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坚持价值投资，关注PCB、锂电、智能驾驶、机器人行业

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2026-05-25 09:35:14

【天风电子】存储：Rubin机架内存价值量大幅提升，AI存储成长逻辑继续强化

核心观点：英伟达下一代Rubin机架BOM拆解进一步验证：AI硬件价值正在从单一GPU向内存、PCB、MLCC、ABF等更广泛环节扩散，其中存储成为价值量提升最突出的方向之一。存储已不再只是周期品，而是AI算力基础设施中容量、带宽与成本优化的核心环节。 Rubin机架价值量显著提升，存储占比快速抬升 -- 根据市场对Rubin VR200机柜BOM拆解，单机柜ODM采购ASP约780万美元，较GB300机柜接近翻倍 -- 其中存储价值量提升最为明显，单机架存储价值量约200万美元，较上一代大幅

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澜起科技

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2026-05-25 09:25:56

Rubin VR200机柜的BOM拆解最新版

5 月 24 日，市场持续深化英伟达 Rubin VR200 机柜物料拆解分析。整机价值量翻倍至 780 万美元，价值增长核心驱动力已脱离 GPU 端，转向 PCB、交换芯片、MLCC 等基础硬件环节，三者价值增幅分别达 233%、122%、182%，GPU 增幅为 57%。行业投资逻辑随之更迭，AI 硬件不再单纯比拼算力芯片性能，市场重心逐步向可适配高频高速信号、先进封装、高压供电的高端半导体 PCB 及配套元器件倾斜。技术门槛大幅提升，或将重塑产业链利润分配格局。投资标的梳理： AI 服

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生益科技

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2026-05-19 15:08:25

【天风电新】BBU专家交流要点-0517

BBU方案 GB300 NVL72：配21700 3.0Ah、21700 4.0Ah，非全极耳电芯，约5000-6000颗/柜； Rubin NVL144：预估1万颗/柜（全极耳）； AWS/谷歌：单柜3000颗-1.2万颗不等。技术迭代方向：1）全极耳电芯容量向5.5mAh、6.5Ah、7.0Ah升级，减少串并联数量、进一步缩小体积；2）研发半固态/固态电池，提升容量但需要平衡倍率性能。竞争格局海外：三星、松下，国内：Moli、TP、亿纬、新能安。TP全极耳产品（40XG/50XG/50

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2026-05-19 14:24:47

天风电新-BBU专家交流（2026.05.17）

一、主流BBU方案的标配选配及机柜配置主流BBU方案中，NVL（英伟达）链的配置迭代显著。早期NVL36主要采用非全极耳电芯，如18650（2000-3000mAh）及21700（4000mAh），单支电芯放电电流30安培。升级后的GB300系列（NVL72尺寸）切换为21700 3000mAh及4000mAh电芯，而更高端的RUBY系列（如NVR144）则标配全极耳电芯，包括21700 4.0Ah、5.0Ah及未来TP的6.0Ah、6.5Ah型号。机柜配置方面，NVL36单机柜约3000颗电

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亚马逊公司
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2026-02-26 14:09:24

春节后核心标的梳理：光纤、光模块、CPO、国产算力四大维度

结合近期节后行情演绎，资金主线已逐步聚焦“AI算力基础设施”方向。围绕产业链景气度、订单节奏与产业催化节点，本文从光纤—光模块—CPO—国产算力基础设施四个层级进行系统梳理，逻辑自上游材料向下游算力应用递进，更具结构性与前瞻性。一、光纤：从涨价逻辑走向产业升级逻辑节后光纤板块率先启动，长飞光纤、亨通光电、中天科技等龙头已完成一轮估值修复。当前阶段，应从“光纤涨价”转向“产业链纵深布局与技术外延能力”筛选标的。 1）烽火通信：三重成长曲线叠加核心逻辑不止于光纤周期。光棒扩产：产能由2000

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2026-02-09 15:51:34

波士顿动力人形机器人最新进展

波士顿动力公司于2026年2月7日发布视频，其人形机器人Atlas成功完成侧手翻接后空翻的高难度组合动作，并在2月9日进一步展示了连续空翻能力。此次技术突破距离CES 2026展会仅一个多月，期间Atlas曾因落地不稳导致手部保护罩脱落，但最新演示已实现动作流畅衔接与稳定落地。总结 1. 技术突破：Atlas通过56个自由度关节与新型全电动驱动系统，完成连续空翻等高动态动作，展现了实时姿态感知、重心校正与动力分配技术的飞跃。其运动算法融合了机器学习能力，可观察人类动作自主学习新技能。 2. 迭

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2026-02-09 12:01:19

豪恩汽电（301488）：智驾感知基本盘稳固，机器人打开长期空间

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨，主要受以下几个核心催化因素驱动：智能驾驶行业景气度提升：政策层面，工信部公布首批L3级自动驾驶准入车型，标志着高阶智驾商业化进程加速。技术层面，以特斯拉FSD、英伟达开源模型为代表的技术突破，推动行业进入“物理AI的chatGPT时刻”，市场对产业链相关公司预期提升。机器人业务取得实质性突破：公司不仅为机器人提供超声波雷达、视觉等感知硬件，更与芯片巨头英伟达达成战略合作，共同开发机器人“大脑”控制系统。目前已获得智元机器人、浙江人形机器人等头部

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豪恩汽电

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2026-01-16 15:48:20

再升科技走势分析

再升科技从12月到1月的上涨逻辑是跟着商业航天一起涨，其高硅氧纤维产品被传言供应给国际知名航天公司（如SpaceX）以及C919大飞机的航空隔音隔热棉量产，尽管相关业务营收占比极低，但市场对其在商业航天领域的想象空间较大，叠加商业航天板块的整体热度，推动股价上涨。但是商业航天近期热度已经褪去，此时如果没有新的利好出现，再升科技的股价会回归到公司的真实价值。近日，我家人在我不知道的情况下买了再升科技，我认为大概会被套住。根据市场的一致预期，27年再升科技预计有2亿的净利润，中性给20倍PE，市值

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再升科技

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2026-01-16 14:56:18

中富电路闭门会20260116

一、盈利假设与估值参考市场存在假设：2027 年净利润约 10 亿元，若给予 20x PE，对应市值约 200 亿元；该假设依赖 AI 电源业务放量及海外大客户订单持续兑现，目前尚未形成市场一致预期。二、行业与外部因素苹果采用谷歌大模型，从产业逻辑上利好谷歌算力及相关电源、PCB、光模块等供应链；谷歌产业链代表公司包括深南电路、沪电股份、中际旭创、英维克、赛微电子、光库科技；对相关公司的估值抬升仍需订单与业绩兑现支持。三、公司业务进展（谷歌链）公司已确认进入谷歌二次电源体系，近

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中富电路

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2026-01-16 14:09:54

唯特偶（002792）：微电子焊接材料隐形冠军，唯特偶打开“电子材料+消防材料”双增长曲线

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨的核心催化剂是其在新业务领域的重大突破。2025年12月26日，公司公告与深圳市华睿欣能投资控股集团有限公司签订战略合作协议。华睿欣能由深圳市龙岗区财政局和深圳供电局有限公司共同管理，在电力行业拥有深厚背景和广泛资源。此次合作聚焦于公司的新型消防材料——全氟己酮微胶囊，双方将共同推动该产品在深圳电力系统（包括电力材料、配套设施等）的应用，并后续向全国推广。借助华睿欣能强大的渠道和客户资源，公司的新型消防材料业务有望从0到1快速突破，实现规模化放量，

