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2020-09-25 08:04:42

晶科能源2Q20业绩会纪要0924

【中金电新和公用事业】晶科能源2Q20业绩会纪要0924 时间：9月24日15:00-16:00 主讲人：CFO曹总，CMO苗总，IR Rip Q：组件价格上升是由于需求驱动，还是由于平价后市场对价格接受度更好了对价格敏感度下降？ A：市场观察情况，国内市场稳定，海外市场随着汇率有所波动。 1）价格稳定：大方向趋于稳定，情绪上看看1.6-1.7是主流价格，实际成交部分会低于1.6； 2）走势上看：会保持稳定; 3）供应链反馈：主材价格趋稳，辅材还处于比较大波动，特别像玻璃价格波动较大。主观和客

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隆基绿能
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晶科科技

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鱼鹰社

2020-09-25 07:55:41

药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！

【光大医药】药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！本次定增募资65亿元，主要用于CDMO和上海药明的产能扩建和技术升级。资金方中有麦格理银行、德意志银行、UBS、美林、瑞士信贷等头部外资机构。 1）随着海外疫情持续，订单转移逻辑有望持续兑现，20H2将延续20H1增速。 2）疫情危中有机，第二波全球整合值得期待：在08年金融危机中，全球的临床前CRO产业遭遇去产能，药明康德借机快速整合行业，迅速成为内资中的医药外包龙头。定增落地，公司在手现金和交易性金融资产将超

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药明康德

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2020-09-24 19:43:20

锦江酒店：迎国改提效控费，抗疫情市占率跃升

疫情加速行业出清，锦江市占率有望大幅提升，整合后效率仍存提升空间，增持。公司效率边际提升，疫情影响或好于预期，上调2020/21/22年EPS至0.68/1.46/1.8 8元（+0/+0.29/+0.52元），公司为行业龙头，给予2021年25xPE估值，提高目标价至36.5元。

[餐饮旅游分析师刘越男] - 2020-06-07 【国君社服刘越男】锦江酒店：迎国改提效控费，抗疫情市占率跃升.pdf

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锦江酒店

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2020-09-24 19:42:15

重新认识竞争优势，估值中枢上移——中国国旅更新报告

近期海南后续细则、市内免税店政策预期渐强，海外消费回落、免税数据不断超预期，继续推荐中国国旅。海南政策落地，预期三亚+海口免税店收入增速再提升 20% ，上调盈利预测 2020-2022 年 EPS 2.09（+0.03）、3.60（+0.37）、4.57（+0.78）元，参考社服公司估值水平，中国国旅是免税龙头，有估值溢价，给予2021年50x估值，上调目标价至180（+50.8）元，维持增持评级。

[餐饮旅游分析师刘越男] - 2020-06-16 【国君社服刘越男】重新认识竞争优势，估值中枢上移——中国国旅更新报告.pdf

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中国中免

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2020-09-24 19:39:47

安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速

公司是军用直升机抗坠毁座椅行业龙头，显著受益我国直升机装备的高景气，此外，公司的机载设备研制及测控设备研制快速拓展，客舱设备、实兵交战系统、装甲防护产品、直升机伴随保障系统等产品均取得较大进展，公司机载设备预期会快速增长。我们预计公司20 20- 2022年归母净利润为0.91亿元、1.22亿元、1.57亿元，EPS为0.36元、 0.48元、0.62元，对应PE为30X、23X、18X，维持 “买入-A”评级。

[安信军工冯福章] - 2020-06-08 【安信军工】安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速扩展.pdf

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安达维尔

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2020-09-24 19:38:36

海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标

①在芯片端射频芯片、基带芯片、抗干扰模组等布局完善并具有领先优势，子公司长沙海格等积极推进员工持股，为北3放量奠定良好基础；②北斗终端尤其是特殊机构客户领域占据较大市场份额，预计伴随招投标正常化，并叠加二代终端更新换代，特殊机构用户订单或将有恢复性增长；③子公司海格星航和星舆科技依托其全国性高精度定位网络和高精度地图业务，着力打造以时空大数据为核心的北斗产品应用体系，依托大湾区地理和产业优势，拓展北斗+智慧城市各行业应用场景，或将成为公司重要业绩增长点。

[安信军工冯福章] - 2020-06-10 【安信军工】海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标的.pdf

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海格通信

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2020-09-24 19:37:29

航天电器：导弹领域有望呈现高景气，公司是核心受益标的

■ 导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气。 ①与先进平台匹配切实形成实质战斗力：伴随我国国防建设的需要，我军海陆空平台装备的数量同步也在不断增加，尤其以20系列为代表的新式航空装备等正处于换装列装的高峰。因此，也需要大量与之相匹配的导弹武器装备，切实形成实质战斗力。 ②战略储备需求增加：衡量一个国家的强大程度，不止在于其战机、远洋作战能力等水平，还在于其平时庞大的弹药储备数量。现代战争中，导弹在精确打击对手的重要战略目标、航空对战中扮演了重要的角色。由于导弹在战争中的消耗数量极其庞

[安信军工冯福章] - 2020-06-18 【安信军工】航天电器：导弹领域有望呈现高景气，公司是核心受益标的.pdf

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航天电器

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2020-09-24 19:35:54

中科星图：对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商

对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商公司对标全球数字地球领导者谷歌地球，国内尚未形成成熟的产业市场。公司作为国内数字地球行业先行者并具有领先地位，以国家高分辨率对地观测和北斗导航等国家重大战略需求为导向，沿着通导遥融合、天空地融合、地理信息产业与新一代信息技术的融合三大趋势发展，形成自主研发的GEOVIS数字地球产品，并成功进行产业化应用推广。公司以天眼感知世界为使命，致力于成为全球领先的空天大数据系统与服务的提供商。

