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幸运锦鲤
2025-08-26 18:59:44
湖北宜化二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨
【湖北宜化】二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨 二季度实现归母净利润3.65亿元,环比提升970%,主要与新疆宜化并表,烧碱、季戊四醇、磷肥等主导产品销售价格二季度有所上升,PVC通过节能降耗调整产品结构进一步减亏有关。 磷肥出口:根据wind、隆众资讯、百川盈孚,截止至2025年8月25日,海外磷酸二铵价格持续上涨,达795美元/吨,较国内4000元/吨水平出口价差达1659元/吨。 湖北宜化磷酸二铵出口配额行业领先,叠加磷肥出口二批已于近期发放,公司三季度盈利水平充分受益价差走扩。
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幸运锦鲤
2025-08-26 18:45:06
伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高!
伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高! 🌍事件:公司发布25年半年报,25H1营收27.46亿,YOY+15.89%,归母3.45亿,YOY+15.15%;25Q2营收15.59亿,YOY+10.20%;归母2.12亿,YOY+15.70%,符合市场预期。 #板块拆分: 25H1,注塑机收入19.32亿,同比+13.09%,压铸机收入5.56亿,同比+33.29%,橡胶机1.19亿,同比+23.85%,三大业务板块均实现两位数以上增长。 #订单趋势: 持续逆势持续向上,根据我们对注塑机
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伊之密
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2025-08-26 18:38:46
高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证
[Packet]高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证!医疗健康产业政策,请相信我们的前瞻性/玫瑰 医疗是AI应用落地最快的场景之一,基层也是AI医疗最大的落地场景。此前我们多次建议关注AI医疗应用的底部机会,医疗信息化和AI医疗二季度基本面已触底,下半年院端、基层端需求都有望反弹并有望传导到业绩上。 基层AI医疗首推讯飞医疗科技;医保服务首推国新健康;辅助诊疗首推润达医疗;健康管理首推互联网医疗。 建议关注行业趋势和处于底部位置的:讯飞医疗科技、国新健康、金域医学、润达医疗、卫宁健
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2025-08-26 12:57:11
捷邦科技精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局
精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局: 苹果基石:核心供应商地位稳固,深度参与下一代iPhone及折叠屏关键件,保障业绩稳健提升。 宁德加持:成功切入宁德时代供应链,CCS集成母排(FPC升级FCC)与高性能导电炭黑双业务驱动,注入未来1-2年确定性高增长动能。 NV突破:公司是大陆唯一参与NV下一代Rubin服务器液冷板开发的厂商,技术实力获认可。正积极对接北美英伟达,后续有望正式获得供应商代码并切入供应链,打破该领域台湾厂商垄断。AI算力需求激增,液冷市场广阔,此布局为公司带来巨
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2025-08-26 12:13:27
ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论
[太阳]ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论。 高盛的王超对非英伟达 ABF 基板定价持建设性看法,预计从 2025 年第四季度(4Q25)到 2026 年第四季度(4Q26),该类基板价格每个季度将上涨 5-10%。 王超通过供应链调研发现,生产关键 BT 基板和高端 ABF 基板所需的材料 ——T-glass,在未来几个月内将更为紧缺。 为更好地直接解决基板供应短缺问题,基板供应商会保留更多 T-glass 材料,将其用于生产高毛利产品。 关于 BT 基板,我们注意到其价格在
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2025-08-26 08:22:46
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势 [玫瑰]#事件:公司发布1H25财报,公司1H25实现营收/归母净利润11.05/1.51亿元,分别同比+128%/扭亏,业绩大幅增长主要系公司高速线模组批量导入大客户、同时带来毛利结构改善,此外新能源汽车高压连接器收入显著增长。单季度来看,2Q25公司实现营收/归母净利润6.99/1.19亿元,分别同比+171%/扭亏,二季度市场预期大致落在7000-8000万,公司业绩显著超预期。 [红包]#超预期原因? ——我们认为主因两个:1)市
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2025-08-25 22:02:55
登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋
🏆【天风证券轻工与纺服】登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋 [爱心]登康一直是我们个护板块首选;核心系看好公司多年积累的线下深度分销体系,其对于承接产品结构升级的业绩变现具备积极意义;我们预计25Q3起伴随线下铺货结构优化及新品持续迭代,或有效带动公司净利率继续向上。公司作为国企保持稳健业绩成长节奏,但胜率空间相对明确,建议积极关注。 [玫瑰]25Q2营收4.1亿+20%,归母0.42亿+20%,扣非0.34亿+24%; 25H1营收8.4亿+20%,归母0.85亿+18%,扣非0.69亿+
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2025-08-25 19:26:26
西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心
【浙商汽车||刘巍】西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心,研发(大小脑)及产业化能力进一步提升 - 250825🔥 🔥事件:8月22日,西菱动力董事长魏晓林先生与浙江人形机器人创新中心总经理熊蓉女士共同为“人形机器人应用暨部件联合实验室”揭牌。 =>西菱动力提供丰富场景:立足汽车零部件、航空航天等高新技术产业基础,依托“业务土壤”,提供机器人应用场景。 =>浙江人形重点开展机器人“大小脑”等关键技术:国内领先的机器人企业,重点开展机器人“大小脑”关键技术研究和整机系统研发与应用。 实验室将整
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2025-08-25 08:59:42
英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆
【中信通信】英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆! [太阳]NVIDIA 8月22日推出Spectrum-XGS 以太网,这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级 AI 超级工厂。过去,AI集群的扩大主要有两条路径: ①Scale-up:单机柜放更多GPU;②Scale-out:单数据中心支持更多机柜互联。但受限于电力、散热、土地等,单靠Scale-up/out无法无限制扩大集群。黄仁勋提出:“未来的 AI
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2025-08-22 18:57:06
看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现
看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现 [红包]二季度,实现收入18.5亿元,yoy+13.13%;毛利率24.9%,yoy+1.58pct;归母净利润1.42亿元,同比增长44.29%;归母净利率7.7%(yoy+1.7pct)。 [红包]利润超预期,连续两季度强势兑现,品牌势能延续;收入略低于预期,系:1)代理品牌授权模式使得实际收入增速和终端同店增速存在gap;2)上半年直营门店净增-37家,直营渠道的持续优化调整对整体收入略有影响,但公司加盟渠道净增68家,超额完成拓店任务,彰显品牌
