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2025-12-19 07:46:53
天风MorningCall·1219 | 策略-周期投资
1、考虑周期股的业绩弹性,离不开对库存周期的定位。产量的释放受制于产能利用率、价格受供需影响,价格变动的方向决定业绩走势,产能释放的速率决定业绩的弹性。因此我们考虑从产能、库存、需求三个角度定位行业所在位置,以库存周转率表征需求与库存的匹配程度,以固定资产周转率表征需求与产能的匹配程度,以合同负债+预收账款的增速衡量需求回暖情况,并用ROE(TTM)表现业绩趋势。2、2026渐近,我们开始思考周期板块在下一年的持续性,以及其他上游周期乃至整个顺周期的潜在弹性。有色板块的大部分品种都已经进入主动补
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2025-12-19 07:45:05
中信建投:液冷散热板块2026年投资前景
2025年是服务器液冷的“爆发元年”,新方案迭代利好国产厂商。市场预期GB300机柜Q4大量出货,当前处于液冷零部件上量的关键时间节点。此前,GB200服务器液零部件厂商主要集中在台系AVC、Coolermaster、Delta等企业,GB300大陆厂商送样参与度大幅提升。同时部分台企将目光瞄准大陆厂商,液冷零部件厂商积极送样,利好国产液冷产业链。 中信建投通信、人工智能【液冷散热产业链2026年投资展望】系列研究:通信 | 液冷:渗透率快速提升,千亿级市场启动,大陆厂商迎来机会人工智能 | 液
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12.19早盘
今日关注:商业航天 大消费 核电 泛AI 1.商业航天: 太空算力:顺灏股份 四川金顶 乾照光电 Space X:再升科技 西部材料 通宇通信 蓝箭航天成功注册“朱雀”商标 12月21日至23日 海南文昌将举办文昌国际航空航天论坛东财:还有百倍空间!一图看懂四大卫星星座(星链、国网星座、千帆星座、鸿鹄星座) 2.扩大内需: 大消费:百大集团 永辉超市 中央商场 犒赏经济:广博股份 浪莎股份 德艺文创 商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议 犒赏经济:案例或范围包括:甜点、演唱会
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摩尔上市,到底会是多大肉签
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摩尔上市,到底会是多大肉签
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关注新消息,炒新不炒旧
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2025-11-19 08:12:09
国盛【宏观】10月财政数据的4点关注
10月财政收支分化明显,主要有4点关注:一是税收收入延续高增,可能与物价改善推升名义变量表现等有关;二是国有资产盘活较难延续,非税收入增速创近5年新低;三是一般财政支出增速明显回落、支出进度也偏慢,后续有两种可能,年底加快支出进度或者结转至明年支出,将直接影响明年财政支出力度,关注最终预算执行情况;四是土地出让收入再度负增,土地财政仍承压。往后看,财政的当务之急仍是推动现有政策落地,形成更多实物工作量。维持年度策略报告(《乘势而上—2026年宏观经济与资产展望》)的观点:2026年政策应会偏积极
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2025-11-19 08:10:01
中金2026展望
全球市场:展望2026年,我们认为在关税新常态与政策双宽松的背景下,非美地区传统周期相关的投资和消费或仍能持续其复苏态势。但终端消费在贫富分化拉大,经济、政治和就业前景不确定性增加的背景下,恢复或较为缓慢。资本开支端将受益于来自产业链重组、AI、财政、货币政策等因素的支持,但其恢复的速度或受到终端需求(消费)复苏的影响。 区域方面:欧元区仍维持复苏态势。相较于2025年,内需或取代净出口成为对经济的主要贡献项,2026年经济和市场最主要的关注点在于财政政策可否兑现。日本方面,在消费与设备投资扩大
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2025-11-11 08:01:13
中金2026港股展望
摘要 2025年的中国市场,从多个维度看,都是超出预期的,称之为牛市毫不为过。这背后,既有实实在在的产业趋势(AI)和基本面改善(924后财政发力与私人信用修复共振,推动一二季度经济修复),也有内外部流动性“叙事”(外部去美元与内部存款搬家)的放大,甚至流动性和情绪的贡献更大,恒生科技30%的涨幅几乎全由风险溢价贡献。此外,2025年的市场也有一些“怪现象”:1)如黄金、分红、成长这三种底层逻辑迥异的资产经常同涨;2)结构化突出,15家个股就贡献了指数涨幅的70%,反之仍有一半的个股跑输指数;3
