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主线纪要
聚焦产业趋势,拆解市场主线~
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主线纪要
2026-09-16 16:28:13
M10把树脂推上主舞台
上一阶段的电子通胀由电子布、铜箔和覆铜板涨价推动。现在进入第二阶段,推动价格的力量从“缺货”转向“规格”。AI服务器每升级一代,信号速率更高、板层更多、热密度更大,基板必须用更复杂的树脂网络换取更低损耗。 M9到M10最确定的变化是低损耗树脂体系升级。BCB不是唯一答案,却是性能跨度、单位价值量和国产替代弹性最大的新增变量。 规格通胀 M10把电子通胀从缺货推向材料重构 摩根士丹利预计,Blackwell主要使用M8覆铜板,Rubin部分板卡升级到M8.5,Feynman将进一步采用M9/M10
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同宇新材
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主线纪要
2026-09-12 12:30:04
覆铜板还在高景气吗,涨价还是放量?
产业拆解|数据截至2026年9月12日 近期覆铜板、电子布和铜箔轮番走强,市场最关心的问题也变了:行业还在高景气,还是只剩涨价函刺激股价? 目前的答案是,量和价都在改善,但8月新增收入更偏向涨价;AI高端材料在放量,普通FR-4则更多受益于供给收缩和成本传导。 左侧为普通FR-4涨价链,右侧为AI高端材料放量链;两类景气来源不可混同。 价格信号 价格端还没有松 8月,7628电子布主流成交价升至每米10至10.2元,2116和1080薄布分别约12.7元、13.1元。上游G75电子纱达到每吨1.
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金安国纪
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中国巨石
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九鼎新材
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主线纪要
2026-09-10 16:26:23
AI抢产能+欧洲能源危机,玻纤供需格局重塑
最近的玻纤市场很反常:AI服务器在抢电子布,欧洲玻纤工厂却在退出。两件事同时发生,把玻纤推入了两套定价体系。 电子布的景气来自需求升级:PCB面积更大、层数更多、传输速率更高。通用玻纤的支撑来自供给收缩:欧洲高能源、高人工成本产能难以维持。前者抬高利润上限,后者托住价格下限。 玻纤行业的机会已经分层:进攻看高端电子布,防守看通用玻纤的成本与全球路径;同时站在两条线上的公司更少。 先分产品 同属玻纤,不共享同一轮景气 粗纱、短切纱和玻纤毡主要进入汽车、建材、风电与工业;电子细纱织成电子布,再进入覆
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山东玻纤
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九鼎新材
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金安国纪
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长海股份
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中国巨石
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主线纪要
2026-09-04 17:14:47
非农只是前菜:美联储若加息,该如何应对?
9月2日,我们在《科技股等CPI止跌,黄金等美债转多》里留下两个判断:科技等通胀降温,黄金等美债转向。现在要再往前推一步,讨论美联储为什么可能选择加息。 9月加息25个基点,可能是政策和市场风险更小的选择。它更像一次跟上债券市场的纠错,不等于新一轮加息周期已经开始。 今晚20:30先看非农。路透调查预计8月新增就业约5.6万人,前值为减少2.3万人,失业率预计维持4.1%。门槛已经很低,数据略弱容易带来乐观反应;如果就业大幅转负,市场才会从宽松交易切向衰退交易。 图:北京时间下9月三项关键数据与
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源飞宠物
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匠心家居
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华升股份
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实丰文化
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海通发展
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主线纪要
2026-09-03 20:22:04
疯涨!油轮日租65万美元
一条从沙特驶往中国的VLCC,8月29日现货日租已经冲到65.6万美元。9月2日,BDI又涨到3331点,创下2023年12月以来新高。9月3日A股航运板块随即走到前排,海通发展涨停,中远海能、招商轮船大涨。 这轮行情最值得记住的,是“有效运力”正在变贵。船队没有突然消失,可同一条船要绕更远的航线、在港口等更久,还要承担海峡风险。能马上接货的船少了,租家只能加价。 我的判断 短期爆发力看油运,趋势完整度看干散货,集运处在高位分化。三条线可以一起涨,却不能用同一套逻辑估值。 图一:BDTI、BDI
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海通发展
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中远海能
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招商轮船
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凤凰航运
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南京港
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主线纪要
2026-08-31 12:29:18
AI越用越便宜,短剧和算力一起涨
半年报密集披露收官,资金重新寻找下一条催化。AI短剧、AI应用和算力租赁今天同时异动,背后交易的是AI完成单次任务的成本下降。 盘面上,AI应用和算力租赁也同步活跃。这几条线能被一条需求链串起来。 图:中报收官后,AI内容、应用调用与算力需求的传导路径 AI越用越便宜,指的是完成同一项任务所需的成本下降。任务便宜以后,企业会增加功能,用户会提高调用频率,总Token需求反而可能继续放大。 先把口径说清 便宜的是任务,不一定是每个Token 模型价格也会波动,热门模型在算力紧张时甚至会提价。应用端
