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2025-12-09 10:25:00
专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘
()专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘 本轮锂电行情从周期上看与2020-2021年相似,均是在2-3年的磨底后,需求超预期催化供需拐点和价格修复,因此我们对2020-2021年的产业链价格及行情变化进行复盘: 1、上一轮周期中,价格弹性最大的是6F和碳酸锂,6F从2020年中的7万开始上涨,2020年底达到10-12万,2021年3-4月短暂走平后,于2021年8月底加速上涨至42.5万,这一时期显著领先碳酸锂的涨幅。碳酸锂则是从2020年中的4万开始上涨,2021年8月底稳步涨至10万元
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东阳光
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2025-12-09 09:01:24
豪能火箭专家核心观点
豪能火箭专家核心观点 1. 蓝箭目前合作时间最久、程度最深且将来的预期也比较好,目前朱雀2、朱雀2E,朱雀三都有深入的合作,控制阀门已经进入到稳定供应,大型阀门(主阀门)在验证过程,预计在下一发朱雀三会有应用,客户要求非常高,所以采用和客户共同开发模式,同时在和客户研发箭体和发动机的结构件和钣金、同时部分采用碳纤维替代现有材料,实现减重效果 2. 公司和几乎所有的头部火箭本体主机厂合作,比方说天兵、星际、星河、中科宇航等,以及国家队,同等型号民营企业的要求更高、商务条件也更加的严格,目前“千帆星
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2025-12-08 20:55:55
AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情
天风通信 | AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情 🔥我们团队对光模块/光器件/光芯片板块坚定看好,10-11月不断坚定信心,12月明确AI之光方向布局正当时,迎接未来再次全面新高行情。今日板块大涨,其中旭创(+6%)、新易盛(+7%)、天孚(+19%)、长光华芯(+15%)、源杰(+11.5%)、仕佳光子(+8.3%)。。。 1、#大涨分析: 1)周末资本市场的政策利好提振信心,推动市场强主线归位;2)近期硅光、OCS、CPO、NPO、OIO等新技术应用变化和展望持续催化,
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剑桥科技
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2025-12-08 14:18:49
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试 #文娱核心机会来自国内年轻用户+出海,核心标的PE 26年约在15x,重点关注: 巨人:年轻女性向游戏赛道的长期潜力和公司能力仍被低估,《超自然》春节有望国内DAU和流水再上台阶 三七:12月5日收到《行政处罚决定书》,罚款靴子落地,低PE高分红,海外收入占比32%,储备产品丰富。 华通:点点互动全球发行的SLG核心产品依然强劲,26年重点关注休闲游戏赛道的全球化。 泡泡玛特:市场对单IP预期过度悲观,扩IP+扩区域(欧美)仍是中期增长基石
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三七互娱
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2025-12-08 13:30:50
瑞华泰太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的
【瑞华泰】太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的 #柔性太阳翼是低轨商业卫星和深空探测的主流方案。①低轨:柔性太阳翼已成主流且占比持续攀升。柔性太阳翼可实现十几颗甚至几十颗卫星层层堆叠发射,成为低轨商业卫星发射的重要方式之一。深空:柔性太阳翼应用占比快速提升。②柔性太阳翼展开面积大、功率重量比高的优势突出。目前柔性太阳翼正逐渐成为深空探测任务中太阳翼的主流形式。 #PI膜在柔性和刚性太阳翼中确定性强,需求广阔。①透明PI薄膜可作为柔性太阳能电池底板,②刚性太阳电池阵表面还敷有一层聚酰亚胺薄膜以满
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瑞华泰
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2025-12-08 06:31:12
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升 #NV下一代Rubin: 1️⃣Compute tray:M8+二代布+hvlp4; 2️⃣Switch tray:M8.5(M8+二代布)/M9; 3️⃣中板/CPX:M9+Q布; 4️⃣正交背板:M9&PTFE未定,主要是良率问题; #Google V7: V7会用M8+二代布+hvlp3,ISU和LCS主供,TTM+沪电2~3成,其他进展比较快的:胜宏、鹏鼎、超颖; #整体看上游铜箔3+4以及二代布确定性在加强 #三井: 三井Hv
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2025-12-08 05:27:21
AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子
()AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子【建投通信 周观点】 [玫瑰]核心观点: 1、DeepSeek V3.2发布,强化Agent能力。豆包与中兴通讯合作推出首款工程样机,支持豆包手机助手,探索手机AI Agent。我们认为,AI大模型仍在持续迭代,大局未定,AI应用也在持续发展,不论是手机还是眼镜,都可能引发阶段性行情,值得持续关注。 2、近期,AI产业链催化不断,包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU展示出的较强能力、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3、
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富士达
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2025-12-07 19:35:36
每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源
【华创电新】每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源 🍁马斯克提出AI计算中心部署到太空,每年在轨道上部署100GW的太阳能AI卫星,这个规模堪比美国全国电力的四分之一,旨在利用太空近乎免费的太阳能,实现全球最低成本的大规模AI运算。这个逻辑是成立的。太空数据中心散热,储能配置需求低,还没有关税。光伏成本特别便宜,星链主流使用近地轨道,90分钟一圈,日照时间占比60%-70%,光伏年利用小时数在5000-6000小时。单次地影时间在半小时左右,仅需配置短时储能。而地球同步
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金风科技
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2025-12-05 14:38:22
电投能源VS神火股份20251205
电投能源VS神火股份20251205 (一)业务结构对比: 央企电投、地方国企神火,不同的股东背景,相同的纵向一体化经营思路;2024年电投能源煤炭、铝、电力分别贡献毛利62%/28%/11%,神火股份铝、煤炭分别贡献毛利85%/15%。 (二)煤炭业务对比: 电投能源属于动力煤行业,权益产能4764万吨(仍有1500万吨待注入),长协定价为主,为公司业绩注入“优质稳健”基因。神火股份属于炼焦煤行业,权益产能779万吨,市场化定价弹性大。经测算,2024电投能源煤炭分部净利润35亿元(未考虑约3
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2025-12-05 14:37:42
石头科技三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长
【石头科技】三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长——开源家电吕明 #开源家电吕明团队本轮黑五数据跟踪相对准确大家可以看历史跟踪数据 🔴欧洲 #拆分品类来看,欧洲扫地机全渠道销量39w台(+41%),其中西欧31w台;洗地机全渠道销量+361%,吸尘器全渠道销量+96%。 #拆分渠道来看,电商渠道全品类销量+59%,其中亚马逊+63%(欧洲市占率42%,德法西市占第一、英意市占第二),官方商城+73%;扫地机销量+50%,洗地机销量+255%。线下渠道方面,西欧销量4.5w台(+76%
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2025-12-05 14:36:26
