国金证券：电源行业水大鱼大，新能源需求高速成长，电源厂商拓展新能源可期【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①电源需求水大鱼大，看好大陆企业份额提升。②壁垒端：技术+客户+规模+品牌壁垒高，行业先发优势明显。③成本端：上游降价，中游利润率有望持续修复。【本文来自持牌证券机构，不

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【养殖板块思考：趋势，位置】研究可以判断趋势，精准研判产能去化幅度其实很难。用趋势研究的框架体系来看，能繁母猪存栏变化决定了未来猪价变化趋势。2021年三季度开始，能繁母猪存栏去化趋势开启，反应在10个月的供给和猪价的层面，就是今年4月前后开始供给减少，价格见底回升，而2021年7月至2022年3月

4月计算机板块下调17.0%，跑输上证综指/创业板指各10.71/4.23个百分点，一级行业中排名29/29。行业估值达到10年期底部，机构持仓比例处于历史低位，仍处于低配。看好估值修复和仓位提升可能，配置比例中长期逻辑更加突出，建议加配。 要点： 行业估值触底，行情有望反弹。计算机板块估值连续回调

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电池龙头，储能打造第二增长曲线 公司是轻型电动车电池领军企业：公司主要产品包括锂电池模组（包括轻型车用锂离子电池、储能电池、消费电子类电池）和锂电池电芯，2017年收购凯德新能源，实现电芯-电池模组一体化布局，致力于成为全球最具竞争力的锂电综合解决方案引领者。2021年实现营收 22亿元，主要产品轻

钠电池对比锂电池各有优劣，此前因为能量密度受限和技术突破较慢导致商业化进度慢于锂电池。2020年以来，伴随储能需求加速和锂电池成本提升、供应链安全问题日益严重，钠电池获政策、产业、资本重点加持，预计商业化渐行渐至，中期规模或达百亿。重点关注产业链各环节龙头。

BDO 及 NMP 情况： A.BDO 情况 2021 年中国 BDO 产能约 230 万吨左右，整体应用广泛，在塑料和溶剂等行 业需求较大，根据数据显示，我国 BDO 产量在 2016-2020 年整体表现为稳步增长 趋势，市场价格变动相对稳定，2021 年以来，受 PBAT 产能上升影响

Q1、公司目前的产能是怎么样的一个构成？ 答：公司目前生产分为两块，一块是目前老基地这边，共有 6 个分厂，还有 1 个全资子公司，满产的产能约 10 亿左右。目前新能源汽车持续快速发展，我们于去年在大竹经开区新征了 200 亩土地、根据市场情况分批进行扩能增量建设（离老基地约 3 公里左右），首期

中高端胶粘剂行业进入壁垒较高，龙头公司具备良好的成长性和稳定的盈利能力。在产品性能优异、质量稳定和环保性能等方面具有较高的技术水平要求，需要企业具有一定的技术研发能力，技术和工艺水平成为行业新进入者的主要壁垒，新进入者往往难以打破目前的竞争格局。该行认为相关龙头公司具备良好的成长性和盈利能力，建议关

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Q：汾酒作为清香型白酒的典型代表，未来如何发挥品类优势？ 从香型上看，清香型作为白酒三大香型之一，在全国范围均有着非常广泛且扎实的消费基础，特别是随着近几年汾酒品牌势能的不断释放，消费群体正在不断地回归、放大，清香型白酒的发展动能正逐步增强，产销量也呈现出了跨越式高速增长的态势。清香品类可以借力汾酒

盘后桃李面包发布大股东减持公告，虽然数量不多，但是在目前位置实属可恶。 没办法！这是消费股的宿命，一个饱和的市场。 在可预见的2022年后国内人口开始负增长，消费股将面临市场萎缩的大环境。各行业内卷严重，今后很长时间都会增长乏力，长期看增长率也就跑赢通胀率。 所有门类的消费品都是此消披长的竞争状态，

我们一直深度跟踪的汇川、三花、宏发，因为传统业务跟经济周期相关，去年下半年行业景气度下行，市场担忧传统行业增长能力，同时新能源汽车零部件业务此前占比偏低、市场担心新进入者影响格局。但实际上我们发现，传统优势业务在行业景气度低迷时持续提高市占率，增长好于预期，体现龙头穿越周期的能力，另一方面，新能源汽

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