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捡一树洞的坚果
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捡一树洞的坚果
2025-07-07 08:49:39
游戏重申看好全年主线,持续坚定推荐
[烟花]游戏 | 重申看好全年主线,持续坚定推荐 我们5月以来三次电话会汇报游戏,当前我们再次call游戏作为全年的主线行情,积极看好原因: 1,2025 vs 2023年,今年游戏是基本面驱动,业绩普遍上修 ▪️回顾2023年,AI+游戏驱动当年游戏板块最高到30x,而今年是更加落地的基本面驱动,核心还是头部大厂的大单品较少且体量变小(如腾讯瓦手游 vs 去年DNFm),因此中型公司的竞争格局更好,且产品自身也展现出创新与亮点(比如巨人的超自然行动组 vs 网易第五人格做出差异化,异环vs老二
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捡一树洞的坚果
2025-07-07 08:03:53
中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪
[红包]【兴证固收】中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪(2025.6.30-2025.7.4) 跨季后资金价格下行,带动信用债情绪继续向好。具体来看,跨季过后资金价格整体进一步宽松,叠加权益市场节奏放缓,在无显著利空因子的情形之下,市场在信用债层面进一步交易宽松预期。信用债交易情绪继续向上,中长期信用债的成交活跃度进一步提升。往后看,资金面边际变化的持续时间和影响力度需投资者持续观察。建议信用债投资者边际更为乐观的同时,密切关注市场情绪的边际变化。 -信用债投资建议:
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捡一树洞的坚果
2025-07-05 16:11:55
重点城市房地产销售
【国金地产】重点城市房地产销售:新房销售冲量结束后季节性回落,二手成交环比下滑 [太阳]新房:本周(6.28-7.4)47城销售514万方,环比-3.3%,同比-8.1%。7月初至今累计同比-24.4%,年初至今累计同比+0.0%。在结束房企年中营销&推盘冲刺后,新房销售环比出现季节性回落,其中广州、苏州韧性较强。 [太阳]二手房:本周(6.28-7.4)22城成交240方,环比-10.0%,同比-7.5%。7月初至今累计同比-5.7%,年初至今累计同比+19.1%。在经历连续三周上涨之后,本周
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捡一树洞的坚果
2025-07-04 13:37:18
反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情
中金基础材料【反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情】 事件:2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,明确要求依法治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出,释放国家层面“反内卷”政策新信号。 “反内卷”受重视程度不断攀升,钢铁供给侧变革有望提速。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争,到6月修订出台《反不正当竞争法》,最终在7月中央财经委会议是提出反内卷竞争,治理无序竞争,推动产能退出。我们认为反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视,而钢铁行业内卷竞争问题尤其突出,行业低价竞
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中信证券
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捡一树洞的坚果
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生猪养殖行业专题报告
【生猪养殖行业专题报告:复盘2013-2018年环保去产能的发展脉络及其影响】 2013-2018年生猪养殖行业在环保政策下经历深度变革,禁养区等环保硬约束驱动行业落后产能快速出清,而中小养殖户由于资金和技术的欠缺,首当其冲成为产能去化的主体, 出清顺序由小及大, 出清强度逐渐增强。产能深度去化叠加补栏受抑制,传导至盈利端的变化则是该轮周期的盈利时长和盈利水平显著提升。从股价层面看,2015年是行业普涨行情,2016年起切换为成长风格,2017年猪价迎来下行区间,牧原股份凭借出色的成长确定性走出
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捡一树洞的坚果
2025-07-04 12:34:04
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪,润滑油+药辅铸造国内龙头 [庆祝]合成酯市场广阔,需求持续提升。合成基础油酯类油全球约60万吨需求量,其中多元醇酯等高端品类国产化率不足30%,依赖嘉吉、美孚,朗盛化学等进口。合成酯原料来源与工艺控制仍有瓶颈。酯类基础油凭借分子极性带来优秀的润滑性和极端工况适应性,在高端润滑领域不可替代,在航空润滑油(新戊基多元醇酯,可耐高低温)、空调冷冻油(季戊四醇酯,可搭配新型冷媒)、风电齿轮油(饱和多元醇酯,可生物降解)等领域快速渗透。预计2030年全球含酯润滑剂
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中源协和重点推荐
[烟花]【天风医药】中源协和重点推荐:牙周炎2期数据有望近期读出,VUM02失代偿期肝硬化2期临床年内有望入组 公司干细胞新药合计10个适应症获批IND,适应症布局完善,国内进度较快。其中: 1)牙髓间充质干细胞:参股子公司三有利和泽,慢性牙周炎适应症,2期临床204例受试者已入组结束,有望近期读出数据。国内35岁以上成年人中约62.3%患不同程度的牙周炎,其中中重度牙周炎患者 9790 万,当前治疗手段以物理疗法为主,缺少特效药,市场空间广阔,目前三有利和泽牙周炎适应症是国内干细胞的领域唯一在
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2025-07-03 19:15:46
海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节
【中信通信】海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节 [礼物]海底光缆连接全球不同地区的数据中心,满足信息高速传输。海底光缆是连接全球数据中心,进行信息传输的关键介质,全球95%的国际数据通过海底光缆传输(据亨通光电官网)。据TeleGeography,预计2025年底,全球已投产海光缆将超过600条,总长度约160万公里。海底光缆系统主要包括光缆、光放大器/中继器、水下分支单元等,敷设于海底8000米,对于产品抗压性、防泄漏等要求高,属于高技术壁垒行业。 [礼物]受AI及深海科技推动,
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2025-07-03 14:52:00
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增,切入AI 眼镜代工环节 ☕️ #iPhone17大改款后盖设计变化较大,主业玻璃价值量大幅提升 iPhone17发布在即,前后盖板玻璃、中框和后盖板设计上有较前代明显变化,超薄Slim款更是迎来全新设计。蓝思作为苹果玻璃核心供应商在价值量上有较大幅度提升,25年主业将维持同比高增。 ☕️#26年苹果迎来大创新,折叠屏+AI 眼镜新品大年 苹果2026年将会进入产品创新大年,从公开渠道看全新设计的折叠屏iPhone、AI眼镜、改款Apple Vision Pro
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华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期
华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期 [太阳]7月1日中财委会议,习总书记强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展,海洋战略地位进一步提升。#公司海洋工程25年业绩有望超预期、贡献上亿利润,业务包含塔筒、管桩、海风工程等以及海上光伏,已连续2年亏损/盈亏平衡,在手约45亿元合同,其中30亿+已开工。 [礼物]海洋工程业务经验丰富,风电高景气下公司合同兑现度高。#公司在曹妃甸拥有临港基地可开拓深远海海风作业,受益深海经济发展。国内海风项目推进加速,江苏、广东过
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减税法案落地后关注什么?