[安信军工冯福章] - 2020-06-18 【安信军工】中科星图：对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商.pdf

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中科星图

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2020-09-24 19:34:29

【安信军工】红相股份-调研纪要

2019-06-03 【安信军工】红相股份-调研纪要

[安信军工冯福章] - 2019-06-03 【安信军工】红相股份-调研纪要.pdf

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红相股份

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鱼鹰社

2020-09-24 19:32:48

2020年纪要合集截至0603

五粮液股东⼤会纪要 10. 妙可蓝多纪要 11. 煌上煌 12. 达利⻝品 13. 双塔⻝品 14. 颐海国际 15. 安琪酵⺟ 16. ⾦达威保健品

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五粮液
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2020-09-24 19:25:32

科创板估值

专题回顾：【安信策略】再看“独角兽”——科创板系列一投资要点 ■传统估值方法失效，高科技公司估值需要新武器：本文用三个案例介绍了三种经典的高科技公司估值方法。一般来说，传统的市盈率（PE）估值法对于许多发展成熟、盈利稳定的高科技公司仍然是最好的估值方法（例如苹果公司）。但对于一些业务模式特殊、业务扩张迅速但仍然亏损、处于转型期或刚刚进行了并购、投资巨大导致巨额折旧影响利润等特殊情况的高科技公司而言，传统的估值方法已经不再适用，需要灵活应用合适的估值方法：对于生物科技公司，管线估值是一种全

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金山办公

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鱼鹰社

2020-09-24 18:29:01

【海通计算机】国产数据库产业盘点

一、OceanBase[阿里/蚂蚁金服]金融级分布式关系数据库 1. 产品介绍 OceanBase是由蚂蚁金服、阿里巴巴完全自主研发的金融级分布式关系数据库，始创于2010年。在普通硬件上实现金融级高可用，在金融行业首创“三地五中心”城市级故障自动无损容灾新标准，同时具备在线水平扩展能力，创造了 4200 万次/秒处理峰值的纪录。 OceanBase具有数据强一致、高可用、高性能、在线扩展、高度兼容SQL标准和主流关系数据库、低成本等特点。OceanBase至今已成功应用于支付宝全部核心业务：交

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创意信息

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鱼鹰社

2020-09-24 18:23:25

1H20永创智能中报业绩交流会纪要

时间：2020/8/26 参会领导：董秘张彩芹等一、管理层介绍 1、盈利情况：2020年上半年收入7.72亿元，同比下降12.43%，主要原因：受一季度疫情影响，单季同比减少约1.2亿元。二季度复工后赶工，大部分将在三四季度验收。 2、利润率上升：综合毛利率34.45%，同比提升5.03ppt，主要原因：1）部分来自投资收益以及政府补助；2）3-4月口罩机毛利率较高。扣除非经常性影响，毛利率略有回升，从30%上升至33%左右，净利率达到7%左右。 3、产能：目前公司抓紧扩充产能，订单相对饱满。

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永创智能

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鱼鹰社

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【国盛计算机】博睿数据—云时代的宠儿电话会议纪要2020082

主持人：各位投资者好！今天非常高兴给大家汇报上周三四开始推荐报告的博睿数据。上周推荐是觉得参照于整个IT发展的趋势和赛道来讲，博睿数据是处于即将快速爆发的阶段，正好也是看到了今天博睿数据有一定的回调，我们觉得对公司是相当好的机会，已经踩在了一个非常大的时代的脉络上，而且公司景气的加速和发展机会，未来的几年是非常可期。博睿数据是国内做ITOM、包括APM的公司。这两个东西就是IT运维，包括应用性能的管理。很多人会关心和以往的IT运维有什么区别，IT的运维经常都是一些集成商直接来做的，现在来讲我们

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博睿数据

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鱼鹰社

2020-09-24 18:01:30

【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享

【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享 IP核专家大概情况介绍： IP核由于 SOC需求的增加,以前是ASCI，有了SOC 集成度更高，SOC需要大量经过验证的IP核，功耗低、规模化，方便设计。目前有很多互联网厂商他们进入这个赛道，他们进入这个市场不具备独立开发能力，他们希望购买IP核。 IP分类有两个维度： 1、一个维度在于实现形式。比如软核是RTL代码级，只是行为级的代码验证。硬核工艺强相关、工艺制造物理版图，提交形势已全部工艺资料，和成套工艺的强绑定，但灵活度不够，端口都是设计好的。工

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晶科能源2Q20业绩会纪要0924

【中金电新和公用事业】晶科能源2Q20业绩会纪要0924 时间：9月24日15:00-16:00 主讲人：CFO曹总，CMO苗总，IR Rip Q：组件价格上升是由于需求驱动，还是由于平价后市场对价格接受度更好了对价格敏感度下降？ A：市场观察情况，国内市场稳定，海外市场随着汇率有所波动。 1）价格稳定：大方向趋于稳定，情绪上看看1.6-1.7是主流价格，实际成交部分会低于1.6； 2）走势上看：会保持稳定; 3）供应链反馈：主材价格趋稳，辅材还处于比较大波动，特别像玻璃价格波动较大。主观和客

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药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！

【光大医药】药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！本次定增募资65亿元，主要用于CDMO和上海药明的产能扩建和技术升级。资金方中有麦格理银行、德意志银行、UBS、美林、瑞士信贷等头部外资机构。 1）随着海外疫情持续，订单转移逻辑有望持续兑现，20H2将延续20H1增速。 2）疫情危中有机，第二波全球整合值得期待：在08年金融危机中，全球的临床前CRO产业遭遇去产能，药明康德借机快速整合行业，迅速成为内资中的医药外包龙头。定增落地，公司在手现金和交易性金融资产将超

