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五彩斑斓的漂流

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五彩斑斓的漂流

2025-10-29 21:36:13

盛科通信：25年前三季度归母净利润转正

【西部计算机】盛科通信：25年前三季度归母净利润转正 [太阳]公司25年前三季度实现收入8.32亿元，归母净利润937万元。其中，25Q3单季度实现收入3.24亿元，归母净利润0.33亿元。 [太阳]截至25Q3末，公司预付款为2.40亿元，存货为4.80亿元，合同负债为8244万元。公司25Q3单季度毛利率为52.99%，较25Q2环比上升4.22 pct。西部计算机：郑宏达/谢忱/周成/李想/卢可欣

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高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029

❗【开源电新】高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029 ⚡️业绩情况 1、前三季度实现营业收入24.31亿元，同比-29.17%；归母净利润-8163.47万元；扣非归母净利润-1.36亿元。Q3实现营业收入9.79亿元，同比增长24.71%。归母净利润0.07亿元，实现单季度扭亏为盈。 2、各业务板块：前三季度光伏设备、金刚线、切片服务、创新业务分别实现营收1.26亿元、5.63亿元、12.64亿元、2.12亿元。金刚线1-9月整体出货（含自用）4900万公里，钨丝线占比

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2025-10-29 14:33:06

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即，底部明确重点关注！ 🚀北美端侧AI新品值得期待公司是果链核心厂商，技术及渠道优势明显，北美O客户终端产品推出在即，公司有望作为核心供应商深度受益。ChatGPT目前全球用户接近10亿，硬件推出有望快速上量，AI模型智能化提升带动功能优化，硬件落地是AI闭环关键，看好端侧产业趋势beta。 🚀透明天线贡献增量弹性！ ➠下游A、H等客户需求高，预计27年新品搭载，明年有望导入！优势：手机薄、天线美观等，价值量高，弹性可观。 🚀卫星通信：公司已

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鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善公司发布三季报，2025年前三季度，公司实现收入20.43亿，同比+11.66%；实现归母净利润0.50亿，同比+5.43%；实现扣非归母净利润0.44亿，同比+2.50%。2025Q3实现收入7.29亿，同比+28.98%；实现归母净利润0.23亿，同比+215.97%；实现扣非归母净利润0.21亿，同比+260.10%。公司收入Q3实现较快增长，受益于国内外需求修复。公司Q3控制电机及驱动系统业务境内、境外营收双增，其中越南子公司产能释放带动境外营收

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金雷股份2025年三季报点评

金雷股份2025年三季报点评：业绩基本符合预期，铸件业务盈利持续改善 🌟事件金雷股份发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.35%，实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.59%，实现扣非归母净利润2.92亿元，同比增长117.02%。 2025Q3单季度公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.36%，环比增长7.49%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，环比下降10.76%，实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长61.

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2025-10-28 22:12:56

华通线缆第三季度业绩增长44%超预期

【华通线缆】第三季度业绩增长44%超预期！四季度、一季度业绩将大幅提速！[福][福][福] 2025年第三季度主业向上：收入19亿元，同比增长14%；净利润1.2亿元，同比增长44%；净利率6.2%，同比提升1.2个百分点。截至三季度末，在建工程同比增长145%，主要系安哥拉公司增加生产线。公司非洲安哥拉电解铝项目一期12万吨将于12月正式投产，第二期24万吨已经确定投资5亿美元，一期+二期合计36万吨，未来期待三期四期等更多项目。

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海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善

【招商食品】海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善 25Q3公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润63.98/14.08/13.39亿，同比+2.48%/+3.40%/+3.86%，其中收入增速有所放缓，略低于预期，#主要受需求疲软及公司控制库存防止过高影响，盈利能力持续改善。 #酱油增长稳健、调味酱及其他品类增速回落。1）分产品看，25Q3酱油/蚝油/调味酱/其他分别同比+4.98%/+1.99%/+3.50%/+6.51%，酱油维持稳健增长，调味酱及其他品类增速回落较为明显。2）

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华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进

华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进 [玫瑰]公司发布三季报，前三季度实现营收1288.8亿元，YoY+70%，归母31亿元，YoY+51%。毛利率为7.84%，同比-1.92pct，我们预计主要由于去年同期低毛利的数据业务占比较小。 [玫瑰]业务结构来看： ▪ 高性能计算（PC、平板、数据等业务）营收同比+70%，占比58.6%， ▪ 智能终端（手机、穿戴）营收同比+84%，占比35.6%， ▪ AIoT及其他业务营收同比+73%，占比4.4%， ▪ 汽车及工业产品营收同比+77%，占

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详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考

【天风电子团队】详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考 1、scaleup是绝对C位，UAlink200G于明年上半年推出，以及ESUN联盟成立；往后看，Scaleup互联未来几年是持续的增量，Nvlink、UAlink、ESUN柜内以铜互联为主（互联方案的选择只考虑距离，而不是基于协议，没有协议会单独选择互联的方式），柜间方案较多，目前能看到的有AEC、LPO、LRO和O方案。 2、铜互连部分出现一些比较有意思的新方案：1、有源电缆背板（TEL+Alab方案，通过加入retimer

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南方航空Q3业绩速览

南方航空Q3业绩速览财务情况： 25Q1-3收入1377亿元，同比+2.2%，归母净利润23.1亿元，同比+17.4%。其中，25Q3收入514亿元，同比+3.0%，归母净利润38.4亿元，同比+20.3%，Q3业绩超我们此前预期。客座率高位运行、国际航线表现靓丽运力：Q3客运ASK、RPK同比+6%、+6%，客座率85.9%，同比+0.4pct；货邮收入吨公里同比+4%。单位收益：预估Q3单位RPK收入-3%，其中国际航线表现靓丽。成本费用：Q3单位ASK成本同比-4%，其中单位航油

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站在当前时点如何看AI智能车？

[爱心]【东吴汽车黄细里团队】站在当前时点如何看AI智能车？ —————————— [咖啡]继续建议Q4高度重视AI智能车机会！H股沪港通【小鹏+地平线+曹操出行】。美股【特斯拉+小马+文远】，A股【千里+德赛+经纬】 —————————— #今年Q4智能化行情与去年异同？相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强

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重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐

🔥【民生电子】重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐 [玫瑰]领导好！最近存储板块关注度较高，除涨价板块外建议关注两存IPO催化下带来的扩产机遇。重点关注“含存率”高的企业，前期我们推荐了晶合集成，三季报来临之际，建议重点关注#【拓荆科技】，观点汇报如下： 1️⃣国产率&26年CAPEX大幅提升 ➠25年两存扩产相对谨慎，但拓荆科技的#存储新签订单实现大几十增长，公司的ALD、PECVD设备在两存的份额正快速提升。受此推动，公司的存储敞口#从去年的45%提升至今年的65%。 ➠26年两存CAP