#减税法案落地后关注什么? CBO评估看,参议院版本赤字上行,结构上增加减税+减少削减支出,符合之前预期:众议院4万亿减税-1.5万亿减支=2.5万亿赤字,参议院4.5万亿减税-1.2万亿减支=3.3万亿赤字;时间分布上,双方博弈较多是远期支出削减等,2026-2027赤字影响差异不大;此外,一并提高债务上限+删除899资本税条款。感觉赤字的偏差幅度不算大,预期众议院在调整后(例如压一点减税等),最终会通过,后续的看点包括: (1)债务上限解决后,短债供给潮会大规模开始,近期美债走的非常好,若1
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深海科技:海洋强国战略的关键支柱
【天风策略】深海科技:海洋强国战略的关键支柱 #海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵 海洋经济有效拉动 GDP 增长,产业空间具备规模。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》,2024 年全国海洋生产总值首次突破 10 万亿元,占 2024 年国内生产总值 7.8%,海洋经济是驱动经济增长的重要模块。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025 年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安
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2025-07-01 11:37:43
商贸零售行业2025年中期策略
【国金可选-商贸零售】商贸零售行业2025年中期策略 🔥整体观点:国内供给过剩需求不足,新需求可能带来边际机会:包括新的渠道需求(例如即时零售渠道的崛起,商超百货的调改可能带来的困境反转)和新的商品需求(例如现制茶饮,计件金饰等);出海方向需求稳定而贸易政策趋严,供给侧的管理能力、加征关税后的品牌溢价能力、渠道议价能力至关重要,一线龙头更具备韧性。 🌟细分行业: 1)互联网电商:关注大促及外卖竞争2个方向,寻找边际机会。 2)跨境电商:看好具备供给侧优势的一线龙头。 3)商超百货:关注传统渠
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建议全年维度持续关注可控核聚变
建议全年维度持续关注【可控核聚变】 事件:谷歌母公司Alphabet宣布,已与CFS达成协议,将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力,此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。 重申此前周观点,核聚变年内潜在催化较多,国内下半年招标不断,产业商业化落地提速,应当全年维度重视核聚变行情。 标的方面,建议围绕项目核心标的+卡位逻辑好的设备环节布局: 1、项目核心标的:成都项目【国光】 、安徽BEST项目【合锻】、江西项目【联创】。 2、卡位逻辑好的设备环节:大功率电子管+真空开关【旭光
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2025-06-30 14:31:19
矽电股份首次深度覆盖
矽电股份首次深度覆盖:国内探针台龙头,持续受益于国产替代和新品突破 [太阳]公司是国内产品覆盖度最全的探针台设备龙头,主要产品和客户来自半导体如士兰微、华润微和LED光电芯片如三安光电、兆驰股份等,公司收入从2020年的1.88亿元增长至2024年的5.08亿元,CAGR为28.2%。 [太阳]2024年全球和国内探针台设备市场规模预计分别为超10亿美金和约30亿人民币,公司在光电芯片领域主要客户份额相对较高,但在IC及封装领域市占率较低,整体国内市占率仅为15%。在定位精度等核心指标方面,公司
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游戏重申看好全年主线,持续坚定推荐
[烟花]游戏 | 重申看好全年主线,持续坚定推荐 我们5月以来三次电话会汇报游戏,当前我们再次call游戏作为全年的主线行情,积极看好原因: 1,2025 vs 2023年,今年游戏是基本面驱动,业绩普遍上修 ▪️回顾2023年,AI+游戏驱动当年游戏板块最高到30x,而今年是更加落地的基本面驱动,核心还是头部大厂的大单品较少且体量变小(如腾讯瓦手游 vs 去年DNFm),因此中型公司的竞争格局更好,且产品自身也展现出创新与亮点(比如巨人的超自然行动组 vs 网易第五人格做出差异化,异环vs老二
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中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪
[红包]【兴证固收】中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪(2025.6.30-2025.7.4) 跨季后资金价格下行,带动信用债情绪继续向好。具体来看,跨季过后资金价格整体进一步宽松,叠加权益市场节奏放缓,在无显著利空因子的情形之下,市场在信用债层面进一步交易宽松预期。信用债交易情绪继续向上,中长期信用债的成交活跃度进一步提升。往后看,资金面边际变化的持续时间和影响力度需投资者持续观察。建议信用债投资者边际更为乐观的同时,密切关注市场情绪的边际变化。 -信用债投资建议:
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重点城市房地产销售
【国金地产】重点城市房地产销售:新房销售冲量结束后季节性回落,二手成交环比下滑 [太阳]新房:本周(6.28-7.4)47城销售514万方,环比-3.3%,同比-8.1%。7月初至今累计同比-24.4%,年初至今累计同比+0.0%。在结束房企年中营销&推盘冲刺后,新房销售环比出现季节性回落,其中广州、苏州韧性较强。 [太阳]二手房:本周(6.28-7.4)22城成交240方,环比-10.0%,同比-7.5%。7月初至今累计同比-5.7%,年初至今累计同比+19.1%。在经历连续三周上涨之后,本周
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反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情
中金基础材料【反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情】 事件:2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,明确要求依法治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出,释放国家层面“反内卷”政策新信号。 “反内卷”受重视程度不断攀升,钢铁供给侧变革有望提速。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争,到6月修订出台《反不正当竞争法》,最终在7月中央财经委会议是提出反内卷竞争,治理无序竞争,推动产能退出。我们认为反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视,而钢铁行业内卷竞争问题尤其突出,行业低价竞
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生猪养殖行业专题报告
【生猪养殖行业专题报告:复盘2013-2018年环保去产能的发展脉络及其影响】 2013-2018年生猪养殖行业在环保政策下经历深度变革,禁养区等环保硬约束驱动行业落后产能快速出清,而中小养殖户由于资金和技术的欠缺,首当其冲成为产能去化的主体, 出清顺序由小及大, 出清强度逐渐增强。产能深度去化叠加补栏受抑制,传导至盈利端的变化则是该轮周期的盈利时长和盈利水平显著提升。从股价层面看,2015年是行业普涨行情,2016年起切换为成长风格,2017年猪价迎来下行区间,牧原股份凭借出色的成长确定性走出
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威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪,润滑油+药辅铸造国内龙头 [庆祝]合成酯市场广阔,需求持续提升。合成基础油酯类油全球约60万吨需求量,其中多元醇酯等高端品类国产化率不足30%,依赖嘉吉、美孚,朗盛化学等进口。合成酯原料来源与工艺控制仍有瓶颈。酯类基础油凭借分子极性带来优秀的润滑性和极端工况适应性,在高端润滑领域不可替代,在航空润滑油(新戊基多元醇酯,可耐高低温)、空调冷冻油(季戊四醇酯,可搭配新型冷媒)、风电齿轮油(饱和多元醇酯,可生物降解)等领域快速渗透。预计2030年全球含酯润滑剂
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威尔药业
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中源协和重点推荐
[烟花]【天风医药】中源协和重点推荐:牙周炎2期数据有望近期读出,VUM02失代偿期肝硬化2期临床年内有望入组 公司干细胞新药合计10个适应症获批IND,适应症布局完善,国内进度较快。其中: 1)牙髓间充质干细胞:参股子公司三有利和泽,慢性牙周炎适应症,2期临床204例受试者已入组结束,有望近期读出数据。国内35岁以上成年人中约62.3%患不同程度的牙周炎,其中中重度牙周炎患者 9790 万,当前治疗手段以物理疗法为主,缺少特效药,市场空间广阔,目前三有利和泽牙周炎适应症是国内干细胞的领域唯一在
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海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节
【中信通信】海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节 [礼物]海底光缆连接全球不同地区的数据中心,满足信息高速传输。海底光缆是连接全球数据中心,进行信息传输的关键介质,全球95%的国际数据通过海底光缆传输(据亨通光电官网)。据TeleGeography,预计2025年底,全球已投产海光缆将超过600条,总长度约160万公里。海底光缆系统主要包括光缆、光放大器/中继器、水下分支单元等,敷设于海底8000米,对于产品抗压性、防泄漏等要求高,属于高技术壁垒行业。 [礼物]受AI及深海科技推动,
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蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增,切入AI 眼镜代工环节 ☕️ #iPhone17大改款后盖设计变化较大,主业玻璃价值量大幅提升 iPhone17发布在即,前后盖板玻璃、中框和后盖板设计上有较前代明显变化,超薄Slim款更是迎来全新设计。蓝思作为苹果玻璃核心供应商在价值量上有较大幅度提升,25年主业将维持同比高增。 ☕️#26年苹果迎来大创新,折叠屏+AI 眼镜新品大年 苹果2026年将会进入产品创新大年,从公开渠道看全新设计的折叠屏iPhone、AI眼镜、改款Apple Vision Pro
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华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期
华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期 [太阳]7月1日中财委会议,习总书记强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展,海洋战略地位进一步提升。#公司海洋工程25年业绩有望超预期、贡献上亿利润,业务包含塔筒、管桩、海风工程等以及海上光伏,已连续2年亏损/盈亏平衡,在手约45亿元合同,其中30亿+已开工。 [礼物]海洋工程业务经验丰富,风电高景气下公司合同兑现度高。#公司在曹妃甸拥有临港基地可开拓深远海海风作业,受益深海经济发展。国内海风项目推进加速,江苏、广东过
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减税法案落地后关注什么?
