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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2025-10-05 16:46:31
十五五:核电(核聚变)
总结: AI的尽头是电力 清洁能源是十五五的大基建。 产业角度:符合行业景气度+业绩。 事件:近期国内外核聚变领域进展密集落地,国内合肥BEST项目主机关键部件--杜瓦底座研制成功并顺利交付,精准落位安装在BEST装置主机大厅,中国在紧凑型聚变能实验装置的探索上再进一步。德国宣布2029年前累计投入20亿欧元建设全球首座核聚变发电站。 #近期央视再次报道BEST大科学装置: 国家对聚变科技发展的重视有增无减,BEST施工进展如火如荼 2025 年 1 月施行的《中华人民共和国能源法》明确将 “积
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永鼎股份
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西子洁能
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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2025-10-05 13:28:30
高盛2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值
高盛最近发了2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值。我给大家提炼总结一下,可以分为19点: 1. AI是基础设施革命:AI是继铁路、电气化、互联网后的重大技术拐点,其发展依赖资本与基础设施支撑,而不仅仅是代码与模型。 2. 天价成本结构:一座250MW AI数据中心总成本约120亿美元,其中内部GPU等设备成本是物理建筑成本的3-4倍。 3. 最紧迫瓶颈在电力:到2030年,全球数据中心电力需求预计激增160%,但当前老旧电网无法适配,构成最紧迫瓶颈。
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西子洁能
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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2025-10-04 15:30:14
存力之:HBM(HBM4)SK海力士+三星
事件: 目前两家韩企的 DRAM 产能合计约每月 70 万片,若 90 万片目标达成,意味着产能提升近 30%。 TrendForce 分析指出,这一扩张节奏与英伟达 Blackwell 系列芯片出货、开源大模型带动的中小企业 AI 落地需求形成呼应,有望进一步推升行业景气度。 竞争格局: SK 海力士: 当前在 HBM 市场占据优势,已完成 HBM4 开发并具备量产能力,还锁定了英伟达、微软等定制化订单; 进度:海力士在初期设定规格标准方面处于更有利地位,且更有可能率先公布结果(摩根大通预测:
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雅克科技
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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2025-10-04 03:31:10
雅克科技:SK海力士前驱体独供,LNG排产至2031年,特气&光刻胶放量中
核心业务: 01 半导体材料:前驱体 ——半导体材料(含前驱体、光刻胶)收入占比 59.95% 全球 HBM 前驱体市场由德国默克、日本信越化学、雅克科技(含 UP Chemical)三分天下 三者合计占据超 80% 份额。雅克科技是国内唯一实现 HBM 前驱体量产并打入 SK 海力士、三星、美光供应链的企业,国产替代率从 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 28%。 SK海力士 雅克科技通过子公司韩国 UP Chemical,成为 SK 海力士 HBM4 介电层前驱体的独家供应商,
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雅克科技
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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2025-10-03 15:39:20
十五五:绿醇(非电领域的脱碳,绿电制氢)
01 政策 国家能源局在 “十五五” 规划中首次将绿醇纳入新能源非电消纳的核心路径,与电网消纳并列作为硬性增量通道。这意味着绿醇不再局限于试点示范,而是成为风光大基地配套的强制选项。例如,内蒙古阿拉善盟、吉林洮南等地已将绿醇项目列为千亿级产业集群的核心内容。 国家能源局正在主导《绿色甲醇》行业标准制定,计划分级分档管理,允许生物质、工业捕集 CO₂等多元碳源纳入认证体系。 绿醇项目可享受绿电电价优惠、碳汇交易收益(如超级芦竹种植每亩年固碳 5-8 吨)以及 “绿醇原料价格保险” 等金融支持。 例
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复洁科技
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嘉泽新能
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金发科技
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明阳智能
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东华科技
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2025-10-02 19:37:17
十五五:风电(重点关注海上风电+出海)
小结: 1)政策: 近期看136文件,远期看十五五规划 2)业绩:成本下降,毛利回升前期制约行业的两大风险因素逐步化解:一是原材料价格下跌,2024 年螺纹钢、铜价降幅超 10%,风机制造成本下降 5%-8%;二是电网消纳能力提升,特高压通道建设(如陇东 - 山东工程)将 “三北” 风电外送能力提升至 2.5 亿千瓦,弃风率降至 3% 以下。 3)需求端: 国内2025 年 1-8 月风电新增装机 57.84GW,同比增长 134%; 国外:出海高毛利,2025 年 FID(最终投资决策)项目达
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明阳智能
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海力风电
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2025-10-01 15:51:39
【天风电新孙潇雅/杨志芳】海风:错过开场又如何,拐点已至,底部推荐东缆&明阳
在全球能源转型的浪潮中,海风一直“姗姗来迟”,而简单复盘今年风电行情,跑出来三个大票: 【大金重工】-ytd+123%; 【新强联】-ytd+111%; 【金风科技】(港股)-ytd+100% 到目前为止,这些公司# 「只涨了业绩,还没开始涨估值」。接下来,我们继续底部新增推荐海风——引领业绩和估值双拐点的方向。重点推荐两个底部标的【东方电缆】、【明阳智能】。 东方电缆 【复盘】: ①上一轮行情启动在20年6月,一年1X,# 业绩驱动,20Q2利润达2.9亿(同增120%),是拐点信号,而第二年
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明阳智能
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东方电缆
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柴尔德
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2025-09-30 14:47:39
【天风电新孙潇雅/杨志芳】从各省136号文件细则,再看风电板块预期差
全国已有26地公布"136号文"承接方案正式版/征求意见版,核心结论:#【存量电价超预期,增量大部分按照风电、光伏分开竞价,风电较光伏电价优势明显】。 🌼存量项目: ①电价超预期。基本保障了和现有政策的衔接,除内蒙、甘肃、新疆等西北地区省份,#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价(0.35-0.45元/wh),执行期限基本按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势,且未来收益确定性增强。 ③风电站资产收益依然可观。25Q2开始风机企业存量电站转让已陆续启动,按
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明阳智能
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满仓搞的剁手专业户
2025-09-29 20:51:17
9.29 复盘 :震荡,锚定事件催化与结构性机会
利多:电子等景气行业保持高增长,支撑 A 股结构化行情;十五五规划、中美元首会晤等节后事件催化预期升温;美联储降息,全球流动性改善预期持续。 3利空:8 月工业企业营收盈利两年复合增速疲软,经济基本面仍显乏力;9 月 EPMI 旺季成色一般,或仍需政策发力支持;节前资金避险情绪导致交投活跃度降低,量能小幅萎缩。 ——经济基本面上的利空其实也是利多,基本面一直在底部,而非高位。 利空意味着政策出台 十月关注十五五 1)绿电方向一定是会有的,算力和电力互不可缺; 电力有核电,风光的关键是储能 储能板
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联芸科技
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中兴通讯
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满仓搞的剁手专业户
2025-09-29 14:07:33
大摩宏观策略谈:“9.24”行情一周年,还有新变局拐点么?
