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2025-10-31 13:36:42

上海电影业绩回顾：IP体系化开发推进

上海电影｜业绩回顾：IP体系化开发推进，关注《中国奇谭2》定档公司公布3Q25业绩：收入3.61亿元，同增101.6%；归母净利润8,567万元，同增123.5%；扣非归母净利润7,987万元，同比大幅增长。净利润略低于我们预期，主要因所得税费用和少数股东损益差异。 ☀️发展趋势 1️⃣《浪浪山小妖怪》贡献多维度收入和利润增量，IP体系化开发推进。3Q25以来，伴随重点动画电影《浪浪山小妖怪》上映，截至10月30日，根据猫眼专业版，其总票房超17亿元。根据公司官方微信公众号，《浪浪山小妖怪》相

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2025-10-31 13:34:27

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期 1、公司核心产品BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8%，其中第三季度单季同比增长31.9%。 2、公司大型企业客户收入同比增长2.4%，其中单Q3同比增长13.5%。海外收入同比增长超40%。 2、AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，【25H1 AI订单为3.2亿。单Q3AI订单达4.1亿】。 3、订阅相关合同负债为25.4亿元，同比增长26.6%；【云服务业务ARR为27.8亿元，同比增长16.3%】；订阅相关收入同

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2025-10-31 09:59:26

建议重视AI应用的投资机会

领导好，建议重视AI应用的投资机会，金山办公、三六零、昆仑万维等AI应用龙头均25Q3开始兑现业绩，大超预期，叠加OPENAI IPO，AI应用有望成为下一个爆发增长行业。 #对比互联网革命，第一波硬件，最后爆发的都是软件，谷歌、腾讯、Meta、微软、阿里等巨头。 ———— 重点推荐AI应用板块最核心、最具翻倍空间的公司，金山软件超1000亿AI龙头！ #三大资产AI赋能，成长确定性高金山办公：依托WPS亿级用户，全面接入大模型（如WPS AI），实现智能文档生成、会议纪要整理等功能，付费率与

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2025-10-31 09:46:49

海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长

【国金可选-家电】海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长 ☀2025年10月30日，公司披露2025年三季报，25Q3公司实现营收775.6亿，同比+9.51%，归母净利润53.4亿，同比+12.79%，扣非归母净利润51.9亿，同比+14.70%；前三季度公司实现营收2340.5亿，同比+9.98%，归母净利润173.7亿，同比+14.7%，扣非归母净利润169.0亿，同比+15.03%。 ☀#国内Q3增长较上半年提速。前三季度中国区收入累计增长 9.5%，单Q3收入增长10.8%

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2025-10-31 04:47:50

源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军

[红包]【申万通信】源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军 #高增符合预期。25前三季度实现营收3.83亿元（YoY+115%），归母净利润1.06亿元（去年同期仅基本盈亏平衡）。 #Q3同比高增，环比在Q2较高基数上仍高增。单Q3营收1.78亿元（YoY+207%，QoQ+48%），归母净利0.6亿元（去年同期-0.11亿，QoQ+87%，与我们前瞻预期基本一致）。 #主要系CW硅光光源逐步放量，高毛利率的数据中心业务高增（H1 YoY+1034%）带来产品结构

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2025-10-30 19:54:34

2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙

【国金金属|铝】2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙 [礼物]截至目前铜供给经历5轮下调，从年初的75万吨增量下调至目前-15万吨，在产产能的大幅收缩令人猝不及防。而市场目前对明年铝供应150万吨的增量依然保持乐观，却忽视在产产能潜在的风险。 [礼物]目前铝存在的潜在产能风险：197.6万吨在产产能在风险边缘徘徊。 ✔美国电解铝68.6万吨：当前美国工业电价突破1元/度，若不是50%的关税保护，美国电解铝现有运行产能将全线亏损，但随着明年AI进一步蚕食电力，美国电解铝供应自身难保。同时，美国多产线电

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伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善

伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善，变压器+DC-DC电感+SST全方位布局20251029 #事件：公司发布三季报，25Q1-3实现营业收入38.08亿元，同比+17.32%，实现归母净利1.78亿元，同比-15.14%，实现扣非归母净利1.66亿元，同比-12.71%；25Q3实现营业收入13.41亿元，同比+12.43%，环比-3.06%，实现归母净利0.74亿元，同比+123.33%，环比+17.54%，实现扣非归母净利0.70亿元，同比+171.21%，环比+3.24%，业绩符合预期。

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2025-10-30 13:37:45

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期 [太阳]10月29日公司发布公告，2025年Q3实现营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%；归母净利润0.38亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.36%，业绩超预期。主要系三季度底盘转向零部件产品结构升级，压缩机业务随商用车行业复苏继续修复，主业边际改善 [咖啡]2025年Q3公司毛利率为21.23%，同比+0.39pcts，环比+1.20pcts，期间费用率为12.82

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2025-10-29 20:13:46

艾罗能源三季报简评20251029

【招商电新】艾罗能源三季报简评20251029 1、公司2025前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润30.28、1.5、1.07亿元，同比提升26%、-6%、-17%。Q3单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润12.21、0.09、0.02亿元，同比提升48%、-85%、-97%。 2、Q3单季度毛利率30.47%，同、环比下滑4.88、5.99pct。各项费用率合计29.32%，同、环比提升1.12、2.45pct。资产及信用减值合计0.3亿元。净利率0.7%，同、环比下滑6.28、8

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2025-10-29 14:30:37

光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029

光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029 光伏板块异动上涨，分析主要原因为有自媒体报道协鑫董事长表示多晶硅收储17家企业已签字。我们此前已多次提示，多晶硅收储平台有望于近期有积极进展，组件价格传导也有望逐步推进，当前光伏板块位置相对较低，建议重点关注：协鑫科技、通威股份、弘元绿能、隆基绿能、天合光能。

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2025-10-29 14:26:12

华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击

华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击 #公司公布3Q25业绩：营收319.55亿元，同/环比-10.53/-2.76%，归母净利润7.62亿元，同/环比+73.22/-35.80%，公司业绩符合预期。 #公司钢材产品盈利同比大幅改善。公司3Q25毛利率同/环比+2.7/-0.8ppt至9.6%，相较去年同期，钢材毛利大幅改善，与我们模拟测算的3Q螺纹/热轧/冷轧吨钢毛利（即时）同比+194/+441/+401,环比-18/+35/-28至76/116/287元吻合。

