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2025-12-10 12:14:28
“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐
浙商机械 邱世梁|王华君【华翔股份】涨超5%:“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐 根据公开信息,12月10日,华翔人形机器人公司广东顺德工厂人形机器人精密零部件首条生产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试,并实现稳定生产。 此次成功投产的人形机器人零部件项目,聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造。生产线同时具备高度柔性,能够快速响应客户研发与小批量试制的需求。顺德工厂人形机器人核心零部件的稳定投产,与山西基地的规模化智能制造能力形成了南北协同、优势互补的产业布局。
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2025-12-10 10:59:09
谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义
()谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义 [發]我们发布深度报告,看好随着Google TPUv7的推出,ASICs集群在异于传统GPGPU的架构上加速自研,使得硬件价值上带来了异构与重塑,具体观点如下: [礼物]谷歌TPU十年架构演进:自2016 年 Google正式披露TPU v1以来,已经历了十年的架构演进,TPU由推理专用的脉动阵列,已发展至近万卡集群的训练芯片,其中引入了OCS光交换架构以及HBM高带宽存储。目前Google已发布TPUv7芯片进一步突破了双芯
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2025-12-10 09:14:18
PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209
()【天风电新】PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209 ———————————— 公司是国内Q布独一挡的存在,近期在市场对Q布众多传闻(PTFE替代、正交背板需求推迟,公司订单推迟)下,表现相对一般,对此我们更新如下: 1、 AI发展一定会用到Q布,核心是降低介电损耗,近期的PTFE替代只是发展过程中竞对提供的思路(此前有过已被否,不是新鲜事)。 2、 此前市场对公司26年Q布出货预期在1000万米,价格区间在200-250元,我们近期跟踪下来认为量价有望超预期,量提升至1000万+,价上修至
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2025-12-09 18:40:08
私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地
【广发汽车】私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地 #选择换股比例约71%&股本稀释约7.7% 12.9日公司发布公告,选择换股的极氪股东占比约 71%,将配发 7.77亿股对价股份,占公司已发行股本约 7.7%;选择现金对价的占比约 29%,对应现金支付总额约 7.01 亿美元,公司拟订立最高 4.2 亿美元短期融资协议,合并将于 25 年 12 月 29 日前完成。 #极氪私有化完成后对26年业绩增厚14%&大于股本稀释 中性预计极氪(含领克)26年盈利70亿,私有化收回极氪34%+领
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2025-12-09 18:30:05
新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动
( ) 【中信纺服】新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动 [太阳]#头部内衣大厂、盈利逐渐修复 公司为维密&优衣库核心内衣供应商,并持续切入无缝贴合运动服赛道,同时拥有维密中国49%股权(计入投资收益) FY1H26(4~9月)归母净利润1.45亿港元/+114%,调整后(剔除重组费用)归母净利润2.45亿港元/+25.7%。短期来看,上半财年利润在受关税事件影响的背景下仍持续快速增长,主要受益于运动服业务&维密中国的持续向上。长期来看,公司有望受益于:①维密中国业务的持续势
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多款减重药物公布临床研究数据
多款减重药物公布临床研究数据 [玫瑰]Structure Therapeutics:口服小分子GLP-1激动剂Aleniglipron读出Ph2b数据,每日一次口服45/90/120 mg剂量组至第36周安慰剂调整后体重较基线降幅分别达到-8.2%/-9.8%/-11.3%(此前Lilly的Orforglipron Ph2研究中,第36周36/45 mg pbo adj. WL= -11.4%/-12.4%),并且未达到减重平台期(第36~44周OLE体重进一步降低-1.3%/-1.2%/-1.
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蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌
[红包]【申万美护】蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌 [玫瑰]#蔓迪国际深耕消费医疗米诺地尔市占率领先。三生蔓迪成立于2001年,同年推出中国首款 5% 米诺地尔溶液剂并获批用于治疗雄激素性秃发;2014年,蔓迪系列米诺地尔类产品按销售额计算,首次同时拿下中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场第一,双第一十年;2022年,公司引进开发及商业化1%科拉特龙乳膏(Winlevi)的独家专利,拓展至体重管理及皮肤健康领域。股权结构:三生制药持股87.16%,GL Wecan 4
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2025-12-09 11:02:32
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期 投资亮点:公司作为全球PCB钻针领军企业,深度绑定AI服务器PCB核心供应链。受益于英伟达GB系列及ASIC芯片对PCB材料与工艺的颠覆性升级,高端钻针需求呈现“需求激增+技术迭代”双击,公司正迎来确定性的量价齐升高增长周期。 1. 行业核心驱动:AI芯片迭代催生PCB钻针“超级耗材”属性 AI服务器芯片(英伟达GB200/GB300、谷歌ASIC等)对PCB板的层数、材料及钻孔精度要求急剧提升,直接导致钻针消耗量呈数倍增长,寿命大
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腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮
腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮 投资亮点:公司作为国内稀缺的光学精密制造平台,产品矩阵横跨光通信、激光雷达及生物医疗等黄金赛道。尤其在AI算力驱动的光通信领域,公司不仅是传统光模块上游核心供应商,更深度卡位OCS(光线路交换)等下一代光互连技术,有望打开全新的成长空间。 1. 行业景气度空前高涨,新技术催化层出不穷 · 需求端爆发明确:以英伟达、谷歌为首的全球AI算力军备竞赛,正驱动高速光模块需求持续超预期。市场已明确锚定2027年1.6T光模块将迎来翻倍以上增长,
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东阳光:预期差极大的算力领军
【国盛计算机】东阳光:预期差极大的算力领军 预期差一:秦淮并购顺利推进。市场有些许传言,#但我们跟踪下来并购推进十分顺利,业务有序协同、资金渐次到位。9月10日,由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议,以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。 预期差二:液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月,公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司,未来将把液冷作为算力平台的重要一环,协同发力。芯寒智能是国内掌握自
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东阳光
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2025-12-09 10:21:16
杰瑞股份签订1超1亿美元文莱接收站项目
