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2026-04-24 12:31:35

水星家纺

25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥 🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期： ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。 ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。 ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%

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2026-04-23 13:07:54

小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放

【财通商社】小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放 [太阳]事件：4月23日总书记习近平作出重要指示，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋……探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。 #26年市场增量陆续落位。1）第四层于4月陆续试运营（受春晚分会场影响略有延迟）；2）写字楼T3–T7已于25年底逐步体现收入，T1、T2超高写字楼于4月认筹，27年建成交付；3

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2026-04-23 10:23:37

国际复材25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭

异动逻辑：25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭 [庆祝]#业绩超预期： 25年全年营收86.6亿元，同比+17.6%；归母净利润2.7亿元，上年同期亏损3.5亿元；扣非归母2.6亿元，上年同期亏损4.7亿元，#大幅扭亏为盈。25Q4营收22.5亿元，同比+13.8%，环比-0.7%；归母净利润-44万元，扣非归母740万元，主要受子公司资产减值2.6亿元扰动（基本提完）。若冲回，#25Q4实际经营性扣非业绩约2.7亿元，环比大增2.4亿元，基本面改善斜率大超预期。 [玫瑰]#结构优化驱

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2026-04-22 10:37:30

史丹利

25年及1Q26年业绩点评：复合肥销量稳步增长，松滋新材料盈利显著改善，26Q1业绩略超预期 [玫瑰]公司发布2025年年报，业绩符合预期，25年公司分红率约35%。25年公司实现营业收入122.83亿元（yoy+20%），归母净利润10.33亿元（yoy+25%），扣非后归母净利润9.34亿元（yoy+31%），毛利率18.15%（yoy-0.03 pct），净利率8.56%（yoy+0.61pct），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为29.94亿元（yoy+26%，QoQ+3%），

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2026-04-21 11:42:20

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起 1、国内激光器领军企业，“光器件+光通信设备”勾勒成长新曲线杰普特以“激光+”为核心定位，着力打造“光+AI”融合创新生态。公司深耕核心激光技术，光纤激光器和检测设备双轮驱动主营业务持续增长。光通信方面，公司四条主线齐头并进：（1）MPO、MMC、FAU等光器件已量产；（2）积极推进CPO、OCS业务对接；（3）前瞻研发VCSEL 激光模组检测系统、硅光晶圆测试系统、新型光电模组自动检测设备等多款设备；（4）通过参股长进光子切入光纤业务。我们看好公司在AI时代

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2026-04-20 13:04:50

恩华药业

25年报&26一季报点评：存量风险全面释放，2026年有望迎来业绩与研发拐点 2025A：营业收入59.11亿元（+3.75%），归母净利润10.57亿元（-7.54%），扣非净利润10.58亿元（-7.50%），年报业绩低于预期。 2026Q1：营业收入16.10亿元（+6.58%），归母净利润3.17亿元（+5.56%），扣非净利润 3.18亿元（+6.15%），一季度业绩符合预期。 #需要2025及2026Q1详细产品拆分请私信索取 [太阳]依托咪酯集采拖累2025年业绩。依托咪酯集采结果

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2026-04-13 13:59:54

天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声

🥇天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声：#Q2为AI光互联关键决胜期、任何一轮产业盛宴都不会是以龙头公司10倍估值结束，持续坚定不移推荐！ 1、#AI光互联为市场选择的最强主线：一方面，旭创、新易盛、东山、源杰、长飞、罗博等龙头抗住外部战争因素扰动走出新高行情；另一方面，主线容错率高，资金不断往二三线和新方向（上游设备等）持续扩散。 2、#展望未来：估值切换+光互联增量逻辑共振演绎空间仍很大。 1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍，未来

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广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！

🔥广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！ #存储：本轮存储大行情最大转折点是机械硬盘转向固态硬盘，因此半导体存储产线扩产，两存是本轮存储大周期最受益企业。广立微良率业务在存储扩产周期里充分受益，存储先进工艺扩产带动良率调试业务上量。 #先进制程扩产：国内先进工艺的产线良率均由广立微调试完成，最熟悉国内先进制程的设计要求，在国内先进制程EDA算法，先进制程ASIC设计服务，先进制程IP设计这三块重点发力。先进制程相关业务增速最快。 #硅光：产业爆发在即，公司收购行业龙头lu

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2026-04-09 06:02:43

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9%

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9% 事件：公司公告2025年年报，业绩分红符合预期。（1）2025年，公司实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%；实现归母净利润15.94亿元，同比增长16.20%；扣非后归母净利润15.40亿元，同比下降0.81%。（2）2025Q4，公司实现营业收入41.13亿元，同比增长约3.5%；实现归母净利润4.24亿元，同比下降约8.6%。（3）公司公告2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.5元（含税

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2026-04-08 08:05:27

盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军

[红包]【申万通信】盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军 #此前多次提示盛科稀缺性及国产算网机会 #超节点/scaleup 国产25.6T/51.2T高端芯片进度较快，国产替代加速。 #预计26年Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。 #盛科核心观点：（1）本土稀缺，对标海外。25.6T已对标境外大厂同类产品，量产在即；51.

