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听风的韭菜
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-18 19:08:47
【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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宝丰能源
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-18 19:07:50
【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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科顺股份
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一路向北
2020-11-18 16:07:52
【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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宁水集团
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-18 16:06:50
【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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海南发展
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-18 16:06:13
【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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朗新集团
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一路向北
2020-11-18 11:01:05
【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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创业慧康
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一路向北
2020-11-18 11:00:29
【华创】宝信软件,20201118,首次覆盖买入
IDC软件双引擎协同驱动业绩加速上行。公司扎根钢铁信息化产业四十载,居工业软件行业领军地位,于2013年投资建设宝之云一期项目铺开IDC业务布局,形成包括信息化、自动化、智能化的传统业务及IDC四大业务分类。公司在钢铁信息化/自动化/智能化业务沉淀的IT经验有效强化公司在IDC领域的技术及能力输出,而IDC的拓展布局为公司云服务提供可靠的底层支撑。 1)IDC: 行业:供给错配带来价值分化。IDC行业需求及行业景气度已连续多季度得到验证,但供给侧存在资源分布失衡,矛盾主要体现于一线城市的结构性错
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宝信软件
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一路向北
2020-11-18 10:53:29
【申万】龙净环保,20201118,首次覆盖买入
投资要点: 大气治理龙头,转型打造环境综合服务商。龙净环保主要从事大气污染治理业务,阳光集团拥有公司25.04%的股权,是公司的实际控制人。公司多年专注于大气污染治理设备的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营,是大气污染治理领域龙头。2018年公司战略升级,逐步开展垃圾焚烧、污水处理、危废处置等非气领域新业务,打造环境综合服务运营商。 电力大气治理需求稳定,非电领域千亿市场待开发。2019年,煤电机组超低排放改造已达86%,大气污染治理效果明显。未来5年,考虑新增火电建设与存量机组核心构件更
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龙净环保
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-18 10:52:52
【天风】泰晶科技,20201118,首次覆盖买入
1.泰晶科技:石英晶振行业龙头公司 泰晶科技成立于2005年,是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售的高新技术企业,核心产品为DIP和SMD晶体谐振器,紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势。随着疫情逐步恢复和公司加大研发力度、丰富产品结构等措施,公司2020前三季度营收4.36亿元,yoy+4.16%;归母净利0.11亿元,yoy+83.18%,毛利率为20.24%,毛利率回升揭示公司高成长回归,四季度业绩有望进一步提升。公司亮点如下:(1)自主研发高频晶片等原材料和设备,技术和规模优势显
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泰晶科技
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一路向北
2020-11-18 10:52:20
【中泰】甬金股份,20201118,买入
主要事件:公司公告限制性股票激励计划草案,拟授予的限制性股票数量 280.74 万股,占本总股本的 1.2171%。其中,首次授予 240.74 万股,占总股本的 1.0437%;预留 40 万股,总股本的 0.1734%。首次授予激励对象限制性股票的授予价格为每股 14.44元。激励对象总人数为 102 人,占公司截至 2019年底员工总数 1422 人的 7.17%,包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员。 业绩考核要求:2021-2023 年扣非归母净利润较2019
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甬金股份
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一路向北
2020-11-17 19:43:41
【安信】首旅估值,20201117,上调目标价
我们认为过去2年压制首旅估值的核心因素在于对市场公司开店较慢的成长性担忧,根据对公司及行业紧密跟踪,我们在年初率先提出首旅在好产品(如家商旅)+激励优化(开发人员提薪&扩招)下成长性或有望底部修复。目前时点,考虑到海外疫苗取得阶段性进展,酒店行业的同店和展店有望环比向好,以及公司在近期首次公开表示三年加速发展决心,公司成长性或有望底部修复,继续推荐。 酒店行业:供需两端推同店修复,疫情后连锁化有望加速提升。1)同店修复:酒店行业供给端受疫情影响部分出清,需求端在商务出差&国内游恢复下,以及品牌酒
