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心宽体富
2025-11-05 08:25:25
持续推荐归创通桥
【华创医药】持续推荐归创通桥:上调25年利润至2.4亿元,海外并购有望年内落地 公司上调25年净利润至2.4亿元(原指引为2亿元),同比增长140%,主要受益于运营效率提高和国内整体集采价格降幅趋于稳定。收入端维持原指引,预计25-27年营收同比增长目标分别为35%、30%、29%。 公司账上现金25亿元,正进行海外标的并购,预计年内落地。公司2024年海外收入2258万元,将通过并购加快海外市场拓展,预计27年海外收入体量达4亿元以上(内生与并购各一半)。 不考虑并购整合情况下,预计公司25-
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归创通桥
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2025-11-04 07:32:57
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即 [玫瑰]#10月大促数据优异、终端需求火爆! 情绪消费与保健赛道卡位优势,抖音渠道共振+内容营运能力突出, 10月高频数据再度印证三大自有品牌终端表现优异!分品牌看: [玫瑰]#绽家:1-10月全平台GMV超9e,其中10月抖音GMV超8kw,预计双11期间GMV达2e。 [玫瑰]#斐萃:1-10月全平台GMV超7e,其中10月抖音GMV近2e,预计双11期间GMV体量达3e。 [玫瑰]#Nuibay:上线以来全平台GMV达2亿元,其中预计9月GMV
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若羽臣
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心宽体富
2025-11-03 09:12:53
宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮
平安证券研究所关于宠物行业的电话会议记录,主要围绕《宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮》报告展开。以下为详细内容总结: 一、会议基本信息 主题:宠物行业全景图产业链价值重构与国产替代浪潮 时间:2025年10月31日 主办方:平安证券研究所 会议结构:共3场活动,包括行业全景图分享、乖宝宠物深度报告解读、行业竞争格局专家讨论。 二、行业概览 1. 全球市场概况 规模:2024年全球宠物市场规模超2000亿美元,预计2029年达2700亿美元,复合年增长率(CAGR)5.5%。 区域分布
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2025-11-03 08:15:59
建议重点关注AI 硬件存在供需缺口
【天风电子团队】建议重点关注AI 硬件存在供需缺口【钽电容】环节,回调持续看好 短期看钽电容行业有景气度&涨价弹性(国巨今年提价2次,稼动率接近满产); 中期看:1⃣行业有增速(AI eSSD高速增长,其他弹性来源包括AI服务器等);2⃣顺络有国产替代逻辑(顺络不到5%的份额,3%->30%就是10x的提升);3⃣无引线框架创新设计有弯道超车能力(北美头部消费电子客户证明能力,新设计带动供应链排位提升)。 超级景气周期不必拘泥于当前的份额不高,份额反而是弹性的来源,钽电容业务再造一个顺络,目标市
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心宽体富
2025-11-02 22:46:39
重视!白酒:绝对收益正当时
【国盛食饮】重视!白酒:绝对收益正当时 [玫瑰]投资建议:动销冰点已过、报表深V探底,供给加速出清风险、需求静待顺势而为,绝对配置价值已逐渐显现,建议配置:1)短期边际变化弹性标的:泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊;2)筹码结构优化:迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等;3)中长期经营质量龙头标的:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 [玫瑰]动销:“冰点”已过,逐月改善 2025Q2随着公务消费、商务宴请等监管政策进一步收紧,白酒动销端呈现量价齐承压的状态,2025Q3以
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2025-11-02 19:39:02
被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向
【中泰策略】被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向 1.上周四周五,APEC会晤后,市场,特别是科技股开始下跌,市场多数观点认为,利多兑现,加上年底考核期接近,年内高点已现,接下来要开始国内政策预期,在预期明年消费政策和市场认为的反内卷(类16年供给侧改革,通过提升价格改善cpi/ppi)加码下,应将资金由高位科技切换至低位消费、周期。我们则认为这一观点存在如下重要预期差 2.被低估的中美APEC会议:中方显著占优下,G2首次被公认,国际舆论影响力类deepseek时刻。有关中美ape
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2025-11-02 19:32:54
基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段
【中金非银】基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段 证监会于2025年10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),基金业协会同步起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》),向社会公开征求意见。 就业绩比较基准而言,重要性提升、规范化发展。业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”,但当前存在专门系统性法规制度尚需完善、管理人围绕业绩比较基准的内控机制欠缺、部分基金业绩大幅偏离基准等问题。《指引
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2025-10-31 23:34:23
金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量
❗️【天风电新】金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量 -1031 ——————————— 近日,金风科技与与营口海事局等共同签署《绿色甲醇仓储运输安全畅通合作协议》。 国内政策持续催化。10月30日,商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》,支持有条件的地方开展国际航行船舶保税绿醇、绿氨等加注业务。 绿醇储运安全及效率对绿醇的加注和销售非常重要,金风兴安盟一期25万吨甲醇已投产,将在26年开始供应马士基,#按照吨净利2000计算将贡献5亿利润。 金风绿醇业务先发优势明显,已打通原料
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2025-10-31 23:32:55
业绩比较基准新规核心看点
业绩比较基准新规核心看点: 1、 #明确业绩比较基准四个特性:代表型、客观性、约束性、持续性。 2、#基准选择:单一/组合要素,从比较基准要素库中选取基准要素。设立一类/二类库,首批一/二类库要素个数分别约69/72个。 3、#设立投资纠偏机制,对偏离度加强管控。约束性强于市场预期:基金管理人负责选取业绩比较基准并采取措施管理实际投资与业绩比较基准的偏离。信披上,基金合同、招募说明书等法律文件需说明管理投资偏离业绩比较基准的定性或定量方法。 4、#进一步明确了偏离度管控的主体责任,将纠偏的核心职
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2025-10-31 13:39:14
大金重工:中标欧洲首个船舶订单
大金重工:中标欧洲首个船舶订单,出海业务延伸释放业绩成长弹性 1、公司公告与挪威某船东签署欧洲首个超大型半潜驳船建造合同,合同金额约2.85亿元(人民币),计划将于2027年完成交付。 2、公司本次中标的欧洲船舶订单,属于海风单桩出口业务的重要延伸,反映公司深受欧洲客户的深度认可,国际竞争力持续加强。值得注意的是,公司本次中标的半潜船预计主要应用于海上风电施工领域,制造难度较此前公告中标的重型甲板运输船更大,盈利水平相较亦有所提升。截至目前,公司船舶出口订单金额约5.85亿元,海外海风在手订单超
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2025-10-31 13:38:14
双良节能氢能调研更新
