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夜长梦山

2025-02-27 08:04:53

【太平洋机械】星动纪元视频展示机器人大模型及灵巧手能力

建议关注谐波减速器独家供应商 — 丰立智能！ 📹今日清华系具身智能企业星动纪元发布视频，视频中其人形机器人 STAR1 按指令自主使用筷子将盘中饺子夹到煮锅里，成为 “第一个熟练使用筷子的人形机器人”，展现了两方面能力： 💡（1）端到端机器人大模型 ERA - 42：前几天，Figure 最新发布的具身大模型 Helix 在模型架构上就与清华姚班团队在 2024 年 6 月发表在 CoRL2024 的论文中的端到端具身大模型 HiRT 模型架构高度相似，且 HiRT 已同期应用在了星动纪元早

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丰立智能

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夜长梦山

2025-02-27 08:04:28

【中信新材料】依旧看好柔性电子皮肤与触觉感知，同时关注灵巧手的技术迭代

⭕事件一： 📅2 月 26 日，重庆召开 2025 具身智能机器人科技产业金融大会，会议支持单位包括赛力斯、长安汽车、重庆建设工业。 ⭕事件二： 📅2 月 27 日，机器人 figure 公司预计公布另一项重大 AI 更新 Helix 端到端神经网络。 🤖机器人硬件环节已经在定型前夕，而灵巧手和传感器仍旧会持续迭代。 💫柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键。特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年 12 月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人

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南山智尚

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夜长梦山

2025-02-26 19:45:38

【浙商机械国防】PEEK材料

深度PPT-轻量化的核心，期待人形打开成长空间——【人形机器人】系列深度PPT（七） PEEK材料 1）材料优势：相较传统具备更强的减重、环境适应性。 2）应用场景：当前在汽车、航天航空、电子、能源、医疗等，期待未来人形机器人应用。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头基本已达国际先进水平。行业现状——传统行业应用 1）市场空间：2024年全球/中国PEEK市场空间达61/19亿元，预计2027年将达85.4/28.4亿元，24-27年市场空间CAGR=12

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凯盛新材

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3.56
夜长梦山

2025-02-26 17:22:25

重庆市经济信息委公布全市具身智能机器人方向第一批项目单，马上消费入选

【申万零售社服】 #马上消费研发推理模型、入选重庆具身机器人项目。马上金融研发的具身机器人的推理模型，具备六种关键的能力，为具身机器人发展提供高效可控保障，为重庆机器人的发展提供关键的软件优势。 #马消已有零售AI大模型。依托庞大的金融基础数据、自建的智算中心等前期优势，马消24年9月已发布全国首个零售金融领域的大模型“天镜”。 #马上消费利润持续快速增长。重庆百货24年预计实现归母净利润 13.15 亿元，同比增长 0.53%。其中，马消贡献投资收益预计达 7.08 亿元，同比增长 15.10

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重庆百货

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夜长梦山

2025-02-26 17:20:13

【DBJX】BD发布人机报告，特斯拉三代灵巧手引起关注，关注# 丝杠&腱绳投资机会

事件：2025年2月25日，德意志银行发布机器人相关报告，报告指出：#（1）特斯拉三代灵巧手将使用微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，全身对丝杆需求将由14根提升至48根。（2）#腱绳方案再次确认，数量增加。 #特斯拉三代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，丝杠需求提升明显。相较于蜗轮蜗杆传动，丝杠传动精度更高，传动效率提升明显，同时工作噪声较低。据德意志银行发布的机器人相关报告，特斯拉三代灵巧手将使用#微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，微型丝杠类型暂不确定（行星滚柱&滚珠具有可能）。同时，其表明特斯拉机器人全身丝杠需求