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2026-04-07 21:33:00

【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07）

【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07） 1、公司发布一季报业绩预告，预计Q1归母净利润13.76-14.87亿元（中值14.31亿），同比增长25-35%，扣非10.63-11.45亿（中值11.04亿），同比增长30-40%； 2、公司一季度排产约40GWh（动力、储能各占约50%），预计公司Q1出货30-35GWh左右，考虑到排产，实际出货可能会贴近上限。此外，公司归母与扣非差异约3.27亿元，预计主要与套保、政府补助有关； 3、市场此前担心原材料价格上涨影响公司Q1业绩

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2026-04-07 14:58:21

【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406

（北方稀土-国金有色）#【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406 √#盘面。至今有色整体已调整30%上下，战争预期会脱敏，往后看需求盘面受流动性影响小的、会受益战略备库OR军工备库的小金属；有望逐步进入布局期。 √#选择：稀土、钨、锡。 1）#基本面强劲在大右侧的：稀土、钨。 √#稀土逻辑好的可怕。供应缩紧逻辑在数据面都有验证，五年以来稀土产量头一次有下降；1-2月出口同比+8%，26年10月前的抢出口（外部驱动）会愈演愈烈。能源危机警示下，电动化浪潮再起，对标21年稀土和锂共

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【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复

【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复 [太阳]氨纶行业已呈现底部向上拐点。近期氨纶价格在自身供需好转叠加原料PTMEG和纯MDI原料推涨下持续上涨，同时价差亦持续扩大：1）根据百川盈孚数据，25年我国氨纶实际消费量约为107万吨，同比提升10%，氨纶需求端持续景气。2）开工率持续提升，2026年2月氨纶行业平均开工率为86.03%，去年同期为77.56%。3）行业持续去库：截止3月27日，氨纶库存13.52万吨，周环比下滑2.50%，月环比下滑10.70%，年同比下滑

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【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长

【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长 [太阳]事件：公司4月2日公告称，2月25日-3月30日，公司股票已满足任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格50.28元/股的130%，触发亿纬转债有条件赎回条款，公司董事会决定行使提前赎回权利，宣布对4月23日赎回登记日收市后未转股的亿纬转债全部赎回，赎回价格为100.034元/张，此举目的是降低负债率和财务费用，但由于决策较为临时，且赎回期较短，导致近期股价大幅下跌。作为最有潜力二线电池企业，亿纬锂能

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2026-03-25 18:14:22

首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%

【能源&公用事业】首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%、净利1.69亿元扭亏为盈，产销量翻倍增长，转债强赎优化财务结构，全国社保基金重仓加持 🌟业绩根本性反转，财务高增兑现：2025年营收28.15亿元（同比+82.06%），归母净利润1.69亿元（同比+123.82%），扣非净利1.67亿元，成功扭亏；Q4单季净利同比+127.02%，盈利环比持续提速。 🌟产能历史突破，销量同步高增：年内完钻深层煤层气水平井56口、投产29口，技术降本显著，单方开采成本持续优化。天然

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25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥 🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期： ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。 ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。 ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%

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小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放

【财通商社】小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放 [太阳]事件：4月23日总书记习近平作出重要指示，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋……探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。 #26年市场增量陆续落位。1）第四层于4月陆续试运营（受春晚分会场影响略有延迟）；2）写字楼T3–T7已于25年底逐步体现收入，T1、T2超高写字楼于4月认筹，27年建成交付；3

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国际复材25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭

异动逻辑：25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭 [庆祝]#业绩超预期： 25年全年营收86.6亿元，同比+17.6%；归母净利润2.7亿元，上年同期亏损3.5亿元；扣非归母2.6亿元，上年同期亏损4.7亿元，#大幅扭亏为盈。25Q4营收22.5亿元，同比+13.8%，环比-0.7%；归母净利润-44万元，扣非归母740万元，主要受子公司资产减值2.6亿元扰动（基本提完）。若冲回，#25Q4实际经营性扣非业绩约2.7亿元，环比大增2.4亿元，基本面改善斜率大超预期。 [玫瑰]#结构优化驱

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史丹利

25年及1Q26年业绩点评：复合肥销量稳步增长，松滋新材料盈利显著改善，26Q1业绩略超预期 [玫瑰]公司发布2025年年报，业绩符合预期，25年公司分红率约35%。25年公司实现营业收入122.83亿元（yoy+20%），归母净利润10.33亿元（yoy+25%），扣非后归母净利润9.34亿元（yoy+31%），毛利率18.15%（yoy-0.03 pct），净利率8.56%（yoy+0.61pct），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为29.94亿元（yoy+26%，QoQ+3%），

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杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起 1、国内激光器领军企业，“光器件+光通信设备”勾勒成长新曲线杰普特以“激光+”为核心定位，着力打造“光+AI”融合创新生态。公司深耕核心激光技术，光纤激光器和检测设备双轮驱动主营业务持续增长。光通信方面，公司四条主线齐头并进：（1）MPO、MMC、FAU等光器件已量产；（2）积极推进CPO、OCS业务对接；（3）前瞻研发VCSEL 激光模组检测系统、硅光晶圆测试系统、新型光电模组自动检测设备等多款设备；（4）通过参股长进光子切入光纤业务。我们看好公司在AI时代

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恩华药业

25年报&26一季报点评：存量风险全面释放，2026年有望迎来业绩与研发拐点 2025A：营业收入59.11亿元（+3.75%），归母净利润10.57亿元（-7.54%），扣非净利润10.58亿元（-7.50%），年报业绩低于预期。 2026Q1：营业收入16.10亿元（+6.58%），归母净利润3.17亿元（+5.56%），扣非净利润 3.18亿元（+6.15%），一季度业绩符合预期。 #需要2025及2026Q1详细产品拆分请私信索取 [太阳]依托咪酯集采拖累2025年业绩。依托咪酯集采结果

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天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声

🥇天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声：#Q2为AI光互联关键决胜期、任何一轮产业盛宴都不会是以龙头公司10倍估值结束，持续坚定不移推荐！ 1、#AI光互联为市场选择的最强主线：一方面，旭创、新易盛、东山、源杰、长飞、罗博等龙头抗住外部战争因素扰动走出新高行情；另一方面，主线容错率高，资金不断往二三线和新方向（上游设备等）持续扩散。 2、#展望未来：估值切换+光互联增量逻辑共振演绎空间仍很大。 1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍，未来

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广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！

🔥广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！ #存储：本轮存储大行情最大转折点是机械硬盘转向固态硬盘，因此半导体存储产线扩产，两存是本轮存储大周期最受益企业。广立微良率业务在存储扩产周期里充分受益，存储先进工艺扩产带动良率调试业务上量。 #先进制程扩产：国内先进工艺的产线良率均由广立微调试完成，最熟悉国内先进制程的设计要求，在国内先进制程EDA算法，先进制程ASIC设计服务，先进制程IP设计这三块重点发力。先进制程相关业务增速最快。 #硅光：产业爆发在即，公司收购行业龙头lu