双良节能氢能调研更新:电解槽设备获海外认可,储备项目丰富 1、海外氢能项目通常大量时间花在对电解槽企业能力的评估,更多是技术维度的竞争,价格与盈利能力更优。双良已经拿到印度ACME集团阿曼项目的订单,规模在16台,近期将陆续进行交付,25年内有望交付完毕。 2、公司目前在接触的中东、北非GWh级别的氢能项目到FID阶段的已经有10个以上。阿曼某项目接触时间已经有2年时间,目前已进入最后环节3家供应商名单里,预计明年Q1定标。 3、公司目前电解槽在手订单规模在7亿左右,明年预计在20亿+,项目交付
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双良节能
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2025-10-31 13:36:28
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展 公司3Q25收入同增31%至17.3亿元(符合我们预期17.1亿元),归母净利润1.62亿元(符合我们预期1.55亿元),扣非净利润1.65亿元。 [太阳]发展趋势 1️⃣经营性表现较好,游戏多重收入增量。公司3Q25游戏收入同增29%,我们认为主要由于:1)《诛仙世界》端游贡献同比增量;2)《女神异闻录》今年6-7月上线日本、欧美等海外地区带来收入增量贡献;3)其他端游业务(老端游产品、电竞产品等)小幅增长;4)新游《诛仙2》的小部分流水
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2025-10-31 13:34:37
星环科技-多项指标连续三季度持续向好
星环科技-多项指标连续三季度持续向好 1、收入连续三个季度增速持续向好,单Q3增速达4.59%,亏损持续连续三个季度收窄,单Q3亏损收窄幅度达30.91%。 2、【连续三个季度经营性现金流持续向好】,其中,前三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增速达17.90%。 3、与国泰海通签署战略协议,围绕数据基础平台建设、AI应用创新、智能风控与投研等方向展开深度合作,共同推动金融行业的数字化转型与智能化升级。 风险提示:技术不及预期,市场需求不及预期
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2025-10-31 13:33:37
海博思创三季报点评
海博思创三季报点评:国内储能盈利改善,业绩符合预期20251030 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入79.13亿元,同比+52.23%,实现归母净利6.23亿元,同比+98.65%,实现扣非归母净利5.61亿元,同比+80.92%;25Q3实现营业收入33.90亿元,同比+124.42%,环比+13.99%,实现归母净利3.07亿元,同比+872.24%,环比+38.19%,实现扣非归母净利3.01亿元,同比+1033.61%,环比+66.23%,业绩符合预期。 #国内大储利润
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2025-10-31 13:28:58
坚定基本面判断,不惧调整
【广发通信】坚定基本面判断,不惧调整 🪶事件:今日光模块龙头大幅调整,我们认为与近期公布的基金三季报持仓情况有关,部分投资者担心拥挤度问题。我们的观点是坚定基本面判断,坚定持仓/加仓。 🪶#光模块龙头持仓是“涨”出来的而不“加”出来的。部分投资者关注到光模块龙头公司在基金三季度绝对配置较高,但是剔除掉股价涨幅后实际加仓幅度是正常幅度。再者,股价的上涨反映的是未来数年海外算力超高景气度,是上市企业经营和产业趋势的合理反映,基金倾斜配置高增速/高壁垒/有兑现的公司是投资能力和投资思路的合理体现。
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2025-11-05 08:25:25
持续推荐归创通桥
【华创医药】持续推荐归创通桥:上调25年利润至2.4亿元,海外并购有望年内落地 公司上调25年净利润至2.4亿元(原指引为2亿元),同比增长140%,主要受益于运营效率提高和国内整体集采价格降幅趋于稳定。收入端维持原指引,预计25-27年营收同比增长目标分别为35%、30%、29%。 公司账上现金25亿元,正进行海外标的并购,预计年内落地。公司2024年海外收入2258万元,将通过并购加快海外市场拓展,预计27年海外收入体量达4亿元以上(内生与并购各一半)。 不考虑并购整合情况下,预计公司25-
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2025-11-04 07:32:57
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即 [玫瑰]#10月大促数据优异、终端需求火爆! 情绪消费与保健赛道卡位优势,抖音渠道共振+内容营运能力突出, 10月高频数据再度印证三大自有品牌终端表现优异!分品牌看: [玫瑰]#绽家:1-10月全平台GMV超9e,其中10月抖音GMV超8kw,预计双11期间GMV达2e。 [玫瑰]#斐萃:1-10月全平台GMV超7e,其中10月抖音GMV近2e,预计双11期间GMV体量达3e。 [玫瑰]#Nuibay:上线以来全平台GMV达2亿元,其中预计9月GMV
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2025-11-03 09:12:53
宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮
平安证券研究所关于宠物行业的电话会议记录,主要围绕《宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮》报告展开。以下为详细内容总结: 一、会议基本信息 主题:宠物行业全景图产业链价值重构与国产替代浪潮 时间:2025年10月31日 主办方:平安证券研究所 会议结构:共3场活动,包括行业全景图分享、乖宝宠物深度报告解读、行业竞争格局专家讨论。 二、行业概览 1. 全球市场概况 规模:2024年全球宠物市场规模超2000亿美元,预计2029年达2700亿美元,复合年增长率(CAGR)5.5%。 区域分布
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2025-11-03 08:15:59
建议重点关注AI 硬件存在供需缺口
【天风电子团队】建议重点关注AI 硬件存在供需缺口【钽电容】环节,回调持续看好 短期看钽电容行业有景气度&涨价弹性(国巨今年提价2次,稼动率接近满产); 中期看:1⃣行业有增速(AI eSSD高速增长,其他弹性来源包括AI服务器等);2⃣顺络有国产替代逻辑(顺络不到5%的份额,3%->30%就是10x的提升);3⃣无引线框架创新设计有弯道超车能力(北美头部消费电子客户证明能力,新设计带动供应链排位提升)。 超级景气周期不必拘泥于当前的份额不高,份额反而是弹性的来源,钽电容业务再造一个顺络,目标市
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重视!白酒:绝对收益正当时
【国盛食饮】重视!白酒:绝对收益正当时 [玫瑰]投资建议:动销冰点已过、报表深V探底,供给加速出清风险、需求静待顺势而为,绝对配置价值已逐渐显现,建议配置:1)短期边际变化弹性标的:泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊;2)筹码结构优化:迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等;3)中长期经营质量龙头标的:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 [玫瑰]动销:“冰点”已过,逐月改善 2025Q2随着公务消费、商务宴请等监管政策进一步收紧,白酒动销端呈现量价齐承压的状态,2025Q3以
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被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向
【中泰策略】被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向 1.上周四周五,APEC会晤后,市场,特别是科技股开始下跌,市场多数观点认为,利多兑现,加上年底考核期接近,年内高点已现,接下来要开始国内政策预期,在预期明年消费政策和市场认为的反内卷(类16年供给侧改革,通过提升价格改善cpi/ppi)加码下,应将资金由高位科技切换至低位消费、周期。我们则认为这一观点存在如下重要预期差 2.被低估的中美APEC会议:中方显著占优下,G2首次被公认,国际舆论影响力类deepseek时刻。有关中美ape
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基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段
【中金非银】基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段 证监会于2025年10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),基金业协会同步起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》),向社会公开征求意见。 就业绩比较基准而言,重要性提升、规范化发展。业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”,但当前存在专门系统性法规制度尚需完善、管理人围绕业绩比较基准的内控机制欠缺、部分基金业绩大幅偏离基准等问题。《指引