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南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览

南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览 📍财务表现：收入环比+11%至33.77亿美元，经调整EBITDA环比+10%至19.76亿美元，净利润环比+14%至11.08亿美元（折合1.35美元/股），业绩整体略好于市场预期，主要因副产品收入略高于预期 📍铜产销量：铜产量环比-2%至23.5万吨，销量环比+5%至23.4万吨，整体基本符合市场预期 📍副产品产量：矿产锌产量环比-1%至4.55万吨，矿产银产量环比+4%至621万盎司，矿产钼产量环比-1%至0.79万吨，整体略好于市场预期

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中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型

中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型 [玫瑰]公司25前三季度营收1005.20亿元，+11.63%，归母净利润53.22亿元，-32.69%，扣非后归母净利润38.79亿元，-43.77%，毛利率30.55%，-9.88pct，净利率5.29%，-3.49pct。 [玫瑰]公司25Q3营收289.67亿元，同比+5.11%、环比-24.93%，归母净利润2.64亿元，同比-87.84%、环比-89.85%,毛利率25.85%，同比-14.50pct、环比-5.04pct。 [玫

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深信服：Q3利润增速+1097.4%

深信服：Q3利润增速+1097.4%。 🔥#公司2025Q3营收持续提速，同比+9.86% 2025Q1-Q3，营收51.25亿元，同比+10.62%；归母净利润-0.81亿元，同比+86.1%。2025Q3，营收21.16亿元，同比+9.86%；归母净利润1.47亿元，同比+1097.4%。 🔥#公司前三季度经营活动现金流同比显著改善，毛利率小幅提升前三季度公司经营活动净现金流为0.13亿元，同比由负转正显著改善，主要系本期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，同时购买原材料支付

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宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速

宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速｜具身智能 [庆祝]事件：10月28日，公司发布三季报，前三季度累计营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利0.89亿元，同比-87.68%；扣非净利10.70亿元，同比+63.89%。 25Q3实现营收63.45亿元，同比-3.01%；归母净利4.62亿元，同比+149.27%；扣非净利4.71亿元，同比+163.06%，环比+27.48%。 [礼物]点评： #Q3业绩超预期。（1）营收：公司上半年完成欧洲业务出售，相关公司收入Q

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上海电影业绩回顾：IP体系化开发推进

上海电影｜业绩回顾：IP体系化开发推进，关注《中国奇谭2》定档公司公布3Q25业绩：收入3.61亿元，同增101.6%；归母净利润8,567万元，同增123.5%；扣非归母净利润7,987万元，同比大幅增长。净利润略低于我们预期，主要因所得税费用和少数股东损益差异。 ☀️发展趋势 1️⃣《浪浪山小妖怪》贡献多维度收入和利润增量，IP体系化开发推进。3Q25以来，伴随重点动画电影《浪浪山小妖怪》上映，截至10月30日，根据猫眼专业版，其总票房超17亿元。根据公司官方微信公众号，《浪浪山小妖怪》相

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用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期 1、公司核心产品BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8%，其中第三季度单季同比增长31.9%。 2、公司大型企业客户收入同比增长2.4%，其中单Q3同比增长13.5%。海外收入同比增长超40%。 2、AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，【25H1 AI订单为3.2亿。单Q3AI订单达4.1亿】。 3、订阅相关合同负债为25.4亿元，同比增长26.6%；【云服务业务ARR为27.8亿元，同比增长16.3%】；订阅相关收入同

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建议重视AI应用的投资机会

领导好，建议重视AI应用的投资机会，金山办公、三六零、昆仑万维等AI应用龙头均25Q3开始兑现业绩，大超预期，叠加OPENAI IPO，AI应用有望成为下一个爆发增长行业。 #对比互联网革命，第一波硬件，最后爆发的都是软件，谷歌、腾讯、Meta、微软、阿里等巨头。 ———— 重点推荐AI应用板块最核心、最具翻倍空间的公司，金山软件超1000亿AI龙头！ #三大资产AI赋能，成长确定性高金山办公：依托WPS亿级用户，全面接入大模型（如WPS AI），实现智能文档生成、会议纪要整理等功能，付费率与

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海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长

【国金可选-家电】海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长 ☀2025年10月30日，公司披露2025年三季报，25Q3公司实现营收775.6亿，同比+9.51%，归母净利润53.4亿，同比+12.79%，扣非归母净利润51.9亿，同比+14.70%；前三季度公司实现营收2340.5亿，同比+9.98%，归母净利润173.7亿，同比+14.7%，扣非归母净利润169.0亿，同比+15.03%。 ☀#国内Q3增长较上半年提速。前三季度中国区收入累计增长 9.5%，单Q3收入增长10.8%

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源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军

[红包]【申万通信】源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军 #高增符合预期。25前三季度实现营收3.83亿元（YoY+115%），归母净利润1.06亿元（去年同期仅基本盈亏平衡）。 #Q3同比高增，环比在Q2较高基数上仍高增。单Q3营收1.78亿元（YoY+207%，QoQ+48%），归母净利0.6亿元（去年同期-0.11亿，QoQ+87%，与我们前瞻预期基本一致）。 #主要系CW硅光光源逐步放量，高毛利率的数据中心业务高增（H1 YoY+1034%）带来产品结构

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2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙

【国金金属|铝】2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙 [礼物]截至目前铜供给经历5轮下调，从年初的75万吨增量下调至目前-15万吨，在产产能的大幅收缩令人猝不及防。而市场目前对明年铝供应150万吨的增量依然保持乐观，却忽视在产产能潜在的风险。 [礼物]目前铝存在的潜在产能风险：197.6万吨在产产能在风险边缘徘徊。 ✔美国电解铝68.6万吨：当前美国工业电价突破1元/度，若不是50%的关税保护，美国电解铝现有运行产能将全线亏损，但随着明年AI进一步蚕食电力，美国电解铝供应自身难保。同时，美国多产线电

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伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善

伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善，变压器+DC-DC电感+SST全方位布局20251029 #事件：公司发布三季报，25Q1-3实现营业收入38.08亿元，同比+17.32%，实现归母净利1.78亿元，同比-15.14%，实现扣非归母净利1.66亿元，同比-12.71%；25Q3实现营业收入13.41亿元，同比+12.43%，环比-3.06%，实现归母净利0.74亿元，同比+123.33%，环比+17.54%，实现扣非归母净利0.70亿元，同比+171.21%，环比+3.24%，业绩符合预期。

