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2025-12-24 16:44:56

铜箔更新：涨价持续落地，看好结构改善和盈利增厚！

1、今日锂电铜箔板块启动，直接的催化是部分客户的4.5μm加工费谈价落地，1月预计陆续执行。临近年末谈价窗口，近期市场逐步交易涨价预期，此前考虑合理回报预期下（6-7年）涨价弹性较大，初步预期2k+，后续还有持续涨价和头部客户落地的预期。 2、锂电铜箔的价值重估： 25年锂电铜箔表观产能利用率在70%+，但呈现龙头满产的结构性紧平衡，26年供给释放变缓下产能利用率有望回升至80%+（有效产能利用率或更高），线性外推27年或出现缺口。考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，进一步放大

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铜冠铜箔
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德福科技

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2025-12-24 16:44:00

西麦食品：需求无虞长逻辑强化，看好明年利润弹性

[玫瑰] 渠道端：短期线上数据因春节备货周期错位出现一定波动，但终端需求无虞。线上持续优化费效，#今年有望实现盈亏平衡（抖音保持在30%以上增速，京东增速提升至30%左右，天猫增速10%+）。线下预计实现双位数增长，经销商网络持续下沉，年内经销商数量净增约10%。华中、西南增长较快；华东逐步改善；山东等强势区域增长平稳。 [玫瑰] 产品端：山姆渠道有机燕麦表现较好，月销达数百万元；药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，#前两月均保持月销大几百万，计划明年推向全国；燕麦肽仍在试销优化阶段。复合燕麦增速

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西麦食品

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2025-12-24 16:42:30

万向钱潮重点更新！

1、拿到T机器人正式供应商代码，按要求开好美元收款账户（机器人专用）、小批量订单。 2、直接对T，联合开发并供应3代机器人新型万向节轴承、关节轴承、谐波减速器用薄壁交叉滚子轴承和柔性轴承等，国内唯一。 3、26年1月份开始批量订单，26年8月份开始按每周3000到5000台机器人供货，10月份开始准备百万台机器人对应的产能。 4、全球产能布局，此前美国万向有26家工厂本地化运营，设备可批量复制，6个月内建好新产能。给T中国、泰国、美国三地报价，量产单机ASP万元。 5、主业：26年12亿利润，美

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万向钱潮

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2025-12-24 16:41:44

基本面反转+3D打印催化，家联科技：反转趋势明确

核心变化：①泰国工厂/广西厂从业绩拖累到增长驱动；②3D打印耗材逐步放量。 ■公司主营塑料/生物降解材料（一次性餐饮用品等），客户包括瑞幸/沃尔玛等；海外销售占40%+；公司23年新建泰国工厂（海外核心基地）。23年来业绩承压系泰国厂/广西厂/宁波新厂爬坡亏损，同时关税扰动。泰国工厂：此前受管理半径/新厂磨合等拖累；今年董事长带队扎根泰国，充分释放当地潜力； 25H1单月产值100-300万美金，10月达1500万美金；预计26年初提至2000万美金，全年计划产值15-20亿人民币。伴随规模

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家联科技

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2025-12-24 16:40:42

蓝思科技：液冷布局存在较大预期差

25年12月蓝思科技通过收购PMG国际100%股权，获得【元拾科技】95%股权，作为台湾品达科技前子公司，元拾继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金"轻量化（减重35%）+高导热（效率提升40%）+成本优化（降低20%）"的三重优势，有效响应服务器轻量化与散热效率的痛点需求。元拾是国内少数持有【英伟达】RVL（推荐供应商名单）认证的企业，作为英伟达数据中心服务器整机的核心准入门槛，全球仅5家，元拾在GB系列的Rack，冷板和manifold等液冷模组全品类覆盖且有真实批量出货。

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蓝思科技

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2025-12-24 16:39:16

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公司 ‼️ 一句话总结：目前商业航天交易的核心矛盾在于火箭的供给瓶颈，超捷是火箭价值量断层领先的上市公司（明年价值量达到35-40%）。 [礼物]公司背景：#成都七院背景出身，卡位客户+工艺门槛，目前一线商业火箭均有接触。除了体系内之外，民营企业基本没有对手。 [礼物]价值量：#先做铆件、再做焊件→通胀逻辑，明年单发火箭价值量占比达40%；1⃣ 铆件：目前主要做商业火箭整流罩、壳断、箭体结构件（价值量15-20%）；2⃣ 焊件：26年初切

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超捷股份

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2025-12-24 16:38:13

东阳光：预期差极大的算力领军

预期差一：秦淮并购顺利推进。市场有些许传言，但我们跟踪下来并购推进十分顺利，业务有序协同、资金渐次到位。9月10日，由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。预期差二：液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月，公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将把液冷作为算力平台的重要一环，协同发力。2025年12月，公司并购了冷板式液冷小巨人企业大图热控。公司冷板

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东阳光

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2025-12-24 16:37:24

瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关

【申万化工&电新】瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关键封装路线，国内映射瑞华泰 #北美技术路线明确：柔性化是方向、CPI薄膜是实现柔性化的核心封装路径北美方向已经较为明确：卫星太阳翼由传统刚性方案转向柔性化设计，而柔性化的实现方式，是通过CPI薄膜进行封装。海外端，由NASA牵头推动下一代太空太阳翼方案，Solestial Inc. 作为核心集成商，正在为NASA、SpaceX等项目提供柔性太阳能研发和小规模生产。其产品形态已高度清晰：可卷绕、超薄、轻量化，单个模块最

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瑞华泰

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2025-12-24 16:36:32

【招商电新】AIDC电源重点公司推荐

继续推荐麦格米特、新雷能、科士达。新增重点推荐禾望电气。 ➡禾望电气：26年利润7e+，当前市值对应26年估值21倍。 1、主要产品：以ODM形式为维谛开发数据中心电源，专利归属禾望。目前主推中压UPS与SST。 2、具备稀缺性，是国内唯一一家能够对接到维谛全球的公司。近期海外大客户已经验证方案通过，预计很快有后续订单。 3、#通过做UPS将大幅提高公司导入其他产品的概率、大概率能获得后续SST等的进一步订单。 ➡麦格米特：26年利润15e+，当前市值对应26年估值29倍。 1、主业：明年预期收

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麦格米特

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2025-12-24 16:35:09

感谢分享

@守正出奇！：天赐材料：深耕新型材料布局，打开中期价值空间，继续推荐

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 17:01:06

飞龙股份：谷歌电子水泵弹性大，零部件里液冷订单最确定的标的！

❗️谷歌本周审厂，飞龙跟随ywk（份额100%）/台达配套电子水泵。预计谷歌2026年TPU V7及以上等级芯片出货量在220-230万颗左右，按单柜64颗TPU换算，对应3.5万柜需上液冷方案，是明年液冷行业重要增量。 26年公司液冷空间测算：目前谷歌已向Tier1指引26年达产需准备2k+/月产能，按1个CDU平均对应2.5个泵算，每月泵需求约5k，考虑到存在爬产周期，预计26年约有4w个谷歌需求，保守按5w/个算，即对应空间20亿。假设公司占60%份额即有约小12亿收入，对应2.5亿左

