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白股精

2026-03-28 09:53:29

中原证券-东阳光：推进控股秦淮数据事宜，电算协同加速向AI领域布局

事件：2025年9月10日，公司与关联方共同增资东数一号并收购秦淮数据中国100%的股权，并最终以280亿交易价款，在2026年1月16日公告完成对秦淮数据的收购。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2026年2月23日公司公告筹划通过发行股权的方式收购东数一号剩余70%的股权，从而间接持有秦淮数据100%的股权，并在3月6日公告了交易的预案，发行价格为19.68元/股。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　从秦淮数据发展的历史来，其成

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2026-03-28 09:47:15

招商证券-中国电信-601728-股东回报能力突出，向Token价值经营转型

2026年3月24日，中国电信发布2025年年度业绩，营业收入5239亿元，同当前股价：5.73元比增长0.07%；利润总额427亿元，同比增长1.20%；归母净利润332亿元，同比增长0.52%，EBITDA为1439亿元，同比增长2.1%，公司业务稳健发展为股东回报奠定财务基础。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2025年中国电信派息率同比增长3个百分点至75%，提前实现三年内派息率提升至75%的目标。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资

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2026-03-27 09:10:28

东吴证券：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起

美国电网结构分散容量不足，AI倒逼美国进入特高压时代。美国电网结构分散化、调控区域化，三大区域电网之间互联支撑差，全国电力也无法大范围调度，导致“远水无法解近渴”。美国MISO、PJM、ERCOT等区域电网将面临严重的稳定性问题，倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建设。我们预计未来5-10年北美将进入加速投资期，本轮电网扩容投资预计将超750亿美元，且后续仍将有新增规划不断加入。详见附件研报东吴证券曾朵红阮巧燕司鑫尧

20260326-东吴证券-电力设备新能源行业美国缺电研究系列三：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起.pdf

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2026-03-26 14:15:51

国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇

本篇报告解决以下核心问题：1、高温合金应用场景分析与需求测算；2、AIDC对燃气轮机的需求拉动以及燃气轮机市场空间测算；3、全球航空发动机市场空间测算和竞争格局分析；4、商业航天需求与高温合金应用研究。全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。建议关注：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、

20260323-国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇.pdf

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2026-03-26 14:09:15

华泰证券-中国电信-601728-以Token服务为主线发力AI时代

中国电信发布2025年经营业绩：公司实现营业收入5239.25亿元，同比增长0.07%，实现归母净利润331.85亿元，同比增长0.52%，低于我们此前预期（348亿元），主要受到收入增速放缓、营业外支出增加等因素影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划派发2025年股息每股0.272元，派息率达到75%，股息同比增长4.7%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们关注到随着国内AI应用的发展，智算需求快速扩张，据国家数据局，到

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2026-03-25 21:32:22

东吴证券：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇

AIDC用电需求爆发式增长，加剧北美电力短缺。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增长，根据IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增长至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧、稳定性差。缺电现状：当前美国发电项目并网审批平均等待时长约为18-30个月

20260322-东吴证券-电力行业AIDC电源系列01：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇.pdf

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2026-03-24 10:27:01

国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结

AI时代下液冷已成大势所趋，新技术新材料的变革成为更受关注的前沿方向。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前冷板式液冷仍为未来3-5年内的主流方案，在此基础上微通道、3D打印液冷冷板、金刚石散热、液态金属优化TIM等方向有望在传统液冷方案上实现进一步优化。 GTC2026大会对于AI芯片指引乐观，释放液冷积极信号。黄仁勋指出，随着推理需求的爆发，正在推动英伟达的市场规模和客户结构同步扩张，预计到2027年底，英伟达新一代AI芯片的累计营收将正式跨入1万亿美元时代。

20260321-国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结.pdf

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2026-03-23 10:15:58

慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理

围绕光芯片行业，我们对相关问题展开分析梳理。光芯片行业当前行业概况如何？市场格局怎样？产业链情况如何？以及从光芯片厂商的角度，核心竞争力在哪些方面？相关公司发展情况如何？我国国产替代有哪些突破？后续光芯片行业市场空间有多大？本着上述问题，以下内容我们为大家一一梳理，希望对大家了解光芯片行业有所启发。

20260320-慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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2026-03-22 09:14:01

招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益

可插拔光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，是数据中心内部高速互联的重要硬件，其生产的核心工序包括贴片、引线键合、光学耦合、封装、焊接、老化测试。与传统的可插拔光模块相比，CPO技术具有更高集成度和更小尺寸，在带宽、功耗和空间效率上有显著提升。传统可插拔光模块通过可插拔接口与交换机PCB板连接，电信号需经过长达数厘米的PCB走线传输，导致信号衰减，影响传输稳定性。CPO技术借助硅中介层或微凸块互连等先进技术，将光学组件直接集成到Switch ASIC芯片的封装内部，将高速电信号的传输距离缩短至

