一、核心事件：SpaceX估值剑指8000亿，IPO进程明确12月5日据《华尔街日报》消息，SpaceX正推进新一轮内部股份出售谈判，若交易落地，其估值将从今年夏天的4000亿美元翻倍至8000亿美元，超越OpenAI的5000亿美元纪录，重夺全球最具价值私有初创公司头衔。同时，The Inform

2026年动力+储能电池需求增速预计达30%，其中储能电池增速达40%-50%。动力电池，国内商用车达到平价拐点，后续看干线放量，国内乘用车渗透率仍有空间，带电量提升可期。储能电池新增渗透率离光储平价上限较远，预计2025、2026年装机达170+GWh、220+GWh。正极材料磷矿石：磷酸铁锂、六

锂电行业正在开启一场以磷酸铁锂电池为核心需求的上行周期。动力市场，无论从新能源车销量还是工信部新车备案来看，磷酸铁锂车型占比都接近8成以上；储能市场，磷酸铁锂电池凭借更好的安全性成为刚需，抢装潮也带动了今年储能锂电池需求的集中爆发。高工产研（GGII）预测，到年底中国磷酸铁锂电池出货量将超1.3TW

＃溶剂：EC双寡头不扩产、具备价格弹性-EC产能：海科30万吨+石大29万吨，占市场的70-80%-EC价格：行业近期出厂价6-7k（不考虑运费），较10月初已涨~2k电池级vs工业级：VC生产用工业级，实际产能并不区分电池和工业级，合计产能就账面这么多，工业级用的多，电池级就会少，此消彼长-扩产：

铁锂行业观点重大更新-20251202涨价函已发，普涨3k上周调研及最近交流下来，铁锂企业此轮涨价态度较为坚决，核心刺激因素包括：1.产能利用率高企：行业产能利用率接近8成，头部企业满产甚至超产，产品供不应求，龙头自9-10月份率先开启第一轮涨价，现已逐步落地2.反内卷精神指导：11月18日协会发布

1.汉得信息与字节合作已久，22-23年连续两年是火山引擎的核心合作伙伴。这次公司和字节的合作基于汉得积累已久的大客户资源，字节在AI的决心和双向引流的能力，字节引流占比新客户导入达到了7成。2.目前双方的合作在消费品领域为主，已经共创了AI营销的一些智能体，包括智慧导购、智慧客服、门店助手等，单个

2025年12月1日，开源证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，动储需求旺盛，产业链供需拐点已至。报告具体内容如下：锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至 动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35%。其中

继电解液环节 VC 当月成交价中小客户17万元/吨、大客户15万元/吨落定、6F 12月及26年长协基价陆续进入实质性涨价谈判及兑现，上周工信部会议定调锂电“反内卷”，磷酸铁锂新一轮涨价在即，#诉求加工费普涨+3000元/吨，下游客户接受度较高。①化学与物理电源行业协会《磷酸铁锂材料行业成本研究

1、📊锂电产业链需求端整体判断・📈2025-2026 年需求总量与增速：2025 年锂电池整体产量预计超 2000 吉瓦时，其中动力锂电池产量约 1300 吉瓦时，储能锂电池产量约 600 吉瓦时。2026 年，整体需求预计有 30% 以上的增长。细分来看，储能出货量预计从 600 吉瓦时增长到

因为储能需求超预期，头部锂电池及锂电材料公司满产，行业反内卷进行加速，收并购加速。目前已开始（部分）涨价环节：储能电芯、6F、VC、磷酸铁锂、磷酸铁、铝箔、干/湿法隔膜、高端铜箔、负极、碳酸锂。核心推荐：a）锂电池龙头：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、派能科技等b）6F 12月散单报

1、恩捷股份公告称公司筹划发行股份购买资产，同时拟募集配套资金。标的公司为中科华联，拟收购其100%股权，并将于12月1日起停牌。本次交易对方初步确定为中科华联全部股东，经营范围包括专用设备制造、塑料加工专用设备制造、新材料技术研发等，其子公司蓝科途布局隔膜业务。2、本次收购系“反内卷”背景下产业整

根据xl数据库，12月排产情况如下：电池及材料整体环比-1%～6%、同比+29%～50%。产业仍做高景气判断。近期工信部召开动储座谈会，强调行业自律、抵制非理性竞争，锂电量利修复或加速超预期。电池：12月环增3%、同增41%、累计同增54%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产77.5/27.5/1

【银河电新曾韬团队】20251127电解液添加剂行业动态电话会议之二要点整理#亘元、亿普停产详解&对行业影响几何？亘元因尾气处理装置环保问题其实只停产2-3天，上周已全面复产，开工率仍较高，而且亘元停产期间发货仍然保持连续；亘元去年爆炸两次，本来是希望这次全面检修以应对明年需求，但亘元大客户C非常急