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联芸科技
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柴尔德
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2025-09-28 20:24:59
工商业储能0-1,新应用场景
政策导向: 中国 136 号文取消强制配储后,工商业储能从 “成本项” 转向 “价值资产”,企业通过多元收益(如需量管理、辅助服务)实现 IRR 12-15%,显著高于传统项目。 欧洲碳关税(CBAM)倒逼钢铁、化工等高耗能企业配套 “光 + 储”,否则面临每吨 90 欧元的碳成本。 美国 IRA 法案对工商业储能提供 30% 税收抵免,并要求本地化生产以获取全额补贴,直接拉动投资。 工商储:国盛证券研报指出,2025年以来,海外工商储需求快速爆发。 欧洲电价政策鼓励工商业主形成“自备电厂”;
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锦浪科技
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中鼎股份
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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2025-09-28 18:12:32
【招商通信梁程加团队】中兴通讯:创新能力领先,估值水平仍处于低位
事件:在中国企业联合会与中国企业家协会联合发布的《2025中国大企业创新100强》中,中兴通讯以86.74分位列第二,仅次于华为,成为国内创新力最强的两家企业之一。该榜单以研发强度、专利储备与盈利能力为主要评价维度,被广泛视为衡量企业创新潜能的重要参考。中兴通讯进入前二,充分体现了其在“连接+算力”战略方向上的系统性成果,也验证了公司在AI与ICT融合趋势下的长期技术与业务竞争力。 2025年上半年,公司“第二曲线”业务增速接近翻倍,占比超过35%,其中服务器及存储收入同比增幅超过200%,AI
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中兴通讯
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2025-09-27 12:26:58
储能周期拐点小结
欧洲和新兴市场是本身就在爆发式增长的 欧洲市场的话发现今年的装机在各个国家都有进一步的大规模发展,包括意大利、德国等等。 目前来看的话,我们欧洲整个市场预期是超过一倍的一个增长。 新市场里面包括像澳大利亚、中东、智利这些市场,现在的项目量都是非常高的,都是在这种在建项目和备案项目,一直在创新高的一个状态。所以我们看到新兴市场这边也没有任何的拖后腿,都是在持续高增长的状态 国内 那国内市场相对海外市场来讲可能会相对较弱一些,因为国内本身基数比较高了,去年已在电化学储能上装机已经超过了100个GWh
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阳光电源
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2025-09-27 12:26:18
储能的逻辑:政策连续性 + 市场化拐点 + 技术经济性突破"
核心矛盾从 "需求创造" 转向 "价值兑现"。 短期关注装机数据、碳酸锂价格及海外订单落地;中长期看好构网型储能、长时储能技术渗透,以及虚拟电厂、车网互动(V2G)等新业态。 行业 β(增速 30%+)与 α(龙头市占率提升)机会并存,具备技术壁垒、全球化布局的头部企业将主导新一轮增长周期。 ➠国内:政策驱动独立储能经济性显现。 136号文后,河北“短期激励”、甘肃“火储同补”、内蒙古“效果导向”等试点加速落地,部分项目IRR达5%-6%(内蒙古长周期补偿机制超10%),激发投资热情。 8月国内
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2025-09-27 12:05:00
【长江电新】锦浪科技:业绩如预期强势,费用率近年新低
锦浪科技发布2025年半年报,2025H1公司实现收入37.94亿元,同比增长13.09%;归母净利6.02亿元,同比增长70.96%;其中,2025Q2实现收入22.76亿元,同比增长16.25%,环比增长50%;归母净利4.07亿元,同比增长22.75%,环比增长109.27%。 1、逆变器业务,公司2025H1逆变器销量46.6万台,其中Q2并网及储能逆变器预计均环比明显增长。公司Q2排产较为饱满,一方面,欧洲进入常态化,渠道补库; 另一方面,亚非拉、工商储作为新增量,Q2环增明显。 公司
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锦浪科技
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十五五:核电(核聚变)
总结: AI的尽头是电力 清洁能源是十五五的大基建。 产业角度:符合行业景气度+业绩。 事件:近期国内外核聚变领域进展密集落地,国内合肥BEST项目主机关键部件--杜瓦底座研制成功并顺利交付,精准落位安装在BEST装置主机大厅,中国在紧凑型聚变能实验装置的探索上再进一步。德国宣布2029年前累计投入20亿欧元建设全球首座核聚变发电站。 #近期央视再次报道BEST大科学装置: 国家对聚变科技发展的重视有增无减,BEST施工进展如火如荼 2025 年 1 月施行的《中华人民共和国能源法》明确将 “积
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高盛2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值
高盛最近发了2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值。我给大家提炼总结一下,可以分为19点: 1. AI是基础设施革命:AI是继铁路、电气化、互联网后的重大技术拐点,其发展依赖资本与基础设施支撑,而不仅仅是代码与模型。 2. 天价成本结构:一座250MW AI数据中心总成本约120亿美元,其中内部GPU等设备成本是物理建筑成本的3-4倍。 3. 最紧迫瓶颈在电力:到2030年,全球数据中心电力需求预计激增160%,但当前老旧电网无法适配,构成最紧迫瓶颈。
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存力之:HBM(HBM4)SK海力士+三星
事件: 目前两家韩企的 DRAM 产能合计约每月 70 万片,若 90 万片目标达成,意味着产能提升近 30%。 TrendForce 分析指出,这一扩张节奏与英伟达 Blackwell 系列芯片出货、开源大模型带动的中小企业 AI 落地需求形成呼应,有望进一步推升行业景气度。 竞争格局: SK 海力士: 当前在 HBM 市场占据优势,已完成 HBM4 开发并具备量产能力,还锁定了英伟达、微软等定制化订单; 进度:海力士在初期设定规格标准方面处于更有利地位,且更有可能率先公布结果(摩根大通预测:
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雅克科技:SK海力士前驱体独供,LNG排产至2031年,特气&光刻胶放量中
核心业务: 01 半导体材料:前驱体 ——半导体材料(含前驱体、光刻胶)收入占比 59.95% 全球 HBM 前驱体市场由德国默克、日本信越化学、雅克科技(含 UP Chemical)三分天下 三者合计占据超 80% 份额。雅克科技是国内唯一实现 HBM 前驱体量产并打入 SK 海力士、三星、美光供应链的企业,国产替代率从 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 28%。 SK海力士 雅克科技通过子公司韩国 UP Chemical,成为 SK 海力士 HBM4 介电层前驱体的独家供应商,
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十五五:绿醇(非电领域的脱碳,绿电制氢)
01 政策 国家能源局在 “十五五” 规划中首次将绿醇纳入新能源非电消纳的核心路径,与电网消纳并列作为硬性增量通道。这意味着绿醇不再局限于试点示范,而是成为风光大基地配套的强制选项。例如,内蒙古阿拉善盟、吉林洮南等地已将绿醇项目列为千亿级产业集群的核心内容。 国家能源局正在主导《绿色甲醇》行业标准制定,计划分级分档管理,允许生物质、工业捕集 CO₂等多元碳源纳入认证体系。 绿醇项目可享受绿电电价优惠、碳汇交易收益(如超级芦竹种植每亩年固碳 5-8 吨)以及 “绿醇原料价格保险” 等金融支持。 例
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十五五:风电(重点关注海上风电+出海)
小结: 1)政策: 近期看136文件,远期看十五五规划 2)业绩:成本下降,毛利回升前期制约行业的两大风险因素逐步化解:一是原材料价格下跌,2024 年螺纹钢、铜价降幅超 10%,风机制造成本下降 5%-8%;二是电网消纳能力提升,特高压通道建设(如陇东 - 山东工程)将 “三北” 风电外送能力提升至 2.5 亿千瓦,弃风率降至 3% 以下。 3)需求端: 国内2025 年 1-8 月风电新增装机 57.84GW,同比增长 134%; 国外:出海高毛利,2025 年 FID(最终投资决策)项目达
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【天风电新孙潇雅/杨志芳】海风:错过开场又如何,拐点已至,底部推荐东缆&明阳
在全球能源转型的浪潮中,海风一直“姗姗来迟”,而简单复盘今年风电行情,跑出来三个大票: 【大金重工】-ytd+123%; 【新强联】-ytd+111%; 【金风科技】(港股)-ytd+100% 到目前为止,这些公司# 「只涨了业绩,还没开始涨估值」。接下来,我们继续底部新增推荐海风——引领业绩和估值双拐点的方向。重点推荐两个底部标的【东方电缆】、【明阳智能】。 东方电缆 【复盘】: ①上一轮行情启动在20年6月,一年1X,# 业绩驱动,20Q2利润达2.9亿(同增120%),是拐点信号,而第二年
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【天风电新孙潇雅/杨志芳】从各省136号文件细则,再看风电板块预期差
全国已有26地公布"136号文"承接方案正式版/征求意见版,核心结论:#【存量电价超预期,增量大部分按照风电、光伏分开竞价,风电较光伏电价优势明显】。 🌼存量项目: ①电价超预期。基本保障了和现有政策的衔接,除内蒙、甘肃、新疆等西北地区省份,#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价(0.35-0.45元/wh),执行期限基本按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势,且未来收益确定性增强。 ③风电站资产收益依然可观。25Q2开始风机企业存量电站转让已陆续启动,按
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9.29 复盘 :震荡,锚定事件催化与结构性机会
利多:电子等景气行业保持高增长,支撑 A 股结构化行情;十五五规划、中美元首会晤等节后事件催化预期升温;美联储降息,全球流动性改善预期持续。 3利空:8 月工业企业营收盈利两年复合增速疲软,经济基本面仍显乏力;9 月 EPMI 旺季成色一般,或仍需政策发力支持;节前资金避险情绪导致交投活跃度降低,量能小幅萎缩。 ——经济基本面上的利空其实也是利多,基本面一直在底部,而非高位。 利空意味着政策出台 十月关注十五五 1)绿电方向一定是会有的,算力和电力互不可缺; 电力有核电,风光的关键是储能 储能板
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大摩宏观策略谈:“9.24”行情一周年,还有新变局拐点么?
