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所谓悟道，就是掌握事物发展规律的方法论

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-21 11:23:43

整车板块：油价上涨长期利好中国新能源汽车

近期受地缘局势影响，国际油价大幅上涨，我们认为将带动全球新能源加速渗透、利好中国新能源汽车。 1、复盘历次油价飙升对全球汽车产业影响 1）1970s石油危机：美系大排量车受冲击，日系车全球崛起，以丰田为例出口销量cagr接近15%； 2）2008年：欧美中等多国将电动车列为未来主导方向、出台补贴政策等； 3）2022年俄乌冲突：当年欧洲新能源渗透率突破20%、中国新能源渗透率14%→26% 2、国内：渠道反馈近期油转电消费者明显增多 3月9日国内成品油价上调、折合92/95号汽油上涨约0.5元/

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理想汽车－W

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-21 11:03:05

CAC国际农药大会会头行情总结

大会热度显著超去年，海外客户询单积极。农药行业景气加速上行得到确认，大部分农药原药涨价启动，部分重点品种空间较大，双草看涨突出。多次硝化爆炸后，地下工厂排查公安部参与其中，执行相对较严格；海外库存不高(南美好于北美)。草甘膦，看涨动力强3万基本可见，产业人士乐观预测突破4万。草铵膦，龙一诚信集团接近满开，价格策略上态度转变，4月带头挺价可见度高。烯草酮，头部企业联合挺价，一帆积极带头，提价至9万+。康宽，产业链中间体紧张，至少提价28万+，30万可间度高。上游2硝仅河南一家民企供给，

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江山股份

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-20 12:57:48

光互联大涨&LITE/COHR最新交流情况

今日光互联板块迎来普涨，其中光芯片尤为强势，源杰科技/长光华芯均15%+；OCS概念及传统光模块同样涨幅明显。近期北美光互联两大龙头LITE和COHR在交流会上更新了各自多个产品的进展，给予市场更乐观预期： 1）光芯片：LITE预计到2026年四季度磷化铟产能再增50%，并首展400G差分EML模块，预计2026-2030年AI数据中心对InP需求CAGR达85%，UHP激光器增速超200%。COHR计划2026年产能翻倍、2027年计划再翻倍，聚焦6英寸产线，同样首展400G差分EML技术，实

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源杰科技

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-19 15:25:59

光伏产业链价格：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨截至3月18日，本周硅料、电池片价格下降，欧洲组件价格上涨。价格涨跌幅周度：硅料-4%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0% 月度：硅料-17%、183N硅片-5%、183N电池片-7%、183N组件3% 年度：硅料-20%、183N硅片-25%、183N电池片+8%、183N组件+9% 主产业链：硅料价格下跌，电池组件需求疲弱，采购持续放缓，硅料库存达历史新高，龙头企业报价僵持，其余部分厂家迫于资

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隆基绿能

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-19 10:50:06

鲍威尔选择“谨慎”——3月FOMC点评

1、政策利率如期维持不变，Miran如期投出唯一反对票。 2、从点阵图看，虽然中性的降息次数仍然是1次（和去年12月SEP相比没变），但细节上，点阵图相较于去年12月略鹰。这种鹰体现在以下几个点 1）3名委员减少了对26年降息的预期。去年12月FOMC上认为26年降息次数多于1次的有8个委员，本次只有5个（图1）。 2）对2026年GDP预测和通胀的预测上调，其中GDP中位预测从2.3%上调至2.4%，整体PCE通胀和核心PCE通胀的中位预测分别从2.4%和2.5%上调至2.7%和2.7%（图2

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中国石油

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-19 10:21:13

【光储】欧洲一线光储经销商反馈

➡需求观感： 2月份平稳，3月受中东影响明显起量，微储产品第一个被清仓，还有全黑小板型组件等。户储下游安装商也开始备库并准备涨价（目前1-2个月正常库存）。整体Q1较往年紧张很多。 #组件： 3月以后退税减少9%，因此涨价明显，头部品牌基本抢完。 #阳台微储：退税减少3%，头部品牌紧俏。德国市场去年安装量超1GW（可统计的约500MW），增速至少50%。 #户储：逆变器不受退税影响，储能受电芯价格上涨而上涨。目前回报期7-8年，增速10+~20%。 #工商储：回报周期在3-5年，部分可达1

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艾罗能源

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-18 23:27:40

不同油价下化工配置思路

100美金/桶以上或继续上涨。1）直接受益且有业绩的仍是最硬资产，煤化工宝丰、华鲁、鲁西&气头烯烃卫星&油气开采海油&电石法PVC中泰化学。油价保持在80-100美金/桶中枢。顺利传导了前期的油价上涨且价差走扩并维持，通常体现在竞争格局较为集中的品种，MDI&TDI万华、蛋氨酸+维生素新和成、农药扬农化工、其他对下游有议价力的精细化工等。油价下跌至80以内，大炼化恒力&荣盛、长丝桐昆和新凤鸣等前期油价上涨受损品种望迎来修复。跟油价本身不相关但受霍尔木兹海峡运输减量带来供给减量的氦气、硫磺、

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万华化学

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2026-03-18 23:23:57

风电是国家能源独立自主和算力竞争的核武器！

“算电协同”和“绿色燃料”都是国家的战略方针。在绿电供给中风电因为年均可用时数2200小时具备经济性优势。数据中心和绿色燃料电解槽1GW负荷对应约3GW的风电需求。从下游需求来看，数据中心的建设需求和绿色燃料的制备需求都是确定和庞大的。分别对应国家的“算力竞赛”需求和“能源独立自主”的需求，都是刚性的确定性的高成长的需求。而这些需求也是高毛利的需求，度电毛利抬升至40%以上。 2025 年底，国内绿色甲醇总规划产能（含签约）达 6486 万吨，SAF 总规划产能近 800 万吨。若上述规划产能

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大金重工

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-18 14:06:17

【储能】新一轮周期刚刚开始

#5月份需求将有望明显向上，板块近期景气度越加确定，建议板块配置 #全球多重逻辑驱动需求全面向上，强预期稳步兑现近期锂电储能需求全面向上的强现实持续演绎，我们认为由多重逻辑驱动：（1）储能短期需求拉动，国内2月储能采招量近60GWh，维持强劲态势，海外户储品牌商爆单，排产饱满。（2）储能中长期需求可期，国内现货及容量电价陆续扩容，海外电网强化需求共振。同时算电协同及发展新型储能上升至国家级战略，国内外AIDC建设引致巨量配储需求。（3）动力需求回暖，除单车带电支撑外，近期国内乘用车预期亦

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宁德时代

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-17 15:31:18

淘汰母猪折价率——产能去化的晴雨表

一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75%时，代表行业母猪处于正常更新节奏，主动大规模淘汰母猪的较少。 b.当折价率低于60-65%时，代表行业主动淘汰母猪的现象增加，此时产能大多处于小幅去化阶段。 c.当折价率低于50-55%时，代

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牧原股份

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-17 15:14:47

新一轮牛价上涨有望加速

近期牛价： 1、牛犊自元旦后一直强势上涨，近5日上涨0.6%，年初至今已累计上涨10%，同比上涨约40%，春节后补栏开始恢复，考虑到补栏旺季来临，预计最近半月有望开始加速上涨； 2、活牛和牛肉价格近日也开始启动新一轮的上涨，近5日涨幅分别接近0.5%和0.2%，年初至今涨幅分别接近1.5%和2%，屠宰端收牛价格预期提升，后续产业链缺牛将加速体现。牛价展望： 1、缺牛是确定的，牛犊强势说明一切，未来涨价仍会快于牛肉； 2、牛价去年涨库存，今年母牛去化开始在商品牛出栏体现，预计2026年是涨价斜率

