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2021-07-15 18:13:05

半年报系列之浪潮信息：半年报大幅超预期

2021 年 H1 公司业绩大幅增长超预期，看好长期成长性事件：公司发布2021年上半年业绩预告，预计实现净利润7.10—8.72亿元，同比增75%—115%；2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增 74.05%—134.22%。公司业绩大幅增长超预期。点评：  把握云计算和AI发展机遇，渠道及产品结构持续优化，业绩超预期：按中值计算，公司预计2021年上半年实现净利润7.91亿元，同比增长95%；其中2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增长74.05%—134.2

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2021-07-15 18:07:47

东华科技：PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进

PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进事件： 2021 年 7 月 14 号，东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》点评：公司计划出资 5000 万元，股权占比 5%，联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司，并由曙光绿华投资建设和运营 10 万吨/年 BDO 联产 12 万吨 PBAT 项目。建设周期约 26 个月，投资估算工程报批总投资 35.69 亿元，其中建设投资 33

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东华科技

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2021-07-15 17:37:44

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈 ■6 月新能源乘用车渗透率跃升至 13.5%。6 月新能源上险数创历史新高，达 21.7 万辆，同比增长 183.1%。其中纯电动车上险数达 17.8 万辆，同比增长 197.7%；插电混动上险数达 3.9 万辆，同比增长 130.9%。2021 年 1 至 6 月，新能源乘用车上险数累计为 98.6 万辆，新能源乘用车渗透率持续提升，2021 年上半年渗透率达到 9.9%，6 月单月渗透率跃升至 13.5%。 ■一线城市、限购城市

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2021-03-19 09:06:26

大盘后续走势最新观点

核心观点市场上周触碰3300点已成为短线阶段调整目标，提示阶段平空将仓位抬升至中等，后续8个交易日市场如期震荡反弹，但反弹仍是减仓时机，全球资本市场已经从此前的再通胀交易转为滞胀担忧，美联储方面周四发表鸽派言论，但对美国2021年经济、通胀预期已做大幅上调，近期也有新兴市场国家率先开启加息。市场对美联储后续宽松预期产生动摇，显著影响近期风险偏好，而真实显著通胀风险将继续对全球高估值资产、A股整体形成持续显著压力，因此在上周超跌技术休整后，预计市场重心仍将进一步下移，对各宽基指数整体重回低仓位看

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2021-02-25 13:07:05

航空机场板块需求修复预期加强，继续推荐

航空板块本周连续上涨，当前时点看，随着春运及两会后防控压力减小+疫苗接种增加，后续有望迎来需求的持续修复，需求向上空间依然较大，继续推荐航空机场板块。全球范围内，疫苗对新冠疫情控制效果逐步显现，利好航空需求恢复。 21年以来，新冠疫苗接种明显提速，截止21年2月22日，以色列每百人新冠疫苗接种数已经达到87人，美国每百人接种数达19.19人，全球平均达到2.72人。随着疫苗的普及，主要国家和地区新增病例数显著下降，美国霍普金斯大学统计数据显示，2月22日，全球新增新冠肺炎确诊病例为28.7万例，

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中国东航

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2021-02-25 12:07:59

数说香港上调股票印花税——不改港股向上趋势

1、上调印花税或主要为弥补港府近年来的赤字压力。2019年香港局势动荡，港府收入5161亿港元同比下降15%，支出5636亿港元同比上升10%，赤字474亿港元，为2009年来首次。2020年，疫情影响下港府收入5816亿港元但居民补贴上升全年支出8154亿元，财政赤字飙升至2293亿港元。股票印花税是港府重要收入来源，且重要性连年提高，占印花税整体比重从2016年的38%上升至2019年的近50%，占港府整体收入比重从2016年的4.3%上升至2019年6.4%。港府此次计划提高印花税，我们认

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2021-02-25 12:00:54

新股研究—贝泰妮(X20335.SZ)敏感肌专业护肤品

国内功能性护肤品快速扩容，国货市占率稳步提升：2019年中国功能性护肤品市场约为135.5亿元，同比增长高达32.3%。敏感肌作为药妆中关注度第二大的板块，市场空间扩容迅速。薇诺娜作为国货崛起代表，市占率达到全球前五，2019年在国内功能性护肤品市场占据23.4%的市场份额。随着进口替代进一步加强，未来薇诺娜的市场空间巨大。产品力受医学背书，专业性受医生及客户认可: 公司产品的主要成分青刺果油和马齿苋可提高皮肤透明质酸、神经酰胺含量，在修复皮肤屏障上有良好的治疗效果和安全性，受国内皮肤科专家认

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2021-02-25 11:47:53

行业跟踪——1 月新能源车销量同比增长 238.5%

※ 中汽协:1月新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%。根据汽车纵横AutoReview公众号援引中汽协数据，2021年1月，中国乘用车产销分别完成191.0万辆和204.5万辆，环比分别下降18.1%和13.9%，同比分别增长32.4%和26.8%。商用车产销分别完成47.8万辆和45.8万辆，环比分别下降6.1%和增长0.5%，同比分别增长44.3%和43.1%。 ※ 2021年1月新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，环比分别下

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2021-02-25 11:41:30

房地产——供给侧改革的最后一块制度拼图

【中信证券】青岛自然资源和规划局官网发布，为落实2021年自然资源部住宅用地供应分类调控工作视频会议及相关文件要求，严格实行住宅用地“两集中”同步公开出让，即集中发布出让公告、集中组织出让活动。全年将分3批次，集中统一发布住宅用地的招拍挂公告,并实施招拍挂出让活动,引导市场理性竞争。稳定企业资金运用预期，避免集中竞争，降低土地市场溢价率。我们相信，多地土地集中分批次出让，有利于避免地产企业过度竞争。由于土地出让一般有保证金要求，企业很难在多地，针对大量地块，同时缴纳保证金。我们相信，平均而言

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2021-02-25 08:31:30

朗姿股份(002612)深度研究——医美龙头初具雏形

（一）医美行业步入高增长阶段，渗透率尚有巨大空间，朗姿旗下医美资产优质，有望成为医美终端龙头。 ❑ 朗姿股份以中高端女装起家，近 20 年发展积累强粘性和高消费力的女性客群，2015 年起横向多元化拓展，以打造“泛时尚产业互联生态圈”为战略目标，通过投资韩国梦想整形医院切入医美赛道。2016 年收购米兰柏羽、晶肤医美等 6 家区域知名机构，此后设立朗姿医疗子公司作为医美业务机构持股平台+输出集团化管理能力，并相继收购陕西高一生、西安美立方等，以合伙制为主加快米兰柏羽、晶肤医美的收购和新建拓展。截

