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蓝天白云
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蓝天白云
2025-10-28 22:00:54
中国平安2025年三季报
【东吴非银孙婷团队】中国平安2025年三季报:单季利润与NBV高增,综合投资收益率显著提升 【事件】中国平安公布2025年三季报:1)归母净利润1329亿元,同比+11.5%,Q3 同比+45.4%。若剔除平安好医生并表、出售汽车之家等一次性影响,则前三季度同比+27%,Q3单季同比+82%。2)归母营运利润1163亿元,同比+7.2%,Q3同比+15.2%。3)归母净资产9864亿元,较年初+6.2%,较年中+4.5%。 1、利润:三大主业营运利润表现良好,资管板块大幅减亏。寿险/产险/银行/
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蓝天白云
2025-10-28 20:48:52
横店东磁跟踪笔记_1027
【国金电新】横店东磁跟踪笔记_1027 #光伏: 26年行业有修复的可能性,25Q4到26H1不是非常看好组件价格反弹;出口退税对远期订单有不确定性,26年交付的订单已把退税等不可抗力纳入。 #印尼/海外产能: Q3印尼出货量和价格环比有30%、10%的影响;按照目前形式判断26-27年美国本土硅片、电池片还是会有缺口,会考虑一些解决方案,但产能投放还在跟合作方商量。 #光伏需求: 26年全球装机量有所回落。 #技术: Q4小板型组件与BC差异很少(功率差5W上下);大板型上逐步量产640W,明
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横店东磁
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蓝天白云
2025-10-28 19:13:55
持续关注核聚变板块
[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”:预计2027年竣工,有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进:据央视新闻,10月1日,位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内,标志着项目主体工程建设步入新阶段。 3、“十五五”规划中提及将抢先布局核聚变等未来产业,构筑全新增长极。这一系列布
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新风光
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蓝天白云
2025-10-28 14:53:16
风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028
【天风电新】风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028 ---------------------- 今天板块又因博弈财报资金调整较多,历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考: 1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用,右手则是风电、绿醇(新增特高压)等。右手的考虑不仅是需求的边际预期,更主要是#供给瓶颈(扩产慢、资产重)、产业有壁垒(出海)和真的兑现报表业绩。客观讲,当然也是为了平衡科技的波动。 2、基本面上,国内谈下金风毛利率指引,海
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新强联
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蓝天白云
2025-10-28 14:37:55
佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待
佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待 [玫瑰]公司发布2025年三季报,业绩符合预期。2025Q1-3公司实现营业收入22.8亿元(+11.48%);归母净利润5.1亿元(+21.00%),扣除股权激励和员工持股计划2291.34万元影响,公司归母净利润为 5.33亿元(+26.43%);扣非净利润5.09亿元(+22.51%),经营现金流净额2.66亿元(+24.23%)。 [玫瑰]分季度来看,2025Q1、Q2营业收入分别为8.24亿元(+22.52%)、7.75亿元(+2.60%)
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佐力药业
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蓝天白云
2025-10-28 14:35:17
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营 #单季度归母同比降幅持续收窄: 单三季度公司实现归母净利润2.69亿元,同比-5.48%;相较于Q1和Q2的同比-25.95%和-15.55%降幅持续收窄。 #毛利率环比改善明显: Q3公司毛利率43.04%,环比+2.51pct,仅略低于去年同期的43.11%。Q1-Q2公司毛利率40.45%、40.53%,同比-1.03pct、2.05pct。 #稳健高质量经营: 前三季度公司存货7.66亿元,同比-23.59%;应收账款4.89亿元,同
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伟星新材
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蓝天白云
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聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期
聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期 事件:聚和材料发布2025年三季报,2025前三季度公司实现收入106.41亿元,同比增长8.29%;归母净利2.39亿元,同比下降43.24%;其中,2025Q3实现收入42.06亿元,同比增长37.38%,环比增长22.2%;归母净利0.58亿元,同比下降52.21%,环比下降35.89%;扣非归母净利1.14亿元,同比增长11.60%,环比增长69.13%。 1、2025Q3,公司光伏浆料出货量在520吨以上,环比Q2的近490吨进
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聚和材料
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蓝天白云
2025-10-28 13:46:11
宝丰能源点评
宝丰能源点评 2025年前三季度实现营收355.45亿元,同比+46.43%;归母净利润89.50亿元,同比+97.27%;扣非归母净利润89.72亿元,同比+82.85%。其中25Q3单季度实现营收127.25亿元,同比+72.49%,环比+5.61%;归母净利润32.32亿元,同比+162.34%,环比﹣1.48%;扣非归母净利润33.92亿元,同比+144.03%,环比+13.74%。 #新增产能爬坡顺利,公司重点产品产销量环比增长。根据公司2024年年报,公司内蒙古煤制烯烃项目第二系列1
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宝丰能源
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蓝天白云
2025-10-28 09:10:12
如何解读高通即将推出的AI200 AI250 数据中心芯片?
【天风海外】如何解读高通即将推出的AI200(768GB LPDDR) AI250(近存架构) 数据中心芯片?推理为第一战场 1)视频生成需要大量内存。我们认为高通设计选择旨在优化当前瓶颈:即推理时的内存容量和每token能耗,而非训练吞吐量,避免了2025-2026年HBM供应瓶颈。LPDDR通常每GB成本更低,且比服务器DDR更省电,尽管其带宽远低于HBM。通过将计算单元紧密部署在LPDDR旁,并在AI250中分层实现近内存计算方案,我们认为对于广泛的大模型推理工作负载,内存容量、访问局部性
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中信证券
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蓝天白云
2025-10-27 19:04:17
半导体设备看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升
【半导体设备】看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升【东吴机械】 受AI&产能结构调整影响,全球存储涨价超预期。 2025年10月全球存储芯片市场持续涨价,三星、SK海力士等头部厂商宣布第四季度DRAM合同价最高上调30%,NAND闪存合同价上调5%-10%。一方面AI驱动需求爆发,AI服务器对高性能存储(如HBM、DDR5)需求激增,挤压传统DRAM产能,导致DDR4等产品供应紧张;另一方面DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周,原厂削减DDR4产能转向高利润的HBM
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北方华创
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蓝天白云
2025-10-27 13:25:19
芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行!
