一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

#宁德大涨。25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。#头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价

正如柠檬醛之于VA，还原物优异的供给格局决定了其行业协同一旦达成，下游染料格局将被瞬时优化，原材料供给的不足或价格压力将迫使染料迅速进入供需紧张状态。历史上柠檬醛扰动带来VA价格曾上涨超过10倍，染料属性与维生素趋同，下游对其价格敏感度低，此轮高度值得期待。头部企业态度的坚决，一体化叠加规模化带来的

阿里千问大模型作为AI生态战略的核心，其商业化落地正带动参股及生态合作企业迎来发展机遇。从股权绑定深度、业务协同紧密度以及AI应用场景成熟度来看，参股消费领域的三江购物、电商领域的光云科技、壹网壹创等标的具备更高的业绩弹性与事件催化确定性，是短期主题投资与中长期价值布局的核心方向。一、参股系标的：股

AI Agent 吞噬美股SaaS导致恐慌，珍惜错杀受益方向机会（云+垂直行业卡位）核心观点：中美软件发展阶段、底层逻辑与基本面完全不同：美国软件实现规模SaaS商业化，中国软件更多是“硬件捆绑免费+定制/项目开发苦活累活”，反而成为大模型落地最后必不可少环节中美大模型商业模式完全不同：国内顶尖大模

一、行业背景CDN（Content Delivery Network，内容分发网络）是构建在现有网络基础上的智能虚拟网络。它依靠部署在各地的边缘服务器，通过中心平台的负载均衡、内容分发与调度等功能模块，让用户就近获取所需内容，从而降低网络拥塞，提升用户访问响应速度与命中率。当前，AI Agent（智

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

#宁德大涨。25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。#头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价

正如柠檬醛之于VA，还原物优异的供给格局决定了其行业协同一旦达成，下游染料格局将被瞬时优化，原材料供给的不足或价格压力将迫使染料迅速进入供需紧张状态。历史上柠檬醛扰动带来VA价格曾上涨超过10倍，染料属性与维生素趋同，下游对其价格敏感度低，此轮高度值得期待。头部企业态度的坚决，一体化叠加规模化带来的

阿里千问大模型作为AI生态战略的核心，其商业化落地正带动参股及生态合作企业迎来发展机遇。从股权绑定深度、业务协同紧密度以及AI应用场景成熟度来看，参股消费领域的三江购物、电商领域的光云科技、壹网壹创等标的具备更高的业绩弹性与事件催化确定性，是短期主题投资与中长期价值布局的核心方向。一、参股系标的：股

AI Agent 吞噬美股SaaS导致恐慌，珍惜错杀受益方向机会（云+垂直行业卡位）核心观点：中美软件发展阶段、底层逻辑与基本面完全不同：美国软件实现规模SaaS商业化，中国软件更多是“硬件捆绑免费+定制/项目开发苦活累活”，反而成为大模型落地最后必不可少环节中美大模型商业模式完全不同：国内顶尖大模

一、行业背景CDN（Content Delivery Network，内容分发网络）是构建在现有网络基础上的智能虚拟网络。它依靠部署在各地的边缘服务器，通过中心平台的负载均衡、内容分发与调度等功能模块，让用户就近获取所需内容，从而降低网络拥塞，提升用户访问响应速度与命中率。当前，AI Agent（智

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

#宁德大涨。25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。#头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价

正如柠檬醛之于VA，还原物优异的供给格局决定了其行业协同一旦达成，下游染料格局将被瞬时优化，原材料供给的不足或价格压力将迫使染料迅速进入供需紧张状态。历史上柠檬醛扰动带来VA价格曾上涨超过10倍，染料属性与维生素趋同，下游对其价格敏感度低，此轮高度值得期待。头部企业态度的坚决，一体化叠加规模化带来的

阿里千问大模型作为AI生态战略的核心，其商业化落地正带动参股及生态合作企业迎来发展机遇。从股权绑定深度、业务协同紧密度以及AI应用场景成熟度来看，参股消费领域的三江购物、电商领域的光云科技、壹网壹创等标的具备更高的业绩弹性与事件催化确定性，是短期主题投资与中长期价值布局的核心方向。一、参股系标的：股

AI Agent 吞噬美股SaaS导致恐慌，珍惜错杀受益方向机会（云+垂直行业卡位）核心观点：中美软件发展阶段、底层逻辑与基本面完全不同：美国软件实现规模SaaS商业化，中国软件更多是“硬件捆绑免费+定制/项目开发苦活累活”，反而成为大模型落地最后必不可少环节中美大模型商业模式完全不同：国内顶尖大模

一、行业背景CDN（Content Delivery Network，内容分发网络）是构建在现有网络基础上的智能虚拟网络。它依靠部署在各地的边缘服务器，通过中心平台的负载均衡、内容分发与调度等功能模块，让用户就近获取所需内容，从而降低网络拥塞，提升用户访问响应速度与命中率。当前，AI Agent（智