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北特科技发布2025年三季报，业绩超预期

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期 [太阳]10月29日公司发布公告，2025年Q3实现营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%；归母净利润0.38亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.36%，业绩超预期。主要系三季度底盘转向零部件产品结构升级，压缩机业务随商用车行业复苏继续修复，主业边际改善 [咖啡]2025年Q3公司毛利率为21.23%，同比+0.39pcts，环比+1.20pcts，期间费用率为12.82

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艾罗能源三季报简评20251029

【招商电新】艾罗能源三季报简评20251029 1、公司2025前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润30.28、1.5、1.07亿元，同比提升26%、-6%、-17%。Q3单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润12.21、0.09、0.02亿元，同比提升48%、-85%、-97%。 2、Q3单季度毛利率30.47%，同、环比下滑4.88、5.99pct。各项费用率合计29.32%，同、环比提升1.12、2.45pct。资产及信用减值合计0.3亿元。净利率0.7%，同、环比下滑6.28、8

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光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029

光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029 光伏板块异动上涨，分析主要原因为有自媒体报道协鑫董事长表示多晶硅收储17家企业已签字。我们此前已多次提示，多晶硅收储平台有望于近期有积极进展，组件价格传导也有望逐步推进，当前光伏板块位置相对较低，建议重点关注：协鑫科技、通威股份、弘元绿能、隆基绿能、天合光能。

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华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击

华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击 #公司公布3Q25业绩：营收319.55亿元，同/环比-10.53/-2.76%，归母净利润7.62亿元，同/环比+73.22/-35.80%，公司业绩符合预期。 #公司钢材产品盈利同比大幅改善。公司3Q25毛利率同/环比+2.7/-0.8ppt至9.6%，相较去年同期，钢材毛利大幅改善，与我们模拟测算的3Q螺纹/热轧/冷轧吨钢毛利（即时）同比+194/+441/+401,环比-18/+35/-28至76/116/287元吻合。

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南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览

南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览 📍财务表现：收入环比+11%至33.77亿美元，经调整EBITDA环比+10%至19.76亿美元，净利润环比+14%至11.08亿美元（折合1.35美元/股），业绩整体略好于市场预期，主要因副产品收入略高于预期 📍铜产销量：铜产量环比-2%至23.5万吨，销量环比+5%至23.4万吨，整体基本符合市场预期 📍副产品产量：矿产锌产量环比-1%至4.55万吨，矿产银产量环比+4%至621万盎司，矿产钼产量环比-1%至0.79万吨，整体略好于市场预期

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中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型

中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型 [玫瑰]公司25前三季度营收1005.20亿元，+11.63%，归母净利润53.22亿元，-32.69%，扣非后归母净利润38.79亿元，-43.77%，毛利率30.55%，-9.88pct，净利率5.29%，-3.49pct。 [玫瑰]公司25Q3营收289.67亿元，同比+5.11%、环比-24.93%，归母净利润2.64亿元，同比-87.84%、环比-89.85%,毛利率25.85%，同比-14.50pct、环比-5.04pct。 [玫

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深信服：Q3利润增速+1097.4%

深信服：Q3利润增速+1097.4%。 🔥#公司2025Q3营收持续提速，同比+9.86% 2025Q1-Q3，营收51.25亿元，同比+10.62%；归母净利润-0.81亿元，同比+86.1%。2025Q3，营收21.16亿元，同比+9.86%；归母净利润1.47亿元，同比+1097.4%。 🔥#公司前三季度经营活动现金流同比显著改善，毛利率小幅提升前三季度公司经营活动净现金流为0.13亿元，同比由负转正显著改善，主要系本期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，同时购买原材料支付

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宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速

宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速｜具身智能 [庆祝]事件：10月28日，公司发布三季报，前三季度累计营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利0.89亿元，同比-87.68%；扣非净利10.70亿元，同比+63.89%。 25Q3实现营收63.45亿元，同比-3.01%；归母净利4.62亿元，同比+149.27%；扣非净利4.71亿元，同比+163.06%，环比+27.48%。 [礼物]点评： #Q3业绩超预期。（1）营收：公司上半年完成欧洲业务出售，相关公司收入Q

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上海电影业绩回顾：IP体系化开发推进

上海电影｜业绩回顾：IP体系化开发推进，关注《中国奇谭2》定档公司公布3Q25业绩：收入3.61亿元，同增101.6%；归母净利润8,567万元，同增123.5%；扣非归母净利润7,987万元，同比大幅增长。净利润略低于我们预期，主要因所得税费用和少数股东损益差异。 ☀️发展趋势 1️⃣《浪浪山小妖怪》贡献多维度收入和利润增量，IP体系化开发推进。3Q25以来，伴随重点动画电影《浪浪山小妖怪》上映，截至10月30日，根据猫眼专业版，其总票房超17亿元。根据公司官方微信公众号，《浪浪山小妖怪》相

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上海电影

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2025-10-31 13:34:27

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期 1、公司核心产品BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8%，其中第三季度单季同比增长31.9%。 2、公司大型企业客户收入同比增长2.4%，其中单Q3同比增长13.5%。海外收入同比增长超40%。 2、AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，【25H1 AI订单为3.2亿。单Q3AI订单达4.1亿】。 3、订阅相关合同负债为25.4亿元，同比增长26.6%；【云服务业务ARR为27.8亿元，同比增长16.3%】；订阅相关收入同

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建议重视AI应用的投资机会

领导好，建议重视AI应用的投资机会，金山办公、三六零、昆仑万维等AI应用龙头均25Q3开始兑现业绩，大超预期，叠加OPENAI IPO，AI应用有望成为下一个爆发增长行业。 #对比互联网革命，第一波硬件，最后爆发的都是软件，谷歌、腾讯、Meta、微软、阿里等巨头。 ———— 重点推荐AI应用板块最核心、最具翻倍空间的公司，金山软件超1000亿AI龙头！ #三大资产AI赋能，成长确定性高金山办公：依托WPS亿级用户，全面接入大模型（如WPS AI），实现智能文档生成、会议纪要整理等功能，付费率与

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海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长

【国金可选-家电】海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长 ☀2025年10月30日，公司披露2025年三季报，25Q3公司实现营收775.6亿，同比+9.51%，归母净利润53.4亿，同比+12.79%，扣非归母净利润51.9亿，同比+14.70%；前三季度公司实现营收2340.5亿，同比+9.98%，归母净利润173.7亿，同比+14.7%，扣非归母净利润169.0亿，同比+15.03%。 ☀#国内Q3增长较上半年提速。前三季度中国区收入累计增长 9.5%，单Q3收入增长10.8%

