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柠檬味阳光
2026-01-21 14:48:06
供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会
供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会 事件:英特尔将 Intel 3 和 Intel 7 产能转向服务器,致使消费电子端交付保证率大幅下滑。据多家媒体报道及行业分析机构透露,英特尔和AMD计划在2026年将服务器CPU价格上调10%-15%。 本轮涨价主要原因有:1)供应链传导效应: AI热潮抬高了上游原材料的价格和交货周期,提升了CPU的生产成本和供应。2)AI推理和Agent发展,拉动了高端多核CPU的需求。3)产能从消费级向服务器级转移。 Agentic AI 对 CPU 的影响不是
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柠檬味阳光
2026-01-21 13:01:01
AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会
(中恒电气)【SZDX】AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会 ⭐Q:H200影响大厂招标节奏? 26年不同于25年,国产卡下半年会起量(约300-400万张),H200等效卡基本跑通。大厂看的很远,目前招标量是基于国产卡就能实现的招标量。H200有更好,性价比更高,没有国产卡堆卡仍能满足大厂需求。ZJ已有1GW的招标、后续节前可能还有1-2GW的招标,ZJ、AL、TX三家26年合计招标约6GW左右。 ⭐Q:国内场景不需要800V? 我们认为国内出ZJ、AL、移动等大厂800V方案核心意义在
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2026-01-21 10:46:31
巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐!
巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐! 延续前期推荐观点:公司最近两次交流后第二天股价均涨停,说明公司改革决心十足,两次交流均释放积极信号,公司堂食门店模型在实践中逐步得到验证,目前调改后门店业绩表现亮眼,单店均获得大幅增长,一方面是受益于客单价提升和营业时间拉长,另一方面也证实公司选择的单品及其价格定位填补了部分消费需求。 公司目前尝试全面转向堂食店型,若改造后单店能维持50%增幅,改造80%的门店后,平均单店将拥有40%的提升空间。公司主要靠加盟模式扩店,单店盈利提升后,闭店率将
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柠檬味阳光
2026-01-21 00:27:58
中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风
🧧【招商机械】中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风 [庆祝]1/20,中钨高新公告,子公司柿竹园新增钨储9.17万吨,萤石矿物2442.60万吨、 铋6.33万吨、 锡13.37万吨、 钼1.36万吨。标志公司矿产资源增储取得阶段性成果,地质找矿取得突破。 公司现有钨矿生产能力:柿竹园8000吨(预计27年到1万吨),远景钨业2600吨,还有三座矿山静待注入(新田岭5200吨、瑶岗仙7900吨、香炉山4000吨),在钨价持续上涨背景下,有望为公司持续增厚利润。 #需求端持续增长,#供
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中钨高新
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柠檬味阳光
2026-01-20 20:29:46
璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期
【长江电新】璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期 1、璞泰来发布2025年业绩预告,2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元,扣非净利润21.7-22.7亿元,可以反推2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元,扣非净利润5.8-6.8亿元。公司激励目标为2025年不低于23亿元,大概率实现全额完成。 2、拆分来看,预计2025Q4负极出货3.5-4万吨,环比开启提升趋势,后续四川基地和新品将在26Q1、Q2加速放量,带动量利进一步上行;涂覆全年出货100亿平出
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柠檬味阳光
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海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料
海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料 事件:公司发布2025年业绩预告,预计全年归母净利亏损4.4-5.2亿元,据此测算Q4亏损2.3-3.1亿元。 1、光伏方面,公司主动降低规模、加强经营降本,预计25Q4光伏胶膜出货和单平净利环比持平左右,海外市场以技术授权等轻资产模式布局;汽车方面,PDCLC调光膜获得上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等车型定点,推出无极调光、智能分区、彩影瞬光等产品,XPO革和PVE膜也在持续验证中。因胶膜产能利用率处于低位,根据会计
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ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求
[玫瑰]ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求 [玫瑰]ASM 4Q25单季度订单额预计约达8亿欧元,远超3Q2025的6.37亿欧元水平;营收预计6.98亿欧元,超出之前预测的6.3-6.6亿欧元区间。 [玫瑰]超预期的订单额主要得益于本季度末来自中国市场的订单回升,以及先进逻辑/晶圆代工领域的稳健订单表现。 [玫瑰]超预期的营业收入主要得益于先进逻辑/晶圆代工领域的强劲销售,以及备件与服务业务的出色表现。 [玫瑰]基于4Q25订单额趋势的改善,ASM预计在汇率不变的前提下,1Q
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重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会
【AI | 载板】重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会,2026年载板价格将持续大涨,重视深南/兴森/宏和 昨日台湾载板相关公司均涨停: 1、南电:+9.84%! 2、欣兴:+9.85%! 3、景硕:+9.87%! ABF和BT载板将深度受益于存储浪潮。(1)ABF载板的主要应用芯片包括CPU、GPU、FPGA、ASIC 等高端计算芯片;(2)BT载板的主要应用芯片包括存储芯片(DRAM、NAND Flash)、射频芯片、MEMS、应用处理器(AP)等。 ABF和BT载板在2026年将持续
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深南电A
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多模态,2026AI应用的胜负手!
