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柠檬味阳光
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柠檬味阳光
2025-11-10 14:16:13
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会 [烟花]9月底以来我们持续推荐关注酒店行业商务需求回暖改善,低基数下RevPAR转正的拐点信号。周末CPI、PPI宏观数据发布引发市场关注,带动航空酒店股价进一步走高,2025年10月扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%,旅游出行价格因素带动积极,板块关注度提升。相较同样需求beta的航空板块,酒店仍处相对低位。 [烟花]中秋国庆假期酒店行业表现亮眼,前7天平均RevPAR同比增长9.6%,优于节前预期。10月日度平均RevPAR同比去年10月平均值
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柠檬味阳光
2025-11-10 14:15:28
磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值
磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值 #需求端,受益海外AI浪潮&北美缺电,叠加国内储能盈利改善,储能行业景气上行,终端需求放量直接拉动上游电池材料需求。按行业标准,1GWh 磷酸铁锂电池需消耗0.25万吨磷酸铁锂正极,对应消耗磷酸铁0.25万吨;同时1GWh 电池需配套0.14万吨电解液,其中核心溶质六氟磷酸锂质量占比12.5%,对应消耗量约0.02万吨。向上游资源端传导,以 P₂O₅品位 30% 的磷矿石为基准,1GWh 电池最终带动约0.7万吨磷矿石需求,储能持
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柠檬味阳光
2025-11-10 09:13:49
芭田股份(002170)磷矿产能高速增长
强烈推荐芭田股份(002170)磷矿产能高速增长,2026、2027年业绩高增有保障,新能源全面布局,60%高分红,翻倍空间,给予强烈推荐评级。 🌹1. 磷矿6392万吨储量+26.74%高品位!200万吨满产+90万吨扩产(2026年投产),前三季度净利+236%,5万吨磷酸铁打开新能源第二曲线 ✔️主营业务:磷矿石(营收占比39%)、复合肥(占比59%),同时向新能源领域拓展(5万吨/年磷酸铁产能处于调试阶段)。 ✔️磷矿资源核心优势: 资源储量:小高寨磷矿储量约6392万吨,平均品位26
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柠檬味阳光
2025-11-10 05:31:41
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理 2025年11月9日,华东医药在2025年美国心脏协会科学年会(AHA Scientific Sessions 2025)的主会场的开场报告公布了FIC管线DR10624(FGF21R/GCGR/GLP-1R)用于治疗重度高甘油三酯血症(SHTG)的2期临床试验结果。 每周一次12.5 mg,25 mg,50 mg皮下注射,12周数据(N=79例,21:17:21:20安慰剂): -- 甘油三酯(TG)水平较基线,【-74.5%】、-66
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柠檬味阳光
2025-11-09 16:55:51
三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为
【中泰固收】三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为 今年三季度债基的三个特点:一是,中长债基成为收益最差资管产品。二是,纯债基金规模下滑严重,三季度下滑8344亿元,为18年以来大季度最大降幅。 三是债基普遍降久期、降杆杆,中长期纯债基金回到2018年以来最低杠杆率水平,久期回到2024年中水平。 理财:存款利率下降、存款搬家背景下,理财市场扩容速度进一步加快。资产配置角度,理财现金类资产规模大幅增加。 银行自营:债券投资收入下滑,卖债兑现浮盈。三季度银行非息收入有明显下滑,其中主要来源于债券
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柠檬味阳光
2025-11-07 13:33:38
AIDC观点更新-1107
#AIDC观点更新-1107 持续推荐北美AI电力链条,同时我们建议关注#HVDC模块及相关直流元器件的产业进展! 结合产业进展,我们预计800V HVDC明年是小批量试点阶段,27年放量。明年产业会有很多“1-10”的进展,建议关注产业趋势。 思路一:直流供电趋势,HVDC的产业节点正在临近 1、HVDC/中压整流:【中恒】【科士达】【科华】【盛弘】【麦米】 2、SST:【阳光】【金盘】【四方】【正泰】 3、直流元器件升级:高压直流继电器【宏发】、直流断路器【良信】【正泰】 思路二:北美缺电逻
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柠檬味阳光
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国瓷材料硫化物电解质核心标的,重视!
🎈【国瓷材料】硫化物电解质核心标的,重视! 🔋技术底蕴深厚,送样反馈积极 #强强联合,技术实力雄厚。公司具备深厚的材料开发和量产能力,结合王琰博士在固态电池领域的技术沉淀,公司在硫化物固态电解质领域进展持续加速。目前公司已经多次和头部大客户送样,送样反馈良好。 #中试线加速落地,头部大客户合作稳定:公司此前就通过氧化铝、勃姆石和宁德、比亚迪建立稳定长期的合作关系,目前公司和头部大客户配合紧密度高,计划明年H1建立100吨硫化物电解质中试线。 🔋主业扎实,安全垫高 公司主业包含精密陶瓷、陶瓷
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兴发集团(600141.SH)
🌞【兴发集团(600141.SH)】 磷矿 + 黄磷 + 有机硅 + 磷酸铁锂四线齐发,潜在“固态电解质核心标的” 🌹事件概述 兴发集团作为国内磷化工与有机硅双龙头,正加速从传统精细化工向新能源材料延伸。公司产业链覆盖“磷矿—黄磷—磷酸铁锂—有机硅”全周期,资源、产能、技术优势显著。 🪨 一、资源禀赋突出:磷矿自给率高,构筑长期护城河 公司自有磷矿产能全国第二,仅次于云天化,年产量超300万吨,品位高、运输半径短,资源保障期超30年。 在地方开采指标趋紧、外购矿价波动加剧背景下,“自供矿”
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柠檬味阳光
2025-11-07 09:44:47
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场 [红包]一句话总结:历史上双方在油服、钻挖井设备&配件领域有持续的采购合作,但【设备&配件销售规模不大】。24年石油展双方签订65亿元EPC改造订单。本次合作,强调【本土制造+供应链自主+拓展中东北非】。展望未来,凭借即将投产的【杰瑞迪拜基地】与ADNOC背书,有望向MENA市场加速导入更多杰瑞优势的钻完井设备与配件。 —————————————— [太阳]事件:在11月3日的阿布扎比石油展上,杰瑞与ADNOC D
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百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐!
