致力于在智能汽车、智能家居、智能穿戴、智能手机等领域，为客户提供更具竞争力的智能声学产品和服务，构建“万物有声万物互联”的世界。目前无锡韦感已成为公司控股股东，未来公司有望借助无锡韦感MEMS声学芯片设计优势，进一步完善公司现有微型电声元器件及电声组件产业链，并对双方在声学组件及半导体器件领

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【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速中央经济工作会议要求正确认识和把握碳达峰碳中和并科学考核可再生能源消耗，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。会议对双碳工作的表述与前期思路一脉相承，本次再提新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，有望进一步提升新能源电力利用率比例，叠加“双控”逐步导向碳排放，有望促进新增可再生能源发电装机加速上量。近期光伏硅片、硅料环节价格先后松动，光伏产业链有望进入降价通道，供需博弈僵局有望

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【国盛】煤炭开采:立足以煤为主，预期修正，价值重估

投资策略： 12月8日至10日召开中央经济工作会议，会议要求要正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了煤炭的主体地位，虽然2012年到2020年，煤炭消费占比从68.5%降至56.8%，但仍占半壁江山，是我国能源安全稳定的最重要保障。我国坚定不移推进双碳工作初心不改，但不可能毕其功于一役，构建以新能源为主体的新型电力系统是一个循序渐进的过程，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。当前阶段，绝不是简单的退

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2021-12-12 20:39:02

【国盛化工】联创股份与宁德时代签订重大采购协议

【国盛化工】PVDF行业观点：联创股份与宁德时代签订重大采购协议，确定PVDF战略供应商地位事件：板块核心标的联创股份发布公告，公司与宁德时代签订重大采购协议：1）约定宁德时代优先采购联创锂电池级 PVDF 及 R142b 产品。R142b的采购数量为:2021年12月底前合计不低于 1700吨;2022年度不低于7200吨。锂电池级PVDF的采购量依据乙方届时的生产量确定；2）产品按市场价格月度定价；3）协议有效期自签订之日起至2024年12月31日终止。目前PVDF下游锂电、光伏占比大且

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【浙商】加加食品，20211212，首次覆盖买入

★调味品赛道空间广阔，酱油子行业结构化升级趋势明确。2020年我国调味品行业出厂规模约3300亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。酱油为调味品行业中最重要子行业，2020年出厂规模近600亿。对标日本酱油升级历程来看，我国酱油行业当前处于结构升级期，下一个阶段消费者将更加注重健康化与品质化，‘减盐’概念酱油所处的高端酱油市场，极具发展空间。根据我们测算，预计2022年高端酱油行业出厂规模达到 291亿；未来伴随着

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【国盛】方大炭素，20211211，首次覆盖买入

行业壁垒明显，石墨电极未来扩产动能不足。一方面，石墨电极行业属于高耗能行业，生产单吨超高功率石墨电极约消耗 1.17t 标准煤，另一方面，超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂，且石墨电极生产企业需要拥有至少 5 万吨产能，才能在行业内具有一定的竞争力，单吨石墨电极的投资成本约为 2 亿元，投建这样规模的产能约需 10 亿人民币，因而石墨电极行业较难再有新进企业。此外，在当前日渐趋严的能耗双控大背景下，各省市严控高能耗行业的产能扩张，行业内原有企业难有产能扩张。未来几年内，石墨电极行业缺乏

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1、布局新能源，开启第二成长曲线 2021年9月，公司正式发布新能源产品，产品包括智能诊断仪、充放电机、高压测试仪、内阻测试仪、均衡仪、充电桩等，覆盖故障诊断和检测、电池维修、充电等电动车维修全流程。我们认为，在公司传统燃油车相关业务维持高增同时，新能源产品将开启公司第二成长曲线。 2、新能源产品如何成为公司第二增长极？汽车电动化是大势所趋，IEA预测2030年全球电动汽车保有量将超过1.25亿辆，年销量超过2200万辆，保有量是2020年1023万辆的10倍以上，其中中国、欧洲将电动化率将大

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【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块，重点推荐爱美客、华东医药，贝泰妮，华熙生物我们认为医美板块近日反弹原因主要在于: 医美板块经过前期回调，目前有所反弹。我们长期看好医美赛道核心标的的成长价值，真正的优秀公司会通过时间消化估值，近期各家医美公司一切经营良好。未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。我们依旧看好医美赛道的长期成长空间。 (近期医美行业线下调研纪要欢迎咨询) 从产品端看，国内企业竞争力不断增强，国产替代加速，未来国内企业

