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2026-03-05 10:56:17

中国能建-601868-火水风光储氢齐头并进，打造“投建营”一体化新引擎

公司在火电、水电、核电及输变电等领域占据领先地位，同时积极抢占新能源、储能等市场，竞争优势突出。公司由工程建设主业战略性转向工程建设与投资运营双轮驱动，盈利水平有望提升。能源建设龙头，布局全产业链，工程建设&投资运营齐头并进。公司为我国能源建设龙头，主营业务涵盖传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通等领域，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。近年来公司营收及利润稳步增长，2019-2024年营业收入CAGR达到12.08%，归母净利润

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中国能建

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2026-02-06 11:11:45

金凯生科（301509核心亮点）

财务表现强劲：公司2025年三季报显示营业收入4.88亿元，同比增长25.96%；归母净利润1.03亿元，同比大幅增长169.37%。盈利能力方面，销售净利率达21.21%，销售毛利率为47.43%，净资产收益率（ROE）为4.75%。估值水平合理：当前市盈率46.8倍，市净率2.18倍，综合估值百分位仅28.73%，低于行业平均，估值压力较小。财务健康度：近五年财务状况总体尚可，但需注意营运能力风险（如总资产周转率偏低）。业绩预增催化：公司于2026年1月23日发布2025年业绩预告，预

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金凯生科

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2026-02-04 16:07:17

隆华科技（300263）核心亮点

1、PMI泡沫材料快速增长。公司子公司兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。兆恒科技2025上半年实现营业收入6183.6万元，净利润3040.63万元，同比增长分别为29.11%和45.32%。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业

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隆华科技

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2026-02-03 09:38:12

久日新材-688199-2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，新项目投

事件：久日新材（688199）公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈；预计2025年实现扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈。光引发剂价格回升，公司25年业绩逐季好转。2025年，伴随着光引发剂行业格局的好转、价格战的趋缓，以及下游PCB等领域需求的快速提升，公司部分主要光引发剂产品价格有所回升。根据百川盈孚数据，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2%。同时，得益于

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2026-01-30 10:32:59

光云科技-688365-创新电商Agent，引领SaaS发展

杭州光云科技股份有限公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。公司主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品、以快麦电子面单打印机为主的配套硬件、以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信业务。公司致力于升级、优化产品，深化与各大平台、供应商、客户、生态伙伴之间的合作。公司主要产品超级店长、快递助手、深绘、快麦erp、快麦小智等已经在淘宝、拼多多、京东、抖

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光云科技

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2026-01-29 14:58:27

商业航天为何会成为2026年的主线？

产业质变的逻辑：运力瓶颈实现从0到1的飞跃。长期以来，我国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，正式拆除了制约行业发展的物理围墙。这一事件将商业航天从纯粹的主题炒作推向由底层运力驱动的宏大叙事。步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中

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军工行业双周报：“商业航天+商业航空”国产化双提速

未来加速到来，太空算力新蓝海。1月24日，马斯克表示星舰V4版本将单台猛禽发动机推力提升至300吨，叠加33台发动机配置，总起飞推力将达1万吨。此前，马斯克计划未来四年内，实现每年发射100万吨AI卫星的目标。假设配备算力模块的Starlink V3单星质量为2吨，则每年需发射100次V4星舰并将50万颗Starlink V3卫星送入太空。2025年SpaceX已完成167次发射，因此实现该愿景并非遥不可及，未来正加速到来。我国“三体”计算星座正式进入组网阶段，组网后五年营收有望破千亿。202

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2026-01-27 14:32:18

全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益

核心观点字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长：因AIGC和AI算法驱动，增长最快的为视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力赋能子公司，市场份额持续提升。我们认为需要持续关注其余大厂中台化整合效果。游戏新品储备充足，长青平台型产品因AI编辑器获益：游戏板块字节发展落后于市场，短期来看，2026年游戏新品储备充足，大盘将更类似于2024年供给竞争格局。价格战或在高ARPU赛道展开，打价格战的新品容易奇袭成功；低ARPU长青老游戏向好不动摇。长线来

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2026-01-26 14:19:38

赞宇科技（002637）亮点解读！

赞宇科技-002637-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO

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赞宇科技

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2026-01-26 13:49:52

派能科技（688063）适时点评

派能科技：Q4业绩基本符合市场预期。公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.62~0.86亿元，同比增长51%~109%，中值0.74亿元，扣非净利润-0.12~-0.8亿元，中值-0.46亿元，同比亏损扩大64%，其中25Q4归母净利润0.28~0.52亿元，同比+659%~+1308%，环比-17%~+54%，中值0.40亿元，同环比+984%/+18%。受原材料涨价及产线停工影响，Q4电池盈利水平有所影响，业绩基本符合市场预期。 25年出货超4GWh，同增170%，产品结构多元化