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首旅酒店
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一路向北
2020-11-17 16:38:42
【申万】兴业银行,20201117,买入
本篇报告以案例分析的形式,从传统经济和新经济两大方向的融资企业角度,解读兴业银行“商业银行+投资银行”战略。核心回答两个问题:商行+投行战略到底是怎么执行的?投资者应该如何追踪该战略的成效? 传统经济,通过商、投融合推动债、贷结合优化杠杆。兴业银行在商行业务合作的基础上,进一步延伸至投行业务,通过帮助企业发债逐步替换表内贷款。(1)企业端:融资结构改善,负债成本下降,企业杠杆优化。(2)银行端:授信额度下降但承销债券规模上升,赚取中收替换净利息收入,资本消耗压力减轻。(3)投资者:企业信息更
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兴业银行
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一路向北
2020-11-17 15:30:25
【海通】科思科技,20201117,首次覆盖买入
领先的军用电子信息装备供应商,目前核心产品为指挥控制信息处理设备。公司主要从事军用电子信息装备的研制销售,主要产品为指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端、其他信息处理终端及专用模块等一系列信息化处理设备,广泛覆盖陆军各兵种,并已进入空军、火箭军等军种。目前,公司自主研发的多款产品已经设计定型,进入批量生产阶段,已成为国内重要的军用电子信息装备供应商。2020H1,公司实现营收2.95亿元,其中指挥控制信息处理设备2.77亿元(占比约94%)、软件雷达信息处理设备534万
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科思科技
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一路向北
2020-11-17 15:29:34
【国盛电子】鹏鼎控股,20201117,买入
FPC行业龙头,深度绑定国际大客户,共同成长。公司主要从事消费电子用FPC及PCB的制造,自2017年开始已经连续3年稳坐全球PCB行业产值第一之位;同时公司深度绑定全球各大客户,在消费电子行业已经有着苹果、诺基亚、Google、华为等各大客户;同时公司积极拓展汽车电子领域,将其技术向全下游行业发展,实现未来成长的新动力。 受益消费电子行业后续复苏及增长,FPC及PCB需求将随着出货量一同增长。自2018年起全球智能手机出货量受到了多方影响从而下降,但是随着2020年5G建设的逐步推进以及5G带
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鹏鼎控股
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一路向北
2020-11-17 15:28:59
【天风】龙马环卫,20201117,首次覆盖买入
概览:从装备到服务,深耕环卫近二十年 龙马环卫是我国环卫行业的重要参与者之一,起家于环卫专用车辆,2011年开始筹备进军环卫业务,2015年成功登陆上交所后,正式制定了“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展战略。公司近年业绩表现亮眼,2020上半年归母净利增幅近60%。 环卫装备:装备积累雄厚,乘新能源东风 根据我们测算,数量层面,整体机械化抬升空间仍存,叠加存量更新需求,预计到2025年年度环卫设备需求量将达到33万台,与此同时新能源、智能化等趋势对装备价格层面的提升显著,预计2025年单年度
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福龙马
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一路向北
2020-11-18 19:08:47
【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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宝丰能源
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一路向北
2020-11-18 19:07:50
【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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一路向北
2020-11-18 16:07:52
【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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宁水集团
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一路向北
2020-11-18 16:06:50
【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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海南发展
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一路向北
2020-11-18 16:06:13
【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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朗新集团
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一路向北
2020-11-18 11:01:05
【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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创业慧康
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一路向北
2020-11-18 11:00:29
【华创】宝信软件,20201118,首次覆盖买入
