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2025-10-23 13:21:07
人形机器人新零部件环节
人形机器人新零部件环节:密封件和导向环材料,推荐【唯万密封】【长江机械】 1、唯万密封:公司为国内密封件领域细分龙头公司,在工程机械、油气密封领域在海内外均有较好布局,盈利能力强,半导体领域也已切入。在人形机器人领域,已与TP、XJ、ZY、ZJRT等国内主要头部执行器厂商对接,包括密封件、导向等产品,已有小批量订单,公司博士团队正重点针对导向环材料研发攻关。 2、密封系统具有耗材属性,难点在材料。机器人密封系统包括密封件和导向环,理论上所有执行器均需配置,且长期高频往复/旋转工况下表面材料存在损
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2025-10-23 10:45:18
杭叉集团Q3业绩符合预期
[烟花]【杭叉集团】Q3业绩符合预期 25Q1-3,收入139.7亿,同比+8.7%;归母17.53亿,同比+11.2% 单Q3,收入46.7亿,同比+11.2%;归母6.33亿,同比+12.8% 单Q3,毛利率26.5%,同比+0.3pct;净利率13.9%,同比+0.5pct 1-9月,叉车内销+13.1%,出口+15.5%,大车内销连续5个月增长,公司作为叉车龙头充分受益、基本面趋势向上,同时“无人叉车+具身智能”催化驱动估值提升,持续看好!
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杭叉集团
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2025-10-23 08:47:55
塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹
【建设机械】塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹 #塔机内销基本降无可降: 2025M9非挖销量增速全面步入转正通道,塔机内销承压同比-29%,但环比+14%。环比改善虽有季节影响,但塔机月销量已经从2021年高峰上万台降低至当前的200台,降幅99%,几乎降无可降。 #租赁价格已亏至平衡点: 100万的塔机月租金从最高6万+降低到1万,低于盈亏平衡点,租赁商也从12000家下降到2000家。公司市占率从4%提高到7%(金额),是龙二的5倍。 经过研究,我们认为有以下三大利好信号: #
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2025-10-23 08:07:57
铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性
🔮【国投证券金属】铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性 🔮近期矿端供给扰动不断:除了Grasberg影响25/26年分别20/27万吨产量外,Teck因尾矿设施工程下修QB矿产量25/26/27/28年分别约4/8/4/5万吨。Escondida10月出现工人死亡事故。供给强扰动对平衡影响大,2025年大概率降至负增,2026年供给增量下修至29万吨,对应供给增速仅1%,供需趋紧格局延续。 🔮冶炼端产量调整压力增加。自由港冶端计划脱离全球铜精矿销售的基准定价体系以保障冶炼厂盈利能力。日西
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金诚信
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2025-10-22 10:32:44
中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显
🔥🔥 #中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显 【海光信息·日日评·1021】 ✔10月20日讯,中科曙光总裁历军表示:#“超智融合”成为产业发展的核心方向。中科曙光深耕超级计算近30年,如今的智能计算,本质是传统高性能计算在人工智能应用场景下的分支与延伸。当前,#发展更大规模、更高效率的计算集群,成为产业界共识,而这正是中科曙光长期耕耘的优势领域。 ✔2018年,#国家发改委批复由中科曙光牵头组建国家先进计算产业创新中心,核心目标是构建以芯片为核心的技术链与生态链,建立从底层
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中科曙光
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2025-10-22 09:19:23
俄乌冲突迎来变化,关注重建机会
【DBJX】俄乌冲突迎来变化,关注重建机会 据乌克兰媒体10月20日报道,乌克兰总统泽连斯基表示,对俄冲突接近结束。当地时间21日晚,乌克兰总统泽连斯基在讲话中表示,乌方已完成与欧洲伙伴即将举行会晤的准备工作,并将在本周签署一项关于防御能力的新协议。 俄乌冲突对两国产生了巨大的经济损失,众多公共建筑、公共设施等受到摧毁,重建投入预计巨大。关注工程机械、农业机械、能源设备、欧洲出口等行业方向。 【工程机械】徐工机械、浙江鼎力、恒立液压、三一重工等 【通用设备&机床设备】:安徽合力、杭叉集团、诺力股
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浙江鼎力
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2025-10-22 09:14:10
俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的
[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的:山推股份、柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、杭叉集团等[福] 近日,美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤,呼吁俄乌双方“就地停火,各自宣布获胜”。 10月21日,据英国首相办公室网站消息,乌克兰总统泽连斯基与英国、德国、法国、欧盟等领导人就乌克兰问题发表联合声明。声明称,俄乌应尽快停战,并重申“不得通过武力改变国界”的立场。 俄乌重建有望带动工程机械需求增长,工程机械主机厂持续深入推进全球化,重视山推股份、柳
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2025-10-22 07:53:01
中国电信利润保持稳定增长,战新业务态势良好
[太阳]【中国电信】利润保持稳定增长,战新业务态势良好 [玫瑰]前三季度营收为3943亿元,同比+0.6%,其中服务收入为3663亿元,同比+0.9%。归母净利润为308亿元,同比+5.0%,高于收入增速;扣非后归母净利润为287亿元,同比基本持平。 [玫瑰]25Q3单季营收1248亿元,同比-0.91%;归母净利润77.6亿元,同比+3.60%;扣非归母净利润69.8亿元,同比-0.41%。 [玫瑰]战新业务多点高增。前三季度5G网络用户数达到2.9亿户,渗透率提升至66.9%,千兆宽带用户渗
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中国电信
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2025-10-21 20:59:55
东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞
【国盛郑震湘团队】东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞 东山精密2025年前三季度业绩稳中有增,实现营业收入270.71亿元,同比增长2.28%;归母净利润为12.24亿元,同比增长14.69%;其中,单三季度单季实现营业收入101.15亿元,同比增长2.82%;净利润为4.65亿元,同比下降8.19%;单三季度归母净利润同比略微下滑主要由于以下几个原因1)三季度管理费用为8.88亿,相比于去年Q3增加1.51亿,同比增长20.49%,主要是用于集中支付并购标的资产的中介
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东山精密
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2025-10-21 14:59:51
继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数
[太阳]继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数 1)苹果隔夜大涨3.94%,主要系iPhone17全球热卖,前十天中美新机销售量yoy+14%,根据国内BCI数据最新两周激活数据yoy+14%、yoy+12%,考虑iPhone air10.22国内才开售,今年Q4实际新机销量远高于去年同期,#我们预期今年新机销量为95m-98m,去年iPhone16销量为86m。#明年同样会超预期的是iPhone第一代折叠屏手机。 2)AI眼镜:#产业链这边已经收到Meta客户指引明年AI眼镜3kw台。陆
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2025-10-21 14:23:42
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块 [太阳]供给约束刚性,基本面表现强势。供给端,国内产能天花板限制,冬季西南地区或迎来枯水季限制产能利用率。需求方面,美国10月纽约联储制造业指数超预期,制造业需求积极,国内十五五规划宏观利好和基本面共振。 [太阳]氧化铝价格回落,板块利润修复。氧化铝价格降至3000以下,当前无重大供给变化,国内氧化铝仍然过剩,且进口氧化铝持续到港,价格或将低位震荡。24年底受高价氧化铝影响利润的铝企Q4成本端将有复苏,一体化铝企亦将利润传导至电解铝端。 [庆祝]铝企估值低位
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南山铝业
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2025-10-21 12:50:50
恒而达近况更新
恒而达近况更新 1、利润:1)前三季度下滑主要由于费用增加,滚动功能部件市场开拓投入大+SMS并表+SMS收购中介费用等影响导致费用提升。2)毛利率总体下降,智能数控装备毛利率下降较大,公司逐步缩减该业务。滚动功能部件毛利率单季度同比较大幅度改善。 2、主业模切与锯切:行业处于相对稳定期,存在竞对有低价策略竞争情况。公司通过设备渗透大客户(如兵器集团、贵州航宇、天工、宝钢等),从产品销售转向技术服务(提供锯切生产线、工具及技术服务)绑定客户。 3、SMS并表:于2025年6月并表,6-9月收入约
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恒而达
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2025-10-21 09:38:11
众鑫股份加拿大双反速评
众鑫股份加拿大双反速评 事件:加拿大2025年10月15日对产自我国的纸浆模塑餐饮具开启双反调查(调查追溯期为24年10月1日-25年9月30日)。 加拿大本土产能有限,订单加速东南亚迁移。纸浆模塑餐饮具全球产能预计约70-80万吨,其中中国产能约60万吨左右,剩余产能主要分布在美国(主要为标品大产线)及东南亚。加拿大本地产能极为有限(24年新增部分小产线)且成本较高,若未来双反落地,东南亚凭成本优势依然有望收获增量订单。 转口有望进一步得以控制,海外产能稀缺性再获验证。24年我国纸浆模塑出口加
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众鑫股份
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2025-10-21 09:33:52
供需改善超预期,煤价强势
上涨催化不断,积极配置Call+1 [玫瑰]供需改善超预期,煤价强势。 #需求端: ①冷冬预期渐强,电厂补库或提前。强冷空气继续影响中东部,断崖式降温带动冬储需求释放;②中美关税不确定,企业抢出口支撑电耗。11月中美关税存疑,下游企业赶工期、抢任务,工业用电不弱;③非电韧性,铁水维持240万吨高位/化工用煤维持高增,支撑结构性需求超预期。 #供给端: ①安检不放松,供给收缩预期强化。应急管理部11月份全国安全生产年度考核巡查在即,预计煤矿生产克制,收缩预期强化。②大秦线秋检持续,发运库存双降。大
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兖矿能源
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2025-10-21 09:00:06
国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力
[太阳]【国盛证券何亚轩】国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力 [烟花]事项:近期湖北、湖南等省份召开深化国有“三资”管理相关会议,主要内容包括深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则,更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式。预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。 [烟花]各类国资盘活范围扩大,地方资金来源将得到有效补充。近年来地方土地出让收入下降,税收增速放缓,债务管控压力持续,地方政
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人形机器人新零部件环节
人形机器人新零部件环节:密封件和导向环材料,推荐【唯万密封】【长江机械】 1、唯万密封:公司为国内密封件领域细分龙头公司,在工程机械、油气密封领域在海内外均有较好布局,盈利能力强,半导体领域也已切入。在人形机器人领域,已与TP、XJ、ZY、ZJRT等国内主要头部执行器厂商对接,包括密封件、导向等产品,已有小批量订单,公司博士团队正重点针对导向环材料研发攻关。 2、密封系统具有耗材属性,难点在材料。机器人密封系统包括密封件和导向环,理论上所有执行器均需配置,且长期高频往复/旋转工况下表面材料存在损
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杭叉集团Q3业绩符合预期
[烟花]【杭叉集团】Q3业绩符合预期 25Q1-3,收入139.7亿,同比+8.7%;归母17.53亿,同比+11.2% 单Q3,收入46.7亿,同比+11.2%;归母6.33亿,同比+12.8% 单Q3,毛利率26.5%,同比+0.3pct;净利率13.9%,同比+0.5pct 1-9月,叉车内销+13.1%,出口+15.5%,大车内销连续5个月增长,公司作为叉车龙头充分受益、基本面趋势向上,同时“无人叉车+具身智能”催化驱动估值提升,持续看好!