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源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军

[红包]【申万通信】源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军 #高增符合预期。25前三季度实现营收3.83亿元（YoY+115%），归母净利润1.06亿元（去年同期仅基本盈亏平衡）。 #Q3同比高增，环比在Q2较高基数上仍高增。单Q3营收1.78亿元（YoY+207%，QoQ+48%），归母净利0.6亿元（去年同期-0.11亿，QoQ+87%，与我们前瞻预期基本一致）。 #主要系CW硅光光源逐步放量，高毛利率的数据中心业务高增（H1 YoY+1034%）带来产品结构

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2025-10-30 19:54:34

2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙

【国金金属|铝】2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙 [礼物]截至目前铜供给经历5轮下调，从年初的75万吨增量下调至目前-15万吨，在产产能的大幅收缩令人猝不及防。而市场目前对明年铝供应150万吨的增量依然保持乐观，却忽视在产产能潜在的风险。 [礼物]目前铝存在的潜在产能风险：197.6万吨在产产能在风险边缘徘徊。 ✔美国电解铝68.6万吨：当前美国工业电价突破1元/度，若不是50%的关税保护，美国电解铝现有运行产能将全线亏损，但随着明年AI进一步蚕食电力，美国电解铝供应自身难保。同时，美国多产线电

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伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善

伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善，变压器+DC-DC电感+SST全方位布局20251029 #事件：公司发布三季报，25Q1-3实现营业收入38.08亿元，同比+17.32%，实现归母净利1.78亿元，同比-15.14%，实现扣非归母净利1.66亿元，同比-12.71%；25Q3实现营业收入13.41亿元，同比+12.43%，环比-3.06%，实现归母净利0.74亿元，同比+123.33%，环比+17.54%，实现扣非归母净利0.70亿元，同比+171.21%，环比+3.24%，业绩符合预期。

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2025-10-30 13:37:45

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期 [太阳]10月29日公司发布公告，2025年Q3实现营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%；归母净利润0.38亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.36%，业绩超预期。主要系三季度底盘转向零部件产品结构升级，压缩机业务随商用车行业复苏继续修复，主业边际改善 [咖啡]2025年Q3公司毛利率为21.23%，同比+0.39pcts，环比+1.20pcts，期间费用率为12.82

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2025-10-29 20:13:46

艾罗能源三季报简评20251029

【招商电新】艾罗能源三季报简评20251029 1、公司2025前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润30.28、1.5、1.07亿元，同比提升26%、-6%、-17%。Q3单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润12.21、0.09、0.02亿元，同比提升48%、-85%、-97%。 2、Q3单季度毛利率30.47%，同、环比下滑4.88、5.99pct。各项费用率合计29.32%，同、环比提升1.12、2.45pct。资产及信用减值合计0.3亿元。净利率0.7%，同、环比下滑6.28、8

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光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029

光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029 光伏板块异动上涨，分析主要原因为有自媒体报道协鑫董事长表示多晶硅收储17家企业已签字。我们此前已多次提示，多晶硅收储平台有望于近期有积极进展，组件价格传导也有望逐步推进，当前光伏板块位置相对较低，建议重点关注：协鑫科技、通威股份、弘元绿能、隆基绿能、天合光能。

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华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击

华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击 #公司公布3Q25业绩：营收319.55亿元，同/环比-10.53/-2.76%，归母净利润7.62亿元，同/环比+73.22/-35.80%，公司业绩符合预期。 #公司钢材产品盈利同比大幅改善。公司3Q25毛利率同/环比+2.7/-0.8ppt至9.6%，相较去年同期，钢材毛利大幅改善，与我们模拟测算的3Q螺纹/热轧/冷轧吨钢毛利（即时）同比+194/+441/+401,环比-18/+35/-28至76/116/287元吻合。

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南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览

南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览 📍财务表现：收入环比+11%至33.77亿美元，经调整EBITDA环比+10%至19.76亿美元，净利润环比+14%至11.08亿美元（折合1.35美元/股），业绩整体略好于市场预期，主要因副产品收入略高于预期 📍铜产销量：铜产量环比-2%至23.5万吨，销量环比+5%至23.4万吨，整体基本符合市场预期 📍副产品产量：矿产锌产量环比-1%至4.55万吨，矿产银产量环比+4%至621万盎司，矿产钼产量环比-1%至0.79万吨，整体略好于市场预期

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中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型

中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型 [玫瑰]公司25前三季度营收1005.20亿元，+11.63%，归母净利润53.22亿元，-32.69%，扣非后归母净利润38.79亿元，-43.77%，毛利率30.55%，-9.88pct，净利率5.29%，-3.49pct。 [玫瑰]公司25Q3营收289.67亿元，同比+5.11%、环比-24.93%，归母净利润2.64亿元，同比-87.84%、环比-89.85%,毛利率25.85%，同比-14.50pct、环比-5.04pct。 [玫

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深信服：Q3利润增速+1097.4%

深信服：Q3利润增速+1097.4%。 🔥#公司2025Q3营收持续提速，同比+9.86% 2025Q1-Q3，营收51.25亿元，同比+10.62%；归母净利润-0.81亿元，同比+86.1%。2025Q3，营收21.16亿元，同比+9.86%；归母净利润1.47亿元，同比+1097.4%。 🔥#公司前三季度经营活动现金流同比显著改善，毛利率小幅提升前三季度公司经营活动净现金流为0.13亿元，同比由负转正显著改善，主要系本期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，同时购买原材料支付

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深信服

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宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速

宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速｜具身智能 [庆祝]事件：10月28日，公司发布三季报，前三季度累计营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利0.89亿元，同比-87.68%；扣非净利10.70亿元，同比+63.89%。 25Q3实现营收63.45亿元，同比-3.01%；归母净利4.62亿元，同比+149.27%；扣非净利4.71亿元，同比+163.06%，环比+27.48%。 [礼物]点评： #Q3业绩超预期。（1）营收：公司上半年完成欧洲业务出售，相关公司收入Q

