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周期合伙人
和其光,同其尘,与周期共舞。(全网同名周期合伙人)
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-03-08 16:27:04
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半导体周期畅游手册<一>
半导体周期畅游手册 使用说明: 1)需要对半导体有一定基础,不是科普文; 2)国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实,但对于投资尤其是A股,是另外一件事,两件事不要揉到一起; 1. 转速最快的电风扇 半导体周期一般3年一个循环,不仅来的快,而且幅度大,在过去的17年里,一共经历了5轮,翻看美股半导体核心指数SOX以及其灵魂企业Intel、Nvidia、AMD等等可以发现,每一轮上行都是数倍涨幅,每一波下行都是腰斩起步,这个波动率和周期频率,加上随时可以讲的宏大叙事,半导体很难不成为全球投资者的
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豪威集团
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北方华创
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卓胜微
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景嘉微
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兆易创新
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32
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86.41
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-29 16:54:38
周末增量信息
美伊冲突以来,美股的整体表现其实是远比A股更弱的,到本周五收盘标普和纳指已经是下面这种走法,各位可以自行体会; 这种系统性的风险偏好下移自然会带来股价与基本面的短期错配,实际上无论存储合约价还是海外资本开支,近期的斜率都在持续向上,从最近A美股各核心方向的走势差异也能看出来,所以当下没必要去为某些下跌找太多理由: 对存储而言,无论turbo quant还是渠道的短期甩货行为,实际上都没有干扰到当下的供需平衡表,LLM这条路径行进至今,其瓶颈决定了依靠内存获取长上下文能力提升,边际成本要远低于用G
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0.23
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-22 16:41:20
当下得不出牛转熊的结论
又到了短期矛盾和中期预期错配的时间节点,当下核心是解决3个问题: 1)牛市还在不在? 2)如果在,什么时候可以抄底? 3)抄什么方向? 美伊冲突走向和特朗普的想法,都是一些无法判断的事情,最终可还原的要素是油价,24Q4以来全球市场的核心逻辑在宽松,如果油价持续上行抬高通胀,会碰到核心逻辑,该链条在3月初美伊冲突的起点就已经清晰,本周鲍威尔的表述只是向市场传达了该路径的确会影响到联储利率决策,是否真的转向还是只能看数据,至少最新一期的点阵图仍旧显示年内降1次是大概率事件: 参考poly上的押注,
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0.27
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-15 17:33:46
主线结构还在进一步深化
接上周话题,简化当前全球的核心交易模型,资产被分为两个大类: -油价正相关 油及替代能源:煤/燃气/绿色电力; 油化工替代品:煤化工/绿氢绿醇; 潜在传导链条:农产品; -油价正相关 油价上-通胀上-流动性下,主要包括科技尤其美股; 参考格隆统计的这张图,截止目前已经得到强印证,且从事态发展来看,当下仍旧处在早期阶段: 从高频数据的表征来看,无论原油还是成品油,霍尔木兹过来的供应量当下处在断崖状态,其主要冲击日韩制造业,这俩前几年几乎没有在替代能源领域做过资本开支: 对于中国来说,短期部分炼化厂
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0.32
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-08 15:34:07
关于后续不确定性的来源
当下最大的宏观扰动依然是伊朗事件,可以分为两个部分来讨论: 其一是战争对市场带来的情绪冲击,这一点指向估值,本周上半周已经集中完成计提,当时说冲击最剧烈的那几天大概率已经过了,后面会有修复,周四五一些前期急跌的方向也的确如此;再往后看,除极端场景外,伊朗事件对A股市场造成的情绪冲击边际递减,这类方向的判断与节后一致,最简单的题是回避一切高位,这里主要指短期涨幅过大的方向,拉一下年初至今的涨幅排序,然后挨个删掉自选即可。 其二是地缘冲突带来的供应链扰动,这一点指向盈利,实际情况更加复杂,且持续时间
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0.17
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-01 17:28:18
周末增量信息
周末最热门的出圈话题无疑是伊朗事件,咱不是军事博主就少聊一些有的没的,还是讨论下哪些相关方向有机会更要紧。 首先直觉反应中东有地缘事件石油受益,周末学习了一下原油历史上的几轮大周期,除了工业化早期以外,近几十年的景气周期背后驱动力都来自于地缘,但伊朗目前的产量占全球供给不到4%,储量占9%,单靠这一个区域冲击有限,何况这会儿至少全球主流媒体已经报道哈梅内伊被那啥(后面还有没有变数不确定,至少现在是先信了),那么接下来的核心变量就在于: 1)当地是否还有变数; 2)周边其他国家,是否会有进一步反抗
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0.13
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-02-23 15:37:32
假期增量信息
上一篇文章说春节前最后一周是肯定要积极的,毕竟这么长的假期总会发酵点什么,不知道大家摸的奖假期开得怎么样了。 春节前最后一天缩量到2万亿,节后肯定是继续乐观了,还是重点讨论下假期发酵的这些方向。 1. AI 从大前年开始春节必定发酵AI成了固定表演节目,到今年已经是第4个年头: 2023-ChatGPT 2024-Sora 2025-DeepSeek 2026-各大国产模型扎堆 从这次春节实际体验下来的情况来看,国内各模型能力都有不错提升,但至少相较去年DeepSeek而言谈不上惊艳(毕竟DS出
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-02-08 16:16:44
节前最后一周要积极
26年市场经历赚钱效应极其罕见的开年行情后,2月第一周出现泥沙俱下的走势,本周A股的难度系数同样属于能载入史册的级别,从大类资产的角度来看,领跌方向主要包括贵金属、大饼、中美科技股、有色等,这类资产看似关联性不高,但背后共同点在于在短期波动率陡增、纯粹流动性驱动、投资者高杠杆,因此本轮下探更多是资产本身的拥挤度释放后导致,从最早的贵金属扩散到各类商品和相关股票,再往后到科技行业,且无论A股还是美股,软件这类对流动性更敏感的方向波动率要远大于硬件。 所以没必要用一些脆弱的事后逻辑去解释这种波动,本
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0.17
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-02-01 16:55:44
周末增量信息