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塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹
【建设机械】塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹 #塔机内销基本降无可降: 2025M9非挖销量增速全面步入转正通道,塔机内销承压同比-29%,但环比+14%。环比改善虽有季节影响,但塔机月销量已经从2021年高峰上万台降低至当前的200台,降幅99%,几乎降无可降。 #租赁价格已亏至平衡点: 100万的塔机月租金从最高6万+降低到1万,低于盈亏平衡点,租赁商也从12000家下降到2000家。公司市占率从4%提高到7%(金额),是龙二的5倍。 经过研究,我们认为有以下三大利好信号: #
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2025-10-23 08:07:57
铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性
🔮【国投证券金属】铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性 🔮近期矿端供给扰动不断:除了Grasberg影响25/26年分别20/27万吨产量外,Teck因尾矿设施工程下修QB矿产量25/26/27/28年分别约4/8/4/5万吨。Escondida10月出现工人死亡事故。供给强扰动对平衡影响大,2025年大概率降至负增,2026年供给增量下修至29万吨,对应供给增速仅1%,供需趋紧格局延续。 🔮冶炼端产量调整压力增加。自由港冶端计划脱离全球铜精矿销售的基准定价体系以保障冶炼厂盈利能力。日西
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中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显
🔥🔥 #中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显 【海光信息·日日评·1021】 ✔10月20日讯,中科曙光总裁历军表示:#“超智融合”成为产业发展的核心方向。中科曙光深耕超级计算近30年,如今的智能计算,本质是传统高性能计算在人工智能应用场景下的分支与延伸。当前,#发展更大规模、更高效率的计算集群,成为产业界共识,而这正是中科曙光长期耕耘的优势领域。 ✔2018年,#国家发改委批复由中科曙光牵头组建国家先进计算产业创新中心,核心目标是构建以芯片为核心的技术链与生态链,建立从底层
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俄乌冲突迎来变化,关注重建机会
【DBJX】俄乌冲突迎来变化,关注重建机会 据乌克兰媒体10月20日报道,乌克兰总统泽连斯基表示,对俄冲突接近结束。当地时间21日晚,乌克兰总统泽连斯基在讲话中表示,乌方已完成与欧洲伙伴即将举行会晤的准备工作,并将在本周签署一项关于防御能力的新协议。 俄乌冲突对两国产生了巨大的经济损失,众多公共建筑、公共设施等受到摧毁,重建投入预计巨大。关注工程机械、农业机械、能源设备、欧洲出口等行业方向。 【工程机械】徐工机械、浙江鼎力、恒立液压、三一重工等 【通用设备&机床设备】:安徽合力、杭叉集团、诺力股
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俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的
[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的:山推股份、柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、杭叉集团等[福] 近日,美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤,呼吁俄乌双方“就地停火,各自宣布获胜”。 10月21日,据英国首相办公室网站消息,乌克兰总统泽连斯基与英国、德国、法国、欧盟等领导人就乌克兰问题发表联合声明。声明称,俄乌应尽快停战,并重申“不得通过武力改变国界”的立场。 俄乌重建有望带动工程机械需求增长,工程机械主机厂持续深入推进全球化,重视山推股份、柳
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中国电信利润保持稳定增长,战新业务态势良好
[太阳]【中国电信】利润保持稳定增长,战新业务态势良好 [玫瑰]前三季度营收为3943亿元,同比+0.6%,其中服务收入为3663亿元,同比+0.9%。归母净利润为308亿元,同比+5.0%,高于收入增速;扣非后归母净利润为287亿元,同比基本持平。 [玫瑰]25Q3单季营收1248亿元,同比-0.91%;归母净利润77.6亿元,同比+3.60%;扣非归母净利润69.8亿元,同比-0.41%。 [玫瑰]战新业务多点高增。前三季度5G网络用户数达到2.9亿户,渗透率提升至66.9%,千兆宽带用户渗
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东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞
【国盛郑震湘团队】东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞 东山精密2025年前三季度业绩稳中有增,实现营业收入270.71亿元,同比增长2.28%;归母净利润为12.24亿元,同比增长14.69%;其中,单三季度单季实现营业收入101.15亿元,同比增长2.82%;净利润为4.65亿元,同比下降8.19%;单三季度归母净利润同比略微下滑主要由于以下几个原因1)三季度管理费用为8.88亿,相比于去年Q3增加1.51亿,同比增长20.49%,主要是用于集中支付并购标的资产的中介
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继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数
[太阳]继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数 1)苹果隔夜大涨3.94%,主要系iPhone17全球热卖,前十天中美新机销售量yoy+14%,根据国内BCI数据最新两周激活数据yoy+14%、yoy+12%,考虑iPhone air10.22国内才开售,今年Q4实际新机销量远高于去年同期,#我们预期今年新机销量为95m-98m,去年iPhone16销量为86m。#明年同样会超预期的是iPhone第一代折叠屏手机。 2)AI眼镜:#产业链这边已经收到Meta客户指引明年AI眼镜3kw台。陆
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供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块 [太阳]供给约束刚性,基本面表现强势。供给端,国内产能天花板限制,冬季西南地区或迎来枯水季限制产能利用率。需求方面,美国10月纽约联储制造业指数超预期,制造业需求积极,国内十五五规划宏观利好和基本面共振。 [太阳]氧化铝价格回落,板块利润修复。氧化铝价格降至3000以下,当前无重大供给变化,国内氧化铝仍然过剩,且进口氧化铝持续到港,价格或将低位震荡。24年底受高价氧化铝影响利润的铝企Q4成本端将有复苏,一体化铝企亦将利润传导至电解铝端。 [庆祝]铝企估值低位
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恒而达近况更新
恒而达近况更新 1、利润:1)前三季度下滑主要由于费用增加,滚动功能部件市场开拓投入大+SMS并表+SMS收购中介费用等影响导致费用提升。2)毛利率总体下降,智能数控装备毛利率下降较大,公司逐步缩减该业务。滚动功能部件毛利率单季度同比较大幅度改善。 2、主业模切与锯切:行业处于相对稳定期,存在竞对有低价策略竞争情况。公司通过设备渗透大客户(如兵器集团、贵州航宇、天工、宝钢等),从产品销售转向技术服务(提供锯切生产线、工具及技术服务)绑定客户。 3、SMS并表:于2025年6月并表,6-9月收入约
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众鑫股份加拿大双反速评
