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一买就跌0924

主升行情，重仓猛干，杂毛行情，轻仓生活

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一买就跌0924

为国接盘的小韭菜

2025-06-26 21:27:34

每天了解一家上市公司系列三：中国人保

一、财务健康度：盈利高增，现金流显著改善指标 2025Q1数据行业对比关键亮点营收 1565.89亿元（+12.8%）财险行业增速5.1% 非车险占比提升至50.2% 净利润 128.49亿元（+43.4%）平安/太保净利润增速18.9%/15.7% 承保利润66.3亿元（+183%）净利率 11.15%（+28.23%）行业平均8.2% 费用率同比下降12% 现金流经营性现金流净额570.8亿元（+2156%）行业平均增速200% 保费回款效率提升偿付能力综合偿付能力充

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中国人保

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一买就跌0924

为国接盘的小韭菜

2025-06-26 09:02:06

每天了解一家上市公司系列二：AI光芯片

源杰科技与仕佳光子在产品布局、技术路径、市场定位、财务表现、研发投入、国产替代空间六大维度的对比分析，结合行业数据及最新动态（截至2025年Q1）：一、产品布局对比维度源杰科技仕佳光子核心产品高速有源光芯片（25G/50G DFB、100G EML）无源光器件芯片（PLC分路器）技术延伸 CW硅光光源、CPO配套光源光纤连接器、室内光缆、线缆材料应用场景数据中心（800G/1.6T光模块）、5G前传光纤接入（FTTH）、骨干网产品结构占比有源芯片占比超90% 无源芯片

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为国接盘的小韭菜

2025-06-25 22:32:04

每天了解一家上市公司系列一：AI光模块双雄

新易盛与中际旭创在财务健康度、行业地位、管理能力、商业模式、估值水平及潜在风险六大维度的对比分析，结合最新公开数据（截至2025年Q1）及行业背景展开：一、财务健康度：新易盛增速碾压，盈利质量反超指标中际旭创（2024）新易盛（2024） 2025Q1对比营收 238.6亿元（+122.6%） 86.5亿元（+179.1%）中际66.7亿元（+37.8%） vs 新易盛40.5亿元（+264.1%）净利润 51.7亿元（+137.9%） 28.4亿元（+312.3%）中际15.8

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为国接盘的小韭菜

2025-06-25 08:36:52

国态电池核心增量环节标的推荐

@冰镇西米露：固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节

【国金电新】固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节1）节奏上：25-26年各企业中试，今年H2企业有一轮给工信部的课题进展汇报，26年部分企业有望迈向量产线，27年预计更大规模装车测试，商业化预计先从机器人、低空开启，看27-28年，车预计在29年以后。2）路线：能量密度突破的核心中期在于电解质+

41 赞同-17 评论

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为国接盘的小韭菜

2025-06-22 14:09:01

国内创新药综合评估前十药企

1. 百济神州资产质量：全球化布局完善，海外收入占比47%，2024年营收272亿元，净利润大幅减亏，预计2025年经营利润转正。在研管线：覆盖双抗、ADC、CAR-T等前沿领域，全球临床试验超50项，BTK抑制剂泽布替尼全球销售额超18亿美元。现金流：2024年经营现金流改善显著，BD交易首付款及里程碑付款补充资金，负债率可控。负债率：资产负债率约35%，融资能力强劲（美股+港股+科创板多市场融资）。 2. 恒瑞医药资产质量：国内化学药龙头，创新药收入占比超50%，HER2 ADC美

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2025-05-10 22:22:44

光模块双雄暗战：新易盛LPO突围”VS中际旭创“硅光霸权”，谁主AI算力沉浮

新易盛与中际旭创作为全球光模块行业双雄，既有直接竞争，也存在差异化竞争格局。以下从核心竞争维度展开分析：一、直接竞争领域市场份额争夺高端市场主导权：中际旭创在800G光模块市占率超50%，1.6T硅光模块已小批量出货，技术领先优势明显。新易盛800G市占率约25%，1.6T产品送样进度稍慢，但凭借LPO技术适配国产AI芯片生态，正加速追赶。客户争夺：两者均深度绑定北美云厂商（Meta/谷歌/亚马逊），但中际旭创更依赖英伟达（订单占比或超40%），而新易盛通过多元化客户（华为/腾讯/微软）

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为国接盘的小韭菜

2025-05-10 21:58:17

高铁配套龙头今创集团：估值能否对冲应收账款风险

基于今创集团2024年年报及2025年一季度财报数据，结合轨道交通行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心财务指标与估值分析业绩增长动能强劲 2024年全年：营收44.99亿元（+21.69%），利润总额4.89亿元（+71.86%），归母净利润3.02亿元（+8.87%），毛利率25.42%（同比+1.16pp），净利率9.13%（+2.28pp）。 2025年Q1：营收10.86亿元（+22.09%），归母净利润1.49亿元（+244.32%），毛利率29.4

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今创集团

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2025-05-10 21:27:35

政策红利与业绩承压交织，免税巨头中国中免股价是否已跌出黄金坑

基于中国中免（601888.SH/01880.HK）2024年年报及2025年一季度财报数据，结合行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心问题分析：股价下跌的底层逻辑海南免税业务持续承压销售额下滑：2024年海南离岛免税销售额同比下降29%，客单价下滑16%，购物转化率降低4个百分点，核心项目三亚海棠湾收入锐减。2025年Q1海南免税购物金额同比再降11.4%，人次减少27.8%。竞争加剧：免税牌照从独家垄断扩展至10家企业，新进入者通过差异化定位抢占市场，中

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2025-05-09 08:42:30

恒瑞医药：A股创新药龙头，股价有望持续走高

恒瑞医药(600276.SH)公告称，公司自主研发的CDK4/6抑制剂羟乙磺酸达尔西利片药品上市许可申请获国家药监局受理。该药品拟定适应症为联合内分泌治疗用于激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌的辅助治疗。羟乙磺酸达尔西利片是公司自主研发的化学药品1类新药，已在国内获批两项适应症。截至目前，相关项目累计研发投入约120,042万元。