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唯特偶

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2026-01-13 15:27:38

特变电工近况跟踪

一、国内外订单密集落地，资质突破打开全球增量空间国内市场方面，国家电网2025年第八十五批、第八十七批采购公示显示，特变电工合计中标金额达45亿元，以23%的总采购金额占比稳居中标厂商首位，彰显其在电力设备领域的核心竞争优势。未来数年，受益于国网、南网大电网改造升级及国内特高压走廊建设的持续推进，公司国内订单有望维持高速增长态势，筑牢业绩基本盘。海外市场多点开花，订单与资质双重突破。2025年8月，公司成功中标沙特电力公司164亿元采购框架项目，同年11月再添13.6亿元EPC项目，两大项目

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特变电工

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2026-01-07 16:59:38

2026年PCB产业链展望

展望 2026 年，在大模型训练与推理需求持续拉动下，全球及国内 AI 算力中心建设仍将提速，AI PCB 需求维持高景气，供给偏紧格局延续。英伟达 Rubin 架构带来新一轮技术升级，为新厂商切入核心供应链创造窗口；同时，海外头部 CSP 自研 ASIC 需求高速增长，正逐步导入更多 PCB 厂商。端侧方面，重点关注APPLE、OpenAI、TSL 等新品发布带来的催化。载板环节受益于 AI 算力芯片与存储需求回暖，行业景气明显修复，国内高端载板有望实现突破。CCL 及上游材料在 Rubin

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2026-01-04 09:22:59

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@韭妹：干货！剑桥科技2026

一、产能规划与产量目标：500万只目标能否落地？主持人：李专家您好，首先想请教核心产能问题。市场普遍关注剑桥科技2026年光模块的产量目标，此前有消息称年底要冲刺500万只年化产能，这个目标的可行性如何？实际产量大概能达到多少？李专家：您好。这个500万只年化产能目标是靠谱的，且大概率能超额完成阶段

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2025-12-10 11:51:23

胜宏科技最新情况跟踪

董事长明确表示，公司在扩产上的决心与速度均处于行业领先水平。当前接单节奏已是业内顶尖，换言之，在我们自身高速扩张的情况下，同行更难跟上节奏。无论是 SH 大客户的份额，还是整个行业的需求景气度，公司都保持高度乐观。业绩部分未作过多延展，但强调投资者应拉长视角，不必拘泥于短期波动。同时，公司委婉确认正交背板项目在按规划稳步推进。对于 2026 至 2027 年的产能指引，公司较此前预期更为积极。份额判断公司保守预计可取得 50% 以上份额。管理层长期看好 PCB 赛道，因此持续、坚定投入扩产。

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2025-08-21 14:06:33

生益电子交流20250820

PART 1 公司基本情况梳理（一）产能规划与释放节奏 1. 历史及当前产能去年年底产能为 193 万平，今年上半年产能 190 万平，较去年减少 3 万平，主要因产品结构调整（平均层数提升 2 层）导致。今年下半年产能释放：五厂 Q3 开始爬坡，预计释放 26 万平产能（其中 15 万平来自五厂一期，其余为技改提升）。 2. 未来产能规划 2026 年：预计释放 11 万平产能，主要来自五厂二期及泰国厂。五厂：分两期建设，一期 25 万平（已部分投产），二期 10 万平（进度随客户开发

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【天风电子】存储：Rubin机架内存价值量大幅提升，AI存储成长逻辑继续强化

核心观点：英伟达下一代Rubin机架BOM拆解进一步验证：AI硬件价值正在从单一GPU向内存、PCB、MLCC、ABF等更广泛环节扩散，其中存储成为价值量提升最突出的方向之一。存储已不再只是周期品，而是AI算力基础设施中容量、带宽与成本优化的核心环节。 Rubin机架价值量显著提升，存储占比快速抬升 -- 根据市场对Rubin VR200机柜BOM拆解，单机柜ODM采购ASP约780万美元，较GB300机柜接近翻倍 -- 其中存储价值量提升最为明显，单机架存储价值量约200万美元，较上一代大幅

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Rubin VR200机柜的BOM拆解最新版

5 月 24 日，市场持续深化英伟达 Rubin VR200 机柜物料拆解分析。整机价值量翻倍至 780 万美元，价值增长核心驱动力已脱离 GPU 端，转向 PCB、交换芯片、MLCC 等基础硬件环节，三者价值增幅分别达 233%、122%、182%，GPU 增幅为 57%。行业投资逻辑随之更迭，AI 硬件不再单纯比拼算力芯片性能，市场重心逐步向可适配高频高速信号、先进封装、高压供电的高端半导体 PCB 及配套元器件倾斜。技术门槛大幅提升，或将重塑产业链利润分配格局。投资标的梳理： AI 服

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【天风电新】BBU专家交流要点-0517

BBU方案 GB300 NVL72：配21700 3.0Ah、21700 4.0Ah，非全极耳电芯，约5000-6000颗/柜； Rubin NVL144：预估1万颗/柜（全极耳）； AWS/谷歌：单柜3000颗-1.2万颗不等。技术迭代方向：1）全极耳电芯容量向5.5mAh、6.5Ah、7.0Ah升级，减少串并联数量、进一步缩小体积；2）研发半固态/固态电池，提升容量但需要平衡倍率性能。竞争格局海外：三星、松下，国内：Moli、TP、亿纬、新能安。TP全极耳产品（40XG/50XG/50

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一、主流BBU方案的标配选配及机柜配置主流BBU方案中，NVL（英伟达）链的配置迭代显著。早期NVL36主要采用非全极耳电芯，如18650（2000-3000mAh）及21700（4000mAh），单支电芯放电电流30安培。升级后的GB300系列（NVL72尺寸）切换为21700 3000mAh及4000mAh电芯，而更高端的RUBY系列（如NVR144）则标配全极耳电芯，包括21700 4.0Ah、5.0Ah及未来TP的6.0Ah、6.5Ah型号。机柜配置方面，NVL36单机柜约3000颗电

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春节后核心标的梳理：光纤、光模块、CPO、国产算力四大维度

结合近期节后行情演绎，资金主线已逐步聚焦“AI算力基础设施”方向。围绕产业链景气度、订单节奏与产业催化节点，本文从光纤—光模块—CPO—国产算力基础设施四个层级进行系统梳理，逻辑自上游材料向下游算力应用递进，更具结构性与前瞻性。一、光纤：从涨价逻辑走向产业升级逻辑节后光纤板块率先启动，长飞光纤、亨通光电、中天科技等龙头已完成一轮估值修复。当前阶段，应从“光纤涨价”转向“产业链纵深布局与技术外延能力”筛选标的。 1）烽火通信：三重成长曲线叠加核心逻辑不止于光纤周期。光棒扩产：产能由2000

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波士顿动力公司于2026年2月7日发布视频，其人形机器人Atlas成功完成侧手翻接后空翻的高难度组合动作，并在2月9日进一步展示了连续空翻能力。此次技术突破距离CES 2026展会仅一个多月，期间Atlas曾因落地不稳导致手部保护罩脱落，但最新演示已实现动作流畅衔接与稳定落地。总结 1. 技术突破：Atlas通过56个自由度关节与新型全电动驱动系统，完成连续空翻等高动态动作，展现了实时姿态感知、重心校正与动力分配技术的飞跃。其运动算法融合了机器学习能力，可观察人类动作自主学习新技能。 2. 迭

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豪恩汽电（301488）：智驾感知基本盘稳固，机器人打开长期空间

