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2025-10-22 07:53:01
中国电信利润保持稳定增长,战新业务态势良好
[太阳]【中国电信】利润保持稳定增长,战新业务态势良好 [玫瑰]前三季度营收为3943亿元,同比+0.6%,其中服务收入为3663亿元,同比+0.9%。归母净利润为308亿元,同比+5.0%,高于收入增速;扣非后归母净利润为287亿元,同比基本持平。 [玫瑰]25Q3单季营收1248亿元,同比-0.91%;归母净利润77.6亿元,同比+3.60%;扣非归母净利润69.8亿元,同比-0.41%。 [玫瑰]战新业务多点高增。前三季度5G网络用户数达到2.9亿户,渗透率提升至66.9%,千兆宽带用户渗
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中国电信
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2025-10-21 20:59:55
东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞
【国盛郑震湘团队】东山精密:前三季度稳中有增,静待AI PCB+光通信双翼齐飞 东山精密2025年前三季度业绩稳中有增,实现营业收入270.71亿元,同比增长2.28%;归母净利润为12.24亿元,同比增长14.69%;其中,单三季度单季实现营业收入101.15亿元,同比增长2.82%;净利润为4.65亿元,同比下降8.19%;单三季度归母净利润同比略微下滑主要由于以下几个原因1)三季度管理费用为8.88亿,相比于去年Q3增加1.51亿,同比增长20.49%,主要是用于集中支付并购标的资产的中介
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东山精密
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2025-10-21 14:59:51
继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数
[太阳]继续强Call果链:把握端侧AI的最大公约数 1)苹果隔夜大涨3.94%,主要系iPhone17全球热卖,前十天中美新机销售量yoy+14%,根据国内BCI数据最新两周激活数据yoy+14%、yoy+12%,考虑iPhone air10.22国内才开售,今年Q4实际新机销量远高于去年同期,#我们预期今年新机销量为95m-98m,去年iPhone16销量为86m。#明年同样会超预期的是iPhone第一代折叠屏手机。 2)AI眼镜:#产业链这边已经收到Meta客户指引明年AI眼镜3kw台。陆
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达瑞电子
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2025-10-21 14:23:42
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块
供给硬约束,推荐估值低位的电解铝板块 [太阳]供给约束刚性,基本面表现强势。供给端,国内产能天花板限制,冬季西南地区或迎来枯水季限制产能利用率。需求方面,美国10月纽约联储制造业指数超预期,制造业需求积极,国内十五五规划宏观利好和基本面共振。 [太阳]氧化铝价格回落,板块利润修复。氧化铝价格降至3000以下,当前无重大供给变化,国内氧化铝仍然过剩,且进口氧化铝持续到港,价格或将低位震荡。24年底受高价氧化铝影响利润的铝企Q4成本端将有复苏,一体化铝企亦将利润传导至电解铝端。 [庆祝]铝企估值低位
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南山铝业
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2025-10-21 12:50:50
恒而达近况更新
恒而达近况更新 1、利润:1)前三季度下滑主要由于费用增加,滚动功能部件市场开拓投入大+SMS并表+SMS收购中介费用等影响导致费用提升。2)毛利率总体下降,智能数控装备毛利率下降较大,公司逐步缩减该业务。滚动功能部件毛利率单季度同比较大幅度改善。 2、主业模切与锯切:行业处于相对稳定期,存在竞对有低价策略竞争情况。公司通过设备渗透大客户(如兵器集团、贵州航宇、天工、宝钢等),从产品销售转向技术服务(提供锯切生产线、工具及技术服务)绑定客户。 3、SMS并表:于2025年6月并表,6-9月收入约
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恒而达
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2025-10-21 09:38:11
众鑫股份加拿大双反速评
众鑫股份加拿大双反速评 事件:加拿大2025年10月15日对产自我国的纸浆模塑餐饮具开启双反调查(调查追溯期为24年10月1日-25年9月30日)。 加拿大本土产能有限,订单加速东南亚迁移。纸浆模塑餐饮具全球产能预计约70-80万吨,其中中国产能约60万吨左右,剩余产能主要分布在美国(主要为标品大产线)及东南亚。加拿大本地产能极为有限(24年新增部分小产线)且成本较高,若未来双反落地,东南亚凭成本优势依然有望收获增量订单。 转口有望进一步得以控制,海外产能稀缺性再获验证。24年我国纸浆模塑出口加
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众鑫股份
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2025-10-21 09:33:52
供需改善超预期,煤价强势
上涨催化不断,积极配置Call+1 [玫瑰]供需改善超预期,煤价强势。 #需求端: ①冷冬预期渐强,电厂补库或提前。强冷空气继续影响中东部,断崖式降温带动冬储需求释放;②中美关税不确定,企业抢出口支撑电耗。11月中美关税存疑,下游企业赶工期、抢任务,工业用电不弱;③非电韧性,铁水维持240万吨高位/化工用煤维持高增,支撑结构性需求超预期。 #供给端: ①安检不放松,供给收缩预期强化。应急管理部11月份全国安全生产年度考核巡查在即,预计煤矿生产克制,收缩预期强化。②大秦线秋检持续,发运库存双降。大
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兖矿能源
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2025-10-21 09:00:06
国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力