[拳头]多模态,2026AI应用的胜负手!两大受益者,AI视频+机器人/自动驾驶【天风计算机团队】 前言: 长远看,AI在解决人类生产力的同时,也解放了大量的时间,而以多模态为基础的AI视频将为人类提供丰富的#“精神养料” 1、2025年9月发布的Sora2和10月发布的Veo3.1已完成原生多模态(理解生成结合),我们预计#海外多模态有望在2026年进一步迭代,视觉、音频、文本被统一Token化向世界模型进发(不只是生成视频,而是理解并预测世界物理变化)。国产大模型如字节Seed、Minima
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【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,
【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,供需共振催生新景气 ☀C919欧盟取证取得关键进展,商飞与波音空客三分天下更进一步:据路透社,欧空局(EASA)完成对C919的符合性试飞,正式给出“性能良好,安全可靠”的核心评价,标志着C919向叩开全球主流航空市场迈出决定性一步。 ☀国产大飞机产能瓶颈逐个击破,国产替代箭在弦上:1)国产商用发动机研制进展顺利,预计26年步入最后关键阶段,步入收获期。2)机载系统替代进展顺利,正向研发、PMA件成果累累。 ☀交付速率逐月提升,25年前低后高:25
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【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景
【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景 [庆祝]事件:(1)1月CES展上公司发布手腕相机新品,对应单机新增装载两个深度相机模组,单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个,按均价2000元,ASP可以达到1.2-1.6万元。(2)下游客户应用场景增加,包括航空航天、3D打印和割草机等。 [福]点评:1.新增3500元asp,按100万台*0.35万*20%净利率*50%份额*30倍PE=105e 2.公司下游应用场景丰富,#不
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钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进
钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进 事件:钧达股份发布业绩预告,2025年亏损12~15亿元,据此测算2025Q4为亏损7.8~10.8亿元,2025Q3亏损为1.55亿元。 1、2025Q4,公司TOPCon电池排产与Q3基本持平,出货量预计在7GW左右,受上游以及原材料涨价影响,公司亏损幅度环比有所扩大,预计在3分/W左右。此外,公司#资产减值规模预计超5亿。 2、对于地面光伏而言,钧达做为TOPCon专业电池片龙头企业,海外销售占比超一半,保障公司盈利。公司土耳其项目也在持
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产业景气高频跟踪—01/18期
产业景气高频跟踪—01/18期 独家重磅产品!国金产业景气跟踪系列,自下而上统一景气度判断标准,全产业155条细分赛道景气度周度跟踪。 行业景气度更新 🔥本期重点赛道: 1、空天:1)目前SPACEX产业链成为继龙头战法后最重要的投资考量,SPACEX链将成为重要投资重心。2)空天时代最大的认知差是市场仍然在用近两年发射量线性外推,但在太空算力的需求下,应该用5~10GW作为中期展望的市场空间,意味着一年数十万颗卫星与近万发火箭,对应具身智能一年百万台展望。3)国内链航天动力与飞沃科技等龙头交
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巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高
() 巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高【东吴传媒互联网 张良卫团队】 我们于25年初以来坚定看好巨人网络的强产品周期,作为全年的战略标的,并率先挖掘《超自然行动组》大DAU强流水的爆款潜质,认知和跟踪持续领先市场,并在多次市场分歧时坚定强call,当前公司市值突破千亿我们重申看好观点: #《超自然》稳健运营,业绩弹性显著。2025Q2业绩已初步验证《超自然》不依赖买量,流水强劲、利润率高;Q3公司收入环增7.7亿元,合同负债环增4.4亿元,流水端贡献显著增量;1月9日品牌代言人赵
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巨人网络
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继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量
继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量 ‼据公司微信公众号,近日东方日升与上海港湾达成战略合作,双方将围绕“钙钛矿+p型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发、验证与产业化应用展开深度合作,共同响应国家航天强国战略,抢抓全球商业航天爆发式增长机遇。 ⭐#东方日升 P-HJT具备50-70μm超薄硅片的优势,可以(1)实现柔性化制备,与太阳翼从刚性向柔性迭代趋势匹配;(2)更轻的重量有望实现更高的能质比;(3)提高抗辐射性能。东方日升自主研发的50μm超薄p型
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供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会
供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会 事件:英特尔将 Intel 3 和 Intel 7 产能转向服务器,致使消费电子端交付保证率大幅下滑。据多家媒体报道及行业分析机构透露,英特尔和AMD计划在2026年将服务器CPU价格上调10%-15%。 本轮涨价主要原因有:1)供应链传导效应: AI热潮抬高了上游原材料的价格和交货周期,提升了CPU的生产成本和供应。2)AI推理和Agent发展,拉动了高端多核CPU的需求。3)产能从消费级向服务器级转移。 Agentic AI 对 CPU 的影响不是
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AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会
(中恒电气)【SZDX】AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会 ⭐Q:H200影响大厂招标节奏? 26年不同于25年,国产卡下半年会起量(约300-400万张),H200等效卡基本跑通。大厂看的很远,目前招标量是基于国产卡就能实现的招标量。H200有更好,性价比更高,没有国产卡堆卡仍能满足大厂需求。ZJ已有1GW的招标、后续节前可能还有1-2GW的招标,ZJ、AL、TX三家26年合计招标约6GW左右。 ⭐Q:国内场景不需要800V? 我们认为国内出ZJ、AL、移动等大厂800V方案核心意义在
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巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐!
巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐! 延续前期推荐观点:公司最近两次交流后第二天股价均涨停,说明公司改革决心十足,两次交流均释放积极信号,公司堂食门店模型在实践中逐步得到验证,目前调改后门店业绩表现亮眼,单店均获得大幅增长,一方面是受益于客单价提升和营业时间拉长,另一方面也证实公司选择的单品及其价格定位填补了部分消费需求。 公司目前尝试全面转向堂食店型,若改造后单店能维持50%增幅,改造80%的门店后,平均单店将拥有40%的提升空间。公司主要靠加盟模式扩店,单店盈利提升后,闭店率将
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中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风
🧧【招商机械】中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风 [庆祝]1/20,中钨高新公告,子公司柿竹园新增钨储9.17万吨,萤石矿物2442.60万吨、 铋6.33万吨、 锡13.37万吨、 钼1.36万吨。标志公司矿产资源增储取得阶段性成果,地质找矿取得突破。 公司现有钨矿生产能力:柿竹园8000吨(预计27年到1万吨),远景钨业2600吨,还有三座矿山静待注入(新田岭5200吨、瑶岗仙7900吨、香炉山4000吨),在钨价持续上涨背景下,有望为公司持续增厚利润。 #需求端持续增长,#供
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璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期
【长江电新】璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期 1、璞泰来发布2025年业绩预告,2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元,扣非净利润21.7-22.7亿元,可以反推2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元,扣非净利润5.8-6.8亿元。公司激励目标为2025年不低于23亿元,大概率实现全额完成。 2、拆分来看,预计2025Q4负极出货3.5-4万吨,环比开启提升趋势,后续四川基地和新品将在26Q1、Q2加速放量,带动量利进一步上行;涂覆全年出货100亿平出
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海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料
海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料 事件:公司发布2025年业绩预告,预计全年归母净利亏损4.4-5.2亿元,据此测算Q4亏损2.3-3.1亿元。 1、光伏方面,公司主动降低规模、加强经营降本,预计25Q4光伏胶膜出货和单平净利环比持平左右,海外市场以技术授权等轻资产模式布局;汽车方面,PDCLC调光膜获得上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等车型定点,推出无极调光、智能分区、彩影瞬光等产品,XPO革和PVE膜也在持续验证中。因胶膜产能利用率处于低位,根据会计
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ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求
[玫瑰]ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求 [玫瑰]ASM 4Q25单季度订单额预计约达8亿欧元,远超3Q2025的6.37亿欧元水平;营收预计6.98亿欧元,超出之前预测的6.3-6.6亿欧元区间。 [玫瑰]超预期的订单额主要得益于本季度末来自中国市场的订单回升,以及先进逻辑/晶圆代工领域的稳健订单表现。 [玫瑰]超预期的营业收入主要得益于先进逻辑/晶圆代工领域的强劲销售,以及备件与服务业务的出色表现。 [玫瑰]基于4Q25订单额趋势的改善,ASM预计在汇率不变的前提下,1Q
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重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会
【AI | 载板】重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会,2026年载板价格将持续大涨,重视深南/兴森/宏和 昨日台湾载板相关公司均涨停: 1、南电:+9.84%! 2、欣兴:+9.85%! 3、景硕:+9.87%! ABF和BT载板将深度受益于存储浪潮。(1)ABF载板的主要应用芯片包括CPU、GPU、FPGA、ASIC 等高端计算芯片;(2)BT载板的主要应用芯片包括存储芯片(DRAM、NAND Flash)、射频芯片、MEMS、应用处理器(AP)等。 ABF和BT载板在2026年将持续
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多模态,2026AI应用的胜负手!