众鑫股份加拿大双反速评 事件:加拿大2025年10月15日对产自我国的纸浆模塑餐饮具开启双反调查(调查追溯期为24年10月1日-25年9月30日)。 加拿大本土产能有限,订单加速东南亚迁移。纸浆模塑餐饮具全球产能预计约70-80万吨,其中中国产能约60万吨左右,剩余产能主要分布在美国(主要为标品大产线)及东南亚。加拿大本地产能极为有限(24年新增部分小产线)且成本较高,若未来双反落地,东南亚凭成本优势依然有望收获增量订单。 转口有望进一步得以控制,海外产能稀缺性再获验证。24年我国纸浆模塑出口加
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供需改善超预期,煤价强势
上涨催化不断,积极配置Call+1 [玫瑰]供需改善超预期,煤价强势。 #需求端: ①冷冬预期渐强,电厂补库或提前。强冷空气继续影响中东部,断崖式降温带动冬储需求释放;②中美关税不确定,企业抢出口支撑电耗。11月中美关税存疑,下游企业赶工期、抢任务,工业用电不弱;③非电韧性,铁水维持240万吨高位/化工用煤维持高增,支撑结构性需求超预期。 #供给端: ①安检不放松,供给收缩预期强化。应急管理部11月份全国安全生产年度考核巡查在即,预计煤矿生产克制,收缩预期强化。②大秦线秋检持续,发运库存双降。大
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国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力
[太阳]【国盛证券何亚轩】国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力 [烟花]事项:近期湖北、湖南等省份召开深化国有“三资”管理相关会议,主要内容包括深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则,更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式。预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。 [烟花]各类国资盘活范围扩大,地方资金来源将得到有效补充。近年来地方土地出让收入下降,税收增速放缓,债务管控压力持续,地方政
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人形机器人新零部件环节
人形机器人新零部件环节:密封件和导向环材料,推荐【唯万密封】【长江机械】 1、唯万密封:公司为国内密封件领域细分龙头公司,在工程机械、油气密封领域在海内外均有较好布局,盈利能力强,半导体领域也已切入。在人形机器人领域,已与TP、XJ、ZY、ZJRT等国内主要头部执行器厂商对接,包括密封件、导向等产品,已有小批量订单,公司博士团队正重点针对导向环材料研发攻关。 2、密封系统具有耗材属性,难点在材料。机器人密封系统包括密封件和导向环,理论上所有执行器均需配置,且长期高频往复/旋转工况下表面材料存在损
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杭叉集团Q3业绩符合预期
[烟花]【杭叉集团】Q3业绩符合预期 25Q1-3,收入139.7亿,同比+8.7%;归母17.53亿,同比+11.2% 单Q3,收入46.7亿,同比+11.2%;归母6.33亿,同比+12.8% 单Q3,毛利率26.5%,同比+0.3pct;净利率13.9%,同比+0.5pct 1-9月,叉车内销+13.1%,出口+15.5%,大车内销连续5个月增长,公司作为叉车龙头充分受益、基本面趋势向上,同时“无人叉车+具身智能”催化驱动估值提升,持续看好!
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2025-10-23 08:47:55
塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹
【建设机械】塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹 #塔机内销基本降无可降: 2025M9非挖销量增速全面步入转正通道,塔机内销承压同比-29%,但环比+14%。环比改善虽有季节影响,但塔机月销量已经从2021年高峰上万台降低至当前的200台,降幅99%,几乎降无可降。 #租赁价格已亏至平衡点: 100万的塔机月租金从最高6万+降低到1万,低于盈亏平衡点,租赁商也从12000家下降到2000家。公司市占率从4%提高到7%(金额),是龙二的5倍。 经过研究,我们认为有以下三大利好信号: #
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2025-10-23 08:07:57
铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性
🔮【国投证券金属】铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性 🔮近期矿端供给扰动不断:除了Grasberg影响25/26年分别20/27万吨产量外,Teck因尾矿设施工程下修QB矿产量25/26/27/28年分别约4/8/4/5万吨。Escondida10月出现工人死亡事故。供给强扰动对平衡影响大,2025年大概率降至负增,2026年供给增量下修至29万吨,对应供给增速仅1%,供需趋紧格局延续。 🔮冶炼端产量调整压力增加。自由港冶端计划脱离全球铜精矿销售的基准定价体系以保障冶炼厂盈利能力。日西
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2025-10-22 10:32:44
中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显
🔥🔥 #中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显 【海光信息·日日评·1021】 ✔10月20日讯,中科曙光总裁历军表示:#“超智融合”成为产业发展的核心方向。中科曙光深耕超级计算近30年,如今的智能计算,本质是传统高性能计算在人工智能应用场景下的分支与延伸。当前,#发展更大规模、更高效率的计算集群,成为产业界共识,而这正是中科曙光长期耕耘的优势领域。 ✔2018年,#国家发改委批复由中科曙光牵头组建国家先进计算产业创新中心,核心目标是构建以芯片为核心的技术链与生态链,建立从底层
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中科曙光
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2025-10-22 09:19:23
俄乌冲突迎来变化,关注重建机会
【DBJX】俄乌冲突迎来变化,关注重建机会 据乌克兰媒体10月20日报道,乌克兰总统泽连斯基表示,对俄冲突接近结束。当地时间21日晚,乌克兰总统泽连斯基在讲话中表示,乌方已完成与欧洲伙伴即将举行会晤的准备工作,并将在本周签署一项关于防御能力的新协议。 俄乌冲突对两国产生了巨大的经济损失,众多公共建筑、公共设施等受到摧毁,重建投入预计巨大。关注工程机械、农业机械、能源设备、欧洲出口等行业方向。 【工程机械】徐工机械、浙江鼎力、恒立液压、三一重工等 【通用设备&机床设备】:安徽合力、杭叉集团、诺力股
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俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的
[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的:山推股份、柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、杭叉集团等[福] 近日,美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤,呼吁俄乌双方“就地停火,各自宣布获胜”。 10月21日,据英国首相办公室网站消息,乌克兰总统泽连斯基与英国、德国、法国、欧盟等领导人就乌克兰问题发表联合声明。声明称,俄乌应尽快停战,并重申“不得通过武力改变国界”的立场。 俄乌重建有望带动工程机械需求增长,工程机械主机厂持续深入推进全球化,重视山推股份、柳
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2025-10-22 07:53:01