20260316-招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益？.pdf

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2026-03-21 11:49:37

西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”

核心结论 1、2026年4张“看涨期权”：上半年大炼化&农产品行情或将依次展开 2、第1张“看涨期权”（大炼化）渗透到煤化工 3、第2张“看涨期权”（农产品）一触即发 4、农产品或将成为超级周期中最后的“价值填坑”品种 5、行业配置：上半年增配大炼化/农产品，下半年增配白酒/恒生科技牛市亘古不变的真理是“消灭低估值”，2026年全年来看，大炼化、农业、恒生科技、白酒这4张“看涨期权”都是具有明确景气改善预期、且位置相对偏低的板块，是当前寻找超额收益的优选路径。西部证券曹柳龙

20260315-西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”！.pdf

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2026-03-20 16:33:19

财通证券-LPU专题报告：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感。LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期。详

20260315-财通证券-电子行业LPU专题报告一：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量.pdf

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慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

20260316-慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理.pdf

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白股精

2026-03-19 10:06:12

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

20260316-慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理.pdf

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2026-03-18 14:26:45

东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投

20260316-东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益.pdf

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白股精

2026-03-17 09:07:29

国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年

氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，能源安全压力凸显。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减

20260313-国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年.pdf

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2026-03-28 09:53:29

中原证券-东阳光：推进控股秦淮数据事宜，电算协同加速向AI领域布局

事件：2025年9月10日，公司与关联方共同增资东数一号并收购秦淮数据中国100%的股权，并最终以280亿交易价款，在2026年1月16日公告完成对秦淮数据的收购。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2026年2月23日公司公告筹划通过发行股权的方式收购东数一号剩余70%的股权，从而间接持有秦淮数据100%的股权，并在3月6日公告了交易的预案，发行价格为19.68元/股。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　从秦淮数据发展的历史来，其成

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招商证券-中国电信-601728-股东回报能力突出，向Token价值经营转型

2026年3月24日，中国电信发布2025年年度业绩，营业收入5239亿元，同当前股价：5.73元比增长0.07%；利润总额427亿元，同比增长1.20%；归母净利润332亿元，同比增长0.52%，EBITDA为1439亿元，同比增长2.1%，公司业务稳健发展为股东回报奠定财务基础。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2025年中国电信派息率同比增长3个百分点至75%，提前实现三年内派息率提升至75%的目标。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资

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东吴证券：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起

美国电网结构分散容量不足，AI倒逼美国进入特高压时代。美国电网结构分散化、调控区域化，三大区域电网之间互联支撑差，全国电力也无法大范围调度，导致“远水无法解近渴”。美国MISO、PJM、ERCOT等区域电网将面临严重的稳定性问题，倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建设。我们预计未来5-10年北美将进入加速投资期，本轮电网扩容投资预计将超750亿美元，且后续仍将有新增规划不断加入。详见附件研报东吴证券曾朵红阮巧燕司鑫尧

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国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇

本篇报告解决以下核心问题：1、高温合金应用场景分析与需求测算；2、AIDC对燃气轮机的需求拉动以及燃气轮机市场空间测算；3、全球航空发动机市场空间测算和竞争格局分析；4、商业航天需求与高温合金应用研究。全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。建议关注：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、

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华泰证券-中国电信-601728-以Token服务为主线发力AI时代

中国电信发布2025年经营业绩：公司实现营业收入5239.25亿元，同比增长0.07%，实现归母净利润331.85亿元，同比增长0.52%，低于我们此前预期（348亿元），主要受到收入增速放缓、营业外支出增加等因素影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划派发2025年股息每股0.272元，派息率达到75%，股息同比增长4.7%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们关注到随着国内AI应用的发展，智算需求快速扩张，据国家数据局，到

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东吴证券：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇

AIDC用电需求爆发式增长，加剧北美电力短缺。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增长，根据IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增长至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧、稳定性差。缺电现状：当前美国发电项目并网审批平均等待时长约为18-30个月

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国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结

AI时代下液冷已成大势所趋，新技术新材料的变革成为更受关注的前沿方向。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前冷板式液冷仍为未来3-5年内的主流方案，在此基础上微通道、3D打印液冷冷板、金刚石散热、液态金属优化TIM等方向有望在传统液冷方案上实现进一步优化。 GTC2026大会对于AI芯片指引乐观，释放液冷积极信号。黄仁勋指出，随着推理需求的爆发，正在推动英伟达的市场规模和客户结构同步扩张，预计到2027年底，英伟达新一代AI芯片的累计营收将正式跨入1万亿美元时代。