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派能科技

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2026-01-23 16:37:07

工程机械企业加速抢占海外市场！

2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。同时，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）等头部厂商，均将加速海外市场产能布局作为明年的核心任务。多位工程机械业内人士表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，海外市场不同地区的需求出现分化，东南亚、中东、非

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2026-01-22 14:33:55

特朗普称美国将大力发展核能全球核电复兴带来核电产业投资机会

美国总统特朗普在世界经济论坛上表示，美国正“大力发展”核能，并且他已签署指示批准多座核反应堆的命令。特朗普表示，核能现在是安全的，而且价格合理。美国数据中心用电需求激增，根据能源咨询公司电网战略（GridStrategies），2030年电力消费预计至少增30%，电力成AI产业发展瓶颈。科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地。佳电股份产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务

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2026-01-19 16:30:52

高景气行业光通信的机会！

光通信产业作为高确定性高景气行业，其增长叙事正从一线龙头进一步深化至产业链细分环节的确定性突破，从其核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点。随着硅光/CPO技术的产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司，有望持续领跑行业新周期。建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲

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马斯克明确要每年生产1万艘星舰飞船商业航天中长期成长空间巨

马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。此前，SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产。商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰。自“卫星互联网”纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年《政府工作报告》更首次将其明确列为“未来产业”重点方向。国泰海通证券杨林认为，我国商业航天已形成涵盖“上游制造—中游发射—下游应用”的完整链条，国有航天企业发射能力平台

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中国能建-601868-火水风光储氢齐头并进，打造“投建营”一体化新引擎

公司在火电、水电、核电及输变电等领域占据领先地位，同时积极抢占新能源、储能等市场，竞争优势突出。公司由工程建设主业战略性转向工程建设与投资运营双轮驱动，盈利水平有望提升。能源建设龙头，布局全产业链，工程建设&投资运营齐头并进。公司为我国能源建设龙头，主营业务涵盖传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通等领域，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。近年来公司营收及利润稳步增长，2019-2024年营业收入CAGR达到12.08%，归母净利润

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金凯生科（301509核心亮点）

财务表现强劲：公司2025年三季报显示营业收入4.88亿元，同比增长25.96%；归母净利润1.03亿元，同比大幅增长169.37%。盈利能力方面，销售净利率达21.21%，销售毛利率为47.43%，净资产收益率（ROE）为4.75%。估值水平合理：当前市盈率46.8倍，市净率2.18倍，综合估值百分位仅28.73%，低于行业平均，估值压力较小。财务健康度：近五年财务状况总体尚可，但需注意营运能力风险（如总资产周转率偏低）。业绩预增催化：公司于2026年1月23日发布2025年业绩预告，预

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隆华科技（300263）核心亮点

1、PMI泡沫材料快速增长。公司子公司兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。兆恒科技2025上半年实现营业收入6183.6万元，净利润3040.63万元，同比增长分别为29.11%和45.32%。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业

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久日新材-688199-2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，新项目投

事件：久日新材（688199）公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈；预计2025年实现扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈。光引发剂价格回升，公司25年业绩逐季好转。2025年，伴随着光引发剂行业格局的好转、价格战的趋缓，以及下游PCB等领域需求的快速提升，公司部分主要光引发剂产品价格有所回升。根据百川盈孚数据，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2%。同时，得益于

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杭州光云科技股份有限公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。公司主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品、以快麦电子面单打印机为主的配套硬件、以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信业务。公司致力于升级、优化产品，深化与各大平台、供应商、客户、生态伙伴之间的合作。公司主要产品超级店长、快递助手、深绘、快麦erp、快麦小智等已经在淘宝、拼多多、京东、抖

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商业航天为何会成为2026年的主线？

产业质变的逻辑：运力瓶颈实现从0到1的飞跃。长期以来，我国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，正式拆除了制约行业发展的物理围墙。这一事件将商业航天从纯粹的主题炒作推向由底层运力驱动的宏大叙事。步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中