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中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高

【建投机械】中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高 #业绩： 2025年前三季度，公司实现营收307.67亿元，同比+10.45%；归母净利润36.45亿元，同比+19.17%；扣非归母净利润31.55亿元，同比+13.77%。 2025年单三季度，公司实现营收107.86亿元，同比+21.15%；归母净利润11.30亿元，同比+25.93%；扣非归母净利润10.20亿元，同比+21.97%。 #煤机： 2025年前三季度，煤机板块营收160.75亿元，同比增长10.66%；

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英科医疗大涨分析和持续推荐

#英科医疗大涨分析和持续推荐 [太阳]1. 今天英科大涨，我们认为公司基本面没有变化，上涨符合我们的预期。（[庆祝]我们认为四季度英科医疗海外订单价格将逐步清晰，是股价上涨的重要催化剂，我们持续大力推荐）我们26年目标市值看到370亿，27年目标市值看到490亿。 [太阳]2. 海外投产如期，我们估计11月或者12月会出来。我们对海外报价持乐观态度； [太阳]3. 目前行业非美丁腈手套价格四季度已经在提价，预期持续提升； [太阳]4. 英科海外投产有望持续提速。我们预期26年中越南第二个车间开始

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板块投资梳理

【国投证券金属】板块投资梳理 🔮稀土板块：出口管制后行情复刻4月，先涨后跌，轻稀土价回调4-5万；后市抓中美谈判缓和、供给政策变化等节奏，当前横盘适合配置，标的关注华宏（全球镨钕占比超10%）、北稀、中稀、盛和、广晟、金力、韵升、正海等。 🔮铜板块：处宏观利好阶段，矿端扰动增、2025增速近零，需求接受度将提升，看涨至国内9万以上。标的关注洛钼、紫金、金诚信、藏格、西部、铜陵、江铜、北铜、宏达股份、耐普矿机等，H股推荐中国有色矿业、紫金H等。 🔮铝板块：10月铝价上涨、板块领涨，国内去库、

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盛科通信：25年前三季度归母净利润转正

【西部计算机】盛科通信：25年前三季度归母净利润转正 [太阳]公司25年前三季度实现收入8.32亿元，归母净利润937万元。其中，25Q3单季度实现收入3.24亿元，归母净利润0.33亿元。 [太阳]截至25Q3末，公司预付款为2.40亿元，存货为4.80亿元，合同负债为8244万元。公司25Q3单季度毛利率为52.99%，较25Q2环比上升4.22 pct。西部计算机：郑宏达/谢忱/周成/李想/卢可欣

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高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029

❗【开源电新】高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029 ⚡️业绩情况 1、前三季度实现营业收入24.31亿元，同比-29.17%；归母净利润-8163.47万元；扣非归母净利润-1.36亿元。Q3实现营业收入9.79亿元，同比增长24.71%。归母净利润0.07亿元，实现单季度扭亏为盈。 2、各业务板块：前三季度光伏设备、金刚线、切片服务、创新业务分别实现营收1.26亿元、5.63亿元、12.64亿元、2.12亿元。金刚线1-9月整体出货（含自用）4900万公里，钨丝线占比

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信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即，底部明确重点关注！ 🚀北美端侧AI新品值得期待公司是果链核心厂商，技术及渠道优势明显，北美O客户终端产品推出在即，公司有望作为核心供应商深度受益。ChatGPT目前全球用户接近10亿，硬件推出有望快速上量，AI模型智能化提升带动功能优化，硬件落地是AI闭环关键，看好端侧产业趋势beta。 🚀透明天线贡献增量弹性！ ➠下游A、H等客户需求高，预计27年新品搭载，明年有望导入！优势：手机薄、天线美观等，价值量高，弹性可观。 🚀卫星通信：公司已

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鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善公司发布三季报，2025年前三季度，公司实现收入20.43亿，同比+11.66%；实现归母净利润0.50亿，同比+5.43%；实现扣非归母净利润0.44亿，同比+2.50%。2025Q3实现收入7.29亿，同比+28.98%；实现归母净利润0.23亿，同比+215.97%；实现扣非归母净利润0.21亿，同比+260.10%。公司收入Q3实现较快增长，受益于国内外需求修复。公司Q3控制电机及驱动系统业务境内、境外营收双增，其中越南子公司产能释放带动境外营收

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金雷股份2025年三季报点评

金雷股份2025年三季报点评：业绩基本符合预期，铸件业务盈利持续改善 🌟事件金雷股份发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.35%，实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.59%，实现扣非归母净利润2.92亿元，同比增长117.02%。 2025Q3单季度公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.36%，环比增长7.49%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，环比下降10.76%，实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长61.

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华通线缆第三季度业绩增长44%超预期

【华通线缆】第三季度业绩增长44%超预期！四季度、一季度业绩将大幅提速！[福][福][福] 2025年第三季度主业向上：收入19亿元，同比增长14%；净利润1.2亿元，同比增长44%；净利率6.2%，同比提升1.2个百分点。截至三季度末，在建工程同比增长145%，主要系安哥拉公司增加生产线。公司非洲安哥拉电解铝项目一期12万吨将于12月正式投产，第二期24万吨已经确定投资5亿美元，一期+二期合计36万吨，未来期待三期四期等更多项目。

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海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善

【招商食品】海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善 25Q3公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润63.98/14.08/13.39亿，同比+2.48%/+3.40%/+3.86%，其中收入增速有所放缓，略低于预期，#主要受需求疲软及公司控制库存防止过高影响，盈利能力持续改善。 #酱油增长稳健、调味酱及其他品类增速回落。1）分产品看，25Q3酱油/蚝油/调味酱/其他分别同比+4.98%/+1.99%/+3.50%/+6.51%，酱油维持稳健增长，调味酱及其他品类增速回落较为明显。2）

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华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进

华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进 [玫瑰]公司发布三季报，前三季度实现营收1288.8亿元，YoY+70%，归母31亿元，YoY+51%。毛利率为7.84%，同比-1.92pct，我们预计主要由于去年同期低毛利的数据业务占比较小。 [玫瑰]业务结构来看： ▪ 高性能计算（PC、平板、数据等业务）营收同比+70%，占比58.6%， ▪ 智能终端（手机、穿戴）营收同比+84%，占比35.6%， ▪ AIoT及其他业务营收同比+73%，占比4.4%， ▪ 汽车及工业产品营收同比+77%，占