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慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理

围绕光芯片行业，我们对相关问题展开分析梳理。光芯片行业当前行业概况如何？市场格局怎样？产业链情况如何？以及从光芯片厂商的角度，核心竞争力在哪些方面？相关公司发展情况如何？我国国产替代有哪些突破？后续光芯片行业市场空间有多大？本着上述问题，以下内容我们为大家一一梳理，希望对大家了解光芯片行业有所启发。

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招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益

可插拔光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，是数据中心内部高速互联的重要硬件，其生产的核心工序包括贴片、引线键合、光学耦合、封装、焊接、老化测试。与传统的可插拔光模块相比，CPO技术具有更高集成度和更小尺寸，在带宽、功耗和空间效率上有显著提升。传统可插拔光模块通过可插拔接口与交换机PCB板连接，电信号需经过长达数厘米的PCB走线传输，导致信号衰减，影响传输稳定性。CPO技术借助硅中介层或微凸块互连等先进技术，将光学组件直接集成到Switch ASIC芯片的封装内部，将高速电信号的传输距离缩短至

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西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”

核心结论 1、2026年4张“看涨期权”：上半年大炼化&农产品行情或将依次展开 2、第1张“看涨期权”（大炼化）渗透到煤化工 3、第2张“看涨期权”（农产品）一触即发 4、农产品或将成为超级周期中最后的“价值填坑”品种 5、行业配置：上半年增配大炼化/农产品，下半年增配白酒/恒生科技牛市亘古不变的真理是“消灭低估值”，2026年全年来看，大炼化、农业、恒生科技、白酒这4张“看涨期权”都是具有明确景气改善预期、且位置相对偏低的板块，是当前寻找超额收益的优选路径。西部证券曹柳龙

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财通证券-LPU专题报告：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感。LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期。详

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慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

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慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

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白股精

2026-03-18 14:26:45

东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投

20260316-东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益.pdf

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罗博特科
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科瑞技术
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白股精

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国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年

氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，能源安全压力凸显。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减

20260313-国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年.pdf

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2026-03-28 09:53:29

中原证券-东阳光：推进控股秦淮数据事宜，电算协同加速向AI领域布局

事件：2025年9月10日，公司与关联方共同增资东数一号并收购秦淮数据中国100%的股权，并最终以280亿交易价款，在2026年1月16日公告完成对秦淮数据的收购。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2026年2月23日公司公告筹划通过发行股权的方式收购东数一号剩余70%的股权，从而间接持有秦淮数据100%的股权，并在3月6日公告了交易的预案，发行价格为19.68元/股。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　从秦淮数据发展的历史来，其成

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东阳光

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白股精

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招商证券-中国电信-601728-股东回报能力突出，向Token价值经营转型

2026年3月24日，中国电信发布2025年年度业绩，营业收入5239亿元，同当前股价：5.73元比增长0.07%；利润总额427亿元，同比增长1.20%；归母净利润332亿元，同比增长0.52%，EBITDA为1439亿元，同比增长2.1%，公司业务稳健发展为股东回报奠定财务基础。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2025年中国电信派息率同比增长3个百分点至75%，提前实现三年内派息率提升至75%的目标。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资

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中国电信

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白股精

2026-03-27 09:10:28

东吴证券：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起

美国电网结构分散容量不足，AI倒逼美国进入特高压时代。美国电网结构分散化、调控区域化，三大区域电网之间互联支撑差，全国电力也无法大范围调度，导致“远水无法解近渴”。美国MISO、PJM、ERCOT等区域电网将面临严重的稳定性问题，倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建设。我们预计未来5-10年北美将进入加速投资期，本轮电网扩容投资预计将超750亿美元，且后续仍将有新增规划不断加入。详见附件研报东吴证券曾朵红阮巧燕司鑫尧

20260326-东吴证券-电力设备新能源行业美国缺电研究系列三：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起.pdf

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2026-03-26 14:15:51

国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇

本篇报告解决以下核心问题：1、高温合金应用场景分析与需求测算；2、AIDC对燃气轮机的需求拉动以及燃气轮机市场空间测算；3、全球航空发动机市场空间测算和竞争格局分析；4、商业航天需求与高温合金应用研究。全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。建议关注：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、

