务简道用户主页-韭研公社

异动

登录注册

务简道

宏观策略价值投资

个人资料

务简道

老股民

2025-05-15 10:29:20

五粮液一季度增速放缓背后：价格倒挂与高端分化下如何看长期价值？

一、根据财报，五粮液2025年一季度营收和归母净利润分别同比增长6.05%和5.8%，增速较过去三年（2020-2024年平均增速约10%-15%）显著放缓。这与行业整体趋势一致：2025年一季度白酒行业营收同比仅增长1.7%，利润增速2.3%，部分区域酒企甚至出现负增长。五粮液核心产品第八代普五（占营收70%以上）面临价格倒挂问题。2024年出厂价提至1019元/瓶，但终端价一度跌至850.元以下。尽管公司通过控量（减供20%）、回收低价产品等措施推动批价回升至970.元，但仍需警惕价格体

S
五粮液

0

0

1

1.23
务简道

老股民

2025-05-14 15:21:18

双汇 2025Q1 财报透视：低温肉和预制菜能解增长焦虑吗？

一、双汇发展的资金管理在2025年一季度呈现稳定性，主要体现在负债率可控和融资能力增强。财报显示，公司负债率为47.73%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.9，短期偿债压力尚在合理范围内。此外，筹资活动现金流净额同比增加9.15亿元，表明公司通过主动融资补充流动性。然而，主业盈利动能显著减弱：肉制品业务营收与利润双降：核心业务肉制品营收同比下降17.8%至55.8亿元，利润下滑21.7%至14.8亿元，主因传统渠道萎缩（如经销商去库存）和新渠道增量未能弥补缺口。盈利能力指标下滑：毛利

S
双汇发展

0

0

1

0.29
务简道

老股民

2025-05-13 21:33:18

放两张图，自己体会 S二倍做多沪深300(DIREXION)(CHAU)S

0

0

1

0.03
务简道

老股民

2025-05-13 15:13:30

地方财政压力下，医药商业现金流暗藏绞杀链

欠赀日增，流资若累卵。药品销售中，大型医院（超过100张床位）占据80%的市场份额，零售药店仅占15%。三级公立医院尤其主.导市场，其床位数和医生数量在2017年较2009年分别增长96%和65%，而基层医疗机构发展滞后。公立医院承担了约90%的诊疗服务，但政府拨款仅占其收入的8%-10%，导致医院高度依赖药品销售（占收入40%以上）和检查项目盈利。自医改以来，政府对公立医院的预算拨款比例从35%降至不足10%，迫使医院通过“以药养医”模式弥补资金缺口。县医院等基层医疗机构依赖地方政府补贴

S
九州通
S
上海医药
S
大参林

0

2

2

2.12
务简道

老股民

2025-05-13 08:55:56

美股反弹暗藏三大杀招：流动性窗口倒计时，双紧缩或重演股债双杀

虽弹于流窗，然双紧之患犹存。一、美联储在2022年因通胀压力采取了激进加息（15个月内加息500基点），导致股市估值大幅压缩。而当前（2025年5月）美联储可能处于政策观察期，市场对进一步紧缩的预期暂时缓和，形成流动性窗口。历史数据显示，美联储政策转向前的“鸽.派预期”往往推动技术性反弹。传统上美元被视为避险资产，但近年其与美股的同步性增强。资料显示，全球风险偏好上升时，美元可能因资本回流美国市场而升值，同时推高美股。这种机制在2025年的反弹中可能延续，但需注意其短期性。二、 2022

S
纳斯达克指数ETF-PROSHARES三倍做多

1

0

2

1.16
务简道

老股民

2025-05-11 21:51:26

泡泡玛特创始人高位套现 34 亿，揭秘现象级爆火背后的偶然与必然

一、泡泡玛特成立初期（2010-2015年）的定位是“潮流杂货店”，主要代理Sonny Angel等海外IP产品。2016年推出自主IP“Molly星座盲.盒”后，盲.盒销售形式意外成为爆点。王宁多次强调，公司早期战略是“推广潮玩文化”，盲.盒仅是一种“锦上添花的销售形式”，而非核心竞争力。他坦言，三年前（约2018年）仍需向市场解释“什么是盲.盒”，而盲.盒的全民普及更多是市场自发推动的结果。这种从“工具”到“现象”的转变，显然超出了创始团队的预期。自2021年起，王宁反复强调“泡泡玛特不

S
泡泡玛特

0

3

1

1.61
务简道

老股民

2025-05-10 19:54:42

谈判中途离开

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

0
务简道

老股民

2025-05-10 16:18:29

当基金经理从 “赚超额” 变 “怕跑输”：新规下的 A 股，正在上演一场跟风大戏

一、近日，证.监.会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费；对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。新规之后，公募基金更加会倾向于不要跑输指数，而不是要做出持续的超额。下面用一个通俗易懂的例子说明这个过程。你是一个水果店老板，你雇的店员（经理）决定进多少苹果。第.一部分：主动投资部分（理性计算：卖苹果能赚多少？） Δ：卖苹果的 “额外优势” 比如：

S
二倍做多沪深300(DIREXION)

