减产和谈价的传闻扰动，实际扩产加快谈价仍在进行中信建投电新 近期锂电板块大调整，主要因为①中午传闻宁德Q1排产下降15%，②周末专家传闻6F价格不到11万等以上信息叠加博弈的资金扰动板块，实际①谈价B已经开始，C今天才开始，没那么快落地，当前仍按照此前预期推进没有miss；②排产宁德昨天供应商大会说

1️⃣商业航天-上交所发布商业火箭企业IPO指引， 12月以来我国火箭密集升空；（航天发展、通宇通讯、中国卫星、航天电子、神剑股份、再升科技、鲁信创投等）2️⃣人形机器人-具身智能迎来“奠基时刻” 人形机器人标委会成立； “放量”或成2026行业关键词；锋龙股份控股股东拟变更为全球人形机器人上市第一

湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技四家铁锂上市龙头企业，之所以同时以设备检修的理由停产，主要是为了与下游电池厂谈价。从停产公告来看，湖南裕能从2026年1月1日起，预计停产一个月，预估减少磷酸盐正极材料产品产量1.5万—3.5万吨。万润新能则是从12月28日起，检修停产一个月，预计减少公司磷酸铁

锂电池概念狂飙，锂电池上游相关产业概览一、核心资源：锂矿提取锂矿是锂电池产业的核心上游资源，提取方式主要分为三类，对应不同标的企业：1. 锂辉石提锂：赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、中矿资源、雅化集团、盛新锂能、川能动力、华友新能。2. 盐湖提锂：盐湖股份、科达制造、西藏城投、藏格矿业、西藏矿业、西藏

一、行业背景与发展机遇2025年12月26日盘后，上海证券交易所重磅颁布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号—商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，自发布之日起施行。这是我国首次针对商业火箭企业出台科创板上市专属指引，填补了商业火箭核心赛道的上市制度空白，为民营商业火箭企业打开科创板融资

1. 天齐锂业声明由于某第三方报价机构对碳酸锂价格失真，将现货卖价直接对标碳酸锂期货价格，现货卖价因此提高2万一吨左右！2.湖南裕能，万润新能、德方纳米等公告部分产能停产检修-----观点1️⃣: 将引发连锁反应，预计多家碳酸锂，正极企业预计将采用上海钢联和期货盘面价为结算基准，以及停产检修观点2️

核心事件：锂电产业链出现标志性转折信号，行业逻辑由“去库存”转向“主动挺价”，头部企业联合“反内卷”限制产能，叠加隔膜、电解液等中间品实质性涨价，确认周期底部反转信号，板块具备“周期修复+技术升级”双重爆发逻辑！一、行业反转核心驱动因素1. 价格端：SMM（上海有色网）等第三方报价持续下跌，头部正极

#解决铁锂两个经营困境：1.需求极好但加工费低，投资回报率不合理；2.碳酸锂SMM和现货散单12月以来价格严重倒挂，影响正极结算价格；为26年加工费谈判增加重要筹码#本次1月检修规划1.5-3.5万吨，同时其他铁锂厂有望跟进，对1月供给造成明显缺口；#电池需求q1淡季不淡，电池厂将面临较大保供压力，

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

长期看好隔膜：资产最重、扩产周期最长，未来2年内供需会不断吃紧；目前的盈利水平不正常（近20年才能回收投资），未来几年板块盈利会持续向好。我们几周前就在提示，继10月份提价之后，Q1提价力度可能较大，建议重视！坚定看好六氟：目前六氟厂商、下游库存极紧，亟需淡季补库；近期，电解液价格大幅上涨传导（10

中期审核很多人关心中期审核情况，目前中期审核节奏是：1月中旬左右二轮送样，主要原因是部分车企一轮送样效果不满意，但C的第一轮送样已经完全满足工信部要求，性能参数行业领先。设备招标预计头部大厂的固态中试线招标会在明年1月陆续开启，核心环节包括：干法电极、等静压、高压化成分容等，中试线规模预计在0.5G

一、核心结论：市值与成长潜力严重错配，低估空间显著丰元股份作为磷酸铁锂正极材料领域快速崛起的优质企业，当前30万吨产能已实现满产运行，叠加比亚迪、楚能新能源等头部客户长单锁定，未来三年业绩增长确定性强；海外10万吨规划虽尚未明确具体落地细节，但已彰显全球化布局野心。对比行业龙头湖南裕能（2024年8