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11.11早盘
科技:存储芯片/AI应用/电网/机器人 存储芯片:大为股份 万润科技 太极实业 集邦科技:低功耗DRAM涨幅高达38%-43% 存储公司美光/闪迪/西部数据晚间均大涨 图片 AI应用:掌阅科技 线上线下 11月10日,工业和信息化部规划司司长姚珺表示,将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。 李春临:加快场景培育和开放 推动新场景大规模应用要把握好6个关键词 电网/储能:摩恩电气 顺纳股份 英伟达总部所在地的数据中心空置,等待电力供应 两部门:到20
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2025-11-07 08:23:24
中金2026展望摘要
摘要 2025年美国经济出现明显分化。一方面,受关税和移民政策影响,制造业、房地产等传统行业明显承压,经济活动趋缓。另一方面,在人工智能(AI)浪潮带动下,科技行业资本开支热情高涨。在安全重要性上升的背景下,美国既要推动高科技产业发展,又要引导传统制造业回流。长期来看,关税能否推动制造业回流尚待检验,但短期反而推升通胀,抑制增长。展望2026年,这些因素可能导致供需格局出现新的调整。 具体而言,美国经济将面临两个挑战。其一,来自供给侧的关税上调与人口增速放缓。由于关税收入的滞后性,其对经济的冲击
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寒武纪
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2025-10-28 08:32:46
东兴证券晨会分享
经济要闻 1.第28次东盟与中日韩领导人会议:国务院总理李强出席第28次东盟与中日韩领导人会议。他强调开放合作是宝贵经验,中方愿与各方加强战略对接,从营造良好环境、深化产业链协同、培育新动能三方面持续释放经济潜力。与会领导人表示合作机制作用重要,当前应团结协作,维护多边体制,推进多领域合作,提升产供链韧性,实现创新、包容和可持续发展。(资料来源:同花顺)2. 加拿大总理卡尼:在回应近期美加贸易问题时表示,加拿大政府准备在国内进行大规模投资,并推进贸易多元化。加拿大计划在未来十年内,将对非美市场的
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10.28早盘
4000点附近 是6124和5178的切线位置 叠加整数关口 注定了会反复摩擦 图片 消息方面: 大会公报: 科技:自主可控(TMT) 制造强国:机器人/工业母机 航天强国:商业航天/深空经济 科技: 光刻胶:晶瑞电材 万润股份 存储芯片:大为股份 香农芯创 德明利 量子:格尔软件 科大国创 神州信息 AI应用:金山/达梦/等业绩不错 高通:中电港 中科创达 高通大涨11%,其发布两款AI芯片-AI200和AI250,预计分别于2026和2027年商用,据悉两者均支持液冷、PCIe、以太网。旨在
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1、考虑周期股的业绩弹性,离不开对库存周期的定位。产量的释放受制于产能利用率、价格受供需影响,价格变动的方向决定业绩走势,产能释放的速率决定业绩的弹性。因此我们考虑从产能、库存、需求三个角度定位行业所在位置,以库存周转率表征需求与库存的匹配程度,以固定资产周转率表征需求与产能的匹配程度,以合同负债+预收账款的增速衡量需求回暖情况,并用ROE(TTM)表现业绩趋势。2、2026渐近,我们开始思考周期板块在下一年的持续性,以及其他上游周期乃至整个顺周期的潜在弹性。有色板块的大部分品种都已经进入主动补
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中信建投:液冷散热板块2026年投资前景
2025年是服务器液冷的“爆发元年”,新方案迭代利好国产厂商。市场预期GB300机柜Q4大量出货,当前处于液冷零部件上量的关键时间节点。此前,GB200服务器液零部件厂商主要集中在台系AVC、Coolermaster、Delta等企业,GB300大陆厂商送样参与度大幅提升。同时部分台企将目光瞄准大陆厂商,液冷零部件厂商积极送样,利好国产液冷产业链。 中信建投通信、人工智能【液冷散热产业链2026年投资展望】系列研究:通信 | 液冷:渗透率快速提升,千亿级市场启动,大陆厂商迎来机会人工智能 | 液
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今日关注:商业航天 大消费 核电 泛AI 1.商业航天: 太空算力:顺灏股份 四川金顶 乾照光电 Space X:再升科技 西部材料 通宇通信 蓝箭航天成功注册“朱雀”商标 12月21日至23日 海南文昌将举办文昌国际航空航天论坛东财:还有百倍空间!一图看懂四大卫星星座(星链、国网星座、千帆星座、鸿鹄星座) 2.扩大内需: 大消费:百大集团 永辉超市 中央商场 犒赏经济:广博股份 浪莎股份 德艺文创 商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议 犒赏经济:案例或范围包括:甜点、演唱会