[红包]重视!【天风机械】芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行! 1,我们看好pcb设备景气度上行至少三年,明后年市场规模复合增速达到40%以上; 2,公司前期滞涨主要原因为三季度业绩预计环比欠佳,而大族、鼎泰、凯格等均环比显著上行; 3,三季度环比可能有所下降的原因根据我们跟踪了解到是因为大客户二季度拉货1e(该大客户在收入中占比通常为10%、Q2到25%以上)、三季度没有这么大的拉货; 4,四季度预期将环比显著改善,原因是大客户泰国产线又将批量下单,实际上公司这次国庆产线员工普遍加班加点(往
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芯碁微装
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蓝天白云
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盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024
盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入22.16亿元,同比+5.78%,实现归母净利2.77亿元,同比+2.23%;25Q3实现营业收入8.54亿元,同比+28.54%,环比+12.69%,实现归母净利1.19亿元,同比+33.09%,环比+39.20%,业绩拐点已现。 #国内外电能质量高速增长、HVDC及SST均有布局。25Q3电能质量营收预计同比增速约45%,为拉动公司Q3整体业绩增速由负转正的主要因素。主要受益
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盛弘股份
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蓝天白云
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东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立
【国金电新_风电】东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立 [太阳]事件:2025年10月24日,公司披露2025年三季报,前三季度公司实现营收75.0亿元,同比增长11.9%,实现归母净利润9.14亿元,同比下降1.95%;其中Q3实现营收30.7亿元,同比增长16.6%,环比增长34.2%,实现归母净利润4.41亿元,同比增长53.1%,环比增长129.6%。 [庆祝]点评: #海缆交付环比加速、Q3业绩拐点确立。前三季度海底电缆与高压电缆实现收入35.5亿元,同比增长35.8%,其中
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东方电缆
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固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性!
【长江电新】固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性! 1、#产业逻辑强化、布局窗口期。固态电池作为新技术角力场,2025年或然成为“量产元年”。#1)政策牵引不断,2025新能源电池产业发展大会上工信部建议“技术创新引领,系统布局全固态电池等新一代电池研发工作”,新一轮锂电技术竞赛中,固态电池已然占据技术博弈核心。#2)技术突破频现,固态电池从实验室走向量产,关系到材料体系重构、设备技术迭代、工艺路线定型和全产业链协同,多方技术方案突破固-固界面问题,提升离子电导率,克服一致性、高效
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国瓷材料
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蓝天白云
2025-10-26 21:07:54
稀土&锂&钴周观点更新20251026
【天风金属】稀土&锂&钴周观点更新20251026 🔹稀土 价格受出口不确定情绪影响弱势。本周氧化镨钕环比-1.2%至50.1w,价格已开始企稳;中重稀土价格偏弱,氧化镝环比-6%收至153w,氧化铽环比-4%至673w。当前价格弱势主要还是出口政策还未完全明朗,产业备库谨慎,叠加前期有库存,所以整体招标放缓。更为重要的是,当前需求并不差,并且整体出口还处于持续修复中,站在供需基本面角度稀土价格有修复预期。权益端,重视边际催化以及从配置角度当前最大的变化是#稀土板块越来越被作为“对冲宏观不确定
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盐湖股份
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中国平安2025年三季报
【东吴非银孙婷团队】中国平安2025年三季报:单季利润与NBV高增,综合投资收益率显著提升 【事件】中国平安公布2025年三季报:1)归母净利润1329亿元,同比+11.5%,Q3 同比+45.4%。若剔除平安好医生并表、出售汽车之家等一次性影响,则前三季度同比+27%,Q3单季同比+82%。2)归母营运利润1163亿元,同比+7.2%,Q3同比+15.2%。3)归母净资产9864亿元,较年初+6.2%,较年中+4.5%。 1、利润:三大主业营运利润表现良好,资管板块大幅减亏。寿险/产险/银行/
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2025-10-28 20:48:52
横店东磁跟踪笔记_1027
【国金电新】横店东磁跟踪笔记_1027 #光伏: 26年行业有修复的可能性,25Q4到26H1不是非常看好组件价格反弹;出口退税对远期订单有不确定性,26年交付的订单已把退税等不可抗力纳入。 #印尼/海外产能: Q3印尼出货量和价格环比有30%、10%的影响;按照目前形式判断26-27年美国本土硅片、电池片还是会有缺口,会考虑一些解决方案,但产能投放还在跟合作方商量。 #光伏需求: 26年全球装机量有所回落。 #技术: Q4小板型组件与BC差异很少(功率差5W上下);大板型上逐步量产640W,明
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2025-10-28 19:13:55
持续关注核聚变板块
[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”:预计2027年竣工,有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进:据央视新闻,10月1日,位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内,标志着项目主体工程建设步入新阶段。 3、“十五五”规划中提及将抢先布局核聚变等未来产业,构筑全新增长极。这一系列布
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新风光
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2025-10-28 14:53:16
风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028
【天风电新】风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028 ---------------------- 今天板块又因博弈财报资金调整较多,历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考: 1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用,右手则是风电、绿醇(新增特高压)等。右手的考虑不仅是需求的边际预期,更主要是#供给瓶颈(扩产慢、资产重)、产业有壁垒(出海)和真的兑现报表业绩。客观讲,当然也是为了平衡科技的波动。 2、基本面上,国内谈下金风毛利率指引,海
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佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待
佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待 [玫瑰]公司发布2025年三季报,业绩符合预期。2025Q1-3公司实现营业收入22.8亿元(+11.48%);归母净利润5.1亿元(+21.00%),扣除股权激励和员工持股计划2291.34万元影响,公司归母净利润为 5.33亿元(+26.43%);扣非净利润5.09亿元(+22.51%),经营现金流净额2.66亿元(+24.23%)。 [玫瑰]分季度来看,2025Q1、Q2营业收入分别为8.24亿元(+22.52%)、7.75亿元(+2.60%)
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伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营 #单季度归母同比降幅持续收窄: 单三季度公司实现归母净利润2.69亿元,同比-5.48%;相较于Q1和Q2的同比-25.95%和-15.55%降幅持续收窄。 #毛利率环比改善明显: Q3公司毛利率43.04%,环比+2.51pct,仅略低于去年同期的43.11%。Q1-Q2公司毛利率40.45%、40.53%,同比-1.03pct、2.05pct。 #稳健高质量经营: 前三季度公司存货7.66亿元,同比-23.59%;应收账款4.89亿元,同
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聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期
聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期 事件:聚和材料发布2025年三季报,2025前三季度公司实现收入106.41亿元,同比增长8.29%;归母净利2.39亿元,同比下降43.24%;其中,2025Q3实现收入42.06亿元,同比增长37.38%,环比增长22.2%;归母净利0.58亿元,同比下降52.21%,环比下降35.89%;扣非归母净利1.14亿元,同比增长11.60%,环比增长69.13%。 1、2025Q3,公司光伏浆料出货量在520吨以上,环比Q2的近490吨进
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宝丰能源点评
宝丰能源点评 2025年前三季度实现营收355.45亿元,同比+46.43%;归母净利润89.50亿元,同比+97.27%;扣非归母净利润89.72亿元,同比+82.85%。其中25Q3单季度实现营收127.25亿元,同比+72.49%,环比+5.61%;归母净利润32.32亿元,同比+162.34%,环比﹣1.48%;扣非归母净利润33.92亿元,同比+144.03%,环比+13.74%。 #新增产能爬坡顺利,公司重点产品产销量环比增长。根据公司2024年年报,公司内蒙古煤制烯烃项目第二系列1
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2025-10-28 09:10:12
如何解读高通即将推出的AI200 AI250 数据中心芯片?
