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盛夏的果实

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2026-01-21 22:05:34

磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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2026-01-21 21:30:47

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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2026-01-21 15:05:03

台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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2026-01-21 08:10:15

海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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2026-01-20 20:02:21

AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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2026-01-20 14:39:31

国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口

（）国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台。继蛇年宇树机器人创意舞蹈《秧BO

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2026-01-20 13:39:01

赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大

[红包]赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大，当前化工最需要重视的标的，3-4倍空间 [玫瑰]#供给受限，需求刚性。供给端，印尼持续提高出口关税强化资源掌控，导致全球超80%的棕榈油供应面临长期不确定性。需求端，印尼强推含有棕榈油混合物的生物柴油，叠加全球绿色航煤等刚性需求，预计带动棕榈油生物燃料年需求从1560万千升激增至2010万千升，供需缺口持续扩大。 #关税上调利好当地产能布局，杜库达盈利暴增。印尼宣布棕榈油出口关税从10%上调到12.5%。赞宇印尼杜库达基地在当地采购棕

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2026-01-20 11:09:05

万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产

万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产 #MDI/TDI具备强全球定价力，海外和纺服需求敞口大。石化板块通过原料结构优化，α端盈利能力明确改善；锂电材料聚焦磷酸铁锂与负极，凭借规模、成本与工艺优势切入，冲刺行业头部。 #估值层面看，作为核心中游白马，截至1/19，PB 2.45倍，处于上市以来4.7%的分位数（21年2月18，PB 10倍左右）。25三季度末/20年年末净资产分别为1163/517亿元。当前市场对其盈利修复与周期共振的定价明显不足，是最具预期差的核心资产。 [玫瑰]前期已重

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2026-01-20 11:06:51

房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低

房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低，建议买入地产板块 [玫瑰]●1、投资和销售两端承压，期待着力稳定房地产市场政策 1）统计局数据，2025年1-12月，房地产投资同比-17.2%，新开工同比-20.4%，施工同比-10%，竣工同比-18.1%，销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6%，销售均价同比-4.1%。2）据统计局数据，2025年12月70城二手房房价环比-0.7%，保持低位，并且70城二手房房价再次全部下降。25年12月中央经济工作会议表态“着力稳定房地产市场

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2026-01-19 15:51:07

宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的

宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的 [太阳]公司今日大涨9%，我们判断主要系机器人板块整体上涨带动。近期矩阵超智Matrix-3上线展示，且公司已正式入股矩阵超智3.33%股权，双方合作稳定，我们看好公司作为双足本体机器人标的的稀缺性。 [太阳]矩阵超智1月10日发布官方视频正式展现全新一代旗舰智能人形机器人，通过“灵犀之手”与“超能关节”，#搭载全新设计27维自由度灵巧手，实现了前所未有操作精度与如影随形的自然移动能力。同时，搭载的全新神经网络具备强大的零样本学习能

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应流股份持续重点推荐

应流股份持续重点推荐 [太阳]25年两机业务新签订单20亿左右（24年两机收入9.5亿）。受益于海外AI算力对电力需求持续高增，燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务快速增长。本轮转债募资扩产后，公司月产值有望从0.7~0.8亿元向2亿元迈进。有利支撑公司未来五年业绩增长。 [太阳]绑定国内外一线大客户。海外客户方面，公司目前主要与贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等燃机&航发客户深度合作，订单持续超预期。国内客户方面，公司持续支持中国重燃、商发等国家大型在研自

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2026-01-19 15:46:15

【杰瑞股份】持续持续大涨

【杰瑞股份】持续持续大涨🔥 #不仅仅是燃机更是数据中心电力解决方案！ #三个月新签超3亿美金发电大单，发电业务业绩确定性🈶 公司历史在油田发电技术和实际运行积累深厚，杰瑞在燃气发电、新能源储能及电力传动等关键领域的已形成从装备研发制造、智慧电力解决方案到全生命周期服务的完整体系。凭借技术优势和模块化设计优势以及客户服务优势，实现在数据中心领域发电业务快速突破以及客户认可。11月公司与美国AI巨头签订1超1e美金主电源发电机销售合同；12月和1月累计与美国某客户签署2e美金燃气轮机发电机组销售