中国电信利润保持稳定增长,战新业务态势良好
[太阳]【中国电信】利润保持稳定增长,战新业务态势良好 [玫瑰]前三季度营收为3943亿元,同比+0.6%,其中服务收入为3663亿元,同比+0.9%。归母净利润为308亿元,同比+5.0%,高于收入增速;扣非后归母净利润为287亿元,同比基本持平。 [玫瑰]25Q3单季营收1248亿元,同比-0.91%;归母净利润77.6亿元,同比+3.60%;扣非归母净利润69.8亿元,同比-0.41%。 [玫瑰]战新业务多点高增。前三季度5G网络用户数达到2.9亿户,渗透率提升至66.9%,千兆宽带用户渗
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中国电信
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2025-10-21 20:59:55
东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞
【国盛郑震湘团队】东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞 东山精密2025年前三季度业绩稳中有增,实现营业收入270.71亿元,同比增长2.28%;归母净利润为12.24亿元,同比增长14.69%;其中,单三季度单季实现营业收入101.15亿元,同比增长2.82%;净利润为4.65亿元,同比下降8.19%;单三季度归母净利润同比略微下滑主要由于以下几个原因1)三季度管理费用为8.88亿,相比于去年Q3增加1.51亿,同比增长20.49%,主要是用于集中支付并购标的资产的中介
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2025-10-21 14:59:51
继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数
[太阳]继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数 1)苹果隔夜大涨3.94%,主要系iPhone17全球热卖,前十天中美新机销售量yoy+14%,根据国内BCI数据最新两周激活数据yoy+14%、yoy+12%,考虑iPhone air10.22国内才开售,今年Q4实际新机销量远高于去年同期,#我们预期今年新机销量为95m-98m,去年iPhone16销量为86m。#明年同样会超预期的是iPhone第一代折叠屏手机。 2)AI眼镜:#产业链这边已经收到Meta客户指引明年AI眼镜3kw台。陆
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2025-10-21 14:23:42
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块 [太阳]供给约束刚性,基本面表现强势。供给端,国内产能天花板限制,冬季西南地区或迎来枯水季限制产能利用率。需求方面,美国10月纽约联储制造业指数超预期,制造业需求积极,国内十五五规划宏观利好和基本面共振。 [太阳]氧化铝价格回落,板块利润修复。氧化铝价格降至3000以下,当前无重大供给变化,国内氧化铝仍然过剩,且进口氧化铝持续到港,价格或将低位震荡。24年底受高价氧化铝影响利润的铝企Q4成本端将有复苏,一体化铝企亦将利润传导至电解铝端。 [庆祝]铝企估值低位
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南山铝业
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2025-10-21 12:50:50
恒而达近况更新
恒而达近况更新 1、利润:1)前三季度下滑主要由于费用增加,滚动功能部件市场开拓投入大+SMS并表+SMS收购中介费用等影响导致费用提升。2)毛利率总体下降,智能数控装备毛利率下降较大,公司逐步缩减该业务。滚动功能部件毛利率单季度同比较大幅度改善。 2、主业模切与锯切:行业处于相对稳定期,存在竞对有低价策略竞争情况。公司通过设备渗透大客户(如兵器集团、贵州航宇、天工、宝钢等),从产品销售转向技术服务(提供锯切生产线、工具及技术服务)绑定客户。 3、SMS并表:于2025年6月并表,6-9月收入约
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恒而达
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2025-10-21 09:38:11
众鑫股份加拿大双反速评
众鑫股份加拿大双反速评 事件:加拿大2025年10月15日对产自我国的纸浆模塑餐饮具开启双反调查(调查追溯期为24年10月1日-25年9月30日)。 加拿大本土产能有限,订单加速东南亚迁移。纸浆模塑餐饮具全球产能预计约70-80万吨,其中中国产能约60万吨左右,剩余产能主要分布在美国(主要为标品大产线)及东南亚。加拿大本地产能极为有限(24年新增部分小产线)且成本较高,若未来双反落地,东南亚凭成本优势依然有望收获增量订单。 转口有望进一步得以控制,海外产能稀缺性再获验证。24年我国纸浆模塑出口加
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2025-10-21 09:33:52
供需改善超预期,煤价强势
上涨催化不断,积极配置Call+1 [玫瑰]供需改善超预期,煤价强势。 #需求端: ①冷冬预期渐强,电厂补库或提前。强冷空气继续影响中东部,断崖式降温带动冬储需求释放;②中美关税不确定,企业抢出口支撑电耗。11月中美关税存疑,下游企业赶工期、抢任务,工业用电不弱;③非电韧性,铁水维持240万吨高位/化工用煤维持高增,支撑结构性需求超预期。 #供给端: ①安检不放松,供给收缩预期强化。应急管理部11月份全国安全生产年度考核巡查在即,预计煤矿生产克制,收缩预期强化。②大秦线秋检持续,发运库存双降。大
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2025-10-21 09:00:06
国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力
[太阳]【国盛证券何亚轩】国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力 [烟花]事项:近期湖北、湖南等省份召开深化国有“三资”管理相关会议,主要内容包括深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则,更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式。预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。 [烟花]各类国资盘活范围扩大,地方资金来源将得到有效补充。近年来地方土地出让收入下降,税收增速放缓,债务管控压力持续,地方政
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2025-10-23 13:21:07
人形机器人新零部件环节
人形机器人新零部件环节:密封件和导向环材料,推荐【唯万密封】【长江机械】 1、唯万密封:公司为国内密封件领域细分龙头公司,在工程机械、油气密封领域在海内外均有较好布局,盈利能力强,半导体领域也已切入。在人形机器人领域,已与TP、XJ、ZY、ZJRT等国内主要头部执行器厂商对接,包括密封件、导向等产品,已有小批量订单,公司博士团队正重点针对导向环材料研发攻关。 2、密封系统具有耗材属性,难点在材料。机器人密封系统包括密封件和导向环,理论上所有执行器均需配置,且长期高频往复/旋转工况下表面材料存在损
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杭叉集团Q3业绩符合预期
[烟花]【杭叉集团】Q3业绩符合预期 25Q1-3,收入139.7亿,同比+8.7%;归母17.53亿,同比+11.2% 单Q3,收入46.7亿,同比+11.2%;归母6.33亿,同比+12.8% 单Q3,毛利率26.5%,同比+0.3pct;净利率13.9%,同比+0.5pct 1-9月,叉车内销+13.1%,出口+15.5%,大车内销连续5个月增长,公司作为叉车龙头充分受益、基本面趋势向上,同时“无人叉车+具身智能”催化驱动估值提升,持续看好!