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2025-05-09 08:28:51

投资日历：周五资本市场大事提醒

①今日暂无新股申购。 ②中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间将与美国财政部长贝森特举行会谈。 ③国务院新闻办公室将于5月9日举行新闻发布会，介绍中国与中东欧国家经贸合作及第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会有关情况。 ④第七届神经科技国际创新论坛将于5月9日至11日举办。 ⑤第二十五届中国零售业博览会将于5月9日至11日在深圳举行。 ⑥2025中国汽车热系统年会将于5月9日至11日举办。 ⑦WIKO：Hi 畅享80 鸿蒙生态手机新品发布会将于5月

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2025-05-08 09:08:33

中信证券：预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变

中信证券研报指出，2025年5月美联储议息会议维持政策利率不变，会议声明强调“不确定性进一步加剧”。鲍威尔发言全程围绕“不确定”和“边走边看”两个词，看似几乎没有增量信息。不过，基于我们“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的分析框架，当前美国经济数据和通胀预期对应降息预期有所削减。我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，并且预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变。市场方面，平淡的会议未掀起太多波澜，我们预计市场短期

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2025-05-07 08:56:04

中央汇金调仓动向持续稳市稳信心

作为“国家队”的代表，中央汇金投资有限责任公司长期持有大型银行和金融机构的股份以及宽基ETF（交易型开放式指数基金），发挥着资本市场“稳定器”作用。近期，随着上市公司和公募基金2024年年报和2025年一季报披露，中央汇金一季度主要调仓动向曝光。据Wind资讯最新数据统计，今年一季度，中央汇金新进华泰证券前十大流通股股东，中央汇金子公司中央汇金资产管理有限责任公司重仓增持多只沪深300ETF。

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为国接盘的小韭菜

2025-05-06 09:21:44

关税战大背景下A股投资逻辑

一季度A股上市企业业绩边际改善，关税预期在小长假期间略显和缓，港股美股在A股休市期间表现较好，国内外环境对A股整体影响偏积极，在此背景下A股节后有望迎来“开门红”。配置层面，结合关税影响和行业景气度，建议考虑以下思路： 1）景气回升并且受关税影响不大的领域，例如DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。 2）现金流优质、与外需关联度不高的红

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2025-04-20 16:22:26

科技线仍将是未来引领市场行情的主线题材

股票ETF月内净流入逾2000亿元宽基ETF占比超95% 4月1日至4月17日，A股市场股票型ETF净流入资金达2008.13亿元。其中，宽基ETF与科技方向主题ETF形成“双核驱动”，机器人、5G通信、科创芯片等硬科技赛道成为资金新宠。日前，沪深300ETF规模突破万亿元大关，折射出投资者正在积极布局大盘核心资产与产业升级两大类标的。

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2025-04-13 15:12:13

美关税豁免政策或带来果链A股公司估值修复

消息面：财联社4月12日电，据台湾“中时新闻网”4月12日报道，美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。根据美国海关与边境保

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每天了解一家上市公司系列三：中国人保

一、财务健康度：盈利高增，现金流显著改善指标 2025Q1数据行业对比关键亮点营收 1565.89亿元（+12.8%）财险行业增速5.1% 非车险占比提升至50.2% 净利润 128.49亿元（+43.4%）平安/太保净利润增速18.9%/15.7% 承保利润66.3亿元（+183%）净利率 11.15%（+28.23%）行业平均8.2% 费用率同比下降12% 现金流经营性现金流净额570.8亿元（+2156%）行业平均增速200% 保费回款效率提升偿付能力综合偿付能力充

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每天了解一家上市公司系列二：AI光芯片

源杰科技与仕佳光子在产品布局、技术路径、市场定位、财务表现、研发投入、国产替代空间六大维度的对比分析，结合行业数据及最新动态（截至2025年Q1）：一、产品布局对比维度源杰科技仕佳光子核心产品高速有源光芯片（25G/50G DFB、100G EML）无源光器件芯片（PLC分路器）技术延伸 CW硅光光源、CPO配套光源光纤连接器、室内光缆、线缆材料应用场景数据中心（800G/1.6T光模块）、5G前传光纤接入（FTTH）、骨干网产品结构占比有源芯片占比超90% 无源芯片

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每天了解一家上市公司系列一：AI光模块双雄

新易盛与中际旭创在财务健康度、行业地位、管理能力、商业模式、估值水平及潜在风险六大维度的对比分析，结合最新公开数据（截至2025年Q1）及行业背景展开：一、财务健康度：新易盛增速碾压，盈利质量反超指标中际旭创（2024）新易盛（2024） 2025Q1对比营收 238.6亿元（+122.6%） 86.5亿元（+179.1%）中际66.7亿元（+37.8%） vs 新易盛40.5亿元（+264.1%）净利润 51.7亿元（+137.9%） 28.4亿元（+312.3%）中际15.8

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国态电池核心增量环节标的推荐

@冰镇西米露：固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节

【国金电新】固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节1）节奏上：25-26年各企业中试，今年H2企业有一轮给工信部的课题进展汇报，26年部分企业有望迈向量产线，27年预计更大规模装车测试，商业化预计先从机器人、低空开启，看27-28年，车预计在29年以后。2）路线：能量密度突破的核心中期在于电解质+

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国内创新药综合评估前十药企

1. 百济神州资产质量：全球化布局完善，海外收入占比47%，2024年营收272亿元，净利润大幅减亏，预计2025年经营利润转正。在研管线：覆盖双抗、ADC、CAR-T等前沿领域，全球临床试验超50项，BTK抑制剂泽布替尼全球销售额超18亿美元。现金流：2024年经营现金流改善显著，BD交易首付款及里程碑付款补充资金，负债率可控。负债率：资产负债率约35%，融资能力强劲（美股+港股+科创板多市场融资）。 2. 恒瑞医药资产质量：国内化学药龙头，创新药收入占比超50%，HER2 ADC美

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光模块双雄暗战：新易盛LPO突围”VS中际旭创“硅光霸权”，谁主AI算力沉浮

新易盛与中际旭创作为全球光模块行业双雄，既有直接竞争，也存在差异化竞争格局。以下从核心竞争维度展开分析：一、直接竞争领域市场份额争夺高端市场主导权：中际旭创在800G光模块市占率超50%，1.6T硅光模块已小批量出货，技术领先优势明显。新易盛800G市占率约25%，1.6T产品送样进度稍慢，但凭借LPO技术适配国产AI芯片生态，正加速追赶。客户争夺：两者均深度绑定北美云厂商（Meta/谷歌/亚马逊），但中际旭创更依赖英伟达（订单占比或超40%），而新易盛通过多元化客户（华为/腾讯/微软）