【杰瑞股份】签订1超1亿美元文莱接收站项目 东南亚天然气业务再落一子 #事件: 8日晚,公司发布公众号,宣布中标文莱接收站总承包项目,订单金额【超1亿美元(<10亿元)】。 #客户: 马国油(马来西亚国家石油公司在文莱投资的区块),24年以来马国油的第二笔订单,前笔订单为24Q1签订的1亿美元增压站项目 #交付周期&进度: 【40个月】。工期从当下算起。进度上,【26年确收5%、27年确收60%、28年确收35%】 #收付款形式: 收取一定比例项目预收款,同步计入订单,预计在26Q1。后续确收与
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2025-12-09 08:55:58
德昌股份三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头
[庆祝]浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷&浙商家电马莉/张云添#【德昌股份】三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头,机器人关节电机业务打开成长空间 #一句话逻辑 汽车EPS电机内资企业龙头,公司将高端电机的技术壁垒延伸至机器人领域做关节电机等业务,未来有望获得国内外头部机器人本体订单,机器人业务预期目前尚未充分体现。 #超预期逻辑 [爆竹]1、市场认为 市场给公司定位还是传统家电公司,认为公司成长天花板有限。 [爆竹]2、我们认为 1️⃣公司本身业务重心已经发生重大变化,家电业务是公司现金牛业务,公司
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2025-12-09 07:57:33
巴比食品深圳小笼包店调研要点
【华创食饮】巴比食品深圳小笼包店调研要点-251126 新店位于大型小区内部,周围3000户左右,附近有早餐店,无包子店。#目前单店模型:月销24w左右(日销8k、每天从巴比进货2500),房租9k(物业特殊),人工6-7人,月工资9k/人,门店毛利率60+%,测算每月利润6w+,净利率25+%。 调改变化:一是#店型变化,在面积不变情况下新增3张桌子堂食,早上可在人行道增加摆桌,突出现做概念,二是#店销提升,过去3k左右,现在8k,早餐占比从过去80%下降到不到50%。三是#产品结构,保留大包
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高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇
☎【上海实业控股深度】 高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇!【东吴环保】 #低估值+高股息: pb0.35,股息率6%,剔除地产后 pb 0.45,显著低于同业港股。23-24年分红总额稳定,出售粤丰后25H1末现金增至273亿港元! #溢利构成:24年主营业务溢利31亿港元,1)基建环保26.3亿(占85%,其中高速公路/固废水务/其他,分别贡献35%/27%/23%)、2)房地产-2.4亿(占85%)、3)消费6.4亿(占21%)、4)大健康0.5亿(占2%)。 #高速:全资
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2025-12-08 14:29:18
呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长
【可孚医疗推荐】呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长,公司26年利润增速有望超预期 #公司亮点和推荐逻辑 [庆祝]1. 公司自牌呼吸机放量超预期、公司健耳门店开始减亏、海外业务高速发展。众多亮点推动公司业绩有望26年超预期增长。 [庆祝]2. 我们预计公司25-27年预计归母净利润分别为3.8亿、4.7亿和5.8亿,增速分别为22%、28%和20%。 [庆祝]3. 我们从9月上旬开始对可孚【左侧推荐】,11月下旬后转为当下大力推荐[玫瑰][玫瑰][玫瑰]。对可孚26年看到120亿
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2025-12-10 12:14:28
“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐
浙商机械 邱世梁|王华君【华翔股份】涨超5%:“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐 根据公开信息,12月10日,华翔人形机器人公司广东顺德工厂人形机器人精密零部件首条生产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试,并实现稳定生产。 此次成功投产的人形机器人零部件项目,聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造。生产线同时具备高度柔性,能够快速响应客户研发与小批量试制的需求。顺德工厂人形机器人核心零部件的稳定投产,与山西基地的规模化智能制造能力形成了南北协同、优势互补的产业布局。
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2025-12-10 10:59:09
谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义
()谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义 [發]我们发布深度报告,看好随着Google TPUv7的推出,ASICs集群在异于传统GPGPU的架构上加速自研,使得硬件价值上带来了异构与重塑,具体观点如下: [礼物]谷歌TPU十年架构演进:自2016 年 Google正式披露TPU v1以来,已经历了十年的架构演进,TPU由推理专用的脉动阵列,已发展至近万卡集群的训练芯片,其中引入了OCS光交换架构以及HBM高带宽存储。目前Google已发布TPUv7芯片进一步突破了双芯
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PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209
()【天风电新】PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209 ———————————— 公司是国内Q布独一挡的存在,近期在市场对Q布众多传闻(PTFE替代、正交背板需求推迟,公司订单推迟)下,表现相对一般,对此我们更新如下: 1、 AI发展一定会用到Q布,核心是降低介电损耗,近期的PTFE替代只是发展过程中竞对提供的思路(此前有过已被否,不是新鲜事)。 2、 此前市场对公司26年Q布出货预期在1000万米,价格区间在200-250元,我们近期跟踪下来认为量价有望超预期,量提升至1000万+,价上修至
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私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地
【广发汽车】私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地 #选择换股比例约71%&股本稀释约7.7% 12.9日公司发布公告,选择换股的极氪股东占比约 71%,将配发 7.77亿股对价股份,占公司已发行股本约 7.7%;选择现金对价的占比约 29%,对应现金支付总额约 7.01 亿美元,公司拟订立最高 4.2 亿美元短期融资协议,合并将于 25 年 12 月 29 日前完成。 #极氪私有化完成后对26年业绩增厚14%&大于股本稀释 中性预计极氪(含领克)26年盈利70亿,私有化收回极氪34%+领
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新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动
( ) 【中信纺服】新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动 [太阳]#头部内衣大厂、盈利逐渐修复 公司为维密&优衣库核心内衣供应商,并持续切入无缝贴合运动服赛道,同时拥有维密中国49%股权(计入投资收益) FY1H26(4~9月)归母净利润1.45亿港元/+114%,调整后(剔除重组费用)归母净利润2.45亿港元/+25.7%。短期来看,上半财年利润在受关税事件影响的背景下仍持续快速增长,主要受益于运动服业务&维密中国的持续向上。长期来看,公司有望受益于:①维密中国业务的持续势
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多款减重药物公布临床研究数据
多款减重药物公布临床研究数据 [玫瑰]Structure Therapeutics:口服小分子GLP-1激动剂Aleniglipron读出Ph2b数据,每日一次口服45/90/120 mg剂量组至第36周安慰剂调整后体重较基线降幅分别达到-8.2%/-9.8%/-11.3%(此前Lilly的Orforglipron Ph2研究中,第36周36/45 mg pbo adj. WL= -11.4%/-12.4%),并且未达到减重平台期(第36~44周OLE体重进一步降低-1.3%/-1.2%/-1.