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优然牧业

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-16 21:15:58

氢能综合应用试点方案发布，终端降本+场景扩容+试点资金支持三管齐下

工信部等三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，是继“十四五”期间产业实现“从0到1”突破后，国家层面推动氢能商业化落地的一份关键文件。亮点： 1️⃣氢能终端价格到2030年下降约43%。政策提出到2030年，试点城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，部分优势地区力争降至15元/千克左右，截至2025年6月底，全国示范城市群消费侧用氢平均价格为44元/公斤，政策目标降幅空间广阔； 2️⃣场景扩容：从车辆走向大工业，以规模化应用带动全产业链降本。政策打破此前以燃料电池汽车为主的单

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中集安瑞科

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 23:05:35

锂电：关注一季度经营拐点，油价上行打开材料端盈利空间

#3月排产创历史新高。今年1-2月，我国动储电池销量262.0GWh，同增54%。其中，动力电池占比68%，同增37%；储能电池占比32%，同增109%。26年3月样本电池预排产环同比为21.6%/33.7%，#单月排产创历史新高。 #单车带电量提升显著。2月国内新能源车单车平均带电量75.9kWh，同增52.6%，环增27.5%。原因一方面在于工信部规定26年起插混车纯电续航需超100km才享购置税减免，因此车企提升了单车电池容量；另外，26年以旧换新补贴从定额改为按车价比例补贴，因此低价车补

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宁德时代

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 21:32:40

多叙事交汇点，关注高低切/数据中心带来的储能机会

➡AI：储能有望在美国下一代数据中心成为主供电源，具备多场景放量潜力 ◆数据中心储能成为主供电源，价值迎来重估。燃气轮机解决的是现有数据中心的能源过渡，储能定义的是下一代数据中心的能源架构。未来新规划绿色数据中心园区，把土地、能源和供电系统一体化设计，因此比存量机房更适合采用风光储协同方案，储能将成为主供电源。Google、OpenAI已经在探索光储解决方案。 ◆谷歌特斯拉成立电网利用联盟成立，储能有望进入多场景放量阶段。谷歌特斯拉等希望通过利用储能、虚拟电厂等技术更高效地调用现有电网资产来承接

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阳光电源

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 17:55:39

现金流加速消耗，迎接养殖大周期

复盘历史来看，养殖板块最好的买点是全行业出现现金流亏损，尤其是龙头养殖企业开始亏损现金流的阶段，最近三天北方大部分区域猪价跌破10元/公斤，行业现金流亏损程度进一步加深；叠加近期饲料原材料涨价，我们认为养殖行业现金流正在加速消耗，养殖行业产能去化的逻辑进一步加强。 #猪价：猪价跌至10元/kg，近期无反弹催化。 ■截止3月11日，全国生猪均价跌至10.1元/kg（行业平均成本超12元/kg，现金成本超11元/kg），中期来看，10个月前的母猪料对应供应量来看，2026年1-9月同比+7.0%，短

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整车板块：油价上涨长期利好中国新能源汽车

近期受地缘局势影响，国际油价大幅上涨，我们认为将带动全球新能源加速渗透、利好中国新能源汽车。 1、复盘历次油价飙升对全球汽车产业影响 1）1970s石油危机：美系大排量车受冲击，日系车全球崛起，以丰田为例出口销量cagr接近15%； 2）2008年：欧美中等多国将电动车列为未来主导方向、出台补贴政策等； 3）2022年俄乌冲突：当年欧洲新能源渗透率突破20%、中国新能源渗透率14%→26% 2、国内：渠道反馈近期油转电消费者明显增多 3月9日国内成品油价上调、折合92/95号汽油上涨约0.5元/

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CAC国际农药大会会头行情总结

大会热度显著超去年，海外客户询单积极。农药行业景气加速上行得到确认，大部分农药原药涨价启动，部分重点品种空间较大，双草看涨突出。多次硝化爆炸后，地下工厂排查公安部参与其中，执行相对较严格；海外库存不高(南美好于北美)。草甘膦，看涨动力强3万基本可见，产业人士乐观预测突破4万。草铵膦，龙一诚信集团接近满开，价格策略上态度转变，4月带头挺价可见度高。烯草酮，头部企业联合挺价，一帆积极带头，提价至9万+。康宽，产业链中间体紧张，至少提价28万+，30万可间度高。上游2硝仅河南一家民企供给，

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光互联大涨&LITE/COHR最新交流情况

今日光互联板块迎来普涨，其中光芯片尤为强势，源杰科技/长光华芯均15%+；OCS概念及传统光模块同样涨幅明显。近期北美光互联两大龙头LITE和COHR在交流会上更新了各自多个产品的进展，给予市场更乐观预期： 1）光芯片：LITE预计到2026年四季度磷化铟产能再增50%，并首展400G差分EML模块，预计2026-2030年AI数据中心对InP需求CAGR达85%，UHP激光器增速超200%。COHR计划2026年产能翻倍、2027年计划再翻倍，聚焦6英寸产线，同样首展400G差分EML技术，实

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光伏产业链价格：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨截至3月18日，本周硅料、电池片价格下降，欧洲组件价格上涨。价格涨跌幅周度：硅料-4%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0% 月度：硅料-17%、183N硅片-5%、183N电池片-7%、183N组件3% 年度：硅料-20%、183N硅片-25%、183N电池片+8%、183N组件+9% 主产业链：硅料价格下跌，电池组件需求疲弱，采购持续放缓，硅料库存达历史新高，龙头企业报价僵持，其余部分厂家迫于资

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鲍威尔选择“谨慎”——3月FOMC点评

1、政策利率如期维持不变，Miran如期投出唯一反对票。 2、从点阵图看，虽然中性的降息次数仍然是1次（和去年12月SEP相比没变），但细节上，点阵图相较于去年12月略鹰。这种鹰体现在以下几个点 1）3名委员减少了对26年降息的预期。去年12月FOMC上认为26年降息次数多于1次的有8个委员，本次只有5个（图1）。 2）对2026年GDP预测和通胀的预测上调，其中GDP中位预测从2.3%上调至2.4%，整体PCE通胀和核心PCE通胀的中位预测分别从2.4%和2.5%上调至2.7%和2.7%（图2

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【光储】欧洲一线光储经销商反馈

➡需求观感： 2月份平稳，3月受中东影响明显起量，微储产品第一个被清仓，还有全黑小板型组件等。户储下游安装商也开始备库并准备涨价（目前1-2个月正常库存）。整体Q1较往年紧张很多。 #组件： 3月以后退税减少9%，因此涨价明显，头部品牌基本抢完。 #阳台微储：退税减少3%，头部品牌紧俏。德国市场去年安装量超1GW（可统计的约500MW），增速至少50%。 #户储：逆变器不受退税影响，储能受电芯价格上涨而上涨。目前回报期7-8年，增速10+~20%。 #工商储：回报周期在3-5年，部分可达1

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不同油价下化工配置思路

100美金/桶以上或继续上涨。1）直接受益且有业绩的仍是最硬资产，煤化工宝丰、华鲁、鲁西&气头烯烃卫星&油气开采海油&电石法PVC中泰化学。油价保持在80-100美金/桶中枢。顺利传导了前期的油价上涨且价差走扩并维持，通常体现在竞争格局较为集中的品种，MDI&TDI万华、蛋氨酸+维生素新和成、农药扬农化工、其他对下游有议价力的精细化工等。油价下跌至80以内，大炼化恒力&荣盛、长丝桐昆和新凤鸣等前期油价上涨受损品种望迎来修复。跟油价本身不相关但受霍尔木兹海峡运输减量带来供给减量的氦气、硫磺、

