行业题材挖掘用户主页-韭研公社

异动

登录注册

行业题材挖掘

以利他也利己、认真且严谨的态度，深度挖掘行业题材的机会

个人资料

行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-25 19:24:19

机器人产业链深度拆解③：身体有了，怎么让它聪明起来？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第三篇。前两篇拆了关节（丝杠和减速器）和肌肉神经（电机、传感器和编码器）。身体零件齐了。这一篇进控制系统和具身智能：怎么让一堆精密零件变成一个能干活的人？前两篇解决的是同一个层次的问题：把零件造出来。丝杠、减速器、电机、传感器，一微米一微米地追工艺差距。但零件再精密，也只是一堆零件。把它们变成一台能端茶倒水、能搬箱子、能自己学会新技能的机器人，靠的是另一个层次的东西：控制系统让它动起来，具身智能让它聪明起来。而大脑这一层，出现了一个反直觉的局面。全世界在同

S
拓斯达
S
埃斯顿

1

0

2

0.84
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 19:08:49

机器人产业链深度拆解②：一张不均匀的机会地图

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第二篇。第一篇拆了丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。这一篇拆电机、传感器和编码器：国产替代不是铁板一块的"卡脖子"，而是一张不均匀的机会地图。一台人形机器人身上，国产化率最高的零件和国产化率最低的零件，装在同一条手臂上。中间只隔了20厘米。这20厘米，是中国机器人供应链最真实的横截面。手臂根部，无框力矩电机。卧龙电驱和雷赛智能进了特斯拉Optimus一级供应链，雷赛锁了约10亿元订单。手腕末端，六维力传感器。全球最高精度被美国ATI一家公司捏在手里，三

S
昊志机电
S
汉威科技
S
鸣志电器
S
卧龙电驱
S
汇川技术

1

2

2

2.29
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 11:44:15

机器人产业链深度拆解①：谁卡住了机器人的关节？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第一篇。拆的是丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。一台Optimus用14根丝杠、14个以上减速器，关节成本占整机BOM近40%。一台2万美元的机器人，8000美元花在了关节上。这笔账的残酷之处不在数字本身。全世界能把行星滚柱丝杠做到人形机器人精度要求的公司，不超5家。谐波减速器被日本一家公司垄断了50年，至今占全球近六成收入份额。而且这两样东西都有一个共同特点：AI帮不上忙。大模型可以靠算力和数据每个月迭代一个版本。丝杠不行。精度做不出来就是做不出来。材

S
五洲新春
S
双林股份
S
中大力德
S
秦川机床

24

4

3

3.70
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-20 17:48:45

AI算力产业链深度拆解③下游篇：八大应用战场，谁能把算力变成印钞机？

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第三篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦下游——走进八个应用战场，看同一个技术底座如何在不同场景里走出天差地别的商业命运。 2026年5月，Anthropic ARR突破440亿美元。同一时间，OpenAI年亏损超过50亿美元。两家公司卖着同样$20/月的订阅，调用着同样级别的GPU算力，底层共享同一个技术范式——大语言模型。 Claude Code在印钞。ChatGPT在烧钱。同一个技术底座，两种财务结果。不

S
卫宁健康
S
彩讯股份
S
中文在线
S
昆仑万维

20

6

5

5.52
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-19 22:06:49

AI算力产业链深度拆解②之中游篇

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第二篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦中游，从一颗芯片到万卡集群，看清谁在英伟达的光环之外，筑起了另一道护城河。上游把芯片造出来了。但一颗B200离开台积电封装厂的那一刻，它离"能用"还很远。一颗B200每秒20 petaflops算力，人类半导体工业的巅峰之作。但它单独什么也做不了，需要7个同伴组成一台8卡服务器，连到其他几千台服务器，共享一个"神经系统"来同步每一次梯度计算。电力系统供给兆瓦级能量，散热系

