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2025-01-10 16:00:27

巨子生物大涨解读

上调24年业绩增速指引，继续重点推荐低估值布局机会！【东方财富新消费|美护】今日公司上调指引：24年收入增速从之前的40%+提升到50%+/对应52.9亿，净利润增速从35%+提升到40%+/对应20.3亿，经调净利润增速从40%+提升到45%+/对应21.2亿。另外医美产品依然维持此前预期，即第一款冻干纤维25Q1获批。 #我们认为：双11高增长之后，虽然市场或多或少已经把巨子24年净利润预期往上调整至20-21亿不等，此次上调预期后的指引基本在多数人预期内，但根据公司此前业绩披露习惯，预

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巨子生物

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夜长梦山

2025-01-10 15:58:09

【招商电新】推荐更新1.10

#aIDC电气配套 aIDC电气设备除了需求增长，还要注意，由于需求特点大变化，供电系统、电能变换系统都面临严峻挑战，某个阶段，这些瓶颈可能大于ICT。以上，我们优选三个核心环节：HVDC、柴发、BBU/锂电/超容。 HVDC：长期优势（效率稍高、可靠性更高、紧凑空间小、便捷搭载储能/绿电），到了多MW级别，优势更突出，海外供应体系技术切换可能正在开始柴发：上游发动/发电机外资主导，海外供应吃紧蔓延到国内，有涨价潜力增量环节：ups/hvdc配套电池锂电化，有望较快普及；BBU增配到后端也带

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盛弘股份

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夜长梦山

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【广发机械】AIDC备用电源趋势04——从中国移动10亿招标看产业趋势

1、#中国移动发布招标公示、9家公司中标10亿大单、潍柴份额第一。本期集中采购产品为低压水冷柴油发电机（30～2000kW）和高压水冷柴油发电机2000kW。其中标包5为数据中心柴油机组，合计270台。整体看，潍柴重机中标4亿排名第一，泰豪科技与苏美达分别中标1.5/1.4亿，排名二三。 2、#订单规模：拐点已至、数据中心订单开始放量。本次招标标包5高压水冷柴油发电机2MW用于数据中心，合计金额达到24亿元，数量270台（包括冷却系统）。潍柴重机中标数量108台，已经接近甚至超过公司过去几年单年

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-10 15:54:55

【天风电新】风电

上海深远海4.3GW环评招标，行业悲观预期见底，基本面向好确定性不断增强-0110 ——————————— 【事件】1月9日上海深远海4.3GW一期环评相关工作招标，该项目离岸距离120km，采用525kv柔直海缆，于2024年3月发布竞配，计划于2027年6月底前实现全容量并网。深远海开发提上日程，成为十五五海风增量。按照上海深远海4.3GW项目并网时间要求，预计25年开展项目前期工作，26年进入建设阶段，前期自然资源部发文明确国管海域审批明细，政策端障碍已彻底厘清。国管海域和深远海进展超

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海力风电

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夜长梦山

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【东北化工】先达股份大涨点评

近期先达股份稳步上涨，市场逐步认识到公司传统原药、制剂以及创新药各方面业务都在好转的现实情况。传统原药主业烯草酮、烯酰吗啉盈利回升。公司部分主业产品烯草酮、烯酰吗啉价格近期底部回升，根据百川数据，当前烯草酮产品价格约为7.5万元/吨，烯酰吗啉产品价格约为6.5万元/吨，在此价格下公司已经能够实现单吨毛利润转正。创新药放量在即：公司吡唑喹草酯已获登记证，预计明年开始放量，苯丙草酮年底将上农业农村部评审会，未来空间可期。同时创新药销售也会带动传统制剂销售增长。根据我们深度报告预测，吡唑喹草酯国内

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先达股份

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夜长梦山

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【国信电子|蓝思科技重申推荐】消费电子产业链垂直一体化，布局AI眼镜、人形机器人

据互动易，在AI眼镜方面：1）公司配合大客户多年研发，是第一代智能眼镜的外观结构件核心供应商。并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件；2）公司可将核心元器件、功能模组整合至AI眼镜；3）作为科技巨头的核心供应商和行业龙头，积极参与其AI眼镜产品的开发，为代工整机做准备；4）重视研发投入，在未来的光波导镜片等各类技术路线上，已积极配合国内外客户进行研发和验证。公司可为人形机器人提供一站式垂直整合服务，已与国内外头部人形机器人公司建立合作，有专门团队研发人形机器人关节、

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中信证券

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夜长梦山

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【中信汽车】潍柴中标AI数据中心备用电源4.1亿元，国产替代正在发生！

#事件：潍柴柴发产品中标4.2亿元根据中国移动最新中标公示，潍柴合计中标金额4.2亿元（份额占比41%），其中2000kW产品中标金额3.1亿元（份额占比44%） #利润弹性：潍柴动力，潍柴重机均显著受益！数据中心2000kW产品均价高至200万以上，价值量极高，单机环节盈利性极强供应关系：潍柴动力为潍柴重机的上游柴油机发动机供应商，潍柴重机为电源机组组装商潍柴动力：发动机在机组中的成本占比70%-75%，预计潍柴动力利润增量约0.9亿元 #潍柴动力大缸径发动机产品得到市场认可、国产替代

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潍柴动力

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夜长梦山

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福莱新材如期涨停，再度强CALL“电子皮肤第一股”

今日，福莱新材涨停，离前期高点仅一步之遥，再度映证此前判断，无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向，均包含智能机器人，2025年全年科技主题已确定无疑。 🎁公司有20余项柔性传感器专利申请，引进有海外国家级专家，从技术研发进展和成熟度上，在机器人“电子皮肤”领域处于领先位置。 🎁公司正在加速柔性传感器中试线搭建，最迟于一季度完成，大概率开始获得批量订单，面向大客户的定制化研究开发将作为重点攻克方向。 🎁值得注意的是，福莱新材采用电阻式技术路线，与特斯拉Optimus

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福莱新材

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夜长梦山

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蓝思科技

A客户核心玻璃/金属供应商，加强ODM业务，布局AI眼镜/折叠屏/人形机器人 1、消费电子：❶公司是A客户玻璃和金属核心供应商，预计将充分受益iP17前盖玻璃价值量提升、和中框份额，同时公司积极布局折叠屏UTG玻璃研发，在A客户折叠手机价值量有望显著提升。❷公司持续深化与小米合作，预计将持续提升自制零部件价值量和整机利润率水平。❸AI眼镜方面，公司积极配合大客户研发，是第一代AI眼镜的外观结构件核心供应商，并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件。 2、新业务：❶汽车业

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蓝思科技

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夜长梦山

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AI数据中心用电高增，光伏或是中短期最优解，看好中国设备商出海美国【东吴机械】