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详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考

【天风电子团队】详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考 1、scaleup是绝对C位，UAlink200G于明年上半年推出，以及ESUN联盟成立；往后看，Scaleup互联未来几年是持续的增量，Nvlink、UAlink、ESUN柜内以铜互联为主（互联方案的选择只考虑距离，而不是基于协议，没有协议会单独选择互联的方式），柜间方案较多，目前能看到的有AEC、LPO、LRO和O方案。 2、铜互连部分出现一些比较有意思的新方案：1、有源电缆背板（TEL+Alab方案，通过加入retimer

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南方航空Q3业绩速览

南方航空Q3业绩速览财务情况： 25Q1-3收入1377亿元，同比+2.2%，归母净利润23.1亿元，同比+17.4%。其中，25Q3收入514亿元，同比+3.0%，归母净利润38.4亿元，同比+20.3%，Q3业绩超我们此前预期。客座率高位运行、国际航线表现靓丽运力：Q3客运ASK、RPK同比+6%、+6%，客座率85.9%，同比+0.4pct；货邮收入吨公里同比+4%。单位收益：预估Q3单位RPK收入-3%，其中国际航线表现靓丽。成本费用：Q3单位ASK成本同比-4%，其中单位航油

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站在当前时点如何看AI智能车？

[爱心]【东吴汽车黄细里团队】站在当前时点如何看AI智能车？ —————————— [咖啡]继续建议Q4高度重视AI智能车机会！H股沪港通【小鹏+地平线+曹操出行】。美股【特斯拉+小马+文远】，A股【千里+德赛+经纬】 —————————— #今年Q4智能化行情与去年异同？相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强

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重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐

🔥【民生电子】重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐 [玫瑰]领导好！最近存储板块关注度较高，除涨价板块外建议关注两存IPO催化下带来的扩产机遇。重点关注“含存率”高的企业，前期我们推荐了晶合集成，三季报来临之际，建议重点关注#【拓荆科技】，观点汇报如下： 1️⃣国产率&26年CAPEX大幅提升 ➠25年两存扩产相对谨慎，但拓荆科技的#存储新签订单实现大几十增长，公司的ALD、PECVD设备在两存的份额正快速提升。受此推动，公司的存储敞口#从去年的45%提升至今年的65%。 ➠26年两存CAP

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中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高

【建投机械】中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高 #业绩： 2025年前三季度，公司实现营收307.67亿元，同比+10.45%；归母净利润36.45亿元，同比+19.17%；扣非归母净利润31.55亿元，同比+13.77%。 2025年单三季度，公司实现营收107.86亿元，同比+21.15%；归母净利润11.30亿元，同比+25.93%；扣非归母净利润10.20亿元，同比+21.97%。 #煤机： 2025年前三季度，煤机板块营收160.75亿元，同比增长10.66%；

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英科医疗大涨分析和持续推荐

#英科医疗大涨分析和持续推荐 [太阳]1. 今天英科大涨，我们认为公司基本面没有变化，上涨符合我们的预期。（[庆祝]我们认为四季度英科医疗海外订单价格将逐步清晰，是股价上涨的重要催化剂，我们持续大力推荐）我们26年目标市值看到370亿，27年目标市值看到490亿。 [太阳]2. 海外投产如期，我们估计11月或者12月会出来。我们对海外报价持乐观态度； [太阳]3. 目前行业非美丁腈手套价格四季度已经在提价，预期持续提升； [太阳]4. 英科海外投产有望持续提速。我们预期26年中越南第二个车间开始

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板块投资梳理

【国投证券金属】板块投资梳理 🔮稀土板块：出口管制后行情复刻4月，先涨后跌，轻稀土价回调4-5万；后市抓中美谈判缓和、供给政策变化等节奏，当前横盘适合配置，标的关注华宏（全球镨钕占比超10%）、北稀、中稀、盛和、广晟、金力、韵升、正海等。 🔮铜板块：处宏观利好阶段，矿端扰动增、2025增速近零，需求接受度将提升，看涨至国内9万以上。标的关注洛钼、紫金、金诚信、藏格、西部、铜陵、江铜、北铜、宏达股份、耐普矿机等，H股推荐中国有色矿业、紫金H等。 🔮铝板块：10月铝价上涨、板块领涨，国内去库、

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盛科通信：25年前三季度归母净利润转正

【西部计算机】盛科通信：25年前三季度归母净利润转正 [太阳]公司25年前三季度实现收入8.32亿元，归母净利润937万元。其中，25Q3单季度实现收入3.24亿元，归母净利润0.33亿元。 [太阳]截至25Q3末，公司预付款为2.40亿元，存货为4.80亿元，合同负债为8244万元。公司25Q3单季度毛利率为52.99%，较25Q2环比上升4.22 pct。西部计算机：郑宏达/谢忱/周成/李想/卢可欣

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高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029

❗【开源电新】高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029 ⚡️业绩情况 1、前三季度实现营业收入24.31亿元，同比-29.17%；归母净利润-8163.47万元；扣非归母净利润-1.36亿元。Q3实现营业收入9.79亿元，同比增长24.71%。归母净利润0.07亿元，实现单季度扭亏为盈。 2、各业务板块：前三季度光伏设备、金刚线、切片服务、创新业务分别实现营收1.26亿元、5.63亿元、12.64亿元、2.12亿元。金刚线1-9月整体出货（含自用）4900万公里，钨丝线占比

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信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即，底部明确重点关注！ 🚀北美端侧AI新品值得期待公司是果链核心厂商，技术及渠道优势明显，北美O客户终端产品推出在即，公司有望作为核心供应商深度受益。ChatGPT目前全球用户接近10亿，硬件推出有望快速上量，AI模型智能化提升带动功能优化，硬件落地是AI闭环关键，看好端侧产业趋势beta。 🚀透明天线贡献增量弹性！ ➠下游A、H等客户需求高，预计27年新品搭载，明年有望导入！优势：手机薄、天线美观等，价值量高，弹性可观。 🚀卫星通信：公司已

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鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善公司发布三季报，2025年前三季度，公司实现收入20.43亿，同比+11.66%；实现归母净利润0.50亿，同比+5.43%；实现扣非归母净利润0.44亿，同比+2.50%。2025Q3实现收入7.29亿，同比+28.98%；实现归母净利润0.23亿，同比+215.97%；实现扣非归母净利润0.21亿，同比+260.10%。公司收入Q3实现较快增长，受益于国内外需求修复。公司Q3控制电机及驱动系统业务境内、境外营收双增，其中越南子公司产能释放带动境外营收

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金雷股份2025年三季报点评

金雷股份2025年三季报点评：业绩基本符合预期，铸件业务盈利持续改善 🌟事件金雷股份发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.35%，实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.59%，实现扣非归母净利润2.92亿元，同比增长117.02%。 2025Q3单季度公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.36%，环比增长7.49%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，环比下降10.76%，实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长61.