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蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌
[红包]【申万美护】蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌 [玫瑰]#蔓迪国际深耕消费医疗米诺地尔市占率领先。三生蔓迪成立于2001年,同年推出中国首款 5% 米诺地尔溶液剂并获批用于治疗雄激素性秃发;2014年,蔓迪系列米诺地尔类产品按销售额计算,首次同时拿下中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场第一,双第一十年;2022年,公司引进开发及商业化1%科拉特龙乳膏(Winlevi)的独家专利,拓展至体重管理及皮肤健康领域。股权结构:三生制药持股87.16%,GL Wecan 4
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鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期 投资亮点:公司作为全球PCB钻针领军企业,深度绑定AI服务器PCB核心供应链。受益于英伟达GB系列及ASIC芯片对PCB材料与工艺的颠覆性升级,高端钻针需求呈现“需求激增+技术迭代”双击,公司正迎来确定性的量价齐升高增长周期。 1. 行业核心驱动:AI芯片迭代催生PCB钻针“超级耗材”属性 AI服务器芯片(英伟达GB200/GB300、谷歌ASIC等)对PCB板的层数、材料及钻孔精度要求急剧提升,直接导致钻针消耗量呈数倍增长,寿命大
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腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮
腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮 投资亮点:公司作为国内稀缺的光学精密制造平台,产品矩阵横跨光通信、激光雷达及生物医疗等黄金赛道。尤其在AI算力驱动的光通信领域,公司不仅是传统光模块上游核心供应商,更深度卡位OCS(光线路交换)等下一代光互连技术,有望打开全新的成长空间。 1. 行业景气度空前高涨,新技术催化层出不穷 · 需求端爆发明确:以英伟达、谷歌为首的全球AI算力军备竞赛,正驱动高速光模块需求持续超预期。市场已明确锚定2027年1.6T光模块将迎来翻倍以上增长,
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东阳光:预期差极大的算力领军
【国盛计算机】东阳光:预期差极大的算力领军 预期差一:秦淮并购顺利推进。市场有些许传言,#但我们跟踪下来并购推进十分顺利,业务有序协同、资金渐次到位。9月10日,由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议,以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。 预期差二:液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月,公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司,未来将把液冷作为算力平台的重要一环,协同发力。芯寒智能是国内掌握自
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杰瑞股份签订1超1亿美元文莱接收站项目
【杰瑞股份】签订1超1亿美元文莱接收站项目 东南亚天然气业务再落一子 #事件: 8日晚,公司发布公众号,宣布中标文莱接收站总承包项目,订单金额【超1亿美元(<10亿元)】。 #客户: 马国油(马来西亚国家石油公司在文莱投资的区块),24年以来马国油的第二笔订单,前笔订单为24Q1签订的1亿美元增压站项目 #交付周期&进度: 【40个月】。工期从当下算起。进度上,【26年确收5%、27年确收60%、28年确收35%】 #收付款形式: 收取一定比例项目预收款,同步计入订单,预计在26Q1。后续确收与
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德昌股份三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头
[庆祝]浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷&浙商家电马莉/张云添#【德昌股份】三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头,机器人关节电机业务打开成长空间 #一句话逻辑 汽车EPS电机内资企业龙头,公司将高端电机的技术壁垒延伸至机器人领域做关节电机等业务,未来有望获得国内外头部机器人本体订单,机器人业务预期目前尚未充分体现。 #超预期逻辑 [爆竹]1、市场认为 市场给公司定位还是传统家电公司,认为公司成长天花板有限。 [爆竹]2、我们认为 1️⃣公司本身业务重心已经发生重大变化,家电业务是公司现金牛业务,公司
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巴比食品深圳小笼包店调研要点
【华创食饮】巴比食品深圳小笼包店调研要点-251126 新店位于大型小区内部,周围3000户左右,附近有早餐店,无包子店。#目前单店模型:月销24w左右(日销8k、每天从巴比进货2500),房租9k(物业特殊),人工6-7人,月工资9k/人,门店毛利率60+%,测算每月利润6w+,净利率25+%。 调改变化:一是#店型变化,在面积不变情况下新增3张桌子堂食,早上可在人行道增加摆桌,突出现做概念,二是#店销提升,过去3k左右,现在8k,早餐占比从过去80%下降到不到50%。三是#产品结构,保留大包
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高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇
☎【上海实业控股深度】 高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇!【东吴环保】 #低估值+高股息: pb0.35,股息率6%,剔除地产后 pb 0.45,显著低于同业港股。23-24年分红总额稳定,出售粤丰后25H1末现金增至273亿港元! #溢利构成:24年主营业务溢利31亿港元,1)基建环保26.3亿(占85%,其中高速公路/固废水务/其他,分别贡献35%/27%/23%)、2)房地产-2.4亿(占85%)、3)消费6.4亿(占21%)、4)大健康0.5亿(占2%)。 #高速:全资
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呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长
【可孚医疗推荐】呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长,公司26年利润增速有望超预期 #公司亮点和推荐逻辑 [庆祝]1. 公司自牌呼吸机放量超预期、公司健耳门店开始减亏、海外业务高速发展。众多亮点推动公司业绩有望26年超预期增长。 [庆祝]2. 我们预计公司25-27年预计归母净利润分别为3.8亿、4.7亿和5.8亿,增速分别为22%、28%和20%。 [庆祝]3. 我们从9月上旬开始对可孚【左侧推荐】,11月下旬后转为当下大力推荐[玫瑰][玫瑰][玫瑰]。对可孚26年看到120亿
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“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐
浙商机械 邱世梁|王华君【华翔股份】涨超5%:“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐 根据公开信息,12月10日,华翔人形机器人公司广东顺德工厂人形机器人精密零部件首条生产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试,并实现稳定生产。 此次成功投产的人形机器人零部件项目,聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造。生产线同时具备高度柔性,能够快速响应客户研发与小批量试制的需求。顺德工厂人形机器人核心零部件的稳定投产,与山西基地的规模化智能制造能力形成了南北协同、优势互补的产业布局。
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谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义
()谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义 [發]我们发布深度报告,看好随着Google TPUv7的推出,ASICs集群在异于传统GPGPU的架构上加速自研,使得硬件价值上带来了异构与重塑,具体观点如下: [礼物]谷歌TPU十年架构演进:自2016 年 Google正式披露TPU v1以来,已经历了十年的架构演进,TPU由推理专用的脉动阵列,已发展至近万卡集群的训练芯片,其中引入了OCS光交换架构以及HBM高带宽存储。目前Google已发布TPUv7芯片进一步突破了双芯
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PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209
()【天风电新】PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209 ———————————— 公司是国内Q布独一挡的存在,近期在市场对Q布众多传闻(PTFE替代、正交背板需求推迟,公司订单推迟)下,表现相对一般,对此我们更新如下: 1、 AI发展一定会用到Q布,核心是降低介电损耗,近期的PTFE替代只是发展过程中竞对提供的思路(此前有过已被否,不是新鲜事)。 2、 此前市场对公司26年Q布出货预期在1000万米,价格区间在200-250元,我们近期跟踪下来认为量价有望超预期,量提升至1000万+,价上修至
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2025-12-09 18:40:08
私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地
【广发汽车】私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地 #选择换股比例约71%&股本稀释约7.7% 12.9日公司发布公告,选择换股的极氪股东占比约 71%,将配发 7.77亿股对价股份,占公司已发行股本约 7.7%;选择现金对价的占比约 29%,对应现金支付总额约 7.01 亿美元,公司拟订立最高 4.2 亿美元短期融资协议,合并将于 25 年 12 月 29 日前完成。 #极氪私有化完成后对26年业绩增厚14%&大于股本稀释 中性预计极氪(含领克)26年盈利70亿,私有化收回极氪34%+领
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新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动
( ) 【中信纺服】新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动 [太阳]#头部内衣大厂、盈利逐渐修复 公司为维密&优衣库核心内衣供应商,并持续切入无缝贴合运动服赛道,同时拥有维密中国49%股权(计入投资收益) FY1H26(4~9月)归母净利润1.45亿港元/+114%,调整后(剔除重组费用)归母净利润2.45亿港元/+25.7%。短期来看,上半财年利润在受关税事件影响的背景下仍持续快速增长,主要受益于运动服业务&维密中国的持续向上。长期来看,公司有望受益于:①维密中国业务的持续势
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多款减重药物公布临床研究数据
多款减重药物公布临床研究数据 [玫瑰]Structure Therapeutics:口服小分子GLP-1激动剂Aleniglipron读出Ph2b数据,每日一次口服45/90/120 mg剂量组至第36周安慰剂调整后体重较基线降幅分别达到-8.2%/-9.8%/-11.3%(此前Lilly的Orforglipron Ph2研究中,第36周36/45 mg pbo adj. WL= -11.4%/-12.4%),并且未达到减重平台期(第36~44周OLE体重进一步降低-1.3%/-1.2%/-1.