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锦江酒店：迎国改提效控费，抗疫情市占率跃升

疫情加速行业出清，锦江市占率有望大幅提升，整合后效率仍存提升空间，增持。公司效率边际提升，疫情影响或好于预期，上调2020/21/22年EPS至0.68/1.46/1.8 8元（+0/+0.29/+0.52元），公司为行业龙头，给予2021年25xPE估值，提高目标价至36.5元。

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重新认识竞争优势，估值中枢上移——中国国旅更新报告

近期海南后续细则、市内免税店政策预期渐强，海外消费回落、免税数据不断超预期，继续推荐中国国旅。海南政策落地，预期三亚+海口免税店收入增速再提升 20% ，上调盈利预测 2020-2022 年 EPS 2.09（+0.03）、3.60（+0.37）、4.57（+0.78）元，参考社服公司估值水平，中国国旅是免税龙头，有估值溢价，给予2021年50x估值，上调目标价至180（+50.8）元，维持增持评级。

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安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速

公司是军用直升机抗坠毁座椅行业龙头，显著受益我国直升机装备的高景气，此外，公司的机载设备研制及测控设备研制快速拓展，客舱设备、实兵交战系统、装甲防护产品、直升机伴随保障系统等产品均取得较大进展，公司机载设备预期会快速增长。我们预计公司20 20- 2022年归母净利润为0.91亿元、1.22亿元、1.57亿元，EPS为0.36元、 0.48元、0.62元，对应PE为30X、23X、18X，维持 “买入-A”评级。

[安信军工冯福章] - 2020-06-08 【安信军工】安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速扩展.pdf

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海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标

①在芯片端射频芯片、基带芯片、抗干扰模组等布局完善并具有领先优势，子公司长沙海格等积极推进员工持股，为北3放量奠定良好基础；②北斗终端尤其是特殊机构客户领域占据较大市场份额，预计伴随招投标正常化，并叠加二代终端更新换代，特殊机构用户订单或将有恢复性增长；③子公司海格星航和星舆科技依托其全国性高精度定位网络和高精度地图业务，着力打造以时空大数据为核心的北斗产品应用体系，依托大湾区地理和产业优势，拓展北斗+智慧城市各行业应用场景，或将成为公司重要业绩增长点。

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航天电器：导弹领域有望呈现高景气，公司是核心受益标的

■ 导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气。 ①与先进平台匹配切实形成实质战斗力：伴随我国国防建设的需要，我军海陆空平台装备的数量同步也在不断增加，尤其以20系列为代表的新式航空装备等正处于换装列装的高峰。因此，也需要大量与之相匹配的导弹武器装备，切实形成实质战斗力。 ②战略储备需求增加：衡量一个国家的强大程度，不止在于其战机、远洋作战能力等水平，还在于其平时庞大的弹药储备数量。现代战争中，导弹在精确打击对手的重要战略目标、航空对战中扮演了重要的角色。由于导弹在战争中的消耗数量极其庞

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中科星图：对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商

对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商公司对标全球数字地球领导者谷歌地球，国内尚未形成成熟的产业市场。公司作为国内数字地球行业先行者并具有领先地位，以国家高分辨率对地观测和北斗导航等国家重大战略需求为导向，沿着通导遥融合、天空地融合、地理信息产业与新一代信息技术的融合三大趋势发展，形成自主研发的GEOVIS数字地球产品，并成功进行产业化应用推广。公司以天眼感知世界为使命，致力于成为全球领先的空天大数据系统与服务的提供商。

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【安信军工】红相股份-调研纪要

2019-06-03 【安信军工】红相股份-调研纪要

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2020年纪要合集截至0603

五粮液股东⼤会纪要 10. 妙可蓝多纪要 11. 煌上煌 12. 达利⻝品 13. 双塔⻝品 14. 颐海国际 15. 安琪酵⺟ 16. ⾦达威保健品

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科创板估值

专题回顾：【安信策略】再看“独角兽”——科创板系列一投资要点 ■传统估值方法失效，高科技公司估值需要新武器：本文用三个案例介绍了三种经典的高科技公司估值方法。一般来说，传统的市盈率（PE）估值法对于许多发展成熟、盈利稳定的高科技公司仍然是最好的估值方法（例如苹果公司）。但对于一些业务模式特殊、业务扩张迅速但仍然亏损、处于转型期或刚刚进行了并购、投资巨大导致巨额折旧影响利润等特殊情况的高科技公司而言，传统的估值方法已经不再适用，需要灵活应用合适的估值方法：对于生物科技公司，管线估值是一种全

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【海通计算机】国产数据库产业盘点

一、OceanBase[阿里/蚂蚁金服]金融级分布式关系数据库 1. 产品介绍 OceanBase是由蚂蚁金服、阿里巴巴完全自主研发的金融级分布式关系数据库，始创于2010年。在普通硬件上实现金融级高可用，在金融行业首创“三地五中心”城市级故障自动无损容灾新标准，同时具备在线水平扩展能力，创造了 4200 万次/秒处理峰值的纪录。 OceanBase具有数据强一致、高可用、高性能、在线扩展、高度兼容SQL标准和主流关系数据库、低成本等特点。OceanBase至今已成功应用于支付宝全部核心业务：交