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飞龙股份

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:59:32

终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！

【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！ 1、此前市场对于HVLP铜箔和Q布等技术方案的确定性持续博弈，当下技术方案渐次清晰，量产订单和需求爆发有望在26年持续兑现。此外，海外高端供给仍受限，在此催动下或将加剧供给紧缺，放大国内公司机遇。 2、#德福科技：卢森堡收购进展持续推进、锂电涨价&HVLP放量双轮驱动。本部产能积极导入头部客户供应链，卢森堡对接斗山和ASIC链等，在生益、松下等本部产能客户持续放量预期下，25Q4或将实现超预期表现。标箔涨价落地，全系普

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德福科技
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铜冠铜箔
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平安电工

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:58:34

华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体

【东北计算机xAI】华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体 [太阳]#主业利润稳健，#现金流健康 1.专注金属包装业务，整体业务结构稳定。公司为国内领先的包装生产企业之一。公司主要产品为化工罐、食品包装罐、注塑包装、吹塑包装。主要满足润滑油、食品、化工行业等包装需求，拓展领域较广；未来可以向日用化学品小包装瓶行业进行延伸。 [太阳]#战略转型半导体，#切入高景气赛道多维战略布局 25年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实

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华源控股

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:57:51

唯万密封半导体+机器人新兴行业拓展

1、半导体：产品包括全氟醚O型圈及采用PEEK等其他材料的密封件，已进入北方华创供应商目录，与盛美等客户推进顺利。 2、机器人：产品包括密封件、轴套、TPU材料等，重点解决机器人执行器的温升，耐磨，润滑及强度问题，同时有降本需求。价值量可达2000-3000元，且为耗材属性，目前已经积极对接多家tier1。 3、主业: 工程机械底部阶段，国产替代+新客户驱动稳步增长。产品质量已打平国际龙头，价格占优30%，客户如卡特彼勒，已获全球优秀供应商奖，目标从千万级增长至十倍级规模。其余油气、煤机、农

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唯万密封

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:56:30

江顺科技：微通道液冷技术突破，已向头部服务器厂商（NV）送样

# 液冷技术迭代、持续送样验证证公司是A股少数具备微通道精密挤压技术并实现服务器液冷模块送样的企业。过去市场担忧公司技术落地进度，但今天根据我们与公司交流，公司近期已向头部服务器厂商（代号“NV”）送样微通道液冷产品，用于AI服务器冷却模块。客户技术对接持续，送样关系稳定，无需担忧。 # 液冷产品ASP持续提升；有望突破5000元公司此前液冷产品以传统铝板为主，价值量约2000元。近期公司基于微通道挤压技术开发出新一代液冷模块，采用铝合金一体成型工艺，支持更窄流道（≤100μm）和更高热密度

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江顺科技

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铜箔更新：涨价持续落地，看好结构改善和盈利增厚！

1、今日锂电铜箔板块启动，直接的催化是部分客户的4.5μm加工费谈价落地，1月预计陆续执行。临近年末谈价窗口，近期市场逐步交易涨价预期，此前考虑合理回报预期下（6-7年）涨价弹性较大，初步预期2k+，后续还有持续涨价和头部客户落地的预期。 2、锂电铜箔的价值重估： 25年锂电铜箔表观产能利用率在70%+，但呈现龙头满产的结构性紧平衡，26年供给释放变缓下产能利用率有望回升至80%+（有效产能利用率或更高），线性外推27年或出现缺口。考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，进一步放大

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西麦食品：需求无虞长逻辑强化，看好明年利润弹性

[玫瑰] 渠道端：短期线上数据因春节备货周期错位出现一定波动，但终端需求无虞。线上持续优化费效，#今年有望实现盈亏平衡（抖音保持在30%以上增速，京东增速提升至30%左右，天猫增速10%+）。线下预计实现双位数增长，经销商网络持续下沉，年内经销商数量净增约10%。华中、西南增长较快；华东逐步改善；山东等强势区域增长平稳。 [玫瑰] 产品端：山姆渠道有机燕麦表现较好，月销达数百万元；药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，#前两月均保持月销大几百万，计划明年推向全国；燕麦肽仍在试销优化阶段。复合燕麦增速

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逻辑交易知行合一

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万向钱潮重点更新！

1、拿到T机器人正式供应商代码，按要求开好美元收款账户（机器人专用）、小批量订单。 2、直接对T，联合开发并供应3代机器人新型万向节轴承、关节轴承、谐波减速器用薄壁交叉滚子轴承和柔性轴承等，国内唯一。 3、26年1月份开始批量订单，26年8月份开始按每周3000到5000台机器人供货，10月份开始准备百万台机器人对应的产能。 4、全球产能布局，此前美国万向有26家工厂本地化运营，设备可批量复制，6个月内建好新产能。给T中国、泰国、美国三地报价，量产单机ASP万元。 5、主业：26年12亿利润，美

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基本面反转+3D打印催化，家联科技：反转趋势明确

核心变化：①泰国工厂/广西厂从业绩拖累到增长驱动；②3D打印耗材逐步放量。 ■公司主营塑料/生物降解材料（一次性餐饮用品等），客户包括瑞幸/沃尔玛等；海外销售占40%+；公司23年新建泰国工厂（海外核心基地）。23年来业绩承压系泰国厂/广西厂/宁波新厂爬坡亏损，同时关税扰动。泰国工厂：此前受管理半径/新厂磨合等拖累；今年董事长带队扎根泰国，充分释放当地潜力； 25H1单月产值100-300万美金，10月达1500万美金；预计26年初提至2000万美金，全年计划产值15-20亿人民币。伴随规模

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蓝思科技：液冷布局存在较大预期差

25年12月蓝思科技通过收购PMG国际100%股权，获得【元拾科技】95%股权，作为台湾品达科技前子公司，元拾继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金"轻量化（减重35%）+高导热（效率提升40%）+成本优化（降低20%）"的三重优势，有效响应服务器轻量化与散热效率的痛点需求。元拾是国内少数持有【英伟达】RVL（推荐供应商名单）认证的企业，作为英伟达数据中心服务器整机的核心准入门槛，全球仅5家，元拾在GB系列的Rack，冷板和manifold等液冷模组全品类覆盖且有真实批量出货。

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重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公司 ‼️ 一句话总结：目前商业航天交易的核心矛盾在于火箭的供给瓶颈，超捷是火箭价值量断层领先的上市公司（明年价值量达到35-40%）。 [礼物]公司背景：#成都七院背景出身，卡位客户+工艺门槛，目前一线商业火箭均有接触。除了体系内之外，民营企业基本没有对手。 [礼物]价值量：#先做铆件、再做焊件→通胀逻辑，明年单发火箭价值量占比达40%；1⃣ 铆件：目前主要做商业火箭整流罩、壳断、箭体结构件（价值量15-20%）；2⃣ 焊件：26年初切

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东阳光：预期差极大的算力领军

预期差一：秦淮并购顺利推进。市场有些许传言，但我们跟踪下来并购推进十分顺利，业务有序协同、资金渐次到位。9月10日，由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。预期差二：液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月，公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将把液冷作为算力平台的重要一环，协同发力。2025年12月，公司并购了冷板式液冷小巨人企业大图热控。公司冷板