【天风海外】如何解读高通即将推出的AI200(768GB LPDDR) AI250(近存架构) 数据中心芯片?推理为第一战场 1)视频生成需要大量内存。我们认为高通设计选择旨在优化当前瓶颈:即推理时的内存容量和每token能耗,而非训练吞吐量,避免了2025-2026年HBM供应瓶颈。LPDDR通常每GB成本更低,且比服务器DDR更省电,尽管其带宽远低于HBM。通过将计算单元紧密部署在LPDDR旁,并在AI250中分层实现近内存计算方案,我们认为对于广泛的大模型推理工作负载,内存容量、访问局部性
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半导体设备看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升
【半导体设备】看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升【东吴机械】 受AI&产能结构调整影响,全球存储涨价超预期。 2025年10月全球存储芯片市场持续涨价,三星、SK海力士等头部厂商宣布第四季度DRAM合同价最高上调30%,NAND闪存合同价上调5%-10%。一方面AI驱动需求爆发,AI服务器对高性能存储(如HBM、DDR5)需求激增,挤压传统DRAM产能,导致DDR4等产品供应紧张;另一方面DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周,原厂削减DDR4产能转向高利润的HBM
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北方华创
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芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行!
[红包]重视!【天风机械】芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行! 1,我们看好pcb设备景气度上行至少三年,明后年市场规模复合增速达到40%以上; 2,公司前期滞涨主要原因为三季度业绩预计环比欠佳,而大族、鼎泰、凯格等均环比显著上行; 3,三季度环比可能有所下降的原因根据我们跟踪了解到是因为大客户二季度拉货1e(该大客户在收入中占比通常为10%、Q2到25%以上)、三季度没有这么大的拉货; 4,四季度预期将环比显著改善,原因是大客户泰国产线又将批量下单,实际上公司这次国庆产线员工普遍加班加点(往
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盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024
盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入22.16亿元,同比+5.78%,实现归母净利2.77亿元,同比+2.23%;25Q3实现营业收入8.54亿元,同比+28.54%,环比+12.69%,实现归母净利1.19亿元,同比+33.09%,环比+39.20%,业绩拐点已现。 #国内外电能质量高速增长、HVDC及SST均有布局。25Q3电能质量营收预计同比增速约45%,为拉动公司Q3整体业绩增速由负转正的主要因素。主要受益
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盛弘股份
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东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立
【国金电新_风电】东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立 [太阳]事件:2025年10月24日,公司披露2025年三季报,前三季度公司实现营收75.0亿元,同比增长11.9%,实现归母净利润9.14亿元,同比下降1.95%;其中Q3实现营收30.7亿元,同比增长16.6%,环比增长34.2%,实现归母净利润4.41亿元,同比增长53.1%,环比增长129.6%。 [庆祝]点评: #海缆交付环比加速、Q3业绩拐点确立。前三季度海底电缆与高压电缆实现收入35.5亿元,同比增长35.8%,其中
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东方电缆
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固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性!
【长江电新】固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性! 1、#产业逻辑强化、布局窗口期。固态电池作为新技术角力场,2025年或然成为“量产元年”。#1)政策牵引不断,2025新能源电池产业发展大会上工信部建议“技术创新引领,系统布局全固态电池等新一代电池研发工作”,新一轮锂电技术竞赛中,固态电池已然占据技术博弈核心。#2)技术突破频现,固态电池从实验室走向量产,关系到材料体系重构、设备技术迭代、工艺路线定型和全产业链协同,多方技术方案突破固-固界面问题,提升离子电导率,克服一致性、高效
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国瓷材料
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稀土&锂&钴周观点更新20251026
【天风金属】稀土&锂&钴周观点更新20251026 🔹稀土 价格受出口不确定情绪影响弱势。本周氧化镨钕环比-1.2%至50.1w,价格已开始企稳;中重稀土价格偏弱,氧化镝环比-6%收至153w,氧化铽环比-4%至673w。当前价格弱势主要还是出口政策还未完全明朗,产业备库谨慎,叠加前期有库存,所以整体招标放缓。更为重要的是,当前需求并不差,并且整体出口还处于持续修复中,站在供需基本面角度稀土价格有修复预期。权益端,重视边际催化以及从配置角度当前最大的变化是#稀土板块越来越被作为“对冲宏观不确定
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2025-10-28 22:00:54
中国平安2025年三季报
【东吴非银孙婷团队】中国平安2025年三季报:单季利润与NBV高增,综合投资收益率显著提升 【事件】中国平安公布2025年三季报:1)归母净利润1329亿元,同比+11.5%,Q3 同比+45.4%。若剔除平安好医生并表、出售汽车之家等一次性影响,则前三季度同比+27%,Q3单季同比+82%。2)归母营运利润1163亿元,同比+7.2%,Q3同比+15.2%。3)归母净资产9864亿元,较年初+6.2%,较年中+4.5%。 1、利润:三大主业营运利润表现良好,资管板块大幅减亏。寿险/产险/银行/
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蓝天白云
2025-10-28 20:48:52
横店东磁跟踪笔记_1027
【国金电新】横店东磁跟踪笔记_1027 #光伏: 26年行业有修复的可能性,25Q4到26H1不是非常看好组件价格反弹;出口退税对远期订单有不确定性,26年交付的订单已把退税等不可抗力纳入。 #印尼/海外产能: Q3印尼出货量和价格环比有30%、10%的影响;按照目前形式判断26-27年美国本土硅片、电池片还是会有缺口,会考虑一些解决方案,但产能投放还在跟合作方商量。 #光伏需求: 26年全球装机量有所回落。 #技术: Q4小板型组件与BC差异很少(功率差5W上下);大板型上逐步量产640W,明
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蓝天白云
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持续关注核聚变板块
[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”:预计2027年竣工,有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进:据央视新闻,10月1日,位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内,标志着项目主体工程建设步入新阶段。 3、“十五五”规划中提及将抢先布局核聚变等未来产业,构筑全新增长极。这一系列布
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新风光
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风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028