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高铁配套龙头今创集团：估值能否对冲应收账款风险

基于今创集团2024年年报及2025年一季度财报数据，结合轨道交通行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心财务指标与估值分析业绩增长动能强劲 2024年全年：营收44.99亿元（+21.69%），利润总额4.89亿元（+71.86%），归母净利润3.02亿元（+8.87%），毛利率25.42%（同比+1.16pp），净利率9.13%（+2.28pp）。 2025年Q1：营收10.86亿元（+22.09%），归母净利润1.49亿元（+244.32%），毛利率29.4

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政策红利与业绩承压交织，免税巨头中国中免股价是否已跌出黄金坑

基于中国中免（601888.SH/01880.HK）2024年年报及2025年一季度财报数据，结合行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心问题分析：股价下跌的底层逻辑海南免税业务持续承压销售额下滑：2024年海南离岛免税销售额同比下降29%，客单价下滑16%，购物转化率降低4个百分点，核心项目三亚海棠湾收入锐减。2025年Q1海南免税购物金额同比再降11.4%，人次减少27.8%。竞争加剧：免税牌照从独家垄断扩展至10家企业，新进入者通过差异化定位抢占市场，中

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恒瑞医药：A股创新药龙头，股价有望持续走高

恒瑞医药(600276.SH)公告称，公司自主研发的CDK4/6抑制剂羟乙磺酸达尔西利片药品上市许可申请获国家药监局受理。该药品拟定适应症为联合内分泌治疗用于激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌的辅助治疗。羟乙磺酸达尔西利片是公司自主研发的化学药品1类新药，已在国内获批两项适应症。截至目前，相关项目累计研发投入约120,042万元。

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投资日历：周五资本市场大事提醒

①今日暂无新股申购。 ②中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间将与美国财政部长贝森特举行会谈。 ③国务院新闻办公室将于5月9日举行新闻发布会，介绍中国与中东欧国家经贸合作及第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会有关情况。 ④第七届神经科技国际创新论坛将于5月9日至11日举办。 ⑤第二十五届中国零售业博览会将于5月9日至11日在深圳举行。 ⑥2025中国汽车热系统年会将于5月9日至11日举办。 ⑦WIKO：Hi 畅享80 鸿蒙生态手机新品发布会将于5月

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中信证券：预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变

中信证券研报指出，2025年5月美联储议息会议维持政策利率不变，会议声明强调“不确定性进一步加剧”。鲍威尔发言全程围绕“不确定”和“边走边看”两个词，看似几乎没有增量信息。不过，基于我们“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的分析框架，当前美国经济数据和通胀预期对应降息预期有所削减。我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，并且预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变。市场方面，平淡的会议未掀起太多波澜，我们预计市场短期

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中央汇金调仓动向持续稳市稳信心

作为“国家队”的代表，中央汇金投资有限责任公司长期持有大型银行和金融机构的股份以及宽基ETF（交易型开放式指数基金），发挥着资本市场“稳定器”作用。近期，随着上市公司和公募基金2024年年报和2025年一季报披露，中央汇金一季度主要调仓动向曝光。据Wind资讯最新数据统计，今年一季度，中央汇金新进华泰证券前十大流通股股东，中央汇金子公司中央汇金资产管理有限责任公司重仓增持多只沪深300ETF。

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关税战大背景下A股投资逻辑

一季度A股上市企业业绩边际改善，关税预期在小长假期间略显和缓，港股美股在A股休市期间表现较好，国内外环境对A股整体影响偏积极，在此背景下A股节后有望迎来“开门红”。配置层面，结合关税影响和行业景气度，建议考虑以下思路： 1）景气回升并且受关税影响不大的领域，例如DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。 2）现金流优质、与外需关联度不高的红

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科技线仍将是未来引领市场行情的主线题材

股票ETF月内净流入逾2000亿元宽基ETF占比超95% 4月1日至4月17日，A股市场股票型ETF净流入资金达2008.13亿元。其中，宽基ETF与科技方向主题ETF形成“双核驱动”，机器人、5G通信、科创芯片等硬科技赛道成为资金新宠。日前，沪深300ETF规模突破万亿元大关，折射出投资者正在积极布局大盘核心资产与产业升级两大类标的。

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美关税豁免政策或带来果链A股公司估值修复

消息面：财联社4月12日电，据台湾“中时新闻网”4月12日报道，美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。根据美国海关与边境保

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每天了解一家上市公司系列三：中国人保

一、财务健康度：盈利高增，现金流显著改善指标 2025Q1数据行业对比关键亮点营收 1565.89亿元（+12.8%）财险行业增速5.1% 非车险占比提升至50.2% 净利润 128.49亿元（+43.4%）平安/太保净利润增速18.9%/15.7% 承保利润66.3亿元（+183%）净利率 11.15%（+28.23%）行业平均8.2% 费用率同比下降12% 现金流经营性现金流净额570.8亿元（+2156%）行业平均增速200% 保费回款效率提升偿付能力综合偿付能力充

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每天了解一家上市公司系列二：AI光芯片

源杰科技与仕佳光子在产品布局、技术路径、市场定位、财务表现、研发投入、国产替代空间六大维度的对比分析，结合行业数据及最新动态（截至2025年Q1）：一、产品布局对比维度源杰科技仕佳光子核心产品高速有源光芯片（25G/50G DFB、100G EML）无源光器件芯片（PLC分路器）技术延伸 CW硅光光源、CPO配套光源光纤连接器、室内光缆、线缆材料应用场景数据中心（800G/1.6T光模块）、5G前传光纤接入（FTTH）、骨干网产品结构占比有源芯片占比超90% 无源芯片

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为国接盘的小韭菜

2025-06-25 22:32:04

每天了解一家上市公司系列一：AI光模块双雄

新易盛与中际旭创在财务健康度、行业地位、管理能力、商业模式、估值水平及潜在风险六大维度的对比分析，结合最新公开数据（截至2025年Q1）及行业背景展开：一、财务健康度：新易盛增速碾压，盈利质量反超指标中际旭创（2024）新易盛（2024） 2025Q1对比营收 238.6亿元（+122.6%） 86.5亿元（+179.1%）中际66.7亿元（+37.8%） vs 新易盛40.5亿元（+264.1%）净利润 51.7亿元（+137.9%） 28.4亿元（+312.3%）中际15.8