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【招商传媒】锋尚文化：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市

【招商传媒顾佳团队】锋尚文化（300860.SZ）：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市事件：公司官方公众号发布关于虚拟演唱会平台业务的基本情况，以及自有运营项目位于“上海中心”、西安“大唐不夜城”项目的情况。点评： 1、子公司“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务。公司旗下全资子公司『锋尚互娱』全面布局，利用三维数字化和实时渲染技术，基于虚幻引擎自研的线上数字偶像和虚拟艺人演播系统，打造了一款成熟、系统化的线上虚拟演艺云平台——超越幻想的演唱live。

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【海通】中煤能源，20211216，首次覆盖买入

大型煤炭央企，背靠央企煤炭资源整合平台中煤集团。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业。公司控股股东中煤集团作为央企煤炭资源整合平台，陆续接收了其他央企剥离的煤炭资源，综合经营实力持续增强。截至2021年3月末，集团共拥有61座生产矿井，核定产能21402万吨/年，资源储量666.2亿吨，可采储量376亿吨，主要分布在新疆、内蒙古、山西、陕西、安徽等地区。以煤为基，产能规模大，盈利成长性值得期待。公司以煤为基，煤炭业务盈利贡献占比超过80%。

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中煤能源

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-15 16:20:37

【国君基化】导电炭黑：行业需求高增长，关注锂电级产品国产化

导电炭黑是炭黑的一种，主要用于生产半导电或抗静电屏蔽的高分子材料以及锂电池导电剂。大多数高分子聚合材料的电阻率非常高，掺入一定量导电炭黑后，可使这些材料电阻率下降，从而获得导电或防静电性能。在能源领域，由于价格稳定、应用成熟，导电炭黑是锂电池导电剂最常用的生产材料。其上游多为煤炭（煤焦油、蒽油）和石油（乙烯焦油、乙烯），下游应用则包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料、导静电塑料等。

20211214导电炭黑.pdf

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黑猫股份
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联科科技
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永东股份

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-14 14:50:54

【华安】五洲特纸，20211214，首次覆盖买入

特种纸中的食品包装纸龙头。食品包装纸是公司优势拳头产品，2020年占总收入比重约56%，同时是国内食品包装纸细分领域龙头，终端客户为康师傅、统一等大型食品饮料企业，公司依托以创始人为核心的专业团队，以技改研发能力带来行业领先的生产效率，当前新产能跨越式提升，进入新一轮高成长。特种纸是造纸产业中的“特种兵”，具备高壁垒、自主定价特性。特种纸相对大宗纸品，产品性质为纸基材料，在生产端依赖独特技术和专门制造，对生产定制设备要求高，技术难度大；在下游角度，用途针对性强，各类产品具有独特性能，客户专业

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一路向北

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【信达】甘源食品，20211212，买入

投资建议: 甘源食品是典型的“产品主义”型公司，凭借青豆、蚕豆、瓜子仁的超强产品力，成为了籽坚果赛道头部品牌。2020 年中上市之后，公司因内外部原因致收入增速放缓，市场关注度低。我们判断，2022 年，新品密集升级、放量，成本端和费用端均有摊薄或回落的趋势，业绩有一定的弹性，估值也将伴随业绩提速预期而提升。我们预计公司 21-23 年 EPS 为 1.49、2.52、3.69 元，给予“买入”评级。 2021 重心在产品，2022 重心在营销，凭借强产品力和丰富的产品组合，公司将

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甘源食品

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一路向北

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【海通化工】亚钾国际：钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利

【海通化工刘威团队】亚钾国际：亚钾国际，钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利亚钾国际股价持续大涨，我们跟踪了公司基本面海外钾肥价格持续上涨，预计今年中国，印度钾肥进口合同谈判价格也将显著高于去年根据中农国际公众号，公司75万吨钾肥试车顺利。75万吨新扩建项目全流程工艺贯通并成功产出首批精钾产品，经分析产品品位稳定在95%-96%之间。100万吨项目达产后，将成为我国在海外建成的首个百万吨级钾肥项目，也将成为东南亚地区产能规模最大的钾肥项目。我们对化肥行业全面覆盖紧密跟踪，拥有磷肥、钾肥