IDC软件双引擎协同驱动业绩加速上行。公司扎根钢铁信息化产业四十载,居工业软件行业领军地位,于2013年投资建设宝之云一期项目铺开IDC业务布局,形成包括信息化、自动化、智能化的传统业务及IDC四大业务分类。公司在钢铁信息化/自动化/智能化业务沉淀的IT经验有效强化公司在IDC领域的技术及能力输出,而IDC的拓展布局为公司云服务提供可靠的底层支撑。 1)IDC: 行业:供给错配带来价值分化。IDC行业需求及行业景气度已连续多季度得到验证,但供给侧存在资源分布失衡,矛盾主要体现于一线城市的结构性错
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宝信软件
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一路向北
2020-11-18 10:53:29
【申万】龙净环保,20201118,首次覆盖买入
投资要点: 大气治理龙头,转型打造环境综合服务商。龙净环保主要从事大气污染治理业务,阳光集团拥有公司25.04%的股权,是公司的实际控制人。公司多年专注于大气污染治理设备的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营,是大气污染治理领域龙头。2018年公司战略升级,逐步开展垃圾焚烧、污水处理、危废处置等非气领域新业务,打造环境综合服务运营商。 电力大气治理需求稳定,非电领域千亿市场待开发。2019年,煤电机组超低排放改造已达86%,大气污染治理效果明显。未来5年,考虑新增火电建设与存量机组核心构件更
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龙净环保
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一路向北
2020-11-18 10:52:52
【天风】泰晶科技,20201118,首次覆盖买入
1.泰晶科技:石英晶振行业龙头公司 泰晶科技成立于2005年,是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售的高新技术企业,核心产品为DIP和SMD晶体谐振器,紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势。随着疫情逐步恢复和公司加大研发力度、丰富产品结构等措施,公司2020前三季度营收4.36亿元,yoy+4.16%;归母净利0.11亿元,yoy+83.18%,毛利率为20.24%,毛利率回升揭示公司高成长回归,四季度业绩有望进一步提升。公司亮点如下:(1)自主研发高频晶片等原材料和设备,技术和规模优势显
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泰晶科技
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一路向北
2020-11-18 10:52:20
【中泰】甬金股份,20201118,买入
主要事件:公司公告限制性股票激励计划草案,拟授予的限制性股票数量 280.74 万股,占本总股本的 1.2171%。其中,首次授予 240.74 万股,占总股本的 1.0437%;预留 40 万股,总股本的 0.1734%。首次授予激励对象限制性股票的授予价格为每股 14.44元。激励对象总人数为 102 人,占公司截至 2019年底员工总数 1422 人的 7.17%,包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员。 业绩考核要求:2021-2023 年扣非归母净利润较2019
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2020-11-17 19:43:41
【安信】首旅估值,20201117,上调目标价
我们认为过去2年压制首旅估值的核心因素在于对市场公司开店较慢的成长性担忧,根据对公司及行业紧密跟踪,我们在年初率先提出首旅在好产品(如家商旅)+激励优化(开发人员提薪&扩招)下成长性或有望底部修复。目前时点,考虑到海外疫苗取得阶段性进展,酒店行业的同店和展店有望环比向好,以及公司在近期首次公开表示三年加速发展决心,公司成长性或有望底部修复,继续推荐。 酒店行业:供需两端推同店修复,疫情后连锁化有望加速提升。1)同店修复:酒店行业供给端受疫情影响部分出清,需求端在商务出差&国内游恢复下,以及品牌酒
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一路向北
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【申万】兴业银行,20201117,买入
本篇报告以案例分析的形式,从传统经济和新经济两大方向的融资企业角度,解读兴业银行“商业银行+投资银行”战略。核心回答两个问题:商行+投行战略到底是怎么执行的?投资者应该如何追踪该战略的成效? 传统经济,通过商、投融合推动债、贷结合优化杠杆。兴业银行在商行业务合作的基础上,进一步延伸至投行业务,通过帮助企业发债逐步替换表内贷款。(1)企业端:融资结构改善,负债成本下降,企业杠杆优化。(2)银行端:授信额度下降但承销债券规模上升,赚取中收替换净利息收入,资本消耗压力减轻。(3)投资者:企业信息更
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兴业银行
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【海通】科思科技,20201117,首次覆盖买入
领先的军用电子信息装备供应商,目前核心产品为指挥控制信息处理设备。公司主要从事军用电子信息装备的研制销售,主要产品为指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端、其他信息处理终端及专用模块等一系列信息化处理设备,广泛覆盖陆军各兵种,并已进入空军、火箭军等军种。目前,公司自主研发的多款产品已经设计定型,进入批量生产阶段,已成为国内重要的军用电子信息装备供应商。2020H1,公司实现营收2.95亿元,其中指挥控制信息处理设备2.77亿元(占比约94%)、软件雷达信息处理设备534万
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科思科技
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【国盛电子】鹏鼎控股,20201117,买入
FPC行业龙头,深度绑定国际大客户,共同成长。公司主要从事消费电子用FPC及PCB的制造,自2017年开始已经连续3年稳坐全球PCB行业产值第一之位;同时公司深度绑定全球各大客户,在消费电子行业已经有着苹果、诺基亚、Google、华为等各大客户;同时公司积极拓展汽车电子领域,将其技术向全下游行业发展,实现未来成长的新动力。 受益消费电子行业后续复苏及增长,FPC及PCB需求将随着出货量一同增长。自2018年起全球智能手机出货量受到了多方影响从而下降,但是随着2020年5G建设的逐步推进以及5G带
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鹏鼎控股
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【天风】龙马环卫,20201117,首次覆盖买入