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上海电影业绩回顾：IP体系化开发推进

上海电影｜业绩回顾：IP体系化开发推进，关注《中国奇谭2》定档公司公布3Q25业绩：收入3.61亿元，同增101.6%；归母净利润8,567万元，同增123.5%；扣非归母净利润7,987万元，同比大幅增长。净利润略低于我们预期，主要因所得税费用和少数股东损益差异。 ☀️发展趋势 1️⃣《浪浪山小妖怪》贡献多维度收入和利润增量，IP体系化开发推进。3Q25以来，伴随重点动画电影《浪浪山小妖怪》上映，截至10月30日，根据猫眼专业版，其总票房超17亿元。根据公司官方微信公众号，《浪浪山小妖怪》相

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用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期 1、公司核心产品BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8%，其中第三季度单季同比增长31.9%。 2、公司大型企业客户收入同比增长2.4%，其中单Q3同比增长13.5%。海外收入同比增长超40%。 2、AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，【25H1 AI订单为3.2亿。单Q3AI订单达4.1亿】。 3、订阅相关合同负债为25.4亿元，同比增长26.6%；【云服务业务ARR为27.8亿元，同比增长16.3%】；订阅相关收入同

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建议重视AI应用的投资机会

领导好，建议重视AI应用的投资机会，金山办公、三六零、昆仑万维等AI应用龙头均25Q3开始兑现业绩，大超预期，叠加OPENAI IPO，AI应用有望成为下一个爆发增长行业。 #对比互联网革命，第一波硬件，最后爆发的都是软件，谷歌、腾讯、Meta、微软、阿里等巨头。 ———— 重点推荐AI应用板块最核心、最具翻倍空间的公司，金山软件超1000亿AI龙头！ #三大资产AI赋能，成长确定性高金山办公：依托WPS亿级用户，全面接入大模型（如WPS AI），实现智能文档生成、会议纪要整理等功能，付费率与

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海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长

【国金可选-家电】海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长 ☀2025年10月30日，公司披露2025年三季报，25Q3公司实现营收775.6亿，同比+9.51%，归母净利润53.4亿，同比+12.79%，扣非归母净利润51.9亿，同比+14.70%；前三季度公司实现营收2340.5亿，同比+9.98%，归母净利润173.7亿，同比+14.7%，扣非归母净利润169.0亿，同比+15.03%。 ☀#国内Q3增长较上半年提速。前三季度中国区收入累计增长 9.5%，单Q3收入增长10.8%

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源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军

[红包]【申万通信】源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军 #高增符合预期。25前三季度实现营收3.83亿元（YoY+115%），归母净利润1.06亿元（去年同期仅基本盈亏平衡）。 #Q3同比高增，环比在Q2较高基数上仍高增。单Q3营收1.78亿元（YoY+207%，QoQ+48%），归母净利0.6亿元（去年同期-0.11亿，QoQ+87%，与我们前瞻预期基本一致）。 #主要系CW硅光光源逐步放量，高毛利率的数据中心业务高增（H1 YoY+1034%）带来产品结构

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2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙

【国金金属|铝】2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙 [礼物]截至目前铜供给经历5轮下调，从年初的75万吨增量下调至目前-15万吨，在产产能的大幅收缩令人猝不及防。而市场目前对明年铝供应150万吨的增量依然保持乐观，却忽视在产产能潜在的风险。 [礼物]目前铝存在的潜在产能风险：197.6万吨在产产能在风险边缘徘徊。 ✔美国电解铝68.6万吨：当前美国工业电价突破1元/度，若不是50%的关税保护，美国电解铝现有运行产能将全线亏损，但随着明年AI进一步蚕食电力，美国电解铝供应自身难保。同时，美国多产线电

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伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善

伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善，变压器+DC-DC电感+SST全方位布局20251029 #事件：公司发布三季报，25Q1-3实现营业收入38.08亿元，同比+17.32%，实现归母净利1.78亿元，同比-15.14%，实现扣非归母净利1.66亿元，同比-12.71%；25Q3实现营业收入13.41亿元，同比+12.43%，环比-3.06%，实现归母净利0.74亿元，同比+123.33%，环比+17.54%，实现扣非归母净利0.70亿元，同比+171.21%，环比+3.24%，业绩符合预期。

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北特科技发布2025年三季报，业绩超预期

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期 [太阳]10月29日公司发布公告，2025年Q3实现营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%；归母净利润0.38亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.36%，业绩超预期。主要系三季度底盘转向零部件产品结构升级，压缩机业务随商用车行业复苏继续修复，主业边际改善 [咖啡]2025年Q3公司毛利率为21.23%，同比+0.39pcts，环比+1.20pcts，期间费用率为12.82

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艾罗能源三季报简评20251029

【招商电新】艾罗能源三季报简评20251029 1、公司2025前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润30.28、1.5、1.07亿元，同比提升26%、-6%、-17%。Q3单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润12.21、0.09、0.02亿元，同比提升48%、-85%、-97%。 2、Q3单季度毛利率30.47%，同、环比下滑4.88、5.99pct。各项费用率合计29.32%，同、环比提升1.12、2.45pct。资产及信用减值合计0.3亿元。净利率0.7%，同、环比下滑6.28、8

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光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029

光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029 光伏板块异动上涨，分析主要原因为有自媒体报道协鑫董事长表示多晶硅收储17家企业已签字。我们此前已多次提示，多晶硅收储平台有望于近期有积极进展，组件价格传导也有望逐步推进，当前光伏板块位置相对较低，建议重点关注：协鑫科技、通威股份、弘元绿能、隆基绿能、天合光能。

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华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击

华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击 #公司公布3Q25业绩：营收319.55亿元，同/环比-10.53/-2.76%，归母净利润7.62亿元，同/环比+73.22/-35.80%，公司业绩符合预期。 #公司钢材产品盈利同比大幅改善。公司3Q25毛利率同/环比+2.7/-0.8ppt至9.6%，相较去年同期，钢材毛利大幅改善，与我们模拟测算的3Q螺纹/热轧/冷轧吨钢毛利（即时）同比+194/+441/+401,环比-18/+35/-28至76/116/287元吻合。

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南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览

南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览 📍财务表现：收入环比+11%至33.77亿美元，经调整EBITDA环比+10%至19.76亿美元，净利润环比+14%至11.08亿美元（折合1.35美元/股），业绩整体略好于市场预期，主要因副产品收入略高于预期 📍铜产销量：铜产量环比-2%至23.5万吨，销量环比+5%至23.4万吨，整体基本符合市场预期 📍副产品产量：矿产锌产量环比-1%至4.55万吨，矿产银产量环比+4%至621万盎司，矿产钼产量环比-1%至0.79万吨，整体略好于市场预期

