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2023-01-19 11:45:04

煤炭行业12月煤炭产业链数据点评：产量环比提升，焦煤需求回暖

12月产量环比提高，预计23年产量增量空间较小；12月进口环比下降，预计23年煤炭进口增加，但增量有限；12月火电发电量继续增长，焦炭产量同环比明显提高。摘要：事件：1月17日，统计局公布12月煤炭产业链数据。 12月煤炭产量环比提高，预计2023年煤炭产量增量空间较小。1）12月份，全国生产原煤4.03亿吨，同比增长2.4%，日均产量1299万吨，较11月的1304万吨略下降5万吨。其中，国有重点煤矿12月产量环比下降2.58%，非国有重点煤矿环比大增7.01%，产量增长主要来自非国有重点

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2023-01-19 11:44:17

2022年光伏新增装机同比增长60.3%，2023年N型电池

2023年1月18日，国家能源局公布了2022年光伏新增装机规模，全年新增装机87.41GW，同比增长60.3%，约占全国新增装机的46%。事件点评：光伏年新增装机创新高。2017-2021年，光伏年新增装机规模分别为53.06GW、44.26GW、30.10GW、48.20GW及54.88GW，2022年的87.41GW同比高增且创新高。12月单月，光伏新增装机21.7GW，环比增长190%。截至2022年底，太阳能发电累计装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。 N型电池是未来的主流

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2023-01-19 11:42:00

长沙银行-601577-业绩增长提速，资产质量平稳

长沙银行2022年实现归母净利润68.11亿元，同比增长8.0%；营业收入228.68亿元，同比增长9.6%；加权平均净资产收益率为12.57%，同比下降0.69个百分点。总资产较年初增长13.6%，贷款总额增长15.3%，存款增长14.3%；不良率1.16%，拨备覆盖率为311.09%。经营数据来自业绩快报，或与年报有差异。长沙银行业绩增长提速，资产质量平稳。随着存量风险出清，战略积极推进，后续两年盈利增速或持续提升，看好公司基本面改善。维持对公司增持评级。支撑评级的要点盈利增速提速，收

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2023-01-19 11:41:23

华测检测-300012-2022年报预告点评：业绩符合预期，

公司2022年度业绩符合预期，作为国内第三方检测龙头，并购蔚思博拓展半导体检测服务，看好中长期发展前景。投资要点：业绩符合预期。公司公告2022年度实现归母净利润为8.8-9.2亿元/+18%~23%。单四季度实现归母净利2.2-2.6亿元/同比+12.8%~33.3%/环比-28.2%~-15.1%。考虑到四季度疫情影响物流、确认收入，根据可比公司22年平均55倍PE，下调22-24年EPS至0.54（-0.04）、0.68（-0.02）、0.86（-0.01）元，维持目标价31.81元，

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华测检测

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唯赛勃-688718-国内膜分离材料龙头，布局盐湖提锂强化竞

膜分离技术核心部件龙头，完整布局产业核心价值环节。公司成立于2001年，是国内领先的膜分离技术核心部件供应商，深耕膜产业上游环节，主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等，应用领域包括物料浓缩分离、水处理和市政领域等。2020年开始公司布局盐湖提锂物料分离领域，成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试、中试和部分进口产品的替代。公司现有反渗透和纳滤膜片产能1100万平方米/年、膜元件压力容器产能4万支/年、复合材料压力罐产能80万只/年；规划建设反渗透和纳滤膜

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唯赛勃

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2023-01-19 11:39:01

盐津铺子-002847-公司事件点评报告：2022年圆满收官

1月18日，盐津铺子发布2022年度业绩预告。投资要点 ▌ 2022年圆满收官，转型效果显著 2022年归母净利润2.96-3.04亿元（同增96%-102%），扣非2.72-2.80亿元（同增198%-206%）。其中2022Q4归母净利润0.77-0.85亿元（同增6%-17%），扣非净利润0.79-0.87亿元（同增20%-32%），2022年圆满收官。我们认为公司自2021Q2起的4个季度转型升级后效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价