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国盛【宏观】10月财政数据的4点关注
10月财政收支分化明显,主要有4点关注:一是税收收入延续高增,可能与物价改善推升名义变量表现等有关;二是国有资产盘活较难延续,非税收入增速创近5年新低;三是一般财政支出增速明显回落、支出进度也偏慢,后续有两种可能,年底加快支出进度或者结转至明年支出,将直接影响明年财政支出力度,关注最终预算执行情况;四是土地出让收入再度负增,土地财政仍承压。往后看,财政的当务之急仍是推动现有政策落地,形成更多实物工作量。维持年度策略报告(《乘势而上—2026年宏观经济与资产展望》)的观点:2026年政策应会偏积极
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全球市场:展望2026年,我们认为在关税新常态与政策双宽松的背景下,非美地区传统周期相关的投资和消费或仍能持续其复苏态势。但终端消费在贫富分化拉大,经济、政治和就业前景不确定性增加的背景下,恢复或较为缓慢。资本开支端将受益于来自产业链重组、AI、财政、货币政策等因素的支持,但其恢复的速度或受到终端需求(消费)复苏的影响。 区域方面:欧元区仍维持复苏态势。相较于2025年,内需或取代净出口成为对经济的主要贡献项,2026年经济和市场最主要的关注点在于财政政策可否兑现。日本方面,在消费与设备投资扩大
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摘要 2025年的中国市场,从多个维度看,都是超出预期的,称之为牛市毫不为过。这背后,既有实实在在的产业趋势(AI)和基本面改善(924后财政发力与私人信用修复共振,推动一二季度经济修复),也有内外部流动性“叙事”(外部去美元与内部存款搬家)的放大,甚至流动性和情绪的贡献更大,恒生科技30%的涨幅几乎全由风险溢价贡献。此外,2025年的市场也有一些“怪现象”:1)如黄金、分红、成长这三种底层逻辑迥异的资产经常同涨;2)结构化突出,15家个股就贡献了指数涨幅的70%,反之仍有一半的个股跑输指数;3
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科技:存储芯片/AI应用/电网/机器人 存储芯片:大为股份 万润科技 太极实业 集邦科技:低功耗DRAM涨幅高达38%-43% 存储公司美光/闪迪/西部数据晚间均大涨 图片 AI应用:掌阅科技 线上线下 11月10日,工业和信息化部规划司司长姚珺表示,将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。 李春临:加快场景培育和开放 推动新场景大规模应用要把握好6个关键词 电网/储能:摩恩电气 顺纳股份 英伟达总部所在地的数据中心空置,等待电力供应 两部门:到20
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摘要 2025年美国经济出现明显分化。一方面,受关税和移民政策影响,制造业、房地产等传统行业明显承压,经济活动趋缓。另一方面,在人工智能(AI)浪潮带动下,科技行业资本开支热情高涨。在安全重要性上升的背景下,美国既要推动高科技产业发展,又要引导传统制造业回流。长期来看,关税能否推动制造业回流尚待检验,但短期反而推升通胀,抑制增长。展望2026年,这些因素可能导致供需格局出现新的调整。 具体而言,美国经济将面临两个挑战。其一,来自供给侧的关税上调与人口增速放缓。由于关税收入的滞后性,其对经济的冲击
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经济要闻 1.第28次东盟与中日韩领导人会议:国务院总理李强出席第28次东盟与中日韩领导人会议。他强调开放合作是宝贵经验,中方愿与各方加强战略对接,从营造良好环境、深化产业链协同、培育新动能三方面持续释放经济潜力。与会领导人表示合作机制作用重要,当前应团结协作,维护多边体制,推进多领域合作,提升产供链韧性,实现创新、包容和可持续发展。(资料来源:同花顺)2. 加拿大总理卡尼:在回应近期美加贸易问题时表示,加拿大政府准备在国内进行大规模投资,并推进贸易多元化。加拿大计划在未来十年内,将对非美市场的
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国盛【宏观】10月财政数据的4点关注
10月财政收支分化明显,主要有4点关注:一是税收收入延续高增,可能与物价改善推升名义变量表现等有关;二是国有资产盘活较难延续,非税收入增速创近5年新低;三是一般财政支出增速明显回落、支出进度也偏慢,后续有两种可能,年底加快支出进度或者结转至明年支出,将直接影响明年财政支出力度,关注最终预算执行情况;四是土地出让收入再度负增,土地财政仍承压。往后看,财政的当务之急仍是推动现有政策落地,形成更多实物工作量。维持年度策略报告(《乘势而上—2026年宏观经济与资产展望》)的观点:2026年政策应会偏积极