20260323-国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇.pdf

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2026-03-26 14:09:15

华泰证券-中国电信-601728-以Token服务为主线发力AI时代

中国电信发布2025年经营业绩：公司实现营业收入5239.25亿元，同比增长0.07%，实现归母净利润331.85亿元，同比增长0.52%，低于我们此前预期（348亿元），主要受到收入增速放缓、营业外支出增加等因素影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划派发2025年股息每股0.272元，派息率达到75%，股息同比增长4.7%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们关注到随着国内AI应用的发展，智算需求快速扩张，据国家数据局，到

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白股精

2026-03-25 21:32:22

东吴证券：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇

AIDC用电需求爆发式增长，加剧北美电力短缺。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增长，根据IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增长至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧、稳定性差。缺电现状：当前美国发电项目并网审批平均等待时长约为18-30个月

20260322-东吴证券-电力行业AIDC电源系列01：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇.pdf

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动力新科
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2026-03-24 10:27:01

国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结

AI时代下液冷已成大势所趋，新技术新材料的变革成为更受关注的前沿方向。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前冷板式液冷仍为未来3-5年内的主流方案，在此基础上微通道、3D打印液冷冷板、金刚石散热、液态金属优化TIM等方向有望在传统液冷方案上实现进一步优化。 GTC2026大会对于AI芯片指引乐观，释放液冷积极信号。黄仁勋指出，随着推理需求的爆发，正在推动英伟达的市场规模和客户结构同步扩张，预计到2027年底，英伟达新一代AI芯片的累计营收将正式跨入1万亿美元时代。

20260321-国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结.pdf

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申菱环境
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2026-03-23 10:15:58

慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理

围绕光芯片行业，我们对相关问题展开分析梳理。光芯片行业当前行业概况如何？市场格局怎样？产业链情况如何？以及从光芯片厂商的角度，核心竞争力在哪些方面？相关公司发展情况如何？我国国产替代有哪些突破？后续光芯片行业市场空间有多大？本着上述问题，以下内容我们为大家一一梳理，希望对大家了解光芯片行业有所启发。

20260320-慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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源杰科技
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仕佳光子
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长光华芯
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光迅科技
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永鼎股份

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白股精

2026-03-22 09:14:01

招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益

可插拔光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，是数据中心内部高速互联的重要硬件，其生产的核心工序包括贴片、引线键合、光学耦合、封装、焊接、老化测试。与传统的可插拔光模块相比，CPO技术具有更高集成度和更小尺寸，在带宽、功耗和空间效率上有显著提升。传统可插拔光模块通过可插拔接口与交换机PCB板连接，电信号需经过长达数厘米的PCB走线传输，导致信号衰减，影响传输稳定性。CPO技术借助硅中介层或微凸块互连等先进技术，将光学组件直接集成到Switch ASIC芯片的封装内部，将高速电信号的传输距离缩短至

20260316-招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益？.pdf

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博众精工
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科瑞技术
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罗博特科
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快克智能

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白股精

2026-03-21 11:49:37

西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”

核心结论 1、2026年4张“看涨期权”：上半年大炼化&农产品行情或将依次展开 2、第1张“看涨期权”（大炼化）渗透到煤化工 3、第2张“看涨期权”（农产品）一触即发 4、农产品或将成为超级周期中最后的“价值填坑”品种 5、行业配置：上半年增配大炼化/农产品，下半年增配白酒/恒生科技牛市亘古不变的真理是“消灭低估值”，2026年全年来看，大炼化、农业、恒生科技、白酒这4张“看涨期权”都是具有明确景气改善预期、且位置相对偏低的板块，是当前寻找超额收益的优选路径。西部证券曹柳龙

20260315-西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”！.pdf

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农产品

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白股精

2026-03-20 16:33:19

财通证券-LPU专题报告：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感。LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期。详

20260315-财通证券-电子行业LPU专题报告一：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量.pdf

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智微智能
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星辰科技
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沪电股份
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胜宏科技
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深南电路

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白股精

2026-03-19 12:54:29

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

20260316-慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理.pdf

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海光信息
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芯原股份
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寒武纪
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沐曦股份
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浪潮信息

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1.07
白股精

2026-03-19 10:06:12

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

20260316-慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理.pdf

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2026-03-18 14:26:45

东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投

20260316-东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益.pdf

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2026-03-17 09:07:29

国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年

氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，能源安全压力凸显。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减

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中原证券-东阳光：推进控股秦淮数据事宜，电算协同加速向AI领域布局

事件：2025年9月10日，公司与关联方共同增资东数一号并收购秦淮数据中国100%的股权，并最终以280亿交易价款，在2026年1月16日公告完成对秦淮数据的收购。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2026年2月23日公司公告筹划通过发行股权的方式收购东数一号剩余70%的股权，从而间接持有秦淮数据100%的股权，并在3月6日公告了交易的预案，发行价格为19.68元/股。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　从秦淮数据发展的历史来，其成