百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐! [玫瑰]事件:2025Q3公司营收14.12亿美金(前三季度累计38.45亿美金),同比+41%,产品收入14.0亿美金,同比+41%。主要得益于泽布替尼在欧美市场的持续放量(10亿美金)及百泽安、安进授权产品的协同增长。25Q3 GAAP口径毛利率85.9%(+3.1pct),主要因为泽布替尼在产品销售中占比的提高和整体生产效率的提高,GAAP口径净利润1.25亿美金(同比扭亏为盈),经调整净利润3.04亿美金(同比+489%)。上调2
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2025-11-06 13:36:17
国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动
【东吴电子陈海进】国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动❗继续重视五大天王! 📍#国产算力行业beta再启动——政策与市场双轮驱动 ➡据路透社最新消息,中国政府已正式要求所有获得国家资金支持的新建数据中心项目仅使用国产AI芯片,建设进度低于30%的项目需拆除外资芯片或取消采购计划。我们认为国产算力正式进入从替代到自立的加速期,AI芯片、服务器、互连交换等全栈国产生态已全面铺开。 📍 ➡中科曙光于2025.11.6-11.9举办“2025年世界互联网大会乌镇峰会”。 🧧投资建议:
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柠檬味阳光
2025-11-06 13:32:54
重视白云电器,低位SST尚待挖掘
重视白云电器,低位SST尚待挖掘。 为光能源是国内sst一梯队明星资产,是白云旗下核心资产。固态变压器(SST)作为算力中心储能最终解决方案,潜力巨大。拥有电源“羲和”系列产品的核心技术储备,“羲和5000”早在2023年便成功面世,容量1.5MW,至2030年,为光能源将形成总计30GW的年产能,具备为全球超过100座百兆瓦级AIDC同时供货的能力。 白云电气本身受益国内特高压基建,截至2024年末,公司在手订单高达79.8亿元,主要来自广铁集团、南方电网和国家电网等核心客户。在数据中心领域,
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2025-11-06 10:28:08
嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』
嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』🔥🔥 🌟我们继10月初调研顺木红太阳(中国最大毛条供应商之一)之后,今日又独家组织调研嘉麟杰(全球运动羊毛面料及成衣核心制造商),组成对【新澳股份】完整的上下游考察,结论上我们继续看涨本轮澳毛大周期、看好新澳股份投资机会! [玫瑰]以下交流要点:本轮澳毛涨价,是建立在供需双侧均有变化! 1️⃣【供给端】毛条商形成寡头垄断格局,在前几年需求下行期采取竞争性策略,压制毛价低迷,导致养殖不经济,挤出澳洲毛用羊存栏减少,此外西澳大旱又加剧品质波动、产
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2025-11-06 10:27:42
酒店板块更新
酒店板块更新 #经营景气度:Q4边际改善 今年Q1-Q3,龙头公司RevPAR同比平均约-5%/-5%/-2%; Q4出现明显边际改善: 1. 华住上周(25W44,下同)RP同比-1.3%,10月以来平均同比-1.3%; 2. 锦江上周RP同比+4.7%,10月以来平均同比+0.2%; 3. 酒店行业整体上周RP同比+6%,10月以来RP平均同比+4%。 (龙头公司与行业数据差异主要来自样本和抽样方式不同) #原因分析 1. 低基数可解释部分,24Q3头部公司RP普遍高个位数下滑; 2. 新增
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2025-11-06 09:51:54
振华股份点评
振华股份点评 #海内外需求旺盛,公司主营产品价格较年初上涨。2024年以来海内外高温合金对金属铬需求的快速增长,带动上游铬盐需求增加(产业链为:铬矿-铬酸钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬),价格具有一定上行动力。国内航空方面,随着国产化替代不断推进,未来10年军用、民用航空领域高温合金的使用将持续增加;航天方面,高温合金是火箭发动机制造不可或缺的一部分,未来火箭发射次数的增多将为高温合金的需求提供增长空间;海外方面,AI算力中心的新建使得海外电力需求增加,推动燃气轮机销量增加,使得高温合金
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2025-11-10 14:16:13
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会 [烟花]9月底以来我们持续推荐关注酒店行业商务需求回暖改善,低基数下RevPAR转正的拐点信号。周末CPI、PPI宏观数据发布引发市场关注,带动航空酒店股价进一步走高,2025年10月扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%,旅游出行价格因素带动积极,板块关注度提升。相较同样需求beta的航空板块,酒店仍处相对低位。 [烟花]中秋国庆假期酒店行业表现亮眼,前7天平均RevPAR同比增长9.6%,优于节前预期。10月日度平均RevPAR同比去年10月平均值
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磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值
磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值 #需求端,受益海外AI浪潮&北美缺电,叠加国内储能盈利改善,储能行业景气上行,终端需求放量直接拉动上游电池材料需求。按行业标准,1GWh 磷酸铁锂电池需消耗0.25万吨磷酸铁锂正极,对应消耗磷酸铁0.25万吨;同时1GWh 电池需配套0.14万吨电解液,其中核心溶质六氟磷酸锂质量占比12.5%,对应消耗量约0.02万吨。向上游资源端传导,以 P₂O₅品位 30% 的磷矿石为基准,1GWh 电池最终带动约0.7万吨磷矿石需求,储能持
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芭田股份(002170)磷矿产能高速增长
强烈推荐芭田股份(002170)磷矿产能高速增长,2026、2027年业绩高增有保障,新能源全面布局,60%高分红,翻倍空间,给予强烈推荐评级。 🌹1. 磷矿6392万吨储量+26.74%高品位!200万吨满产+90万吨扩产(2026年投产),前三季度净利+236%,5万吨磷酸铁打开新能源第二曲线 ✔️主营业务:磷矿石(营收占比39%)、复合肥(占比59%),同时向新能源领域拓展(5万吨/年磷酸铁产能处于调试阶段)。 ✔️磷矿资源核心优势: 资源储量:小高寨磷矿储量约6392万吨,平均品位26
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华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理 2025年11月9日,华东医药在2025年美国心脏协会科学年会(AHA Scientific Sessions 2025)的主会场的开场报告公布了FIC管线DR10624(FGF21R/GCGR/GLP-1R)用于治疗重度高甘油三酯血症(SHTG)的2期临床试验结果。 每周一次12.5 mg,25 mg,50 mg皮下注射,12周数据(N=79例,21:17:21:20安慰剂): -- 甘油三酯(TG)水平较基线,【-74.5%】、-66
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三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为
【中泰固收】三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为 今年三季度债基的三个特点:一是,中长债基成为收益最差资管产品。二是,纯债基金规模下滑严重,三季度下滑8344亿元,为18年以来大季度最大降幅。 三是债基普遍降久期、降杆杆,中长期纯债基金回到2018年以来最低杠杆率水平,久期回到2024年中水平。 理财:存款利率下降、存款搬家背景下,理财市场扩容速度进一步加快。资产配置角度,理财现金类资产规模大幅增加。 银行自营:债券投资收入下滑,卖债兑现浮盈。三季度银行非息收入有明显下滑,其中主要来源于债券
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AIDC观点更新-1107
#AIDC观点更新-1107 持续推荐北美AI电力链条,同时我们建议关注#HVDC模块及相关直流元器件的产业进展! 结合产业进展,我们预计800V HVDC明年是小批量试点阶段,27年放量。明年产业会有很多“1-10”的进展,建议关注产业趋势。 思路一:直流供电趋势,HVDC的产业节点正在临近 1、HVDC/中压整流:【中恒】【科士达】【科华】【盛弘】【麦米】 2、SST:【阳光】【金盘】【四方】【正泰】 3、直流元器件升级:高压直流继电器【宏发】、直流断路器【良信】【正泰】 思路二:北美缺电逻
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国瓷材料硫化物电解质核心标的,重视!