#减税法案落地后关注什么? CBO评估看,参议院版本赤字上行,结构上增加减税+减少削减支出,符合之前预期:众议院4万亿减税-1.5万亿减支=2.5万亿赤字,参议院4.5万亿减税-1.2万亿减支=3.3万亿赤字;时间分布上,双方博弈较多是远期支出削减等,2026-2027赤字影响差异不大;此外,一并提高债务上限+删除899资本税条款。感觉赤字的偏差幅度不算大,预期众议院在调整后(例如压一点减税等),最终会通过,后续的看点包括: (1)债务上限解决后,短债供给潮会大规模开始,近期美债走的非常好,若1
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深海科技:海洋强国战略的关键支柱
【天风策略】深海科技:海洋强国战略的关键支柱 #海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵 海洋经济有效拉动 GDP 增长,产业空间具备规模。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》,2024 年全国海洋生产总值首次突破 10 万亿元,占 2024 年国内生产总值 7.8%,海洋经济是驱动经济增长的重要模块。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025 年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安
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商贸零售行业2025年中期策略
【国金可选-商贸零售】商贸零售行业2025年中期策略 🔥整体观点:国内供给过剩需求不足,新需求可能带来边际机会:包括新的渠道需求(例如即时零售渠道的崛起,商超百货的调改可能带来的困境反转)和新的商品需求(例如现制茶饮,计件金饰等);出海方向需求稳定而贸易政策趋严,供给侧的管理能力、加征关税后的品牌溢价能力、渠道议价能力至关重要,一线龙头更具备韧性。 🌟细分行业: 1)互联网电商:关注大促及外卖竞争2个方向,寻找边际机会。 2)跨境电商:看好具备供给侧优势的一线龙头。 3)商超百货:关注传统渠
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建议全年维度持续关注可控核聚变
建议全年维度持续关注【可控核聚变】 事件:谷歌母公司Alphabet宣布,已与CFS达成协议,将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力,此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。 重申此前周观点,核聚变年内潜在催化较多,国内下半年招标不断,产业商业化落地提速,应当全年维度重视核聚变行情。 标的方面,建议围绕项目核心标的+卡位逻辑好的设备环节布局: 1、项目核心标的:成都项目【国光】 、安徽BEST项目【合锻】、江西项目【联创】。 2、卡位逻辑好的设备环节:大功率电子管+真空开关【旭光
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矽电股份首次深度覆盖
矽电股份首次深度覆盖:国内探针台龙头,持续受益于国产替代和新品突破 [太阳]公司是国内产品覆盖度最全的探针台设备龙头,主要产品和客户来自半导体如士兰微、华润微和LED光电芯片如三安光电、兆驰股份等,公司收入从2020年的1.88亿元增长至2024年的5.08亿元,CAGR为28.2%。 [太阳]2024年全球和国内探针台设备市场规模预计分别为超10亿美金和约30亿人民币,公司在光电芯片领域主要客户份额相对较高,但在IC及封装领域市占率较低,整体国内市占率仅为15%。在定位精度等核心指标方面,公司
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游戏重申看好全年主线,持续坚定推荐
[烟花]游戏 | 重申看好全年主线,持续坚定推荐 我们5月以来三次电话会汇报游戏,当前我们再次call游戏作为全年的主线行情,积极看好原因: 1,2025 vs 2023年,今年游戏是基本面驱动,业绩普遍上修 ▪️回顾2023年,AI+游戏驱动当年游戏板块最高到30x,而今年是更加落地的基本面驱动,核心还是头部大厂的大单品较少且体量变小(如腾讯瓦手游 vs 去年DNFm),因此中型公司的竞争格局更好,且产品自身也展现出创新与亮点(比如巨人的超自然行动组 vs 网易第五人格做出差异化,异环vs老二
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中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪
[红包]【兴证固收】中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪(2025.6.30-2025.7.4) 跨季后资金价格下行,带动信用债情绪继续向好。具体来看,跨季过后资金价格整体进一步宽松,叠加权益市场节奏放缓,在无显著利空因子的情形之下,市场在信用债层面进一步交易宽松预期。信用债交易情绪继续向上,中长期信用债的成交活跃度进一步提升。往后看,资金面边际变化的持续时间和影响力度需投资者持续观察。建议信用债投资者边际更为乐观的同时,密切关注市场情绪的边际变化。 -信用债投资建议:
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重点城市房地产销售
【国金地产】重点城市房地产销售:新房销售冲量结束后季节性回落,二手成交环比下滑 [太阳]新房:本周(6.28-7.4)47城销售514万方,环比-3.3%,同比-8.1%。7月初至今累计同比-24.4%,年初至今累计同比+0.0%。在结束房企年中营销&推盘冲刺后,新房销售环比出现季节性回落,其中广州、苏州韧性较强。 [太阳]二手房:本周(6.28-7.4)22城成交240方,环比-10.0%,同比-7.5%。7月初至今累计同比-5.7%,年初至今累计同比+19.1%。在经历连续三周上涨之后,本周
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反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情
中金基础材料【反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情】 事件:2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,明确要求依法治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出,释放国家层面“反内卷”政策新信号。 “反内卷”受重视程度不断攀升,钢铁供给侧变革有望提速。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争,到6月修订出台《反不正当竞争法》,最终在7月中央财经委会议是提出反内卷竞争,治理无序竞争,推动产能退出。我们认为反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视,而钢铁行业内卷竞争问题尤其突出,行业低价竞
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生猪养殖行业专题报告
【生猪养殖行业专题报告:复盘2013-2018年环保去产能的发展脉络及其影响】 2013-2018年生猪养殖行业在环保政策下经历深度变革,禁养区等环保硬约束驱动行业落后产能快速出清,而中小养殖户由于资金和技术的欠缺,首当其冲成为产能去化的主体, 出清顺序由小及大, 出清强度逐渐增强。产能深度去化叠加补栏受抑制,传导至盈利端的变化则是该轮周期的盈利时长和盈利水平显著提升。从股价层面看,2015年是行业普涨行情,2016年起切换为成长风格,2017年猪价迎来下行区间,牧原股份凭借出色的成长确定性走出