【天风电新】风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028 ---------------------- 今天板块又因博弈财报资金调整较多,历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考: 1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用,右手则是风电、绿醇(新增特高压)等。右手的考虑不仅是需求的边际预期,更主要是#供给瓶颈(扩产慢、资产重)、产业有壁垒(出海)和真的兑现报表业绩。客观讲,当然也是为了平衡科技的波动。 2、基本面上,国内谈下金风毛利率指引,海
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佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待
佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待 [玫瑰]公司发布2025年三季报,业绩符合预期。2025Q1-3公司实现营业收入22.8亿元(+11.48%);归母净利润5.1亿元(+21.00%),扣除股权激励和员工持股计划2291.34万元影响,公司归母净利润为 5.33亿元(+26.43%);扣非净利润5.09亿元(+22.51%),经营现金流净额2.66亿元(+24.23%)。 [玫瑰]分季度来看,2025Q1、Q2营业收入分别为8.24亿元(+22.52%)、7.75亿元(+2.60%)
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蓝天白云
2025-10-28 14:35:17
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营 #单季度归母同比降幅持续收窄: 单三季度公司实现归母净利润2.69亿元,同比-5.48%;相较于Q1和Q2的同比-25.95%和-15.55%降幅持续收窄。 #毛利率环比改善明显: Q3公司毛利率43.04%,环比+2.51pct,仅略低于去年同期的43.11%。Q1-Q2公司毛利率40.45%、40.53%,同比-1.03pct、2.05pct。 #稳健高质量经营: 前三季度公司存货7.66亿元,同比-23.59%;应收账款4.89亿元,同
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聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期
聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期 事件:聚和材料发布2025年三季报,2025前三季度公司实现收入106.41亿元,同比增长8.29%;归母净利2.39亿元,同比下降43.24%;其中,2025Q3实现收入42.06亿元,同比增长37.38%,环比增长22.2%;归母净利0.58亿元,同比下降52.21%,环比下降35.89%;扣非归母净利1.14亿元,同比增长11.60%,环比增长69.13%。 1、2025Q3,公司光伏浆料出货量在520吨以上,环比Q2的近490吨进
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蓝天白云
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宝丰能源点评
宝丰能源点评 2025年前三季度实现营收355.45亿元,同比+46.43%;归母净利润89.50亿元,同比+97.27%;扣非归母净利润89.72亿元,同比+82.85%。其中25Q3单季度实现营收127.25亿元,同比+72.49%,环比+5.61%;归母净利润32.32亿元,同比+162.34%,环比﹣1.48%;扣非归母净利润33.92亿元,同比+144.03%,环比+13.74%。 #新增产能爬坡顺利,公司重点产品产销量环比增长。根据公司2024年年报,公司内蒙古煤制烯烃项目第二系列1
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宝丰能源
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蓝天白云
2025-10-28 09:10:12
如何解读高通即将推出的AI200 AI250 数据中心芯片?
【天风海外】如何解读高通即将推出的AI200(768GB LPDDR) AI250(近存架构) 数据中心芯片?推理为第一战场 1)视频生成需要大量内存。我们认为高通设计选择旨在优化当前瓶颈:即推理时的内存容量和每token能耗,而非训练吞吐量,避免了2025-2026年HBM供应瓶颈。LPDDR通常每GB成本更低,且比服务器DDR更省电,尽管其带宽远低于HBM。通过将计算单元紧密部署在LPDDR旁,并在AI250中分层实现近内存计算方案,我们认为对于广泛的大模型推理工作负载,内存容量、访问局部性
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中信证券
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蓝天白云
2025-10-27 19:04:17
半导体设备看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升
【半导体设备】看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升【东吴机械】 受AI&产能结构调整影响,全球存储涨价超预期。 2025年10月全球存储芯片市场持续涨价,三星、SK海力士等头部厂商宣布第四季度DRAM合同价最高上调30%,NAND闪存合同价上调5%-10%。一方面AI驱动需求爆发,AI服务器对高性能存储(如HBM、DDR5)需求激增,挤压传统DRAM产能,导致DDR4等产品供应紧张;另一方面DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周,原厂削减DDR4产能转向高利润的HBM
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北方华创
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芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行!
[红包]重视!【天风机械】芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行! 1,我们看好pcb设备景气度上行至少三年,明后年市场规模复合增速达到40%以上; 2,公司前期滞涨主要原因为三季度业绩预计环比欠佳,而大族、鼎泰、凯格等均环比显著上行; 3,三季度环比可能有所下降的原因根据我们跟踪了解到是因为大客户二季度拉货1e(该大客户在收入中占比通常为10%、Q2到25%以上)、三季度没有这么大的拉货; 4,四季度预期将环比显著改善,原因是大客户泰国产线又将批量下单,实际上公司这次国庆产线员工普遍加班加点(往
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盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024
盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入22.16亿元,同比+5.78%,实现归母净利2.77亿元,同比+2.23%;25Q3实现营业收入8.54亿元,同比+28.54%,环比+12.69%,实现归母净利1.19亿元,同比+33.09%,环比+39.20%,业绩拐点已现。 #国内外电能质量高速增长、HVDC及SST均有布局。25Q3电能质量营收预计同比增速约45%,为拉动公司Q3整体业绩增速由负转正的主要因素。主要受益
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东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立
【国金电新_风电】东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立 [太阳]事件:2025年10月24日,公司披露2025年三季报,前三季度公司实现营收75.0亿元,同比增长11.9%,实现归母净利润9.14亿元,同比下降1.95%;其中Q3实现营收30.7亿元,同比增长16.6%,环比增长34.2%,实现归母净利润4.41亿元,同比增长53.1%,环比增长129.6%。 [庆祝]点评: #海缆交付环比加速、Q3业绩拐点确立。前三季度海底电缆与高压电缆实现收入35.5亿元,同比增长35.8%,其中
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东方电缆
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固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性!