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2021-02-24 15:31:42

御家汇(300740)-自有和代理双轮驱动业绩再超预期

【国泰君安】  投资建议：上调 2020-2022 年 EPS 预测至 0.34（+0.03）/0.57（+0.05）/0.84（+0.09）元，公司股价对应 2021 年 PE 仅 35X、PS 仅 1.7X，参考可比公司给予 2021 年 3.2X PS，维持目标价 38.3 元。  营收和净利预增，业绩超预期。公司发布 2020 年业绩快报，预计营收 37.2 亿元，同比增长 54.1%，归母净利 1.41 亿元，同比增长 417.6%；对应 2020Q4 营收和净利同比增长 64.6

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2021-02-24 12:25:25

江海股份（002484）工业级电容平台公司迎来增长拐点

1.工控铝电解电容龙头，薄膜电容、超级电容三线布局，营收快速成长。江海股份作为国内铝电解电容龙头，深耕铝电解电容 60 年，下游应用以工控产品为主，公司工业类电容器产品在全球具有竞争优势。上市以来，公司业务线不断拓展，已由铝电解电容器单一产品拓展至铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三类电容器产品。铝电解电容产品布局小型化、固态叠层高分子电容 MLPC 产出顺利。公司近年来营收实现较快速增长，盈利能力稳步提升，2020 年归母净利润预计为 3.61 亿元-3.85 亿元，同比增长 50%-60%

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2021-02-24 12:11:35

海通策略：策略对话行业，哪些领域涨价空间更大？-210224

核心结论： ①随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占优，18 年至今，债牛已结束，股牛在途，商品牛或孕育中。 ②20 年 11 月以来受益于涨价逻辑的后周期行业表现较优，这符合牛市过程中补涨轮涨特征，类似 07Q1、14Q4。 ③行业分析师从供需角度分析，未来涨价动能大的子领域如粘胶、油气开采、锂、猪、乳制品、多晶硅、半导体等。  借鉴历史，大类资产轮动顺序为债牛-股牛-商品牛。海外经验显示，随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占

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2021-02-24 09:17:39

大宗商品涨价结束了么

 货币宽松提供上涨基础。为应对疫情，发达国家纷纷放水，推涨大宗商品价格，相比通胀，美联储当前更关心就业，目前美国失业率仍远高于疫情前，短期货币充裕有望保持。  需求决定复苏仍在路上。发达国家疫苗覆盖率高于新兴市场国家，且新兴市场增速较发达经济体之差持续收敛，预计发达国家本轮经济复苏表现或好于除中国外的新兴市场国家，大宗商品需求继续向好。  通胀渐行渐近，政策调整或偏晚。部分大宗商品价格虽然较高，但需求叠加货币充裕，仍有上涨空间，涨价真正结束需等待美联储货币政策转向。大宗价格上涨给我国带来通

20210224-宏观策略：本轮大宗商品涨价合适结束？.pdf

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2021-02-23 14:27:06

移远通信-603236-物联网模组龙头延续高增长

1)公司2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。近五年营收cagr 约93%，利润cagr 约 132% 。积累了丰富的研发、渠道、客户资源，打通了物联网模组各关键环节，公司 4G、5G 产品占比逐步提升，毛利率水平有望延续上行。 2)公司 5G 车规级产品是未来增长点。汽车智能化及新能源汽车对车联网模组需求大增。公司发布 AG550Q车规产品，支持 5G NR 独立和非独立组网，已导入多家大客户，是未来重要增长点。 3)冰山效应+规模效应。物联网是碎片化市场，众多小客户需要长期接触建立

国盛证券-移远通信-603236-强者恒强，模组龙头迈上新征程 - 副本.pdf

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半年报系列之浪潮信息：半年报大幅超预期

2021 年 H1 公司业绩大幅增长超预期，看好长期成长性事件：公司发布2021年上半年业绩预告，预计实现净利润7.10—8.72亿元，同比增75%—115%；2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增 74.05%—134.22%。公司业绩大幅增长超预期。点评：  把握云计算和AI发展机遇，渠道及产品结构持续优化，业绩超预期：按中值计算，公司预计2021年上半年实现净利润7.91亿元，同比增长95%；其中2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增长74.05%—134.2

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东华科技：PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进

PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进事件： 2021 年 7 月 14 号，东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》点评：公司计划出资 5000 万元，股权占比 5%，联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司，并由曙光绿华投资建设和运营 10 万吨/年 BDO 联产 12 万吨 PBAT 项目。建设周期约 26 个月，投资估算工程报批总投资 35.69 亿元，其中建设投资 33

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6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈 ■6 月新能源乘用车渗透率跃升至 13.5%。6 月新能源上险数创历史新高，达 21.7 万辆，同比增长 183.1%。其中纯电动车上险数达 17.8 万辆，同比增长 197.7%；插电混动上险数达 3.9 万辆，同比增长 130.9%。2021 年 1 至 6 月，新能源乘用车上险数累计为 98.6 万辆，新能源乘用车渗透率持续提升，2021 年上半年渗透率达到 9.9%，6 月单月渗透率跃升至 13.5%。 ■一线城市、限购城市

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大盘后续走势最新观点

核心观点市场上周触碰3300点已成为短线阶段调整目标，提示阶段平空将仓位抬升至中等，后续8个交易日市场如期震荡反弹，但反弹仍是减仓时机，全球资本市场已经从此前的再通胀交易转为滞胀担忧，美联储方面周四发表鸽派言论，但对美国2021年经济、通胀预期已做大幅上调，近期也有新兴市场国家率先开启加息。市场对美联储后续宽松预期产生动摇，显著影响近期风险偏好，而真实显著通胀风险将继续对全球高估值资产、A股整体形成持续显著压力，因此在上周超跌技术休整后，预计市场重心仍将进一步下移，对各宽基指数整体重回低仓位看