🎈【国瓷材料】硫化物电解质核心标的,重视! 🔋技术底蕴深厚,送样反馈积极 #强强联合,技术实力雄厚。公司具备深厚的材料开发和量产能力,结合王琰博士在固态电池领域的技术沉淀,公司在硫化物固态电解质领域进展持续加速。目前公司已经多次和头部大客户送样,送样反馈良好。 #中试线加速落地,头部大客户合作稳定:公司此前就通过氧化铝、勃姆石和宁德、比亚迪建立稳定长期的合作关系,目前公司和头部大客户配合紧密度高,计划明年H1建立100吨硫化物电解质中试线。 🔋主业扎实,安全垫高 公司主业包含精密陶瓷、陶瓷
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兴发集团(600141.SH)
🌞【兴发集团(600141.SH)】 磷矿 + 黄磷 + 有机硅 + 磷酸铁锂四线齐发,潜在“固态电解质核心标的” 🌹事件概述 兴发集团作为国内磷化工与有机硅双龙头,正加速从传统精细化工向新能源材料延伸。公司产业链覆盖“磷矿—黄磷—磷酸铁锂—有机硅”全周期,资源、产能、技术优势显著。 🪨 一、资源禀赋突出:磷矿自给率高,构筑长期护城河 公司自有磷矿产能全国第二,仅次于云天化,年产量超300万吨,品位高、运输半径短,资源保障期超30年。 在地方开采指标趋紧、外购矿价波动加剧背景下,“自供矿”
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杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场 [红包]一句话总结:历史上双方在油服、钻挖井设备&配件领域有持续的采购合作,但【设备&配件销售规模不大】。24年石油展双方签订65亿元EPC改造订单。本次合作,强调【本土制造+供应链自主+拓展中东北非】。展望未来,凭借即将投产的【杰瑞迪拜基地】与ADNOC背书,有望向MENA市场加速导入更多杰瑞优势的钻完井设备与配件。 —————————————— [太阳]事件:在11月3日的阿布扎比石油展上,杰瑞与ADNOC D
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百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐!
百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐! [玫瑰]事件:2025Q3公司营收14.12亿美金(前三季度累计38.45亿美金),同比+41%,产品收入14.0亿美金,同比+41%。主要得益于泽布替尼在欧美市场的持续放量(10亿美金)及百泽安、安进授权产品的协同增长。25Q3 GAAP口径毛利率85.9%(+3.1pct),主要因为泽布替尼在产品销售中占比的提高和整体生产效率的提高,GAAP口径净利润1.25亿美金(同比扭亏为盈),经调整净利润3.04亿美金(同比+489%)。上调2
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国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动
【东吴电子陈海进】国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动❗继续重视五大天王! 📍#国产算力行业beta再启动——政策与市场双轮驱动 ➡据路透社最新消息,中国政府已正式要求所有获得国家资金支持的新建数据中心项目仅使用国产AI芯片,建设进度低于30%的项目需拆除外资芯片或取消采购计划。我们认为国产算力正式进入从替代到自立的加速期,AI芯片、服务器、互连交换等全栈国产生态已全面铺开。 📍 ➡中科曙光于2025.11.6-11.9举办“2025年世界互联网大会乌镇峰会”。 🧧投资建议:
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重视白云电器,低位SST尚待挖掘
重视白云电器,低位SST尚待挖掘。 为光能源是国内sst一梯队明星资产,是白云旗下核心资产。固态变压器(SST)作为算力中心储能最终解决方案,潜力巨大。拥有电源“羲和”系列产品的核心技术储备,“羲和5000”早在2023年便成功面世,容量1.5MW,至2030年,为光能源将形成总计30GW的年产能,具备为全球超过100座百兆瓦级AIDC同时供货的能力。 白云电气本身受益国内特高压基建,截至2024年末,公司在手订单高达79.8亿元,主要来自广铁集团、南方电网和国家电网等核心客户。在数据中心领域,
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嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』
嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』🔥🔥 🌟我们继10月初调研顺木红太阳(中国最大毛条供应商之一)之后,今日又独家组织调研嘉麟杰(全球运动羊毛面料及成衣核心制造商),组成对【新澳股份】完整的上下游考察,结论上我们继续看涨本轮澳毛大周期、看好新澳股份投资机会! [玫瑰]以下交流要点:本轮澳毛涨价,是建立在供需双侧均有变化! 1️⃣【供给端】毛条商形成寡头垄断格局,在前几年需求下行期采取竞争性策略,压制毛价低迷,导致养殖不经济,挤出澳洲毛用羊存栏减少,此外西澳大旱又加剧品质波动、产
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酒店板块更新
酒店板块更新 #经营景气度:Q4边际改善 今年Q1-Q3,龙头公司RevPAR同比平均约-5%/-5%/-2%; Q4出现明显边际改善: 1. 华住上周(25W44,下同)RP同比-1.3%,10月以来平均同比-1.3%; 2. 锦江上周RP同比+4.7%,10月以来平均同比+0.2%; 3. 酒店行业整体上周RP同比+6%,10月以来RP平均同比+4%。 (龙头公司与行业数据差异主要来自样本和抽样方式不同) #原因分析 1. 低基数可解释部分,24Q3头部公司RP普遍高个位数下滑; 2. 新增
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振华股份点评
振华股份点评 #海内外需求旺盛,公司主营产品价格较年初上涨。2024年以来海内外高温合金对金属铬需求的快速增长,带动上游铬盐需求增加(产业链为:铬矿-铬酸钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬),价格具有一定上行动力。国内航空方面,随着国产化替代不断推进,未来10年军用、民用航空领域高温合金的使用将持续增加;航天方面,高温合金是火箭发动机制造不可或缺的一部分,未来火箭发射次数的增多将为高温合金的需求提供增长空间;海外方面,AI算力中心的新建使得海外电力需求增加,推动燃气轮机销量增加,使得高温合金
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再次推荐关注酒店行业经营拐点机会 [烟花]9月底以来我们持续推荐关注酒店行业商务需求回暖改善,低基数下RevPAR转正的拐点信号。周末CPI、PPI宏观数据发布引发市场关注,带动航空酒店股价进一步走高,2025年10月扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%,旅游出行价格因素带动积极,板块关注度提升。相较同样需求beta的航空板块,酒店仍处相对低位。 [烟花]中秋国庆假期酒店行业表现亮眼,前7天平均RevPAR同比增长9.6%,优于节前预期。10月日度平均RevPAR同比去年10月平均值
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磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值
磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值 #需求端,受益海外AI浪潮&北美缺电,叠加国内储能盈利改善,储能行业景气上行,终端需求放量直接拉动上游电池材料需求。按行业标准,1GWh 磷酸铁锂电池需消耗0.25万吨磷酸铁锂正极,对应消耗磷酸铁0.25万吨;同时1GWh 电池需配套0.14万吨电解液,其中核心溶质六氟磷酸锂质量占比12.5%,对应消耗量约0.02万吨。向上游资源端传导,以 P₂O₅品位 30% 的磷矿石为基准,1GWh 电池最终带动约0.7万吨磷矿石需求,储能持
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2025-11-10 09:13:49
芭田股份(002170)磷矿产能高速增长
强烈推荐芭田股份(002170)磷矿产能高速增长,2026、2027年业绩高增有保障,新能源全面布局,60%高分红,翻倍空间,给予强烈推荐评级。 🌹1. 磷矿6392万吨储量+26.74%高品位!200万吨满产+90万吨扩产(2026年投产),前三季度净利+236%,5万吨磷酸铁打开新能源第二曲线 ✔️主营业务:磷矿石(营收占比39%)、复合肥(占比59%),同时向新能源领域拓展(5万吨/年磷酸铁产能处于调试阶段)。 ✔️磷矿资源核心优势: 资源储量:小高寨磷矿储量约6392万吨,平均品位26
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2025-11-10 05:31:41
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理 2025年11月9日,华东医药在2025年美国心脏协会科学年会(AHA Scientific Sessions 2025)的主会场的开场报告公布了FIC管线DR10624(FGF21R/GCGR/GLP-1R)用于治疗重度高甘油三酯血症(SHTG)的2期临床试验结果。 每周一次12.5 mg,25 mg,50 mg皮下注射,12周数据(N=79例,21:17:21:20安慰剂): -- 甘油三酯(TG)水平较基线,【-74.5%】、-66
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三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为
【中泰固收】三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为 今年三季度债基的三个特点:一是,中长债基成为收益最差资管产品。二是,纯债基金规模下滑严重,三季度下滑8344亿元,为18年以来大季度最大降幅。 三是债基普遍降久期、降杆杆,中长期纯债基金回到2018年以来最低杠杆率水平,久期回到2024年中水平。 理财:存款利率下降、存款搬家背景下,理财市场扩容速度进一步加快。资产配置角度,理财现金类资产规模大幅增加。 银行自营:债券投资收入下滑,卖债兑现浮盈。三季度银行非息收入有明显下滑,其中主要来源于债券
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2025-11-07 13:33:38
AIDC观点更新-1107
#AIDC观点更新-1107 持续推荐北美AI电力链条,同时我们建议关注#HVDC模块及相关直流元器件的产业进展! 结合产业进展,我们预计800V HVDC明年是小批量试点阶段,27年放量。明年产业会有很多“1-10”的进展,建议关注产业趋势。 思路一:直流供电趋势,HVDC的产业节点正在临近 1、HVDC/中压整流:【中恒】【科士达】【科华】【盛弘】【麦米】 2、SST:【阳光】【金盘】【四方】【正泰】 3、直流元器件升级:高压直流继电器【宏发】、直流断路器【良信】【正泰】 思路二:北美缺电逻
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国瓷材料硫化物电解质核心标的,重视!