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风电是国家能源独立自主和算力竞争的核武器！

“算电协同”和“绿色燃料”都是国家的战略方针。在绿电供给中风电因为年均可用时数2200小时具备经济性优势。数据中心和绿色燃料电解槽1GW负荷对应约3GW的风电需求。从下游需求来看，数据中心的建设需求和绿色燃料的制备需求都是确定和庞大的。分别对应国家的“算力竞赛”需求和“能源独立自主”的需求，都是刚性的确定性的高成长的需求。而这些需求也是高毛利的需求，度电毛利抬升至40%以上。 2025 年底，国内绿色甲醇总规划产能（含签约）达 6486 万吨，SAF 总规划产能近 800 万吨。若上述规划产能

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【储能】新一轮周期刚刚开始

#5月份需求将有望明显向上，板块近期景气度越加确定，建议板块配置 #全球多重逻辑驱动需求全面向上，强预期稳步兑现近期锂电储能需求全面向上的强现实持续演绎，我们认为由多重逻辑驱动：（1）储能短期需求拉动，国内2月储能采招量近60GWh，维持强劲态势，海外户储品牌商爆单，排产饱满。（2）储能中长期需求可期，国内现货及容量电价陆续扩容，海外电网强化需求共振。同时算电协同及发展新型储能上升至国家级战略，国内外AIDC建设引致巨量配储需求。（3）动力需求回暖，除单车带电支撑外，近期国内乘用车预期亦

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淘汰母猪折价率——产能去化的晴雨表

一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75%时，代表行业母猪处于正常更新节奏，主动大规模淘汰母猪的较少。 b.当折价率低于60-65%时，代表行业主动淘汰母猪的现象增加，此时产能大多处于小幅去化阶段。 c.当折价率低于50-55%时，代

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新一轮牛价上涨有望加速

近期牛价： 1、牛犊自元旦后一直强势上涨，近5日上涨0.6%，年初至今已累计上涨10%，同比上涨约40%，春节后补栏开始恢复，考虑到补栏旺季来临，预计最近半月有望开始加速上涨； 2、活牛和牛肉价格近日也开始启动新一轮的上涨，近5日涨幅分别接近0.5%和0.2%，年初至今涨幅分别接近1.5%和2%，屠宰端收牛价格预期提升，后续产业链缺牛将加速体现。牛价展望： 1、缺牛是确定的，牛犊强势说明一切，未来涨价仍会快于牛肉； 2、牛价去年涨库存，今年母牛去化开始在商品牛出栏体现，预计2026年是涨价斜率

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氢能综合应用试点方案发布，终端降本+场景扩容+试点资金支持三管齐下

工信部等三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，是继“十四五”期间产业实现“从0到1”突破后，国家层面推动氢能商业化落地的一份关键文件。亮点： 1️⃣氢能终端价格到2030年下降约43%。政策提出到2030年，试点城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，部分优势地区力争降至15元/千克左右，截至2025年6月底，全国示范城市群消费侧用氢平均价格为44元/公斤，政策目标降幅空间广阔； 2️⃣场景扩容：从车辆走向大工业，以规模化应用带动全产业链降本。政策打破此前以燃料电池汽车为主的单

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锂电：关注一季度经营拐点，油价上行打开材料端盈利空间

#3月排产创历史新高。今年1-2月，我国动储电池销量262.0GWh，同增54%。其中，动力电池占比68%，同增37%；储能电池占比32%，同增109%。26年3月样本电池预排产环同比为21.6%/33.7%，#单月排产创历史新高。 #单车带电量提升显著。2月国内新能源车单车平均带电量75.9kWh，同增52.6%，环增27.5%。原因一方面在于工信部规定26年起插混车纯电续航需超100km才享购置税减免，因此车企提升了单车电池容量；另外，26年以旧换新补贴从定额改为按车价比例补贴，因此低价车补

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多叙事交汇点，关注高低切/数据中心带来的储能机会

➡AI：储能有望在美国下一代数据中心成为主供电源，具备多场景放量潜力 ◆数据中心储能成为主供电源，价值迎来重估。燃气轮机解决的是现有数据中心的能源过渡，储能定义的是下一代数据中心的能源架构。未来新规划绿色数据中心园区，把土地、能源和供电系统一体化设计，因此比存量机房更适合采用风光储协同方案，储能将成为主供电源。Google、OpenAI已经在探索光储解决方案。 ◆谷歌特斯拉成立电网利用联盟成立，储能有望进入多场景放量阶段。谷歌特斯拉等希望通过利用储能、虚拟电厂等技术更高效地调用现有电网资产来承接

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现金流加速消耗，迎接养殖大周期

复盘历史来看，养殖板块最好的买点是全行业出现现金流亏损，尤其是龙头养殖企业开始亏损现金流的阶段，最近三天北方大部分区域猪价跌破10元/公斤，行业现金流亏损程度进一步加深；叠加近期饲料原材料涨价，我们认为养殖行业现金流正在加速消耗，养殖行业产能去化的逻辑进一步加强。 #猪价：猪价跌至10元/kg，近期无反弹催化。 ■截止3月11日，全国生猪均价跌至10.1元/kg（行业平均成本超12元/kg，现金成本超11元/kg），中期来看，10个月前的母猪料对应供应量来看，2026年1-9月同比+7.0%，短

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航行五百年的老韭菜

2026-03-21 11:23:43

整车板块：油价上涨长期利好中国新能源汽车

近期受地缘局势影响，国际油价大幅上涨，我们认为将带动全球新能源加速渗透、利好中国新能源汽车。 1、复盘历次油价飙升对全球汽车产业影响 1）1970s石油危机：美系大排量车受冲击，日系车全球崛起，以丰田为例出口销量cagr接近15%； 2）2008年：欧美中等多国将电动车列为未来主导方向、出台补贴政策等； 3）2022年俄乌冲突：当年欧洲新能源渗透率突破20%、中国新能源渗透率14%→26% 2、国内：渠道反馈近期油转电消费者明显增多 3月9日国内成品油价上调、折合92/95号汽油上涨约0.5元/

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理想汽车－W

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-21 11:03:05

CAC国际农药大会会头行情总结

大会热度显著超去年，海外客户询单积极。农药行业景气加速上行得到确认，大部分农药原药涨价启动，部分重点品种空间较大，双草看涨突出。多次硝化爆炸后，地下工厂排查公安部参与其中，执行相对较严格；海外库存不高(南美好于北美)。草甘膦，看涨动力强3万基本可见，产业人士乐观预测突破4万。草铵膦，龙一诚信集团接近满开，价格策略上态度转变，4月带头挺价可见度高。烯草酮，头部企业联合挺价，一帆积极带头，提价至9万+。康宽，产业链中间体紧张，至少提价28万+，30万可间度高。上游2硝仅河南一家民企供给，

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江山股份

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-20 12:57:48

光互联大涨&LITE/COHR最新交流情况

今日光互联板块迎来普涨，其中光芯片尤为强势，源杰科技/长光华芯均15%+；OCS概念及传统光模块同样涨幅明显。近期北美光互联两大龙头LITE和COHR在交流会上更新了各自多个产品的进展，给予市场更乐观预期： 1）光芯片：LITE预计到2026年四季度磷化铟产能再增50%，并首展400G差分EML模块，预计2026-2030年AI数据中心对InP需求CAGR达85%，UHP激光器增速超200%。COHR计划2026年产能翻倍、2027年计划再翻倍，聚焦6英寸产线，同样首展400G差分EML技术，实

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源杰科技

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-19 15:25:59

光伏产业链价格：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨截至3月18日，本周硅料、电池片价格下降，欧洲组件价格上涨。价格涨跌幅周度：硅料-4%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0% 月度：硅料-17%、183N硅片-5%、183N电池片-7%、183N组件3% 年度：硅料-20%、183N硅片-25%、183N电池片+8%、183N组件+9% 主产业链：硅料价格下跌，电池组件需求疲弱，采购持续放缓，硅料库存达历史新高，龙头企业报价僵持，其余部分厂家迫于资