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航空机场板块需求修复预期加强，继续推荐

航空板块本周连续上涨，当前时点看，随着春运及两会后防控压力减小+疫苗接种增加，后续有望迎来需求的持续修复，需求向上空间依然较大，继续推荐航空机场板块。全球范围内，疫苗对新冠疫情控制效果逐步显现，利好航空需求恢复。 21年以来，新冠疫苗接种明显提速，截止21年2月22日，以色列每百人新冠疫苗接种数已经达到87人，美国每百人接种数达19.19人，全球平均达到2.72人。随着疫苗的普及，主要国家和地区新增病例数显著下降，美国霍普金斯大学统计数据显示，2月22日，全球新增新冠肺炎确诊病例为28.7万例，

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数说香港上调股票印花税——不改港股向上趋势

1、上调印花税或主要为弥补港府近年来的赤字压力。2019年香港局势动荡，港府收入5161亿港元同比下降15%，支出5636亿港元同比上升10%，赤字474亿港元，为2009年来首次。2020年，疫情影响下港府收入5816亿港元但居民补贴上升全年支出8154亿元，财政赤字飙升至2293亿港元。股票印花税是港府重要收入来源，且重要性连年提高，占印花税整体比重从2016年的38%上升至2019年的近50%，占港府整体收入比重从2016年的4.3%上升至2019年6.4%。港府此次计划提高印花税，我们认

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新股研究—贝泰妮(X20335.SZ)敏感肌专业护肤品

国内功能性护肤品快速扩容，国货市占率稳步提升：2019年中国功能性护肤品市场约为135.5亿元，同比增长高达32.3%。敏感肌作为药妆中关注度第二大的板块，市场空间扩容迅速。薇诺娜作为国货崛起代表，市占率达到全球前五，2019年在国内功能性护肤品市场占据23.4%的市场份额。随着进口替代进一步加强，未来薇诺娜的市场空间巨大。产品力受医学背书，专业性受医生及客户认可: 公司产品的主要成分青刺果油和马齿苋可提高皮肤透明质酸、神经酰胺含量，在修复皮肤屏障上有良好的治疗效果和安全性，受国内皮肤科专家认

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行业跟踪——1 月新能源车销量同比增长 238.5%

※ 中汽协:1月新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%。根据汽车纵横AutoReview公众号援引中汽协数据，2021年1月，中国乘用车产销分别完成191.0万辆和204.5万辆，环比分别下降18.1%和13.9%，同比分别增长32.4%和26.8%。商用车产销分别完成47.8万辆和45.8万辆，环比分别下降6.1%和增长0.5%，同比分别增长44.3%和43.1%。 ※ 2021年1月新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，环比分别下

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【中信证券】青岛自然资源和规划局官网发布，为落实2021年自然资源部住宅用地供应分类调控工作视频会议及相关文件要求，严格实行住宅用地“两集中”同步公开出让，即集中发布出让公告、集中组织出让活动。全年将分3批次，集中统一发布住宅用地的招拍挂公告,并实施招拍挂出让活动,引导市场理性竞争。稳定企业资金运用预期，避免集中竞争，降低土地市场溢价率。我们相信，多地土地集中分批次出让，有利于避免地产企业过度竞争。由于土地出让一般有保证金要求，企业很难在多地，针对大量地块，同时缴纳保证金。我们相信，平均而言

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（一）医美行业步入高增长阶段，渗透率尚有巨大空间，朗姿旗下医美资产优质，有望成为医美终端龙头。 ❑ 朗姿股份以中高端女装起家，近 20 年发展积累强粘性和高消费力的女性客群，2015 年起横向多元化拓展，以打造“泛时尚产业互联生态圈”为战略目标，通过投资韩国梦想整形医院切入医美赛道。2016 年收购米兰柏羽、晶肤医美等 6 家区域知名机构，此后设立朗姿医疗子公司作为医美业务机构持股平台+输出集团化管理能力，并相继收购陕西高一生、西安美立方等，以合伙制为主加快米兰柏羽、晶肤医美的收购和新建拓展。截

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御家汇(300740)-自有和代理双轮驱动业绩再超预期

【国泰君安】  投资建议：上调 2020-2022 年 EPS 预测至 0.34（+0.03）/0.57（+0.05）/0.84（+0.09）元，公司股价对应 2021 年 PE 仅 35X、PS 仅 1.7X，参考可比公司给予 2021 年 3.2X PS，维持目标价 38.3 元。  营收和净利预增，业绩超预期。公司发布 2020 年业绩快报，预计营收 37.2 亿元，同比增长 54.1%，归母净利 1.41 亿元，同比增长 417.6%；对应 2020Q4 营收和净利同比增长 64.6

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江海股份（002484）工业级电容平台公司迎来增长拐点

1.工控铝电解电容龙头，薄膜电容、超级电容三线布局，营收快速成长。江海股份作为国内铝电解电容龙头，深耕铝电解电容 60 年，下游应用以工控产品为主，公司工业类电容器产品在全球具有竞争优势。上市以来，公司业务线不断拓展，已由铝电解电容器单一产品拓展至铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三类电容器产品。铝电解电容产品布局小型化、固态叠层高分子电容 MLPC 产出顺利。公司近年来营收实现较快速增长，盈利能力稳步提升，2020 年归母净利润预计为 3.61 亿元-3.85 亿元，同比增长 50%-60%

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海通策略：策略对话行业，哪些领域涨价空间更大？-210224

核心结论： ①随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占优，18 年至今，债牛已结束，股牛在途，商品牛或孕育中。 ②20 年 11 月以来受益于涨价逻辑的后周期行业表现较优，这符合牛市过程中补涨轮涨特征，类似 07Q1、14Q4。 ③行业分析师从供需角度分析，未来涨价动能大的子领域如粘胶、油气开采、锂、猪、乳制品、多晶硅、半导体等。  借鉴历史，大类资产轮动顺序为债牛-股牛-商品牛。海外经验显示，随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占

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大宗商品涨价结束了么

 货币宽松提供上涨基础。为应对疫情，发达国家纷纷放水，推涨大宗商品价格，相比通胀，美联储当前更关心就业，目前美国失业率仍远高于疫情前，短期货币充裕有望保持。  需求决定复苏仍在路上。发达国家疫苗覆盖率高于新兴市场国家，且新兴市场增速较发达经济体之差持续收敛，预计发达国家本轮经济复苏表现或好于除中国外的新兴市场国家，大宗商品需求继续向好。  通胀渐行渐近，政策调整或偏晚。部分大宗商品价格虽然较高，但需求叠加货币充裕，仍有上涨空间，涨价真正结束需等待美联储货币政策转向。大宗价格上涨给我国带来通