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军工行业双周报：“商业航天+商业航空”国产化双提速

未来加速到来，太空算力新蓝海。1月24日，马斯克表示星舰V4版本将单台猛禽发动机推力提升至300吨，叠加33台发动机配置，总起飞推力将达1万吨。此前，马斯克计划未来四年内，实现每年发射100万吨AI卫星的目标。假设配备算力模块的Starlink V3单星质量为2吨，则每年需发射100次V4星舰并将50万颗Starlink V3卫星送入太空。2025年SpaceX已完成167次发射，因此实现该愿景并非遥不可及，未来正加速到来。我国“三体”计算星座正式进入组网阶段，组网后五年营收有望破千亿。202

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全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益

核心观点字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长：因AIGC和AI算法驱动，增长最快的为视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力赋能子公司，市场份额持续提升。我们认为需要持续关注其余大厂中台化整合效果。游戏新品储备充足，长青平台型产品因AI编辑器获益：游戏板块字节发展落后于市场，短期来看，2026年游戏新品储备充足，大盘将更类似于2024年供给竞争格局。价格战或在高ARPU赛道展开，打价格战的新品容易奇袭成功；低ARPU长青老游戏向好不动摇。长线来

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赞宇科技（002637）亮点解读！

赞宇科技-002637-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO

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派能科技（688063）适时点评

派能科技：Q4业绩基本符合市场预期。公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.62~0.86亿元，同比增长51%~109%，中值0.74亿元，扣非净利润-0.12~-0.8亿元，中值-0.46亿元，同比亏损扩大64%，其中25Q4归母净利润0.28~0.52亿元，同比+659%~+1308%，环比-17%~+54%，中值0.40亿元，同环比+984%/+18%。受原材料涨价及产线停工影响，Q4电池盈利水平有所影响，业绩基本符合市场预期。 25年出货超4GWh，同增170%，产品结构多元化

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工程机械企业加速抢占海外市场！

2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。同时，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）等头部厂商，均将加速海外市场产能布局作为明年的核心任务。多位工程机械业内人士表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，海外市场不同地区的需求出现分化，东南亚、中东、非

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特朗普称美国将大力发展核能全球核电复兴带来核电产业投资机会

美国总统特朗普在世界经济论坛上表示，美国正“大力发展”核能，并且他已签署指示批准多座核反应堆的命令。特朗普表示，核能现在是安全的，而且价格合理。美国数据中心用电需求激增，根据能源咨询公司电网战略（GridStrategies），2030年电力消费预计至少增30%，电力成AI产业发展瓶颈。科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地。佳电股份产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务

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高景气行业光通信的机会！

光通信产业作为高确定性高景气行业，其增长叙事正从一线龙头进一步深化至产业链细分环节的确定性突破，从其核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点。随着硅光/CPO技术的产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司，有望持续领跑行业新周期。建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲

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马斯克明确要每年生产1万艘星舰飞船商业航天中长期成长空间巨

马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。此前，SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产。商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰。自“卫星互联网”纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年《政府工作报告》更首次将其明确列为“未来产业”重点方向。国泰海通证券杨林认为，我国商业航天已形成涵盖“上游制造—中游发射—下游应用”的完整链条，国有航天企业发射能力平台

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公司在火电、水电、核电及输变电等领域占据领先地位，同时积极抢占新能源、储能等市场，竞争优势突出。公司由工程建设主业战略性转向工程建设与投资运营双轮驱动，盈利水平有望提升。能源建设龙头，布局全产业链，工程建设&投资运营齐头并进。公司为我国能源建设龙头，主营业务涵盖传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通等领域，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。近年来公司营收及利润稳步增长，2019-2024年营业收入CAGR达到12.08%，归母净利润

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财务表现强劲：公司2025年三季报显示营业收入4.88亿元，同比增长25.96%；归母净利润1.03亿元，同比大幅增长169.37%。盈利能力方面，销售净利率达21.21%，销售毛利率为47.43%，净资产收益率（ROE）为4.75%。估值水平合理：当前市盈率46.8倍，市净率2.18倍，综合估值百分位仅28.73%，低于行业平均，估值压力较小。财务健康度：近五年财务状况总体尚可，但需注意营运能力风险（如总资产周转率偏低）。业绩预增催化：公司于2026年1月23日发布2025年业绩预告，预

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2026-02-04 16:07:17

隆华科技（300263）核心亮点

1、PMI泡沫材料快速增长。公司子公司兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。兆恒科技2025上半年实现营业收入6183.6万元，净利润3040.63万元，同比增长分别为29.11%和45.32%。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业