🎈【国瓷材料】硫化物电解质核心标的,重视! 🔋技术底蕴深厚,送样反馈积极 #强强联合,技术实力雄厚。公司具备深厚的材料开发和量产能力,结合王琰博士在固态电池领域的技术沉淀,公司在硫化物固态电解质领域进展持续加速。目前公司已经多次和头部大客户送样,送样反馈良好。 #中试线加速落地,头部大客户合作稳定:公司此前就通过氧化铝、勃姆石和宁德、比亚迪建立稳定长期的合作关系,目前公司和头部大客户配合紧密度高,计划明年H1建立100吨硫化物电解质中试线。 🔋主业扎实,安全垫高 公司主业包含精密陶瓷、陶瓷
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兴发集团(600141.SH)
🌞【兴发集团(600141.SH)】 磷矿 + 黄磷 + 有机硅 + 磷酸铁锂四线齐发,潜在“固态电解质核心标的” 🌹事件概述 兴发集团作为国内磷化工与有机硅双龙头,正加速从传统精细化工向新能源材料延伸。公司产业链覆盖“磷矿—黄磷—磷酸铁锂—有机硅”全周期,资源、产能、技术优势显著。 🪨 一、资源禀赋突出:磷矿自给率高,构筑长期护城河 公司自有磷矿产能全国第二,仅次于云天化,年产量超300万吨,品位高、运输半径短,资源保障期超30年。 在地方开采指标趋紧、外购矿价波动加剧背景下,“自供矿”
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2025-11-07 09:44:47
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场 [红包]一句话总结:历史上双方在油服、钻挖井设备&配件领域有持续的采购合作,但【设备&配件销售规模不大】。24年石油展双方签订65亿元EPC改造订单。本次合作,强调【本土制造+供应链自主+拓展中东北非】。展望未来,凭借即将投产的【杰瑞迪拜基地】与ADNOC背书,有望向MENA市场加速导入更多杰瑞优势的钻完井设备与配件。 —————————————— [太阳]事件:在11月3日的阿布扎比石油展上,杰瑞与ADNOC D
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百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐!
百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐! [玫瑰]事件:2025Q3公司营收14.12亿美金(前三季度累计38.45亿美金),同比+41%,产品收入14.0亿美金,同比+41%。主要得益于泽布替尼在欧美市场的持续放量(10亿美金)及百泽安、安进授权产品的协同增长。25Q3 GAAP口径毛利率85.9%(+3.1pct),主要因为泽布替尼在产品销售中占比的提高和整体生产效率的提高,GAAP口径净利润1.25亿美金(同比扭亏为盈),经调整净利润3.04亿美金(同比+489%)。上调2
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国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动
【东吴电子陈海进】国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动❗继续重视五大天王! 📍#国产算力行业beta再启动——政策与市场双轮驱动 ➡据路透社最新消息,中国政府已正式要求所有获得国家资金支持的新建数据中心项目仅使用国产AI芯片,建设进度低于30%的项目需拆除外资芯片或取消采购计划。我们认为国产算力正式进入从替代到自立的加速期,AI芯片、服务器、互连交换等全栈国产生态已全面铺开。 📍 ➡中科曙光于2025.11.6-11.9举办“2025年世界互联网大会乌镇峰会”。 🧧投资建议:
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重视白云电器,低位SST尚待挖掘
重视白云电器,低位SST尚待挖掘。 为光能源是国内sst一梯队明星资产,是白云旗下核心资产。固态变压器(SST)作为算力中心储能最终解决方案,潜力巨大。拥有电源“羲和”系列产品的核心技术储备,“羲和5000”早在2023年便成功面世,容量1.5MW,至2030年,为光能源将形成总计30GW的年产能,具备为全球超过100座百兆瓦级AIDC同时供货的能力。 白云电气本身受益国内特高压基建,截至2024年末,公司在手订单高达79.8亿元,主要来自广铁集团、南方电网和国家电网等核心客户。在数据中心领域,
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嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』
嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』🔥🔥 🌟我们继10月初调研顺木红太阳(中国最大毛条供应商之一)之后,今日又独家组织调研嘉麟杰(全球运动羊毛面料及成衣核心制造商),组成对【新澳股份】完整的上下游考察,结论上我们继续看涨本轮澳毛大周期、看好新澳股份投资机会! [玫瑰]以下交流要点:本轮澳毛涨价,是建立在供需双侧均有变化! 1️⃣【供给端】毛条商形成寡头垄断格局,在前几年需求下行期采取竞争性策略,压制毛价低迷,导致养殖不经济,挤出澳洲毛用羊存栏减少,此外西澳大旱又加剧品质波动、产
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酒店板块更新
酒店板块更新 #经营景气度:Q4边际改善 今年Q1-Q3,龙头公司RevPAR同比平均约-5%/-5%/-2%; Q4出现明显边际改善: 1. 华住上周(25W44,下同)RP同比-1.3%,10月以来平均同比-1.3%; 2. 锦江上周RP同比+4.7%,10月以来平均同比+0.2%; 3. 酒店行业整体上周RP同比+6%,10月以来RP平均同比+4%。 (龙头公司与行业数据差异主要来自样本和抽样方式不同) #原因分析 1. 低基数可解释部分,24Q3头部公司RP普遍高个位数下滑; 2. 新增
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振华股份点评
振华股份点评 #海内外需求旺盛,公司主营产品价格较年初上涨。2024年以来海内外高温合金对金属铬需求的快速增长,带动上游铬盐需求增加(产业链为:铬矿-铬酸钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬),价格具有一定上行动力。国内航空方面,随着国产化替代不断推进,未来10年军用、民用航空领域高温合金的使用将持续增加;航天方面,高温合金是火箭发动机制造不可或缺的一部分,未来火箭发射次数的增多将为高温合金的需求提供增长空间;海外方面,AI算力中心的新建使得海外电力需求增加,推动燃气轮机销量增加,使得高温合金
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2025-11-10 14:16:13