S
中恒电气
S
中际旭创
S
奥飞数据
S
光环新网
S
麦格米特

33

3

3

5.66
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:56:40

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
润泽科技
S
奥飞数据

0

3

2

2.53
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:44:09

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

用全局视角深度挖掘AI算力产业链的各个环节，让你对整个AI算力的投资机会有一个更高维度的认知。本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第一篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦上游——从一颗GPU拆回到沙子，看清谁拥有最不可复制的护城河。原文地址：https://mp.weixin.qq.com/s/5vBzbL-OlLgM3pD39whPTg

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

S
兆易创新
S
石英股份
S
海光信息
S
中微公司
S
鼎龙股份

3

2

1

0.74
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-17 21:54:52

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
宏景科技
S
润泽科技
S
汉威科技

0

0

1

0.05

前往

页

行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-25 19:24:19

机器人产业链深度拆解③：身体有了，怎么让它聪明起来？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第三篇。前两篇拆了关节（丝杠和减速器）和肌肉神经（电机、传感器和编码器）。身体零件齐了。这一篇进控制系统和具身智能：怎么让一堆精密零件变成一个能干活的人？前两篇解决的是同一个层次的问题：把零件造出来。丝杠、减速器、电机、传感器，一微米一微米地追工艺差距。但零件再精密，也只是一堆零件。把它们变成一台能端茶倒水、能搬箱子、能自己学会新技能的机器人，靠的是另一个层次的东西：控制系统让它动起来，具身智能让它聪明起来。而大脑这一层，出现了一个反直觉的局面。全世界在同

S
拓斯达
S
埃斯顿

1

0

2

0.84
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 19:08:49

机器人产业链深度拆解②：一张不均匀的机会地图

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第二篇。第一篇拆了丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。这一篇拆电机、传感器和编码器：国产替代不是铁板一块的"卡脖子"，而是一张不均匀的机会地图。一台人形机器人身上，国产化率最高的零件和国产化率最低的零件，装在同一条手臂上。中间只隔了20厘米。这20厘米，是中国机器人供应链最真实的横截面。手臂根部，无框力矩电机。卧龙电驱和雷赛智能进了特斯拉Optimus一级供应链，雷赛锁了约10亿元订单。手腕末端，六维力传感器。全球最高精度被美国ATI一家公司捏在手里，三

S
昊志机电
S
汉威科技
S
鸣志电器
S
卧龙电驱
S
汇川技术

1

2

2

2.29
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 11:44:15

机器人产业链深度拆解①：谁卡住了机器人的关节？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第一篇。拆的是丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。一台Optimus用14根丝杠、14个以上减速器，关节成本占整机BOM近40%。一台2万美元的机器人，8000美元花在了关节上。这笔账的残酷之处不在数字本身。全世界能把行星滚柱丝杠做到人形机器人精度要求的公司，不超5家。谐波减速器被日本一家公司垄断了50年，至今占全球近六成收入份额。而且这两样东西都有一个共同特点：AI帮不上忙。大模型可以靠算力和数据每个月迭代一个版本。丝杠不行。精度做不出来就是做不出来。材

S
五洲新春
S
双林股份
S
中大力德
S
秦川机床

24

4

3

3.70
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-20 17:48:45

AI算力产业链深度拆解③下游篇：八大应用战场，谁能把算力变成印钞机？

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第三篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦下游——走进八个应用战场，看同一个技术底座如何在不同场景里走出天差地别的商业命运。 2026年5月，Anthropic ARR突破440亿美元。同一时间，OpenAI年亏损超过50亿美元。两家公司卖着同样$20/月的订阅，调用着同样级别的GPU算力，底层共享同一个技术范式——大语言模型。 Claude Code在印钞。ChatGPT在烧钱。同一个技术底座，两种财务结果。不

S
卫宁健康
S
彩讯股份
S
中文在线
S
昆仑万维

20

6

5

5.52
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-19 22:06:49

AI算力产业链深度拆解②之中游篇

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第二篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦中游，从一颗芯片到万卡集群，看清谁在英伟达的光环之外，筑起了另一道护城河。上游把芯片造出来了。但一颗B200离开台积电封装厂的那一刻，它离"能用"还很远。一颗B200每秒20 petaflops算力，人类半导体工业的巅峰之作。但它单独什么也做不了，需要7个同伴组成一台8卡服务器，连到其他几千台服务器，共享一个"神经系统"来同步每一次梯度计算。电力系统供给兆瓦级能量，散热系