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【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9%

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9% 事件：公司公告2025年年报，业绩分红符合预期。（1）2025年，公司实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%；实现归母净利润15.94亿元，同比增长16.20%；扣非后归母净利润15.40亿元，同比下降0.81%。（2）2025Q4，公司实现营业收入41.13亿元，同比增长约3.5%；实现归母净利润4.24亿元，同比下降约8.6%。（3）公司公告2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.5元（含税

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盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军

[红包]【申万通信】盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军 #此前多次提示盛科稀缺性及国产算网机会 #超节点/scaleup 国产25.6T/51.2T高端芯片进度较快，国产替代加速。 #预计26年Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。 #盛科核心观点：（1）本土稀缺，对标海外。25.6T已对标境外大厂同类产品，量产在即；51.

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【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07）

【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07） 1、公司发布一季报业绩预告，预计Q1归母净利润13.76-14.87亿元（中值14.31亿），同比增长25-35%，扣非10.63-11.45亿（中值11.04亿），同比增长30-40%； 2、公司一季度排产约40GWh（动力、储能各占约50%），预计公司Q1出货30-35GWh左右，考虑到排产，实际出货可能会贴近上限。此外，公司归母与扣非差异约3.27亿元，预计主要与套保、政府补助有关； 3、市场此前担心原材料价格上涨影响公司Q1业绩

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【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406

（北方稀土-国金有色）#【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406 √#盘面。至今有色整体已调整30%上下，战争预期会脱敏，往后看需求盘面受流动性影响小的、会受益战略备库OR军工备库的小金属；有望逐步进入布局期。 √#选择：稀土、钨、锡。 1）#基本面强劲在大右侧的：稀土、钨。 √#稀土逻辑好的可怕。供应缩紧逻辑在数据面都有验证，五年以来稀土产量头一次有下降；1-2月出口同比+8%，26年10月前的抢出口（外部驱动）会愈演愈烈。能源危机警示下，电动化浪潮再起，对标21年稀土和锂共

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【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复

【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复 [太阳]氨纶行业已呈现底部向上拐点。近期氨纶价格在自身供需好转叠加原料PTMEG和纯MDI原料推涨下持续上涨，同时价差亦持续扩大：1）根据百川盈孚数据，25年我国氨纶实际消费量约为107万吨，同比提升10%，氨纶需求端持续景气。2）开工率持续提升，2026年2月氨纶行业平均开工率为86.03%，去年同期为77.56%。3）行业持续去库：截止3月27日，氨纶库存13.52万吨，周环比下滑2.50%，月环比下滑10.70%，年同比下滑

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【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长

【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长 [太阳]事件：公司4月2日公告称，2月25日-3月30日，公司股票已满足任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格50.28元/股的130%，触发亿纬转债有条件赎回条款，公司董事会决定行使提前赎回权利，宣布对4月23日赎回登记日收市后未转股的亿纬转债全部赎回，赎回价格为100.034元/张，此举目的是降低负债率和财务费用，但由于决策较为临时，且赎回期较短，导致近期股价大幅下跌。作为最有潜力二线电池企业，亿纬锂能

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首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%

【能源&公用事业】首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%、净利1.69亿元扭亏为盈，产销量翻倍增长，转债强赎优化财务结构，全国社保基金重仓加持 🌟业绩根本性反转，财务高增兑现：2025年营收28.15亿元（同比+82.06%），归母净利润1.69亿元（同比+123.82%），扣非净利1.67亿元，成功扭亏；Q4单季净利同比+127.02%，盈利环比持续提速。 🌟产能历史突破，销量同步高增：年内完钻深层煤层气水平井56口、投产29口，技术降本显著，单方开采成本持续优化。天然

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水星家纺

25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥 🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期： ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。 ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。 ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%

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2026-04-23 13:07:54

小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放

【财通商社】小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放 [太阳]事件：4月23日总书记习近平作出重要指示，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋……探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。 #26年市场增量陆续落位。1）第四层于4月陆续试运营（受春晚分会场影响略有延迟）；2）写字楼T3–T7已于25年底逐步体现收入，T1、T2超高写字楼于4月认筹，27年建成交付；3

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2026-04-23 10:23:37

国际复材25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭

异动逻辑：25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭 [庆祝]#业绩超预期： 25年全年营收86.6亿元，同比+17.6%；归母净利润2.7亿元，上年同期亏损3.5亿元；扣非归母2.6亿元，上年同期亏损4.7亿元，#大幅扭亏为盈。25Q4营收22.5亿元，同比+13.8%，环比-0.7%；归母净利润-44万元，扣非归母740万元，主要受子公司资产减值2.6亿元扰动（基本提完）。若冲回，#25Q4实际经营性扣非业绩约2.7亿元，环比大增2.4亿元，基本面改善斜率大超预期。 [玫瑰]#结构优化驱

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2026-04-22 10:37:30

史丹利

25年及1Q26年业绩点评：复合肥销量稳步增长，松滋新材料盈利显著改善，26Q1业绩略超预期 [玫瑰]公司发布2025年年报，业绩符合预期，25年公司分红率约35%。25年公司实现营业收入122.83亿元（yoy+20%），归母净利润10.33亿元（yoy+25%），扣非后归母净利润9.34亿元（yoy+31%），毛利率18.15%（yoy-0.03 pct），净利率8.56%（yoy+0.61pct），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为29.94亿元（yoy+26%，QoQ+3%），

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2026-04-21 11:42:20

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起 1、国内激光器领军企业，“光器件+光通信设备”勾勒成长新曲线杰普特以“激光+”为核心定位，着力打造“光+AI”融合创新生态。公司深耕核心激光技术，光纤激光器和检测设备双轮驱动主营业务持续增长。光通信方面，公司四条主线齐头并进：（1）MPO、MMC、FAU等光器件已量产；（2）积极推进CPO、OCS业务对接；（3）前瞻研发VCSEL 激光模组检测系统、硅光晶圆测试系统、新型光电模组自动检测设备等多款设备；（4）通过参股长进光子切入光纤业务。我们看好公司在AI时代