建滔积层板重大事项点评
建滔积层板重大事项点评 [太阳]事项:12月1日,公司发布提价函,即日起对所有厚度CEM-1/22F/V0/HB产品提价5%,对FR-4和PP产品提价10%。 [礼物]生产近况:9月旺季以来,我们预计公司生产稼动率或达90%左右(上半年平均近85%),单月出货量或近1000万张。 [礼物]提价展望:我们认为在下游PCB需求景气+上游铜箔、电子布等成本上行双重驱动下,后续CCL提价仍有持续性,可看半年维度。 [礼物]盈利弹性:公司是唯一实现从上游铜箔、电子布到CCL生产垂直整合的企业,成本优势格外
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建滔集团
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2025-12-05 14:09:44
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头 核心逻辑 公司是国内稀缺的商业航天上游核心材料供应商,其砷化镓(GaAs)半导体技术在空间激光通信芯片和高效太阳电池外延片两大关键赛道深度布局,直接受益于我国低轨卫星星座的密集建设周期。 核心看点 1. 激光通信芯片:公司VCSEL芯片是卫星激光通信核心部件,已进入主要商业航天供应链,技术壁垒极高。单星价值量达百万级,市场空间广阔。 2. 太阳电池外延片:砷化镓太阳电池为卫星主流能源方案。公司产品打破进口依赖,受益于卫星批产带来的材料需求爆发。 3
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乾照光电
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2025-12-05 11:24:53
国机重装燃气轮机相关业务更新
国机重装燃气轮机相关业务更新
[太阳]制造能力:成功研制世界先进300兆瓦级F级重型燃气轮机全套转子锻件,并形成批量生产能力,成为我国首家成功掌握覆盖E级、F级、H/J级各级段高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业 [太阳]主要产品:燃气轮机转子、锥形体及其他大型铸锻件 [太阳]订单情况:去年以来持续高增,目前在手订单西门子及斗山占比超90% [太阳]核心客户合作情况:(1)西门子:国机重装党委副书记、总经理王晖球应邀出席西门子能源2025年度供应商大会并进行主题发言,国机重装所属二
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国机重装
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2025-12-05 11:13:11
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务 [太阳]税收新政长期利好合规头部品牌。根据10月29日财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》,对于非投资性用途,如首饰类黄金,作为上金所会员单位的企业从交易所购入时,抵扣方式从过去能取得13%的专票,变为现在凭普票按6%计算抵扣,直接增加了企业的原料采购成本;对于投资性黄金,根据新政规定,企业销售投资性黄金产品时不得向下游开具增值税专用发票。这相当于斩断了投资性黄金的增值税抵扣链条,企业购买投资金条的成本因此上升。仅作为上金所会员单位的
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2025-12-05 10:25:59
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上 1、近期我们观察到德业订单排产需求积极向好,逆势上行。11月排产环增基础上,12月预计储能逆变器排产创历史新高,主要是乌克兰、西班牙户储和工商储需求较好,其中乌克兰受冬季用电需求增多、停电加剧、战争结束预期刺激,单月规模预计达到历史高点水平,西班牙主要是受此前停电影响,用电紧张。26Q1有望淡季不淡,非洲、东南亚、澳洲、欧洲等均有望进一步贡献增量。 2、工商储方面,125kW产品此前单月规模400-500台,12月创历史新高,预计达到800台左
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2025-12-09 10:25:00
专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘
()专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘 本轮锂电行情从周期上看与2020-2021年相似,均是在2-3年的磨底后,需求超预期催化供需拐点和价格修复,因此我们对2020-2021年的产业链价格及行情变化进行复盘: 1、上一轮周期中,价格弹性最大的是6F和碳酸锂,6F从2020年中的7万开始上涨,2020年底达到10-12万,2021年3-4月短暂走平后,于2021年8月底加速上涨至42.5万,这一时期显著领先碳酸锂的涨幅。碳酸锂则是从2020年中的4万开始上涨,2021年8月底稳步涨至10万元
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2025-12-09 09:01:24
豪能火箭专家核心观点
豪能火箭专家核心观点 1. 蓝箭目前合作时间最久、程度最深且将来的预期也比较好,目前朱雀2、朱雀2E,朱雀三都有深入的合作,控制阀门已经进入到稳定供应,大型阀门(主阀门)在验证过程,预计在下一发朱雀三会有应用,客户要求非常高,所以采用和客户共同开发模式,同时在和客户研发箭体和发动机的结构件和钣金、同时部分采用碳纤维替代现有材料,实现减重效果 2. 公司和几乎所有的头部火箭本体主机厂合作,比方说天兵、星际、星河、中科宇航等,以及国家队,同等型号民营企业的要求更高、商务条件也更加的严格,目前“千帆星
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AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情
天风通信 | AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情 🔥我们团队对光模块/光器件/光芯片板块坚定看好,10-11月不断坚定信心,12月明确AI之光方向布局正当时,迎接未来再次全面新高行情。今日板块大涨,其中旭创(+6%)、新易盛(+7%)、天孚(+19%)、长光华芯(+15%)、源杰(+11.5%)、仕佳光子(+8.3%)。。。 1、#大涨分析: 1)周末资本市场的政策利好提振信心,推动市场强主线归位;2)近期硅光、OCS、CPO、NPO、OIO等新技术应用变化和展望持续催化,
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三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试 #文娱核心机会来自国内年轻用户+出海,核心标的PE 26年约在15x,重点关注: 巨人:年轻女性向游戏赛道的长期潜力和公司能力仍被低估,《超自然》春节有望国内DAU和流水再上台阶 三七:12月5日收到《行政处罚决定书》,罚款靴子落地,低PE高分红,海外收入占比32%,储备产品丰富。 华通:点点互动全球发行的SLG核心产品依然强劲,26年重点关注休闲游戏赛道的全球化。 泡泡玛特:市场对单IP预期过度悲观,扩IP+扩区域(欧美)仍是中期增长基石
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瑞华泰太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的
【瑞华泰】太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的 #柔性太阳翼是低轨商业卫星和深空探测的主流方案。①低轨:柔性太阳翼已成主流且占比持续攀升。柔性太阳翼可实现十几颗甚至几十颗卫星层层堆叠发射,成为低轨商业卫星发射的重要方式之一。深空:柔性太阳翼应用占比快速提升。②柔性太阳翼展开面积大、功率重量比高的优势突出。目前柔性太阳翼正逐渐成为深空探测任务中太阳翼的主流形式。 #PI膜在柔性和刚性太阳翼中确定性强,需求广阔。①透明PI薄膜可作为柔性太阳能电池底板,②刚性太阳电池阵表面还敷有一层聚酰亚胺薄膜以满
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1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升 #NV下一代Rubin: 1️⃣Compute tray:M8+二代布+hvlp4; 2️⃣Switch tray:M8.5(M8+二代布)/M9; 3️⃣中板/CPX:M9+Q布; 4️⃣正交背板:M9&PTFE未定,主要是良率问题; #Google V7: V7会用M8+二代布+hvlp3,ISU和LCS主供,TTM+沪电2~3成,其他进展比较快的:胜宏、鹏鼎、超颖; #整体看上游铜箔3+4以及二代布确定性在加强 #三井: 三井Hv
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AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子
()AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子【建投通信 周观点】 [玫瑰]核心观点: 1、DeepSeek V3.2发布,强化Agent能力。豆包与中兴通讯合作推出首款工程样机,支持豆包手机助手,探索手机AI Agent。我们认为,AI大模型仍在持续迭代,大局未定,AI应用也在持续发展,不论是手机还是眼镜,都可能引发阶段性行情,值得持续关注。 2、近期,AI产业链催化不断,包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU展示出的较强能力、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3、
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每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源
【华创电新】每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源 🍁马斯克提出AI计算中心部署到太空,每年在轨道上部署100GW的太阳能AI卫星,这个规模堪比美国全国电力的四分之一,旨在利用太空近乎免费的太阳能,实现全球最低成本的大规模AI运算。这个逻辑是成立的。太空数据中心散热,储能配置需求低,还没有关税。光伏成本特别便宜,星链主流使用近地轨道,90分钟一圈,日照时间占比60%-70%,光伏年利用小时数在5000-6000小时。单次地影时间在半小时左右,仅需配置短时储能。而地球同步
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2025-12-05 14:38:22
电投能源VS神火股份20251205
电投能源VS神火股份20251205 (一)业务结构对比: 央企电投、地方国企神火,不同的股东背景,相同的纵向一体化经营思路;2024年电投能源煤炭、铝、电力分别贡献毛利62%/28%/11%,神火股份铝、煤炭分别贡献毛利85%/15%。 (二)煤炭业务对比: 电投能源属于动力煤行业,权益产能4764万吨(仍有1500万吨待注入),长协定价为主,为公司业绩注入“优质稳健”基因。神火股份属于炼焦煤行业,权益产能779万吨,市场化定价弹性大。经测算,2024电投能源煤炭分部净利润35亿元(未考虑约3
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石头科技三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长
【石头科技】三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长——开源家电吕明 #开源家电吕明团队本轮黑五数据跟踪相对准确大家可以看历史跟踪数据 🔴欧洲 #拆分品类来看,欧洲扫地机全渠道销量39w台(+41%),其中西欧31w台;洗地机全渠道销量+361%,吸尘器全渠道销量+96%。 #拆分渠道来看,电商渠道全品类销量+59%,其中亚马逊+63%(欧洲市占率42%,德法西市占第一、英意市占第二),官方商城+73%;扫地机销量+50%,洗地机销量+255%。线下渠道方面,西欧销量4.5w台(+76%
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2025-12-05 14:36:26
建滔积层板重大事项点评
建滔积层板重大事项点评 [太阳]事项:12月1日,公司发布提价函,即日起对所有厚度CEM-1/22F/V0/HB产品提价5%,对FR-4和PP产品提价10%。 [礼物]生产近况:9月旺季以来,我们预计公司生产稼动率或达90%左右(上半年平均近85%),单月出货量或近1000万张。 [礼物]提价展望:我们认为在下游PCB需求景气+上游铜箔、电子布等成本上行双重驱动下,后续CCL提价仍有持续性,可看半年维度。 [礼物]盈利弹性:公司是唯一实现从上游铜箔、电子布到CCL生产垂直整合的企业,成本优势格外
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2025-12-05 14:09:44
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头 核心逻辑 公司是国内稀缺的商业航天上游核心材料供应商,其砷化镓(GaAs)半导体技术在空间激光通信芯片和高效太阳电池外延片两大关键赛道深度布局,直接受益于我国低轨卫星星座的密集建设周期。 核心看点 1. 激光通信芯片:公司VCSEL芯片是卫星激光通信核心部件,已进入主要商业航天供应链,技术壁垒极高。单星价值量达百万级,市场空间广阔。 2. 太阳电池外延片:砷化镓太阳电池为卫星主流能源方案。公司产品打破进口依赖,受益于卫星批产带来的材料需求爆发。 3
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乾照光电
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2025-12-05 11:24:53
国机重装燃气轮机相关业务更新
国机重装燃气轮机相关业务更新
[太阳]制造能力:成功研制世界先进300兆瓦级F级重型燃气轮机全套转子锻件,并形成批量生产能力,成为我国首家成功掌握覆盖E级、F级、H/J级各级段高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业 [太阳]主要产品:燃气轮机转子、锥形体及其他大型铸锻件 [太阳]订单情况:去年以来持续高增,目前在手订单西门子及斗山占比超90% [太阳]核心客户合作情况:(1)西门子:国机重装党委副书记、总经理王晖球应邀出席西门子能源2025年度供应商大会并进行主题发言,国机重装所属二
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2025-12-05 11:13:11
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务 [太阳]税收新政长期利好合规头部品牌。根据10月29日财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》,对于非投资性用途,如首饰类黄金,作为上金所会员单位的企业从交易所购入时,抵扣方式从过去能取得13%的专票,变为现在凭普票按6%计算抵扣,直接增加了企业的原料采购成本;对于投资性黄金,根据新政规定,企业销售投资性黄金产品时不得向下游开具增值税专用发票。这相当于斩断了投资性黄金的增值税抵扣链条,企业购买投资金条的成本因此上升。仅作为上金所会员单位的
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德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上 1、近期我们观察到德业订单排产需求积极向好,逆势上行。11月排产环增基础上,12月预计储能逆变器排产创历史新高,主要是乌克兰、西班牙户储和工商储需求较好,其中乌克兰受冬季用电需求增多、停电加剧、战争结束预期刺激,单月规模预计达到历史高点水平,西班牙主要是受此前停电影响,用电紧张。26Q1有望淡季不淡,非洲、东南亚、澳洲、欧洲等均有望进一步贡献增量。 2、工商储方面,125kW产品此前单月规模400-500台,12月创历史新高,预计达到800台左
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专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘
()专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘 本轮锂电行情从周期上看与2020-2021年相似,均是在2-3年的磨底后,需求超预期催化供需拐点和价格修复,因此我们对2020-2021年的产业链价格及行情变化进行复盘: 1、上一轮周期中,价格弹性最大的是6F和碳酸锂,6F从2020年中的7万开始上涨,2020年底达到10-12万,2021年3-4月短暂走平后,于2021年8月底加速上涨至42.5万,这一时期显著领先碳酸锂的涨幅。碳酸锂则是从2020年中的4万开始上涨,2021年8月底稳步涨至10万元
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豪能火箭专家核心观点
豪能火箭专家核心观点 1. 蓝箭目前合作时间最久、程度最深且将来的预期也比较好,目前朱雀2、朱雀2E,朱雀三都有深入的合作,控制阀门已经进入到稳定供应,大型阀门(主阀门)在验证过程,预计在下一发朱雀三会有应用,客户要求非常高,所以采用和客户共同开发模式,同时在和客户研发箭体和发动机的结构件和钣金、同时部分采用碳纤维替代现有材料,实现减重效果 2. 公司和几乎所有的头部火箭本体主机厂合作,比方说天兵、星际、星河、中科宇航等,以及国家队,同等型号民营企业的要求更高、商务条件也更加的严格,目前“千帆星
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2025-12-08 20:55:55
AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情
天风通信 | AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情 🔥我们团队对光模块/光器件/光芯片板块坚定看好,10-11月不断坚定信心,12月明确AI之光方向布局正当时,迎接未来再次全面新高行情。今日板块大涨,其中旭创(+6%)、新易盛(+7%)、天孚(+19%)、长光华芯(+15%)、源杰(+11.5%)、仕佳光子(+8.3%)。。。 1、#大涨分析: 1)周末资本市场的政策利好提振信心,推动市场强主线归位;2)近期硅光、OCS、CPO、NPO、OIO等新技术应用变化和展望持续催化,