S
中恒电气
S
中际旭创
S
奥飞数据
S
光环新网
S
麦格米特

33

3

3

5.66
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:56:40

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
润泽科技
S
奥飞数据

0

3

2

2.53
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:44:09

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

用全局视角深度挖掘AI算力产业链的各个环节，让你对整个AI算力的投资机会有一个更高维度的认知。本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第一篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦上游——从一颗GPU拆回到沙子，看清谁拥有最不可复制的护城河。原文地址：https://mp.weixin.qq.com/s/5vBzbL-OlLgM3pD39whPTg

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

S
兆易创新
S
石英股份
S
海光信息
S
中微公司
S
鼎龙股份

3

2

1

0.74
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-17 21:54:52

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
宏景科技
S
润泽科技
S
汉威科技

0

0

1

0.05

前往

页

行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-25 19:24:19

机器人产业链深度拆解③：身体有了，怎么让它聪明起来？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第三篇。前两篇拆了关节（丝杠和减速器）和肌肉神经（电机、传感器和编码器）。身体零件齐了。这一篇进控制系统和具身智能：怎么让一堆精密零件变成一个能干活的人？前两篇解决的是同一个层次的问题：把零件造出来。丝杠、减速器、电机、传感器，一微米一微米地追工艺差距。但零件再精密，也只是一堆零件。把它们变成一台能端茶倒水、能搬箱子、能自己学会新技能的机器人，靠的是另一个层次的东西：控制系统让它动起来，具身智能让它聪明起来。而大脑这一层，出现了一个反直觉的局面。全世界在同

S
拓斯达
S
埃斯顿

1

0

2

0.84
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 19:08:49

机器人产业链深度拆解②：一张不均匀的机会地图

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第二篇。第一篇拆了丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。这一篇拆电机、传感器和编码器：国产替代不是铁板一块的"卡脖子"，而是一张不均匀的机会地图。一台人形机器人身上，国产化率最高的零件和国产化率最低的零件，装在同一条手臂上。中间只隔了20厘米。这20厘米，是中国机器人供应链最真实的横截面。手臂根部，无框力矩电机。卧龙电驱和雷赛智能进了特斯拉Optimus一级供应链，雷赛锁了约10亿元订单。手腕末端，六维力传感器。全球最高精度被美国ATI一家公司捏在手里，三

S
昊志机电
S
汉威科技
S
鸣志电器
S
卧龙电驱
S
汇川技术

1

2

2

2.29
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 11:44:15

机器人产业链深度拆解①：谁卡住了机器人的关节？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第一篇。拆的是丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。一台Optimus用14根丝杠、14个以上减速器，关节成本占整机BOM近40%。一台2万美元的机器人，8000美元花在了关节上。这笔账的残酷之处不在数字本身。全世界能把行星滚柱丝杠做到人形机器人精度要求的公司，不超5家。谐波减速器被日本一家公司垄断了50年，至今占全球近六成收入份额。而且这两样东西都有一个共同特点：AI帮不上忙。大模型可以靠算力和数据每个月迭代一个版本。丝杠不行。精度做不出来就是做不出来。材

S
五洲新春
S
双林股份
S
中大力德
S
秦川机床

24

4

3

3.70
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-20 17:48:45

AI算力产业链深度拆解③下游篇：八大应用战场，谁能把算力变成印钞机？

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第三篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦下游——走进八个应用战场，看同一个技术底座如何在不同场景里走出天差地别的商业命运。 2026年5月，Anthropic ARR突破440亿美元。同一时间，OpenAI年亏损超过50亿美元。两家公司卖着同样$20/月的订阅，调用着同样级别的GPU算力，底层共享同一个技术范式——大语言模型。 Claude Code在印钞。ChatGPT在烧钱。同一个技术底座，两种财务结果。不