0

0

1

0.35
务简道

老股民

2025-05-09 17:34:20

国债W底暗藏变盘玄机！泡沫出清倒计时，6月回暖窗口与注资政策前瞻

一、如下图，十年期国债收.益.率在上一次形成w底结构后，飞速上行。3月末注资后，再次下降回归低位通道。目前，第.二个w底已经形成，如果重复上次路径，收.益.率的上升空间和强势势能可能会在未来再次表达。若未来股市走强叠加企业盈利改.善，主力部队可能会提前抛售低收益国债转向风险资产，加剧收.益.率上行。若前期债市因降息预期积累大量多头头寸（如中2024年底至2025年初收益率持续下行），超预期的政策力度可能触发大规模止盈抛售，导致收.益.率短期急升。同时，接连不断的美元指数走强可能引发资本外流

S
领航中期国债ETF
S
领航短期国债ETF

0

0

3

2.56
务简道

老股民

2025-05-09 17:20:38

Hong Kong’s overnight rates drop 84% in one day. HK’s banking system is levered 10X (like Iceland’s and Ireland’s were before the GFC). The markets in Asia are worrying reserve investors.

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:50:45

截止到2024年11月底，香港外汇基金资产为40267亿港币，约为5190亿美元，从90%降低到79%，差不多减少了一成，所以现在香港外储美元资产应该有5190*79%=4100亿美元，这也是近年来港府首次纰漏外储资产构成

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:48:32

小作文

#查看图片#

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 19:28:20

双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次降准但A股仍经历数月调整，表明若市场认为政策对冲无法抵消经济下行压力，宽松措施反而会强化悲观预期。降准释放的银行体系资金可能难以有效流动。指出，流动性需转化为实体经济信贷投放才能支撑企业盈利，但当前企

S
德银嘉实沪深300指数ETF

2

2

1

0.06
务简道

老股民

2025-05-07 22:22:27

从20.3%到12%再到逆袭：解码伯克希尔50年超额收益的成与变

一、 1965-2009年间，伯克希尔·哈撒韦的复合年.化.收.益.率高达20.3%，远超标普500指数的9.3%，总收益差距达到434,057% vs 9,841%。这种超额收益的核心驱动力在于：保险浮存金模式：通过旗下保险公司（如GEICO）收取保费形成“浮存金”，并以负成本或零成本获取资金（承保利润覆盖资金成本）。例如，GEICO通过直.销模式将每单佣金控制在10美元以下（行业平均100美元），使得承保利润率长期维持在6%-8%。利差套利：用零成本资金投资于高回报资产（如可口可乐、美国

S
伯克希尔-哈撒韦

0

0

1

0.41
务简道

老股民

2025-05-06 12:10:27

警惕银行股"低估值陷阱"！工行的"安全边际"正在崩塌？

当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：

1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎

2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融

3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相

现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。

最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S

@务简道：PE、PB暗藏杀机！工商银行低估值神话正在崩塌

一、当前工商银行的市盈率（TTM）为6.89倍，市净率0.67倍，看似处于历史低位，但这一估值隐含的假设存在重大矛盾：根据机构预测，2025-2026年净利润增速仅2.7%-3.2%（预计净利润3711-3832亿元），但当前股价对应的市盈率已高于未来预测值（2025年预测PE 5.43倍 vs 当

1 赞同-1 评论

0

0

1

前往

页

务简道

老股民

2025-05-15 10:29:20

五粮液一季度增速放缓背后：价格倒挂与高端分化下如何看长期价值？

一、根据财报，五粮液2025年一季度营收和归母净利润分别同比增长6.05%和5.8%，增速较过去三年（2020-2024年平均增速约10%-15%）显著放缓。这与行业整体趋势一致：2025年一季度白酒行业营收同比仅增长1.7%，利润增速2.3%，部分区域酒企甚至出现负增长。五粮液核心产品第八代普五（占营收70%以上）面临价格倒挂问题。2024年出厂价提至1019元/瓶，但终端价一度跌至850.元以下。尽管公司通过控量（减供20%）、回收低价产品等措施推动批价回升至970.元，但仍需警惕价格体

S
五粮液

0

0

1

1.23
务简道

老股民

2025-05-14 15:21:18

双汇 2025Q1 财报透视：低温肉和预制菜能解增长焦虑吗？

一、双汇发展的资金管理在2025年一季度呈现稳定性，主要体现在负债率可控和融资能力增强。财报显示，公司负债率为47.73%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.9，短期偿债压力尚在合理范围内。此外，筹资活动现金流净额同比增加9.15亿元，表明公司通过主动融资补充流动性。然而，主业盈利动能显著减弱：肉制品业务营收与利润双降：核心业务肉制品营收同比下降17.8%至55.8亿元，利润下滑21.7%至14.8亿元，主因传统渠道萎缩（如经销商去库存）和新渠道增量未能弥补缺口。盈利能力指标下滑：毛利

S
双汇发展

0

0

1

0.29
务简道

老股民

2025-05-13 21:33:18

放两张图，自己体会 S二倍做多沪深300(DIREXION)(CHAU)S

0

0

1

0.03
务简道

老股民

2025-05-13 15:13:30

地方财政压力下，医药商业现金流暗藏绞杀链

欠赀日增，流资若累卵。药品销售中，大型医院（超过100张床位）占据80%的市场份额，零售药店仅占15%。三级公立医院尤其主.导市场，其床位数和医生数量在2017年较2009年分别增长96%和65%，而基层医疗机构发展滞后。公立医院承担了约90%的诊疗服务，但政府拨款仅占其收入的8%-10%，导致医院高度依赖药品销售（占收入40%以上）和检查项目盈利。自医改以来，政府对公立医院的预算拨款比例从35%降至不足10%，迫使医院通过“以药养医”模式弥补资金缺口。县医院等基层医疗机构依赖地方政府补贴