1月正式结束,记得月头那篇文章标题叫《好多年没见过这么彪悍的开年行情》,回头再去看,个别板块和贵金属市场都出现历史级别的行情。 到月底金银这种加速的走法已经与短期的逻辑或所谓的基本面没有任何关联,这种体量的流动性品种掉头所带来的风险偏好冲击,影响到权益市场再正常不过,所以周五盘中权益市场的下跌视为机会,我还是上周那句废话,跌多了涨涨多了跌,继续保持积极即可,牛市的底子还在。 看了下上个月25年底那篇文章,当时说26Q1科技这条线里最核心的一定是通胀,选的3个细分存储、液冷、电源,那会儿我刚好在A
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0.49
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-25 17:12:33
周末增量信息
上周市场最难受那会儿说牛市还在,继续向前看就行,本周量能重新回到3万亿,前期亏钱效应最炸裂的区域也都给了挺多减亏的机会,后面还是继续保持正常的积极心态就好,客观看jg环境依然是高压的,用一句朴素但最实用的废话来描述,市场无外乎跌多了涨涨多了跌,除非宏观层面出现超大级别扰动,否则这里既没有加速也没有向下的预期,安心做结构就好,量能2.5万亿以上都属于天堂。 风格上,上篇周度文章讨论连板那边的高度已经确认进入下行期,接下来整个赚钱效应大概率会往趋势这边倾斜,本周新高的方向里,基本全部都以趋势类且带一
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0.08
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-18 17:08:41
牛市还在,继续向前看即可。
A股历史无数次证明了疯牛式的加速上涨最后结果一定是一地鸡毛,尤其经历了前年国庆事件之后,所以这届jg从去年开始就比较忌讳场外资金的跑步入场,这一年多以来但凡看到指数有过热的苗头就会压,背后还是因为希望咱们这个股市长牛慢牛,不管短期体感如何,至少出发点是好的。 换个角度,从市场自身的周期性规律去讨论,这一轮投机行情的起点在10月底(前一篇周度文章已经汇总了当时给出该判断的主要逻辑),到本周已经历时3个月有余,且商业航天的容量和斜率已经达到历史水平,年初这一波增量资金尝试复刻商业航天干出来的AI应用
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-11 17:13:19
好多年没见过这么彪悍的开年行情…
印象中如此彪悍的开年行情应该是很多年没有见过的,任何细分稍微有点叙事就涨给你看,市场休盘期间翻各个群聊随时感觉这个不买就要踏空的既视感。 这一轮投机风格的起点是三季报结束,那会儿恰逢科技和指数天天逼空,一些以前投机做得很好的朋友当时已经被趋势股的推土机行情揍肿了,甚至看到一些所谓投机已亡的言论。 回头看那会儿周度文章里的讨论,当时判断9月财报季结束后直到3月底四月初的这个时间窗口里,市场不会再有业绩相关的催化,参考类似节点大概率要出顶级投机题材了,看到新东西都可以积极一些,搞不好就会摸到下一个机
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2.52
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-04 17:39:35
2026
2025收官,虽然今年在部分板块上有遗憾,也经历了一些比较难熬的时间段,但整体而言2025算是一个大年。 从23年开始我A进入AI带动的结构性行情,到今天已经两年半,期间2024年9月底触发了本轮牛市的起点,由于目前量化主导的定价背景,叠加本轮牛市区别于以往的20cm涨跌停制度,短短几个交易日内整个市场的定价极其高效,已经完成了疯牛式普涨(譬如旗手东方财富,实际上那个节点就已经创了历史新高),随后市场进入结构性行情,模式与过去两年并没有太大的差异,上下半年各一次指数级别机会,其他时间段里要么做极
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0.17
周期合伙人
满仓搞的大户
2025-12-28 16:49:12
周末增量信息
上周的阶段性体感已经逼近今年5月,但当下与5月相比,影响风险偏好的两个关键因子:1)地缘,924之后影响市场的最大核心(毕竟外需是现在为数不多还能看到增长的数据),往后看至少懂王来之前不会有大问题,但回去以后会不会整活其实还是有不确定性的,如果牛市还在,这个时间窗口里得抓紧时间猛干才对; 2)国内的盈利和流动性,其中前者早已无法干扰我A定价,且至少经济会上对某些结构一居然有明显的侧重,再往后看短期的流动性,央妈今年雷声大雨点小,欠的这次降准降息大概率在年初落地; 所以上周钱亏了人还是积极,怎么看
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周期合伙人
满仓搞的大户
2025-12-21 16:49:50
周末增量信息
本周五日本央行加息落地,周内美国也已经披露前面欠的就业和通胀数据,而咱们的经济工作会早在本月中旬落地,这些总量扰动因子基本全部落在安全区域内,再往后看视野范围内就没有大级别的催化了,考虑到两边市场整体都已经磨了一段时间,心态上倾向于可以开始积极一些。 从16年以来,每年的一季报对全年指引力最强,这一类由于是EPS驱动,且咱们的市场特色是年度考核+喜好“线性外推”,最终体现到股价表现上就是单边的中期趋势,目前距离26年只剩7个交易日,进入1-3月这个窗口之后,各行业的能见度和扶持政策会陆续摸清,而
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美伊冲突以来,美股的整体表现其实是远比A股更弱的,到本周五收盘标普和纳指已经是下面这种走法,各位可以自行体会; 这种系统性的风险偏好下移自然会带来股价与基本面的短期错配,实际上无论存储合约价还是海外资本开支,近期的斜率都在持续向上,从最近A美股各核心方向的走势差异也能看出来,所以当下没必要去为某些下跌找太多理由: 对存储而言,无论turbo quant还是渠道的短期甩货行为,实际上都没有干扰到当下的供需平衡表,LLM这条路径行进至今,其瓶颈决定了依靠内存获取长上下文能力提升,边际成本要远低于用G
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又到了短期矛盾和中期预期错配的时间节点,当下核心是解决3个问题: 1)牛市还在不在? 2)如果在,什么时候可以抄底? 3)抄什么方向? 美伊冲突走向和特朗普的想法,都是一些无法判断的事情,最终可还原的要素是油价,24Q4以来全球市场的核心逻辑在宽松,如果油价持续上行抬高通胀,会碰到核心逻辑,该链条在3月初美伊冲突的起点就已经清晰,本周鲍威尔的表述只是向市场传达了该路径的确会影响到联储利率决策,是否真的转向还是只能看数据,至少最新一期的点阵图仍旧显示年内降1次是大概率事件: 参考poly上的押注,
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主线结构还在进一步深化
接上周话题,简化当前全球的核心交易模型,资产被分为两个大类: -油价正相关 油及替代能源:煤/燃气/绿色电力; 油化工替代品:煤化工/绿氢绿醇; 潜在传导链条:农产品; -油价正相关 油价上-通胀上-流动性下,主要包括科技尤其美股; 参考格隆统计的这张图,截止目前已经得到强印证,且从事态发展来看,当下仍旧处在早期阶段: 从高频数据的表征来看,无论原油还是成品油,霍尔木兹过来的供应量当下处在断崖状态,其主要冲击日韩制造业,这俩前几年几乎没有在替代能源领域做过资本开支: 对于中国来说,短期部分炼化厂
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当下最大的宏观扰动依然是伊朗事件,可以分为两个部分来讨论: 其一是战争对市场带来的情绪冲击,这一点指向估值,本周上半周已经集中完成计提,当时说冲击最剧烈的那几天大概率已经过了,后面会有修复,周四五一些前期急跌的方向也的确如此;再往后看,除极端场景外,伊朗事件对A股市场造成的情绪冲击边际递减,这类方向的判断与节后一致,最简单的题是回避一切高位,这里主要指短期涨幅过大的方向,拉一下年初至今的涨幅排序,然后挨个删掉自选即可。 其二是地缘冲突带来的供应链扰动,这一点指向盈利,实际情况更加复杂,且持续时间