【长江电新】固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性! 1、#产业逻辑强化、布局窗口期。固态电池作为新技术角力场,2025年或然成为“量产元年”。#1)政策牵引不断,2025新能源电池产业发展大会上工信部建议“技术创新引领,系统布局全固态电池等新一代电池研发工作”,新一轮锂电技术竞赛中,固态电池已然占据技术博弈核心。#2)技术突破频现,固态电池从实验室走向量产,关系到材料体系重构、设备技术迭代、工艺路线定型和全产业链协同,多方技术方案突破固-固界面问题,提升离子电导率,克服一致性、高效
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国瓷材料
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稀土&锂&钴周观点更新20251026
【天风金属】稀土&锂&钴周观点更新20251026 🔹稀土 价格受出口不确定情绪影响弱势。本周氧化镨钕环比-1.2%至50.1w,价格已开始企稳;中重稀土价格偏弱,氧化镝环比-6%收至153w,氧化铽环比-4%至673w。当前价格弱势主要还是出口政策还未完全明朗,产业备库谨慎,叠加前期有库存,所以整体招标放缓。更为重要的是,当前需求并不差,并且整体出口还处于持续修复中,站在供需基本面角度稀土价格有修复预期。权益端,重视边际催化以及从配置角度当前最大的变化是#稀土板块越来越被作为“对冲宏观不确定
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中国平安2025年三季报
【东吴非银孙婷团队】中国平安2025年三季报:单季利润与NBV高增,综合投资收益率显著提升 【事件】中国平安公布2025年三季报:1)归母净利润1329亿元,同比+11.5%,Q3 同比+45.4%。若剔除平安好医生并表、出售汽车之家等一次性影响,则前三季度同比+27%,Q3单季同比+82%。2)归母营运利润1163亿元,同比+7.2%,Q3同比+15.2%。3)归母净资产9864亿元,较年初+6.2%,较年中+4.5%。 1、利润:三大主业营运利润表现良好,资管板块大幅减亏。寿险/产险/银行/
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2025-10-28 20:48:52
横店东磁跟踪笔记_1027
【国金电新】横店东磁跟踪笔记_1027 #光伏: 26年行业有修复的可能性,25Q4到26H1不是非常看好组件价格反弹;出口退税对远期订单有不确定性,26年交付的订单已把退税等不可抗力纳入。 #印尼/海外产能: Q3印尼出货量和价格环比有30%、10%的影响;按照目前形式判断26-27年美国本土硅片、电池片还是会有缺口,会考虑一些解决方案,但产能投放还在跟合作方商量。 #光伏需求: 26年全球装机量有所回落。 #技术: Q4小板型组件与BC差异很少(功率差5W上下);大板型上逐步量产640W,明
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2025-10-28 19:13:55
持续关注核聚变板块
[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”:预计2027年竣工,有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进:据央视新闻,10月1日,位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内,标志着项目主体工程建设步入新阶段。 3、“十五五”规划中提及将抢先布局核聚变等未来产业,构筑全新增长极。这一系列布
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新风光
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2025-10-28 14:53:16
风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028
【天风电新】风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028 ---------------------- 今天板块又因博弈财报资金调整较多,历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考: 1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用,右手则是风电、绿醇(新增特高压)等。右手的考虑不仅是需求的边际预期,更主要是#供给瓶颈(扩产慢、资产重)、产业有壁垒(出海)和真的兑现报表业绩。客观讲,当然也是为了平衡科技的波动。 2、基本面上,国内谈下金风毛利率指引,海
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佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待
佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待 [玫瑰]公司发布2025年三季报,业绩符合预期。2025Q1-3公司实现营业收入22.8亿元(+11.48%);归母净利润5.1亿元(+21.00%),扣除股权激励和员工持股计划2291.34万元影响,公司归母净利润为 5.33亿元(+26.43%);扣非净利润5.09亿元(+22.51%),经营现金流净额2.66亿元(+24.23%)。 [玫瑰]分季度来看,2025Q1、Q2营业收入分别为8.24亿元(+22.52%)、7.75亿元(+2.60%)
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伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营 #单季度归母同比降幅持续收窄: 单三季度公司实现归母净利润2.69亿元,同比-5.48%;相较于Q1和Q2的同比-25.95%和-15.55%降幅持续收窄。 #毛利率环比改善明显: Q3公司毛利率43.04%,环比+2.51pct,仅略低于去年同期的43.11%。Q1-Q2公司毛利率40.45%、40.53%,同比-1.03pct、2.05pct。 #稳健高质量经营: 前三季度公司存货7.66亿元,同比-23.59%;应收账款4.89亿元,同
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聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期
聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期 事件:聚和材料发布2025年三季报,2025前三季度公司实现收入106.41亿元,同比增长8.29%;归母净利2.39亿元,同比下降43.24%;其中,2025Q3实现收入42.06亿元,同比增长37.38%,环比增长22.2%;归母净利0.58亿元,同比下降52.21%,环比下降35.89%;扣非归母净利1.14亿元,同比增长11.60%,环比增长69.13%。 1、2025Q3,公司光伏浆料出货量在520吨以上,环比Q2的近490吨进
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宝丰能源点评
宝丰能源点评 2025年前三季度实现营收355.45亿元,同比+46.43%;归母净利润89.50亿元,同比+97.27%;扣非归母净利润89.72亿元,同比+82.85%。其中25Q3单季度实现营收127.25亿元,同比+72.49%,环比+5.61%;归母净利润32.32亿元,同比+162.34%,环比﹣1.48%;扣非归母净利润33.92亿元,同比+144.03%,环比+13.74%。 #新增产能爬坡顺利,公司重点产品产销量环比增长。根据公司2024年年报,公司内蒙古煤制烯烃项目第二系列1
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如何解读高通即将推出的AI200 AI250 数据中心芯片?
【天风海外】如何解读高通即将推出的AI200(768GB LPDDR) AI250(近存架构) 数据中心芯片?推理为第一战场 1)视频生成需要大量内存。我们认为高通设计选择旨在优化当前瓶颈:即推理时的内存容量和每token能耗,而非训练吞吐量,避免了2025-2026年HBM供应瓶颈。LPDDR通常每GB成本更低,且比服务器DDR更省电,尽管其带宽远低于HBM。通过将计算单元紧密部署在LPDDR旁,并在AI250中分层实现近内存计算方案,我们认为对于广泛的大模型推理工作负载,内存容量、访问局部性
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半导体设备看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升
【半导体设备】看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升【东吴机械】 受AI&产能结构调整影响,全球存储涨价超预期。 2025年10月全球存储芯片市场持续涨价,三星、SK海力士等头部厂商宣布第四季度DRAM合同价最高上调30%,NAND闪存合同价上调5%-10%。一方面AI驱动需求爆发,AI服务器对高性能存储(如HBM、DDR5)需求激增,挤压传统DRAM产能,导致DDR4等产品供应紧张;另一方面DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周,原厂削减DDR4产能转向高利润的HBM
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芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行!
[红包]重视!【天风机械】芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行! 1,我们看好pcb设备景气度上行至少三年,明后年市场规模复合增速达到40%以上; 2,公司前期滞涨主要原因为三季度业绩预计环比欠佳,而大族、鼎泰、凯格等均环比显著上行; 3,三季度环比可能有所下降的原因根据我们跟踪了解到是因为大客户二季度拉货1e(该大客户在收入中占比通常为10%、Q2到25%以上)、三季度没有这么大的拉货; 4,四季度预期将环比显著改善,原因是大客户泰国产线又将批量下单,实际上公司这次国庆产线员工普遍加班加点(往
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盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024
盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入22.16亿元,同比+5.78%,实现归母净利2.77亿元,同比+2.23%;25Q3实现营业收入8.54亿元,同比+28.54%,环比+12.69%,实现归母净利1.19亿元,同比+33.09%,环比+39.20%,业绩拐点已现。 #国内外电能质量高速增长、HVDC及SST均有布局。25Q3电能质量营收预计同比增速约45%,为拉动公司Q3整体业绩增速由负转正的主要因素。主要受益
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东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立
【国金电新_风电】东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立 [太阳]事件:2025年10月24日,公司披露2025年三季报,前三季度公司实现营收75.0亿元,同比增长11.9%,实现归母净利润9.14亿元,同比下降1.95%;其中Q3实现营收30.7亿元,同比增长16.6%,环比增长34.2%,实现归母净利润4.41亿元,同比增长53.1%,环比增长129.6%。 [庆祝]点评: #海缆交付环比加速、Q3业绩拐点确立。前三季度海底电缆与高压电缆实现收入35.5亿元,同比增长35.8%,其中
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固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性!