[拳头]多模态,2026AI应用的胜负手!两大受益者,AI视频+机器人/自动驾驶【天风计算机团队】 前言: 长远看,AI在解决人类生产力的同时,也解放了大量的时间,而以多模态为基础的AI视频将为人类提供丰富的#“精神养料” 1、2025年9月发布的Sora2和10月发布的Veo3.1已完成原生多模态(理解生成结合),我们预计#海外多模态有望在2026年进一步迭代,视觉、音频、文本被统一Token化向世界模型进发(不只是生成视频,而是理解并预测世界物理变化)。国产大模型如字节Seed、Minima
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【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,
【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,供需共振催生新景气 ☀C919欧盟取证取得关键进展,商飞与波音空客三分天下更进一步:据路透社,欧空局(EASA)完成对C919的符合性试飞,正式给出“性能良好,安全可靠”的核心评价,标志着C919向叩开全球主流航空市场迈出决定性一步。 ☀国产大飞机产能瓶颈逐个击破,国产替代箭在弦上:1)国产商用发动机研制进展顺利,预计26年步入最后关键阶段,步入收获期。2)机载系统替代进展顺利,正向研发、PMA件成果累累。 ☀交付速率逐月提升,25年前低后高:25
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【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景
【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景 [庆祝]事件:(1)1月CES展上公司发布手腕相机新品,对应单机新增装载两个深度相机模组,单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个,按均价2000元,ASP可以达到1.2-1.6万元。(2)下游客户应用场景增加,包括航空航天、3D打印和割草机等。 [福]点评:1.新增3500元asp,按100万台*0.35万*20%净利率*50%份额*30倍PE=105e 2.公司下游应用场景丰富,#不
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钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进
钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进 事件:钧达股份发布业绩预告,2025年亏损12~15亿元,据此测算2025Q4为亏损7.8~10.8亿元,2025Q3亏损为1.55亿元。 1、2025Q4,公司TOPCon电池排产与Q3基本持平,出货量预计在7GW左右,受上游以及原材料涨价影响,公司亏损幅度环比有所扩大,预计在3分/W左右。此外,公司#资产减值规模预计超5亿。 2、对于地面光伏而言,钧达做为TOPCon专业电池片龙头企业,海外销售占比超一半,保障公司盈利。公司土耳其项目也在持
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2026-01-19 11:06:21
产业景气高频跟踪—01/18期
产业景气高频跟踪—01/18期 独家重磅产品!国金产业景气跟踪系列,自下而上统一景气度判断标准,全产业155条细分赛道景气度周度跟踪。 行业景气度更新 🔥本期重点赛道: 1、空天:1)目前SPACEX产业链成为继龙头战法后最重要的投资考量,SPACEX链将成为重要投资重心。2)空天时代最大的认知差是市场仍然在用近两年发射量线性外推,但在太空算力的需求下,应该用5~10GW作为中期展望的市场空间,意味着一年数十万颗卫星与近万发火箭,对应具身智能一年百万台展望。3)国内链航天动力与飞沃科技等龙头交
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2026-01-19 06:24:09
巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高
() 巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高【东吴传媒互联网 张良卫团队】 我们于25年初以来坚定看好巨人网络的强产品周期,作为全年的战略标的,并率先挖掘《超自然行动组》大DAU强流水的爆款潜质,认知和跟踪持续领先市场,并在多次市场分歧时坚定强call,当前公司市值突破千亿我们重申看好观点: #《超自然》稳健运营,业绩弹性显著。2025Q2业绩已初步验证《超自然》不依赖买量,流水强劲、利润率高;Q3公司收入环增7.7亿元,合同负债环增4.4亿元,流水端贡献显著增量;1月9日品牌代言人赵
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继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量
继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量 ‼据公司微信公众号,近日东方日升与上海港湾达成战略合作,双方将围绕“钙钛矿+p型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发、验证与产业化应用展开深度合作,共同响应国家航天强国战略,抢抓全球商业航天爆发式增长机遇。 ⭐#东方日升 P-HJT具备50-70μm超薄硅片的优势,可以(1)实现柔性化制备,与太阳翼从刚性向柔性迭代趋势匹配;(2)更轻的重量有望实现更高的能质比;(3)提高抗辐射性能。东方日升自主研发的50μm超薄p型
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供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会
供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会 事件:英特尔将 Intel 3 和 Intel 7 产能转向服务器,致使消费电子端交付保证率大幅下滑。据多家媒体报道及行业分析机构透露,英特尔和AMD计划在2026年将服务器CPU价格上调10%-15%。 本轮涨价主要原因有:1)供应链传导效应: AI热潮抬高了上游原材料的价格和交货周期,提升了CPU的生产成本和供应。2)AI推理和Agent发展,拉动了高端多核CPU的需求。3)产能从消费级向服务器级转移。 Agentic AI 对 CPU 的影响不是
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AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会
(中恒电气)【SZDX】AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会 ⭐Q:H200影响大厂招标节奏? 26年不同于25年,国产卡下半年会起量(约300-400万张),H200等效卡基本跑通。大厂看的很远,目前招标量是基于国产卡就能实现的招标量。H200有更好,性价比更高,没有国产卡堆卡仍能满足大厂需求。ZJ已有1GW的招标、后续节前可能还有1-2GW的招标,ZJ、AL、TX三家26年合计招标约6GW左右。 ⭐Q:国内场景不需要800V? 我们认为国内出ZJ、AL、移动等大厂800V方案核心意义在
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巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐!
巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐! 延续前期推荐观点:公司最近两次交流后第二天股价均涨停,说明公司改革决心十足,两次交流均释放积极信号,公司堂食门店模型在实践中逐步得到验证,目前调改后门店业绩表现亮眼,单店均获得大幅增长,一方面是受益于客单价提升和营业时间拉长,另一方面也证实公司选择的单品及其价格定位填补了部分消费需求。 公司目前尝试全面转向堂食店型,若改造后单店能维持50%增幅,改造80%的门店后,平均单店将拥有40%的提升空间。公司主要靠加盟模式扩店,单店盈利提升后,闭店率将
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2026-01-21 00:27:58
中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风
🧧【招商机械】中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风 [庆祝]1/20,中钨高新公告,子公司柿竹园新增钨储9.17万吨,萤石矿物2442.60万吨、 铋6.33万吨、 锡13.37万吨、 钼1.36万吨。标志公司矿产资源增储取得阶段性成果,地质找矿取得突破。 公司现有钨矿生产能力:柿竹园8000吨(预计27年到1万吨),远景钨业2600吨,还有三座矿山静待注入(新田岭5200吨、瑶岗仙7900吨、香炉山4000吨),在钨价持续上涨背景下,有望为公司持续增厚利润。 #需求端持续增长,#供
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璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期
【长江电新】璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期 1、璞泰来发布2025年业绩预告,2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元,扣非净利润21.7-22.7亿元,可以反推2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元,扣非净利润5.8-6.8亿元。公司激励目标为2025年不低于23亿元,大概率实现全额完成。 2、拆分来看,预计2025Q4负极出货3.5-4万吨,环比开启提升趋势,后续四川基地和新品将在26Q1、Q2加速放量,带动量利进一步上行;涂覆全年出货100亿平出
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海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料
海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料 事件:公司发布2025年业绩预告,预计全年归母净利亏损4.4-5.2亿元,据此测算Q4亏损2.3-3.1亿元。 1、光伏方面,公司主动降低规模、加强经营降本,预计25Q4光伏胶膜出货和单平净利环比持平左右,海外市场以技术授权等轻资产模式布局;汽车方面,PDCLC调光膜获得上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等车型定点,推出无极调光、智能分区、彩影瞬光等产品,XPO革和PVE膜也在持续验证中。因胶膜产能利用率处于低位,根据会计
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ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求
[玫瑰]ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求 [玫瑰]ASM 4Q25单季度订单额预计约达8亿欧元,远超3Q2025的6.37亿欧元水平;营收预计6.98亿欧元,超出之前预测的6.3-6.6亿欧元区间。 [玫瑰]超预期的订单额主要得益于本季度末来自中国市场的订单回升,以及先进逻辑/晶圆代工领域的稳健订单表现。 [玫瑰]超预期的营业收入主要得益于先进逻辑/晶圆代工领域的强劲销售,以及备件与服务业务的出色表现。 [玫瑰]基于4Q25订单额趋势的改善,ASM预计在汇率不变的前提下,1Q
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重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会
【AI | 载板】重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会,2026年载板价格将持续大涨,重视深南/兴森/宏和 昨日台湾载板相关公司均涨停: 1、南电:+9.84%! 2、欣兴:+9.85%! 3、景硕:+9.87%! ABF和BT载板将深度受益于存储浪潮。(1)ABF载板的主要应用芯片包括CPU、GPU、FPGA、ASIC 等高端计算芯片;(2)BT载板的主要应用芯片包括存储芯片(DRAM、NAND Flash)、射频芯片、MEMS、应用处理器(AP)等。 ABF和BT载板在2026年将持续
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多模态,2026AI应用的胜负手!
[拳头]多模态,2026AI应用的胜负手!两大受益者,AI视频+机器人/自动驾驶【天风计算机团队】 前言: 长远看,AI在解决人类生产力的同时,也解放了大量的时间,而以多模态为基础的AI视频将为人类提供丰富的#“精神养料” 1、2025年9月发布的Sora2和10月发布的Veo3.1已完成原生多模态(理解生成结合),我们预计#海外多模态有望在2026年进一步迭代,视觉、音频、文本被统一Token化向世界模型进发(不只是生成视频,而是理解并预测世界物理变化)。国产大模型如字节Seed、Minima
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【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,
【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,供需共振催生新景气 ☀C919欧盟取证取得关键进展,商飞与波音空客三分天下更进一步:据路透社,欧空局(EASA)完成对C919的符合性试飞,正式给出“性能良好,安全可靠”的核心评价,标志着C919向叩开全球主流航空市场迈出决定性一步。 ☀国产大飞机产能瓶颈逐个击破,国产替代箭在弦上:1)国产商用发动机研制进展顺利,预计26年步入最后关键阶段,步入收获期。2)机载系统替代进展顺利,正向研发、PMA件成果累累。 ☀交付速率逐月提升,25年前低后高:25
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【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景
【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景 [庆祝]事件:(1)1月CES展上公司发布手腕相机新品,对应单机新增装载两个深度相机模组,单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个,按均价2000元,ASP可以达到1.2-1.6万元。(2)下游客户应用场景增加,包括航空航天、3D打印和割草机等。 [福]点评:1.新增3500元asp,按100万台*0.35万*20%净利率*50%份额*30倍PE=105e 2.公司下游应用场景丰富,#不
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钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进
钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进 事件:钧达股份发布业绩预告,2025年亏损12~15亿元,据此测算2025Q4为亏损7.8~10.8亿元,2025Q3亏损为1.55亿元。 1、2025Q4,公司TOPCon电池排产与Q3基本持平,出货量预计在7GW左右,受上游以及原材料涨价影响,公司亏损幅度环比有所扩大,预计在3分/W左右。此外,公司#资产减值规模预计超5亿。 2、对于地面光伏而言,钧达做为TOPCon专业电池片龙头企业,海外销售占比超一半,保障公司盈利。公司土耳其项目也在持
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产业景气高频跟踪—01/18期
产业景气高频跟踪—01/18期 独家重磅产品!国金产业景气跟踪系列,自下而上统一景气度判断标准,全产业155条细分赛道景气度周度跟踪。 行业景气度更新 🔥本期重点赛道: 1、空天:1)目前SPACEX产业链成为继龙头战法后最重要的投资考量,SPACEX链将成为重要投资重心。2)空天时代最大的认知差是市场仍然在用近两年发射量线性外推,但在太空算力的需求下,应该用5~10GW作为中期展望的市场空间,意味着一年数十万颗卫星与近万发火箭,对应具身智能一年百万台展望。3)国内链航天动力与飞沃科技等龙头交
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巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高
() 巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高【东吴传媒互联网 张良卫团队】 我们于25年初以来坚定看好巨人网络的强产品周期,作为全年的战略标的,并率先挖掘《超自然行动组》大DAU强流水的爆款潜质,认知和跟踪持续领先市场,并在多次市场分歧时坚定强call,当前公司市值突破千亿我们重申看好观点: #《超自然》稳健运营,业绩弹性显著。2025Q2业绩已初步验证《超自然》不依赖买量,流水强劲、利润率高;Q3公司收入环增7.7亿元,合同负债环增4.4亿元,流水端贡献显著增量;1月9日品牌代言人赵
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继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量
继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量 ‼据公司微信公众号,近日东方日升与上海港湾达成战略合作,双方将围绕“钙钛矿+p型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发、验证与产业化应用展开深度合作,共同响应国家航天强国战略,抢抓全球商业航天爆发式增长机遇。 ⭐#东方日升 P-HJT具备50-70μm超薄硅片的优势,可以(1)实现柔性化制备,与太阳翼从刚性向柔性迭代趋势匹配;(2)更轻的重量有望实现更高的能质比;(3)提高抗辐射性能。东方日升自主研发的50μm超薄p型
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供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会
供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会 事件:英特尔将 Intel 3 和 Intel 7 产能转向服务器,致使消费电子端交付保证率大幅下滑。据多家媒体报道及行业分析机构透露,英特尔和AMD计划在2026年将服务器CPU价格上调10%-15%。 本轮涨价主要原因有:1)供应链传导效应: AI热潮抬高了上游原材料的价格和交货周期,提升了CPU的生产成本和供应。2)AI推理和Agent发展,拉动了高端多核CPU的需求。3)产能从消费级向服务器级转移。 Agentic AI 对 CPU 的影响不是
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AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会
(中恒电气)【SZDX】AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会 ⭐Q:H200影响大厂招标节奏? 26年不同于25年,国产卡下半年会起量(约300-400万张),H200等效卡基本跑通。大厂看的很远,目前招标量是基于国产卡就能实现的招标量。H200有更好,性价比更高,没有国产卡堆卡仍能满足大厂需求。ZJ已有1GW的招标、后续节前可能还有1-2GW的招标,ZJ、AL、TX三家26年合计招标约6GW左右。 ⭐Q:国内场景不需要800V? 我们认为国内出ZJ、AL、移动等大厂800V方案核心意义在
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巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐!
巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐! 延续前期推荐观点:公司最近两次交流后第二天股价均涨停,说明公司改革决心十足,两次交流均释放积极信号,公司堂食门店模型在实践中逐步得到验证,目前调改后门店业绩表现亮眼,单店均获得大幅增长,一方面是受益于客单价提升和营业时间拉长,另一方面也证实公司选择的单品及其价格定位填补了部分消费需求。 公司目前尝试全面转向堂食店型,若改造后单店能维持50%增幅,改造80%的门店后,平均单店将拥有40%的提升空间。公司主要靠加盟模式扩店,单店盈利提升后,闭店率将
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中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风
🧧【招商机械】中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风 [庆祝]1/20,中钨高新公告,子公司柿竹园新增钨储9.17万吨,萤石矿物2442.60万吨、 铋6.33万吨、 锡13.37万吨、 钼1.36万吨。标志公司矿产资源增储取得阶段性成果,地质找矿取得突破。 公司现有钨矿生产能力:柿竹园8000吨(预计27年到1万吨),远景钨业2600吨,还有三座矿山静待注入(新田岭5200吨、瑶岗仙7900吨、香炉山4000吨),在钨价持续上涨背景下,有望为公司持续增厚利润。 #需求端持续增长,#供
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璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期
【长江电新】璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期 1、璞泰来发布2025年业绩预告,2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元,扣非净利润21.7-22.7亿元,可以反推2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元,扣非净利润5.8-6.8亿元。公司激励目标为2025年不低于23亿元,大概率实现全额完成。 2、拆分来看,预计2025Q4负极出货3.5-4万吨,环比开启提升趋势,后续四川基地和新品将在26Q1、Q2加速放量,带动量利进一步上行;涂覆全年出货100亿平出
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海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料
海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料 事件:公司发布2025年业绩预告,预计全年归母净利亏损4.4-5.2亿元,据此测算Q4亏损2.3-3.1亿元。 1、光伏方面,公司主动降低规模、加强经营降本,预计25Q4光伏胶膜出货和单平净利环比持平左右,海外市场以技术授权等轻资产模式布局;汽车方面,PDCLC调光膜获得上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等车型定点,推出无极调光、智能分区、彩影瞬光等产品,XPO革和PVE膜也在持续验证中。因胶膜产能利用率处于低位,根据会计
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ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求
[玫瑰]ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求 [玫瑰]ASM 4Q25单季度订单额预计约达8亿欧元,远超3Q2025的6.37亿欧元水平;营收预计6.98亿欧元,超出之前预测的6.3-6.6亿欧元区间。 [玫瑰]超预期的订单额主要得益于本季度末来自中国市场的订单回升,以及先进逻辑/晶圆代工领域的稳健订单表现。 [玫瑰]超预期的营业收入主要得益于先进逻辑/晶圆代工领域的强劲销售,以及备件与服务业务的出色表现。 [玫瑰]基于4Q25订单额趋势的改善,ASM预计在汇率不变的前提下,1Q
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重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会
【AI | 载板】重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会,2026年载板价格将持续大涨,重视深南/兴森/宏和 昨日台湾载板相关公司均涨停: 1、南电:+9.84%! 2、欣兴:+9.85%! 3、景硕:+9.87%! ABF和BT载板将深度受益于存储浪潮。(1)ABF载板的主要应用芯片包括CPU、GPU、FPGA、ASIC 等高端计算芯片;(2)BT载板的主要应用芯片包括存储芯片(DRAM、NAND Flash)、射频芯片、MEMS、应用处理器(AP)等。 ABF和BT载板在2026年将持续
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多模态,2026AI应用的胜负手!
[拳头]多模态,2026AI应用的胜负手!两大受益者,AI视频+机器人/自动驾驶【天风计算机团队】 前言: 长远看,AI在解决人类生产力的同时,也解放了大量的时间,而以多模态为基础的AI视频将为人类提供丰富的#“精神养料” 1、2025年9月发布的Sora2和10月发布的Veo3.1已完成原生多模态(理解生成结合),我们预计#海外多模态有望在2026年进一步迭代,视觉、音频、文本被统一Token化向世界模型进发(不只是生成视频,而是理解并预测世界物理变化)。国产大模型如字节Seed、Minima
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【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,
【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,供需共振催生新景气 ☀C919欧盟取证取得关键进展,商飞与波音空客三分天下更进一步:据路透社,欧空局(EASA)完成对C919的符合性试飞,正式给出“性能良好,安全可靠”的核心评价,标志着C919向叩开全球主流航空市场迈出决定性一步。 ☀国产大飞机产能瓶颈逐个击破,国产替代箭在弦上:1)国产商用发动机研制进展顺利,预计26年步入最后关键阶段,步入收获期。2)机载系统替代进展顺利,正向研发、PMA件成果累累。 ☀交付速率逐月提升,25年前低后高:25
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【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景
【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景 [庆祝]事件:(1)1月CES展上公司发布手腕相机新品,对应单机新增装载两个深度相机模组,单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个,按均价2000元,ASP可以达到1.2-1.6万元。(2)下游客户应用场景增加,包括航空航天、3D打印和割草机等。 [福]点评:1.新增3500元asp,按100万台*0.35万*20%净利率*50%份额*30倍PE=105e 2.公司下游应用场景丰富,#不
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钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进
钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进 事件:钧达股份发布业绩预告,2025年亏损12~15亿元,据此测算2025Q4为亏损7.8~10.8亿元,2025Q3亏损为1.55亿元。 1、2025Q4,公司TOPCon电池排产与Q3基本持平,出货量预计在7GW左右,受上游以及原材料涨价影响,公司亏损幅度环比有所扩大,预计在3分/W左右。此外,公司#资产减值规模预计超5亿。 2、对于地面光伏而言,钧达做为TOPCon专业电池片龙头企业,海外销售占比超一半,保障公司盈利。公司土耳其项目也在持
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产业景气高频跟踪—01/18期
产业景气高频跟踪—01/18期 独家重磅产品!国金产业景气跟踪系列,自下而上统一景气度判断标准,全产业155条细分赛道景气度周度跟踪。 行业景气度更新 🔥本期重点赛道: 1、空天:1)目前SPACEX产业链成为继龙头战法后最重要的投资考量,SPACEX链将成为重要投资重心。2)空天时代最大的认知差是市场仍然在用近两年发射量线性外推,但在太空算力的需求下,应该用5~10GW作为中期展望的市场空间,意味着一年数十万颗卫星与近万发火箭,对应具身智能一年百万台展望。3)国内链航天动力与飞沃科技等龙头交