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工商业储能0-1,新应用场景
政策导向: 中国 136 号文取消强制配储后,工商业储能从 “成本项” 转向 “价值资产”,企业通过多元收益(如需量管理、辅助服务)实现 IRR 12-15%,显著高于传统项目。 欧洲碳关税(CBAM)倒逼钢铁、化工等高耗能企业配套 “光 + 储”,否则面临每吨 90 欧元的碳成本。 美国 IRA 法案对工商业储能提供 30% 税收抵免,并要求本地化生产以获取全额补贴,直接拉动投资。 工商储:国盛证券研报指出,2025年以来,海外工商储需求快速爆发。 欧洲电价政策鼓励工商业主形成“自备电厂”;
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【招商通信梁程加团队】中兴通讯:创新能力领先,估值水平仍处于低位
事件:在中国企业联合会与中国企业家协会联合发布的《2025中国大企业创新100强》中,中兴通讯以86.74分位列第二,仅次于华为,成为国内创新力最强的两家企业之一。该榜单以研发强度、专利储备与盈利能力为主要评价维度,被广泛视为衡量企业创新潜能的重要参考。中兴通讯进入前二,充分体现了其在“连接+算力”战略方向上的系统性成果,也验证了公司在AI与ICT融合趋势下的长期技术与业务竞争力。 2025年上半年,公司“第二曲线”业务增速接近翻倍,占比超过35%,其中服务器及存储收入同比增幅超过200%,AI
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储能周期拐点小结
欧洲和新兴市场是本身就在爆发式增长的 欧洲市场的话发现今年的装机在各个国家都有进一步的大规模发展,包括意大利、德国等等。 目前来看的话,我们欧洲整个市场预期是超过一倍的一个增长。 新市场里面包括像澳大利亚、中东、智利这些市场,现在的项目量都是非常高的,都是在这种在建项目和备案项目,一直在创新高的一个状态。所以我们看到新兴市场这边也没有任何的拖后腿,都是在持续高增长的状态 国内 那国内市场相对海外市场来讲可能会相对较弱一些,因为国内本身基数比较高了,去年已在电化学储能上装机已经超过了100个GWh
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储能的逻辑:政策连续性 + 市场化拐点 + 技术经济性突破"
核心矛盾从 "需求创造" 转向 "价值兑现"。 短期关注装机数据、碳酸锂价格及海外订单落地;中长期看好构网型储能、长时储能技术渗透,以及虚拟电厂、车网互动(V2G)等新业态。 行业 β(增速 30%+)与 α(龙头市占率提升)机会并存,具备技术壁垒、全球化布局的头部企业将主导新一轮增长周期。 ➠国内:政策驱动独立储能经济性显现。 136号文后,河北“短期激励”、甘肃“火储同补”、内蒙古“效果导向”等试点加速落地,部分项目IRR达5%-6%(内蒙古长周期补偿机制超10%),激发投资热情。 8月国内
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【长江电新】锦浪科技:业绩如预期强势,费用率近年新低
锦浪科技发布2025年半年报,2025H1公司实现收入37.94亿元,同比增长13.09%;归母净利6.02亿元,同比增长70.96%;其中,2025Q2实现收入22.76亿元,同比增长16.25%,环比增长50%;归母净利4.07亿元,同比增长22.75%,环比增长109.27%。 1、逆变器业务,公司2025H1逆变器销量46.6万台,其中Q2并网及储能逆变器预计均环比明显增长。公司Q2排产较为饱满,一方面,欧洲进入常态化,渠道补库; 另一方面,亚非拉、工商储作为新增量,Q2环增明显。 公司
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2025-10-05 16:46:31
十五五:核电(核聚变)
总结: AI的尽头是电力 清洁能源是十五五的大基建。 产业角度:符合行业景气度+业绩。 事件:近期国内外核聚变领域进展密集落地,国内合肥BEST项目主机关键部件--杜瓦底座研制成功并顺利交付,精准落位安装在BEST装置主机大厅,中国在紧凑型聚变能实验装置的探索上再进一步。德国宣布2029年前累计投入20亿欧元建设全球首座核聚变发电站。 #近期央视再次报道BEST大科学装置: 国家对聚变科技发展的重视有增无减,BEST施工进展如火如荼 2025 年 1 月施行的《中华人民共和国能源法》明确将 “积
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2025-10-05 13:28:30
高盛2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值
高盛最近发了2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值。我给大家提炼总结一下,可以分为19点: 1. AI是基础设施革命:AI是继铁路、电气化、互联网后的重大技术拐点,其发展依赖资本与基础设施支撑,而不仅仅是代码与模型。 2. 天价成本结构:一座250MW AI数据中心总成本约120亿美元,其中内部GPU等设备成本是物理建筑成本的3-4倍。 3. 最紧迫瓶颈在电力:到2030年,全球数据中心电力需求预计激增160%,但当前老旧电网无法适配,构成最紧迫瓶颈。
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2025-10-04 15:30:14
存力之:HBM(HBM4)SK海力士+三星
事件: 目前两家韩企的 DRAM 产能合计约每月 70 万片,若 90 万片目标达成,意味着产能提升近 30%。 TrendForce 分析指出,这一扩张节奏与英伟达 Blackwell 系列芯片出货、开源大模型带动的中小企业 AI 落地需求形成呼应,有望进一步推升行业景气度。 竞争格局: SK 海力士: 当前在 HBM 市场占据优势,已完成 HBM4 开发并具备量产能力,还锁定了英伟达、微软等定制化订单; 进度:海力士在初期设定规格标准方面处于更有利地位,且更有可能率先公布结果(摩根大通预测:
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雅克科技
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2025-10-04 03:31:10
雅克科技:SK海力士前驱体独供,LNG排产至2031年,特气&光刻胶放量中
核心业务: 01 半导体材料:前驱体 ——半导体材料(含前驱体、光刻胶)收入占比 59.95% 全球 HBM 前驱体市场由德国默克、日本信越化学、雅克科技(含 UP Chemical)三分天下 三者合计占据超 80% 份额。雅克科技是国内唯一实现 HBM 前驱体量产并打入 SK 海力士、三星、美光供应链的企业,国产替代率从 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 28%。 SK海力士 雅克科技通过子公司韩国 UP Chemical,成为 SK 海力士 HBM4 介电层前驱体的独家供应商,
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雅克科技
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2025-10-03 15:39:20
十五五:绿醇(非电领域的脱碳,绿电制氢)
01 政策 国家能源局在 “十五五” 规划中首次将绿醇纳入新能源非电消纳的核心路径,与电网消纳并列作为硬性增量通道。这意味着绿醇不再局限于试点示范,而是成为风光大基地配套的强制选项。例如,内蒙古阿拉善盟、吉林洮南等地已将绿醇项目列为千亿级产业集群的核心内容。 国家能源局正在主导《绿色甲醇》行业标准制定,计划分级分档管理,允许生物质、工业捕集 CO₂等多元碳源纳入认证体系。 绿醇项目可享受绿电电价优惠、碳汇交易收益(如超级芦竹种植每亩年固碳 5-8 吨)以及 “绿醇原料价格保险” 等金融支持。 例
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2025-10-02 19:37:17
十五五:风电(重点关注海上风电+出海)
小结: 1)政策: 近期看136文件,远期看十五五规划 2)业绩:成本下降,毛利回升前期制约行业的两大风险因素逐步化解:一是原材料价格下跌,2024 年螺纹钢、铜价降幅超 10%,风机制造成本下降 5%-8%;二是电网消纳能力提升,特高压通道建设(如陇东 - 山东工程)将 “三北” 风电外送能力提升至 2.5 亿千瓦,弃风率降至 3% 以下。 3)需求端: 国内2025 年 1-8 月风电新增装机 57.84GW,同比增长 134%; 国外:出海高毛利,2025 年 FID(最终投资决策)项目达