【长江电新】固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性! 1、#产业逻辑强化、布局窗口期。固态电池作为新技术角力场,2025年或然成为“量产元年”。#1)政策牵引不断,2025新能源电池产业发展大会上工信部建议“技术创新引领,系统布局全固态电池等新一代电池研发工作”,新一轮锂电技术竞赛中,固态电池已然占据技术博弈核心。#2)技术突破频现,固态电池从实验室走向量产,关系到材料体系重构、设备技术迭代、工艺路线定型和全产业链协同,多方技术方案突破固-固界面问题,提升离子电导率,克服一致性、高效
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稀土&锂&钴周观点更新20251026
【天风金属】稀土&锂&钴周观点更新20251026 🔹稀土 价格受出口不确定情绪影响弱势。本周氧化镨钕环比-1.2%至50.1w,价格已开始企稳;中重稀土价格偏弱,氧化镝环比-6%收至153w,氧化铽环比-4%至673w。当前价格弱势主要还是出口政策还未完全明朗,产业备库谨慎,叠加前期有库存,所以整体招标放缓。更为重要的是,当前需求并不差,并且整体出口还处于持续修复中,站在供需基本面角度稀土价格有修复预期。权益端,重视边际催化以及从配置角度当前最大的变化是#稀土板块越来越被作为“对冲宏观不确定
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2025-10-28 22:00:54
中国平安2025年三季报
【东吴非银孙婷团队】中国平安2025年三季报:单季利润与NBV高增,综合投资收益率显著提升 【事件】中国平安公布2025年三季报:1)归母净利润1329亿元,同比+11.5%,Q3 同比+45.4%。若剔除平安好医生并表、出售汽车之家等一次性影响,则前三季度同比+27%,Q3单季同比+82%。2)归母营运利润1163亿元,同比+7.2%,Q3同比+15.2%。3)归母净资产9864亿元,较年初+6.2%,较年中+4.5%。 1、利润:三大主业营运利润表现良好,资管板块大幅减亏。寿险/产险/银行/
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蓝天白云
2025-10-28 20:48:52
横店东磁跟踪笔记_1027
【国金电新】横店东磁跟踪笔记_1027 #光伏: 26年行业有修复的可能性,25Q4到26H1不是非常看好组件价格反弹;出口退税对远期订单有不确定性,26年交付的订单已把退税等不可抗力纳入。 #印尼/海外产能: Q3印尼出货量和价格环比有30%、10%的影响;按照目前形式判断26-27年美国本土硅片、电池片还是会有缺口,会考虑一些解决方案,但产能投放还在跟合作方商量。 #光伏需求: 26年全球装机量有所回落。 #技术: Q4小板型组件与BC差异很少(功率差5W上下);大板型上逐步量产640W,明
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蓝天白云
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持续关注核聚变板块
[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”:预计2027年竣工,有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进:据央视新闻,10月1日,位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内,标志着项目主体工程建设步入新阶段。 3、“十五五”规划中提及将抢先布局核聚变等未来产业,构筑全新增长极。这一系列布
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新风光
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风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028
【天风电新】风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028 ---------------------- 今天板块又因博弈财报资金调整较多,历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考: 1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用,右手则是风电、绿醇(新增特高压)等。右手的考虑不仅是需求的边际预期,更主要是#供给瓶颈(扩产慢、资产重)、产业有壁垒(出海)和真的兑现报表业绩。客观讲,当然也是为了平衡科技的波动。 2、基本面上,国内谈下金风毛利率指引,海
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佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待
佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待 [玫瑰]公司发布2025年三季报,业绩符合预期。2025Q1-3公司实现营业收入22.8亿元(+11.48%);归母净利润5.1亿元(+21.00%),扣除股权激励和员工持股计划2291.34万元影响,公司归母净利润为 5.33亿元(+26.43%);扣非净利润5.09亿元(+22.51%),经营现金流净额2.66亿元(+24.23%)。 [玫瑰]分季度来看,2025Q1、Q2营业收入分别为8.24亿元(+22.52%)、7.75亿元(+2.60%)
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蓝天白云
2025-10-28 14:35:17
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营 #单季度归母同比降幅持续收窄: 单三季度公司实现归母净利润2.69亿元,同比-5.48%;相较于Q1和Q2的同比-25.95%和-15.55%降幅持续收窄。 #毛利率环比改善明显: Q3公司毛利率43.04%,环比+2.51pct,仅略低于去年同期的43.11%。Q1-Q2公司毛利率40.45%、40.53%,同比-1.03pct、2.05pct。 #稳健高质量经营: 前三季度公司存货7.66亿元,同比-23.59%;应收账款4.89亿元,同
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聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期
聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期 事件:聚和材料发布2025年三季报,2025前三季度公司实现收入106.41亿元,同比增长8.29%;归母净利2.39亿元,同比下降43.24%;其中,2025Q3实现收入42.06亿元,同比增长37.38%,环比增长22.2%;归母净利0.58亿元,同比下降52.21%,环比下降35.89%;扣非归母净利1.14亿元,同比增长11.60%,环比增长69.13%。 1、2025Q3,公司光伏浆料出货量在520吨以上,环比Q2的近490吨进
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宝丰能源点评
宝丰能源点评 2025年前三季度实现营收355.45亿元,同比+46.43%;归母净利润89.50亿元,同比+97.27%;扣非归母净利润89.72亿元,同比+82.85%。其中25Q3单季度实现营收127.25亿元,同比+72.49%,环比+5.61%;归母净利润32.32亿元,同比+162.34%,环比﹣1.48%;扣非归母净利润33.92亿元,同比+144.03%,环比+13.74%。 #新增产能爬坡顺利,公司重点产品产销量环比增长。根据公司2024年年报,公司内蒙古煤制烯烃项目第二系列1
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宝丰能源
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2025-10-28 09:10:12
如何解读高通即将推出的AI200 AI250 数据中心芯片?