👉全球科技巨头发力智能算力，开启万卡集群“算力军备竞赛”，带来大量用电需求。2023年以来人工智能算力市场保持高增趋势，谷歌、Meta、微软&OpenAI、亚马逊、xAI等多家AI巨头开启算力军备竞赛。根据CNBC报道，美国数据中心带来的能耗需求2024年达45GW，并将在2030年达到104-130GW，约占美国总发电功率的16%，而2022年该占比仅2.5%。 👉只有光伏、地热和核电符合数据中心的ESG要求，其中光伏加储能方案最为理想。地热受地域限制较大，核电因历史事故而公信力不足，且两

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迈为股份

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夜长梦山

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【中信汽车】CES2025智驾芯片更新-Thor全面投入生产，2025智驾芯片量价齐升

#当前时点为什么重视智驾芯片 2025年是智驾芯片切换的关键节点，芯片升级或成为高阶智驾体验突破的核心抓手，比亚迪等头部车企下场也将带动地平线J6M等国产中算力芯片全面放量，2025年智驾芯片将迎来量价齐升 #英伟达确认Thor全面投入生产此前市场担忧Thor延期将影响部分车企新车规划，2025CES上英伟达确认了Thor已经全面投入生产，同时极氪发布宣布推出全球首家OEM量产自研的基于Thor U智驾域控制器平台，我们预计2025年Thor将顺利上车，国内极氪、理想、比亚迪、小米等车企均有望

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比亚迪

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夜长梦山

2025-01-09 15:49:11

盐津铺子公司调研要点

年货节目前正按预期推进，2024年收入预期增长20%+。针对微信小店，公司计划开发更具社交属性的产品，以挖掘那些没有网购习惯的消费者，但这对营收端的贡献需要一定的时间。海外业务：公司现在开始设立越南贸易公司拓展海外市场，品类以魔芋为主。目前供应链还在逐步调整，供应链成型后的核心优势包括：①东南亚的魔芋品质较好，价格相对较低廉，国内的一部分原料已经来自海外供应；②控股股东在东南亚都有魔芋精粉的布局。初步计划在2025年进入泰国市场，东南亚内部跨国销售壁垒较小。核心单品：今年魔芋和鹌鹑蛋都完成了

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盐津铺子

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夜长梦山

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【国盛电新】明阳电气：双海+数据中心双驱动，长期看好

数据中心：2024年与字节首次合作，中标火山引擎数据中心项目。AIDC相关电力模块、变压器客户导入壁垒高。公司拥有西门子、施耐德技术许可证，大厂背书，技术方面更易获得互联网企业的认可。海风：盈利性较高，进入壁垒较高，当前竞争以外资品牌为主，公司背靠明阳智能海风主机龙头，后续有望国产替代提升份额。出海：2025年跟随阳光电源等间接出口订单有望持续高增，其次2025年直接出口订单有望翻倍增长。出海的订单盈利水平高，渠道壁垒高，后续出海有望持续加速。陆上新能源：2025年集中式电站建设起量，陆上

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明阳电气

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AI材料星辰大海，产业趋势确定，有业绩有估值，持续重点推荐

今日圣泉集团、东材科技、联瑞新材大涨！预计受GB300设计方案发酵，高速PCB价值量进一步提升下，核心材料电子级PPO、BMI、球硅均有受益。【联瑞新材】不仅受益于AI散热带来的low-α球铝需求大幅提升（预计25年公司low-α球铝出货明显增加）。高速覆铜板带来的高端球硅需求也迎高增，公司覆盖绝大部分覆铜板客户，生益科技是公司股东，其高速覆铜板份额的提升也将利好联瑞，高阶品亚微米级球硅高增。2篇深度报告深度覆盖【东材科技】生益科技、台光电子为公司重要客户，以BMI为首的高端树脂产品已供应至

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联瑞新材

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【招商通信】中兴通讯（000063）

大模型赋能智能手机业务，“连接+算力”能力稀缺大模型赋能智能手机业务，打造个性化AI产品和服务。2024年10月14日，中兴通讯与中国移动联合发布首款支持“九天·众擎基座大模型”的千元手机——中兴畅行60 Plus。用户可通过AI语音助手，调用“九天·众擎基座大模型”，为用户带来一系列的AI体验，包括文本生成、翻译助手、图片生成、文本总结等。2024年11月21日，中兴通讯与中国电信深度合作，正式发布努比亚Z70 Ultra手机，其搭载的端云融合中国电信星辰AI大模型拥有千亿级云侧大模型和30

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中兴通讯

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巨子生物大涨解读

上调24年业绩增速指引，继续重点推荐低估值布局机会！【东方财富新消费|美护】今日公司上调指引：24年收入增速从之前的40%+提升到50%+/对应52.9亿，净利润增速从35%+提升到40%+/对应20.3亿，经调净利润增速从40%+提升到45%+/对应21.2亿。另外医美产品依然维持此前预期，即第一款冻干纤维25Q1获批。 #我们认为：双11高增长之后，虽然市场或多或少已经把巨子24年净利润预期往上调整至20-21亿不等，此次上调预期后的指引基本在多数人预期内，但根据公司此前业绩披露习惯，预

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【招商电新】推荐更新1.10

#aIDC电气配套 aIDC电气设备除了需求增长，还要注意，由于需求特点大变化，供电系统、电能变换系统都面临严峻挑战，某个阶段，这些瓶颈可能大于ICT。以上，我们优选三个核心环节：HVDC、柴发、BBU/锂电/超容。 HVDC：长期优势（效率稍高、可靠性更高、紧凑空间小、便捷搭载储能/绿电），到了多MW级别，优势更突出，海外供应体系技术切换可能正在开始柴发：上游发动/发电机外资主导，海外供应吃紧蔓延到国内，有涨价潜力增量环节：ups/hvdc配套电池锂电化，有望较快普及；BBU增配到后端也带

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【广发机械】AIDC备用电源趋势04——从中国移动10亿招标看产业趋势

1、#中国移动发布招标公示、9家公司中标10亿大单、潍柴份额第一。本期集中采购产品为低压水冷柴油发电机（30～2000kW）和高压水冷柴油发电机2000kW。其中标包5为数据中心柴油机组，合计270台。整体看，潍柴重机中标4亿排名第一，泰豪科技与苏美达分别中标1.5/1.4亿，排名二三。 2、#订单规模：拐点已至、数据中心订单开始放量。本次招标标包5高压水冷柴油发电机2MW用于数据中心，合计金额达到24亿元，数量270台（包括冷却系统）。潍柴重机中标数量108台，已经接近甚至超过公司过去几年单年

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【天风电新】风电

上海深远海4.3GW环评招标，行业悲观预期见底，基本面向好确定性不断增强-0110 ——————————— 【事件】1月9日上海深远海4.3GW一期环评相关工作招标，该项目离岸距离120km，采用525kv柔直海缆，于2024年3月发布竞配，计划于2027年6月底前实现全容量并网。深远海开发提上日程，成为十五五海风增量。按照上海深远海4.3GW项目并网时间要求，预计25年开展项目前期工作，26年进入建设阶段，前期自然资源部发文明确国管海域审批明细，政策端障碍已彻底厘清。国管海域和深远海进展超