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五洲新春

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夜长梦山

2025-02-26 17:19:20

AIDC铅酸备电大涨点评：扩产硬约束，或开启全面涨价！

铅酸备电排产紧张已经逐步得到产业验证和市场认同，今日开始全面扩散、板块普遍涨幅领先。头部厂商最新反馈交付压力较大、涨价意愿在持续增强，后续或全面启动涨价。我们市场独家掌握头部动态，再次重申对铅酸备电环节观点：国内IDC备电95%以上选用铅酸，TOP3双登、圣阳、南都合计占据80%+市场份额、集中度较高；当前数据中心备电前5厂商总名义产能约10GWh左右，头部厂商后续通过技改、打满环评额度，还可以释放大概3GWh左右产能，则25年底名义产能有望提升到12-13GWh，按照85-90%产能利用率

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南都电源

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夜长梦山

2025-02-26 17:18:42

【天风通信】建议持续关注光环新网

AIDC资源丰富，零售转批发提升上架率及盈利能力 24年12月份天风通信团队建议推荐AIDC行业，25年1月初发布近几年市场首篇光环新网深度报告，截止目前累计涨幅超80%。我们重申公司的投资逻辑，建议投资者持续关注： 25年国内CSP加大AI投入，其中字节资本开支翻倍或达1500亿元；阿里巴巴云业务重回两位数增速，AI收入已连续六个季度实现三位数增长，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，年化预计1200亿以上；腾讯预计也将有高投入。高CAPEX有望带动IDC行业底部反转。

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光环新网

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夜长梦山

2025-02-26 17:18:14

【海通医药】A股医疗服务近期观点

随着各项宏观政策不断落地见效，推动经济持续回升向好，我们看好，各细分医疗服务细分赛道龙头公司受益于消费宏观复苏。近期团队外发了《美年健康：AI布局降本增效，股权激励目标优化调整》、《爱尔眼科：医保局出台眼科医疗服务价格立项指南，积极推进海外布局》、《华厦眼科：发布长期战略规划，拓展发展深度和广度》等报告。我们认为，医疗服务既是AI+应用端的重要场景，更是AI+医疗的数据来源。诸多医疗服务公司布局AI领域。（1）爱尔眼科：发布数字人“爱科（Eyecho）”集合了当今生成式人工智能和计算机图形学

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爱尔眼科

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夜长梦山

2025-02-26 17:15:18

【中信证券电池与能源管理】固态电池装车节奏渐行渐近

＃中国电动汽车百人会相关负责人在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用 # 奔驰搭载全固态电池，与F1团队联合路测，结果显示纯电EQS测试车续航里程增加25%，单次充电续航里程超1000公里，系统能量密度450Wh/kg，电芯由Factorial提供，搭载锂金属负极。 # 后续其他重要催化： 4月上海车展预计释放部分固态电池增量信息 25Q2上汽新纯电轿车，全系标配半固态 ...... # 投资建议：根据我们此前外发报告，建议关注卤化

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三祥新材

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:55

【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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力星股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:19

【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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中金环境

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夜长梦山

2025-02-26 17:13:36

【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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通威股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:12:41

❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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爱旭股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:09:55

<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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百威亚太

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:38

【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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泰和新材

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【太平洋机械】星动纪元视频展示机器人大模型及灵巧手能力

建议关注谐波减速器独家供应商 — 丰立智能！ 📹今日清华系具身智能企业星动纪元发布视频，视频中其人形机器人 STAR1 按指令自主使用筷子将盘中饺子夹到煮锅里，成为 “第一个熟练使用筷子的人形机器人”，展现了两方面能力： 💡（1）端到端机器人大模型 ERA - 42：前几天，Figure 最新发布的具身大模型 Helix 在模型架构上就与清华姚班团队在 2024 年 6 月发表在 CoRL2024 的论文中的端到端具身大模型 HiRT 模型架构高度相似，且 HiRT 已同期应用在了星动纪元早

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【中信新材料】依旧看好柔性电子皮肤与触觉感知，同时关注灵巧手的技术迭代

⭕事件一： 📅2 月 26 日，重庆召开 2025 具身智能机器人科技产业金融大会，会议支持单位包括赛力斯、长安汽车、重庆建设工业。 ⭕事件二： 📅2 月 27 日，机器人 figure 公司预计公布另一项重大 AI 更新 Helix 端到端神经网络。 🤖机器人硬件环节已经在定型前夕，而灵巧手和传感器仍旧会持续迭代。 💫柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键。特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年 12 月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人