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2025-12-08 14:18:49
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试 #文娱核心机会来自国内年轻用户+出海,核心标的PE 26年约在15x,重点关注: 巨人:年轻女性向游戏赛道的长期潜力和公司能力仍被低估,《超自然》春节有望国内DAU和流水再上台阶 三七:12月5日收到《行政处罚决定书》,罚款靴子落地,低PE高分红,海外收入占比32%,储备产品丰富。 华通:点点互动全球发行的SLG核心产品依然强劲,26年重点关注休闲游戏赛道的全球化。 泡泡玛特:市场对单IP预期过度悲观,扩IP+扩区域(欧美)仍是中期增长基石
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2025-12-08 13:30:50
瑞华泰太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的
【瑞华泰】太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的 #柔性太阳翼是低轨商业卫星和深空探测的主流方案。①低轨:柔性太阳翼已成主流且占比持续攀升。柔性太阳翼可实现十几颗甚至几十颗卫星层层堆叠发射,成为低轨商业卫星发射的重要方式之一。深空:柔性太阳翼应用占比快速提升。②柔性太阳翼展开面积大、功率重量比高的优势突出。目前柔性太阳翼正逐渐成为深空探测任务中太阳翼的主流形式。 #PI膜在柔性和刚性太阳翼中确定性强,需求广阔。①透明PI薄膜可作为柔性太阳能电池底板,②刚性太阳电池阵表面还敷有一层聚酰亚胺薄膜以满
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2025-12-08 06:31:12
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升 #NV下一代Rubin: 1️⃣Compute tray:M8+二代布+hvlp4; 2️⃣Switch tray:M8.5(M8+二代布)/M9; 3️⃣中板/CPX:M9+Q布; 4️⃣正交背板:M9&PTFE未定,主要是良率问题; #Google V7: V7会用M8+二代布+hvlp3,ISU和LCS主供,TTM+沪电2~3成,其他进展比较快的:胜宏、鹏鼎、超颖; #整体看上游铜箔3+4以及二代布确定性在加强 #三井: 三井Hv
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2025-12-08 05:27:21
AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子
()AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子【建投通信 周观点】 [玫瑰]核心观点: 1、DeepSeek V3.2发布,强化Agent能力。豆包与中兴通讯合作推出首款工程样机,支持豆包手机助手,探索手机AI Agent。我们认为,AI大模型仍在持续迭代,大局未定,AI应用也在持续发展,不论是手机还是眼镜,都可能引发阶段性行情,值得持续关注。 2、近期,AI产业链催化不断,包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU展示出的较强能力、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3、
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富士达
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2025-12-07 19:35:36
每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源
【华创电新】每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源 🍁马斯克提出AI计算中心部署到太空,每年在轨道上部署100GW的太阳能AI卫星,这个规模堪比美国全国电力的四分之一,旨在利用太空近乎免费的太阳能,实现全球最低成本的大规模AI运算。这个逻辑是成立的。太空数据中心散热,储能配置需求低,还没有关税。光伏成本特别便宜,星链主流使用近地轨道,90分钟一圈,日照时间占比60%-70%,光伏年利用小时数在5000-6000小时。单次地影时间在半小时左右,仅需配置短时储能。而地球同步
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2025-12-05 14:38:22
电投能源VS神火股份20251205
电投能源VS神火股份20251205 (一)业务结构对比: 央企电投、地方国企神火,不同的股东背景,相同的纵向一体化经营思路;2024年电投能源煤炭、铝、电力分别贡献毛利62%/28%/11%,神火股份铝、煤炭分别贡献毛利85%/15%。 (二)煤炭业务对比: 电投能源属于动力煤行业,权益产能4764万吨(仍有1500万吨待注入),长协定价为主,为公司业绩注入“优质稳健”基因。神火股份属于炼焦煤行业,权益产能779万吨,市场化定价弹性大。经测算,2024电投能源煤炭分部净利润35亿元(未考虑约3
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2025-12-05 14:37:42
石头科技三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长
【石头科技】三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长——开源家电吕明 #开源家电吕明团队本轮黑五数据跟踪相对准确大家可以看历史跟踪数据 🔴欧洲 #拆分品类来看,欧洲扫地机全渠道销量39w台(+41%),其中西欧31w台;洗地机全渠道销量+361%,吸尘器全渠道销量+96%。 #拆分渠道来看,电商渠道全品类销量+59%,其中亚马逊+63%(欧洲市占率42%,德法西市占第一、英意市占第二),官方商城+73%;扫地机销量+50%,洗地机销量+255%。线下渠道方面,西欧销量4.5w台(+76%
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石头科技
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2025-12-05 14:36:26
建滔积层板重大事项点评
建滔积层板重大事项点评 [太阳]事项:12月1日,公司发布提价函,即日起对所有厚度CEM-1/22F/V0/HB产品提价5%,对FR-4和PP产品提价10%。 [礼物]生产近况:9月旺季以来,我们预计公司生产稼动率或达90%左右(上半年平均近85%),单月出货量或近1000万张。 [礼物]提价展望:我们认为在下游PCB需求景气+上游铜箔、电子布等成本上行双重驱动下,后续CCL提价仍有持续性,可看半年维度。 [礼物]盈利弹性:公司是唯一实现从上游铜箔、电子布到CCL生产垂直整合的企业,成本优势格外
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乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头 核心逻辑 公司是国内稀缺的商业航天上游核心材料供应商,其砷化镓(GaAs)半导体技术在空间激光通信芯片和高效太阳电池外延片两大关键赛道深度布局,直接受益于我国低轨卫星星座的密集建设周期。 核心看点 1. 激光通信芯片:公司VCSEL芯片是卫星激光通信核心部件,已进入主要商业航天供应链,技术壁垒极高。单星价值量达百万级,市场空间广阔。 2. 太阳电池外延片:砷化镓太阳电池为卫星主流能源方案。公司产品打破进口依赖,受益于卫星批产带来的材料需求爆发。 3
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2025-12-05 11:24:53
国机重装燃气轮机相关业务更新
国机重装燃气轮机相关业务更新
[太阳]制造能力:成功研制世界先进300兆瓦级F级重型燃气轮机全套转子锻件,并形成批量生产能力,成为我国首家成功掌握覆盖E级、F级、H/J级各级段高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业 [太阳]主要产品:燃气轮机转子、锥形体及其他大型铸锻件 [太阳]订单情况:去年以来持续高增,目前在手订单西门子及斗山占比超90% [太阳]核心客户合作情况:(1)西门子:国机重装党委副书记、总经理王晖球应邀出席西门子能源2025年度供应商大会并进行主题发言,国机重装所属二
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2025-12-05 11:13:11
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务 [太阳]税收新政长期利好合规头部品牌。根据10月29日财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》,对于非投资性用途,如首饰类黄金,作为上金所会员单位的企业从交易所购入时,抵扣方式从过去能取得13%的专票,变为现在凭普票按6%计算抵扣,直接增加了企业的原料采购成本;对于投资性黄金,根据新政规定,企业销售投资性黄金产品时不得向下游开具增值税专用发票。这相当于斩断了投资性黄金的增值税抵扣链条,企业购买投资金条的成本因此上升。仅作为上金所会员单位的
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2025-12-05 10:25:59