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会 [烟花]9月底以来我们持续推荐关注酒店行业商务需求回暖改善,低基数下RevPAR转正的拐点信号。周末CPI、PPI宏观数据发布引发市场关注,带动航空酒店股价进一步走高,2025年10月扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%,旅游出行价格因素带动积极,板块关注度提升。相较同样需求beta的航空板块,酒店仍处相对低位。 [烟花]中秋国庆假期酒店行业表现亮眼,前7天平均RevPAR同比增长9.6%,优于节前预期。10月日度平均RevPAR同比去年10月平均值
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磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值
磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值 #需求端,受益海外AI浪潮&北美缺电,叠加国内储能盈利改善,储能行业景气上行,终端需求放量直接拉动上游电池材料需求。按行业标准,1GWh 磷酸铁锂电池需消耗0.25万吨磷酸铁锂正极,对应消耗磷酸铁0.25万吨;同时1GWh 电池需配套0.14万吨电解液,其中核心溶质六氟磷酸锂质量占比12.5%,对应消耗量约0.02万吨。向上游资源端传导,以 P₂O₅品位 30% 的磷矿石为基准,1GWh 电池最终带动约0.7万吨磷矿石需求,储能持
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芭田股份(002170)磷矿产能高速增长
强烈推荐芭田股份(002170)磷矿产能高速增长,2026、2027年业绩高增有保障,新能源全面布局,60%高分红,翻倍空间,给予强烈推荐评级。 🌹1. 磷矿6392万吨储量+26.74%高品位!200万吨满产+90万吨扩产(2026年投产),前三季度净利+236%,5万吨磷酸铁打开新能源第二曲线 ✔️主营业务:磷矿石(营收占比39%)、复合肥(占比59%),同时向新能源领域拓展(5万吨/年磷酸铁产能处于调试阶段)。 ✔️磷矿资源核心优势: 资源储量:小高寨磷矿储量约6392万吨,平均品位26
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2025-11-10 05:31:41
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理 2025年11月9日,华东医药在2025年美国心脏协会科学年会(AHA Scientific Sessions 2025)的主会场的开场报告公布了FIC管线DR10624(FGF21R/GCGR/GLP-1R)用于治疗重度高甘油三酯血症(SHTG)的2期临床试验结果。 每周一次12.5 mg,25 mg,50 mg皮下注射,12周数据(N=79例,21:17:21:20安慰剂): -- 甘油三酯(TG)水平较基线,【-74.5%】、-66
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三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为
【中泰固收】三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为 今年三季度债基的三个特点:一是,中长债基成为收益最差资管产品。二是,纯债基金规模下滑严重,三季度下滑8344亿元,为18年以来大季度最大降幅。 三是债基普遍降久期、降杆杆,中长期纯债基金回到2018年以来最低杠杆率水平,久期回到2024年中水平。 理财:存款利率下降、存款搬家背景下,理财市场扩容速度进一步加快。资产配置角度,理财现金类资产规模大幅增加。 银行自营:债券投资收入下滑,卖债兑现浮盈。三季度银行非息收入有明显下滑,其中主要来源于债券
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AIDC观点更新-1107
#AIDC观点更新-1107 持续推荐北美AI电力链条,同时我们建议关注#HVDC模块及相关直流元器件的产业进展! 结合产业进展,我们预计800V HVDC明年是小批量试点阶段,27年放量。明年产业会有很多“1-10”的进展,建议关注产业趋势。 思路一:直流供电趋势,HVDC的产业节点正在临近 1、HVDC/中压整流:【中恒】【科士达】【科华】【盛弘】【麦米】 2、SST:【阳光】【金盘】【四方】【正泰】 3、直流元器件升级:高压直流继电器【宏发】、直流断路器【良信】【正泰】 思路二:北美缺电逻
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国瓷材料硫化物电解质核心标的,重视!
🎈【国瓷材料】硫化物电解质核心标的,重视! 🔋技术底蕴深厚,送样反馈积极 #强强联合,技术实力雄厚。公司具备深厚的材料开发和量产能力,结合王琰博士在固态电池领域的技术沉淀,公司在硫化物固态电解质领域进展持续加速。目前公司已经多次和头部大客户送样,送样反馈良好。 #中试线加速落地,头部大客户合作稳定:公司此前就通过氧化铝、勃姆石和宁德、比亚迪建立稳定长期的合作关系,目前公司和头部大客户配合紧密度高,计划明年H1建立100吨硫化物电解质中试线。 🔋主业扎实,安全垫高 公司主业包含精密陶瓷、陶瓷
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兴发集团(600141.SH)
🌞【兴发集团(600141.SH)】 磷矿 + 黄磷 + 有机硅 + 磷酸铁锂四线齐发,潜在“固态电解质核心标的” 🌹事件概述 兴发集团作为国内磷化工与有机硅双龙头,正加速从传统精细化工向新能源材料延伸。公司产业链覆盖“磷矿—黄磷—磷酸铁锂—有机硅”全周期,资源、产能、技术优势显著。 🪨 一、资源禀赋突出:磷矿自给率高,构筑长期护城河 公司自有磷矿产能全国第二,仅次于云天化,年产量超300万吨,品位高、运输半径短,资源保障期超30年。 在地方开采指标趋紧、外购矿价波动加剧背景下,“自供矿”
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杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场 [红包]一句话总结:历史上双方在油服、钻挖井设备&配件领域有持续的采购合作,但【设备&配件销售规模不大】。24年石油展双方签订65亿元EPC改造订单。本次合作,强调【本土制造+供应链自主+拓展中东北非】。展望未来,凭借即将投产的【杰瑞迪拜基地】与ADNOC背书,有望向MENA市场加速导入更多杰瑞优势的钻完井设备与配件。 —————————————— [太阳]事件:在11月3日的阿布扎比石油展上,杰瑞与ADNOC D
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百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐!