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恩华药业

25年报&26一季报点评：存量风险全面释放，2026年有望迎来业绩与研发拐点 2025A：营业收入59.11亿元（+3.75%），归母净利润10.57亿元（-7.54%），扣非净利润10.58亿元（-7.50%），年报业绩低于预期。 2026Q1：营业收入16.10亿元（+6.58%），归母净利润3.17亿元（+5.56%），扣非净利润 3.18亿元（+6.15%），一季度业绩符合预期。 #需要2025及2026Q1详细产品拆分请私信索取 [太阳]依托咪酯集采拖累2025年业绩。依托咪酯集采结果

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2026-04-13 13:59:54

天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声

🥇天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声：#Q2为AI光互联关键决胜期、任何一轮产业盛宴都不会是以龙头公司10倍估值结束，持续坚定不移推荐！ 1、#AI光互联为市场选择的最强主线：一方面，旭创、新易盛、东山、源杰、长飞、罗博等龙头抗住外部战争因素扰动走出新高行情；另一方面，主线容错率高，资金不断往二三线和新方向（上游设备等）持续扩散。 2、#展望未来：估值切换+光互联增量逻辑共振演绎空间仍很大。 1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍，未来

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广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！

🔥广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！ #存储：本轮存储大行情最大转折点是机械硬盘转向固态硬盘，因此半导体存储产线扩产，两存是本轮存储大周期最受益企业。广立微良率业务在存储扩产周期里充分受益，存储先进工艺扩产带动良率调试业务上量。 #先进制程扩产：国内先进工艺的产线良率均由广立微调试完成，最熟悉国内先进制程的设计要求，在国内先进制程EDA算法，先进制程ASIC设计服务，先进制程IP设计这三块重点发力。先进制程相关业务增速最快。 #硅光：产业爆发在即，公司收购行业龙头lu

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2026-04-09 06:02:43

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9%

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9% 事件：公司公告2025年年报，业绩分红符合预期。（1）2025年，公司实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%；实现归母净利润15.94亿元，同比增长16.20%；扣非后归母净利润15.40亿元，同比下降0.81%。（2）2025Q4，公司实现营业收入41.13亿元，同比增长约3.5%；实现归母净利润4.24亿元，同比下降约8.6%。（3）公司公告2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.5元（含税

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2026-04-08 08:05:27

盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军

[红包]【申万通信】盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军 #此前多次提示盛科稀缺性及国产算网机会 #超节点/scaleup 国产25.6T/51.2T高端芯片进度较快，国产替代加速。 #预计26年Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。 #盛科核心观点：（1）本土稀缺，对标海外。25.6T已对标境外大厂同类产品，量产在即；51.

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【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07）

【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07） 1、公司发布一季报业绩预告，预计Q1归母净利润13.76-14.87亿元（中值14.31亿），同比增长25-35%，扣非10.63-11.45亿（中值11.04亿），同比增长30-40%； 2、公司一季度排产约40GWh（动力、储能各占约50%），预计公司Q1出货30-35GWh左右，考虑到排产，实际出货可能会贴近上限。此外，公司归母与扣非差异约3.27亿元，预计主要与套保、政府补助有关； 3、市场此前担心原材料价格上涨影响公司Q1业绩

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2026-04-07 14:58:21

【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406

（北方稀土-国金有色）#【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406 √#盘面。至今有色整体已调整30%上下，战争预期会脱敏，往后看需求盘面受流动性影响小的、会受益战略备库OR军工备库的小金属；有望逐步进入布局期。 √#选择：稀土、钨、锡。 1）#基本面强劲在大右侧的：稀土、钨。 √#稀土逻辑好的可怕。供应缩紧逻辑在数据面都有验证，五年以来稀土产量头一次有下降；1-2月出口同比+8%，26年10月前的抢出口（外部驱动）会愈演愈烈。能源危机警示下，电动化浪潮再起，对标21年稀土和锂共

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【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复

【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复 [太阳]氨纶行业已呈现底部向上拐点。近期氨纶价格在自身供需好转叠加原料PTMEG和纯MDI原料推涨下持续上涨，同时价差亦持续扩大：1）根据百川盈孚数据，25年我国氨纶实际消费量约为107万吨，同比提升10%，氨纶需求端持续景气。2）开工率持续提升，2026年2月氨纶行业平均开工率为86.03%，去年同期为77.56%。3）行业持续去库：截止3月27日，氨纶库存13.52万吨，周环比下滑2.50%，月环比下滑10.70%，年同比下滑

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【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长

【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长 [太阳]事件：公司4月2日公告称，2月25日-3月30日，公司股票已满足任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格50.28元/股的130%，触发亿纬转债有条件赎回条款，公司董事会决定行使提前赎回权利，宣布对4月23日赎回登记日收市后未转股的亿纬转债全部赎回，赎回价格为100.034元/张，此举目的是降低负债率和财务费用，但由于决策较为临时，且赎回期较短，导致近期股价大幅下跌。作为最有潜力二线电池企业，亿纬锂能

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2026-03-25 18:14:22

首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%

【能源&公用事业】首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%、净利1.69亿元扭亏为盈，产销量翻倍增长，转债强赎优化财务结构，全国社保基金重仓加持 🌟业绩根本性反转，财务高增兑现：2025年营收28.15亿元（同比+82.06%），归母净利润1.69亿元（同比+123.82%），扣非净利1.67亿元，成功扭亏；Q4单季净利同比+127.02%，盈利环比持续提速。 🌟产能历史突破，销量同步高增：年内完钻深层煤层气水平井56口、投产29口，技术降本显著，单方开采成本持续优化。天然

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25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥 🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期： ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。 ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。 ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%

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小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放