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久日新材-688199-2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，新项目投

事件：久日新材（688199）公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈；预计2025年实现扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈。光引发剂价格回升，公司25年业绩逐季好转。2025年，伴随着光引发剂行业格局的好转、价格战的趋缓，以及下游PCB等领域需求的快速提升，公司部分主要光引发剂产品价格有所回升。根据百川盈孚数据，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2%。同时，得益于

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光云科技-688365-创新电商Agent，引领SaaS发展

杭州光云科技股份有限公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。公司主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品、以快麦电子面单打印机为主的配套硬件、以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信业务。公司致力于升级、优化产品，深化与各大平台、供应商、客户、生态伙伴之间的合作。公司主要产品超级店长、快递助手、深绘、快麦erp、快麦小智等已经在淘宝、拼多多、京东、抖

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商业航天为何会成为2026年的主线？

产业质变的逻辑：运力瓶颈实现从0到1的飞跃。长期以来，我国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，正式拆除了制约行业发展的物理围墙。这一事件将商业航天从纯粹的主题炒作推向由底层运力驱动的宏大叙事。步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中

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军工行业双周报：“商业航天+商业航空”国产化双提速

未来加速到来，太空算力新蓝海。1月24日，马斯克表示星舰V4版本将单台猛禽发动机推力提升至300吨，叠加33台发动机配置，总起飞推力将达1万吨。此前，马斯克计划未来四年内，实现每年发射100万吨AI卫星的目标。假设配备算力模块的Starlink V3单星质量为2吨，则每年需发射100次V4星舰并将50万颗Starlink V3卫星送入太空。2025年SpaceX已完成167次发射，因此实现该愿景并非遥不可及，未来正加速到来。我国“三体”计算星座正式进入组网阶段，组网后五年营收有望破千亿。202

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全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益

核心观点字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长：因AIGC和AI算法驱动，增长最快的为视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力赋能子公司，市场份额持续提升。我们认为需要持续关注其余大厂中台化整合效果。游戏新品储备充足，长青平台型产品因AI编辑器获益：游戏板块字节发展落后于市场，短期来看，2026年游戏新品储备充足，大盘将更类似于2024年供给竞争格局。价格战或在高ARPU赛道展开，打价格战的新品容易奇袭成功；低ARPU长青老游戏向好不动摇。长线来

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赞宇科技（002637）亮点解读！

赞宇科技-002637-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO

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派能科技（688063）适时点评

派能科技：Q4业绩基本符合市场预期。公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.62~0.86亿元，同比增长51%~109%，中值0.74亿元，扣非净利润-0.12~-0.8亿元，中值-0.46亿元，同比亏损扩大64%，其中25Q4归母净利润0.28~0.52亿元，同比+659%~+1308%，环比-17%~+54%，中值0.40亿元，同环比+984%/+18%。受原材料涨价及产线停工影响，Q4电池盈利水平有所影响，业绩基本符合市场预期。 25年出货超4GWh，同增170%，产品结构多元化

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2026-01-23 16:37:07

工程机械企业加速抢占海外市场！

2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。同时，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）等头部厂商，均将加速海外市场产能布局作为明年的核心任务。多位工程机械业内人士表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，海外市场不同地区的需求出现分化，东南亚、中东、非

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特朗普称美国将大力发展核能全球核电复兴带来核电产业投资机会

美国总统特朗普在世界经济论坛上表示，美国正“大力发展”核能，并且他已签署指示批准多座核反应堆的命令。特朗普表示，核能现在是安全的，而且价格合理。美国数据中心用电需求激增，根据能源咨询公司电网战略（GridStrategies），2030年电力消费预计至少增30%，电力成AI产业发展瓶颈。科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地。佳电股份产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务

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2026-01-19 16:30:52

高景气行业光通信的机会！

光通信产业作为高确定性高景气行业，其增长叙事正从一线龙头进一步深化至产业链细分环节的确定性突破，从其核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点。随着硅光/CPO技术的产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司，有望持续领跑行业新周期。建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲

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马斯克明确要每年生产1万艘星舰飞船商业航天中长期成长空间巨

马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。此前，SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产。商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰。自“卫星互联网”纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年《政府工作报告》更首次将其明确列为“未来产业”重点方向。国泰海通证券杨林认为，我国商业航天已形成涵盖“上游制造—中游发射—下游应用”的完整链条，国有航天企业发射能力平台

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中国能建-601868-火水风光储氢齐头并进，打造“投建营”一体化新引擎