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华通线缆第三季度业绩增长44%超预期

【华通线缆】第三季度业绩增长44%超预期！四季度、一季度业绩将大幅提速！[福][福][福] 2025年第三季度主业向上：收入19亿元，同比增长14%；净利润1.2亿元，同比增长44%；净利率6.2%，同比提升1.2个百分点。截至三季度末，在建工程同比增长145%，主要系安哥拉公司增加生产线。公司非洲安哥拉电解铝项目一期12万吨将于12月正式投产，第二期24万吨已经确定投资5亿美元，一期+二期合计36万吨，未来期待三期四期等更多项目。

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海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善

【招商食品】海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善 25Q3公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润63.98/14.08/13.39亿，同比+2.48%/+3.40%/+3.86%，其中收入增速有所放缓，略低于预期，#主要受需求疲软及公司控制库存防止过高影响，盈利能力持续改善。 #酱油增长稳健、调味酱及其他品类增速回落。1）分产品看，25Q3酱油/蚝油/调味酱/其他分别同比+4.98%/+1.99%/+3.50%/+6.51%，酱油维持稳健增长，调味酱及其他品类增速回落较为明显。2）

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华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进

华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进 [玫瑰]公司发布三季报，前三季度实现营收1288.8亿元，YoY+70%，归母31亿元，YoY+51%。毛利率为7.84%，同比-1.92pct，我们预计主要由于去年同期低毛利的数据业务占比较小。 [玫瑰]业务结构来看： ▪ 高性能计算（PC、平板、数据等业务）营收同比+70%，占比58.6%， ▪ 智能终端（手机、穿戴）营收同比+84%，占比35.6%， ▪ AIoT及其他业务营收同比+73%，占比4.4%， ▪ 汽车及工业产品营收同比+77%，占

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详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考

【天风电子团队】详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考 1、scaleup是绝对C位，UAlink200G于明年上半年推出，以及ESUN联盟成立；往后看，Scaleup互联未来几年是持续的增量，Nvlink、UAlink、ESUN柜内以铜互联为主（互联方案的选择只考虑距离，而不是基于协议，没有协议会单独选择互联的方式），柜间方案较多，目前能看到的有AEC、LPO、LRO和O方案。 2、铜互连部分出现一些比较有意思的新方案：1、有源电缆背板（TEL+Alab方案，通过加入retimer

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南方航空Q3业绩速览

南方航空Q3业绩速览财务情况： 25Q1-3收入1377亿元，同比+2.2%，归母净利润23.1亿元，同比+17.4%。其中，25Q3收入514亿元，同比+3.0%，归母净利润38.4亿元，同比+20.3%，Q3业绩超我们此前预期。客座率高位运行、国际航线表现靓丽运力：Q3客运ASK、RPK同比+6%、+6%，客座率85.9%，同比+0.4pct；货邮收入吨公里同比+4%。单位收益：预估Q3单位RPK收入-3%，其中国际航线表现靓丽。成本费用：Q3单位ASK成本同比-4%，其中单位航油

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站在当前时点如何看AI智能车？

[爱心]【东吴汽车黄细里团队】站在当前时点如何看AI智能车？ —————————— [咖啡]继续建议Q4高度重视AI智能车机会！H股沪港通【小鹏+地平线+曹操出行】。美股【特斯拉+小马+文远】，A股【千里+德赛+经纬】 —————————— #今年Q4智能化行情与去年异同？相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强

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重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐

🔥【民生电子】重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐 [玫瑰]领导好！最近存储板块关注度较高，除涨价板块外建议关注两存IPO催化下带来的扩产机遇。重点关注“含存率”高的企业，前期我们推荐了晶合集成，三季报来临之际，建议重点关注#【拓荆科技】，观点汇报如下： 1️⃣国产率&26年CAPEX大幅提升 ➠25年两存扩产相对谨慎，但拓荆科技的#存储新签订单实现大几十增长，公司的ALD、PECVD设备在两存的份额正快速提升。受此推动，公司的存储敞口#从去年的45%提升至今年的65%。 ➠26年两存CAP

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中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高

【建投机械】中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高 #业绩： 2025年前三季度，公司实现营收307.67亿元，同比+10.45%；归母净利润36.45亿元，同比+19.17%；扣非归母净利润31.55亿元，同比+13.77%。 2025年单三季度，公司实现营收107.86亿元，同比+21.15%；归母净利润11.30亿元，同比+25.93%；扣非归母净利润10.20亿元，同比+21.97%。 #煤机： 2025年前三季度，煤机板块营收160.75亿元，同比增长10.66%；

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英科医疗大涨分析和持续推荐

#英科医疗大涨分析和持续推荐 [太阳]1. 今天英科大涨，我们认为公司基本面没有变化，上涨符合我们的预期。（[庆祝]我们认为四季度英科医疗海外订单价格将逐步清晰，是股价上涨的重要催化剂，我们持续大力推荐）我们26年目标市值看到370亿，27年目标市值看到490亿。 [太阳]2. 海外投产如期，我们估计11月或者12月会出来。我们对海外报价持乐观态度； [太阳]3. 目前行业非美丁腈手套价格四季度已经在提价，预期持续提升； [太阳]4. 英科海外投产有望持续提速。我们预期26年中越南第二个车间开始

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板块投资梳理

【国投证券金属】板块投资梳理 🔮稀土板块：出口管制后行情复刻4月，先涨后跌，轻稀土价回调4-5万；后市抓中美谈判缓和、供给政策变化等节奏，当前横盘适合配置，标的关注华宏（全球镨钕占比超10%）、北稀、中稀、盛和、广晟、金力、韵升、正海等。 🔮铜板块：处宏观利好阶段，矿端扰动增、2025增速近零，需求接受度将提升，看涨至国内9万以上。标的关注洛钼、紫金、金诚信、藏格、西部、铜陵、江铜、北铜、宏达股份、耐普矿机等，H股推荐中国有色矿业、紫金H等。 🔮铝板块：10月铝价上涨、板块领涨，国内去库、

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2025-10-29 21:36:13

盛科通信：25年前三季度归母净利润转正

【西部计算机】盛科通信：25年前三季度归母净利润转正 [太阳]公司25年前三季度实现收入8.32亿元，归母净利润937万元。其中，25Q3单季度实现收入3.24亿元，归母净利润0.33亿元。 [太阳]截至25Q3末，公司预付款为2.40亿元，存货为4.80亿元，合同负债为8244万元。公司25Q3单季度毛利率为52.99%，较25Q2环比上升4.22 pct。西部计算机：郑宏达/谢忱/周成/李想/卢可欣