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巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高
() 巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高【东吴传媒互联网 张良卫团队】 我们于25年初以来坚定看好巨人网络的强产品周期,作为全年的战略标的,并率先挖掘《超自然行动组》大DAU强流水的爆款潜质,认知和跟踪持续领先市场,并在多次市场分歧时坚定强call,当前公司市值突破千亿我们重申看好观点: #《超自然》稳健运营,业绩弹性显著。2025Q2业绩已初步验证《超自然》不依赖买量,流水强劲、利润率高;Q3公司收入环增7.7亿元,合同负债环增4.4亿元,流水端贡献显著增量;1月9日品牌代言人赵
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继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量
继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量 ‼据公司微信公众号,近日东方日升与上海港湾达成战略合作,双方将围绕“钙钛矿+p型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发、验证与产业化应用展开深度合作,共同响应国家航天强国战略,抢抓全球商业航天爆发式增长机遇。 ⭐#东方日升 P-HJT具备50-70μm超薄硅片的优势,可以(1)实现柔性化制备,与太阳翼从刚性向柔性迭代趋势匹配;(2)更轻的重量有望实现更高的能质比;(3)提高抗辐射性能。东方日升自主研发的50μm超薄p型
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供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会
供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会 事件:英特尔将 Intel 3 和 Intel 7 产能转向服务器,致使消费电子端交付保证率大幅下滑。据多家媒体报道及行业分析机构透露,英特尔和AMD计划在2026年将服务器CPU价格上调10%-15%。 本轮涨价主要原因有:1)供应链传导效应: AI热潮抬高了上游原材料的价格和交货周期,提升了CPU的生产成本和供应。2)AI推理和Agent发展,拉动了高端多核CPU的需求。3)产能从消费级向服务器级转移。 Agentic AI 对 CPU 的影响不是
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AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会
(中恒电气)【SZDX】AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会 ⭐Q:H200影响大厂招标节奏? 26年不同于25年,国产卡下半年会起量(约300-400万张),H200等效卡基本跑通。大厂看的很远,目前招标量是基于国产卡就能实现的招标量。H200有更好,性价比更高,没有国产卡堆卡仍能满足大厂需求。ZJ已有1GW的招标、后续节前可能还有1-2GW的招标,ZJ、AL、TX三家26年合计招标约6GW左右。 ⭐Q:国内场景不需要800V? 我们认为国内出ZJ、AL、移动等大厂800V方案核心意义在
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巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐!
巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐! 延续前期推荐观点:公司最近两次交流后第二天股价均涨停,说明公司改革决心十足,两次交流均释放积极信号,公司堂食门店模型在实践中逐步得到验证,目前调改后门店业绩表现亮眼,单店均获得大幅增长,一方面是受益于客单价提升和营业时间拉长,另一方面也证实公司选择的单品及其价格定位填补了部分消费需求。 公司目前尝试全面转向堂食店型,若改造后单店能维持50%增幅,改造80%的门店后,平均单店将拥有40%的提升空间。公司主要靠加盟模式扩店,单店盈利提升后,闭店率将
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中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风
🧧【招商机械】中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风 [庆祝]1/20,中钨高新公告,子公司柿竹园新增钨储9.17万吨,萤石矿物2442.60万吨、 铋6.33万吨、 锡13.37万吨、 钼1.36万吨。标志公司矿产资源增储取得阶段性成果,地质找矿取得突破。 公司现有钨矿生产能力:柿竹园8000吨(预计27年到1万吨),远景钨业2600吨,还有三座矿山静待注入(新田岭5200吨、瑶岗仙7900吨、香炉山4000吨),在钨价持续上涨背景下,有望为公司持续增厚利润。 #需求端持续增长,#供
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璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期
【长江电新】璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期 1、璞泰来发布2025年业绩预告,2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元,扣非净利润21.7-22.7亿元,可以反推2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元,扣非净利润5.8-6.8亿元。公司激励目标为2025年不低于23亿元,大概率实现全额完成。 2、拆分来看,预计2025Q4负极出货3.5-4万吨,环比开启提升趋势,后续四川基地和新品将在26Q1、Q2加速放量,带动量利进一步上行;涂覆全年出货100亿平出
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海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料
海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料 事件:公司发布2025年业绩预告,预计全年归母净利亏损4.4-5.2亿元,据此测算Q4亏损2.3-3.1亿元。 1、光伏方面,公司主动降低规模、加强经营降本,预计25Q4光伏胶膜出货和单平净利环比持平左右,海外市场以技术授权等轻资产模式布局;汽车方面,PDCLC调光膜获得上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等车型定点,推出无极调光、智能分区、彩影瞬光等产品,XPO革和PVE膜也在持续验证中。因胶膜产能利用率处于低位,根据会计
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ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求
[玫瑰]ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求 [玫瑰]ASM 4Q25单季度订单额预计约达8亿欧元,远超3Q2025的6.37亿欧元水平;营收预计6.98亿欧元,超出之前预测的6.3-6.6亿欧元区间。 [玫瑰]超预期的订单额主要得益于本季度末来自中国市场的订单回升,以及先进逻辑/晶圆代工领域的稳健订单表现。 [玫瑰]超预期的营业收入主要得益于先进逻辑/晶圆代工领域的强劲销售,以及备件与服务业务的出色表现。 [玫瑰]基于4Q25订单额趋势的改善,ASM预计在汇率不变的前提下,1Q
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重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会
【AI | 载板】重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会,2026年载板价格将持续大涨,重视深南/兴森/宏和 昨日台湾载板相关公司均涨停: 1、南电:+9.84%! 2、欣兴:+9.85%! 3、景硕:+9.87%! ABF和BT载板将深度受益于存储浪潮。(1)ABF载板的主要应用芯片包括CPU、GPU、FPGA、ASIC 等高端计算芯片;(2)BT载板的主要应用芯片包括存储芯片(DRAM、NAND Flash)、射频芯片、MEMS、应用处理器(AP)等。 ABF和BT载板在2026年将持续
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多模态,2026AI应用的胜负手!
