11月20日，谷歌的新一代多模态AI模型、第二代Nano Banana（代号Gemini 3.0 Pro Image）更新。这带来了显著提升的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力（易点天下、久其软件、视觉中国、欢瑞世纪、新华都、福石控股、万兴科技、荣信文化、掌阅科技等） 谷歌发布的

【zx电新】中富电路：业绩指引明确，看好aws、google二三次电源增量中富电路覆盖PCB电源一、二、三次业务，主做三次电源，通过台达触达MPS、Meta等客户，凭借预埋方案实现省电省芯片，从PCB公司转型为器件公司。其三次电源（12V转1V）主供MPS；二次电源（48V转12V）采用台达堆叠方案

#业绩大幅改善确立向上趋势# ①2025H1公司营收5.86亿元，同比+27.53%，其中Q2营收3.79亿元，同比+34.76%，环比+82.69%； ②2025H1归母利润1546.94万元，同比-23.39%，其中Q2归母利润2199.07万元，同比+75.94%，环比+437.21%。 ③2

固态电池11月催化密集、工信部固态电池专项11月中上旬开展中试验收；中试后年底前预计大厂开启固态电池更大规模产线招标，后续有望继续推出新一轮专项。设备端Q3财报整体业绩略不及预期，但存货和合同负债普遍增长甚至新高，后续释放利润的信心较充足订单来看，25年设备受益于动力电池扩产复苏、H2电池厂资本开支

固态设备板块持续重点推荐：前期调整充分，密集催化下新一轮行情已至[烟花]两大核心催化：1、中期审查：9、10月份头部电池企业已陆续送样，审查指标结果及装车路试将在11、12月份陆续展开；2、固态新产线招标：中期审查结束后，头部企业准量产线招标有望启动，订单大概率在春节前落地，固态核心设备厂商接单情况

一、背景：“灯塔工厂”成制造业智能化“头号工程”“灯塔工厂”是啥？简单说，就是全球制造业数字化、智能化的标杆工厂，由世界经济论坛评选，代表着“用最少的人、最高的效率、最智能的方式造东西”。2026 - 2030年“十五五”规划里，灯塔工厂建设被“钦定”为推动制造业转型的核心抓手——未来5年，国内要新

【天风电新】佰奥智能更新：AI高速铜连接智能设备业务需求0-1爆发，近期订单有重大进展 -0925$佰奥智能(SZ300836)$ ——————————— 我们就市场关注的问题进一步更新： 1、公司做的AI产品是什么？ 主要做高速铜连接【后道加工】的智能自动化设备：后端加工涉及剪短、脱外背、脱芯线、

❗【天风电新】佰奥智能更新：传统主业反转爆业绩，新业务看越南设厂配套重要客户-0922———————————#公司传统主业火工品订单好、今年业绩有望爆发式增长（预计1.2-1.5e同增+350%~450%）；且【新切入AI高速线缆智能设备，配套htjm扩产，有望贡献数倍主业业绩】。1、主业：军工类在

逻辑：1、国产车出海，硬件方面与外国品牌的竞争已经不存在问题2、国产新能源车在国外竞争优势非常大，且仍在高速增长     2025 年 1-8 月，中国新能源汽车出口 153.2 万辆，同比增长 87.3%3、能否享受跟国内一样的联网及ota升级服务是国内新能源车出海的

1拓斯达2025年中报显示，公司主营收入10.86亿元，同比下降36.98%；归母净利润2873.22万元，同比下降19.75%；扣非净利润2042.84万元，同比下降28.53%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入7.24亿元，同比上升0.19%；单季度归母净利润2487.74万元，同比上

预制菜+鳗鱼+水产饲料+马字辈 1、公司广东海晏、漳州诏安等养殖生产基地均已投产并陆续出鱼。全资子公司天马食品旗下拥有“鳗鲡堂”烤鳗系列产品、以加州鲈鱼等优质鱼类为原材料开发的冻品和熟食品等深加工鱼制品和预制菜品。 2、公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一。布局电商、新零售、中央厨房等销