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2025-06-25 08:36:52

国态电池核心增量环节标的推荐

@冰镇西米露：固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节

【国金电新】固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节1）节奏上：25-26年各企业中试，今年H2企业有一轮给工信部的课题进展汇报，26年部分企业有望迈向量产线，27年预计更大规模装车测试，商业化预计先从机器人、低空开启，看27-28年，车预计在29年以后。2）路线：能量密度突破的核心中期在于电解质+

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为国接盘的小韭菜

2025-06-22 14:09:01

国内创新药综合评估前十药企

1. 百济神州资产质量：全球化布局完善，海外收入占比47%，2024年营收272亿元，净利润大幅减亏，预计2025年经营利润转正。在研管线：覆盖双抗、ADC、CAR-T等前沿领域，全球临床试验超50项，BTK抑制剂泽布替尼全球销售额超18亿美元。现金流：2024年经营现金流改善显著，BD交易首付款及里程碑付款补充资金，负债率可控。负债率：资产负债率约35%，融资能力强劲（美股+港股+科创板多市场融资）。 2. 恒瑞医药资产质量：国内化学药龙头，创新药收入占比超50%，HER2 ADC美

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2025-05-10 22:22:44

光模块双雄暗战：新易盛LPO突围”VS中际旭创“硅光霸权”，谁主AI算力沉浮

新易盛与中际旭创作为全球光模块行业双雄，既有直接竞争，也存在差异化竞争格局。以下从核心竞争维度展开分析：一、直接竞争领域市场份额争夺高端市场主导权：中际旭创在800G光模块市占率超50%，1.6T硅光模块已小批量出货，技术领先优势明显。新易盛800G市占率约25%，1.6T产品送样进度稍慢，但凭借LPO技术适配国产AI芯片生态，正加速追赶。客户争夺：两者均深度绑定北美云厂商（Meta/谷歌/亚马逊），但中际旭创更依赖英伟达（订单占比或超40%），而新易盛通过多元化客户（华为/腾讯/微软）

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2025-05-10 21:58:17

高铁配套龙头今创集团：估值能否对冲应收账款风险

基于今创集团2024年年报及2025年一季度财报数据，结合轨道交通行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心财务指标与估值分析业绩增长动能强劲 2024年全年：营收44.99亿元（+21.69%），利润总额4.89亿元（+71.86%），归母净利润3.02亿元（+8.87%），毛利率25.42%（同比+1.16pp），净利率9.13%（+2.28pp）。 2025年Q1：营收10.86亿元（+22.09%），归母净利润1.49亿元（+244.32%），毛利率29.4

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今创集团

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政策红利与业绩承压交织，免税巨头中国中免股价是否已跌出黄金坑

基于中国中免（601888.SH/01880.HK）2024年年报及2025年一季度财报数据，结合行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心问题分析：股价下跌的底层逻辑海南免税业务持续承压销售额下滑：2024年海南离岛免税销售额同比下降29%，客单价下滑16%，购物转化率降低4个百分点，核心项目三亚海棠湾收入锐减。2025年Q1海南免税购物金额同比再降11.4%，人次减少27.8%。竞争加剧：免税牌照从独家垄断扩展至10家企业，新进入者通过差异化定位抢占市场，中

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2025-05-09 08:42:30

恒瑞医药：A股创新药龙头，股价有望持续走高

恒瑞医药(600276.SH)公告称，公司自主研发的CDK4/6抑制剂羟乙磺酸达尔西利片药品上市许可申请获国家药监局受理。该药品拟定适应症为联合内分泌治疗用于激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌的辅助治疗。羟乙磺酸达尔西利片是公司自主研发的化学药品1类新药，已在国内获批两项适应症。截至目前，相关项目累计研发投入约120,042万元。

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2025-05-09 08:28:51

投资日历：周五资本市场大事提醒

①今日暂无新股申购。 ②中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间将与美国财政部长贝森特举行会谈。 ③国务院新闻办公室将于5月9日举行新闻发布会，介绍中国与中东欧国家经贸合作及第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会有关情况。 ④第七届神经科技国际创新论坛将于5月9日至11日举办。 ⑤第二十五届中国零售业博览会将于5月9日至11日在深圳举行。 ⑥2025中国汽车热系统年会将于5月9日至11日举办。 ⑦WIKO：Hi 畅享80 鸿蒙生态手机新品发布会将于5月

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2025-05-08 09:08:33

中信证券：预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变

中信证券研报指出，2025年5月美联储议息会议维持政策利率不变，会议声明强调“不确定性进一步加剧”。鲍威尔发言全程围绕“不确定”和“边走边看”两个词，看似几乎没有增量信息。不过，基于我们“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的分析框架，当前美国经济数据和通胀预期对应降息预期有所削减。我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，并且预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变。市场方面，平淡的会议未掀起太多波澜，我们预计市场短期

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2025-05-07 08:56:04

中央汇金调仓动向持续稳市稳信心

作为“国家队”的代表，中央汇金投资有限责任公司长期持有大型银行和金融机构的股份以及宽基ETF（交易型开放式指数基金），发挥着资本市场“稳定器”作用。近期，随着上市公司和公募基金2024年年报和2025年一季报披露，中央汇金一季度主要调仓动向曝光。据Wind资讯最新数据统计，今年一季度，中央汇金新进华泰证券前十大流通股股东，中央汇金子公司中央汇金资产管理有限责任公司重仓增持多只沪深300ETF。

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2025-05-06 09:21:44

关税战大背景下A股投资逻辑

一季度A股上市企业业绩边际改善，关税预期在小长假期间略显和缓，港股美股在A股休市期间表现较好，国内外环境对A股整体影响偏积极，在此背景下A股节后有望迎来“开门红”。配置层面，结合关税影响和行业景气度，建议考虑以下思路： 1）景气回升并且受关税影响不大的领域，例如DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。 2）现金流优质、与外需关联度不高的红

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2025-04-20 16:22:26

科技线仍将是未来引领市场行情的主线题材

股票ETF月内净流入逾2000亿元宽基ETF占比超95% 4月1日至4月17日，A股市场股票型ETF净流入资金达2008.13亿元。其中，宽基ETF与科技方向主题ETF形成“双核驱动”，机器人、5G通信、科创芯片等硬科技赛道成为资金新宠。日前，沪深300ETF规模突破万亿元大关，折射出投资者正在积极布局大盘核心资产与产业升级两大类标的。