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海力风电

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【东北化工】先达股份大涨点评

近期先达股份稳步上涨，市场逐步认识到公司传统原药、制剂以及创新药各方面业务都在好转的现实情况。传统原药主业烯草酮、烯酰吗啉盈利回升。公司部分主业产品烯草酮、烯酰吗啉价格近期底部回升，根据百川数据，当前烯草酮产品价格约为7.5万元/吨，烯酰吗啉产品价格约为6.5万元/吨，在此价格下公司已经能够实现单吨毛利润转正。创新药放量在即：公司吡唑喹草酯已获登记证，预计明年开始放量，苯丙草酮年底将上农业农村部评审会，未来空间可期。同时创新药销售也会带动传统制剂销售增长。根据我们深度报告预测，吡唑喹草酯国内

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【国信电子|蓝思科技重申推荐】消费电子产业链垂直一体化，布局AI眼镜、人形机器人

据互动易，在AI眼镜方面：1）公司配合大客户多年研发，是第一代智能眼镜的外观结构件核心供应商。并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件；2）公司可将核心元器件、功能模组整合至AI眼镜；3）作为科技巨头的核心供应商和行业龙头，积极参与其AI眼镜产品的开发，为代工整机做准备；4）重视研发投入，在未来的光波导镜片等各类技术路线上，已积极配合国内外客户进行研发和验证。公司可为人形机器人提供一站式垂直整合服务，已与国内外头部人形机器人公司建立合作，有专门团队研发人形机器人关节、

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【中信汽车】潍柴中标AI数据中心备用电源4.1亿元，国产替代正在发生！

#事件：潍柴柴发产品中标4.2亿元根据中国移动最新中标公示，潍柴合计中标金额4.2亿元（份额占比41%），其中2000kW产品中标金额3.1亿元（份额占比44%） #利润弹性：潍柴动力，潍柴重机均显著受益！数据中心2000kW产品均价高至200万以上，价值量极高，单机环节盈利性极强供应关系：潍柴动力为潍柴重机的上游柴油机发动机供应商，潍柴重机为电源机组组装商潍柴动力：发动机在机组中的成本占比70%-75%，预计潍柴动力利润增量约0.9亿元 #潍柴动力大缸径发动机产品得到市场认可、国产替代

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福莱新材如期涨停，再度强CALL“电子皮肤第一股”

今日，福莱新材涨停，离前期高点仅一步之遥，再度映证此前判断，无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向，均包含智能机器人，2025年全年科技主题已确定无疑。 🎁公司有20余项柔性传感器专利申请，引进有海外国家级专家，从技术研发进展和成熟度上，在机器人“电子皮肤”领域处于领先位置。 🎁公司正在加速柔性传感器中试线搭建，最迟于一季度完成，大概率开始获得批量订单，面向大客户的定制化研究开发将作为重点攻克方向。 🎁值得注意的是，福莱新材采用电阻式技术路线，与特斯拉Optimus

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A客户核心玻璃/金属供应商，加强ODM业务，布局AI眼镜/折叠屏/人形机器人 1、消费电子：❶公司是A客户玻璃和金属核心供应商，预计将充分受益iP17前盖玻璃价值量提升、和中框份额，同时公司积极布局折叠屏UTG玻璃研发，在A客户折叠手机价值量有望显著提升。❷公司持续深化与小米合作，预计将持续提升自制零部件价值量和整机利润率水平。❸AI眼镜方面，公司积极配合大客户研发，是第一代AI眼镜的外观结构件核心供应商，并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件。 2、新业务：❶汽车业

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AI数据中心用电高增，光伏或是中短期最优解，看好中国设备商出海美国【东吴机械】

👉全球科技巨头发力智能算力，开启万卡集群“算力军备竞赛”，带来大量用电需求。2023年以来人工智能算力市场保持高增趋势，谷歌、Meta、微软&OpenAI、亚马逊、xAI等多家AI巨头开启算力军备竞赛。根据CNBC报道，美国数据中心带来的能耗需求2024年达45GW，并将在2030年达到104-130GW，约占美国总发电功率的16%，而2022年该占比仅2.5%。 👉只有光伏、地热和核电符合数据中心的ESG要求，其中光伏加储能方案最为理想。地热受地域限制较大，核电因历史事故而公信力不足，且两

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【中信汽车】CES2025智驾芯片更新-Thor全面投入生产，2025智驾芯片量价齐升

#当前时点为什么重视智驾芯片 2025年是智驾芯片切换的关键节点，芯片升级或成为高阶智驾体验突破的核心抓手，比亚迪等头部车企下场也将带动地平线J6M等国产中算力芯片全面放量，2025年智驾芯片将迎来量价齐升 #英伟达确认Thor全面投入生产此前市场担忧Thor延期将影响部分车企新车规划，2025CES上英伟达确认了Thor已经全面投入生产，同时极氪发布宣布推出全球首家OEM量产自研的基于Thor U智驾域控制器平台，我们预计2025年Thor将顺利上车，国内极氪、理想、比亚迪、小米等车企均有望

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盐津铺子公司调研要点

年货节目前正按预期推进，2024年收入预期增长20%+。针对微信小店，公司计划开发更具社交属性的产品，以挖掘那些没有网购习惯的消费者，但这对营收端的贡献需要一定的时间。海外业务：公司现在开始设立越南贸易公司拓展海外市场，品类以魔芋为主。目前供应链还在逐步调整，供应链成型后的核心优势包括：①东南亚的魔芋品质较好，价格相对较低廉，国内的一部分原料已经来自海外供应；②控股股东在东南亚都有魔芋精粉的布局。初步计划在2025年进入泰国市场，东南亚内部跨国销售壁垒较小。核心单品：今年魔芋和鹌鹑蛋都完成了

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【国盛电新】明阳电气：双海+数据中心双驱动，长期看好

数据中心：2024年与字节首次合作，中标火山引擎数据中心项目。AIDC相关电力模块、变压器客户导入壁垒高。公司拥有西门子、施耐德技术许可证，大厂背书，技术方面更易获得互联网企业的认可。海风：盈利性较高，进入壁垒较高，当前竞争以外资品牌为主，公司背靠明阳智能海风主机龙头，后续有望国产替代提升份额。出海：2025年跟随阳光电源等间接出口订单有望持续高增，其次2025年直接出口订单有望翻倍增长。出海的订单盈利水平高，渠道壁垒高，后续出海有望持续加速。陆上新能源：2025年集中式电站建设起量，陆上

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AI材料星辰大海，产业趋势确定，有业绩有估值，持续重点推荐