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威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪,润滑油+药辅铸造国内龙头 [庆祝]合成酯市场广阔,需求持续提升。合成基础油酯类油全球约60万吨需求量,其中多元醇酯等高端品类国产化率不足30%,依赖嘉吉、美孚,朗盛化学等进口。合成酯原料来源与工艺控制仍有瓶颈。酯类基础油凭借分子极性带来优秀的润滑性和极端工况适应性,在高端润滑领域不可替代,在航空润滑油(新戊基多元醇酯,可耐高低温)、空调冷冻油(季戊四醇酯,可搭配新型冷媒)、风电齿轮油(饱和多元醇酯,可生物降解)等领域快速渗透。预计2030年全球含酯润滑剂
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中源协和重点推荐
[烟花]【天风医药】中源协和重点推荐:牙周炎2期数据有望近期读出,VUM02失代偿期肝硬化2期临床年内有望入组 公司干细胞新药合计10个适应症获批IND,适应症布局完善,国内进度较快。其中: 1)牙髓间充质干细胞:参股子公司三有利和泽,慢性牙周炎适应症,2期临床204例受试者已入组结束,有望近期读出数据。国内35岁以上成年人中约62.3%患不同程度的牙周炎,其中中重度牙周炎患者 9790 万,当前治疗手段以物理疗法为主,缺少特效药,市场空间广阔,目前三有利和泽牙周炎适应症是国内干细胞的领域唯一在
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海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节
【中信通信】海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节 [礼物]海底光缆连接全球不同地区的数据中心,满足信息高速传输。海底光缆是连接全球数据中心,进行信息传输的关键介质,全球95%的国际数据通过海底光缆传输(据亨通光电官网)。据TeleGeography,预计2025年底,全球已投产海光缆将超过600条,总长度约160万公里。海底光缆系统主要包括光缆、光放大器/中继器、水下分支单元等,敷设于海底8000米,对于产品抗压性、防泄漏等要求高,属于高技术壁垒行业。 [礼物]受AI及深海科技推动,
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蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增,切入AI 眼镜代工环节 ☕️ #iPhone17大改款后盖设计变化较大,主业玻璃价值量大幅提升 iPhone17发布在即,前后盖板玻璃、中框和后盖板设计上有较前代明显变化,超薄Slim款更是迎来全新设计。蓝思作为苹果玻璃核心供应商在价值量上有较大幅度提升,25年主业将维持同比高增。 ☕️#26年苹果迎来大创新,折叠屏+AI 眼镜新品大年 苹果2026年将会进入产品创新大年,从公开渠道看全新设计的折叠屏iPhone、AI眼镜、改款Apple Vision Pro
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华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期
华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期 [太阳]7月1日中财委会议,习总书记强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展,海洋战略地位进一步提升。#公司海洋工程25年业绩有望超预期、贡献上亿利润,业务包含塔筒、管桩、海风工程等以及海上光伏,已连续2年亏损/盈亏平衡,在手约45亿元合同,其中30亿+已开工。 [礼物]海洋工程业务经验丰富,风电高景气下公司合同兑现度高。#公司在曹妃甸拥有临港基地可开拓深远海海风作业,受益深海经济发展。国内海风项目推进加速,江苏、广东过
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减税法案落地后关注什么?
#减税法案落地后关注什么? CBO评估看,参议院版本赤字上行,结构上增加减税+减少削减支出,符合之前预期:众议院4万亿减税-1.5万亿减支=2.5万亿赤字,参议院4.5万亿减税-1.2万亿减支=3.3万亿赤字;时间分布上,双方博弈较多是远期支出削减等,2026-2027赤字影响差异不大;此外,一并提高债务上限+删除899资本税条款。感觉赤字的偏差幅度不算大,预期众议院在调整后(例如压一点减税等),最终会通过,后续的看点包括: (1)债务上限解决后,短债供给潮会大规模开始,近期美债走的非常好,若1
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深海科技:海洋强国战略的关键支柱
【天风策略】深海科技:海洋强国战略的关键支柱 #海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵 海洋经济有效拉动 GDP 增长,产业空间具备规模。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》,2024 年全国海洋生产总值首次突破 10 万亿元,占 2024 年国内生产总值 7.8%,海洋经济是驱动经济增长的重要模块。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025 年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安
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商贸零售行业2025年中期策略
【国金可选-商贸零售】商贸零售行业2025年中期策略 🔥整体观点:国内供给过剩需求不足,新需求可能带来边际机会:包括新的渠道需求(例如即时零售渠道的崛起,商超百货的调改可能带来的困境反转)和新的商品需求(例如现制茶饮,计件金饰等);出海方向需求稳定而贸易政策趋严,供给侧的管理能力、加征关税后的品牌溢价能力、渠道议价能力至关重要,一线龙头更具备韧性。 🌟细分行业: 1)互联网电商:关注大促及外卖竞争2个方向,寻找边际机会。 2)跨境电商:看好具备供给侧优势的一线龙头。 3)商超百货:关注传统渠
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建议全年维度持续关注可控核聚变
建议全年维度持续关注【可控核聚变】 事件:谷歌母公司Alphabet宣布,已与CFS达成协议,将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力,此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。 重申此前周观点,核聚变年内潜在催化较多,国内下半年招标不断,产业商业化落地提速,应当全年维度重视核聚变行情。 标的方面,建议围绕项目核心标的+卡位逻辑好的设备环节布局: 1、项目核心标的:成都项目【国光】 、安徽BEST项目【合锻】、江西项目【联创】。 2、卡位逻辑好的设备环节:大功率电子管+真空开关【旭光
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矽电股份首次深度覆盖
矽电股份首次深度覆盖:国内探针台龙头,持续受益于国产替代和新品突破 [太阳]公司是国内产品覆盖度最全的探针台设备龙头,主要产品和客户来自半导体如士兰微、华润微和LED光电芯片如三安光电、兆驰股份等,公司收入从2020年的1.88亿元增长至2024年的5.08亿元,CAGR为28.2%。 [太阳]2024年全球和国内探针台设备市场规模预计分别为超10亿美金和约30亿人民币,公司在光电芯片领域主要客户份额相对较高,但在IC及封装领域市占率较低,整体国内市占率仅为15%。在定位精度等核心指标方面,公司
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游戏重申看好全年主线,持续坚定推荐
