♦催化：智谱/MiniMax新款旗舰模型发布至今涨幅达76.2%、55.9%。#昆仑是A股少数有大模型+应用+算力基础设施全布局的标的。1️⃣模型：公司旗下大模型涵盖多个领域。其中音乐模型Mureka位于全球第一梯队，1月发布V8版本提升音乐创作能力，后续将推出AI Studio，长期目标是AI版S

【GLM-5×昇腾：全球开源第一的大模型，跑在中国自己的算力上】[福]GLM-5 在昇腾上首次实现 W4A8 混合精度量化，可 Atlas 800T A3 单机部署，实测开箱性能对标 H100 双机，在长序列、低时延场景下部署成本减少 50%。【首次验证 国产大模型 在国产算力跑通，超越美国】不在依

📍Seedance 2.0出圈，国产视频生成模型迈入“导演级”阶段自25M10起，以视频生成、多模态理解为代表的一批国产模型密集“出圈”，国内头部厂商在长时序稳定性、分镜叙事与音画协同等关键指标上持续取得突破。📍国产大模型厂商越发重视与国产AI芯片做适配智谱 GLM-5、MiniMax M2.2

1、2月17日，宇树机器人春晚展示双截棍、托马斯全旋大超预期。（雪龙集团、荣晟环保、长盛轴承）2、2月21日，美国最高法院判决川普关税失效，中国对美出口总体关税下降10%。（格力电器、石头科技、巨星集团）3、2月22日，抖省省AI功能逐步上线。抖音官方表示“抖省省”不仅提供团购服务，将进一步融入AI

#核心逻辑：Token是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。#电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。AWS

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

♦催化：智谱/MiniMax新款旗舰模型发布至今涨幅达76.2%、55.9%。#昆仑是A股少数有大模型+应用+算力基础设施全布局的标的。1️⃣模型：公司旗下大模型涵盖多个领域。其中音乐模型Mureka位于全球第一梯队，1月发布V8版本提升音乐创作能力，后续将推出AI Studio，长期目标是AI版S

【GLM-5×昇腾：全球开源第一的大模型，跑在中国自己的算力上】[福]GLM-5 在昇腾上首次实现 W4A8 混合精度量化，可 Atlas 800T A3 单机部署，实测开箱性能对标 H100 双机，在长序列、低时延场景下部署成本减少 50%。【首次验证 国产大模型 在国产算力跑通，超越美国】不在依

📍Seedance 2.0出圈，国产视频生成模型迈入“导演级”阶段自25M10起，以视频生成、多模态理解为代表的一批国产模型密集“出圈”，国内头部厂商在长时序稳定性、分镜叙事与音画协同等关键指标上持续取得突破。📍国产大模型厂商越发重视与国产AI芯片做适配智谱 GLM-5、MiniMax M2.2

1、2月17日，宇树机器人春晚展示双截棍、托马斯全旋大超预期。（雪龙集团、荣晟环保、长盛轴承）2、2月21日，美国最高法院判决川普关税失效，中国对美出口总体关税下降10%。（格力电器、石头科技、巨星集团）3、2月22日，抖省省AI功能逐步上线。抖音官方表示“抖省省”不仅提供团购服务，将进一步融入AI

#核心逻辑：Token是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。#电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。AWS

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

♦催化：智谱/MiniMax新款旗舰模型发布至今涨幅达76.2%、55.9%。#昆仑是A股少数有大模型+应用+算力基础设施全布局的标的。1️⃣模型：公司旗下大模型涵盖多个领域。其中音乐模型Mureka位于全球第一梯队，1月发布V8版本提升音乐创作能力，后续将推出AI Studio，长期目标是AI版S

【GLM-5×昇腾：全球开源第一的大模型，跑在中国自己的算力上】[福]GLM-5 在昇腾上首次实现 W4A8 混合精度量化，可 Atlas 800T A3 单机部署，实测开箱性能对标 H100 双机，在长序列、低时延场景下部署成本减少 50%。【首次验证 国产大模型 在国产算力跑通，超越美国】不在依