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2025-08-22 18:56:39
险资中长期配置逻辑与趋势
险资中长期配置逻辑与趋势|重点框架深度 #最主要的限制来自于负债和监管 1)险资需要满足未来赔付、费用和利润需求,因此期限、成本收益和现金流匹配更重要;2)净资产是偿付能力的核心,投资标的【波动性】是配置的重要考虑因素。 #主要矛盾是久期匹配 1)长久期保费仍将在未来数年持续流入,长期限资产仍将是主要方向。2)好消息是无论负债成本下行/权益配置比例提升,收益率要求都将显著下降。 #增配权益是必然选择 1)债券、非标由于市场结构性特征,帮助有限;2)权益资产无到期日概念,且当前监管持续疏通增配堵点
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2025-08-22 14:43:04
全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会
【国联民生汽车】全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会 #今年以来机器人板块的轮动规律 2022-2024年汽零行业 PE(TTM)从50+降至20倍左右。在机器人的大产业背景下,估值中枢进入长期上行通道。 #结构上:大票——业绩+产业层面核心进展;中型公司——业绩+自身在机器人产业链进展;小型公司——自身在机器人产业链进展。 2024年10月-2025年2月,大型公司三花拓普恒立等一般会在北美或国内产业有何新进展的时候大涨; 2024年12月-2025年4月,中型公司银轮中鼎等在业绩稳健的
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2025-08-21 21:27:55
惠泰医疗2025年中报整理
【兴证医药】惠泰医疗2025年中报整理 2025上半年,公司实现营业收入12.14亿元,同比增长21.26%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长24.11%;实现扣非归母净利润4.11亿元,同比增长25.33%;实现经营现金流净额4.45亿元,同比增长29.46%。 分业务,2025上半年,公司专注于核心PFA产品的准入与增长,累计完成PFA脉冲消融手术800余例,并在全国多家头部中心完成PFA产品的准入及常规开展工作。同时,国内电生理传统三维非房颤手术仍在加速推进,2025上半年完成手术近8
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老铺黄金交流要点
老铺黄金交流要点 ■业绩驱动 -强化品牌管理,以势能支撑销售 -推进商品创新迭代,保障产品力 -持续渠道拓展与现有门店优化 -实施年内第二次调价 ■渠道规划: -国内:优化门店落位,聚焦头部商场核心位置,提升单店质量(非单纯依赖数量) -新加坡:首店计划升级为金沙旗舰店(主通道位置,打造文化、服务、休闲场景) -东南亚、欧美:开拓东南亚,欧美做前期调研 ■产品规划: 聚焦中国传统文化、非遗、古法黄金,强调“文化+美学”而非具象抄袭;拓展金器等高克单价产品,满足高客群收藏、悦己需求 ■毛利率:金价
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2025-08-21 14:20:07
Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境
【天风电子潘暕团队】Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境 #背景:当今数据中心网络中的链路技术必须在传输距离、功耗和可靠性之间做出根本性权衡。铜缆链路能效高且可靠性强,但传输距离极为有限(<2m),若使用有源铜缆,传输距离预计提升至5-7m,但随着带宽速率进一步提升,对铜缆传输距离的挑战将进一步加大。Laser光链路可提供更长的传输距离,却以高功耗和较低可靠性为代价。随着网络速度的提升(1.6T/3.2T),这种权衡关系愈发显著,制约着未来的可扩展性。 新技术:Microsoft研
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湖北宜化二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨
【湖北宜化】二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨 二季度实现归母净利润3.65亿元,环比提升970%,主要与新疆宜化并表,烧碱、季戊四醇、磷肥等主导产品销售价格二季度有所上升,PVC通过节能降耗调整产品结构进一步减亏有关。 磷肥出口:根据wind、隆众资讯、百川盈孚,截止至2025年8月25日,海外磷酸二铵价格持续上涨,达795美元/吨,较国内4000元/吨水平出口价差达1659元/吨。 湖北宜化磷酸二铵出口配额行业领先,叠加磷肥出口二批已于近期发放,公司三季度盈利水平充分受益价差走扩。
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伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高!
伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高! 🌍事件:公司发布25年半年报,25H1营收27.46亿,YOY+15.89%,归母3.45亿,YOY+15.15%;25Q2营收15.59亿,YOY+10.20%;归母2.12亿,YOY+15.70%,符合市场预期。 #板块拆分: 25H1,注塑机收入19.32亿,同比+13.09%,压铸机收入5.56亿,同比+33.29%,橡胶机1.19亿,同比+23.85%,三大业务板块均实现两位数以上增长。 #订单趋势: 持续逆势持续向上,根据我们对注塑机
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2025-08-26 18:38:46
高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证
[Packet]高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证!医疗健康产业政策,请相信我们的前瞻性/玫瑰 医疗是AI应用落地最快的场景之一,基层也是AI医疗最大的落地场景。此前我们多次建议关注AI医疗应用的底部机会,医疗信息化和AI医疗二季度基本面已触底,下半年院端、基层端需求都有望反弹并有望传导到业绩上。 基层AI医疗首推讯飞医疗科技;医保服务首推国新健康;辅助诊疗首推润达医疗;健康管理首推互联网医疗。 建议关注行业趋势和处于底部位置的:讯飞医疗科技、国新健康、金域医学、润达医疗、卫宁健
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2025-08-26 12:57:11
捷邦科技精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局
精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局: 苹果基石:核心供应商地位稳固,深度参与下一代iPhone及折叠屏关键件,保障业绩稳健提升。 宁德加持:成功切入宁德时代供应链,CCS集成母排(FPC升级FCC)与高性能导电炭黑双业务驱动,注入未来1-2年确定性高增长动能。 NV突破:公司是大陆唯一参与NV下一代Rubin服务器液冷板开发的厂商,技术实力获认可。正积极对接北美英伟达,后续有望正式获得供应商代码并切入供应链,打破该领域台湾厂商垄断。AI算力需求激增,液冷市场广阔,此布局为公司带来巨
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ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论
[太阳]ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论。 高盛的王超对非英伟达 ABF 基板定价持建设性看法,预计从 2025 年第四季度(4Q25)到 2026 年第四季度(4Q26),该类基板价格每个季度将上涨 5-10%。 王超通过供应链调研发现,生产关键 BT 基板和高端 ABF 基板所需的材料 ——T-glass,在未来几个月内将更为紧缺。 为更好地直接解决基板供应短缺问题,基板供应商会保留更多 T-glass 材料,将其用于生产高毛利产品。 关于 BT 基板,我们注意到其价格在