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨，主要受以下几个核心催化因素驱动：智能驾驶行业景气度提升：政策层面，工信部公布首批L3级自动驾驶准入车型，标志着高阶智驾商业化进程加速。技术层面，以特斯拉FSD、英伟达开源模型为代表的技术突破，推动行业进入“物理AI的chatGPT时刻”，市场对产业链相关公司预期提升。机器人业务取得实质性突破：公司不仅为机器人提供超声波雷达、视觉等感知硬件，更与芯片巨头英伟达达成战略合作，共同开发机器人“大脑”控制系统。目前已获得智元机器人、浙江人形机器人等头部

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再升科技从12月到1月的上涨逻辑是跟着商业航天一起涨，其高硅氧纤维产品被传言供应给国际知名航天公司（如SpaceX）以及C919大飞机的航空隔音隔热棉量产，尽管相关业务营收占比极低，但市场对其在商业航天领域的想象空间较大，叠加商业航天板块的整体热度，推动股价上涨。但是商业航天近期热度已经褪去，此时如果没有新的利好出现，再升科技的股价会回归到公司的真实价值。近日，我家人在我不知道的情况下买了再升科技，我认为大概会被套住。根据市场的一致预期，27年再升科技预计有2亿的净利润，中性给20倍PE，市值

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一、盈利假设与估值参考市场存在假设：2027 年净利润约 10 亿元，若给予 20x PE，对应市值约 200 亿元；该假设依赖 AI 电源业务放量及海外大客户订单持续兑现，目前尚未形成市场一致预期。二、行业与外部因素苹果采用谷歌大模型，从产业逻辑上利好谷歌算力及相关电源、PCB、光模块等供应链；谷歌产业链代表公司包括深南电路、沪电股份、中际旭创、英维克、赛微电子、光库科技；对相关公司的估值抬升仍需订单与业绩兑现支持。三、公司业务进展（谷歌链）公司已确认进入谷歌二次电源体系，近

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一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨的核心催化剂是其在新业务领域的重大突破。2025年12月26日，公司公告与深圳市华睿欣能投资控股集团有限公司签订战略合作协议。华睿欣能由深圳市龙岗区财政局和深圳供电局有限公司共同管理，在电力行业拥有深厚背景和广泛资源。此次合作聚焦于公司的新型消防材料——全氟己酮微胶囊，双方将共同推动该产品在深圳电力系统（包括电力材料、配套设施等）的应用，并后续向全国推广。借助华睿欣能强大的渠道和客户资源，公司的新型消防材料业务有望从0到1快速突破，实现规模化放量，

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一、国内外订单密集落地，资质突破打开全球增量空间国内市场方面，国家电网2025年第八十五批、第八十七批采购公示显示，特变电工合计中标金额达45亿元，以23%的总采购金额占比稳居中标厂商首位，彰显其在电力设备领域的核心竞争优势。未来数年，受益于国网、南网大电网改造升级及国内特高压走廊建设的持续推进，公司国内订单有望维持高速增长态势，筑牢业绩基本盘。海外市场多点开花，订单与资质双重突破。2025年8月，公司成功中标沙特电力公司164亿元采购框架项目，同年11月再添13.6亿元EPC项目，两大项目

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2026年PCB产业链展望

展望 2026 年，在大模型训练与推理需求持续拉动下，全球及国内 AI 算力中心建设仍将提速，AI PCB 需求维持高景气，供给偏紧格局延续。英伟达 Rubin 架构带来新一轮技术升级，为新厂商切入核心供应链创造窗口；同时，海外头部 CSP 自研 ASIC 需求高速增长，正逐步导入更多 PCB 厂商。端侧方面，重点关注APPLE、OpenAI、TSL 等新品发布带来的催化。载板环节受益于 AI 算力芯片与存储需求回暖，行业景气明显修复，国内高端载板有望实现突破。CCL 及上游材料在 Rubin

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一、产能规划与产量目标：500万只目标能否落地？主持人：李专家您好，首先想请教核心产能问题。市场普遍关注剑桥科技2026年光模块的产量目标，此前有消息称年底要冲刺500万只年化产能，这个目标的可行性如何？实际产量大概能达到多少？李专家：您好。这个500万只年化产能目标是靠谱的，且大概率能超额完成阶段

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董事长明确表示，公司在扩产上的决心与速度均处于行业领先水平。当前接单节奏已是业内顶尖，换言之，在我们自身高速扩张的情况下，同行更难跟上节奏。无论是 SH 大客户的份额，还是整个行业的需求景气度，公司都保持高度乐观。业绩部分未作过多延展，但强调投资者应拉长视角，不必拘泥于短期波动。同时，公司委婉确认正交背板项目在按规划稳步推进。对于 2026 至 2027 年的产能指引，公司较此前预期更为积极。份额判断公司保守预计可取得 50% 以上份额。管理层长期看好 PCB 赛道，因此持续、坚定投入扩产。

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PART 1 公司基本情况梳理（一）产能规划与释放节奏 1. 历史及当前产能去年年底产能为 193 万平，今年上半年产能 190 万平，较去年减少 3 万平，主要因产品结构调整（平均层数提升 2 层）导致。今年下半年产能释放：五厂 Q3 开始爬坡，预计释放 26 万平产能（其中 15 万平来自五厂一期，其余为技改提升）。 2. 未来产能规划 2026 年：预计释放 11 万平产能，主要来自五厂二期及泰国厂。五厂：分两期建设，一期 25 万平（已部分投产），二期 10 万平（进度随客户开发

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核心观点：英伟达下一代Rubin机架BOM拆解进一步验证：AI硬件价值正在从单一GPU向内存、PCB、MLCC、ABF等更广泛环节扩散，其中存储成为价值量提升最突出的方向之一。存储已不再只是周期品，而是AI算力基础设施中容量、带宽与成本优化的核心环节。 Rubin机架价值量显著提升，存储占比快速抬升 -- 根据市场对Rubin VR200机柜BOM拆解，单机柜ODM采购ASP约780万美元，较GB300机柜接近翻倍 -- 其中存储价值量提升最为明显，单机架存储价值量约200万美元，较上一代大幅

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Rubin VR200机柜的BOM拆解最新版

5 月 24 日，市场持续深化英伟达 Rubin VR200 机柜物料拆解分析。整机价值量翻倍至 780 万美元，价值增长核心驱动力已脱离 GPU 端，转向 PCB、交换芯片、MLCC 等基础硬件环节，三者价值增幅分别达 233%、122%、182%，GPU 增幅为 57%。行业投资逻辑随之更迭，AI 硬件不再单纯比拼算力芯片性能，市场重心逐步向可适配高频高速信号、先进封装、高压供电的高端半导体 PCB 及配套元器件倾斜。技术门槛大幅提升，或将重塑产业链利润分配格局。投资标的梳理： AI 服

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2026-05-19 15:08:25

【天风电新】BBU专家交流要点-0517

BBU方案 GB300 NVL72：配21700 3.0Ah、21700 4.0Ah，非全极耳电芯，约5000-6000颗/柜； Rubin NVL144：预估1万颗/柜（全极耳）； AWS/谷歌：单柜3000颗-1.2万颗不等。技术迭代方向：1）全极耳电芯容量向5.5mAh、6.5Ah、7.0Ah升级，减少串并联数量、进一步缩小体积；2）研发半固态/固态电池，提升容量但需要平衡倍率性能。竞争格局海外：三星、松下，国内：Moli、TP、亿纬、新能安。TP全极耳产品（40XG/50XG/50