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时间：2020/8/26 参会领导：董秘张彩芹等一、管理层介绍 1、盈利情况：2020年上半年收入7.72亿元，同比下降12.43%，主要原因：受一季度疫情影响，单季同比减少约1.2亿元。二季度复工后赶工，大部分将在三四季度验收。 2、利润率上升：综合毛利率34.45%，同比提升5.03ppt，主要原因：1）部分来自投资收益以及政府补助；2）3-4月口罩机毛利率较高。扣除非经常性影响，毛利率略有回升，从30%上升至33%左右，净利率达到7%左右。 3、产能：目前公司抓紧扩充产能，订单相对饱满。

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主持人：各位投资者好！今天非常高兴给大家汇报上周三四开始推荐报告的博睿数据。上周推荐是觉得参照于整个IT发展的趋势和赛道来讲，博睿数据是处于即将快速爆发的阶段，正好也是看到了今天博睿数据有一定的回调，我们觉得对公司是相当好的机会，已经踩在了一个非常大的时代的脉络上，而且公司景气的加速和发展机会，未来的几年是非常可期。博睿数据是国内做ITOM、包括APM的公司。这两个东西就是IT运维，包括应用性能的管理。很多人会关心和以往的IT运维有什么区别，IT的运维经常都是一些集成商直接来做的，现在来讲我们

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【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享

【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享 IP核专家大概情况介绍： IP核由于 SOC需求的增加,以前是ASCI，有了SOC 集成度更高，SOC需要大量经过验证的IP核，功耗低、规模化，方便设计。目前有很多互联网厂商他们进入这个赛道，他们进入这个市场不具备独立开发能力，他们希望购买IP核。 IP分类有两个维度： 1、一个维度在于实现形式。比如软核是RTL代码级，只是行为级的代码验证。硬核工艺强相关、工艺制造物理版图，提交形势已全部工艺资料，和成套工艺的强绑定，但灵活度不够，端口都是设计好的。工

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晶科能源2Q20业绩会纪要0924

【中金电新和公用事业】晶科能源2Q20业绩会纪要0924 时间：9月24日15:00-16:00 主讲人：CFO曹总，CMO苗总，IR Rip Q：组件价格上升是由于需求驱动，还是由于平价后市场对价格接受度更好了对价格敏感度下降？ A：市场观察情况，国内市场稳定，海外市场随着汇率有所波动。 1）价格稳定：大方向趋于稳定，情绪上看看1.6-1.7是主流价格，实际成交部分会低于1.6； 2）走势上看：会保持稳定; 3）供应链反馈：主材价格趋稳，辅材还处于比较大波动，特别像玻璃价格波动较大。主观和客

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药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！

【光大医药】药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！本次定增募资65亿元，主要用于CDMO和上海药明的产能扩建和技术升级。资金方中有麦格理银行、德意志银行、UBS、美林、瑞士信贷等头部外资机构。 1）随着海外疫情持续，订单转移逻辑有望持续兑现，20H2将延续20H1增速。 2）疫情危中有机，第二波全球整合值得期待：在08年金融危机中，全球的临床前CRO产业遭遇去产能，药明康德借机快速整合行业，迅速成为内资中的医药外包龙头。定增落地，公司在手现金和交易性金融资产将超

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锦江酒店：迎国改提效控费，抗疫情市占率跃升

疫情加速行业出清，锦江市占率有望大幅提升，整合后效率仍存提升空间，增持。公司效率边际提升，疫情影响或好于预期，上调2020/21/22年EPS至0.68/1.46/1.8 8元（+0/+0.29/+0.52元），公司为行业龙头，给予2021年25xPE估值，提高目标价至36.5元。

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锦江酒店

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鱼鹰社

2020-09-24 19:42:15

重新认识竞争优势，估值中枢上移——中国国旅更新报告

近期海南后续细则、市内免税店政策预期渐强，海外消费回落、免税数据不断超预期，继续推荐中国国旅。海南政策落地，预期三亚+海口免税店收入增速再提升 20% ，上调盈利预测 2020-2022 年 EPS 2.09（+0.03）、3.60（+0.37）、4.57（+0.78）元，参考社服公司估值水平，中国国旅是免税龙头，有估值溢价，给予2021年50x估值，上调目标价至180（+50.8）元，维持增持评级。

[餐饮旅游分析师刘越男] - 2020-06-16 【国君社服刘越男】重新认识竞争优势，估值中枢上移——中国国旅更新报告.pdf

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中国中免

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安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速

公司是军用直升机抗坠毁座椅行业龙头，显著受益我国直升机装备的高景气，此外，公司的机载设备研制及测控设备研制快速拓展，客舱设备、实兵交战系统、装甲防护产品、直升机伴随保障系统等产品均取得较大进展，公司机载设备预期会快速增长。我们预计公司20 20- 2022年归母净利润为0.91亿元、1.22亿元、1.57亿元，EPS为0.36元、 0.48元、0.62元，对应PE为30X、23X、18X，维持 “买入-A”评级。

[安信军工冯福章] - 2020-06-08 【安信军工】安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速扩展.pdf

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安达维尔

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海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标

①在芯片端射频芯片、基带芯片、抗干扰模组等布局完善并具有领先优势，子公司长沙海格等积极推进员工持股，为北3放量奠定良好基础；②北斗终端尤其是特殊机构客户领域占据较大市场份额，预计伴随招投标正常化，并叠加二代终端更新换代，特殊机构用户订单或将有恢复性增长；③子公司海格星航和星舆科技依托其全国性高精度定位网络和高精度地图业务，着力打造以时空大数据为核心的北斗产品应用体系，依托大湾区地理和产业优势，拓展北斗+智慧城市各行业应用场景，或将成为公司重要业绩增长点。

[安信军工冯福章] - 2020-06-10 【安信军工】海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标的.pdf