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2025-04-13 15:12:13

美关税豁免政策或带来果链A股公司估值修复

消息面：财联社4月12日电，据台湾“中时新闻网”4月12日报道，美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。根据美国海关与边境保

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2025-06-26 21:27:34

每天了解一家上市公司系列三：中国人保

一、财务健康度：盈利高增，现金流显著改善指标 2025Q1数据行业对比关键亮点营收 1565.89亿元（+12.8%）财险行业增速5.1% 非车险占比提升至50.2% 净利润 128.49亿元（+43.4%）平安/太保净利润增速18.9%/15.7% 承保利润66.3亿元（+183%）净利率 11.15%（+28.23%）行业平均8.2% 费用率同比下降12% 现金流经营性现金流净额570.8亿元（+2156%）行业平均增速200% 保费回款效率提升偿付能力综合偿付能力充

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2025-06-26 09:02:06

每天了解一家上市公司系列二：AI光芯片

源杰科技与仕佳光子在产品布局、技术路径、市场定位、财务表现、研发投入、国产替代空间六大维度的对比分析，结合行业数据及最新动态（截至2025年Q1）：一、产品布局对比维度源杰科技仕佳光子核心产品高速有源光芯片（25G/50G DFB、100G EML）无源光器件芯片（PLC分路器）技术延伸 CW硅光光源、CPO配套光源光纤连接器、室内光缆、线缆材料应用场景数据中心（800G/1.6T光模块）、5G前传光纤接入（FTTH）、骨干网产品结构占比有源芯片占比超90% 无源芯片

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每天了解一家上市公司系列一：AI光模块双雄

新易盛与中际旭创在财务健康度、行业地位、管理能力、商业模式、估值水平及潜在风险六大维度的对比分析，结合最新公开数据（截至2025年Q1）及行业背景展开：一、财务健康度：新易盛增速碾压，盈利质量反超指标中际旭创（2024）新易盛（2024） 2025Q1对比营收 238.6亿元（+122.6%） 86.5亿元（+179.1%）中际66.7亿元（+37.8%） vs 新易盛40.5亿元（+264.1%）净利润 51.7亿元（+137.9%） 28.4亿元（+312.3%）中际15.8

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国态电池核心增量环节标的推荐

@冰镇西米露：固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节

【国金电新】固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节1）节奏上：25-26年各企业中试，今年H2企业有一轮给工信部的课题进展汇报，26年部分企业有望迈向量产线，27年预计更大规模装车测试，商业化预计先从机器人、低空开启，看27-28年，车预计在29年以后。2）路线：能量密度突破的核心中期在于电解质+

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国内创新药综合评估前十药企

1. 百济神州资产质量：全球化布局完善，海外收入占比47%，2024年营收272亿元，净利润大幅减亏，预计2025年经营利润转正。在研管线：覆盖双抗、ADC、CAR-T等前沿领域，全球临床试验超50项，BTK抑制剂泽布替尼全球销售额超18亿美元。现金流：2024年经营现金流改善显著，BD交易首付款及里程碑付款补充资金，负债率可控。负债率：资产负债率约35%，融资能力强劲（美股+港股+科创板多市场融资）。 2. 恒瑞医药资产质量：国内化学药龙头，创新药收入占比超50%，HER2 ADC美

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光模块双雄暗战：新易盛LPO突围”VS中际旭创“硅光霸权”，谁主AI算力沉浮

新易盛与中际旭创作为全球光模块行业双雄，既有直接竞争，也存在差异化竞争格局。以下从核心竞争维度展开分析：一、直接竞争领域市场份额争夺高端市场主导权：中际旭创在800G光模块市占率超50%，1.6T硅光模块已小批量出货，技术领先优势明显。新易盛800G市占率约25%，1.6T产品送样进度稍慢，但凭借LPO技术适配国产AI芯片生态，正加速追赶。客户争夺：两者均深度绑定北美云厂商（Meta/谷歌/亚马逊），但中际旭创更依赖英伟达（订单占比或超40%），而新易盛通过多元化客户（华为/腾讯/微软）

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高铁配套龙头今创集团：估值能否对冲应收账款风险

基于今创集团2024年年报及2025年一季度财报数据，结合轨道交通行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心财务指标与估值分析业绩增长动能强劲 2024年全年：营收44.99亿元（+21.69%），利润总额4.89亿元（+71.86%），归母净利润3.02亿元（+8.87%），毛利率25.42%（同比+1.16pp），净利率9.13%（+2.28pp）。 2025年Q1：营收10.86亿元（+22.09%），归母净利润1.49亿元（+244.32%），毛利率29.4

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政策红利与业绩承压交织，免税巨头中国中免股价是否已跌出黄金坑

基于中国中免（601888.SH/01880.HK）2024年年报及2025年一季度财报数据，结合行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心问题分析：股价下跌的底层逻辑海南免税业务持续承压销售额下滑：2024年海南离岛免税销售额同比下降29%，客单价下滑16%，购物转化率降低4个百分点，核心项目三亚海棠湾收入锐减。2025年Q1海南免税购物金额同比再降11.4%，人次减少27.8%。竞争加剧：免税牌照从独家垄断扩展至10家企业，新进入者通过差异化定位抢占市场，中

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恒瑞医药：A股创新药龙头，股价有望持续走高

恒瑞医药(600276.SH)公告称，公司自主研发的CDK4/6抑制剂羟乙磺酸达尔西利片药品上市许可申请获国家药监局受理。该药品拟定适应症为联合内分泌治疗用于激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌的辅助治疗。羟乙磺酸达尔西利片是公司自主研发的化学药品1类新药，已在国内获批两项适应症。截至目前，相关项目累计研发投入约120,042万元。

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投资日历：周五资本市场大事提醒

①今日暂无新股申购。 ②中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间将与美国财政部长贝森特举行会谈。 ③国务院新闻办公室将于5月9日举行新闻发布会，介绍中国与中东欧国家经贸合作及第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会有关情况。 ④第七届神经科技国际创新论坛将于5月9日至11日举办。 ⑤第二十五届中国零售业博览会将于5月9日至11日在深圳举行。 ⑥2025中国汽车热系统年会将于5月9日至11日举办。 ⑦WIKO：Hi 畅享80 鸿蒙生态手机新品发布会将于5月