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盐津铺子

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璞泰来-603659-公司点评报告：业绩符合预期，公司产业一

公司业绩符合预期。公司公布2022年年度业绩预增公告：公司预计2022年度归母净利润为30.5-32.0亿元，同比增长74.41-82.99%；扣非后净利润为29.5-31.0亿元，同比增长77.71-86.74%。经测算：公司第四季度归母净利润区间为7.77-9.27亿元，同比增长50.0-78.97%；环比2022年第三季度增长区间为-11.49到5.61%。公司业绩符合预期，主要系三大主营业务受益于下游高增长，且负极和隔膜产业一体化优势进一步显现。目前，公司主营业务包括负极材料及石墨化加工

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2023-01-19 11:37:44

中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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中炬高新

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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广发证券

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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新凤鸣

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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华能水电

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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普洛药业

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煤炭行业12月煤炭产业链数据点评：产量环比提升，焦煤需求回暖

12月产量环比提高，预计23年产量增量空间较小；12月进口环比下降，预计23年煤炭进口增加，但增量有限；12月火电发电量继续增长，焦炭产量同环比明显提高。摘要：事件：1月17日，统计局公布12月煤炭产业链数据。 12月煤炭产量环比提高，预计2023年煤炭产量增量空间较小。1）12月份，全国生产原煤4.03亿吨，同比增长2.4%，日均产量1299万吨，较11月的1304万吨略下降5万吨。其中，国有重点煤矿12月产量环比下降2.58%，非国有重点煤矿环比大增7.01%，产量增长主要来自非国有重点

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2022年光伏新增装机同比增长60.3%，2023年N型电池

2023年1月18日，国家能源局公布了2022年光伏新增装机规模，全年新增装机87.41GW，同比增长60.3%，约占全国新增装机的46%。事件点评：光伏年新增装机创新高。2017-2021年，光伏年新增装机规模分别为53.06GW、44.26GW、30.10GW、48.20GW及54.88GW，2022年的87.41GW同比高增且创新高。12月单月，光伏新增装机21.7GW，环比增长190%。截至2022年底，太阳能发电累计装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。 N型电池是未来的主流

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长沙银行-601577-业绩增长提速，资产质量平稳

长沙银行2022年实现归母净利润68.11亿元，同比增长8.0%；营业收入228.68亿元，同比增长9.6%；加权平均净资产收益率为12.57%，同比下降0.69个百分点。总资产较年初增长13.6%，贷款总额增长15.3%，存款增长14.3%；不良率1.16%，拨备覆盖率为311.09%。经营数据来自业绩快报，或与年报有差异。长沙银行业绩增长提速，资产质量平稳。随着存量风险出清，战略积极推进，后续两年盈利增速或持续提升，看好公司基本面改善。维持对公司增持评级。支撑评级的要点盈利增速提速，收

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华测检测-300012-2022年报预告点评：业绩符合预期，

公司2022年度业绩符合预期，作为国内第三方检测龙头，并购蔚思博拓展半导体检测服务，看好中长期发展前景。投资要点：业绩符合预期。公司公告2022年度实现归母净利润为8.8-9.2亿元/+18%~23%。单四季度实现归母净利2.2-2.6亿元/同比+12.8%~33.3%/环比-28.2%~-15.1%。考虑到四季度疫情影响物流、确认收入，根据可比公司22年平均55倍PE，下调22-24年EPS至0.54（-0.04）、0.68（-0.02）、0.86（-0.01）元，维持目标价31.81元，

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唯赛勃-688718-国内膜分离材料龙头，布局盐湖提锂强化竞

膜分离技术核心部件龙头，完整布局产业核心价值环节。公司成立于2001年，是国内领先的膜分离技术核心部件供应商，深耕膜产业上游环节，主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等，应用领域包括物料浓缩分离、水处理和市政领域等。2020年开始公司布局盐湖提锂物料分离领域，成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试、中试和部分进口产品的替代。公司现有反渗透和纳滤膜片产能1100万平方米/年、膜元件压力容器产能4万支/年、复合材料压力罐产能80万只/年；规划建设反渗透和纳滤膜