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海格通信

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航天电器：导弹领域有望呈现高景气，公司是核心受益标的

■ 导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气。 ①与先进平台匹配切实形成实质战斗力：伴随我国国防建设的需要，我军海陆空平台装备的数量同步也在不断增加，尤其以20系列为代表的新式航空装备等正处于换装列装的高峰。因此，也需要大量与之相匹配的导弹武器装备，切实形成实质战斗力。 ②战略储备需求增加：衡量一个国家的强大程度，不止在于其战机、远洋作战能力等水平，还在于其平时庞大的弹药储备数量。现代战争中，导弹在精确打击对手的重要战略目标、航空对战中扮演了重要的角色。由于导弹在战争中的消耗数量极其庞

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中科星图：对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商

对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商公司对标全球数字地球领导者谷歌地球，国内尚未形成成熟的产业市场。公司作为国内数字地球行业先行者并具有领先地位，以国家高分辨率对地观测和北斗导航等国家重大战略需求为导向，沿着通导遥融合、天空地融合、地理信息产业与新一代信息技术的融合三大趋势发展，形成自主研发的GEOVIS数字地球产品，并成功进行产业化应用推广。公司以天眼感知世界为使命，致力于成为全球领先的空天大数据系统与服务的提供商。

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中科星图

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【安信军工】红相股份-调研纪要

2019-06-03 【安信军工】红相股份-调研纪要

[安信军工冯福章] - 2019-06-03 【安信军工】红相股份-调研纪要.pdf

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红相股份

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2020年纪要合集截至0603

五粮液股东⼤会纪要 10. 妙可蓝多纪要 11. 煌上煌 12. 达利⻝品 13. 双塔⻝品 14. 颐海国际 15. 安琪酵⺟ 16. ⾦达威保健品

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科创板估值

专题回顾：【安信策略】再看“独角兽”——科创板系列一投资要点 ■传统估值方法失效，高科技公司估值需要新武器：本文用三个案例介绍了三种经典的高科技公司估值方法。一般来说，传统的市盈率（PE）估值法对于许多发展成熟、盈利稳定的高科技公司仍然是最好的估值方法（例如苹果公司）。但对于一些业务模式特殊、业务扩张迅速但仍然亏损、处于转型期或刚刚进行了并购、投资巨大导致巨额折旧影响利润等特殊情况的高科技公司而言，传统的估值方法已经不再适用，需要灵活应用合适的估值方法：对于生物科技公司，管线估值是一种全

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【海通计算机】国产数据库产业盘点

一、OceanBase[阿里/蚂蚁金服]金融级分布式关系数据库 1. 产品介绍 OceanBase是由蚂蚁金服、阿里巴巴完全自主研发的金融级分布式关系数据库，始创于2010年。在普通硬件上实现金融级高可用，在金融行业首创“三地五中心”城市级故障自动无损容灾新标准，同时具备在线水平扩展能力，创造了 4200 万次/秒处理峰值的纪录。 OceanBase具有数据强一致、高可用、高性能、在线扩展、高度兼容SQL标准和主流关系数据库、低成本等特点。OceanBase至今已成功应用于支付宝全部核心业务：交

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创意信息

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2020-09-24 18:23:25

1H20永创智能中报业绩交流会纪要

时间：2020/8/26 参会领导：董秘张彩芹等一、管理层介绍 1、盈利情况：2020年上半年收入7.72亿元，同比下降12.43%，主要原因：受一季度疫情影响，单季同比减少约1.2亿元。二季度复工后赶工，大部分将在三四季度验收。 2、利润率上升：综合毛利率34.45%，同比提升5.03ppt，主要原因：1）部分来自投资收益以及政府补助；2）3-4月口罩机毛利率较高。扣除非经常性影响，毛利率略有回升，从30%上升至33%左右，净利率达到7%左右。 3、产能：目前公司抓紧扩充产能，订单相对饱满。

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【国盛计算机】博睿数据—云时代的宠儿电话会议纪要2020082

主持人：各位投资者好！今天非常高兴给大家汇报上周三四开始推荐报告的博睿数据。上周推荐是觉得参照于整个IT发展的趋势和赛道来讲，博睿数据是处于即将快速爆发的阶段，正好也是看到了今天博睿数据有一定的回调，我们觉得对公司是相当好的机会，已经踩在了一个非常大的时代的脉络上，而且公司景气的加速和发展机会，未来的几年是非常可期。博睿数据是国内做ITOM、包括APM的公司。这两个东西就是IT运维，包括应用性能的管理。很多人会关心和以往的IT运维有什么区别，IT的运维经常都是一些集成商直接来做的，现在来讲我们

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博睿数据

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【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享

【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享 IP核专家大概情况介绍： IP核由于 SOC需求的增加,以前是ASCI，有了SOC 集成度更高，SOC需要大量经过验证的IP核，功耗低、规模化，方便设计。目前有很多互联网厂商他们进入这个赛道，他们进入这个市场不具备独立开发能力，他们希望购买IP核。 IP分类有两个维度： 1、一个维度在于实现形式。比如软核是RTL代码级，只是行为级的代码验证。硬核工艺强相关、工艺制造物理版图，提交形势已全部工艺资料，和成套工艺的强绑定，但灵活度不够，端口都是设计好的。工