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周末最热门的出圈话题无疑是伊朗事件,咱不是军事博主就少聊一些有的没的,还是讨论下哪些相关方向有机会更要紧。 首先直觉反应中东有地缘事件石油受益,周末学习了一下原油历史上的几轮大周期,除了工业化早期以外,近几十年的景气周期背后驱动力都来自于地缘,但伊朗目前的产量占全球供给不到4%,储量占9%,单靠这一个区域冲击有限,何况这会儿至少全球主流媒体已经报道哈梅内伊被那啥(后面还有没有变数不确定,至少现在是先信了),那么接下来的核心变量就在于: 1)当地是否还有变数; 2)周边其他国家,是否会有进一步反抗
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上一篇文章说春节前最后一周是肯定要积极的,毕竟这么长的假期总会发酵点什么,不知道大家摸的奖假期开得怎么样了。 春节前最后一天缩量到2万亿,节后肯定是继续乐观了,还是重点讨论下假期发酵的这些方向。 1. AI 从大前年开始春节必定发酵AI成了固定表演节目,到今年已经是第4个年头: 2023-ChatGPT 2024-Sora 2025-DeepSeek 2026-各大国产模型扎堆 从这次春节实际体验下来的情况来看,国内各模型能力都有不错提升,但至少相较去年DeepSeek而言谈不上惊艳(毕竟DS出
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节前最后一周要积极
26年市场经历赚钱效应极其罕见的开年行情后,2月第一周出现泥沙俱下的走势,本周A股的难度系数同样属于能载入史册的级别,从大类资产的角度来看,领跌方向主要包括贵金属、大饼、中美科技股、有色等,这类资产看似关联性不高,但背后共同点在于在短期波动率陡增、纯粹流动性驱动、投资者高杠杆,因此本轮下探更多是资产本身的拥挤度释放后导致,从最早的贵金属扩散到各类商品和相关股票,再往后到科技行业,且无论A股还是美股,软件这类对流动性更敏感的方向波动率要远大于硬件。 所以没必要用一些脆弱的事后逻辑去解释这种波动,本
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上周市场最难受那会儿说牛市还在,继续向前看就行,本周量能重新回到3万亿,前期亏钱效应最炸裂的区域也都给了挺多减亏的机会,后面还是继续保持正常的积极心态就好,客观看jg环境依然是高压的,用一句朴素但最实用的废话来描述,市场无外乎跌多了涨涨多了跌,除非宏观层面出现超大级别扰动,否则这里既没有加速也没有向下的预期,安心做结构就好,量能2.5万亿以上都属于天堂。 风格上,上篇周度文章讨论连板那边的高度已经确认进入下行期,接下来整个赚钱效应大概率会往趋势这边倾斜,本周新高的方向里,基本全部都以趋势类且带一
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牛市还在,继续向前看即可。
A股历史无数次证明了疯牛式的加速上涨最后结果一定是一地鸡毛,尤其经历了前年国庆事件之后,所以这届jg从去年开始就比较忌讳场外资金的跑步入场,这一年多以来但凡看到指数有过热的苗头就会压,背后还是因为希望咱们这个股市长牛慢牛,不管短期体感如何,至少出发点是好的。 换个角度,从市场自身的周期性规律去讨论,这一轮投机行情的起点在10月底(前一篇周度文章已经汇总了当时给出该判断的主要逻辑),到本周已经历时3个月有余,且商业航天的容量和斜率已经达到历史水平,年初这一波增量资金尝试复刻商业航天干出来的AI应用
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好多年没见过这么彪悍的开年行情…
印象中如此彪悍的开年行情应该是很多年没有见过的,任何细分稍微有点叙事就涨给你看,市场休盘期间翻各个群聊随时感觉这个不买就要踏空的既视感。 这一轮投机风格的起点是三季报结束,那会儿恰逢科技和指数天天逼空,一些以前投机做得很好的朋友当时已经被趋势股的推土机行情揍肿了,甚至看到一些所谓投机已亡的言论。 回头看那会儿周度文章里的讨论,当时判断9月财报季结束后直到3月底四月初的这个时间窗口里,市场不会再有业绩相关的催化,参考类似节点大概率要出顶级投机题材了,看到新东西都可以积极一些,搞不好就会摸到下一个机
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2025收官,虽然今年在部分板块上有遗憾,也经历了一些比较难熬的时间段,但整体而言2025算是一个大年。 从23年开始我A进入AI带动的结构性行情,到今天已经两年半,期间2024年9月底触发了本轮牛市的起点,由于目前量化主导的定价背景,叠加本轮牛市区别于以往的20cm涨跌停制度,短短几个交易日内整个市场的定价极其高效,已经完成了疯牛式普涨(譬如旗手东方财富,实际上那个节点就已经创了历史新高),随后市场进入结构性行情,模式与过去两年并没有太大的差异,上下半年各一次指数级别机会,其他时间段里要么做极
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上周的阶段性体感已经逼近今年5月,但当下与5月相比,影响风险偏好的两个关键因子:1)地缘,924之后影响市场的最大核心(毕竟外需是现在为数不多还能看到增长的数据),往后看至少懂王来之前不会有大问题,但回去以后会不会整活其实还是有不确定性的,如果牛市还在,这个时间窗口里得抓紧时间猛干才对; 2)国内的盈利和流动性,其中前者早已无法干扰我A定价,且至少经济会上对某些结构一居然有明显的侧重,再往后看短期的流动性,央妈今年雷声大雨点小,欠的这次降准降息大概率在年初落地; 所以上周钱亏了人还是积极,怎么看
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本周五日本央行加息落地,周内美国也已经披露前面欠的就业和通胀数据,而咱们的经济工作会早在本月中旬落地,这些总量扰动因子基本全部落在安全区域内,再往后看视野范围内就没有大级别的催化了,考虑到两边市场整体都已经磨了一段时间,心态上倾向于可以开始积极一些。 从16年以来,每年的一季报对全年指引力最强,这一类由于是EPS驱动,且咱们的市场特色是年度考核+喜好“线性外推”,最终体现到股价表现上就是单边的中期趋势,目前距离26年只剩7个交易日,进入1-3月这个窗口之后,各行业的能见度和扶持政策会陆续摸清,而
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周末增量信息
美伊冲突以来,美股的整体表现其实是远比A股更弱的,到本周五收盘标普和纳指已经是下面这种走法,各位可以自行体会; 这种系统性的风险偏好下移自然会带来股价与基本面的短期错配,实际上无论存储合约价还是海外资本开支,近期的斜率都在持续向上,从最近A美股各核心方向的走势差异也能看出来,所以当下没必要去为某些下跌找太多理由: 对存储而言,无论turbo quant还是渠道的短期甩货行为,实际上都没有干扰到当下的供需平衡表,LLM这条路径行进至今,其瓶颈决定了依靠内存获取长上下文能力提升,边际成本要远低于用G
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当下得不出牛转熊的结论
又到了短期矛盾和中期预期错配的时间节点,当下核心是解决3个问题: 1)牛市还在不在? 2)如果在,什么时候可以抄底? 3)抄什么方向? 美伊冲突走向和特朗普的想法,都是一些无法判断的事情,最终可还原的要素是油价,24Q4以来全球市场的核心逻辑在宽松,如果油价持续上行抬高通胀,会碰到核心逻辑,该链条在3月初美伊冲突的起点就已经清晰,本周鲍威尔的表述只是向市场传达了该路径的确会影响到联储利率决策,是否真的转向还是只能看数据,至少最新一期的点阵图仍旧显示年内降1次是大概率事件: 参考poly上的押注,
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0.27
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-15 17:33:46
主线结构还在进一步深化
接上周话题,简化当前全球的核心交易模型,资产被分为两个大类: -油价正相关 油及替代能源:煤/燃气/绿色电力; 油化工替代品:煤化工/绿氢绿醇; 潜在传导链条:农产品; -油价正相关 油价上-通胀上-流动性下,主要包括科技尤其美股; 参考格隆统计的这张图,截止目前已经得到强印证,且从事态发展来看,当下仍旧处在早期阶段: 从高频数据的表征来看,无论原油还是成品油,霍尔木兹过来的供应量当下处在断崖状态,其主要冲击日韩制造业,这俩前几年几乎没有在替代能源领域做过资本开支: 对于中国来说,短期部分炼化厂