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塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹
【建设机械】塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹 #塔机内销基本降无可降: 2025M9非挖销量增速全面步入转正通道,塔机内销承压同比-29%,但环比+14%。环比改善虽有季节影响,但塔机月销量已经从2021年高峰上万台降低至当前的200台,降幅99%,几乎降无可降。 #租赁价格已亏至平衡点: 100万的塔机月租金从最高6万+降低到1万,低于盈亏平衡点,租赁商也从12000家下降到2000家。公司市占率从4%提高到7%(金额),是龙二的5倍。 经过研究,我们认为有以下三大利好信号: #
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铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性
🔮【国投证券金属】铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性 🔮近期矿端供给扰动不断:除了Grasberg影响25/26年分别20/27万吨产量外,Teck因尾矿设施工程下修QB矿产量25/26/27/28年分别约4/8/4/5万吨。Escondida10月出现工人死亡事故。供给强扰动对平衡影响大,2025年大概率降至负增,2026年供给增量下修至29万吨,对应供给增速仅1%,供需趋紧格局延续。 🔮冶炼端产量调整压力增加。自由港冶端计划脱离全球铜精矿销售的基准定价体系以保障冶炼厂盈利能力。日西
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中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显
🔥🔥 #中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显 【海光信息·日日评·1021】 ✔10月20日讯,中科曙光总裁历军表示:#“超智融合”成为产业发展的核心方向。中科曙光深耕超级计算近30年,如今的智能计算,本质是传统高性能计算在人工智能应用场景下的分支与延伸。当前,#发展更大规模、更高效率的计算集群,成为产业界共识,而这正是中科曙光长期耕耘的优势领域。 ✔2018年,#国家发改委批复由中科曙光牵头组建国家先进计算产业创新中心,核心目标是构建以芯片为核心的技术链与生态链,建立从底层
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俄乌冲突迎来变化,关注重建机会
【DBJX】俄乌冲突迎来变化,关注重建机会 据乌克兰媒体10月20日报道,乌克兰总统泽连斯基表示,对俄冲突接近结束。当地时间21日晚,乌克兰总统泽连斯基在讲话中表示,乌方已完成与欧洲伙伴即将举行会晤的准备工作,并将在本周签署一项关于防御能力的新协议。 俄乌冲突对两国产生了巨大的经济损失,众多公共建筑、公共设施等受到摧毁,重建投入预计巨大。关注工程机械、农业机械、能源设备、欧洲出口等行业方向。 【工程机械】徐工机械、浙江鼎力、恒立液压、三一重工等 【通用设备&机床设备】:安徽合力、杭叉集团、诺力股
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俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的
[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的:山推股份、柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、杭叉集团等[福] 近日,美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤,呼吁俄乌双方“就地停火,各自宣布获胜”。 10月21日,据英国首相办公室网站消息,乌克兰总统泽连斯基与英国、德国、法国、欧盟等领导人就乌克兰问题发表联合声明。声明称,俄乌应尽快停战,并重申“不得通过武力改变国界”的立场。 俄乌重建有望带动工程机械需求增长,工程机械主机厂持续深入推进全球化,重视山推股份、柳
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中国电信利润保持稳定增长,战新业务态势良好
[太阳]【中国电信】利润保持稳定增长,战新业务态势良好 [玫瑰]前三季度营收为3943亿元,同比+0.6%,其中服务收入为3663亿元,同比+0.9%。归母净利润为308亿元,同比+5.0%,高于收入增速;扣非后归母净利润为287亿元,同比基本持平。 [玫瑰]25Q3单季营收1248亿元,同比-0.91%;归母净利润77.6亿元,同比+3.60%;扣非归母净利润69.8亿元,同比-0.41%。 [玫瑰]战新业务多点高增。前三季度5G网络用户数达到2.9亿户,渗透率提升至66.9%,千兆宽带用户渗
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东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞
【国盛郑震湘团队】东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞 东山精密2025年前三季度业绩稳中有增,实现营业收入270.71亿元,同比增长2.28%;归母净利润为12.24亿元,同比增长14.69%;其中,单三季度单季实现营业收入101.15亿元,同比增长2.82%;净利润为4.65亿元,同比下降8.19%;单三季度归母净利润同比略微下滑主要由于以下几个原因1)三季度管理费用为8.88亿,相比于去年Q3增加1.51亿,同比增长20.49%,主要是用于集中支付并购标的资产的中介
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继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数
[太阳]继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数 1)苹果隔夜大涨3.94%,主要系iPhone17全球热卖,前十天中美新机销售量yoy+14%,根据国内BCI数据最新两周激活数据yoy+14%、yoy+12%,考虑iPhone air10.22国内才开售,今年Q4实际新机销量远高于去年同期,#我们预期今年新机销量为95m-98m,去年iPhone16销量为86m。#明年同样会超预期的是iPhone第一代折叠屏手机。 2)AI眼镜:#产业链这边已经收到Meta客户指引明年AI眼镜3kw台。陆
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供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块 [太阳]供给约束刚性,基本面表现强势。供给端,国内产能天花板限制,冬季西南地区或迎来枯水季限制产能利用率。需求方面,美国10月纽约联储制造业指数超预期,制造业需求积极,国内十五五规划宏观利好和基本面共振。 [太阳]氧化铝价格回落,板块利润修复。氧化铝价格降至3000以下,当前无重大供给变化,国内氧化铝仍然过剩,且进口氧化铝持续到港,价格或将低位震荡。24年底受高价氧化铝影响利润的铝企Q4成本端将有复苏,一体化铝企亦将利润传导至电解铝端。 [庆祝]铝企估值低位
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恒而达近况更新
恒而达近况更新 1、利润:1)前三季度下滑主要由于费用增加,滚动功能部件市场开拓投入大+SMS并表+SMS收购中介费用等影响导致费用提升。2)毛利率总体下降,智能数控装备毛利率下降较大,公司逐步缩减该业务。滚动功能部件毛利率单季度同比较大幅度改善。 2、主业模切与锯切:行业处于相对稳定期,存在竞对有低价策略竞争情况。公司通过设备渗透大客户(如兵器集团、贵州航宇、天工、宝钢等),从产品销售转向技术服务(提供锯切生产线、工具及技术服务)绑定客户。 3、SMS并表:于2025年6月并表,6-9月收入约