S
九州通
S
上海医药
S
大参林

0

2

2

2.12
务简道

老股民

2025-05-13 08:55:56

美股反弹暗藏三大杀招：流动性窗口倒计时，双紧缩或重演股债双杀

虽弹于流窗，然双紧之患犹存。一、美联储在2022年因通胀压力采取了激进加息（15个月内加息500基点），导致股市估值大幅压缩。而当前（2025年5月）美联储可能处于政策观察期，市场对进一步紧缩的预期暂时缓和，形成流动性窗口。历史数据显示，美联储政策转向前的“鸽.派预期”往往推动技术性反弹。传统上美元被视为避险资产，但近年其与美股的同步性增强。资料显示，全球风险偏好上升时，美元可能因资本回流美国市场而升值，同时推高美股。这种机制在2025年的反弹中可能延续，但需注意其短期性。二、 2022

S
纳斯达克指数ETF-PROSHARES三倍做多

1

0

2

1.16
务简道

老股民

2025-05-11 21:51:26

泡泡玛特创始人高位套现 34 亿，揭秘现象级爆火背后的偶然与必然

一、泡泡玛特成立初期（2010-2015年）的定位是“潮流杂货店”，主要代理Sonny Angel等海外IP产品。2016年推出自主IP“Molly星座盲.盒”后，盲.盒销售形式意外成为爆点。王宁多次强调，公司早期战略是“推广潮玩文化”，盲.盒仅是一种“锦上添花的销售形式”，而非核心竞争力。他坦言，三年前（约2018年）仍需向市场解释“什么是盲.盒”，而盲.盒的全民普及更多是市场自发推动的结果。这种从“工具”到“现象”的转变，显然超出了创始团队的预期。自2021年起，王宁反复强调“泡泡玛特不

S
泡泡玛特

0

3

1

1.61
务简道

老股民

2025-05-10 19:54:42

谈判中途离开

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

0
务简道

老股民

2025-05-10 16:18:29

当基金经理从 “赚超额” 变 “怕跑输”：新规下的 A 股，正在上演一场跟风大戏

一、近日，证.监.会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费；对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。新规之后，公募基金更加会倾向于不要跑输指数，而不是要做出持续的超额。下面用一个通俗易懂的例子说明这个过程。你是一个水果店老板，你雇的店员（经理）决定进多少苹果。第.一部分：主动投资部分（理性计算：卖苹果能赚多少？） Δ：卖苹果的 “额外优势” 比如：

S
二倍做多沪深300(DIREXION)

0

0

1

0.35
务简道

老股民

2025-05-09 17:34:20

国债W底暗藏变盘玄机！泡沫出清倒计时，6月回暖窗口与注资政策前瞻

一、如下图，十年期国债收.益.率在上一次形成w底结构后，飞速上行。3月末注资后，再次下降回归低位通道。目前，第.二个w底已经形成，如果重复上次路径，收.益.率的上升空间和强势势能可能会在未来再次表达。若未来股市走强叠加企业盈利改.善，主力部队可能会提前抛售低收益国债转向风险资产，加剧收.益.率上行。若前期债市因降息预期积累大量多头头寸（如中2024年底至2025年初收益率持续下行），超预期的政策力度可能触发大规模止盈抛售，导致收.益.率短期急升。同时，接连不断的美元指数走强可能引发资本外流

S
领航中期国债ETF
S
领航短期国债ETF

0

0

3

2.56
务简道

老股民

2025-05-09 17:20:38

Hong Kong’s overnight rates drop 84% in one day. HK’s banking system is levered 10X (like Iceland’s and Ireland’s were before the GFC). The markets in Asia are worrying reserve investors.

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:50:45

截止到2024年11月底，香港外汇基金资产为40267亿港币，约为5190亿美元，从90%降低到79%，差不多减少了一成，所以现在香港外储美元资产应该有5190*79%=4100亿美元，这也是近年来港府首次纰漏外储资产构成

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:48:32

小作文

#查看图片#

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 19:28:20

双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次降准但A股仍经历数月调整，表明若市场认为政策对冲无法抵消经济下行压力，宽松措施反而会强化悲观预期。降准释放的银行体系资金可能难以有效流动。指出，流动性需转化为实体经济信贷投放才能支撑企业盈利，但当前企

S
德银嘉实沪深300指数ETF

2

2

1

0.06
务简道

老股民

2025-05-07 22:22:27

从20.3%到12%再到逆袭：解码伯克希尔50年超额收益的成与变

一、 1965-2009年间，伯克希尔·哈撒韦的复合年.化.收.益.率高达20.3%，远超标普500指数的9.3%，总收益差距达到434,057% vs 9,841%。这种超额收益的核心驱动力在于：保险浮存金模式：通过旗下保险公司（如GEICO）收取保费形成“浮存金”，并以负成本或零成本获取资金（承保利润覆盖资金成本）。例如，GEICO通过直.销模式将每单佣金控制在10美元以下（行业平均100美元），使得承保利润率长期维持在6%-8%。利差套利：用零成本资金投资于高回报资产（如可口可乐、美国