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蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌
[红包]【申万美护】蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌 [玫瑰]#蔓迪国际深耕消费医疗米诺地尔市占率领先。三生蔓迪成立于2001年,同年推出中国首款 5% 米诺地尔溶液剂并获批用于治疗雄激素性秃发;2014年,蔓迪系列米诺地尔类产品按销售额计算,首次同时拿下中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场第一,双第一十年;2022年,公司引进开发及商业化1%科拉特龙乳膏(Winlevi)的独家专利,拓展至体重管理及皮肤健康领域。股权结构:三生制药持股87.16%,GL Wecan 4
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鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期 投资亮点:公司作为全球PCB钻针领军企业,深度绑定AI服务器PCB核心供应链。受益于英伟达GB系列及ASIC芯片对PCB材料与工艺的颠覆性升级,高端钻针需求呈现“需求激增+技术迭代”双击,公司正迎来确定性的量价齐升高增长周期。 1. 行业核心驱动:AI芯片迭代催生PCB钻针“超级耗材”属性 AI服务器芯片(英伟达GB200/GB300、谷歌ASIC等)对PCB板的层数、材料及钻孔精度要求急剧提升,直接导致钻针消耗量呈数倍增长,寿命大
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腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮
腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮 投资亮点:公司作为国内稀缺的光学精密制造平台,产品矩阵横跨光通信、激光雷达及生物医疗等黄金赛道。尤其在AI算力驱动的光通信领域,公司不仅是传统光模块上游核心供应商,更深度卡位OCS(光线路交换)等下一代光互连技术,有望打开全新的成长空间。 1. 行业景气度空前高涨,新技术催化层出不穷 · 需求端爆发明确:以英伟达、谷歌为首的全球AI算力军备竞赛,正驱动高速光模块需求持续超预期。市场已明确锚定2027年1.6T光模块将迎来翻倍以上增长,
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东阳光:预期差极大的算力领军
【国盛计算机】东阳光:预期差极大的算力领军 预期差一:秦淮并购顺利推进。市场有些许传言,#但我们跟踪下来并购推进十分顺利,业务有序协同、资金渐次到位。9月10日,由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议,以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。 预期差二:液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月,公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司,未来将把液冷作为算力平台的重要一环,协同发力。芯寒智能是国内掌握自
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杰瑞股份签订1超1亿美元文莱接收站项目
【杰瑞股份】签订1超1亿美元文莱接收站项目 东南亚天然气业务再落一子 #事件: 8日晚,公司发布公众号,宣布中标文莱接收站总承包项目,订单金额【超1亿美元(<10亿元)】。 #客户: 马国油(马来西亚国家石油公司在文莱投资的区块),24年以来马国油的第二笔订单,前笔订单为24Q1签订的1亿美元增压站项目 #交付周期&进度: 【40个月】。工期从当下算起。进度上,【26年确收5%、27年确收60%、28年确收35%】 #收付款形式: 收取一定比例项目预收款,同步计入订单,预计在26Q1。后续确收与
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德昌股份三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头
[庆祝]浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷&浙商家电马莉/张云添#【德昌股份】三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头,机器人关节电机业务打开成长空间 #一句话逻辑 汽车EPS电机内资企业龙头,公司将高端电机的技术壁垒延伸至机器人领域做关节电机等业务,未来有望获得国内外头部机器人本体订单,机器人业务预期目前尚未充分体现。 #超预期逻辑 [爆竹]1、市场认为 市场给公司定位还是传统家电公司,认为公司成长天花板有限。 [爆竹]2、我们认为 1️⃣公司本身业务重心已经发生重大变化,家电业务是公司现金牛业务,公司
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2025-12-09 07:57:33
巴比食品深圳小笼包店调研要点
【华创食饮】巴比食品深圳小笼包店调研要点-251126 新店位于大型小区内部,周围3000户左右,附近有早餐店,无包子店。#目前单店模型:月销24w左右(日销8k、每天从巴比进货2500),房租9k(物业特殊),人工6-7人,月工资9k/人,门店毛利率60+%,测算每月利润6w+,净利率25+%。 调改变化:一是#店型变化,在面积不变情况下新增3张桌子堂食,早上可在人行道增加摆桌,突出现做概念,二是#店销提升,过去3k左右,现在8k,早餐占比从过去80%下降到不到50%。三是#产品结构,保留大包
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高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇
☎【上海实业控股深度】 高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇!【东吴环保】 #低估值+高股息: pb0.35,股息率6%,剔除地产后 pb 0.45,显著低于同业港股。23-24年分红总额稳定,出售粤丰后25H1末现金增至273亿港元! #溢利构成:24年主营业务溢利31亿港元,1)基建环保26.3亿(占85%,其中高速公路/固废水务/其他,分别贡献35%/27%/23%)、2)房地产-2.4亿(占85%)、3)消费6.4亿(占21%)、4)大健康0.5亿(占2%)。 #高速:全资
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2025-12-08 14:29:18
呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长
【可孚医疗推荐】呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长,公司26年利润增速有望超预期 #公司亮点和推荐逻辑 [庆祝]1. 公司自牌呼吸机放量超预期、公司健耳门店开始减亏、海外业务高速发展。众多亮点推动公司业绩有望26年超预期增长。 [庆祝]2. 我们预计公司25-27年预计归母净利润分别为3.8亿、4.7亿和5.8亿,增速分别为22%、28%和20%。 [庆祝]3. 我们从9月上旬开始对可孚【左侧推荐】,11月下旬后转为当下大力推荐[玫瑰][玫瑰][玫瑰]。对可孚26年看到120亿
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2025-12-10 12:14:28
“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐
浙商机械 邱世梁|王华君【华翔股份】涨超5%:“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐 根据公开信息,12月10日,华翔人形机器人公司广东顺德工厂人形机器人精密零部件首条生产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试,并实现稳定生产。 此次成功投产的人形机器人零部件项目,聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造。生产线同时具备高度柔性,能够快速响应客户研发与小批量试制的需求。顺德工厂人形机器人核心零部件的稳定投产,与山西基地的规模化智能制造能力形成了南北协同、优势互补的产业布局。