[拳头]多模态,2026AI应用的胜负手!两大受益者,AI视频+机器人/自动驾驶【天风计算机团队】 前言: 长远看,AI在解决人类生产力的同时,也解放了大量的时间,而以多模态为基础的AI视频将为人类提供丰富的#“精神养料” 1、2025年9月发布的Sora2和10月发布的Veo3.1已完成原生多模态(理解生成结合),我们预计#海外多模态有望在2026年进一步迭代,视觉、音频、文本被统一Token化向世界模型进发(不只是生成视频,而是理解并预测世界物理变化)。国产大模型如字节Seed、Minima
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【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,
【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,供需共振催生新景气 ☀C919欧盟取证取得关键进展,商飞与波音空客三分天下更进一步:据路透社,欧空局(EASA)完成对C919的符合性试飞,正式给出“性能良好,安全可靠”的核心评价,标志着C919向叩开全球主流航空市场迈出决定性一步。 ☀国产大飞机产能瓶颈逐个击破,国产替代箭在弦上:1)国产商用发动机研制进展顺利,预计26年步入最后关键阶段,步入收获期。2)机载系统替代进展顺利,正向研发、PMA件成果累累。 ☀交付速率逐月提升,25年前低后高:25
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【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景
【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景 [庆祝]事件:(1)1月CES展上公司发布手腕相机新品,对应单机新增装载两个深度相机模组,单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个,按均价2000元,ASP可以达到1.2-1.6万元。(2)下游客户应用场景增加,包括航空航天、3D打印和割草机等。 [福]点评:1.新增3500元asp,按100万台*0.35万*20%净利率*50%份额*30倍PE=105e 2.公司下游应用场景丰富,#不
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钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进
钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进 事件:钧达股份发布业绩预告,2025年亏损12~15亿元,据此测算2025Q4为亏损7.8~10.8亿元,2025Q3亏损为1.55亿元。 1、2025Q4,公司TOPCon电池排产与Q3基本持平,出货量预计在7GW左右,受上游以及原材料涨价影响,公司亏损幅度环比有所扩大,预计在3分/W左右。此外,公司#资产减值规模预计超5亿。 2、对于地面光伏而言,钧达做为TOPCon专业电池片龙头企业,海外销售占比超一半,保障公司盈利。公司土耳其项目也在持
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产业景气高频跟踪—01/18期
产业景气高频跟踪—01/18期 独家重磅产品!国金产业景气跟踪系列,自下而上统一景气度判断标准,全产业155条细分赛道景气度周度跟踪。 行业景气度更新 🔥本期重点赛道: 1、空天:1)目前SPACEX产业链成为继龙头战法后最重要的投资考量,SPACEX链将成为重要投资重心。2)空天时代最大的认知差是市场仍然在用近两年发射量线性外推,但在太空算力的需求下,应该用5~10GW作为中期展望的市场空间,意味着一年数十万颗卫星与近万发火箭,对应具身智能一年百万台展望。3)国内链航天动力与飞沃科技等龙头交
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巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高
() 巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高【东吴传媒互联网 张良卫团队】 我们于25年初以来坚定看好巨人网络的强产品周期,作为全年的战略标的,并率先挖掘《超自然行动组》大DAU强流水的爆款潜质,认知和跟踪持续领先市场,并在多次市场分歧时坚定强call,当前公司市值突破千亿我们重申看好观点: #《超自然》稳健运营,业绩弹性显著。2025Q2业绩已初步验证《超自然》不依赖买量,流水强劲、利润率高;Q3公司收入环增7.7亿元,合同负债环增4.4亿元,流水端贡献显著增量;1月9日品牌代言人赵
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继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量
继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量 ‼据公司微信公众号,近日东方日升与上海港湾达成战略合作,双方将围绕“钙钛矿+p型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发、验证与产业化应用展开深度合作,共同响应国家航天强国战略,抢抓全球商业航天爆发式增长机遇。 ⭐#东方日升 P-HJT具备50-70μm超薄硅片的优势,可以(1)实现柔性化制备,与太阳翼从刚性向柔性迭代趋势匹配;(2)更轻的重量有望实现更高的能质比;(3)提高抗辐射性能。东方日升自主研发的50μm超薄p型
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供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会
供需紧张,关注Agent时代CPU投资机会 事件:英特尔将 Intel 3 和 Intel 7 产能转向服务器,致使消费电子端交付保证率大幅下滑。据多家媒体报道及行业分析机构透露,英特尔和AMD计划在2026年将服务器CPU价格上调10%-15%。 本轮涨价主要原因有:1)供应链传导效应: AI热潮抬高了上游原材料的价格和交货周期,提升了CPU的生产成本和供应。2)AI推理和Agent发展,拉动了高端多核CPU的需求。3)产能从消费级向服务器级转移。 Agentic AI 对 CPU 的影响不是
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AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会
(中恒电气)【SZDX】AI电源环节估值空间向上打开,产业链有机会 ⭐Q:H200影响大厂招标节奏? 26年不同于25年,国产卡下半年会起量(约300-400万张),H200等效卡基本跑通。大厂看的很远,目前招标量是基于国产卡就能实现的招标量。H200有更好,性价比更高,没有国产卡堆卡仍能满足大厂需求。ZJ已有1GW的招标、后续节前可能还有1-2GW的招标,ZJ、AL、TX三家26年合计招标约6GW左右。 ⭐Q:国内场景不需要800V? 我们认为国内出ZJ、AL、移动等大厂800V方案核心意义在
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巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐!