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隆基绿能

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-19 10:50:06

鲍威尔选择“谨慎”——3月FOMC点评

1、政策利率如期维持不变，Miran如期投出唯一反对票。 2、从点阵图看，虽然中性的降息次数仍然是1次（和去年12月SEP相比没变），但细节上，点阵图相较于去年12月略鹰。这种鹰体现在以下几个点 1）3名委员减少了对26年降息的预期。去年12月FOMC上认为26年降息次数多于1次的有8个委员，本次只有5个（图1）。 2）对2026年GDP预测和通胀的预测上调，其中GDP中位预测从2.3%上调至2.4%，整体PCE通胀和核心PCE通胀的中位预测分别从2.4%和2.5%上调至2.7%和2.7%（图2

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中国石油

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-19 10:21:13

【光储】欧洲一线光储经销商反馈

➡需求观感： 2月份平稳，3月受中东影响明显起量，微储产品第一个被清仓，还有全黑小板型组件等。户储下游安装商也开始备库并准备涨价（目前1-2个月正常库存）。整体Q1较往年紧张很多。 #组件： 3月以后退税减少9%，因此涨价明显，头部品牌基本抢完。 #阳台微储：退税减少3%，头部品牌紧俏。德国市场去年安装量超1GW（可统计的约500MW），增速至少50%。 #户储：逆变器不受退税影响，储能受电芯价格上涨而上涨。目前回报期7-8年，增速10+~20%。 #工商储：回报周期在3-5年，部分可达1

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艾罗能源

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-18 23:27:40

不同油价下化工配置思路

100美金/桶以上或继续上涨。1）直接受益且有业绩的仍是最硬资产，煤化工宝丰、华鲁、鲁西&气头烯烃卫星&油气开采海油&电石法PVC中泰化学。油价保持在80-100美金/桶中枢。顺利传导了前期的油价上涨且价差走扩并维持，通常体现在竞争格局较为集中的品种，MDI&TDI万华、蛋氨酸+维生素新和成、农药扬农化工、其他对下游有议价力的精细化工等。油价下跌至80以内，大炼化恒力&荣盛、长丝桐昆和新凤鸣等前期油价上涨受损品种望迎来修复。跟油价本身不相关但受霍尔木兹海峡运输减量带来供给减量的氦气、硫磺、

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万华化学

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题材周期哥

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2026-03-18 23:23:57

风电是国家能源独立自主和算力竞争的核武器！

“算电协同”和“绿色燃料”都是国家的战略方针。在绿电供给中风电因为年均可用时数2200小时具备经济性优势。数据中心和绿色燃料电解槽1GW负荷对应约3GW的风电需求。从下游需求来看，数据中心的建设需求和绿色燃料的制备需求都是确定和庞大的。分别对应国家的“算力竞赛”需求和“能源独立自主”的需求，都是刚性的确定性的高成长的需求。而这些需求也是高毛利的需求，度电毛利抬升至40%以上。 2025 年底，国内绿色甲醇总规划产能（含签约）达 6486 万吨，SAF 总规划产能近 800 万吨。若上述规划产能

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大金重工

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-18 14:06:17

【储能】新一轮周期刚刚开始

#5月份需求将有望明显向上，板块近期景气度越加确定，建议板块配置 #全球多重逻辑驱动需求全面向上，强预期稳步兑现近期锂电储能需求全面向上的强现实持续演绎，我们认为由多重逻辑驱动：（1）储能短期需求拉动，国内2月储能采招量近60GWh，维持强劲态势，海外户储品牌商爆单，排产饱满。（2）储能中长期需求可期，国内现货及容量电价陆续扩容，海外电网强化需求共振。同时算电协同及发展新型储能上升至国家级战略，国内外AIDC建设引致巨量配储需求。（3）动力需求回暖，除单车带电支撑外，近期国内乘用车预期亦

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宁德时代

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-17 15:31:18

淘汰母猪折价率——产能去化的晴雨表

一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75%时，代表行业母猪处于正常更新节奏，主动大规模淘汰母猪的较少。 b.当折价率低于60-65%时，代表行业主动淘汰母猪的现象增加，此时产能大多处于小幅去化阶段。 c.当折价率低于50-55%时，代

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牧原股份

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-17 15:14:47

新一轮牛价上涨有望加速

近期牛价： 1、牛犊自元旦后一直强势上涨，近5日上涨0.6%，年初至今已累计上涨10%，同比上涨约40%，春节后补栏开始恢复，考虑到补栏旺季来临，预计最近半月有望开始加速上涨； 2、活牛和牛肉价格近日也开始启动新一轮的上涨，近5日涨幅分别接近0.5%和0.2%，年初至今涨幅分别接近1.5%和2%，屠宰端收牛价格预期提升，后续产业链缺牛将加速体现。牛价展望： 1、缺牛是确定的，牛犊强势说明一切，未来涨价仍会快于牛肉； 2、牛价去年涨库存，今年母牛去化开始在商品牛出栏体现，预计2026年是涨价斜率

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优然牧业

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-16 21:15:58

氢能综合应用试点方案发布，终端降本+场景扩容+试点资金支持三管齐下

工信部等三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，是继“十四五”期间产业实现“从0到1”突破后，国家层面推动氢能商业化落地的一份关键文件。亮点： 1️⃣氢能终端价格到2030年下降约43%。政策提出到2030年，试点城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，部分优势地区力争降至15元/千克左右，截至2025年6月底，全国示范城市群消费侧用氢平均价格为44元/公斤，政策目标降幅空间广阔； 2️⃣场景扩容：从车辆走向大工业，以规模化应用带动全产业链降本。政策打破此前以燃料电池汽车为主的单

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中集安瑞科

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 23:05:35

锂电：关注一季度经营拐点，油价上行打开材料端盈利空间

#3月排产创历史新高。今年1-2月，我国动储电池销量262.0GWh，同增54%。其中，动力电池占比68%，同增37%；储能电池占比32%，同增109%。26年3月样本电池预排产环同比为21.6%/33.7%，#单月排产创历史新高。 #单车带电量提升显著。2月国内新能源车单车平均带电量75.9kWh，同增52.6%，环增27.5%。原因一方面在于工信部规定26年起插混车纯电续航需超100km才享购置税减免，因此车企提升了单车电池容量；另外，26年以旧换新补贴从定额改为按车价比例补贴，因此低价车补

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宁德时代

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 21:32:40

多叙事交汇点，关注高低切/数据中心带来的储能机会

➡AI：储能有望在美国下一代数据中心成为主供电源，具备多场景放量潜力 ◆数据中心储能成为主供电源，价值迎来重估。燃气轮机解决的是现有数据中心的能源过渡，储能定义的是下一代数据中心的能源架构。未来新规划绿色数据中心园区，把土地、能源和供电系统一体化设计，因此比存量机房更适合采用风光储协同方案，储能将成为主供电源。Google、OpenAI已经在探索光储解决方案。 ◆谷歌特斯拉成立电网利用联盟成立，储能有望进入多场景放量阶段。谷歌特斯拉等希望通过利用储能、虚拟电厂等技术更高效地调用现有电网资产来承接

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阳光电源

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 17:55:39

现金流加速消耗，迎接养殖大周期

复盘历史来看，养殖板块最好的买点是全行业出现现金流亏损，尤其是龙头养殖企业开始亏损现金流的阶段，最近三天北方大部分区域猪价跌破10元/公斤，行业现金流亏损程度进一步加深；叠加近期饲料原材料涨价，我们认为养殖行业现金流正在加速消耗，养殖行业产能去化的逻辑进一步加强。 #猪价：猪价跌至10元/kg，近期无反弹催化。 ■截止3月11日，全国生猪均价跌至10.1元/kg（行业平均成本超12元/kg，现金成本超11元/kg），中期来看，10个月前的母猪料对应供应量来看，2026年1-9月同比+7.0%，短