S
伯克希尔-哈撒韦

0

0

1

0.41
务简道

老股民

2025-05-06 12:10:27

警惕银行股"低估值陷阱"！工行的"安全边际"正在崩塌？

当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：

1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎

2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融

3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相

现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。

最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S

@务简道：PE、PB暗藏杀机！工商银行低估值神话正在崩塌

一、当前工商银行的市盈率（TTM）为6.89倍，市净率0.67倍，看似处于历史低位，但这一估值隐含的假设存在重大矛盾：根据机构预测，2025-2026年净利润增速仅2.7%-3.2%（预计净利润3711-3832亿元），但当前股价对应的市盈率已高于未来预测值（2025年预测PE 5.43倍 vs 当

1 赞同-1 评论

0

0

1

前往

页

务简道

老股民

2025-05-15 10:29:20

五粮液一季度增速放缓背后：价格倒挂与高端分化下如何看长期价值？

一、根据财报，五粮液2025年一季度营收和归母净利润分别同比增长6.05%和5.8%，增速较过去三年（2020-2024年平均增速约10%-15%）显著放缓。这与行业整体趋势一致：2025年一季度白酒行业营收同比仅增长1.7%，利润增速2.3%，部分区域酒企甚至出现负增长。五粮液核心产品第八代普五（占营收70%以上）面临价格倒挂问题。2024年出厂价提至1019元/瓶，但终端价一度跌至850.元以下。尽管公司通过控量（减供20%）、回收低价产品等措施推动批价回升至970.元，但仍需警惕价格体

S
五粮液

0

0

1

1.23
务简道

老股民

2025-05-14 15:21:18

双汇 2025Q1 财报透视：低温肉和预制菜能解增长焦虑吗？

一、双汇发展的资金管理在2025年一季度呈现稳定性，主要体现在负债率可控和融资能力增强。财报显示，公司负债率为47.73%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.9，短期偿债压力尚在合理范围内。此外，筹资活动现金流净额同比增加9.15亿元，表明公司通过主动融资补充流动性。然而，主业盈利动能显著减弱：肉制品业务营收与利润双降：核心业务肉制品营收同比下降17.8%至55.8亿元，利润下滑21.7%至14.8亿元，主因传统渠道萎缩（如经销商去库存）和新渠道增量未能弥补缺口。盈利能力指标下滑：毛利

S
双汇发展

0

0

1

0.29
务简道

老股民

2025-05-13 21:33:18

放两张图，自己体会 S二倍做多沪深300(DIREXION)(CHAU)S

0

0

1

0.03
务简道

老股民

2025-05-13 15:13:30

地方财政压力下，医药商业现金流暗藏绞杀链

欠赀日增，流资若累卵。药品销售中，大型医院（超过100张床位）占据80%的市场份额，零售药店仅占15%。三级公立医院尤其主.导市场，其床位数和医生数量在2017年较2009年分别增长96%和65%，而基层医疗机构发展滞后。公立医院承担了约90%的诊疗服务，但政府拨款仅占其收入的8%-10%，导致医院高度依赖药品销售（占收入40%以上）和检查项目盈利。自医改以来，政府对公立医院的预算拨款比例从35%降至不足10%，迫使医院通过“以药养医”模式弥补资金缺口。县医院等基层医疗机构依赖地方政府补贴

S
九州通
S
上海医药
S
大参林

0

2

2

2.12
务简道

老股民

2025-05-13 08:55:56

美股反弹暗藏三大杀招：流动性窗口倒计时，双紧缩或重演股债双杀

虽弹于流窗，然双紧之患犹存。一、美联储在2022年因通胀压力采取了激进加息（15个月内加息500基点），导致股市估值大幅压缩。而当前（2025年5月）美联储可能处于政策观察期，市场对进一步紧缩的预期暂时缓和，形成流动性窗口。历史数据显示，美联储政策转向前的“鸽.派预期”往往推动技术性反弹。传统上美元被视为避险资产，但近年其与美股的同步性增强。资料显示，全球风险偏好上升时，美元可能因资本回流美国市场而升值，同时推高美股。这种机制在2025年的反弹中可能延续，但需注意其短期性。二、 2022

S
纳斯达克指数ETF-PROSHARES三倍做多

1

0

2

1.16
务简道

老股民

2025-05-11 21:51:26

泡泡玛特创始人高位套现 34 亿，揭秘现象级爆火背后的偶然与必然

一、泡泡玛特成立初期（2010-2015年）的定位是“潮流杂货店”，主要代理Sonny Angel等海外IP产品。2016年推出自主IP“Molly星座盲.盒”后，盲.盒销售形式意外成为爆点。王宁多次强调，公司早期战略是“推广潮玩文化”，盲.盒仅是一种“锦上添花的销售形式”，而非核心竞争力。他坦言，三年前（约2018年）仍需向市场解释“什么是盲.盒”，而盲.盒的全民普及更多是市场自发推动的结果。这种从“工具”到“现象”的转变，显然超出了创始团队的预期。自2021年起，王宁反复强调“泡泡玛特不

S
泡泡玛特

0

3

1

1.61
务简道

老股民

2025-05-10 19:54:42

谈判中途离开

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

0
务简道

老股民

2025-05-10 16:18:29

当基金经理从 “赚超额” 变 “怕跑输”：新规下的 A 股，正在上演一场跟风大戏

一、近日，证.监.会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费；对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。新规之后，公募基金更加会倾向于不要跑输指数，而不是要做出持续的超额。下面用一个通俗易懂的例子说明这个过程。你是一个水果店老板，你雇的店员（经理）决定进多少苹果。第.一部分：主动投资部分（理性计算：卖苹果能赚多少？） Δ：卖苹果的 “额外优势” 比如：