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明阳智能
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海力风电
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2025-10-01 15:51:39
【天风电新孙潇雅/杨志芳】海风:错过开场又如何,拐点已至,底部推荐东缆&明阳
在全球能源转型的浪潮中,海风一直“姗姗来迟”,而简单复盘今年风电行情,跑出来三个大票: 【大金重工】-ytd+123%; 【新强联】-ytd+111%; 【金风科技】(港股)-ytd+100% 到目前为止,这些公司# 「只涨了业绩,还没开始涨估值」。接下来,我们继续底部新增推荐海风——引领业绩和估值双拐点的方向。重点推荐两个底部标的【东方电缆】、【明阳智能】。 东方电缆 【复盘】: ①上一轮行情启动在20年6月,一年1X,# 业绩驱动,20Q2利润达2.9亿(同增120%),是拐点信号,而第二年
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明阳智能
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东方电缆
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2025-09-30 14:47:39
【天风电新孙潇雅/杨志芳】从各省136号文件细则,再看风电板块预期差
全国已有26地公布"136号文"承接方案正式版/征求意见版,核心结论:#【存量电价超预期,增量大部分按照风电、光伏分开竞价,风电较光伏电价优势明显】。 🌼存量项目: ①电价超预期。基本保障了和现有政策的衔接,除内蒙、甘肃、新疆等西北地区省份,#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价(0.35-0.45元/wh),执行期限基本按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势,且未来收益确定性增强。 ③风电站资产收益依然可观。25Q2开始风机企业存量电站转让已陆续启动,按
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明阳智能
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2025-09-29 20:51:17
9.29 复盘 :震荡,锚定事件催化与结构性机会
利多:电子等景气行业保持高增长,支撑 A 股结构化行情;十五五规划、中美元首会晤等节后事件催化预期升温;美联储降息,全球流动性改善预期持续。 3利空:8 月工业企业营收盈利两年复合增速疲软,经济基本面仍显乏力;9 月 EPMI 旺季成色一般,或仍需政策发力支持;节前资金避险情绪导致交投活跃度降低,量能小幅萎缩。 ——经济基本面上的利空其实也是利多,基本面一直在底部,而非高位。 利空意味着政策出台 十月关注十五五 1)绿电方向一定是会有的,算力和电力互不可缺; 电力有核电,风光的关键是储能 储能板
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中兴通讯
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2025-09-29 14:07:33
大摩宏观策略谈:“9.24”行情一周年,还有新变局拐点么?
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联芸科技
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2025-09-28 20:24:59
工商业储能0-1,新应用场景
政策导向: 中国 136 号文取消强制配储后,工商业储能从 “成本项” 转向 “价值资产”,企业通过多元收益(如需量管理、辅助服务)实现 IRR 12-15%,显著高于传统项目。 欧洲碳关税(CBAM)倒逼钢铁、化工等高耗能企业配套 “光 + 储”,否则面临每吨 90 欧元的碳成本。 美国 IRA 法案对工商业储能提供 30% 税收抵免,并要求本地化生产以获取全额补贴,直接拉动投资。 工商储:国盛证券研报指出,2025年以来,海外工商储需求快速爆发。 欧洲电价政策鼓励工商业主形成“自备电厂”;
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中鼎股份
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2025-09-28 18:12:32
【招商通信梁程加团队】中兴通讯:创新能力领先,估值水平仍处于低位
事件:在中国企业联合会与中国企业家协会联合发布的《2025中国大企业创新100强》中,中兴通讯以86.74分位列第二,仅次于华为,成为国内创新力最强的两家企业之一。该榜单以研发强度、专利储备与盈利能力为主要评价维度,被广泛视为衡量企业创新潜能的重要参考。中兴通讯进入前二,充分体现了其在“连接+算力”战略方向上的系统性成果,也验证了公司在AI与ICT融合趋势下的长期技术与业务竞争力。 2025年上半年,公司“第二曲线”业务增速接近翻倍,占比超过35%,其中服务器及存储收入同比增幅超过200%,AI
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中兴通讯
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2025-09-27 12:26:58
储能周期拐点小结
欧洲和新兴市场是本身就在爆发式增长的 欧洲市场的话发现今年的装机在各个国家都有进一步的大规模发展,包括意大利、德国等等。 目前来看的话,我们欧洲整个市场预期是超过一倍的一个增长。 新市场里面包括像澳大利亚、中东、智利这些市场,现在的项目量都是非常高的,都是在这种在建项目和备案项目,一直在创新高的一个状态。所以我们看到新兴市场这边也没有任何的拖后腿,都是在持续高增长的状态 国内 那国内市场相对海外市场来讲可能会相对较弱一些,因为国内本身基数比较高了,去年已在电化学储能上装机已经超过了100个GWh
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阳光电源
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2025-09-27 12:26:18
储能的逻辑:政策连续性 + 市场化拐点 + 技术经济性突破"
核心矛盾从 "需求创造" 转向 "价值兑现"。 短期关注装机数据、碳酸锂价格及海外订单落地;中长期看好构网型储能、长时储能技术渗透,以及虚拟电厂、车网互动(V2G)等新业态。 行业 β(增速 30%+)与 α(龙头市占率提升)机会并存,具备技术壁垒、全球化布局的头部企业将主导新一轮增长周期。 ➠国内:政策驱动独立储能经济性显现。 136号文后,河北“短期激励”、甘肃“火储同补”、内蒙古“效果导向”等试点加速落地,部分项目IRR达5%-6%(内蒙古长周期补偿机制超10%),激发投资热情。 8月国内
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阳光电源
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2025-09-27 12:05:00
【长江电新】锦浪科技:业绩如预期强势,费用率近年新低
锦浪科技发布2025年半年报,2025H1公司实现收入37.94亿元,同比增长13.09%;归母净利6.02亿元,同比增长70.96%;其中,2025Q2实现收入22.76亿元,同比增长16.25%,环比增长50%;归母净利4.07亿元,同比增长22.75%,环比增长109.27%。 1、逆变器业务,公司2025H1逆变器销量46.6万台,其中Q2并网及储能逆变器预计均环比明显增长。公司Q2排产较为饱满,一方面,欧洲进入常态化,渠道补库; 另一方面,亚非拉、工商储作为新增量,Q2环增明显。 公司
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十五五:核电(核聚变)
总结: AI的尽头是电力 清洁能源是十五五的大基建。 产业角度:符合行业景气度+业绩。 事件:近期国内外核聚变领域进展密集落地,国内合肥BEST项目主机关键部件--杜瓦底座研制成功并顺利交付,精准落位安装在BEST装置主机大厅,中国在紧凑型聚变能实验装置的探索上再进一步。德国宣布2029年前累计投入20亿欧元建设全球首座核聚变发电站。 #近期央视再次报道BEST大科学装置: 国家对聚变科技发展的重视有增无减,BEST施工进展如火如荼 2025 年 1 月施行的《中华人民共和国能源法》明确将 “积