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牧原股份

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整车板块：油价上涨长期利好中国新能源汽车

近期受地缘局势影响，国际油价大幅上涨，我们认为将带动全球新能源加速渗透、利好中国新能源汽车。 1、复盘历次油价飙升对全球汽车产业影响 1）1970s石油危机：美系大排量车受冲击，日系车全球崛起，以丰田为例出口销量cagr接近15%； 2）2008年：欧美中等多国将电动车列为未来主导方向、出台补贴政策等； 3）2022年俄乌冲突：当年欧洲新能源渗透率突破20%、中国新能源渗透率14%→26% 2、国内：渠道反馈近期油转电消费者明显增多 3月9日国内成品油价上调、折合92/95号汽油上涨约0.5元/

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CAC国际农药大会会头行情总结

大会热度显著超去年，海外客户询单积极。农药行业景气加速上行得到确认，大部分农药原药涨价启动，部分重点品种空间较大，双草看涨突出。多次硝化爆炸后，地下工厂排查公安部参与其中，执行相对较严格；海外库存不高(南美好于北美)。草甘膦，看涨动力强3万基本可见，产业人士乐观预测突破4万。草铵膦，龙一诚信集团接近满开，价格策略上态度转变，4月带头挺价可见度高。烯草酮，头部企业联合挺价，一帆积极带头，提价至9万+。康宽，产业链中间体紧张，至少提价28万+，30万可间度高。上游2硝仅河南一家民企供给，

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光互联大涨&LITE/COHR最新交流情况

今日光互联板块迎来普涨，其中光芯片尤为强势，源杰科技/长光华芯均15%+；OCS概念及传统光模块同样涨幅明显。近期北美光互联两大龙头LITE和COHR在交流会上更新了各自多个产品的进展，给予市场更乐观预期： 1）光芯片：LITE预计到2026年四季度磷化铟产能再增50%，并首展400G差分EML模块，预计2026-2030年AI数据中心对InP需求CAGR达85%，UHP激光器增速超200%。COHR计划2026年产能翻倍、2027年计划再翻倍，聚焦6英寸产线，同样首展400G差分EML技术，实

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光伏产业链价格：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨截至3月18日，本周硅料、电池片价格下降，欧洲组件价格上涨。价格涨跌幅周度：硅料-4%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0% 月度：硅料-17%、183N硅片-5%、183N电池片-7%、183N组件3% 年度：硅料-20%、183N硅片-25%、183N电池片+8%、183N组件+9% 主产业链：硅料价格下跌，电池组件需求疲弱，采购持续放缓，硅料库存达历史新高，龙头企业报价僵持，其余部分厂家迫于资

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鲍威尔选择“谨慎”——3月FOMC点评

1、政策利率如期维持不变，Miran如期投出唯一反对票。 2、从点阵图看，虽然中性的降息次数仍然是1次（和去年12月SEP相比没变），但细节上，点阵图相较于去年12月略鹰。这种鹰体现在以下几个点 1）3名委员减少了对26年降息的预期。去年12月FOMC上认为26年降息次数多于1次的有8个委员，本次只有5个（图1）。 2）对2026年GDP预测和通胀的预测上调，其中GDP中位预测从2.3%上调至2.4%，整体PCE通胀和核心PCE通胀的中位预测分别从2.4%和2.5%上调至2.7%和2.7%（图2

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【光储】欧洲一线光储经销商反馈

➡需求观感： 2月份平稳，3月受中东影响明显起量，微储产品第一个被清仓，还有全黑小板型组件等。户储下游安装商也开始备库并准备涨价（目前1-2个月正常库存）。整体Q1较往年紧张很多。 #组件： 3月以后退税减少9%，因此涨价明显，头部品牌基本抢完。 #阳台微储：退税减少3%，头部品牌紧俏。德国市场去年安装量超1GW（可统计的约500MW），增速至少50%。 #户储：逆变器不受退税影响，储能受电芯价格上涨而上涨。目前回报期7-8年，增速10+~20%。 #工商储：回报周期在3-5年，部分可达1

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不同油价下化工配置思路

100美金/桶以上或继续上涨。1）直接受益且有业绩的仍是最硬资产，煤化工宝丰、华鲁、鲁西&气头烯烃卫星&油气开采海油&电石法PVC中泰化学。油价保持在80-100美金/桶中枢。顺利传导了前期的油价上涨且价差走扩并维持，通常体现在竞争格局较为集中的品种，MDI&TDI万华、蛋氨酸+维生素新和成、农药扬农化工、其他对下游有议价力的精细化工等。油价下跌至80以内，大炼化恒力&荣盛、长丝桐昆和新凤鸣等前期油价上涨受损品种望迎来修复。跟油价本身不相关但受霍尔木兹海峡运输减量带来供给减量的氦气、硫磺、

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风电是国家能源独立自主和算力竞争的核武器！

“算电协同”和“绿色燃料”都是国家的战略方针。在绿电供给中风电因为年均可用时数2200小时具备经济性优势。数据中心和绿色燃料电解槽1GW负荷对应约3GW的风电需求。从下游需求来看，数据中心的建设需求和绿色燃料的制备需求都是确定和庞大的。分别对应国家的“算力竞赛”需求和“能源独立自主”的需求，都是刚性的确定性的高成长的需求。而这些需求也是高毛利的需求，度电毛利抬升至40%以上。 2025 年底，国内绿色甲醇总规划产能（含签约）达 6486 万吨，SAF 总规划产能近 800 万吨。若上述规划产能

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【储能】新一轮周期刚刚开始

#5月份需求将有望明显向上，板块近期景气度越加确定，建议板块配置 #全球多重逻辑驱动需求全面向上，强预期稳步兑现近期锂电储能需求全面向上的强现实持续演绎，我们认为由多重逻辑驱动：（1）储能短期需求拉动，国内2月储能采招量近60GWh，维持强劲态势，海外户储品牌商爆单，排产饱满。（2）储能中长期需求可期，国内现货及容量电价陆续扩容，海外电网强化需求共振。同时算电协同及发展新型储能上升至国家级战略，国内外AIDC建设引致巨量配储需求。（3）动力需求回暖，除单车带电支撑外，近期国内乘用车预期亦

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淘汰母猪折价率——产能去化的晴雨表

一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75%时，代表行业母猪处于正常更新节奏，主动大规模淘汰母猪的较少。 b.当折价率低于60-65%时，代表行业主动淘汰母猪的现象增加，此时产能大多处于小幅去化阶段。 c.当折价率低于50-55%时，代

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新一轮牛价上涨有望加速

近期牛价： 1、牛犊自元旦后一直强势上涨，近5日上涨0.6%，年初至今已累计上涨10%，同比上涨约40%，春节后补栏开始恢复，考虑到补栏旺季来临，预计最近半月有望开始加速上涨； 2、活牛和牛肉价格近日也开始启动新一轮的上涨，近5日涨幅分别接近0.5%和0.2%，年初至今涨幅分别接近1.5%和2%，屠宰端收牛价格预期提升，后续产业链缺牛将加速体现。牛价展望： 1、缺牛是确定的，牛犊强势说明一切，未来涨价仍会快于牛肉； 2、牛价去年涨库存，今年母牛去化开始在商品牛出栏体现，预计2026年是涨价斜率

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氢能综合应用试点方案发布，终端降本+场景扩容+试点资金支持三管齐下