S
二倍做多沪深300(DIREXION)

0

0

1

0.35
务简道

老股民

2025-05-09 17:34:20

国债W底暗藏变盘玄机！泡沫出清倒计时，6月回暖窗口与注资政策前瞻

一、如下图，十年期国债收.益.率在上一次形成w底结构后，飞速上行。3月末注资后，再次下降回归低位通道。目前，第.二个w底已经形成，如果重复上次路径，收.益.率的上升空间和强势势能可能会在未来再次表达。若未来股市走强叠加企业盈利改.善，主力部队可能会提前抛售低收益国债转向风险资产，加剧收.益.率上行。若前期债市因降息预期积累大量多头头寸（如中2024年底至2025年初收益率持续下行），超预期的政策力度可能触发大规模止盈抛售，导致收.益.率短期急升。同时，接连不断的美元指数走强可能引发资本外流

S
领航中期国债ETF
S
领航短期国债ETF

0

0

3

2.56
务简道

老股民

2025-05-09 17:20:38

Hong Kong’s overnight rates drop 84% in one day. HK’s banking system is levered 10X (like Iceland’s and Ireland’s were before the GFC). The markets in Asia are worrying reserve investors.

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:50:45

截止到2024年11月底，香港外汇基金资产为40267亿港币，约为5190亿美元，从90%降低到79%，差不多减少了一成，所以现在香港外储美元资产应该有5190*79%=4100亿美元，这也是近年来港府首次纰漏外储资产构成

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:48:32

小作文

#查看图片#

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 19:28:20

双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次降准但A股仍经历数月调整，表明若市场认为政策对冲无法抵消经济下行压力，宽松措施反而会强化悲观预期。降准释放的银行体系资金可能难以有效流动。指出，流动性需转化为实体经济信贷投放才能支撑企业盈利，但当前企

S
德银嘉实沪深300指数ETF

2

2

1

0.06
务简道

老股民

2025-05-07 22:22:27

从20.3%到12%再到逆袭：解码伯克希尔50年超额收益的成与变

一、 1965-2009年间，伯克希尔·哈撒韦的复合年.化.收.益.率高达20.3%，远超标普500指数的9.3%，总收益差距达到434,057% vs 9,841%。这种超额收益的核心驱动力在于：保险浮存金模式：通过旗下保险公司（如GEICO）收取保费形成“浮存金”，并以负成本或零成本获取资金（承保利润覆盖资金成本）。例如，GEICO通过直.销模式将每单佣金控制在10美元以下（行业平均100美元），使得承保利润率长期维持在6%-8%。利差套利：用零成本资金投资于高回报资产（如可口可乐、美国

S
伯克希尔-哈撒韦

0

0

1

0.41
务简道

老股民

2025-05-06 12:10:27

警惕银行股"低估值陷阱"！工行的"安全边际"正在崩塌？

当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：

1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎

2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融

3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相

现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。

最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S

@务简道：PE、PB暗藏杀机！工商银行低估值神话正在崩塌

一、当前工商银行的市盈率（TTM）为6.89倍，市净率0.67倍，看似处于历史低位，但这一估值隐含的假设存在重大矛盾：根据机构预测，2025-2026年净利润增速仅2.7%-3.2%（预计净利润3711-3832亿元），但当前股价对应的市盈率已高于未来预测值（2025年预测PE 5.43倍 vs 当

1 赞同-1 评论

0

0

1

前往

页

务简道

老股民

2025-05-15 10:29:20

五粮液一季度增速放缓背后：价格倒挂与高端分化下如何看长期价值？

一、根据财报，五粮液2025年一季度营收和归母净利润分别同比增长6.05%和5.8%，增速较过去三年（2020-2024年平均增速约10%-15%）显著放缓。这与行业整体趋势一致：2025年一季度白酒行业营收同比仅增长1.7%，利润增速2.3%，部分区域酒企甚至出现负增长。五粮液核心产品第八代普五（占营收70%以上）面临价格倒挂问题。2024年出厂价提至1019元/瓶，但终端价一度跌至850.元以下。尽管公司通过控量（减供20%）、回收低价产品等措施推动批价回升至970.元，但仍需警惕价格体

S
五粮液

0

0

1

1.23
务简道

老股民

2025-05-14 15:21:18

双汇 2025Q1 财报透视：低温肉和预制菜能解增长焦虑吗？

一、双汇发展的资金管理在2025年一季度呈现稳定性，主要体现在负债率可控和融资能力增强。财报显示，公司负债率为47.73%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.9，短期偿债压力尚在合理范围内。此外，筹资活动现金流净额同比增加9.15亿元，表明公司通过主动融资补充流动性。然而，主业盈利动能显著减弱：肉制品业务营收与利润双降：核心业务肉制品营收同比下降17.8%至55.8亿元，利润下滑21.7%至14.8亿元，主因传统渠道萎缩（如经销商去库存）和新渠道增量未能弥补缺口。盈利能力指标下滑：毛利