📍Seedance 2.0出圈，国产视频生成模型迈入“导演级”阶段自25M10起，以视频生成、多模态理解为代表的一批国产模型密集“出圈”，国内头部厂商在长时序稳定性、分镜叙事与音画协同等关键指标上持续取得突破。📍国产大模型厂商越发重视与国产AI芯片做适配智谱 GLM-5、MiniMax M2.2

1、2月17日，宇树机器人春晚展示双截棍、托马斯全旋大超预期。（雪龙集团、荣晟环保、长盛轴承）2、2月21日，美国最高法院判决川普关税失效，中国对美出口总体关税下降10%。（格力电器、石头科技、巨星集团）3、2月22日，抖省省AI功能逐步上线。抖音官方表示“抖省省”不仅提供团购服务，将进一步融入AI

#核心逻辑：Token是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。#电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。AWS

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存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

♦催化：智谱/MiniMax新款旗舰模型发布至今涨幅达76.2%、55.9%。#昆仑是A股少数有大模型+应用+算力基础设施全布局的标的。1️⃣模型：公司旗下大模型涵盖多个领域。其中音乐模型Mureka位于全球第一梯队，1月发布V8版本提升音乐创作能力，后续将推出AI Studio，长期目标是AI版S

【GLM-5×昇腾：全球开源第一的大模型，跑在中国自己的算力上】[福]GLM-5 在昇腾上首次实现 W4A8 混合精度量化，可 Atlas 800T A3 单机部署，实测开箱性能对标 H100 双机，在长序列、低时延场景下部署成本减少 50%。【首次验证 国产大模型 在国产算力跑通，超越美国】不在依

📍Seedance 2.0出圈，国产视频生成模型迈入“导演级”阶段自25M10起，以视频生成、多模态理解为代表的一批国产模型密集“出圈”，国内头部厂商在长时序稳定性、分镜叙事与音画协同等关键指标上持续取得突破。📍国产大模型厂商越发重视与国产AI芯片做适配智谱 GLM-5、MiniMax M2.2

1、2月17日，宇树机器人春晚展示双截棍、托马斯全旋大超预期。（雪龙集团、荣晟环保、长盛轴承）2、2月21日，美国最高法院判决川普关税失效，中国对美出口总体关税下降10%。（格力电器、石头科技、巨星集团）3、2月22日，抖省省AI功能逐步上线。抖音官方表示“抖省省”不仅提供团购服务，将进一步融入AI

#核心逻辑：Token是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。#电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。AWS

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

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📍Seedance 2.0出圈，国产视频生成模型迈入“导演级”阶段自25M10起，以视频生成、多模态理解为代表的一批国产模型密集“出圈”，国内头部厂商在长时序稳定性、分镜叙事与音画协同等关键指标上持续取得突破。📍国产大模型厂商越发重视与国产AI芯片做适配智谱 GLM-5、MiniMax M2.2

1、2月17日，宇树机器人春晚展示双截棍、托马斯全旋大超预期。（雪龙集团、荣晟环保、长盛轴承）2、2月21日，美国最高法院判决川普关税失效，中国对美出口总体关税下降10%。（格力电器、石头科技、巨星集团）3、2月22日，抖省省AI功能逐步上线。抖音官方表示“抖省省”不仅提供团购服务，将进一步融入AI

#核心逻辑：Token是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。#电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。AWS

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存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价

♦催化：智谱/MiniMax新款旗舰模型发布至今涨幅达76.2%、55.9%。#昆仑是A股少数有大模型+应用+算力基础设施全布局的标的。1️⃣模型：公司旗下大模型涵盖多个领域。其中音乐模型Mureka位于全球第一梯队，1月发布V8版本提升音乐创作能力，后续将推出AI Studio，长期目标是AI版S

【GLM-5×昇腾：全球开源第一的大模型，跑在中国自己的算力上】[福]GLM-5 在昇腾上首次实现 W4A8 混合精度量化，可 Atlas 800T A3 单机部署，实测开箱性能对标 H100 双机，在长序列、低时延场景下部署成本减少 50%。【首次验证 国产大模型 在国产算力跑通，超越美国】不在依

📍Seedance 2.0出圈，国产视频生成模型迈入“导演级”阶段自25M10起，以视频生成、多模态理解为代表的一批国产模型密集“出圈”，国内头部厂商在长时序稳定性、分镜叙事与音画协同等关键指标上持续取得突破。📍国产大模型厂商越发重视与国产AI芯片做适配智谱 GLM-5、MiniMax M2.2