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金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量
❗️【天风电新】金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量 -1031 ——————————— 近日,金风科技与与营口海事局等共同签署《绿色甲醇仓储运输安全畅通合作协议》。 国内政策持续催化。10月30日,商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》,支持有条件的地方开展国际航行船舶保税绿醇、绿氨等加注业务。 绿醇储运安全及效率对绿醇的加注和销售非常重要,金风兴安盟一期25万吨甲醇已投产,将在26年开始供应马士基,#按照吨净利2000计算将贡献5亿利润。 金风绿醇业务先发优势明显,已打通原料
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2025-10-31 23:32:55
业绩比较基准新规核心看点
业绩比较基准新规核心看点: 1、 #明确业绩比较基准四个特性:代表型、客观性、约束性、持续性。 2、#基准选择:单一/组合要素,从比较基准要素库中选取基准要素。设立一类/二类库,首批一/二类库要素个数分别约69/72个。 3、#设立投资纠偏机制,对偏离度加强管控。约束性强于市场预期:基金管理人负责选取业绩比较基准并采取措施管理实际投资与业绩比较基准的偏离。信披上,基金合同、招募说明书等法律文件需说明管理投资偏离业绩比较基准的定性或定量方法。 4、#进一步明确了偏离度管控的主体责任,将纠偏的核心职
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大金重工:中标欧洲首个船舶订单
大金重工:中标欧洲首个船舶订单,出海业务延伸释放业绩成长弹性 1、公司公告与挪威某船东签署欧洲首个超大型半潜驳船建造合同,合同金额约2.85亿元(人民币),计划将于2027年完成交付。 2、公司本次中标的欧洲船舶订单,属于海风单桩出口业务的重要延伸,反映公司深受欧洲客户的深度认可,国际竞争力持续加强。值得注意的是,公司本次中标的半潜船预计主要应用于海上风电施工领域,制造难度较此前公告中标的重型甲板运输船更大,盈利水平相较亦有所提升。截至目前,公司船舶出口订单金额约5.85亿元,海外海风在手订单超
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双良节能氢能调研更新
双良节能氢能调研更新:电解槽设备获海外认可,储备项目丰富 1、海外氢能项目通常大量时间花在对电解槽企业能力的评估,更多是技术维度的竞争,价格与盈利能力更优。双良已经拿到印度ACME集团阿曼项目的订单,规模在16台,近期将陆续进行交付,25年内有望交付完毕。 2、公司目前在接触的中东、北非GWh级别的氢能项目到FID阶段的已经有10个以上。阿曼某项目接触时间已经有2年时间,目前已进入最后环节3家供应商名单里,预计明年Q1定标。 3、公司目前电解槽在手订单规模在7亿左右,明年预计在20亿+,项目交付
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完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展 公司3Q25收入同增31%至17.3亿元(符合我们预期17.1亿元),归母净利润1.62亿元(符合我们预期1.55亿元),扣非净利润1.65亿元。 [太阳]发展趋势 1️⃣经营性表现较好,游戏多重收入增量。公司3Q25游戏收入同增29%,我们认为主要由于:1)《诛仙世界》端游贡献同比增量;2)《女神异闻录》今年6-7月上线日本、欧美等海外地区带来收入增量贡献;3)其他端游业务(老端游产品、电竞产品等)小幅增长;4)新游《诛仙2》的小部分流水
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2025-10-31 13:34:37
星环科技-多项指标连续三季度持续向好
星环科技-多项指标连续三季度持续向好 1、收入连续三个季度增速持续向好,单Q3增速达4.59%,亏损持续连续三个季度收窄,单Q3亏损收窄幅度达30.91%。 2、【连续三个季度经营性现金流持续向好】,其中,前三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增速达17.90%。 3、与国泰海通签署战略协议,围绕数据基础平台建设、AI应用创新、智能风控与投研等方向展开深度合作,共同推动金融行业的数字化转型与智能化升级。 风险提示:技术不及预期,市场需求不及预期
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2025-10-31 13:33:37
海博思创三季报点评
海博思创三季报点评:国内储能盈利改善,业绩符合预期20251030 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入79.13亿元,同比+52.23%,实现归母净利6.23亿元,同比+98.65%,实现扣非归母净利5.61亿元,同比+80.92%;25Q3实现营业收入33.90亿元,同比+124.42%,环比+13.99%,实现归母净利3.07亿元,同比+872.24%,环比+38.19%,实现扣非归母净利3.01亿元,同比+1033.61%,环比+66.23%,业绩符合预期。 #国内大储利润
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坚定基本面判断,不惧调整
【广发通信】坚定基本面判断,不惧调整 🪶事件:今日光模块龙头大幅调整,我们认为与近期公布的基金三季报持仓情况有关,部分投资者担心拥挤度问题。我们的观点是坚定基本面判断,坚定持仓/加仓。 🪶#光模块龙头持仓是“涨”出来的而不“加”出来的。部分投资者关注到光模块龙头公司在基金三季度绝对配置较高,但是剔除掉股价涨幅后实际加仓幅度是正常幅度。再者,股价的上涨反映的是未来数年海外算力超高景气度,是上市企业经营和产业趋势的合理反映,基金倾斜配置高增速/高壁垒/有兑现的公司是投资能力和投资思路的合理体现。
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【华创医药】持续推荐归创通桥:上调25年利润至2.4亿元,海外并购有望年内落地 公司上调25年净利润至2.4亿元(原指引为2亿元),同比增长140%,主要受益于运营效率提高和国内整体集采价格降幅趋于稳定。收入端维持原指引,预计25-27年营收同比增长目标分别为35%、30%、29%。 公司账上现金25亿元,正进行海外标的并购,预计年内落地。公司2024年海外收入2258万元,将通过并购加快海外市场拓展,预计27年海外收入体量达4亿元以上(内生与并购各一半)。 不考虑并购整合情况下,预计公司25-
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若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即 [玫瑰]#10月大促数据优异、终端需求火爆! 情绪消费与保健赛道卡位优势,抖音渠道共振+内容营运能力突出, 10月高频数据再度印证三大自有品牌终端表现优异!分品牌看: [玫瑰]#绽家:1-10月全平台GMV超9e,其中10月抖音GMV超8kw,预计双11期间GMV达2e。 [玫瑰]#斐萃:1-10月全平台GMV超7e,其中10月抖音GMV近2e,预计双11期间GMV体量达3e。 [玫瑰]#Nuibay:上线以来全平台GMV达2亿元,其中预计9月GMV
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若羽臣
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2025-11-03 09:12:53
宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮
平安证券研究所关于宠物行业的电话会议记录,主要围绕《宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮》报告展开。以下为详细内容总结: 一、会议基本信息 主题:宠物行业全景图产业链价值重构与国产替代浪潮 时间:2025年10月31日 主办方:平安证券研究所 会议结构:共3场活动,包括行业全景图分享、乖宝宠物深度报告解读、行业竞争格局专家讨论。 二、行业概览 1. 全球市场概况 规模:2024年全球宠物市场规模超2000亿美元,预计2029年达2700亿美元,复合年增长率(CAGR)5.5%。 区域分布
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2025-11-03 08:15:59
建议重点关注AI 硬件存在供需缺口