巴比食品观点重申:积极改革改变想象力大,继续推荐! 延续前期推荐观点:公司最近两次交流后第二天股价均涨停,说明公司改革决心十足,两次交流均释放积极信号,公司堂食门店模型在实践中逐步得到验证,目前调改后门店业绩表现亮眼,单店均获得大幅增长,一方面是受益于客单价提升和营业时间拉长,另一方面也证实公司选择的单品及其价格定位填补了部分消费需求。 公司目前尝试全面转向堂食店型,若改造后单店能维持50%增幅,改造80%的门店后,平均单店将拥有40%的提升空间。公司主要靠加盟模式扩店,单店盈利提升后,闭店率将
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中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风
🧧【招商机械】中钨高新:矿资源增储获突破,持续受益钨涨价东风 [庆祝]1/20,中钨高新公告,子公司柿竹园新增钨储9.17万吨,萤石矿物2442.60万吨、 铋6.33万吨、 锡13.37万吨、 钼1.36万吨。标志公司矿产资源增储取得阶段性成果,地质找矿取得突破。 公司现有钨矿生产能力:柿竹园8000吨(预计27年到1万吨),远景钨业2600吨,还有三座矿山静待注入(新田岭5200吨、瑶岗仙7900吨、香炉山4000吨),在钨价持续上涨背景下,有望为公司持续增厚利润。 #需求端持续增长,#供
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璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期
【长江电新】璞泰来2025年业绩预告分析:平台型白马稳健兑现,增量业务弹性可期 1、璞泰来发布2025年业绩预告,2025年实现归母净利润23.0-24.0亿元,扣非净利润21.7-22.7亿元,可以反推2025Q4归母净利润6.0-7.0亿元,扣非净利润5.8-6.8亿元。公司激励目标为2025年不低于23亿元,大概率实现全额完成。 2、拆分来看,预计2025Q4负极出货3.5-4万吨,环比开启提升趋势,后续四川基地和新品将在26Q1、Q2加速放量,带动量利进一步上行;涂覆全年出货100亿平出
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海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料
海优新材:资产减值影响Q4利润,汽车调光膜取得定点突破,布局太空光伏封装材料 事件:公司发布2025年业绩预告,预计全年归母净利亏损4.4-5.2亿元,据此测算Q4亏损2.3-3.1亿元。 1、光伏方面,公司主动降低规模、加强经营降本,预计25Q4光伏胶膜出货和单平净利环比持平左右,海外市场以技术授权等轻资产模式布局;汽车方面,PDCLC调光膜获得上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等车型定点,推出无极调光、智能分区、彩影瞬光等产品,XPO革和PVE膜也在持续验证中。因胶膜产能利用率处于低位,根据会计
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ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求
[玫瑰]ASM 财报预告速递:营收超预期,展现ALD强劲需求 [玫瑰]ASM 4Q25单季度订单额预计约达8亿欧元,远超3Q2025的6.37亿欧元水平;营收预计6.98亿欧元,超出之前预测的6.3-6.6亿欧元区间。 [玫瑰]超预期的订单额主要得益于本季度末来自中国市场的订单回升,以及先进逻辑/晶圆代工领域的稳健订单表现。 [玫瑰]超预期的营业收入主要得益于先进逻辑/晶圆代工领域的强劲销售,以及备件与服务业务的出色表现。 [玫瑰]基于4Q25订单额趋势的改善,ASM预计在汇率不变的前提下,1Q
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重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会
【AI | 载板】重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会,2026年载板价格将持续大涨,重视深南/兴森/宏和 昨日台湾载板相关公司均涨停: 1、南电:+9.84%! 2、欣兴:+9.85%! 3、景硕:+9.87%! ABF和BT载板将深度受益于存储浪潮。(1)ABF载板的主要应用芯片包括CPU、GPU、FPGA、ASIC 等高端计算芯片;(2)BT载板的主要应用芯片包括存储芯片(DRAM、NAND Flash)、射频芯片、MEMS、应用处理器(AP)等。 ABF和BT载板在2026年将持续
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多模态,2026AI应用的胜负手!
[拳头]多模态,2026AI应用的胜负手!两大受益者,AI视频+机器人/自动驾驶【天风计算机团队】 前言: 长远看,AI在解决人类生产力的同时,也解放了大量的时间,而以多模态为基础的AI视频将为人类提供丰富的#“精神养料” 1、2025年9月发布的Sora2和10月发布的Veo3.1已完成原生多模态(理解生成结合),我们预计#海外多模态有望在2026年进一步迭代,视觉、音频、文本被统一Token化向世界模型进发(不只是生成视频,而是理解并预测世界物理变化)。国产大模型如字节Seed、Minima
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【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,
【国金军工】2026是国产大飞机批产提速关键年,供需共振催生新景气 ☀C919欧盟取证取得关键进展,商飞与波音空客三分天下更进一步:据路透社,欧空局(EASA)完成对C919的符合性试飞,正式给出“性能良好,安全可靠”的核心评价,标志着C919向叩开全球主流航空市场迈出决定性一步。 ☀国产大飞机产能瓶颈逐个击破,国产替代箭在弦上:1)国产商用发动机研制进展顺利,预计26年步入最后关键阶段,步入收获期。2)机载系统替代进展顺利,正向研发、PMA件成果累累。 ☀交付速率逐月提升,25年前低后高:25
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【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景
【国金具身智能】奥比中光跟踪:ASP新增3500元,持续拓展高景气下游场景 [庆祝]事件:(1)1月CES展上公司发布手腕相机新品,对应单机新增装载两个深度相机模组,单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个,按均价2000元,ASP可以达到1.2-1.6万元。(2)下游客户应用场景增加,包括航空航天、3D打印和割草机等。 [福]点评:1.新增3500元asp,按100万台*0.35万*20%净利率*50%份额*30倍PE=105e 2.公司下游应用场景丰富,#不
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钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进
钧达股份:2026年轻装上阵,太空光伏业务快速推进 事件:钧达股份发布业绩预告,2025年亏损12~15亿元,据此测算2025Q4为亏损7.8~10.8亿元,2025Q3亏损为1.55亿元。 1、2025Q4,公司TOPCon电池排产与Q3基本持平,出货量预计在7GW左右,受上游以及原材料涨价影响,公司亏损幅度环比有所扩大,预计在3分/W左右。此外,公司#资产减值规模预计超5亿。 2、对于地面光伏而言,钧达做为TOPCon专业电池片龙头企业,海外销售占比超一半,保障公司盈利。公司土耳其项目也在持
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产业景气高频跟踪—01/18期
产业景气高频跟踪—01/18期 独家重磅产品!国金产业景气跟踪系列,自下而上统一景气度判断标准,全产业155条细分赛道景气度周度跟踪。 行业景气度更新 🔥本期重点赛道: 1、空天:1)目前SPACEX产业链成为继龙头战法后最重要的投资考量,SPACEX链将成为重要投资重心。2)空天时代最大的认知差是市场仍然在用近两年发射量线性外推,但在太空算力的需求下,应该用5~10GW作为中期展望的市场空间,意味着一年数十万颗卫星与近万发火箭,对应具身智能一年百万台展望。3)国内链航天动力与飞沃科技等龙头交
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巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高
() 巨人网络:周年庆上线在即,看好流水DAU再创新高【东吴传媒互联网 张良卫团队】 我们于25年初以来坚定看好巨人网络的强产品周期,作为全年的战略标的,并率先挖掘《超自然行动组》大DAU强流水的爆款潜质,认知和跟踪持续领先市场,并在多次市场分歧时坚定强call,当前公司市值突破千亿我们重申看好观点: #《超自然》稳健运营,业绩弹性显著。2025Q2业绩已初步验证《超自然》不依赖买量,流水强劲、利润率高;Q3公司收入环增7.7亿元,合同负债环增4.4亿元,流水端贡献显著增量;1月9日品牌代言人赵
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继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量
继续强call【东方日升】,携手【上海港湾】加速国内HJT+钙钛矿卫星上量 ‼据公司微信公众号,近日东方日升与上海港湾达成战略合作,双方将围绕“钙钛矿+p型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发、验证与产业化应用展开深度合作,共同响应国家航天强国战略,抢抓全球商业航天爆发式增长机遇。 ⭐#东方日升 P-HJT具备50-70μm超薄硅片的优势,可以(1)实现柔性化制备,与太阳翼从刚性向柔性迭代趋势匹配;(2)更轻的重量有望实现更高的能质比;(3)提高抗辐射性能。东方日升自主研发的50μm超薄p型
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