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晶科能源2Q20业绩会纪要0924

【中金电新和公用事业】晶科能源2Q20业绩会纪要0924 时间：9月24日15:00-16:00 主讲人：CFO曹总，CMO苗总，IR Rip Q：组件价格上升是由于需求驱动，还是由于平价后市场对价格接受度更好了对价格敏感度下降？ A：市场观察情况，国内市场稳定，海外市场随着汇率有所波动。 1）价格稳定：大方向趋于稳定，情绪上看看1.6-1.7是主流价格，实际成交部分会低于1.6； 2）走势上看：会保持稳定; 3）供应链反馈：主材价格趋稳，辅材还处于比较大波动，特别像玻璃价格波动较大。主观和客

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鱼鹰社

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药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！

【光大医药】药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！本次定增募资65亿元，主要用于CDMO和上海药明的产能扩建和技术升级。资金方中有麦格理银行、德意志银行、UBS、美林、瑞士信贷等头部外资机构。 1）随着海外疫情持续，订单转移逻辑有望持续兑现，20H2将延续20H1增速。 2）疫情危中有机，第二波全球整合值得期待：在08年金融危机中，全球的临床前CRO产业遭遇去产能，药明康德借机快速整合行业，迅速成为内资中的医药外包龙头。定增落地，公司在手现金和交易性金融资产将超

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药明康德

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2020-09-24 19:43:20

锦江酒店：迎国改提效控费，抗疫情市占率跃升

疫情加速行业出清，锦江市占率有望大幅提升，整合后效率仍存提升空间，增持。公司效率边际提升，疫情影响或好于预期，上调2020/21/22年EPS至0.68/1.46/1.8 8元（+0/+0.29/+0.52元），公司为行业龙头，给予2021年25xPE估值，提高目标价至36.5元。

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重新认识竞争优势，估值中枢上移——中国国旅更新报告

近期海南后续细则、市内免税店政策预期渐强，海外消费回落、免税数据不断超预期，继续推荐中国国旅。海南政策落地，预期三亚+海口免税店收入增速再提升 20% ，上调盈利预测 2020-2022 年 EPS 2.09（+0.03）、3.60（+0.37）、4.57（+0.78）元，参考社服公司估值水平，中国国旅是免税龙头，有估值溢价，给予2021年50x估值，上调目标价至180（+50.8）元，维持增持评级。

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安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速

公司是军用直升机抗坠毁座椅行业龙头，显著受益我国直升机装备的高景气，此外，公司的机载设备研制及测控设备研制快速拓展，客舱设备、实兵交战系统、装甲防护产品、直升机伴随保障系统等产品均取得较大进展，公司机载设备预期会快速增长。我们预计公司20 20- 2022年归母净利润为0.91亿元、1.22亿元、1.57亿元，EPS为0.36元、 0.48元、0.62元，对应PE为30X、23X、18X，维持 “买入-A”评级。

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海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标

①在芯片端射频芯片、基带芯片、抗干扰模组等布局完善并具有领先优势，子公司长沙海格等积极推进员工持股，为北3放量奠定良好基础；②北斗终端尤其是特殊机构客户领域占据较大市场份额，预计伴随招投标正常化，并叠加二代终端更新换代，特殊机构用户订单或将有恢复性增长；③子公司海格星航和星舆科技依托其全国性高精度定位网络和高精度地图业务，着力打造以时空大数据为核心的北斗产品应用体系，依托大湾区地理和产业优势，拓展北斗+智慧城市各行业应用场景，或将成为公司重要业绩增长点。

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航天电器：导弹领域有望呈现高景气，公司是核心受益标的

■ 导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气。 ①与先进平台匹配切实形成实质战斗力：伴随我国国防建设的需要，我军海陆空平台装备的数量同步也在不断增加，尤其以20系列为代表的新式航空装备等正处于换装列装的高峰。因此，也需要大量与之相匹配的导弹武器装备，切实形成实质战斗力。 ②战略储备需求增加：衡量一个国家的强大程度，不止在于其战机、远洋作战能力等水平，还在于其平时庞大的弹药储备数量。现代战争中，导弹在精确打击对手的重要战略目标、航空对战中扮演了重要的角色。由于导弹在战争中的消耗数量极其庞

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中科星图：对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商

对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商公司对标全球数字地球领导者谷歌地球，国内尚未形成成熟的产业市场。公司作为国内数字地球行业先行者并具有领先地位，以国家高分辨率对地观测和北斗导航等国家重大战略需求为导向，沿着通导遥融合、天空地融合、地理信息产业与新一代信息技术的融合三大趋势发展，形成自主研发的GEOVIS数字地球产品，并成功进行产业化应用推广。公司以天眼感知世界为使命，致力于成为全球领先的空天大数据系统与服务的提供商。

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五粮液股东⼤会纪要 10. 妙可蓝多纪要 11. 煌上煌 12. 达利⻝品 13. 双塔⻝品 14. 颐海国际 15. 安琪酵⺟ 16. ⾦达威保健品

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科创板估值

专题回顾：【安信策略】再看“独角兽”——科创板系列一投资要点 ■传统估值方法失效，高科技公司估值需要新武器：本文用三个案例介绍了三种经典的高科技公司估值方法。一般来说，传统的市盈率（PE）估值法对于许多发展成熟、盈利稳定的高科技公司仍然是最好的估值方法（例如苹果公司）。但对于一些业务模式特殊、业务扩张迅速但仍然亏损、处于转型期或刚刚进行了并购、投资巨大导致巨额折旧影响利润等特殊情况的高科技公司而言，传统的估值方法已经不再适用，需要灵活应用合适的估值方法：对于生物科技公司，管线估值是一种全