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中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型

中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型 [玫瑰]公司25前三季度营收1005.20亿元，+11.63%，归母净利润53.22亿元，-32.69%，扣非后归母净利润38.79亿元，-43.77%，毛利率30.55%，-9.88pct，净利率5.29%，-3.49pct。 [玫瑰]公司25Q3营收289.67亿元，同比+5.11%、环比-24.93%，归母净利润2.64亿元，同比-87.84%、环比-89.85%,毛利率25.85%，同比-14.50pct、环比-5.04pct。 [玫

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深信服：Q3利润增速+1097.4%

深信服：Q3利润增速+1097.4%。 🔥#公司2025Q3营收持续提速，同比+9.86% 2025Q1-Q3，营收51.25亿元，同比+10.62%；归母净利润-0.81亿元，同比+86.1%。2025Q3，营收21.16亿元，同比+9.86%；归母净利润1.47亿元，同比+1097.4%。 🔥#公司前三季度经营活动现金流同比显著改善，毛利率小幅提升前三季度公司经营活动净现金流为0.13亿元，同比由负转正显著改善，主要系本期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，同时购买原材料支付

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宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速

宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速｜具身智能 [庆祝]事件：10月28日，公司发布三季报，前三季度累计营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利0.89亿元，同比-87.68%；扣非净利10.70亿元，同比+63.89%。 25Q3实现营收63.45亿元，同比-3.01%；归母净利4.62亿元，同比+149.27%；扣非净利4.71亿元，同比+163.06%，环比+27.48%。 [礼物]点评： #Q3业绩超预期。（1）营收：公司上半年完成欧洲业务出售，相关公司收入Q

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上海电影业绩回顾：IP体系化开发推进

上海电影｜业绩回顾：IP体系化开发推进，关注《中国奇谭2》定档公司公布3Q25业绩：收入3.61亿元，同增101.6%；归母净利润8,567万元，同增123.5%；扣非归母净利润7,987万元，同比大幅增长。净利润略低于我们预期，主要因所得税费用和少数股东损益差异。 ☀️发展趋势 1️⃣《浪浪山小妖怪》贡献多维度收入和利润增量，IP体系化开发推进。3Q25以来，伴随重点动画电影《浪浪山小妖怪》上映，截至10月30日，根据猫眼专业版，其总票房超17亿元。根据公司官方微信公众号，《浪浪山小妖怪》相

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上海电影

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2025-10-31 13:34:27

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期 1、公司核心产品BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8%，其中第三季度单季同比增长31.9%。 2、公司大型企业客户收入同比增长2.4%，其中单Q3同比增长13.5%。海外收入同比增长超40%。 2、AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，【25H1 AI订单为3.2亿。单Q3AI订单达4.1亿】。 3、订阅相关合同负债为25.4亿元，同比增长26.6%；【云服务业务ARR为27.8亿元，同比增长16.3%】；订阅相关收入同

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建议重视AI应用的投资机会

领导好，建议重视AI应用的投资机会，金山办公、三六零、昆仑万维等AI应用龙头均25Q3开始兑现业绩，大超预期，叠加OPENAI IPO，AI应用有望成为下一个爆发增长行业。 #对比互联网革命，第一波硬件，最后爆发的都是软件，谷歌、腾讯、Meta、微软、阿里等巨头。 ———— 重点推荐AI应用板块最核心、最具翻倍空间的公司，金山软件超1000亿AI龙头！ #三大资产AI赋能，成长确定性高金山办公：依托WPS亿级用户，全面接入大模型（如WPS AI），实现智能文档生成、会议纪要整理等功能，付费率与

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海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长

【国金可选-家电】海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长 ☀2025年10月30日，公司披露2025年三季报，25Q3公司实现营收775.6亿，同比+9.51%，归母净利润53.4亿，同比+12.79%，扣非归母净利润51.9亿，同比+14.70%；前三季度公司实现营收2340.5亿，同比+9.98%，归母净利润173.7亿，同比+14.7%，扣非归母净利润169.0亿，同比+15.03%。 ☀#国内Q3增长较上半年提速。前三季度中国区收入累计增长 9.5%，单Q3收入增长10.8%

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源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军

[红包]【申万通信】源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军 #高增符合预期。25前三季度实现营收3.83亿元（YoY+115%），归母净利润1.06亿元（去年同期仅基本盈亏平衡）。 #Q3同比高增，环比在Q2较高基数上仍高增。单Q3营收1.78亿元（YoY+207%，QoQ+48%），归母净利0.6亿元（去年同期-0.11亿，QoQ+87%，与我们前瞻预期基本一致）。 #主要系CW硅光光源逐步放量，高毛利率的数据中心业务高增（H1 YoY+1034%）带来产品结构

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2025-10-30 19:54:34

2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙

【国金金属|铝】2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙 [礼物]截至目前铜供给经历5轮下调，从年初的75万吨增量下调至目前-15万吨，在产产能的大幅收缩令人猝不及防。而市场目前对明年铝供应150万吨的增量依然保持乐观，却忽视在产产能潜在的风险。 [礼物]目前铝存在的潜在产能风险：197.6万吨在产产能在风险边缘徘徊。 ✔美国电解铝68.6万吨：当前美国工业电价突破1元/度，若不是50%的关税保护，美国电解铝现有运行产能将全线亏损，但随着明年AI进一步蚕食电力，美国电解铝供应自身难保。同时，美国多产线电

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伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善

伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善，变压器+DC-DC电感+SST全方位布局20251029 #事件：公司发布三季报，25Q1-3实现营业收入38.08亿元，同比+17.32%，实现归母净利1.78亿元，同比-15.14%，实现扣非归母净利1.66亿元，同比-12.71%；25Q3实现营业收入13.41亿元，同比+12.43%，环比-3.06%，实现归母净利0.74亿元，同比+123.33%，环比+17.54%，实现扣非归母净利0.70亿元，同比+171.21%，环比+3.24%，业绩符合预期。

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北特科技发布2025年三季报，业绩超预期

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期 [太阳]10月29日公司发布公告，2025年Q3实现营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%；归母净利润0.38亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.36%，业绩超预期。主要系三季度底盘转向零部件产品结构升级，压缩机业务随商用车行业复苏继续修复，主业边际改善 [咖啡]2025年Q3公司毛利率为21.23%，同比+0.39pcts，环比+1.20pcts，期间费用率为12.82

