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1、国内火箭发射动态及排期 朱雀二号乙改款发射推迟：3月19日蓝箭航天朱雀二号乙改款因一级火箭发动机个别电机问题推迟发射，火箭从发射塔架拉回检测；预计4月份择机补射。近期发射排期： 中科宇航力箭二号：原定3月23日3月25日3月30日在酒泉发射(构型为可回收，后续执行大规模星座组网任务). 天兵科技

英伟达与lumentum/coherent分别达成一项为期多年的战略合作伙伴关系，其中包括20亿美元的投资以及数十亿美元的先进光学技术采购承诺，从而保证英伟达在先进激光器和光网络产品的产能保证。结合上周五AAOI极其乐观的订单指引，我们看好光通信主升浪再次开启。目前，lumentum/coheren

冠石科技(605588)是华虹半导体(688347/1347.HK)的上游掩模版核心供应商，二者是典型的晶圆代工·上游材料产业链绑定关系，以下从定位、合作、业务、估值四方面对比(截至2026-03-16) 一、核心定位与关系 华虹半导体(688347):国内第二大晶圆代工厂、特色工艺龙头(8/12英

[天风电子团队]铜互连：我们先前多次明确看好，本次GTC证明，铜与光为组合路线而非互相替代，关注国内链条预期修复 1，我们先前已多次强调看好铜互联(Cable)方向，本次GTC信息进一步验证"系统不会押注单一路线"，铜与光按距离/功耗/成本/交付确定性进行组合配置，铜缆在短距互联中仍是关键选项。NV

再up­d­a­te观点： 1、北美缺电给了三个抄底标的：潍柴动力、航发动力、安靠智电； 2、欧洲缺电还是海风&电力互联&电力设备，重点标的：大金、东缆、三星医疗； 3、太空光伏：维持观点#先迈为（700亿是底）、奥特维（200亿是底）、连城数控，这轮要新增的是主辅材，辅材聚和、福斯特，主材晶科能源

1、光通信板块供需与标的梳理•光通信供需格局与市场表现：开年以来光通信板块跑输热门板块，随着业绩预告期（下周至月底）来临，市场风险偏好将逐步向业绩线与产业趋势转移，算力、光通信板块具备明显超额收益。需求端，2025年四季度-2026年一季度光通信板块业绩趋势乐观，行业供需情况指向2027-2028年

1、液冷业务布局与进展•液冷换热器业务进展：银轮股份汽车主业经营表现亮眼，深耕商用车热管理领域，液冷业务具备扎实基础，业务从汽车空调模块、前端零部件延伸至商用车、储能、风热管理等板块，与服务器热管理协同性强。前几年国内中央空调换热器需求旺盛，海外拉法等厂商受疫情影响产能受限，优先保供海外客户导致国内

1、平头哥上市进展与产销规划•平头哥上市推进与目的：平头哥上市事宜已明确，预计2026年2月初前完全确定，会议当周22号左右相关高层开会敲定该事项。集团推动其上市核心考量包括：a. 平头哥产品竞争力突出，其PPU性能对标A800、H20等主流产品，训练性能达竞品的1.2倍，成本优势显著，可降低集团云

1、LPU与GPU核心差异解析•LPU受关注的背景介绍：当前市场对LPU较为重视，英伟达GTC大会的相关动态是核心关注点，要点包括Robin下半年的部署节奏，以及LPU的相关进展。英伟达2025年12月以200亿美元（带引号）“收购”Groq后，其与英伟达的整合情况备受关注，此次整合后LPU如何融入

1、英伟达业绩超预期及展望•Q4及全年财务数据：英伟达四季度收入同比增长73%，增速高于前一季度的62%，增长持续加速，且收入规模超自身指引终值650亿美元、买方分析师预期660亿美元。全年营收创年度纪录达2159亿美元，同比增长65%。四季度毛利率75.2%，同比提升1.7个百分点、环比提升1.6

全文摘要1、十大行业稳增长方案下化工机会·具备反转潜力的细分行业：判断化工细分行业是否具备反转潜力需关注五大核心因素：一是供给端产能增速放缓，无显著产能扩张；二是行业开工率处于较高水平；三是行业集中度较高，无大量中小企业，企业间具备联合行动基础；四是龙头企业成本差距较小（若成本差异大，龙头可能通过竞

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冠石科技(605588)是华虹半导体(688347/1347.HK)的上游掩模版核心供应商，二者是典型的晶圆代工·上游材料产业链绑定关系，以下从定位、合作、业务、估值四方面对比(截至2026-03-16) 一、核心定位与关系 华虹半导体(688347):国内第二大晶圆代工厂、特色工艺龙头(8/12英

[天风电子团队]铜互连：我们先前多次明确看好，本次GTC证明，铜与光为组合路线而非互相替代，关注国内链条预期修复 1，我们先前已多次强调看好铜互联(Cable)方向，本次GTC信息进一步验证"系统不会押注单一路线"，铜与光按距离/功耗/成本/交付确定性进行组合配置，铜缆在短距互联中仍是关键选项。NV

再up­d­a­te观点： 1、北美缺电给了三个抄底标的：潍柴动力、航发动力、安靠智电； 2、欧洲缺电还是海风&电力互联&电力设备，重点标的：大金、东缆、三星医疗； 3、太空光伏：维持观点#先迈为（700亿是底）、奥特维（200亿是底）、连城数控，这轮要新增的是主辅材，辅材聚和、福斯特，主材晶科能源