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亚钾国际

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一路向北

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【中金】良信股份，20211213，买入

公司近况公司是自主低压电器龙头，2021年以来受下游行业波动以及上游原材料涨价影响，业绩承受一定压力。但4Q21以来，公司下游地产政策边际缓解、新能源需求有所回暖，同时，海盐基地一期部分投入运营，叠加主材铜价企稳，我们认为公司经营拐点或将确立，并继续看好公司国产替代。评论我们认为，当前时点公司下游地产、新能源业务边际回暖，同时电网、工建/公商建等原薄弱领域也有望迎国产替代窗口，我们建议把握公司经营拐点，并坚定公司中长期国产替代趋势：住宅领域：近期国内地产政策边际有所放松，中金地产组认为政

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良信股份

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【国盛】共达电声，20211212，首次覆盖买入

专注电声技术二十年，引入战略股东无锡韦感，有望加速声学业务发展。公司是电声元器件及电声组件制造商、服务商和电声技术整体解决方案提供商；已与消费电子领域的众多国际知名客户达成稳定、紧密、长期的战略合作关系。公司致力于在智能汽车、智能家居、智能穿戴、智能手机等领域，为客户提供更具竞争力的智能声学产品和服务，构建“万物有声万物互联”的世界。目前无锡韦感已成为公司控股股东，未来公司有望借助无锡韦感MEMS声学芯片设计优势，进一步完善公司现有微型电声元器件及电声组件产业链，并对双方在声学组件及半导体器件领

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2021-12-12 22:11:14

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速中央经济工作会议要求正确认识和把握碳达峰碳中和并科学考核可再生能源消耗，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。会议对双碳工作的表述与前期思路一脉相承，本次再提新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，有望进一步提升新能源电力利用率比例，叠加“双控”逐步导向碳排放，有望促进新增可再生能源发电装机加速上量。近期光伏硅片、硅料环节价格先后松动，光伏产业链有望进入降价通道，供需博弈僵局有望

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【国盛】煤炭开采:立足以煤为主，预期修正，价值重估

投资策略： 12月8日至10日召开中央经济工作会议，会议要求要正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了煤炭的主体地位，虽然2012年到2020年，煤炭消费占比从68.5%降至56.8%，但仍占半壁江山，是我国能源安全稳定的最重要保障。我国坚定不移推进双碳工作初心不改，但不可能毕其功于一役，构建以新能源为主体的新型电力系统是一个循序渐进的过程，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。当前阶段，绝不是简单的退

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【国盛化工】联创股份与宁德时代签订重大采购协议

【国盛化工】PVDF行业观点：联创股份与宁德时代签订重大采购协议，确定PVDF战略供应商地位事件：板块核心标的联创股份发布公告，公司与宁德时代签订重大采购协议：1）约定宁德时代优先采购联创锂电池级 PVDF 及 R142b 产品。R142b的采购数量为:2021年12月底前合计不低于 1700吨;2022年度不低于7200吨。锂电池级PVDF的采购量依据乙方届时的生产量确定；2）产品按市场价格月度定价；3）协议有效期自签订之日起至2024年12月31日终止。目前PVDF下游锂电、光伏占比大且

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ST联创

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【浙商】加加食品，20211212，首次覆盖买入

★调味品赛道空间广阔，酱油子行业结构化升级趋势明确。2020年我国调味品行业出厂规模约3300亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。酱油为调味品行业中最重要子行业，2020年出厂规模近600亿。对标日本酱油升级历程来看，我国酱油行业当前处于结构升级期，下一个阶段消费者将更加注重健康化与品质化，‘减盐’概念酱油所处的高端酱油市场，极具发展空间。根据我们测算，预计2022年高端酱油行业出厂规模达到 291亿；未来伴随着

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【国盛】方大炭素，20211211，首次覆盖买入

行业壁垒明显，石墨电极未来扩产动能不足。一方面，石墨电极行业属于高耗能行业，生产单吨超高功率石墨电极约消耗 1.17t 标准煤，另一方面，超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂，且石墨电极生产企业需要拥有至少 5 万吨产能，才能在行业内具有一定的竞争力，单吨石墨电极的投资成本约为 2 亿元，投建这样规模的产能约需 10 亿人民币，因而石墨电极行业较难再有新进企业。此外，在当前日渐趋严的能耗双控大背景下，各省市严控高能耗行业的产能扩张，行业内原有企业难有产能扩张。未来几年内，石墨电极行业缺乏