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高盛2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值
高盛最近发了2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值。我给大家提炼总结一下,可以分为19点: 1. AI是基础设施革命:AI是继铁路、电气化、互联网后的重大技术拐点,其发展依赖资本与基础设施支撑,而不仅仅是代码与模型。 2. 天价成本结构:一座250MW AI数据中心总成本约120亿美元,其中内部GPU等设备成本是物理建筑成本的3-4倍。 3. 最紧迫瓶颈在电力:到2030年,全球数据中心电力需求预计激增160%,但当前老旧电网无法适配,构成最紧迫瓶颈。
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存力之:HBM(HBM4)SK海力士+三星
事件: 目前两家韩企的 DRAM 产能合计约每月 70 万片,若 90 万片目标达成,意味着产能提升近 30%。 TrendForce 分析指出,这一扩张节奏与英伟达 Blackwell 系列芯片出货、开源大模型带动的中小企业 AI 落地需求形成呼应,有望进一步推升行业景气度。 竞争格局: SK 海力士: 当前在 HBM 市场占据优势,已完成 HBM4 开发并具备量产能力,还锁定了英伟达、微软等定制化订单; 进度:海力士在初期设定规格标准方面处于更有利地位,且更有可能率先公布结果(摩根大通预测:
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雅克科技:SK海力士前驱体独供,LNG排产至2031年,特气&光刻胶放量中
核心业务: 01 半导体材料:前驱体 ——半导体材料(含前驱体、光刻胶)收入占比 59.95% 全球 HBM 前驱体市场由德国默克、日本信越化学、雅克科技(含 UP Chemical)三分天下 三者合计占据超 80% 份额。雅克科技是国内唯一实现 HBM 前驱体量产并打入 SK 海力士、三星、美光供应链的企业,国产替代率从 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 28%。 SK海力士 雅克科技通过子公司韩国 UP Chemical,成为 SK 海力士 HBM4 介电层前驱体的独家供应商,
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十五五:绿醇(非电领域的脱碳,绿电制氢)
01 政策 国家能源局在 “十五五” 规划中首次将绿醇纳入新能源非电消纳的核心路径,与电网消纳并列作为硬性增量通道。这意味着绿醇不再局限于试点示范,而是成为风光大基地配套的强制选项。例如,内蒙古阿拉善盟、吉林洮南等地已将绿醇项目列为千亿级产业集群的核心内容。 国家能源局正在主导《绿色甲醇》行业标准制定,计划分级分档管理,允许生物质、工业捕集 CO₂等多元碳源纳入认证体系。 绿醇项目可享受绿电电价优惠、碳汇交易收益(如超级芦竹种植每亩年固碳 5-8 吨)以及 “绿醇原料价格保险” 等金融支持。 例
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十五五:风电(重点关注海上风电+出海)
小结: 1)政策: 近期看136文件,远期看十五五规划 2)业绩:成本下降,毛利回升前期制约行业的两大风险因素逐步化解:一是原材料价格下跌,2024 年螺纹钢、铜价降幅超 10%,风机制造成本下降 5%-8%;二是电网消纳能力提升,特高压通道建设(如陇东 - 山东工程)将 “三北” 风电外送能力提升至 2.5 亿千瓦,弃风率降至 3% 以下。 3)需求端: 国内2025 年 1-8 月风电新增装机 57.84GW,同比增长 134%; 国外:出海高毛利,2025 年 FID(最终投资决策)项目达
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在全球能源转型的浪潮中,海风一直“姗姗来迟”,而简单复盘今年风电行情,跑出来三个大票: 【大金重工】-ytd+123%; 【新强联】-ytd+111%; 【金风科技】(港股)-ytd+100% 到目前为止,这些公司# 「只涨了业绩,还没开始涨估值」。接下来,我们继续底部新增推荐海风——引领业绩和估值双拐点的方向。重点推荐两个底部标的【东方电缆】、【明阳智能】。 东方电缆 【复盘】: ①上一轮行情启动在20年6月,一年1X,# 业绩驱动,20Q2利润达2.9亿(同增120%),是拐点信号,而第二年
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【天风电新孙潇雅/杨志芳】从各省136号文件细则,再看风电板块预期差
全国已有26地公布"136号文"承接方案正式版/征求意见版,核心结论:#【存量电价超预期,增量大部分按照风电、光伏分开竞价,风电较光伏电价优势明显】。 🌼存量项目: ①电价超预期。基本保障了和现有政策的衔接,除内蒙、甘肃、新疆等西北地区省份,#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价(0.35-0.45元/wh),执行期限基本按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势,且未来收益确定性增强。 ③风电站资产收益依然可观。25Q2开始风机企业存量电站转让已陆续启动,按
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利多:电子等景气行业保持高增长,支撑 A 股结构化行情;十五五规划、中美元首会晤等节后事件催化预期升温;美联储降息,全球流动性改善预期持续。 3利空:8 月工业企业营收盈利两年复合增速疲软,经济基本面仍显乏力;9 月 EPMI 旺季成色一般,或仍需政策发力支持;节前资金避险情绪导致交投活跃度降低,量能小幅萎缩。 ——经济基本面上的利空其实也是利多,基本面一直在底部,而非高位。 利空意味着政策出台 十月关注十五五 1)绿电方向一定是会有的,算力和电力互不可缺; 电力有核电,风光的关键是储能 储能板
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工商业储能0-1,新应用场景
政策导向: 中国 136 号文取消强制配储后,工商业储能从 “成本项” 转向 “价值资产”,企业通过多元收益(如需量管理、辅助服务)实现 IRR 12-15%,显著高于传统项目。 欧洲碳关税(CBAM)倒逼钢铁、化工等高耗能企业配套 “光 + 储”,否则面临每吨 90 欧元的碳成本。 美国 IRA 法案对工商业储能提供 30% 税收抵免,并要求本地化生产以获取全额补贴,直接拉动投资。 工商储:国盛证券研报指出,2025年以来,海外工商储需求快速爆发。 欧洲电价政策鼓励工商业主形成“自备电厂”;
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【招商通信梁程加团队】中兴通讯:创新能力领先,估值水平仍处于低位
事件:在中国企业联合会与中国企业家协会联合发布的《2025中国大企业创新100强》中,中兴通讯以86.74分位列第二,仅次于华为,成为国内创新力最强的两家企业之一。该榜单以研发强度、专利储备与盈利能力为主要评价维度,被广泛视为衡量企业创新潜能的重要参考。中兴通讯进入前二,充分体现了其在“连接+算力”战略方向上的系统性成果,也验证了公司在AI与ICT融合趋势下的长期技术与业务竞争力。 2025年上半年,公司“第二曲线”业务增速接近翻倍,占比超过35%,其中服务器及存储收入同比增幅超过200%,AI
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储能周期拐点小结
欧洲和新兴市场是本身就在爆发式增长的 欧洲市场的话发现今年的装机在各个国家都有进一步的大规模发展,包括意大利、德国等等。 目前来看的话,我们欧洲整个市场预期是超过一倍的一个增长。 新市场里面包括像澳大利亚、中东、智利这些市场,现在的项目量都是非常高的,都是在这种在建项目和备案项目,一直在创新高的一个状态。所以我们看到新兴市场这边也没有任何的拖后腿,都是在持续高增长的状态 国内 那国内市场相对海外市场来讲可能会相对较弱一些,因为国内本身基数比较高了,去年已在电化学储能上装机已经超过了100个GWh
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储能的逻辑:政策连续性 + 市场化拐点 + 技术经济性突破"
核心矛盾从 "需求创造" 转向 "价值兑现"。 短期关注装机数据、碳酸锂价格及海外订单落地;中长期看好构网型储能、长时储能技术渗透,以及虚拟电厂、车网互动(V2G)等新业态。 行业 β(增速 30%+)与 α(龙头市占率提升)机会并存,具备技术壁垒、全球化布局的头部企业将主导新一轮增长周期。 ➠国内:政策驱动独立储能经济性显现。 136号文后,河北“短期激励”、甘肃“火储同补”、内蒙古“效果导向”等试点加速落地,部分项目IRR达5%-6%(内蒙古长周期补偿机制超10%),激发投资热情。 8月国内