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中信证券：预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变

中信证券研报指出，2025年5月美联储议息会议维持政策利率不变，会议声明强调“不确定性进一步加剧”。鲍威尔发言全程围绕“不确定”和“边走边看”两个词，看似几乎没有增量信息。不过，基于我们“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的分析框架，当前美国经济数据和通胀预期对应降息预期有所削减。我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，并且预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变。市场方面，平淡的会议未掀起太多波澜，我们预计市场短期

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中央汇金调仓动向持续稳市稳信心

作为“国家队”的代表，中央汇金投资有限责任公司长期持有大型银行和金融机构的股份以及宽基ETF（交易型开放式指数基金），发挥着资本市场“稳定器”作用。近期，随着上市公司和公募基金2024年年报和2025年一季报披露，中央汇金一季度主要调仓动向曝光。据Wind资讯最新数据统计，今年一季度，中央汇金新进华泰证券前十大流通股股东，中央汇金子公司中央汇金资产管理有限责任公司重仓增持多只沪深300ETF。

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关税战大背景下A股投资逻辑

一季度A股上市企业业绩边际改善，关税预期在小长假期间略显和缓，港股美股在A股休市期间表现较好，国内外环境对A股整体影响偏积极，在此背景下A股节后有望迎来“开门红”。配置层面，结合关税影响和行业景气度，建议考虑以下思路： 1）景气回升并且受关税影响不大的领域，例如DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。 2）现金流优质、与外需关联度不高的红

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科技线仍将是未来引领市场行情的主线题材

股票ETF月内净流入逾2000亿元宽基ETF占比超95% 4月1日至4月17日，A股市场股票型ETF净流入资金达2008.13亿元。其中，宽基ETF与科技方向主题ETF形成“双核驱动”，机器人、5G通信、科创芯片等硬科技赛道成为资金新宠。日前，沪深300ETF规模突破万亿元大关，折射出投资者正在积极布局大盘核心资产与产业升级两大类标的。

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美关税豁免政策或带来果链A股公司估值修复

消息面：财联社4月12日电，据台湾“中时新闻网”4月12日报道，美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。根据美国海关与边境保

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每天了解一家上市公司系列三：中国人保

一、财务健康度：盈利高增，现金流显著改善指标 2025Q1数据行业对比关键亮点营收 1565.89亿元（+12.8%）财险行业增速5.1% 非车险占比提升至50.2% 净利润 128.49亿元（+43.4%）平安/太保净利润增速18.9%/15.7% 承保利润66.3亿元（+183%）净利率 11.15%（+28.23%）行业平均8.2% 费用率同比下降12% 现金流经营性现金流净额570.8亿元（+2156%）行业平均增速200% 保费回款效率提升偿付能力综合偿付能力充

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源杰科技与仕佳光子在产品布局、技术路径、市场定位、财务表现、研发投入、国产替代空间六大维度的对比分析，结合行业数据及最新动态（截至2025年Q1）：一、产品布局对比维度源杰科技仕佳光子核心产品高速有源光芯片（25G/50G DFB、100G EML）无源光器件芯片（PLC分路器）技术延伸 CW硅光光源、CPO配套光源光纤连接器、室内光缆、线缆材料应用场景数据中心（800G/1.6T光模块）、5G前传光纤接入（FTTH）、骨干网产品结构占比有源芯片占比超90% 无源芯片

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每天了解一家上市公司系列一：AI光模块双雄

新易盛与中际旭创在财务健康度、行业地位、管理能力、商业模式、估值水平及潜在风险六大维度的对比分析，结合最新公开数据（截至2025年Q1）及行业背景展开：一、财务健康度：新易盛增速碾压，盈利质量反超指标中际旭创（2024）新易盛（2024） 2025Q1对比营收 238.6亿元（+122.6%） 86.5亿元（+179.1%）中际66.7亿元（+37.8%） vs 新易盛40.5亿元（+264.1%）净利润 51.7亿元（+137.9%） 28.4亿元（+312.3%）中际15.8

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2025-06-25 08:36:52

国态电池核心增量环节标的推荐

@冰镇西米露：固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节

【国金电新】固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节1）节奏上：25-26年各企业中试，今年H2企业有一轮给工信部的课题进展汇报，26年部分企业有望迈向量产线，27年预计更大规模装车测试，商业化预计先从机器人、低空开启，看27-28年，车预计在29年以后。2）路线：能量密度突破的核心中期在于电解质+

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2025-06-22 14:09:01

国内创新药综合评估前十药企

1. 百济神州资产质量：全球化布局完善，海外收入占比47%，2024年营收272亿元，净利润大幅减亏，预计2025年经营利润转正。在研管线：覆盖双抗、ADC、CAR-T等前沿领域，全球临床试验超50项，BTK抑制剂泽布替尼全球销售额超18亿美元。现金流：2024年经营现金流改善显著，BD交易首付款及里程碑付款补充资金，负债率可控。负债率：资产负债率约35%，融资能力强劲（美股+港股+科创板多市场融资）。 2. 恒瑞医药资产质量：国内化学药龙头，创新药收入占比超50%，HER2 ADC美

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2025-05-10 22:22:44

光模块双雄暗战：新易盛LPO突围”VS中际旭创“硅光霸权”，谁主AI算力沉浮

新易盛与中际旭创作为全球光模块行业双雄，既有直接竞争，也存在差异化竞争格局。以下从核心竞争维度展开分析：一、直接竞争领域市场份额争夺高端市场主导权：中际旭创在800G光模块市占率超50%，1.6T硅光模块已小批量出货，技术领先优势明显。新易盛800G市占率约25%，1.6T产品送样进度稍慢，但凭借LPO技术适配国产AI芯片生态，正加速追赶。客户争夺：两者均深度绑定北美云厂商（Meta/谷歌/亚马逊），但中际旭创更依赖英伟达（订单占比或超40%），而新易盛通过多元化客户（华为/腾讯/微软）