【财通商社】小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放 [太阳]事件：4月23日总书记习近平作出重要指示，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋……探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。 #26年市场增量陆续落位。1）第四层于4月陆续试运营（受春晚分会场影响略有延迟）；2）写字楼T3–T7已于25年底逐步体现收入，T1、T2超高写字楼于4月认筹，27年建成交付；3

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国际复材25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭

异动逻辑：25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭 [庆祝]#业绩超预期： 25年全年营收86.6亿元，同比+17.6%；归母净利润2.7亿元，上年同期亏损3.5亿元；扣非归母2.6亿元，上年同期亏损4.7亿元，#大幅扭亏为盈。25Q4营收22.5亿元，同比+13.8%，环比-0.7%；归母净利润-44万元，扣非归母740万元，主要受子公司资产减值2.6亿元扰动（基本提完）。若冲回，#25Q4实际经营性扣非业绩约2.7亿元，环比大增2.4亿元，基本面改善斜率大超预期。 [玫瑰]#结构优化驱

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25年及1Q26年业绩点评：复合肥销量稳步增长，松滋新材料盈利显著改善，26Q1业绩略超预期 [玫瑰]公司发布2025年年报，业绩符合预期，25年公司分红率约35%。25年公司实现营业收入122.83亿元（yoy+20%），归母净利润10.33亿元（yoy+25%），扣非后归母净利润9.34亿元（yoy+31%），毛利率18.15%（yoy-0.03 pct），净利率8.56%（yoy+0.61pct），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为29.94亿元（yoy+26%，QoQ+3%），

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杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起 1、国内激光器领军企业，“光器件+光通信设备”勾勒成长新曲线杰普特以“激光+”为核心定位，着力打造“光+AI”融合创新生态。公司深耕核心激光技术，光纤激光器和检测设备双轮驱动主营业务持续增长。光通信方面，公司四条主线齐头并进：（1）MPO、MMC、FAU等光器件已量产；（2）积极推进CPO、OCS业务对接；（3）前瞻研发VCSEL 激光模组检测系统、硅光晶圆测试系统、新型光电模组自动检测设备等多款设备；（4）通过参股长进光子切入光纤业务。我们看好公司在AI时代

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恩华药业

25年报&26一季报点评：存量风险全面释放，2026年有望迎来业绩与研发拐点 2025A：营业收入59.11亿元（+3.75%），归母净利润10.57亿元（-7.54%），扣非净利润10.58亿元（-7.50%），年报业绩低于预期。 2026Q1：营业收入16.10亿元（+6.58%），归母净利润3.17亿元（+5.56%），扣非净利润 3.18亿元（+6.15%），一季度业绩符合预期。 #需要2025及2026Q1详细产品拆分请私信索取 [太阳]依托咪酯集采拖累2025年业绩。依托咪酯集采结果

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天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声

🥇天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声：#Q2为AI光互联关键决胜期、任何一轮产业盛宴都不会是以龙头公司10倍估值结束，持续坚定不移推荐！ 1、#AI光互联为市场选择的最强主线：一方面，旭创、新易盛、东山、源杰、长飞、罗博等龙头抗住外部战争因素扰动走出新高行情；另一方面，主线容错率高，资金不断往二三线和新方向（上游设备等）持续扩散。 2、#展望未来：估值切换+光互联增量逻辑共振演绎空间仍很大。 1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍，未来

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广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！

🔥广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！ #存储：本轮存储大行情最大转折点是机械硬盘转向固态硬盘，因此半导体存储产线扩产，两存是本轮存储大周期最受益企业。广立微良率业务在存储扩产周期里充分受益，存储先进工艺扩产带动良率调试业务上量。 #先进制程扩产：国内先进工艺的产线良率均由广立微调试完成，最熟悉国内先进制程的设计要求，在国内先进制程EDA算法，先进制程ASIC设计服务，先进制程IP设计这三块重点发力。先进制程相关业务增速最快。 #硅光：产业爆发在即，公司收购行业龙头lu

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2026-04-09 06:02:43

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9%

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9% 事件：公司公告2025年年报，业绩分红符合预期。（1）2025年，公司实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%；实现归母净利润15.94亿元，同比增长16.20%；扣非后归母净利润15.40亿元，同比下降0.81%。（2）2025Q4，公司实现营业收入41.13亿元，同比增长约3.5%；实现归母净利润4.24亿元，同比下降约8.6%。（3）公司公告2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.5元（含税

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盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军

[红包]【申万通信】盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军 #此前多次提示盛科稀缺性及国产算网机会 #超节点/scaleup 国产25.6T/51.2T高端芯片进度较快，国产替代加速。 #预计26年Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。 #盛科核心观点：（1）本土稀缺，对标海外。25.6T已对标境外大厂同类产品，量产在即；51.

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【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07）

【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07） 1、公司发布一季报业绩预告，预计Q1归母净利润13.76-14.87亿元（中值14.31亿），同比增长25-35%，扣非10.63-11.45亿（中值11.04亿），同比增长30-40%； 2、公司一季度排产约40GWh（动力、储能各占约50%），预计公司Q1出货30-35GWh左右，考虑到排产，实际出货可能会贴近上限。此外，公司归母与扣非差异约3.27亿元，预计主要与套保、政府补助有关； 3、市场此前担心原材料价格上涨影响公司Q1业绩

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【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406

（北方稀土-国金有色）#【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406 √#盘面。至今有色整体已调整30%上下，战争预期会脱敏，往后看需求盘面受流动性影响小的、会受益战略备库OR军工备库的小金属；有望逐步进入布局期。 √#选择：稀土、钨、锡。 1）#基本面强劲在大右侧的：稀土、钨。 √#稀土逻辑好的可怕。供应缩紧逻辑在数据面都有验证，五年以来稀土产量头一次有下降；1-2月出口同比+8%，26年10月前的抢出口（外部驱动）会愈演愈烈。能源危机警示下，电动化浪潮再起，对标21年稀土和锂共

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【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复