公司在火电、水电、核电及输变电等领域占据领先地位，同时积极抢占新能源、储能等市场，竞争优势突出。公司由工程建设主业战略性转向工程建设与投资运营双轮驱动，盈利水平有望提升。能源建设龙头，布局全产业链，工程建设&投资运营齐头并进。公司为我国能源建设龙头，主营业务涵盖传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通等领域，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。近年来公司营收及利润稳步增长，2019-2024年营业收入CAGR达到12.08%，归母净利润

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金凯生科（301509核心亮点）

财务表现强劲：公司2025年三季报显示营业收入4.88亿元，同比增长25.96%；归母净利润1.03亿元，同比大幅增长169.37%。盈利能力方面，销售净利率达21.21%，销售毛利率为47.43%，净资产收益率（ROE）为4.75%。估值水平合理：当前市盈率46.8倍，市净率2.18倍，综合估值百分位仅28.73%，低于行业平均，估值压力较小。财务健康度：近五年财务状况总体尚可，但需注意营运能力风险（如总资产周转率偏低）。业绩预增催化：公司于2026年1月23日发布2025年业绩预告，预

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隆华科技（300263）核心亮点

1、PMI泡沫材料快速增长。公司子公司兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。兆恒科技2025上半年实现营业收入6183.6万元，净利润3040.63万元，同比增长分别为29.11%和45.32%。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业

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久日新材-688199-2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，新项目投

事件：久日新材（688199）公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈；预计2025年实现扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈。光引发剂价格回升，公司25年业绩逐季好转。2025年，伴随着光引发剂行业格局的好转、价格战的趋缓，以及下游PCB等领域需求的快速提升，公司部分主要光引发剂产品价格有所回升。根据百川盈孚数据，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2%。同时，得益于

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光云科技-688365-创新电商Agent，引领SaaS发展

杭州光云科技股份有限公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。公司主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品、以快麦电子面单打印机为主的配套硬件、以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信业务。公司致力于升级、优化产品，深化与各大平台、供应商、客户、生态伙伴之间的合作。公司主要产品超级店长、快递助手、深绘、快麦erp、快麦小智等已经在淘宝、拼多多、京东、抖

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商业航天为何会成为2026年的主线？

产业质变的逻辑：运力瓶颈实现从0到1的飞跃。长期以来，我国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，正式拆除了制约行业发展的物理围墙。这一事件将商业航天从纯粹的主题炒作推向由底层运力驱动的宏大叙事。步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中

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军工行业双周报：“商业航天+商业航空”国产化双提速

未来加速到来，太空算力新蓝海。1月24日，马斯克表示星舰V4版本将单台猛禽发动机推力提升至300吨，叠加33台发动机配置，总起飞推力将达1万吨。此前，马斯克计划未来四年内，实现每年发射100万吨AI卫星的目标。假设配备算力模块的Starlink V3单星质量为2吨，则每年需发射100次V4星舰并将50万颗Starlink V3卫星送入太空。2025年SpaceX已完成167次发射，因此实现该愿景并非遥不可及，未来正加速到来。我国“三体”计算星座正式进入组网阶段，组网后五年营收有望破千亿。202

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全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益

核心观点字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长：因AIGC和AI算法驱动，增长最快的为视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力赋能子公司，市场份额持续提升。我们认为需要持续关注其余大厂中台化整合效果。游戏新品储备充足，长青平台型产品因AI编辑器获益：游戏板块字节发展落后于市场，短期来看，2026年游戏新品储备充足，大盘将更类似于2024年供给竞争格局。价格战或在高ARPU赛道展开，打价格战的新品容易奇袭成功；低ARPU长青老游戏向好不动摇。长线来

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赞宇科技（002637）亮点解读！

赞宇科技-002637-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO

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派能科技（688063）适时点评

派能科技：Q4业绩基本符合市场预期。公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.62~0.86亿元，同比增长51%~109%，中值0.74亿元，扣非净利润-0.12~-0.8亿元，中值-0.46亿元，同比亏损扩大64%，其中25Q4归母净利润0.28~0.52亿元，同比+659%~+1308%，环比-17%~+54%，中值0.40亿元，同环比+984%/+18%。受原材料涨价及产线停工影响，Q4电池盈利水平有所影响，业绩基本符合市场预期。 25年出货超4GWh，同增170%，产品结构多元化