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众鑫股份加拿大双反速评
众鑫股份加拿大双反速评 事件:加拿大2025年10月15日对产自我国的纸浆模塑餐饮具开启双反调查(调查追溯期为24年10月1日-25年9月30日)。 加拿大本土产能有限,订单加速东南亚迁移。纸浆模塑餐饮具全球产能预计约70-80万吨,其中中国产能约60万吨左右,剩余产能主要分布在美国(主要为标品大产线)及东南亚。加拿大本地产能极为有限(24年新增部分小产线)且成本较高,若未来双反落地,东南亚凭成本优势依然有望收获增量订单。 转口有望进一步得以控制,海外产能稀缺性再获验证。24年我国纸浆模塑出口加
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供需改善超预期,煤价强势
上涨催化不断,积极配置Call+1 [玫瑰]供需改善超预期,煤价强势。 #需求端: ①冷冬预期渐强,电厂补库或提前。强冷空气继续影响中东部,断崖式降温带动冬储需求释放;②中美关税不确定,企业抢出口支撑电耗。11月中美关税存疑,下游企业赶工期、抢任务,工业用电不弱;③非电韧性,铁水维持240万吨高位/化工用煤维持高增,支撑结构性需求超预期。 #供给端: ①安检不放松,供给收缩预期强化。应急管理部11月份全国安全生产年度考核巡查在即,预计煤矿生产克制,收缩预期强化。②大秦线秋检持续,发运库存双降。大
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国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力
[太阳]【国盛证券何亚轩】国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力 [烟花]事项:近期湖北、湖南等省份召开深化国有“三资”管理相关会议,主要内容包括深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则,更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式。预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。 [烟花]各类国资盘活范围扩大,地方资金来源将得到有效补充。近年来地方土地出让收入下降,税收增速放缓,债务管控压力持续,地方政
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人形机器人新零部件环节
人形机器人新零部件环节:密封件和导向环材料,推荐【唯万密封】【长江机械】 1、唯万密封:公司为国内密封件领域细分龙头公司,在工程机械、油气密封领域在海内外均有较好布局,盈利能力强,半导体领域也已切入。在人形机器人领域,已与TP、XJ、ZY、ZJRT等国内主要头部执行器厂商对接,包括密封件、导向等产品,已有小批量订单,公司博士团队正重点针对导向环材料研发攻关。 2、密封系统具有耗材属性,难点在材料。机器人密封系统包括密封件和导向环,理论上所有执行器均需配置,且长期高频往复/旋转工况下表面材料存在损
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杭叉集团Q3业绩符合预期
[烟花]【杭叉集团】Q3业绩符合预期 25Q1-3,收入139.7亿,同比+8.7%;归母17.53亿,同比+11.2% 单Q3,收入46.7亿,同比+11.2%;归母6.33亿,同比+12.8% 单Q3,毛利率26.5%,同比+0.3pct;净利率13.9%,同比+0.5pct 1-9月,叉车内销+13.1%,出口+15.5%,大车内销连续5个月增长,公司作为叉车龙头充分受益、基本面趋势向上,同时“无人叉车+具身智能”催化驱动估值提升,持续看好!
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塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹
【建设机械】塔机租赁龙头沉寂五年,有望盼来塔机内销触底反弹 #塔机内销基本降无可降: 2025M9非挖销量增速全面步入转正通道,塔机内销承压同比-29%,但环比+14%。环比改善虽有季节影响,但塔机月销量已经从2021年高峰上万台降低至当前的200台,降幅99%,几乎降无可降。 #租赁价格已亏至平衡点: 100万的塔机月租金从最高6万+降低到1万,低于盈亏平衡点,租赁商也从12000家下降到2000家。公司市占率从4%提高到7%(金额),是龙二的5倍。 经过研究,我们认为有以下三大利好信号: #
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铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性
🔮【国投证券金属】铜:冶炼减量压力增加,持续看好铜价弹性 🔮近期矿端供给扰动不断:除了Grasberg影响25/26年分别20/27万吨产量外,Teck因尾矿设施工程下修QB矿产量25/26/27/28年分别约4/8/4/5万吨。Escondida10月出现工人死亡事故。供给强扰动对平衡影响大,2025年大概率降至负增,2026年供给增量下修至29万吨,对应供给增速仅1%,供需趋紧格局延续。 🔮冶炼端产量调整压力增加。自由港冶端计划脱离全球铜精矿销售的基准定价体系以保障冶炼厂盈利能力。日西
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2025-10-22 10:32:44
中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显
🔥🔥 #中科曙光历军:“超智融合”核心方向、深耕超算优势凸显 【海光信息·日日评·1021】 ✔10月20日讯,中科曙光总裁历军表示:#“超智融合”成为产业发展的核心方向。中科曙光深耕超级计算近30年,如今的智能计算,本质是传统高性能计算在人工智能应用场景下的分支与延伸。当前,#发展更大规模、更高效率的计算集群,成为产业界共识,而这正是中科曙光长期耕耘的优势领域。 ✔2018年,#国家发改委批复由中科曙光牵头组建国家先进计算产业创新中心,核心目标是构建以芯片为核心的技术链与生态链,建立从底层
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中科曙光
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2025-10-22 09:19:23
俄乌冲突迎来变化,关注重建机会
【DBJX】俄乌冲突迎来变化,关注重建机会 据乌克兰媒体10月20日报道,乌克兰总统泽连斯基表示,对俄冲突接近结束。当地时间21日晚,乌克兰总统泽连斯基在讲话中表示,乌方已完成与欧洲伙伴即将举行会晤的准备工作,并将在本周签署一项关于防御能力的新协议。 俄乌冲突对两国产生了巨大的经济损失,众多公共建筑、公共设施等受到摧毁,重建投入预计巨大。关注工程机械、农业机械、能源设备、欧洲出口等行业方向。 【工程机械】徐工机械、浙江鼎力、恒立液压、三一重工等 【通用设备&机床设备】:安徽合力、杭叉集团、诺力股
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浙江鼎力
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2025-10-22 09:14:10
俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的
[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】俄乌停战曙光渐显,重视俄乌重建受益标的:山推股份、柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、杭叉集团等[福] 近日,美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤,呼吁俄乌双方“就地停火,各自宣布获胜”。 10月21日,据英国首相办公室网站消息,乌克兰总统泽连斯基与英国、德国、法国、欧盟等领导人就乌克兰问题发表联合声明。声明称,俄乌应尽快停战,并重申“不得通过武力改变国界”的立场。 俄乌重建有望带动工程机械需求增长,工程机械主机厂持续深入推进全球化,重视山推股份、柳