【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复 [太阳]氨纶行业已呈现底部向上拐点。近期氨纶价格在自身供需好转叠加原料PTMEG和纯MDI原料推涨下持续上涨，同时价差亦持续扩大：1）根据百川盈孚数据，25年我国氨纶实际消费量约为107万吨，同比提升10%，氨纶需求端持续景气。2）开工率持续提升，2026年2月氨纶行业平均开工率为86.03%，去年同期为77.56%。3）行业持续去库：截止3月27日，氨纶库存13.52万吨，周环比下滑2.50%，月环比下滑10.70%，年同比下滑

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【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长

【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长 [太阳]事件：公司4月2日公告称，2月25日-3月30日，公司股票已满足任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格50.28元/股的130%，触发亿纬转债有条件赎回条款，公司董事会决定行使提前赎回权利，宣布对4月23日赎回登记日收市后未转股的亿纬转债全部赎回，赎回价格为100.034元/张，此举目的是降低负债率和财务费用，但由于决策较为临时，且赎回期较短，导致近期股价大幅下跌。作为最有潜力二线电池企业，亿纬锂能

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首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%

【能源&公用事业】首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%、净利1.69亿元扭亏为盈，产销量翻倍增长，转债强赎优化财务结构，全国社保基金重仓加持 🌟业绩根本性反转，财务高增兑现：2025年营收28.15亿元（同比+82.06%），归母净利润1.69亿元（同比+123.82%），扣非净利1.67亿元，成功扭亏；Q4单季净利同比+127.02%，盈利环比持续提速。 🌟产能历史突破，销量同步高增：年内完钻深层煤层气水平井56口、投产29口，技术降本显著，单方开采成本持续优化。天然

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水星家纺

25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥 🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期： ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。 ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。 ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%

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2026-04-23 13:07:54

小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放

【财通商社】小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放 [太阳]事件：4月23日总书记习近平作出重要指示，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋……探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。 #26年市场增量陆续落位。1）第四层于4月陆续试运营（受春晚分会场影响略有延迟）；2）写字楼T3–T7已于25年底逐步体现收入，T1、T2超高写字楼于4月认筹，27年建成交付；3

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2026-04-23 10:23:37

国际复材25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭

异动逻辑：25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭 [庆祝]#业绩超预期： 25年全年营收86.6亿元，同比+17.6%；归母净利润2.7亿元，上年同期亏损3.5亿元；扣非归母2.6亿元，上年同期亏损4.7亿元，#大幅扭亏为盈。25Q4营收22.5亿元，同比+13.8%，环比-0.7%；归母净利润-44万元，扣非归母740万元，主要受子公司资产减值2.6亿元扰动（基本提完）。若冲回，#25Q4实际经营性扣非业绩约2.7亿元，环比大增2.4亿元，基本面改善斜率大超预期。 [玫瑰]#结构优化驱

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2026-04-22 10:37:30

史丹利

25年及1Q26年业绩点评：复合肥销量稳步增长，松滋新材料盈利显著改善，26Q1业绩略超预期 [玫瑰]公司发布2025年年报，业绩符合预期，25年公司分红率约35%。25年公司实现营业收入122.83亿元（yoy+20%），归母净利润10.33亿元（yoy+25%），扣非后归母净利润9.34亿元（yoy+31%），毛利率18.15%（yoy-0.03 pct），净利率8.56%（yoy+0.61pct），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为29.94亿元（yoy+26%，QoQ+3%），

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2026-04-21 11:42:20

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起 1、国内激光器领军企业，“光器件+光通信设备”勾勒成长新曲线杰普特以“激光+”为核心定位，着力打造“光+AI”融合创新生态。公司深耕核心激光技术，光纤激光器和检测设备双轮驱动主营业务持续增长。光通信方面，公司四条主线齐头并进：（1）MPO、MMC、FAU等光器件已量产；（2）积极推进CPO、OCS业务对接；（3）前瞻研发VCSEL 激光模组检测系统、硅光晶圆测试系统、新型光电模组自动检测设备等多款设备；（4）通过参股长进光子切入光纤业务。我们看好公司在AI时代

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恩华药业

25年报&26一季报点评：存量风险全面释放，2026年有望迎来业绩与研发拐点 2025A：营业收入59.11亿元（+3.75%），归母净利润10.57亿元（-7.54%），扣非净利润10.58亿元（-7.50%），年报业绩低于预期。 2026Q1：营业收入16.10亿元（+6.58%），归母净利润3.17亿元（+5.56%），扣非净利润 3.18亿元（+6.15%），一季度业绩符合预期。 #需要2025及2026Q1详细产品拆分请私信索取 [太阳]依托咪酯集采拖累2025年业绩。依托咪酯集采结果

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2026-04-13 13:59:54

天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声

🥇天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声：#Q2为AI光互联关键决胜期、任何一轮产业盛宴都不会是以龙头公司10倍估值结束，持续坚定不移推荐！ 1、#AI光互联为市场选择的最强主线：一方面，旭创、新易盛、东山、源杰、长飞、罗博等龙头抗住外部战争因素扰动走出新高行情；另一方面，主线容错率高，资金不断往二三线和新方向（上游设备等）持续扩散。 2、#展望未来：估值切换+光互联增量逻辑共振演绎空间仍很大。 1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍，未来

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广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！

🔥广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！ #存储：本轮存储大行情最大转折点是机械硬盘转向固态硬盘，因此半导体存储产线扩产，两存是本轮存储大周期最受益企业。广立微良率业务在存储扩产周期里充分受益，存储先进工艺扩产带动良率调试业务上量。 #先进制程扩产：国内先进工艺的产线良率均由广立微调试完成，最熟悉国内先进制程的设计要求，在国内先进制程EDA算法，先进制程ASIC设计服务，先进制程IP设计这三块重点发力。先进制程相关业务增速最快。 #硅光：产业爆发在即，公司收购行业龙头lu

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2026-04-09 06:02:43

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9%

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9% 事件：公司公告2025年年报，业绩分红符合预期。（1）2025年，公司实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%；实现归母净利润15.94亿元，同比增长16.20%；扣非后归母净利润15.40亿元，同比下降0.81%。（2）2025Q4，公司实现营业收入41.13亿元，同比增长约3.5%；实现归母净利润4.24亿元，同比下降约8.6%。（3）公司公告2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.5元（含税

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2026-04-08 08:05:27

盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军

[红包]【申万通信】盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军 #此前多次提示盛科稀缺性及国产算网机会 #超节点/scaleup 国产25.6T/51.2T高端芯片进度较快，国产替代加速。 #预计26年Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。 #盛科核心观点：（1）本土稀缺，对标海外。25.6T已对标境外大厂同类产品，量产在即；51.