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高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029

❗【开源电新】高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029 ⚡️业绩情况 1、前三季度实现营业收入24.31亿元，同比-29.17%；归母净利润-8163.47万元；扣非归母净利润-1.36亿元。Q3实现营业收入9.79亿元，同比增长24.71%。归母净利润0.07亿元，实现单季度扭亏为盈。 2、各业务板块：前三季度光伏设备、金刚线、切片服务、创新业务分别实现营收1.26亿元、5.63亿元、12.64亿元、2.12亿元。金刚线1-9月整体出货（含自用）4900万公里，钨丝线占比

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信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即，底部明确重点关注！ 🚀北美端侧AI新品值得期待公司是果链核心厂商，技术及渠道优势明显，北美O客户终端产品推出在即，公司有望作为核心供应商深度受益。ChatGPT目前全球用户接近10亿，硬件推出有望快速上量，AI模型智能化提升带动功能优化，硬件落地是AI闭环关键，看好端侧产业趋势beta。 🚀透明天线贡献增量弹性！ ➠下游A、H等客户需求高，预计27年新品搭载，明年有望导入！优势：手机薄、天线美观等，价值量高，弹性可观。 🚀卫星通信：公司已

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鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善公司发布三季报，2025年前三季度，公司实现收入20.43亿，同比+11.66%；实现归母净利润0.50亿，同比+5.43%；实现扣非归母净利润0.44亿，同比+2.50%。2025Q3实现收入7.29亿，同比+28.98%；实现归母净利润0.23亿，同比+215.97%；实现扣非归母净利润0.21亿，同比+260.10%。公司收入Q3实现较快增长，受益于国内外需求修复。公司Q3控制电机及驱动系统业务境内、境外营收双增，其中越南子公司产能释放带动境外营收

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金雷股份2025年三季报点评

金雷股份2025年三季报点评：业绩基本符合预期，铸件业务盈利持续改善 🌟事件金雷股份发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.35%，实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.59%，实现扣非归母净利润2.92亿元，同比增长117.02%。 2025Q3单季度公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.36%，环比增长7.49%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，环比下降10.76%，实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长61.

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华通线缆第三季度业绩增长44%超预期

【华通线缆】第三季度业绩增长44%超预期！四季度、一季度业绩将大幅提速！[福][福][福] 2025年第三季度主业向上：收入19亿元，同比增长14%；净利润1.2亿元，同比增长44%；净利率6.2%，同比提升1.2个百分点。截至三季度末，在建工程同比增长145%，主要系安哥拉公司增加生产线。公司非洲安哥拉电解铝项目一期12万吨将于12月正式投产，第二期24万吨已经确定投资5亿美元，一期+二期合计36万吨，未来期待三期四期等更多项目。

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海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善

【招商食品】海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善 25Q3公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润63.98/14.08/13.39亿，同比+2.48%/+3.40%/+3.86%，其中收入增速有所放缓，略低于预期，#主要受需求疲软及公司控制库存防止过高影响，盈利能力持续改善。 #酱油增长稳健、调味酱及其他品类增速回落。1）分产品看，25Q3酱油/蚝油/调味酱/其他分别同比+4.98%/+1.99%/+3.50%/+6.51%，酱油维持稳健增长，调味酱及其他品类增速回落较为明显。2）

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华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进

华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进 [玫瑰]公司发布三季报，前三季度实现营收1288.8亿元，YoY+70%，归母31亿元，YoY+51%。毛利率为7.84%，同比-1.92pct，我们预计主要由于去年同期低毛利的数据业务占比较小。 [玫瑰]业务结构来看： ▪ 高性能计算（PC、平板、数据等业务）营收同比+70%，占比58.6%， ▪ 智能终端（手机、穿戴）营收同比+84%，占比35.6%， ▪ AIoT及其他业务营收同比+73%，占比4.4%， ▪ 汽车及工业产品营收同比+77%，占

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详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考

【天风电子团队】详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考 1、scaleup是绝对C位，UAlink200G于明年上半年推出，以及ESUN联盟成立；往后看，Scaleup互联未来几年是持续的增量，Nvlink、UAlink、ESUN柜内以铜互联为主（互联方案的选择只考虑距离，而不是基于协议，没有协议会单独选择互联的方式），柜间方案较多，目前能看到的有AEC、LPO、LRO和O方案。 2、铜互连部分出现一些比较有意思的新方案：1、有源电缆背板（TEL+Alab方案，通过加入retimer

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南方航空Q3业绩速览

南方航空Q3业绩速览财务情况： 25Q1-3收入1377亿元，同比+2.2%，归母净利润23.1亿元，同比+17.4%。其中，25Q3收入514亿元，同比+3.0%，归母净利润38.4亿元，同比+20.3%，Q3业绩超我们此前预期。客座率高位运行、国际航线表现靓丽运力：Q3客运ASK、RPK同比+6%、+6%，客座率85.9%，同比+0.4pct；货邮收入吨公里同比+4%。单位收益：预估Q3单位RPK收入-3%，其中国际航线表现靓丽。成本费用：Q3单位ASK成本同比-4%，其中单位航油

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站在当前时点如何看AI智能车？

[爱心]【东吴汽车黄细里团队】站在当前时点如何看AI智能车？ —————————— [咖啡]继续建议Q4高度重视AI智能车机会！H股沪港通【小鹏+地平线+曹操出行】。美股【特斯拉+小马+文远】，A股【千里+德赛+经纬】 —————————— #今年Q4智能化行情与去年异同？相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强

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重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐

🔥【民生电子】重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐 [玫瑰]领导好！最近存储板块关注度较高，除涨价板块外建议关注两存IPO催化下带来的扩产机遇。重点关注“含存率”高的企业，前期我们推荐了晶合集成，三季报来临之际，建议重点关注#【拓荆科技】，观点汇报如下： 1️⃣国产率&26年CAPEX大幅提升 ➠25年两存扩产相对谨慎，但拓荆科技的#存储新签订单实现大几十增长，公司的ALD、PECVD设备在两存的份额正快速提升。受此推动，公司的存储敞口#从去年的45%提升至今年的65%。 ➠26年两存CAP

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中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高