#scaleX万卡超集群：部分技术与能力已超越英伟达2027年NVL576里程节点12月18日，中科曙光发布并展出scaleX万卡超集群。#①全球首创单机柜级640卡超节点。scaleX万卡超集群由16个曙光scaleX640超节点通过scaleFabric高速网络互连而成，可实现10240块AI加

突发消息：玻利维亚新任总统正推动终止与部分ZG的锂矿开采合同，转而与MG达成合作协议。罗德里戈·帕斯总统的外交部长表示：“我们寻求与MG建立一种长期关系，这种关系基于共同的价值观与利益，也为了在南美打造新的联盟体系。”他强调：“MG拥有成熟的技术、丰富的经验以及更可持续的资源开发方式。我们希望引入这

价格上行，情绪与基本面共振。本周价格强势，期货主力合约收至11.14w，环比+1.37w，尤其在宜春矿权注销以及nd矿环评公示后市场反应强烈。权益端跟随锂价修复，后半周表现明显。行业整体处于供需两旺态势，盐湖新投产项目放量，整体冬季减量并不明显；需求侧则短期维持较强韧性。库存端，本周smm库存-10

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中期审核很多人关心中期审核情况，目前中期审核节奏是：1月中旬左右二轮送样，主要原因是部分车企一轮送样效果不满意，但C的第一轮送样已经完全满足工信部要求，性能参数行业领先。设备招标预计头部大厂的固态中试线招标会在明年1月陆续开启，核心环节包括：干法电极、等静压、高压化成分容等，中试线规模预计在0.5G

一、核心结论：市值与成长潜力严重错配，低估空间显著丰元股份作为磷酸铁锂正极材料领域快速崛起的优质企业，当前30万吨产能已实现满产运行，叠加比亚迪、楚能新能源等头部客户长单锁定，未来三年业绩增长确定性强；海外10万吨规划虽尚未明确具体落地细节，但已彰显全球化布局野心。对比行业龙头湖南裕能（2024年8

#scaleX万卡超集群：部分技术与能力已超越英伟达2027年NVL576里程节点12月18日，中科曙光发布并展出scaleX万卡超集群。#①全球首创单机柜级640卡超节点。scaleX万卡超集群由16个曙光scaleX640超节点通过scaleFabric高速网络互连而成，可实现10240块AI加

突发消息：玻利维亚新任总统正推动终止与部分ZG的锂矿开采合同，转而与MG达成合作协议。罗德里戈·帕斯总统的外交部长表示：“我们寻求与MG建立一种长期关系，这种关系基于共同的价值观与利益，也为了在南美打造新的联盟体系。”他强调：“MG拥有成熟的技术、丰富的经验以及更可持续的资源开发方式。我们希望引入这

价格上行，情绪与基本面共振。本周价格强势，期货主力合约收至11.14w，环比+1.37w，尤其在宜春矿权注销以及nd矿环评公示后市场反应强烈。权益端跟随锂价修复，后半周表现明显。行业整体处于供需两旺态势，盐湖新投产项目放量，整体冬季减量并不明显；需求侧则短期维持较强韧性。库存端，本周smm库存-10

减产和谈价的传闻扰动，实际扩产加快谈价仍在进行中信建投电新 近期锂电板块大调整，主要因为①中午传闻宁德Q1排产下降15%，②周末专家传闻6F价格不到11万等以上信息叠加博弈的资金扰动板块，实际①谈价B已经开始，C今天才开始，没那么快落地，当前仍按照此前预期推进没有miss；②排产宁德昨天供应商大会说

1️⃣商业航天-上交所发布商业火箭企业IPO指引， 12月以来我国火箭密集升空；（航天发展、通宇通讯、中国卫星、航天电子、神剑股份、再升科技、鲁信创投等）2️⃣人形机器人-具身智能迎来“奠基时刻” 人形机器人标委会成立； “放量”或成2026行业关键词；锋龙股份控股股东拟变更为全球人形机器人上市第一

湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技四家铁锂上市龙头企业，之所以同时以设备检修的理由停产，主要是为了与下游电池厂谈价。从停产公告来看，湖南裕能从2026年1月1日起，预计停产一个月，预估减少磷酸盐正极材料产品产量1.5万—3.5万吨。万润新能则是从12月28日起，检修停产一个月，预计减少公司磷酸铁