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瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关

【申万化工&电新】瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关键封装路线，国内映射瑞华泰 #北美技术路线明确：柔性化是方向、CPI薄膜是实现柔性化的核心封装路径北美方向已经较为明确：卫星太阳翼由传统刚性方案转向柔性化设计，而柔性化的实现方式，是通过CPI薄膜进行封装。海外端，由NASA牵头推动下一代太空太阳翼方案，Solestial Inc. 作为核心集成商，正在为NASA、SpaceX等项目提供柔性太阳能研发和小规模生产。其产品形态已高度清晰：可卷绕、超薄、轻量化，单个模块最

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【招商电新】AIDC电源重点公司推荐

继续推荐麦格米特、新雷能、科士达。新增重点推荐禾望电气。 ➡禾望电气：26年利润7e+，当前市值对应26年估值21倍。 1、主要产品：以ODM形式为维谛开发数据中心电源，专利归属禾望。目前主推中压UPS与SST。 2、具备稀缺性，是国内唯一一家能够对接到维谛全球的公司。近期海外大客户已经验证方案通过，预计很快有后续订单。 3、#通过做UPS将大幅提高公司导入其他产品的概率、大概率能获得后续SST等的进一步订单。 ➡麦格米特：26年利润15e+，当前市值对应26年估值29倍。 1、主业：明年预期收

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@守正出奇！：天赐材料：深耕新型材料布局，打开中期价值空间，继续推荐

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

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飞龙股份：谷歌电子水泵弹性大，零部件里液冷订单最确定的标的！

❗️谷歌本周审厂，飞龙跟随ywk（份额100%）/台达配套电子水泵。预计谷歌2026年TPU V7及以上等级芯片出货量在220-230万颗左右，按单柜64颗TPU换算，对应3.5万柜需上液冷方案，是明年液冷行业重要增量。 26年公司液冷空间测算：目前谷歌已向Tier1指引26年达产需准备2k+/月产能，按1个CDU平均对应2.5个泵算，每月泵需求约5k，考虑到存在爬产周期，预计26年约有4w个谷歌需求，保守按5w/个算，即对应空间20亿。假设公司占60%份额即有约小12亿收入，对应2.5亿左

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终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！

【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！ 1、此前市场对于HVLP铜箔和Q布等技术方案的确定性持续博弈，当下技术方案渐次清晰，量产订单和需求爆发有望在26年持续兑现。此外，海外高端供给仍受限，在此催动下或将加剧供给紧缺，放大国内公司机遇。 2、#德福科技：卢森堡收购进展持续推进、锂电涨价&HVLP放量双轮驱动。本部产能积极导入头部客户供应链，卢森堡对接斗山和ASIC链等，在生益、松下等本部产能客户持续放量预期下，25Q4或将实现超预期表现。标箔涨价落地，全系普

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华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体

【东北计算机xAI】华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体 [太阳]#主业利润稳健，#现金流健康 1.专注金属包装业务，整体业务结构稳定。公司为国内领先的包装生产企业之一。公司主要产品为化工罐、食品包装罐、注塑包装、吹塑包装。主要满足润滑油、食品、化工行业等包装需求，拓展领域较广；未来可以向日用化学品小包装瓶行业进行延伸。 [太阳]#战略转型半导体，#切入高景气赛道多维战略布局 25年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实

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唯万密封半导体+机器人新兴行业拓展

1、半导体：产品包括全氟醚O型圈及采用PEEK等其他材料的密封件，已进入北方华创供应商目录，与盛美等客户推进顺利。 2、机器人：产品包括密封件、轴套、TPU材料等，重点解决机器人执行器的温升，耐磨，润滑及强度问题，同时有降本需求。价值量可达2000-3000元，且为耗材属性，目前已经积极对接多家tier1。 3、主业: 工程机械底部阶段，国产替代+新客户驱动稳步增长。产品质量已打平国际龙头，价格占优30%，客户如卡特彼勒，已获全球优秀供应商奖，目标从千万级增长至十倍级规模。其余油气、煤机、农

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江顺科技：微通道液冷技术突破，已向头部服务器厂商（NV）送样

# 液冷技术迭代、持续送样验证证公司是A股少数具备微通道精密挤压技术并实现服务器液冷模块送样的企业。过去市场担忧公司技术落地进度，但今天根据我们与公司交流，公司近期已向头部服务器厂商（代号“NV”）送样微通道液冷产品，用于AI服务器冷却模块。客户技术对接持续，送样关系稳定，无需担忧。 # 液冷产品ASP持续提升；有望突破5000元公司此前液冷产品以传统铝板为主，价值量约2000元。近期公司基于微通道挤压技术开发出新一代液冷模块，采用铝合金一体成型工艺，支持更窄流道（≤100μm）和更高热密度

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铜箔更新：涨价持续落地，看好结构改善和盈利增厚！

1、今日锂电铜箔板块启动，直接的催化是部分客户的4.5μm加工费谈价落地，1月预计陆续执行。临近年末谈价窗口，近期市场逐步交易涨价预期，此前考虑合理回报预期下（6-7年）涨价弹性较大，初步预期2k+，后续还有持续涨价和头部客户落地的预期。 2、锂电铜箔的价值重估： 25年锂电铜箔表观产能利用率在70%+，但呈现龙头满产的结构性紧平衡，26年供给释放变缓下产能利用率有望回升至80%+（有效产能利用率或更高），线性外推27年或出现缺口。考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，进一步放大

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西麦食品：需求无虞长逻辑强化，看好明年利润弹性

[玫瑰] 渠道端：短期线上数据因春节备货周期错位出现一定波动，但终端需求无虞。线上持续优化费效，#今年有望实现盈亏平衡（抖音保持在30%以上增速，京东增速提升至30%左右，天猫增速10%+）。线下预计实现双位数增长，经销商网络持续下沉，年内经销商数量净增约10%。华中、西南增长较快；华东逐步改善；山东等强势区域增长平稳。 [玫瑰] 产品端：山姆渠道有机燕麦表现较好，月销达数百万元；药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，#前两月均保持月销大几百万，计划明年推向全国；燕麦肽仍在试销优化阶段。复合燕麦增速

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西麦食品

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万向钱潮重点更新！

1、拿到T机器人正式供应商代码，按要求开好美元收款账户（机器人专用）、小批量订单。 2、直接对T，联合开发并供应3代机器人新型万向节轴承、关节轴承、谐波减速器用薄壁交叉滚子轴承和柔性轴承等，国内唯一。 3、26年1月份开始批量订单，26年8月份开始按每周3000到5000台机器人供货，10月份开始准备百万台机器人对应的产能。 4、全球产能布局，此前美国万向有26家工厂本地化运营，设备可批量复制，6个月内建好新产能。给T中国、泰国、美国三地报价，量产单机ASP万元。 5、主业：26年12亿利润，美