【天风电子团队】建议重点关注AI 硬件存在供需缺口【钽电容】环节,回调持续看好 短期看钽电容行业有景气度&涨价弹性(国巨今年提价2次,稼动率接近满产); 中期看:1⃣行业有增速(AI eSSD高速增长,其他弹性来源包括AI服务器等);2⃣顺络有国产替代逻辑(顺络不到5%的份额,3%->30%就是10x的提升);3⃣无引线框架创新设计有弯道超车能力(北美头部消费电子客户证明能力,新设计带动供应链排位提升)。 超级景气周期不必拘泥于当前的份额不高,份额反而是弹性的来源,钽电容业务再造一个顺络,目标市
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2025-11-02 22:46:39
重视!白酒:绝对收益正当时
【国盛食饮】重视!白酒:绝对收益正当时 [玫瑰]投资建议:动销冰点已过、报表深V探底,供给加速出清风险、需求静待顺势而为,绝对配置价值已逐渐显现,建议配置:1)短期边际变化弹性标的:泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊;2)筹码结构优化:迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等;3)中长期经营质量龙头标的:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 [玫瑰]动销:“冰点”已过,逐月改善 2025Q2随着公务消费、商务宴请等监管政策进一步收紧,白酒动销端呈现量价齐承压的状态,2025Q3以
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2025-11-02 19:39:02
被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向
【中泰策略】被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向 1.上周四周五,APEC会晤后,市场,特别是科技股开始下跌,市场多数观点认为,利多兑现,加上年底考核期接近,年内高点已现,接下来要开始国内政策预期,在预期明年消费政策和市场认为的反内卷(类16年供给侧改革,通过提升价格改善cpi/ppi)加码下,应将资金由高位科技切换至低位消费、周期。我们则认为这一观点存在如下重要预期差 2.被低估的中美APEC会议:中方显著占优下,G2首次被公认,国际舆论影响力类deepseek时刻。有关中美ape
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2025-11-02 19:32:54
基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段
【中金非银】基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段 证监会于2025年10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),基金业协会同步起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》),向社会公开征求意见。 就业绩比较基准而言,重要性提升、规范化发展。业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”,但当前存在专门系统性法规制度尚需完善、管理人围绕业绩比较基准的内控机制欠缺、部分基金业绩大幅偏离基准等问题。《指引
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金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量
❗️【天风电新】金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量 -1031 ——————————— 近日,金风科技与与营口海事局等共同签署《绿色甲醇仓储运输安全畅通合作协议》。 国内政策持续催化。10月30日,商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》,支持有条件的地方开展国际航行船舶保税绿醇、绿氨等加注业务。 绿醇储运安全及效率对绿醇的加注和销售非常重要,金风兴安盟一期25万吨甲醇已投产,将在26年开始供应马士基,#按照吨净利2000计算将贡献5亿利润。 金风绿醇业务先发优势明显,已打通原料
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业绩比较基准新规核心看点
业绩比较基准新规核心看点: 1、 #明确业绩比较基准四个特性:代表型、客观性、约束性、持续性。 2、#基准选择:单一/组合要素,从比较基准要素库中选取基准要素。设立一类/二类库,首批一/二类库要素个数分别约69/72个。 3、#设立投资纠偏机制,对偏离度加强管控。约束性强于市场预期:基金管理人负责选取业绩比较基准并采取措施管理实际投资与业绩比较基准的偏离。信披上,基金合同、招募说明书等法律文件需说明管理投资偏离业绩比较基准的定性或定量方法。 4、#进一步明确了偏离度管控的主体责任,将纠偏的核心职
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2025-10-31 13:39:14
大金重工:中标欧洲首个船舶订单
大金重工:中标欧洲首个船舶订单,出海业务延伸释放业绩成长弹性 1、公司公告与挪威某船东签署欧洲首个超大型半潜驳船建造合同,合同金额约2.85亿元(人民币),计划将于2027年完成交付。 2、公司本次中标的欧洲船舶订单,属于海风单桩出口业务的重要延伸,反映公司深受欧洲客户的深度认可,国际竞争力持续加强。值得注意的是,公司本次中标的半潜船预计主要应用于海上风电施工领域,制造难度较此前公告中标的重型甲板运输船更大,盈利水平相较亦有所提升。截至目前,公司船舶出口订单金额约5.85亿元,海外海风在手订单超
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2025-10-31 13:38:14
双良节能氢能调研更新
双良节能氢能调研更新:电解槽设备获海外认可,储备项目丰富 1、海外氢能项目通常大量时间花在对电解槽企业能力的评估,更多是技术维度的竞争,价格与盈利能力更优。双良已经拿到印度ACME集团阿曼项目的订单,规模在16台,近期将陆续进行交付,25年内有望交付完毕。 2、公司目前在接触的中东、北非GWh级别的氢能项目到FID阶段的已经有10个以上。阿曼某项目接触时间已经有2年时间,目前已进入最后环节3家供应商名单里,预计明年Q1定标。 3、公司目前电解槽在手订单规模在7亿左右,明年预计在20亿+,项目交付
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2025-10-31 13:36:28
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展 公司3Q25收入同增31%至17.3亿元(符合我们预期17.1亿元),归母净利润1.62亿元(符合我们预期1.55亿元),扣非净利润1.65亿元。 [太阳]发展趋势 1️⃣经营性表现较好,游戏多重收入增量。公司3Q25游戏收入同增29%,我们认为主要由于:1)《诛仙世界》端游贡献同比增量;2)《女神异闻录》今年6-7月上线日本、欧美等海外地区带来收入增量贡献;3)其他端游业务(老端游产品、电竞产品等)小幅增长;4)新游《诛仙2》的小部分流水
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2025-10-31 13:34:37
星环科技-多项指标连续三季度持续向好
星环科技-多项指标连续三季度持续向好 1、收入连续三个季度增速持续向好,单Q3增速达4.59%,亏损持续连续三个季度收窄,单Q3亏损收窄幅度达30.91%。 2、【连续三个季度经营性现金流持续向好】,其中,前三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增速达17.90%。 3、与国泰海通签署战略协议,围绕数据基础平台建设、AI应用创新、智能风控与投研等方向展开深度合作,共同推动金融行业的数字化转型与智能化升级。 风险提示:技术不及预期,市场需求不及预期
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海博思创三季报点评
海博思创三季报点评:国内储能盈利改善,业绩符合预期20251030 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入79.13亿元,同比+52.23%,实现归母净利6.23亿元,同比+98.65%,实现扣非归母净利5.61亿元,同比+80.92%;25Q3实现营业收入33.90亿元,同比+124.42%,环比+13.99%,实现归母净利3.07亿元,同比+872.24%,环比+38.19%,实现扣非归母净利3.01亿元,同比+1033.61%,环比+66.23%,业绩符合预期。 #国内大储利润
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2025-10-31 13:28:58
坚定基本面判断,不惧调整