百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐! [玫瑰]事件:2025Q3公司营收14.12亿美金(前三季度累计38.45亿美金),同比+41%,产品收入14.0亿美金,同比+41%。主要得益于泽布替尼在欧美市场的持续放量(10亿美金)及百泽安、安进授权产品的协同增长。25Q3 GAAP口径毛利率85.9%(+3.1pct),主要因为泽布替尼在产品销售中占比的提高和整体生产效率的提高,GAAP口径净利润1.25亿美金(同比扭亏为盈),经调整净利润3.04亿美金(同比+489%)。上调2
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国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动
【东吴电子陈海进】国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动❗继续重视五大天王! 📍#国产算力行业beta再启动——政策与市场双轮驱动 ➡据路透社最新消息,中国政府已正式要求所有获得国家资金支持的新建数据中心项目仅使用国产AI芯片,建设进度低于30%的项目需拆除外资芯片或取消采购计划。我们认为国产算力正式进入从替代到自立的加速期,AI芯片、服务器、互连交换等全栈国产生态已全面铺开。 📍 ➡中科曙光于2025.11.6-11.9举办“2025年世界互联网大会乌镇峰会”。 🧧投资建议:
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重视白云电器,低位SST尚待挖掘
重视白云电器,低位SST尚待挖掘。 为光能源是国内sst一梯队明星资产,是白云旗下核心资产。固态变压器(SST)作为算力中心储能最终解决方案,潜力巨大。拥有电源“羲和”系列产品的核心技术储备,“羲和5000”早在2023年便成功面世,容量1.5MW,至2030年,为光能源将形成总计30GW的年产能,具备为全球超过100座百兆瓦级AIDC同时供货的能力。 白云电气本身受益国内特高压基建,截至2024年末,公司在手订单高达79.8亿元,主要来自广铁集团、南方电网和国家电网等核心客户。在数据中心领域,
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嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』
嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』🔥🔥 🌟我们继10月初调研顺木红太阳(中国最大毛条供应商之一)之后,今日又独家组织调研嘉麟杰(全球运动羊毛面料及成衣核心制造商),组成对【新澳股份】完整的上下游考察,结论上我们继续看涨本轮澳毛大周期、看好新澳股份投资机会! [玫瑰]以下交流要点:本轮澳毛涨价,是建立在供需双侧均有变化! 1️⃣【供给端】毛条商形成寡头垄断格局,在前几年需求下行期采取竞争性策略,压制毛价低迷,导致养殖不经济,挤出澳洲毛用羊存栏减少,此外西澳大旱又加剧品质波动、产
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酒店板块更新
酒店板块更新 #经营景气度:Q4边际改善 今年Q1-Q3,龙头公司RevPAR同比平均约-5%/-5%/-2%; Q4出现明显边际改善: 1. 华住上周(25W44,下同)RP同比-1.3%,10月以来平均同比-1.3%; 2. 锦江上周RP同比+4.7%,10月以来平均同比+0.2%; 3. 酒店行业整体上周RP同比+6%,10月以来RP平均同比+4%。 (龙头公司与行业数据差异主要来自样本和抽样方式不同) #原因分析 1. 低基数可解释部分,24Q3头部公司RP普遍高个位数下滑; 2. 新增
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振华股份点评
振华股份点评 #海内外需求旺盛,公司主营产品价格较年初上涨。2024年以来海内外高温合金对金属铬需求的快速增长,带动上游铬盐需求增加(产业链为:铬矿-铬酸钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬),价格具有一定上行动力。国内航空方面,随着国产化替代不断推进,未来10年军用、民用航空领域高温合金的使用将持续增加;航天方面,高温合金是火箭发动机制造不可或缺的一部分,未来火箭发射次数的增多将为高温合金的需求提供增长空间;海外方面,AI算力中心的新建使得海外电力需求增加,推动燃气轮机销量增加,使得高温合金
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再次推荐关注酒店行业经营拐点机会
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会 [烟花]9月底以来我们持续推荐关注酒店行业商务需求回暖改善,低基数下RevPAR转正的拐点信号。周末CPI、PPI宏观数据发布引发市场关注,带动航空酒店股价进一步走高,2025年10月扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%,旅游出行价格因素带动积极,板块关注度提升。相较同样需求beta的航空板块,酒店仍处相对低位。 [烟花]中秋国庆假期酒店行业表现亮眼,前7天平均RevPAR同比增长9.6%,优于节前预期。10月日度平均RevPAR同比去年10月平均值
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磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值
磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值 #需求端,受益海外AI浪潮&北美缺电,叠加国内储能盈利改善,储能行业景气上行,终端需求放量直接拉动上游电池材料需求。按行业标准,1GWh 磷酸铁锂电池需消耗0.25万吨磷酸铁锂正极,对应消耗磷酸铁0.25万吨;同时1GWh 电池需配套0.14万吨电解液,其中核心溶质六氟磷酸锂质量占比12.5%,对应消耗量约0.02万吨。向上游资源端传导,以 P₂O₅品位 30% 的磷矿石为基准,1GWh 电池最终带动约0.7万吨磷矿石需求,储能持
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芭田股份(002170)磷矿产能高速增长
强烈推荐芭田股份(002170)磷矿产能高速增长,2026、2027年业绩高增有保障,新能源全面布局,60%高分红,翻倍空间,给予强烈推荐评级。 🌹1. 磷矿6392万吨储量+26.74%高品位!200万吨满产+90万吨扩产(2026年投产),前三季度净利+236%,5万吨磷酸铁打开新能源第二曲线 ✔️主营业务:磷矿石(营收占比39%)、复合肥(占比59%),同时向新能源领域拓展(5万吨/年磷酸铁产能处于调试阶段)。 ✔️磷矿资源核心优势: 资源储量:小高寨磷矿储量约6392万吨,平均品位26
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华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理 2025年11月9日,华东医药在2025年美国心脏协会科学年会(AHA Scientific Sessions 2025)的主会场的开场报告公布了FIC管线DR10624(FGF21R/GCGR/GLP-1R)用于治疗重度高甘油三酯血症(SHTG)的2期临床试验结果。 每周一次12.5 mg,25 mg,50 mg皮下注射,12周数据(N=79例,21:17:21:20安慰剂): -- 甘油三酯(TG)水平较基线,【-74.5%】、-66
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三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为
【中泰固收】三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为 今年三季度债基的三个特点:一是,中长债基成为收益最差资管产品。二是,纯债基金规模下滑严重,三季度下滑8344亿元,为18年以来大季度最大降幅。 三是债基普遍降久期、降杆杆,中长期纯债基金回到2018年以来最低杠杆率水平,久期回到2024年中水平。 理财:存款利率下降、存款搬家背景下,理财市场扩容速度进一步加快。资产配置角度,理财现金类资产规模大幅增加。 银行自营:债券投资收入下滑,卖债兑现浮盈。三季度银行非息收入有明显下滑,其中主要来源于债券
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AIDC观点更新-1107
#AIDC观点更新-1107 持续推荐北美AI电力链条,同时我们建议关注#HVDC模块及相关直流元器件的产业进展! 结合产业进展,我们预计800V HVDC明年是小批量试点阶段,27年放量。明年产业会有很多“1-10”的进展,建议关注产业趋势。 思路一:直流供电趋势,HVDC的产业节点正在临近 1、HVDC/中压整流:【中恒】【科士达】【科华】【盛弘】【麦米】 2、SST:【阳光】【金盘】【四方】【正泰】 3、直流元器件升级:高压直流继电器【宏发】、直流断路器【良信】【正泰】 思路二:北美缺电逻
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国瓷材料硫化物电解质核心标的,重视!
🎈【国瓷材料】硫化物电解质核心标的,重视! 🔋技术底蕴深厚,送样反馈积极 #强强联合,技术实力雄厚。公司具备深厚的材料开发和量产能力,结合王琰博士在固态电池领域的技术沉淀,公司在硫化物固态电解质领域进展持续加速。目前公司已经多次和头部大客户送样,送样反馈良好。 #中试线加速落地,头部大客户合作稳定:公司此前就通过氧化铝、勃姆石和宁德、比亚迪建立稳定长期的合作关系,目前公司和头部大客户配合紧密度高,计划明年H1建立100吨硫化物电解质中试线。 🔋主业扎实,安全垫高 公司主业包含精密陶瓷、陶瓷
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兴发集团(600141.SH)
🌞【兴发集团(600141.SH)】 磷矿 + 黄磷 + 有机硅 + 磷酸铁锂四线齐发,潜在“固态电解质核心标的” 🌹事件概述 兴发集团作为国内磷化工与有机硅双龙头,正加速从传统精细化工向新能源材料延伸。公司产业链覆盖“磷矿—黄磷—磷酸铁锂—有机硅”全周期,资源、产能、技术优势显著。 🪨 一、资源禀赋突出:磷矿自给率高,构筑长期护城河 公司自有磷矿产能全国第二,仅次于云天化,年产量超300万吨,品位高、运输半径短,资源保障期超30年。 在地方开采指标趋紧、外购矿价波动加剧背景下,“自供矿”
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杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场 [红包]一句话总结:历史上双方在油服、钻挖井设备&配件领域有持续的采购合作,但【设备&配件销售规模不大】。24年石油展双方签订65亿元EPC改造订单。本次合作,强调【本土制造+供应链自主+拓展中东北非】。展望未来,凭借即将投产的【杰瑞迪拜基地】与ADNOC背书,有望向MENA市场加速导入更多杰瑞优势的钻完井设备与配件。 —————————————— [太阳]事件:在11月3日的阿布扎比石油展上,杰瑞与ADNOC D
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百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐!