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2025-12-10 10:59:09
谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义
()谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义 [發]我们发布深度报告,看好随着Google TPUv7的推出,ASICs集群在异于传统GPGPU的架构上加速自研,使得硬件价值上带来了异构与重塑,具体观点如下: [礼物]谷歌TPU十年架构演进:自2016 年 Google正式披露TPU v1以来,已经历了十年的架构演进,TPU由推理专用的脉动阵列,已发展至近万卡集群的训练芯片,其中引入了OCS光交换架构以及HBM高带宽存储。目前Google已发布TPUv7芯片进一步突破了双芯
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PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209
()【天风电新】PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209 ———————————— 公司是国内Q布独一挡的存在,近期在市场对Q布众多传闻(PTFE替代、正交背板需求推迟,公司订单推迟)下,表现相对一般,对此我们更新如下: 1、 AI发展一定会用到Q布,核心是降低介电损耗,近期的PTFE替代只是发展过程中竞对提供的思路(此前有过已被否,不是新鲜事)。 2、 此前市场对公司26年Q布出货预期在1000万米,价格区间在200-250元,我们近期跟踪下来认为量价有望超预期,量提升至1000万+,价上修至
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2025-12-09 18:40:08
私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地
【广发汽车】私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地 #选择换股比例约71%&股本稀释约7.7% 12.9日公司发布公告,选择换股的极氪股东占比约 71%,将配发 7.77亿股对价股份,占公司已发行股本约 7.7%;选择现金对价的占比约 29%,对应现金支付总额约 7.01 亿美元,公司拟订立最高 4.2 亿美元短期融资协议,合并将于 25 年 12 月 29 日前完成。 #极氪私有化完成后对26年业绩增厚14%&大于股本稀释 中性预计极氪(含领克)26年盈利70亿,私有化收回极氪34%+领
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新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动
( ) 【中信纺服】新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动 [太阳]#头部内衣大厂、盈利逐渐修复 公司为维密&优衣库核心内衣供应商,并持续切入无缝贴合运动服赛道,同时拥有维密中国49%股权(计入投资收益) FY1H26(4~9月)归母净利润1.45亿港元/+114%,调整后(剔除重组费用)归母净利润2.45亿港元/+25.7%。短期来看,上半财年利润在受关税事件影响的背景下仍持续快速增长,主要受益于运动服业务&维密中国的持续向上。长期来看,公司有望受益于:①维密中国业务的持续势
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多款减重药物公布临床研究数据
多款减重药物公布临床研究数据 [玫瑰]Structure Therapeutics:口服小分子GLP-1激动剂Aleniglipron读出Ph2b数据,每日一次口服45/90/120 mg剂量组至第36周安慰剂调整后体重较基线降幅分别达到-8.2%/-9.8%/-11.3%(此前Lilly的Orforglipron Ph2研究中,第36周36/45 mg pbo adj. WL= -11.4%/-12.4%),并且未达到减重平台期(第36~44周OLE体重进一步降低-1.3%/-1.2%/-1.
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蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌
[红包]【申万美护】蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌 [玫瑰]#蔓迪国际深耕消费医疗米诺地尔市占率领先。三生蔓迪成立于2001年,同年推出中国首款 5% 米诺地尔溶液剂并获批用于治疗雄激素性秃发;2014年,蔓迪系列米诺地尔类产品按销售额计算,首次同时拿下中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场第一,双第一十年;2022年,公司引进开发及商业化1%科拉特龙乳膏(Winlevi)的独家专利,拓展至体重管理及皮肤健康领域。股权结构:三生制药持股87.16%,GL Wecan 4
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鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期 投资亮点:公司作为全球PCB钻针领军企业,深度绑定AI服务器PCB核心供应链。受益于英伟达GB系列及ASIC芯片对PCB材料与工艺的颠覆性升级,高端钻针需求呈现“需求激增+技术迭代”双击,公司正迎来确定性的量价齐升高增长周期。 1. 行业核心驱动:AI芯片迭代催生PCB钻针“超级耗材”属性 AI服务器芯片(英伟达GB200/GB300、谷歌ASIC等)对PCB板的层数、材料及钻孔精度要求急剧提升,直接导致钻针消耗量呈数倍增长,寿命大
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腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮
腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮 投资亮点:公司作为国内稀缺的光学精密制造平台,产品矩阵横跨光通信、激光雷达及生物医疗等黄金赛道。尤其在AI算力驱动的光通信领域,公司不仅是传统光模块上游核心供应商,更深度卡位OCS(光线路交换)等下一代光互连技术,有望打开全新的成长空间。 1. 行业景气度空前高涨,新技术催化层出不穷 · 需求端爆发明确:以英伟达、谷歌为首的全球AI算力军备竞赛,正驱动高速光模块需求持续超预期。市场已明确锚定2027年1.6T光模块将迎来翻倍以上增长,
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东阳光:预期差极大的算力领军
【国盛计算机】东阳光:预期差极大的算力领军 预期差一:秦淮并购顺利推进。市场有些许传言,#但我们跟踪下来并购推进十分顺利,业务有序协同、资金渐次到位。9月10日,由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议,以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。 预期差二:液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月,公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司,未来将把液冷作为算力平台的重要一环,协同发力。芯寒智能是国内掌握自
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杰瑞股份签订1超1亿美元文莱接收站项目
【杰瑞股份】签订1超1亿美元文莱接收站项目 东南亚天然气业务再落一子 #事件: 8日晚,公司发布公众号,宣布中标文莱接收站总承包项目,订单金额【超1亿美元(<10亿元)】。 #客户: 马国油(马来西亚国家石油公司在文莱投资的区块),24年以来马国油的第二笔订单,前笔订单为24Q1签订的1亿美元增压站项目 #交付周期&进度: 【40个月】。工期从当下算起。进度上,【26年确收5%、27年确收60%、28年确收35%】 #收付款形式: 收取一定比例项目预收款,同步计入订单,预计在26Q1。后续确收与