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全球市场:展望2026年,我们认为在关税新常态与政策双宽松的背景下,非美地区传统周期相关的投资和消费或仍能持续其复苏态势。但终端消费在贫富分化拉大,经济、政治和就业前景不确定性增加的背景下,恢复或较为缓慢。资本开支端将受益于来自产业链重组、AI、财政、货币政策等因素的支持,但其恢复的速度或受到终端需求(消费)复苏的影响。 区域方面:欧元区仍维持复苏态势。相较于2025年,内需或取代净出口成为对经济的主要贡献项,2026年经济和市场最主要的关注点在于财政政策可否兑现。日本方面,在消费与设备投资扩大
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中金2026港股展望
摘要 2025年的中国市场,从多个维度看,都是超出预期的,称之为牛市毫不为过。这背后,既有实实在在的产业趋势(AI)和基本面改善(924后财政发力与私人信用修复共振,推动一二季度经济修复),也有内外部流动性“叙事”(外部去美元与内部存款搬家)的放大,甚至流动性和情绪的贡献更大,恒生科技30%的涨幅几乎全由风险溢价贡献。此外,2025年的市场也有一些“怪现象”:1)如黄金、分红、成长这三种底层逻辑迥异的资产经常同涨;2)结构化突出,15家个股就贡献了指数涨幅的70%,反之仍有一半的个股跑输指数;3
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11.11早盘
科技:存储芯片/AI应用/电网/机器人 存储芯片:大为股份 万润科技 太极实业 集邦科技:低功耗DRAM涨幅高达38%-43% 存储公司美光/闪迪/西部数据晚间均大涨 图片 AI应用:掌阅科技 线上线下 11月10日,工业和信息化部规划司司长姚珺表示,将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。 李春临:加快场景培育和开放 推动新场景大规模应用要把握好6个关键词 电网/储能:摩恩电气 顺纳股份 英伟达总部所在地的数据中心空置,等待电力供应 两部门:到20
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2025-11-07 08:23:24
中金2026展望摘要
摘要 2025年美国经济出现明显分化。一方面,受关税和移民政策影响,制造业、房地产等传统行业明显承压,经济活动趋缓。另一方面,在人工智能(AI)浪潮带动下,科技行业资本开支热情高涨。在安全重要性上升的背景下,美国既要推动高科技产业发展,又要引导传统制造业回流。长期来看,关税能否推动制造业回流尚待检验,但短期反而推升通胀,抑制增长。展望2026年,这些因素可能导致供需格局出现新的调整。 具体而言,美国经济将面临两个挑战。其一,来自供给侧的关税上调与人口增速放缓。由于关税收入的滞后性,其对经济的冲击
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经济要闻 1.第28次东盟与中日韩领导人会议:国务院总理李强出席第28次东盟与中日韩领导人会议。他强调开放合作是宝贵经验,中方愿与各方加强战略对接,从营造良好环境、深化产业链协同、培育新动能三方面持续释放经济潜力。与会领导人表示合作机制作用重要,当前应团结协作,维护多边体制,推进多领域合作,提升产供链韧性,实现创新、包容和可持续发展。(资料来源:同花顺)2. 加拿大总理卡尼:在回应近期美加贸易问题时表示,加拿大政府准备在国内进行大规模投资,并推进贸易多元化。加拿大计划在未来十年内,将对非美市场的
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4000点附近 是6124和5178的切线位置 叠加整数关口 注定了会反复摩擦 图片 消息方面: 大会公报: 科技:自主可控(TMT) 制造强国:机器人/工业母机 航天强国:商业航天/深空经济 科技: 光刻胶:晶瑞电材 万润股份 存储芯片:大为股份 香农芯创 德明利 量子:格尔软件 科大国创 神州信息 AI应用:金山/达梦/等业绩不错 高通:中电港 中科创达 高通大涨11%,其发布两款AI芯片-AI200和AI250,预计分别于2026和2027年商用,据悉两者均支持液冷、PCIe、以太网。旨在
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天风MorningCall·1219 | 策略-周期投资
1、考虑周期股的业绩弹性,离不开对库存周期的定位。产量的释放受制于产能利用率、价格受供需影响,价格变动的方向决定业绩走势,产能释放的速率决定业绩的弹性。因此我们考虑从产能、库存、需求三个角度定位行业所在位置,以库存周转率表征需求与库存的匹配程度,以固定资产周转率表征需求与产能的匹配程度,以合同负债+预收账款的增速衡量需求回暖情况,并用ROE(TTM)表现业绩趋势。2、2026渐近,我们开始思考周期板块在下一年的持续性,以及其他上游周期乃至整个顺周期的潜在弹性。有色板块的大部分品种都已经进入主动补