S
双汇发展

0

0

1

0.29
务简道

老股民

2025-05-13 21:33:18

放两张图，自己体会 S二倍做多沪深300(DIREXION)(CHAU)S

0

0

1

0.03
务简道

老股民

2025-05-13 15:13:30

地方财政压力下，医药商业现金流暗藏绞杀链

欠赀日增，流资若累卵。药品销售中，大型医院（超过100张床位）占据80%的市场份额，零售药店仅占15%。三级公立医院尤其主.导市场，其床位数和医生数量在2017年较2009年分别增长96%和65%，而基层医疗机构发展滞后。公立医院承担了约90%的诊疗服务，但政府拨款仅占其收入的8%-10%，导致医院高度依赖药品销售（占收入40%以上）和检查项目盈利。自医改以来，政府对公立医院的预算拨款比例从35%降至不足10%，迫使医院通过“以药养医”模式弥补资金缺口。县医院等基层医疗机构依赖地方政府补贴

S
九州通
S
上海医药
S
大参林

0

2

2

2.12
务简道

老股民

2025-05-13 08:55:56

美股反弹暗藏三大杀招：流动性窗口倒计时，双紧缩或重演股债双杀

虽弹于流窗，然双紧之患犹存。一、美联储在2022年因通胀压力采取了激进加息（15个月内加息500基点），导致股市估值大幅压缩。而当前（2025年5月）美联储可能处于政策观察期，市场对进一步紧缩的预期暂时缓和，形成流动性窗口。历史数据显示，美联储政策转向前的“鸽.派预期”往往推动技术性反弹。传统上美元被视为避险资产，但近年其与美股的同步性增强。资料显示，全球风险偏好上升时，美元可能因资本回流美国市场而升值，同时推高美股。这种机制在2025年的反弹中可能延续，但需注意其短期性。二、 2022

S
纳斯达克指数ETF-PROSHARES三倍做多

1

0

2

1.16
务简道

老股民

2025-05-11 21:51:26

泡泡玛特创始人高位套现 34 亿，揭秘现象级爆火背后的偶然与必然

一、泡泡玛特成立初期（2010-2015年）的定位是“潮流杂货店”，主要代理Sonny Angel等海外IP产品。2016年推出自主IP“Molly星座盲.盒”后，盲.盒销售形式意外成为爆点。王宁多次强调，公司早期战略是“推广潮玩文化”，盲.盒仅是一种“锦上添花的销售形式”，而非核心竞争力。他坦言，三年前（约2018年）仍需向市场解释“什么是盲.盒”，而盲.盒的全民普及更多是市场自发推动的结果。这种从“工具”到“现象”的转变，显然超出了创始团队的预期。自2021年起，王宁反复强调“泡泡玛特不

S
泡泡玛特

0

3

1

1.61
务简道

老股民

2025-05-10 19:54:42

谈判中途离开

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

0
务简道

老股民

2025-05-10 16:18:29

当基金经理从 “赚超额” 变 “怕跑输”：新规下的 A 股，正在上演一场跟风大戏

一、近日，证.监.会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费；对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。新规之后，公募基金更加会倾向于不要跑输指数，而不是要做出持续的超额。下面用一个通俗易懂的例子说明这个过程。你是一个水果店老板，你雇的店员（经理）决定进多少苹果。第.一部分：主动投资部分（理性计算：卖苹果能赚多少？） Δ：卖苹果的 “额外优势” 比如：

S
二倍做多沪深300(DIREXION)

0

0

1

0.35
务简道

老股民

2025-05-09 17:34:20

国债W底暗藏变盘玄机！泡沫出清倒计时，6月回暖窗口与注资政策前瞻

一、如下图，十年期国债收.益.率在上一次形成w底结构后，飞速上行。3月末注资后，再次下降回归低位通道。目前，第.二个w底已经形成，如果重复上次路径，收.益.率的上升空间和强势势能可能会在未来再次表达。若未来股市走强叠加企业盈利改.善，主力部队可能会提前抛售低收益国债转向风险资产，加剧收.益.率上行。若前期债市因降息预期积累大量多头头寸（如中2024年底至2025年初收益率持续下行），超预期的政策力度可能触发大规模止盈抛售，导致收.益.率短期急升。同时，接连不断的美元指数走强可能引发资本外流

S
领航中期国债ETF
S
领航短期国债ETF

0

0

3

2.56
务简道

老股民

2025-05-09 17:20:38

Hong Kong’s overnight rates drop 84% in one day. HK’s banking system is levered 10X (like Iceland’s and Ireland’s were before the GFC). The markets in Asia are worrying reserve investors.

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:50:45

截止到2024年11月底，香港外汇基金资产为40267亿港币，约为5190亿美元，从90%降低到79%，差不多减少了一成，所以现在香港外储美元资产应该有5190*79%=4100亿美元，这也是近年来港府首次纰漏外储资产构成

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:48:32

小作文

#查看图片#

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 19:28:20

双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次降准但A股仍经历数月调整，表明若市场认为政策对冲无法抵消经济下行压力，宽松措施反而会强化悲观预期。降准释放的银行体系资金可能难以有效流动。指出，流动性需转化为实体经济信贷投放才能支撑企业盈利，但当前企

S
德银嘉实沪深300指数ETF

2

2

1

0.06
务简道

老股民

2025-05-07 22:22:27

从20.3%到12%再到逆袭：解码伯克希尔50年超额收益的成与变

一、 1965-2009年间，伯克希尔·哈撒韦的复合年.化.收.益.率高达20.3%，远超标普500指数的9.3%，总收益差距达到434,057% vs 9,841%。这种超额收益的核心驱动力在于：保险浮存金模式：通过旗下保险公司（如GEICO）收取保费形成“浮存金”，并以负成本或零成本获取资金（承保利润覆盖资金成本）。例如，GEICO通过直.销模式将每单佣金控制在10美元以下（行业平均100美元），使得承保利润率长期维持在6%-8%。利差套利：用零成本资金投资于高回报资产（如可口可乐、美国