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移远通信-603236-物联网模组龙头延续高增长

1)公司2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。近五年营收cagr 约93%，利润cagr 约 132% 。积累了丰富的研发、渠道、客户资源，打通了物联网模组各关键环节，公司 4G、5G 产品占比逐步提升，毛利率水平有望延续上行。 2)公司 5G 车规级产品是未来增长点。汽车智能化及新能源汽车对车联网模组需求大增。公司发布 AG550Q车规产品，支持 5G NR 独立和非独立组网，已导入多家大客户，是未来重要增长点。 3)冰山效应+规模效应。物联网是碎片化市场，众多小客户需要长期接触建立

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前往

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STJiuCai

2021-07-15 18:13:05

半年报系列之浪潮信息：半年报大幅超预期

2021 年 H1 公司业绩大幅增长超预期，看好长期成长性事件：公司发布2021年上半年业绩预告，预计实现净利润7.10—8.72亿元，同比增75%—115%；2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增 74.05%—134.22%。公司业绩大幅增长超预期。点评：  把握云计算和AI发展机遇，渠道及产品结构持续优化，业绩超预期：按中值计算，公司预计2021年上半年实现净利润7.91亿元，同比增长95%；其中2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增长74.05%—134.2

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浪潮信息

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STJiuCai

2021-07-15 18:07:47

东华科技：PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进

PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进事件： 2021 年 7 月 14 号，东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》点评：公司计划出资 5000 万元，股权占比 5%，联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司，并由曙光绿华投资建设和运营 10 万吨/年 BDO 联产 12 万吨 PBAT 项目。建设周期约 26 个月，投资估算工程报批总投资 35.69 亿元，其中建设投资 33

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东华科技

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STJiuCai

2021-07-15 17:37:44

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈 ■6 月新能源乘用车渗透率跃升至 13.5%。6 月新能源上险数创历史新高，达 21.7 万辆，同比增长 183.1%。其中纯电动车上险数达 17.8 万辆，同比增长 197.7%；插电混动上险数达 3.9 万辆，同比增长 130.9%。2021 年 1 至 6 月，新能源乘用车上险数累计为 98.6 万辆，新能源乘用车渗透率持续提升，2021 年上半年渗透率达到 9.9%，6 月单月渗透率跃升至 13.5%。 ■一线城市、限购城市

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比亚迪

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STJiuCai

2021-03-19 09:06:26

大盘后续走势最新观点

核心观点市场上周触碰3300点已成为短线阶段调整目标，提示阶段平空将仓位抬升至中等，后续8个交易日市场如期震荡反弹，但反弹仍是减仓时机，全球资本市场已经从此前的再通胀交易转为滞胀担忧，美联储方面周四发表鸽派言论，但对美国2021年经济、通胀预期已做大幅上调，近期也有新兴市场国家率先开启加息。市场对美联储后续宽松预期产生动摇，显著影响近期风险偏好，而真实显著通胀风险将继续对全球高估值资产、A股整体形成持续显著压力，因此在上周超跌技术休整后，预计市场重心仍将进一步下移，对各宽基指数整体重回低仓位看

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恒玄科技
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平安银行

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STJiuCai

2021-02-25 13:07:05

航空机场板块需求修复预期加强，继续推荐

航空板块本周连续上涨，当前时点看，随着春运及两会后防控压力减小+疫苗接种增加，后续有望迎来需求的持续修复，需求向上空间依然较大，继续推荐航空机场板块。全球范围内，疫苗对新冠疫情控制效果逐步显现，利好航空需求恢复。 21年以来，新冠疫苗接种明显提速，截止21年2月22日，以色列每百人新冠疫苗接种数已经达到87人，美国每百人接种数达19.19人，全球平均达到2.72人。随着疫苗的普及，主要国家和地区新增病例数显著下降，美国霍普金斯大学统计数据显示，2月22日，全球新增新冠肺炎确诊病例为28.7万例，

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中国东航

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2021-02-25 12:07:59

数说香港上调股票印花税——不改港股向上趋势

1、上调印花税或主要为弥补港府近年来的赤字压力。2019年香港局势动荡，港府收入5161亿港元同比下降15%，支出5636亿港元同比上升10%，赤字474亿港元，为2009年来首次。2020年，疫情影响下港府收入5816亿港元但居民补贴上升全年支出8154亿元，财政赤字飙升至2293亿港元。股票印花税是港府重要收入来源，且重要性连年提高，占印花税整体比重从2016年的38%上升至2019年的近50%，占港府整体收入比重从2016年的4.3%上升至2019年6.4%。港府此次计划提高印花税，我们认

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STJiuCai

2021-02-25 12:00:54

新股研究—贝泰妮(X20335.SZ)敏感肌专业护肤品

国内功能性护肤品快速扩容，国货市占率稳步提升：2019年中国功能性护肤品市场约为135.5亿元，同比增长高达32.3%。敏感肌作为药妆中关注度第二大的板块，市场空间扩容迅速。薇诺娜作为国货崛起代表，市占率达到全球前五，2019年在国内功能性护肤品市场占据23.4%的市场份额。随着进口替代进一步加强，未来薇诺娜的市场空间巨大。产品力受医学背书，专业性受医生及客户认可: 公司产品的主要成分青刺果油和马齿苋可提高皮肤透明质酸、神经酰胺含量，在修复皮肤屏障上有良好的治疗效果和安全性，受国内皮肤科专家认

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水羊股份

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STJiuCai

2021-02-25 11:47:53

行业跟踪——1 月新能源车销量同比增长 238.5%

※ 中汽协:1月新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%。根据汽车纵横AutoReview公众号援引中汽协数据，2021年1月，中国乘用车产销分别完成191.0万辆和204.5万辆，环比分别下降18.1%和13.9%，同比分别增长32.4%和26.8%。商用车产销分别完成47.8万辆和45.8万辆，环比分别下降6.1%和增长0.5%，同比分别增长44.3%和43.1%。 ※ 2021年1月新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，环比分别下

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宁德时代

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STJiuCai

2021-02-25 11:41:30

房地产——供给侧改革的最后一块制度拼图

【中信证券】青岛自然资源和规划局官网发布，为落实2021年自然资源部住宅用地供应分类调控工作视频会议及相关文件要求，严格实行住宅用地“两集中”同步公开出让，即集中发布出让公告、集中组织出让活动。全年将分3批次，集中统一发布住宅用地的招拍挂公告,并实施招拍挂出让活动,引导市场理性竞争。稳定企业资金运用预期，避免集中竞争，降低土地市场溢价率。我们相信，多地土地集中分批次出让，有利于避免地产企业过度竞争。由于土地出让一般有保证金要求，企业很难在多地，针对大量地块，同时缴纳保证金。我们相信，平均而言