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0.32
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-08 15:34:07
关于后续不确定性的来源
当下最大的宏观扰动依然是伊朗事件,可以分为两个部分来讨论: 其一是战争对市场带来的情绪冲击,这一点指向估值,本周上半周已经集中完成计提,当时说冲击最剧烈的那几天大概率已经过了,后面会有修复,周四五一些前期急跌的方向也的确如此;再往后看,除极端场景外,伊朗事件对A股市场造成的情绪冲击边际递减,这类方向的判断与节后一致,最简单的题是回避一切高位,这里主要指短期涨幅过大的方向,拉一下年初至今的涨幅排序,然后挨个删掉自选即可。 其二是地缘冲突带来的供应链扰动,这一点指向盈利,实际情况更加复杂,且持续时间
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0.17
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-01 17:28:18
周末增量信息
周末最热门的出圈话题无疑是伊朗事件,咱不是军事博主就少聊一些有的没的,还是讨论下哪些相关方向有机会更要紧。 首先直觉反应中东有地缘事件石油受益,周末学习了一下原油历史上的几轮大周期,除了工业化早期以外,近几十年的景气周期背后驱动力都来自于地缘,但伊朗目前的产量占全球供给不到4%,储量占9%,单靠这一个区域冲击有限,何况这会儿至少全球主流媒体已经报道哈梅内伊被那啥(后面还有没有变数不确定,至少现在是先信了),那么接下来的核心变量就在于: 1)当地是否还有变数; 2)周边其他国家,是否会有进一步反抗
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0.13
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-02-23 15:37:32
假期增量信息
上一篇文章说春节前最后一周是肯定要积极的,毕竟这么长的假期总会发酵点什么,不知道大家摸的奖假期开得怎么样了。 春节前最后一天缩量到2万亿,节后肯定是继续乐观了,还是重点讨论下假期发酵的这些方向。 1. AI 从大前年开始春节必定发酵AI成了固定表演节目,到今年已经是第4个年头: 2023-ChatGPT 2024-Sora 2025-DeepSeek 2026-各大国产模型扎堆 从这次春节实际体验下来的情况来看,国内各模型能力都有不错提升,但至少相较去年DeepSeek而言谈不上惊艳(毕竟DS出
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0.20
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-02-08 16:16:44
节前最后一周要积极
26年市场经历赚钱效应极其罕见的开年行情后,2月第一周出现泥沙俱下的走势,本周A股的难度系数同样属于能载入史册的级别,从大类资产的角度来看,领跌方向主要包括贵金属、大饼、中美科技股、有色等,这类资产看似关联性不高,但背后共同点在于在短期波动率陡增、纯粹流动性驱动、投资者高杠杆,因此本轮下探更多是资产本身的拥挤度释放后导致,从最早的贵金属扩散到各类商品和相关股票,再往后到科技行业,且无论A股还是美股,软件这类对流动性更敏感的方向波动率要远大于硬件。 所以没必要用一些脆弱的事后逻辑去解释这种波动,本
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-02-01 16:55:44
周末增量信息
1月正式结束,记得月头那篇文章标题叫《好多年没见过这么彪悍的开年行情》,回头再去看,个别板块和贵金属市场都出现历史级别的行情。 到月底金银这种加速的走法已经与短期的逻辑或所谓的基本面没有任何关联,这种体量的流动性品种掉头所带来的风险偏好冲击,影响到权益市场再正常不过,所以周五盘中权益市场的下跌视为机会,我还是上周那句废话,跌多了涨涨多了跌,继续保持积极即可,牛市的底子还在。 看了下上个月25年底那篇文章,当时说26Q1科技这条线里最核心的一定是通胀,选的3个细分存储、液冷、电源,那会儿我刚好在A
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-25 17:12:33
周末增量信息
上周市场最难受那会儿说牛市还在,继续向前看就行,本周量能重新回到3万亿,前期亏钱效应最炸裂的区域也都给了挺多减亏的机会,后面还是继续保持正常的积极心态就好,客观看jg环境依然是高压的,用一句朴素但最实用的废话来描述,市场无外乎跌多了涨涨多了跌,除非宏观层面出现超大级别扰动,否则这里既没有加速也没有向下的预期,安心做结构就好,量能2.5万亿以上都属于天堂。 风格上,上篇周度文章讨论连板那边的高度已经确认进入下行期,接下来整个赚钱效应大概率会往趋势这边倾斜,本周新高的方向里,基本全部都以趋势类且带一
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0.08
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-18 17:08:41
牛市还在,继续向前看即可。
A股历史无数次证明了疯牛式的加速上涨最后结果一定是一地鸡毛,尤其经历了前年国庆事件之后,所以这届jg从去年开始就比较忌讳场外资金的跑步入场,这一年多以来但凡看到指数有过热的苗头就会压,背后还是因为希望咱们这个股市长牛慢牛,不管短期体感如何,至少出发点是好的。 换个角度,从市场自身的周期性规律去讨论,这一轮投机行情的起点在10月底(前一篇周度文章已经汇总了当时给出该判断的主要逻辑),到本周已经历时3个月有余,且商业航天的容量和斜率已经达到历史水平,年初这一波增量资金尝试复刻商业航天干出来的AI应用
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-11 17:13:19
好多年没见过这么彪悍的开年行情…
印象中如此彪悍的开年行情应该是很多年没有见过的,任何细分稍微有点叙事就涨给你看,市场休盘期间翻各个群聊随时感觉这个不买就要踏空的既视感。 这一轮投机风格的起点是三季报结束,那会儿恰逢科技和指数天天逼空,一些以前投机做得很好的朋友当时已经被趋势股的推土机行情揍肿了,甚至看到一些所谓投机已亡的言论。 回头看那会儿周度文章里的讨论,当时判断9月财报季结束后直到3月底四月初的这个时间窗口里,市场不会再有业绩相关的催化,参考类似节点大概率要出顶级投机题材了,看到新东西都可以积极一些,搞不好就会摸到下一个机
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2.52
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-01-04 17:39:35
2026
2025收官,虽然今年在部分板块上有遗憾,也经历了一些比较难熬的时间段,但整体而言2025算是一个大年。 从23年开始我A进入AI带动的结构性行情,到今天已经两年半,期间2024年9月底触发了本轮牛市的起点,由于目前量化主导的定价背景,叠加本轮牛市区别于以往的20cm涨跌停制度,短短几个交易日内整个市场的定价极其高效,已经完成了疯牛式普涨(譬如旗手东方财富,实际上那个节点就已经创了历史新高),随后市场进入结构性行情,模式与过去两年并没有太大的差异,上下半年各一次指数级别机会,其他时间段里要么做极
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周期合伙人
满仓搞的大户
2025-12-28 16:49:12
周末增量信息
上周的阶段性体感已经逼近今年5月,但当下与5月相比,影响风险偏好的两个关键因子:1)地缘,924之后影响市场的最大核心(毕竟外需是现在为数不多还能看到增长的数据),往后看至少懂王来之前不会有大问题,但回去以后会不会整活其实还是有不确定性的,如果牛市还在,这个时间窗口里得抓紧时间猛干才对; 2)国内的盈利和流动性,其中前者早已无法干扰我A定价,且至少经济会上对某些结构一居然有明显的侧重,再往后看短期的流动性,央妈今年雷声大雨点小,欠的这次降准降息大概率在年初落地; 所以上周钱亏了人还是积极,怎么看