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上 1、近期我们观察到德业订单排产需求积极向好,逆势上行。11月排产环增基础上,12月预计储能逆变器排产创历史新高,主要是乌克兰、西班牙户储和工商储需求较好,其中乌克兰受冬季用电需求增多、停电加剧、战争结束预期刺激,单月规模预计达到历史高点水平,西班牙主要是受此前停电影响,用电紧张。26Q1有望淡季不淡,非洲、东南亚、澳洲、欧洲等均有望进一步贡献增量。 2、工商储方面,125kW产品此前单月规模400-500台,12月创历史新高,预计达到800台左
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2025-12-09 10:25:00
专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘
()专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘 本轮锂电行情从周期上看与2020-2021年相似,均是在2-3年的磨底后,需求超预期催化供需拐点和价格修复,因此我们对2020-2021年的产业链价格及行情变化进行复盘: 1、上一轮周期中,价格弹性最大的是6F和碳酸锂,6F从2020年中的7万开始上涨,2020年底达到10-12万,2021年3-4月短暂走平后,于2021年8月底加速上涨至42.5万,这一时期显著领先碳酸锂的涨幅。碳酸锂则是从2020年中的4万开始上涨,2021年8月底稳步涨至10万元
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2025-12-09 09:01:24
豪能火箭专家核心观点
豪能火箭专家核心观点 1. 蓝箭目前合作时间最久、程度最深且将来的预期也比较好,目前朱雀2、朱雀2E,朱雀三都有深入的合作,控制阀门已经进入到稳定供应,大型阀门(主阀门)在验证过程,预计在下一发朱雀三会有应用,客户要求非常高,所以采用和客户共同开发模式,同时在和客户研发箭体和发动机的结构件和钣金、同时部分采用碳纤维替代现有材料,实现减重效果 2. 公司和几乎所有的头部火箭本体主机厂合作,比方说天兵、星际、星河、中科宇航等,以及国家队,同等型号民营企业的要求更高、商务条件也更加的严格,目前“千帆星
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AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情
天风通信 | AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情 🔥我们团队对光模块/光器件/光芯片板块坚定看好,10-11月不断坚定信心,12月明确AI之光方向布局正当时,迎接未来再次全面新高行情。今日板块大涨,其中旭创(+6%)、新易盛(+7%)、天孚(+19%)、长光华芯(+15%)、源杰(+11.5%)、仕佳光子(+8.3%)。。。 1、#大涨分析: 1)周末资本市场的政策利好提振信心,推动市场强主线归位;2)近期硅光、OCS、CPO、NPO、OIO等新技术应用变化和展望持续催化,
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三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试 #文娱核心机会来自国内年轻用户+出海,核心标的PE 26年约在15x,重点关注: 巨人:年轻女性向游戏赛道的长期潜力和公司能力仍被低估,《超自然》春节有望国内DAU和流水再上台阶 三七:12月5日收到《行政处罚决定书》,罚款靴子落地,低PE高分红,海外收入占比32%,储备产品丰富。 华通:点点互动全球发行的SLG核心产品依然强劲,26年重点关注休闲游戏赛道的全球化。 泡泡玛特:市场对单IP预期过度悲观,扩IP+扩区域(欧美)仍是中期增长基石
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瑞华泰太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的
【瑞华泰】太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的 #柔性太阳翼是低轨商业卫星和深空探测的主流方案。①低轨:柔性太阳翼已成主流且占比持续攀升。柔性太阳翼可实现十几颗甚至几十颗卫星层层堆叠发射,成为低轨商业卫星发射的重要方式之一。深空:柔性太阳翼应用占比快速提升。②柔性太阳翼展开面积大、功率重量比高的优势突出。目前柔性太阳翼正逐渐成为深空探测任务中太阳翼的主流形式。 #PI膜在柔性和刚性太阳翼中确定性强,需求广阔。①透明PI薄膜可作为柔性太阳能电池底板,②刚性太阳电池阵表面还敷有一层聚酰亚胺薄膜以满
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1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升 #NV下一代Rubin: 1️⃣Compute tray:M8+二代布+hvlp4; 2️⃣Switch tray:M8.5(M8+二代布)/M9; 3️⃣中板/CPX:M9+Q布; 4️⃣正交背板:M9&PTFE未定,主要是良率问题; #Google V7: V7会用M8+二代布+hvlp3,ISU和LCS主供,TTM+沪电2~3成,其他进展比较快的:胜宏、鹏鼎、超颖; #整体看上游铜箔3+4以及二代布确定性在加强 #三井: 三井Hv
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AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子
()AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子【建投通信 周观点】 [玫瑰]核心观点: 1、DeepSeek V3.2发布,强化Agent能力。豆包与中兴通讯合作推出首款工程样机,支持豆包手机助手,探索手机AI Agent。我们认为,AI大模型仍在持续迭代,大局未定,AI应用也在持续发展,不论是手机还是眼镜,都可能引发阶段性行情,值得持续关注。 2、近期,AI产业链催化不断,包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU展示出的较强能力、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3、
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每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源
【华创电新】每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源 🍁马斯克提出AI计算中心部署到太空,每年在轨道上部署100GW的太阳能AI卫星,这个规模堪比美国全国电力的四分之一,旨在利用太空近乎免费的太阳能,实现全球最低成本的大规模AI运算。这个逻辑是成立的。太空数据中心散热,储能配置需求低,还没有关税。光伏成本特别便宜,星链主流使用近地轨道,90分钟一圈,日照时间占比60%-70%,光伏年利用小时数在5000-6000小时。单次地影时间在半小时左右,仅需配置短时储能。而地球同步
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电投能源VS神火股份20251205
电投能源VS神火股份20251205 (一)业务结构对比: 央企电投、地方国企神火,不同的股东背景,相同的纵向一体化经营思路;2024年电投能源煤炭、铝、电力分别贡献毛利62%/28%/11%,神火股份铝、煤炭分别贡献毛利85%/15%。 (二)煤炭业务对比: 电投能源属于动力煤行业,权益产能4764万吨(仍有1500万吨待注入),长协定价为主,为公司业绩注入“优质稳健”基因。神火股份属于炼焦煤行业,权益产能779万吨,市场化定价弹性大。经测算,2024电投能源煤炭分部净利润35亿元(未考虑约3
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石头科技三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长
【石头科技】三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长——开源家电吕明 #开源家电吕明团队本轮黑五数据跟踪相对准确大家可以看历史跟踪数据 🔴欧洲 #拆分品类来看,欧洲扫地机全渠道销量39w台(+41%),其中西欧31w台;洗地机全渠道销量+361%,吸尘器全渠道销量+96%。 #拆分渠道来看,电商渠道全品类销量+59%,其中亚马逊+63%(欧洲市占率42%,德法西市占第一、英意市占第二),官方商城+73%;扫地机销量+50%,洗地机销量+255%。线下渠道方面,西欧销量4.5w台(+76%
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2025-12-05 14:36:26
建滔积层板重大事项点评
建滔积层板重大事项点评 [太阳]事项:12月1日,公司发布提价函,即日起对所有厚度CEM-1/22F/V0/HB产品提价5%,对FR-4和PP产品提价10%。 [礼物]生产近况:9月旺季以来,我们预计公司生产稼动率或达90%左右(上半年平均近85%),单月出货量或近1000万张。 [礼物]提价展望:我们认为在下游PCB需求景气+上游铜箔、电子布等成本上行双重驱动下,后续CCL提价仍有持续性,可看半年维度。 [礼物]盈利弹性:公司是唯一实现从上游铜箔、电子布到CCL生产垂直整合的企业,成本优势格外