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中信建投:液冷散热板块2026年投资前景
2025年是服务器液冷的“爆发元年”,新方案迭代利好国产厂商。市场预期GB300机柜Q4大量出货,当前处于液冷零部件上量的关键时间节点。此前,GB200服务器液零部件厂商主要集中在台系AVC、Coolermaster、Delta等企业,GB300大陆厂商送样参与度大幅提升。同时部分台企将目光瞄准大陆厂商,液冷零部件厂商积极送样,利好国产液冷产业链。 中信建投通信、人工智能【液冷散热产业链2026年投资展望】系列研究:通信 | 液冷:渗透率快速提升,千亿级市场启动,大陆厂商迎来机会人工智能 | 液
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今日关注:商业航天 大消费 核电 泛AI 1.商业航天: 太空算力:顺灏股份 四川金顶 乾照光电 Space X:再升科技 西部材料 通宇通信 蓝箭航天成功注册“朱雀”商标 12月21日至23日 海南文昌将举办文昌国际航空航天论坛东财:还有百倍空间!一图看懂四大卫星星座(星链、国网星座、千帆星座、鸿鹄星座) 2.扩大内需: 大消费:百大集团 永辉超市 中央商场 犒赏经济:广博股份 浪莎股份 德艺文创 商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议 犒赏经济:案例或范围包括:甜点、演唱会
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摩尔上市,到底会是多大肉签
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国盛【宏观】10月财政数据的4点关注
10月财政收支分化明显,主要有4点关注:一是税收收入延续高增,可能与物价改善推升名义变量表现等有关;二是国有资产盘活较难延续,非税收入增速创近5年新低;三是一般财政支出增速明显回落、支出进度也偏慢,后续有两种可能,年底加快支出进度或者结转至明年支出,将直接影响明年财政支出力度,关注最终预算执行情况;四是土地出让收入再度负增,土地财政仍承压。往后看,财政的当务之急仍是推动现有政策落地,形成更多实物工作量。维持年度策略报告(《乘势而上—2026年宏观经济与资产展望》)的观点:2026年政策应会偏积极
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中金2026展望
全球市场:展望2026年,我们认为在关税新常态与政策双宽松的背景下,非美地区传统周期相关的投资和消费或仍能持续其复苏态势。但终端消费在贫富分化拉大,经济、政治和就业前景不确定性增加的背景下,恢复或较为缓慢。资本开支端将受益于来自产业链重组、AI、财政、货币政策等因素的支持,但其恢复的速度或受到终端需求(消费)复苏的影响。 区域方面:欧元区仍维持复苏态势。相较于2025年,内需或取代净出口成为对经济的主要贡献项,2026年经济和市场最主要的关注点在于财政政策可否兑现。日本方面,在消费与设备投资扩大
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摘要 2025年的中国市场,从多个维度看,都是超出预期的,称之为牛市毫不为过。这背后,既有实实在在的产业趋势(AI)和基本面改善(924后财政发力与私人信用修复共振,推动一二季度经济修复),也有内外部流动性“叙事”(外部去美元与内部存款搬家)的放大,甚至流动性和情绪的贡献更大,恒生科技30%的涨幅几乎全由风险溢价贡献。此外,2025年的市场也有一些“怪现象”:1)如黄金、分红、成长这三种底层逻辑迥异的资产经常同涨;2)结构化突出,15家个股就贡献了指数涨幅的70%,反之仍有一半的个股跑输指数;3
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科技:存储芯片/AI应用/电网/机器人 存储芯片:大为股份 万润科技 太极实业 集邦科技:低功耗DRAM涨幅高达38%-43% 存储公司美光/闪迪/西部数据晚间均大涨 图片 AI应用:掌阅科技 线上线下 11月10日,工业和信息化部规划司司长姚珺表示,将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。 李春临:加快场景培育和开放 推动新场景大规模应用要把握好6个关键词 电网/储能:摩恩电气 顺纳股份 英伟达总部所在地的数据中心空置,等待电力供应 两部门:到20
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中金2026展望摘要
摘要 2025年美国经济出现明显分化。一方面,受关税和移民政策影响,制造业、房地产等传统行业明显承压,经济活动趋缓。另一方面,在人工智能(AI)浪潮带动下,科技行业资本开支热情高涨。在安全重要性上升的背景下,美国既要推动高科技产业发展,又要引导传统制造业回流。长期来看,关税能否推动制造业回流尚待检验,但短期反而推升通胀,抑制增长。展望2026年,这些因素可能导致供需格局出现新的调整。 具体而言,美国经济将面临两个挑战。其一,来自供给侧的关税上调与人口增速放缓。由于关税收入的滞后性,其对经济的冲击