概览:从装备到服务,深耕环卫近二十年 龙马环卫是我国环卫行业的重要参与者之一,起家于环卫专用车辆,2011年开始筹备进军环卫业务,2015年成功登陆上交所后,正式制定了“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展战略。公司近年业绩表现亮眼,2020上半年归母净利增幅近60%。 环卫装备:装备积累雄厚,乘新能源东风 根据我们测算,数量层面,整体机械化抬升空间仍存,叠加存量更新需求,预计到2025年年度环卫设备需求量将达到33万台,与此同时新能源、智能化等趋势对装备价格层面的提升显著,预计2025年单年度
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福龙马
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一路向北
2020-11-18 19:08:47
【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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宝丰能源
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一路向北
2020-11-18 19:07:50
【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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科顺股份
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一路向北
2020-11-18 16:07:52
【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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宁水集团
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一路向北
2020-11-18 16:06:50
【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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海南发展
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一路向北
2020-11-18 16:06:13
【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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朗新集团
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一路向北
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【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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创业慧康
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一路向北
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【华创】宝信软件,20201118,首次覆盖买入
IDC软件双引擎协同驱动业绩加速上行。公司扎根钢铁信息化产业四十载,居工业软件行业领军地位,于2013年投资建设宝之云一期项目铺开IDC业务布局,形成包括信息化、自动化、智能化的传统业务及IDC四大业务分类。公司在钢铁信息化/自动化/智能化业务沉淀的IT经验有效强化公司在IDC领域的技术及能力输出,而IDC的拓展布局为公司云服务提供可靠的底层支撑。 1)IDC: 行业:供给错配带来价值分化。IDC行业需求及行业景气度已连续多季度得到验证,但供给侧存在资源分布失衡,矛盾主要体现于一线城市的结构性错
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宝信软件
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一路向北
2020-11-18 10:53:29
【申万】龙净环保,20201118,首次覆盖买入
投资要点: 大气治理龙头,转型打造环境综合服务商。龙净环保主要从事大气污染治理业务,阳光集团拥有公司25.04%的股权,是公司的实际控制人。公司多年专注于大气污染治理设备的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营,是大气污染治理领域龙头。2018年公司战略升级,逐步开展垃圾焚烧、污水处理、危废处置等非气领域新业务,打造环境综合服务运营商。 电力大气治理需求稳定,非电领域千亿市场待开发。2019年,煤电机组超低排放改造已达86%,大气污染治理效果明显。未来5年,考虑新增火电建设与存量机组核心构件更
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龙净环保
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一路向北
2020-11-18 10:52:52
【天风】泰晶科技,20201118,首次覆盖买入
1.泰晶科技:石英晶振行业龙头公司 泰晶科技成立于2005年,是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售的高新技术企业,核心产品为DIP和SMD晶体谐振器,紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势。随着疫情逐步恢复和公司加大研发力度、丰富产品结构等措施,公司2020前三季度营收4.36亿元,yoy+4.16%;归母净利0.11亿元,yoy+83.18%,毛利率为20.24%,毛利率回升揭示公司高成长回归,四季度业绩有望进一步提升。公司亮点如下:(1)自主研发高频晶片等原材料和设备,技术和规模优势显
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泰晶科技
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一路向北
2020-11-18 10:52:20
【中泰】甬金股份,20201118,买入