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南山智尚

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【浙商机械国防】PEEK材料

深度PPT-轻量化的核心，期待人形打开成长空间——【人形机器人】系列深度PPT（七） PEEK材料 1）材料优势：相较传统具备更强的减重、环境适应性。 2）应用场景：当前在汽车、航天航空、电子、能源、医疗等，期待未来人形机器人应用。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头基本已达国际先进水平。行业现状——传统行业应用 1）市场空间：2024年全球/中国PEEK市场空间达61/19亿元，预计2027年将达85.4/28.4亿元，24-27年市场空间CAGR=12

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重庆市经济信息委公布全市具身智能机器人方向第一批项目单，马上消费入选

【申万零售社服】 #马上消费研发推理模型、入选重庆具身机器人项目。马上金融研发的具身机器人的推理模型，具备六种关键的能力，为具身机器人发展提供高效可控保障，为重庆机器人的发展提供关键的软件优势。 #马消已有零售AI大模型。依托庞大的金融基础数据、自建的智算中心等前期优势，马消24年9月已发布全国首个零售金融领域的大模型“天镜”。 #马上消费利润持续快速增长。重庆百货24年预计实现归母净利润 13.15 亿元，同比增长 0.53%。其中，马消贡献投资收益预计达 7.08 亿元，同比增长 15.10

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【DBJX】BD发布人机报告，特斯拉三代灵巧手引起关注，关注# 丝杠&腱绳投资机会

事件：2025年2月25日，德意志银行发布机器人相关报告，报告指出：#（1）特斯拉三代灵巧手将使用微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，全身对丝杆需求将由14根提升至48根。（2）#腱绳方案再次确认，数量增加。 #特斯拉三代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，丝杠需求提升明显。相较于蜗轮蜗杆传动，丝杠传动精度更高，传动效率提升明显，同时工作噪声较低。据德意志银行发布的机器人相关报告，特斯拉三代灵巧手将使用#微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，微型丝杠类型暂不确定（行星滚柱&滚珠具有可能）。同时，其表明特斯拉机器人全身丝杠需求

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AIDC铅酸备电大涨点评：扩产硬约束，或开启全面涨价！

铅酸备电排产紧张已经逐步得到产业验证和市场认同，今日开始全面扩散、板块普遍涨幅领先。头部厂商最新反馈交付压力较大、涨价意愿在持续增强，后续或全面启动涨价。我们市场独家掌握头部动态，再次重申对铅酸备电环节观点：国内IDC备电95%以上选用铅酸，TOP3双登、圣阳、南都合计占据80%+市场份额、集中度较高；当前数据中心备电前5厂商总名义产能约10GWh左右，头部厂商后续通过技改、打满环评额度，还可以释放大概3GWh左右产能，则25年底名义产能有望提升到12-13GWh，按照85-90%产能利用率

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【天风通信】建议持续关注光环新网

AIDC资源丰富，零售转批发提升上架率及盈利能力 24年12月份天风通信团队建议推荐AIDC行业，25年1月初发布近几年市场首篇光环新网深度报告，截止目前累计涨幅超80%。我们重申公司的投资逻辑，建议投资者持续关注： 25年国内CSP加大AI投入，其中字节资本开支翻倍或达1500亿元；阿里巴巴云业务重回两位数增速，AI收入已连续六个季度实现三位数增长，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，年化预计1200亿以上；腾讯预计也将有高投入。高CAPEX有望带动IDC行业底部反转。

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【海通医药】A股医疗服务近期观点

随着各项宏观政策不断落地见效，推动经济持续回升向好，我们看好，各细分医疗服务细分赛道龙头公司受益于消费宏观复苏。近期团队外发了《美年健康：AI布局降本增效，股权激励目标优化调整》、《爱尔眼科：医保局出台眼科医疗服务价格立项指南，积极推进海外布局》、《华厦眼科：发布长期战略规划，拓展发展深度和广度》等报告。我们认为，医疗服务既是AI+应用端的重要场景，更是AI+医疗的数据来源。诸多医疗服务公司布局AI领域。（1）爱尔眼科：发布数字人“爱科（Eyecho）”集合了当今生成式人工智能和计算机图形学