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【长江电新】锦浪科技:业绩如预期强势,费用率近年新低
锦浪科技发布2025年半年报,2025H1公司实现收入37.94亿元,同比增长13.09%;归母净利6.02亿元,同比增长70.96%;其中,2025Q2实现收入22.76亿元,同比增长16.25%,环比增长50%;归母净利4.07亿元,同比增长22.75%,环比增长109.27%。 1、逆变器业务,公司2025H1逆变器销量46.6万台,其中Q2并网及储能逆变器预计均环比明显增长。公司Q2排产较为饱满,一方面,欧洲进入常态化,渠道补库; 另一方面,亚非拉、工商储作为新增量,Q2环增明显。 公司
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十五五:核电(核聚变)
总结: AI的尽头是电力 清洁能源是十五五的大基建。 产业角度:符合行业景气度+业绩。 事件:近期国内外核聚变领域进展密集落地,国内合肥BEST项目主机关键部件--杜瓦底座研制成功并顺利交付,精准落位安装在BEST装置主机大厅,中国在紧凑型聚变能实验装置的探索上再进一步。德国宣布2029年前累计投入20亿欧元建设全球首座核聚变发电站。 #近期央视再次报道BEST大科学装置: 国家对聚变科技发展的重视有增无减,BEST施工进展如火如荼 2025 年 1 月施行的《中华人民共和国能源法》明确将 “积
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2025-10-05 13:28:30
高盛2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值
高盛最近发了2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值。我给大家提炼总结一下,可以分为19点: 1. AI是基础设施革命:AI是继铁路、电气化、互联网后的重大技术拐点,其发展依赖资本与基础设施支撑,而不仅仅是代码与模型。 2. 天价成本结构:一座250MW AI数据中心总成本约120亿美元,其中内部GPU等设备成本是物理建筑成本的3-4倍。 3. 最紧迫瓶颈在电力:到2030年,全球数据中心电力需求预计激增160%,但当前老旧电网无法适配,构成最紧迫瓶颈。
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2025-10-04 15:30:14
存力之:HBM(HBM4)SK海力士+三星
事件: 目前两家韩企的 DRAM 产能合计约每月 70 万片,若 90 万片目标达成,意味着产能提升近 30%。 TrendForce 分析指出,这一扩张节奏与英伟达 Blackwell 系列芯片出货、开源大模型带动的中小企业 AI 落地需求形成呼应,有望进一步推升行业景气度。 竞争格局: SK 海力士: 当前在 HBM 市场占据优势,已完成 HBM4 开发并具备量产能力,还锁定了英伟达、微软等定制化订单; 进度:海力士在初期设定规格标准方面处于更有利地位,且更有可能率先公布结果(摩根大通预测:
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雅克科技
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2025-10-04 03:31:10
雅克科技:SK海力士前驱体独供,LNG排产至2031年,特气&光刻胶放量中
核心业务: 01 半导体材料:前驱体 ——半导体材料(含前驱体、光刻胶)收入占比 59.95% 全球 HBM 前驱体市场由德国默克、日本信越化学、雅克科技(含 UP Chemical)三分天下 三者合计占据超 80% 份额。雅克科技是国内唯一实现 HBM 前驱体量产并打入 SK 海力士、三星、美光供应链的企业,国产替代率从 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 28%。 SK海力士 雅克科技通过子公司韩国 UP Chemical,成为 SK 海力士 HBM4 介电层前驱体的独家供应商,
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2025-10-03 15:39:20
十五五:绿醇(非电领域的脱碳,绿电制氢)
01 政策 国家能源局在 “十五五” 规划中首次将绿醇纳入新能源非电消纳的核心路径,与电网消纳并列作为硬性增量通道。这意味着绿醇不再局限于试点示范,而是成为风光大基地配套的强制选项。例如,内蒙古阿拉善盟、吉林洮南等地已将绿醇项目列为千亿级产业集群的核心内容。 国家能源局正在主导《绿色甲醇》行业标准制定,计划分级分档管理,允许生物质、工业捕集 CO₂等多元碳源纳入认证体系。 绿醇项目可享受绿电电价优惠、碳汇交易收益(如超级芦竹种植每亩年固碳 5-8 吨)以及 “绿醇原料价格保险” 等金融支持。 例
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2025-10-02 19:37:17
十五五:风电(重点关注海上风电+出海)
小结: 1)政策: 近期看136文件,远期看十五五规划 2)业绩:成本下降,毛利回升前期制约行业的两大风险因素逐步化解:一是原材料价格下跌,2024 年螺纹钢、铜价降幅超 10%,风机制造成本下降 5%-8%;二是电网消纳能力提升,特高压通道建设(如陇东 - 山东工程)将 “三北” 风电外送能力提升至 2.5 亿千瓦,弃风率降至 3% 以下。 3)需求端: 国内2025 年 1-8 月风电新增装机 57.84GW,同比增长 134%; 国外:出海高毛利,2025 年 FID(最终投资决策)项目达
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海力风电
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2025-10-01 15:51:39
【天风电新孙潇雅/杨志芳】海风:错过开场又如何,拐点已至,底部推荐东缆&明阳
在全球能源转型的浪潮中,海风一直“姗姗来迟”,而简单复盘今年风电行情,跑出来三个大票: 【大金重工】-ytd+123%; 【新强联】-ytd+111%; 【金风科技】(港股)-ytd+100% 到目前为止,这些公司# 「只涨了业绩,还没开始涨估值」。接下来,我们继续底部新增推荐海风——引领业绩和估值双拐点的方向。重点推荐两个底部标的【东方电缆】、【明阳智能】。 东方电缆 【复盘】: ①上一轮行情启动在20年6月,一年1X,# 业绩驱动,20Q2利润达2.9亿(同增120%),是拐点信号,而第二年
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【天风电新孙潇雅/杨志芳】从各省136号文件细则,再看风电板块预期差
全国已有26地公布"136号文"承接方案正式版/征求意见版,核心结论:#【存量电价超预期,增量大部分按照风电、光伏分开竞价,风电较光伏电价优势明显】。 🌼存量项目: ①电价超预期。基本保障了和现有政策的衔接,除内蒙、甘肃、新疆等西北地区省份,#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价(0.35-0.45元/wh),执行期限基本按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势,且未来收益确定性增强。 ③风电站资产收益依然可观。25Q2开始风机企业存量电站转让已陆续启动,按
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明阳智能
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2025-09-29 20:51:17
9.29 复盘 :震荡,锚定事件催化与结构性机会
利多:电子等景气行业保持高增长,支撑 A 股结构化行情;十五五规划、中美元首会晤等节后事件催化预期升温;美联储降息,全球流动性改善预期持续。 3利空:8 月工业企业营收盈利两年复合增速疲软,经济基本面仍显乏力;9 月 EPMI 旺季成色一般,或仍需政策发力支持;节前资金避险情绪导致交投活跃度降低,量能小幅萎缩。 ——经济基本面上的利空其实也是利多,基本面一直在底部,而非高位。 利空意味着政策出台 十月关注十五五 1)绿电方向一定是会有的,算力和电力互不可缺; 电力有核电,风光的关键是储能 储能板
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中兴通讯
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大摩宏观策略谈:“9.24”行情一周年,还有新变局拐点么?