1、2月17日，宇树机器人春晚展示双截棍、托马斯全旋大超预期。（雪龙集团、荣晟环保、长盛轴承）2、2月21日，美国最高法院判决川普关税失效，中国对美出口总体关税下降10%。（格力电器、石头科技、巨星集团）3、2月22日，抖省省AI功能逐步上线。抖音官方表示“抖省省”不仅提供团购服务，将进一步融入AI

#核心逻辑：Token是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。#电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。AWS

一、核心投资逻辑：智谱昇腾适配引爆行情，公司稀缺性凸显智谱AI发布GLM-5大模型，完成与华为昇腾全栈深度适配，国产算力需求爆发式增长，华丰科技作为昇腾产业链标的连续大涨创历史新高，验证华为昇腾+AI大模型产业链的强β属性。众诚科技作为华为昇腾核心分销商+超聚变金牌代理商，同时自有云计算与算力资产布

存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、

受Ai应用众多催化，云计算大爆发，优刻得一度20cm涨停，网宿科技趋势新高，北交的众诚科技也是深度布局云计算。众诚科技以华为昇腾+DeepSeek为核心，聚焦政务/政企私有云+国产化AI算力一、AI算力布局（核心：昇腾+训推一体机）• 硬件代理与分销◦ 华为昇腾区域总代，直接销售昇腾910/310/

昆仑万维：A股AI大模型龙头，智谱催化+重磅发布双击，严重低估！• 港股智谱AI四天翻倍，打响国产大模型商业化与估值重估发令枪，A股稀缺纯大模型标的迎来价值重估窗口。• 昆仑万维为A股唯一全栈AGI/AIGC龙头，算力-大模型-应用-全球化闭环成型，技术与商业化进度领先同业。• 2026年1-2月密

自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块迎来持续上涨。目前化工处于盈利底部，双碳政策下新产能审批或将“卡死”，供给侧逻辑持续加强。截至25Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，Q3同比-14.6%。我们认为，化工周期板块重点关注以下视角：#视角一、ETF高权重大票：#受益于ETF资金

一、行业核心动态：SD火爆与短剧IP版权热议近期，微短剧版权服务平台暨微短剧版权保护和服务计划正式发布，标志着行业在版权规范化与生态建设上迈出关键一步。与此同时，AI生成内容（AIGC）技术的突破引发行业广泛讨论：影视飓风Tim对字节Seedance 2.0的实测显示，该工具在视频生成、声音复刻等方

战略卡位，全面布局AI漫剧新赛道公司子公司巨网科技于2025年全面启动技术升级计划，#重点聚焦AI漫剧赛道，成功打造AIGC应用平台——"平行世界"。该平台已实现从KV主视觉、短视频片段、海报封面到卖点文案及投放链路内容的规模化生产，将传统漫剧数月制作周期压缩至数天，正式从"传统数字营销"向"AI+

Ag­e­nt爆发带来的算力缺口是底层逻辑改变带来的质变增长，并且是指数增长。单Ag­e­nt算力消耗是传统Ch­a­t­b­ot的100-1000倍，算力缺口将持续至2027年Q2，部分高端环节可能延至2030年。1️⃣Ag­e­nt如何引爆算力缺口‼任务性质质变：从“聊天”到“执行”的算力跃迁比

近期动态-排产2月份受日历效应和春节假期影响，锂电池排产环比回落13%左右，但同比增长近30%、淡季表现依旧亮眼。3月排产预计呈现环比显著向好趋势。边际变化-储能：全国发电侧容量电价政策落地，助推储能产业快速发展1月30日，发改委&能源局下发关于完善发电侧容量电价机制的通知，明确建立电网侧独立新型储

今日豆包App官方发布消息，称今年除夕将联合合作伙伴推出“硬核”好礼活动。有市场猜测，春节期间豆包App可能在抽奖活动中加入相关产品，这一事件引发了对其背后产业链相关上市公司的关注。一、代理运营板块1. 天地在线（002995）自由市值16.88亿，公司作为今日头条的代理商，合作方式主要为信息流竞价