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2025-05-10 21:58:17

高铁配套龙头今创集团：估值能否对冲应收账款风险

基于今创集团2024年年报及2025年一季度财报数据，结合轨道交通行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心财务指标与估值分析业绩增长动能强劲 2024年全年：营收44.99亿元（+21.69%），利润总额4.89亿元（+71.86%），归母净利润3.02亿元（+8.87%），毛利率25.42%（同比+1.16pp），净利率9.13%（+2.28pp）。 2025年Q1：营收10.86亿元（+22.09%），归母净利润1.49亿元（+244.32%），毛利率29.4

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政策红利与业绩承压交织，免税巨头中国中免股价是否已跌出黄金坑

基于中国中免（601888.SH/01880.HK）2024年年报及2025年一季度财报数据，结合行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心问题分析：股价下跌的底层逻辑海南免税业务持续承压销售额下滑：2024年海南离岛免税销售额同比下降29%，客单价下滑16%，购物转化率降低4个百分点，核心项目三亚海棠湾收入锐减。2025年Q1海南免税购物金额同比再降11.4%，人次减少27.8%。竞争加剧：免税牌照从独家垄断扩展至10家企业，新进入者通过差异化定位抢占市场，中

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恒瑞医药：A股创新药龙头，股价有望持续走高

恒瑞医药(600276.SH)公告称，公司自主研发的CDK4/6抑制剂羟乙磺酸达尔西利片药品上市许可申请获国家药监局受理。该药品拟定适应症为联合内分泌治疗用于激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌的辅助治疗。羟乙磺酸达尔西利片是公司自主研发的化学药品1类新药，已在国内获批两项适应症。截至目前，相关项目累计研发投入约120,042万元。

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2025-05-09 08:28:51

投资日历：周五资本市场大事提醒

①今日暂无新股申购。 ②中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间将与美国财政部长贝森特举行会谈。 ③国务院新闻办公室将于5月9日举行新闻发布会，介绍中国与中东欧国家经贸合作及第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会有关情况。 ④第七届神经科技国际创新论坛将于5月9日至11日举办。 ⑤第二十五届中国零售业博览会将于5月9日至11日在深圳举行。 ⑥2025中国汽车热系统年会将于5月9日至11日举办。 ⑦WIKO：Hi 畅享80 鸿蒙生态手机新品发布会将于5月

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2025-05-08 09:08:33

中信证券：预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变

中信证券研报指出，2025年5月美联储议息会议维持政策利率不变，会议声明强调“不确定性进一步加剧”。鲍威尔发言全程围绕“不确定”和“边走边看”两个词，看似几乎没有增量信息。不过，基于我们“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的分析框架，当前美国经济数据和通胀预期对应降息预期有所削减。我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，并且预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变。市场方面，平淡的会议未掀起太多波澜，我们预计市场短期

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2025-05-07 08:56:04

中央汇金调仓动向持续稳市稳信心

作为“国家队”的代表，中央汇金投资有限责任公司长期持有大型银行和金融机构的股份以及宽基ETF（交易型开放式指数基金），发挥着资本市场“稳定器”作用。近期，随着上市公司和公募基金2024年年报和2025年一季报披露，中央汇金一季度主要调仓动向曝光。据Wind资讯最新数据统计，今年一季度，中央汇金新进华泰证券前十大流通股股东，中央汇金子公司中央汇金资产管理有限责任公司重仓增持多只沪深300ETF。

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2025-05-06 09:21:44

关税战大背景下A股投资逻辑

一季度A股上市企业业绩边际改善，关税预期在小长假期间略显和缓，港股美股在A股休市期间表现较好，国内外环境对A股整体影响偏积极，在此背景下A股节后有望迎来“开门红”。配置层面，结合关税影响和行业景气度，建议考虑以下思路： 1）景气回升并且受关税影响不大的领域，例如DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。 2）现金流优质、与外需关联度不高的红

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2025-04-20 16:22:26

科技线仍将是未来引领市场行情的主线题材

股票ETF月内净流入逾2000亿元宽基ETF占比超95% 4月1日至4月17日，A股市场股票型ETF净流入资金达2008.13亿元。其中，宽基ETF与科技方向主题ETF形成“双核驱动”，机器人、5G通信、科创芯片等硬科技赛道成为资金新宠。日前，沪深300ETF规模突破万亿元大关，折射出投资者正在积极布局大盘核心资产与产业升级两大类标的。

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2025-04-13 15:12:13

美关税豁免政策或带来果链A股公司估值修复

消息面：财联社4月12日电，据台湾“中时新闻网”4月12日报道，美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。根据美国海关与边境保

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2025-06-26 21:27:34

每天了解一家上市公司系列三：中国人保

一、财务健康度：盈利高增，现金流显著改善指标 2025Q1数据行业对比关键亮点营收 1565.89亿元（+12.8%）财险行业增速5.1% 非车险占比提升至50.2% 净利润 128.49亿元（+43.4%）平安/太保净利润增速18.9%/15.7% 承保利润66.3亿元（+183%）净利率 11.15%（+28.23%）行业平均8.2% 费用率同比下降12% 现金流经营性现金流净额570.8亿元（+2156%）行业平均增速200% 保费回款效率提升偿付能力综合偿付能力充

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2025-06-26 09:02:06

每天了解一家上市公司系列二：AI光芯片

源杰科技与仕佳光子在产品布局、技术路径、市场定位、财务表现、研发投入、国产替代空间六大维度的对比分析，结合行业数据及最新动态（截至2025年Q1）：一、产品布局对比维度源杰科技仕佳光子核心产品高速有源光芯片（25G/50G DFB、100G EML）无源光器件芯片（PLC分路器）技术延伸 CW硅光光源、CPO配套光源光纤连接器、室内光缆、线缆材料应用场景数据中心（800G/1.6T光模块）、5G前传光纤接入（FTTH）、骨干网产品结构占比有源芯片占比超90% 无源芯片

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每天了解一家上市公司系列一：AI光模块双雄

新易盛与中际旭创在财务健康度、行业地位、管理能力、商业模式、估值水平及潜在风险六大维度的对比分析，结合最新公开数据（截至2025年Q1）及行业背景展开：一、财务健康度：新易盛增速碾压，盈利质量反超指标中际旭创（2024）新易盛（2024） 2025Q1对比营收 238.6亿元（+122.6%） 86.5亿元（+179.1%）中际66.7亿元（+37.8%） vs 新易盛40.5亿元（+264.1%）净利润 51.7亿元（+137.9%） 28.4亿元（+312.3%）中际15.8