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经济要闻 1.第28次东盟与中日韩领导人会议:国务院总理李强出席第28次东盟与中日韩领导人会议。他强调开放合作是宝贵经验,中方愿与各方加强战略对接,从营造良好环境、深化产业链协同、培育新动能三方面持续释放经济潜力。与会领导人表示合作机制作用重要,当前应团结协作,维护多边体制,推进多领域合作,提升产供链韧性,实现创新、包容和可持续发展。(资料来源:同花顺)2. 加拿大总理卡尼:在回应近期美加贸易问题时表示,加拿大政府准备在国内进行大规模投资,并推进贸易多元化。加拿大计划在未来十年内,将对非美市场的
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4000点附近 是6124和5178的切线位置 叠加整数关口 注定了会反复摩擦 图片 消息方面: 大会公报: 科技:自主可控(TMT) 制造强国:机器人/工业母机 航天强国:商业航天/深空经济 科技: 光刻胶:晶瑞电材 万润股份 存储芯片:大为股份 香农芯创 德明利 量子:格尔软件 科大国创 神州信息 AI应用:金山/达梦/等业绩不错 高通:中电港 中科创达 高通大涨11%,其发布两款AI芯片-AI200和AI250,预计分别于2026和2027年商用,据悉两者均支持液冷、PCIe、以太网。旨在
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1、考虑周期股的业绩弹性,离不开对库存周期的定位。产量的释放受制于产能利用率、价格受供需影响,价格变动的方向决定业绩走势,产能释放的速率决定业绩的弹性。因此我们考虑从产能、库存、需求三个角度定位行业所在位置,以库存周转率表征需求与库存的匹配程度,以固定资产周转率表征需求与产能的匹配程度,以合同负债+预收账款的增速衡量需求回暖情况,并用ROE(TTM)表现业绩趋势。2、2026渐近,我们开始思考周期板块在下一年的持续性,以及其他上游周期乃至整个顺周期的潜在弹性。有色板块的大部分品种都已经进入主动补
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中信建投:液冷散热板块2026年投资前景
2025年是服务器液冷的“爆发元年”,新方案迭代利好国产厂商。市场预期GB300机柜Q4大量出货,当前处于液冷零部件上量的关键时间节点。此前,GB200服务器液零部件厂商主要集中在台系AVC、Coolermaster、Delta等企业,GB300大陆厂商送样参与度大幅提升。同时部分台企将目光瞄准大陆厂商,液冷零部件厂商积极送样,利好国产液冷产业链。 中信建投通信、人工智能【液冷散热产业链2026年投资展望】系列研究:通信 | 液冷:渗透率快速提升,千亿级市场启动,大陆厂商迎来机会人工智能 | 液
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国盛【宏观】10月财政数据的4点关注
10月财政收支分化明显,主要有4点关注:一是税收收入延续高增,可能与物价改善推升名义变量表现等有关;二是国有资产盘活较难延续,非税收入增速创近5年新低;三是一般财政支出增速明显回落、支出进度也偏慢,后续有两种可能,年底加快支出进度或者结转至明年支出,将直接影响明年财政支出力度,关注最终预算执行情况;四是土地出让收入再度负增,土地财政仍承压。往后看,财政的当务之急仍是推动现有政策落地,形成更多实物工作量。维持年度策略报告(《乘势而上—2026年宏观经济与资产展望》)的观点:2026年政策应会偏积极
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全球市场:展望2026年,我们认为在关税新常态与政策双宽松的背景下,非美地区传统周期相关的投资和消费或仍能持续其复苏态势。但终端消费在贫富分化拉大,经济、政治和就业前景不确定性增加的背景下,恢复或较为缓慢。资本开支端将受益于来自产业链重组、AI、财政、货币政策等因素的支持,但其恢复的速度或受到终端需求(消费)复苏的影响。 区域方面:欧元区仍维持复苏态势。相较于2025年,内需或取代净出口成为对经济的主要贡献项,2026年经济和市场最主要的关注点在于财政政策可否兑现。日本方面,在消费与设备投资扩大
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摘要 2025年美国经济出现明显分化。一方面,受关税和移民政策影响,制造业、房地产等传统行业明显承压,经济活动趋缓。另一方面,在人工智能(AI)浪潮带动下,科技行业资本开支热情高涨。在安全重要性上升的背景下,美国既要推动高科技产业发展,又要引导传统制造业回流。长期来看,关税能否推动制造业回流尚待检验,但短期反而推升通胀,抑制增长。展望2026年,这些因素可能导致供需格局出现新的调整。 具体而言,美国经济将面临两个挑战。其一,来自供给侧的关税上调与人口增速放缓。由于关税收入的滞后性,其对经济的冲击