百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐! [玫瑰]事件:2025Q3公司营收14.12亿美金(前三季度累计38.45亿美金),同比+41%,产品收入14.0亿美金,同比+41%。主要得益于泽布替尼在欧美市场的持续放量(10亿美金)及百泽安、安进授权产品的协同增长。25Q3 GAAP口径毛利率85.9%(+3.1pct),主要因为泽布替尼在产品销售中占比的提高和整体生产效率的提高,GAAP口径净利润1.25亿美金(同比扭亏为盈),经调整净利润3.04亿美金(同比+489%)。上调2
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国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动
【东吴电子陈海进】国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动❗继续重视五大天王! 📍#国产算力行业beta再启动——政策与市场双轮驱动 ➡据路透社最新消息,中国政府已正式要求所有获得国家资金支持的新建数据中心项目仅使用国产AI芯片,建设进度低于30%的项目需拆除外资芯片或取消采购计划。我们认为国产算力正式进入从替代到自立的加速期,AI芯片、服务器、互连交换等全栈国产生态已全面铺开。 📍 ➡中科曙光于2025.11.6-11.9举办“2025年世界互联网大会乌镇峰会”。 🧧投资建议:
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重视白云电器,低位SST尚待挖掘
重视白云电器,低位SST尚待挖掘。 为光能源是国内sst一梯队明星资产,是白云旗下核心资产。固态变压器(SST)作为算力中心储能最终解决方案,潜力巨大。拥有电源“羲和”系列产品的核心技术储备,“羲和5000”早在2023年便成功面世,容量1.5MW,至2030年,为光能源将形成总计30GW的年产能,具备为全球超过100座百兆瓦级AIDC同时供货的能力。 白云电气本身受益国内特高压基建,截至2024年末,公司在手订单高达79.8亿元,主要来自广铁集团、南方电网和国家电网等核心客户。在数据中心领域,
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嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』
嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』🔥🔥 🌟我们继10月初调研顺木红太阳(中国最大毛条供应商之一)之后,今日又独家组织调研嘉麟杰(全球运动羊毛面料及成衣核心制造商),组成对【新澳股份】完整的上下游考察,结论上我们继续看涨本轮澳毛大周期、看好新澳股份投资机会! [玫瑰]以下交流要点:本轮澳毛涨价,是建立在供需双侧均有变化! 1️⃣【供给端】毛条商形成寡头垄断格局,在前几年需求下行期采取竞争性策略,压制毛价低迷,导致养殖不经济,挤出澳洲毛用羊存栏减少,此外西澳大旱又加剧品质波动、产
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酒店板块更新
酒店板块更新 #经营景气度:Q4边际改善 今年Q1-Q3,龙头公司RevPAR同比平均约-5%/-5%/-2%; Q4出现明显边际改善: 1. 华住上周(25W44,下同)RP同比-1.3%,10月以来平均同比-1.3%; 2. 锦江上周RP同比+4.7%,10月以来平均同比+0.2%; 3. 酒店行业整体上周RP同比+6%,10月以来RP平均同比+4%。 (龙头公司与行业数据差异主要来自样本和抽样方式不同) #原因分析 1. 低基数可解释部分,24Q3头部公司RP普遍高个位数下滑; 2. 新增
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振华股份点评
振华股份点评 #海内外需求旺盛,公司主营产品价格较年初上涨。2024年以来海内外高温合金对金属铬需求的快速增长,带动上游铬盐需求增加(产业链为:铬矿-铬酸钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬),价格具有一定上行动力。国内航空方面,随着国产化替代不断推进,未来10年军用、民用航空领域高温合金的使用将持续增加;航天方面,高温合金是火箭发动机制造不可或缺的一部分,未来火箭发射次数的增多将为高温合金的需求提供增长空间;海外方面,AI算力中心的新建使得海外电力需求增加,推动燃气轮机销量增加,使得高温合金
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柠檬味阳光
2025-11-10 14:16:13
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会
再次推荐关注酒店行业经营拐点机会 [烟花]9月底以来我们持续推荐关注酒店行业商务需求回暖改善,低基数下RevPAR转正的拐点信号。周末CPI、PPI宏观数据发布引发市场关注,带动航空酒店股价进一步走高,2025年10月扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%,旅游出行价格因素带动积极,板块关注度提升。相较同样需求beta的航空板块,酒店仍处相对低位。 [烟花]中秋国庆假期酒店行业表现亮眼,前7天平均RevPAR同比增长9.6%,优于节前预期。10月日度平均RevPAR同比去年10月平均值
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兰生股份
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磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值
磷化工板块大涨,关注磷资源一体化/磷酸铁/六氟磷酸锂三类标的价值 #需求端,受益海外AI浪潮&北美缺电,叠加国内储能盈利改善,储能行业景气上行,终端需求放量直接拉动上游电池材料需求。按行业标准,1GWh 磷酸铁锂电池需消耗0.25万吨磷酸铁锂正极,对应消耗磷酸铁0.25万吨;同时1GWh 电池需配套0.14万吨电解液,其中核心溶质六氟磷酸锂质量占比12.5%,对应消耗量约0.02万吨。向上游资源端传导,以 P₂O₅品位 30% 的磷矿石为基准,1GWh 电池最终带动约0.7万吨磷矿石需求,储能持
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芭田股份(002170)磷矿产能高速增长
强烈推荐芭田股份(002170)磷矿产能高速增长,2026、2027年业绩高增有保障,新能源全面布局,60%高分红,翻倍空间,给予强烈推荐评级。 🌹1. 磷矿6392万吨储量+26.74%高品位!200万吨满产+90万吨扩产(2026年投产),前三季度净利+236%,5万吨磷酸铁打开新能源第二曲线 ✔️主营业务:磷矿石(营收占比39%)、复合肥(占比59%),同时向新能源领域拓展(5万吨/年磷酸铁产能处于调试阶段)。 ✔️磷矿资源核心优势: 资源储量:小高寨磷矿储量约6392万吨,平均品位26
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华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理
华东医药三靶点GLP-1治疗高甘油三酯症2期研究数据整理 2025年11月9日,华东医药在2025年美国心脏协会科学年会(AHA Scientific Sessions 2025)的主会场的开场报告公布了FIC管线DR10624(FGF21R/GCGR/GLP-1R)用于治疗重度高甘油三酯血症(SHTG)的2期临床试验结果。 每周一次12.5 mg,25 mg,50 mg皮下注射,12周数据(N=79例,21:17:21:20安慰剂): -- 甘油三酯(TG)水平较基线,【-74.5%】、-66
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三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为
【中泰固收】三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为 今年三季度债基的三个特点:一是,中长债基成为收益最差资管产品。二是,纯债基金规模下滑严重,三季度下滑8344亿元,为18年以来大季度最大降幅。 三是债基普遍降久期、降杆杆,中长期纯债基金回到2018年以来最低杠杆率水平,久期回到2024年中水平。 理财:存款利率下降、存款搬家背景下,理财市场扩容速度进一步加快。资产配置角度,理财现金类资产规模大幅增加。 银行自营:债券投资收入下滑,卖债兑现浮盈。三季度银行非息收入有明显下滑,其中主要来源于债券
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AIDC观点更新-1107
#AIDC观点更新-1107 持续推荐北美AI电力链条,同时我们建议关注#HVDC模块及相关直流元器件的产业进展! 结合产业进展,我们预计800V HVDC明年是小批量试点阶段,27年放量。明年产业会有很多“1-10”的进展,建议关注产业趋势。 思路一:直流供电趋势,HVDC的产业节点正在临近 1、HVDC/中压整流:【中恒】【科士达】【科华】【盛弘】【麦米】 2、SST:【阳光】【金盘】【四方】【正泰】 3、直流元器件升级:高压直流继电器【宏发】、直流断路器【良信】【正泰】 思路二:北美缺电逻
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国瓷材料硫化物电解质核心标的,重视!
