从创新药超高首付交易，重估成都先导——全球小分子源头创新的核心卖水人核心结论：迪哲舒沃哲40%首付比例的标杆交易，验证跨国药企对中国优质小分子资产定价权抬升，成都先导作为全球DEL技术绝对龙头，坐拥万亿级小分子化合物库，是国产创新药出海浪潮里最确定的上游受益标的，业绩拐点已明确，中长期成长空间打开。

1、此前我们判断量增周期+龙头提价诉求+结构性紧缺共同作用下2026年半导体硅片有望迎来涨价。参考上轮周期硅片公司股价表现较为前置，因此即使还未涨价，但是海外硅片公司上涨已经足够作为催化带动国内硅片公司，本轮行情已经由左侧转向右侧。本轮周期的两个特征：1）AI需求的确定性可能使得本轮周期持续时间超过

永顺泰作为亚洲第一、全球第四的麦芽制造龙头，深度绑定百威、华润等国内外啤酒巨头，2026年世界杯将直接拉动麦芽备货需求，驱动业绩弹性释放；同时公司精准卡位国货潮品、新型消费赛道，高端特制麦芽产能落地契合消费升级趋势，叠加政策端对新型消费领域的明确支持，公司成长逻辑持续强化，具备中长期配置价值。一、公

全球赛事催化消费高峰叠加国内啤酒新国标落地，麦芽行业量价齐升逻辑确立。永顺泰作为亚洲第一、全球第四的麦芽龙头（产能113万吨/年，国内市占率27%），深度绑定百威、华润、青岛啤酒等头部客户，直接受益于世界杯旺季备货+新国标强制麦芽投料≥50% 的双重红利。短期业绩弹性明确，中长期行业集中度提升下龙头

电力央国企改革电网运营侧国家电网：国电南瑞，国网英大，国网信通，涪陵电力，远光软件，明星电力看点：国家电网2025年官方文章点名这6家为其控股上市公司；其中国电南瑞2025年还披露了国有股无偿划转进展，直接控股股东拟由南瑞集团变为国网电科院，但实控人不变。| 南方电网：南网储能，南网能源，南网科技|

按降本环节分类，覆盖PCB/液冷/电源/国产芯片/调度/算电/光互联，优先龙头与高弹性标的。一、PCB（高功率/高密度，算力硬件底座）核心逻辑：支撑GB200/300高功率，单机PCB价值↑，单位算力硬件成本↓• 威尔高（301251）：AI电源PCB龙头，埋铜/厚铜/DC-DC，绑定英伟达/台达•

按核电+核聚变细分设备/材料环节，整理A股全产业链概念股一、核聚变细分设备/材料A股全名单（按环节）1. 超导材料/磁体（核心壁垒）• 西部超导（688122）：ITER低温铌钛超导线材中国独家，全球市占40%+• 永鼎股份（600105）：二代高温超导带材量产，供BEST、核西物院• 百利电气（6