今日圣泉集团、东材科技、联瑞新材大涨！预计受GB300设计方案发酵，高速PCB价值量进一步提升下，核心材料电子级PPO、BMI、球硅均有受益。【联瑞新材】不仅受益于AI散热带来的low-α球铝需求大幅提升（预计25年公司low-α球铝出货明显增加）。高速覆铜板带来的高端球硅需求也迎高增，公司覆盖绝大部分覆铜板客户，生益科技是公司股东，其高速覆铜板份额的提升也将利好联瑞，高阶品亚微米级球硅高增。2篇深度报告深度覆盖【东材科技】生益科技、台光电子为公司重要客户，以BMI为首的高端树脂产品已供应至

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【招商通信】中兴通讯（000063）

大模型赋能智能手机业务，“连接+算力”能力稀缺大模型赋能智能手机业务，打造个性化AI产品和服务。2024年10月14日，中兴通讯与中国移动联合发布首款支持“九天·众擎基座大模型”的千元手机——中兴畅行60 Plus。用户可通过AI语音助手，调用“九天·众擎基座大模型”，为用户带来一系列的AI体验，包括文本生成、翻译助手、图片生成、文本总结等。2024年11月21日，中兴通讯与中国电信深度合作，正式发布努比亚Z70 Ultra手机，其搭载的端云融合中国电信星辰AI大模型拥有千亿级云侧大模型和30

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巨子生物大涨解读

上调24年业绩增速指引，继续重点推荐低估值布局机会！【东方财富新消费|美护】今日公司上调指引：24年收入增速从之前的40%+提升到50%+/对应52.9亿，净利润增速从35%+提升到40%+/对应20.3亿，经调净利润增速从40%+提升到45%+/对应21.2亿。另外医美产品依然维持此前预期，即第一款冻干纤维25Q1获批。 #我们认为：双11高增长之后，虽然市场或多或少已经把巨子24年净利润预期往上调整至20-21亿不等，此次上调预期后的指引基本在多数人预期内，但根据公司此前业绩披露习惯，预

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【招商电新】推荐更新1.10

#aIDC电气配套 aIDC电气设备除了需求增长，还要注意，由于需求特点大变化，供电系统、电能变换系统都面临严峻挑战，某个阶段，这些瓶颈可能大于ICT。以上，我们优选三个核心环节：HVDC、柴发、BBU/锂电/超容。 HVDC：长期优势（效率稍高、可靠性更高、紧凑空间小、便捷搭载储能/绿电），到了多MW级别，优势更突出，海外供应体系技术切换可能正在开始柴发：上游发动/发电机外资主导，海外供应吃紧蔓延到国内，有涨价潜力增量环节：ups/hvdc配套电池锂电化，有望较快普及；BBU增配到后端也带

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盛弘股份

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夜长梦山

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【广发机械】AIDC备用电源趋势04——从中国移动10亿招标看产业趋势

1、#中国移动发布招标公示、9家公司中标10亿大单、潍柴份额第一。本期集中采购产品为低压水冷柴油发电机（30～2000kW）和高压水冷柴油发电机2000kW。其中标包5为数据中心柴油机组，合计270台。整体看，潍柴重机中标4亿排名第一，泰豪科技与苏美达分别中标1.5/1.4亿，排名二三。 2、#订单规模：拐点已至、数据中心订单开始放量。本次招标标包5高压水冷柴油发电机2MW用于数据中心，合计金额达到24亿元，数量270台（包括冷却系统）。潍柴重机中标数量108台，已经接近甚至超过公司过去几年单年

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中信证券

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【天风电新】风电

上海深远海4.3GW环评招标，行业悲观预期见底，基本面向好确定性不断增强-0110 ——————————— 【事件】1月9日上海深远海4.3GW一期环评相关工作招标，该项目离岸距离120km，采用525kv柔直海缆，于2024年3月发布竞配，计划于2027年6月底前实现全容量并网。深远海开发提上日程，成为十五五海风增量。按照上海深远海4.3GW项目并网时间要求，预计25年开展项目前期工作，26年进入建设阶段，前期自然资源部发文明确国管海域审批明细，政策端障碍已彻底厘清。国管海域和深远海进展超

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海力风电

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夜长梦山

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【东北化工】先达股份大涨点评

近期先达股份稳步上涨，市场逐步认识到公司传统原药、制剂以及创新药各方面业务都在好转的现实情况。传统原药主业烯草酮、烯酰吗啉盈利回升。公司部分主业产品烯草酮、烯酰吗啉价格近期底部回升，根据百川数据，当前烯草酮产品价格约为7.5万元/吨，烯酰吗啉产品价格约为6.5万元/吨，在此价格下公司已经能够实现单吨毛利润转正。创新药放量在即：公司吡唑喹草酯已获登记证，预计明年开始放量，苯丙草酮年底将上农业农村部评审会，未来空间可期。同时创新药销售也会带动传统制剂销售增长。根据我们深度报告预测，吡唑喹草酯国内

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先达股份

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【国信电子|蓝思科技重申推荐】消费电子产业链垂直一体化，布局AI眼镜、人形机器人

据互动易，在AI眼镜方面：1）公司配合大客户多年研发，是第一代智能眼镜的外观结构件核心供应商。并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件；2）公司可将核心元器件、功能模组整合至AI眼镜；3）作为科技巨头的核心供应商和行业龙头，积极参与其AI眼镜产品的开发，为代工整机做准备；4）重视研发投入，在未来的光波导镜片等各类技术路线上，已积极配合国内外客户进行研发和验证。公司可为人形机器人提供一站式垂直整合服务，已与国内外头部人形机器人公司建立合作，有专门团队研发人形机器人关节、

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中信证券

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夜长梦山

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【中信汽车】潍柴中标AI数据中心备用电源4.1亿元，国产替代正在发生！

#事件：潍柴柴发产品中标4.2亿元根据中国移动最新中标公示，潍柴合计中标金额4.2亿元（份额占比41%），其中2000kW产品中标金额3.1亿元（份额占比44%） #利润弹性：潍柴动力，潍柴重机均显著受益！数据中心2000kW产品均价高至200万以上，价值量极高，单机环节盈利性极强供应关系：潍柴动力为潍柴重机的上游柴油机发动机供应商，潍柴重机为电源机组组装商潍柴动力：发动机在机组中的成本占比70%-75%，预计潍柴动力利润增量约0.9亿元 #潍柴动力大缸径发动机产品得到市场认可、国产替代

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潍柴动力

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福莱新材如期涨停，再度强CALL“电子皮肤第一股”

今日，福莱新材涨停，离前期高点仅一步之遥，再度映证此前判断，无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向，均包含智能机器人，2025年全年科技主题已确定无疑。 🎁公司有20余项柔性传感器专利申请，引进有海外国家级专家，从技术研发进展和成熟度上，在机器人“电子皮肤”领域处于领先位置。 🎁公司正在加速柔性传感器中试线搭建，最迟于一季度完成，大概率开始获得批量订单，面向大客户的定制化研究开发将作为重点攻克方向。 🎁值得注意的是，福莱新材采用电阻式技术路线，与特斯拉Optimus