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【海通计算机】国产数据库产业盘点

一、OceanBase[阿里/蚂蚁金服]金融级分布式关系数据库 1. 产品介绍 OceanBase是由蚂蚁金服、阿里巴巴完全自主研发的金融级分布式关系数据库，始创于2010年。在普通硬件上实现金融级高可用，在金融行业首创“三地五中心”城市级故障自动无损容灾新标准，同时具备在线水平扩展能力，创造了 4200 万次/秒处理峰值的纪录。 OceanBase具有数据强一致、高可用、高性能、在线扩展、高度兼容SQL标准和主流关系数据库、低成本等特点。OceanBase至今已成功应用于支付宝全部核心业务：交

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时间：2020/8/26 参会领导：董秘张彩芹等一、管理层介绍 1、盈利情况：2020年上半年收入7.72亿元，同比下降12.43%，主要原因：受一季度疫情影响，单季同比减少约1.2亿元。二季度复工后赶工，大部分将在三四季度验收。 2、利润率上升：综合毛利率34.45%，同比提升5.03ppt，主要原因：1）部分来自投资收益以及政府补助；2）3-4月口罩机毛利率较高。扣除非经常性影响，毛利率略有回升，从30%上升至33%左右，净利率达到7%左右。 3、产能：目前公司抓紧扩充产能，订单相对饱满。

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【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享 IP核专家大概情况介绍： IP核由于 SOC需求的增加,以前是ASCI，有了SOC 集成度更高，SOC需要大量经过验证的IP核，功耗低、规模化，方便设计。目前有很多互联网厂商他们进入这个赛道，他们进入这个市场不具备独立开发能力，他们希望购买IP核。 IP分类有两个维度： 1、一个维度在于实现形式。比如软核是RTL代码级，只是行为级的代码验证。硬核工艺强相关、工艺制造物理版图，提交形势已全部工艺资料，和成套工艺的强绑定，但灵活度不够，端口都是设计好的。工

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晶科能源2Q20业绩会纪要0924

【中金电新和公用事业】晶科能源2Q20业绩会纪要0924 时间：9月24日15:00-16:00 主讲人：CFO曹总，CMO苗总，IR Rip Q：组件价格上升是由于需求驱动，还是由于平价后市场对价格接受度更好了对价格敏感度下降？ A：市场观察情况，国内市场稳定，海外市场随着汇率有所波动。 1）价格稳定：大方向趋于稳定，情绪上看看1.6-1.7是主流价格，实际成交部分会低于1.6； 2）走势上看：会保持稳定; 3）供应链反馈：主材价格趋稳，辅材还处于比较大波动，特别像玻璃价格波动较大。主观和客

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药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！

【光大医药】药明康德：高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！本次定增募资65亿元，主要用于CDMO和上海药明的产能扩建和技术升级。资金方中有麦格理银行、德意志银行、UBS、美林、瑞士信贷等头部外资机构。 1）随着海外疫情持续，订单转移逻辑有望持续兑现，20H2将延续20H1增速。 2）疫情危中有机，第二波全球整合值得期待：在08年金融危机中，全球的临床前CRO产业遭遇去产能，药明康德借机快速整合行业，迅速成为内资中的医药外包龙头。定增落地，公司在手现金和交易性金融资产将超

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锦江酒店：迎国改提效控费，抗疫情市占率跃升

疫情加速行业出清，锦江市占率有望大幅提升，整合后效率仍存提升空间，增持。公司效率边际提升，疫情影响或好于预期，上调2020/21/22年EPS至0.68/1.46/1.8 8元（+0/+0.29/+0.52元），公司为行业龙头，给予2021年25xPE估值，提高目标价至36.5元。

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近期海南后续细则、市内免税店政策预期渐强，海外消费回落、免税数据不断超预期，继续推荐中国国旅。海南政策落地，预期三亚+海口免税店收入增速再提升 20% ，上调盈利预测 2020-2022 年 EPS 2.09（+0.03）、3.60（+0.37）、4.57（+0.78）元，参考社服公司估值水平，中国国旅是免税龙头，有估值溢价，给予2021年50x估值，上调目标价至180（+50.8）元，维持增持评级。

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安达维尔深度报告：军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速

公司是军用直升机抗坠毁座椅行业龙头，显著受益我国直升机装备的高景气，此外，公司的机载设备研制及测控设备研制快速拓展，客舱设备、实兵交战系统、装甲防护产品、直升机伴随保障系统等产品均取得较大进展，公司机载设备预期会快速增长。我们预计公司20 20- 2022年归母净利润为0.91亿元、1.22亿元、1.57亿元，EPS为0.36元、 0.48元、0.62元，对应PE为30X、23X、18X，维持 “买入-A”评级。

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海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标

①在芯片端射频芯片、基带芯片、抗干扰模组等布局完善并具有领先优势，子公司长沙海格等积极推进员工持股，为北3放量奠定良好基础；②北斗终端尤其是特殊机构客户领域占据较大市场份额，预计伴随招投标正常化，并叠加二代终端更新换代，特殊机构用户订单或将有恢复性增长；③子公司海格星航和星舆科技依托其全国性高精度定位网络和高精度地图业务，着力打造以时空大数据为核心的北斗产品应用体系，依托大湾区地理和产业优势，拓展北斗+智慧城市各行业应用场景，或将成为公司重要业绩增长点。

[安信军工冯福章] - 2020-06-10 【安信军工】海格通信：蓄势待发，北斗新基建及国防信息化建设核心受益标的.pdf

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海格通信

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鱼鹰社

2020-09-24 19:37:29

航天电器：导弹领域有望呈现高景气，公司是核心受益标的

■ 导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气。 ①与先进平台匹配切实形成实质战斗力：伴随我国国防建设的需要，我军海陆空平台装备的数量同步也在不断增加，尤其以20系列为代表的新式航空装备等正处于换装列装的高峰。因此，也需要大量与之相匹配的导弹武器装备，切实形成实质战斗力。 ②战略储备需求增加：衡量一个国家的强大程度，不止在于其战机、远洋作战能力等水平，还在于其平时庞大的弹药储备数量。现代战争中，导弹在精确打击对手的重要战略目标、航空对战中扮演了重要的角色。由于导弹在战争中的消耗数量极其庞