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盐津铺子-002847-公司事件点评报告：2022年圆满收官

1月18日，盐津铺子发布2022年度业绩预告。投资要点 ▌ 2022年圆满收官，转型效果显著 2022年归母净利润2.96-3.04亿元（同增96%-102%），扣非2.72-2.80亿元（同增198%-206%）。其中2022Q4归母净利润0.77-0.85亿元（同增6%-17%），扣非净利润0.79-0.87亿元（同增20%-32%），2022年圆满收官。我们认为公司自2021Q2起的4个季度转型升级后效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价

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璞泰来-603659-公司点评报告：业绩符合预期，公司产业一

公司业绩符合预期。公司公布2022年年度业绩预增公告：公司预计2022年度归母净利润为30.5-32.0亿元，同比增长74.41-82.99%；扣非后净利润为29.5-31.0亿元，同比增长77.71-86.74%。经测算：公司第四季度归母净利润区间为7.77-9.27亿元，同比增长50.0-78.97%；环比2022年第三季度增长区间为-11.49到5.61%。公司业绩符合预期，主要系三大主营业务受益于下游高增长，且负极和隔膜产业一体化优势进一步显现。目前，公司主营业务包括负极材料及石墨化加工

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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2023-01-19 11:33:03

普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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2023-01-19 11:45:04

煤炭行业12月煤炭产业链数据点评：产量环比提升，焦煤需求回暖

12月产量环比提高，预计23年产量增量空间较小；12月进口环比下降，预计23年煤炭进口增加，但增量有限；12月火电发电量继续增长，焦炭产量同环比明显提高。摘要：事件：1月17日，统计局公布12月煤炭产业链数据。 12月煤炭产量环比提高，预计2023年煤炭产量增量空间较小。1）12月份，全国生产原煤4.03亿吨，同比增长2.4%，日均产量1299万吨，较11月的1304万吨略下降5万吨。其中，国有重点煤矿12月产量环比下降2.58%，非国有重点煤矿环比大增7.01%，产量增长主要来自非国有重点

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2022年光伏新增装机同比增长60.3%，2023年N型电池

2023年1月18日，国家能源局公布了2022年光伏新增装机规模，全年新增装机87.41GW，同比增长60.3%，约占全国新增装机的46%。事件点评：光伏年新增装机创新高。2017-2021年，光伏年新增装机规模分别为53.06GW、44.26GW、30.10GW、48.20GW及54.88GW，2022年的87.41GW同比高增且创新高。12月单月，光伏新增装机21.7GW，环比增长190%。截至2022年底，太阳能发电累计装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。 N型电池是未来的主流

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长沙银行-601577-业绩增长提速，资产质量平稳

长沙银行2022年实现归母净利润68.11亿元，同比增长8.0%；营业收入228.68亿元，同比增长9.6%；加权平均净资产收益率为12.57%，同比下降0.69个百分点。总资产较年初增长13.6%，贷款总额增长15.3%，存款增长14.3%；不良率1.16%，拨备覆盖率为311.09%。经营数据来自业绩快报，或与年报有差异。长沙银行业绩增长提速，资产质量平稳。随着存量风险出清，战略积极推进，后续两年盈利增速或持续提升，看好公司基本面改善。维持对公司增持评级。支撑评级的要点盈利增速提速，收

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华测检测-300012-2022年报预告点评：业绩符合预期，

公司2022年度业绩符合预期，作为国内第三方检测龙头，并购蔚思博拓展半导体检测服务，看好中长期发展前景。投资要点：业绩符合预期。公司公告2022年度实现归母净利润为8.8-9.2亿元/+18%~23%。单四季度实现归母净利2.2-2.6亿元/同比+12.8%~33.3%/环比-28.2%~-15.1%。考虑到四季度疫情影响物流、确认收入，根据可比公司22年平均55倍PE，下调22-24年EPS至0.54（-0.04）、0.68（-0.02）、0.86（-0.01）元，维持目标价31.81元，