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【中信证券电池与能源管理】固态电池装车节奏渐行渐近

＃中国电动汽车百人会相关负责人在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用 # 奔驰搭载全固态电池，与F1团队联合路测，结果显示纯电EQS测试车续航里程增加25%，单次充电续航里程超1000公里，系统能量密度450Wh/kg，电芯由Factorial提供，搭载锂金属负极。 # 后续其他重要催化： 4月上海车展预计释放部分固态电池增量信息 25Q2上汽新纯电轿车，全系标配半固态 ...... # 投资建议：根据我们此前外发报告，建议关注卤化

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【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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建议关注谐波减速器独家供应商 — 丰立智能！ 📹今日清华系具身智能企业星动纪元发布视频，视频中其人形机器人 STAR1 按指令自主使用筷子将盘中饺子夹到煮锅里，成为 “第一个熟练使用筷子的人形机器人”，展现了两方面能力： 💡（1）端到端机器人大模型 ERA - 42：前几天，Figure 最新发布的具身大模型 Helix 在模型架构上就与清华姚班团队在 2024 年 6 月发表在 CoRL2024 的论文中的端到端具身大模型 HiRT 模型架构高度相似，且 HiRT 已同期应用在了星动纪元早

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【中信新材料】依旧看好柔性电子皮肤与触觉感知，同时关注灵巧手的技术迭代

⭕事件一： 📅2 月 26 日，重庆召开 2025 具身智能机器人科技产业金融大会，会议支持单位包括赛力斯、长安汽车、重庆建设工业。 ⭕事件二： 📅2 月 27 日，机器人 figure 公司预计公布另一项重大 AI 更新 Helix 端到端神经网络。 🤖机器人硬件环节已经在定型前夕，而灵巧手和传感器仍旧会持续迭代。 💫柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键。特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年 12 月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人

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南山智尚

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夜长梦山

2025-02-26 19:45:38

【浙商机械国防】PEEK材料

深度PPT-轻量化的核心，期待人形打开成长空间——【人形机器人】系列深度PPT（七） PEEK材料 1）材料优势：相较传统具备更强的减重、环境适应性。 2）应用场景：当前在汽车、航天航空、电子、能源、医疗等，期待未来人形机器人应用。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头基本已达国际先进水平。行业现状——传统行业应用 1）市场空间：2024年全球/中国PEEK市场空间达61/19亿元，预计2027年将达85.4/28.4亿元，24-27年市场空间CAGR=12

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凯盛新材

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夜长梦山

2025-02-26 17:22:25

重庆市经济信息委公布全市具身智能机器人方向第一批项目单，马上消费入选

【申万零售社服】 #马上消费研发推理模型、入选重庆具身机器人项目。马上金融研发的具身机器人的推理模型，具备六种关键的能力，为具身机器人发展提供高效可控保障，为重庆机器人的发展提供关键的软件优势。 #马消已有零售AI大模型。依托庞大的金融基础数据、自建的智算中心等前期优势，马消24年9月已发布全国首个零售金融领域的大模型“天镜”。 #马上消费利润持续快速增长。重庆百货24年预计实现归母净利润 13.15 亿元，同比增长 0.53%。其中，马消贡献投资收益预计达 7.08 亿元，同比增长 15.10

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重庆百货

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夜长梦山

2025-02-26 17:20:13

【DBJX】BD发布人机报告，特斯拉三代灵巧手引起关注，关注# 丝杠&腱绳投资机会

事件：2025年2月25日，德意志银行发布机器人相关报告，报告指出：#（1）特斯拉三代灵巧手将使用微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，全身对丝杆需求将由14根提升至48根。（2）#腱绳方案再次确认，数量增加。 #特斯拉三代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，丝杠需求提升明显。相较于蜗轮蜗杆传动，丝杠传动精度更高，传动效率提升明显，同时工作噪声较低。据德意志银行发布的机器人相关报告，特斯拉三代灵巧手将使用#微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，微型丝杠类型暂不确定（行星滚柱&滚珠具有可能）。同时，其表明特斯拉机器人全身丝杠需求