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恒立液压
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2025-10-22 07:53:01
中国电信利润保持稳定增长,战新业务态势良好
[太阳]【中国电信】利润保持稳定增长,战新业务态势良好 [玫瑰]前三季度营收为3943亿元,同比+0.6%,其中服务收入为3663亿元,同比+0.9%。归母净利润为308亿元,同比+5.0%,高于收入增速;扣非后归母净利润为287亿元,同比基本持平。 [玫瑰]25Q3单季营收1248亿元,同比-0.91%;归母净利润77.6亿元,同比+3.60%;扣非归母净利润69.8亿元,同比-0.41%。 [玫瑰]战新业务多点高增。前三季度5G网络用户数达到2.9亿户,渗透率提升至66.9%,千兆宽带用户渗
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中国电信
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2025-10-21 20:59:55
东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞
【国盛郑震湘团队】东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞 东山精密2025年前三季度业绩稳中有增,实现营业收入270.71亿元,同比增长2.28%;归母净利润为12.24亿元,同比增长14.69%;其中,单三季度单季实现营业收入101.15亿元,同比增长2.82%;净利润为4.65亿元,同比下降8.19%;单三季度归母净利润同比略微下滑主要由于以下几个原因1)三季度管理费用为8.88亿,相比于去年Q3增加1.51亿,同比增长20.49%,主要是用于集中支付并购标的资产的中介
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东山精密
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2025-10-21 14:59:51
继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数
[太阳]继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数 1)苹果隔夜大涨3.94%,主要系iPhone17全球热卖,前十天中美新机销售量yoy+14%,根据国内BCI数据最新两周激活数据yoy+14%、yoy+12%,考虑iPhone air10.22国内才开售,今年Q4实际新机销量远高于去年同期,#我们预期今年新机销量为95m-98m,去年iPhone16销量为86m。#明年同样会超预期的是iPhone第一代折叠屏手机。 2)AI眼镜:#产业链这边已经收到Meta客户指引明年AI眼镜3kw台。陆
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达瑞电子
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2025-10-21 14:23:42
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块 [太阳]供给约束刚性,基本面表现强势。供给端,国内产能天花板限制,冬季西南地区或迎来枯水季限制产能利用率。需求方面,美国10月纽约联储制造业指数超预期,制造业需求积极,国内十五五规划宏观利好和基本面共振。 [太阳]氧化铝价格回落,板块利润修复。氧化铝价格降至3000以下,当前无重大供给变化,国内氧化铝仍然过剩,且进口氧化铝持续到港,价格或将低位震荡。24年底受高价氧化铝影响利润的铝企Q4成本端将有复苏,一体化铝企亦将利润传导至电解铝端。 [庆祝]铝企估值低位
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南山铝业
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2025-10-21 12:50:50
恒而达近况更新
恒而达近况更新 1、利润:1)前三季度下滑主要由于费用增加,滚动功能部件市场开拓投入大+SMS并表+SMS收购中介费用等影响导致费用提升。2)毛利率总体下降,智能数控装备毛利率下降较大,公司逐步缩减该业务。滚动功能部件毛利率单季度同比较大幅度改善。 2、主业模切与锯切:行业处于相对稳定期,存在竞对有低价策略竞争情况。公司通过设备渗透大客户(如兵器集团、贵州航宇、天工、宝钢等),从产品销售转向技术服务(提供锯切生产线、工具及技术服务)绑定客户。 3、SMS并表:于2025年6月并表,6-9月收入约
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恒而达
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2025-10-21 09:38:11
众鑫股份加拿大双反速评
众鑫股份加拿大双反速评 事件:加拿大2025年10月15日对产自我国的纸浆模塑餐饮具开启双反调查(调查追溯期为24年10月1日-25年9月30日)。 加拿大本土产能有限,订单加速东南亚迁移。纸浆模塑餐饮具全球产能预计约70-80万吨,其中中国产能约60万吨左右,剩余产能主要分布在美国(主要为标品大产线)及东南亚。加拿大本地产能极为有限(24年新增部分小产线)且成本较高,若未来双反落地,东南亚凭成本优势依然有望收获增量订单。 转口有望进一步得以控制,海外产能稀缺性再获验证。24年我国纸浆模塑出口加
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众鑫股份
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2025-10-21 09:33:52
供需改善超预期,煤价强势
上涨催化不断,积极配置Call+1 [玫瑰]供需改善超预期,煤价强势。 #需求端: ①冷冬预期渐强,电厂补库或提前。强冷空气继续影响中东部,断崖式降温带动冬储需求释放;②中美关税不确定,企业抢出口支撑电耗。11月中美关税存疑,下游企业赶工期、抢任务,工业用电不弱;③非电韧性,铁水维持240万吨高位/化工用煤维持高增,支撑结构性需求超预期。 #供给端: ①安检不放松,供给收缩预期强化。应急管理部11月份全国安全生产年度考核巡查在即,预计煤矿生产克制,收缩预期强化。②大秦线秋检持续,发运库存双降。大
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兖矿能源
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2025-10-21 09:00:06
国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力
[太阳]【国盛证券何亚轩】国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力 [烟花]事项:近期湖北、湖南等省份召开深化国有“三资”管理相关会议,主要内容包括深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则,更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式。预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。 [烟花]各类国资盘活范围扩大,地方资金来源将得到有效补充。近年来地方土地出让收入下降,税收增速放缓,债务管控压力持续,地方政
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中信证券
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