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华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势 [玫瑰]#事件:公司发布1H25财报,公司1H25实现营收/归母净利润11.05/1.51亿元,分别同比+128%/扭亏,业绩大幅增长主要系公司高速线模组批量导入大客户、同时带来毛利结构改善,此外新能源汽车高压连接器收入显著增长。单季度来看,2Q25公司实现营收/归母净利润6.99/1.19亿元,分别同比+171%/扭亏,二季度市场预期大致落在7000-8000万,公司业绩显著超预期。 [红包]#超预期原因? ——我们认为主因两个:1)市
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登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋
🏆【天风证券轻工与纺服】登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋 [爱心]登康一直是我们个护板块首选;核心系看好公司多年积累的线下深度分销体系,其对于承接产品结构升级的业绩变现具备积极意义;我们预计25Q3起伴随线下铺货结构优化及新品持续迭代,或有效带动公司净利率继续向上。公司作为国企保持稳健业绩成长节奏,但胜率空间相对明确,建议积极关注。 [玫瑰]25Q2营收4.1亿+20%,归母0.42亿+20%,扣非0.34亿+24%; 25H1营收8.4亿+20%,归母0.85亿+18%,扣非0.69亿+
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西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心
【浙商汽车||刘巍】西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心,研发(大小脑)及产业化能力进一步提升 - 250825🔥 🔥事件:8月22日,西菱动力董事长魏晓林先生与浙江人形机器人创新中心总经理熊蓉女士共同为“人形机器人应用暨部件联合实验室”揭牌。 =>西菱动力提供丰富场景:立足汽车零部件、航空航天等高新技术产业基础,依托“业务土壤”,提供机器人应用场景。 =>浙江人形重点开展机器人“大小脑”等关键技术:国内领先的机器人企业,重点开展机器人“大小脑”关键技术研究和整机系统研发与应用。 实验室将整
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英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆
【中信通信】英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆! [太阳]NVIDIA 8月22日推出Spectrum-XGS 以太网,这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级 AI 超级工厂。过去,AI集群的扩大主要有两条路径: ①Scale-up:单机柜放更多GPU;②Scale-out:单数据中心支持更多机柜互联。但受限于电力、散热、土地等,单靠Scale-up/out无法无限制扩大集群。黄仁勋提出:“未来的 AI
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看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现
看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现 [红包]二季度,实现收入18.5亿元,yoy+13.13%;毛利率24.9%,yoy+1.58pct;归母净利润1.42亿元,同比增长44.29%;归母净利率7.7%(yoy+1.7pct)。 [红包]利润超预期,连续两季度强势兑现,品牌势能延续;收入略低于预期,系:1)代理品牌授权模式使得实际收入增速和终端同店增速存在gap;2)上半年直营门店净增-37家,直营渠道的持续优化调整对整体收入略有影响,但公司加盟渠道净增68家,超额完成拓店任务,彰显品牌
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险资中长期配置逻辑与趋势
险资中长期配置逻辑与趋势|重点框架深度 #最主要的限制来自于负债和监管 1)险资需要满足未来赔付、费用和利润需求,因此期限、成本收益和现金流匹配更重要;2)净资产是偿付能力的核心,投资标的【波动性】是配置的重要考虑因素。 #主要矛盾是久期匹配 1)长久期保费仍将在未来数年持续流入,长期限资产仍将是主要方向。2)好消息是无论负债成本下行/权益配置比例提升,收益率要求都将显著下降。 #增配权益是必然选择 1)债券、非标由于市场结构性特征,帮助有限;2)权益资产无到期日概念,且当前监管持续疏通增配堵点
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全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会
【国联民生汽车】全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会 #今年以来机器人板块的轮动规律 2022-2024年汽零行业 PE(TTM)从50+降至20倍左右。在机器人的大产业背景下,估值中枢进入长期上行通道。 #结构上:大票——业绩+产业层面核心进展;中型公司——业绩+自身在机器人产业链进展;小型公司——自身在机器人产业链进展。 2024年10月-2025年2月,大型公司三花拓普恒立等一般会在北美或国内产业有何新进展的时候大涨; 2024年12月-2025年4月,中型公司银轮中鼎等在业绩稳健的
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惠泰医疗2025年中报整理
【兴证医药】惠泰医疗2025年中报整理 2025上半年,公司实现营业收入12.14亿元,同比增长21.26%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长24.11%;实现扣非归母净利润4.11亿元,同比增长25.33%;实现经营现金流净额4.45亿元,同比增长29.46%。 分业务,2025上半年,公司专注于核心PFA产品的准入与增长,累计完成PFA脉冲消融手术800余例,并在全国多家头部中心完成PFA产品的准入及常规开展工作。同时,国内电生理传统三维非房颤手术仍在加速推进,2025上半年完成手术近8
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老铺黄金交流要点
老铺黄金交流要点 ■业绩驱动 -强化品牌管理,以势能支撑销售 -推进商品创新迭代,保障产品力 -持续渠道拓展与现有门店优化 -实施年内第二次调价 ■渠道规划: -国内:优化门店落位,聚焦头部商场核心位置,提升单店质量(非单纯依赖数量) -新加坡:首店计划升级为金沙旗舰店(主通道位置,打造文化、服务、休闲场景) -东南亚、欧美:开拓东南亚,欧美做前期调研 ■产品规划: 聚焦中国传统文化、非遗、古法黄金,强调“文化+美学”而非具象抄袭;拓展金器等高克单价产品,满足高客群收藏、悦己需求 ■毛利率:金价
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Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境
【天风电子潘暕团队】Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境 #背景:当今数据中心网络中的链路技术必须在传输距离、功耗和可靠性之间做出根本性权衡。铜缆链路能效高且可靠性强,但传输距离极为有限(<2m),若使用有源铜缆,传输距离预计提升至5-7m,但随着带宽速率进一步提升,对铜缆传输距离的挑战将进一步加大。Laser光链路可提供更长的传输距离,却以高功耗和较低可靠性为代价。随着网络速度的提升(1.6T/3.2T),这种权衡关系愈发显著,制约着未来的可扩展性。 新技术:Microsoft研
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湖北宜化二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨
【湖北宜化】二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨 二季度实现归母净利润3.65亿元,环比提升970%,主要与新疆宜化并表,烧碱、季戊四醇、磷肥等主导产品销售价格二季度有所上升,PVC通过节能降耗调整产品结构进一步减亏有关。 磷肥出口:根据wind、隆众资讯、百川盈孚,截止至2025年8月25日,海外磷酸二铵价格持续上涨,达795美元/吨,较国内4000元/吨水平出口价差达1659元/吨。 湖北宜化磷酸二铵出口配额行业领先,叠加磷肥出口二批已于近期发放,公司三季度盈利水平充分受益价差走扩。
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伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高!
伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高! 🌍事件:公司发布25年半年报,25H1营收27.46亿,YOY+15.89%,归母3.45亿,YOY+15.15%;25Q2营收15.59亿,YOY+10.20%;归母2.12亿,YOY+15.70%,符合市场预期。 #板块拆分: 25H1,注塑机收入19.32亿,同比+13.09%,压铸机收入5.56亿,同比+33.29%,橡胶机1.19亿,同比+23.85%,三大业务板块均实现两位数以上增长。 #订单趋势: 持续逆势持续向上,根据我们对注塑机
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2025-08-26 18:38:46
高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证
[Packet]高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证!医疗健康产业政策,请相信我们的前瞻性/玫瑰 医疗是AI应用落地最快的场景之一,基层也是AI医疗最大的落地场景。此前我们多次建议关注AI医疗应用的底部机会,医疗信息化和AI医疗二季度基本面已触底,下半年院端、基层端需求都有望反弹并有望传导到业绩上。 基层AI医疗首推讯飞医疗科技;医保服务首推国新健康;辅助诊疗首推润达医疗;健康管理首推互联网医疗。 建议关注行业趋势和处于底部位置的:讯飞医疗科技、国新健康、金域医学、润达医疗、卫宁健
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2025-08-26 12:57:11
捷邦科技精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局
精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局: 苹果基石:核心供应商地位稳固,深度参与下一代iPhone及折叠屏关键件,保障业绩稳健提升。 宁德加持:成功切入宁德时代供应链,CCS集成母排(FPC升级FCC)与高性能导电炭黑双业务驱动,注入未来1-2年确定性高增长动能。 NV突破:公司是大陆唯一参与NV下一代Rubin服务器液冷板开发的厂商,技术实力获认可。正积极对接北美英伟达,后续有望正式获得供应商代码并切入供应链,打破该领域台湾厂商垄断。AI算力需求激增,液冷市场广阔,此布局为公司带来巨
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2025-08-26 12:13:27
ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论
[太阳]ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论。 高盛的王超对非英伟达 ABF 基板定价持建设性看法,预计从 2025 年第四季度(4Q25)到 2026 年第四季度(4Q26),该类基板价格每个季度将上涨 5-10%。 王超通过供应链调研发现,生产关键 BT 基板和高端 ABF 基板所需的材料 ——T-glass,在未来几个月内将更为紧缺。 为更好地直接解决基板供应短缺问题,基板供应商会保留更多 T-glass 材料,将其用于生产高毛利产品。 关于 BT 基板,我们注意到其价格在
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华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势 [玫瑰]#事件:公司发布1H25财报,公司1H25实现营收/归母净利润11.05/1.51亿元,分别同比+128%/扭亏,业绩大幅增长主要系公司高速线模组批量导入大客户、同时带来毛利结构改善,此外新能源汽车高压连接器收入显著增长。单季度来看,2Q25公司实现营收/归母净利润6.99/1.19亿元,分别同比+171%/扭亏,二季度市场预期大致落在7000-8000万,公司业绩显著超预期。 [红包]#超预期原因? ——我们认为主因两个:1)市
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2025-08-25 22:02:55
登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋
🏆【天风证券轻工与纺服】登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋 [爱心]登康一直是我们个护板块首选;核心系看好公司多年积累的线下深度分销体系,其对于承接产品结构升级的业绩变现具备积极意义;我们预计25Q3起伴随线下铺货结构优化及新品持续迭代,或有效带动公司净利率继续向上。公司作为国企保持稳健业绩成长节奏,但胜率空间相对明确,建议积极关注。 [玫瑰]25Q2营收4.1亿+20%,归母0.42亿+20%,扣非0.34亿+24%; 25H1营收8.4亿+20%,归母0.85亿+18%,扣非0.69亿+
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2025-08-25 19:26:26
西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心
【浙商汽车||刘巍】西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心,研发(大小脑)及产业化能力进一步提升 - 250825🔥 🔥事件:8月22日,西菱动力董事长魏晓林先生与浙江人形机器人创新中心总经理熊蓉女士共同为“人形机器人应用暨部件联合实验室”揭牌。 =>西菱动力提供丰富场景:立足汽车零部件、航空航天等高新技术产业基础,依托“业务土壤”,提供机器人应用场景。 =>浙江人形重点开展机器人“大小脑”等关键技术:国内领先的机器人企业,重点开展机器人“大小脑”关键技术研究和整机系统研发与应用。 实验室将整
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英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆
【中信通信】英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆! [太阳]NVIDIA 8月22日推出Spectrum-XGS 以太网,这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级 AI 超级工厂。过去,AI集群的扩大主要有两条路径: ①Scale-up:单机柜放更多GPU;②Scale-out:单数据中心支持更多机柜互联。但受限于电力、散热、土地等,单靠Scale-up/out无法无限制扩大集群。黄仁勋提出:“未来的 AI
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看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现
看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现 [红包]二季度,实现收入18.5亿元,yoy+13.13%;毛利率24.9%,yoy+1.58pct;归母净利润1.42亿元,同比增长44.29%;归母净利率7.7%(yoy+1.7pct)。 [红包]利润超预期,连续两季度强势兑现,品牌势能延续;收入略低于预期,系:1)代理品牌授权模式使得实际收入增速和终端同店增速存在gap;2)上半年直营门店净增-37家,直营渠道的持续优化调整对整体收入略有影响,但公司加盟渠道净增68家,超额完成拓店任务,彰显品牌
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2025-08-22 18:56:39
险资中长期配置逻辑与趋势
险资中长期配置逻辑与趋势|重点框架深度 #最主要的限制来自于负债和监管 1)险资需要满足未来赔付、费用和利润需求,因此期限、成本收益和现金流匹配更重要;2)净资产是偿付能力的核心,投资标的【波动性】是配置的重要考虑因素。 #主要矛盾是久期匹配 1)长久期保费仍将在未来数年持续流入,长期限资产仍将是主要方向。2)好消息是无论负债成本下行/权益配置比例提升,收益率要求都将显著下降。 #增配权益是必然选择 1)债券、非标由于市场结构性特征,帮助有限;2)权益资产无到期日概念,且当前监管持续疏通增配堵点
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全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会
【国联民生汽车】全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会 #今年以来机器人板块的轮动规律 2022-2024年汽零行业 PE(TTM)从50+降至20倍左右。在机器人的大产业背景下,估值中枢进入长期上行通道。 #结构上:大票——业绩+产业层面核心进展;中型公司——业绩+自身在机器人产业链进展;小型公司——自身在机器人产业链进展。 2024年10月-2025年2月,大型公司三花拓普恒立等一般会在北美或国内产业有何新进展的时候大涨; 2024年12月-2025年4月,中型公司银轮中鼎等在业绩稳健的
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2025-08-21 21:27:55
惠泰医疗2025年中报整理
【兴证医药】惠泰医疗2025年中报整理 2025上半年,公司实现营业收入12.14亿元,同比增长21.26%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长24.11%;实现扣非归母净利润4.11亿元,同比增长25.33%;实现经营现金流净额4.45亿元,同比增长29.46%。 分业务,2025上半年,公司专注于核心PFA产品的准入与增长,累计完成PFA脉冲消融手术800余例,并在全国多家头部中心完成PFA产品的准入及常规开展工作。同时,国内电生理传统三维非房颤手术仍在加速推进,2025上半年完成手术近8
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老铺黄金交流要点
老铺黄金交流要点 ■业绩驱动 -强化品牌管理,以势能支撑销售 -推进商品创新迭代,保障产品力 -持续渠道拓展与现有门店优化 -实施年内第二次调价 ■渠道规划: -国内:优化门店落位,聚焦头部商场核心位置,提升单店质量(非单纯依赖数量) -新加坡:首店计划升级为金沙旗舰店(主通道位置,打造文化、服务、休闲场景) -东南亚、欧美:开拓东南亚,欧美做前期调研 ■产品规划: 聚焦中国传统文化、非遗、古法黄金,强调“文化+美学”而非具象抄袭;拓展金器等高克单价产品,满足高客群收藏、悦己需求 ■毛利率:金价
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2025-08-21 14:20:07
Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境
【天风电子潘暕团队】Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境 #背景:当今数据中心网络中的链路技术必须在传输距离、功耗和可靠性之间做出根本性权衡。铜缆链路能效高且可靠性强,但传输距离极为有限(<2m),若使用有源铜缆,传输距离预计提升至5-7m,但随着带宽速率进一步提升,对铜缆传输距离的挑战将进一步加大。Laser光链路可提供更长的传输距离,却以高功耗和较低可靠性为代价。随着网络速度的提升(1.6T/3.2T),这种权衡关系愈发显著,制约着未来的可扩展性。 新技术:Microsoft研
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湖北宜化二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨
【湖北宜化】二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨 二季度实现归母净利润3.65亿元,环比提升970%,主要与新疆宜化并表,烧碱、季戊四醇、磷肥等主导产品销售价格二季度有所上升,PVC通过节能降耗调整产品结构进一步减亏有关。 磷肥出口:根据wind、隆众资讯、百川盈孚,截止至2025年8月25日,海外磷酸二铵价格持续上涨,达795美元/吨,较国内4000元/吨水平出口价差达1659元/吨。 湖北宜化磷酸二铵出口配额行业领先,叠加磷肥出口二批已于近期发放,公司三季度盈利水平充分受益价差走扩。
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伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高!
伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高! 🌍事件:公司发布25年半年报,25H1营收27.46亿,YOY+15.89%,归母3.45亿,YOY+15.15%;25Q2营收15.59亿,YOY+10.20%;归母2.12亿,YOY+15.70%,符合市场预期。 #板块拆分: 25H1,注塑机收入19.32亿,同比+13.09%,压铸机收入5.56亿,同比+33.29%,橡胶机1.19亿,同比+23.85%,三大业务板块均实现两位数以上增长。 #订单趋势: 持续逆势持续向上,根据我们对注塑机
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2025-08-26 18:38:46
高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证
[Packet]高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证!医疗健康产业政策,请相信我们的前瞻性/玫瑰 医疗是AI应用落地最快的场景之一,基层也是AI医疗最大的落地场景。此前我们多次建议关注AI医疗应用的底部机会,医疗信息化和AI医疗二季度基本面已触底,下半年院端、基层端需求都有望反弹并有望传导到业绩上。 基层AI医疗首推讯飞医疗科技;医保服务首推国新健康;辅助诊疗首推润达医疗;健康管理首推互联网医疗。 建议关注行业趋势和处于底部位置的:讯飞医疗科技、国新健康、金域医学、润达医疗、卫宁健
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捷邦科技精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局
精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局: 苹果基石:核心供应商地位稳固,深度参与下一代iPhone及折叠屏关键件,保障业绩稳健提升。 宁德加持:成功切入宁德时代供应链,CCS集成母排(FPC升级FCC)与高性能导电炭黑双业务驱动,注入未来1-2年确定性高增长动能。 NV突破:公司是大陆唯一参与NV下一代Rubin服务器液冷板开发的厂商,技术实力获认可。正积极对接北美英伟达,后续有望正式获得供应商代码并切入供应链,打破该领域台湾厂商垄断。AI算力需求激增,液冷市场广阔,此布局为公司带来巨
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ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论
[太阳]ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论。 高盛的王超对非英伟达 ABF 基板定价持建设性看法,预计从 2025 年第四季度(4Q25)到 2026 年第四季度(4Q26),该类基板价格每个季度将上涨 5-10%。 王超通过供应链调研发现,生产关键 BT 基板和高端 ABF 基板所需的材料 ——T-glass,在未来几个月内将更为紧缺。 为更好地直接解决基板供应短缺问题,基板供应商会保留更多 T-glass 材料,将其用于生产高毛利产品。 关于 BT 基板,我们注意到其价格在
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华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势 [玫瑰]#事件:公司发布1H25财报,公司1H25实现营收/归母净利润11.05/1.51亿元,分别同比+128%/扭亏,业绩大幅增长主要系公司高速线模组批量导入大客户、同时带来毛利结构改善,此外新能源汽车高压连接器收入显著增长。单季度来看,2Q25公司实现营收/归母净利润6.99/1.19亿元,分别同比+171%/扭亏,二季度市场预期大致落在7000-8000万,公司业绩显著超预期。 [红包]#超预期原因? ——我们认为主因两个:1)市
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登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋
🏆【天风证券轻工与纺服】登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋 [爱心]登康一直是我们个护板块首选;核心系看好公司多年积累的线下深度分销体系,其对于承接产品结构升级的业绩变现具备积极意义;我们预计25Q3起伴随线下铺货结构优化及新品持续迭代,或有效带动公司净利率继续向上。公司作为国企保持稳健业绩成长节奏,但胜率空间相对明确,建议积极关注。 [玫瑰]25Q2营收4.1亿+20%,归母0.42亿+20%,扣非0.34亿+24%; 25H1营收8.4亿+20%,归母0.85亿+18%,扣非0.69亿+
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西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心
【浙商汽车||刘巍】西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心,研发(大小脑)及产业化能力进一步提升 - 250825🔥 🔥事件:8月22日,西菱动力董事长魏晓林先生与浙江人形机器人创新中心总经理熊蓉女士共同为“人形机器人应用暨部件联合实验室”揭牌。 =>西菱动力提供丰富场景:立足汽车零部件、航空航天等高新技术产业基础,依托“业务土壤”,提供机器人应用场景。 =>浙江人形重点开展机器人“大小脑”等关键技术:国内领先的机器人企业,重点开展机器人“大小脑”关键技术研究和整机系统研发与应用。 实验室将整
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英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆
【中信通信】英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆! [太阳]NVIDIA 8月22日推出Spectrum-XGS 以太网,这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级 AI 超级工厂。过去,AI集群的扩大主要有两条路径: ①Scale-up:单机柜放更多GPU;②Scale-out:单数据中心支持更多机柜互联。但受限于电力、散热、土地等,单靠Scale-up/out无法无限制扩大集群。黄仁勋提出:“未来的 AI
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看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现
看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现 [红包]二季度,实现收入18.5亿元,yoy+13.13%;毛利率24.9%,yoy+1.58pct;归母净利润1.42亿元,同比增长44.29%;归母净利率7.7%(yoy+1.7pct)。 [红包]利润超预期,连续两季度强势兑现,品牌势能延续;收入略低于预期,系:1)代理品牌授权模式使得实际收入增速和终端同店增速存在gap;2)上半年直营门店净增-37家,直营渠道的持续优化调整对整体收入略有影响,但公司加盟渠道净增68家,超额完成拓店任务,彰显品牌
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险资中长期配置逻辑与趋势
险资中长期配置逻辑与趋势|重点框架深度 #最主要的限制来自于负债和监管 1)险资需要满足未来赔付、费用和利润需求,因此期限、成本收益和现金流匹配更重要;2)净资产是偿付能力的核心,投资标的【波动性】是配置的重要考虑因素。 #主要矛盾是久期匹配 1)长久期保费仍将在未来数年持续流入,长期限资产仍将是主要方向。2)好消息是无论负债成本下行/权益配置比例提升,收益率要求都将显著下降。 #增配权益是必然选择 1)债券、非标由于市场结构性特征,帮助有限;2)权益资产无到期日概念,且当前监管持续疏通增配堵点
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全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会