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五洲新春

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夜长梦山

2025-02-26 17:19:20

AIDC铅酸备电大涨点评：扩产硬约束，或开启全面涨价！

铅酸备电排产紧张已经逐步得到产业验证和市场认同，今日开始全面扩散、板块普遍涨幅领先。头部厂商最新反馈交付压力较大、涨价意愿在持续增强，后续或全面启动涨价。我们市场独家掌握头部动态，再次重申对铅酸备电环节观点：国内IDC备电95%以上选用铅酸，TOP3双登、圣阳、南都合计占据80%+市场份额、集中度较高；当前数据中心备电前5厂商总名义产能约10GWh左右，头部厂商后续通过技改、打满环评额度，还可以释放大概3GWh左右产能，则25年底名义产能有望提升到12-13GWh，按照85-90%产能利用率

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南都电源

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夜长梦山

2025-02-26 17:18:42

【天风通信】建议持续关注光环新网

AIDC资源丰富，零售转批发提升上架率及盈利能力 24年12月份天风通信团队建议推荐AIDC行业，25年1月初发布近几年市场首篇光环新网深度报告，截止目前累计涨幅超80%。我们重申公司的投资逻辑，建议投资者持续关注： 25年国内CSP加大AI投入，其中字节资本开支翻倍或达1500亿元；阿里巴巴云业务重回两位数增速，AI收入已连续六个季度实现三位数增长，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，年化预计1200亿以上；腾讯预计也将有高投入。高CAPEX有望带动IDC行业底部反转。

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光环新网

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夜长梦山

2025-02-26 17:18:14

【海通医药】A股医疗服务近期观点

随着各项宏观政策不断落地见效，推动经济持续回升向好，我们看好，各细分医疗服务细分赛道龙头公司受益于消费宏观复苏。近期团队外发了《美年健康：AI布局降本增效，股权激励目标优化调整》、《爱尔眼科：医保局出台眼科医疗服务价格立项指南，积极推进海外布局》、《华厦眼科：发布长期战略规划，拓展发展深度和广度》等报告。我们认为，医疗服务既是AI+应用端的重要场景，更是AI+医疗的数据来源。诸多医疗服务公司布局AI领域。（1）爱尔眼科：发布数字人“爱科（Eyecho）”集合了当今生成式人工智能和计算机图形学

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爱尔眼科

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夜长梦山

2025-02-26 17:15:18

【中信证券电池与能源管理】固态电池装车节奏渐行渐近

＃中国电动汽车百人会相关负责人在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用 # 奔驰搭载全固态电池，与F1团队联合路测，结果显示纯电EQS测试车续航里程增加25%，单次充电续航里程超1000公里，系统能量密度450Wh/kg，电芯由Factorial提供，搭载锂金属负极。 # 后续其他重要催化： 4月上海车展预计释放部分固态电池增量信息 25Q2上汽新纯电轿车，全系标配半固态 ...... # 投资建议：根据我们此前外发报告，建议关注卤化

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三祥新材

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:55

【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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力星股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:19

【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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中金环境

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夜长梦山

2025-02-26 17:13:36

【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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通威股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:12:41

❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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爱旭股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:09:55

<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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百威亚太

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:38

【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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泰和新材

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夜长梦山

2025-02-27 08:04:53

【太平洋机械】星动纪元视频展示机器人大模型及灵巧手能力

建议关注谐波减速器独家供应商 — 丰立智能！ 📹今日清华系具身智能企业星动纪元发布视频，视频中其人形机器人 STAR1 按指令自主使用筷子将盘中饺子夹到煮锅里，成为 “第一个熟练使用筷子的人形机器人”，展现了两方面能力： 💡（1）端到端机器人大模型 ERA - 42：前几天，Figure 最新发布的具身大模型 Helix 在模型架构上就与清华姚班团队在 2024 年 6 月发表在 CoRL2024 的论文中的端到端具身大模型 HiRT 模型架构高度相似，且 HiRT 已同期应用在了星动纪元早