主要事件:公司公告限制性股票激励计划草案,拟授予的限制性股票数量 280.74 万股,占本总股本的 1.2171%。其中,首次授予 240.74 万股,占总股本的 1.0437%;预留 40 万股,总股本的 0.1734%。首次授予激励对象限制性股票的授予价格为每股 14.44元。激励对象总人数为 102 人,占公司截至 2019年底员工总数 1422 人的 7.17%,包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员。 业绩考核要求:2021-2023 年扣非归母净利润较2019
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甬金股份
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2020-11-17 19:43:41
【安信】首旅估值,20201117,上调目标价
我们认为过去2年压制首旅估值的核心因素在于对市场公司开店较慢的成长性担忧,根据对公司及行业紧密跟踪,我们在年初率先提出首旅在好产品(如家商旅)+激励优化(开发人员提薪&扩招)下成长性或有望底部修复。目前时点,考虑到海外疫苗取得阶段性进展,酒店行业的同店和展店有望环比向好,以及公司在近期首次公开表示三年加速发展决心,公司成长性或有望底部修复,继续推荐。 酒店行业:供需两端推同店修复,疫情后连锁化有望加速提升。1)同店修复:酒店行业供给端受疫情影响部分出清,需求端在商务出差&国内游恢复下,以及品牌酒
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首旅酒店
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一路向北
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【申万】兴业银行,20201117,买入
本篇报告以案例分析的形式,从传统经济和新经济两大方向的融资企业角度,解读兴业银行“商业银行+投资银行”战略。核心回答两个问题:商行+投行战略到底是怎么执行的?投资者应该如何追踪该战略的成效? 传统经济,通过商、投融合推动债、贷结合优化杠杆。兴业银行在商行业务合作的基础上,进一步延伸至投行业务,通过帮助企业发债逐步替换表内贷款。(1)企业端:融资结构改善,负债成本下降,企业杠杆优化。(2)银行端:授信额度下降但承销债券规模上升,赚取中收替换净利息收入,资本消耗压力减轻。(3)投资者:企业信息更
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兴业银行
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一路向北
2020-11-17 15:30:25
【海通】科思科技,20201117,首次覆盖买入
领先的军用电子信息装备供应商,目前核心产品为指挥控制信息处理设备。公司主要从事军用电子信息装备的研制销售,主要产品为指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端、其他信息处理终端及专用模块等一系列信息化处理设备,广泛覆盖陆军各兵种,并已进入空军、火箭军等军种。目前,公司自主研发的多款产品已经设计定型,进入批量生产阶段,已成为国内重要的军用电子信息装备供应商。2020H1,公司实现营收2.95亿元,其中指挥控制信息处理设备2.77亿元(占比约94%)、软件雷达信息处理设备534万
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科思科技
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一路向北
2020-11-17 15:29:34
【国盛电子】鹏鼎控股,20201117,买入
FPC行业龙头,深度绑定国际大客户,共同成长。公司主要从事消费电子用FPC及PCB的制造,自2017年开始已经连续3年稳坐全球PCB行业产值第一之位;同时公司深度绑定全球各大客户,在消费电子行业已经有着苹果、诺基亚、Google、华为等各大客户;同时公司积极拓展汽车电子领域,将其技术向全下游行业发展,实现未来成长的新动力。 受益消费电子行业后续复苏及增长,FPC及PCB需求将随着出货量一同增长。自2018年起全球智能手机出货量受到了多方影响从而下降,但是随着2020年5G建设的逐步推进以及5G带
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鹏鼎控股
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【天风】龙马环卫,20201117,首次覆盖买入
概览:从装备到服务,深耕环卫近二十年 龙马环卫是我国环卫行业的重要参与者之一,起家于环卫专用车辆,2011年开始筹备进军环卫业务,2015年成功登陆上交所后,正式制定了“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展战略。公司近年业绩表现亮眼,2020上半年归母净利增幅近60%。 环卫装备:装备积累雄厚,乘新能源东风 根据我们测算,数量层面,整体机械化抬升空间仍存,叠加存量更新需求,预计到2025年年度环卫设备需求量将达到33万台,与此同时新能源、智能化等趋势对装备价格层面的提升显著,预计2025年单年度
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福龙马
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2020-11-18 19:08:47
【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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2020-11-18 19:07:50
【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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2020-11-18 16:07:52
【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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宁水集团
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2020-11-18 16:06:50
【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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海南发展
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【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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【华创】宝信软件,20201118,首次覆盖买入