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万向钱潮

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基本面反转+3D打印催化，家联科技：反转趋势明确

核心变化：①泰国工厂/广西厂从业绩拖累到增长驱动；②3D打印耗材逐步放量。 ■公司主营塑料/生物降解材料（一次性餐饮用品等），客户包括瑞幸/沃尔玛等；海外销售占40%+；公司23年新建泰国工厂（海外核心基地）。23年来业绩承压系泰国厂/广西厂/宁波新厂爬坡亏损，同时关税扰动。泰国工厂：此前受管理半径/新厂磨合等拖累；今年董事长带队扎根泰国，充分释放当地潜力； 25H1单月产值100-300万美金，10月达1500万美金；预计26年初提至2000万美金，全年计划产值15-20亿人民币。伴随规模

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家联科技

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蓝思科技：液冷布局存在较大预期差

25年12月蓝思科技通过收购PMG国际100%股权，获得【元拾科技】95%股权，作为台湾品达科技前子公司，元拾继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金"轻量化（减重35%）+高导热（效率提升40%）+成本优化（降低20%）"的三重优势，有效响应服务器轻量化与散热效率的痛点需求。元拾是国内少数持有【英伟达】RVL（推荐供应商名单）认证的企业，作为英伟达数据中心服务器整机的核心准入门槛，全球仅5家，元拾在GB系列的Rack，冷板和manifold等液冷模组全品类覆盖且有真实批量出货。

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蓝思科技

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2025-12-24 16:39:16

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公司 ‼️ 一句话总结：目前商业航天交易的核心矛盾在于火箭的供给瓶颈，超捷是火箭价值量断层领先的上市公司（明年价值量达到35-40%）。 [礼物]公司背景：#成都七院背景出身，卡位客户+工艺门槛，目前一线商业火箭均有接触。除了体系内之外，民营企业基本没有对手。 [礼物]价值量：#先做铆件、再做焊件→通胀逻辑，明年单发火箭价值量占比达40%；1⃣ 铆件：目前主要做商业火箭整流罩、壳断、箭体结构件（价值量15-20%）；2⃣ 焊件：26年初切

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超捷股份

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2025-12-24 16:38:13

东阳光：预期差极大的算力领军

预期差一：秦淮并购顺利推进。市场有些许传言，但我们跟踪下来并购推进十分顺利，业务有序协同、资金渐次到位。9月10日，由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。预期差二：液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月，公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将把液冷作为算力平台的重要一环，协同发力。2025年12月，公司并购了冷板式液冷小巨人企业大图热控。公司冷板

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东阳光

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2025-12-24 16:37:24

瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关

【申万化工&电新】瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关键封装路线，国内映射瑞华泰 #北美技术路线明确：柔性化是方向、CPI薄膜是实现柔性化的核心封装路径北美方向已经较为明确：卫星太阳翼由传统刚性方案转向柔性化设计，而柔性化的实现方式，是通过CPI薄膜进行封装。海外端，由NASA牵头推动下一代太空太阳翼方案，Solestial Inc. 作为核心集成商，正在为NASA、SpaceX等项目提供柔性太阳能研发和小规模生产。其产品形态已高度清晰：可卷绕、超薄、轻量化，单个模块最

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瑞华泰

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2025-12-24 16:36:32

【招商电新】AIDC电源重点公司推荐

继续推荐麦格米特、新雷能、科士达。新增重点推荐禾望电气。 ➡禾望电气：26年利润7e+，当前市值对应26年估值21倍。 1、主要产品：以ODM形式为维谛开发数据中心电源，专利归属禾望。目前主推中压UPS与SST。 2、具备稀缺性，是国内唯一一家能够对接到维谛全球的公司。近期海外大客户已经验证方案通过，预计很快有后续订单。 3、#通过做UPS将大幅提高公司导入其他产品的概率、大概率能获得后续SST等的进一步订单。 ➡麦格米特：26年利润15e+，当前市值对应26年估值29倍。 1、主业：明年预期收

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感谢分享

@守正出奇！：天赐材料：深耕新型材料布局，打开中期价值空间，继续推荐

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 17:01:06

飞龙股份：谷歌电子水泵弹性大，零部件里液冷订单最确定的标的！

❗️谷歌本周审厂，飞龙跟随ywk（份额100%）/台达配套电子水泵。预计谷歌2026年TPU V7及以上等级芯片出货量在220-230万颗左右，按单柜64颗TPU换算，对应3.5万柜需上液冷方案，是明年液冷行业重要增量。 26年公司液冷空间测算：目前谷歌已向Tier1指引26年达产需准备2k+/月产能，按1个CDU平均对应2.5个泵算，每月泵需求约5k，考虑到存在爬产周期，预计26年约有4w个谷歌需求，保守按5w/个算，即对应空间20亿。假设公司占60%份额即有约小12亿收入，对应2.5亿左

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飞龙股份

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:59:32

终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！

【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！ 1、此前市场对于HVLP铜箔和Q布等技术方案的确定性持续博弈，当下技术方案渐次清晰，量产订单和需求爆发有望在26年持续兑现。此外，海外高端供给仍受限，在此催动下或将加剧供给紧缺，放大国内公司机遇。 2、#德福科技：卢森堡收购进展持续推进、锂电涨价&HVLP放量双轮驱动。本部产能积极导入头部客户供应链，卢森堡对接斗山和ASIC链等，在生益、松下等本部产能客户持续放量预期下，25Q4或将实现超预期表现。标箔涨价落地，全系普

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德福科技
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铜冠铜箔
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平安电工

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:58:34

华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体

【东北计算机xAI】华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体 [太阳]#主业利润稳健，#现金流健康 1.专注金属包装业务，整体业务结构稳定。公司为国内领先的包装生产企业之一。公司主要产品为化工罐、食品包装罐、注塑包装、吹塑包装。主要满足润滑油、食品、化工行业等包装需求，拓展领域较广；未来可以向日用化学品小包装瓶行业进行延伸。 [太阳]#战略转型半导体，#切入高景气赛道多维战略布局 25年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实

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华源控股

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2025-12-23 16:57:51

唯万密封半导体+机器人新兴行业拓展

1、半导体：产品包括全氟醚O型圈及采用PEEK等其他材料的密封件，已进入北方华创供应商目录，与盛美等客户推进顺利。 2、机器人：产品包括密封件、轴套、TPU材料等，重点解决机器人执行器的温升，耐磨，润滑及强度问题，同时有降本需求。价值量可达2000-3000元，且为耗材属性，目前已经积极对接多家tier1。 3、主业: 工程机械底部阶段，国产替代+新客户驱动稳步增长。产品质量已打平国际龙头，价格占优30%，客户如卡特彼勒，已获全球优秀供应商奖，目标从千万级增长至十倍级规模。其余油气、煤机、农

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唯万密封

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:56:30

江顺科技：微通道液冷技术突破，已向头部服务器厂商（NV）送样

# 液冷技术迭代、持续送样验证证公司是A股少数具备微通道精密挤压技术并实现服务器液冷模块送样的企业。过去市场担忧公司技术落地进度，但今天根据我们与公司交流，公司近期已向头部服务器厂商（代号“NV”）送样微通道液冷产品，用于AI服务器冷却模块。客户技术对接持续，送样关系稳定，无需担忧。 # 液冷产品ASP持续提升；有望突破5000元公司此前液冷产品以传统铝板为主，价值量约2000元。近期公司基于微通道挤压技术开发出新一代液冷模块，采用铝合金一体成型工艺，支持更窄流道（≤100μm）和更高热密度