[太阳]【国盛证券何亚轩】国有”三资“管理深化,关注低估值央国企估值提升及资产注入潜力 [烟花]事项:近期湖北、湖南等省份召开深化国有“三资”管理相关会议,主要内容包括深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则,更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式。预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。 [烟花]各类国资盘活范围扩大,地方资金来源将得到有效补充。近年来地方土地出让收入下降,税收增速放缓,债务管控压力持续,地方政
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中信证券
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索通发展推荐(2):石油焦价格中枢向上,重视8-10X的索通-1020
❗【天风电新】索通发展推荐(2):石油焦价格中枢向上,重视8-10X的索通-1020 ——————————— 🌼石油焦价格逐月向上,供给收缩影响长远 石油焦价格逐月向上:近期国内石油焦均价涨至约2800元/吨,较6月的底部价格涨幅近15%,近4个月石油焦的价格中枢逐月向上。 价格向上主要是由于:1)供给端国内供给收缩,2025 年上半年国内石油焦产量同比下降 4.5%(炼厂检修潮和延迟焦化装置产能收缩导致供应收缩)。2)需求旺盛:铝用阳极处于开工高位(占需求70%,25年需求同增10%+),锂
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索通发展
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2025-10-20 17:00:56
山西朔州停产事件点评
山西朔州停产事件点评 根据钢联信息,朔州市山阴县区域内煤矿自10月20日起停产,直至10月24日复产,涉及产能共计3400万吨,我们推测主要是因为10月3日朔州山阴县水泉煤业发生的顶板事故所引起,事故致2人死亡。 目前尚未了解到3400万吨停产煤矿中动力煤和焦煤的结构,但根据我们了解,朔州山阴县产出的煤炭种类以动力煤为主。展望四季度,在供给端本就被压制、下游采购意愿有所增强的基本面背景下,出现了本次较大范围的停产,虽然从平衡表看来可能影响并不显著,但是我们认为该事件可能会进一步刺激下游的补库存意
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中国神华
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2025-10-20 13:53:59
周观点:重视Q4红利布局,继续推荐招商轮船和中远海能
周观点:重视Q4红利布局,继续推荐招商轮船和中远海能 [玫瑰]高分红:股息率重回吸引力区间,重视Q4红利布局。 复盘历史、Q4或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一,关注估值筑底过程中风格切换以及增量资金稳健配置需求带来布局机会。对于基础设施而言:公路车流量已进入同比增减平衡点,A/H股公路龙头样本股息率~5%/6.7%(2025E),同时关注铁路市值管理提升回报。物流供应链挖掘出海/反内卷/复苏方向,反内卷有望优化大宗品供给结构,能源安全需求提升背景下,相关物流供应链标的有望受益。推
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巨涛海洋石油服务
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2025-10-20 07:50:45
策略周思考 20251019
【策略周思考 20251019】犹豫即败北 抱着对牛市的期待,忍受短期的回撤,是大家朴素的信仰。但事实上,不少新的韭菜沐浴三个月的阳光后,一股西伯利亚的寒流,直接打回原型,甚至深受重创回到水下。尤其是经历了周末的发酵和反思后,这种心境更加浓厚。 那如果一个盈利颇丰的人,他会怎么做?交流下来的感受就是,既然前路看不清,那不如等看得清的时候在操作。 市场交易从无视风险进入交易风险环境:①融资风险。融资是存在交易成本、融资成本的;融资担保比例已经明显下降,所以“去杠杆”虽然慢但趋势形成。科创牛很大一部
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中信证券
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2025-10-20 06:23:32
关税引发波动,自主可控并非选择题,持续看好半导体材料端投资机会
【申万宏源化工】关税引发波动,自主可控并非选择题,持续看好半导体材料端投资机会 # 重要事件更新 1、周末消息面,关税扰动再现,美国总统特朗普于周末宣称,拟自11月1日起对中国商品额外加征100%的关税。 2、10月15日至17日,第二届湾区半导体产业生态博览会,深圳市发改委主任透露,新凯莱将发布重磅新品,“给大家带来惊喜” 。 # 自主可控逻辑持续加强,设备、材料国产化替代再提速,材料端推荐: 【雅克科技】国内HBM相关材料核心标的,前驱体、光刻胶、LNG板材三大核心增长点驱动业绩高增长。 【
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2025-10-19 21:47:59
科威尔三季度点评
科威尔三季度点评 1. 盈利拐点已确认 单季扣非净利+105%,毛利率连续三个季度抬升(30.4%→44.4%),价格战结束、降价“钝刀”不再,公司进入“以价补量”的新阶段。 2. 传统业务不再是“拖油瓶”,而是现金牛 光储、车规测试订单 1~4 月同比+20~30%,份额继续向龙头集中。行业产能出清后,价格企稳,明年大概率迎来“量价齐升”的戴维斯双击。 3. AI服务器电源测试=二次创业 这是市场愿意给估值的核心期权。 - 赛道空间:200→500 亿元(2027e),复合增速~28%。 -
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科威尔股份
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2025-10-18 21:31:09
紫金矿业:Q3归母净利润146亿元,环增11%
【浙商金属】紫金矿业:Q3归母净利润146亿元,环增11% 【业绩快报】整体经营情况 公司盈利情况显著超市场预期: 2025Q3公司实现营业总收入864.89亿元,同比+8.14%;归母净利润145.72亿元,同比+57.14%,扣非归母净利润约125亿元。 2025Q1-3实现营业总收入2542.00亿元,同比+10.33%;归母净利润378.64亿元,同比+55.45%。 【主营业务拆分】 2025年第三季度,公司主要矿产品产量表现强劲: 1⃣产量: 矿产金产量24吨,环比增长7%; 矿产铜
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紫金矿业
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