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工程机械企业加速抢占海外市场！

2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。同时，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）等头部厂商，均将加速海外市场产能布局作为明年的核心任务。多位工程机械业内人士表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，海外市场不同地区的需求出现分化，东南亚、中东、非

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特朗普称美国将大力发展核能全球核电复兴带来核电产业投资机会

美国总统特朗普在世界经济论坛上表示，美国正“大力发展”核能，并且他已签署指示批准多座核反应堆的命令。特朗普表示，核能现在是安全的，而且价格合理。美国数据中心用电需求激增，根据能源咨询公司电网战略（GridStrategies），2030年电力消费预计至少增30%，电力成AI产业发展瓶颈。科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地。佳电股份产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务

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高景气行业光通信的机会！

光通信产业作为高确定性高景气行业，其增长叙事正从一线龙头进一步深化至产业链细分环节的确定性突破，从其核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点。随着硅光/CPO技术的产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司，有望持续领跑行业新周期。建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲

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马斯克明确要每年生产1万艘星舰飞船商业航天中长期成长空间巨

马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。此前，SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产。商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰。自“卫星互联网”纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年《政府工作报告》更首次将其明确列为“未来产业”重点方向。国泰海通证券杨林认为，我国商业航天已形成涵盖“上游制造—中游发射—下游应用”的完整链条，国有航天企业发射能力平台

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中国能建-601868-火水风光储氢齐头并进，打造“投建营”一体化新引擎

公司在火电、水电、核电及输变电等领域占据领先地位，同时积极抢占新能源、储能等市场，竞争优势突出。公司由工程建设主业战略性转向工程建设与投资运营双轮驱动，盈利水平有望提升。能源建设龙头，布局全产业链，工程建设&投资运营齐头并进。公司为我国能源建设龙头，主营业务涵盖传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通等领域，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。近年来公司营收及利润稳步增长，2019-2024年营业收入CAGR达到12.08%，归母净利润

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金凯生科（301509核心亮点）

财务表现强劲：公司2025年三季报显示营业收入4.88亿元，同比增长25.96%；归母净利润1.03亿元，同比大幅增长169.37%。盈利能力方面，销售净利率达21.21%，销售毛利率为47.43%，净资产收益率（ROE）为4.75%。估值水平合理：当前市盈率46.8倍，市净率2.18倍，综合估值百分位仅28.73%，低于行业平均，估值压力较小。财务健康度：近五年财务状况总体尚可，但需注意营运能力风险（如总资产周转率偏低）。业绩预增催化：公司于2026年1月23日发布2025年业绩预告，预

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1、PMI泡沫材料快速增长。公司子公司兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。兆恒科技2025上半年实现营业收入6183.6万元，净利润3040.63万元，同比增长分别为29.11%和45.32%。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业

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久日新材-688199-2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，新项目投

事件：久日新材（688199）公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈；预计2025年实现扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈。光引发剂价格回升，公司25年业绩逐季好转。2025年，伴随着光引发剂行业格局的好转、价格战的趋缓，以及下游PCB等领域需求的快速提升，公司部分主要光引发剂产品价格有所回升。根据百川盈孚数据，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2%。同时，得益于

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2026-01-30 10:32:59

光云科技-688365-创新电商Agent，引领SaaS发展

杭州光云科技股份有限公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。公司主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品、以快麦电子面单打印机为主的配套硬件、以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信业务。公司致力于升级、优化产品，深化与各大平台、供应商、客户、生态伙伴之间的合作。公司主要产品超级店长、快递助手、深绘、快麦erp、快麦小智等已经在淘宝、拼多多、京东、抖

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光云科技

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阳光万丈

绝不追高

2026-01-29 14:58:27

商业航天为何会成为2026年的主线？

产业质变的逻辑：运力瓶颈实现从0到1的飞跃。长期以来，我国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，正式拆除了制约行业发展的物理围墙。这一事件将商业航天从纯粹的主题炒作推向由底层运力驱动的宏大叙事。步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中

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2026-01-28 09:33:06

军工行业双周报：“商业航天+商业航空”国产化双提速

未来加速到来，太空算力新蓝海。1月24日，马斯克表示星舰V4版本将单台猛禽发动机推力提升至300吨，叠加33台发动机配置，总起飞推力将达1万吨。此前，马斯克计划未来四年内，实现每年发射100万吨AI卫星的目标。假设配备算力模块的Starlink V3单星质量为2吨，则每年需发射100次V4星舰并将50万颗Starlink V3卫星送入太空。2025年SpaceX已完成167次发射，因此实现该愿景并非遥不可及，未来正加速到来。我国“三体”计算星座正式进入组网阶段，组网后五年营收有望破千亿。202