IDC软件双引擎协同驱动业绩加速上行。公司扎根钢铁信息化产业四十载,居工业软件行业领军地位,于2013年投资建设宝之云一期项目铺开IDC业务布局,形成包括信息化、自动化、智能化的传统业务及IDC四大业务分类。公司在钢铁信息化/自动化/智能化业务沉淀的IT经验有效强化公司在IDC领域的技术及能力输出,而IDC的拓展布局为公司云服务提供可靠的底层支撑。 1)IDC: 行业:供给错配带来价值分化。IDC行业需求及行业景气度已连续多季度得到验证,但供给侧存在资源分布失衡,矛盾主要体现于一线城市的结构性错
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【申万】龙净环保,20201118,首次覆盖买入
投资要点: 大气治理龙头,转型打造环境综合服务商。龙净环保主要从事大气污染治理业务,阳光集团拥有公司25.04%的股权,是公司的实际控制人。公司多年专注于大气污染治理设备的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营,是大气污染治理领域龙头。2018年公司战略升级,逐步开展垃圾焚烧、污水处理、危废处置等非气领域新业务,打造环境综合服务运营商。 电力大气治理需求稳定,非电领域千亿市场待开发。2019年,煤电机组超低排放改造已达86%,大气污染治理效果明显。未来5年,考虑新增火电建设与存量机组核心构件更
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【天风】泰晶科技,20201118,首次覆盖买入
1.泰晶科技:石英晶振行业龙头公司 泰晶科技成立于2005年,是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售的高新技术企业,核心产品为DIP和SMD晶体谐振器,紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势。随着疫情逐步恢复和公司加大研发力度、丰富产品结构等措施,公司2020前三季度营收4.36亿元,yoy+4.16%;归母净利0.11亿元,yoy+83.18%,毛利率为20.24%,毛利率回升揭示公司高成长回归,四季度业绩有望进一步提升。公司亮点如下:(1)自主研发高频晶片等原材料和设备,技术和规模优势显
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【中泰】甬金股份,20201118,买入
主要事件:公司公告限制性股票激励计划草案,拟授予的限制性股票数量 280.74 万股,占本总股本的 1.2171%。其中,首次授予 240.74 万股,占总股本的 1.0437%;预留 40 万股,总股本的 0.1734%。首次授予激励对象限制性股票的授予价格为每股 14.44元。激励对象总人数为 102 人,占公司截至 2019年底员工总数 1422 人的 7.17%,包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员。 业绩考核要求:2021-2023 年扣非归母净利润较2019
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【安信】首旅估值,20201117,上调目标价
我们认为过去2年压制首旅估值的核心因素在于对市场公司开店较慢的成长性担忧,根据对公司及行业紧密跟踪,我们在年初率先提出首旅在好产品(如家商旅)+激励优化(开发人员提薪&扩招)下成长性或有望底部修复。目前时点,考虑到海外疫苗取得阶段性进展,酒店行业的同店和展店有望环比向好,以及公司在近期首次公开表示三年加速发展决心,公司成长性或有望底部修复,继续推荐。 酒店行业:供需两端推同店修复,疫情后连锁化有望加速提升。1)同店修复:酒店行业供给端受疫情影响部分出清,需求端在商务出差&国内游恢复下,以及品牌酒
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【申万】兴业银行,20201117,买入
本篇报告以案例分析的形式,从传统经济和新经济两大方向的融资企业角度,解读兴业银行“商业银行+投资银行”战略。核心回答两个问题:商行+投行战略到底是怎么执行的?投资者应该如何追踪该战略的成效? 传统经济,通过商、投融合推动债、贷结合优化杠杆。兴业银行在商行业务合作的基础上,进一步延伸至投行业务,通过帮助企业发债逐步替换表内贷款。(1)企业端:融资结构改善,负债成本下降,企业杠杆优化。(2)银行端:授信额度下降但承销债券规模上升,赚取中收替换净利息收入,资本消耗压力减轻。(3)投资者:企业信息更
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兴业银行
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【海通】科思科技,20201117,首次覆盖买入
领先的军用电子信息装备供应商,目前核心产品为指挥控制信息处理设备。公司主要从事军用电子信息装备的研制销售,主要产品为指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端、其他信息处理终端及专用模块等一系列信息化处理设备,广泛覆盖陆军各兵种,并已进入空军、火箭军等军种。目前,公司自主研发的多款产品已经设计定型,进入批量生产阶段,已成为国内重要的军用电子信息装备供应商。2020H1,公司实现营收2.95亿元,其中指挥控制信息处理设备2.77亿元(占比约94%)、软件雷达信息处理设备534万
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【国盛电子】鹏鼎控股,20201117,买入
FPC行业龙头,深度绑定国际大客户,共同成长。公司主要从事消费电子用FPC及PCB的制造,自2017年开始已经连续3年稳坐全球PCB行业产值第一之位;同时公司深度绑定全球各大客户,在消费电子行业已经有着苹果、诺基亚、Google、华为等各大客户;同时公司积极拓展汽车电子领域,将其技术向全下游行业发展,实现未来成长的新动力。 受益消费电子行业后续复苏及增长,FPC及PCB需求将随着出货量一同增长。自2018年起全球智能手机出货量受到了多方影响从而下降,但是随着2020年5G建设的逐步推进以及5G带
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【天风】龙马环卫,20201117,首次覆盖买入
概览:从装备到服务,深耕环卫近二十年 龙马环卫是我国环卫行业的重要参与者之一,起家于环卫专用车辆,2011年开始筹备进军环卫业务,2015年成功登陆上交所后,正式制定了“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展战略。公司近年业绩表现亮眼,2020上半年归母净利增幅近60%。 环卫装备:装备积累雄厚,乘新能源东风 根据我们测算,数量层面,整体机械化抬升空间仍存,叠加存量更新需求,预计到2025年年度环卫设备需求量将达到33万台,与此同时新能源、智能化等趋势对装备价格层面的提升显著,预计2025年单年度
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