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万科A

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STJiuCai

2021-02-25 08:31:30

朗姿股份(002612)深度研究——医美龙头初具雏形

（一）医美行业步入高增长阶段，渗透率尚有巨大空间，朗姿旗下医美资产优质，有望成为医美终端龙头。 ❑ 朗姿股份以中高端女装起家，近 20 年发展积累强粘性和高消费力的女性客群，2015 年起横向多元化拓展，以打造“泛时尚产业互联生态圈”为战略目标，通过投资韩国梦想整形医院切入医美赛道。2016 年收购米兰柏羽、晶肤医美等 6 家区域知名机构，此后设立朗姿医疗子公司作为医美业务机构持股平台+输出集团化管理能力，并相继收购陕西高一生、西安美立方等，以合伙制为主加快米兰柏羽、晶肤医美的收购和新建拓展。截

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朗姿股份

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STJiuCai

2021-02-24 15:31:42

御家汇(300740)-自有和代理双轮驱动业绩再超预期

【国泰君安】  投资建议：上调 2020-2022 年 EPS 预测至 0.34（+0.03）/0.57（+0.05）/0.84（+0.09）元，公司股价对应 2021 年 PE 仅 35X、PS 仅 1.7X，参考可比公司给予 2021 年 3.2X PS，维持目标价 38.3 元。  营收和净利预增，业绩超预期。公司发布 2020 年业绩快报，预计营收 37.2 亿元，同比增长 54.1%，归母净利 1.41 亿元，同比增长 417.6%；对应 2020Q4 营收和净利同比增长 64.6

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水羊股份

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STJiuCai

2021-02-24 12:25:25

江海股份（002484）工业级电容平台公司迎来增长拐点

1.工控铝电解电容龙头，薄膜电容、超级电容三线布局，营收快速成长。江海股份作为国内铝电解电容龙头，深耕铝电解电容 60 年，下游应用以工控产品为主，公司工业类电容器产品在全球具有竞争优势。上市以来，公司业务线不断拓展，已由铝电解电容器单一产品拓展至铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三类电容器产品。铝电解电容产品布局小型化、固态叠层高分子电容 MLPC 产出顺利。公司近年来营收实现较快速增长，盈利能力稳步提升，2020 年归母净利润预计为 3.61 亿元-3.85 亿元，同比增长 50%-60%

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江海股份

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STJiuCai

2021-02-24 12:11:35

海通策略：策略对话行业，哪些领域涨价空间更大？-210224

核心结论： ①随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占优，18 年至今，债牛已结束，股牛在途，商品牛或孕育中。 ②20 年 11 月以来受益于涨价逻辑的后周期行业表现较优，这符合牛市过程中补涨轮涨特征，类似 07Q1、14Q4。 ③行业分析师从供需角度分析，未来涨价动能大的子领域如粘胶、油气开采、锂、猪、乳制品、多晶硅、半导体等。  借鉴历史，大类资产轮动顺序为债牛-股牛-商品牛。海外经验显示，随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占

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斯达半导
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ST中泰
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天赐材料
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伊利股份
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紫金矿业

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STJiuCai

2021-02-24 09:17:39

大宗商品涨价结束了么

 货币宽松提供上涨基础。为应对疫情，发达国家纷纷放水，推涨大宗商品价格，相比通胀，美联储当前更关心就业，目前美国失业率仍远高于疫情前，短期货币充裕有望保持。  需求决定复苏仍在路上。发达国家疫苗覆盖率高于新兴市场国家，且新兴市场增速较发达经济体之差持续收敛，预计发达国家本轮经济复苏表现或好于除中国外的新兴市场国家，大宗商品需求继续向好。  通胀渐行渐近，政策调整或偏晚。部分大宗商品价格虽然较高，但需求叠加货币充裕，仍有上涨空间，涨价真正结束需等待美联储货币政策转向。大宗价格上涨给我国带来通

20210224-宏观策略：本轮大宗商品涨价合适结束？.pdf

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紫金矿业
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盛和资源

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STJiuCai

2021-02-23 14:27:06

移远通信-603236-物联网模组龙头延续高增长

1)公司2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。近五年营收cagr 约93%，利润cagr 约 132% 。积累了丰富的研发、渠道、客户资源，打通了物联网模组各关键环节，公司 4G、5G 产品占比逐步提升，毛利率水平有望延续上行。 2)公司 5G 车规级产品是未来增长点。汽车智能化及新能源汽车对车联网模组需求大增。公司发布 AG550Q车规产品，支持 5G NR 独立和非独立组网，已导入多家大客户，是未来重要增长点。 3)冰山效应+规模效应。物联网是碎片化市场，众多小客户需要长期接触建立

国盛证券-移远通信-603236-强者恒强，模组龙头迈上新征程 - 副本.pdf

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2021-07-15 18:13:05

半年报系列之浪潮信息：半年报大幅超预期

2021 年 H1 公司业绩大幅增长超预期，看好长期成长性事件：公司发布2021年上半年业绩预告，预计实现净利润7.10—8.72亿元，同比增75%—115%；2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增 74.05%—134.22%。公司业绩大幅增长超预期。点评：  把握云计算和AI发展机遇，渠道及产品结构持续优化，业绩超预期：按中值计算，公司预计2021年上半年实现净利润7.91亿元，同比增长95%；其中2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增长74.05%—134.2

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东华科技：PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进

PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进事件： 2021 年 7 月 14 号，东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》点评：公司计划出资 5000 万元，股权占比 5%，联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司，并由曙光绿华投资建设和运营 10 万吨/年 BDO 联产 12 万吨 PBAT 项目。建设周期约 26 个月，投资估算工程报批总投资 35.69 亿元，其中建设投资 33

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6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈 ■6 月新能源乘用车渗透率跃升至 13.5%。6 月新能源上险数创历史新高，达 21.7 万辆，同比增长 183.1%。其中纯电动车上险数达 17.8 万辆，同比增长 197.7%；插电混动上险数达 3.9 万辆，同比增长 130.9%。2021 年 1 至 6 月，新能源乘用车上险数累计为 98.6 万辆，新能源乘用车渗透率持续提升，2021 年上半年渗透率达到 9.9%，6 月单月渗透率跃升至 13.5%。 ■一线城市、限购城市