【广发通信】坚定基本面判断,不惧调整 🪶事件:今日光模块龙头大幅调整,我们认为与近期公布的基金三季报持仓情况有关,部分投资者担心拥挤度问题。我们的观点是坚定基本面判断,坚定持仓/加仓。 🪶#光模块龙头持仓是“涨”出来的而不“加”出来的。部分投资者关注到光模块龙头公司在基金三季度绝对配置较高,但是剔除掉股价涨幅后实际加仓幅度是正常幅度。再者,股价的上涨反映的是未来数年海外算力超高景气度,是上市企业经营和产业趋势的合理反映,基金倾斜配置高增速/高壁垒/有兑现的公司是投资能力和投资思路的合理体现。
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2025-11-05 08:25:25
持续推荐归创通桥
【华创医药】持续推荐归创通桥:上调25年利润至2.4亿元,海外并购有望年内落地 公司上调25年净利润至2.4亿元(原指引为2亿元),同比增长140%,主要受益于运营效率提高和国内整体集采价格降幅趋于稳定。收入端维持原指引,预计25-27年营收同比增长目标分别为35%、30%、29%。 公司账上现金25亿元,正进行海外标的并购,预计年内落地。公司2024年海外收入2258万元,将通过并购加快海外市场拓展,预计27年海外收入体量达4亿元以上(内生与并购各一半)。 不考虑并购整合情况下,预计公司25-
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2025-11-04 07:32:57
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即 [玫瑰]#10月大促数据优异、终端需求火爆! 情绪消费与保健赛道卡位优势,抖音渠道共振+内容营运能力突出, 10月高频数据再度印证三大自有品牌终端表现优异!分品牌看: [玫瑰]#绽家:1-10月全平台GMV超9e,其中10月抖音GMV超8kw,预计双11期间GMV达2e。 [玫瑰]#斐萃:1-10月全平台GMV超7e,其中10月抖音GMV近2e,预计双11期间GMV体量达3e。 [玫瑰]#Nuibay:上线以来全平台GMV达2亿元,其中预计9月GMV
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2025-11-03 09:12:53
宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮
平安证券研究所关于宠物行业的电话会议记录,主要围绕《宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮》报告展开。以下为详细内容总结: 一、会议基本信息 主题:宠物行业全景图产业链价值重构与国产替代浪潮 时间:2025年10月31日 主办方:平安证券研究所 会议结构:共3场活动,包括行业全景图分享、乖宝宠物深度报告解读、行业竞争格局专家讨论。 二、行业概览 1. 全球市场概况 规模:2024年全球宠物市场规模超2000亿美元,预计2029年达2700亿美元,复合年增长率(CAGR)5.5%。 区域分布
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2025-11-03 08:15:59
建议重点关注AI 硬件存在供需缺口
【天风电子团队】建议重点关注AI 硬件存在供需缺口【钽电容】环节,回调持续看好 短期看钽电容行业有景气度&涨价弹性(国巨今年提价2次,稼动率接近满产); 中期看:1⃣行业有增速(AI eSSD高速增长,其他弹性来源包括AI服务器等);2⃣顺络有国产替代逻辑(顺络不到5%的份额,3%->30%就是10x的提升);3⃣无引线框架创新设计有弯道超车能力(北美头部消费电子客户证明能力,新设计带动供应链排位提升)。 超级景气周期不必拘泥于当前的份额不高,份额反而是弹性的来源,钽电容业务再造一个顺络,目标市
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2025-11-02 22:46:39
重视!白酒:绝对收益正当时
【国盛食饮】重视!白酒:绝对收益正当时 [玫瑰]投资建议:动销冰点已过、报表深V探底,供给加速出清风险、需求静待顺势而为,绝对配置价值已逐渐显现,建议配置:1)短期边际变化弹性标的:泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊;2)筹码结构优化:迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等;3)中长期经营质量龙头标的:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 [玫瑰]动销:“冰点”已过,逐月改善 2025Q2随着公务消费、商务宴请等监管政策进一步收紧,白酒动销端呈现量价齐承压的状态,2025Q3以
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被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向
【中泰策略】被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向 1.上周四周五,APEC会晤后,市场,特别是科技股开始下跌,市场多数观点认为,利多兑现,加上年底考核期接近,年内高点已现,接下来要开始国内政策预期,在预期明年消费政策和市场认为的反内卷(类16年供给侧改革,通过提升价格改善cpi/ppi)加码下,应将资金由高位科技切换至低位消费、周期。我们则认为这一观点存在如下重要预期差 2.被低估的中美APEC会议:中方显著占优下,G2首次被公认,国际舆论影响力类deepseek时刻。有关中美ape
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基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段
【中金非银】基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段 证监会于2025年10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),基金业协会同步起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》),向社会公开征求意见。 就业绩比较基准而言,重要性提升、规范化发展。业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”,但当前存在专门系统性法规制度尚需完善、管理人围绕业绩比较基准的内控机制欠缺、部分基金业绩大幅偏离基准等问题。《指引
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金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量
❗️【天风电新】金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量 -1031 ——————————— 近日,金风科技与与营口海事局等共同签署《绿色甲醇仓储运输安全畅通合作协议》。 国内政策持续催化。10月30日,商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》,支持有条件的地方开展国际航行船舶保税绿醇、绿氨等加注业务。 绿醇储运安全及效率对绿醇的加注和销售非常重要,金风兴安盟一期25万吨甲醇已投产,将在26年开始供应马士基,#按照吨净利2000计算将贡献5亿利润。 金风绿醇业务先发优势明显,已打通原料
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2025-10-31 23:32:55
业绩比较基准新规核心看点
业绩比较基准新规核心看点: 1、 #明确业绩比较基准四个特性:代表型、客观性、约束性、持续性。 2、#基准选择:单一/组合要素,从比较基准要素库中选取基准要素。设立一类/二类库,首批一/二类库要素个数分别约69/72个。 3、#设立投资纠偏机制,对偏离度加强管控。约束性强于市场预期:基金管理人负责选取业绩比较基准并采取措施管理实际投资与业绩比较基准的偏离。信披上,基金合同、招募说明书等法律文件需说明管理投资偏离业绩比较基准的定性或定量方法。 4、#进一步明确了偏离度管控的主体责任,将纠偏的核心职
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大金重工:中标欧洲首个船舶订单
大金重工:中标欧洲首个船舶订单,出海业务延伸释放业绩成长弹性 1、公司公告与挪威某船东签署欧洲首个超大型半潜驳船建造合同,合同金额约2.85亿元(人民币),计划将于2027年完成交付。 2、公司本次中标的欧洲船舶订单,属于海风单桩出口业务的重要延伸,反映公司深受欧洲客户的深度认可,国际竞争力持续加强。值得注意的是,公司本次中标的半潜船预计主要应用于海上风电施工领域,制造难度较此前公告中标的重型甲板运输船更大,盈利水平相较亦有所提升。截至目前,公司船舶出口订单金额约5.85亿元,海外海风在手订单超
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双良节能氢能调研更新
双良节能氢能调研更新:电解槽设备获海外认可,储备项目丰富 1、海外氢能项目通常大量时间花在对电解槽企业能力的评估,更多是技术维度的竞争,价格与盈利能力更优。双良已经拿到印度ACME集团阿曼项目的订单,规模在16台,近期将陆续进行交付,25年内有望交付完毕。 2、公司目前在接触的中东、北非GWh级别的氢能项目到FID阶段的已经有10个以上。阿曼某项目接触时间已经有2年时间,目前已进入最后环节3家供应商名单里,预计明年Q1定标。 3、公司目前电解槽在手订单规模在7亿左右,明年预计在20亿+,项目交付