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周期合伙人
满仓搞的大户
2025-12-21 16:49:50
周末增量信息
本周五日本央行加息落地,周内美国也已经披露前面欠的就业和通胀数据,而咱们的经济工作会早在本月中旬落地,这些总量扰动因子基本全部落在安全区域内,再往后看视野范围内就没有大级别的催化了,考虑到两边市场整体都已经磨了一段时间,心态上倾向于可以开始积极一些。 从16年以来,每年的一季报对全年指引力最强,这一类由于是EPS驱动,且咱们的市场特色是年度考核+喜好“线性外推”,最终体现到股价表现上就是单边的中期趋势,目前距离26年只剩7个交易日,进入1-3月这个窗口之后,各行业的能见度和扶持政策会陆续摸清,而
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编辑交易计划
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-03-08 16:27:04
置顶
半导体周期畅游手册<一>
半导体周期畅游手册 使用说明: 1)需要对半导体有一定基础,不是科普文; 2)国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实,但对于投资尤其是A股,是另外一件事,两件事不要揉到一起; 1. 转速最快的电风扇 半导体周期一般3年一个循环,不仅来的快,而且幅度大,在过去的17年里,一共经历了5轮,翻看美股半导体核心指数SOX以及其灵魂企业Intel、Nvidia、AMD等等可以发现,每一轮上行都是数倍涨幅,每一波下行都是腰斩起步,这个波动率和周期频率,加上随时可以讲的宏大叙事,半导体很难不成为全球投资者的
S
豪威集团
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北方华创
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卓胜微
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景嘉微
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兆易创新
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86.41
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-29 16:54:38
周末增量信息
美伊冲突以来,美股的整体表现其实是远比A股更弱的,到本周五收盘标普和纳指已经是下面这种走法,各位可以自行体会; 这种系统性的风险偏好下移自然会带来股价与基本面的短期错配,实际上无论存储合约价还是海外资本开支,近期的斜率都在持续向上,从最近A美股各核心方向的走势差异也能看出来,所以当下没必要去为某些下跌找太多理由: 对存储而言,无论turbo quant还是渠道的短期甩货行为,实际上都没有干扰到当下的供需平衡表,LLM这条路径行进至今,其瓶颈决定了依靠内存获取长上下文能力提升,边际成本要远低于用G
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0.23
周期合伙人
满仓搞的大户
2026-03-22 16:41:20
当下得不出牛转熊的结论
又到了短期矛盾和中期预期错配的时间节点,当下核心是解决3个问题: 1)牛市还在不在? 2)如果在,什么时候可以抄底? 3)抄什么方向? 美伊冲突走向和特朗普的想法,都是一些无法判断的事情,最终可还原的要素是油价,24Q4以来全球市场的核心逻辑在宽松,如果油价持续上行抬高通胀,会碰到核心逻辑,该链条在3月初美伊冲突的起点就已经清晰,本周鲍威尔的表述只是向市场传达了该路径的确会影响到联储利率决策,是否真的转向还是只能看数据,至少最新一期的点阵图仍旧显示年内降1次是大概率事件: 参考poly上的押注,
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2026-03-15 17:33:46
主线结构还在进一步深化
接上周话题,简化当前全球的核心交易模型,资产被分为两个大类: -油价正相关 油及替代能源:煤/燃气/绿色电力; 油化工替代品:煤化工/绿氢绿醇; 潜在传导链条:农产品; -油价正相关 油价上-通胀上-流动性下,主要包括科技尤其美股; 参考格隆统计的这张图,截止目前已经得到强印证,且从事态发展来看,当下仍旧处在早期阶段: 从高频数据的表征来看,无论原油还是成品油,霍尔木兹过来的供应量当下处在断崖状态,其主要冲击日韩制造业,这俩前几年几乎没有在替代能源领域做过资本开支: 对于中国来说,短期部分炼化厂
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当下最大的宏观扰动依然是伊朗事件,可以分为两个部分来讨论: 其一是战争对市场带来的情绪冲击,这一点指向估值,本周上半周已经集中完成计提,当时说冲击最剧烈的那几天大概率已经过了,后面会有修复,周四五一些前期急跌的方向也的确如此;再往后看,除极端场景外,伊朗事件对A股市场造成的情绪冲击边际递减,这类方向的判断与节后一致,最简单的题是回避一切高位,这里主要指短期涨幅过大的方向,拉一下年初至今的涨幅排序,然后挨个删掉自选即可。 其二是地缘冲突带来的供应链扰动,这一点指向盈利,实际情况更加复杂,且持续时间
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周末最热门的出圈话题无疑是伊朗事件,咱不是军事博主就少聊一些有的没的,还是讨论下哪些相关方向有机会更要紧。 首先直觉反应中东有地缘事件石油受益,周末学习了一下原油历史上的几轮大周期,除了工业化早期以外,近几十年的景气周期背后驱动力都来自于地缘,但伊朗目前的产量占全球供给不到4%,储量占9%,单靠这一个区域冲击有限,何况这会儿至少全球主流媒体已经报道哈梅内伊被那啥(后面还有没有变数不确定,至少现在是先信了),那么接下来的核心变量就在于: 1)当地是否还有变数; 2)周边其他国家,是否会有进一步反抗
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上一篇文章说春节前最后一周是肯定要积极的,毕竟这么长的假期总会发酵点什么,不知道大家摸的奖假期开得怎么样了。 春节前最后一天缩量到2万亿,节后肯定是继续乐观了,还是重点讨论下假期发酵的这些方向。 1. AI 从大前年开始春节必定发酵AI成了固定表演节目,到今年已经是第4个年头: 2023-ChatGPT 2024-Sora 2025-DeepSeek 2026-各大国产模型扎堆 从这次春节实际体验下来的情况来看,国内各模型能力都有不错提升,但至少相较去年DeepSeek而言谈不上惊艳(毕竟DS出
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节前最后一周要积极
26年市场经历赚钱效应极其罕见的开年行情后,2月第一周出现泥沙俱下的走势,本周A股的难度系数同样属于能载入史册的级别,从大类资产的角度来看,领跌方向主要包括贵金属、大饼、中美科技股、有色等,这类资产看似关联性不高,但背后共同点在于在短期波动率陡增、纯粹流动性驱动、投资者高杠杆,因此本轮下探更多是资产本身的拥挤度释放后导致,从最早的贵金属扩散到各类商品和相关股票,再往后到科技行业,且无论A股还是美股,软件这类对流动性更敏感的方向波动率要远大于硬件。 所以没必要用一些脆弱的事后逻辑去解释这种波动,本
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1月正式结束,记得月头那篇文章标题叫《好多年没见过这么彪悍的开年行情》,回头再去看,个别板块和贵金属市场都出现历史级别的行情。 到月底金银这种加速的走法已经与短期的逻辑或所谓的基本面没有任何关联,这种体量的流动性品种掉头所带来的风险偏好冲击,影响到权益市场再正常不过,所以周五盘中权益市场的下跌视为机会,我还是上周那句废话,跌多了涨涨多了跌,继续保持积极即可,牛市的底子还在。 看了下上个月25年底那篇文章,当时说26Q1科技这条线里最核心的一定是通胀,选的3个细分存储、液冷、电源,那会儿我刚好在A