[安信军工冯福章] - 2020-06-18 【安信军工】航天电器：导弹领域有望呈现高景气，公司是核心受益标的.pdf

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航天电器

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鱼鹰社

2020-09-24 19:35:54

中科星图：对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商

对标谷歌地球，国内领先的数字地球产品+服务商公司对标全球数字地球领导者谷歌地球，国内尚未形成成熟的产业市场。公司作为国内数字地球行业先行者并具有领先地位，以国家高分辨率对地观测和北斗导航等国家重大战略需求为导向，沿着通导遥融合、天空地融合、地理信息产业与新一代信息技术的融合三大趋势发展，形成自主研发的GEOVIS数字地球产品，并成功进行产业化应用推广。公司以天眼感知世界为使命，致力于成为全球领先的空天大数据系统与服务的提供商。

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中科星图

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鱼鹰社

2020-09-24 19:34:29

【安信军工】红相股份-调研纪要

2019-06-03 【安信军工】红相股份-调研纪要

[安信军工冯福章] - 2019-06-03 【安信军工】红相股份-调研纪要.pdf

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红相股份

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鱼鹰社

2020-09-24 19:32:48

2020年纪要合集截至0603

五粮液股东⼤会纪要 10. 妙可蓝多纪要 11. 煌上煌 12. 达利⻝品 13. 双塔⻝品 14. 颐海国际 15. 安琪酵⺟ 16. ⾦达威保健品

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五粮液
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贵州茅台

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鱼鹰社

2020-09-24 19:25:32

科创板估值

专题回顾：【安信策略】再看“独角兽”——科创板系列一投资要点 ■传统估值方法失效，高科技公司估值需要新武器：本文用三个案例介绍了三种经典的高科技公司估值方法。一般来说，传统的市盈率（PE）估值法对于许多发展成熟、盈利稳定的高科技公司仍然是最好的估值方法（例如苹果公司）。但对于一些业务模式特殊、业务扩张迅速但仍然亏损、处于转型期或刚刚进行了并购、投资巨大导致巨额折旧影响利润等特殊情况的高科技公司而言，传统的估值方法已经不再适用，需要灵活应用合适的估值方法：对于生物科技公司，管线估值是一种全

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金山办公

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鱼鹰社

2020-09-24 18:29:01

【海通计算机】国产数据库产业盘点

一、OceanBase[阿里/蚂蚁金服]金融级分布式关系数据库 1. 产品介绍 OceanBase是由蚂蚁金服、阿里巴巴完全自主研发的金融级分布式关系数据库，始创于2010年。在普通硬件上实现金融级高可用，在金融行业首创“三地五中心”城市级故障自动无损容灾新标准，同时具备在线水平扩展能力，创造了 4200 万次/秒处理峰值的纪录。 OceanBase具有数据强一致、高可用、高性能、在线扩展、高度兼容SQL标准和主流关系数据库、低成本等特点。OceanBase至今已成功应用于支付宝全部核心业务：交

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创意信息

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鱼鹰社

2020-09-24 18:23:25

1H20永创智能中报业绩交流会纪要

时间：2020/8/26 参会领导：董秘张彩芹等一、管理层介绍 1、盈利情况：2020年上半年收入7.72亿元，同比下降12.43%，主要原因：受一季度疫情影响，单季同比减少约1.2亿元。二季度复工后赶工，大部分将在三四季度验收。 2、利润率上升：综合毛利率34.45%，同比提升5.03ppt，主要原因：1）部分来自投资收益以及政府补助；2）3-4月口罩机毛利率较高。扣除非经常性影响，毛利率略有回升，从30%上升至33%左右，净利率达到7%左右。 3、产能：目前公司抓紧扩充产能，订单相对饱满。

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永创智能

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鱼鹰社

2020-09-24 18:03:05

【国盛计算机】博睿数据—云时代的宠儿电话会议纪要2020082

主持人：各位投资者好！今天非常高兴给大家汇报上周三四开始推荐报告的博睿数据。上周推荐是觉得参照于整个IT发展的趋势和赛道来讲，博睿数据是处于即将快速爆发的阶段，正好也是看到了今天博睿数据有一定的回调，我们觉得对公司是相当好的机会，已经踩在了一个非常大的时代的脉络上，而且公司景气的加速和发展机会，未来的几年是非常可期。博睿数据是国内做ITOM、包括APM的公司。这两个东西就是IT运维，包括应用性能的管理。很多人会关心和以往的IT运维有什么区别，IT的运维经常都是一些集成商直接来做的，现在来讲我们

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博睿数据

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鱼鹰社

2020-09-24 18:01:30

【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享

【国信电子】半导体行业专家，IP核行业分享 IP核专家大概情况介绍： IP核由于 SOC需求的增加,以前是ASCI，有了SOC 集成度更高，SOC需要大量经过验证的IP核，功耗低、规模化，方便设计。目前有很多互联网厂商他们进入这个赛道，他们进入这个市场不具备独立开发能力，他们希望购买IP核。 IP分类有两个维度： 1、一个维度在于实现形式。比如软核是RTL代码级，只是行为级的代码验证。硬核工艺强相关、工艺制造物理版图，提交形势已全部工艺资料，和成套工艺的强绑定，但灵活度不够，端口都是设计好的。工

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芯原股份

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