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2025-10-31 13:36:28
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展 公司3Q25收入同增31%至17.3亿元(符合我们预期17.1亿元),归母净利润1.62亿元(符合我们预期1.55亿元),扣非净利润1.65亿元。 [太阳]发展趋势 1️⃣经营性表现较好,游戏多重收入增量。公司3Q25游戏收入同增29%,我们认为主要由于:1)《诛仙世界》端游贡献同比增量;2)《女神异闻录》今年6-7月上线日本、欧美等海外地区带来收入增量贡献;3)其他端游业务(老端游产品、电竞产品等)小幅增长;4)新游《诛仙2》的小部分流水
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2025-10-31 13:34:37
星环科技-多项指标连续三季度持续向好
星环科技-多项指标连续三季度持续向好 1、收入连续三个季度增速持续向好,单Q3增速达4.59%,亏损持续连续三个季度收窄,单Q3亏损收窄幅度达30.91%。 2、【连续三个季度经营性现金流持续向好】,其中,前三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增速达17.90%。 3、与国泰海通签署战略协议,围绕数据基础平台建设、AI应用创新、智能风控与投研等方向展开深度合作,共同推动金融行业的数字化转型与智能化升级。 风险提示:技术不及预期,市场需求不及预期
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2025-10-31 13:33:37
海博思创三季报点评
海博思创三季报点评:国内储能盈利改善,业绩符合预期20251030 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入79.13亿元,同比+52.23%,实现归母净利6.23亿元,同比+98.65%,实现扣非归母净利5.61亿元,同比+80.92%;25Q3实现营业收入33.90亿元,同比+124.42%,环比+13.99%,实现归母净利3.07亿元,同比+872.24%,环比+38.19%,实现扣非归母净利3.01亿元,同比+1033.61%,环比+66.23%,业绩符合预期。 #国内大储利润
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坚定基本面判断,不惧调整
【广发通信】坚定基本面判断,不惧调整 🪶事件:今日光模块龙头大幅调整,我们认为与近期公布的基金三季报持仓情况有关,部分投资者担心拥挤度问题。我们的观点是坚定基本面判断,坚定持仓/加仓。 🪶#光模块龙头持仓是“涨”出来的而不“加”出来的。部分投资者关注到光模块龙头公司在基金三季度绝对配置较高,但是剔除掉股价涨幅后实际加仓幅度是正常幅度。再者,股价的上涨反映的是未来数年海外算力超高景气度,是上市企业经营和产业趋势的合理反映,基金倾斜配置高增速/高壁垒/有兑现的公司是投资能力和投资思路的合理体现。
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2025-11-05 08:25:25
持续推荐归创通桥
【华创医药】持续推荐归创通桥:上调25年利润至2.4亿元,海外并购有望年内落地 公司上调25年净利润至2.4亿元(原指引为2亿元),同比增长140%,主要受益于运营效率提高和国内整体集采价格降幅趋于稳定。收入端维持原指引,预计25-27年营收同比增长目标分别为35%、30%、29%。 公司账上现金25亿元,正进行海外标的并购,预计年内落地。公司2024年海外收入2258万元,将通过并购加快海外市场拓展,预计27年海外收入体量达4亿元以上(内生与并购各一半)。 不考虑并购整合情况下,预计公司25-
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若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即 [玫瑰]#10月大促数据优异、终端需求火爆! 情绪消费与保健赛道卡位优势,抖音渠道共振+内容营运能力突出, 10月高频数据再度印证三大自有品牌终端表现优异!分品牌看: [玫瑰]#绽家:1-10月全平台GMV超9e,其中10月抖音GMV超8kw,预计双11期间GMV达2e。 [玫瑰]#斐萃:1-10月全平台GMV超7e,其中10月抖音GMV近2e,预计双11期间GMV体量达3e。 [玫瑰]#Nuibay:上线以来全平台GMV达2亿元,其中预计9月GMV
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宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮
平安证券研究所关于宠物行业的电话会议记录,主要围绕《宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮》报告展开。以下为详细内容总结: 一、会议基本信息 主题:宠物行业全景图产业链价值重构与国产替代浪潮 时间:2025年10月31日 主办方:平安证券研究所 会议结构:共3场活动,包括行业全景图分享、乖宝宠物深度报告解读、行业竞争格局专家讨论。 二、行业概览 1. 全球市场概况 规模:2024年全球宠物市场规模超2000亿美元,预计2029年达2700亿美元,复合年增长率(CAGR)5.5%。 区域分布
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2025-11-03 08:15:59
建议重点关注AI 硬件存在供需缺口
【天风电子团队】建议重点关注AI 硬件存在供需缺口【钽电容】环节,回调持续看好 短期看钽电容行业有景气度&涨价弹性(国巨今年提价2次,稼动率接近满产); 中期看:1⃣行业有增速(AI eSSD高速增长,其他弹性来源包括AI服务器等);2⃣顺络有国产替代逻辑(顺络不到5%的份额,3%->30%就是10x的提升);3⃣无引线框架创新设计有弯道超车能力(北美头部消费电子客户证明能力,新设计带动供应链排位提升)。 超级景气周期不必拘泥于当前的份额不高,份额反而是弹性的来源,钽电容业务再造一个顺络,目标市
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2025-11-02 22:46:39
重视!白酒:绝对收益正当时
【国盛食饮】重视!白酒:绝对收益正当时 [玫瑰]投资建议:动销冰点已过、报表深V探底,供给加速出清风险、需求静待顺势而为,绝对配置价值已逐渐显现,建议配置:1)短期边际变化弹性标的:泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊;2)筹码结构优化:迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等;3)中长期经营质量龙头标的:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 [玫瑰]动销:“冰点”已过,逐月改善 2025Q2随着公务消费、商务宴请等监管政策进一步收紧,白酒动销端呈现量价齐承压的状态,2025Q3以
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2025-11-02 19:39:02
被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向
【中泰策略】被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向 1.上周四周五,APEC会晤后,市场,特别是科技股开始下跌,市场多数观点认为,利多兑现,加上年底考核期接近,年内高点已现,接下来要开始国内政策预期,在预期明年消费政策和市场认为的反内卷(类16年供给侧改革,通过提升价格改善cpi/ppi)加码下,应将资金由高位科技切换至低位消费、周期。我们则认为这一观点存在如下重要预期差 2.被低估的中美APEC会议:中方显著占优下,G2首次被公认,国际舆论影响力类deepseek时刻。有关中美ape
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2025-11-02 19:32:54
基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段
【中金非银】基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段 证监会于2025年10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),基金业协会同步起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》),向社会公开征求意见。 就业绩比较基准而言,重要性提升、规范化发展。业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”,但当前存在专门系统性法规制度尚需完善、管理人围绕业绩比较基准的内控机制欠缺、部分基金业绩大幅偏离基准等问题。《指引