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德昌股份三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头
[庆祝]浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷&浙商家电马莉/张云添#【德昌股份】三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头,机器人关节电机业务打开成长空间 #一句话逻辑 汽车EPS电机内资企业龙头,公司将高端电机的技术壁垒延伸至机器人领域做关节电机等业务,未来有望获得国内外头部机器人本体订单,机器人业务预期目前尚未充分体现。 #超预期逻辑 [爆竹]1、市场认为 市场给公司定位还是传统家电公司,认为公司成长天花板有限。 [爆竹]2、我们认为 1️⃣公司本身业务重心已经发生重大变化,家电业务是公司现金牛业务,公司
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巴比食品深圳小笼包店调研要点
【华创食饮】巴比食品深圳小笼包店调研要点-251126 新店位于大型小区内部,周围3000户左右,附近有早餐店,无包子店。#目前单店模型:月销24w左右(日销8k、每天从巴比进货2500),房租9k(物业特殊),人工6-7人,月工资9k/人,门店毛利率60+%,测算每月利润6w+,净利率25+%。 调改变化:一是#店型变化,在面积不变情况下新增3张桌子堂食,早上可在人行道增加摆桌,突出现做概念,二是#店销提升,过去3k左右,现在8k,早餐占比从过去80%下降到不到50%。三是#产品结构,保留大包
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高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇
☎【上海实业控股深度】 高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇!【东吴环保】 #低估值+高股息: pb0.35,股息率6%,剔除地产后 pb 0.45,显著低于同业港股。23-24年分红总额稳定,出售粤丰后25H1末现金增至273亿港元! #溢利构成:24年主营业务溢利31亿港元,1)基建环保26.3亿(占85%,其中高速公路/固废水务/其他,分别贡献35%/27%/23%)、2)房地产-2.4亿(占85%)、3)消费6.4亿(占21%)、4)大健康0.5亿(占2%)。 #高速:全资
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呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长
【可孚医疗推荐】呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长,公司26年利润增速有望超预期 #公司亮点和推荐逻辑 [庆祝]1. 公司自牌呼吸机放量超预期、公司健耳门店开始减亏、海外业务高速发展。众多亮点推动公司业绩有望26年超预期增长。 [庆祝]2. 我们预计公司25-27年预计归母净利润分别为3.8亿、4.7亿和5.8亿,增速分别为22%、28%和20%。 [庆祝]3. 我们从9月上旬开始对可孚【左侧推荐】,11月下旬后转为当下大力推荐[玫瑰][玫瑰][玫瑰]。对可孚26年看到120亿
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“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐
浙商机械 邱世梁|王华君【华翔股份】涨超5%:“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐 根据公开信息,12月10日,华翔人形机器人公司广东顺德工厂人形机器人精密零部件首条生产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试,并实现稳定生产。 此次成功投产的人形机器人零部件项目,聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造。生产线同时具备高度柔性,能够快速响应客户研发与小批量试制的需求。顺德工厂人形机器人核心零部件的稳定投产,与山西基地的规模化智能制造能力形成了南北协同、优势互补的产业布局。
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谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义
()谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义 [發]我们发布深度报告,看好随着Google TPUv7的推出,ASICs集群在异于传统GPGPU的架构上加速自研,使得硬件价值上带来了异构与重塑,具体观点如下: [礼物]谷歌TPU十年架构演进:自2016 年 Google正式披露TPU v1以来,已经历了十年的架构演进,TPU由推理专用的脉动阵列,已发展至近万卡集群的训练芯片,其中引入了OCS光交换架构以及HBM高带宽存储。目前Google已发布TPUv7芯片进一步突破了双芯
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PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209
()【天风电新】PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209 ———————————— 公司是国内Q布独一挡的存在,近期在市场对Q布众多传闻(PTFE替代、正交背板需求推迟,公司订单推迟)下,表现相对一般,对此我们更新如下: 1、 AI发展一定会用到Q布,核心是降低介电损耗,近期的PTFE替代只是发展过程中竞对提供的思路(此前有过已被否,不是新鲜事)。 2、 此前市场对公司26年Q布出货预期在1000万米,价格区间在200-250元,我们近期跟踪下来认为量价有望超预期,量提升至1000万+,价上修至
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2025-12-09 18:40:08
私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地
【广发汽车】私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地 #选择换股比例约71%&股本稀释约7.7% 12.9日公司发布公告,选择换股的极氪股东占比约 71%,将配发 7.77亿股对价股份,占公司已发行股本约 7.7%;选择现金对价的占比约 29%,对应现金支付总额约 7.01 亿美元,公司拟订立最高 4.2 亿美元短期融资协议,合并将于 25 年 12 月 29 日前完成。 #极氪私有化完成后对26年业绩增厚14%&大于股本稀释 中性预计极氪(含领克)26年盈利70亿,私有化收回极氪34%+领
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2025-12-09 18:30:05
新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动
( ) 【中信纺服】新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动 [太阳]#头部内衣大厂、盈利逐渐修复 公司为维密&优衣库核心内衣供应商,并持续切入无缝贴合运动服赛道,同时拥有维密中国49%股权(计入投资收益) FY1H26(4~9月)归母净利润1.45亿港元/+114%,调整后(剔除重组费用)归母净利润2.45亿港元/+25.7%。短期来看,上半财年利润在受关税事件影响的背景下仍持续快速增长,主要受益于运动服业务&维密中国的持续向上。长期来看,公司有望受益于:①维密中国业务的持续势
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2025-12-09 14:32:42
多款减重药物公布临床研究数据
多款减重药物公布临床研究数据 [玫瑰]Structure Therapeutics:口服小分子GLP-1激动剂Aleniglipron读出Ph2b数据,每日一次口服45/90/120 mg剂量组至第36周安慰剂调整后体重较基线降幅分别达到-8.2%/-9.8%/-11.3%(此前Lilly的Orforglipron Ph2研究中,第36周36/45 mg pbo adj. WL= -11.4%/-12.4%),并且未达到减重平台期(第36~44周OLE体重进一步降低-1.3%/-1.2%/-1.