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

#宁德大涨。25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。#头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价

正如柠檬醛之于VA，还原物优异的供给格局决定了其行业协同一旦达成，下游染料格局将被瞬时优化，原材料供给的不足或价格压力将迫使染料迅速进入供需紧张状态。历史上柠檬醛扰动带来VA价格曾上涨超过10倍，染料属性与维生素趋同，下游对其价格敏感度低，此轮高度值得期待。头部企业态度的坚决，一体化叠加规模化带来的

阿里千问大模型作为AI生态战略的核心，其商业化落地正带动参股及生态合作企业迎来发展机遇。从股权绑定深度、业务协同紧密度以及AI应用场景成熟度来看，参股消费领域的三江购物、电商领域的光云科技、壹网壹创等标的具备更高的业绩弹性与事件催化确定性，是短期主题投资与中长期价值布局的核心方向。一、参股系标的：股

AI Agent 吞噬美股SaaS导致恐慌，珍惜错杀受益方向机会（云+垂直行业卡位）核心观点：中美软件发展阶段、底层逻辑与基本面完全不同：美国软件实现规模SaaS商业化，中国软件更多是“硬件捆绑免费+定制/项目开发苦活累活”，反而成为大模型落地最后必不可少环节中美大模型商业模式完全不同：国内顶尖大模

一、行业背景CDN（Content Delivery Network，内容分发网络）是构建在现有网络基础上的智能虚拟网络。它依靠部署在各地的边缘服务器，通过中心平台的负载均衡、内容分发与调度等功能模块，让用户就近获取所需内容，从而降低网络拥塞，提升用户访问响应速度与命中率。当前，AI Agent（智

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

#宁德大涨。25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。#头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价

正如柠檬醛之于VA，还原物优异的供给格局决定了其行业协同一旦达成，下游染料格局将被瞬时优化，原材料供给的不足或价格压力将迫使染料迅速进入供需紧张状态。历史上柠檬醛扰动带来VA价格曾上涨超过10倍，染料属性与维生素趋同，下游对其价格敏感度低，此轮高度值得期待。头部企业态度的坚决，一体化叠加规模化带来的

阿里千问大模型作为AI生态战略的核心，其商业化落地正带动参股及生态合作企业迎来发展机遇。从股权绑定深度、业务协同紧密度以及AI应用场景成熟度来看，参股消费领域的三江购物、电商领域的光云科技、壹网壹创等标的具备更高的业绩弹性与事件催化确定性，是短期主题投资与中长期价值布局的核心方向。一、参股系标的：股

AI Agent 吞噬美股SaaS导致恐慌，珍惜错杀受益方向机会（云+垂直行业卡位）核心观点：中美软件发展阶段、底层逻辑与基本面完全不同：美国软件实现规模SaaS商业化，中国软件更多是“硬件捆绑免费+定制/项目开发苦活累活”，反而成为大模型落地最后必不可少环节中美大模型商业模式完全不同：国内顶尖大模

一、行业背景CDN（Content Delivery Network，内容分发网络）是构建在现有网络基础上的智能虚拟网络。它依靠部署在各地的边缘服务器，通过中心平台的负载均衡、内容分发与调度等功能模块，让用户就近获取所需内容，从而降低网络拥塞，提升用户访问响应速度与命中率。当前，AI Agent（智

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

#宁德大涨。25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。#头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价

正如柠檬醛之于VA，还原物优异的供给格局决定了其行业协同一旦达成，下游染料格局将被瞬时优化，原材料供给的不足或价格压力将迫使染料迅速进入供需紧张状态。历史上柠檬醛扰动带来VA价格曾上涨超过10倍，染料属性与维生素趋同，下游对其价格敏感度低，此轮高度值得期待。头部企业态度的坚决，一体化叠加规模化带来的

阿里千问大模型作为AI生态战略的核心，其商业化落地正带动参股及生态合作企业迎来发展机遇。从股权绑定深度、业务协同紧密度以及AI应用场景成熟度来看，参股消费领域的三江购物、电商领域的光云科技、壹网壹创等标的具备更高的业绩弹性与事件催化确定性，是短期主题投资与中长期价值布局的核心方向。一、参股系标的：股

AI Agent 吞噬美股SaaS导致恐慌，珍惜错杀受益方向机会（云+垂直行业卡位）核心观点：中美软件发展阶段、底层逻辑与基本面完全不同：美国软件实现规模SaaS商业化，中国软件更多是“硬件捆绑免费+定制/项目开发苦活累活”，反而成为大模型落地最后必不可少环节中美大模型商业模式完全不同：国内顶尖大模

一、行业背景CDN（Content Delivery Network，内容分发网络）是构建在现有网络基础上的智能虚拟网络。它依靠部署在各地的边缘服务器，通过中心平台的负载均衡、内容分发与调度等功能模块，让用户就近获取所需内容，从而降低网络拥塞，提升用户访问响应速度与命中率。当前，AI Agent（智