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金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量
❗️【天风电新】金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量 -1031 ——————————— 近日,金风科技与与营口海事局等共同签署《绿色甲醇仓储运输安全畅通合作协议》。 国内政策持续催化。10月30日,商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》,支持有条件的地方开展国际航行船舶保税绿醇、绿氨等加注业务。 绿醇储运安全及效率对绿醇的加注和销售非常重要,金风兴安盟一期25万吨甲醇已投产,将在26年开始供应马士基,#按照吨净利2000计算将贡献5亿利润。 金风绿醇业务先发优势明显,已打通原料
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2025-10-31 23:32:55
业绩比较基准新规核心看点
业绩比较基准新规核心看点: 1、 #明确业绩比较基准四个特性:代表型、客观性、约束性、持续性。 2、#基准选择:单一/组合要素,从比较基准要素库中选取基准要素。设立一类/二类库,首批一/二类库要素个数分别约69/72个。 3、#设立投资纠偏机制,对偏离度加强管控。约束性强于市场预期:基金管理人负责选取业绩比较基准并采取措施管理实际投资与业绩比较基准的偏离。信披上,基金合同、招募说明书等法律文件需说明管理投资偏离业绩比较基准的定性或定量方法。 4、#进一步明确了偏离度管控的主体责任,将纠偏的核心职
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2025-10-31 13:39:14
大金重工:中标欧洲首个船舶订单
大金重工:中标欧洲首个船舶订单,出海业务延伸释放业绩成长弹性 1、公司公告与挪威某船东签署欧洲首个超大型半潜驳船建造合同,合同金额约2.85亿元(人民币),计划将于2027年完成交付。 2、公司本次中标的欧洲船舶订单,属于海风单桩出口业务的重要延伸,反映公司深受欧洲客户的深度认可,国际竞争力持续加强。值得注意的是,公司本次中标的半潜船预计主要应用于海上风电施工领域,制造难度较此前公告中标的重型甲板运输船更大,盈利水平相较亦有所提升。截至目前,公司船舶出口订单金额约5.85亿元,海外海风在手订单超
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2025-10-31 13:38:14
双良节能氢能调研更新
双良节能氢能调研更新:电解槽设备获海外认可,储备项目丰富 1、海外氢能项目通常大量时间花在对电解槽企业能力的评估,更多是技术维度的竞争,价格与盈利能力更优。双良已经拿到印度ACME集团阿曼项目的订单,规模在16台,近期将陆续进行交付,25年内有望交付完毕。 2、公司目前在接触的中东、北非GWh级别的氢能项目到FID阶段的已经有10个以上。阿曼某项目接触时间已经有2年时间,目前已进入最后环节3家供应商名单里,预计明年Q1定标。 3、公司目前电解槽在手订单规模在7亿左右,明年预计在20亿+,项目交付
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2025-10-31 13:36:28
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展 公司3Q25收入同增31%至17.3亿元(符合我们预期17.1亿元),归母净利润1.62亿元(符合我们预期1.55亿元),扣非净利润1.65亿元。 [太阳]发展趋势 1️⃣经营性表现较好,游戏多重收入增量。公司3Q25游戏收入同增29%,我们认为主要由于:1)《诛仙世界》端游贡献同比增量;2)《女神异闻录》今年6-7月上线日本、欧美等海外地区带来收入增量贡献;3)其他端游业务(老端游产品、电竞产品等)小幅增长;4)新游《诛仙2》的小部分流水
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2025-10-31 13:34:37
星环科技-多项指标连续三季度持续向好
星环科技-多项指标连续三季度持续向好 1、收入连续三个季度增速持续向好,单Q3增速达4.59%,亏损持续连续三个季度收窄,单Q3亏损收窄幅度达30.91%。 2、【连续三个季度经营性现金流持续向好】,其中,前三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增速达17.90%。 3、与国泰海通签署战略协议,围绕数据基础平台建设、AI应用创新、智能风控与投研等方向展开深度合作,共同推动金融行业的数字化转型与智能化升级。 风险提示:技术不及预期,市场需求不及预期
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2025-10-31 13:33:37
海博思创三季报点评
海博思创三季报点评:国内储能盈利改善,业绩符合预期20251030 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入79.13亿元,同比+52.23%,实现归母净利6.23亿元,同比+98.65%,实现扣非归母净利5.61亿元,同比+80.92%;25Q3实现营业收入33.90亿元,同比+124.42%,环比+13.99%,实现归母净利3.07亿元,同比+872.24%,环比+38.19%,实现扣非归母净利3.01亿元,同比+1033.61%,环比+66.23%,业绩符合预期。 #国内大储利润
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2025-10-31 13:28:58
坚定基本面判断,不惧调整
【广发通信】坚定基本面判断,不惧调整 🪶事件:今日光模块龙头大幅调整,我们认为与近期公布的基金三季报持仓情况有关,部分投资者担心拥挤度问题。我们的观点是坚定基本面判断,坚定持仓/加仓。 🪶#光模块龙头持仓是“涨”出来的而不“加”出来的。部分投资者关注到光模块龙头公司在基金三季度绝对配置较高,但是剔除掉股价涨幅后实际加仓幅度是正常幅度。再者,股价的上涨反映的是未来数年海外算力超高景气度,是上市企业经营和产业趋势的合理反映,基金倾斜配置高增速/高壁垒/有兑现的公司是投资能力和投资思路的合理体现。
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2025-11-05 08:25:25
持续推荐归创通桥
【华创医药】持续推荐归创通桥:上调25年利润至2.4亿元,海外并购有望年内落地 公司上调25年净利润至2.4亿元(原指引为2亿元),同比增长140%,主要受益于运营效率提高和国内整体集采价格降幅趋于稳定。收入端维持原指引,预计25-27年营收同比增长目标分别为35%、30%、29%。 公司账上现金25亿元,正进行海外标的并购,预计年内落地。公司2024年海外收入2258万元,将通过并购加快海外市场拓展,预计27年海外收入体量达4亿元以上(内生与并购各一半)。 不考虑并购整合情况下,预计公司25-
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2025-11-04 07:32:57
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即
若羽臣:10月大促表现靓眼,渠道利润放量在即 [玫瑰]#10月大促数据优异、终端需求火爆! 情绪消费与保健赛道卡位优势,抖音渠道共振+内容营运能力突出, 10月高频数据再度印证三大自有品牌终端表现优异!分品牌看: [玫瑰]#绽家:1-10月全平台GMV超9e,其中10月抖音GMV超8kw,预计双11期间GMV达2e。 [玫瑰]#斐萃:1-10月全平台GMV超7e,其中10月抖音GMV近2e,预计双11期间GMV体量达3e。 [玫瑰]#Nuibay:上线以来全平台GMV达2亿元,其中预计9月GMV
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若羽臣
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2025-11-03 09:12:53
宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮
平安证券研究所关于宠物行业的电话会议记录,主要围绕《宠物行业全景图:产业链价值重构和国产替代浪潮》报告展开。以下为详细内容总结: 一、会议基本信息 主题:宠物行业全景图产业链价值重构与国产替代浪潮 时间:2025年10月31日 主办方:平安证券研究所 会议结构:共3场活动,包括行业全景图分享、乖宝宠物深度报告解读、行业竞争格局专家讨论。 二、行业概览 1. 全球市场概况 规模:2024年全球宠物市场规模超2000亿美元,预计2029年达2700亿美元,复合年增长率(CAGR)5.5%。 区域分布
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2025-11-03 08:15:59
建议重点关注AI 硬件存在供需缺口