S
伯克希尔-哈撒韦

0

0

1

0.41
务简道

老股民

2025-05-06 12:10:27

警惕银行股"低估值陷阱"！工行的"安全边际"正在崩塌？

当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：

1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎

2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融

3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相

现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。

最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S

@务简道：PE、PB暗藏杀机！工商银行低估值神话正在崩塌

一、当前工商银行的市盈率（TTM）为6.89倍，市净率0.67倍，看似处于历史低位，但这一估值隐含的假设存在重大矛盾：根据机构预测，2025-2026年净利润增速仅2.7%-3.2%（预计净利润3711-3832亿元），但当前股价对应的市盈率已高于未来预测值（2025年预测PE 5.43倍 vs 当

1 赞同-1 评论

0

0

1

前往

页

务简道

老股民

2025-05-15 10:29:20

五粮液一季度增速放缓背后：价格倒挂与高端分化下如何看长期价值？

一、根据财报，五粮液2025年一季度营收和归母净利润分别同比增长6.05%和5.8%，增速较过去三年（2020-2024年平均增速约10%-15%）显著放缓。这与行业整体趋势一致：2025年一季度白酒行业营收同比仅增长1.7%，利润增速2.3%，部分区域酒企甚至出现负增长。五粮液核心产品第八代普五（占营收70%以上）面临价格倒挂问题。2024年出厂价提至1019元/瓶，但终端价一度跌至850.元以下。尽管公司通过控量（减供20%）、回收低价产品等措施推动批价回升至970.元，但仍需警惕价格体

S
五粮液

0

0

1

1.23
务简道

老股民

2025-05-14 15:21:18

双汇 2025Q1 财报透视：低温肉和预制菜能解增长焦虑吗？

一、双汇发展的资金管理在2025年一季度呈现稳定性，主要体现在负债率可控和融资能力增强。财报显示，公司负债率为47.73%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.9，短期偿债压力尚在合理范围内。此外，筹资活动现金流净额同比增加9.15亿元，表明公司通过主动融资补充流动性。然而，主业盈利动能显著减弱：肉制品业务营收与利润双降：核心业务肉制品营收同比下降17.8%至55.8亿元，利润下滑21.7%至14.8亿元，主因传统渠道萎缩（如经销商去库存）和新渠道增量未能弥补缺口。盈利能力指标下滑：毛利

S
双汇发展

0

0

1

0.29
务简道

老股民

2025-05-13 21:33:18

放两张图，自己体会 S二倍做多沪深300(DIREXION)(CHAU)S

0

0

1

0.03
务简道

老股民

2025-05-13 15:13:30

地方财政压力下，医药商业现金流暗藏绞杀链

欠赀日增，流资若累卵。药品销售中，大型医院（超过100张床位）占据80%的市场份额，零售药店仅占15%。三级公立医院尤其主.导市场，其床位数和医生数量在2017年较2009年分别增长96%和65%，而基层医疗机构发展滞后。公立医院承担了约90%的诊疗服务，但政府拨款仅占其收入的8%-10%，导致医院高度依赖药品销售（占收入40%以上）和检查项目盈利。自医改以来，政府对公立医院的预算拨款比例从35%降至不足10%，迫使医院通过“以药养医”模式弥补资金缺口。县医院等基层医疗机构依赖地方政府补贴

S
九州通
S
上海医药
S
大参林

0

2

2

2.12
务简道

老股民

2025-05-13 08:55:56

美股反弹暗藏三大杀招：流动性窗口倒计时，双紧缩或重演股债双杀

虽弹于流窗，然双紧之患犹存。一、美联储在2022年因通胀压力采取了激进加息（15个月内加息500基点），导致股市估值大幅压缩。而当前（2025年5月）美联储可能处于政策观察期，市场对进一步紧缩的预期暂时缓和，形成流动性窗口。历史数据显示，美联储政策转向前的“鸽.派预期”往往推动技术性反弹。传统上美元被视为避险资产，但近年其与美股的同步性增强。资料显示，全球风险偏好上升时，美元可能因资本回流美国市场而升值，同时推高美股。这种机制在2025年的反弹中可能延续，但需注意其短期性。二、 2022

S
纳斯达克指数ETF-PROSHARES三倍做多

1

0

2

1.16
务简道

老股民

2025-05-11 21:51:26

泡泡玛特创始人高位套现 34 亿，揭秘现象级爆火背后的偶然与必然

一、泡泡玛特成立初期（2010-2015年）的定位是“潮流杂货店”，主要代理Sonny Angel等海外IP产品。2016年推出自主IP“Molly星座盲.盒”后，盲.盒销售形式意外成为爆点。王宁多次强调，公司早期战略是“推广潮玩文化”，盲.盒仅是一种“锦上添花的销售形式”，而非核心竞争力。他坦言，三年前（约2018年）仍需向市场解释“什么是盲.盒”，而盲.盒的全民普及更多是市场自发推动的结果。这种从“工具”到“现象”的转变，显然超出了创始团队的预期。自2021年起，王宁反复强调“泡泡玛特不