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2026-01-19 10:37:15

中原内配仅15倍的机器人新秀

（）【西南机械】持续推荐【中原内配】，仅15倍的机器人新秀 #缸套和活塞：整体维持10-15%增速，#其中柴发30-40%增速，缸套单价价值量2万元，导入活塞后价值量10万以上，目前供应潍柴、卡特、康明斯、MTU等主流厂商。2025年母公司IDC业务收入6000多万，参股公司2.4亿。 #制动鼓有望翻倍增长：双金属制动鼓替代传统制动鼓（渗透率15%快速提升中），市场规模100亿元，公司25年营收6亿元，26年9-10亿元，净利率10%以上。 #汽车电子：老产品客户拓展+新产品导入。涡轮增压

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国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源

【光大电新-周观点0118】国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源、固态电池 [玫瑰]本周，电网政策关注度较高：国网预计“十五五”固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均复合增速有望达7%，略超预期；我们认为，逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益；从资金来源，国网提升负债或调整输配电价是大概率事件。根据鑫椤储能，25年国内储能全年（系统+EPC+PC）招标447GWh，非集采类372GWh；中标

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队

【拓普集团三花智控】国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口

（）国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台。继蛇年宇树机器人创意舞蹈《秧BO

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赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大

[红包]赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大，当前化工最需要重视的标的，3-4倍空间 [玫瑰]#供给受限，需求刚性。供给端，印尼持续提高出口关税强化资源掌控，导致全球超80%的棕榈油供应面临长期不确定性。需求端，印尼强推含有棕榈油混合物的生物柴油，叠加全球绿色航煤等刚性需求，预计带动棕榈油生物燃料年需求从1560万千升激增至2010万千升，供需缺口持续扩大。 #关税上调利好当地产能布局，杜库达盈利暴增。印尼宣布棕榈油出口关税从10%上调到12.5%。赞宇印尼杜库达基地在当地采购棕

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万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产

万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产 #MDI/TDI具备强全球定价力，海外和纺服需求敞口大。石化板块通过原料结构优化，α端盈利能力明确改善；锂电材料聚焦磷酸铁锂与负极，凭借规模、成本与工艺优势切入，冲刺行业头部。 #估值层面看，作为核心中游白马，截至1/19，PB 2.45倍，处于上市以来4.7%的分位数（21年2月18，PB 10倍左右）。25三季度末/20年年末净资产分别为1163/517亿元。当前市场对其盈利修复与周期共振的定价明显不足，是最具预期差的核心资产。 [玫瑰]前期已重

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房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低

房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低，建议买入地产板块 [玫瑰]●1、投资和销售两端承压，期待着力稳定房地产市场政策 1）统计局数据，2025年1-12月，房地产投资同比-17.2%，新开工同比-20.4%，施工同比-10%，竣工同比-18.1%，销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6%，销售均价同比-4.1%。2）据统计局数据，2025年12月70城二手房房价环比-0.7%，保持低位，并且70城二手房房价再次全部下降。25年12月中央经济工作会议表态“着力稳定房地产市场

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宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的

宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的 [太阳]公司今日大涨9%，我们判断主要系机器人板块整体上涨带动。近期矩阵超智Matrix-3上线展示，且公司已正式入股矩阵超智3.33%股权，双方合作稳定，我们看好公司作为双足本体机器人标的的稀缺性。 [太阳]矩阵超智1月10日发布官方视频正式展现全新一代旗舰智能人形机器人，通过“灵犀之手”与“超能关节”，#搭载全新设计27维自由度灵巧手，实现了前所未有操作精度与如影随形的自然移动能力。同时，搭载的全新神经网络具备强大的零样本学习能