据传电池大厂在铁锂涨价问题上已经退步，接受预期涨幅落地部分铁锂企业在大客户没调价的时候已经实现扭亏，磷酸铁锂的反内卷已经得到了各方共识！整个行业大亏三四年，估值都处于极低的位置，跟踪相关估值修复！核心推荐涨价环节，重点关注调整充分的磷酸铁锂（万润新能PB最低，看翻倍（已大涨），这里着重关注北交所弹性

坚定六氟 六氟新一轮行情正在展开：三方均价已达18万元，业界反馈，部分头部客户12月滚动六氟价格可能在10万元以上近期，下游电解液价格出现第二次快速传导，上周涨幅再次接近2000元，预计12月初，电解液市场价将还会有显著的提升市场所谓的六氟散单价出货量占比仅10%的说法，纯属臆想，实际情况是：除个别

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继电解液环节 VC 当月成交价中小客户17万元/吨、大客户15万元/吨落定、6F 12月及26年长协基价陆续进入实质性涨价谈判及兑现，上周工信部会议定调锂电“反内卷”，磷酸铁锂新一轮涨价在即，#诉求加工费普涨+3000元/吨，下游客户接受度较高。①化学与物理电源行业协会《磷酸铁锂材料行业成本研究

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因为储能需求超预期，头部锂电池及锂电材料公司满产，行业反内卷进行加速，收并购加速。目前已开始（部分）涨价环节：储能电芯、6F、VC、磷酸铁锂、磷酸铁、铝箔、干/湿法隔膜、高端铜箔、负极、碳酸锂。核心推荐：a）锂电池龙头：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、派能科技等b）6F 12月散单报

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继电解液环节 VC 当月成交价中小客户17万元/吨、大客户15万元/吨落定、6F 12月及26年长协基价陆续进入实质性涨价谈判及兑现，上周工信部会议定调锂电“反内卷”，磷酸铁锂新一轮涨价在即，#诉求加工费普涨+3000元/吨，下游客户接受度较高。①化学与物理电源行业协会《磷酸铁锂材料行业成本研究

1、📊锂电产业链需求端整体判断・📈2025-2026 年需求总量与增速：2025 年锂电池整体产量预计超 2000 吉瓦时，其中动力锂电池产量约 1300 吉瓦时，储能锂电池产量约 600 吉瓦时。2026 年，整体需求预计有 30% 以上的增长。细分来看，储能出货量预计从 600 吉瓦时增长到

因为储能需求超预期，头部锂电池及锂电材料公司满产，行业反内卷进行加速，收并购加速。目前已开始（部分）涨价环节：储能电芯、6F、VC、磷酸铁锂、磷酸铁、铝箔、干/湿法隔膜、高端铜箔、负极、碳酸锂。核心推荐：a）锂电池龙头：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、派能科技等b）6F 12月散单报

1、恩捷股份公告称公司筹划发行股份购买资产，同时拟募集配套资金。标的公司为中科华联，拟收购其100%股权，并将于12月1日起停牌。本次交易对方初步确定为中科华联全部股东，经营范围包括专用设备制造、塑料加工专用设备制造、新材料技术研发等，其子公司蓝科途布局隔膜业务。2、本次收购系“反内卷”背景下产业整

根据xl数据库，12月排产情况如下：电池及材料整体环比-1%～6%、同比+29%～50%。产业仍做高景气判断。近期工信部召开动储座谈会，强调行业自律、抵制非理性竞争，锂电量利修复或加速超预期。电池：12月环增3%、同增41%、累计同增54%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产77.5/27.5/1

【银河电新曾韬团队】20251127电解液添加剂行业动态电话会议之二要点整理#亘元、亿普停产详解&对行业影响几何？亘元因尾气处理装置环保问题其实只停产2-3天，上周已全面复产，开工率仍较高，而且亘元停产期间发货仍然保持连续；亘元去年爆炸两次，本来是希望这次全面检修以应对明年需求，但亘元大客户C非常急

据传电池大厂在铁锂涨价问题上已经退步，接受预期涨幅落地部分铁锂企业在大客户没调价的时候已经实现扭亏，磷酸铁锂的反内卷已经得到了各方共识！整个行业大亏三四年，估值都处于极低的位置，跟踪相关估值修复！核心推荐涨价环节，重点关注调整充分的磷酸铁锂（万润新能PB最低，看翻倍（已大涨），这里着重关注北交所弹性

坚定六氟 六氟新一轮行情正在展开：三方均价已达18万元，业界反馈，部分头部客户12月滚动六氟价格可能在10万元以上近期，下游电解液价格出现第二次快速传导，上周涨幅再次接近2000元，预计12月初，电解液市场价将还会有显著的提升市场所谓的六氟散单价出货量占比仅10%的说法，纯属臆想，实际情况是：除个别

一、核心事件：SpaceX估值剑指8000亿，IPO进程明确12月5日据《华尔街日报》消息，SpaceX正推进新一轮内部股份出售谈判，若交易落地，其估值将从今年夏天的4000亿美元翻倍至8000亿美元，超越OpenAI的5000亿美元纪录，重夺全球最具价值私有初创公司头衔。同时，The Inform