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蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌
[红包]【申万美护】蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌 [玫瑰]#蔓迪国际深耕消费医疗米诺地尔市占率领先。三生蔓迪成立于2001年,同年推出中国首款 5% 米诺地尔溶液剂并获批用于治疗雄激素性秃发;2014年,蔓迪系列米诺地尔类产品按销售额计算,首次同时拿下中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场第一,双第一十年;2022年,公司引进开发及商业化1%科拉特龙乳膏(Winlevi)的独家专利,拓展至体重管理及皮肤健康领域。股权结构:三生制药持股87.16%,GL Wecan 4
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2025-12-09 11:02:32
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期 投资亮点:公司作为全球PCB钻针领军企业,深度绑定AI服务器PCB核心供应链。受益于英伟达GB系列及ASIC芯片对PCB材料与工艺的颠覆性升级,高端钻针需求呈现“需求激增+技术迭代”双击,公司正迎来确定性的量价齐升高增长周期。 1. 行业核心驱动:AI芯片迭代催生PCB钻针“超级耗材”属性 AI服务器芯片(英伟达GB200/GB300、谷歌ASIC等)对PCB板的层数、材料及钻孔精度要求急剧提升,直接导致钻针消耗量呈数倍增长,寿命大
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腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮
腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮 投资亮点:公司作为国内稀缺的光学精密制造平台,产品矩阵横跨光通信、激光雷达及生物医疗等黄金赛道。尤其在AI算力驱动的光通信领域,公司不仅是传统光模块上游核心供应商,更深度卡位OCS(光线路交换)等下一代光互连技术,有望打开全新的成长空间。 1. 行业景气度空前高涨,新技术催化层出不穷 · 需求端爆发明确:以英伟达、谷歌为首的全球AI算力军备竞赛,正驱动高速光模块需求持续超预期。市场已明确锚定2027年1.6T光模块将迎来翻倍以上增长,
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东阳光:预期差极大的算力领军
【国盛计算机】东阳光:预期差极大的算力领军 预期差一:秦淮并购顺利推进。市场有些许传言,#但我们跟踪下来并购推进十分顺利,业务有序协同、资金渐次到位。9月10日,由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议,以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。 预期差二:液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月,公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司,未来将把液冷作为算力平台的重要一环,协同发力。芯寒智能是国内掌握自
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东阳光
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杰瑞股份签订1超1亿美元文莱接收站项目
【杰瑞股份】签订1超1亿美元文莱接收站项目 东南亚天然气业务再落一子 #事件: 8日晚,公司发布公众号,宣布中标文莱接收站总承包项目,订单金额【超1亿美元(<10亿元)】。 #客户: 马国油(马来西亚国家石油公司在文莱投资的区块),24年以来马国油的第二笔订单,前笔订单为24Q1签订的1亿美元增压站项目 #交付周期&进度: 【40个月】。工期从当下算起。进度上,【26年确收5%、27年确收60%、28年确收35%】 #收付款形式: 收取一定比例项目预收款,同步计入订单,预计在26Q1。后续确收与
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德昌股份三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头
[庆祝]浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷&浙商家电马莉/张云添#【德昌股份】三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头,机器人关节电机业务打开成长空间 #一句话逻辑 汽车EPS电机内资企业龙头,公司将高端电机的技术壁垒延伸至机器人领域做关节电机等业务,未来有望获得国内外头部机器人本体订单,机器人业务预期目前尚未充分体现。 #超预期逻辑 [爆竹]1、市场认为 市场给公司定位还是传统家电公司,认为公司成长天花板有限。 [爆竹]2、我们认为 1️⃣公司本身业务重心已经发生重大变化,家电业务是公司现金牛业务,公司
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2025-12-09 07:57:33
巴比食品深圳小笼包店调研要点
【华创食饮】巴比食品深圳小笼包店调研要点-251126 新店位于大型小区内部,周围3000户左右,附近有早餐店,无包子店。#目前单店模型:月销24w左右(日销8k、每天从巴比进货2500),房租9k(物业特殊),人工6-7人,月工资9k/人,门店毛利率60+%,测算每月利润6w+,净利率25+%。 调改变化:一是#店型变化,在面积不变情况下新增3张桌子堂食,早上可在人行道增加摆桌,突出现做概念,二是#店销提升,过去3k左右,现在8k,早餐占比从过去80%下降到不到50%。三是#产品结构,保留大包
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2025-12-08 19:30:36
高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇
☎【上海实业控股深度】 高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇!【东吴环保】 #低估值+高股息: pb0.35,股息率6%,剔除地产后 pb 0.45,显著低于同业港股。23-24年分红总额稳定,出售粤丰后25H1末现金增至273亿港元! #溢利构成:24年主营业务溢利31亿港元,1)基建环保26.3亿(占85%,其中高速公路/固废水务/其他,分别贡献35%/27%/23%)、2)房地产-2.4亿(占85%)、3)消费6.4亿(占21%)、4)大健康0.5亿(占2%)。 #高速:全资
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2025-12-08 14:29:18
呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长
【可孚医疗推荐】呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长,公司26年利润增速有望超预期 #公司亮点和推荐逻辑 [庆祝]1. 公司自牌呼吸机放量超预期、公司健耳门店开始减亏、海外业务高速发展。众多亮点推动公司业绩有望26年超预期增长。 [庆祝]2. 我们预计公司25-27年预计归母净利润分别为3.8亿、4.7亿和5.8亿,增速分别为22%、28%和20%。 [庆祝]3. 我们从9月上旬开始对可孚【左侧推荐】,11月下旬后转为当下大力推荐[玫瑰][玫瑰][玫瑰]。对可孚26年看到120亿
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2025-12-10 12:14:28
“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐
浙商机械 邱世梁|王华君【华翔股份】涨超5%:“人形机器人零部件”首条产线投产,持续推荐 根据公开信息,12月10日,华翔人形机器人公司广东顺德工厂人形机器人精密零部件首条生产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试,并实现稳定生产。 此次成功投产的人形机器人零部件项目,聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造。生产线同时具备高度柔性,能够快速响应客户研发与小批量试制的需求。顺德工厂人形机器人核心零部件的稳定投产,与山西基地的规模化智能制造能力形成了南北协同、优势互补的产业布局。
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2025-12-10 10:59:09
谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义
()谷歌引领ASICs自研加速,异于GPGPU架构的硬件价值再定义 [發]我们发布深度报告,看好随着Google TPUv7的推出,ASICs集群在异于传统GPGPU的架构上加速自研,使得硬件价值上带来了异构与重塑,具体观点如下: [礼物]谷歌TPU十年架构演进:自2016 年 Google正式披露TPU v1以来,已经历了十年的架构演进,TPU由推理专用的脉动阵列,已发展至近万卡集群的训练芯片,其中引入了OCS光交换架构以及HBM高带宽存储。目前Google已发布TPUv7芯片进一步突破了双芯
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2025-12-10 09:14:18
PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209
()【天风电新】PCB上游:Q布菲利华重点更新-1209 ———————————— 公司是国内Q布独一挡的存在,近期在市场对Q布众多传闻(PTFE替代、正交背板需求推迟,公司订单推迟)下,表现相对一般,对此我们更新如下: 1、 AI发展一定会用到Q布,核心是降低介电损耗,近期的PTFE替代只是发展过程中竞对提供的思路(此前有过已被否,不是新鲜事)。 2、 此前市场对公司26年Q布出货预期在1000万米,价格区间在200-250元,我们近期跟踪下来认为量价有望超预期,量提升至1000万+,价上修至
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私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地
【广发汽车】私有化极氪换股结果公布,回归“一个吉利”落地 #选择换股比例约71%&股本稀释约7.7% 12.9日公司发布公告,选择换股的极氪股东占比约 71%,将配发 7.77亿股对价股份,占公司已发行股本约 7.7%;选择现金对价的占比约 29%,对应现金支付总额约 7.01 亿美元,公司拟订立最高 4.2 亿美元短期融资协议,合并将于 25 年 12 月 29 日前完成。 #极氪私有化完成后对26年业绩增厚14%&大于股本稀释 中性预计极氪(含领克)26年盈利70亿,私有化收回极氪34%+领
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2025-12-09 18:30:05
新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动
( ) 【中信纺服】新增重点推荐!!! 维珍妮 运动服业务&维密中国双轮驱动 [太阳]#头部内衣大厂、盈利逐渐修复 公司为维密&优衣库核心内衣供应商,并持续切入无缝贴合运动服赛道,同时拥有维密中国49%股权(计入投资收益) FY1H26(4~9月)归母净利润1.45亿港元/+114%,调整后(剔除重组费用)归母净利润2.45亿港元/+25.7%。短期来看,上半财年利润在受关税事件影响的背景下仍持续快速增长,主要受益于运动服业务&维密中国的持续向上。长期来看,公司有望受益于:①维密中国业务的持续势
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多款减重药物公布临床研究数据
多款减重药物公布临床研究数据 [玫瑰]Structure Therapeutics:口服小分子GLP-1激动剂Aleniglipron读出Ph2b数据,每日一次口服45/90/120 mg剂量组至第36周安慰剂调整后体重较基线降幅分别达到-8.2%/-9.8%/-11.3%(此前Lilly的Orforglipron Ph2研究中,第36周36/45 mg pbo adj. WL= -11.4%/-12.4%),并且未达到减重平台期(第36~44周OLE体重进一步降低-1.3%/-1.2%/-1.