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2025-12-05 14:09:44
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头 核心逻辑 公司是国内稀缺的商业航天上游核心材料供应商,其砷化镓(GaAs)半导体技术在空间激光通信芯片和高效太阳电池外延片两大关键赛道深度布局,直接受益于我国低轨卫星星座的密集建设周期。 核心看点 1. 激光通信芯片:公司VCSEL芯片是卫星激光通信核心部件,已进入主要商业航天供应链,技术壁垒极高。单星价值量达百万级,市场空间广阔。 2. 太阳电池外延片:砷化镓太阳电池为卫星主流能源方案。公司产品打破进口依赖,受益于卫星批产带来的材料需求爆发。 3
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国机重装燃气轮机相关业务更新
国机重装燃气轮机相关业务更新
[太阳]制造能力:成功研制世界先进300兆瓦级F级重型燃气轮机全套转子锻件,并形成批量生产能力,成为我国首家成功掌握覆盖E级、F级、H/J级各级段高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业 [太阳]主要产品:燃气轮机转子、锥形体及其他大型铸锻件 [太阳]订单情况:去年以来持续高增,目前在手订单西门子及斗山占比超90% [太阳]核心客户合作情况:(1)西门子:国机重装党委副书记、总经理王晖球应邀出席西门子能源2025年度供应商大会并进行主题发言,国机重装所属二
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菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务 [太阳]税收新政长期利好合规头部品牌。根据10月29日财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》,对于非投资性用途,如首饰类黄金,作为上金所会员单位的企业从交易所购入时,抵扣方式从过去能取得13%的专票,变为现在凭普票按6%计算抵扣,直接增加了企业的原料采购成本;对于投资性黄金,根据新政规定,企业销售投资性黄金产品时不得向下游开具增值税专用发票。这相当于斩断了投资性黄金的增值税抵扣链条,企业购买投资金条的成本因此上升。仅作为上金所会员单位的
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德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上 1、近期我们观察到德业订单排产需求积极向好,逆势上行。11月排产环增基础上,12月预计储能逆变器排产创历史新高,主要是乌克兰、西班牙户储和工商储需求较好,其中乌克兰受冬季用电需求增多、停电加剧、战争结束预期刺激,单月规模预计达到历史高点水平,西班牙主要是受此前停电影响,用电紧张。26Q1有望淡季不淡,非洲、东南亚、澳洲、欧洲等均有望进一步贡献增量。 2、工商储方面,125kW产品此前单月规模400-500台,12月创历史新高,预计达到800台左
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专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘
()专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘 本轮锂电行情从周期上看与2020-2021年相似,均是在2-3年的磨底后,需求超预期催化供需拐点和价格修复,因此我们对2020-2021年的产业链价格及行情变化进行复盘: 1、上一轮周期中,价格弹性最大的是6F和碳酸锂,6F从2020年中的7万开始上涨,2020年底达到10-12万,2021年3-4月短暂走平后,于2021年8月底加速上涨至42.5万,这一时期显著领先碳酸锂的涨幅。碳酸锂则是从2020年中的4万开始上涨,2021年8月底稳步涨至10万元
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豪能火箭专家核心观点
豪能火箭专家核心观点 1. 蓝箭目前合作时间最久、程度最深且将来的预期也比较好,目前朱雀2、朱雀2E,朱雀三都有深入的合作,控制阀门已经进入到稳定供应,大型阀门(主阀门)在验证过程,预计在下一发朱雀三会有应用,客户要求非常高,所以采用和客户共同开发模式,同时在和客户研发箭体和发动机的结构件和钣金、同时部分采用碳纤维替代现有材料,实现减重效果 2. 公司和几乎所有的头部火箭本体主机厂合作,比方说天兵、星际、星河、中科宇航等,以及国家队,同等型号民营企业的要求更高、商务条件也更加的严格,目前“千帆星
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AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情
天风通信 | AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情 🔥我们团队对光模块/光器件/光芯片板块坚定看好,10-11月不断坚定信心,12月明确AI之光方向布局正当时,迎接未来再次全面新高行情。今日板块大涨,其中旭创(+6%)、新易盛(+7%)、天孚(+19%)、长光华芯(+15%)、源杰(+11.5%)、仕佳光子(+8.3%)。。。 1、#大涨分析: 1)周末资本市场的政策利好提振信心,推动市场强主线归位;2)近期硅光、OCS、CPO、NPO、OIO等新技术应用变化和展望持续催化,
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2025-12-08 14:18:49
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试 #文娱核心机会来自国内年轻用户+出海,核心标的PE 26年约在15x,重点关注: 巨人:年轻女性向游戏赛道的长期潜力和公司能力仍被低估,《超自然》春节有望国内DAU和流水再上台阶 三七:12月5日收到《行政处罚决定书》,罚款靴子落地,低PE高分红,海外收入占比32%,储备产品丰富。 华通:点点互动全球发行的SLG核心产品依然强劲,26年重点关注休闲游戏赛道的全球化。 泡泡玛特:市场对单IP预期过度悲观,扩IP+扩区域(欧美)仍是中期增长基石
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2025-12-08 13:30:50
瑞华泰太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的
【瑞华泰】太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的 #柔性太阳翼是低轨商业卫星和深空探测的主流方案。①低轨:柔性太阳翼已成主流且占比持续攀升。柔性太阳翼可实现十几颗甚至几十颗卫星层层堆叠发射,成为低轨商业卫星发射的重要方式之一。深空:柔性太阳翼应用占比快速提升。②柔性太阳翼展开面积大、功率重量比高的优势突出。目前柔性太阳翼正逐渐成为深空探测任务中太阳翼的主流形式。 #PI膜在柔性和刚性太阳翼中确定性强,需求广阔。①透明PI薄膜可作为柔性太阳能电池底板,②刚性太阳电池阵表面还敷有一层聚酰亚胺薄膜以满
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瑞华泰
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2025-12-08 06:31:12
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升 #NV下一代Rubin: 1️⃣Compute tray:M8+二代布+hvlp4; 2️⃣Switch tray:M8.5(M8+二代布)/M9; 3️⃣中板/CPX:M9+Q布; 4️⃣正交背板:M9&PTFE未定,主要是良率问题; #Google V7: V7会用M8+二代布+hvlp3,ISU和LCS主供,TTM+沪电2~3成,其他进展比较快的:胜宏、鹏鼎、超颖; #整体看上游铜箔3+4以及二代布确定性在加强 #三井: 三井Hv
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2025-12-08 05:27:21
AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子
()AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子【建投通信 周观点】 [玫瑰]核心观点: 1、DeepSeek V3.2发布,强化Agent能力。豆包与中兴通讯合作推出首款工程样机,支持豆包手机助手,探索手机AI Agent。我们认为,AI大模型仍在持续迭代,大局未定,AI应用也在持续发展,不论是手机还是眼镜,都可能引发阶段性行情,值得持续关注。 2、近期,AI产业链催化不断,包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU展示出的较强能力、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3、
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富士达
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2025-12-07 19:35:36