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大盘后续走势最新观点

核心观点市场上周触碰3300点已成为短线阶段调整目标，提示阶段平空将仓位抬升至中等，后续8个交易日市场如期震荡反弹，但反弹仍是减仓时机，全球资本市场已经从此前的再通胀交易转为滞胀担忧，美联储方面周四发表鸽派言论，但对美国2021年经济、通胀预期已做大幅上调，近期也有新兴市场国家率先开启加息。市场对美联储后续宽松预期产生动摇，显著影响近期风险偏好，而真实显著通胀风险将继续对全球高估值资产、A股整体形成持续显著压力，因此在上周超跌技术休整后，预计市场重心仍将进一步下移，对各宽基指数整体重回低仓位看

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航空机场板块需求修复预期加强，继续推荐

航空板块本周连续上涨，当前时点看，随着春运及两会后防控压力减小+疫苗接种增加，后续有望迎来需求的持续修复，需求向上空间依然较大，继续推荐航空机场板块。全球范围内，疫苗对新冠疫情控制效果逐步显现，利好航空需求恢复。 21年以来，新冠疫苗接种明显提速，截止21年2月22日，以色列每百人新冠疫苗接种数已经达到87人，美国每百人接种数达19.19人，全球平均达到2.72人。随着疫苗的普及，主要国家和地区新增病例数显著下降，美国霍普金斯大学统计数据显示，2月22日，全球新增新冠肺炎确诊病例为28.7万例，

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数说香港上调股票印花税——不改港股向上趋势

1、上调印花税或主要为弥补港府近年来的赤字压力。2019年香港局势动荡，港府收入5161亿港元同比下降15%，支出5636亿港元同比上升10%，赤字474亿港元，为2009年来首次。2020年，疫情影响下港府收入5816亿港元但居民补贴上升全年支出8154亿元，财政赤字飙升至2293亿港元。股票印花税是港府重要收入来源，且重要性连年提高，占印花税整体比重从2016年的38%上升至2019年的近50%，占港府整体收入比重从2016年的4.3%上升至2019年6.4%。港府此次计划提高印花税，我们认

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新股研究—贝泰妮(X20335.SZ)敏感肌专业护肤品

国内功能性护肤品快速扩容，国货市占率稳步提升：2019年中国功能性护肤品市场约为135.5亿元，同比增长高达32.3%。敏感肌作为药妆中关注度第二大的板块，市场空间扩容迅速。薇诺娜作为国货崛起代表，市占率达到全球前五，2019年在国内功能性护肤品市场占据23.4%的市场份额。随着进口替代进一步加强，未来薇诺娜的市场空间巨大。产品力受医学背书，专业性受医生及客户认可: 公司产品的主要成分青刺果油和马齿苋可提高皮肤透明质酸、神经酰胺含量，在修复皮肤屏障上有良好的治疗效果和安全性，受国内皮肤科专家认

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行业跟踪——1 月新能源车销量同比增长 238.5%

※ 中汽协:1月新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%。根据汽车纵横AutoReview公众号援引中汽协数据，2021年1月，中国乘用车产销分别完成191.0万辆和204.5万辆，环比分别下降18.1%和13.9%，同比分别增长32.4%和26.8%。商用车产销分别完成47.8万辆和45.8万辆，环比分别下降6.1%和增长0.5%，同比分别增长44.3%和43.1%。 ※ 2021年1月新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，环比分别下

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房地产——供给侧改革的最后一块制度拼图

【中信证券】青岛自然资源和规划局官网发布，为落实2021年自然资源部住宅用地供应分类调控工作视频会议及相关文件要求，严格实行住宅用地“两集中”同步公开出让，即集中发布出让公告、集中组织出让活动。全年将分3批次，集中统一发布住宅用地的招拍挂公告,并实施招拍挂出让活动,引导市场理性竞争。稳定企业资金运用预期，避免集中竞争，降低土地市场溢价率。我们相信，多地土地集中分批次出让，有利于避免地产企业过度竞争。由于土地出让一般有保证金要求，企业很难在多地，针对大量地块，同时缴纳保证金。我们相信，平均而言

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朗姿股份(002612)深度研究——医美龙头初具雏形

（一）医美行业步入高增长阶段，渗透率尚有巨大空间，朗姿旗下医美资产优质，有望成为医美终端龙头。 ❑ 朗姿股份以中高端女装起家，近 20 年发展积累强粘性和高消费力的女性客群，2015 年起横向多元化拓展，以打造“泛时尚产业互联生态圈”为战略目标，通过投资韩国梦想整形医院切入医美赛道。2016 年收购米兰柏羽、晶肤医美等 6 家区域知名机构，此后设立朗姿医疗子公司作为医美业务机构持股平台+输出集团化管理能力，并相继收购陕西高一生、西安美立方等，以合伙制为主加快米兰柏羽、晶肤医美的收购和新建拓展。截

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御家汇(300740)-自有和代理双轮驱动业绩再超预期

【国泰君安】  投资建议：上调 2020-2022 年 EPS 预测至 0.34（+0.03）/0.57（+0.05）/0.84（+0.09）元，公司股价对应 2021 年 PE 仅 35X、PS 仅 1.7X，参考可比公司给予 2021 年 3.2X PS，维持目标价 38.3 元。  营收和净利预增，业绩超预期。公司发布 2020 年业绩快报，预计营收 37.2 亿元，同比增长 54.1%，归母净利 1.41 亿元，同比增长 417.6%；对应 2020Q4 营收和净利同比增长 64.6

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江海股份（002484）工业级电容平台公司迎来增长拐点

1.工控铝电解电容龙头，薄膜电容、超级电容三线布局，营收快速成长。江海股份作为国内铝电解电容龙头，深耕铝电解电容 60 年，下游应用以工控产品为主，公司工业类电容器产品在全球具有竞争优势。上市以来，公司业务线不断拓展，已由铝电解电容器单一产品拓展至铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三类电容器产品。铝电解电容产品布局小型化、固态叠层高分子电容 MLPC 产出顺利。公司近年来营收实现较快速增长，盈利能力稳步提升，2020 年归母净利润预计为 3.61 亿元-3.85 亿元，同比增长 50%-60%

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海通策略：策略对话行业，哪些领域涨价空间更大？-210224