🚀 核心事件驱动 1、人工智能大会 独家供应华为AI服务器高速连接器：凯旺科技自主研发的56Gbps高速背板连接器已通过昇腾910B认证，解决AI算力集群信号衰减痛点（2024年Q2该业务营收占比升至18%） 潜在超预期点：华为或发布新一代昇腾芯片，凯旺配套液冷连接模块已送样测试（券商测算单服务器

市场流动性及风偏良好，机器人在成长板块较低位+事件催化频繁，q4有望迎主升浪行情。 # 看多T链引领商业化拐点、q4催化节奏清晰。此前Te­s­la变更方案已将市场预期降至底部，后续陆续将看到审厂、方案定型、新品发布、订单下达及商业化展望等重要催化，我们认为Te­s­la有望引领产业从量产0-1步

近期西测测试大解禁但创出新高，商业航天方向出现标志性票。核心原因并不是西测自身的弹性，而是前瞻的资金跟踪到了商业航天行业巨大的变化，从基本面和行业趋势角度来交易。商业航天作为今年政府工作报告排在第一位的方向，前期表现并不好，主要在于产业的节奏。2024年，我们着重关注了天兵科技的天龙三号还有垣信卫星

西测测试四重逻辑：1）星网卫星载荷天线子阵代工，绑定核心国家队航天504所，目前单星价值量65万，向上有望做到单星800万，按照2027年XW发射450颗+G60发射300颗计算，至少贡献4.9亿收入，向上有60亿的收入空间；2）卫星检测热真空试验产能供不应求，公司产能国内top，目前单星价值量65

11月20日，谷歌的新一代多模态AI模型、第二代Nano Banana（代号Gemini 3.0 Pro Image）更新。这带来了显著提升的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力（易点天下、久其软件、视觉中国、欢瑞世纪、新华都、福石控股、万兴科技、荣信文化、掌阅科技等） 谷歌发布的

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逻辑：1、国产车出海，硬件方面与外国品牌的竞争已经不存在问题2、国产新能源车在国外竞争优势非常大，且仍在高速增长     2025 年 1-8 月，中国新能源汽车出口 153.2 万辆，同比增长 87.3%3、能否享受跟国内一样的联网及ota升级服务是国内新能源车出海的

1拓斯达2025年中报显示，公司主营收入10.86亿元，同比下降36.98%；归母净利润2873.22万元，同比下降19.75%；扣非净利润2042.84万元，同比下降28.53%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入7.24亿元，同比上升0.19%；单季度归母净利润2487.74万元，同比上

预制菜+鳗鱼+水产饲料+马字辈 1、公司广东海晏、漳州诏安等养殖生产基地均已投产并陆续出鱼。全资子公司天马食品旗下拥有“鳗鲡堂”烤鳗系列产品、以加州鲈鱼等优质鱼类为原材料开发的冻品和熟食品等深加工鱼制品和预制菜品。 2、公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一。布局电商、新零售、中央厨房等销

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逻辑：1、国产车出海，硬件方面与外国品牌的竞争已经不存在问题2、国产新能源车在国外竞争优势非常大，且仍在高速增长     2025 年 1-8 月，中国新能源汽车出口 153.2 万辆，同比增长 87.3%3、能否享受跟国内一样的联网及ota升级服务是国内新能源车出海的

1拓斯达2025年中报显示，公司主营收入10.86亿元，同比下降36.98%；归母净利润2873.22万元，同比下降19.75%；扣非净利润2042.84万元，同比下降28.53%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入7.24亿元，同比上升0.19%；单季度归母净利润2487.74万元，同比上

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11月20日，谷歌的新一代多模态AI模型、第二代Nano Banana（代号Gemini 3.0 Pro Image）更新。这带来了显著提升的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力（易点天下、久其软件、视觉中国、欢瑞世纪、新华都、福石控股、万兴科技、荣信文化、掌阅科技等） 谷歌发布的