🎈【国瓷材料】硫化物电解质核心标的,重视! 🔋技术底蕴深厚,送样反馈积极 #强强联合,技术实力雄厚。公司具备深厚的材料开发和量产能力,结合王琰博士在固态电池领域的技术沉淀,公司在硫化物固态电解质领域进展持续加速。目前公司已经多次和头部大客户送样,送样反馈良好。 #中试线加速落地,头部大客户合作稳定:公司此前就通过氧化铝、勃姆石和宁德、比亚迪建立稳定长期的合作关系,目前公司和头部大客户配合紧密度高,计划明年H1建立100吨硫化物电解质中试线。 🔋主业扎实,安全垫高 公司主业包含精密陶瓷、陶瓷
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兴发集团(600141.SH)
🌞【兴发集团(600141.SH)】 磷矿 + 黄磷 + 有机硅 + 磷酸铁锂四线齐发,潜在“固态电解质核心标的” 🌹事件概述 兴发集团作为国内磷化工与有机硅双龙头,正加速从传统精细化工向新能源材料延伸。公司产业链覆盖“磷矿—黄磷—磷酸铁锂—有机硅”全周期,资源、产能、技术优势显著。 🪨 一、资源禀赋突出:磷矿自给率高,构筑长期护城河 公司自有磷矿产能全国第二,仅次于云天化,年产量超300万吨,品位高、运输半径短,资源保障期超30年。 在地方开采指标趋紧、外购矿价波动加剧背景下,“自供矿”
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杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场
杰瑞股份与ADNOC大客户战略再进一步,钻完井设备&配件有望加速导入MENA市场 [红包]一句话总结:历史上双方在油服、钻挖井设备&配件领域有持续的采购合作,但【设备&配件销售规模不大】。24年石油展双方签订65亿元EPC改造订单。本次合作,强调【本土制造+供应链自主+拓展中东北非】。展望未来,凭借即将投产的【杰瑞迪拜基地】与ADNOC背书,有望向MENA市场加速导入更多杰瑞优势的钻完井设备与配件。 —————————————— [太阳]事件:在11月3日的阿布扎比石油展上,杰瑞与ADNOC D
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百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐!
百济神州:盈利大幅跃升,泽布替尼引领增长,维持重点推荐! [玫瑰]事件:2025Q3公司营收14.12亿美金(前三季度累计38.45亿美金),同比+41%,产品收入14.0亿美金,同比+41%。主要得益于泽布替尼在欧美市场的持续放量(10亿美金)及百泽安、安进授权产品的协同增长。25Q3 GAAP口径毛利率85.9%(+3.1pct),主要因为泽布替尼在产品销售中占比的提高和整体生产效率的提高,GAAP口径净利润1.25亿美金(同比扭亏为盈),经调整净利润3.04亿美金(同比+489%)。上调2
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国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动
【东吴电子陈海进】国产算力加速突围,曙光超节点引领新一轮beta启动❗继续重视五大天王! 📍#国产算力行业beta再启动——政策与市场双轮驱动 ➡据路透社最新消息,中国政府已正式要求所有获得国家资金支持的新建数据中心项目仅使用国产AI芯片,建设进度低于30%的项目需拆除外资芯片或取消采购计划。我们认为国产算力正式进入从替代到自立的加速期,AI芯片、服务器、互连交换等全栈国产生态已全面铺开。 📍 ➡中科曙光于2025.11.6-11.9举办“2025年世界互联网大会乌镇峰会”。 🧧投资建议:
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重视白云电器,低位SST尚待挖掘
重视白云电器,低位SST尚待挖掘。 为光能源是国内sst一梯队明星资产,是白云旗下核心资产。固态变压器(SST)作为算力中心储能最终解决方案,潜力巨大。拥有电源“羲和”系列产品的核心技术储备,“羲和5000”早在2023年便成功面世,容量1.5MW,至2030年,为光能源将形成总计30GW的年产能,具备为全球超过100座百兆瓦级AIDC同时供货的能力。 白云电气本身受益国内特高压基建,截至2024年末,公司在手订单高达79.8亿元,主要来自广铁集团、南方电网和国家电网等核心客户。在数据中心领域,
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嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』
嘉麟杰,从下游制衣视角观察本轮『澳毛涨价大周期』🔥🔥 🌟我们继10月初调研顺木红太阳(中国最大毛条供应商之一)之后,今日又独家组织调研嘉麟杰(全球运动羊毛面料及成衣核心制造商),组成对【新澳股份】完整的上下游考察,结论上我们继续看涨本轮澳毛大周期、看好新澳股份投资机会! [玫瑰]以下交流要点:本轮澳毛涨价,是建立在供需双侧均有变化! 1️⃣【供给端】毛条商形成寡头垄断格局,在前几年需求下行期采取竞争性策略,压制毛价低迷,导致养殖不经济,挤出澳洲毛用羊存栏减少,此外西澳大旱又加剧品质波动、产
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酒店板块更新
酒店板块更新 #经营景气度:Q4边际改善 今年Q1-Q3,龙头公司RevPAR同比平均约-5%/-5%/-2%; Q4出现明显边际改善: 1. 华住上周(25W44,下同)RP同比-1.3%,10月以来平均同比-1.3%; 2. 锦江上周RP同比+4.7%,10月以来平均同比+0.2%; 3. 酒店行业整体上周RP同比+6%,10月以来RP平均同比+4%。 (龙头公司与行业数据差异主要来自样本和抽样方式不同) #原因分析 1. 低基数可解释部分,24Q3头部公司RP普遍高个位数下滑; 2. 新增
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振华股份点评
振华股份点评 #海内外需求旺盛,公司主营产品价格较年初上涨。2024年以来海内外高温合金对金属铬需求的快速增长,带动上游铬盐需求增加(产业链为:铬矿-铬酸钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬),价格具有一定上行动力。国内航空方面,随着国产化替代不断推进,未来10年军用、民用航空领域高温合金的使用将持续增加;航天方面,高温合金是火箭发动机制造不可或缺的一部分,未来火箭发射次数的增多将为高温合金的需求提供增长空间;海外方面,AI算力中心的新建使得海外电力需求增加,推动燃气轮机销量增加,使得高温合金
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