核心结论： ①随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占优，18 年至今，债牛已结束，股牛在途，商品牛或孕育中。 ②20 年 11 月以来受益于涨价逻辑的后周期行业表现较优，这符合牛市过程中补涨轮涨特征，类似 07Q1、14Q4。 ③行业分析师从供需角度分析，未来涨价动能大的子领域如粘胶、油气开采、锂、猪、乳制品、多晶硅、半导体等。  借鉴历史，大类资产轮动顺序为债牛-股牛-商品牛。海外经验显示，随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占

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大宗商品涨价结束了么

 货币宽松提供上涨基础。为应对疫情，发达国家纷纷放水，推涨大宗商品价格，相比通胀，美联储当前更关心就业，目前美国失业率仍远高于疫情前，短期货币充裕有望保持。  需求决定复苏仍在路上。发达国家疫苗覆盖率高于新兴市场国家，且新兴市场增速较发达经济体之差持续收敛，预计发达国家本轮经济复苏表现或好于除中国外的新兴市场国家，大宗商品需求继续向好。  通胀渐行渐近，政策调整或偏晚。部分大宗商品价格虽然较高，但需求叠加货币充裕，仍有上涨空间，涨价真正结束需等待美联储货币政策转向。大宗价格上涨给我国带来通

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移远通信-603236-物联网模组龙头延续高增长

1)公司2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。近五年营收cagr 约93%，利润cagr 约 132% 。积累了丰富的研发、渠道、客户资源，打通了物联网模组各关键环节，公司 4G、5G 产品占比逐步提升，毛利率水平有望延续上行。 2)公司 5G 车规级产品是未来增长点。汽车智能化及新能源汽车对车联网模组需求大增。公司发布 AG550Q车规产品，支持 5G NR 独立和非独立组网，已导入多家大客户，是未来重要增长点。 3)冰山效应+规模效应。物联网是碎片化市场，众多小客户需要长期接触建立

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2021-07-15 18:13:05

半年报系列之浪潮信息：半年报大幅超预期

2021 年 H1 公司业绩大幅增长超预期，看好长期成长性事件：公司发布2021年上半年业绩预告，预计实现净利润7.10—8.72亿元，同比增75%—115%；2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增 74.05%—134.22%。公司业绩大幅增长超预期。点评：  把握云计算和AI发展机遇，渠道及产品结构持续优化，业绩超预期：按中值计算，公司预计2021年上半年实现净利润7.91亿元，同比增长95%；其中2Q单季净利润为4.69—6.31亿元，同比增长74.05%—134.2

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浪潮信息

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STJiuCai

2021-07-15 18:07:47

东华科技：PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进

PBAT+DMC 双向发力，正向实业积极迈进事件： 2021 年 7 月 14 号，东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》点评：公司计划出资 5000 万元，股权占比 5%，联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司，并由曙光绿华投资建设和运营 10 万吨/年 BDO 联产 12 万吨 PBAT 项目。建设周期约 26 个月，投资估算工程报批总投资 35.69 亿元，其中建设投资 33

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东华科技

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STJiuCai

2021-07-15 17:37:44

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈

6 月新能源乘用车渗透率达 13.5%，车企表现精彩纷呈 ■6 月新能源乘用车渗透率跃升至 13.5%。6 月新能源上险数创历史新高，达 21.7 万辆，同比增长 183.1%。其中纯电动车上险数达 17.8 万辆，同比增长 197.7%；插电混动上险数达 3.9 万辆，同比增长 130.9%。2021 年 1 至 6 月，新能源乘用车上险数累计为 98.6 万辆，新能源乘用车渗透率持续提升，2021 年上半年渗透率达到 9.9%，6 月单月渗透率跃升至 13.5%。 ■一线城市、限购城市

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比亚迪

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STJiuCai

2021-03-19 09:06:26

大盘后续走势最新观点

核心观点市场上周触碰3300点已成为短线阶段调整目标，提示阶段平空将仓位抬升至中等，后续8个交易日市场如期震荡反弹，但反弹仍是减仓时机，全球资本市场已经从此前的再通胀交易转为滞胀担忧，美联储方面周四发表鸽派言论，但对美国2021年经济、通胀预期已做大幅上调，近期也有新兴市场国家率先开启加息。市场对美联储后续宽松预期产生动摇，显著影响近期风险偏好，而真实显著通胀风险将继续对全球高估值资产、A股整体形成持续显著压力，因此在上周超跌技术休整后，预计市场重心仍将进一步下移，对各宽基指数整体重回低仓位看

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恒玄科技
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平安银行

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STJiuCai

2021-02-25 13:07:05

航空机场板块需求修复预期加强，继续推荐

航空板块本周连续上涨，当前时点看，随着春运及两会后防控压力减小+疫苗接种增加，后续有望迎来需求的持续修复，需求向上空间依然较大，继续推荐航空机场板块。全球范围内，疫苗对新冠疫情控制效果逐步显现，利好航空需求恢复。 21年以来，新冠疫苗接种明显提速，截止21年2月22日，以色列每百人新冠疫苗接种数已经达到87人，美国每百人接种数达19.19人，全球平均达到2.72人。随着疫苗的普及，主要国家和地区新增病例数显著下降，美国霍普金斯大学统计数据显示，2月22日，全球新增新冠肺炎确诊病例为28.7万例，

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中国东航

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STJiuCai

2021-02-25 12:07:59

数说香港上调股票印花税——不改港股向上趋势

1、上调印花税或主要为弥补港府近年来的赤字压力。2019年香港局势动荡，港府收入5161亿港元同比下降15%，支出5636亿港元同比上升10%，赤字474亿港元，为2009年来首次。2020年，疫情影响下港府收入5816亿港元但居民补贴上升全年支出8154亿元，财政赤字飙升至2293亿港元。股票印花税是港府重要收入来源，且重要性连年提高，占印花税整体比重从2016年的38%上升至2019年的近50%，占港府整体收入比重从2016年的4.3%上升至2019年6.4%。港府此次计划提高印花税，我们认

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万科A

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STJiuCai

2021-02-25 12:00:54

新股研究—贝泰妮(X20335.SZ)敏感肌专业护肤品

国内功能性护肤品快速扩容，国货市占率稳步提升：2019年中国功能性护肤品市场约为135.5亿元，同比增长高达32.3%。敏感肌作为药妆中关注度第二大的板块，市场空间扩容迅速。薇诺娜作为国货崛起代表，市占率达到全球前五，2019年在国内功能性护肤品市场占据23.4%的市场份额。随着进口替代进一步加强，未来薇诺娜的市场空间巨大。产品力受医学背书，专业性受医生及客户认可: 公司产品的主要成分青刺果油和马齿苋可提高皮肤透明质酸、神经酰胺含量，在修复皮肤屏障上有良好的治疗效果和安全性，受国内皮肤科专家认