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【天风】道通科技，20211210，买入

1、布局新能源，开启第二成长曲线 2021年9月，公司正式发布新能源产品，产品包括智能诊断仪、充放电机、高压测试仪、内阻测试仪、均衡仪、充电桩等，覆盖故障诊断和检测、电池维修、充电等电动车维修全流程。我们认为，在公司传统燃油车相关业务维持高增同时，新能源产品将开启公司第二成长曲线。 2、新能源产品如何成为公司第二增长极？汽车电动化是大势所趋，IEA预测2030年全球电动汽车保有量将超过1.25亿辆，年销量超过2200万辆，保有量是2020年1023万辆的10倍以上，其中中国、欧洲将电动化率将大

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道通科技

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2021-12-09 21:14:54

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块，重点推荐爱美客、华东医药，贝泰妮，华熙生物我们认为医美板块近日反弹原因主要在于: 医美板块经过前期回调，目前有所反弹。我们长期看好医美赛道核心标的的成长价值，真正的优秀公司会通过时间消化估值，近期各家医美公司一切经营良好。未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。我们依旧看好医美赛道的长期成长空间。 (近期医美行业线下调研纪要欢迎咨询) 从产品端看，国内企业竞争力不断增强，国产替代加速，未来国内企业

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【招商传媒】锋尚文化：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市

【招商传媒顾佳团队】锋尚文化（300860.SZ）：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市事件：公司官方公众号发布关于虚拟演唱会平台业务的基本情况，以及自有运营项目位于“上海中心”、西安“大唐不夜城”项目的情况。点评： 1、子公司“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务。公司旗下全资子公司『锋尚互娱』全面布局，利用三维数字化和实时渲染技术，基于虚幻引擎自研的线上数字偶像和虚拟艺人演播系统，打造了一款成熟、系统化的线上虚拟演艺云平台——超越幻想的演唱live。

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锋尚文化

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2021-12-16 11:02:59

【海通】中煤能源，20211216，首次覆盖买入

大型煤炭央企，背靠央企煤炭资源整合平台中煤集团。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业。公司控股股东中煤集团作为央企煤炭资源整合平台，陆续接收了其他央企剥离的煤炭资源，综合经营实力持续增强。截至2021年3月末，集团共拥有61座生产矿井，核定产能21402万吨/年，资源储量666.2亿吨，可采储量376亿吨，主要分布在新疆、内蒙古、山西、陕西、安徽等地区。以煤为基，产能规模大，盈利成长性值得期待。公司以煤为基，煤炭业务盈利贡献占比超过80%。

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【国君基化】导电炭黑：行业需求高增长，关注锂电级产品国产化

导电炭黑是炭黑的一种，主要用于生产半导电或抗静电屏蔽的高分子材料以及锂电池导电剂。大多数高分子聚合材料的电阻率非常高，掺入一定量导电炭黑后，可使这些材料电阻率下降，从而获得导电或防静电性能。在能源领域，由于价格稳定、应用成熟，导电炭黑是锂电池导电剂最常用的生产材料。其上游多为煤炭（煤焦油、蒽油）和石油（乙烯焦油、乙烯），下游应用则包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料、导静电塑料等。

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【华安】五洲特纸，20211214，首次覆盖买入

特种纸中的食品包装纸龙头。食品包装纸是公司优势拳头产品，2020年占总收入比重约56%，同时是国内食品包装纸细分领域龙头，终端客户为康师傅、统一等大型食品饮料企业，公司依托以创始人为核心的专业团队，以技改研发能力带来行业领先的生产效率，当前新产能跨越式提升，进入新一轮高成长。特种纸是造纸产业中的“特种兵”，具备高壁垒、自主定价特性。特种纸相对大宗纸品，产品性质为纸基材料，在生产端依赖独特技术和专门制造，对生产定制设备要求高，技术难度大；在下游角度，用途针对性强，各类产品具有独特性能，客户专业

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【信达】甘源食品，20211212，买入

投资建议: 甘源食品是典型的“产品主义”型公司，凭借青豆、蚕豆、瓜子仁的超强产品力，成为了籽坚果赛道头部品牌。2020 年中上市之后，公司因内外部原因致收入增速放缓，市场关注度低。我们判断，2022 年，新品密集升级、放量，成本端和费用端均有摊薄或回落的趋势，业绩有一定的弹性，估值也将伴随业绩提速预期而提升。我们预计公司 21-23 年 EPS 为 1.49、2.52、3.69 元，给予“买入”评级。 2021 重心在产品，2022 重心在营销，凭借强产品力和丰富的产品组合，公司将