每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源
【华创电新】每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源 🍁马斯克提出AI计算中心部署到太空,每年在轨道上部署100GW的太阳能AI卫星,这个规模堪比美国全国电力的四分之一,旨在利用太空近乎免费的太阳能,实现全球最低成本的大规模AI运算。这个逻辑是成立的。太空数据中心散热,储能配置需求低,还没有关税。光伏成本特别便宜,星链主流使用近地轨道,90分钟一圈,日照时间占比60%-70%,光伏年利用小时数在5000-6000小时。单次地影时间在半小时左右,仅需配置短时储能。而地球同步
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2025-12-05 14:38:22
电投能源VS神火股份20251205
电投能源VS神火股份20251205 (一)业务结构对比: 央企电投、地方国企神火,不同的股东背景,相同的纵向一体化经营思路;2024年电投能源煤炭、铝、电力分别贡献毛利62%/28%/11%,神火股份铝、煤炭分别贡献毛利85%/15%。 (二)煤炭业务对比: 电投能源属于动力煤行业,权益产能4764万吨(仍有1500万吨待注入),长协定价为主,为公司业绩注入“优质稳健”基因。神火股份属于炼焦煤行业,权益产能779万吨,市场化定价弹性大。经测算,2024电投能源煤炭分部净利润35亿元(未考虑约3
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2025-12-05 14:37:42
石头科技三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长
【石头科技】三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长——开源家电吕明 #开源家电吕明团队本轮黑五数据跟踪相对准确大家可以看历史跟踪数据 🔴欧洲 #拆分品类来看,欧洲扫地机全渠道销量39w台(+41%),其中西欧31w台;洗地机全渠道销量+361%,吸尘器全渠道销量+96%。 #拆分渠道来看,电商渠道全品类销量+59%,其中亚马逊+63%(欧洲市占率42%,德法西市占第一、英意市占第二),官方商城+73%;扫地机销量+50%,洗地机销量+255%。线下渠道方面,西欧销量4.5w台(+76%
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石头科技
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2025-12-05 14:36:26
建滔积层板重大事项点评
建滔积层板重大事项点评 [太阳]事项:12月1日,公司发布提价函,即日起对所有厚度CEM-1/22F/V0/HB产品提价5%,对FR-4和PP产品提价10%。 [礼物]生产近况:9月旺季以来,我们预计公司生产稼动率或达90%左右(上半年平均近85%),单月出货量或近1000万张。 [礼物]提价展望:我们认为在下游PCB需求景气+上游铜箔、电子布等成本上行双重驱动下,后续CCL提价仍有持续性,可看半年维度。 [礼物]盈利弹性:公司是唯一实现从上游铜箔、电子布到CCL生产垂直整合的企业,成本优势格外
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2025-12-05 14:09:44
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头 核心逻辑 公司是国内稀缺的商业航天上游核心材料供应商,其砷化镓(GaAs)半导体技术在空间激光通信芯片和高效太阳电池外延片两大关键赛道深度布局,直接受益于我国低轨卫星星座的密集建设周期。 核心看点 1. 激光通信芯片:公司VCSEL芯片是卫星激光通信核心部件,已进入主要商业航天供应链,技术壁垒极高。单星价值量达百万级,市场空间广阔。 2. 太阳电池外延片:砷化镓太阳电池为卫星主流能源方案。公司产品打破进口依赖,受益于卫星批产带来的材料需求爆发。 3
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2025-12-05 11:24:53
国机重装燃气轮机相关业务更新
国机重装燃气轮机相关业务更新
[太阳]制造能力:成功研制世界先进300兆瓦级F级重型燃气轮机全套转子锻件,并形成批量生产能力,成为我国首家成功掌握覆盖E级、F级、H/J级各级段高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业 [太阳]主要产品:燃气轮机转子、锥形体及其他大型铸锻件 [太阳]订单情况:去年以来持续高增,目前在手订单西门子及斗山占比超90% [太阳]核心客户合作情况:(1)西门子:国机重装党委副书记、总经理王晖球应邀出席西门子能源2025年度供应商大会并进行主题发言,国机重装所属二
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国机重装
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2025-12-05 11:13:11
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务 [太阳]税收新政长期利好合规头部品牌。根据10月29日财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》,对于非投资性用途,如首饰类黄金,作为上金所会员单位的企业从交易所购入时,抵扣方式从过去能取得13%的专票,变为现在凭普票按6%计算抵扣,直接增加了企业的原料采购成本;对于投资性黄金,根据新政规定,企业销售投资性黄金产品时不得向下游开具增值税专用发票。这相当于斩断了投资性黄金的增值税抵扣链条,企业购买投资金条的成本因此上升。仅作为上金所会员单位的
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2025-12-05 10:25:59
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上 1、近期我们观察到德业订单排产需求积极向好,逆势上行。11月排产环增基础上,12月预计储能逆变器排产创历史新高,主要是乌克兰、西班牙户储和工商储需求较好,其中乌克兰受冬季用电需求增多、停电加剧、战争结束预期刺激,单月规模预计达到历史高点水平,西班牙主要是受此前停电影响,用电紧张。26Q1有望淡季不淡,非洲、东南亚、澳洲、欧洲等均有望进一步贡献增量。 2、工商储方面,125kW产品此前单月规模400-500台,12月创历史新高,预计达到800台左
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德业股份
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2025-12-09 10:25:00
专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘
()专题:锂电上一轮周期价格传导和股价复盘 本轮锂电行情从周期上看与2020-2021年相似,均是在2-3年的磨底后,需求超预期催化供需拐点和价格修复,因此我们对2020-2021年的产业链价格及行情变化进行复盘: 1、上一轮周期中,价格弹性最大的是6F和碳酸锂,6F从2020年中的7万开始上涨,2020年底达到10-12万,2021年3-4月短暂走平后,于2021年8月底加速上涨至42.5万,这一时期显著领先碳酸锂的涨幅。碳酸锂则是从2020年中的4万开始上涨,2021年8月底稳步涨至10万元
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东阳光
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2025-12-09 09:01:24
豪能火箭专家核心观点
豪能火箭专家核心观点 1. 蓝箭目前合作时间最久、程度最深且将来的预期也比较好,目前朱雀2、朱雀2E,朱雀三都有深入的合作,控制阀门已经进入到稳定供应,大型阀门(主阀门)在验证过程,预计在下一发朱雀三会有应用,客户要求非常高,所以采用和客户共同开发模式,同时在和客户研发箭体和发动机的结构件和钣金、同时部分采用碳纤维替代现有材料,实现减重效果 2. 公司和几乎所有的头部火箭本体主机厂合作,比方说天兵、星际、星河、中科宇航等,以及国家队,同等型号民营企业的要求更高、商务条件也更加的严格,目前“千帆星
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中信证券
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2025-12-08 20:55:55
AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情
天风通信 | AI之光最强主线抢跑春季躁动,有望再次演绎全面新高行情 🔥我们团队对光模块/光器件/光芯片板块坚定看好,10-11月不断坚定信心,12月明确AI之光方向布局正当时,迎接未来再次全面新高行情。今日板块大涨,其中旭创(+6%)、新易盛(+7%)、天孚(+19%)、长光华芯(+15%)、源杰(+11.5%)、仕佳光子(+8.3%)。。。 1、#大涨分析: 1)周末资本市场的政策利好提振信心,推动市场强主线归位;2)近期硅光、OCS、CPO、NPO、OIO等新技术应用变化和展望持续催化,