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招商证券-中国电信-601728-股东回报能力突出，向Token价值经营转型

2026年3月24日，中国电信发布2025年年度业绩，营业收入5239亿元，同当前股价：5.73元比增长0.07%；利润总额427亿元，同比增长1.20%；归母净利润332亿元，同比增长0.52%，EBITDA为1439亿元，同比增长2.1%，公司业务稳健发展为股东回报奠定财务基础。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2025年中国电信派息率同比增长3个百分点至75%，提前实现三年内派息率提升至75%的目标。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资

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东吴证券：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起

美国电网结构分散容量不足，AI倒逼美国进入特高压时代。美国电网结构分散化、调控区域化，三大区域电网之间互联支撑差，全国电力也无法大范围调度，导致“远水无法解近渴”。美国MISO、PJM、ERCOT等区域电网将面临严重的稳定性问题，倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建设。我们预计未来5-10年北美将进入加速投资期，本轮电网扩容投资预计将超750亿美元，且后续仍将有新增规划不断加入。详见附件研报东吴证券曾朵红阮巧燕司鑫尧

20260326-东吴证券-电力设备新能源行业美国缺电研究系列三：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起.pdf

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国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇

本篇报告解决以下核心问题：1、高温合金应用场景分析与需求测算；2、AIDC对燃气轮机的需求拉动以及燃气轮机市场空间测算；3、全球航空发动机市场空间测算和竞争格局分析；4、商业航天需求与高温合金应用研究。全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。建议关注：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、

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华泰证券-中国电信-601728-以Token服务为主线发力AI时代

中国电信发布2025年经营业绩：公司实现营业收入5239.25亿元，同比增长0.07%，实现归母净利润331.85亿元，同比增长0.52%，低于我们此前预期（348亿元），主要受到收入增速放缓、营业外支出增加等因素影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划派发2025年股息每股0.272元，派息率达到75%，股息同比增长4.7%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们关注到随着国内AI应用的发展，智算需求快速扩张，据国家数据局，到

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东吴证券：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇

AIDC用电需求爆发式增长，加剧北美电力短缺。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增长，根据IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增长至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧、稳定性差。缺电现状：当前美国发电项目并网审批平均等待时长约为18-30个月

20260322-东吴证券-电力行业AIDC电源系列01：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇.pdf

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国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结

AI时代下液冷已成大势所趋，新技术新材料的变革成为更受关注的前沿方向。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前冷板式液冷仍为未来3-5年内的主流方案，在此基础上微通道、3D打印液冷冷板、金刚石散热、液态金属优化TIM等方向有望在传统液冷方案上实现进一步优化。 GTC2026大会对于AI芯片指引乐观，释放液冷积极信号。黄仁勋指出，随着推理需求的爆发，正在推动英伟达的市场规模和客户结构同步扩张，预计到2027年底，英伟达新一代AI芯片的累计营收将正式跨入1万亿美元时代。

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慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理

围绕光芯片行业，我们对相关问题展开分析梳理。光芯片行业当前行业概况如何？市场格局怎样？产业链情况如何？以及从光芯片厂商的角度，核心竞争力在哪些方面？相关公司发展情况如何？我国国产替代有哪些突破？后续光芯片行业市场空间有多大？本着上述问题，以下内容我们为大家一一梳理，希望对大家了解光芯片行业有所启发。

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招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益

可插拔光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，是数据中心内部高速互联的重要硬件，其生产的核心工序包括贴片、引线键合、光学耦合、封装、焊接、老化测试。与传统的可插拔光模块相比，CPO技术具有更高集成度和更小尺寸，在带宽、功耗和空间效率上有显著提升。传统可插拔光模块通过可插拔接口与交换机PCB板连接，电信号需经过长达数厘米的PCB走线传输，导致信号衰减，影响传输稳定性。CPO技术借助硅中介层或微凸块互连等先进技术，将光学组件直接集成到Switch ASIC芯片的封装内部，将高速电信号的传输距离缩短至

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西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”

核心结论 1、2026年4张“看涨期权”：上半年大炼化&农产品行情或将依次展开 2、第1张“看涨期权”（大炼化）渗透到煤化工 3、第2张“看涨期权”（农产品）一触即发 4、农产品或将成为超级周期中最后的“价值填坑”品种 5、行业配置：上半年增配大炼化/农产品，下半年增配白酒/恒生科技牛市亘古不变的真理是“消灭低估值”，2026年全年来看，大炼化、农业、恒生科技、白酒这4张“看涨期权”都是具有明确景气改善预期、且位置相对偏低的板块，是当前寻找超额收益的优选路径。西部证券曹柳龙