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紫光国微

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2026-01-27 14:32:18

全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益

核心观点字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长：因AIGC和AI算法驱动，增长最快的为视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力赋能子公司，市场份额持续提升。我们认为需要持续关注其余大厂中台化整合效果。游戏新品储备充足，长青平台型产品因AI编辑器获益：游戏板块字节发展落后于市场，短期来看，2026年游戏新品储备充足，大盘将更类似于2024年供给竞争格局。价格战或在高ARPU赛道展开，打价格战的新品容易奇袭成功；低ARPU长青老游戏向好不动摇。长线来

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2026-01-26 14:19:38

赞宇科技（002637）亮点解读！

赞宇科技-002637-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO

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赞宇科技

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阳光万丈

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2026-01-26 13:49:52

派能科技（688063）适时点评

派能科技：Q4业绩基本符合市场预期。公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.62~0.86亿元，同比增长51%~109%，中值0.74亿元，扣非净利润-0.12~-0.8亿元，中值-0.46亿元，同比亏损扩大64%，其中25Q4归母净利润0.28~0.52亿元，同比+659%~+1308%，环比-17%~+54%，中值0.40亿元，同环比+984%/+18%。受原材料涨价及产线停工影响，Q4电池盈利水平有所影响，业绩基本符合市场预期。 25年出货超4GWh，同增170%，产品结构多元化

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派能科技

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阳光万丈

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2026-01-23 16:37:07

工程机械企业加速抢占海外市场！

2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。同时，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）等头部厂商，均将加速海外市场产能布局作为明年的核心任务。多位工程机械业内人士表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，海外市场不同地区的需求出现分化，东南亚、中东、非

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2026-01-22 14:33:55

特朗普称美国将大力发展核能全球核电复兴带来核电产业投资机会

美国总统特朗普在世界经济论坛上表示，美国正“大力发展”核能，并且他已签署指示批准多座核反应堆的命令。特朗普表示，核能现在是安全的，而且价格合理。美国数据中心用电需求激增，根据能源咨询公司电网战略（GridStrategies），2030年电力消费预计至少增30%，电力成AI产业发展瓶颈。科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地。佳电股份产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务

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2026-01-19 16:30:52

高景气行业光通信的机会！

光通信产业作为高确定性高景气行业，其增长叙事正从一线龙头进一步深化至产业链细分环节的确定性突破，从其核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点。随着硅光/CPO技术的产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司，有望持续领跑行业新周期。建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲

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2026-01-16 15:53:56

马斯克明确要每年生产1万艘星舰飞船商业航天中长期成长空间巨

马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。此前，SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产。商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰。自“卫星互联网”纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年《政府工作报告》更首次将其明确列为“未来产业”重点方向。国泰海通证券杨林认为，我国商业航天已形成涵盖“上游制造—中游发射—下游应用”的完整链条，国有航天企业发射能力平台

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2026-03-05 10:56:17

中国能建-601868-火水风光储氢齐头并进，打造“投建营”一体化新引擎

公司在火电、水电、核电及输变电等领域占据领先地位，同时积极抢占新能源、储能等市场，竞争优势突出。公司由工程建设主业战略性转向工程建设与投资运营双轮驱动，盈利水平有望提升。能源建设龙头，布局全产业链，工程建设&投资运营齐头并进。公司为我国能源建设龙头，主营业务涵盖传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通等领域，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。近年来公司营收及利润稳步增长，2019-2024年营业收入CAGR达到12.08%，归母净利润

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2026-02-06 11:11:45

金凯生科（301509核心亮点）

财务表现强劲：公司2025年三季报显示营业收入4.88亿元，同比增长25.96%；归母净利润1.03亿元，同比大幅增长169.37%。盈利能力方面，销售净利率达21.21%，销售毛利率为47.43%，净资产收益率（ROE）为4.75%。估值水平合理：当前市盈率46.8倍，市净率2.18倍，综合估值百分位仅28.73%，低于行业平均，估值压力较小。财务健康度：近五年财务状况总体尚可，但需注意营运能力风险（如总资产周转率偏低）。业绩预增催化：公司于2026年1月23日发布2025年业绩预告，预

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金凯生科

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2026-02-04 16:07:17

隆华科技（300263）核心亮点

1、PMI泡沫材料快速增长。公司子公司兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。兆恒科技2025上半年实现营业收入6183.6万元，净利润3040.63万元，同比增长分别为29.11%和45.32%。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业