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【海通化工】亚钾国际：钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利

【海通化工刘威团队】亚钾国际：亚钾国际，钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利亚钾国际股价持续大涨，我们跟踪了公司基本面海外钾肥价格持续上涨，预计今年中国，印度钾肥进口合同谈判价格也将显著高于去年根据中农国际公众号，公司75万吨钾肥试车顺利。75万吨新扩建项目全流程工艺贯通并成功产出首批精钾产品，经分析产品品位稳定在95%-96%之间。100万吨项目达产后，将成为我国在海外建成的首个百万吨级钾肥项目，也将成为东南亚地区产能规模最大的钾肥项目。我们对化肥行业全面覆盖紧密跟踪，拥有磷肥、钾肥

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【中金】良信股份，20211213，买入

公司近况公司是自主低压电器龙头，2021年以来受下游行业波动以及上游原材料涨价影响，业绩承受一定压力。但4Q21以来，公司下游地产政策边际缓解、新能源需求有所回暖，同时，海盐基地一期部分投入运营，叠加主材铜价企稳，我们认为公司经营拐点或将确立，并继续看好公司国产替代。评论我们认为，当前时点公司下游地产、新能源业务边际回暖，同时电网、工建/公商建等原薄弱领域也有望迎国产替代窗口，我们建议把握公司经营拐点，并坚定公司中长期国产替代趋势：住宅领域：近期国内地产政策边际有所放松，中金地产组认为政

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【国盛】共达电声，20211212，首次覆盖买入

专注电声技术二十年，引入战略股东无锡韦感，有望加速声学业务发展。公司是电声元器件及电声组件制造商、服务商和电声技术整体解决方案提供商；已与消费电子领域的众多国际知名客户达成稳定、紧密、长期的战略合作关系。公司致力于在智能汽车、智能家居、智能穿戴、智能手机等领域，为客户提供更具竞争力的智能声学产品和服务，构建“万物有声万物互联”的世界。目前无锡韦感已成为公司控股股东，未来公司有望借助无锡韦感MEMS声学芯片设计优势，进一步完善公司现有微型电声元器件及电声组件产业链，并对双方在声学组件及半导体器件领

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【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速中央经济工作会议要求正确认识和把握碳达峰碳中和并科学考核可再生能源消耗，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。会议对双碳工作的表述与前期思路一脉相承，本次再提新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，有望进一步提升新能源电力利用率比例，叠加“双控”逐步导向碳排放，有望促进新增可再生能源发电装机加速上量。近期光伏硅片、硅料环节价格先后松动，光伏产业链有望进入降价通道，供需博弈僵局有望

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【国盛】煤炭开采:立足以煤为主，预期修正，价值重估

投资策略： 12月8日至10日召开中央经济工作会议，会议要求要正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了煤炭的主体地位，虽然2012年到2020年，煤炭消费占比从68.5%降至56.8%，但仍占半壁江山，是我国能源安全稳定的最重要保障。我国坚定不移推进双碳工作初心不改，但不可能毕其功于一役，构建以新能源为主体的新型电力系统是一个循序渐进的过程，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。当前阶段，绝不是简单的退

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【国盛化工】联创股份与宁德时代签订重大采购协议

【国盛化工】PVDF行业观点：联创股份与宁德时代签订重大采购协议，确定PVDF战略供应商地位事件：板块核心标的联创股份发布公告，公司与宁德时代签订重大采购协议：1）约定宁德时代优先采购联创锂电池级 PVDF 及 R142b 产品。R142b的采购数量为:2021年12月底前合计不低于 1700吨;2022年度不低于7200吨。锂电池级PVDF的采购量依据乙方届时的生产量确定；2）产品按市场价格月度定价；3）协议有效期自签订之日起至2024年12月31日终止。目前PVDF下游锂电、光伏占比大且

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【浙商】加加食品，20211212，首次覆盖买入

★调味品赛道空间广阔，酱油子行业结构化升级趋势明确。2020年我国调味品行业出厂规模约3300亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。酱油为调味品行业中最重要子行业，2020年出厂规模近600亿。对标日本酱油升级历程来看，我国酱油行业当前处于结构升级期，下一个阶段消费者将更加注重健康化与品质化，‘减盐’概念酱油所处的高端酱油市场，极具发展空间。根据我们测算，预计2022年高端酱油行业出厂规模达到 291亿；未来伴随着