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财通证券-LPU专题报告：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感。LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期。详

20260315-财通证券-电子行业LPU专题报告一：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量.pdf

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2026-03-19 12:54:29

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

20260316-慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理.pdf

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2026-03-19 10:06:12

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

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2026-03-18 14:26:45

东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投

20260316-东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益.pdf

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罗博特科
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白股精

2026-03-17 09:07:29

国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年

氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，能源安全压力凸显。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减

20260313-国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年.pdf

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2026-03-28 09:53:29

中原证券-东阳光：推进控股秦淮数据事宜，电算协同加速向AI领域布局

事件：2025年9月10日，公司与关联方共同增资东数一号并收购秦淮数据中国100%的股权，并最终以280亿交易价款，在2026年1月16日公告完成对秦淮数据的收购。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2026年2月23日公司公告筹划通过发行股权的方式收购东数一号剩余70%的股权，从而间接持有秦淮数据100%的股权，并在3月6日公告了交易的预案，发行价格为19.68元/股。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　从秦淮数据发展的历史来，其成

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东阳光

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白股精

2026-03-28 09:47:15

招商证券-中国电信-601728-股东回报能力突出，向Token价值经营转型

2026年3月24日，中国电信发布2025年年度业绩，营业收入5239亿元，同当前股价：5.73元比增长0.07%；利润总额427亿元，同比增长1.20%；归母净利润332亿元，同比增长0.52%，EBITDA为1439亿元，同比增长2.1%，公司业务稳健发展为股东回报奠定财务基础。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2025年中国电信派息率同比增长3个百分点至75%，提前实现三年内派息率提升至75%的目标。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资

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中国电信

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白股精

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东吴证券：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起

美国电网结构分散容量不足，AI倒逼美国进入特高压时代。美国电网结构分散化、调控区域化，三大区域电网之间互联支撑差，全国电力也无法大范围调度，导致“远水无法解近渴”。美国MISO、PJM、ERCOT等区域电网将面临严重的稳定性问题，倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建设。我们预计未来5-10年北美将进入加速投资期，本轮电网扩容投资预计将超750亿美元，且后续仍将有新增规划不断加入。详见附件研报东吴证券曾朵红阮巧燕司鑫尧

20260326-东吴证券-电力设备新能源行业美国缺电研究系列三：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起.pdf

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国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇

本篇报告解决以下核心问题：1、高温合金应用场景分析与需求测算；2、AIDC对燃气轮机的需求拉动以及燃气轮机市场空间测算；3、全球航空发动机市场空间测算和竞争格局分析；4、商业航天需求与高温合金应用研究。全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。建议关注：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、

20260323-国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇.pdf

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2026-03-26 14:09:15

华泰证券-中国电信-601728-以Token服务为主线发力AI时代

中国电信发布2025年经营业绩：公司实现营业收入5239.25亿元，同比增长0.07%，实现归母净利润331.85亿元，同比增长0.52%，低于我们此前预期（348亿元），主要受到收入增速放缓、营业外支出增加等因素影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划派发2025年股息每股0.272元，派息率达到75%，股息同比增长4.7%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们关注到随着国内AI应用的发展，智算需求快速扩张，据国家数据局，到

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白股精

2026-03-25 21:32:22

东吴证券：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇

AIDC用电需求爆发式增长，加剧北美电力短缺。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增长，根据IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增长至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧、稳定性差。缺电现状：当前美国发电项目并网审批平均等待时长约为18-30个月

20260322-东吴证券-电力行业AIDC电源系列01：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇.pdf

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2026-03-24 10:27:01

国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结

AI时代下液冷已成大势所趋，新技术新材料的变革成为更受关注的前沿方向。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前冷板式液冷仍为未来3-5年内的主流方案，在此基础上微通道、3D打印液冷冷板、金刚石散热、液态金属优化TIM等方向有望在传统液冷方案上实现进一步优化。 GTC2026大会对于AI芯片指引乐观，释放液冷积极信号。黄仁勋指出，随着推理需求的爆发，正在推动英伟达的市场规模和客户结构同步扩张，预计到2027年底，英伟达新一代AI芯片的累计营收将正式跨入1万亿美元时代。

20260321-国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结.pdf

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英维克
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慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理