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联芸科技
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工商业储能0-1,新应用场景
政策导向: 中国 136 号文取消强制配储后,工商业储能从 “成本项” 转向 “价值资产”,企业通过多元收益(如需量管理、辅助服务)实现 IRR 12-15%,显著高于传统项目。 欧洲碳关税(CBAM)倒逼钢铁、化工等高耗能企业配套 “光 + 储”,否则面临每吨 90 欧元的碳成本。 美国 IRA 法案对工商业储能提供 30% 税收抵免,并要求本地化生产以获取全额补贴,直接拉动投资。 工商储:国盛证券研报指出,2025年以来,海外工商储需求快速爆发。 欧洲电价政策鼓励工商业主形成“自备电厂”;
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2025-09-28 18:12:32
【招商通信梁程加团队】中兴通讯:创新能力领先,估值水平仍处于低位
事件:在中国企业联合会与中国企业家协会联合发布的《2025中国大企业创新100强》中,中兴通讯以86.74分位列第二,仅次于华为,成为国内创新力最强的两家企业之一。该榜单以研发强度、专利储备与盈利能力为主要评价维度,被广泛视为衡量企业创新潜能的重要参考。中兴通讯进入前二,充分体现了其在“连接+算力”战略方向上的系统性成果,也验证了公司在AI与ICT融合趋势下的长期技术与业务竞争力。 2025年上半年,公司“第二曲线”业务增速接近翻倍,占比超过35%,其中服务器及存储收入同比增幅超过200%,AI
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中兴通讯
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2025-09-27 12:26:58
储能周期拐点小结
欧洲和新兴市场是本身就在爆发式增长的 欧洲市场的话发现今年的装机在各个国家都有进一步的大规模发展,包括意大利、德国等等。 目前来看的话,我们欧洲整个市场预期是超过一倍的一个增长。 新市场里面包括像澳大利亚、中东、智利这些市场,现在的项目量都是非常高的,都是在这种在建项目和备案项目,一直在创新高的一个状态。所以我们看到新兴市场这边也没有任何的拖后腿,都是在持续高增长的状态 国内 那国内市场相对海外市场来讲可能会相对较弱一些,因为国内本身基数比较高了,去年已在电化学储能上装机已经超过了100个GWh
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储能的逻辑:政策连续性 + 市场化拐点 + 技术经济性突破"
核心矛盾从 "需求创造" 转向 "价值兑现"。 短期关注装机数据、碳酸锂价格及海外订单落地;中长期看好构网型储能、长时储能技术渗透,以及虚拟电厂、车网互动(V2G)等新业态。 行业 β(增速 30%+)与 α(龙头市占率提升)机会并存,具备技术壁垒、全球化布局的头部企业将主导新一轮增长周期。 ➠国内:政策驱动独立储能经济性显现。 136号文后,河北“短期激励”、甘肃“火储同补”、内蒙古“效果导向”等试点加速落地,部分项目IRR达5%-6%(内蒙古长周期补偿机制超10%),激发投资热情。 8月国内
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2025-09-27 12:05:00
【长江电新】锦浪科技:业绩如预期强势,费用率近年新低
锦浪科技发布2025年半年报,2025H1公司实现收入37.94亿元,同比增长13.09%;归母净利6.02亿元,同比增长70.96%;其中,2025Q2实现收入22.76亿元,同比增长16.25%,环比增长50%;归母净利4.07亿元,同比增长22.75%,环比增长109.27%。 1、逆变器业务,公司2025H1逆变器销量46.6万台,其中Q2并网及储能逆变器预计均环比明显增长。公司Q2排产较为饱满,一方面,欧洲进入常态化,渠道补库; 另一方面,亚非拉、工商储作为新增量,Q2环增明显。 公司
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十五五:核电(核聚变)
总结: AI的尽头是电力 清洁能源是十五五的大基建。 产业角度:符合行业景气度+业绩。 事件:近期国内外核聚变领域进展密集落地,国内合肥BEST项目主机关键部件--杜瓦底座研制成功并顺利交付,精准落位安装在BEST装置主机大厅,中国在紧凑型聚变能实验装置的探索上再进一步。德国宣布2029年前累计投入20亿欧元建设全球首座核聚变发电站。 #近期央视再次报道BEST大科学装置: 国家对聚变科技发展的重视有增无减,BEST施工进展如火如荼 2025 年 1 月施行的《中华人民共和国能源法》明确将 “积
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高盛2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值
高盛最近发了2025 AI产业研报《Powering the AI Era》,非常有参考价值。我给大家提炼总结一下,可以分为19点: 1. AI是基础设施革命:AI是继铁路、电气化、互联网后的重大技术拐点,其发展依赖资本与基础设施支撑,而不仅仅是代码与模型。 2. 天价成本结构:一座250MW AI数据中心总成本约120亿美元,其中内部GPU等设备成本是物理建筑成本的3-4倍。 3. 最紧迫瓶颈在电力:到2030年,全球数据中心电力需求预计激增160%,但当前老旧电网无法适配,构成最紧迫瓶颈。
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存力之:HBM(HBM4)SK海力士+三星
事件: 目前两家韩企的 DRAM 产能合计约每月 70 万片,若 90 万片目标达成,意味着产能提升近 30%。 TrendForce 分析指出,这一扩张节奏与英伟达 Blackwell 系列芯片出货、开源大模型带动的中小企业 AI 落地需求形成呼应,有望进一步推升行业景气度。 竞争格局: SK 海力士: 当前在 HBM 市场占据优势,已完成 HBM4 开发并具备量产能力,还锁定了英伟达、微软等定制化订单; 进度:海力士在初期设定规格标准方面处于更有利地位,且更有可能率先公布结果(摩根大通预测:
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雅克科技:SK海力士前驱体独供,LNG排产至2031年,特气&光刻胶放量中
核心业务: 01 半导体材料:前驱体 ——半导体材料(含前驱体、光刻胶)收入占比 59.95% 全球 HBM 前驱体市场由德国默克、日本信越化学、雅克科技(含 UP Chemical)三分天下 三者合计占据超 80% 份额。雅克科技是国内唯一实现 HBM 前驱体量产并打入 SK 海力士、三星、美光供应链的企业,国产替代率从 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 28%。 SK海力士 雅克科技通过子公司韩国 UP Chemical,成为 SK 海力士 HBM4 介电层前驱体的独家供应商,
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十五五:绿醇(非电领域的脱碳,绿电制氢)