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天风电新-BBU专家交流（2026.05.17）

一、主流BBU方案的标配选配及机柜配置主流BBU方案中，NVL（英伟达）链的配置迭代显著。早期NVL36主要采用非全极耳电芯，如18650（2000-3000mAh）及21700（4000mAh），单支电芯放电电流30安培。升级后的GB300系列（NVL72尺寸）切换为21700 3000mAh及4000mAh电芯，而更高端的RUBY系列（如NVR144）则标配全极耳电芯，包括21700 4.0Ah、5.0Ah及未来TP的6.0Ah、6.5Ah型号。机柜配置方面，NVL36单机柜约3000颗电

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2026-02-26 14:09:24

春节后核心标的梳理：光纤、光模块、CPO、国产算力四大维度

结合近期节后行情演绎，资金主线已逐步聚焦“AI算力基础设施”方向。围绕产业链景气度、订单节奏与产业催化节点，本文从光纤—光模块—CPO—国产算力基础设施四个层级进行系统梳理，逻辑自上游材料向下游算力应用递进，更具结构性与前瞻性。一、光纤：从涨价逻辑走向产业升级逻辑节后光纤板块率先启动，长飞光纤、亨通光电、中天科技等龙头已完成一轮估值修复。当前阶段，应从“光纤涨价”转向“产业链纵深布局与技术外延能力”筛选标的。 1）烽火通信：三重成长曲线叠加核心逻辑不止于光纤周期。光棒扩产：产能由2000

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波士顿动力人形机器人最新进展

波士顿动力公司于2026年2月7日发布视频，其人形机器人Atlas成功完成侧手翻接后空翻的高难度组合动作，并在2月9日进一步展示了连续空翻能力。此次技术突破距离CES 2026展会仅一个多月，期间Atlas曾因落地不稳导致手部保护罩脱落，但最新演示已实现动作流畅衔接与稳定落地。总结 1. 技术突破：Atlas通过56个自由度关节与新型全电动驱动系统，完成连续空翻等高动态动作，展现了实时姿态感知、重心校正与动力分配技术的飞跃。其运动算法融合了机器学习能力，可观察人类动作自主学习新技能。 2. 迭

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豪恩汽电（301488）：智驾感知基本盘稳固，机器人打开长期空间

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨，主要受以下几个核心催化因素驱动：智能驾驶行业景气度提升：政策层面，工信部公布首批L3级自动驾驶准入车型，标志着高阶智驾商业化进程加速。技术层面，以特斯拉FSD、英伟达开源模型为代表的技术突破，推动行业进入“物理AI的chatGPT时刻”，市场对产业链相关公司预期提升。机器人业务取得实质性突破：公司不仅为机器人提供超声波雷达、视觉等感知硬件，更与芯片巨头英伟达达成战略合作，共同开发机器人“大脑”控制系统。目前已获得智元机器人、浙江人形机器人等头部

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再升科技走势分析

再升科技从12月到1月的上涨逻辑是跟着商业航天一起涨，其高硅氧纤维产品被传言供应给国际知名航天公司（如SpaceX）以及C919大飞机的航空隔音隔热棉量产，尽管相关业务营收占比极低，但市场对其在商业航天领域的想象空间较大，叠加商业航天板块的整体热度，推动股价上涨。但是商业航天近期热度已经褪去，此时如果没有新的利好出现，再升科技的股价会回归到公司的真实价值。近日，我家人在我不知道的情况下买了再升科技，我认为大概会被套住。根据市场的一致预期，27年再升科技预计有2亿的净利润，中性给20倍PE，市值

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中富电路闭门会20260116

一、盈利假设与估值参考市场存在假设：2027 年净利润约 10 亿元，若给予 20x PE，对应市值约 200 亿元；该假设依赖 AI 电源业务放量及海外大客户订单持续兑现，目前尚未形成市场一致预期。二、行业与外部因素苹果采用谷歌大模型，从产业逻辑上利好谷歌算力及相关电源、PCB、光模块等供应链；谷歌产业链代表公司包括深南电路、沪电股份、中际旭创、英维克、赛微电子、光库科技；对相关公司的估值抬升仍需订单与业绩兑现支持。三、公司业务进展（谷歌链）公司已确认进入谷歌二次电源体系，近

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唯特偶（002792）：微电子焊接材料隐形冠军，唯特偶打开“电子材料+消防材料”双增长曲线

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨的核心催化剂是其在新业务领域的重大突破。2025年12月26日，公司公告与深圳市华睿欣能投资控股集团有限公司签订战略合作协议。华睿欣能由深圳市龙岗区财政局和深圳供电局有限公司共同管理，在电力行业拥有深厚背景和广泛资源。此次合作聚焦于公司的新型消防材料——全氟己酮微胶囊，双方将共同推动该产品在深圳电力系统（包括电力材料、配套设施等）的应用，并后续向全国推广。借助华睿欣能强大的渠道和客户资源，公司的新型消防材料业务有望从0到1快速突破，实现规模化放量，

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特变电工近况跟踪

一、国内外订单密集落地，资质突破打开全球增量空间国内市场方面，国家电网2025年第八十五批、第八十七批采购公示显示，特变电工合计中标金额达45亿元，以23%的总采购金额占比稳居中标厂商首位，彰显其在电力设备领域的核心竞争优势。未来数年，受益于国网、南网大电网改造升级及国内特高压走廊建设的持续推进，公司国内订单有望维持高速增长态势，筑牢业绩基本盘。海外市场多点开花，订单与资质双重突破。2025年8月，公司成功中标沙特电力公司164亿元采购框架项目，同年11月再添13.6亿元EPC项目，两大项目

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2026-01-07 16:59:38

2026年PCB产业链展望

展望 2026 年，在大模型训练与推理需求持续拉动下，全球及国内 AI 算力中心建设仍将提速，AI PCB 需求维持高景气，供给偏紧格局延续。英伟达 Rubin 架构带来新一轮技术升级，为新厂商切入核心供应链创造窗口；同时，海外头部 CSP 自研 ASIC 需求高速增长，正逐步导入更多 PCB 厂商。端侧方面，重点关注APPLE、OpenAI、TSL 等新品发布带来的催化。载板环节受益于 AI 算力芯片与存储需求回暖，行业景气明显修复，国内高端载板有望实现突破。CCL 及上游材料在 Rubin

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2026-01-04 09:22:59

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@韭妹：干货！剑桥科技2026

一、产能规划与产量目标：500万只目标能否落地？主持人：李专家您好，首先想请教核心产能问题。市场普遍关注剑桥科技2026年光模块的产量目标，此前有消息称年底要冲刺500万只年化产能，这个目标的可行性如何？实际产量大概能达到多少？李专家：您好。这个500万只年化产能目标是靠谱的，且大概率能超额完成阶段

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2025-12-10 11:51:23

胜宏科技最新情况跟踪

董事长明确表示，公司在扩产上的决心与速度均处于行业领先水平。当前接单节奏已是业内顶尖，换言之，在我们自身高速扩张的情况下，同行更难跟上节奏。无论是 SH 大客户的份额，还是整个行业的需求景气度，公司都保持高度乐观。业绩部分未作过多延展，但强调投资者应拉长视角，不必拘泥于短期波动。同时，公司委婉确认正交背板项目在按规划稳步推进。对于 2026 至 2027 年的产能指引，公司较此前预期更为积极。份额判断公司保守预计可取得 50% 以上份额。管理层长期看好 PCB 赛道，因此持续、坚定投入扩产。