【天风海外】如何解读高通即将推出的AI200(768GB LPDDR) AI250(近存架构) 数据中心芯片?推理为第一战场 1)视频生成需要大量内存。我们认为高通设计选择旨在优化当前瓶颈:即推理时的内存容量和每token能耗,而非训练吞吐量,避免了2025-2026年HBM供应瓶颈。LPDDR通常每GB成本更低,且比服务器DDR更省电,尽管其带宽远低于HBM。通过将计算单元紧密部署在LPDDR旁,并在AI250中分层实现近内存计算方案,我们认为对于广泛的大模型推理工作负载,内存容量、访问局部性
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中信证券
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蓝天白云
2025-10-27 19:04:17
半导体设备看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升
【半导体设备】看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升【东吴机械】 受AI&产能结构调整影响,全球存储涨价超预期。 2025年10月全球存储芯片市场持续涨价,三星、SK海力士等头部厂商宣布第四季度DRAM合同价最高上调30%,NAND闪存合同价上调5%-10%。一方面AI驱动需求爆发,AI服务器对高性能存储(如HBM、DDR5)需求激增,挤压传统DRAM产能,导致DDR4等产品供应紧张;另一方面DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周,原厂削减DDR4产能转向高利润的HBM
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北方华创
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芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行!
[红包]重视!【天风机械】芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行! 1,我们看好pcb设备景气度上行至少三年,明后年市场规模复合增速达到40%以上; 2,公司前期滞涨主要原因为三季度业绩预计环比欠佳,而大族、鼎泰、凯格等均环比显著上行; 3,三季度环比可能有所下降的原因根据我们跟踪了解到是因为大客户二季度拉货1e(该大客户在收入中占比通常为10%、Q2到25%以上)、三季度没有这么大的拉货; 4,四季度预期将环比显著改善,原因是大客户泰国产线又将批量下单,实际上公司这次国庆产线员工普遍加班加点(往
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盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024
盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入22.16亿元,同比+5.78%,实现归母净利2.77亿元,同比+2.23%;25Q3实现营业收入8.54亿元,同比+28.54%,环比+12.69%,实现归母净利1.19亿元,同比+33.09%,环比+39.20%,业绩拐点已现。 #国内外电能质量高速增长、HVDC及SST均有布局。25Q3电能质量营收预计同比增速约45%,为拉动公司Q3整体业绩增速由负转正的主要因素。主要受益
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东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立
【国金电新_风电】东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立 [太阳]事件:2025年10月24日,公司披露2025年三季报,前三季度公司实现营收75.0亿元,同比增长11.9%,实现归母净利润9.14亿元,同比下降1.95%;其中Q3实现营收30.7亿元,同比增长16.6%,环比增长34.2%,实现归母净利润4.41亿元,同比增长53.1%,环比增长129.6%。 [庆祝]点评: #海缆交付环比加速、Q3业绩拐点确立。前三季度海底电缆与高压电缆实现收入35.5亿元,同比增长35.8%,其中
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东方电缆
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固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性!
【长江电新】固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性! 1、#产业逻辑强化、布局窗口期。固态电池作为新技术角力场,2025年或然成为“量产元年”。#1)政策牵引不断,2025新能源电池产业发展大会上工信部建议“技术创新引领,系统布局全固态电池等新一代电池研发工作”,新一轮锂电技术竞赛中,固态电池已然占据技术博弈核心。#2)技术突破频现,固态电池从实验室走向量产,关系到材料体系重构、设备技术迭代、工艺路线定型和全产业链协同,多方技术方案突破固-固界面问题,提升离子电导率,克服一致性、高效
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稀土&锂&钴周观点更新20251026
【天风金属】稀土&锂&钴周观点更新20251026 🔹稀土 价格受出口不确定情绪影响弱势。本周氧化镨钕环比-1.2%至50.1w,价格已开始企稳;中重稀土价格偏弱,氧化镝环比-6%收至153w,氧化铽环比-4%至673w。当前价格弱势主要还是出口政策还未完全明朗,产业备库谨慎,叠加前期有库存,所以整体招标放缓。更为重要的是,当前需求并不差,并且整体出口还处于持续修复中,站在供需基本面角度稀土价格有修复预期。权益端,重视边际催化以及从配置角度当前最大的变化是#稀土板块越来越被作为“对冲宏观不确定
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中国平安2025年三季报
【东吴非银孙婷团队】中国平安2025年三季报:单季利润与NBV高增,综合投资收益率显著提升 【事件】中国平安公布2025年三季报:1)归母净利润1329亿元,同比+11.5%,Q3 同比+45.4%。若剔除平安好医生并表、出售汽车之家等一次性影响,则前三季度同比+27%,Q3单季同比+82%。2)归母营运利润1163亿元,同比+7.2%,Q3同比+15.2%。3)归母净资产9864亿元,较年初+6.2%,较年中+4.5%。 1、利润:三大主业营运利润表现良好,资管板块大幅减亏。寿险/产险/银行/
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2025-10-28 20:48:52
横店东磁跟踪笔记_1027
【国金电新】横店东磁跟踪笔记_1027 #光伏: 26年行业有修复的可能性,25Q4到26H1不是非常看好组件价格反弹;出口退税对远期订单有不确定性,26年交付的订单已把退税等不可抗力纳入。 #印尼/海外产能: Q3印尼出货量和价格环比有30%、10%的影响;按照目前形式判断26-27年美国本土硅片、电池片还是会有缺口,会考虑一些解决方案,但产能投放还在跟合作方商量。 #光伏需求: 26年全球装机量有所回落。 #技术: Q4小板型组件与BC差异很少(功率差5W上下);大板型上逐步量产640W,明
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2025-10-28 19:13:55
持续关注核聚变板块
[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”:预计2027年竣工,有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进:据央视新闻,10月1日,位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内,标志着项目主体工程建设步入新阶段。 3、“十五五”规划中提及将抢先布局核聚变等未来产业,构筑全新增长极。这一系列布
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新风光
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2025-10-28 14:53:16
风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028
【天风电新】风电板块调整点评:以年为维度,是我们推荐组合的右手-1028 ---------------------- 今天板块又因博弈财报资金调整较多,历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考: 1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用,右手则是风电、绿醇(新增特高压)等。右手的考虑不仅是需求的边际预期,更主要是#供给瓶颈(扩产慢、资产重)、产业有壁垒(出海)和真的兑现报表业绩。客观讲,当然也是为了平衡科技的波动。 2、基本面上,国内谈下金风毛利率指引,海