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应流股份持续重点推荐

应流股份持续重点推荐 [太阳]25年两机业务新签订单20亿左右（24年两机收入9.5亿）。受益于海外AI算力对电力需求持续高增，燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务快速增长。本轮转债募资扩产后，公司月产值有望从0.7~0.8亿元向2亿元迈进。有利支撑公司未来五年业绩增长。 [太阳]绑定国内外一线大客户。海外客户方面，公司目前主要与贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等燃机&航发客户深度合作，订单持续超预期。国内客户方面，公司持续支持中国重燃、商发等国家大型在研自

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【杰瑞股份】持续持续大涨

【杰瑞股份】持续持续大涨🔥 #不仅仅是燃机更是数据中心电力解决方案！ #三个月新签超3亿美金发电大单，发电业务业绩确定性🈶 公司历史在油田发电技术和实际运行积累深厚，杰瑞在燃气发电、新能源储能及电力传动等关键领域的已形成从装备研发制造、智慧电力解决方案到全生命周期服务的完整体系。凭借技术优势和模块化设计优势以及客户服务优势，实现在数据中心领域发电业务快速突破以及客户认可。11月公司与美国AI巨头签订1超1e美金主电源发电机销售合同；12月和1月累计与美国某客户签署2e美金燃气轮机发电机组销售

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中原内配仅15倍的机器人新秀

（）【西南机械】持续推荐【中原内配】，仅15倍的机器人新秀 #缸套和活塞：整体维持10-15%增速，#其中柴发30-40%增速，缸套单价价值量2万元，导入活塞后价值量10万以上，目前供应潍柴、卡特、康明斯、MTU等主流厂商。2025年母公司IDC业务收入6000多万，参股公司2.4亿。 #制动鼓有望翻倍增长：双金属制动鼓替代传统制动鼓（渗透率15%快速提升中），市场规模100亿元，公司25年营收6亿元，26年9-10亿元，净利率10%以上。 #汽车电子：老产品客户拓展+新产品导入。涡轮增压

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国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源

【光大电新-周观点0118】国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源、固态电池 [玫瑰]本周，电网政策关注度较高：国网预计“十五五”固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均复合增速有望达7%，略超预期；我们认为，逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益；从资金来源，国网提升负债或调整输配电价是大概率事件。根据鑫椤储能，25年国内储能全年（系统+EPC+PC）招标447GWh，非集采类372GWh；中标

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队

【拓普集团三花智控】国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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盛夏的果实

2026-01-21 21:30:47

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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2026-01-21 15:05:03

台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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2026-01-21 08:10:15

海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口

（）国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台。继蛇年宇树机器人创意舞蹈《秧BO

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赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大

[红包]赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大，当前化工最需要重视的标的，3-4倍空间 [玫瑰]#供给受限，需求刚性。供给端，印尼持续提高出口关税强化资源掌控，导致全球超80%的棕榈油供应面临长期不确定性。需求端，印尼强推含有棕榈油混合物的生物柴油，叠加全球绿色航煤等刚性需求，预计带动棕榈油生物燃料年需求从1560万千升激增至2010万千升，供需缺口持续扩大。 #关税上调利好当地产能布局，杜库达盈利暴增。印尼宣布棕榈油出口关税从10%上调到12.5%。赞宇印尼杜库达基地在当地采购棕

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万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产

万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产 #MDI/TDI具备强全球定价力，海外和纺服需求敞口大。石化板块通过原料结构优化，α端盈利能力明确改善；锂电材料聚焦磷酸铁锂与负极，凭借规模、成本与工艺优势切入，冲刺行业头部。 #估值层面看，作为核心中游白马，截至1/19，PB 2.45倍，处于上市以来4.7%的分位数（21年2月18，PB 10倍左右）。25三季度末/20年年末净资产分别为1163/517亿元。当前市场对其盈利修复与周期共振的定价明显不足，是最具预期差的核心资产。 [玫瑰]前期已重