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生益电子交流20250820

PART 1 公司基本情况梳理（一）产能规划与释放节奏 1. 历史及当前产能去年年底产能为 193 万平，今年上半年产能 190 万平，较去年减少 3 万平，主要因产品结构调整（平均层数提升 2 层）导致。今年下半年产能释放：五厂 Q3 开始爬坡，预计释放 26 万平产能（其中 15 万平来自五厂一期，其余为技改提升）。 2. 未来产能规划 2026 年：预计释放 11 万平产能，主要来自五厂二期及泰国厂。五厂：分两期建设，一期 25 万平（已部分投产），二期 10 万平（进度随客户开发

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2026-05-25 09:35:14

【天风电子】存储：Rubin机架内存价值量大幅提升，AI存储成长逻辑继续强化

核心观点：英伟达下一代Rubin机架BOM拆解进一步验证：AI硬件价值正在从单一GPU向内存、PCB、MLCC、ABF等更广泛环节扩散，其中存储成为价值量提升最突出的方向之一。存储已不再只是周期品，而是AI算力基础设施中容量、带宽与成本优化的核心环节。 Rubin机架价值量显著提升，存储占比快速抬升 -- 根据市场对Rubin VR200机柜BOM拆解，单机柜ODM采购ASP约780万美元，较GB300机柜接近翻倍 -- 其中存储价值量提升最为明显，单机架存储价值量约200万美元，较上一代大幅

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Rubin VR200机柜的BOM拆解最新版

5 月 24 日，市场持续深化英伟达 Rubin VR200 机柜物料拆解分析。整机价值量翻倍至 780 万美元，价值增长核心驱动力已脱离 GPU 端，转向 PCB、交换芯片、MLCC 等基础硬件环节，三者价值增幅分别达 233%、122%、182%，GPU 增幅为 57%。行业投资逻辑随之更迭，AI 硬件不再单纯比拼算力芯片性能，市场重心逐步向可适配高频高速信号、先进封装、高压供电的高端半导体 PCB 及配套元器件倾斜。技术门槛大幅提升，或将重塑产业链利润分配格局。投资标的梳理： AI 服

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【天风电新】BBU专家交流要点-0517

BBU方案 GB300 NVL72：配21700 3.0Ah、21700 4.0Ah，非全极耳电芯，约5000-6000颗/柜； Rubin NVL144：预估1万颗/柜（全极耳）； AWS/谷歌：单柜3000颗-1.2万颗不等。技术迭代方向：1）全极耳电芯容量向5.5mAh、6.5Ah、7.0Ah升级，减少串并联数量、进一步缩小体积；2）研发半固态/固态电池，提升容量但需要平衡倍率性能。竞争格局海外：三星、松下，国内：Moli、TP、亿纬、新能安。TP全极耳产品（40XG/50XG/50

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一、主流BBU方案的标配选配及机柜配置主流BBU方案中，NVL（英伟达）链的配置迭代显著。早期NVL36主要采用非全极耳电芯，如18650（2000-3000mAh）及21700（4000mAh），单支电芯放电电流30安培。升级后的GB300系列（NVL72尺寸）切换为21700 3000mAh及4000mAh电芯，而更高端的RUBY系列（如NVR144）则标配全极耳电芯，包括21700 4.0Ah、5.0Ah及未来TP的6.0Ah、6.5Ah型号。机柜配置方面，NVL36单机柜约3000颗电

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春节后核心标的梳理：光纤、光模块、CPO、国产算力四大维度

结合近期节后行情演绎，资金主线已逐步聚焦“AI算力基础设施”方向。围绕产业链景气度、订单节奏与产业催化节点，本文从光纤—光模块—CPO—国产算力基础设施四个层级进行系统梳理，逻辑自上游材料向下游算力应用递进，更具结构性与前瞻性。一、光纤：从涨价逻辑走向产业升级逻辑节后光纤板块率先启动，长飞光纤、亨通光电、中天科技等龙头已完成一轮估值修复。当前阶段，应从“光纤涨价”转向“产业链纵深布局与技术外延能力”筛选标的。 1）烽火通信：三重成长曲线叠加核心逻辑不止于光纤周期。光棒扩产：产能由2000

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波士顿动力人形机器人最新进展

波士顿动力公司于2026年2月7日发布视频，其人形机器人Atlas成功完成侧手翻接后空翻的高难度组合动作，并在2月9日进一步展示了连续空翻能力。此次技术突破距离CES 2026展会仅一个多月，期间Atlas曾因落地不稳导致手部保护罩脱落，但最新演示已实现动作流畅衔接与稳定落地。总结 1. 技术突破：Atlas通过56个自由度关节与新型全电动驱动系统，完成连续空翻等高动态动作，展现了实时姿态感知、重心校正与动力分配技术的飞跃。其运动算法融合了机器学习能力，可观察人类动作自主学习新技能。 2. 迭

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豪恩汽电（301488）：智驾感知基本盘稳固，机器人打开长期空间

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨，主要受以下几个核心催化因素驱动：智能驾驶行业景气度提升：政策层面，工信部公布首批L3级自动驾驶准入车型，标志着高阶智驾商业化进程加速。技术层面，以特斯拉FSD、英伟达开源模型为代表的技术突破，推动行业进入“物理AI的chatGPT时刻”，市场对产业链相关公司预期提升。机器人业务取得实质性突破：公司不仅为机器人提供超声波雷达、视觉等感知硬件，更与芯片巨头英伟达达成战略合作，共同开发机器人“大脑”控制系统。目前已获得智元机器人、浙江人形机器人等头部

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再升科技从12月到1月的上涨逻辑是跟着商业航天一起涨，其高硅氧纤维产品被传言供应给国际知名航天公司（如SpaceX）以及C919大飞机的航空隔音隔热棉量产，尽管相关业务营收占比极低，但市场对其在商业航天领域的想象空间较大，叠加商业航天板块的整体热度，推动股价上涨。但是商业航天近期热度已经褪去，此时如果没有新的利好出现，再升科技的股价会回归到公司的真实价值。近日，我家人在我不知道的情况下买了再升科技，我认为大概会被套住。根据市场的一致预期，27年再升科技预计有2亿的净利润，中性给20倍PE，市值

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一、盈利假设与估值参考市场存在假设：2027 年净利润约 10 亿元，若给予 20x PE，对应市值约 200 亿元；该假设依赖 AI 电源业务放量及海外大客户订单持续兑现，目前尚未形成市场一致预期。二、行业与外部因素苹果采用谷歌大模型，从产业逻辑上利好谷歌算力及相关电源、PCB、光模块等供应链；谷歌产业链代表公司包括深南电路、沪电股份、中际旭创、英维克、赛微电子、光库科技；对相关公司的估值抬升仍需订单与业绩兑现支持。三、公司业务进展（谷歌链）公司已确认进入谷歌二次电源体系，近

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一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨的核心催化剂是其在新业务领域的重大突破。2025年12月26日，公司公告与深圳市华睿欣能投资控股集团有限公司签订战略合作协议。华睿欣能由深圳市龙岗区财政局和深圳供电局有限公司共同管理，在电力行业拥有深厚背景和广泛资源。此次合作聚焦于公司的新型消防材料——全氟己酮微胶囊，双方将共同推动该产品在深圳电力系统（包括电力材料、配套设施等）的应用，并后续向全国推广。借助华睿欣能强大的渠道和客户资源，公司的新型消防材料业务有望从0到1快速突破，实现规模化放量，