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【国盛】方大炭素，20211211，首次覆盖买入

行业壁垒明显，石墨电极未来扩产动能不足。一方面，石墨电极行业属于高耗能行业，生产单吨超高功率石墨电极约消耗 1.17t 标准煤，另一方面，超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂，且石墨电极生产企业需要拥有至少 5 万吨产能，才能在行业内具有一定的竞争力，单吨石墨电极的投资成本约为 2 亿元，投建这样规模的产能约需 10 亿人民币，因而石墨电极行业较难再有新进企业。此外，在当前日渐趋严的能耗双控大背景下，各省市严控高能耗行业的产能扩张，行业内原有企业难有产能扩张。未来几年内，石墨电极行业缺乏

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1、布局新能源，开启第二成长曲线 2021年9月，公司正式发布新能源产品，产品包括智能诊断仪、充放电机、高压测试仪、内阻测试仪、均衡仪、充电桩等，覆盖故障诊断和检测、电池维修、充电等电动车维修全流程。我们认为，在公司传统燃油车相关业务维持高增同时，新能源产品将开启公司第二成长曲线。 2、新能源产品如何成为公司第二增长极？汽车电动化是大势所趋，IEA预测2030年全球电动汽车保有量将超过1.25亿辆，年销量超过2200万辆，保有量是2020年1023万辆的10倍以上，其中中国、欧洲将电动化率将大

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【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块，重点推荐爱美客、华东医药，贝泰妮，华熙生物我们认为医美板块近日反弹原因主要在于: 医美板块经过前期回调，目前有所反弹。我们长期看好医美赛道核心标的的成长价值，真正的优秀公司会通过时间消化估值，近期各家医美公司一切经营良好。未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。我们依旧看好医美赛道的长期成长空间。 (近期医美行业线下调研纪要欢迎咨询) 从产品端看，国内企业竞争力不断增强，国产替代加速，未来国内企业

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【招商传媒】锋尚文化：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市

【招商传媒顾佳团队】锋尚文化（300860.SZ）：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市事件：公司官方公众号发布关于虚拟演唱会平台业务的基本情况，以及自有运营项目位于“上海中心”、西安“大唐不夜城”项目的情况。点评： 1、子公司“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务。公司旗下全资子公司『锋尚互娱』全面布局，利用三维数字化和实时渲染技术，基于虚幻引擎自研的线上数字偶像和虚拟艺人演播系统，打造了一款成熟、系统化的线上虚拟演艺云平台——超越幻想的演唱live。

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2021-12-16 11:02:59

【海通】中煤能源，20211216，首次覆盖买入

大型煤炭央企，背靠央企煤炭资源整合平台中煤集团。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业。公司控股股东中煤集团作为央企煤炭资源整合平台，陆续接收了其他央企剥离的煤炭资源，综合经营实力持续增强。截至2021年3月末，集团共拥有61座生产矿井，核定产能21402万吨/年，资源储量666.2亿吨，可采储量376亿吨，主要分布在新疆、内蒙古、山西、陕西、安徽等地区。以煤为基，产能规模大，盈利成长性值得期待。公司以煤为基，煤炭业务盈利贡献占比超过80%。

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中煤能源

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-15 16:20:37

【国君基化】导电炭黑：行业需求高增长，关注锂电级产品国产化

导电炭黑是炭黑的一种，主要用于生产半导电或抗静电屏蔽的高分子材料以及锂电池导电剂。大多数高分子聚合材料的电阻率非常高，掺入一定量导电炭黑后，可使这些材料电阻率下降，从而获得导电或防静电性能。在能源领域，由于价格稳定、应用成熟，导电炭黑是锂电池导电剂最常用的生产材料。其上游多为煤炭（煤焦油、蒽油）和石油（乙烯焦油、乙烯），下游应用则包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料、导静电塑料等。

20211214导电炭黑.pdf

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黑猫股份
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联科科技
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永东股份

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4.50
听风的韭菜

一路向北

2021-12-14 14:50:54

【华安】五洲特纸，20211214，首次覆盖买入

特种纸中的食品包装纸龙头。食品包装纸是公司优势拳头产品，2020年占总收入比重约56%，同时是国内食品包装纸细分领域龙头，终端客户为康师傅、统一等大型食品饮料企业，公司依托以创始人为核心的专业团队，以技改研发能力带来行业领先的生产效率，当前新产能跨越式提升，进入新一轮高成长。特种纸是造纸产业中的“特种兵”，具备高壁垒、自主定价特性。特种纸相对大宗纸品，产品性质为纸基材料，在生产端依赖独特技术和专门制造，对生产定制设备要求高，技术难度大；在下游角度，用途针对性强，各类产品具有独特性能，客户专业