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上周市场最难受那会儿说牛市还在,继续向前看就行,本周量能重新回到3万亿,前期亏钱效应最炸裂的区域也都给了挺多减亏的机会,后面还是继续保持正常的积极心态就好,客观看jg环境依然是高压的,用一句朴素但最实用的废话来描述,市场无外乎跌多了涨涨多了跌,除非宏观层面出现超大级别扰动,否则这里既没有加速也没有向下的预期,安心做结构就好,量能2.5万亿以上都属于天堂。 风格上,上篇周度文章讨论连板那边的高度已经确认进入下行期,接下来整个赚钱效应大概率会往趋势这边倾斜,本周新高的方向里,基本全部都以趋势类且带一
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牛市还在,继续向前看即可。
A股历史无数次证明了疯牛式的加速上涨最后结果一定是一地鸡毛,尤其经历了前年国庆事件之后,所以这届jg从去年开始就比较忌讳场外资金的跑步入场,这一年多以来但凡看到指数有过热的苗头就会压,背后还是因为希望咱们这个股市长牛慢牛,不管短期体感如何,至少出发点是好的。 换个角度,从市场自身的周期性规律去讨论,这一轮投机行情的起点在10月底(前一篇周度文章已经汇总了当时给出该判断的主要逻辑),到本周已经历时3个月有余,且商业航天的容量和斜率已经达到历史水平,年初这一波增量资金尝试复刻商业航天干出来的AI应用
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好多年没见过这么彪悍的开年行情…
印象中如此彪悍的开年行情应该是很多年没有见过的,任何细分稍微有点叙事就涨给你看,市场休盘期间翻各个群聊随时感觉这个不买就要踏空的既视感。 这一轮投机风格的起点是三季报结束,那会儿恰逢科技和指数天天逼空,一些以前投机做得很好的朋友当时已经被趋势股的推土机行情揍肿了,甚至看到一些所谓投机已亡的言论。 回头看那会儿周度文章里的讨论,当时判断9月财报季结束后直到3月底四月初的这个时间窗口里,市场不会再有业绩相关的催化,参考类似节点大概率要出顶级投机题材了,看到新东西都可以积极一些,搞不好就会摸到下一个机
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2025收官,虽然今年在部分板块上有遗憾,也经历了一些比较难熬的时间段,但整体而言2025算是一个大年。 从23年开始我A进入AI带动的结构性行情,到今天已经两年半,期间2024年9月底触发了本轮牛市的起点,由于目前量化主导的定价背景,叠加本轮牛市区别于以往的20cm涨跌停制度,短短几个交易日内整个市场的定价极其高效,已经完成了疯牛式普涨(譬如旗手东方财富,实际上那个节点就已经创了历史新高),随后市场进入结构性行情,模式与过去两年并没有太大的差异,上下半年各一次指数级别机会,其他时间段里要么做极
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上周的阶段性体感已经逼近今年5月,但当下与5月相比,影响风险偏好的两个关键因子:1)地缘,924之后影响市场的最大核心(毕竟外需是现在为数不多还能看到增长的数据),往后看至少懂王来之前不会有大问题,但回去以后会不会整活其实还是有不确定性的,如果牛市还在,这个时间窗口里得抓紧时间猛干才对; 2)国内的盈利和流动性,其中前者早已无法干扰我A定价,且至少经济会上对某些结构一居然有明显的侧重,再往后看短期的流动性,央妈今年雷声大雨点小,欠的这次降准降息大概率在年初落地; 所以上周钱亏了人还是积极,怎么看
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本周五日本央行加息落地,周内美国也已经披露前面欠的就业和通胀数据,而咱们的经济工作会早在本月中旬落地,这些总量扰动因子基本全部落在安全区域内,再往后看视野范围内就没有大级别的催化了,考虑到两边市场整体都已经磨了一段时间,心态上倾向于可以开始积极一些。 从16年以来,每年的一季报对全年指引力最强,这一类由于是EPS驱动,且咱们的市场特色是年度考核+喜好“线性外推”,最终体现到股价表现上就是单边的中期趋势,目前距离26年只剩7个交易日,进入1-3月这个窗口之后,各行业的能见度和扶持政策会陆续摸清,而
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美伊冲突以来,美股的整体表现其实是远比A股更弱的,到本周五收盘标普和纳指已经是下面这种走法,各位可以自行体会; 这种系统性的风险偏好下移自然会带来股价与基本面的短期错配,实际上无论存储合约价还是海外资本开支,近期的斜率都在持续向上,从最近A美股各核心方向的走势差异也能看出来,所以当下没必要去为某些下跌找太多理由: 对存储而言,无论turbo quant还是渠道的短期甩货行为,实际上都没有干扰到当下的供需平衡表,LLM这条路径行进至今,其瓶颈决定了依靠内存获取长上下文能力提升,边际成本要远低于用G
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又到了短期矛盾和中期预期错配的时间节点,当下核心是解决3个问题: 1)牛市还在不在? 2)如果在,什么时候可以抄底? 3)抄什么方向? 美伊冲突走向和特朗普的想法,都是一些无法判断的事情,最终可还原的要素是油价,24Q4以来全球市场的核心逻辑在宽松,如果油价持续上行抬高通胀,会碰到核心逻辑,该链条在3月初美伊冲突的起点就已经清晰,本周鲍威尔的表述只是向市场传达了该路径的确会影响到联储利率决策,是否真的转向还是只能看数据,至少最新一期的点阵图仍旧显示年内降1次是大概率事件: 参考poly上的押注,
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周末最热门的出圈话题无疑是伊朗事件,咱不是军事博主就少聊一些有的没的,还是讨论下哪些相关方向有机会更要紧。 首先直觉反应中东有地缘事件石油受益,周末学习了一下原油历史上的几轮大周期,除了工业化早期以外,近几十年的景气周期背后驱动力都来自于地缘,但伊朗目前的产量占全球供给不到4%,储量占9%,单靠这一个区域冲击有限,何况这会儿至少全球主流媒体已经报道哈梅内伊被那啥(后面还有没有变数不确定,至少现在是先信了),那么接下来的核心变量就在于: 1)当地是否还有变数; 2)周边其他国家,是否会有进一步反抗
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上一篇文章说春节前最后一周是肯定要积极的,毕竟这么长的假期总会发酵点什么,不知道大家摸的奖假期开得怎么样了。 春节前最后一天缩量到2万亿,节后肯定是继续乐观了,还是重点讨论下假期发酵的这些方向。 1. AI 从大前年开始春节必定发酵AI成了固定表演节目,到今年已经是第4个年头: 2023-ChatGPT 2024-Sora 2025-DeepSeek 2026-各大国产模型扎堆 从这次春节实际体验下来的情况来看,国内各模型能力都有不错提升,但至少相较去年DeepSeek而言谈不上惊艳(毕竟DS出
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2026-02-08 16:16:44
节前最后一周要积极
26年市场经历赚钱效应极其罕见的开年行情后,2月第一周出现泥沙俱下的走势,本周A股的难度系数同样属于能载入史册的级别,从大类资产的角度来看,领跌方向主要包括贵金属、大饼、中美科技股、有色等,这类资产看似关联性不高,但背后共同点在于在短期波动率陡增、纯粹流动性驱动、投资者高杠杆,因此本轮下探更多是资产本身的拥挤度释放后导致,从最早的贵金属扩散到各类商品和相关股票,再往后到科技行业,且无论A股还是美股,软件这类对流动性更敏感的方向波动率要远大于硬件。 所以没必要用一些脆弱的事后逻辑去解释这种波动,本
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2026-02-01 16:55:44
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1月正式结束,记得月头那篇文章标题叫《好多年没见过这么彪悍的开年行情》,回头再去看,个别板块和贵金属市场都出现历史级别的行情。 到月底金银这种加速的走法已经与短期的逻辑或所谓的基本面没有任何关联,这种体量的流动性品种掉头所带来的风险偏好冲击,影响到权益市场再正常不过,所以周五盘中权益市场的下跌视为机会,我还是上周那句废话,跌多了涨涨多了跌,继续保持积极即可,牛市的底子还在。 看了下上个月25年底那篇文章,当时说26Q1科技这条线里最核心的一定是通胀,选的3个细分存储、液冷、电源,那会儿我刚好在A