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经济要闻 1.第28次东盟与中日韩领导人会议:国务院总理李强出席第28次东盟与中日韩领导人会议。他强调开放合作是宝贵经验,中方愿与各方加强战略对接,从营造良好环境、深化产业链协同、培育新动能三方面持续释放经济潜力。与会领导人表示合作机制作用重要,当前应团结协作,维护多边体制,推进多领域合作,提升产供链韧性,实现创新、包容和可持续发展。(资料来源:同花顺)2. 加拿大总理卡尼:在回应近期美加贸易问题时表示,加拿大政府准备在国内进行大规模投资,并推进贸易多元化。加拿大计划在未来十年内,将对非美市场的
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1、考虑周期股的业绩弹性,离不开对库存周期的定位。产量的释放受制于产能利用率、价格受供需影响,价格变动的方向决定业绩走势,产能释放的速率决定业绩的弹性。因此我们考虑从产能、库存、需求三个角度定位行业所在位置,以库存周转率表征需求与库存的匹配程度,以固定资产周转率表征需求与产能的匹配程度,以合同负债+预收账款的增速衡量需求回暖情况,并用ROE(TTM)表现业绩趋势。2、2026渐近,我们开始思考周期板块在下一年的持续性,以及其他上游周期乃至整个顺周期的潜在弹性。有色板块的大部分品种都已经进入主动补
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2025年是服务器液冷的“爆发元年”,新方案迭代利好国产厂商。市场预期GB300机柜Q4大量出货,当前处于液冷零部件上量的关键时间节点。此前,GB200服务器液零部件厂商主要集中在台系AVC、Coolermaster、Delta等企业,GB300大陆厂商送样参与度大幅提升。同时部分台企将目光瞄准大陆厂商,液冷零部件厂商积极送样,利好国产液冷产业链。 中信建投通信、人工智能【液冷散热产业链2026年投资展望】系列研究:通信 | 液冷:渗透率快速提升,千亿级市场启动,大陆厂商迎来机会人工智能 | 液
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2025-12-19 07:43:23
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今日关注:商业航天 大消费 核电 泛AI 1.商业航天: 太空算力:顺灏股份 四川金顶 乾照光电 Space X:再升科技 西部材料 通宇通信 蓝箭航天成功注册“朱雀”商标 12月21日至23日 海南文昌将举办文昌国际航空航天论坛东财:还有百倍空间!一图看懂四大卫星星座(星链、国网星座、千帆星座、鸿鹄星座) 2.扩大内需: 大消费:百大集团 永辉超市 中央商场 犒赏经济:广博股份 浪莎股份 德艺文创 商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议 犒赏经济:案例或范围包括:甜点、演唱会
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中国卫通
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2025-12-15 07:49:53
航天or消费
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中国卫星
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2025-12-05 07:16:14
摩尔上市,到底会是多大肉签
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2025-12-01 08:22:43
关注新消息,炒新不炒旧
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拓尔思
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2025-11-27 08:18:38
大消费能接棒么
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2025-11-25 07:46:39
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2025-11-19 08:12:09
国盛【宏观】10月财政数据的4点关注
10月财政收支分化明显,主要有4点关注:一是税收收入延续高增,可能与物价改善推升名义变量表现等有关;二是国有资产盘活较难延续,非税收入增速创近5年新低;三是一般财政支出增速明显回落、支出进度也偏慢,后续有两种可能,年底加快支出进度或者结转至明年支出,将直接影响明年财政支出力度,关注最终预算执行情况;四是土地出让收入再度负增,土地财政仍承压。往后看,财政的当务之急仍是推动现有政策落地,形成更多实物工作量。维持年度策略报告(《乘势而上—2026年宏观经济与资产展望》)的观点:2026年政策应会偏积极
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2025-11-19 08:10:01