【建投机械】中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高 #业绩： 2025年前三季度，公司实现营收307.67亿元，同比+10.45%；归母净利润36.45亿元，同比+19.17%；扣非归母净利润31.55亿元，同比+13.77%。 2025年单三季度，公司实现营收107.86亿元，同比+21.15%；归母净利润11.30亿元，同比+25.93%；扣非归母净利润10.20亿元，同比+21.97%。 #煤机： 2025年前三季度，煤机板块营收160.75亿元，同比增长10.66%；

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英科医疗大涨分析和持续推荐

#英科医疗大涨分析和持续推荐 [太阳]1. 今天英科大涨，我们认为公司基本面没有变化，上涨符合我们的预期。（[庆祝]我们认为四季度英科医疗海外订单价格将逐步清晰，是股价上涨的重要催化剂，我们持续大力推荐）我们26年目标市值看到370亿，27年目标市值看到490亿。 [太阳]2. 海外投产如期，我们估计11月或者12月会出来。我们对海外报价持乐观态度； [太阳]3. 目前行业非美丁腈手套价格四季度已经在提价，预期持续提升； [太阳]4. 英科海外投产有望持续提速。我们预期26年中越南第二个车间开始

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板块投资梳理

【国投证券金属】板块投资梳理 🔮稀土板块：出口管制后行情复刻4月，先涨后跌，轻稀土价回调4-5万；后市抓中美谈判缓和、供给政策变化等节奏，当前横盘适合配置，标的关注华宏（全球镨钕占比超10%）、北稀、中稀、盛和、广晟、金力、韵升、正海等。 🔮铜板块：处宏观利好阶段，矿端扰动增、2025增速近零，需求接受度将提升，看涨至国内9万以上。标的关注洛钼、紫金、金诚信、藏格、西部、铜陵、江铜、北铜、宏达股份、耐普矿机等，H股推荐中国有色矿业、紫金H等。 🔮铝板块：10月铝价上涨、板块领涨，国内去库、

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盛科通信：25年前三季度归母净利润转正

【西部计算机】盛科通信：25年前三季度归母净利润转正 [太阳]公司25年前三季度实现收入8.32亿元，归母净利润937万元。其中，25Q3单季度实现收入3.24亿元，归母净利润0.33亿元。 [太阳]截至25Q3末，公司预付款为2.40亿元，存货为4.80亿元，合同负债为8244万元。公司25Q3单季度毛利率为52.99%，较25Q2环比上升4.22 pct。西部计算机：郑宏达/谢忱/周成/李想/卢可欣

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高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029

❗【开源电新】高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029 ⚡️业绩情况 1、前三季度实现营业收入24.31亿元，同比-29.17%；归母净利润-8163.47万元；扣非归母净利润-1.36亿元。Q3实现营业收入9.79亿元，同比增长24.71%。归母净利润0.07亿元，实现单季度扭亏为盈。 2、各业务板块：前三季度光伏设备、金刚线、切片服务、创新业务分别实现营收1.26亿元、5.63亿元、12.64亿元、2.12亿元。金刚线1-9月整体出货（含自用）4900万公里，钨丝线占比

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信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即，底部明确重点关注！ 🚀北美端侧AI新品值得期待公司是果链核心厂商，技术及渠道优势明显，北美O客户终端产品推出在即，公司有望作为核心供应商深度受益。ChatGPT目前全球用户接近10亿，硬件推出有望快速上量，AI模型智能化提升带动功能优化，硬件落地是AI闭环关键，看好端侧产业趋势beta。 🚀透明天线贡献增量弹性！ ➠下游A、H等客户需求高，预计27年新品搭载，明年有望导入！优势：手机薄、天线美观等，价值量高，弹性可观。 🚀卫星通信：公司已

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2025-10-29 10:59:18

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善公司发布三季报，2025年前三季度，公司实现收入20.43亿，同比+11.66%；实现归母净利润0.50亿，同比+5.43%；实现扣非归母净利润0.44亿，同比+2.50%。2025Q3实现收入7.29亿，同比+28.98%；实现归母净利润0.23亿，同比+215.97%；实现扣非归母净利润0.21亿，同比+260.10%。公司收入Q3实现较快增长，受益于国内外需求修复。公司Q3控制电机及驱动系统业务境内、境外营收双增，其中越南子公司产能释放带动境外营收

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2025-10-29 10:56:50

金雷股份2025年三季报点评

金雷股份2025年三季报点评：业绩基本符合预期，铸件业务盈利持续改善 🌟事件金雷股份发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.35%，实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.59%，实现扣非归母净利润2.92亿元，同比增长117.02%。 2025Q3单季度公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.36%，环比增长7.49%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，环比下降10.76%，实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长61.

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2025-10-28 22:12:56

华通线缆第三季度业绩增长44%超预期

【华通线缆】第三季度业绩增长44%超预期！四季度、一季度业绩将大幅提速！[福][福][福] 2025年第三季度主业向上：收入19亿元，同比增长14%；净利润1.2亿元，同比增长44%；净利率6.2%，同比提升1.2个百分点。截至三季度末，在建工程同比增长145%，主要系安哥拉公司增加生产线。公司非洲安哥拉电解铝项目一期12万吨将于12月正式投产，第二期24万吨已经确定投资5亿美元，一期+二期合计36万吨，未来期待三期四期等更多项目。

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海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善

【招商食品】海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善 25Q3公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润63.98/14.08/13.39亿，同比+2.48%/+3.40%/+3.86%，其中收入增速有所放缓，略低于预期，#主要受需求疲软及公司控制库存防止过高影响，盈利能力持续改善。 #酱油增长稳健、调味酱及其他品类增速回落。1）分产品看，25Q3酱油/蚝油/调味酱/其他分别同比+4.98%/+1.99%/+3.50%/+6.51%，酱油维持稳健增长，调味酱及其他品类增速回落较为明显。2）

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华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进

华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进 [玫瑰]公司发布三季报，前三季度实现营收1288.8亿元，YoY+70%，归母31亿元，YoY+51%。毛利率为7.84%，同比-1.92pct，我们预计主要由于去年同期低毛利的数据业务占比较小。 [玫瑰]业务结构来看： ▪ 高性能计算（PC、平板、数据等业务）营收同比+70%，占比58.6%， ▪ 智能终端（手机、穿戴）营收同比+84%，占比35.6%， ▪ AIoT及其他业务营收同比+73%，占比4.4%， ▪ 汽车及工业产品营收同比+77%，占

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详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考

【天风电子团队】详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考 1、scaleup是绝对C位，UAlink200G于明年上半年推出，以及ESUN联盟成立；往后看，Scaleup互联未来几年是持续的增量，Nvlink、UAlink、ESUN柜内以铜互联为主（互联方案的选择只考虑距离，而不是基于协议，没有协议会单独选择互联的方式），柜间方案较多，目前能看到的有AEC、LPO、LRO和O方案。 2、铜互连部分出现一些比较有意思的新方案：1、有源电缆背板（TEL+Alab方案，通过加入retimer