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房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低

房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低，建议买入地产板块 [玫瑰]●1、投资和销售两端承压，期待着力稳定房地产市场政策 1）统计局数据，2025年1-12月，房地产投资同比-17.2%，新开工同比-20.4%，施工同比-10%，竣工同比-18.1%，销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6%，销售均价同比-4.1%。2）据统计局数据，2025年12月70城二手房房价环比-0.7%，保持低位，并且70城二手房房价再次全部下降。25年12月中央经济工作会议表态“着力稳定房地产市场

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宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的

宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的 [太阳]公司今日大涨9%，我们判断主要系机器人板块整体上涨带动。近期矩阵超智Matrix-3上线展示，且公司已正式入股矩阵超智3.33%股权，双方合作稳定，我们看好公司作为双足本体机器人标的的稀缺性。 [太阳]矩阵超智1月10日发布官方视频正式展现全新一代旗舰智能人形机器人，通过“灵犀之手”与“超能关节”，#搭载全新设计27维自由度灵巧手，实现了前所未有操作精度与如影随形的自然移动能力。同时，搭载的全新神经网络具备强大的零样本学习能

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应流股份持续重点推荐

应流股份持续重点推荐 [太阳]25年两机业务新签订单20亿左右（24年两机收入9.5亿）。受益于海外AI算力对电力需求持续高增，燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务快速增长。本轮转债募资扩产后，公司月产值有望从0.7~0.8亿元向2亿元迈进。有利支撑公司未来五年业绩增长。 [太阳]绑定国内外一线大客户。海外客户方面，公司目前主要与贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等燃机&航发客户深度合作，订单持续超预期。国内客户方面，公司持续支持中国重燃、商发等国家大型在研自

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【杰瑞股份】持续持续大涨

【杰瑞股份】持续持续大涨🔥 #不仅仅是燃机更是数据中心电力解决方案！ #三个月新签超3亿美金发电大单，发电业务业绩确定性🈶 公司历史在油田发电技术和实际运行积累深厚，杰瑞在燃气发电、新能源储能及电力传动等关键领域的已形成从装备研发制造、智慧电力解决方案到全生命周期服务的完整体系。凭借技术优势和模块化设计优势以及客户服务优势，实现在数据中心领域发电业务快速突破以及客户认可。11月公司与美国AI巨头签订1超1e美金主电源发电机销售合同；12月和1月累计与美国某客户签署2e美金燃气轮机发电机组销售

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中原内配仅15倍的机器人新秀

（）【西南机械】持续推荐【中原内配】，仅15倍的机器人新秀 #缸套和活塞：整体维持10-15%增速，#其中柴发30-40%增速，缸套单价价值量2万元，导入活塞后价值量10万以上，目前供应潍柴、卡特、康明斯、MTU等主流厂商。2025年母公司IDC业务收入6000多万，参股公司2.4亿。 #制动鼓有望翻倍增长：双金属制动鼓替代传统制动鼓（渗透率15%快速提升中），市场规模100亿元，公司25年营收6亿元，26年9-10亿元，净利率10%以上。 #汽车电子：老产品客户拓展+新产品导入。涡轮增压

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国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源

【光大电新-周观点0118】国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源、固态电池 [玫瑰]本周，电网政策关注度较高：国网预计“十五五”固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均复合增速有望达7%，略超预期；我们认为，逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益；从资金来源，国网提升负债或调整输配电价是大概率事件。根据鑫椤储能，25年国内储能全年（系统+EPC+PC）招标447GWh，非集采类372GWh；中标

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队

【拓普集团三花智控】国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口

（）国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台。继蛇年宇树机器人创意舞蹈《秧BO

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赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大