中金2026展望
全球市场:展望2026年,我们认为在关税新常态与政策双宽松的背景下,非美地区传统周期相关的投资和消费或仍能持续其复苏态势。但终端消费在贫富分化拉大,经济、政治和就业前景不确定性增加的背景下,恢复或较为缓慢。资本开支端将受益于来自产业链重组、AI、财政、货币政策等因素的支持,但其恢复的速度或受到终端需求(消费)复苏的影响。 区域方面:欧元区仍维持复苏态势。相较于2025年,内需或取代净出口成为对经济的主要贡献项,2026年经济和市场最主要的关注点在于财政政策可否兑现。日本方面,在消费与设备投资扩大
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宁德时代
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2025-11-11 08:01:13
中金2026港股展望
摘要 2025年的中国市场,从多个维度看,都是超出预期的,称之为牛市毫不为过。这背后,既有实实在在的产业趋势(AI)和基本面改善(924后财政发力与私人信用修复共振,推动一二季度经济修复),也有内外部流动性“叙事”(外部去美元与内部存款搬家)的放大,甚至流动性和情绪的贡献更大,恒生科技30%的涨幅几乎全由风险溢价贡献。此外,2025年的市场也有一些“怪现象”:1)如黄金、分红、成长这三种底层逻辑迥异的资产经常同涨;2)结构化突出,15家个股就贡献了指数涨幅的70%,反之仍有一半的个股跑输指数;3
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2025-11-11 07:45:10
11.11早盘
科技:存储芯片/AI应用/电网/机器人 存储芯片:大为股份 万润科技 太极实业 集邦科技:低功耗DRAM涨幅高达38%-43% 存储公司美光/闪迪/西部数据晚间均大涨 图片 AI应用:掌阅科技 线上线下 11月10日,工业和信息化部规划司司长姚珺表示,将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。 李春临:加快场景培育和开放 推动新场景大规模应用要把握好6个关键词 电网/储能:摩恩电气 顺纳股份 英伟达总部所在地的数据中心空置,等待电力供应 两部门:到20
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宁波精达
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2025-11-07 08:23:24
中金2026展望摘要
摘要 2025年美国经济出现明显分化。一方面,受关税和移民政策影响,制造业、房地产等传统行业明显承压,经济活动趋缓。另一方面,在人工智能(AI)浪潮带动下,科技行业资本开支热情高涨。在安全重要性上升的背景下,美国既要推动高科技产业发展,又要引导传统制造业回流。长期来看,关税能否推动制造业回流尚待检验,但短期反而推升通胀,抑制增长。展望2026年,这些因素可能导致供需格局出现新的调整。 具体而言,美国经济将面临两个挑战。其一,来自供给侧的关税上调与人口增速放缓。由于关税收入的滞后性,其对经济的冲击
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寒武纪
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2025-10-28 08:32:46
东兴证券晨会分享
经济要闻 1.第28次东盟与中日韩领导人会议:国务院总理李强出席第28次东盟与中日韩领导人会议。他强调开放合作是宝贵经验,中方愿与各方加强战略对接,从营造良好环境、深化产业链协同、培育新动能三方面持续释放经济潜力。与会领导人表示合作机制作用重要,当前应团结协作,维护多边体制,推进多领域合作,提升产供链韧性,实现创新、包容和可持续发展。(资料来源:同花顺)2. 加拿大总理卡尼:在回应近期美加贸易问题时表示,加拿大政府准备在国内进行大规模投资,并推进贸易多元化。加拿大计划在未来十年内,将对非美市场的
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2025-10-28 08:21:15
10.28早盘
4000点附近 是6124和5178的切线位置 叠加整数关口 注定了会反复摩擦 图片 消息方面: 大会公报: 科技:自主可控(TMT) 制造强国:机器人/工业母机 航天强国:商业航天/深空经济 科技: 光刻胶:晶瑞电材 万润股份 存储芯片:大为股份 香农芯创 德明利 量子:格尔软件 科大国创 神州信息 AI应用:金山/达梦/等业绩不错 高通:中电港 中科创达 高通大涨11%,其发布两款AI芯片-AI200和AI250,预计分别于2026和2027年商用,据悉两者均支持液冷、PCIe、以太网。旨在
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鲁信创投
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