[烟花]游戏 | 重申看好全年主线,持续坚定推荐 我们5月以来三次电话会汇报游戏,当前我们再次call游戏作为全年的主线行情,积极看好原因: 1,2025 vs 2023年,今年游戏是基本面驱动,业绩普遍上修 ▪️回顾2023年,AI+游戏驱动当年游戏板块最高到30x,而今年是更加落地的基本面驱动,核心还是头部大厂的大单品较少且体量变小(如腾讯瓦手游 vs 去年DNFm),因此中型公司的竞争格局更好,且产品自身也展现出创新与亮点(比如巨人的超自然行动组 vs 网易第五人格做出差异化,异环vs老二
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中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪
[红包]【兴证固收】中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪(2025.6.30-2025.7.4) 跨季后资金价格下行,带动信用债情绪继续向好。具体来看,跨季过后资金价格整体进一步宽松,叠加权益市场节奏放缓,在无显著利空因子的情形之下,市场在信用债层面进一步交易宽松预期。信用债交易情绪继续向上,中长期信用债的成交活跃度进一步提升。往后看,资金面边际变化的持续时间和影响力度需投资者持续观察。建议信用债投资者边际更为乐观的同时,密切关注市场情绪的边际变化。 -信用债投资建议:
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重点城市房地产销售
【国金地产】重点城市房地产销售:新房销售冲量结束后季节性回落,二手成交环比下滑 [太阳]新房:本周(6.28-7.4)47城销售514万方,环比-3.3%,同比-8.1%。7月初至今累计同比-24.4%,年初至今累计同比+0.0%。在结束房企年中营销&推盘冲刺后,新房销售环比出现季节性回落,其中广州、苏州韧性较强。 [太阳]二手房:本周(6.28-7.4)22城成交240方,环比-10.0%,同比-7.5%。7月初至今累计同比-5.7%,年初至今累计同比+19.1%。在经历连续三周上涨之后,本周
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反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情
中金基础材料【反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情】 事件:2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,明确要求依法治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出,释放国家层面“反内卷”政策新信号。 “反内卷”受重视程度不断攀升,钢铁供给侧变革有望提速。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争,到6月修订出台《反不正当竞争法》,最终在7月中央财经委会议是提出反内卷竞争,治理无序竞争,推动产能退出。我们认为反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视,而钢铁行业内卷竞争问题尤其突出,行业低价竞
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生猪养殖行业专题报告
【生猪养殖行业专题报告:复盘2013-2018年环保去产能的发展脉络及其影响】 2013-2018年生猪养殖行业在环保政策下经历深度变革,禁养区等环保硬约束驱动行业落后产能快速出清,而中小养殖户由于资金和技术的欠缺,首当其冲成为产能去化的主体, 出清顺序由小及大, 出清强度逐渐增强。产能深度去化叠加补栏受抑制,传导至盈利端的变化则是该轮周期的盈利时长和盈利水平显著提升。从股价层面看,2015年是行业普涨行情,2016年起切换为成长风格,2017年猪价迎来下行区间,牧原股份凭借出色的成长确定性走出
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威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪,润滑油+药辅铸造国内龙头 [庆祝]合成酯市场广阔,需求持续提升。合成基础油酯类油全球约60万吨需求量,其中多元醇酯等高端品类国产化率不足30%,依赖嘉吉、美孚,朗盛化学等进口。合成酯原料来源与工艺控制仍有瓶颈。酯类基础油凭借分子极性带来优秀的润滑性和极端工况适应性,在高端润滑领域不可替代,在航空润滑油(新戊基多元醇酯,可耐高低温)、空调冷冻油(季戊四醇酯,可搭配新型冷媒)、风电齿轮油(饱和多元醇酯,可生物降解)等领域快速渗透。预计2030年全球含酯润滑剂
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中源协和重点推荐
[烟花]【天风医药】中源协和重点推荐:牙周炎2期数据有望近期读出,VUM02失代偿期肝硬化2期临床年内有望入组 公司干细胞新药合计10个适应症获批IND,适应症布局完善,国内进度较快。其中: 1)牙髓间充质干细胞:参股子公司三有利和泽,慢性牙周炎适应症,2期临床204例受试者已入组结束,有望近期读出数据。国内35岁以上成年人中约62.3%患不同程度的牙周炎,其中中重度牙周炎患者 9790 万,当前治疗手段以物理疗法为主,缺少特效药,市场空间广阔,目前三有利和泽牙周炎适应症是国内干细胞的领域唯一在
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海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节
【中信通信】海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节 [礼物]海底光缆连接全球不同地区的数据中心,满足信息高速传输。海底光缆是连接全球数据中心,进行信息传输的关键介质,全球95%的国际数据通过海底光缆传输(据亨通光电官网)。据TeleGeography,预计2025年底,全球已投产海光缆将超过600条,总长度约160万公里。海底光缆系统主要包括光缆、光放大器/中继器、水下分支单元等,敷设于海底8000米,对于产品抗压性、防泄漏等要求高,属于高技术壁垒行业。 [礼物]受AI及深海科技推动,
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蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增,切入AI 眼镜代工环节 ☕️ #iPhone17大改款后盖设计变化较大,主业玻璃价值量大幅提升 iPhone17发布在即,前后盖板玻璃、中框和后盖板设计上有较前代明显变化,超薄Slim款更是迎来全新设计。蓝思作为苹果玻璃核心供应商在价值量上有较大幅度提升,25年主业将维持同比高增。 ☕️#26年苹果迎来大创新,折叠屏+AI 眼镜新品大年 苹果2026年将会进入产品创新大年,从公开渠道看全新设计的折叠屏iPhone、AI眼镜、改款Apple Vision Pro
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华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期
华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期 [太阳]7月1日中财委会议,习总书记强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展,海洋战略地位进一步提升。#公司海洋工程25年业绩有望超预期、贡献上亿利润,业务包含塔筒、管桩、海风工程等以及海上光伏,已连续2年亏损/盈亏平衡,在手约45亿元合同,其中30亿+已开工。 [礼物]海洋工程业务经验丰富,风电高景气下公司合同兑现度高。#公司在曹妃甸拥有临港基地可开拓深远海海风作业,受益深海经济发展。国内海风项目推进加速,江苏、广东过
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减税法案落地后关注什么?