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2025-10-29 20:13:46

艾罗能源三季报简评20251029

【招商电新】艾罗能源三季报简评20251029 1、公司2025前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润30.28、1.5、1.07亿元，同比提升26%、-6%、-17%。Q3单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润12.21、0.09、0.02亿元，同比提升48%、-85%、-97%。 2、Q3单季度毛利率30.47%，同、环比下滑4.88、5.99pct。各项费用率合计29.32%，同、环比提升1.12、2.45pct。资产及信用减值合计0.3亿元。净利率0.7%，同、环比下滑6.28、8

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光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029

光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029 光伏板块异动上涨，分析主要原因为有自媒体报道协鑫董事长表示多晶硅收储17家企业已签字。我们此前已多次提示，多晶硅收储平台有望于近期有积极进展，组件价格传导也有望逐步推进，当前光伏板块位置相对较低，建议重点关注：协鑫科技、通威股份、弘元绿能、隆基绿能、天合光能。

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华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击

华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击 #公司公布3Q25业绩：营收319.55亿元，同/环比-10.53/-2.76%，归母净利润7.62亿元，同/环比+73.22/-35.80%，公司业绩符合预期。 #公司钢材产品盈利同比大幅改善。公司3Q25毛利率同/环比+2.7/-0.8ppt至9.6%，相较去年同期，钢材毛利大幅改善，与我们模拟测算的3Q螺纹/热轧/冷轧吨钢毛利（即时）同比+194/+441/+401,环比-18/+35/-28至76/116/287元吻合。

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南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览

南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览 📍财务表现：收入环比+11%至33.77亿美元，经调整EBITDA环比+10%至19.76亿美元，净利润环比+14%至11.08亿美元（折合1.35美元/股），业绩整体略好于市场预期，主要因副产品收入略高于预期 📍铜产销量：铜产量环比-2%至23.5万吨，销量环比+5%至23.4万吨，整体基本符合市场预期 📍副产品产量：矿产锌产量环比-1%至4.55万吨，矿产银产量环比+4%至621万盎司，矿产钼产量环比-1%至0.79万吨，整体略好于市场预期

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中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型

中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型 [玫瑰]公司25前三季度营收1005.20亿元，+11.63%，归母净利润53.22亿元，-32.69%，扣非后归母净利润38.79亿元，-43.77%，毛利率30.55%，-9.88pct，净利率5.29%，-3.49pct。 [玫瑰]公司25Q3营收289.67亿元，同比+5.11%、环比-24.93%，归母净利润2.64亿元，同比-87.84%、环比-89.85%,毛利率25.85%，同比-14.50pct、环比-5.04pct。 [玫

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深信服：Q3利润增速+1097.4%

深信服：Q3利润增速+1097.4%。 🔥#公司2025Q3营收持续提速，同比+9.86% 2025Q1-Q3，营收51.25亿元，同比+10.62%；归母净利润-0.81亿元，同比+86.1%。2025Q3，营收21.16亿元，同比+9.86%；归母净利润1.47亿元，同比+1097.4%。 🔥#公司前三季度经营活动现金流同比显著改善，毛利率小幅提升前三季度公司经营活动净现金流为0.13亿元，同比由负转正显著改善，主要系本期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，同时购买原材料支付

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深信服

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宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速

宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速｜具身智能 [庆祝]事件：10月28日，公司发布三季报，前三季度累计营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利0.89亿元，同比-87.68%；扣非净利10.70亿元，同比+63.89%。 25Q3实现营收63.45亿元，同比-3.01%；归母净利4.62亿元，同比+149.27%；扣非净利4.71亿元，同比+163.06%，环比+27.48%。 [礼物]点评： #Q3业绩超预期。（1）营收：公司上半年完成欧洲业务出售，相关公司收入Q

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上海电影业绩回顾：IP体系化开发推进

上海电影｜业绩回顾：IP体系化开发推进，关注《中国奇谭2》定档公司公布3Q25业绩：收入3.61亿元，同增101.6%；归母净利润8,567万元，同增123.5%；扣非归母净利润7,987万元，同比大幅增长。净利润略低于我们预期，主要因所得税费用和少数股东损益差异。 ☀️发展趋势 1️⃣《浪浪山小妖怪》贡献多维度收入和利润增量，IP体系化开发推进。3Q25以来，伴随重点动画电影《浪浪山小妖怪》上映，截至10月30日，根据猫眼专业版，其总票房超17亿元。根据公司官方微信公众号，《浪浪山小妖怪》相

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用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期

用友网络-BIPQ3营收、AI订单等各类指标大超预期 1、公司核心产品BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8%，其中第三季度单季同比增长31.9%。 2、公司大型企业客户收入同比增长2.4%，其中单Q3同比增长13.5%。海外收入同比增长超40%。 2、AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，【25H1 AI订单为3.2亿。单Q3AI订单达4.1亿】。 3、订阅相关合同负债为25.4亿元，同比增长26.6%；【云服务业务ARR为27.8亿元，同比增长16.3%】；订阅相关收入同

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建议重视AI应用的投资机会

领导好，建议重视AI应用的投资机会，金山办公、三六零、昆仑万维等AI应用龙头均25Q3开始兑现业绩，大超预期，叠加OPENAI IPO，AI应用有望成为下一个爆发增长行业。 #对比互联网革命，第一波硬件，最后爆发的都是软件，谷歌、腾讯、Meta、微软、阿里等巨头。 ———— 重点推荐AI应用板块最核心、最具翻倍空间的公司，金山软件超1000亿AI龙头！ #三大资产AI赋能，成长确定性高金山办公：依托WPS亿级用户，全面接入大模型（如WPS AI），实现智能文档生成、会议纪要整理等功能，付费率与

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海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长

【国金可选-家电】海尔智家2025Q3业绩点评：经营稳健，高质量增长 ☀2025年10月30日，公司披露2025年三季报，25Q3公司实现营收775.6亿，同比+9.51%，归母净利润53.4亿，同比+12.79%，扣非归母净利润51.9亿，同比+14.70%；前三季度公司实现营收2340.5亿，同比+9.98%，归母净利润173.7亿，同比+14.7%，扣非归母净利润169.0亿，同比+15.03%。 ☀#国内Q3增长较上半年提速。前三季度中国区收入累计增长 9.5%，单Q3收入增长10.8%

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源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军