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蓝思科技

A客户核心玻璃/金属供应商，加强ODM业务，布局AI眼镜/折叠屏/人形机器人 1、消费电子：❶公司是A客户玻璃和金属核心供应商，预计将充分受益iP17前盖玻璃价值量提升、和中框份额，同时公司积极布局折叠屏UTG玻璃研发，在A客户折叠手机价值量有望显著提升。❷公司持续深化与小米合作，预计将持续提升自制零部件价值量和整机利润率水平。❸AI眼镜方面，公司积极配合大客户研发，是第一代AI眼镜的外观结构件核心供应商，并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件。 2、新业务：❶汽车业

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蓝思科技

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AI数据中心用电高增，光伏或是中短期最优解，看好中国设备商出海美国【东吴机械】

👉全球科技巨头发力智能算力，开启万卡集群“算力军备竞赛”，带来大量用电需求。2023年以来人工智能算力市场保持高增趋势，谷歌、Meta、微软&OpenAI、亚马逊、xAI等多家AI巨头开启算力军备竞赛。根据CNBC报道，美国数据中心带来的能耗需求2024年达45GW，并将在2030年达到104-130GW，约占美国总发电功率的16%，而2022年该占比仅2.5%。 👉只有光伏、地热和核电符合数据中心的ESG要求，其中光伏加储能方案最为理想。地热受地域限制较大，核电因历史事故而公信力不足，且两

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【中信汽车】CES2025智驾芯片更新-Thor全面投入生产，2025智驾芯片量价齐升

#当前时点为什么重视智驾芯片 2025年是智驾芯片切换的关键节点，芯片升级或成为高阶智驾体验突破的核心抓手，比亚迪等头部车企下场也将带动地平线J6M等国产中算力芯片全面放量，2025年智驾芯片将迎来量价齐升 #英伟达确认Thor全面投入生产此前市场担忧Thor延期将影响部分车企新车规划，2025CES上英伟达确认了Thor已经全面投入生产，同时极氪发布宣布推出全球首家OEM量产自研的基于Thor U智驾域控制器平台，我们预计2025年Thor将顺利上车，国内极氪、理想、比亚迪、小米等车企均有望

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盐津铺子公司调研要点

年货节目前正按预期推进，2024年收入预期增长20%+。针对微信小店，公司计划开发更具社交属性的产品，以挖掘那些没有网购习惯的消费者，但这对营收端的贡献需要一定的时间。海外业务：公司现在开始设立越南贸易公司拓展海外市场，品类以魔芋为主。目前供应链还在逐步调整，供应链成型后的核心优势包括：①东南亚的魔芋品质较好，价格相对较低廉，国内的一部分原料已经来自海外供应；②控股股东在东南亚都有魔芋精粉的布局。初步计划在2025年进入泰国市场，东南亚内部跨国销售壁垒较小。核心单品：今年魔芋和鹌鹑蛋都完成了

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【国盛电新】明阳电气：双海+数据中心双驱动，长期看好

数据中心：2024年与字节首次合作，中标火山引擎数据中心项目。AIDC相关电力模块、变压器客户导入壁垒高。公司拥有西门子、施耐德技术许可证，大厂背书，技术方面更易获得互联网企业的认可。海风：盈利性较高，进入壁垒较高，当前竞争以外资品牌为主，公司背靠明阳智能海风主机龙头，后续有望国产替代提升份额。出海：2025年跟随阳光电源等间接出口订单有望持续高增，其次2025年直接出口订单有望翻倍增长。出海的订单盈利水平高，渠道壁垒高，后续出海有望持续加速。陆上新能源：2025年集中式电站建设起量，陆上

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明阳电气

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AI材料星辰大海，产业趋势确定，有业绩有估值，持续重点推荐

今日圣泉集团、东材科技、联瑞新材大涨！预计受GB300设计方案发酵，高速PCB价值量进一步提升下，核心材料电子级PPO、BMI、球硅均有受益。【联瑞新材】不仅受益于AI散热带来的low-α球铝需求大幅提升（预计25年公司low-α球铝出货明显增加）。高速覆铜板带来的高端球硅需求也迎高增，公司覆盖绝大部分覆铜板客户，生益科技是公司股东，其高速覆铜板份额的提升也将利好联瑞，高阶品亚微米级球硅高增。2篇深度报告深度覆盖【东材科技】生益科技、台光电子为公司重要客户，以BMI为首的高端树脂产品已供应至

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联瑞新材

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【招商通信】中兴通讯（000063）

大模型赋能智能手机业务，“连接+算力”能力稀缺大模型赋能智能手机业务，打造个性化AI产品和服务。2024年10月14日，中兴通讯与中国移动联合发布首款支持“九天·众擎基座大模型”的千元手机——中兴畅行60 Plus。用户可通过AI语音助手，调用“九天·众擎基座大模型”，为用户带来一系列的AI体验，包括文本生成、翻译助手、图片生成、文本总结等。2024年11月21日，中兴通讯与中国电信深度合作，正式发布努比亚Z70 Ultra手机，其搭载的端云融合中国电信星辰AI大模型拥有千亿级云侧大模型和30

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中兴通讯

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巨子生物大涨解读

上调24年业绩增速指引，继续重点推荐低估值布局机会！【东方财富新消费|美护】今日公司上调指引：24年收入增速从之前的40%+提升到50%+/对应52.9亿，净利润增速从35%+提升到40%+/对应20.3亿，经调净利润增速从40%+提升到45%+/对应21.2亿。另外医美产品依然维持此前预期，即第一款冻干纤维25Q1获批。 #我们认为：双11高增长之后，虽然市场或多或少已经把巨子24年净利润预期往上调整至20-21亿不等，此次上调预期后的指引基本在多数人预期内，但根据公司此前业绩披露习惯，预

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【招商电新】推荐更新1.10

#aIDC电气配套 aIDC电气设备除了需求增长，还要注意，由于需求特点大变化，供电系统、电能变换系统都面临严峻挑战，某个阶段，这些瓶颈可能大于ICT。以上，我们优选三个核心环节：HVDC、柴发、BBU/锂电/超容。 HVDC：长期优势（效率稍高、可靠性更高、紧凑空间小、便捷搭载储能/绿电），到了多MW级别，优势更突出，海外供应体系技术切换可能正在开始柴发：上游发动/发电机外资主导，海外供应吃紧蔓延到国内，有涨价潜力增量环节：ups/hvdc配套电池锂电化，有望较快普及；BBU增配到后端也带

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【广发机械】AIDC备用电源趋势04——从中国移动10亿招标看产业趋势