【天风电子团队】建议重点关注AI 硬件存在供需缺口【钽电容】环节,回调持续看好 短期看钽电容行业有景气度&涨价弹性(国巨今年提价2次,稼动率接近满产); 中期看:1⃣行业有增速(AI eSSD高速增长,其他弹性来源包括AI服务器等);2⃣顺络有国产替代逻辑(顺络不到5%的份额,3%->30%就是10x的提升);3⃣无引线框架创新设计有弯道超车能力(北美头部消费电子客户证明能力,新设计带动供应链排位提升)。 超级景气周期不必拘泥于当前的份额不高,份额反而是弹性的来源,钽电容业务再造一个顺络,目标市
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重视!白酒:绝对收益正当时
【国盛食饮】重视!白酒:绝对收益正当时 [玫瑰]投资建议:动销冰点已过、报表深V探底,供给加速出清风险、需求静待顺势而为,绝对配置价值已逐渐显现,建议配置:1)短期边际变化弹性标的:泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊;2)筹码结构优化:迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等;3)中长期经营质量龙头标的:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 [玫瑰]动销:“冰点”已过,逐月改善 2025Q2随着公务消费、商务宴请等监管政策进一步收紧,白酒动销端呈现量价齐承压的状态,2025Q3以
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2025-11-02 19:39:02
被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向
【中泰策略】被低估的中美APEC会晤与反内卷政策的力度和方向 1.上周四周五,APEC会晤后,市场,特别是科技股开始下跌,市场多数观点认为,利多兑现,加上年底考核期接近,年内高点已现,接下来要开始国内政策预期,在预期明年消费政策和市场认为的反内卷(类16年供给侧改革,通过提升价格改善cpi/ppi)加码下,应将资金由高位科技切换至低位消费、周期。我们则认为这一观点存在如下重要预期差 2.被低估的中美APEC会议:中方显著占优下,G2首次被公认,国际舆论影响力类deepseek时刻。有关中美ape
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基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段
【中金非银】基金业绩比较基准改革:规范化发展、助力行业迈向高质量阶段 证监会于2025年10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),基金业协会同步起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》),向社会公开征求意见。 就业绩比较基准而言,重要性提升、规范化发展。业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”,但当前存在专门系统性法规制度尚需完善、管理人围绕业绩比较基准的内控机制欠缺、部分基金业绩大幅偏离基准等问题。《指引
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金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量
❗️【天风电新】金风科技:签署绿醇储运协议,绿醇即将贡献业绩新增量 -1031 ——————————— 近日,金风科技与与营口海事局等共同签署《绿色甲醇仓储运输安全畅通合作协议》。 国内政策持续催化。10月30日,商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》,支持有条件的地方开展国际航行船舶保税绿醇、绿氨等加注业务。 绿醇储运安全及效率对绿醇的加注和销售非常重要,金风兴安盟一期25万吨甲醇已投产,将在26年开始供应马士基,#按照吨净利2000计算将贡献5亿利润。 金风绿醇业务先发优势明显,已打通原料
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业绩比较基准新规核心看点
业绩比较基准新规核心看点: 1、 #明确业绩比较基准四个特性:代表型、客观性、约束性、持续性。 2、#基准选择:单一/组合要素,从比较基准要素库中选取基准要素。设立一类/二类库,首批一/二类库要素个数分别约69/72个。 3、#设立投资纠偏机制,对偏离度加强管控。约束性强于市场预期:基金管理人负责选取业绩比较基准并采取措施管理实际投资与业绩比较基准的偏离。信披上,基金合同、招募说明书等法律文件需说明管理投资偏离业绩比较基准的定性或定量方法。 4、#进一步明确了偏离度管控的主体责任,将纠偏的核心职
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大金重工:中标欧洲首个船舶订单
大金重工:中标欧洲首个船舶订单,出海业务延伸释放业绩成长弹性 1、公司公告与挪威某船东签署欧洲首个超大型半潜驳船建造合同,合同金额约2.85亿元(人民币),计划将于2027年完成交付。 2、公司本次中标的欧洲船舶订单,属于海风单桩出口业务的重要延伸,反映公司深受欧洲客户的深度认可,国际竞争力持续加强。值得注意的是,公司本次中标的半潜船预计主要应用于海上风电施工领域,制造难度较此前公告中标的重型甲板运输船更大,盈利水平相较亦有所提升。截至目前,公司船舶出口订单金额约5.85亿元,海外海风在手订单超
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双良节能氢能调研更新
双良节能氢能调研更新:电解槽设备获海外认可,储备项目丰富 1、海外氢能项目通常大量时间花在对电解槽企业能力的评估,更多是技术维度的竞争,价格与盈利能力更优。双良已经拿到印度ACME集团阿曼项目的订单,规模在16台,近期将陆续进行交付,25年内有望交付完毕。 2、公司目前在接触的中东、北非GWh级别的氢能项目到FID阶段的已经有10个以上。阿曼某项目接触时间已经有2年时间,目前已进入最后环节3家供应商名单里,预计明年Q1定标。 3、公司目前电解槽在手订单规模在7亿左右,明年预计在20亿+,项目交付
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2025-10-31 13:36:28
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展
完美世界:3Q25经营性表现突出,关注《异环》后续进展 公司3Q25收入同增31%至17.3亿元(符合我们预期17.1亿元),归母净利润1.62亿元(符合我们预期1.55亿元),扣非净利润1.65亿元。 [太阳]发展趋势 1️⃣经营性表现较好,游戏多重收入增量。公司3Q25游戏收入同增29%,我们认为主要由于:1)《诛仙世界》端游贡献同比增量;2)《女神异闻录》今年6-7月上线日本、欧美等海外地区带来收入增量贡献;3)其他端游业务(老端游产品、电竞产品等)小幅增长;4)新游《诛仙2》的小部分流水
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2025-10-31 13:34:37
星环科技-多项指标连续三季度持续向好
星环科技-多项指标连续三季度持续向好 1、收入连续三个季度增速持续向好,单Q3增速达4.59%,亏损持续连续三个季度收窄,单Q3亏损收窄幅度达30.91%。 2、【连续三个季度经营性现金流持续向好】,其中,前三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增速达17.90%。 3、与国泰海通签署战略协议,围绕数据基础平台建设、AI应用创新、智能风控与投研等方向展开深度合作,共同推动金融行业的数字化转型与智能化升级。 风险提示:技术不及预期,市场需求不及预期
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海博思创三季报点评
海博思创三季报点评:国内储能盈利改善,业绩符合预期20251030 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入79.13亿元,同比+52.23%,实现归母净利6.23亿元,同比+98.65%,实现扣非归母净利5.61亿元,同比+80.92%;25Q3实现营业收入33.90亿元,同比+124.42%,环比+13.99%,实现归母净利3.07亿元,同比+872.24%,环比+38.19%,实现扣非归母净利3.01亿元,同比+1033.61%,环比+66.23%,业绩符合预期。 #国内大储利润
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坚定基本面判断,不惧调整
【广发通信】坚定基本面判断,不惧调整 🪶事件:今日光模块龙头大幅调整,我们认为与近期公布的基金三季报持仓情况有关,部分投资者担心拥挤度问题。我们的观点是坚定基本面判断,坚定持仓/加仓。 🪶#光模块龙头持仓是“涨”出来的而不“加”出来的。部分投资者关注到光模块龙头公司在基金三季度绝对配置较高,但是剔除掉股价涨幅后实际加仓幅度是正常幅度。再者,股价的上涨反映的是未来数年海外算力超高景气度,是上市企业经营和产业趋势的合理反映,基金倾斜配置高增速/高壁垒/有兑现的公司是投资能力和投资思路的合理体现。
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