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南方航空Q3业绩速览

南方航空Q3业绩速览财务情况： 25Q1-3收入1377亿元，同比+2.2%，归母净利润23.1亿元，同比+17.4%。其中，25Q3收入514亿元，同比+3.0%，归母净利润38.4亿元，同比+20.3%，Q3业绩超我们此前预期。客座率高位运行、国际航线表现靓丽运力：Q3客运ASK、RPK同比+6%、+6%，客座率85.9%，同比+0.4pct；货邮收入吨公里同比+4%。单位收益：预估Q3单位RPK收入-3%，其中国际航线表现靓丽。成本费用：Q3单位ASK成本同比-4%，其中单位航油

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站在当前时点如何看AI智能车？

[爱心]【东吴汽车黄细里团队】站在当前时点如何看AI智能车？ —————————— [咖啡]继续建议Q4高度重视AI智能车机会！H股沪港通【小鹏+地平线+曹操出行】。美股【特斯拉+小马+文远】，A股【千里+德赛+经纬】 —————————— #今年Q4智能化行情与去年异同？相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强

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重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐

🔥【民生电子】重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐 [玫瑰]领导好！最近存储板块关注度较高，除涨价板块外建议关注两存IPO催化下带来的扩产机遇。重点关注“含存率”高的企业，前期我们推荐了晶合集成，三季报来临之际，建议重点关注#【拓荆科技】，观点汇报如下： 1️⃣国产率&26年CAPEX大幅提升 ➠25年两存扩产相对谨慎，但拓荆科技的#存储新签订单实现大几十增长，公司的ALD、PECVD设备在两存的份额正快速提升。受此推动，公司的存储敞口#从去年的45%提升至今年的65%。 ➠26年两存CAP

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2025-10-27 22:03:02

中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高

【建投机械】中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高 #业绩： 2025年前三季度，公司实现营收307.67亿元，同比+10.45%；归母净利润36.45亿元，同比+19.17%；扣非归母净利润31.55亿元，同比+13.77%。 2025年单三季度，公司实现营收107.86亿元，同比+21.15%；归母净利润11.30亿元，同比+25.93%；扣非归母净利润10.20亿元，同比+21.97%。 #煤机： 2025年前三季度，煤机板块营收160.75亿元，同比增长10.66%；

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2025-10-27 14:54:07

英科医疗大涨分析和持续推荐

#英科医疗大涨分析和持续推荐 [太阳]1. 今天英科大涨，我们认为公司基本面没有变化，上涨符合我们的预期。（[庆祝]我们认为四季度英科医疗海外订单价格将逐步清晰，是股价上涨的重要催化剂，我们持续大力推荐）我们26年目标市值看到370亿，27年目标市值看到490亿。 [太阳]2. 海外投产如期，我们估计11月或者12月会出来。我们对海外报价持乐观态度； [太阳]3. 目前行业非美丁腈手套价格四季度已经在提价，预期持续提升； [太阳]4. 英科海外投产有望持续提速。我们预期26年中越南第二个车间开始

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板块投资梳理

【国投证券金属】板块投资梳理 🔮稀土板块：出口管制后行情复刻4月，先涨后跌，轻稀土价回调4-5万；后市抓中美谈判缓和、供给政策变化等节奏，当前横盘适合配置，标的关注华宏（全球镨钕占比超10%）、北稀、中稀、盛和、广晟、金力、韵升、正海等。 🔮铜板块：处宏观利好阶段，矿端扰动增、2025增速近零，需求接受度将提升，看涨至国内9万以上。标的关注洛钼、紫金、金诚信、藏格、西部、铜陵、江铜、北铜、宏达股份、耐普矿机等，H股推荐中国有色矿业、紫金H等。 🔮铝板块：10月铝价上涨、板块领涨，国内去库、

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2025-10-29 21:36:13

盛科通信：25年前三季度归母净利润转正

【西部计算机】盛科通信：25年前三季度归母净利润转正 [太阳]公司25年前三季度实现收入8.32亿元，归母净利润937万元。其中，25Q3单季度实现收入3.24亿元，归母净利润0.33亿元。 [太阳]截至25Q3末，公司预付款为2.40亿元，存货为4.80亿元，合同负债为8244万元。公司25Q3单季度毛利率为52.99%，较25Q2环比上升4.22 pct。西部计算机：郑宏达/谢忱/周成/李想/卢可欣

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五彩斑斓的漂流

2025-10-29 20:57:51

高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029

❗【开源电新】高测股份三季报点评：Q3实现扭亏，加速拓展机器人业务-1029 ⚡️业绩情况 1、前三季度实现营业收入24.31亿元，同比-29.17%；归母净利润-8163.47万元；扣非归母净利润-1.36亿元。Q3实现营业收入9.79亿元，同比增长24.71%。归母净利润0.07亿元，实现单季度扭亏为盈。 2、各业务板块：前三季度光伏设备、金刚线、切片服务、创新业务分别实现营收1.26亿元、5.63亿元、12.64亿元、2.12亿元。金刚线1-9月整体出货（含自用）4900万公里，钨丝线占比

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2025-10-29 14:33:06

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即

信维通信端侧AI+卫星通信+透明天线多催化在即，底部明确重点关注！ 🚀北美端侧AI新品值得期待公司是果链核心厂商，技术及渠道优势明显，北美O客户终端产品推出在即，公司有望作为核心供应商深度受益。ChatGPT目前全球用户接近10亿，硬件推出有望快速上量，AI模型智能化提升带动功能优化，硬件落地是AI闭环关键，看好端侧产业趋势beta。 🚀透明天线贡献增量弹性！ ➠下游A、H等客户需求高，预计27年新品搭载，明年有望导入！优势：手机薄、天线美观等，价值量高，弹性可观。 🚀卫星通信：公司已

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2025-10-29 10:59:18

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善

鸣志电器简评：收入增长，国内外需求改善公司发布三季报，2025年前三季度，公司实现收入20.43亿，同比+11.66%；实现归母净利润0.50亿，同比+5.43%；实现扣非归母净利润0.44亿，同比+2.50%。2025Q3实现收入7.29亿，同比+28.98%；实现归母净利润0.23亿，同比+215.97%；实现扣非归母净利润0.21亿，同比+260.10%。公司收入Q3实现较快增长，受益于国内外需求修复。公司Q3控制电机及驱动系统业务境内、境外营收双增，其中越南子公司产能释放带动境外营收

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金雷股份2025年三季报点评

金雷股份2025年三季报点评：业绩基本符合预期，铸件业务盈利持续改善 🌟事件金雷股份发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.35%，实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.59%，实现扣非归母净利润2.92亿元，同比增长117.02%。 2025Q3单季度公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.36%，环比增长7.49%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，环比下降10.76%，实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长61.