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特变电工近况跟踪

一、国内外订单密集落地，资质突破打开全球增量空间国内市场方面，国家电网2025年第八十五批、第八十七批采购公示显示，特变电工合计中标金额达45亿元，以23%的总采购金额占比稳居中标厂商首位，彰显其在电力设备领域的核心竞争优势。未来数年，受益于国网、南网大电网改造升级及国内特高压走廊建设的持续推进，公司国内订单有望维持高速增长态势，筑牢业绩基本盘。海外市场多点开花，订单与资质双重突破。2025年8月，公司成功中标沙特电力公司164亿元采购框架项目，同年11月再添13.6亿元EPC项目，两大项目

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2026年PCB产业链展望

展望 2026 年，在大模型训练与推理需求持续拉动下，全球及国内 AI 算力中心建设仍将提速，AI PCB 需求维持高景气，供给偏紧格局延续。英伟达 Rubin 架构带来新一轮技术升级，为新厂商切入核心供应链创造窗口；同时，海外头部 CSP 自研 ASIC 需求高速增长，正逐步导入更多 PCB 厂商。端侧方面，重点关注APPLE、OpenAI、TSL 等新品发布带来的催化。载板环节受益于 AI 算力芯片与存储需求回暖，行业景气明显修复，国内高端载板有望实现突破。CCL 及上游材料在 Rubin

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一、产能规划与产量目标：500万只目标能否落地？主持人：李专家您好，首先想请教核心产能问题。市场普遍关注剑桥科技2026年光模块的产量目标，此前有消息称年底要冲刺500万只年化产能，这个目标的可行性如何？实际产量大概能达到多少？李专家：您好。这个500万只年化产能目标是靠谱的，且大概率能超额完成阶段

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董事长明确表示，公司在扩产上的决心与速度均处于行业领先水平。当前接单节奏已是业内顶尖，换言之，在我们自身高速扩张的情况下，同行更难跟上节奏。无论是 SH 大客户的份额，还是整个行业的需求景气度，公司都保持高度乐观。业绩部分未作过多延展，但强调投资者应拉长视角，不必拘泥于短期波动。同时，公司委婉确认正交背板项目在按规划稳步推进。对于 2026 至 2027 年的产能指引，公司较此前预期更为积极。份额判断公司保守预计可取得 50% 以上份额。管理层长期看好 PCB 赛道，因此持续、坚定投入扩产。

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PART 1 公司基本情况梳理（一）产能规划与释放节奏 1. 历史及当前产能去年年底产能为 193 万平，今年上半年产能 190 万平，较去年减少 3 万平，主要因产品结构调整（平均层数提升 2 层）导致。今年下半年产能释放：五厂 Q3 开始爬坡，预计释放 26 万平产能（其中 15 万平来自五厂一期，其余为技改提升）。 2. 未来产能规划 2026 年：预计释放 11 万平产能，主要来自五厂二期及泰国厂。五厂：分两期建设，一期 25 万平（已部分投产），二期 10 万平（进度随客户开发

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【天风电子】存储：Rubin机架内存价值量大幅提升，AI存储成长逻辑继续强化

核心观点：英伟达下一代Rubin机架BOM拆解进一步验证：AI硬件价值正在从单一GPU向内存、PCB、MLCC、ABF等更广泛环节扩散，其中存储成为价值量提升最突出的方向之一。存储已不再只是周期品，而是AI算力基础设施中容量、带宽与成本优化的核心环节。 Rubin机架价值量显著提升，存储占比快速抬升 -- 根据市场对Rubin VR200机柜BOM拆解，单机柜ODM采购ASP约780万美元，较GB300机柜接近翻倍 -- 其中存储价值量提升最为明显，单机架存储价值量约200万美元，较上一代大幅

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5 月 24 日，市场持续深化英伟达 Rubin VR200 机柜物料拆解分析。整机价值量翻倍至 780 万美元，价值增长核心驱动力已脱离 GPU 端，转向 PCB、交换芯片、MLCC 等基础硬件环节，三者价值增幅分别达 233%、122%、182%，GPU 增幅为 57%。行业投资逻辑随之更迭，AI 硬件不再单纯比拼算力芯片性能，市场重心逐步向可适配高频高速信号、先进封装、高压供电的高端半导体 PCB 及配套元器件倾斜。技术门槛大幅提升，或将重塑产业链利润分配格局。投资标的梳理： AI 服

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【天风电新】BBU专家交流要点-0517

BBU方案 GB300 NVL72：配21700 3.0Ah、21700 4.0Ah，非全极耳电芯，约5000-6000颗/柜； Rubin NVL144：预估1万颗/柜（全极耳）； AWS/谷歌：单柜3000颗-1.2万颗不等。技术迭代方向：1）全极耳电芯容量向5.5mAh、6.5Ah、7.0Ah升级，减少串并联数量、进一步缩小体积；2）研发半固态/固态电池，提升容量但需要平衡倍率性能。竞争格局海外：三星、松下，国内：Moli、TP、亿纬、新能安。TP全极耳产品（40XG/50XG/50

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2026-05-19 14:24:47

天风电新-BBU专家交流（2026.05.17）

一、主流BBU方案的标配选配及机柜配置主流BBU方案中，NVL（英伟达）链的配置迭代显著。早期NVL36主要采用非全极耳电芯，如18650（2000-3000mAh）及21700（4000mAh），单支电芯放电电流30安培。升级后的GB300系列（NVL72尺寸）切换为21700 3000mAh及4000mAh电芯，而更高端的RUBY系列（如NVR144）则标配全极耳电芯，包括21700 4.0Ah、5.0Ah及未来TP的6.0Ah、6.5Ah型号。机柜配置方面，NVL36单机柜约3000颗电

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2026-02-26 14:09:24

春节后核心标的梳理：光纤、光模块、CPO、国产算力四大维度

结合近期节后行情演绎，资金主线已逐步聚焦“AI算力基础设施”方向。围绕产业链景气度、订单节奏与产业催化节点，本文从光纤—光模块—CPO—国产算力基础设施四个层级进行系统梳理，逻辑自上游材料向下游算力应用递进，更具结构性与前瞻性。一、光纤：从涨价逻辑走向产业升级逻辑节后光纤板块率先启动，长飞光纤、亨通光电、中天科技等龙头已完成一轮估值修复。当前阶段，应从“光纤涨价”转向“产业链纵深布局与技术外延能力”筛选标的。 1）烽火通信：三重成长曲线叠加核心逻辑不止于光纤周期。光棒扩产：产能由2000

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2026-02-09 15:51:34

波士顿动力人形机器人最新进展

波士顿动力公司于2026年2月7日发布视频，其人形机器人Atlas成功完成侧手翻接后空翻的高难度组合动作，并在2月9日进一步展示了连续空翻能力。此次技术突破距离CES 2026展会仅一个多月，期间Atlas曾因落地不稳导致手部保护罩脱落，但最新演示已实现动作流畅衔接与稳定落地。总结 1. 技术突破：Atlas通过56个自由度关节与新型全电动驱动系统，完成连续空翻等高动态动作，展现了实时姿态感知、重心校正与动力分配技术的飞跃。其运动算法融合了机器学习能力，可观察人类动作自主学习新技能。 2. 迭

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豪恩汽电（301488）：智驾感知基本盘稳固，机器人打开长期空间

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨，主要受以下几个核心催化因素驱动：智能驾驶行业景气度提升：政策层面，工信部公布首批L3级自动驾驶准入车型，标志着高阶智驾商业化进程加速。技术层面，以特斯拉FSD、英伟达开源模型为代表的技术突破，推动行业进入“物理AI的chatGPT时刻”，市场对产业链相关公司预期提升。机器人业务取得实质性突破：公司不仅为机器人提供超声波雷达、视觉等感知硬件，更与芯片巨头英伟达达成战略合作，共同开发机器人“大脑”控制系统。目前已获得智元机器人、浙江人形机器人等头部