【国联民生汽车】全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会 #今年以来机器人板块的轮动规律 2022-2024年汽零行业 PE(TTM)从50+降至20倍左右。在机器人的大产业背景下,估值中枢进入长期上行通道。 #结构上:大票——业绩+产业层面核心进展;中型公司——业绩+自身在机器人产业链进展;小型公司——自身在机器人产业链进展。 2024年10月-2025年2月,大型公司三花拓普恒立等一般会在北美或国内产业有何新进展的时候大涨; 2024年12月-2025年4月,中型公司银轮中鼎等在业绩稳健的
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惠泰医疗2025年中报整理
【兴证医药】惠泰医疗2025年中报整理 2025上半年,公司实现营业收入12.14亿元,同比增长21.26%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长24.11%;实现扣非归母净利润4.11亿元,同比增长25.33%;实现经营现金流净额4.45亿元,同比增长29.46%。 分业务,2025上半年,公司专注于核心PFA产品的准入与增长,累计完成PFA脉冲消融手术800余例,并在全国多家头部中心完成PFA产品的准入及常规开展工作。同时,国内电生理传统三维非房颤手术仍在加速推进,2025上半年完成手术近8
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老铺黄金交流要点
老铺黄金交流要点 ■业绩驱动 -强化品牌管理,以势能支撑销售 -推进商品创新迭代,保障产品力 -持续渠道拓展与现有门店优化 -实施年内第二次调价 ■渠道规划: -国内:优化门店落位,聚焦头部商场核心位置,提升单店质量(非单纯依赖数量) -新加坡:首店计划升级为金沙旗舰店(主通道位置,打造文化、服务、休闲场景) -东南亚、欧美:开拓东南亚,欧美做前期调研 ■产品规划: 聚焦中国传统文化、非遗、古法黄金,强调“文化+美学”而非具象抄袭;拓展金器等高克单价产品,满足高客群收藏、悦己需求 ■毛利率:金价
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Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境
【天风电子潘暕团队】Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境 #背景:当今数据中心网络中的链路技术必须在传输距离、功耗和可靠性之间做出根本性权衡。铜缆链路能效高且可靠性强,但传输距离极为有限(<2m),若使用有源铜缆,传输距离预计提升至5-7m,但随着带宽速率进一步提升,对铜缆传输距离的挑战将进一步加大。Laser光链路可提供更长的传输距离,却以高功耗和较低可靠性为代价。随着网络速度的提升(1.6T/3.2T),这种权衡关系愈发显著,制约着未来的可扩展性。 新技术:Microsoft研
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湖北宜化二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨
【湖北宜化】二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨 二季度实现归母净利润3.65亿元,环比提升970%,主要与新疆宜化并表,烧碱、季戊四醇、磷肥等主导产品销售价格二季度有所上升,PVC通过节能降耗调整产品结构进一步减亏有关。 磷肥出口:根据wind、隆众资讯、百川盈孚,截止至2025年8月25日,海外磷酸二铵价格持续上涨,达795美元/吨,较国内4000元/吨水平出口价差达1659元/吨。 湖北宜化磷酸二铵出口配额行业领先,叠加磷肥出口二批已于近期发放,公司三季度盈利水平充分受益价差走扩。
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伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高!
伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高! 🌍事件:公司发布25年半年报,25H1营收27.46亿,YOY+15.89%,归母3.45亿,YOY+15.15%;25Q2营收15.59亿,YOY+10.20%;归母2.12亿,YOY+15.70%,符合市场预期。 #板块拆分: 25H1,注塑机收入19.32亿,同比+13.09%,压铸机收入5.56亿,同比+33.29%,橡胶机1.19亿,同比+23.85%,三大业务板块均实现两位数以上增长。 #订单趋势: 持续逆势持续向上,根据我们对注塑机
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高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证
[Packet]高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证!医疗健康产业政策,请相信我们的前瞻性/玫瑰 医疗是AI应用落地最快的场景之一,基层也是AI医疗最大的落地场景。此前我们多次建议关注AI医疗应用的底部机会,医疗信息化和AI医疗二季度基本面已触底,下半年院端、基层端需求都有望反弹并有望传导到业绩上。 基层AI医疗首推讯飞医疗科技;医保服务首推国新健康;辅助诊疗首推润达医疗;健康管理首推互联网医疗。 建议关注行业趋势和处于底部位置的:讯飞医疗科技、国新健康、金域医学、润达医疗、卫宁健
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捷邦科技精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局
精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局: 苹果基石:核心供应商地位稳固,深度参与下一代iPhone及折叠屏关键件,保障业绩稳健提升。 宁德加持:成功切入宁德时代供应链,CCS集成母排(FPC升级FCC)与高性能导电炭黑双业务驱动,注入未来1-2年确定性高增长动能。 NV突破:公司是大陆唯一参与NV下一代Rubin服务器液冷板开发的厂商,技术实力获认可。正积极对接北美英伟达,后续有望正式获得供应商代码并切入供应链,打破该领域台湾厂商垄断。AI算力需求激增,液冷市场广阔,此布局为公司带来巨
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ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论
[太阳]ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论。 高盛的王超对非英伟达 ABF 基板定价持建设性看法,预计从 2025 年第四季度(4Q25)到 2026 年第四季度(4Q26),该类基板价格每个季度将上涨 5-10%。 王超通过供应链调研发现,生产关键 BT 基板和高端 ABF 基板所需的材料 ——T-glass,在未来几个月内将更为紧缺。 为更好地直接解决基板供应短缺问题,基板供应商会保留更多 T-glass 材料,将其用于生产高毛利产品。 关于 BT 基板,我们注意到其价格在
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2025-08-26 08:22:46
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势 [玫瑰]#事件:公司发布1H25财报,公司1H25实现营收/归母净利润11.05/1.51亿元,分别同比+128%/扭亏,业绩大幅增长主要系公司高速线模组批量导入大客户、同时带来毛利结构改善,此外新能源汽车高压连接器收入显著增长。单季度来看,2Q25公司实现营收/归母净利润6.99/1.19亿元,分别同比+171%/扭亏,二季度市场预期大致落在7000-8000万,公司业绩显著超预期。 [红包]#超预期原因? ——我们认为主因两个:1)市
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2025-08-25 22:02:55
登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋
🏆【天风证券轻工与纺服】登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋 [爱心]登康一直是我们个护板块首选;核心系看好公司多年积累的线下深度分销体系,其对于承接产品结构升级的业绩变现具备积极意义;我们预计25Q3起伴随线下铺货结构优化及新品持续迭代,或有效带动公司净利率继续向上。公司作为国企保持稳健业绩成长节奏,但胜率空间相对明确,建议积极关注。 [玫瑰]25Q2营收4.1亿+20%,归母0.42亿+20%,扣非0.34亿+24%; 25H1营收8.4亿+20%,归母0.85亿+18%,扣非0.69亿+
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西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心
【浙商汽车||刘巍】西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心,研发(大小脑)及产业化能力进一步提升 - 250825🔥 🔥事件:8月22日,西菱动力董事长魏晓林先生与浙江人形机器人创新中心总经理熊蓉女士共同为“人形机器人应用暨部件联合实验室”揭牌。 =>西菱动力提供丰富场景:立足汽车零部件、航空航天等高新技术产业基础,依托“业务土壤”,提供机器人应用场景。 =>浙江人形重点开展机器人“大小脑”等关键技术:国内领先的机器人企业,重点开展机器人“大小脑”关键技术研究和整机系统研发与应用。 实验室将整
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英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆
【中信通信】英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆! [太阳]NVIDIA 8月22日推出Spectrum-XGS 以太网,这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级 AI 超级工厂。过去,AI集群的扩大主要有两条路径: ①Scale-up:单机柜放更多GPU;②Scale-out:单数据中心支持更多机柜互联。但受限于电力、散热、土地等,单靠Scale-up/out无法无限制扩大集群。黄仁勋提出:“未来的 AI
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看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现
看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现 [红包]二季度,实现收入18.5亿元,yoy+13.13%;毛利率24.9%,yoy+1.58pct;归母净利润1.42亿元,同比增长44.29%;归母净利率7.7%(yoy+1.7pct)。 [红包]利润超预期,连续两季度强势兑现,品牌势能延续;收入略低于预期,系:1)代理品牌授权模式使得实际收入增速和终端同店增速存在gap;2)上半年直营门店净增-37家,直营渠道的持续优化调整对整体收入略有影响,但公司加盟渠道净增68家,超额完成拓店任务,彰显品牌
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2025-08-22 18:56:39
险资中长期配置逻辑与趋势
险资中长期配置逻辑与趋势|重点框架深度 #最主要的限制来自于负债和监管 1)险资需要满足未来赔付、费用和利润需求,因此期限、成本收益和现金流匹配更重要;2)净资产是偿付能力的核心,投资标的【波动性】是配置的重要考虑因素。 #主要矛盾是久期匹配 1)长久期保费仍将在未来数年持续流入,长期限资产仍将是主要方向。2)好消息是无论负债成本下行/权益配置比例提升,收益率要求都将显著下降。 #增配权益是必然选择 1)债券、非标由于市场结构性特征,帮助有限;2)权益资产无到期日概念,且当前监管持续疏通增配堵点
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全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会
【国联民生汽车】全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会 #今年以来机器人板块的轮动规律 2022-2024年汽零行业 PE(TTM)从50+降至20倍左右。在机器人的大产业背景下,估值中枢进入长期上行通道。 #结构上:大票——业绩+产业层面核心进展;中型公司——业绩+自身在机器人产业链进展;小型公司——自身在机器人产业链进展。 2024年10月-2025年2月,大型公司三花拓普恒立等一般会在北美或国内产业有何新进展的时候大涨; 2024年12月-2025年4月,中型公司银轮中鼎等在业绩稳健的
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惠泰医疗2025年中报整理
【兴证医药】惠泰医疗2025年中报整理 2025上半年,公司实现营业收入12.14亿元,同比增长21.26%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长24.11%;实现扣非归母净利润4.11亿元,同比增长25.33%;实现经营现金流净额4.45亿元,同比增长29.46%。 分业务,2025上半年,公司专注于核心PFA产品的准入与增长,累计完成PFA脉冲消融手术800余例,并在全国多家头部中心完成PFA产品的准入及常规开展工作。同时,国内电生理传统三维非房颤手术仍在加速推进,2025上半年完成手术近8
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老铺黄金交流要点
老铺黄金交流要点 ■业绩驱动 -强化品牌管理,以势能支撑销售 -推进商品创新迭代,保障产品力 -持续渠道拓展与现有门店优化 -实施年内第二次调价 ■渠道规划: -国内:优化门店落位,聚焦头部商场核心位置,提升单店质量(非单纯依赖数量) -新加坡:首店计划升级为金沙旗舰店(主通道位置,打造文化、服务、休闲场景) -东南亚、欧美:开拓东南亚,欧美做前期调研 ■产品规划: 聚焦中国传统文化、非遗、古法黄金,强调“文化+美学”而非具象抄袭;拓展金器等高克单价产品,满足高客群收藏、悦己需求 ■毛利率:金价
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2025-08-21 14:20:07
Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境
【天风电子潘暕团队】Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境 #背景:当今数据中心网络中的链路技术必须在传输距离、功耗和可靠性之间做出根本性权衡。铜缆链路能效高且可靠性强,但传输距离极为有限(<2m),若使用有源铜缆,传输距离预计提升至5-7m,但随着带宽速率进一步提升,对铜缆传输距离的挑战将进一步加大。Laser光链路可提供更长的传输距离,却以高功耗和较低可靠性为代价。随着网络速度的提升(1.6T/3.2T),这种权衡关系愈发显著,制约着未来的可扩展性。 新技术:Microsoft研
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2025-08-26 18:59:44
湖北宜化二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨
【湖北宜化】二季度业绩环比高速增长,磷肥出口价快速上涨 二季度实现归母净利润3.65亿元,环比提升970%,主要与新疆宜化并表,烧碱、季戊四醇、磷肥等主导产品销售价格二季度有所上升,PVC通过节能降耗调整产品结构进一步减亏有关。 磷肥出口:根据wind、隆众资讯、百川盈孚,截止至2025年8月25日,海外磷酸二铵价格持续上涨,达795美元/吨,较国内4000元/吨水平出口价差达1659元/吨。 湖北宜化磷酸二铵出口配额行业领先,叠加磷肥出口二批已于近期发放,公司三季度盈利水平充分受益价差走扩。
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伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高!