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【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07）

【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07） 1、公司发布一季报业绩预告，预计Q1归母净利润13.76-14.87亿元（中值14.31亿），同比增长25-35%，扣非10.63-11.45亿（中值11.04亿），同比增长30-40%； 2、公司一季度排产约40GWh（动力、储能各占约50%），预计公司Q1出货30-35GWh左右，考虑到排产，实际出货可能会贴近上限。此外，公司归母与扣非差异约3.27亿元，预计主要与套保、政府补助有关； 3、市场此前担心原材料价格上涨影响公司Q1业绩

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2026-04-07 14:58:21

【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406

（北方稀土-国金有色）#【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406 √#盘面。至今有色整体已调整30%上下，战争预期会脱敏，往后看需求盘面受流动性影响小的、会受益战略备库OR军工备库的小金属；有望逐步进入布局期。 √#选择：稀土、钨、锡。 1）#基本面强劲在大右侧的：稀土、钨。 √#稀土逻辑好的可怕。供应缩紧逻辑在数据面都有验证，五年以来稀土产量头一次有下降；1-2月出口同比+8%，26年10月前的抢出口（外部驱动）会愈演愈烈。能源危机警示下，电动化浪潮再起，对标21年稀土和锂共

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【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复

【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复 [太阳]氨纶行业已呈现底部向上拐点。近期氨纶价格在自身供需好转叠加原料PTMEG和纯MDI原料推涨下持续上涨，同时价差亦持续扩大：1）根据百川盈孚数据，25年我国氨纶实际消费量约为107万吨，同比提升10%，氨纶需求端持续景气。2）开工率持续提升，2026年2月氨纶行业平均开工率为86.03%，去年同期为77.56%。3）行业持续去库：截止3月27日，氨纶库存13.52万吨，周环比下滑2.50%，月环比下滑10.70%，年同比下滑

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【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长

【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长 [太阳]事件：公司4月2日公告称，2月25日-3月30日，公司股票已满足任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格50.28元/股的130%，触发亿纬转债有条件赎回条款，公司董事会决定行使提前赎回权利，宣布对4月23日赎回登记日收市后未转股的亿纬转债全部赎回，赎回价格为100.034元/张，此举目的是降低负债率和财务费用，但由于决策较为临时，且赎回期较短，导致近期股价大幅下跌。作为最有潜力二线电池企业，亿纬锂能

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2026-03-25 18:14:22

首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%

【能源&公用事业】首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%、净利1.69亿元扭亏为盈，产销量翻倍增长，转债强赎优化财务结构，全国社保基金重仓加持 🌟业绩根本性反转，财务高增兑现：2025年营收28.15亿元（同比+82.06%），归母净利润1.69亿元（同比+123.82%），扣非净利1.67亿元，成功扭亏；Q4单季净利同比+127.02%，盈利环比持续提速。 🌟产能历史突破，销量同步高增：年内完钻深层煤层气水平井56口、投产29口，技术降本显著，单方开采成本持续优化。天然

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25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥 🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期： ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。 ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。 ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%

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小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放

【财通商社】小商品城大涨：习总做出重要指示，全年业绩有保障，关注后续业绩释放 [太阳]事件：4月23日总书记习近平作出重要指示，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋……探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。 #26年市场增量陆续落位。1）第四层于4月陆续试运营（受春晚分会场影响略有延迟）；2）写字楼T3–T7已于25年底逐步体现收入，T1、T2超高写字楼于4月认筹，27年建成交付；3

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国际复材25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭

异动逻辑：25年全年大幅扭亏，Q4经营性业绩改善斜率陡峭 [庆祝]#业绩超预期： 25年全年营收86.6亿元，同比+17.6%；归母净利润2.7亿元，上年同期亏损3.5亿元；扣非归母2.6亿元，上年同期亏损4.7亿元，#大幅扭亏为盈。25Q4营收22.5亿元，同比+13.8%，环比-0.7%；归母净利润-44万元，扣非归母740万元，主要受子公司资产减值2.6亿元扰动（基本提完）。若冲回，#25Q4实际经营性扣非业绩约2.7亿元，环比大增2.4亿元，基本面改善斜率大超预期。 [玫瑰]#结构优化驱

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25年及1Q26年业绩点评：复合肥销量稳步增长，松滋新材料盈利显著改善，26Q1业绩略超预期 [玫瑰]公司发布2025年年报，业绩符合预期，25年公司分红率约35%。25年公司实现营业收入122.83亿元（yoy+20%），归母净利润10.33亿元（yoy+25%），扣非后归母净利润9.34亿元（yoy+31%），毛利率18.15%（yoy-0.03 pct），净利率8.56%（yoy+0.61pct），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为29.94亿元（yoy+26%，QoQ+3%），

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杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起

杰普特涨超7%：光通信新锐冉冉升起 1、国内激光器领军企业，“光器件+光通信设备”勾勒成长新曲线杰普特以“激光+”为核心定位，着力打造“光+AI”融合创新生态。公司深耕核心激光技术，光纤激光器和检测设备双轮驱动主营业务持续增长。光通信方面，公司四条主线齐头并进：（1）MPO、MMC、FAU等光器件已量产；（2）积极推进CPO、OCS业务对接；（3）前瞻研发VCSEL 激光模组检测系统、硅光晶圆测试系统、新型光电模组自动检测设备等多款设备；（4）通过参股长进光子切入光纤业务。我们看好公司在AI时代