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隆华科技

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2026-02-03 09:38:12

久日新材-688199-2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，新项目投

事件：久日新材（688199）公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈；预计2025年实现扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈。光引发剂价格回升，公司25年业绩逐季好转。2025年，伴随着光引发剂行业格局的好转、价格战的趋缓，以及下游PCB等领域需求的快速提升，公司部分主要光引发剂产品价格有所回升。根据百川盈孚数据，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2%。同时，得益于

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久日新材

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光云科技-688365-创新电商Agent，引领SaaS发展

杭州光云科技股份有限公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。公司主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品、以快麦电子面单打印机为主的配套硬件、以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信业务。公司致力于升级、优化产品，深化与各大平台、供应商、客户、生态伙伴之间的合作。公司主要产品超级店长、快递助手、深绘、快麦erp、快麦小智等已经在淘宝、拼多多、京东、抖

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商业航天为何会成为2026年的主线？

产业质变的逻辑：运力瓶颈实现从0到1的飞跃。长期以来，我国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，正式拆除了制约行业发展的物理围墙。这一事件将商业航天从纯粹的主题炒作推向由底层运力驱动的宏大叙事。步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中

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军工行业双周报：“商业航天+商业航空”国产化双提速

未来加速到来，太空算力新蓝海。1月24日，马斯克表示星舰V4版本将单台猛禽发动机推力提升至300吨，叠加33台发动机配置，总起飞推力将达1万吨。此前，马斯克计划未来四年内，实现每年发射100万吨AI卫星的目标。假设配备算力模块的Starlink V3单星质量为2吨，则每年需发射100次V4星舰并将50万颗Starlink V3卫星送入太空。2025年SpaceX已完成167次发射，因此实现该愿景并非遥不可及，未来正加速到来。我国“三体”计算星座正式进入组网阶段，组网后五年营收有望破千亿。202

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全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益

核心观点字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长：因AIGC和AI算法驱动，增长最快的为视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力赋能子公司，市场份额持续提升。我们认为需要持续关注其余大厂中台化整合效果。游戏新品储备充足，长青平台型产品因AI编辑器获益：游戏板块字节发展落后于市场，短期来看，2026年游戏新品储备充足，大盘将更类似于2024年供给竞争格局。价格战或在高ARPU赛道展开，打价格战的新品容易奇袭成功；低ARPU长青老游戏向好不动摇。长线来

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赞宇科技（002637）亮点解读！

赞宇科技-002637-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO

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派能科技（688063）适时点评

派能科技：Q4业绩基本符合市场预期。公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.62~0.86亿元，同比增长51%~109%，中值0.74亿元，扣非净利润-0.12~-0.8亿元，中值-0.46亿元，同比亏损扩大64%，其中25Q4归母净利润0.28~0.52亿元，同比+659%~+1308%，环比-17%~+54%，中值0.40亿元，同环比+984%/+18%。受原材料涨价及产线停工影响，Q4电池盈利水平有所影响，业绩基本符合市场预期。 25年出货超4GWh，同增170%，产品结构多元化

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工程机械企业加速抢占海外市场！

2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。同时，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）等头部厂商，均将加速海外市场产能布局作为明年的核心任务。多位工程机械业内人士表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，海外市场不同地区的需求出现分化，东南亚、中东、非

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特朗普称美国将大力发展核能全球核电复兴带来核电产业投资机会

美国总统特朗普在世界经济论坛上表示，美国正“大力发展”核能，并且他已签署指示批准多座核反应堆的命令。特朗普表示，核能现在是安全的，而且价格合理。美国数据中心用电需求激增，根据能源咨询公司电网战略（GridStrategies），2030年电力消费预计至少增30%，电力成AI产业发展瓶颈。科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地。佳电股份产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务

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光通信产业作为高确定性高景气行业，其增长叙事正从一线龙头进一步深化至产业链细分环节的确定性突破，从其核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点。随着硅光/CPO技术的产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司，有望持续领跑行业新周期。建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲

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马斯克明确要每年生产1万艘星舰飞船商业航天中长期成长空间巨

马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。此前，SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产。商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰。自“卫星互联网”纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年《政府工作报告》更首次将其明确列为“未来产业”重点方向。国泰海通证券杨林认为，我国商业航天已形成涵盖“上游制造—中游发射—下游应用”的完整链条，国有航天企业发射能力平台

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