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芒果超媒
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中文在线
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协创数据
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中广天择
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主线纪要
2026-08-27 17:05:25
CPO已经明牌,英伟达财报还藏着三条暗线
Rubin全面量产已经得到确认。真正值得继续翻财报的,是CPU、内存和网络正在一起抬高整机价值量。 今早我们在《英伟达财报超预期:Rubin全面量产》里先拆了主线,Rubin开始放量,光模块、PCB和液冷继续得到验证。 但市场最熟悉的答案,通常也最难形成新的预期差。财报和电话会继续往下翻,新增信息落在CPU放量与内存涨价,网络价值量也在提升。 Rubin量产只是起点。英伟达正在从卖GPU,变成卖CPU、内存互联、网络和整座AI工厂。 图:CPO明牌之后,英伟达财报照亮三条产业暗线 先看总账 每G
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澜起科技
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罗博特科
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天孚通信
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英维克
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主线纪要
2026-08-19 22:17:25
Moderna癌症疫苗Ⅲ期成功:mRNA第一次攻进肿瘤治疗
北京时间2026年8月19日更新|北美圈纪要|事件发生于北京时间8月19日晚 mRNA终于不只会做传染病疫苗了。 Moderna与默沙东公布,个体化mRNA癌症疫苗Intismeran联合Keytruda,在高风险黑色素瘤Ⅲ期研究中达到主要终点和关键次要终点。研究覆盖逾千名术后患者,暂未出现新的安全性信号。消息出来后,Moderna盘前一度大涨。 这不是一针预防所有癌症的疫苗。它面对的是肿瘤已经完整切除、但复发风险仍高的患者,目标是训练免疫系统认出残留癌细胞,尽量把复发和转移压下去。 跨越 Ⅲ期
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主线纪要
2026-08-17 15:52:10
苹果开始测长鑫:国产DRAM拿到最难的一张入场券
苹果测试长鑫DRAM的意义,不在于一张尚未落地的订单,而在于国产存储第一次被放进全球最苛刻的消费电子供应链验证框架。 据海外媒体报道,苹果正在iPhone、MacBook等产品线上测试长鑫存储芯片,并就部分在中国销售设备的零部件供应展开初步接触。消息很大,但先把边界说清楚:测试不等于采购,谈判也不等于量产。 可它仍然重要。苹果不是缺一个故事,而是缺一个能稳定交货、成本可控、批次一致的DRAM备选。AI服务器持续吞噬高端存储产能后,消费电子厂商开始为标准DRAM的价格和供应安全买保险。 长鑫拿到的
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北方华创
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通富微电
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中微半导体设备
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主线纪要
2026-08-11 12:49:14
MLCC为何率先修复:真正的弹性在对日替代
同样经历科技退潮,MLCC比不少海外链更早修复。它既吃到了涨价,又有一条A股能够自己验证的对日替代线。 这轮MLCC回来得快,不是因为它最会讲故事。恰恰相反,它太普通了:手机、汽车、服务器、电源板,哪里需要稳定电压,哪里就少不了它。 高端AI把日、韩龙头的产能吸走,普通料号开始变紧;中日关系与供应链安全的不确定性上升,国内客户也更愿意增加本土第二供应商。两股力量叠在一起,A股交易的就不只是海外映射,而是可能发生的份额转移。 涨价决定行业有没有底,国产替代决定谁能把修复变成自己的收入。 先看供需
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国瓷材料
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三环集团
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双星新材
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国风新材
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主线纪要
2026-08-08 21:03:50
GSK最高押注1.1亿美元,AI4S开始抢“生物数据工厂”
GSK不是又买了一个AI概念,而是在扩建一套能连续生产细胞扰动数据的实验体系。最高1.1亿美元把一个容易被忽略的稀缺环节推到台前:算法会越来越便宜,可信的生物数据不会。 大模型公司还在比榜单,大药企已经开始往实验室里投钱。7月30日,GSK扩大与Relation的合作:双方将生成大规模人类细胞扰动数据,并把它们用于MORGAN等模型训练。Relation可获得的预付款与成功里程碑款,潜在上限为1.1亿美元。 这不是GSK已经一次性支付1.1亿美元,也不是花钱买一个聊天机器人。这笔交易买的是一条能
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志特新材
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药明康德
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百花医药
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哈药股份
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百济神州
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主线纪要
2026-08-08 10:20:56
非农-2.3万,特朗普召集矿业巨头:金属为什么突然成了主角?