#减税法案落地后关注什么? CBO评估看,参议院版本赤字上行,结构上增加减税+减少削减支出,符合之前预期:众议院4万亿减税-1.5万亿减支=2.5万亿赤字,参议院4.5万亿减税-1.2万亿减支=3.3万亿赤字;时间分布上,双方博弈较多是远期支出削减等,2026-2027赤字影响差异不大;此外,一并提高债务上限+删除899资本税条款。感觉赤字的偏差幅度不算大,预期众议院在调整后(例如压一点减税等),最终会通过,后续的看点包括: (1)债务上限解决后,短债供给潮会大规模开始,近期美债走的非常好,若1
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深海科技:海洋强国战略的关键支柱
【天风策略】深海科技:海洋强国战略的关键支柱 #海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵 海洋经济有效拉动 GDP 增长,产业空间具备规模。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》,2024 年全国海洋生产总值首次突破 10 万亿元,占 2024 年国内生产总值 7.8%,海洋经济是驱动经济增长的重要模块。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025 年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安
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商贸零售行业2025年中期策略
【国金可选-商贸零售】商贸零售行业2025年中期策略 🔥整体观点:国内供给过剩需求不足,新需求可能带来边际机会:包括新的渠道需求(例如即时零售渠道的崛起,商超百货的调改可能带来的困境反转)和新的商品需求(例如现制茶饮,计件金饰等);出海方向需求稳定而贸易政策趋严,供给侧的管理能力、加征关税后的品牌溢价能力、渠道议价能力至关重要,一线龙头更具备韧性。 🌟细分行业: 1)互联网电商:关注大促及外卖竞争2个方向,寻找边际机会。 2)跨境电商:看好具备供给侧优势的一线龙头。 3)商超百货:关注传统渠
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建议全年维度持续关注可控核聚变
建议全年维度持续关注【可控核聚变】 事件:谷歌母公司Alphabet宣布,已与CFS达成协议,将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力,此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。 重申此前周观点,核聚变年内潜在催化较多,国内下半年招标不断,产业商业化落地提速,应当全年维度重视核聚变行情。 标的方面,建议围绕项目核心标的+卡位逻辑好的设备环节布局: 1、项目核心标的:成都项目【国光】 、安徽BEST项目【合锻】、江西项目【联创】。 2、卡位逻辑好的设备环节:大功率电子管+真空开关【旭光
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矽电股份首次深度覆盖
矽电股份首次深度覆盖:国内探针台龙头,持续受益于国产替代和新品突破 [太阳]公司是国内产品覆盖度最全的探针台设备龙头,主要产品和客户来自半导体如士兰微、华润微和LED光电芯片如三安光电、兆驰股份等,公司收入从2020年的1.88亿元增长至2024年的5.08亿元,CAGR为28.2%。 [太阳]2024年全球和国内探针台设备市场规模预计分别为超10亿美金和约30亿人民币,公司在光电芯片领域主要客户份额相对较高,但在IC及封装领域市占率较低,整体国内市占率仅为15%。在定位精度等核心指标方面,公司
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游戏重申看好全年主线,持续坚定推荐
[烟花]游戏 | 重申看好全年主线,持续坚定推荐 我们5月以来三次电话会汇报游戏,当前我们再次call游戏作为全年的主线行情,积极看好原因: 1,2025 vs 2023年,今年游戏是基本面驱动,业绩普遍上修 ▪️回顾2023年,AI+游戏驱动当年游戏板块最高到30x,而今年是更加落地的基本面驱动,核心还是头部大厂的大单品较少且体量变小(如腾讯瓦手游 vs 去年DNFm),因此中型公司的竞争格局更好,且产品自身也展现出创新与亮点(比如巨人的超自然行动组 vs 网易第五人格做出差异化,异环vs老二
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中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪
[红包]【兴证固收】中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪(2025.6.30-2025.7.4) 跨季后资金价格下行,带动信用债情绪继续向好。具体来看,跨季过后资金价格整体进一步宽松,叠加权益市场节奏放缓,在无显著利空因子的情形之下,市场在信用债层面进一步交易宽松预期。信用债交易情绪继续向上,中长期信用债的成交活跃度进一步提升。往后看,资金面边际变化的持续时间和影响力度需投资者持续观察。建议信用债投资者边际更为乐观的同时,密切关注市场情绪的边际变化。 -信用债投资建议:
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重点城市房地产销售
【国金地产】重点城市房地产销售:新房销售冲量结束后季节性回落,二手成交环比下滑 [太阳]新房:本周(6.28-7.4)47城销售514万方,环比-3.3%,同比-8.1%。7月初至今累计同比-24.4%,年初至今累计同比+0.0%。在结束房企年中营销&推盘冲刺后,新房销售环比出现季节性回落,其中广州、苏州韧性较强。 [太阳]二手房:本周(6.28-7.4)22城成交240方,环比-10.0%,同比-7.5%。7月初至今累计同比-5.7%,年初至今累计同比+19.1%。在经历连续三周上涨之后,本周
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2025-07-04 13:37:18
反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情
中金基础材料【反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情】 事件:2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,明确要求依法治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出,释放国家层面“反内卷”政策新信号。 “反内卷”受重视程度不断攀升,钢铁供给侧变革有望提速。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争,到6月修订出台《反不正当竞争法》,最终在7月中央财经委会议是提出反内卷竞争,治理无序竞争,推动产能退出。我们认为反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视,而钢铁行业内卷竞争问题尤其突出,行业低价竞
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中信证券
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生猪养殖行业专题报告
【生猪养殖行业专题报告:复盘2013-2018年环保去产能的发展脉络及其影响】 2013-2018年生猪养殖行业在环保政策下经历深度变革,禁养区等环保硬约束驱动行业落后产能快速出清,而中小养殖户由于资金和技术的欠缺,首当其冲成为产能去化的主体, 出清顺序由小及大, 出清强度逐渐增强。产能深度去化叠加补栏受抑制,传导至盈利端的变化则是该轮周期的盈利时长和盈利水平显著提升。从股价层面看,2015年是行业普涨行情,2016年起切换为成长风格,2017年猪价迎来下行区间,牧原股份凭借出色的成长确定性走出
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2025-07-04 12:34:04
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪,润滑油+药辅铸造国内龙头 [庆祝]合成酯市场广阔,需求持续提升。合成基础油酯类油全球约60万吨需求量,其中多元醇酯等高端品类国产化率不足30%,依赖嘉吉、美孚,朗盛化学等进口。合成酯原料来源与工艺控制仍有瓶颈。酯类基础油凭借分子极性带来优秀的润滑性和极端工况适应性,在高端润滑领域不可替代,在航空润滑油(新戊基多元醇酯,可耐高低温)、空调冷冻油(季戊四醇酯,可搭配新型冷媒)、风电齿轮油(饱和多元醇酯,可生物降解)等领域快速渗透。预计2030年全球含酯润滑剂
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中源协和重点推荐
[烟花]【天风医药】中源协和重点推荐:牙周炎2期数据有望近期读出,VUM02失代偿期肝硬化2期临床年内有望入组 公司干细胞新药合计10个适应症获批IND,适应症布局完善,国内进度较快。其中: 1)牙髓间充质干细胞:参股子公司三有利和泽,慢性牙周炎适应症,2期临床204例受试者已入组结束,有望近期读出数据。国内35岁以上成年人中约62.3%患不同程度的牙周炎,其中中重度牙周炎患者 9790 万,当前治疗手段以物理疗法为主,缺少特效药,市场空间广阔,目前三有利和泽牙周炎适应症是国内干细胞的领域唯一在
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2025-07-03 19:15:46
海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节
【中信通信】海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节 [礼物]海底光缆连接全球不同地区的数据中心,满足信息高速传输。海底光缆是连接全球数据中心,进行信息传输的关键介质,全球95%的国际数据通过海底光缆传输(据亨通光电官网)。据TeleGeography,预计2025年底,全球已投产海光缆将超过600条,总长度约160万公里。海底光缆系统主要包括光缆、光放大器/中继器、水下分支单元等,敷设于海底8000米,对于产品抗压性、防泄漏等要求高,属于高技术壁垒行业。 [礼物]受AI及深海科技推动,
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2025-07-03 14:52:00
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增,切入AI 眼镜代工环节 ☕️ #iPhone17大改款后盖设计变化较大,主业玻璃价值量大幅提升 iPhone17发布在即,前后盖板玻璃、中框和后盖板设计上有较前代明显变化,超薄Slim款更是迎来全新设计。蓝思作为苹果玻璃核心供应商在价值量上有较大幅度提升,25年主业将维持同比高增。 ☕️#26年苹果迎来大创新,折叠屏+AI 眼镜新品大年 苹果2026年将会进入产品创新大年,从公开渠道看全新设计的折叠屏iPhone、AI眼镜、改款Apple Vision Pro
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华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期
华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期 [太阳]7月1日中财委会议,习总书记强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展,海洋战略地位进一步提升。#公司海洋工程25年业绩有望超预期、贡献上亿利润,业务包含塔筒、管桩、海风工程等以及海上光伏,已连续2年亏损/盈亏平衡,在手约45亿元合同,其中30亿+已开工。 [礼物]海洋工程业务经验丰富,风电高景气下公司合同兑现度高。#公司在曹妃甸拥有临港基地可开拓深远海海风作业,受益深海经济发展。国内海风项目推进加速,江苏、广东过
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减税法案落地后关注什么?