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1、英伟达业绩超预期及展望•Q4及全年财务数据：英伟达四季度收入同比增长73%，增速高于前一季度的62%，增长持续加速，且收入规模超自身指引终值650亿美元、买方分析师预期660亿美元。全年营收创年度纪录达2159亿美元，同比增长65%。四季度毛利率75.2%，同比提升1.7个百分点、环比提升1.6

全文摘要1、十大行业稳增长方案下化工机会·具备反转潜力的细分行业：判断化工细分行业是否具备反转潜力需关注五大核心因素：一是供给端产能增速放缓，无显著产能扩张；二是行业开工率处于较高水平；三是行业集中度较高，无大量中小企业，企业间具备联合行动基础；四是龙头企业成本差距较小（若成本差异大，龙头可能通过竞

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1、光赛道整体投资逻辑•AI资本开支与需求支撑：2026年市场交易难度相对较高，叠加宏观因素影响，但从行业视角来看，AI相关产业趋势确定性较强，若宏观环境不进一步恶化保持稳定，光赛道将是美股、A股市场的核心投资方向。AI经过过去三年的资本开支建设，当前北美AI大厂商业模式变现进度良好，2026年从C

1、国内火箭发射动态及排期 朱雀二号乙改款发射推迟：3月19日蓝箭航天朱雀二号乙改款因一级火箭发动机个别电机问题推迟发射，火箭从发射塔架拉回检测；预计4月份择机补射。近期发射排期： 中科宇航力箭二号：原定3月23日3月25日3月30日在酒泉发射(构型为可回收，后续执行大规模星座组网任务). 天兵科技

英伟达与lumentum/coherent分别达成一项为期多年的战略合作伙伴关系，其中包括20亿美元的投资以及数十亿美元的先进光学技术采购承诺，从而保证英伟达在先进激光器和光网络产品的产能保证。结合上周五AAOI极其乐观的订单指引，我们看好光通信主升浪再次开启。目前，lumentum/coheren

冠石科技(605588)是华虹半导体(688347/1347.HK)的上游掩模版核心供应商，二者是典型的晶圆代工·上游材料产业链绑定关系，以下从定位、合作、业务、估值四方面对比(截至2026-03-16) 一、核心定位与关系 华虹半导体(688347):国内第二大晶圆代工厂、特色工艺龙头(8/12英

[天风电子团队]铜互连：我们先前多次明确看好，本次GTC证明，铜与光为组合路线而非互相替代，关注国内链条预期修复 1，我们先前已多次强调看好铜互联(Cable)方向，本次GTC信息进一步验证"系统不会押注单一路线"，铜与光按距离/功耗/成本/交付确定性进行组合配置，铜缆在短距互联中仍是关键选项。NV

再up­d­a­te观点： 1、北美缺电给了三个抄底标的：潍柴动力、航发动力、安靠智电； 2、欧洲缺电还是海风&电力互联&电力设备，重点标的：大金、东缆、三星医疗； 3、太空光伏：维持观点#先迈为（700亿是底）、奥特维（200亿是底）、连城数控，这轮要新增的是主辅材，辅材聚和、福斯特，主材晶科能源

1、光通信板块供需与标的梳理•光通信供需格局与市场表现：开年以来光通信板块跑输热门板块，随着业绩预告期（下周至月底）来临，市场风险偏好将逐步向业绩线与产业趋势转移，算力、光通信板块具备明显超额收益。需求端，2025年四季度-2026年一季度光通信板块业绩趋势乐观，行业供需情况指向2027-2028年

1、液冷业务布局与进展•液冷换热器业务进展：银轮股份汽车主业经营表现亮眼，深耕商用车热管理领域，液冷业务具备扎实基础，业务从汽车空调模块、前端零部件延伸至商用车、储能、风热管理等板块，与服务器热管理协同性强。前几年国内中央空调换热器需求旺盛，海外拉法等厂商受疫情影响产能受限，优先保供海外客户导致国内

1、平头哥上市进展与产销规划•平头哥上市推进与目的：平头哥上市事宜已明确，预计2026年2月初前完全确定，会议当周22号左右相关高层开会敲定该事项。集团推动其上市核心考量包括：a. 平头哥产品竞争力突出，其PPU性能对标A800、H20等主流产品，训练性能达竞品的1.2倍，成本优势显著，可降低集团云

1、LPU与GPU核心差异解析•LPU受关注的背景介绍：当前市场对LPU较为重视，英伟达GTC大会的相关动态是核心关注点，要点包括Robin下半年的部署节奏，以及LPU的相关进展。英伟达2025年12月以200亿美元（带引号）“收购”Groq后，其与英伟达的整合情况备受关注，此次整合后LPU如何融入

1、英伟达业绩超预期及展望•Q4及全年财务数据：英伟达四季度收入同比增长73%，增速高于前一季度的62%，增长持续加速，且收入规模超自身指引终值650亿美元、买方分析师预期660亿美元。全年营收创年度纪录达2159亿美元，同比增长65%。四季度毛利率75.2%，同比提升1.7个百分点、环比提升1.6

全文摘要1、十大行业稳增长方案下化工机会·具备反转潜力的细分行业：判断化工细分行业是否具备反转潜力需关注五大核心因素：一是供给端产能增速放缓，无显著产能扩张；二是行业开工率处于较高水平；三是行业集中度较高，无大量中小企业，企业间具备联合行动基础；四是龙头企业成本差距较小（若成本差异大，龙头可能通过竞