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江顺科技

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逻辑交易知行合一

2025-12-24 16:44:56

铜箔更新：涨价持续落地，看好结构改善和盈利增厚！

1、今日锂电铜箔板块启动，直接的催化是部分客户的4.5μm加工费谈价落地，1月预计陆续执行。临近年末谈价窗口，近期市场逐步交易涨价预期，此前考虑合理回报预期下（6-7年）涨价弹性较大，初步预期2k+，后续还有持续涨价和头部客户落地的预期。 2、锂电铜箔的价值重估： 25年锂电铜箔表观产能利用率在70%+，但呈现龙头满产的结构性紧平衡，26年供给释放变缓下产能利用率有望回升至80%+（有效产能利用率或更高），线性外推27年或出现缺口。考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，进一步放大

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铜冠铜箔
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德福科技

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2025-12-24 16:44:00

西麦食品：需求无虞长逻辑强化，看好明年利润弹性

[玫瑰] 渠道端：短期线上数据因春节备货周期错位出现一定波动，但终端需求无虞。线上持续优化费效，#今年有望实现盈亏平衡（抖音保持在30%以上增速，京东增速提升至30%左右，天猫增速10%+）。线下预计实现双位数增长，经销商网络持续下沉，年内经销商数量净增约10%。华中、西南增长较快；华东逐步改善；山东等强势区域增长平稳。 [玫瑰] 产品端：山姆渠道有机燕麦表现较好，月销达数百万元；药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，#前两月均保持月销大几百万，计划明年推向全国；燕麦肽仍在试销优化阶段。复合燕麦增速

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万向钱潮重点更新！

1、拿到T机器人正式供应商代码，按要求开好美元收款账户（机器人专用）、小批量订单。 2、直接对T，联合开发并供应3代机器人新型万向节轴承、关节轴承、谐波减速器用薄壁交叉滚子轴承和柔性轴承等，国内唯一。 3、26年1月份开始批量订单，26年8月份开始按每周3000到5000台机器人供货，10月份开始准备百万台机器人对应的产能。 4、全球产能布局，此前美国万向有26家工厂本地化运营，设备可批量复制，6个月内建好新产能。给T中国、泰国、美国三地报价，量产单机ASP万元。 5、主业：26年12亿利润，美

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基本面反转+3D打印催化，家联科技：反转趋势明确

核心变化：①泰国工厂/广西厂从业绩拖累到增长驱动；②3D打印耗材逐步放量。 ■公司主营塑料/生物降解材料（一次性餐饮用品等），客户包括瑞幸/沃尔玛等；海外销售占40%+；公司23年新建泰国工厂（海外核心基地）。23年来业绩承压系泰国厂/广西厂/宁波新厂爬坡亏损，同时关税扰动。泰国工厂：此前受管理半径/新厂磨合等拖累；今年董事长带队扎根泰国，充分释放当地潜力； 25H1单月产值100-300万美金，10月达1500万美金；预计26年初提至2000万美金，全年计划产值15-20亿人民币。伴随规模

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蓝思科技：液冷布局存在较大预期差

25年12月蓝思科技通过收购PMG国际100%股权，获得【元拾科技】95%股权，作为台湾品达科技前子公司，元拾继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金"轻量化（减重35%）+高导热（效率提升40%）+成本优化（降低20%）"的三重优势，有效响应服务器轻量化与散热效率的痛点需求。元拾是国内少数持有【英伟达】RVL（推荐供应商名单）认证的企业，作为英伟达数据中心服务器整机的核心准入门槛，全球仅5家，元拾在GB系列的Rack，冷板和manifold等液冷模组全品类覆盖且有真实批量出货。

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重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公司 ‼️ 一句话总结：目前商业航天交易的核心矛盾在于火箭的供给瓶颈，超捷是火箭价值量断层领先的上市公司（明年价值量达到35-40%）。 [礼物]公司背景：#成都七院背景出身，卡位客户+工艺门槛，目前一线商业火箭均有接触。除了体系内之外，民营企业基本没有对手。 [礼物]价值量：#先做铆件、再做焊件→通胀逻辑，明年单发火箭价值量占比达40%；1⃣ 铆件：目前主要做商业火箭整流罩、壳断、箭体结构件（价值量15-20%）；2⃣ 焊件：26年初切

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东阳光：预期差极大的算力领军

预期差一：秦淮并购顺利推进。市场有些许传言，但我们跟踪下来并购推进十分顺利，业务有序协同、资金渐次到位。9月10日，由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。预期差二：液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月，公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将把液冷作为算力平台的重要一环，协同发力。2025年12月，公司并购了冷板式液冷小巨人企业大图热控。公司冷板

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瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关

【申万化工&电新】瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关键封装路线，国内映射瑞华泰 #北美技术路线明确：柔性化是方向、CPI薄膜是实现柔性化的核心封装路径北美方向已经较为明确：卫星太阳翼由传统刚性方案转向柔性化设计，而柔性化的实现方式，是通过CPI薄膜进行封装。海外端，由NASA牵头推动下一代太空太阳翼方案，Solestial Inc. 作为核心集成商，正在为NASA、SpaceX等项目提供柔性太阳能研发和小规模生产。其产品形态已高度清晰：可卷绕、超薄、轻量化，单个模块最

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【招商电新】AIDC电源重点公司推荐

继续推荐麦格米特、新雷能、科士达。新增重点推荐禾望电气。 ➡禾望电气：26年利润7e+，当前市值对应26年估值21倍。 1、主要产品：以ODM形式为维谛开发数据中心电源，专利归属禾望。目前主推中压UPS与SST。 2、具备稀缺性，是国内唯一一家能够对接到维谛全球的公司。近期海外大客户已经验证方案通过，预计很快有后续订单。 3、#通过做UPS将大幅提高公司导入其他产品的概率、大概率能获得后续SST等的进一步订单。 ➡麦格米特：26年利润15e+，当前市值对应26年估值29倍。 1、主业：明年预期收

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@守正出奇！：天赐材料：深耕新型材料布局，打开中期价值空间，继续推荐

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

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飞龙股份：谷歌电子水泵弹性大，零部件里液冷订单最确定的标的！

❗️谷歌本周审厂，飞龙跟随ywk（份额100%）/台达配套电子水泵。预计谷歌2026年TPU V7及以上等级芯片出货量在220-230万颗左右，按单柜64颗TPU换算，对应3.5万柜需上液冷方案，是明年液冷行业重要增量。 26年公司液冷空间测算：目前谷歌已向Tier1指引26年达产需准备2k+/月产能，按1个CDU平均对应2.5个泵算，每月泵需求约5k，考虑到存在爬产周期，预计26年约有4w个谷歌需求，保守按5w/个算，即对应空间20亿。假设公司占60%份额即有约小12亿收入，对应2.5亿左

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终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！