1、#中国移动发布招标公示、9家公司中标10亿大单、潍柴份额第一。本期集中采购产品为低压水冷柴油发电机（30～2000kW）和高压水冷柴油发电机2000kW。其中标包5为数据中心柴油机组，合计270台。整体看，潍柴重机中标4亿排名第一，泰豪科技与苏美达分别中标1.5/1.4亿，排名二三。 2、#订单规模：拐点已至、数据中心订单开始放量。本次招标标包5高压水冷柴油发电机2MW用于数据中心，合计金额达到24亿元，数量270台（包括冷却系统）。潍柴重机中标数量108台，已经接近甚至超过公司过去几年单年

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【天风电新】风电

上海深远海4.3GW环评招标，行业悲观预期见底，基本面向好确定性不断增强-0110 ——————————— 【事件】1月9日上海深远海4.3GW一期环评相关工作招标，该项目离岸距离120km，采用525kv柔直海缆，于2024年3月发布竞配，计划于2027年6月底前实现全容量并网。深远海开发提上日程，成为十五五海风增量。按照上海深远海4.3GW项目并网时间要求，预计25年开展项目前期工作，26年进入建设阶段，前期自然资源部发文明确国管海域审批明细，政策端障碍已彻底厘清。国管海域和深远海进展超

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【东北化工】先达股份大涨点评

近期先达股份稳步上涨，市场逐步认识到公司传统原药、制剂以及创新药各方面业务都在好转的现实情况。传统原药主业烯草酮、烯酰吗啉盈利回升。公司部分主业产品烯草酮、烯酰吗啉价格近期底部回升，根据百川数据，当前烯草酮产品价格约为7.5万元/吨，烯酰吗啉产品价格约为6.5万元/吨，在此价格下公司已经能够实现单吨毛利润转正。创新药放量在即：公司吡唑喹草酯已获登记证，预计明年开始放量，苯丙草酮年底将上农业农村部评审会，未来空间可期。同时创新药销售也会带动传统制剂销售增长。根据我们深度报告预测，吡唑喹草酯国内

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【国信电子|蓝思科技重申推荐】消费电子产业链垂直一体化，布局AI眼镜、人形机器人

据互动易，在AI眼镜方面：1）公司配合大客户多年研发，是第一代智能眼镜的外观结构件核心供应商。并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件；2）公司可将核心元器件、功能模组整合至AI眼镜；3）作为科技巨头的核心供应商和行业龙头，积极参与其AI眼镜产品的开发，为代工整机做准备；4）重视研发投入，在未来的光波导镜片等各类技术路线上，已积极配合国内外客户进行研发和验证。公司可为人形机器人提供一站式垂直整合服务，已与国内外头部人形机器人公司建立合作，有专门团队研发人形机器人关节、

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【中信汽车】潍柴中标AI数据中心备用电源4.1亿元，国产替代正在发生！

#事件：潍柴柴发产品中标4.2亿元根据中国移动最新中标公示，潍柴合计中标金额4.2亿元（份额占比41%），其中2000kW产品中标金额3.1亿元（份额占比44%） #利润弹性：潍柴动力，潍柴重机均显著受益！数据中心2000kW产品均价高至200万以上，价值量极高，单机环节盈利性极强供应关系：潍柴动力为潍柴重机的上游柴油机发动机供应商，潍柴重机为电源机组组装商潍柴动力：发动机在机组中的成本占比70%-75%，预计潍柴动力利润增量约0.9亿元 #潍柴动力大缸径发动机产品得到市场认可、国产替代

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福莱新材如期涨停，再度强CALL“电子皮肤第一股”

今日，福莱新材涨停，离前期高点仅一步之遥，再度映证此前判断，无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向，均包含智能机器人，2025年全年科技主题已确定无疑。 🎁公司有20余项柔性传感器专利申请，引进有海外国家级专家，从技术研发进展和成熟度上，在机器人“电子皮肤”领域处于领先位置。 🎁公司正在加速柔性传感器中试线搭建，最迟于一季度完成，大概率开始获得批量订单，面向大客户的定制化研究开发将作为重点攻克方向。 🎁值得注意的是，福莱新材采用电阻式技术路线，与特斯拉Optimus

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A客户核心玻璃/金属供应商，加强ODM业务，布局AI眼镜/折叠屏/人形机器人 1、消费电子：❶公司是A客户玻璃和金属核心供应商，预计将充分受益iP17前盖玻璃价值量提升、和中框份额，同时公司积极布局折叠屏UTG玻璃研发，在A客户折叠手机价值量有望显著提升。❷公司持续深化与小米合作，预计将持续提升自制零部件价值量和整机利润率水平。❸AI眼镜方面，公司积极配合大客户研发，是第一代AI眼镜的外观结构件核心供应商，并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件。 2、新业务：❶汽车业

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AI数据中心用电高增，光伏或是中短期最优解，看好中国设备商出海美国【东吴机械】

👉全球科技巨头发力智能算力，开启万卡集群“算力军备竞赛”，带来大量用电需求。2023年以来人工智能算力市场保持高增趋势，谷歌、Meta、微软&OpenAI、亚马逊、xAI等多家AI巨头开启算力军备竞赛。根据CNBC报道，美国数据中心带来的能耗需求2024年达45GW，并将在2030年达到104-130GW，约占美国总发电功率的16%，而2022年该占比仅2.5%。 👉只有光伏、地热和核电符合数据中心的ESG要求，其中光伏加储能方案最为理想。地热受地域限制较大，核电因历史事故而公信力不足，且两

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【中信汽车】CES2025智驾芯片更新-Thor全面投入生产，2025智驾芯片量价齐升

#当前时点为什么重视智驾芯片 2025年是智驾芯片切换的关键节点，芯片升级或成为高阶智驾体验突破的核心抓手，比亚迪等头部车企下场也将带动地平线J6M等国产中算力芯片全面放量，2025年智驾芯片将迎来量价齐升 #英伟达确认Thor全面投入生产此前市场担忧Thor延期将影响部分车企新车规划，2025CES上英伟达确认了Thor已经全面投入生产，同时极氪发布宣布推出全球首家OEM量产自研的基于Thor U智驾域控制器平台，我们预计2025年Thor将顺利上车，国内极氪、理想、比亚迪、小米等车企均有望

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盐津铺子公司调研要点

年货节目前正按预期推进，2024年收入预期增长20%+。针对微信小店，公司计划开发更具社交属性的产品，以挖掘那些没有网购习惯的消费者，但这对营收端的贡献需要一定的时间。海外业务：公司现在开始设立越南贸易公司拓展海外市场，品类以魔芋为主。目前供应链还在逐步调整，供应链成型后的核心优势包括：①东南亚的魔芋品质较好，价格相对较低廉，国内的一部分原料已经来自海外供应；②控股股东在东南亚都有魔芋精粉的布局。初步计划在2025年进入泰国市场，东南亚内部跨国销售壁垒较小。核心单品：今年魔芋和鹌鹑蛋都完成了