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五洲特纸

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-14 11:32:17

【信达】甘源食品，20211212，买入

投资建议: 甘源食品是典型的“产品主义”型公司，凭借青豆、蚕豆、瓜子仁的超强产品力，成为了籽坚果赛道头部品牌。2020 年中上市之后，公司因内外部原因致收入增速放缓，市场关注度低。我们判断，2022 年，新品密集升级、放量，成本端和费用端均有摊薄或回落的趋势，业绩有一定的弹性，估值也将伴随业绩提速预期而提升。我们预计公司 21-23 年 EPS 为 1.49、2.52、3.69 元，给予“买入”评级。 2021 重心在产品，2022 重心在营销，凭借强产品力和丰富的产品组合，公司将

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甘源食品

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-14 11:04:49

【海通化工】亚钾国际：钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利

【海通化工刘威团队】亚钾国际：亚钾国际，钾肥价格上涨，公司75万吨钾肥试车顺利亚钾国际股价持续大涨，我们跟踪了公司基本面海外钾肥价格持续上涨，预计今年中国，印度钾肥进口合同谈判价格也将显著高于去年根据中农国际公众号，公司75万吨钾肥试车顺利。75万吨新扩建项目全流程工艺贯通并成功产出首批精钾产品，经分析产品品位稳定在95%-96%之间。100万吨项目达产后，将成为我国在海外建成的首个百万吨级钾肥项目，也将成为东南亚地区产能规模最大的钾肥项目。我们对化肥行业全面覆盖紧密跟踪，拥有磷肥、钾肥

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亚钾国际

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2021-12-13 14:51:53

【中金】良信股份，20211213，买入

公司近况公司是自主低压电器龙头，2021年以来受下游行业波动以及上游原材料涨价影响，业绩承受一定压力。但4Q21以来，公司下游地产政策边际缓解、新能源需求有所回暖，同时，海盐基地一期部分投入运营，叠加主材铜价企稳，我们认为公司经营拐点或将确立，并继续看好公司国产替代。评论我们认为，当前时点公司下游地产、新能源业务边际回暖，同时电网、工建/公商建等原薄弱领域也有望迎国产替代窗口，我们建议把握公司经营拐点，并坚定公司中长期国产替代趋势：住宅领域：近期国内地产政策边际有所放松，中金地产组认为政

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良信股份

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一路向北

2021-12-13 14:39:55

【国盛】共达电声，20211212，首次覆盖买入

专注电声技术二十年，引入战略股东无锡韦感，有望加速声学业务发展。公司是电声元器件及电声组件制造商、服务商和电声技术整体解决方案提供商；已与消费电子领域的众多国际知名客户达成稳定、紧密、长期的战略合作关系。公司致力于在智能汽车、智能家居、智能穿戴、智能手机等领域，为客户提供更具竞争力的智能声学产品和服务，构建“万物有声万物互联”的世界。目前无锡韦感已成为公司控股股东，未来公司有望借助无锡韦感MEMS声学芯片设计优势，进一步完善公司现有微型电声元器件及电声组件产业链，并对双方在声学组件及半导体器件领

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共达电声

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一路向北

2021-12-12 22:11:14

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速

【中银电新】双碳工作定调，新能源上量有望加速中央经济工作会议要求正确认识和把握碳达峰碳中和并科学考核可再生能源消耗，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。会议对双碳工作的表述与前期思路一脉相承，本次再提新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，有望进一步提升新能源电力利用率比例，叠加“双控”逐步导向碳排放，有望促进新增可再生能源发电装机加速上量。近期光伏硅片、硅料环节价格先后松动，光伏产业链有望进入降价通道，供需博弈僵局有望

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宁德时代

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一路向北

2021-12-12 20:43:42

【国盛】煤炭开采:立足以煤为主，预期修正，价值重估

投资策略： 12月8日至10日召开中央经济工作会议，会议要求要正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了煤炭的主体地位，虽然2012年到2020年，煤炭消费占比从68.5%降至56.8%，但仍占半壁江山，是我国能源安全稳定的最重要保障。我国坚定不移推进双碳工作初心不改，但不可能毕其功于一役，构建以新能源为主体的新型电力系统是一个循序渐进的过程，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。当前阶段，绝不是简单的退