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佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待
佐力药业:盈利能力持续提升,C端业务值得期待 [玫瑰]公司发布2025年三季报,业绩符合预期。2025Q1-3公司实现营业收入22.8亿元(+11.48%);归母净利润5.1亿元(+21.00%),扣除股权激励和员工持股计划2291.34万元影响,公司归母净利润为 5.33亿元(+26.43%);扣非净利润5.09亿元(+22.51%),经营现金流净额2.66亿元(+24.23%)。 [玫瑰]分季度来看,2025Q1、Q2营业收入分别为8.24亿元(+22.52%)、7.75亿元(+2.60%)
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伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营
伟星新材:单季度归母同比降幅持续收窄,坚定高质量经营 #单季度归母同比降幅持续收窄: 单三季度公司实现归母净利润2.69亿元,同比-5.48%;相较于Q1和Q2的同比-25.95%和-15.55%降幅持续收窄。 #毛利率环比改善明显: Q3公司毛利率43.04%,环比+2.51pct,仅略低于去年同期的43.11%。Q1-Q2公司毛利率40.45%、40.53%,同比-1.03pct、2.05pct。 #稳健高质量经营: 前三季度公司存货7.66亿元,同比-23.59%;应收账款4.89亿元,同
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聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期
聚和材料:单位毛利环比提升,还原减值及投资亏损业绩超预期 事件:聚和材料发布2025年三季报,2025前三季度公司实现收入106.41亿元,同比增长8.29%;归母净利2.39亿元,同比下降43.24%;其中,2025Q3实现收入42.06亿元,同比增长37.38%,环比增长22.2%;归母净利0.58亿元,同比下降52.21%,环比下降35.89%;扣非归母净利1.14亿元,同比增长11.60%,环比增长69.13%。 1、2025Q3,公司光伏浆料出货量在520吨以上,环比Q2的近490吨进
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宝丰能源点评
宝丰能源点评 2025年前三季度实现营收355.45亿元,同比+46.43%;归母净利润89.50亿元,同比+97.27%;扣非归母净利润89.72亿元,同比+82.85%。其中25Q3单季度实现营收127.25亿元,同比+72.49%,环比+5.61%;归母净利润32.32亿元,同比+162.34%,环比﹣1.48%;扣非归母净利润33.92亿元,同比+144.03%,环比+13.74%。 #新增产能爬坡顺利,公司重点产品产销量环比增长。根据公司2024年年报,公司内蒙古煤制烯烃项目第二系列1
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如何解读高通即将推出的AI200 AI250 数据中心芯片?
【天风海外】如何解读高通即将推出的AI200(768GB LPDDR) AI250(近存架构) 数据中心芯片?推理为第一战场 1)视频生成需要大量内存。我们认为高通设计选择旨在优化当前瓶颈:即推理时的内存容量和每token能耗,而非训练吞吐量,避免了2025-2026年HBM供应瓶颈。LPDDR通常每GB成本更低,且比服务器DDR更省电,尽管其带宽远低于HBM。通过将计算单元紧密部署在LPDDR旁,并在AI250中分层实现近内存计算方案,我们认为对于广泛的大模型推理工作负载,内存容量、访问局部性
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半导体设备看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升
【半导体设备】看好存储加速扩产,设备国产化有望快速提升【东吴机械】 受AI&产能结构调整影响,全球存储涨价超预期。 2025年10月全球存储芯片市场持续涨价,三星、SK海力士等头部厂商宣布第四季度DRAM合同价最高上调30%,NAND闪存合同价上调5%-10%。一方面AI驱动需求爆发,AI服务器对高性能存储(如HBM、DDR5)需求激增,挤压传统DRAM产能,导致DDR4等产品供应紧张;另一方面DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周,原厂削减DDR4产能转向高利润的HBM
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芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行!
[红包]重视!【天风机械】芯碁微装更新:四季度开始排产显著上行! 1,我们看好pcb设备景气度上行至少三年,明后年市场规模复合增速达到40%以上; 2,公司前期滞涨主要原因为三季度业绩预计环比欠佳,而大族、鼎泰、凯格等均环比显著上行; 3,三季度环比可能有所下降的原因根据我们跟踪了解到是因为大客户二季度拉货1e(该大客户在收入中占比通常为10%、Q2到25%以上)、三季度没有这么大的拉货; 4,四季度预期将环比显著改善,原因是大客户泰国产线又将批量下单,实际上公司这次国庆产线员工普遍加班加点(往
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盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024
盛弘股份三季报点评:电能质量高速增长,业绩拐点已现20251024 #事件: 公司发布三季报,25Q1-3实现营业收入22.16亿元,同比+5.78%,实现归母净利2.77亿元,同比+2.23%;25Q3实现营业收入8.54亿元,同比+28.54%,环比+12.69%,实现归母净利1.19亿元,同比+33.09%,环比+39.20%,业绩拐点已现。 #国内外电能质量高速增长、HVDC及SST均有布局。25Q3电能质量营收预计同比增速约45%,为拉动公司Q3整体业绩增速由负转正的主要因素。主要受益
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东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立
【国金电新_风电】东方电缆三季报点评:海缆交付加速,业绩拐点确立 [太阳]事件:2025年10月24日,公司披露2025年三季报,前三季度公司实现营收75.0亿元,同比增长11.9%,实现归母净利润9.14亿元,同比下降1.95%;其中Q3实现营收30.7亿元,同比增长16.6%,环比增长34.2%,实现归母净利润4.41亿元,同比增长53.1%,环比增长129.6%。 [庆祝]点评: #海缆交付环比加速、Q3业绩拐点确立。前三季度海底电缆与高压电缆实现收入35.5亿元,同比增长35.8%,其中
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固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性!
【长江电新】固态电池:穿越技术桎梏,看好商用化潜力和主题持续性! 1、#产业逻辑强化、布局窗口期。固态电池作为新技术角力场,2025年或然成为“量产元年”。#1)政策牵引不断,2025新能源电池产业发展大会上工信部建议“技术创新引领,系统布局全固态电池等新一代电池研发工作”,新一轮锂电技术竞赛中,固态电池已然占据技术博弈核心。#2)技术突破频现,固态电池从实验室走向量产,关系到材料体系重构、设备技术迭代、工艺路线定型和全产业链协同,多方技术方案突破固-固界面问题,提升离子电导率,克服一致性、高效
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稀土&锂&钴周观点更新20251026
【天风金属】稀土&锂&钴周观点更新20251026 🔹稀土 价格受出口不确定情绪影响弱势。本周氧化镨钕环比-1.2%至50.1w,价格已开始企稳;中重稀土价格偏弱,氧化镝环比-6%收至153w,氧化铽环比-4%至673w。当前价格弱势主要还是出口政策还未完全明朗,产业备库谨慎,叠加前期有库存,所以整体招标放缓。更为重要的是,当前需求并不差,并且整体出口还处于持续修复中,站在供需基本面角度稀土价格有修复预期。权益端,重视边际催化以及从配置角度当前最大的变化是#稀土板块越来越被作为“对冲宏观不确定
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