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【国盛电新】明阳电气：双海+数据中心双驱动，长期看好

数据中心：2024年与字节首次合作，中标火山引擎数据中心项目。AIDC相关电力模块、变压器客户导入壁垒高。公司拥有西门子、施耐德技术许可证，大厂背书，技术方面更易获得互联网企业的认可。海风：盈利性较高，进入壁垒较高，当前竞争以外资品牌为主，公司背靠明阳智能海风主机龙头，后续有望国产替代提升份额。出海：2025年跟随阳光电源等间接出口订单有望持续高增，其次2025年直接出口订单有望翻倍增长。出海的订单盈利水平高，渠道壁垒高，后续出海有望持续加速。陆上新能源：2025年集中式电站建设起量，陆上

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AI材料星辰大海，产业趋势确定，有业绩有估值，持续重点推荐

今日圣泉集团、东材科技、联瑞新材大涨！预计受GB300设计方案发酵，高速PCB价值量进一步提升下，核心材料电子级PPO、BMI、球硅均有受益。【联瑞新材】不仅受益于AI散热带来的low-α球铝需求大幅提升（预计25年公司low-α球铝出货明显增加）。高速覆铜板带来的高端球硅需求也迎高增，公司覆盖绝大部分覆铜板客户，生益科技是公司股东，其高速覆铜板份额的提升也将利好联瑞，高阶品亚微米级球硅高增。2篇深度报告深度覆盖【东材科技】生益科技、台光电子为公司重要客户，以BMI为首的高端树脂产品已供应至

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【招商通信】中兴通讯（000063）

大模型赋能智能手机业务，“连接+算力”能力稀缺大模型赋能智能手机业务，打造个性化AI产品和服务。2024年10月14日，中兴通讯与中国移动联合发布首款支持“九天·众擎基座大模型”的千元手机——中兴畅行60 Plus。用户可通过AI语音助手，调用“九天·众擎基座大模型”，为用户带来一系列的AI体验，包括文本生成、翻译助手、图片生成、文本总结等。2024年11月21日，中兴通讯与中国电信深度合作，正式发布努比亚Z70 Ultra手机，其搭载的端云融合中国电信星辰AI大模型拥有千亿级云侧大模型和30

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上调24年业绩增速指引，继续重点推荐低估值布局机会！【东方财富新消费|美护】今日公司上调指引：24年收入增速从之前的40%+提升到50%+/对应52.9亿，净利润增速从35%+提升到40%+/对应20.3亿，经调净利润增速从40%+提升到45%+/对应21.2亿。另外医美产品依然维持此前预期，即第一款冻干纤维25Q1获批。 #我们认为：双11高增长之后，虽然市场或多或少已经把巨子24年净利润预期往上调整至20-21亿不等，此次上调预期后的指引基本在多数人预期内，但根据公司此前业绩披露习惯，预

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#aIDC电气配套 aIDC电气设备除了需求增长，还要注意，由于需求特点大变化，供电系统、电能变换系统都面临严峻挑战，某个阶段，这些瓶颈可能大于ICT。以上，我们优选三个核心环节：HVDC、柴发、BBU/锂电/超容。 HVDC：长期优势（效率稍高、可靠性更高、紧凑空间小、便捷搭载储能/绿电），到了多MW级别，优势更突出，海外供应体系技术切换可能正在开始柴发：上游发动/发电机外资主导，海外供应吃紧蔓延到国内，有涨价潜力增量环节：ups/hvdc配套电池锂电化，有望较快普及；BBU增配到后端也带

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【广发机械】AIDC备用电源趋势04——从中国移动10亿招标看产业趋势

1、#中国移动发布招标公示、9家公司中标10亿大单、潍柴份额第一。本期集中采购产品为低压水冷柴油发电机（30～2000kW）和高压水冷柴油发电机2000kW。其中标包5为数据中心柴油机组，合计270台。整体看，潍柴重机中标4亿排名第一，泰豪科技与苏美达分别中标1.5/1.4亿，排名二三。 2、#订单规模：拐点已至、数据中心订单开始放量。本次招标标包5高压水冷柴油发电机2MW用于数据中心，合计金额达到24亿元，数量270台（包括冷却系统）。潍柴重机中标数量108台，已经接近甚至超过公司过去几年单年

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夜长梦山

2025-01-10 15:54:55

【天风电新】风电

上海深远海4.3GW环评招标，行业悲观预期见底，基本面向好确定性不断增强-0110 ——————————— 【事件】1月9日上海深远海4.3GW一期环评相关工作招标，该项目离岸距离120km，采用525kv柔直海缆，于2024年3月发布竞配，计划于2027年6月底前实现全容量并网。深远海开发提上日程，成为十五五海风增量。按照上海深远海4.3GW项目并网时间要求，预计25年开展项目前期工作，26年进入建设阶段，前期自然资源部发文明确国管海域审批明细，政策端障碍已彻底厘清。国管海域和深远海进展超

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海力风电

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夜长梦山

2025-01-10 15:53:45

【东北化工】先达股份大涨点评

近期先达股份稳步上涨，市场逐步认识到公司传统原药、制剂以及创新药各方面业务都在好转的现实情况。传统原药主业烯草酮、烯酰吗啉盈利回升。公司部分主业产品烯草酮、烯酰吗啉价格近期底部回升，根据百川数据，当前烯草酮产品价格约为7.5万元/吨，烯酰吗啉产品价格约为6.5万元/吨，在此价格下公司已经能够实现单吨毛利润转正。创新药放量在即：公司吡唑喹草酯已获登记证，预计明年开始放量，苯丙草酮年底将上农业农村部评审会，未来空间可期。同时创新药销售也会带动传统制剂销售增长。根据我们深度报告预测，吡唑喹草酯国内

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先达股份

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夜长梦山

2025-01-10 15:51:13

【国信电子|蓝思科技重申推荐】消费电子产业链垂直一体化，布局AI眼镜、人形机器人

据互动易，在AI眼镜方面：1）公司配合大客户多年研发，是第一代智能眼镜的外观结构件核心供应商。并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件；2）公司可将核心元器件、功能模组整合至AI眼镜；3）作为科技巨头的核心供应商和行业龙头，积极参与其AI眼镜产品的开发，为代工整机做准备；4）重视研发投入，在未来的光波导镜片等各类技术路线上，已积极配合国内外客户进行研发和验证。公司可为人形机器人提供一站式垂直整合服务，已与国内外头部人形机器人公司建立合作，有专门团队研发人形机器人关节、