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唯赛勃-688718-国内膜分离材料龙头，布局盐湖提锂强化竞

膜分离技术核心部件龙头，完整布局产业核心价值环节。公司成立于2001年，是国内领先的膜分离技术核心部件供应商，深耕膜产业上游环节，主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等，应用领域包括物料浓缩分离、水处理和市政领域等。2020年开始公司布局盐湖提锂物料分离领域，成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试、中试和部分进口产品的替代。公司现有反渗透和纳滤膜片产能1100万平方米/年、膜元件压力容器产能4万支/年、复合材料压力罐产能80万只/年；规划建设反渗透和纳滤膜

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唯赛勃

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盐津铺子-002847-公司事件点评报告：2022年圆满收官

1月18日，盐津铺子发布2022年度业绩预告。投资要点 ▌ 2022年圆满收官，转型效果显著 2022年归母净利润2.96-3.04亿元（同增96%-102%），扣非2.72-2.80亿元（同增198%-206%）。其中2022Q4归母净利润0.77-0.85亿元（同增6%-17%），扣非净利润0.79-0.87亿元（同增20%-32%），2022年圆满收官。我们认为公司自2021Q2起的4个季度转型升级后效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价

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璞泰来-603659-公司点评报告：业绩符合预期，公司产业一

公司业绩符合预期。公司公布2022年年度业绩预增公告：公司预计2022年度归母净利润为30.5-32.0亿元，同比增长74.41-82.99%；扣非后净利润为29.5-31.0亿元，同比增长77.71-86.74%。经测算：公司第四季度归母净利润区间为7.77-9.27亿元，同比增长50.0-78.97%；环比2022年第三季度增长区间为-11.49到5.61%。公司业绩符合预期，主要系三大主营业务受益于下游高增长，且负极和隔膜产业一体化优势进一步显现。目前，公司主营业务包括负极材料及石墨化加工

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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广发证券

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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煤炭行业12月煤炭产业链数据点评：产量环比提升，焦煤需求回暖

12月产量环比提高，预计23年产量增量空间较小；12月进口环比下降，预计23年煤炭进口增加，但增量有限；12月火电发电量继续增长，焦炭产量同环比明显提高。摘要：事件：1月17日，统计局公布12月煤炭产业链数据。 12月煤炭产量环比提高，预计2023年煤炭产量增量空间较小。1）12月份，全国生产原煤4.03亿吨，同比增长2.4%，日均产量1299万吨，较11月的1304万吨略下降5万吨。其中，国有重点煤矿12月产量环比下降2.58%，非国有重点煤矿环比大增7.01%，产量增长主要来自非国有重点

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2022年光伏新增装机同比增长60.3%，2023年N型电池

2023年1月18日，国家能源局公布了2022年光伏新增装机规模，全年新增装机87.41GW，同比增长60.3%，约占全国新增装机的46%。事件点评：光伏年新增装机创新高。2017-2021年，光伏年新增装机规模分别为53.06GW、44.26GW、30.10GW、48.20GW及54.88GW，2022年的87.41GW同比高增且创新高。12月单月，光伏新增装机21.7GW，环比增长190%。截至2022年底，太阳能发电累计装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。 N型电池是未来的主流

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长沙银行-601577-业绩增长提速，资产质量平稳

长沙银行2022年实现归母净利润68.11亿元，同比增长8.0%；营业收入228.68亿元，同比增长9.6%；加权平均净资产收益率为12.57%，同比下降0.69个百分点。总资产较年初增长13.6%，贷款总额增长15.3%，存款增长14.3%；不良率1.16%，拨备覆盖率为311.09%。经营数据来自业绩快报，或与年报有差异。长沙银行业绩增长提速，资产质量平稳。随着存量风险出清，战略积极推进，后续两年盈利增速或持续提升，看好公司基本面改善。维持对公司增持评级。支撑评级的要点盈利增速提速，收