#减税法案落地后关注什么? CBO评估看,参议院版本赤字上行,结构上增加减税+减少削减支出,符合之前预期:众议院4万亿减税-1.5万亿减支=2.5万亿赤字,参议院4.5万亿减税-1.2万亿减支=3.3万亿赤字;时间分布上,双方博弈较多是远期支出削减等,2026-2027赤字影响差异不大;此外,一并提高债务上限+删除899资本税条款。感觉赤字的偏差幅度不算大,预期众议院在调整后(例如压一点减税等),最终会通过,后续的看点包括: (1)债务上限解决后,短债供给潮会大规模开始,近期美债走的非常好,若1
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2025-07-01 19:55:49
深海科技:海洋强国战略的关键支柱
【天风策略】深海科技:海洋强国战略的关键支柱 #海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵 海洋经济有效拉动 GDP 增长,产业空间具备规模。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》,2024 年全国海洋生产总值首次突破 10 万亿元,占 2024 年国内生产总值 7.8%,海洋经济是驱动经济增长的重要模块。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025 年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安
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2025-07-01 11:37:43
商贸零售行业2025年中期策略
【国金可选-商贸零售】商贸零售行业2025年中期策略 🔥整体观点:国内供给过剩需求不足,新需求可能带来边际机会:包括新的渠道需求(例如即时零售渠道的崛起,商超百货的调改可能带来的困境反转)和新的商品需求(例如现制茶饮,计件金饰等);出海方向需求稳定而贸易政策趋严,供给侧的管理能力、加征关税后的品牌溢价能力、渠道议价能力至关重要,一线龙头更具备韧性。 🌟细分行业: 1)互联网电商:关注大促及外卖竞争2个方向,寻找边际机会。 2)跨境电商:看好具备供给侧优势的一线龙头。 3)商超百货:关注传统渠
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2025-07-01 10:26:03
建议全年维度持续关注可控核聚变
建议全年维度持续关注【可控核聚变】 事件:谷歌母公司Alphabet宣布,已与CFS达成协议,将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力,此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。 重申此前周观点,核聚变年内潜在催化较多,国内下半年招标不断,产业商业化落地提速,应当全年维度重视核聚变行情。 标的方面,建议围绕项目核心标的+卡位逻辑好的设备环节布局: 1、项目核心标的:成都项目【国光】 、安徽BEST项目【合锻】、江西项目【联创】。 2、卡位逻辑好的设备环节:大功率电子管+真空开关【旭光
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爱科赛博
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2025-06-30 14:31:19
矽电股份首次深度覆盖
矽电股份首次深度覆盖:国内探针台龙头,持续受益于国产替代和新品突破 [太阳]公司是国内产品覆盖度最全的探针台设备龙头,主要产品和客户来自半导体如士兰微、华润微和LED光电芯片如三安光电、兆驰股份等,公司收入从2020年的1.88亿元增长至2024年的5.08亿元,CAGR为28.2%。 [太阳]2024年全球和国内探针台设备市场规模预计分别为超10亿美金和约30亿人民币,公司在光电芯片领域主要客户份额相对较高,但在IC及封装领域市占率较低,整体国内市占率仅为15%。在定位精度等核心指标方面,公司
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矽电股份
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2025-07-07 08:49:39
游戏重申看好全年主线,持续坚定推荐
[烟花]游戏 | 重申看好全年主线,持续坚定推荐 我们5月以来三次电话会汇报游戏,当前我们再次call游戏作为全年的主线行情,积极看好原因: 1,2025 vs 2023年,今年游戏是基本面驱动,业绩普遍上修 ▪️回顾2023年,AI+游戏驱动当年游戏板块最高到30x,而今年是更加落地的基本面驱动,核心还是头部大厂的大单品较少且体量变小(如腾讯瓦手游 vs 去年DNFm),因此中型公司的竞争格局更好,且产品自身也展现出创新与亮点(比如巨人的超自然行动组 vs 网易第五人格做出差异化,异环vs老二
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三七互娱
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2025-07-07 08:03:53
中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪
[红包]【兴证固收】中长久期增收益,行情继续演绎——二级市场收益率和利差周度全跟踪(2025.6.30-2025.7.4) 跨季后资金价格下行,带动信用债情绪继续向好。具体来看,跨季过后资金价格整体进一步宽松,叠加权益市场节奏放缓,在无显著利空因子的情形之下,市场在信用债层面进一步交易宽松预期。信用债交易情绪继续向上,中长期信用债的成交活跃度进一步提升。往后看,资金面边际变化的持续时间和影响力度需投资者持续观察。建议信用债投资者边际更为乐观的同时,密切关注市场情绪的边际变化。 -信用债投资建议:
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重点城市房地产销售
【国金地产】重点城市房地产销售:新房销售冲量结束后季节性回落,二手成交环比下滑 [太阳]新房:本周(6.28-7.4)47城销售514万方,环比-3.3%,同比-8.1%。7月初至今累计同比-24.4%,年初至今累计同比+0.0%。在结束房企年中营销&推盘冲刺后,新房销售环比出现季节性回落,其中广州、苏州韧性较强。 [太阳]二手房:本周(6.28-7.4)22城成交240方,环比-10.0%,同比-7.5%。7月初至今累计同比-5.7%,年初至今累计同比+19.1%。在经历连续三周上涨之后,本周
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2025-07-04 13:37:18
反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情
中金基础材料【反内卷政策预期强化,看好钢铁板块底部反转行情】 事件:2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,明确要求依法治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出,释放国家层面“反内卷”政策新信号。 “反内卷”受重视程度不断攀升,钢铁供给侧变革有望提速。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争,到6月修订出台《反不正当竞争法》,最终在7月中央财经委会议是提出反内卷竞争,治理无序竞争,推动产能退出。我们认为反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视,而钢铁行业内卷竞争问题尤其突出,行业低价竞
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生猪养殖行业专题报告
【生猪养殖行业专题报告:复盘2013-2018年环保去产能的发展脉络及其影响】 2013-2018年生猪养殖行业在环保政策下经历深度变革,禁养区等环保硬约束驱动行业落后产能快速出清,而中小养殖户由于资金和技术的欠缺,首当其冲成为产能去化的主体, 出清顺序由小及大, 出清强度逐渐增强。产能深度去化叠加补栏受抑制,传导至盈利端的变化则是该轮周期的盈利时长和盈利水平显著提升。从股价层面看,2015年是行业普涨行情,2016年起切换为成长风格,2017年猪价迎来下行区间,牧原股份凭借出色的成长确定性走出