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2026-01-25 17:12:33
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上周市场最难受那会儿说牛市还在,继续向前看就行,本周量能重新回到3万亿,前期亏钱效应最炸裂的区域也都给了挺多减亏的机会,后面还是继续保持正常的积极心态就好,客观看jg环境依然是高压的,用一句朴素但最实用的废话来描述,市场无外乎跌多了涨涨多了跌,除非宏观层面出现超大级别扰动,否则这里既没有加速也没有向下的预期,安心做结构就好,量能2.5万亿以上都属于天堂。 风格上,上篇周度文章讨论连板那边的高度已经确认进入下行期,接下来整个赚钱效应大概率会往趋势这边倾斜,本周新高的方向里,基本全部都以趋势类且带一
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2026-01-18 17:08:41
牛市还在,继续向前看即可。
A股历史无数次证明了疯牛式的加速上涨最后结果一定是一地鸡毛,尤其经历了前年国庆事件之后,所以这届jg从去年开始就比较忌讳场外资金的跑步入场,这一年多以来但凡看到指数有过热的苗头就会压,背后还是因为希望咱们这个股市长牛慢牛,不管短期体感如何,至少出发点是好的。 换个角度,从市场自身的周期性规律去讨论,这一轮投机行情的起点在10月底(前一篇周度文章已经汇总了当时给出该判断的主要逻辑),到本周已经历时3个月有余,且商业航天的容量和斜率已经达到历史水平,年初这一波增量资金尝试复刻商业航天干出来的AI应用
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2026-01-11 17:13:19
好多年没见过这么彪悍的开年行情…
印象中如此彪悍的开年行情应该是很多年没有见过的,任何细分稍微有点叙事就涨给你看,市场休盘期间翻各个群聊随时感觉这个不买就要踏空的既视感。 这一轮投机风格的起点是三季报结束,那会儿恰逢科技和指数天天逼空,一些以前投机做得很好的朋友当时已经被趋势股的推土机行情揍肿了,甚至看到一些所谓投机已亡的言论。 回头看那会儿周度文章里的讨论,当时判断9月财报季结束后直到3月底四月初的这个时间窗口里,市场不会再有业绩相关的催化,参考类似节点大概率要出顶级投机题材了,看到新东西都可以积极一些,搞不好就会摸到下一个机
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2026-01-04 17:39:35
2026
2025收官,虽然今年在部分板块上有遗憾,也经历了一些比较难熬的时间段,但整体而言2025算是一个大年。 从23年开始我A进入AI带动的结构性行情,到今天已经两年半,期间2024年9月底触发了本轮牛市的起点,由于目前量化主导的定价背景,叠加本轮牛市区别于以往的20cm涨跌停制度,短短几个交易日内整个市场的定价极其高效,已经完成了疯牛式普涨(譬如旗手东方财富,实际上那个节点就已经创了历史新高),随后市场进入结构性行情,模式与过去两年并没有太大的差异,上下半年各一次指数级别机会,其他时间段里要么做极
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2025-12-28 16:49:12
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上周的阶段性体感已经逼近今年5月,但当下与5月相比,影响风险偏好的两个关键因子:1)地缘,924之后影响市场的最大核心(毕竟外需是现在为数不多还能看到增长的数据),往后看至少懂王来之前不会有大问题,但回去以后会不会整活其实还是有不确定性的,如果牛市还在,这个时间窗口里得抓紧时间猛干才对; 2)国内的盈利和流动性,其中前者早已无法干扰我A定价,且至少经济会上对某些结构一居然有明显的侧重,再往后看短期的流动性,央妈今年雷声大雨点小,欠的这次降准降息大概率在年初落地; 所以上周钱亏了人还是积极,怎么看
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2025-12-21 16:49:50
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本周五日本央行加息落地,周内美国也已经披露前面欠的就业和通胀数据,而咱们的经济工作会早在本月中旬落地,这些总量扰动因子基本全部落在安全区域内,再往后看视野范围内就没有大级别的催化了,考虑到两边市场整体都已经磨了一段时间,心态上倾向于可以开始积极一些。 从16年以来,每年的一季报对全年指引力最强,这一类由于是EPS驱动,且咱们的市场特色是年度考核+喜好“线性外推”,最终体现到股价表现上就是单边的中期趋势,目前距离26年只剩7个交易日,进入1-3月这个窗口之后,各行业的能见度和扶持政策会陆续摸清,而
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2023-03-08 16:27:04
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半导体周期畅游手册<一>
半导体周期畅游手册 使用说明: 1)需要对半导体有一定基础,不是科普文; 2)国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实,但对于投资尤其是A股,是另外一件事,两件事不要揉到一起; 1. 转速最快的电风扇 半导体周期一般3年一个循环,不仅来的快,而且幅度大,在过去的17年里,一共经历了5轮,翻看美股半导体核心指数SOX以及其灵魂企业Intel、Nvidia、AMD等等可以发现,每一轮上行都是数倍涨幅,每一波下行都是腰斩起步,这个波动率和周期频率,加上随时可以讲的宏大叙事,半导体很难不成为全球投资者的
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豪威集团
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北方华创
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卓胜微
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景嘉微
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兆易创新
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2026-03-29 16:54:38
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美伊冲突以来,美股的整体表现其实是远比A股更弱的,到本周五收盘标普和纳指已经是下面这种走法,各位可以自行体会; 这种系统性的风险偏好下移自然会带来股价与基本面的短期错配,实际上无论存储合约价还是海外资本开支,近期的斜率都在持续向上,从最近A美股各核心方向的走势差异也能看出来,所以当下没必要去为某些下跌找太多理由: 对存储而言,无论turbo quant还是渠道的短期甩货行为,实际上都没有干扰到当下的供需平衡表,LLM这条路径行进至今,其瓶颈决定了依靠内存获取长上下文能力提升,边际成本要远低于用G
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2026-03-22 16:41:20
当下得不出牛转熊的结论
又到了短期矛盾和中期预期错配的时间节点,当下核心是解决3个问题: 1)牛市还在不在? 2)如果在,什么时候可以抄底? 3)抄什么方向? 美伊冲突走向和特朗普的想法,都是一些无法判断的事情,最终可还原的要素是油价,24Q4以来全球市场的核心逻辑在宽松,如果油价持续上行抬高通胀,会碰到核心逻辑,该链条在3月初美伊冲突的起点就已经清晰,本周鲍威尔的表述只是向市场传达了该路径的确会影响到联储利率决策,是否真的转向还是只能看数据,至少最新一期的点阵图仍旧显示年内降1次是大概率事件: 参考poly上的押注,