【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！ 1、此前市场对于HVLP铜箔和Q布等技术方案的确定性持续博弈，当下技术方案渐次清晰，量产订单和需求爆发有望在26年持续兑现。此外，海外高端供给仍受限，在此催动下或将加剧供给紧缺，放大国内公司机遇。 2、#德福科技：卢森堡收购进展持续推进、锂电涨价&HVLP放量双轮驱动。本部产能积极导入头部客户供应链，卢森堡对接斗山和ASIC链等，在生益、松下等本部产能客户持续放量预期下，25Q4或将实现超预期表现。标箔涨价落地，全系普

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华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体

【东北计算机xAI】华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体 [太阳]#主业利润稳健，#现金流健康 1.专注金属包装业务，整体业务结构稳定。公司为国内领先的包装生产企业之一。公司主要产品为化工罐、食品包装罐、注塑包装、吹塑包装。主要满足润滑油、食品、化工行业等包装需求，拓展领域较广；未来可以向日用化学品小包装瓶行业进行延伸。 [太阳]#战略转型半导体，#切入高景气赛道多维战略布局 25年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实

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唯万密封半导体+机器人新兴行业拓展

1、半导体：产品包括全氟醚O型圈及采用PEEK等其他材料的密封件，已进入北方华创供应商目录，与盛美等客户推进顺利。 2、机器人：产品包括密封件、轴套、TPU材料等，重点解决机器人执行器的温升，耐磨，润滑及强度问题，同时有降本需求。价值量可达2000-3000元，且为耗材属性，目前已经积极对接多家tier1。 3、主业: 工程机械底部阶段，国产替代+新客户驱动稳步增长。产品质量已打平国际龙头，价格占优30%，客户如卡特彼勒，已获全球优秀供应商奖，目标从千万级增长至十倍级规模。其余油气、煤机、农

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江顺科技：微通道液冷技术突破，已向头部服务器厂商（NV）送样

# 液冷技术迭代、持续送样验证证公司是A股少数具备微通道精密挤压技术并实现服务器液冷模块送样的企业。过去市场担忧公司技术落地进度，但今天根据我们与公司交流，公司近期已向头部服务器厂商（代号“NV”）送样微通道液冷产品，用于AI服务器冷却模块。客户技术对接持续，送样关系稳定，无需担忧。 # 液冷产品ASP持续提升；有望突破5000元公司此前液冷产品以传统铝板为主，价值量约2000元。近期公司基于微通道挤压技术开发出新一代液冷模块，采用铝合金一体成型工艺，支持更窄流道（≤100μm）和更高热密度

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铜箔更新：涨价持续落地，看好结构改善和盈利增厚！

1、今日锂电铜箔板块启动，直接的催化是部分客户的4.5μm加工费谈价落地，1月预计陆续执行。临近年末谈价窗口，近期市场逐步交易涨价预期，此前考虑合理回报预期下（6-7年）涨价弹性较大，初步预期2k+，后续还有持续涨价和头部客户落地的预期。 2、锂电铜箔的价值重估： 25年锂电铜箔表观产能利用率在70%+，但呈现龙头满产的结构性紧平衡，26年供给释放变缓下产能利用率有望回升至80%+（有效产能利用率或更高），线性外推27年或出现缺口。考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，进一步放大

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西麦食品：需求无虞长逻辑强化，看好明年利润弹性

[玫瑰] 渠道端：短期线上数据因春节备货周期错位出现一定波动，但终端需求无虞。线上持续优化费效，#今年有望实现盈亏平衡（抖音保持在30%以上增速，京东增速提升至30%左右，天猫增速10%+）。线下预计实现双位数增长，经销商网络持续下沉，年内经销商数量净增约10%。华中、西南增长较快；华东逐步改善；山东等强势区域增长平稳。 [玫瑰] 产品端：山姆渠道有机燕麦表现较好，月销达数百万元；药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，#前两月均保持月销大几百万，计划明年推向全国；燕麦肽仍在试销优化阶段。复合燕麦增速

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万向钱潮重点更新！

1、拿到T机器人正式供应商代码，按要求开好美元收款账户（机器人专用）、小批量订单。 2、直接对T，联合开发并供应3代机器人新型万向节轴承、关节轴承、谐波减速器用薄壁交叉滚子轴承和柔性轴承等，国内唯一。 3、26年1月份开始批量订单，26年8月份开始按每周3000到5000台机器人供货，10月份开始准备百万台机器人对应的产能。 4、全球产能布局，此前美国万向有26家工厂本地化运营，设备可批量复制，6个月内建好新产能。给T中国、泰国、美国三地报价，量产单机ASP万元。 5、主业：26年12亿利润，美

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万向钱潮

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2025-12-24 16:41:44

基本面反转+3D打印催化，家联科技：反转趋势明确

核心变化：①泰国工厂/广西厂从业绩拖累到增长驱动；②3D打印耗材逐步放量。 ■公司主营塑料/生物降解材料（一次性餐饮用品等），客户包括瑞幸/沃尔玛等；海外销售占40%+；公司23年新建泰国工厂（海外核心基地）。23年来业绩承压系泰国厂/广西厂/宁波新厂爬坡亏损，同时关税扰动。泰国工厂：此前受管理半径/新厂磨合等拖累；今年董事长带队扎根泰国，充分释放当地潜力； 25H1单月产值100-300万美金，10月达1500万美金；预计26年初提至2000万美金，全年计划产值15-20亿人民币。伴随规模

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家联科技

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蓝思科技：液冷布局存在较大预期差

25年12月蓝思科技通过收购PMG国际100%股权，获得【元拾科技】95%股权，作为台湾品达科技前子公司，元拾继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金"轻量化（减重35%）+高导热（效率提升40%）+成本优化（降低20%）"的三重优势，有效响应服务器轻量化与散热效率的痛点需求。元拾是国内少数持有【英伟达】RVL（推荐供应商名单）认证的企业，作为英伟达数据中心服务器整机的核心准入门槛，全球仅5家，元拾在GB系列的Rack，冷板和manifold等液冷模组全品类覆盖且有真实批量出货。

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蓝思科技

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2025-12-24 16:39:16

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公司 ‼️ 一句话总结：目前商业航天交易的核心矛盾在于火箭的供给瓶颈，超捷是火箭价值量断层领先的上市公司（明年价值量达到35-40%）。 [礼物]公司背景：#成都七院背景出身，卡位客户+工艺门槛，目前一线商业火箭均有接触。除了体系内之外，民营企业基本没有对手。 [礼物]价值量：#先做铆件、再做焊件→通胀逻辑，明年单发火箭价值量占比达40%；1⃣ 铆件：目前主要做商业火箭整流罩、壳断、箭体结构件（价值量15-20%）；2⃣ 焊件：26年初切

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超捷股份

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2025-12-24 16:38:13

东阳光：预期差极大的算力领军

预期差一：秦淮并购顺利推进。市场有些许传言，但我们跟踪下来并购推进十分顺利，业务有序协同、资金渐次到位。9月10日，由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。预期差二：液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月，公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将把液冷作为算力平台的重要一环，协同发力。2025年12月，公司并购了冷板式液冷小巨人企业大图热控。公司冷板