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水羊股份

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STJiuCai

2021-02-25 11:47:53

行业跟踪——1 月新能源车销量同比增长 238.5%

※ 中汽协:1月新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%。根据汽车纵横AutoReview公众号援引中汽协数据，2021年1月，中国乘用车产销分别完成191.0万辆和204.5万辆，环比分别下降18.1%和13.9%，同比分别增长32.4%和26.8%。商用车产销分别完成47.8万辆和45.8万辆，环比分别下降6.1%和增长0.5%，同比分别增长44.3%和43.1%。 ※ 2021年1月新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，环比分别下

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宁德时代

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STJiuCai

2021-02-25 11:41:30

房地产——供给侧改革的最后一块制度拼图

【中信证券】青岛自然资源和规划局官网发布，为落实2021年自然资源部住宅用地供应分类调控工作视频会议及相关文件要求，严格实行住宅用地“两集中”同步公开出让，即集中发布出让公告、集中组织出让活动。全年将分3批次，集中统一发布住宅用地的招拍挂公告,并实施招拍挂出让活动,引导市场理性竞争。稳定企业资金运用预期，避免集中竞争，降低土地市场溢价率。我们相信，多地土地集中分批次出让，有利于避免地产企业过度竞争。由于土地出让一般有保证金要求，企业很难在多地，针对大量地块，同时缴纳保证金。我们相信，平均而言

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万科A

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STJiuCai

2021-02-25 08:31:30

朗姿股份(002612)深度研究——医美龙头初具雏形

（一）医美行业步入高增长阶段，渗透率尚有巨大空间，朗姿旗下医美资产优质，有望成为医美终端龙头。 ❑ 朗姿股份以中高端女装起家，近 20 年发展积累强粘性和高消费力的女性客群，2015 年起横向多元化拓展，以打造“泛时尚产业互联生态圈”为战略目标，通过投资韩国梦想整形医院切入医美赛道。2016 年收购米兰柏羽、晶肤医美等 6 家区域知名机构，此后设立朗姿医疗子公司作为医美业务机构持股平台+输出集团化管理能力，并相继收购陕西高一生、西安美立方等，以合伙制为主加快米兰柏羽、晶肤医美的收购和新建拓展。截

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朗姿股份

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STJiuCai

2021-02-24 15:31:42

御家汇(300740)-自有和代理双轮驱动业绩再超预期

【国泰君安】  投资建议：上调 2020-2022 年 EPS 预测至 0.34（+0.03）/0.57（+0.05）/0.84（+0.09）元，公司股价对应 2021 年 PE 仅 35X、PS 仅 1.7X，参考可比公司给予 2021 年 3.2X PS，维持目标价 38.3 元。  营收和净利预增，业绩超预期。公司发布 2020 年业绩快报，预计营收 37.2 亿元，同比增长 54.1%，归母净利 1.41 亿元，同比增长 417.6%；对应 2020Q4 营收和净利同比增长 64.6

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水羊股份

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STJiuCai

2021-02-24 12:25:25

江海股份（002484）工业级电容平台公司迎来增长拐点

1.工控铝电解电容龙头，薄膜电容、超级电容三线布局，营收快速成长。江海股份作为国内铝电解电容龙头，深耕铝电解电容 60 年，下游应用以工控产品为主，公司工业类电容器产品在全球具有竞争优势。上市以来，公司业务线不断拓展，已由铝电解电容器单一产品拓展至铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三类电容器产品。铝电解电容产品布局小型化、固态叠层高分子电容 MLPC 产出顺利。公司近年来营收实现较快速增长，盈利能力稳步提升，2020 年归母净利润预计为 3.61 亿元-3.85 亿元，同比增长 50%-60%

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江海股份

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STJiuCai

2021-02-24 12:11:35

海通策略：策略对话行业，哪些领域涨价空间更大？-210224

核心结论： ①随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占优，18 年至今，债牛已结束，股牛在途，商品牛或孕育中。 ②20 年 11 月以来受益于涨价逻辑的后周期行业表现较优，这符合牛市过程中补涨轮涨特征，类似 07Q1、14Q4。 ③行业分析师从供需角度分析，未来涨价动能大的子领域如粘胶、油气开采、锂、猪、乳制品、多晶硅、半导体等。  借鉴历史，大类资产轮动顺序为债牛-股牛-商品牛。海外经验显示，随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占

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斯达半导
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ST中泰
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天赐材料
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伊利股份
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紫金矿业

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STJiuCai

2021-02-24 09:17:39

大宗商品涨价结束了么

 货币宽松提供上涨基础。为应对疫情，发达国家纷纷放水，推涨大宗商品价格，相比通胀，美联储当前更关心就业，目前美国失业率仍远高于疫情前，短期货币充裕有望保持。  需求决定复苏仍在路上。发达国家疫苗覆盖率高于新兴市场国家，且新兴市场增速较发达经济体之差持续收敛，预计发达国家本轮经济复苏表现或好于除中国外的新兴市场国家，大宗商品需求继续向好。  通胀渐行渐近，政策调整或偏晚。部分大宗商品价格虽然较高，但需求叠加货币充裕，仍有上涨空间，涨价真正结束需等待美联储货币政策转向。大宗价格上涨给我国带来通

20210224-宏观策略：本轮大宗商品涨价合适结束？.pdf

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紫金矿业
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盛和资源

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STJiuCai

2021-02-23 14:27:06

移远通信-603236-物联网模组龙头延续高增长

1)公司2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。近五年营收cagr 约93%，利润cagr 约 132% 。积累了丰富的研发、渠道、客户资源，打通了物联网模组各关键环节，公司 4G、5G 产品占比逐步提升，毛利率水平有望延续上行。 2)公司 5G 车规级产品是未来增长点。汽车智能化及新能源汽车对车联网模组需求大增。公司发布 AG550Q车规产品，支持 5G NR 独立和非独立组网，已导入多家大客户，是未来重要增长点。 3)冰山效应+规模效应。物联网是碎片化市场，众多小客户需要长期接触建立

国盛证券-移远通信-603236-强者恒强，模组龙头迈上新征程 - 副本.pdf

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移远通信

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