[红包]【申万通信】源杰科技25Q3简评（20251030）：高增符合预期，国产光芯片领军 #高增符合预期。25前三季度实现营收3.83亿元（YoY+115%），归母净利润1.06亿元（去年同期仅基本盈亏平衡）。 #Q3同比高增，环比在Q2较高基数上仍高增。单Q3营收1.78亿元（YoY+207%，QoQ+48%），归母净利0.6亿元（去年同期-0.11亿，QoQ+87%，与我们前瞻预期基本一致）。 #主要系CW硅光光源逐步放量，高毛利率的数据中心业务高增（H1 YoY+1034%）带来产品结构

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2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙

【国金金属|铝】2026年铝供给或重蹈今年铜覆辙 [礼物]截至目前铜供给经历5轮下调，从年初的75万吨增量下调至目前-15万吨，在产产能的大幅收缩令人猝不及防。而市场目前对明年铝供应150万吨的增量依然保持乐观，却忽视在产产能潜在的风险。 [礼物]目前铝存在的潜在产能风险：197.6万吨在产产能在风险边缘徘徊。 ✔美国电解铝68.6万吨：当前美国工业电价突破1元/度，若不是50%的关税保护，美国电解铝现有运行产能将全线亏损，但随着明年AI进一步蚕食电力，美国电解铝供应自身难保。同时，美国多产线电

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伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善

伊戈尔三季报点评：盈利能力持续改善，变压器+DC-DC电感+SST全方位布局20251029 #事件：公司发布三季报，25Q1-3实现营业收入38.08亿元，同比+17.32%，实现归母净利1.78亿元，同比-15.14%，实现扣非归母净利1.66亿元，同比-12.71%；25Q3实现营业收入13.41亿元，同比+12.43%，环比-3.06%，实现归母净利0.74亿元，同比+123.33%，环比+17.54%，实现扣非归母净利0.70亿元，同比+171.21%，环比+3.24%，业绩符合预期。

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北特科技发布2025年三季报，业绩超预期

北特科技发布2025年三季报，业绩超预期 [太阳]10月29日公司发布公告，2025年Q3实现营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%；归母净利润0.38亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.36%，业绩超预期。主要系三季度底盘转向零部件产品结构升级，压缩机业务随商用车行业复苏继续修复，主业边际改善 [咖啡]2025年Q3公司毛利率为21.23%，同比+0.39pcts，环比+1.20pcts，期间费用率为12.82

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艾罗能源三季报简评20251029

【招商电新】艾罗能源三季报简评20251029 1、公司2025前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润30.28、1.5、1.07亿元，同比提升26%、-6%、-17%。Q3单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润12.21、0.09、0.02亿元，同比提升48%、-85%、-97%。 2、Q3单季度毛利率30.47%，同、环比下滑4.88、5.99pct。各项费用率合计29.32%，同、环比提升1.12、2.45pct。资产及信用减值合计0.3亿元。净利率0.7%，同、环比下滑6.28、8

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光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029

光伏异动点评：多晶硅收储平台有积极进展 20251029 光伏板块异动上涨，分析主要原因为有自媒体报道协鑫董事长表示多晶硅收储17家企业已签字。我们此前已多次提示，多晶硅收储平台有望于近期有积极进展，组件价格传导也有望逐步推进，当前光伏板块位置相对较低，建议重点关注：协鑫科技、通威股份、弘元绿能、隆基绿能、天合光能。

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华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击

华菱钢铁3Q业绩点评：短期波动不改长期趋势，看好公司迎戴维斯双击 #公司公布3Q25业绩：营收319.55亿元，同/环比-10.53/-2.76%，归母净利润7.62亿元，同/环比+73.22/-35.80%，公司业绩符合预期。 #公司钢材产品盈利同比大幅改善。公司3Q25毛利率同/环比+2.7/-0.8ppt至9.6%，相较去年同期，钢材毛利大幅改善，与我们模拟测算的3Q螺纹/热轧/冷轧吨钢毛利（即时）同比+194/+441/+401,环比-18/+35/-28至76/116/287元吻合。

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南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览

南方铜业（SCCO.US）3Q25业绩速览 📍财务表现：收入环比+11%至33.77亿美元，经调整EBITDA环比+10%至19.76亿美元，净利润环比+14%至11.08亿美元（折合1.35美元/股），业绩整体略好于市场预期，主要因副产品收入略高于预期 📍铜产销量：铜产量环比-2%至23.5万吨，销量环比+5%至23.4万吨，整体基本符合市场预期 📍副产品产量：矿产锌产量环比-1%至4.55万吨，矿产银产量环比+4%至621万盎司，矿产钼产量环比-1%至0.79万吨，整体略好于市场预期

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中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型

中兴通讯运营商业务承压影响利润，发力芯片坚定AI转型 [玫瑰]公司25前三季度营收1005.20亿元，+11.63%，归母净利润53.22亿元，-32.69%，扣非后归母净利润38.79亿元，-43.77%，毛利率30.55%，-9.88pct，净利率5.29%，-3.49pct。 [玫瑰]公司25Q3营收289.67亿元，同比+5.11%、环比-24.93%，归母净利润2.64亿元，同比-87.84%、环比-89.85%,毛利率25.85%，同比-14.50pct、环比-5.04pct。 [玫

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深信服：Q3利润增速+1097.4%

深信服：Q3利润增速+1097.4%。 🔥#公司2025Q3营收持续提速，同比+9.86% 2025Q1-Q3，营收51.25亿元，同比+10.62%；归母净利润-0.81亿元，同比+86.1%。2025Q3，营收21.16亿元，同比+9.86%；归母净利润1.47亿元，同比+1097.4%。 🔥#公司前三季度经营活动现金流同比显著改善，毛利率小幅提升前三季度公司经营活动净现金流为0.13亿元，同比由负转正显著改善，主要系本期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，同时购买原材料支付

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宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速

宁波华翔点评：Q3业绩大幅超预期，Q4机器人兑现加速｜具身智能 [庆祝]事件：10月28日，公司发布三季报，前三季度累计营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利0.89亿元，同比-87.68%；扣非净利10.70亿元，同比+63.89%。 25Q3实现营收63.45亿元，同比-3.01%；归母净利4.62亿元，同比+149.27%；扣非净利4.71亿元，同比+163.06%，环比+27.48%。 [礼物]点评： #Q3业绩超预期。（1）营收：公司上半年完成欧洲业务出售，相关公司收入Q

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