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丰立智能

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夜长梦山

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【中信新材料】依旧看好柔性电子皮肤与触觉感知，同时关注灵巧手的技术迭代

⭕事件一： 📅2 月 26 日，重庆召开 2025 具身智能机器人科技产业金融大会，会议支持单位包括赛力斯、长安汽车、重庆建设工业。 ⭕事件二： 📅2 月 27 日，机器人 figure 公司预计公布另一项重大 AI 更新 Helix 端到端神经网络。 🤖机器人硬件环节已经在定型前夕，而灵巧手和传感器仍旧会持续迭代。 💫柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键。特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年 12 月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人

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南山智尚

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【浙商机械国防】PEEK材料

深度PPT-轻量化的核心，期待人形打开成长空间——【人形机器人】系列深度PPT（七） PEEK材料 1）材料优势：相较传统具备更强的减重、环境适应性。 2）应用场景：当前在汽车、航天航空、电子、能源、医疗等，期待未来人形机器人应用。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头基本已达国际先进水平。行业现状——传统行业应用 1）市场空间：2024年全球/中国PEEK市场空间达61/19亿元，预计2027年将达85.4/28.4亿元，24-27年市场空间CAGR=12

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重庆市经济信息委公布全市具身智能机器人方向第一批项目单，马上消费入选

【申万零售社服】 #马上消费研发推理模型、入选重庆具身机器人项目。马上金融研发的具身机器人的推理模型，具备六种关键的能力，为具身机器人发展提供高效可控保障，为重庆机器人的发展提供关键的软件优势。 #马消已有零售AI大模型。依托庞大的金融基础数据、自建的智算中心等前期优势，马消24年9月已发布全国首个零售金融领域的大模型“天镜”。 #马上消费利润持续快速增长。重庆百货24年预计实现归母净利润 13.15 亿元，同比增长 0.53%。其中，马消贡献投资收益预计达 7.08 亿元，同比增长 15.10

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【DBJX】BD发布人机报告，特斯拉三代灵巧手引起关注，关注# 丝杠&腱绳投资机会

事件：2025年2月25日，德意志银行发布机器人相关报告，报告指出：#（1）特斯拉三代灵巧手将使用微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，全身对丝杆需求将由14根提升至48根。（2）#腱绳方案再次确认，数量增加。 #特斯拉三代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，丝杠需求提升明显。相较于蜗轮蜗杆传动，丝杠传动精度更高，传动效率提升明显，同时工作噪声较低。据德意志银行发布的机器人相关报告，特斯拉三代灵巧手将使用#微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，微型丝杠类型暂不确定（行星滚柱&滚珠具有可能）。同时，其表明特斯拉机器人全身丝杠需求

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AIDC铅酸备电大涨点评：扩产硬约束，或开启全面涨价！

铅酸备电排产紧张已经逐步得到产业验证和市场认同，今日开始全面扩散、板块普遍涨幅领先。头部厂商最新反馈交付压力较大、涨价意愿在持续增强，后续或全面启动涨价。我们市场独家掌握头部动态，再次重申对铅酸备电环节观点：国内IDC备电95%以上选用铅酸，TOP3双登、圣阳、南都合计占据80%+市场份额、集中度较高；当前数据中心备电前5厂商总名义产能约10GWh左右，头部厂商后续通过技改、打满环评额度，还可以释放大概3GWh左右产能，则25年底名义产能有望提升到12-13GWh，按照85-90%产能利用率

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【天风通信】建议持续关注光环新网

AIDC资源丰富，零售转批发提升上架率及盈利能力 24年12月份天风通信团队建议推荐AIDC行业，25年1月初发布近几年市场首篇光环新网深度报告，截止目前累计涨幅超80%。我们重申公司的投资逻辑，建议投资者持续关注： 25年国内CSP加大AI投入，其中字节资本开支翻倍或达1500亿元；阿里巴巴云业务重回两位数增速，AI收入已连续六个季度实现三位数增长，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，年化预计1200亿以上；腾讯预计也将有高投入。高CAPEX有望带动IDC行业底部反转。