围绕光芯片行业，我们对相关问题展开分析梳理。光芯片行业当前行业概况如何？市场格局怎样？产业链情况如何？以及从光芯片厂商的角度，核心竞争力在哪些方面？相关公司发展情况如何？我国国产替代有哪些突破？后续光芯片行业市场空间有多大？本着上述问题，以下内容我们为大家一一梳理，希望对大家了解光芯片行业有所启发。

20260320-慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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源杰科技
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仕佳光子
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永鼎股份

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白股精

2026-03-22 09:14:01

招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益

可插拔光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，是数据中心内部高速互联的重要硬件，其生产的核心工序包括贴片、引线键合、光学耦合、封装、焊接、老化测试。与传统的可插拔光模块相比，CPO技术具有更高集成度和更小尺寸，在带宽、功耗和空间效率上有显著提升。传统可插拔光模块通过可插拔接口与交换机PCB板连接，电信号需经过长达数厘米的PCB走线传输，导致信号衰减，影响传输稳定性。CPO技术借助硅中介层或微凸块互连等先进技术，将光学组件直接集成到Switch ASIC芯片的封装内部，将高速电信号的传输距离缩短至

20260316-招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益？.pdf

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博众精工
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科瑞技术
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快克智能

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白股精

2026-03-21 11:49:37

西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”

核心结论 1、2026年4张“看涨期权”：上半年大炼化&农产品行情或将依次展开 2、第1张“看涨期权”（大炼化）渗透到煤化工 3、第2张“看涨期权”（农产品）一触即发 4、农产品或将成为超级周期中最后的“价值填坑”品种 5、行业配置：上半年增配大炼化/农产品，下半年增配白酒/恒生科技牛市亘古不变的真理是“消灭低估值”，2026年全年来看，大炼化、农业、恒生科技、白酒这4张“看涨期权”都是具有明确景气改善预期、且位置相对偏低的板块，是当前寻找超额收益的优选路径。西部证券曹柳龙

20260315-西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”！.pdf

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农产品

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白股精

2026-03-20 16:33:19

财通证券-LPU专题报告：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感。LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期。详

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2026-03-19 12:54:29

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

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海光信息
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芯原股份
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寒武纪
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沐曦股份
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浪潮信息

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2026-03-19 10:06:12

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

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东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投

20260316-东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益.pdf

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国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年

氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，能源安全压力凸显。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减

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中原证券-东阳光：推进控股秦淮数据事宜，电算协同加速向AI领域布局

事件：2025年9月10日，公司与关联方共同增资东数一号并收购秦淮数据中国100%的股权，并最终以280亿交易价款，在2026年1月16日公告完成对秦淮数据的收购。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2026年2月23日公司公告筹划通过发行股权的方式收购东数一号剩余70%的股权，从而间接持有秦淮数据100%的股权，并在3月6日公告了交易的预案，发行价格为19.68元/股。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　从秦淮数据发展的历史来，其成

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招商证券-中国电信-601728-股东回报能力突出，向Token价值经营转型

2026年3月24日，中国电信发布2025年年度业绩，营业收入5239亿元，同当前股价：5.73元比增长0.07%；利润总额427亿元，同比增长1.20%；归母净利润332亿元，同比增长0.52%，EBITDA为1439亿元，同比增长2.1%，公司业务稳健发展为股东回报奠定财务基础。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2025年中国电信派息率同比增长3个百分点至75%，提前实现三年内派息率提升至75%的目标。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资

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东吴证券：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起

美国电网结构分散容量不足，AI倒逼美国进入特高压时代。美国电网结构分散化、调控区域化，三大区域电网之间互联支撑差，全国电力也无法大范围调度，导致“远水无法解近渴”。美国MISO、PJM、ERCOT等区域电网将面临严重的稳定性问题，倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建设。我们预计未来5-10年北美将进入加速投资期，本轮电网扩容投资预计将超750亿美元，且后续仍将有新增规划不断加入。详见附件研报东吴证券曾朵红阮巧燕司鑫尧

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国海证券-两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇

本篇报告解决以下核心问题：1、高温合金应用场景分析与需求测算；2、AIDC对燃气轮机的需求拉动以及燃气轮机市场空间测算；3、全球航空发动机市场空间测算和竞争格局分析；4、商业航天需求与高温合金应用研究。全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。建议关注：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、

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华泰证券-中国电信-601728-以Token服务为主线发力AI时代

中国电信发布2025年经营业绩：公司实现营业收入5239.25亿元，同比增长0.07%，实现归母净利润331.85亿元，同比增长0.52%，低于我们此前预期（348亿元），主要受到收入增速放缓、营业外支出增加等因素影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划派发2025年股息每股0.272元，派息率达到75%，股息同比增长4.7%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们关注到随着国内AI应用的发展，智算需求快速扩张，据国家数据局，到