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东阳光

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2025-12-24 16:37:24

瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关

【申万化工&电新】瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关键封装路线，国内映射瑞华泰 #北美技术路线明确：柔性化是方向、CPI薄膜是实现柔性化的核心封装路径北美方向已经较为明确：卫星太阳翼由传统刚性方案转向柔性化设计，而柔性化的实现方式，是通过CPI薄膜进行封装。海外端，由NASA牵头推动下一代太空太阳翼方案，Solestial Inc. 作为核心集成商，正在为NASA、SpaceX等项目提供柔性太阳能研发和小规模生产。其产品形态已高度清晰：可卷绕、超薄、轻量化，单个模块最

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瑞华泰

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2025-12-24 16:36:32

【招商电新】AIDC电源重点公司推荐

继续推荐麦格米特、新雷能、科士达。新增重点推荐禾望电气。 ➡禾望电气：26年利润7e+，当前市值对应26年估值21倍。 1、主要产品：以ODM形式为维谛开发数据中心电源，专利归属禾望。目前主推中压UPS与SST。 2、具备稀缺性，是国内唯一一家能够对接到维谛全球的公司。近期海外大客户已经验证方案通过，预计很快有后续订单。 3、#通过做UPS将大幅提高公司导入其他产品的概率、大概率能获得后续SST等的进一步订单。 ➡麦格米特：26年利润15e+，当前市值对应26年估值29倍。 1、主业：明年预期收

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感谢分享

@守正出奇！：天赐材料：深耕新型材料布局，打开中期价值空间，继续推荐

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 17:01:06

飞龙股份：谷歌电子水泵弹性大，零部件里液冷订单最确定的标的！

❗️谷歌本周审厂，飞龙跟随ywk（份额100%）/台达配套电子水泵。预计谷歌2026年TPU V7及以上等级芯片出货量在220-230万颗左右，按单柜64颗TPU换算，对应3.5万柜需上液冷方案，是明年液冷行业重要增量。 26年公司液冷空间测算：目前谷歌已向Tier1指引26年达产需准备2k+/月产能，按1个CDU平均对应2.5个泵算，每月泵需求约5k，考虑到存在爬产周期，预计26年约有4w个谷歌需求，保守按5w/个算，即对应空间20亿。假设公司占60%份额即有约小12亿收入，对应2.5亿左

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飞龙股份

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:59:32

终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！

【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！ 1、此前市场对于HVLP铜箔和Q布等技术方案的确定性持续博弈，当下技术方案渐次清晰，量产订单和需求爆发有望在26年持续兑现。此外，海外高端供给仍受限，在此催动下或将加剧供给紧缺，放大国内公司机遇。 2、#德福科技：卢森堡收购进展持续推进、锂电涨价&HVLP放量双轮驱动。本部产能积极导入头部客户供应链，卢森堡对接斗山和ASIC链等，在生益、松下等本部产能客户持续放量预期下，25Q4或将实现超预期表现。标箔涨价落地，全系普

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德福科技
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铜冠铜箔
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平安电工

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逻辑交易知行合一

2025-12-23 16:58:34

华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体

【东北计算机xAI】华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体 [太阳]#主业利润稳健，#现金流健康 1.专注金属包装业务，整体业务结构稳定。公司为国内领先的包装生产企业之一。公司主要产品为化工罐、食品包装罐、注塑包装、吹塑包装。主要满足润滑油、食品、化工行业等包装需求，拓展领域较广；未来可以向日用化学品小包装瓶行业进行延伸。 [太阳]#战略转型半导体，#切入高景气赛道多维战略布局 25年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实

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华源控股

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2025-12-23 16:57:51

唯万密封半导体+机器人新兴行业拓展

1、半导体：产品包括全氟醚O型圈及采用PEEK等其他材料的密封件，已进入北方华创供应商目录，与盛美等客户推进顺利。 2、机器人：产品包括密封件、轴套、TPU材料等，重点解决机器人执行器的温升，耐磨，润滑及强度问题，同时有降本需求。价值量可达2000-3000元，且为耗材属性，目前已经积极对接多家tier1。 3、主业: 工程机械底部阶段，国产替代+新客户驱动稳步增长。产品质量已打平国际龙头，价格占优30%，客户如卡特彼勒，已获全球优秀供应商奖，目标从千万级增长至十倍级规模。其余油气、煤机、农

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唯万密封

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2025-12-23 16:56:30

江顺科技：微通道液冷技术突破，已向头部服务器厂商（NV）送样

# 液冷技术迭代、持续送样验证证公司是A股少数具备微通道精密挤压技术并实现服务器液冷模块送样的企业。过去市场担忧公司技术落地进度，但今天根据我们与公司交流，公司近期已向头部服务器厂商（代号“NV”）送样微通道液冷产品，用于AI服务器冷却模块。客户技术对接持续，送样关系稳定，无需担忧。 # 液冷产品ASP持续提升；有望突破5000元公司此前液冷产品以传统铝板为主，价值量约2000元。近期公司基于微通道挤压技术开发出新一代液冷模块，采用铝合金一体成型工艺，支持更窄流道（≤100μm）和更高热密度

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江顺科技

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2025-12-24 16:44:56

铜箔更新：涨价持续落地，看好结构改善和盈利增厚！

1、今日锂电铜箔板块启动，直接的催化是部分客户的4.5μm加工费谈价落地，1月预计陆续执行。临近年末谈价窗口，近期市场逐步交易涨价预期，此前考虑合理回报预期下（6-7年）涨价弹性较大，初步预期2k+，后续还有持续涨价和头部客户落地的预期。 2、锂电铜箔的价值重估： 25年锂电铜箔表观产能利用率在70%+，但呈现龙头满产的结构性紧平衡，26年供给释放变缓下产能利用率有望回升至80%+（有效产能利用率或更高），线性外推27年或出现缺口。考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，进一步放大

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铜冠铜箔
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德福科技

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2025-12-24 16:44:00

西麦食品：需求无虞长逻辑强化，看好明年利润弹性

[玫瑰] 渠道端：短期线上数据因春节备货周期错位出现一定波动，但终端需求无虞。线上持续优化费效，#今年有望实现盈亏平衡（抖音保持在30%以上增速，京东增速提升至30%左右，天猫增速10%+）。线下预计实现双位数增长，经销商网络持续下沉，年内经销商数量净增约10%。华中、西南增长较快；华东逐步改善；山东等强势区域增长平稳。 [玫瑰] 产品端：山姆渠道有机燕麦表现较好，月销达数百万元；药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，#前两月均保持月销大几百万，计划明年推向全国；燕麦肽仍在试销优化阶段。复合燕麦增速

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西麦食品

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2025-12-24 16:42:30

万向钱潮重点更新！

1、拿到T机器人正式供应商代码，按要求开好美元收款账户（机器人专用）、小批量订单。 2、直接对T，联合开发并供应3代机器人新型万向节轴承、关节轴承、谐波减速器用薄壁交叉滚子轴承和柔性轴承等，国内唯一。 3、26年1月份开始批量订单，26年8月份开始按每周3000到5000台机器人供货，10月份开始准备百万台机器人对应的产能。 4、全球产能布局，此前美国万向有26家工厂本地化运营，设备可批量复制，6个月内建好新产能。给T中国、泰国、美国三地报价，量产单机ASP万元。 5、主业：26年12亿利润，美