01 政策 国家能源局在 “十五五” 规划中首次将绿醇纳入新能源非电消纳的核心路径,与电网消纳并列作为硬性增量通道。这意味着绿醇不再局限于试点示范,而是成为风光大基地配套的强制选项。例如,内蒙古阿拉善盟、吉林洮南等地已将绿醇项目列为千亿级产业集群的核心内容。 国家能源局正在主导《绿色甲醇》行业标准制定,计划分级分档管理,允许生物质、工业捕集 CO₂等多元碳源纳入认证体系。 绿醇项目可享受绿电电价优惠、碳汇交易收益(如超级芦竹种植每亩年固碳 5-8 吨)以及 “绿醇原料价格保险” 等金融支持。 例
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十五五:风电(重点关注海上风电+出海)
小结: 1)政策: 近期看136文件,远期看十五五规划 2)业绩:成本下降,毛利回升前期制约行业的两大风险因素逐步化解:一是原材料价格下跌,2024 年螺纹钢、铜价降幅超 10%,风机制造成本下降 5%-8%;二是电网消纳能力提升,特高压通道建设(如陇东 - 山东工程)将 “三北” 风电外送能力提升至 2.5 亿千瓦,弃风率降至 3% 以下。 3)需求端: 国内2025 年 1-8 月风电新增装机 57.84GW,同比增长 134%; 国外:出海高毛利,2025 年 FID(最终投资决策)项目达
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【天风电新孙潇雅/杨志芳】海风:错过开场又如何,拐点已至,底部推荐东缆&明阳
在全球能源转型的浪潮中,海风一直“姗姗来迟”,而简单复盘今年风电行情,跑出来三个大票: 【大金重工】-ytd+123%; 【新强联】-ytd+111%; 【金风科技】(港股)-ytd+100% 到目前为止,这些公司# 「只涨了业绩,还没开始涨估值」。接下来,我们继续底部新增推荐海风——引领业绩和估值双拐点的方向。重点推荐两个底部标的【东方电缆】、【明阳智能】。 东方电缆 【复盘】: ①上一轮行情启动在20年6月,一年1X,# 业绩驱动,20Q2利润达2.9亿(同增120%),是拐点信号,而第二年
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【天风电新孙潇雅/杨志芳】从各省136号文件细则,再看风电板块预期差
全国已有26地公布"136号文"承接方案正式版/征求意见版,核心结论:#【存量电价超预期,增量大部分按照风电、光伏分开竞价,风电较光伏电价优势明显】。 🌼存量项目: ①电价超预期。基本保障了和现有政策的衔接,除内蒙、甘肃、新疆等西北地区省份,#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价(0.35-0.45元/wh),执行期限基本按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势,且未来收益确定性增强。 ③风电站资产收益依然可观。25Q2开始风机企业存量电站转让已陆续启动,按
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利多:电子等景气行业保持高增长,支撑 A 股结构化行情;十五五规划、中美元首会晤等节后事件催化预期升温;美联储降息,全球流动性改善预期持续。 3利空:8 月工业企业营收盈利两年复合增速疲软,经济基本面仍显乏力;9 月 EPMI 旺季成色一般,或仍需政策发力支持;节前资金避险情绪导致交投活跃度降低,量能小幅萎缩。 ——经济基本面上的利空其实也是利多,基本面一直在底部,而非高位。 利空意味着政策出台 十月关注十五五 1)绿电方向一定是会有的,算力和电力互不可缺; 电力有核电,风光的关键是储能 储能板
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工商业储能0-1,新应用场景
政策导向: 中国 136 号文取消强制配储后,工商业储能从 “成本项” 转向 “价值资产”,企业通过多元收益(如需量管理、辅助服务)实现 IRR 12-15%,显著高于传统项目。 欧洲碳关税(CBAM)倒逼钢铁、化工等高耗能企业配套 “光 + 储”,否则面临每吨 90 欧元的碳成本。 美国 IRA 法案对工商业储能提供 30% 税收抵免,并要求本地化生产以获取全额补贴,直接拉动投资。 工商储:国盛证券研报指出,2025年以来,海外工商储需求快速爆发。 欧洲电价政策鼓励工商业主形成“自备电厂”;
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【招商通信梁程加团队】中兴通讯:创新能力领先,估值水平仍处于低位
事件:在中国企业联合会与中国企业家协会联合发布的《2025中国大企业创新100强》中,中兴通讯以86.74分位列第二,仅次于华为,成为国内创新力最强的两家企业之一。该榜单以研发强度、专利储备与盈利能力为主要评价维度,被广泛视为衡量企业创新潜能的重要参考。中兴通讯进入前二,充分体现了其在“连接+算力”战略方向上的系统性成果,也验证了公司在AI与ICT融合趋势下的长期技术与业务竞争力。 2025年上半年,公司“第二曲线”业务增速接近翻倍,占比超过35%,其中服务器及存储收入同比增幅超过200%,AI
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储能周期拐点小结
欧洲和新兴市场是本身就在爆发式增长的 欧洲市场的话发现今年的装机在各个国家都有进一步的大规模发展,包括意大利、德国等等。 目前来看的话,我们欧洲整个市场预期是超过一倍的一个增长。 新市场里面包括像澳大利亚、中东、智利这些市场,现在的项目量都是非常高的,都是在这种在建项目和备案项目,一直在创新高的一个状态。所以我们看到新兴市场这边也没有任何的拖后腿,都是在持续高增长的状态 国内 那国内市场相对海外市场来讲可能会相对较弱一些,因为国内本身基数比较高了,去年已在电化学储能上装机已经超过了100个GWh
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储能的逻辑:政策连续性 + 市场化拐点 + 技术经济性突破"
核心矛盾从 "需求创造" 转向 "价值兑现"。 短期关注装机数据、碳酸锂价格及海外订单落地;中长期看好构网型储能、长时储能技术渗透,以及虚拟电厂、车网互动(V2G)等新业态。 行业 β(增速 30%+)与 α(龙头市占率提升)机会并存,具备技术壁垒、全球化布局的头部企业将主导新一轮增长周期。 ➠国内:政策驱动独立储能经济性显现。 136号文后,河北“短期激励”、甘肃“火储同补”、内蒙古“效果导向”等试点加速落地,部分项目IRR达5%-6%(内蒙古长周期补偿机制超10%),激发投资热情。 8月国内
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【长江电新】锦浪科技:业绩如预期强势,费用率近年新低
锦浪科技发布2025年半年报,2025H1公司实现收入37.94亿元,同比增长13.09%;归母净利6.02亿元,同比增长70.96%;其中,2025Q2实现收入22.76亿元,同比增长16.25%,环比增长50%;归母净利4.07亿元,同比增长22.75%,环比增长109.27%。 1、逆变器业务,公司2025H1逆变器销量46.6万台,其中Q2并网及储能逆变器预计均环比明显增长。公司Q2排产较为饱满,一方面,欧洲进入常态化,渠道补库; 另一方面,亚非拉、工商储作为新增量,Q2环增明显。 公司
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