工信部等三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，是继“十四五”期间产业实现“从0到1”突破后，国家层面推动氢能商业化落地的一份关键文件。亮点： 1️⃣氢能终端价格到2030年下降约43%。政策提出到2030年，试点城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，部分优势地区力争降至15元/千克左右，截至2025年6月底，全国示范城市群消费侧用氢平均价格为44元/公斤，政策目标降幅空间广阔； 2️⃣场景扩容：从车辆走向大工业，以规模化应用带动全产业链降本。政策打破此前以燃料电池汽车为主的单

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锂电：关注一季度经营拐点，油价上行打开材料端盈利空间

#3月排产创历史新高。今年1-2月，我国动储电池销量262.0GWh，同增54%。其中，动力电池占比68%，同增37%；储能电池占比32%，同增109%。26年3月样本电池预排产环同比为21.6%/33.7%，#单月排产创历史新高。 #单车带电量提升显著。2月国内新能源车单车平均带电量75.9kWh，同增52.6%，环增27.5%。原因一方面在于工信部规定26年起插混车纯电续航需超100km才享购置税减免，因此车企提升了单车电池容量；另外，26年以旧换新补贴从定额改为按车价比例补贴，因此低价车补

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多叙事交汇点，关注高低切/数据中心带来的储能机会

➡AI：储能有望在美国下一代数据中心成为主供电源，具备多场景放量潜力 ◆数据中心储能成为主供电源，价值迎来重估。燃气轮机解决的是现有数据中心的能源过渡，储能定义的是下一代数据中心的能源架构。未来新规划绿色数据中心园区，把土地、能源和供电系统一体化设计，因此比存量机房更适合采用风光储协同方案，储能将成为主供电源。Google、OpenAI已经在探索光储解决方案。 ◆谷歌特斯拉成立电网利用联盟成立，储能有望进入多场景放量阶段。谷歌特斯拉等希望通过利用储能、虚拟电厂等技术更高效地调用现有电网资产来承接

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现金流加速消耗，迎接养殖大周期

复盘历史来看，养殖板块最好的买点是全行业出现现金流亏损，尤其是龙头养殖企业开始亏损现金流的阶段，最近三天北方大部分区域猪价跌破10元/公斤，行业现金流亏损程度进一步加深；叠加近期饲料原材料涨价，我们认为养殖行业现金流正在加速消耗，养殖行业产能去化的逻辑进一步加强。 #猪价：猪价跌至10元/kg，近期无反弹催化。 ■截止3月11日，全国生猪均价跌至10.1元/kg（行业平均成本超12元/kg，现金成本超11元/kg），中期来看，10个月前的母猪料对应供应量来看，2026年1-9月同比+7.0%，短

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整车板块：油价上涨长期利好中国新能源汽车

近期受地缘局势影响，国际油价大幅上涨，我们认为将带动全球新能源加速渗透、利好中国新能源汽车。 1、复盘历次油价飙升对全球汽车产业影响 1）1970s石油危机：美系大排量车受冲击，日系车全球崛起，以丰田为例出口销量cagr接近15%； 2）2008年：欧美中等多国将电动车列为未来主导方向、出台补贴政策等； 3）2022年俄乌冲突：当年欧洲新能源渗透率突破20%、中国新能源渗透率14%→26% 2、国内：渠道反馈近期油转电消费者明显增多 3月9日国内成品油价上调、折合92/95号汽油上涨约0.5元/

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理想汽车－W

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-21 11:03:05

CAC国际农药大会会头行情总结

大会热度显著超去年，海外客户询单积极。农药行业景气加速上行得到确认，大部分农药原药涨价启动，部分重点品种空间较大，双草看涨突出。多次硝化爆炸后，地下工厂排查公安部参与其中，执行相对较严格；海外库存不高(南美好于北美)。草甘膦，看涨动力强3万基本可见，产业人士乐观预测突破4万。草铵膦，龙一诚信集团接近满开，价格策略上态度转变，4月带头挺价可见度高。烯草酮，头部企业联合挺价，一帆积极带头，提价至9万+。康宽，产业链中间体紧张，至少提价28万+，30万可间度高。上游2硝仅河南一家民企供给，

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江山股份

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-20 12:57:48

光互联大涨&LITE/COHR最新交流情况

今日光互联板块迎来普涨，其中光芯片尤为强势，源杰科技/长光华芯均15%+；OCS概念及传统光模块同样涨幅明显。近期北美光互联两大龙头LITE和COHR在交流会上更新了各自多个产品的进展，给予市场更乐观预期： 1）光芯片：LITE预计到2026年四季度磷化铟产能再增50%，并首展400G差分EML模块，预计2026-2030年AI数据中心对InP需求CAGR达85%，UHP激光器增速超200%。COHR计划2026年产能翻倍、2027年计划再翻倍，聚焦6英寸产线，同样首展400G差分EML技术，实

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源杰科技

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题材周期哥

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2026-03-19 15:25:59

光伏产业链价格：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨截至3月18日，本周硅料、电池片价格下降，欧洲组件价格上涨。价格涨跌幅周度：硅料-4%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0% 月度：硅料-17%、183N硅片-5%、183N电池片-7%、183N组件3% 年度：硅料-20%、183N硅片-25%、183N电池片+8%、183N组件+9% 主产业链：硅料价格下跌，电池组件需求疲弱，采购持续放缓，硅料库存达历史新高，龙头企业报价僵持，其余部分厂家迫于资

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隆基绿能

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题材周期哥

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2026-03-19 10:50:06

鲍威尔选择“谨慎”——3月FOMC点评

1、政策利率如期维持不变，Miran如期投出唯一反对票。 2、从点阵图看，虽然中性的降息次数仍然是1次（和去年12月SEP相比没变），但细节上，点阵图相较于去年12月略鹰。这种鹰体现在以下几个点 1）3名委员减少了对26年降息的预期。去年12月FOMC上认为26年降息次数多于1次的有8个委员，本次只有5个（图1）。 2）对2026年GDP预测和通胀的预测上调，其中GDP中位预测从2.3%上调至2.4%，整体PCE通胀和核心PCE通胀的中位预测分别从2.4%和2.5%上调至2.7%和2.7%（图2

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中国石油

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题材周期哥

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2026-03-19 10:21:13

【光储】欧洲一线光储经销商反馈

➡需求观感： 2月份平稳，3月受中东影响明显起量，微储产品第一个被清仓，还有全黑小板型组件等。户储下游安装商也开始备库并准备涨价（目前1-2个月正常库存）。整体Q1较往年紧张很多。 #组件： 3月以后退税减少9%，因此涨价明显，头部品牌基本抢完。 #阳台微储：退税减少3%，头部品牌紧俏。德国市场去年安装量超1GW（可统计的约500MW），增速至少50%。 #户储：逆变器不受退税影响，储能受电芯价格上涨而上涨。目前回报期7-8年，增速10+~20%。 #工商储：回报周期在3-5年，部分可达1

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艾罗能源

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题材周期哥

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2026-03-18 23:27:40

不同油价下化工配置思路

100美金/桶以上或继续上涨。1）直接受益且有业绩的仍是最硬资产，煤化工宝丰、华鲁、鲁西&气头烯烃卫星&油气开采海油&电石法PVC中泰化学。油价保持在80-100美金/桶中枢。顺利传导了前期的油价上涨且价差走扩并维持，通常体现在竞争格局较为集中的品种，MDI&TDI万华、蛋氨酸+维生素新和成、农药扬农化工、其他对下游有议价力的精细化工等。油价下跌至80以内，大炼化恒力&荣盛、长丝桐昆和新凤鸣等前期油价上涨受损品种望迎来修复。跟油价本身不相关但受霍尔木兹海峡运输减量带来供给减量的氦气、硫磺、