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华测检测-300012-2022年报预告点评：业绩符合预期，

公司2022年度业绩符合预期，作为国内第三方检测龙头，并购蔚思博拓展半导体检测服务，看好中长期发展前景。投资要点：业绩符合预期。公司公告2022年度实现归母净利润为8.8-9.2亿元/+18%~23%。单四季度实现归母净利2.2-2.6亿元/同比+12.8%~33.3%/环比-28.2%~-15.1%。考虑到四季度疫情影响物流、确认收入，根据可比公司22年平均55倍PE，下调22-24年EPS至0.54（-0.04）、0.68（-0.02）、0.86（-0.01）元，维持目标价31.81元，

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唯赛勃-688718-国内膜分离材料龙头，布局盐湖提锂强化竞

膜分离技术核心部件龙头，完整布局产业核心价值环节。公司成立于2001年，是国内领先的膜分离技术核心部件供应商，深耕膜产业上游环节，主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等，应用领域包括物料浓缩分离、水处理和市政领域等。2020年开始公司布局盐湖提锂物料分离领域，成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试、中试和部分进口产品的替代。公司现有反渗透和纳滤膜片产能1100万平方米/年、膜元件压力容器产能4万支/年、复合材料压力罐产能80万只/年；规划建设反渗透和纳滤膜

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盐津铺子-002847-公司事件点评报告：2022年圆满收官

1月18日，盐津铺子发布2022年度业绩预告。投资要点 ▌ 2022年圆满收官，转型效果显著 2022年归母净利润2.96-3.04亿元（同增96%-102%），扣非2.72-2.80亿元（同增198%-206%）。其中2022Q4归母净利润0.77-0.85亿元（同增6%-17%），扣非净利润0.79-0.87亿元（同增20%-32%），2022年圆满收官。我们认为公司自2021Q2起的4个季度转型升级后效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价

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璞泰来-603659-公司点评报告：业绩符合预期，公司产业一

公司业绩符合预期。公司公布2022年年度业绩预增公告：公司预计2022年度归母净利润为30.5-32.0亿元，同比增长74.41-82.99%；扣非后净利润为29.5-31.0亿元，同比增长77.71-86.74%。经测算：公司第四季度归母净利润区间为7.77-9.27亿元，同比增长50.0-78.97%；环比2022年第三季度增长区间为-11.49到5.61%。公司业绩符合预期，主要系三大主营业务受益于下游高增长，且负极和隔膜产业一体化优势进一步显现。目前，公司主营业务包括负极材料及石墨化加工

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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煤炭行业12月煤炭产业链数据点评：产量环比提升，焦煤需求回暖

12月产量环比提高，预计23年产量增量空间较小；12月进口环比下降，预计23年煤炭进口增加，但增量有限；12月火电发电量继续增长，焦炭产量同环比明显提高。摘要：事件：1月17日，统计局公布12月煤炭产业链数据。 12月煤炭产量环比提高，预计2023年煤炭产量增量空间较小。1）12月份，全国生产原煤4.03亿吨，同比增长2.4%，日均产量1299万吨，较11月的1304万吨略下降5万吨。其中，国有重点煤矿12月产量环比下降2.58%，非国有重点煤矿环比大增7.01%，产量增长主要来自非国有重点

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2022年光伏新增装机同比增长60.3%，2023年N型电池

2023年1月18日，国家能源局公布了2022年光伏新增装机规模，全年新增装机87.41GW，同比增长60.3%，约占全国新增装机的46%。事件点评：光伏年新增装机创新高。2017-2021年，光伏年新增装机规模分别为53.06GW、44.26GW、30.10GW、48.20GW及54.88GW，2022年的87.41GW同比高增且创新高。12月单月，光伏新增装机21.7GW，环比增长190%。截至2022年底，太阳能发电累计装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。 N型电池是未来的主流