锂电池概念狂飙，锂电池上游相关产业概览一、核心资源：锂矿提取锂矿是锂电池产业的核心上游资源，提取方式主要分为三类，对应不同标的企业：1. 锂辉石提锂：赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、中矿资源、雅化集团、盛新锂能、川能动力、华友新能。2. 盐湖提锂：盐湖股份、科达制造、西藏城投、藏格矿业、西藏矿业、西藏

一、行业背景与发展机遇2025年12月26日盘后，上海证券交易所重磅颁布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号—商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，自发布之日起施行。这是我国首次针对商业火箭企业出台科创板上市专属指引，填补了商业火箭核心赛道的上市制度空白，为民营商业火箭企业打开科创板融资

1. 天齐锂业声明由于某第三方报价机构对碳酸锂价格失真，将现货卖价直接对标碳酸锂期货价格，现货卖价因此提高2万一吨左右！2.湖南裕能，万润新能、德方纳米等公告部分产能停产检修-----观点1️⃣: 将引发连锁反应，预计多家碳酸锂，正极企业预计将采用上海钢联和期货盘面价为结算基准，以及停产检修观点2️

核心事件：锂电产业链出现标志性转折信号，行业逻辑由“去库存”转向“主动挺价”，头部企业联合“反内卷”限制产能，叠加隔膜、电解液等中间品实质性涨价，确认周期底部反转信号，板块具备“周期修复+技术升级”双重爆发逻辑！一、行业反转核心驱动因素1. 价格端：SMM（上海有色网）等第三方报价持续下跌，头部正极

#解决铁锂两个经营困境：1.需求极好但加工费低，投资回报率不合理；2.碳酸锂SMM和现货散单12月以来价格严重倒挂，影响正极结算价格；为26年加工费谈判增加重要筹码#本次1月检修规划1.5-3.5万吨，同时其他铁锂厂有望跟进，对1月供给造成明显缺口；#电池需求q1淡季不淡，电池厂将面临较大保供压力，

1、天赐材料主业盈利持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望在2026年迎来供需拐点，将贡献扭亏和盈利增厚。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，依托电解液固态电池和新材料业务有望带来远期利润估值弹性，近期我们对公司在新材料方面的布

长期看好隔膜：资产最重、扩产周期最长，未来2年内供需会不断吃紧；目前的盈利水平不正常（近20年才能回收投资），未来几年板块盈利会持续向好。我们几周前就在提示，继10月份提价之后，Q1提价力度可能较大，建议重视！坚定看好六氟：目前六氟厂商、下游库存极紧，亟需淡季补库；近期，电解液价格大幅上涨传导（10

中期审核很多人关心中期审核情况，目前中期审核节奏是：1月中旬左右二轮送样，主要原因是部分车企一轮送样效果不满意，但C的第一轮送样已经完全满足工信部要求，性能参数行业领先。设备招标预计头部大厂的固态中试线招标会在明年1月陆续开启，核心环节包括：干法电极、等静压、高压化成分容等，中试线规模预计在0.5G

一、核心结论：市值与成长潜力严重错配，低估空间显著丰元股份作为磷酸铁锂正极材料领域快速崛起的优质企业，当前30万吨产能已实现满产运行，叠加比亚迪、楚能新能源等头部客户长单锁定，未来三年业绩增长确定性强；海外10万吨规划虽尚未明确具体落地细节，但已彰显全球化布局野心。对比行业龙头湖南裕能（2024年8

#scaleX万卡超集群：部分技术与能力已超越英伟达2027年NVL576里程节点12月18日，中科曙光发布并展出scaleX万卡超集群。#①全球首创单机柜级640卡超节点。scaleX万卡超集群由16个曙光scaleX640超节点通过scaleFabric高速网络互连而成，可实现10240块AI加

突发消息：玻利维亚新任总统正推动终止与部分ZG的锂矿开采合同，转而与MG达成合作协议。罗德里戈·帕斯总统的外交部长表示：“我们寻求与MG建立一种长期关系，这种关系基于共同的价值观与利益，也为了在南美打造新的联盟体系。”他强调：“MG拥有成熟的技术、丰富的经验以及更可持续的资源开发方式。我们希望引入这

价格上行，情绪与基本面共振。本周价格强势，期货主力合约收至11.14w，环比+1.37w，尤其在宜春矿权注销以及nd矿环评公示后市场反应强烈。权益端跟随锂价修复，后半周表现明显。行业整体处于供需两旺态势，盐湖新投产项目放量，整体冬季减量并不明显；需求侧则短期维持较强韧性。库存端，本周smm库存-10