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万华化学

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2026-03-18 23:23:57

风电是国家能源独立自主和算力竞争的核武器！

“算电协同”和“绿色燃料”都是国家的战略方针。在绿电供给中风电因为年均可用时数2200小时具备经济性优势。数据中心和绿色燃料电解槽1GW负荷对应约3GW的风电需求。从下游需求来看，数据中心的建设需求和绿色燃料的制备需求都是确定和庞大的。分别对应国家的“算力竞赛”需求和“能源独立自主”的需求，都是刚性的确定性的高成长的需求。而这些需求也是高毛利的需求，度电毛利抬升至40%以上。 2025 年底，国内绿色甲醇总规划产能（含签约）达 6486 万吨，SAF 总规划产能近 800 万吨。若上述规划产能

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大金重工

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题材周期哥

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2026-03-18 14:06:17

【储能】新一轮周期刚刚开始

#5月份需求将有望明显向上，板块近期景气度越加确定，建议板块配置 #全球多重逻辑驱动需求全面向上，强预期稳步兑现近期锂电储能需求全面向上的强现实持续演绎，我们认为由多重逻辑驱动：（1）储能短期需求拉动，国内2月储能采招量近60GWh，维持强劲态势，海外户储品牌商爆单，排产饱满。（2）储能中长期需求可期，国内现货及容量电价陆续扩容，海外电网强化需求共振。同时算电协同及发展新型储能上升至国家级战略，国内外AIDC建设引致巨量配储需求。（3）动力需求回暖，除单车带电支撑外，近期国内乘用车预期亦

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宁德时代

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题材周期哥

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2026-03-17 15:31:18

淘汰母猪折价率——产能去化的晴雨表

一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75%时，代表行业母猪处于正常更新节奏，主动大规模淘汰母猪的较少。 b.当折价率低于60-65%时，代表行业主动淘汰母猪的现象增加，此时产能大多处于小幅去化阶段。 c.当折价率低于50-55%时，代

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牧原股份

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题材周期哥

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2026-03-17 15:14:47

新一轮牛价上涨有望加速

近期牛价： 1、牛犊自元旦后一直强势上涨，近5日上涨0.6%，年初至今已累计上涨10%，同比上涨约40%，春节后补栏开始恢复，考虑到补栏旺季来临，预计最近半月有望开始加速上涨； 2、活牛和牛肉价格近日也开始启动新一轮的上涨，近5日涨幅分别接近0.5%和0.2%，年初至今涨幅分别接近1.5%和2%，屠宰端收牛价格预期提升，后续产业链缺牛将加速体现。牛价展望： 1、缺牛是确定的，牛犊强势说明一切，未来涨价仍会快于牛肉； 2、牛价去年涨库存，今年母牛去化开始在商品牛出栏体现，预计2026年是涨价斜率

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优然牧业

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题材周期哥

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2026-03-16 21:15:58

氢能综合应用试点方案发布，终端降本+场景扩容+试点资金支持三管齐下

工信部等三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，是继“十四五”期间产业实现“从0到1”突破后，国家层面推动氢能商业化落地的一份关键文件。亮点： 1️⃣氢能终端价格到2030年下降约43%。政策提出到2030年，试点城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，部分优势地区力争降至15元/千克左右，截至2025年6月底，全国示范城市群消费侧用氢平均价格为44元/公斤，政策目标降幅空间广阔； 2️⃣场景扩容：从车辆走向大工业，以规模化应用带动全产业链降本。政策打破此前以燃料电池汽车为主的单

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中集安瑞科

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 23:05:35

锂电：关注一季度经营拐点，油价上行打开材料端盈利空间

#3月排产创历史新高。今年1-2月，我国动储电池销量262.0GWh，同增54%。其中，动力电池占比68%，同增37%；储能电池占比32%，同增109%。26年3月样本电池预排产环同比为21.6%/33.7%，#单月排产创历史新高。 #单车带电量提升显著。2月国内新能源车单车平均带电量75.9kWh，同增52.6%，环增27.5%。原因一方面在于工信部规定26年起插混车纯电续航需超100km才享购置税减免，因此车企提升了单车电池容量；另外，26年以旧换新补贴从定额改为按车价比例补贴，因此低价车补

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宁德时代

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 21:32:40

多叙事交汇点，关注高低切/数据中心带来的储能机会

➡AI：储能有望在美国下一代数据中心成为主供电源，具备多场景放量潜力 ◆数据中心储能成为主供电源，价值迎来重估。燃气轮机解决的是现有数据中心的能源过渡，储能定义的是下一代数据中心的能源架构。未来新规划绿色数据中心园区，把土地、能源和供电系统一体化设计，因此比存量机房更适合采用风光储协同方案，储能将成为主供电源。Google、OpenAI已经在探索光储解决方案。 ◆谷歌特斯拉成立电网利用联盟成立，储能有望进入多场景放量阶段。谷歌特斯拉等希望通过利用储能、虚拟电厂等技术更高效地调用现有电网资产来承接

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阳光电源

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题材周期哥

航行五百年的老韭菜

2026-03-15 17:55:39

现金流加速消耗，迎接养殖大周期

复盘历史来看，养殖板块最好的买点是全行业出现现金流亏损，尤其是龙头养殖企业开始亏损现金流的阶段，最近三天北方大部分区域猪价跌破10元/公斤，行业现金流亏损程度进一步加深；叠加近期饲料原材料涨价，我们认为养殖行业现金流正在加速消耗，养殖行业产能去化的逻辑进一步加强。 #猪价：猪价跌至10元/kg，近期无反弹催化。 ■截止3月11日，全国生猪均价跌至10.1元/kg（行业平均成本超12元/kg，现金成本超11元/kg），中期来看，10个月前的母猪料对应供应量来看，2026年1-9月同比+7.0%，短

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整车板块：油价上涨长期利好中国新能源汽车

近期受地缘局势影响，国际油价大幅上涨，我们认为将带动全球新能源加速渗透、利好中国新能源汽车。 1、复盘历次油价飙升对全球汽车产业影响 1）1970s石油危机：美系大排量车受冲击，日系车全球崛起，以丰田为例出口销量cagr接近15%； 2）2008年：欧美中等多国将电动车列为未来主导方向、出台补贴政策等； 3）2022年俄乌冲突：当年欧洲新能源渗透率突破20%、中国新能源渗透率14%→26% 2、国内：渠道反馈近期油转电消费者明显增多 3月9日国内成品油价上调、折合92/95号汽油上涨约0.5元/

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CAC国际农药大会会头行情总结

大会热度显著超去年，海外客户询单积极。农药行业景气加速上行得到确认，大部分农药原药涨价启动，部分重点品种空间较大，双草看涨突出。多次硝化爆炸后，地下工厂排查公安部参与其中，执行相对较严格；海外库存不高(南美好于北美)。草甘膦，看涨动力强3万基本可见，产业人士乐观预测突破4万。草铵膦，龙一诚信集团接近满开，价格策略上态度转变，4月带头挺价可见度高。烯草酮，头部企业联合挺价，一帆积极带头，提价至9万+。康宽，产业链中间体紧张，至少提价28万+，30万可间度高。上游2硝仅河南一家民企供给，

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光互联大涨&LITE/COHR最新交流情况

今日光互联板块迎来普涨，其中光芯片尤为强势，源杰科技/长光华芯均15%+；OCS概念及传统光模块同样涨幅明显。近期北美光互联两大龙头LITE和COHR在交流会上更新了各自多个产品的进展，给予市场更乐观预期： 1）光芯片：LITE预计到2026年四季度磷化铟产能再增50%，并首展400G差分EML模块，预计2026-2030年AI数据中心对InP需求CAGR达85%，UHP激光器增速超200%。COHR计划2026年产能翻倍、2027年计划再翻倍，聚焦6英寸产线，同样首展400G差分EML技术，实