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长沙银行-601577-业绩增长提速，资产质量平稳

长沙银行2022年实现归母净利润68.11亿元，同比增长8.0%；营业收入228.68亿元，同比增长9.6%；加权平均净资产收益率为12.57%，同比下降0.69个百分点。总资产较年初增长13.6%，贷款总额增长15.3%，存款增长14.3%；不良率1.16%，拨备覆盖率为311.09%。经营数据来自业绩快报，或与年报有差异。长沙银行业绩增长提速，资产质量平稳。随着存量风险出清，战略积极推进，后续两年盈利增速或持续提升，看好公司基本面改善。维持对公司增持评级。支撑评级的要点盈利增速提速，收

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华测检测-300012-2022年报预告点评：业绩符合预期，

公司2022年度业绩符合预期，作为国内第三方检测龙头，并购蔚思博拓展半导体检测服务，看好中长期发展前景。投资要点：业绩符合预期。公司公告2022年度实现归母净利润为8.8-9.2亿元/+18%~23%。单四季度实现归母净利2.2-2.6亿元/同比+12.8%~33.3%/环比-28.2%~-15.1%。考虑到四季度疫情影响物流、确认收入，根据可比公司22年平均55倍PE，下调22-24年EPS至0.54（-0.04）、0.68（-0.02）、0.86（-0.01）元，维持目标价31.81元，

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唯赛勃-688718-国内膜分离材料龙头，布局盐湖提锂强化竞

膜分离技术核心部件龙头，完整布局产业核心价值环节。公司成立于2001年，是国内领先的膜分离技术核心部件供应商，深耕膜产业上游环节，主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等，应用领域包括物料浓缩分离、水处理和市政领域等。2020年开始公司布局盐湖提锂物料分离领域，成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试、中试和部分进口产品的替代。公司现有反渗透和纳滤膜片产能1100万平方米/年、膜元件压力容器产能4万支/年、复合材料压力罐产能80万只/年；规划建设反渗透和纳滤膜

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盐津铺子-002847-公司事件点评报告：2022年圆满收官

1月18日，盐津铺子发布2022年度业绩预告。投资要点 ▌ 2022年圆满收官，转型效果显著 2022年归母净利润2.96-3.04亿元（同增96%-102%），扣非2.72-2.80亿元（同增198%-206%）。其中2022Q4归母净利润0.77-0.85亿元（同增6%-17%），扣非净利润0.79-0.87亿元（同增20%-32%），2022年圆满收官。我们认为公司自2021Q2起的4个季度转型升级后效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价

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璞泰来-603659-公司点评报告：业绩符合预期，公司产业一

公司业绩符合预期。公司公布2022年年度业绩预增公告：公司预计2022年度归母净利润为30.5-32.0亿元，同比增长74.41-82.99%；扣非后净利润为29.5-31.0亿元，同比增长77.71-86.74%。经测算：公司第四季度归母净利润区间为7.77-9.27亿元，同比增长50.0-78.97%；环比2022年第三季度增长区间为-11.49到5.61%。公司业绩符合预期，主要系三大主营业务受益于下游高增长，且负极和隔膜产业一体化优势进一步显现。目前，公司主营业务包括负极材料及石墨化加工

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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煤炭行业12月煤炭产业链数据点评：产量环比提升，焦煤需求回暖

12月产量环比提高，预计23年产量增量空间较小；12月进口环比下降，预计23年煤炭进口增加，但增量有限；12月火电发电量继续增长，焦炭产量同环比明显提高。摘要：事件：1月17日，统计局公布12月煤炭产业链数据。 12月煤炭产量环比提高，预计2023年煤炭产量增量空间较小。1）12月份，全国生产原煤4.03亿吨，同比增长2.4%，日均产量1299万吨，较11月的1304万吨略下降5万吨。其中，国有重点煤矿12月产量环比下降2.58%，非国有重点煤矿环比大增7.01%，产量增长主要来自非国有重点