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恩华药业

25年报&26一季报点评：存量风险全面释放，2026年有望迎来业绩与研发拐点 2025A：营业收入59.11亿元（+3.75%），归母净利润10.57亿元（-7.54%），扣非净利润10.58亿元（-7.50%），年报业绩低于预期。 2026Q1：营业收入16.10亿元（+6.58%），归母净利润3.17亿元（+5.56%），扣非净利润 3.18亿元（+6.15%），一季度业绩符合预期。 #需要2025及2026Q1详细产品拆分请私信索取 [太阳]依托咪酯集采拖累2025年业绩。依托咪酯集采结果

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天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声

🥇天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声：#Q2为AI光互联关键决胜期、任何一轮产业盛宴都不会是以龙头公司10倍估值结束，持续坚定不移推荐！ 1、#AI光互联为市场选择的最强主线：一方面，旭创、新易盛、东山、源杰、长飞、罗博等龙头抗住外部战争因素扰动走出新高行情；另一方面，主线容错率高，资金不断往二三线和新方向（上游设备等）持续扩散。 2、#展望未来：估值切换+光互联增量逻辑共振演绎空间仍很大。 1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍，未来

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广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！

🔥广立微：存储/先进制程/硅光三重贝塔，远期看200%+空间！ #存储：本轮存储大行情最大转折点是机械硬盘转向固态硬盘，因此半导体存储产线扩产，两存是本轮存储大周期最受益企业。广立微良率业务在存储扩产周期里充分受益，存储先进工艺扩产带动良率调试业务上量。 #先进制程扩产：国内先进工艺的产线良率均由广立微调试完成，最熟悉国内先进制程的设计要求，在国内先进制程EDA算法，先进制程ASIC设计服务，先进制程IP设计这三块重点发力。先进制程相关业务增速最快。 #硅光：产业爆发在即，公司收购行业龙头lu

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2026-04-09 06:02:43

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9%

【申万传媒】中南传媒：2025年报业绩稳健，分红金额稳定股息率4.9% 事件：公司公告2025年年报，业绩分红符合预期。（1）2025年，公司实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%；实现归母净利润15.94亿元，同比增长16.20%；扣非后归母净利润15.40亿元，同比下降0.81%。（2）2025Q4，公司实现营业收入41.13亿元，同比增长约3.5%；实现归母净利润4.24亿元，同比下降约8.6%。（3）公司公告2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.5元（含税

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盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军

[红包]【申万通信】盛科通信（20260407）：稀缺的国产交换芯领军 #此前多次提示盛科稀缺性及国产算网机会 #超节点/scaleup 国产25.6T/51.2T高端芯片进度较快，国产替代加速。 #预计26年Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。 #盛科核心观点：（1）本土稀缺，对标海外。25.6T已对标境外大厂同类产品，量产在即；51.

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【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07）

【招商电新】亿纬锂能一季报预告简评（2026.04.07） 1、公司发布一季报业绩预告，预计Q1归母净利润13.76-14.87亿元（中值14.31亿），同比增长25-35%，扣非10.63-11.45亿（中值11.04亿），同比增长30-40%； 2、公司一季度排产约40GWh（动力、储能各占约50%），预计公司Q1出货30-35GWh左右，考虑到排产，实际出货可能会贴近上限。此外，公司归母与扣非差异约3.27亿元，预计主要与套保、政府补助有关； 3、市场此前担心原材料价格上涨影响公司Q1业绩

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【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406

（北方稀土-国金有色）#【小金属】：拐点临近；首推稀土、其次锡钨 20260406 √#盘面。至今有色整体已调整30%上下，战争预期会脱敏，往后看需求盘面受流动性影响小的、会受益战略备库OR军工备库的小金属；有望逐步进入布局期。 √#选择：稀土、钨、锡。 1）#基本面强劲在大右侧的：稀土、钨。 √#稀土逻辑好的可怕。供应缩紧逻辑在数据面都有验证，五年以来稀土产量头一次有下降；1-2月出口同比+8%，26年10月前的抢出口（外部驱动）会愈演愈烈。能源危机警示下，电动化浪潮再起，对标21年稀土和锂共

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【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复

【申万化工】华峰化学：氨纶行业已呈现底部向上拐点，己二酸价差修复 [太阳]氨纶行业已呈现底部向上拐点。近期氨纶价格在自身供需好转叠加原料PTMEG和纯MDI原料推涨下持续上涨，同时价差亦持续扩大：1）根据百川盈孚数据，25年我国氨纶实际消费量约为107万吨，同比提升10%，氨纶需求端持续景气。2）开工率持续提升，2026年2月氨纶行业平均开工率为86.03%，去年同期为77.56%。3）行业持续去库：截止3月27日，氨纶库存13.52万吨，周环比下滑2.50%，月环比下滑10.70%，年同比下滑

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【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长

【东吴电新】亿纬锂能：经营层面持续向好，动力储能持续高增长 [太阳]事件：公司4月2日公告称，2月25日-3月30日，公司股票已满足任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格50.28元/股的130%，触发亿纬转债有条件赎回条款，公司董事会决定行使提前赎回权利，宣布对4月23日赎回登记日收市后未转股的亿纬转债全部赎回，赎回价格为100.034元/张，此举目的是降低负债率和财务费用，但由于决策较为临时，且赎回期较短，导致近期股价大幅下跌。作为最有潜力二线电池企业，亿纬锂能

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首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%

【能源&公用事业】首华燃气（300348）2025年营收同比增长82.06%、净利1.69亿元扭亏为盈，产销量翻倍增长，转债强赎优化财务结构，全国社保基金重仓加持 🌟业绩根本性反转，财务高增兑现：2025年营收28.15亿元（同比+82.06%），归母净利润1.69亿元（同比+123.82%），扣非净利1.67亿元，成功扭亏；Q4单季净利同比+127.02%，盈利环比持续提速。 🌟产能历史突破，销量同步高增：年内完钻深层煤层气水平井56口、投产29口，技术降本显著，单方开采成本持续优化。天然

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