[红包]赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大，当前化工最需要重视的标的，3-4倍空间 [玫瑰]#供给受限，需求刚性。供给端，印尼持续提高出口关税强化资源掌控，导致全球超80%的棕榈油供应面临长期不确定性。需求端，印尼强推含有棕榈油混合物的生物柴油，叠加全球绿色航煤等刚性需求，预计带动棕榈油生物燃料年需求从1560万千升激增至2010万千升，供需缺口持续扩大。 #关税上调利好当地产能布局，杜库达盈利暴增。印尼宣布棕榈油出口关税从10%上调到12.5%。赞宇印尼杜库达基地在当地采购棕

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万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产

万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产 #MDI/TDI具备强全球定价力，海外和纺服需求敞口大。石化板块通过原料结构优化，α端盈利能力明确改善；锂电材料聚焦磷酸铁锂与负极，凭借规模、成本与工艺优势切入，冲刺行业头部。 #估值层面看，作为核心中游白马，截至1/19，PB 2.45倍，处于上市以来4.7%的分位数（21年2月18，PB 10倍左右）。25三季度末/20年年末净资产分别为1163/517亿元。当前市场对其盈利修复与周期共振的定价明显不足，是最具预期差的核心资产。 [玫瑰]前期已重

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房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低

房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低，建议买入地产板块 [玫瑰]●1、投资和销售两端承压，期待着力稳定房地产市场政策 1）统计局数据，2025年1-12月，房地产投资同比-17.2%，新开工同比-20.4%，施工同比-10%，竣工同比-18.1%，销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6%，销售均价同比-4.1%。2）据统计局数据，2025年12月70城二手房房价环比-0.7%，保持低位，并且70城二手房房价再次全部下降。25年12月中央经济工作会议表态“着力稳定房地产市场

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宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的

宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的 [太阳]公司今日大涨9%，我们判断主要系机器人板块整体上涨带动。近期矩阵超智Matrix-3上线展示，且公司已正式入股矩阵超智3.33%股权，双方合作稳定，我们看好公司作为双足本体机器人标的的稀缺性。 [太阳]矩阵超智1月10日发布官方视频正式展现全新一代旗舰智能人形机器人，通过“灵犀之手”与“超能关节”，#搭载全新设计27维自由度灵巧手，实现了前所未有操作精度与如影随形的自然移动能力。同时，搭载的全新神经网络具备强大的零样本学习能

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应流股份持续重点推荐

应流股份持续重点推荐 [太阳]25年两机业务新签订单20亿左右（24年两机收入9.5亿）。受益于海外AI算力对电力需求持续高增，燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务快速增长。本轮转债募资扩产后，公司月产值有望从0.7~0.8亿元向2亿元迈进。有利支撑公司未来五年业绩增长。 [太阳]绑定国内外一线大客户。海外客户方面，公司目前主要与贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等燃机&航发客户深度合作，订单持续超预期。国内客户方面，公司持续支持中国重燃、商发等国家大型在研自

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【杰瑞股份】持续持续大涨

【杰瑞股份】持续持续大涨🔥 #不仅仅是燃机更是数据中心电力解决方案！ #三个月新签超3亿美金发电大单，发电业务业绩确定性🈶 公司历史在油田发电技术和实际运行积累深厚，杰瑞在燃气发电、新能源储能及电力传动等关键领域的已形成从装备研发制造、智慧电力解决方案到全生命周期服务的完整体系。凭借技术优势和模块化设计优势以及客户服务优势，实现在数据中心领域发电业务快速突破以及客户认可。11月公司与美国AI巨头签订1超1e美金主电源发电机销售合同；12月和1月累计与美国某客户签署2e美金燃气轮机发电机组销售