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固态电池11月催化密集、工信部固态电池专项11月中上旬开展中试验收；中试后年底前预计大厂开启固态电池更大规模产线招标，后续有望继续推出新一轮专项。设备端Q3财报整体业绩略不及预期，但存货和合同负债普遍增长甚至新高，后续释放利润的信心较充足订单来看，25年设备受益于动力电池扩产复苏、H2电池厂资本开支

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逻辑：1、国产车出海，硬件方面与外国品牌的竞争已经不存在问题2、国产新能源车在国外竞争优势非常大，且仍在高速增长     2025 年 1-8 月，中国新能源汽车出口 153.2 万辆，同比增长 87.3%3、能否享受跟国内一样的联网及ota升级服务是国内新能源车出海的

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11月20日，谷歌的新一代多模态AI模型、第二代Nano Banana（代号Gemini 3.0 Pro Image）更新。这带来了显著提升的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力（易点天下、久其软件、视觉中国、欢瑞世纪、新华都、福石控股、万兴科技、荣信文化、掌阅科技等） 谷歌发布的

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🚀 核心事件驱动 1、人工智能大会 独家供应华为AI服务器高速连接器：凯旺科技自主研发的56Gbps高速背板连接器已通过昇腾910B认证，解决AI算力集群信号衰减痛点（2024年Q2该业务营收占比升至18%） 潜在超预期点：华为或发布新一代昇腾芯片，凯旺配套液冷连接模块已送样测试（券商测算单服务器

市场流动性及风偏良好，机器人在成长板块较低位+事件催化频繁，q4有望迎主升浪行情。 # 看多T链引领商业化拐点、q4催化节奏清晰。此前Te­s­la变更方案已将市场预期降至底部，后续陆续将看到审厂、方案定型、新品发布、订单下达及商业化展望等重要催化，我们认为Te­s­la有望引领产业从量产0-1步

近期西测测试大解禁但创出新高，商业航天方向出现标志性票。核心原因并不是西测自身的弹性，而是前瞻的资金跟踪到了商业航天行业巨大的变化，从基本面和行业趋势角度来交易。商业航天作为今年政府工作报告排在第一位的方向，前期表现并不好，主要在于产业的节奏。2024年，我们着重关注了天兵科技的天龙三号还有垣信卫星

西测测试四重逻辑：1）星网卫星载荷天线子阵代工，绑定核心国家队航天504所，目前单星价值量65万，向上有望做到单星800万，按照2027年XW发射450颗+G60发射300颗计算，至少贡献4.9亿收入，向上有60亿的收入空间；2）卫星检测热真空试验产能供不应求，公司产能国内top，目前单星价值量65

11月20日，谷歌的新一代多模态AI模型、第二代Nano Banana（代号Gemini 3.0 Pro Image）更新。这带来了显著提升的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力（易点天下、久其软件、视觉中国、欢瑞世纪、新华都、福石控股、万兴科技、荣信文化、掌阅科技等） 谷歌发布的

【zx电新】中富电路：业绩指引明确，看好aws、google二三次电源增量中富电路覆盖PCB电源一、二、三次业务，主做三次电源，通过台达触达MPS、Meta等客户，凭借预埋方案实现省电省芯片，从PCB公司转型为器件公司。其三次电源（12V转1V）主供MPS；二次电源（48V转12V）采用台达堆叠方案

#业绩大幅改善确立向上趋势# ①2025H1公司营收5.86亿元，同比+27.53%，其中Q2营收3.79亿元，同比+34.76%，环比+82.69%； ②2025H1归母利润1546.94万元，同比-23.39%，其中Q2归母利润2199.07万元，同比+75.94%，环比+437.21%。 ③2

固态电池11月催化密集、工信部固态电池专项11月中上旬开展中试验收；中试后年底前预计大厂开启固态电池更大规模产线招标，后续有望继续推出新一轮专项。设备端Q3财报整体业绩略不及预期，但存货和合同负债普遍增长甚至新高，后续释放利润的信心较充足订单来看，25年设备受益于动力电池扩产复苏、H2电池厂资本开支