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蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌
[红包]【申万美护】蔓迪国际深度:米诺地尔产品市占率领先,铸就生发赛道头部品牌 [玫瑰]#蔓迪国际深耕消费医疗米诺地尔市占率领先。三生蔓迪成立于2001年,同年推出中国首款 5% 米诺地尔溶液剂并获批用于治疗雄激素性秃发;2014年,蔓迪系列米诺地尔类产品按销售额计算,首次同时拿下中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场第一,双第一十年;2022年,公司引进开发及商业化1%科拉特龙乳膏(Winlevi)的独家专利,拓展至体重管理及皮肤健康领域。股权结构:三生制药持股87.16%,GL Wecan 4
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鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期
鼎泰高科:AI PCB核心耗材龙头,量价齐升逻辑进入加速兑现期 投资亮点:公司作为全球PCB钻针领军企业,深度绑定AI服务器PCB核心供应链。受益于英伟达GB系列及ASIC芯片对PCB材料与工艺的颠覆性升级,高端钻针需求呈现“需求激增+技术迭代”双击,公司正迎来确定性的量价齐升高增长周期。 1. 行业核心驱动:AI芯片迭代催生PCB钻针“超级耗材”属性 AI服务器芯片(英伟达GB200/GB300、谷歌ASIC等)对PCB板的层数、材料及钻孔精度要求急剧提升,直接导致钻针消耗量呈数倍增长,寿命大
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腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮
腾景科技:光器件平台型企业,核心受益AI算力升级与新技术浪潮 投资亮点:公司作为国内稀缺的光学精密制造平台,产品矩阵横跨光通信、激光雷达及生物医疗等黄金赛道。尤其在AI算力驱动的光通信领域,公司不仅是传统光模块上游核心供应商,更深度卡位OCS(光线路交换)等下一代光互连技术,有望打开全新的成长空间。 1. 行业景气度空前高涨,新技术催化层出不穷 · 需求端爆发明确:以英伟达、谷歌为首的全球AI算力军备竞赛,正驱动高速光模块需求持续超预期。市场已明确锚定2027年1.6T光模块将迎来翻倍以上增长,
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东阳光:预期差极大的算力领军
【国盛计算机】东阳光:预期差极大的算力领军 预期差一:秦淮并购顺利推进。市场有些许传言,#但我们跟踪下来并购推进十分顺利,业务有序协同、资金渐次到位。9月10日,由深圳市东阳光实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议,以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。 预期差二:液冷技术与渠道实力被明显低估。2025年5月,公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司,未来将把液冷作为算力平台的重要一环,协同发力。芯寒智能是国内掌握自
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杰瑞股份签订1超1亿美元文莱接收站项目
【杰瑞股份】签订1超1亿美元文莱接收站项目 东南亚天然气业务再落一子 #事件: 8日晚,公司发布公众号,宣布中标文莱接收站总承包项目,订单金额【超1亿美元(<10亿元)】。 #客户: 马国油(马来西亚国家石油公司在文莱投资的区块),24年以来马国油的第二笔订单,前笔订单为24Q1签订的1亿美元增压站项目 #交付周期&进度: 【40个月】。工期从当下算起。进度上,【26年确收5%、27年确收60%、28年确收35%】 #收付款形式: 收取一定比例项目预收款,同步计入订单,预计在26Q1。后续确收与
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德昌股份三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头
[庆祝]浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷&浙商家电马莉/张云添#【德昌股份】三年一倍股:汽车EPS电机内资企业龙头,机器人关节电机业务打开成长空间 #一句话逻辑 汽车EPS电机内资企业龙头,公司将高端电机的技术壁垒延伸至机器人领域做关节电机等业务,未来有望获得国内外头部机器人本体订单,机器人业务预期目前尚未充分体现。 #超预期逻辑 [爆竹]1、市场认为 市场给公司定位还是传统家电公司,认为公司成长天花板有限。 [爆竹]2、我们认为 1️⃣公司本身业务重心已经发生重大变化,家电业务是公司现金牛业务,公司
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巴比食品深圳小笼包店调研要点
【华创食饮】巴比食品深圳小笼包店调研要点-251126 新店位于大型小区内部,周围3000户左右,附近有早餐店,无包子店。#目前单店模型:月销24w左右(日销8k、每天从巴比进货2500),房租9k(物业特殊),人工6-7人,月工资9k/人,门店毛利率60+%,测算每月利润6w+,净利率25+%。 调改变化:一是#店型变化,在面积不变情况下新增3张桌子堂食,早上可在人行道增加摆桌,突出现做概念,二是#店销提升,过去3k左右,现在8k,早餐占比从过去80%下降到不到50%。三是#产品结构,保留大包
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高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇
☎【上海实业控股深度】 高速水务固废优质资产显著低估,固废&消费出海启新篇!【东吴环保】 #低估值+高股息: pb0.35,股息率6%,剔除地产后 pb 0.45,显著低于同业港股。23-24年分红总额稳定,出售粤丰后25H1末现金增至273亿港元! #溢利构成:24年主营业务溢利31亿港元,1)基建环保26.3亿(占85%,其中高速公路/固废水务/其他,分别贡献35%/27%/23%)、2)房地产-2.4亿(占85%)、3)消费6.4亿(占21%)、4)大健康0.5亿(占2%)。 #高速:全资
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呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长
【可孚医疗推荐】呼吸机销量增长强劲,健耳26年扭亏为盈,海外快速增长,公司26年利润增速有望超预期 #公司亮点和推荐逻辑 [庆祝]1. 公司自牌呼吸机放量超预期、公司健耳门店开始减亏、海外业务高速发展。众多亮点推动公司业绩有望26年超预期增长。 [庆祝]2. 我们预计公司25-27年预计归母净利润分别为3.8亿、4.7亿和5.8亿,增速分别为22%、28%和20%。 [庆祝]3. 我们从9月上旬开始对可孚【左侧推荐】,11月下旬后转为当下大力推荐[玫瑰][玫瑰][玫瑰]。对可孚26年看到120亿
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