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光伏产业链价格：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：中上游价格走弱，欧洲组件价格上涨截至3月18日，本周硅料、电池片价格下降，欧洲组件价格上涨。价格涨跌幅周度：硅料-4%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0% 月度：硅料-17%、183N硅片-5%、183N电池片-7%、183N组件3% 年度：硅料-20%、183N硅片-25%、183N电池片+8%、183N组件+9% 主产业链：硅料价格下跌，电池组件需求疲弱，采购持续放缓，硅料库存达历史新高，龙头企业报价僵持，其余部分厂家迫于资

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鲍威尔选择“谨慎”——3月FOMC点评

1、政策利率如期维持不变，Miran如期投出唯一反对票。 2、从点阵图看，虽然中性的降息次数仍然是1次（和去年12月SEP相比没变），但细节上，点阵图相较于去年12月略鹰。这种鹰体现在以下几个点 1）3名委员减少了对26年降息的预期。去年12月FOMC上认为26年降息次数多于1次的有8个委员，本次只有5个（图1）。 2）对2026年GDP预测和通胀的预测上调，其中GDP中位预测从2.3%上调至2.4%，整体PCE通胀和核心PCE通胀的中位预测分别从2.4%和2.5%上调至2.7%和2.7%（图2

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【光储】欧洲一线光储经销商反馈

➡需求观感： 2月份平稳，3月受中东影响明显起量，微储产品第一个被清仓，还有全黑小板型组件等。户储下游安装商也开始备库并准备涨价（目前1-2个月正常库存）。整体Q1较往年紧张很多。 #组件： 3月以后退税减少9%，因此涨价明显，头部品牌基本抢完。 #阳台微储：退税减少3%，头部品牌紧俏。德国市场去年安装量超1GW（可统计的约500MW），增速至少50%。 #户储：逆变器不受退税影响，储能受电芯价格上涨而上涨。目前回报期7-8年，增速10+~20%。 #工商储：回报周期在3-5年，部分可达1

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不同油价下化工配置思路

100美金/桶以上或继续上涨。1）直接受益且有业绩的仍是最硬资产，煤化工宝丰、华鲁、鲁西&气头烯烃卫星&油气开采海油&电石法PVC中泰化学。油价保持在80-100美金/桶中枢。顺利传导了前期的油价上涨且价差走扩并维持，通常体现在竞争格局较为集中的品种，MDI&TDI万华、蛋氨酸+维生素新和成、农药扬农化工、其他对下游有议价力的精细化工等。油价下跌至80以内，大炼化恒力&荣盛、长丝桐昆和新凤鸣等前期油价上涨受损品种望迎来修复。跟油价本身不相关但受霍尔木兹海峡运输减量带来供给减量的氦气、硫磺、

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“算电协同”和“绿色燃料”都是国家的战略方针。在绿电供给中风电因为年均可用时数2200小时具备经济性优势。数据中心和绿色燃料电解槽1GW负荷对应约3GW的风电需求。从下游需求来看，数据中心的建设需求和绿色燃料的制备需求都是确定和庞大的。分别对应国家的“算力竞赛”需求和“能源独立自主”的需求，都是刚性的确定性的高成长的需求。而这些需求也是高毛利的需求，度电毛利抬升至40%以上。 2025 年底，国内绿色甲醇总规划产能（含签约）达 6486 万吨，SAF 总规划产能近 800 万吨。若上述规划产能

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【储能】新一轮周期刚刚开始

#5月份需求将有望明显向上，板块近期景气度越加确定，建议板块配置 #全球多重逻辑驱动需求全面向上，强预期稳步兑现近期锂电储能需求全面向上的强现实持续演绎，我们认为由多重逻辑驱动：（1）储能短期需求拉动，国内2月储能采招量近60GWh，维持强劲态势，海外户储品牌商爆单，排产饱满。（2）储能中长期需求可期，国内现货及容量电价陆续扩容，海外电网强化需求共振。同时算电协同及发展新型储能上升至国家级战略，国内外AIDC建设引致巨量配储需求。（3）动力需求回暖，除单车带电支撑外，近期国内乘用车预期亦

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淘汰母猪折价率——产能去化的晴雨表

一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75%时，代表行业母猪处于正常更新节奏，主动大规模淘汰母猪的较少。 b.当折价率低于60-65%时，代表行业主动淘汰母猪的现象增加，此时产能大多处于小幅去化阶段。 c.当折价率低于50-55%时，代

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新一轮牛价上涨有望加速

近期牛价： 1、牛犊自元旦后一直强势上涨，近5日上涨0.6%，年初至今已累计上涨10%，同比上涨约40%，春节后补栏开始恢复，考虑到补栏旺季来临，预计最近半月有望开始加速上涨； 2、活牛和牛肉价格近日也开始启动新一轮的上涨，近5日涨幅分别接近0.5%和0.2%，年初至今涨幅分别接近1.5%和2%，屠宰端收牛价格预期提升，后续产业链缺牛将加速体现。牛价展望： 1、缺牛是确定的，牛犊强势说明一切，未来涨价仍会快于牛肉； 2、牛价去年涨库存，今年母牛去化开始在商品牛出栏体现，预计2026年是涨价斜率

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氢能综合应用试点方案发布，终端降本+场景扩容+试点资金支持三管齐下

工信部等三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，是继“十四五”期间产业实现“从0到1”突破后，国家层面推动氢能商业化落地的一份关键文件。亮点： 1️⃣氢能终端价格到2030年下降约43%。政策提出到2030年，试点城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，部分优势地区力争降至15元/千克左右，截至2025年6月底，全国示范城市群消费侧用氢平均价格为44元/公斤，政策目标降幅空间广阔； 2️⃣场景扩容：从车辆走向大工业，以规模化应用带动全产业链降本。政策打破此前以燃料电池汽车为主的单

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锂电：关注一季度经营拐点，油价上行打开材料端盈利空间

#3月排产创历史新高。今年1-2月，我国动储电池销量262.0GWh，同增54%。其中，动力电池占比68%，同增37%；储能电池占比32%，同增109%。26年3月样本电池预排产环同比为21.6%/33.7%，#单月排产创历史新高。 #单车带电量提升显著。2月国内新能源车单车平均带电量75.9kWh，同增52.6%，环增27.5%。原因一方面在于工信部规定26年起插混车纯电续航需超100km才享购置税减免，因此车企提升了单车电池容量；另外，26年以旧换新补贴从定额改为按车价比例补贴，因此低价车补

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多叙事交汇点，关注高低切/数据中心带来的储能机会

➡AI：储能有望在美国下一代数据中心成为主供电源，具备多场景放量潜力 ◆数据中心储能成为主供电源，价值迎来重估。燃气轮机解决的是现有数据中心的能源过渡，储能定义的是下一代数据中心的能源架构。未来新规划绿色数据中心园区，把土地、能源和供电系统一体化设计，因此比存量机房更适合采用风光储协同方案，储能将成为主供电源。Google、OpenAI已经在探索光储解决方案。 ◆谷歌特斯拉成立电网利用联盟成立，储能有望进入多场景放量阶段。谷歌特斯拉等希望通过利用储能、虚拟电厂等技术更高效地调用现有电网资产来承接

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现金流加速消耗，迎接养殖大周期

复盘历史来看，养殖板块最好的买点是全行业出现现金流亏损，尤其是龙头养殖企业开始亏损现金流的阶段，最近三天北方大部分区域猪价跌破10元/公斤，行业现金流亏损程度进一步加深；叠加近期饲料原材料涨价，我们认为养殖行业现金流正在加速消耗，养殖行业产能去化的逻辑进一步加强。 #猪价：猪价跌至10元/kg，近期无反弹催化。 ■截止3月11日，全国生猪均价跌至10.1元/kg（行业平均成本超12元/kg，现金成本超11元/kg），中期来看，10个月前的母猪料对应供应量来看，2026年1-9月同比+7.0%，短

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