固态设备板块持续重点推荐：前期调整充分，密集催化下新一轮行情已至[烟花]两大核心催化：1、中期审查：9、10月份头部电池企业已陆续送样，审查指标结果及装车路试将在11、12月份陆续展开；2、固态新产线招标：中期审查结束后，头部企业准量产线招标有望启动，订单大概率在春节前落地，固态核心设备厂商接单情况

一、背景：“灯塔工厂”成制造业智能化“头号工程”“灯塔工厂”是啥？简单说，就是全球制造业数字化、智能化的标杆工厂，由世界经济论坛评选，代表着“用最少的人、最高的效率、最智能的方式造东西”。2026 - 2030年“十五五”规划里，灯塔工厂建设被“钦定”为推动制造业转型的核心抓手——未来5年，国内要新

【天风电新】佰奥智能更新：AI高速铜连接智能设备业务需求0-1爆发，近期订单有重大进展 -0925$佰奥智能(SZ300836)$ ——————————— 我们就市场关注的问题进一步更新： 1、公司做的AI产品是什么？ 主要做高速铜连接【后道加工】的智能自动化设备：后端加工涉及剪短、脱外背、脱芯线、

❗【天风电新】佰奥智能更新：传统主业反转爆业绩，新业务看越南设厂配套重要客户-0922———————————#公司传统主业火工品订单好、今年业绩有望爆发式增长（预计1.2-1.5e同增+350%~450%）；且【新切入AI高速线缆智能设备，配套htjm扩产，有望贡献数倍主业业绩】。1、主业：军工类在

逻辑：1、国产车出海，硬件方面与外国品牌的竞争已经不存在问题2、国产新能源车在国外竞争优势非常大，且仍在高速增长     2025 年 1-8 月，中国新能源汽车出口 153.2 万辆，同比增长 87.3%3、能否享受跟国内一样的联网及ota升级服务是国内新能源车出海的

1拓斯达2025年中报显示，公司主营收入10.86亿元，同比下降36.98%；归母净利润2873.22万元，同比下降19.75%；扣非净利润2042.84万元，同比下降28.53%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入7.24亿元，同比上升0.19%；单季度归母净利润2487.74万元，同比上

预制菜+鳗鱼+水产饲料+马字辈 1、公司广东海晏、漳州诏安等养殖生产基地均已投产并陆续出鱼。全资子公司天马食品旗下拥有“鳗鲡堂”烤鳗系列产品、以加州鲈鱼等优质鱼类为原材料开发的冻品和熟食品等深加工鱼制品和预制菜品。 2、公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一。布局电商、新零售、中央厨房等销

🚀 核心事件驱动 1、人工智能大会 独家供应华为AI服务器高速连接器：凯旺科技自主研发的56Gbps高速背板连接器已通过昇腾910B认证，解决AI算力集群信号衰减痛点（2024年Q2该业务营收占比升至18%） 潜在超预期点：华为或发布新一代昇腾芯片，凯旺配套液冷连接模块已送样测试（券商测算单服务器

市场流动性及风偏良好，机器人在成长板块较低位+事件催化频繁，q4有望迎主升浪行情。 # 看多T链引领商业化拐点、q4催化节奏清晰。此前Te­s­la变更方案已将市场预期降至底部，后续陆续将看到审厂、方案定型、新品发布、订单下达及商业化展望等重要催化，我们认为Te­s­la有望引领产业从量产0-1步

近期西测测试大解禁但创出新高，商业航天方向出现标志性票。核心原因并不是西测自身的弹性，而是前瞻的资金跟踪到了商业航天行业巨大的变化，从基本面和行业趋势角度来交易。商业航天作为今年政府工作报告排在第一位的方向，前期表现并不好，主要在于产业的节奏。2024年，我们着重关注了天兵科技的天龙三号还有垣信卫星

西测测试四重逻辑：1）星网卫星载荷天线子阵代工，绑定核心国家队航天504所，目前单星价值量65万，向上有望做到单星800万，按照2027年XW发射450颗+G60发射300颗计算，至少贡献4.9亿收入，向上有60亿的收入空间；2）卫星检测热真空试验产能供不应求，公司产能国内top，目前单星价值量65