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中原内配仅15倍的机器人新秀

（）【西南机械】持续推荐【中原内配】，仅15倍的机器人新秀 #缸套和活塞：整体维持10-15%增速，#其中柴发30-40%增速，缸套单价价值量2万元，导入活塞后价值量10万以上，目前供应潍柴、卡特、康明斯、MTU等主流厂商。2025年母公司IDC业务收入6000多万，参股公司2.4亿。 #制动鼓有望翻倍增长：双金属制动鼓替代传统制动鼓（渗透率15%快速提升中），市场规模100亿元，公司25年营收6亿元，26年9-10亿元，净利率10%以上。 #汽车电子：老产品客户拓展+新产品导入。涡轮增压

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国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源

【光大电新-周观点0118】国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源、固态电池 [玫瑰]本周，电网政策关注度较高：国网预计“十五五”固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均复合增速有望达7%，略超预期；我们认为，逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益；从资金来源，国网提升负债或调整输配电价是大概率事件。根据鑫椤储能，25年国内储能全年（系统+EPC+PC）招标447GWh，非集采类372GWh；中标

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队

【拓普集团三花智控】国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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2026-01-21 21:30:47

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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2026-01-21 15:05:03

台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口

（）国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台。继蛇年宇树机器人创意舞蹈《秧BO

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赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大

[红包]赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大，当前化工最需要重视的标的，3-4倍空间 [玫瑰]#供给受限，需求刚性。供给端，印尼持续提高出口关税强化资源掌控，导致全球超80%的棕榈油供应面临长期不确定性。需求端，印尼强推含有棕榈油混合物的生物柴油，叠加全球绿色航煤等刚性需求，预计带动棕榈油生物燃料年需求从1560万千升激增至2010万千升，供需缺口持续扩大。 #关税上调利好当地产能布局，杜库达盈利暴增。印尼宣布棕榈油出口关税从10%上调到12.5%。赞宇印尼杜库达基地在当地采购棕

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万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产

万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产 #MDI/TDI具备强全球定价力，海外和纺服需求敞口大。石化板块通过原料结构优化，α端盈利能力明确改善；锂电材料聚焦磷酸铁锂与负极，凭借规模、成本与工艺优势切入，冲刺行业头部。 #估值层面看，作为核心中游白马，截至1/19，PB 2.45倍，处于上市以来4.7%的分位数（21年2月18，PB 10倍左右）。25三季度末/20年年末净资产分别为1163/517亿元。当前市场对其盈利修复与周期共振的定价明显不足，是最具预期差的核心资产。 [玫瑰]前期已重

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房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低

房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低，建议买入地产板块 [玫瑰]●1、投资和销售两端承压，期待着力稳定房地产市场政策 1）统计局数据，2025年1-12月，房地产投资同比-17.2%，新开工同比-20.4%，施工同比-10%，竣工同比-18.1%，销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6%，销售均价同比-4.1%。2）据统计局数据，2025年12月70城二手房房价环比-0.7%，保持低位，并且70城二手房房价再次全部下降。25年12月中央经济工作会议表态“着力稳定房地产市场

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宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的

宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的 [太阳]公司今日大涨9%，我们判断主要系机器人板块整体上涨带动。近期矩阵超智Matrix-3上线展示，且公司已正式入股矩阵超智3.33%股权，双方合作稳定，我们看好公司作为双足本体机器人标的的稀缺性。 [太阳]矩阵超智1月10日发布官方视频正式展现全新一代旗舰智能人形机器人，通过“灵犀之手”与“超能关节”，#搭载全新设计27维自由度灵巧手，实现了前所未有操作精度与如影随形的自然移动能力。同时，搭载的全新神经网络具备强大的零样本学习能

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应流股份持续重点推荐

应流股份持续重点推荐 [太阳]25年两机业务新签订单20亿左右（24年两机收入9.5亿）。受益于海外AI算力对电力需求持续高增，燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务快速增长。本轮转债募资扩产后，公司月产值有望从0.7~0.8亿元向2亿元迈进。有利支撑公司未来五年业绩增长。 [太阳]绑定国内外一线大客户。海外客户方面，公司目前主要与贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等燃机&航发客户深度合作，订单持续超预期。国内客户方面，公司持续支持中国重燃、商发等国家大型在研自