伊之密:25Q2业绩持续稳健增长,创历史新高! 🌍事件:公司发布25年半年报,25H1营收27.46亿,YOY+15.89%,归母3.45亿,YOY+15.15%;25Q2营收15.59亿,YOY+10.20%;归母2.12亿,YOY+15.70%,符合市场预期。 #板块拆分: 25H1,注塑机收入19.32亿,同比+13.09%,压铸机收入5.56亿,同比+33.29%,橡胶机1.19亿,同比+23.85%,三大业务板块均实现两位数以上增长。 #订单趋势: 持续逆势持续向上,根据我们对注塑机
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2025-08-26 18:38:46
高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证
[Packet]高级别AI应用政策文件落地,政策推动将不断得到验证!医疗健康产业政策,请相信我们的前瞻性/玫瑰 医疗是AI应用落地最快的场景之一,基层也是AI医疗最大的落地场景。此前我们多次建议关注AI医疗应用的底部机会,医疗信息化和AI医疗二季度基本面已触底,下半年院端、基层端需求都有望反弹并有望传导到业绩上。 基层AI医疗首推讯飞医疗科技;医保服务首推国新健康;辅助诊疗首推润达医疗;健康管理首推互联网医疗。 建议关注行业趋势和处于底部位置的:讯飞医疗科技、国新健康、金域医学、润达医疗、卫宁健
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2025-08-26 12:57:11
捷邦科技精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局
精准布局NV液冷业务,构建“稳健+弹性”增长格局: 苹果基石:核心供应商地位稳固,深度参与下一代iPhone及折叠屏关键件,保障业绩稳健提升。 宁德加持:成功切入宁德时代供应链,CCS集成母排(FPC升级FCC)与高性能导电炭黑双业务驱动,注入未来1-2年确定性高增长动能。 NV突破:公司是大陆唯一参与NV下一代Rubin服务器液冷板开发的厂商,技术实力获认可。正积极对接北美英伟达,后续有望正式获得供应商代码并切入供应链,打破该领域台湾厂商垄断。AI算力需求激增,液冷市场广阔,此布局为公司带来巨
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ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论
[太阳]ABF 基板升级这一动态,预计将引发市场上的一些讨论。 高盛的王超对非英伟达 ABF 基板定价持建设性看法,预计从 2025 年第四季度(4Q25)到 2026 年第四季度(4Q26),该类基板价格每个季度将上涨 5-10%。 王超通过供应链调研发现,生产关键 BT 基板和高端 ABF 基板所需的材料 ——T-glass,在未来几个月内将更为紧缺。 为更好地直接解决基板供应短缺问题,基板供应商会保留更多 T-glass 材料,将其用于生产高毛利产品。 关于 BT 基板,我们注意到其价格在
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华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势
华丰科技:二季度业绩大超预期,关注高速线模组客户扩散趋势 [玫瑰]#事件:公司发布1H25财报,公司1H25实现营收/归母净利润11.05/1.51亿元,分别同比+128%/扭亏,业绩大幅增长主要系公司高速线模组批量导入大客户、同时带来毛利结构改善,此外新能源汽车高压连接器收入显著增长。单季度来看,2Q25公司实现营收/归母净利润6.99/1.19亿元,分别同比+171%/扭亏,二季度市场预期大致落在7000-8000万,公司业绩显著超预期。 [红包]#超预期原因? ——我们认为主因两个:1)市
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登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋
🏆【天风证券轻工与纺服】登康口腔:业绩扎实兑现,看好线下禀赋 [爱心]登康一直是我们个护板块首选;核心系看好公司多年积累的线下深度分销体系,其对于承接产品结构升级的业绩变现具备积极意义;我们预计25Q3起伴随线下铺货结构优化及新品持续迭代,或有效带动公司净利率继续向上。公司作为国企保持稳健业绩成长节奏,但胜率空间相对明确,建议积极关注。 [玫瑰]25Q2营收4.1亿+20%,归母0.42亿+20%,扣非0.34亿+24%; 25H1营收8.4亿+20%,归母0.85亿+18%,扣非0.69亿+
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西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心
【浙商汽车||刘巍】西菱动力:携手浙江人形机器人创新中心,研发(大小脑)及产业化能力进一步提升 - 250825🔥 🔥事件:8月22日,西菱动力董事长魏晓林先生与浙江人形机器人创新中心总经理熊蓉女士共同为“人形机器人应用暨部件联合实验室”揭牌。 =>西菱动力提供丰富场景:立足汽车零部件、航空航天等高新技术产业基础,依托“业务土壤”,提供机器人应用场景。 =>浙江人形重点开展机器人“大小脑”等关键技术:国内领先的机器人企业,重点开展机器人“大小脑”关键技术研究和整机系统研发与应用。 实验室将整
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英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆
【中信通信】英伟达推出scale-across,看好跨区域互联需求爆发,坚定推荐长飞光纤光缆! [太阳]NVIDIA 8月22日推出Spectrum-XGS 以太网,这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级 AI 超级工厂。过去,AI集群的扩大主要有两条路径: ①Scale-up:单机柜放更多GPU;②Scale-out:单数据中心支持更多机柜互联。但受限于电力、散热、土地等,单靠Scale-up/out无法无限制扩大集群。黄仁勋提出:“未来的 AI
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看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现
看好潮宏基:利润超预期,势能延续,持续兑现 [红包]二季度,实现收入18.5亿元,yoy+13.13%;毛利率24.9%,yoy+1.58pct;归母净利润1.42亿元,同比增长44.29%;归母净利率7.7%(yoy+1.7pct)。 [红包]利润超预期,连续两季度强势兑现,品牌势能延续;收入略低于预期,系:1)代理品牌授权模式使得实际收入增速和终端同店增速存在gap;2)上半年直营门店净增-37家,直营渠道的持续优化调整对整体收入略有影响,但公司加盟渠道净增68家,超额完成拓店任务,彰显品牌
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险资中长期配置逻辑与趋势
险资中长期配置逻辑与趋势|重点框架深度 #最主要的限制来自于负债和监管 1)险资需要满足未来赔付、费用和利润需求,因此期限、成本收益和现金流匹配更重要;2)净资产是偿付能力的核心,投资标的【波动性】是配置的重要考虑因素。 #主要矛盾是久期匹配 1)长久期保费仍将在未来数年持续流入,长期限资产仍将是主要方向。2)好消息是无论负债成本下行/权益配置比例提升,收益率要求都将显著下降。 #增配权益是必然选择 1)债券、非标由于市场结构性特征,帮助有限;2)权益资产无到期日概念,且当前监管持续疏通增配堵点
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全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会
【国联民生汽车】全面看好机器人板块,关注中报后龙头投资机会 #今年以来机器人板块的轮动规律 2022-2024年汽零行业 PE(TTM)从50+降至20倍左右。在机器人的大产业背景下,估值中枢进入长期上行通道。 #结构上:大票——业绩+产业层面核心进展;中型公司——业绩+自身在机器人产业链进展;小型公司——自身在机器人产业链进展。 2024年10月-2025年2月,大型公司三花拓普恒立等一般会在北美或国内产业有何新进展的时候大涨; 2024年12月-2025年4月,中型公司银轮中鼎等在业绩稳健的
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惠泰医疗2025年中报整理
【兴证医药】惠泰医疗2025年中报整理 2025上半年,公司实现营业收入12.14亿元,同比增长21.26%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长24.11%;实现扣非归母净利润4.11亿元,同比增长25.33%;实现经营现金流净额4.45亿元,同比增长29.46%。 分业务,2025上半年,公司专注于核心PFA产品的准入与增长,累计完成PFA脉冲消融手术800余例,并在全国多家头部中心完成PFA产品的准入及常规开展工作。同时,国内电生理传统三维非房颤手术仍在加速推进,2025上半年完成手术近8
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老铺黄金交流要点
老铺黄金交流要点 ■业绩驱动 -强化品牌管理,以势能支撑销售 -推进商品创新迭代,保障产品力 -持续渠道拓展与现有门店优化 -实施年内第二次调价 ■渠道规划: -国内:优化门店落位,聚焦头部商场核心位置,提升单店质量(非单纯依赖数量) -新加坡:首店计划升级为金沙旗舰店(主通道位置,打造文化、服务、休闲场景) -东南亚、欧美:开拓东南亚,欧美做前期调研 ■产品规划: 聚焦中国传统文化、非遗、古法黄金,强调“文化+美学”而非具象抄袭;拓展金器等高克单价产品,满足高客群收藏、悦己需求 ■毛利率:金价
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Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境
【天风电子潘暕团队】Micro LED光模块传输方案,打破光铜取舍困境 #背景:当今数据中心网络中的链路技术必须在传输距离、功耗和可靠性之间做出根本性权衡。铜缆链路能效高且可靠性强,但传输距离极为有限(<2m),若使用有源铜缆,传输距离预计提升至5-7m,但随着带宽速率进一步提升,对铜缆传输距离的挑战将进一步加大。Laser光链路可提供更长的传输距离,却以高功耗和较低可靠性为代价。随着网络速度的提升(1.6T/3.2T),这种权衡关系愈发显著,制约着未来的可扩展性。 新技术:Microsoft研
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