今晚两条消息放在一起,比单写“非农利好黄金”有意思得多:美国就业数据在降温,特朗普却把矿业巨头叫到了一起。一个在改变资金的价格,一个在改变资源的价格。 美国7月非农就业减少2.3万人,市场原本预期增加8万人;6月数据也从5.7万人下修到2万人。失业率从4.2%降至4.1%,因此还不能直接喊美国衰退,但就业降温已经很难忽视。另一边,特朗普计划召集力拓、必和必拓、Freeport-McMoRan、MP Materials、USA Rare Earth等矿业公司,讨论关键矿产、国防供应链和降低对中国供
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洛阳钼业
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中钨高新
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主线纪要
2026-08-07 17:16:47
共振大盘,创新药1100亿美元出海
7月我们连续跟踪创新药:7月9日《韩国太挤,港股太便宜》、7月11日《创新药为什么越来越抗跌》、7月13日《健康消费进入规划》、7月14日《实验猴接近20万》。当时看的是估值、出海、支付和研发资源;今天板块与CRO一起加速,问题也该从“有没有预期”切到“预期有没有进入利润表”。 今天的上涨值得重视,但不宜只理解成科技高波动后的资金轮动。7月市场买的是中国创新药被全球重新定价,8月开始买的是这套重估能不能交出利润。创新药已经进入加速段,明天更适合观察分歧后的承接,而不是简单追着涨跌下结论。 前面四
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药明康德
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昭衍新药
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百花医药
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哈药股份
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义翘神州
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主线纪要
2026-08-05 17:49:00
我国快速反制,关键矿产仍是底牌
今天落地的是无人机、办公设备、认证与实体清单;真正值得研究的,是中国已经形成一套可组合使用的反制工具箱。 今天下午的消息乍看有点散:无人机、打印机、检测认证,彼此好像不挨着。放在一起看,逻辑反而很清楚。美国的限制正在从产品扩展到设备、软件和认证体系,中国的回应也开始覆盖供应链、市场准入、合规规则和实体交易。 图:商务部回应原文截图 原文用了一个很重要的词:必要的反制措施。它列出了五个动作,包括无人机及关键部件和技术出口、进口打印复印设备安全调查、认证检查、合规测试机构以及反制清单。这不是把同一张
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洛阳钼业
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奔图科技
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中国稀土
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云南锗业
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中钨高新
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主线纪要
2026-08-01 11:34:20
原油冲上91美元,市场不再相信特朗普
北京时间2026年8月1日09:10更新|北美圈纪要|市场与战况信息截至北京时间8月1日上午 美股收盘后,布伦特近月报价冲到每桶约91美元。白天还在交易科技股修复,夜里却开始给另一件事买保险:特朗普正在考虑把打击范围扩大到伊朗能源设施。 我的判断很直接:停火协议还在纸上,原油已经不信了。91美元不是在确认油田已经被炸,而是在提前防备下一次袭击不再只打军用目标。 图一:美伊最新战况核对。资料来源:AP、Axios,截至北京时间8月1日上午,主线纪要整理。 转向 战场正在逼近能源命脉 这一轮冲突最值
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