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【杰瑞股份】持续持续大涨

【杰瑞股份】持续持续大涨🔥 #不仅仅是燃机更是数据中心电力解决方案！ #三个月新签超3亿美金发电大单，发电业务业绩确定性🈶 公司历史在油田发电技术和实际运行积累深厚，杰瑞在燃气发电、新能源储能及电力传动等关键领域的已形成从装备研发制造、智慧电力解决方案到全生命周期服务的完整体系。凭借技术优势和模块化设计优势以及客户服务优势，实现在数据中心领域发电业务快速突破以及客户认可。11月公司与美国AI巨头签订1超1e美金主电源发电机销售合同；12月和1月累计与美国某客户签署2e美金燃气轮机发电机组销售

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中原内配仅15倍的机器人新秀

（）【西南机械】持续推荐【中原内配】，仅15倍的机器人新秀 #缸套和活塞：整体维持10-15%增速，#其中柴发30-40%增速，缸套单价价值量2万元，导入活塞后价值量10万以上，目前供应潍柴、卡特、康明斯、MTU等主流厂商。2025年母公司IDC业务收入6000多万，参股公司2.4亿。 #制动鼓有望翻倍增长：双金属制动鼓替代传统制动鼓（渗透率15%快速提升中），市场规模100亿元，公司25年营收6亿元，26年9-10亿元，净利率10%以上。 #汽车电子：老产品客户拓展+新产品导入。涡轮增压

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国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源

【光大电新-周观点0118】国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源、固态电池 [玫瑰]本周，电网政策关注度较高：国网预计“十五五”固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均复合增速有望达7%，略超预期；我们认为，逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益；从资金来源，国网提升负债或调整输配电价是大概率事件。根据鑫椤储能，25年国内储能全年（系统+EPC+PC）招标447GWh，非集采类372GWh；中标

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队

【拓普集团三花智控】国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上

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2026-01-21 22:05:34

磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口

（）国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台。继蛇年宇树机器人创意舞蹈《秧BO

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赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大

[红包]赞宇科技：印尼走向资源民族主义对棕榈油产业链影响重大，当前化工最需要重视的标的，3-4倍空间 [玫瑰]#供给受限，需求刚性。供给端，印尼持续提高出口关税强化资源掌控，导致全球超80%的棕榈油供应面临长期不确定性。需求端，印尼强推含有棕榈油混合物的生物柴油，叠加全球绿色航煤等刚性需求，预计带动棕榈油生物燃料年需求从1560万千升激增至2010万千升，供需缺口持续扩大。 #关税上调利好当地产能布局，杜库达盈利暴增。印尼宣布棕榈油出口关税从10%上调到12.5%。赞宇印尼杜库达基地在当地采购棕

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万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产

万华化学：兼具确定性、弹性和预期差的核心资产 #MDI/TDI具备强全球定价力，海外和纺服需求敞口大。石化板块通过原料结构优化，α端盈利能力明确改善；锂电材料聚焦磷酸铁锂与负极，凭借规模、成本与工艺优势切入，冲刺行业头部。 #估值层面看，作为核心中游白马，截至1/19，PB 2.45倍，处于上市以来4.7%的分位数（21年2月18，PB 10倍左右）。25三季度末/20年年末净资产分别为1163/517亿元。当前市场对其盈利修复与周期共振的定价明显不足，是最具预期差的核心资产。 [玫瑰]前期已重

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房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低

房地产观点：政策面积极因素在积累，仓位估&估值处于双低，建议买入地产板块 [玫瑰]●1、投资和销售两端承压，期待着力稳定房地产市场政策 1）统计局数据，2025年1-12月，房地产投资同比-17.2%，新开工同比-20.4%，施工同比-10%，竣工同比-18.1%，销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6%，销售均价同比-4.1%。2）据统计局数据，2025年12月70城二手房房价环比-0.7%，保持低位，并且70城二手房房价再次全部下降。25年12月中央经济工作会议表态“着力稳定房地产市场