S
泡泡玛特

0

3

1

1.61
务简道

老股民

2025-05-10 19:54:42

谈判中途离开

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

0
务简道

老股民

2025-05-10 16:18:29

当基金经理从 “赚超额” 变 “怕跑输”：新规下的 A 股，正在上演一场跟风大戏

一、近日，证.监.会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费；对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。新规之后，公募基金更加会倾向于不要跑输指数，而不是要做出持续的超额。下面用一个通俗易懂的例子说明这个过程。你是一个水果店老板，你雇的店员（经理）决定进多少苹果。第.一部分：主动投资部分（理性计算：卖苹果能赚多少？） Δ：卖苹果的 “额外优势” 比如：

S
二倍做多沪深300(DIREXION)

0

0

1

0.35
务简道

老股民

2025-05-09 17:34:20

国债W底暗藏变盘玄机！泡沫出清倒计时，6月回暖窗口与注资政策前瞻

一、如下图，十年期国债收.益.率在上一次形成w底结构后，飞速上行。3月末注资后，再次下降回归低位通道。目前，第.二个w底已经形成，如果重复上次路径，收.益.率的上升空间和强势势能可能会在未来再次表达。若未来股市走强叠加企业盈利改.善，主力部队可能会提前抛售低收益国债转向风险资产，加剧收.益.率上行。若前期债市因降息预期积累大量多头头寸（如中2024年底至2025年初收益率持续下行），超预期的政策力度可能触发大规模止盈抛售，导致收.益.率短期急升。同时，接连不断的美元指数走强可能引发资本外流

S
领航中期国债ETF
S
领航短期国债ETF

0

0

3

2.56
务简道

老股民

2025-05-09 17:20:38

Hong Kong’s overnight rates drop 84% in one day. HK’s banking system is levered 10X (like Iceland’s and Ireland’s were before the GFC). The markets in Asia are worrying reserve investors.

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:50:45

截止到2024年11月底，香港外汇基金资产为40267亿港币，约为5190亿美元，从90%降低到79%，差不多减少了一成，所以现在香港外储美元资产应该有5190*79%=4100亿美元，这也是近年来港府首次纰漏外储资产构成

@务简道：465亿港元注资背后：港股迎流动性大考

一、东大香港金管局此次注资465亿港元，是2020年4月以来首次启动强方兑换保证操作。触发原因是港汇急升至7.75的强方兑换上限，显示市场对港元需求远超供给，迫使金管局卖出港元以抑制升值压力。这暴露了联汇制度在极端情况下的被动性：当资金短期内大量涌入时，制度需通过“注资-增加流动性-压低利率”的机

3 赞同-5 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 20:48:32

小作文

#查看图片#

@务简道：双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次

1 赞同-2 评论

0

0

1
务简道

老股民

2025-05-08 19:28:20

双降与谈判共振下的A股：黎明前的黑暗？

近日，降准降息和重启谈判的消息一度重上热搜，在这里简单说说我的看法。#降息降准！一揽子利好来了！# #降准又降息！三大指数集体高开# 一、尽管降准降息理论上通过释放流动性和降低融资成本刺激市场，但当前市场可能将宽松政策解读为经济基本面恶化的信号。例如，历史案例显示，2018年贸易战期间，央行多次降准但A股仍经历数月调整，表明若市场认为政策对冲无法抵消经济下行压力，宽松措施反而会强化悲观预期。降准释放的银行体系资金可能难以有效流动。指出，流动性需转化为实体经济信贷投放才能支撑企业盈利，但当前企

S
德银嘉实沪深300指数ETF

2

2

1

0.06
务简道

老股民

2025-05-07 22:22:27

从20.3%到12%再到逆袭：解码伯克希尔50年超额收益的成与变

一、 1965-2009年间，伯克希尔·哈撒韦的复合年.化.收.益.率高达20.3%，远超标普500指数的9.3%，总收益差距达到434,057% vs 9,841%。这种超额收益的核心驱动力在于：保险浮存金模式：通过旗下保险公司（如GEICO）收取保费形成“浮存金”，并以负成本或零成本获取资金（承保利润覆盖资金成本）。例如，GEICO通过直.销模式将每单佣金控制在10美元以下（行业平均100美元），使得承保利润率长期维持在6%-8%。利差套利：用零成本资金投资于高回报资产（如可口可乐、美国

S
伯克希尔-哈撒韦

0

0

1

0.41
务简道

老股民

2025-05-06 12:10:27

警惕银行股"低估值陷阱"！工行的"安全边际"正在崩塌？

当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：

1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎

2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融

3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相

现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。

最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S

@务简道：PE、PB暗藏杀机！工商银行低估值神话正在崩塌

一、当前工商银行的市盈率（TTM）为6.89倍，市净率0.67倍，看似处于历史低位，但这一估值隐含的假设存在重大矛盾：根据机构预测，2025-2026年净利润增速仅2.7%-3.2%（预计净利润3711-3832亿元），但当前股价对应的市盈率已高于未来预测值（2025年预测PE 5.43倍 vs 当

1 赞同-1 评论

0

0

1

前往

页

8

关注

13

粉丝

72.55

工分

社区规则服务协议隐私政策

沪ICP备20009443号

© 2020 上海韭研信息科技有限公司

关于韭研公社

问题反馈

有问题请联系@韭菜团子

公社愿景：韭研公社，原韭菜公社，投资干货最多的共享社群，汇聚全网最深度的基本面研究，消弭个人滞后机构的逻辑鸿沟。

风险提示：韭研公社里任何网友的发言，都有其特定立场，均不构成投资建议，请投资者独立审慎决策。