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2026-01-16 15:48:20

再升科技走势分析

再升科技从12月到1月的上涨逻辑是跟着商业航天一起涨，其高硅氧纤维产品被传言供应给国际知名航天公司（如SpaceX）以及C919大飞机的航空隔音隔热棉量产，尽管相关业务营收占比极低，但市场对其在商业航天领域的想象空间较大，叠加商业航天板块的整体热度，推动股价上涨。但是商业航天近期热度已经褪去，此时如果没有新的利好出现，再升科技的股价会回归到公司的真实价值。近日，我家人在我不知道的情况下买了再升科技，我认为大概会被套住。根据市场的一致预期，27年再升科技预计有2亿的净利润，中性给20倍PE，市值

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2026-01-16 14:56:18

中富电路闭门会20260116

一、盈利假设与估值参考市场存在假设：2027 年净利润约 10 亿元，若给予 20x PE，对应市值约 200 亿元；该假设依赖 AI 电源业务放量及海外大客户订单持续兑现，目前尚未形成市场一致预期。二、行业与外部因素苹果采用谷歌大模型，从产业逻辑上利好谷歌算力及相关电源、PCB、光模块等供应链；谷歌产业链代表公司包括深南电路、沪电股份、中际旭创、英维克、赛微电子、光库科技；对相关公司的估值抬升仍需订单与业绩兑现支持。三、公司业务进展（谷歌链）公司已确认进入谷歌二次电源体系，近

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中富电路

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2026-01-16 14:09:54

唯特偶（002792）：微电子焊接材料隐形冠军，唯特偶打开“电子材料+消防材料”双增长曲线

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨的核心催化剂是其在新业务领域的重大突破。2025年12月26日，公司公告与深圳市华睿欣能投资控股集团有限公司签订战略合作协议。华睿欣能由深圳市龙岗区财政局和深圳供电局有限公司共同管理，在电力行业拥有深厚背景和广泛资源。此次合作聚焦于公司的新型消防材料——全氟己酮微胶囊，双方将共同推动该产品在深圳电力系统（包括电力材料、配套设施等）的应用，并后续向全国推广。借助华睿欣能强大的渠道和客户资源，公司的新型消防材料业务有望从0到1快速突破，实现规模化放量，

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唯特偶

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2026-01-13 15:27:38

特变电工近况跟踪

一、国内外订单密集落地，资质突破打开全球增量空间国内市场方面，国家电网2025年第八十五批、第八十七批采购公示显示，特变电工合计中标金额达45亿元，以23%的总采购金额占比稳居中标厂商首位，彰显其在电力设备领域的核心竞争优势。未来数年，受益于国网、南网大电网改造升级及国内特高压走廊建设的持续推进，公司国内订单有望维持高速增长态势，筑牢业绩基本盘。海外市场多点开花，订单与资质双重突破。2025年8月，公司成功中标沙特电力公司164亿元采购框架项目，同年11月再添13.6亿元EPC项目，两大项目

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特变电工

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2026-01-07 16:59:38

2026年PCB产业链展望

展望 2026 年，在大模型训练与推理需求持续拉动下，全球及国内 AI 算力中心建设仍将提速，AI PCB 需求维持高景气，供给偏紧格局延续。英伟达 Rubin 架构带来新一轮技术升级，为新厂商切入核心供应链创造窗口；同时，海外头部 CSP 自研 ASIC 需求高速增长，正逐步导入更多 PCB 厂商。端侧方面，重点关注APPLE、OpenAI、TSL 等新品发布带来的催化。载板环节受益于 AI 算力芯片与存储需求回暖，行业景气明显修复，国内高端载板有望实现突破。CCL 及上游材料在 Rubin

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2026-01-04 09:22:59

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@韭妹：干货！剑桥科技2026

一、产能规划与产量目标：500万只目标能否落地？主持人：李专家您好，首先想请教核心产能问题。市场普遍关注剑桥科技2026年光模块的产量目标，此前有消息称年底要冲刺500万只年化产能，这个目标的可行性如何？实际产量大概能达到多少？李专家：您好。这个500万只年化产能目标是靠谱的，且大概率能超额完成阶段

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2025-12-10 11:51:23

胜宏科技最新情况跟踪

董事长明确表示，公司在扩产上的决心与速度均处于行业领先水平。当前接单节奏已是业内顶尖，换言之，在我们自身高速扩张的情况下，同行更难跟上节奏。无论是 SH 大客户的份额，还是整个行业的需求景气度，公司都保持高度乐观。业绩部分未作过多延展，但强调投资者应拉长视角，不必拘泥于短期波动。同时，公司委婉确认正交背板项目在按规划稳步推进。对于 2026 至 2027 年的产能指引，公司较此前预期更为积极。份额判断公司保守预计可取得 50% 以上份额。管理层长期看好 PCB 赛道，因此持续、坚定投入扩产。

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胜宏科技

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2025-08-21 14:06:33

生益电子交流20250820

PART 1 公司基本情况梳理（一）产能规划与释放节奏 1. 历史及当前产能去年年底产能为 193 万平，今年上半年产能 190 万平，较去年减少 3 万平，主要因产品结构调整（平均层数提升 2 层）导致。今年下半年产能释放：五厂 Q3 开始爬坡，预计释放 26 万平产能（其中 15 万平来自五厂一期，其余为技改提升）。 2. 未来产能规划 2026 年：预计释放 11 万平产能，主要来自五厂二期及泰国厂。五厂：分两期建设，一期 25 万平（已部分投产），二期 10 万平（进度随客户开发

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生益电子

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2026-05-25 09:35:14

【天风电子】存储：Rubin机架内存价值量大幅提升，AI存储成长逻辑继续强化

核心观点：英伟达下一代Rubin机架BOM拆解进一步验证：AI硬件价值正在从单一GPU向内存、PCB、MLCC、ABF等更广泛环节扩散，其中存储成为价值量提升最突出的方向之一。存储已不再只是周期品，而是AI算力基础设施中容量、带宽与成本优化的核心环节。 Rubin机架价值量显著提升，存储占比快速抬升 -- 根据市场对Rubin VR200机柜BOM拆解，单机柜ODM采购ASP约780万美元，较GB300机柜接近翻倍 -- 其中存储价值量提升最为明显，单机架存储价值量约200万美元，较上一代大幅

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澜起科技

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2026-05-25 09:25:56

Rubin VR200机柜的BOM拆解最新版

5 月 24 日，市场持续深化英伟达 Rubin VR200 机柜物料拆解分析。整机价值量翻倍至 780 万美元，价值增长核心驱动力已脱离 GPU 端，转向 PCB、交换芯片、MLCC 等基础硬件环节，三者价值增幅分别达 233%、122%、182%，GPU 增幅为 57%。行业投资逻辑随之更迭，AI 硬件不再单纯比拼算力芯片性能，市场重心逐步向可适配高频高速信号、先进封装、高压供电的高端半导体 PCB 及配套元器件倾斜。技术门槛大幅提升，或将重塑产业链利润分配格局。投资标的梳理： AI 服

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【天风电新】BBU专家交流要点-0517

BBU方案 GB300 NVL72：配21700 3.0Ah、21700 4.0Ah，非全极耳电芯，约5000-6000颗/柜； Rubin NVL144：预估1万颗/柜（全极耳）； AWS/谷歌：单柜3000颗-1.2万颗不等。技术迭代方向：1）全极耳电芯容量向5.5mAh、6.5Ah、7.0Ah升级，减少串并联数量、进一步缩小体积；2）研发半固态/固态电池，提升容量但需要平衡倍率性能。竞争格局海外：三星、松下，国内：Moli、TP、亿纬、新能安。TP全极耳产品（40XG/50XG/50