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宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的

宏润建设：Matrix-3出炉，看好公司双足本体机器人稀缺标的 [太阳]公司今日大涨9%，我们判断主要系机器人板块整体上涨带动。近期矩阵超智Matrix-3上线展示，且公司已正式入股矩阵超智3.33%股权，双方合作稳定，我们看好公司作为双足本体机器人标的的稀缺性。 [太阳]矩阵超智1月10日发布官方视频正式展现全新一代旗舰智能人形机器人，通过“灵犀之手”与“超能关节”，#搭载全新设计27维自由度灵巧手，实现了前所未有操作精度与如影随形的自然移动能力。同时，搭载的全新神经网络具备强大的零样本学习能

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应流股份持续重点推荐

应流股份持续重点推荐 [太阳]25年两机业务新签订单20亿左右（24年两机收入9.5亿）。受益于海外AI算力对电力需求持续高增，燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务快速增长。本轮转债募资扩产后，公司月产值有望从0.7~0.8亿元向2亿元迈进。有利支撑公司未来五年业绩增长。 [太阳]绑定国内外一线大客户。海外客户方面，公司目前主要与贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等燃机&航发客户深度合作，订单持续超预期。国内客户方面，公司持续支持中国重燃、商发等国家大型在研自

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【杰瑞股份】持续持续大涨

【杰瑞股份】持续持续大涨🔥 #不仅仅是燃机更是数据中心电力解决方案！ #三个月新签超3亿美金发电大单，发电业务业绩确定性🈶 公司历史在油田发电技术和实际运行积累深厚，杰瑞在燃气发电、新能源储能及电力传动等关键领域的已形成从装备研发制造、智慧电力解决方案到全生命周期服务的完整体系。凭借技术优势和模块化设计优势以及客户服务优势，实现在数据中心领域发电业务快速突破以及客户认可。11月公司与美国AI巨头签订1超1e美金主电源发电机销售合同；12月和1月累计与美国某客户签署2e美金燃气轮机发电机组销售

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中原内配仅15倍的机器人新秀

（）【西南机械】持续推荐【中原内配】，仅15倍的机器人新秀 #缸套和活塞：整体维持10-15%增速，#其中柴发30-40%增速，缸套单价价值量2万元，导入活塞后价值量10万以上，目前供应潍柴、卡特、康明斯、MTU等主流厂商。2025年母公司IDC业务收入6000多万，参股公司2.4亿。 #制动鼓有望翻倍增长：双金属制动鼓替代传统制动鼓（渗透率15%快速提升中），市场规模100亿元，公司25年营收6亿元，26年9-10亿元，净利率10%以上。 #汽车电子：老产品客户拓展+新产品导入。涡轮增压

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国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源

【光大电新-周观点0118】国网“十五五”投资达4万亿，持续关注氢氨醇、AIDC电源、固态电池 [玫瑰]本周，电网政策关注度较高：国网预计“十五五”固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均复合增速有望达7%，略超预期；我们认为，逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益；从资金来源，国网提升负债或调整输配电价是大概率事件。根据鑫椤储能，25年国内储能全年（系统+EPC+PC）招标447GWh，非集采类372GWh；中标

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国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队

【拓普集团三花智控】国内外共振加速，机器人板块进入黄金布局窗口 | 国金具身cch团队 #国外：T链量产进入倒计时。近日海外积极信号频传，硅谷知名投资人Jason在看过V3版本后给出极高评价，Musk社媒发布与黑色外壳机器人合照。我们认为，#T链量产节奏将迎来倒计时，预计26Q1第一代量产产品发布， 26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。#T的新品进展将持续推动板块上攻。 #国内：机器人将再度登上春晚舞台。央视2026年春节联欢晚会于1月17日完成首次彩排，机器人将再度登上

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