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基本面反转+3D打印催化，家联科技：反转趋势明确

核心变化：①泰国工厂/广西厂从业绩拖累到增长驱动；②3D打印耗材逐步放量。 ■公司主营塑料/生物降解材料（一次性餐饮用品等），客户包括瑞幸/沃尔玛等；海外销售占40%+；公司23年新建泰国工厂（海外核心基地）。23年来业绩承压系泰国厂/广西厂/宁波新厂爬坡亏损，同时关税扰动。泰国工厂：此前受管理半径/新厂磨合等拖累；今年董事长带队扎根泰国，充分释放当地潜力； 25H1单月产值100-300万美金，10月达1500万美金；预计26年初提至2000万美金，全年计划产值15-20亿人民币。伴随规模

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蓝思科技：液冷布局存在较大预期差

25年12月蓝思科技通过收购PMG国际100%股权，获得【元拾科技】95%股权，作为台湾品达科技前子公司，元拾继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金"轻量化（减重35%）+高导热（效率提升40%）+成本优化（降低20%）"的三重优势，有效响应服务器轻量化与散热效率的痛点需求。元拾是国内少数持有【英伟达】RVL（推荐供应商名单）认证的企业，作为英伟达数据中心服务器整机的核心准入门槛，全球仅5家，元拾在GB系列的Rack，冷板和manifold等液冷模组全品类覆盖且有真实批量出货。

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重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公

重视商业航天核心铲子股--超捷股份，历史级别行情下的平台型公司 ‼️ 一句话总结：目前商业航天交易的核心矛盾在于火箭的供给瓶颈，超捷是火箭价值量断层领先的上市公司（明年价值量达到35-40%）。 [礼物]公司背景：#成都七院背景出身，卡位客户+工艺门槛，目前一线商业火箭均有接触。除了体系内之外，民营企业基本没有对手。 [礼物]价值量：#先做铆件、再做焊件→通胀逻辑，明年单发火箭价值量占比达40%；1⃣ 铆件：目前主要做商业火箭整流罩、壳断、箭体结构件（价值量15-20%）；2⃣ 焊件：26年初切

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东阳光：预期差极大的算力领军

预期差一：秦淮并购顺利推进。市场有些许传言，但我们跟踪下来并购推进十分顺利，业务有序协同、资金渐次到位。9月10日，由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。预期差二：液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月，公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将把液冷作为算力平台的重要一环，协同发力。2025年12月，公司并购了冷板式液冷小巨人企业大图热控。公司冷板

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瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关

【申万化工&电新】瑞华泰：北美与国内工程方向同步指向柔性太阳翼，CPI膜成为关键封装路线，国内映射瑞华泰 #北美技术路线明确：柔性化是方向、CPI薄膜是实现柔性化的核心封装路径北美方向已经较为明确：卫星太阳翼由传统刚性方案转向柔性化设计，而柔性化的实现方式，是通过CPI薄膜进行封装。海外端，由NASA牵头推动下一代太空太阳翼方案，Solestial Inc. 作为核心集成商，正在为NASA、SpaceX等项目提供柔性太阳能研发和小规模生产。其产品形态已高度清晰：可卷绕、超薄、轻量化，单个模块最

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【招商电新】AIDC电源重点公司推荐

继续推荐麦格米特、新雷能、科士达。新增重点推荐禾望电气。 ➡禾望电气：26年利润7e+，当前市值对应26年估值21倍。 1、主要产品：以ODM形式为维谛开发数据中心电源，专利归属禾望。目前主推中压UPS与SST。 2、具备稀缺性，是国内唯一一家能够对接到维谛全球的公司。近期海外大客户已经验证方案通过，预计很快有后续订单。 3、#通过做UPS将大幅提高公司导入其他产品的概率、大概率能获得后续SST等的进一步订单。 ➡麦格米特：26年利润15e+，当前市值对应26年估值29倍。 1、主业：明年预期收

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@守正出奇！：天赐材料：深耕新型材料布局，打开中期价值空间，继续推荐

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

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飞龙股份：谷歌电子水泵弹性大，零部件里液冷订单最确定的标的！

❗️谷歌本周审厂，飞龙跟随ywk（份额100%）/台达配套电子水泵。预计谷歌2026年TPU V7及以上等级芯片出货量在220-230万颗左右，按单柜64颗TPU换算，对应3.5万柜需上液冷方案，是明年液冷行业重要增量。 26年公司液冷空间测算：目前谷歌已向Tier1指引26年达产需准备2k+/月产能，按1个CDU平均对应2.5个泵算，每月泵需求约5k，考虑到存在爬产周期，预计26年约有4w个谷歌需求，保守按5w/个算，即对应空间20亿。假设公司占60%份额即有约小12亿收入，对应2.5亿左

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终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！

【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！ 1、此前市场对于HVLP铜箔和Q布等技术方案的确定性持续博弈，当下技术方案渐次清晰，量产订单和需求爆发有望在26年持续兑现。此外，海外高端供给仍受限，在此催动下或将加剧供给紧缺，放大国内公司机遇。 2、#德福科技：卢森堡收购进展持续推进、锂电涨价&HVLP放量双轮驱动。本部产能积极导入头部客户供应链，卢森堡对接斗山和ASIC链等，在生益、松下等本部产能客户持续放量预期下，25Q4或将实现超预期表现。标箔涨价落地，全系普

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华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体

【东北计算机xAI】华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体 [太阳]#主业利润稳健，#现金流健康 1.专注金属包装业务，整体业务结构稳定。公司为国内领先的包装生产企业之一。公司主要产品为化工罐、食品包装罐、注塑包装、吹塑包装。主要满足润滑油、食品、化工行业等包装需求，拓展领域较广；未来可以向日用化学品小包装瓶行业进行延伸。 [太阳]#战略转型半导体，#切入高景气赛道多维战略布局 25年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实

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唯万密封半导体+机器人新兴行业拓展

1、半导体：产品包括全氟醚O型圈及采用PEEK等其他材料的密封件，已进入北方华创供应商目录，与盛美等客户推进顺利。 2、机器人：产品包括密封件、轴套、TPU材料等，重点解决机器人执行器的温升，耐磨，润滑及强度问题，同时有降本需求。价值量可达2000-3000元，且为耗材属性，目前已经积极对接多家tier1。 3、主业: 工程机械底部阶段，国产替代+新客户驱动稳步增长。产品质量已打平国际龙头，价格占优30%，客户如卡特彼勒，已获全球优秀供应商奖，目标从千万级增长至十倍级规模。其余油气、煤机、农

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江顺科技：微通道液冷技术突破，已向头部服务器厂商（NV）送样

# 液冷技术迭代、持续送样验证证公司是A股少数具备微通道精密挤压技术并实现服务器液冷模块送样的企业。过去市场担忧公司技术落地进度，但今天根据我们与公司交流，公司近期已向头部服务器厂商（代号“NV”）送样微通道液冷产品，用于AI服务器冷却模块。客户技术对接持续，送样关系稳定，无需担忧。 # 液冷产品ASP持续提升；有望突破5000元公司此前液冷产品以传统铝板为主，价值量约2000元。近期公司基于微通道挤压技术开发出新一代液冷模块，采用铝合金一体成型工艺，支持更窄流道（≤100μm）和更高热密度

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