S
卫宁健康
S
彩讯股份
S
中文在线
S
昆仑万维

20

6

5

5.52
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-19 22:06:49

AI算力产业链深度拆解②之中游篇

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第二篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦中游，从一颗芯片到万卡集群，看清谁在英伟达的光环之外，筑起了另一道护城河。上游把芯片造出来了。但一颗B200离开台积电封装厂的那一刻，它离"能用"还很远。一颗B200每秒20 petaflops算力，人类半导体工业的巅峰之作。但它单独什么也做不了，需要7个同伴组成一台8卡服务器，连到其他几千台服务器，共享一个"神经系统"来同步每一次梯度计算。电力系统供给兆瓦级能量，散热系

S
中恒电气
S
中际旭创
S
奥飞数据
S
光环新网
S
麦格米特

33

3

3

5.66
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:56:40

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
润泽科技
S
奥飞数据

0

3

2

2.53
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:44:09

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

用全局视角深度挖掘AI算力产业链的各个环节，让你对整个AI算力的投资机会有一个更高维度的认知。本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第一篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦上游——从一颗GPU拆回到沙子，看清谁拥有最不可复制的护城河。原文地址：https://mp.weixin.qq.com/s/5vBzbL-OlLgM3pD39whPTg

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

S
兆易创新
S
石英股份
S
海光信息
S
中微公司
S
鼎龙股份

3

2

1

0.74
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-17 21:54:52

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
宏景科技
S
润泽科技
S
汉威科技

0

0

1

0.05

前往

页

行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-25 19:24:19

机器人产业链深度拆解③：身体有了，怎么让它聪明起来？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第三篇。前两篇拆了关节（丝杠和减速器）和肌肉神经（电机、传感器和编码器）。身体零件齐了。这一篇进控制系统和具身智能：怎么让一堆精密零件变成一个能干活的人？前两篇解决的是同一个层次的问题：把零件造出来。丝杠、减速器、电机、传感器，一微米一微米地追工艺差距。但零件再精密，也只是一堆零件。把它们变成一台能端茶倒水、能搬箱子、能自己学会新技能的机器人，靠的是另一个层次的东西：控制系统让它动起来，具身智能让它聪明起来。而大脑这一层，出现了一个反直觉的局面。全世界在同

S
拓斯达
S
埃斯顿

1

0

2

0.84
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 19:08:49

机器人产业链深度拆解②：一张不均匀的机会地图

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第二篇。第一篇拆了丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。这一篇拆电机、传感器和编码器：国产替代不是铁板一块的"卡脖子"，而是一张不均匀的机会地图。一台人形机器人身上，国产化率最高的零件和国产化率最低的零件，装在同一条手臂上。中间只隔了20厘米。这20厘米，是中国机器人供应链最真实的横截面。手臂根部，无框力矩电机。卧龙电驱和雷赛智能进了特斯拉Optimus一级供应链，雷赛锁了约10亿元订单。手腕末端，六维力传感器。全球最高精度被美国ATI一家公司捏在手里，三

S
昊志机电
S
汉威科技
S
鸣志电器
S
卧龙电驱
S
汇川技术

1

2

2

2.29
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 11:44:15

机器人产业链深度拆解①：谁卡住了机器人的关节？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第一篇。拆的是丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。一台Optimus用14根丝杠、14个以上减速器，关节成本占整机BOM近40%。一台2万美元的机器人，8000美元花在了关节上。这笔账的残酷之处不在数字本身。全世界能把行星滚柱丝杠做到人形机器人精度要求的公司，不超5家。谐波减速器被日本一家公司垄断了50年，至今占全球近六成收入份额。而且这两样东西都有一个共同特点：AI帮不上忙。大模型可以靠算力和数据每个月迭代一个版本。丝杠不行。精度做不出来就是做不出来。材

S
五洲新春
S
双林股份
S
中大力德
S
秦川机床

24

4

3

3.70
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-20 17:48:45

AI算力产业链深度拆解③下游篇：八大应用战场，谁能把算力变成印钞机？

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第三篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦下游——走进八个应用战场，看同一个技术底座如何在不同场景里走出天差地别的商业命运。 2026年5月，Anthropic ARR突破440亿美元。同一时间，OpenAI年亏损超过50亿美元。两家公司卖着同样$20/月的订阅，调用着同样级别的GPU算力，底层共享同一个技术范式——大语言模型。 Claude Code在印钞。ChatGPT在烧钱。同一个技术底座，两种财务结果。不