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一、主流BBU方案的标配选配及机柜配置主流BBU方案中，NVL（英伟达）链的配置迭代显著。早期NVL36主要采用非全极耳电芯，如18650（2000-3000mAh）及21700（4000mAh），单支电芯放电电流30安培。升级后的GB300系列（NVL72尺寸）切换为21700 3000mAh及4000mAh电芯，而更高端的RUBY系列（如NVR144）则标配全极耳电芯，包括21700 4.0Ah、5.0Ah及未来TP的6.0Ah、6.5Ah型号。机柜配置方面，NVL36单机柜约3000颗电

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春节后核心标的梳理：光纤、光模块、CPO、国产算力四大维度

结合近期节后行情演绎，资金主线已逐步聚焦“AI算力基础设施”方向。围绕产业链景气度、订单节奏与产业催化节点，本文从光纤—光模块—CPO—国产算力基础设施四个层级进行系统梳理，逻辑自上游材料向下游算力应用递进，更具结构性与前瞻性。一、光纤：从涨价逻辑走向产业升级逻辑节后光纤板块率先启动，长飞光纤、亨通光电、中天科技等龙头已完成一轮估值修复。当前阶段，应从“光纤涨价”转向“产业链纵深布局与技术外延能力”筛选标的。 1）烽火通信：三重成长曲线叠加核心逻辑不止于光纤周期。光棒扩产：产能由2000

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波士顿动力人形机器人最新进展

波士顿动力公司于2026年2月7日发布视频，其人形机器人Atlas成功完成侧手翻接后空翻的高难度组合动作，并在2月9日进一步展示了连续空翻能力。此次技术突破距离CES 2026展会仅一个多月，期间Atlas曾因落地不稳导致手部保护罩脱落，但最新演示已实现动作流畅衔接与稳定落地。总结 1. 技术突破：Atlas通过56个自由度关节与新型全电动驱动系统，完成连续空翻等高动态动作，展现了实时姿态感知、重心校正与动力分配技术的飞跃。其运动算法融合了机器学习能力，可观察人类动作自主学习新技能。 2. 迭

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豪恩汽电（301488）：智驾感知基本盘稳固，机器人打开长期空间

一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨，主要受以下几个核心催化因素驱动：智能驾驶行业景气度提升：政策层面，工信部公布首批L3级自动驾驶准入车型，标志着高阶智驾商业化进程加速。技术层面，以特斯拉FSD、英伟达开源模型为代表的技术突破，推动行业进入“物理AI的chatGPT时刻”，市场对产业链相关公司预期提升。机器人业务取得实质性突破：公司不仅为机器人提供超声波雷达、视觉等感知硬件，更与芯片巨头英伟达达成战略合作，共同开发机器人“大脑”控制系统。目前已获得智元机器人、浙江人形机器人等头部

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再升科技从12月到1月的上涨逻辑是跟着商业航天一起涨，其高硅氧纤维产品被传言供应给国际知名航天公司（如SpaceX）以及C919大飞机的航空隔音隔热棉量产，尽管相关业务营收占比极低，但市场对其在商业航天领域的想象空间较大，叠加商业航天板块的整体热度，推动股价上涨。但是商业航天近期热度已经褪去，此时如果没有新的利好出现，再升科技的股价会回归到公司的真实价值。近日，我家人在我不知道的情况下买了再升科技，我认为大概会被套住。根据市场的一致预期，27年再升科技预计有2亿的净利润，中性给20倍PE，市值

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一、盈利假设与估值参考市场存在假设：2027 年净利润约 10 亿元，若给予 20x PE，对应市值约 200 亿元；该假设依赖 AI 电源业务放量及海外大客户订单持续兑现，目前尚未形成市场一致预期。二、行业与外部因素苹果采用谷歌大模型，从产业逻辑上利好谷歌算力及相关电源、PCB、光模块等供应链；谷歌产业链代表公司包括深南电路、沪电股份、中际旭创、英维克、赛微电子、光库科技；对相关公司的估值抬升仍需订单与业绩兑现支持。三、公司业务进展（谷歌链）公司已确认进入谷歌二次电源体系，近

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一、公司简介（一）公司近况近期公司股价上涨的核心催化剂是其在新业务领域的重大突破。2025年12月26日，公司公告与深圳市华睿欣能投资控股集团有限公司签订战略合作协议。华睿欣能由深圳市龙岗区财政局和深圳供电局有限公司共同管理，在电力行业拥有深厚背景和广泛资源。此次合作聚焦于公司的新型消防材料——全氟己酮微胶囊，双方将共同推动该产品在深圳电力系统（包括电力材料、配套设施等）的应用，并后续向全国推广。借助华睿欣能强大的渠道和客户资源，公司的新型消防材料业务有望从0到1快速突破，实现规模化放量，

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一、国内外订单密集落地，资质突破打开全球增量空间国内市场方面，国家电网2025年第八十五批、第八十七批采购公示显示，特变电工合计中标金额达45亿元，以23%的总采购金额占比稳居中标厂商首位，彰显其在电力设备领域的核心竞争优势。未来数年，受益于国网、南网大电网改造升级及国内特高压走廊建设的持续推进，公司国内订单有望维持高速增长态势，筑牢业绩基本盘。海外市场多点开花，订单与资质双重突破。2025年8月，公司成功中标沙特电力公司164亿元采购框架项目，同年11月再添13.6亿元EPC项目，两大项目

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2026年PCB产业链展望

展望 2026 年，在大模型训练与推理需求持续拉动下，全球及国内 AI 算力中心建设仍将提速，AI PCB 需求维持高景气，供给偏紧格局延续。英伟达 Rubin 架构带来新一轮技术升级，为新厂商切入核心供应链创造窗口；同时，海外头部 CSP 自研 ASIC 需求高速增长，正逐步导入更多 PCB 厂商。端侧方面，重点关注APPLE、OpenAI、TSL 等新品发布带来的催化。载板环节受益于 AI 算力芯片与存储需求回暖，行业景气明显修复，国内高端载板有望实现突破。CCL 及上游材料在 Rubin

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董事长明确表示，公司在扩产上的决心与速度均处于行业领先水平。当前接单节奏已是业内顶尖，换言之，在我们自身高速扩张的情况下，同行更难跟上节奏。无论是 SH 大客户的份额，还是整个行业的需求景气度，公司都保持高度乐观。业绩部分未作过多延展，但强调投资者应拉长视角，不必拘泥于短期波动。同时，公司委婉确认正交背板项目在按规划稳步推进。对于 2026 至 2027 年的产能指引，公司较此前预期更为积极。份额判断公司保守预计可取得 50% 以上份额。管理层长期看好 PCB 赛道，因此持续、坚定投入扩产。

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PART 1 公司基本情况梳理（一）产能规划与释放节奏 1. 历史及当前产能去年年底产能为 193 万平，今年上半年产能 190 万平，较去年减少 3 万平，主要因产品结构调整（平均层数提升 2 层）导致。今年下半年产能释放：五厂 Q3 开始爬坡，预计释放 26 万平产能（其中 15 万平来自五厂一期，其余为技改提升）。 2. 未来产能规划 2026 年：预计释放 11 万平产能，主要来自五厂二期及泰国厂。五厂：分两期建设，一期 25 万平（已部分投产），二期 10 万平（进度随客户开发

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