2026年动力+储能电池需求增速预计达30%，其中储能电池增速达40%-50%。动力电池，国内商用车达到平价拐点，后续看干线放量，国内乘用车渗透率仍有空间，带电量提升可期。储能电池新增渗透率离光储平价上限较远，预计2025、2026年装机达170+GWh、220+GWh。正极材料磷矿石：磷酸铁锂、六

锂电行业正在开启一场以磷酸铁锂电池为核心需求的上行周期。动力市场，无论从新能源车销量还是工信部新车备案来看，磷酸铁锂车型占比都接近8成以上；储能市场，磷酸铁锂电池凭借更好的安全性成为刚需，抢装潮也带动了今年储能锂电池需求的集中爆发。高工产研（GGII）预测，到年底中国磷酸铁锂电池出货量将超1.3TW

＃溶剂：EC双寡头不扩产、具备价格弹性-EC产能：海科30万吨+石大29万吨，占市场的70-80%-EC价格：行业近期出厂价6-7k（不考虑运费），较10月初已涨~2k电池级vs工业级：VC生产用工业级，实际产能并不区分电池和工业级，合计产能就账面这么多，工业级用的多，电池级就会少，此消彼长-扩产：

铁锂行业观点重大更新-20251202涨价函已发，普涨3k上周调研及最近交流下来，铁锂企业此轮涨价态度较为坚决，核心刺激因素包括：1.产能利用率高企：行业产能利用率接近8成，头部企业满产甚至超产，产品供不应求，龙头自9-10月份率先开启第一轮涨价，现已逐步落地2.反内卷精神指导：11月18日协会发布

1.汉得信息与字节合作已久，22-23年连续两年是火山引擎的核心合作伙伴。这次公司和字节的合作基于汉得积累已久的大客户资源，字节在AI的决心和双向引流的能力，字节引流占比新客户导入达到了7成。2.目前双方的合作在消费品领域为主，已经共创了AI营销的一些智能体，包括智慧导购、智慧客服、门店助手等，单个

2025年12月1日，开源证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，动储需求旺盛，产业链供需拐点已至。报告具体内容如下：锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至 动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35%。其中

继电解液环节 VC 当月成交价中小客户17万元/吨、大客户15万元/吨落定、6F 12月及26年长协基价陆续进入实质性涨价谈判及兑现，上周工信部会议定调锂电“反内卷”，磷酸铁锂新一轮涨价在即，#诉求加工费普涨+3000元/吨，下游客户接受度较高。①化学与物理电源行业协会《磷酸铁锂材料行业成本研究

1、📊锂电产业链需求端整体判断・📈2025-2026 年需求总量与增速：2025 年锂电池整体产量预计超 2000 吉瓦时，其中动力锂电池产量约 1300 吉瓦时，储能锂电池产量约 600 吉瓦时。2026 年，整体需求预计有 30% 以上的增长。细分来看，储能出货量预计从 600 吉瓦时增长到

因为储能需求超预期，头部锂电池及锂电材料公司满产，行业反内卷进行加速，收并购加速。目前已开始（部分）涨价环节：储能电芯、6F、VC、磷酸铁锂、磷酸铁、铝箔、干/湿法隔膜、高端铜箔、负极、碳酸锂。核心推荐：a）锂电池龙头：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、派能科技等b）6F 12月散单报

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根据xl数据库，12月排产情况如下：电池及材料整体环比-1%～6%、同比+29%～50%。产业仍做高景气判断。近期工信部召开动储座谈会，强调行业自律、抵制非理性竞争，锂电量利修复或加速超预期。电池：12月环增3%、同增41%、累计同增54%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产77.5/27.5/1

【银河电新曾韬团队】20251127电解液添加剂行业动态电话会议之二要点整理#亘元、亿普停产详解&对行业影响几何？亘元因尾气处理装置环保问题其实只停产2-3天，上周已全面复产，开工率仍较高，而且亘元停产期间发货仍然保持连续；亘元去年爆炸两次，本来是希望这次全面检修以应对明年需求，但亘元大客户C非常急

据传电池大厂在铁锂涨价问题上已经退步，接受预期涨幅落地部分铁锂企业在大客户没调价的时候已经实现扭亏，磷酸铁锂的反内卷已经得到了各方共识！整个行业大亏三四年，估值都处于极低的位置，跟踪相关估值修复！核心推荐涨价环节，重点关注调整充分的磷酸铁锂（万润新能PB最低，看翻倍（已大涨），这里着重关注北交所弹性

坚定六氟 六氟新一轮行情正在展开：三方均价已达18万元，业界反馈，部分头部客户12月滚动六氟价格可能在10万元以上近期，下游电解液价格出现第二次快速传导，上周涨幅再次接近2000元，预计12月初，电解液市场价将还会有显著的提升市场所谓的六氟散单价出货量占比仅10%的说法，纯属臆想，实际情况是：除个别