S
卫宁健康
S
彩讯股份
S
中文在线
S
昆仑万维

20

6

5

5.52
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-19 22:06:49

AI算力产业链深度拆解②之中游篇

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第二篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦中游，从一颗芯片到万卡集群，看清谁在英伟达的光环之外，筑起了另一道护城河。上游把芯片造出来了。但一颗B200离开台积电封装厂的那一刻，它离"能用"还很远。一颗B200每秒20 petaflops算力，人类半导体工业的巅峰之作。但它单独什么也做不了，需要7个同伴组成一台8卡服务器，连到其他几千台服务器，共享一个"神经系统"来同步每一次梯度计算。电力系统供给兆瓦级能量，散热系

S
中恒电气
S
中际旭创
S
奥飞数据
S
光环新网
S
麦格米特

33

3

3

5.66
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:56:40

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
润泽科技
S
奥飞数据

0

3

2

2.53
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:44:09

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

用全局视角深度挖掘AI算力产业链的各个环节，让你对整个AI算力的投资机会有一个更高维度的认知。本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第一篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦上游——从一颗GPU拆回到沙子，看清谁拥有最不可复制的护城河。原文地址：https://mp.weixin.qq.com/s/5vBzbL-OlLgM3pD39whPTg

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

S
兆易创新
S
石英股份
S
海光信息
S
中微公司
S
鼎龙股份

3

2

1

0.74
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-17 21:54:52

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
宏景科技
S
润泽科技
S
汉威科技

0

0

1

0.05

前往

页

行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-25 19:24:19

机器人产业链深度拆解③：身体有了，怎么让它聪明起来？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第三篇。前两篇拆了关节（丝杠和减速器）和肌肉神经（电机、传感器和编码器）。身体零件齐了。这一篇进控制系统和具身智能：怎么让一堆精密零件变成一个能干活的人？前两篇解决的是同一个层次的问题：把零件造出来。丝杠、减速器、电机、传感器，一微米一微米地追工艺差距。但零件再精密，也只是一堆零件。把它们变成一台能端茶倒水、能搬箱子、能自己学会新技能的机器人，靠的是另一个层次的东西：控制系统让它动起来，具身智能让它聪明起来。而大脑这一层，出现了一个反直觉的局面。全世界在同

S
拓斯达
S
埃斯顿

1

0

2

0.84
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 19:08:49

机器人产业链深度拆解②：一张不均匀的机会地图

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第二篇。第一篇拆了丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。这一篇拆电机、传感器和编码器：国产替代不是铁板一块的"卡脖子"，而是一张不均匀的机会地图。一台人形机器人身上，国产化率最高的零件和国产化率最低的零件，装在同一条手臂上。中间只隔了20厘米。这20厘米，是中国机器人供应链最真实的横截面。手臂根部，无框力矩电机。卧龙电驱和雷赛智能进了特斯拉Optimus一级供应链，雷赛锁了约10亿元订单。手腕末端，六维力传感器。全球最高精度被美国ATI一家公司捏在手里，三

S
昊志机电
S
汉威科技
S
鸣志电器
S
卧龙电驱
S
汇川技术

1

2

2

2.29
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 11:44:15

机器人产业链深度拆解①：谁卡住了机器人的关节？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第一篇。拆的是丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。一台Optimus用14根丝杠、14个以上减速器，关节成本占整机BOM近40%。一台2万美元的机器人，8000美元花在了关节上。这笔账的残酷之处不在数字本身。全世界能把行星滚柱丝杠做到人形机器人精度要求的公司，不超5家。谐波减速器被日本一家公司垄断了50年，至今占全球近六成收入份额。而且这两样东西都有一个共同特点：AI帮不上忙。大模型可以靠算力和数据每个月迭代一个版本。丝杠不行。精度做不出来就是做不出来。材