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东吴证券：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇

AIDC用电需求爆发式增长，加剧北美电力短缺。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增长，根据IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增长至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧、稳定性差。缺电现状：当前美国发电项目并网审批平均等待时长约为18-30个月

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国信证券-通信行业专题报告：液冷技术新方向及GTC大会液冷总结

AI时代下液冷已成大势所趋，新技术新材料的变革成为更受关注的前沿方向。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前冷板式液冷仍为未来3-5年内的主流方案，在此基础上微通道、3D打印液冷冷板、金刚石散热、液态金属优化TIM等方向有望在传统液冷方案上实现进一步优化。 GTC2026大会对于AI芯片指引乐观，释放液冷积极信号。黄仁勋指出，随着推理需求的爆发，正在推动英伟达的市场规模和客户结构同步扩张，预计到2027年底，英伟达新一代AI芯片的累计营收将正式跨入1万亿美元时代。

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慧博智能投研-光芯片行业深度：市场格局、发展空间、产业链及相关公司深度梳理

围绕光芯片行业，我们对相关问题展开分析梳理。光芯片行业当前行业概况如何？市场格局怎样？产业链情况如何？以及从光芯片厂商的角度，核心竞争力在哪些方面？相关公司发展情况如何？我国国产替代有哪些突破？后续光芯片行业市场空间有多大？本着上述问题，以下内容我们为大家一一梳理，希望对大家了解光芯片行业有所启发。

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光迅科技
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永鼎股份

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白股精

2026-03-22 09:14:01

招商证券-光模块设备行业报告：光模块扩产＆技术迭代趋势下，哪些设备有望受益

可插拔光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，是数据中心内部高速互联的重要硬件，其生产的核心工序包括贴片、引线键合、光学耦合、封装、焊接、老化测试。与传统的可插拔光模块相比，CPO技术具有更高集成度和更小尺寸，在带宽、功耗和空间效率上有显著提升。传统可插拔光模块通过可插拔接口与交换机PCB板连接，电信号需经过长达数厘米的PCB走线传输，导致信号衰减，影响传输稳定性。CPO技术借助硅中介层或微凸块互连等先进技术，将光学组件直接集成到Switch ASIC芯片的封装内部，将高速电信号的传输距离缩短至

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博众精工
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科瑞技术
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凯格精机
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罗博特科
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快克智能

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白股精

2026-03-21 11:49:37

西部证券-策略周末谈：康波的齿轮，农产品“箭在弦上”

核心结论 1、2026年4张“看涨期权”：上半年大炼化&农产品行情或将依次展开 2、第1张“看涨期权”（大炼化）渗透到煤化工 3、第2张“看涨期权”（农产品）一触即发 4、农产品或将成为超级周期中最后的“价值填坑”品种 5、行业配置：上半年增配大炼化/农产品，下半年增配白酒/恒生科技牛市亘古不变的真理是“消灭低估值”，2026年全年来看，大炼化、农业、恒生科技、白酒这4张“看涨期权”都是具有明确景气改善预期、且位置相对偏低的板块，是当前寻找超额收益的优选路径。西部证券曹柳龙

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农产品

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白股精

2026-03-20 16:33:19

财通证券-LPU专题报告：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感。LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期。详

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智微智能
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星辰科技
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沪电股份
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胜宏科技
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深南电路

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白股精

2026-03-19 12:54:29

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

20260316-慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理.pdf

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海光信息
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芯原股份
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寒武纪
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沐曦股份
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浪潮信息

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白股精

2026-03-19 10:06:12

慧博智能投研-国产算力行业深度：驱动因素、政策支持、产业进程、突破方向及相关公司深度梳理

围绕国产算力行业，我们从其相关驱动因素入手了解行业发展的内外部因素，对当前国家及地方政策进行解读，分析行业快速发展的推动因素及产业链协同发展情况，并对当前国内竞争格局、发展现状、市场空间、重要突破点进行分析，希望帮助大家更多了解国产算力行业发展情况。详见附件研报

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海光信息
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芯原股份
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寒武纪
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沐曦股份
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浪潮信息

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白股精

2026-03-18 14:26:45

东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投

20260316-东吴证券-光模块设备行业深度： AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益.pdf

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罗博特科
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科瑞技术
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凯格精机
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博众精工
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普源精电

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白股精

2026-03-17 09:07:29

国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年

氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，能源安全压力凸显。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减

20260313-国金证券-氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年.pdf

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宝丰能源
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中材科技
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厚普股份
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潍柴动力
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贵研铂业

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