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-10 15:50:20

【中信汽车】潍柴中标AI数据中心备用电源4.1亿元，国产替代正在发生！

#事件：潍柴柴发产品中标4.2亿元根据中国移动最新中标公示，潍柴合计中标金额4.2亿元（份额占比41%），其中2000kW产品中标金额3.1亿元（份额占比44%） #利润弹性：潍柴动力，潍柴重机均显著受益！数据中心2000kW产品均价高至200万以上，价值量极高，单机环节盈利性极强供应关系：潍柴动力为潍柴重机的上游柴油机发动机供应商，潍柴重机为电源机组组装商潍柴动力：发动机在机组中的成本占比70%-75%，预计潍柴动力利润增量约0.9亿元 #潍柴动力大缸径发动机产品得到市场认可、国产替代

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潍柴动力

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夜长梦山

2025-01-10 15:46:49

福莱新材如期涨停，再度强CALL“电子皮肤第一股”

今日，福莱新材涨停，离前期高点仅一步之遥，再度映证此前判断，无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向，均包含智能机器人，2025年全年科技主题已确定无疑。 🎁公司有20余项柔性传感器专利申请，引进有海外国家级专家，从技术研发进展和成熟度上，在机器人“电子皮肤”领域处于领先位置。 🎁公司正在加速柔性传感器中试线搭建，最迟于一季度完成，大概率开始获得批量订单，面向大客户的定制化研究开发将作为重点攻克方向。 🎁值得注意的是，福莱新材采用电阻式技术路线，与特斯拉Optimus

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福莱新材

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夜长梦山

2025-01-10 15:45:32

蓝思科技

A客户核心玻璃/金属供应商，加强ODM业务，布局AI眼镜/折叠屏/人形机器人 1、消费电子：❶公司是A客户玻璃和金属核心供应商，预计将充分受益iP17前盖玻璃价值量提升、和中框份额，同时公司积极布局折叠屏UTG玻璃研发，在A客户折叠手机价值量有望显著提升。❷公司持续深化与小米合作，预计将持续提升自制零部件价值量和整机利润率水平。❸AI眼镜方面，公司积极配合大客户研发，是第一代AI眼镜的外观结构件核心供应商，并为北美AI眼镜客户提供导光模组、Mic模组等功能模组和精密结构件。 2、新业务：❶汽车业

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蓝思科技

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夜长梦山

2025-01-09 15:50:47

AI数据中心用电高增，光伏或是中短期最优解，看好中国设备商出海美国【东吴机械】

👉全球科技巨头发力智能算力，开启万卡集群“算力军备竞赛”，带来大量用电需求。2023年以来人工智能算力市场保持高增趋势，谷歌、Meta、微软&OpenAI、亚马逊、xAI等多家AI巨头开启算力军备竞赛。根据CNBC报道，美国数据中心带来的能耗需求2024年达45GW，并将在2030年达到104-130GW，约占美国总发电功率的16%，而2022年该占比仅2.5%。 👉只有光伏、地热和核电符合数据中心的ESG要求，其中光伏加储能方案最为理想。地热受地域限制较大，核电因历史事故而公信力不足，且两

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迈为股份

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夜长梦山

2025-01-09 15:49:46

【中信汽车】CES2025智驾芯片更新-Thor全面投入生产，2025智驾芯片量价齐升

#当前时点为什么重视智驾芯片 2025年是智驾芯片切换的关键节点，芯片升级或成为高阶智驾体验突破的核心抓手，比亚迪等头部车企下场也将带动地平线J6M等国产中算力芯片全面放量，2025年智驾芯片将迎来量价齐升 #英伟达确认Thor全面投入生产此前市场担忧Thor延期将影响部分车企新车规划，2025CES上英伟达确认了Thor已经全面投入生产，同时极氪发布宣布推出全球首家OEM量产自研的基于Thor U智驾域控制器平台，我们预计2025年Thor将顺利上车，国内极氪、理想、比亚迪、小米等车企均有望

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比亚迪

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夜长梦山

2025-01-09 15:49:11

盐津铺子公司调研要点

年货节目前正按预期推进，2024年收入预期增长20%+。针对微信小店，公司计划开发更具社交属性的产品，以挖掘那些没有网购习惯的消费者，但这对营收端的贡献需要一定的时间。海外业务：公司现在开始设立越南贸易公司拓展海外市场，品类以魔芋为主。目前供应链还在逐步调整，供应链成型后的核心优势包括：①东南亚的魔芋品质较好，价格相对较低廉，国内的一部分原料已经来自海外供应；②控股股东在东南亚都有魔芋精粉的布局。初步计划在2025年进入泰国市场，东南亚内部跨国销售壁垒较小。核心单品：今年魔芋和鹌鹑蛋都完成了

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盐津铺子

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夜长梦山

2025-01-09 15:48:27

【国盛电新】明阳电气：双海+数据中心双驱动，长期看好

数据中心：2024年与字节首次合作，中标火山引擎数据中心项目。AIDC相关电力模块、变压器客户导入壁垒高。公司拥有西门子、施耐德技术许可证，大厂背书，技术方面更易获得互联网企业的认可。海风：盈利性较高，进入壁垒较高，当前竞争以外资品牌为主，公司背靠明阳智能海风主机龙头，后续有望国产替代提升份额。出海：2025年跟随阳光电源等间接出口订单有望持续高增，其次2025年直接出口订单有望翻倍增长。出海的订单盈利水平高，渠道壁垒高，后续出海有望持续加速。陆上新能源：2025年集中式电站建设起量，陆上

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明阳电气

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夜长梦山

2025-01-09 15:46:37

AI材料星辰大海，产业趋势确定，有业绩有估值，持续重点推荐

今日圣泉集团、东材科技、联瑞新材大涨！预计受GB300设计方案发酵，高速PCB价值量进一步提升下，核心材料电子级PPO、BMI、球硅均有受益。【联瑞新材】不仅受益于AI散热带来的low-α球铝需求大幅提升（预计25年公司low-α球铝出货明显增加）。高速覆铜板带来的高端球硅需求也迎高增，公司覆盖绝大部分覆铜板客户，生益科技是公司股东，其高速覆铜板份额的提升也将利好联瑞，高阶品亚微米级球硅高增。2篇深度报告深度覆盖【东材科技】生益科技、台光电子为公司重要客户，以BMI为首的高端树脂产品已供应至

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联瑞新材

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夜长梦山

2025-01-09 15:45:24

【招商通信】中兴通讯（000063）

大模型赋能智能手机业务，“连接+算力”能力稀缺大模型赋能智能手机业务，打造个性化AI产品和服务。2024年10月14日，中兴通讯与中国移动联合发布首款支持“九天·众擎基座大模型”的千元手机——中兴畅行60 Plus。用户可通过AI语音助手，调用“九天·众擎基座大模型”，为用户带来一系列的AI体验，包括文本生成、翻译助手、图片生成、文本总结等。2024年11月21日，中兴通讯与中国电信深度合作，正式发布努比亚Z70 Ultra手机，其搭载的端云融合中国电信星辰AI大模型拥有千亿级云侧大模型和30

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中兴通讯

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