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华阳股份

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一路向北

2021-12-12 20:39:02

【国盛化工】联创股份与宁德时代签订重大采购协议

【国盛化工】PVDF行业观点：联创股份与宁德时代签订重大采购协议，确定PVDF战略供应商地位事件：板块核心标的联创股份发布公告，公司与宁德时代签订重大采购协议：1）约定宁德时代优先采购联创锂电池级 PVDF 及 R142b 产品。R142b的采购数量为:2021年12月底前合计不低于 1700吨;2022年度不低于7200吨。锂电池级PVDF的采购量依据乙方届时的生产量确定；2）产品按市场价格月度定价；3）协议有效期自签订之日起至2024年12月31日终止。目前PVDF下游锂电、光伏占比大且

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ST联创

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一路向北

2021-12-12 17:46:04

【浙商】加加食品，20211212，首次覆盖买入

★调味品赛道空间广阔，酱油子行业结构化升级趋势明确。2020年我国调味品行业出厂规模约3300亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。酱油为调味品行业中最重要子行业，2020年出厂规模近600亿。对标日本酱油升级历程来看，我国酱油行业当前处于结构升级期，下一个阶段消费者将更加注重健康化与品质化，‘减盐’概念酱油所处的高端酱油市场，极具发展空间。根据我们测算，预计2022年高端酱油行业出厂规模达到 291亿；未来伴随着

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ST加加

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一路向北

2021-12-11 20:21:17

【国盛】方大炭素，20211211，首次覆盖买入

行业壁垒明显，石墨电极未来扩产动能不足。一方面，石墨电极行业属于高耗能行业，生产单吨超高功率石墨电极约消耗 1.17t 标准煤，另一方面，超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂，且石墨电极生产企业需要拥有至少 5 万吨产能，才能在行业内具有一定的竞争力，单吨石墨电极的投资成本约为 2 亿元，投建这样规模的产能约需 10 亿人民币，因而石墨电极行业较难再有新进企业。此外，在当前日渐趋严的能耗双控大背景下，各省市严控高能耗行业的产能扩张，行业内原有企业难有产能扩张。未来几年内，石墨电极行业缺乏

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方大炭素

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2021-12-10 15:57:53

【天风】道通科技，20211210，买入

1、布局新能源，开启第二成长曲线 2021年9月，公司正式发布新能源产品，产品包括智能诊断仪、充放电机、高压测试仪、内阻测试仪、均衡仪、充电桩等，覆盖故障诊断和检测、电池维修、充电等电动车维修全流程。我们认为，在公司传统燃油车相关业务维持高增同时，新能源产品将开启公司第二成长曲线。 2、新能源产品如何成为公司第二增长极？汽车电动化是大势所趋，IEA预测2030年全球电动汽车保有量将超过1.25亿辆，年销量超过2200万辆，保有量是2020年1023万辆的10倍以上，其中中国、欧洲将电动化率将大

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道通科技

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一路向北

2021-12-09 21:14:54

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块

【国金医疗】今日医美板块反弹，建议积极关注医美注射剂板块，重点推荐爱美客、华东医药，贝泰妮，华熙生物我们认为医美板块近日反弹原因主要在于: 医美板块经过前期回调，目前有所反弹。我们长期看好医美赛道核心标的的成长价值，真正的优秀公司会通过时间消化估值，近期各家医美公司一切经营良好。未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。我们依旧看好医美赛道的长期成长空间。 (近期医美行业线下调研纪要欢迎咨询) 从产品端看，国内企业竞争力不断增强，国产替代加速，未来国内企业

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爱美客
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华东医药

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听风的韭菜

一路向北

2021-12-09 12:49:40

【招商传媒】锋尚文化：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市

【招商传媒顾佳团队】锋尚文化（300860.SZ）：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市事件：公司官方公众号发布关于虚拟演唱会平台业务的基本情况，以及自有运营项目位于“上海中心”、西安“大唐不夜城”项目的情况。点评： 1、子公司“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务。公司旗下全资子公司『锋尚互娱』全面布局，利用三维数字化和实时渲染技术，基于虚幻引擎自研的线上数字偶像和虚拟艺人演播系统，打造了一款成熟、系统化的线上虚拟演艺云平台——超越幻想的演唱live。

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锋尚文化

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