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【海通医药】A股医疗服务近期观点

随着各项宏观政策不断落地见效，推动经济持续回升向好，我们看好，各细分医疗服务细分赛道龙头公司受益于消费宏观复苏。近期团队外发了《美年健康：AI布局降本增效，股权激励目标优化调整》、《爱尔眼科：医保局出台眼科医疗服务价格立项指南，积极推进海外布局》、《华厦眼科：发布长期战略规划，拓展发展深度和广度》等报告。我们认为，医疗服务既是AI+应用端的重要场景，更是AI+医疗的数据来源。诸多医疗服务公司布局AI领域。（1）爱尔眼科：发布数字人“爱科（Eyecho）”集合了当今生成式人工智能和计算机图形学

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【中信证券电池与能源管理】固态电池装车节奏渐行渐近

＃中国电动汽车百人会相关负责人在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用 # 奔驰搭载全固态电池，与F1团队联合路测，结果显示纯电EQS测试车续航里程增加25%，单次充电续航里程超1000公里，系统能量密度450Wh/kg，电芯由Factorial提供，搭载锂金属负极。 # 后续其他重要催化： 4月上海车展预计释放部分固态电池增量信息 25Q2上汽新纯电轿车，全系标配半固态 ...... # 投资建议：根据我们此前外发报告，建议关注卤化

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【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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【太平洋机械】星动纪元视频展示机器人大模型及灵巧手能力

建议关注谐波减速器独家供应商 — 丰立智能！ 📹今日清华系具身智能企业星动纪元发布视频，视频中其人形机器人 STAR1 按指令自主使用筷子将盘中饺子夹到煮锅里，成为 “第一个熟练使用筷子的人形机器人”，展现了两方面能力： 💡（1）端到端机器人大模型 ERA - 42：前几天，Figure 最新发布的具身大模型 Helix 在模型架构上就与清华姚班团队在 2024 年 6 月发表在 CoRL2024 的论文中的端到端具身大模型 HiRT 模型架构高度相似，且 HiRT 已同期应用在了星动纪元早

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【中信新材料】依旧看好柔性电子皮肤与触觉感知，同时关注灵巧手的技术迭代

⭕事件一： 📅2 月 26 日，重庆召开 2025 具身智能机器人科技产业金融大会，会议支持单位包括赛力斯、长安汽车、重庆建设工业。 ⭕事件二： 📅2 月 27 日，机器人 figure 公司预计公布另一项重大 AI 更新 Helix 端到端神经网络。 🤖机器人硬件环节已经在定型前夕，而灵巧手和传感器仍旧会持续迭代。 💫柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键。特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年 12 月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人

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【浙商机械国防】PEEK材料

深度PPT-轻量化的核心，期待人形打开成长空间——【人形机器人】系列深度PPT（七） PEEK材料 1）材料优势：相较传统具备更强的减重、环境适应性。 2）应用场景：当前在汽车、航天航空、电子、能源、医疗等，期待未来人形机器人应用。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头基本已达国际先进水平。行业现状——传统行业应用 1）市场空间：2024年全球/中国PEEK市场空间达61/19亿元，预计2027年将达85.4/28.4亿元，24-27年市场空间CAGR=12

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夜长梦山

2025-02-26 17:22:25

重庆市经济信息委公布全市具身智能机器人方向第一批项目单，马上消费入选

【申万零售社服】 #马上消费研发推理模型、入选重庆具身机器人项目。马上金融研发的具身机器人的推理模型，具备六种关键的能力，为具身机器人发展提供高效可控保障，为重庆机器人的发展提供关键的软件优势。 #马消已有零售AI大模型。依托庞大的金融基础数据、自建的智算中心等前期优势，马消24年9月已发布全国首个零售金融领域的大模型“天镜”。 #马上消费利润持续快速增长。重庆百货24年预计实现归母净利润 13.15 亿元，同比增长 0.53%。其中，马消贡献投资收益预计达 7.08 亿元，同比增长 15.10