S
五洲新春
S
双林股份
S
中大力德
S
秦川机床

24

4

3

3.70
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-20 17:48:45

AI算力产业链深度拆解③下游篇：八大应用战场，谁能把算力变成印钞机？

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第三篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦下游——走进八个应用战场，看同一个技术底座如何在不同场景里走出天差地别的商业命运。 2026年5月，Anthropic ARR突破440亿美元。同一时间，OpenAI年亏损超过50亿美元。两家公司卖着同样$20/月的订阅，调用着同样级别的GPU算力，底层共享同一个技术范式——大语言模型。 Claude Code在印钞。ChatGPT在烧钱。同一个技术底座，两种财务结果。不

S
卫宁健康
S
彩讯股份
S
中文在线
S
昆仑万维

20

6

5

5.52
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-19 22:06:49

AI算力产业链深度拆解②之中游篇

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第二篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦中游，从一颗芯片到万卡集群，看清谁在英伟达的光环之外，筑起了另一道护城河。上游把芯片造出来了。但一颗B200离开台积电封装厂的那一刻，它离"能用"还很远。一颗B200每秒20 petaflops算力，人类半导体工业的巅峰之作。但它单独什么也做不了，需要7个同伴组成一台8卡服务器，连到其他几千台服务器，共享一个"神经系统"来同步每一次梯度计算。电力系统供给兆瓦级能量，散热系

S
中恒电气
S
中际旭创
S
奥飞数据
S
光环新网
S
麦格米特

33

3

3

5.66
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:56:40

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
润泽科技
S
奥飞数据

0

3

2

2.53
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:44:09

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

用全局视角深度挖掘AI算力产业链的各个环节，让你对整个AI算力的投资机会有一个更高维度的认知。本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第一篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦上游——从一颗GPU拆回到沙子，看清谁拥有最不可复制的护城河。原文地址：https://mp.weixin.qq.com/s/5vBzbL-OlLgM3pD39whPTg

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

S
兆易创新
S
石英股份
S
海光信息
S
中微公司
S
鼎龙股份

3

2

1

0.74
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-17 21:54:52

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
宏景科技
S
润泽科技
S
汉威科技

0

0

1

0.05

前往

页

行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-25 19:24:19

机器人产业链深度拆解③：身体有了，怎么让它聪明起来？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第三篇。前两篇拆了关节（丝杠和减速器）和肌肉神经（电机、传感器和编码器）。身体零件齐了。这一篇进控制系统和具身智能：怎么让一堆精密零件变成一个能干活的人？前两篇解决的是同一个层次的问题：把零件造出来。丝杠、减速器、电机、传感器，一微米一微米地追工艺差距。但零件再精密，也只是一堆零件。把它们变成一台能端茶倒水、能搬箱子、能自己学会新技能的机器人，靠的是另一个层次的东西：控制系统让它动起来，具身智能让它聪明起来。而大脑这一层，出现了一个反直觉的局面。全世界在同

S
拓斯达
S
埃斯顿

1

0

2

0.84
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 19:08:49

机器人产业链深度拆解②：一张不均匀的机会地图

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第二篇。第一篇拆了丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。这一篇拆电机、传感器和编码器：国产替代不是铁板一块的"卡脖子"，而是一张不均匀的机会地图。一台人形机器人身上，国产化率最高的零件和国产化率最低的零件，装在同一条手臂上。中间只隔了20厘米。这20厘米，是中国机器人供应链最真实的横截面。手臂根部，无框力矩电机。卧龙电驱和雷赛智能进了特斯拉Optimus一级供应链，雷赛锁了约10亿元订单。手腕末端，六维力传感器。全球最高精度被美国ATI一家公司捏在手里，三

S
昊志机电
S
汉威科技
S
鸣志电器
S
卧龙电驱
S
汇川技术

1

2

2

2.29
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-24 11:44:15

机器人产业链深度拆解①：谁卡住了机器人的关节？

本文为「机器人产业链深度拆解」系列第一篇。拆的是丝杠和减速器，物理极限卡住的机械关节。一台Optimus用14根丝杠、14个以上减速器，关节成本占整机BOM近40%。一台2万美元的机器人，8000美元花在了关节上。这笔账的残酷之处不在数字本身。全世界能把行星滚柱丝杠做到人形机器人精度要求的公司，不超5家。谐波减速器被日本一家公司垄断了50年，至今占全球近六成收入份额。而且这两样东西都有一个共同特点：AI帮不上忙。大模型可以靠算力和数据每个月迭代一个版本。丝杠不行。精度做不出来就是做不出来。材