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威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪
威尔药业(最新出炉):合成酯市场长坡厚雪,润滑油+药辅铸造国内龙头 [庆祝]合成酯市场广阔,需求持续提升。合成基础油酯类油全球约60万吨需求量,其中多元醇酯等高端品类国产化率不足30%,依赖嘉吉、美孚,朗盛化学等进口。合成酯原料来源与工艺控制仍有瓶颈。酯类基础油凭借分子极性带来优秀的润滑性和极端工况适应性,在高端润滑领域不可替代,在航空润滑油(新戊基多元醇酯,可耐高低温)、空调冷冻油(季戊四醇酯,可搭配新型冷媒)、风电齿轮油(饱和多元醇酯,可生物降解)等领域快速渗透。预计2030年全球含酯润滑剂
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中源协和重点推荐
[烟花]【天风医药】中源协和重点推荐:牙周炎2期数据有望近期读出,VUM02失代偿期肝硬化2期临床年内有望入组 公司干细胞新药合计10个适应症获批IND,适应症布局完善,国内进度较快。其中: 1)牙髓间充质干细胞:参股子公司三有利和泽,慢性牙周炎适应症,2期临床204例受试者已入组结束,有望近期读出数据。国内35岁以上成年人中约62.3%患不同程度的牙周炎,其中中重度牙周炎患者 9790 万,当前治疗手段以物理疗法为主,缺少特效药,市场空间广阔,目前三有利和泽牙周炎适应症是国内干细胞的领域唯一在
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海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节
【中信通信】海底光缆深度报告:AI推动,发力深海科技核心环节 [礼物]海底光缆连接全球不同地区的数据中心,满足信息高速传输。海底光缆是连接全球数据中心,进行信息传输的关键介质,全球95%的国际数据通过海底光缆传输(据亨通光电官网)。据TeleGeography,预计2025年底,全球已投产海光缆将超过600条,总长度约160万公里。海底光缆系统主要包括光缆、光放大器/中继器、水下分支单元等,敷设于海底8000米,对于产品抗压性、防泄漏等要求高,属于高技术壁垒行业。 [礼物]受AI及深海科技推动,
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蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增
蓝思科技:苹果创新带动主业维持高增,切入AI 眼镜代工环节 ☕️ #iPhone17大改款后盖设计变化较大,主业玻璃价值量大幅提升 iPhone17发布在即,前后盖板玻璃、中框和后盖板设计上有较前代明显变化,超薄Slim款更是迎来全新设计。蓝思作为苹果玻璃核心供应商在价值量上有较大幅度提升,25年主业将维持同比高增。 ☕️#26年苹果迎来大创新,折叠屏+AI 眼镜新品大年 苹果2026年将会进入产品创新大年,从公开渠道看全新设计的折叠屏iPhone、AI眼镜、改款Apple Vision Pro
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华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期
华电科工:不可忽视的海洋经济标的,海风兑现+氢能期权,业绩迈入兑现期 [太阳]7月1日中财委会议,习总书记强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展,海洋战略地位进一步提升。#公司海洋工程25年业绩有望超预期、贡献上亿利润,业务包含塔筒、管桩、海风工程等以及海上光伏,已连续2年亏损/盈亏平衡,在手约45亿元合同,其中30亿+已开工。 [礼物]海洋工程业务经验丰富,风电高景气下公司合同兑现度高。#公司在曹妃甸拥有临港基地可开拓深远海海风作业,受益深海经济发展。国内海风项目推进加速,江苏、广东过
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减税法案落地后关注什么?
#减税法案落地后关注什么? CBO评估看,参议院版本赤字上行,结构上增加减税+减少削减支出,符合之前预期:众议院4万亿减税-1.5万亿减支=2.5万亿赤字,参议院4.5万亿减税-1.2万亿减支=3.3万亿赤字;时间分布上,双方博弈较多是远期支出削减等,2026-2027赤字影响差异不大;此外,一并提高债务上限+删除899资本税条款。感觉赤字的偏差幅度不算大,预期众议院在调整后(例如压一点减税等),最终会通过,后续的看点包括: (1)债务上限解决后,短债供给潮会大规模开始,近期美债走的非常好,若1
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深海科技:海洋强国战略的关键支柱
【天风策略】深海科技:海洋强国战略的关键支柱 #海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵 海洋经济有效拉动 GDP 增长,产业空间具备规模。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》,2024 年全国海洋生产总值首次突破 10 万亿元,占 2024 年国内生产总值 7.8%,海洋经济是驱动经济增长的重要模块。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025 年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安
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商贸零售行业2025年中期策略
【国金可选-商贸零售】商贸零售行业2025年中期策略 🔥整体观点:国内供给过剩需求不足,新需求可能带来边际机会:包括新的渠道需求(例如即时零售渠道的崛起,商超百货的调改可能带来的困境反转)和新的商品需求(例如现制茶饮,计件金饰等);出海方向需求稳定而贸易政策趋严,供给侧的管理能力、加征关税后的品牌溢价能力、渠道议价能力至关重要,一线龙头更具备韧性。 🌟细分行业: 1)互联网电商:关注大促及外卖竞争2个方向,寻找边际机会。 2)跨境电商:看好具备供给侧优势的一线龙头。 3)商超百货:关注传统渠
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建议全年维度持续关注可控核聚变
建议全年维度持续关注【可控核聚变】 事件:谷歌母公司Alphabet宣布,已与CFS达成协议,将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力,此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。 重申此前周观点,核聚变年内潜在催化较多,国内下半年招标不断,产业商业化落地提速,应当全年维度重视核聚变行情。 标的方面,建议围绕项目核心标的+卡位逻辑好的设备环节布局: 1、项目核心标的:成都项目【国光】 、安徽BEST项目【合锻】、江西项目【联创】。 2、卡位逻辑好的设备环节:大功率电子管+真空开关【旭光
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矽电股份首次深度覆盖
矽电股份首次深度覆盖:国内探针台龙头,持续受益于国产替代和新品突破 [太阳]公司是国内产品覆盖度最全的探针台设备龙头,主要产品和客户来自半导体如士兰微、华润微和LED光电芯片如三安光电、兆驰股份等,公司收入从2020年的1.88亿元增长至2024年的5.08亿元,CAGR为28.2%。 [太阳]2024年全球和国内探针台设备市场规模预计分别为超10亿美金和约30亿人民币,公司在光电芯片领域主要客户份额相对较高,但在IC及封装领域市占率较低,整体国内市占率仅为15%。在定位精度等核心指标方面,公司
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