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重庆百货

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夜长梦山

2025-02-26 17:20:13

【DBJX】BD发布人机报告，特斯拉三代灵巧手引起关注，关注# 丝杠&腱绳投资机会

事件：2025年2月25日，德意志银行发布机器人相关报告，报告指出：#（1）特斯拉三代灵巧手将使用微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，全身对丝杆需求将由14根提升至48根。（2）#腱绳方案再次确认，数量增加。 #特斯拉三代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，丝杠需求提升明显。相较于蜗轮蜗杆传动，丝杠传动精度更高，传动效率提升明显，同时工作噪声较低。据德意志银行发布的机器人相关报告，特斯拉三代灵巧手将使用#微型丝杠替代蜗轮蜗杆传动，微型丝杠类型暂不确定（行星滚柱&滚珠具有可能）。同时，其表明特斯拉机器人全身丝杠需求

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五洲新春

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夜长梦山

2025-02-26 17:19:20

AIDC铅酸备电大涨点评：扩产硬约束，或开启全面涨价！

铅酸备电排产紧张已经逐步得到产业验证和市场认同，今日开始全面扩散、板块普遍涨幅领先。头部厂商最新反馈交付压力较大、涨价意愿在持续增强，后续或全面启动涨价。我们市场独家掌握头部动态，再次重申对铅酸备电环节观点：国内IDC备电95%以上选用铅酸，TOP3双登、圣阳、南都合计占据80%+市场份额、集中度较高；当前数据中心备电前5厂商总名义产能约10GWh左右，头部厂商后续通过技改、打满环评额度，还可以释放大概3GWh左右产能，则25年底名义产能有望提升到12-13GWh，按照85-90%产能利用率

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南都电源

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夜长梦山

2025-02-26 17:18:42

【天风通信】建议持续关注光环新网

AIDC资源丰富，零售转批发提升上架率及盈利能力 24年12月份天风通信团队建议推荐AIDC行业，25年1月初发布近几年市场首篇光环新网深度报告，截止目前累计涨幅超80%。我们重申公司的投资逻辑，建议投资者持续关注： 25年国内CSP加大AI投入，其中字节资本开支翻倍或达1500亿元；阿里巴巴云业务重回两位数增速，AI收入已连续六个季度实现三位数增长，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，年化预计1200亿以上；腾讯预计也将有高投入。高CAPEX有望带动IDC行业底部反转。

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光环新网

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夜长梦山

2025-02-26 17:18:14

【海通医药】A股医疗服务近期观点

随着各项宏观政策不断落地见效，推动经济持续回升向好，我们看好，各细分医疗服务细分赛道龙头公司受益于消费宏观复苏。近期团队外发了《美年健康：AI布局降本增效，股权激励目标优化调整》、《爱尔眼科：医保局出台眼科医疗服务价格立项指南，积极推进海外布局》、《华厦眼科：发布长期战略规划，拓展发展深度和广度》等报告。我们认为，医疗服务既是AI+应用端的重要场景，更是AI+医疗的数据来源。诸多医疗服务公司布局AI领域。（1）爱尔眼科：发布数字人“爱科（Eyecho）”集合了当今生成式人工智能和计算机图形学

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爱尔眼科

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夜长梦山

2025-02-26 17:15:18

【中信证券电池与能源管理】固态电池装车节奏渐行渐近

＃中国电动汽车百人会相关负责人在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用 # 奔驰搭载全固态电池，与F1团队联合路测，结果显示纯电EQS测试车续航里程增加25%，单次充电续航里程超1000公里，系统能量密度450Wh/kg，电芯由Factorial提供，搭载锂金属负极。 # 后续其他重要催化： 4月上海车展预计释放部分固态电池增量信息 25Q2上汽新纯电轿车，全系标配半固态 ...... # 投资建议：根据我们此前外发报告，建议关注卤化

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三祥新材

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:55

【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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力星股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:19

【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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中金环境

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夜长梦山

2025-02-26 17:13:36

【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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通威股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:12:41

❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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爱旭股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:09:55

<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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百威亚太

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:38

【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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泰和新材

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