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2026-03-15 17:33:46
主线结构还在进一步深化
接上周话题,简化当前全球的核心交易模型,资产被分为两个大类: -油价正相关 油及替代能源:煤/燃气/绿色电力; 油化工替代品:煤化工/绿氢绿醇; 潜在传导链条:农产品; -油价正相关 油价上-通胀上-流动性下,主要包括科技尤其美股; 参考格隆统计的这张图,截止目前已经得到强印证,且从事态发展来看,当下仍旧处在早期阶段: 从高频数据的表征来看,无论原油还是成品油,霍尔木兹过来的供应量当下处在断崖状态,其主要冲击日韩制造业,这俩前几年几乎没有在替代能源领域做过资本开支: 对于中国来说,短期部分炼化厂
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2026-03-08 15:34:07
关于后续不确定性的来源
当下最大的宏观扰动依然是伊朗事件,可以分为两个部分来讨论: 其一是战争对市场带来的情绪冲击,这一点指向估值,本周上半周已经集中完成计提,当时说冲击最剧烈的那几天大概率已经过了,后面会有修复,周四五一些前期急跌的方向也的确如此;再往后看,除极端场景外,伊朗事件对A股市场造成的情绪冲击边际递减,这类方向的判断与节后一致,最简单的题是回避一切高位,这里主要指短期涨幅过大的方向,拉一下年初至今的涨幅排序,然后挨个删掉自选即可。 其二是地缘冲突带来的供应链扰动,这一点指向盈利,实际情况更加复杂,且持续时间
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2026-03-01 17:28:18
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周末最热门的出圈话题无疑是伊朗事件,咱不是军事博主就少聊一些有的没的,还是讨论下哪些相关方向有机会更要紧。 首先直觉反应中东有地缘事件石油受益,周末学习了一下原油历史上的几轮大周期,除了工业化早期以外,近几十年的景气周期背后驱动力都来自于地缘,但伊朗目前的产量占全球供给不到4%,储量占9%,单靠这一个区域冲击有限,何况这会儿至少全球主流媒体已经报道哈梅内伊被那啥(后面还有没有变数不确定,至少现在是先信了),那么接下来的核心变量就在于: 1)当地是否还有变数; 2)周边其他国家,是否会有进一步反抗
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2026-02-23 15:37:32
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上一篇文章说春节前最后一周是肯定要积极的,毕竟这么长的假期总会发酵点什么,不知道大家摸的奖假期开得怎么样了。 春节前最后一天缩量到2万亿,节后肯定是继续乐观了,还是重点讨论下假期发酵的这些方向。 1. AI 从大前年开始春节必定发酵AI成了固定表演节目,到今年已经是第4个年头: 2023-ChatGPT 2024-Sora 2025-DeepSeek 2026-各大国产模型扎堆 从这次春节实际体验下来的情况来看,国内各模型能力都有不错提升,但至少相较去年DeepSeek而言谈不上惊艳(毕竟DS出
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26年市场经历赚钱效应极其罕见的开年行情后,2月第一周出现泥沙俱下的走势,本周A股的难度系数同样属于能载入史册的级别,从大类资产的角度来看,领跌方向主要包括贵金属、大饼、中美科技股、有色等,这类资产看似关联性不高,但背后共同点在于在短期波动率陡增、纯粹流动性驱动、投资者高杠杆,因此本轮下探更多是资产本身的拥挤度释放后导致,从最早的贵金属扩散到各类商品和相关股票,再往后到科技行业,且无论A股还是美股,软件这类对流动性更敏感的方向波动率要远大于硬件。 所以没必要用一些脆弱的事后逻辑去解释这种波动,本
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上周市场最难受那会儿说牛市还在,继续向前看就行,本周量能重新回到3万亿,前期亏钱效应最炸裂的区域也都给了挺多减亏的机会,后面还是继续保持正常的积极心态就好,客观看jg环境依然是高压的,用一句朴素但最实用的废话来描述,市场无外乎跌多了涨涨多了跌,除非宏观层面出现超大级别扰动,否则这里既没有加速也没有向下的预期,安心做结构就好,量能2.5万亿以上都属于天堂。 风格上,上篇周度文章讨论连板那边的高度已经确认进入下行期,接下来整个赚钱效应大概率会往趋势这边倾斜,本周新高的方向里,基本全部都以趋势类且带一
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牛市还在,继续向前看即可。
A股历史无数次证明了疯牛式的加速上涨最后结果一定是一地鸡毛,尤其经历了前年国庆事件之后,所以这届jg从去年开始就比较忌讳场外资金的跑步入场,这一年多以来但凡看到指数有过热的苗头就会压,背后还是因为希望咱们这个股市长牛慢牛,不管短期体感如何,至少出发点是好的。 换个角度,从市场自身的周期性规律去讨论,这一轮投机行情的起点在10月底(前一篇周度文章已经汇总了当时给出该判断的主要逻辑),到本周已经历时3个月有余,且商业航天的容量和斜率已经达到历史水平,年初这一波增量资金尝试复刻商业航天干出来的AI应用
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好多年没见过这么彪悍的开年行情…
印象中如此彪悍的开年行情应该是很多年没有见过的,任何细分稍微有点叙事就涨给你看,市场休盘期间翻各个群聊随时感觉这个不买就要踏空的既视感。 这一轮投机风格的起点是三季报结束,那会儿恰逢科技和指数天天逼空,一些以前投机做得很好的朋友当时已经被趋势股的推土机行情揍肿了,甚至看到一些所谓投机已亡的言论。 回头看那会儿周度文章里的讨论,当时判断9月财报季结束后直到3月底四月初的这个时间窗口里,市场不会再有业绩相关的催化,参考类似节点大概率要出顶级投机题材了,看到新东西都可以积极一些,搞不好就会摸到下一个机
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2025收官,虽然今年在部分板块上有遗憾,也经历了一些比较难熬的时间段,但整体而言2025算是一个大年。 从23年开始我A进入AI带动的结构性行情,到今天已经两年半,期间2024年9月底触发了本轮牛市的起点,由于目前量化主导的定价背景,叠加本轮牛市区别于以往的20cm涨跌停制度,短短几个交易日内整个市场的定价极其高效,已经完成了疯牛式普涨(譬如旗手东方财富,实际上那个节点就已经创了历史新高),随后市场进入结构性行情,模式与过去两年并没有太大的差异,上下半年各一次指数级别机会,其他时间段里要么做极
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上周的阶段性体感已经逼近今年5月,但当下与5月相比,影响风险偏好的两个关键因子:1)地缘,924之后影响市场的最大核心(毕竟外需是现在为数不多还能看到增长的数据),往后看至少懂王来之前不会有大问题,但回去以后会不会整活其实还是有不确定性的,如果牛市还在,这个时间窗口里得抓紧时间猛干才对; 2)国内的盈利和流动性,其中前者早已无法干扰我A定价,且至少经济会上对某些结构一居然有明显的侧重,再往后看短期的流动性,央妈今年雷声大雨点小,欠的这次降准降息大概率在年初落地; 所以上周钱亏了人还是积极,怎么看
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本周五日本央行加息落地,周内美国也已经披露前面欠的就业和通胀数据,而咱们的经济工作会早在本月中旬落地,这些总量扰动因子基本全部落在安全区域内,再往后看视野范围内就没有大级别的催化了,考虑到两边市场整体都已经磨了一段时间,心态上倾向于可以开始积极一些。 从16年以来,每年的一季报对全年指引力最强,这一类由于是EPS驱动,且咱们的市场特色是年度考核+喜好“线性外推”,最终体现到股价表现上就是单边的中期趋势,目前距离26年只剩7个交易日,进入1-3月这个窗口之后,各行业的能见度和扶持政策会陆续摸清,而
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