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三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试
三七互娱罚款落地,豆包AI手机是通用Agent重要尝试 #文娱核心机会来自国内年轻用户+出海,核心标的PE 26年约在15x,重点关注: 巨人:年轻女性向游戏赛道的长期潜力和公司能力仍被低估,《超自然》春节有望国内DAU和流水再上台阶 三七:12月5日收到《行政处罚决定书》,罚款靴子落地,低PE高分红,海外收入占比32%,储备产品丰富。 华通:点点互动全球发行的SLG核心产品依然强劲,26年重点关注休闲游戏赛道的全球化。 泡泡玛特:市场对单IP预期过度悲观,扩IP+扩区域(欧美)仍是中期增长基石
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瑞华泰太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的
【瑞华泰】太空算力需求爆发,太阳翼PI膜稀缺标的 #柔性太阳翼是低轨商业卫星和深空探测的主流方案。①低轨:柔性太阳翼已成主流且占比持续攀升。柔性太阳翼可实现十几颗甚至几十颗卫星层层堆叠发射,成为低轨商业卫星发射的重要方式之一。深空:柔性太阳翼应用占比快速提升。②柔性太阳翼展开面积大、功率重量比高的优势突出。目前柔性太阳翼正逐渐成为深空探测任务中太阳翼的主流形式。 #PI膜在柔性和刚性太阳翼中确定性强,需求广阔。①透明PI薄膜可作为柔性太阳能电池底板,②刚性太阳电池阵表面还敷有一层聚酰亚胺薄膜以满
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1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升
1207 CCL上游细节:hvlp3+4&二代布景气度提升 #NV下一代Rubin: 1️⃣Compute tray:M8+二代布+hvlp4; 2️⃣Switch tray:M8.5(M8+二代布)/M9; 3️⃣中板/CPX:M9+Q布; 4️⃣正交背板:M9&PTFE未定,主要是良率问题; #Google V7: V7会用M8+二代布+hvlp3,ISU和LCS主供,TTM+沪电2~3成,其他进展比较快的:胜宏、鹏鼎、超颖; #整体看上游铜箔3+4以及二代布确定性在加强 #三井: 三井Hv
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AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子
()AI大模型与应用持续发展,算力受益,关注量子【建投通信 周观点】 [玫瑰]核心观点: 1、DeepSeek V3.2发布,强化Agent能力。豆包与中兴通讯合作推出首款工程样机,支持豆包手机助手,探索手机AI Agent。我们认为,AI大模型仍在持续迭代,大局未定,AI应用也在持续发展,不论是手机还是眼镜,都可能引发阶段性行情,值得持续关注。 2、近期,AI产业链催化不断,包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU展示出的较强能力、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3、
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每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源
【华创电新】每年100GW太阳能AI卫星计划,HJT或成为太空算力主要能源 🍁马斯克提出AI计算中心部署到太空,每年在轨道上部署100GW的太阳能AI卫星,这个规模堪比美国全国电力的四分之一,旨在利用太空近乎免费的太阳能,实现全球最低成本的大规模AI运算。这个逻辑是成立的。太空数据中心散热,储能配置需求低,还没有关税。光伏成本特别便宜,星链主流使用近地轨道,90分钟一圈,日照时间占比60%-70%,光伏年利用小时数在5000-6000小时。单次地影时间在半小时左右,仅需配置短时储能。而地球同步
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电投能源VS神火股份20251205
电投能源VS神火股份20251205 (一)业务结构对比: 央企电投、地方国企神火,不同的股东背景,相同的纵向一体化经营思路;2024年电投能源煤炭、铝、电力分别贡献毛利62%/28%/11%,神火股份铝、煤炭分别贡献毛利85%/15%。 (二)煤炭业务对比: 电投能源属于动力煤行业,权益产能4764万吨(仍有1500万吨待注入),长协定价为主,为公司业绩注入“优质稳健”基因。神火股份属于炼焦煤行业,权益产能779万吨,市场化定价弹性大。经测算,2024电投能源煤炭分部净利润35亿元(未考虑约3
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石头科技三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长
【石头科技】三大区全面领跑,多国市占第一,全品类爆发式增长——开源家电吕明 #开源家电吕明团队本轮黑五数据跟踪相对准确大家可以看历史跟踪数据 🔴欧洲 #拆分品类来看,欧洲扫地机全渠道销量39w台(+41%),其中西欧31w台;洗地机全渠道销量+361%,吸尘器全渠道销量+96%。 #拆分渠道来看,电商渠道全品类销量+59%,其中亚马逊+63%(欧洲市占率42%,德法西市占第一、英意市占第二),官方商城+73%;扫地机销量+50%,洗地机销量+255%。线下渠道方面,西欧销量4.5w台(+76%
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建滔积层板重大事项点评
建滔积层板重大事项点评 [太阳]事项:12月1日,公司发布提价函,即日起对所有厚度CEM-1/22F/V0/HB产品提价5%,对FR-4和PP产品提价10%。 [礼物]生产近况:9月旺季以来,我们预计公司生产稼动率或达90%左右(上半年平均近85%),单月出货量或近1000万张。 [礼物]提价展望:我们认为在下游PCB需求景气+上游铜箔、电子布等成本上行双重驱动下,后续CCL提价仍有持续性,可看半年维度。 [礼物]盈利弹性:公司是唯一实现从上游铜箔、电子布到CCL生产垂直整合的企业,成本优势格外
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乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头
乾照光电(300102):商业航天核心材料龙头 核心逻辑 公司是国内稀缺的商业航天上游核心材料供应商,其砷化镓(GaAs)半导体技术在空间激光通信芯片和高效太阳电池外延片两大关键赛道深度布局,直接受益于我国低轨卫星星座的密集建设周期。 核心看点 1. 激光通信芯片:公司VCSEL芯片是卫星激光通信核心部件,已进入主要商业航天供应链,技术壁垒极高。单星价值量达百万级,市场空间广阔。 2. 太阳电池外延片:砷化镓太阳电池为卫星主流能源方案。公司产品打破进口依赖,受益于卫星批产带来的材料需求爆发。 3
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国机重装燃气轮机相关业务更新
国机重装燃气轮机相关业务更新
[太阳]制造能力:成功研制世界先进300兆瓦级F级重型燃气轮机全套转子锻件,并形成批量生产能力,成为我国首家成功掌握覆盖E级、F级、H/J级各级段高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业 [太阳]主要产品:燃气轮机转子、锥形体及其他大型铸锻件 [太阳]订单情况:去年以来持续高增,目前在手订单西门子及斗山占比超90% [太阳]核心客户合作情况:(1)西门子:国机重装党委副书记、总经理王晖球应邀出席西门子能源2025年度供应商大会并进行主题发言,国机重装所属二
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菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务
菜百股份:黄金税收新政利好投资金业务 [太阳]税收新政长期利好合规头部品牌。根据10月29日财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》,对于非投资性用途,如首饰类黄金,作为上金所会员单位的企业从交易所购入时,抵扣方式从过去能取得13%的专票,变为现在凭普票按6%计算抵扣,直接增加了企业的原料采购成本;对于投资性黄金,根据新政规定,企业销售投资性黄金产品时不得向下游开具增值税专用发票。这相当于斩断了投资性黄金的增值税抵扣链条,企业购买投资金条的成本因此上升。仅作为上金所会员单位的
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德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上
德业股份近况更新:工商储与乌克兰放量,需求逆势向上 1、近期我们观察到德业订单排产需求积极向好,逆势上行。11月排产环增基础上,12月预计储能逆变器排产创历史新高,主要是乌克兰、西班牙户储和工商储需求较好,其中乌克兰受冬季用电需求增多、停电加剧、战争结束预期刺激,单月规模预计达到历史高点水平,西班牙主要是受此前停电影响,用电紧张。26Q1有望淡季不淡,非洲、东南亚、澳洲、欧洲等均有望进一步贡献增量。 2、工商储方面,125kW产品此前单月规模400-500台,12月创历史新高,预计达到800台左
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