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2022年光伏新增装机同比增长60.3%，2023年N型电池

2023年1月18日，国家能源局公布了2022年光伏新增装机规模，全年新增装机87.41GW，同比增长60.3%，约占全国新增装机的46%。事件点评：光伏年新增装机创新高。2017-2021年，光伏年新增装机规模分别为53.06GW、44.26GW、30.10GW、48.20GW及54.88GW，2022年的87.41GW同比高增且创新高。12月单月，光伏新增装机21.7GW，环比增长190%。截至2022年底，太阳能发电累计装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。 N型电池是未来的主流

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长沙银行-601577-业绩增长提速，资产质量平稳

长沙银行2022年实现归母净利润68.11亿元，同比增长8.0%；营业收入228.68亿元，同比增长9.6%；加权平均净资产收益率为12.57%，同比下降0.69个百分点。总资产较年初增长13.6%，贷款总额增长15.3%，存款增长14.3%；不良率1.16%，拨备覆盖率为311.09%。经营数据来自业绩快报，或与年报有差异。长沙银行业绩增长提速，资产质量平稳。随着存量风险出清，战略积极推进，后续两年盈利增速或持续提升，看好公司基本面改善。维持对公司增持评级。支撑评级的要点盈利增速提速，收

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华测检测-300012-2022年报预告点评：业绩符合预期，

公司2022年度业绩符合预期，作为国内第三方检测龙头，并购蔚思博拓展半导体检测服务，看好中长期发展前景。投资要点：业绩符合预期。公司公告2022年度实现归母净利润为8.8-9.2亿元/+18%~23%。单四季度实现归母净利2.2-2.6亿元/同比+12.8%~33.3%/环比-28.2%~-15.1%。考虑到四季度疫情影响物流、确认收入，根据可比公司22年平均55倍PE，下调22-24年EPS至0.54（-0.04）、0.68（-0.02）、0.86（-0.01）元，维持目标价31.81元，

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唯赛勃-688718-国内膜分离材料龙头，布局盐湖提锂强化竞

膜分离技术核心部件龙头，完整布局产业核心价值环节。公司成立于2001年，是国内领先的膜分离技术核心部件供应商，深耕膜产业上游环节，主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等，应用领域包括物料浓缩分离、水处理和市政领域等。2020年开始公司布局盐湖提锂物料分离领域，成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试、中试和部分进口产品的替代。公司现有反渗透和纳滤膜片产能1100万平方米/年、膜元件压力容器产能4万支/年、复合材料压力罐产能80万只/年；规划建设反渗透和纳滤膜

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盐津铺子-002847-公司事件点评报告：2022年圆满收官

1月18日，盐津铺子发布2022年度业绩预告。投资要点 ▌ 2022年圆满收官，转型效果显著 2022年归母净利润2.96-3.04亿元（同增96%-102%），扣非2.72-2.80亿元（同增198%-206%）。其中2022Q4归母净利润0.77-0.85亿元（同增6%-17%），扣非净利润0.79-0.87亿元（同增20%-32%），2022年圆满收官。我们认为公司自2021Q2起的4个季度转型升级后效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价

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璞泰来-603659-公司点评报告：业绩符合预期，公司产业一

公司业绩符合预期。公司公布2022年年度业绩预增公告：公司预计2022年度归母净利润为30.5-32.0亿元，同比增长74.41-82.99%；扣非后净利润为29.5-31.0亿元，同比增长77.71-86.74%。经测算：公司第四季度归母净利润区间为7.77-9.27亿元，同比增长50.0-78.97%；环比2022年第三季度增长区间为-11.49到5.61%。公司业绩符合预期，主要系三大主营业务受益于下游高增长，且负极和隔膜产业一体化优势进一步显现。目前，公司主营业务包括负极材料及石墨化加工

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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卡莱特

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2023-01-19 11:35:45

文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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文灿股份

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tony2001

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2023-01-19 11:35:01

广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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广发证券

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tony2001

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2023-01-19 11:34:19

新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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