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华通线缆第三季度业绩增长44%超预期

【华通线缆】第三季度业绩增长44%超预期！四季度、一季度业绩将大幅提速！[福][福][福] 2025年第三季度主业向上：收入19亿元，同比增长14%；净利润1.2亿元，同比增长44%；净利率6.2%，同比提升1.2个百分点。截至三季度末，在建工程同比增长145%，主要系安哥拉公司增加生产线。公司非洲安哥拉电解铝项目一期12万吨将于12月正式投产，第二期24万吨已经确定投资5亿美元，一期+二期合计36万吨，未来期待三期四期等更多项目。

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海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善

【招商食品】海天味业25Q3速递：收入增长放缓，盈利持续改善 25Q3公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润63.98/14.08/13.39亿，同比+2.48%/+3.40%/+3.86%，其中收入增速有所放缓，略低于预期，#主要受需求疲软及公司控制库存防止过高影响，盈利能力持续改善。 #酱油增长稳健、调味酱及其他品类增速回落。1）分产品看，25Q3酱油/蚝油/调味酱/其他分别同比+4.98%/+1.99%/+3.50%/+6.51%，酱油维持稳健增长，调味酱及其他品类增速回落较为明显。2）

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华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进

华勤技术：Q3业绩超预期，多元化业务齐头并进 [玫瑰]公司发布三季报，前三季度实现营收1288.8亿元，YoY+70%，归母31亿元，YoY+51%。毛利率为7.84%，同比-1.92pct，我们预计主要由于去年同期低毛利的数据业务占比较小。 [玫瑰]业务结构来看： ▪ 高性能计算（PC、平板、数据等业务）营收同比+70%，占比58.6%， ▪ 智能终端（手机、穿戴）营收同比+84%，占比35.6%， ▪ AIoT及其他业务营收同比+73%，占比4.4%， ▪ 汽车及工业产品营收同比+77%，占

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详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考

【天风电子团队】详细读完OCP大会资料总结几点互联方面的变化和思考 1、scaleup是绝对C位，UAlink200G于明年上半年推出，以及ESUN联盟成立；往后看，Scaleup互联未来几年是持续的增量，Nvlink、UAlink、ESUN柜内以铜互联为主（互联方案的选择只考虑距离，而不是基于协议，没有协议会单独选择互联的方式），柜间方案较多，目前能看到的有AEC、LPO、LRO和O方案。 2、铜互连部分出现一些比较有意思的新方案：1、有源电缆背板（TEL+Alab方案，通过加入retimer

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南方航空Q3业绩速览

南方航空Q3业绩速览财务情况： 25Q1-3收入1377亿元，同比+2.2%，归母净利润23.1亿元，同比+17.4%。其中，25Q3收入514亿元，同比+3.0%，归母净利润38.4亿元，同比+20.3%，Q3业绩超我们此前预期。客座率高位运行、国际航线表现靓丽运力：Q3客运ASK、RPK同比+6%、+6%，客座率85.9%，同比+0.4pct；货邮收入吨公里同比+4%。单位收益：预估Q3单位RPK收入-3%，其中国际航线表现靓丽。成本费用：Q3单位ASK成本同比-4%，其中单位航油

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站在当前时点如何看AI智能车？

[爱心]【东吴汽车黄细里团队】站在当前时点如何看AI智能车？ —————————— [咖啡]继续建议Q4高度重视AI智能车机会！H股沪港通【小鹏+地平线+曹操出行】。美股【特斯拉+小马+文远】，A股【千里+德赛+经纬】 —————————— #今年Q4智能化行情与去年异同？相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强

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重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐

🔥【民生电子】重点关注“含存率”，拓荆科技更新+推荐 [玫瑰]领导好！最近存储板块关注度较高，除涨价板块外建议关注两存IPO催化下带来的扩产机遇。重点关注“含存率”高的企业，前期我们推荐了晶合集成，三季报来临之际，建议重点关注#【拓荆科技】，观点汇报如下： 1️⃣国产率&26年CAPEX大幅提升 ➠25年两存扩产相对谨慎，但拓荆科技的#存储新签订单实现大几十增长，公司的ALD、PECVD设备在两存的份额正快速提升。受此推动，公司的存储敞口#从去年的45%提升至今年的65%。 ➠26年两存CAP

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中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高

【建投机械】中创智领：煤机+汽零双轮驱动，25Q3业绩续创历史同期新高 #业绩： 2025年前三季度，公司实现营收307.67亿元，同比+10.45%；归母净利润36.45亿元，同比+19.17%；扣非归母净利润31.55亿元，同比+13.77%。 2025年单三季度，公司实现营收107.86亿元，同比+21.15%；归母净利润11.30亿元，同比+25.93%；扣非归母净利润10.20亿元，同比+21.97%。 #煤机： 2025年前三季度，煤机板块营收160.75亿元，同比增长10.66%；

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英科医疗大涨分析和持续推荐

#英科医疗大涨分析和持续推荐 [太阳]1. 今天英科大涨，我们认为公司基本面没有变化，上涨符合我们的预期。（[庆祝]我们认为四季度英科医疗海外订单价格将逐步清晰，是股价上涨的重要催化剂，我们持续大力推荐）我们26年目标市值看到370亿，27年目标市值看到490亿。 [太阳]2. 海外投产如期，我们估计11月或者12月会出来。我们对海外报价持乐观态度； [太阳]3. 目前行业非美丁腈手套价格四季度已经在提价，预期持续提升； [太阳]4. 英科海外投产有望持续提速。我们预期26年中越南第二个车间开始

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板块投资梳理

【国投证券金属】板块投资梳理 🔮稀土板块：出口管制后行情复刻4月，先涨后跌，轻稀土价回调4-5万；后市抓中美谈判缓和、供给政策变化等节奏，当前横盘适合配置，标的关注华宏（全球镨钕占比超10%）、北稀、中稀、盛和、广晟、金力、韵升、正海等。 🔮铜板块：处宏观利好阶段，矿端扰动增、2025增速近零，需求接受度将提升，看涨至国内9万以上。标的关注洛钼、紫金、金诚信、藏格、西部、铜陵、江铜、北铜、宏达股份、耐普矿机等，H股推荐中国有色矿业、紫金H等。 🔮铝板块：10月铝价上涨、板块领涨，国内去库、

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