S
五洲新春
S
双林股份
S
中大力德
S
秦川机床

24

4

3

3.70
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-20 17:48:45

AI算力产业链深度拆解③下游篇：八大应用战场，谁能把算力变成印钞机？

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第三篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦下游——走进八个应用战场，看同一个技术底座如何在不同场景里走出天差地别的商业命运。 2026年5月，Anthropic ARR突破440亿美元。同一时间，OpenAI年亏损超过50亿美元。两家公司卖着同样$20/月的订阅，调用着同样级别的GPU算力，底层共享同一个技术范式——大语言模型。 Claude Code在印钞。ChatGPT在烧钱。同一个技术底座，两种财务结果。不

S
卫宁健康
S
彩讯股份
S
中文在线
S
昆仑万维

20

6

5

5.52
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-19 22:06:49

AI算力产业链深度拆解②之中游篇

本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第二篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦中游，从一颗芯片到万卡集群，看清谁在英伟达的光环之外，筑起了另一道护城河。上游把芯片造出来了。但一颗B200离开台积电封装厂的那一刻，它离"能用"还很远。一颗B200每秒20 petaflops算力，人类半导体工业的巅峰之作。但它单独什么也做不了，需要7个同伴组成一台8卡服务器，连到其他几千台服务器，共享一个"神经系统"来同步每一次梯度计算。电力系统供给兆瓦级能量，散热系

S
中恒电气
S
中际旭创
S
奥飞数据
S
光环新网
S
麦格米特

33

3

3

5.66
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:56:40

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
润泽科技
S
奥飞数据

0

3

2

2.53
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-18 11:44:09

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

用全局视角深度挖掘AI算力产业链的各个环节，让你对整个AI算力的投资机会有一个更高维度的认知。本文为「AI算力产业链深度拆解」系列第一篇。全系列共三篇，分别拆解上游（造出来）、中游（搭起来）、下游（用起来）。本文聚焦上游——从一颗GPU拆回到沙子，看清谁拥有最不可复制的护城河。原文地址：https://mp.weixin.qq.com/s/5vBzbL-OlLgM3pD39whPTg

AI算力产业链深度拆解①上游篇：谁拥有最深的护城河？

S
兆易创新
S
石英股份
S
海光信息
S
中微公司
S
鼎龙股份

3

2

1

0.74
行业题材挖掘

一路向北的老司机

2026-05-17 21:54:52

东方国信：卡在工业互联网最关键的环节，为什么还在亏钱？

翻开东方国信2025年年报，归母净利润2942万元，毛利率30.68%——数字看起来在好转。但2025年年报出来，营收26.07亿元（同比-6.66%），归母净利润-2.19亿元，毛利率滑到25.48%。这种"刚盈利就转亏"的节奏，背后一定有结构性原因。我看了年报附注有一个变化挺明显——公司在主动收缩低毛利的电信集成业务，把资源往工业互联网平台和算力业务两个方向集中。2025年研发投入3.41亿元，占营收13.1%。我对比了一下同行业的研发投入比例，这个水平在互联网软件公司里算相当激进了，说明

S
东方国信
S
宏景科技
S
润泽科技
S
汉威科技

0

0

1

0.05

前往

页

1

关注

101

粉丝

32.12

工分

社区规则服务协议隐私政策

沪ICP备20009443号

© 2020 上海韭研信息科技有限公司

关于韭研公社

问题反馈

有问题请联系@韭菜团子

公社愿景：韭研公社，原韭菜公社，投资干货最多的共享社群，汇聚全网最深度的基本面研究，消弭个人滞后机构的逻辑鸿沟。

风险提示：韭研公社里任何网友的发言，都有其特定立场，均不构成投资建议，请投资者独立审慎决策。