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国态电池核心增量环节标的推荐

@冰镇西米露：固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节

【国金电新】固态电池：技术多点开花，坚守三大增量环节1）节奏上：25-26年各企业中试，今年H2企业有一轮给工信部的课题进展汇报，26年部分企业有望迈向量产线，27年预计更大规模装车测试，商业化预计先从机器人、低空开启，看27-28年，车预计在29年以后。2）路线：能量密度突破的核心中期在于电解质+

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国内创新药综合评估前十药企

1. 百济神州资产质量：全球化布局完善，海外收入占比47%，2024年营收272亿元，净利润大幅减亏，预计2025年经营利润转正。在研管线：覆盖双抗、ADC、CAR-T等前沿领域，全球临床试验超50项，BTK抑制剂泽布替尼全球销售额超18亿美元。现金流：2024年经营现金流改善显著，BD交易首付款及里程碑付款补充资金，负债率可控。负债率：资产负债率约35%，融资能力强劲（美股+港股+科创板多市场融资）。 2. 恒瑞医药资产质量：国内化学药龙头，创新药收入占比超50%，HER2 ADC美

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光模块双雄暗战：新易盛LPO突围”VS中际旭创“硅光霸权”，谁主AI算力沉浮

新易盛与中际旭创作为全球光模块行业双雄，既有直接竞争，也存在差异化竞争格局。以下从核心竞争维度展开分析：一、直接竞争领域市场份额争夺高端市场主导权：中际旭创在800G光模块市占率超50%，1.6T硅光模块已小批量出货，技术领先优势明显。新易盛800G市占率约25%，1.6T产品送样进度稍慢，但凭借LPO技术适配国产AI芯片生态，正加速追赶。客户争夺：两者均深度绑定北美云厂商（Meta/谷歌/亚马逊），但中际旭创更依赖英伟达（订单占比或超40%），而新易盛通过多元化客户（华为/腾讯/微软）

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高铁配套龙头今创集团：估值能否对冲应收账款风险

基于今创集团2024年年报及2025年一季度财报数据，结合轨道交通行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心财务指标与估值分析业绩增长动能强劲 2024年全年：营收44.99亿元（+21.69%），利润总额4.89亿元（+71.86%），归母净利润3.02亿元（+8.87%），毛利率25.42%（同比+1.16pp），净利率9.13%（+2.28pp）。 2025年Q1：营收10.86亿元（+22.09%），归母净利润1.49亿元（+244.32%），毛利率29.4

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政策红利与业绩承压交织，免税巨头中国中免股价是否已跌出黄金坑

基于中国中免（601888.SH/01880.HK）2024年年报及2025年一季度财报数据，结合行业政策、竞争格局及市场动态，对其当前股价是否高估分析如下：一、核心问题分析：股价下跌的底层逻辑海南免税业务持续承压销售额下滑：2024年海南离岛免税销售额同比下降29%，客单价下滑16%，购物转化率降低4个百分点，核心项目三亚海棠湾收入锐减。2025年Q1海南免税购物金额同比再降11.4%，人次减少27.8%。竞争加剧：免税牌照从独家垄断扩展至10家企业，新进入者通过差异化定位抢占市场，中

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恒瑞医药：A股创新药龙头，股价有望持续走高

恒瑞医药(600276.SH)公告称，公司自主研发的CDK4/6抑制剂羟乙磺酸达尔西利片药品上市许可申请获国家药监局受理。该药品拟定适应症为联合内分泌治疗用于激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌的辅助治疗。羟乙磺酸达尔西利片是公司自主研发的化学药品1类新药，已在国内获批两项适应症。截至目前，相关项目累计研发投入约120,042万元。

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投资日历：周五资本市场大事提醒

①今日暂无新股申购。 ②中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间将与美国财政部长贝森特举行会谈。 ③国务院新闻办公室将于5月9日举行新闻发布会，介绍中国与中东欧国家经贸合作及第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会有关情况。 ④第七届神经科技国际创新论坛将于5月9日至11日举办。 ⑤第二十五届中国零售业博览会将于5月9日至11日在深圳举行。 ⑥2025中国汽车热系统年会将于5月9日至11日举办。 ⑦WIKO：Hi 畅享80 鸿蒙生态手机新品发布会将于5月

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中信证券：预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变

中信证券研报指出，2025年5月美联储议息会议维持政策利率不变，会议声明强调“不确定性进一步加剧”。鲍威尔发言全程围绕“不确定”和“边走边看”两个词，看似几乎没有增量信息。不过，基于我们“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的分析框架，当前美国经济数据和通胀预期对应降息预期有所削减。我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，并且预计6月美联储议息会议将维持政策利率不变。市场方面，平淡的会议未掀起太多波澜，我们预计市场短期

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中央汇金调仓动向持续稳市稳信心

作为“国家队”的代表，中央汇金投资有限责任公司长期持有大型银行和金融机构的股份以及宽基ETF（交易型开放式指数基金），发挥着资本市场“稳定器”作用。近期，随着上市公司和公募基金2024年年报和2025年一季报披露，中央汇金一季度主要调仓动向曝光。据Wind资讯最新数据统计，今年一季度，中央汇金新进华泰证券前十大流通股股东，中央汇金子公司中央汇金资产管理有限责任公司重仓增持多只沪深300ETF。

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关税战大背景下A股投资逻辑

一季度A股上市企业业绩边际改善，关税预期在小长假期间略显和缓，港股美股在A股休市期间表现较好，国内外环境对A股整体影响偏积极，在此背景下A股节后有望迎来“开门红”。配置层面，结合关税影响和行业景气度，建议考虑以下思路： 1）景气回升并且受关税影响不大的领域，例如DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。 2）现金流优质、与外需关联度不高的红

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科技线仍将是未来引领市场行情的主线题材

股票ETF月内净流入逾2000亿元宽基ETF占比超95% 4月1日至4月17日，A股市场股票型ETF净流入资金达2008.13亿元。其中，宽基ETF与科技方向主题ETF形成“双核驱动”，机器人、5G通信、科创芯片等硬科技赛道成为资金新宠。日前，沪深300ETF规模突破万亿元大关，折射出投资者正在积极布局大盘核心资产与产业升级两大类标的。

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美关税豁免政策或带来果链A股公司估值修复

消息面：财联社4月12日电，据台湾“中时新闻网”4月12日报道，美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。根据美国海关与边境保

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