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记录产业研究、市场理解和投资感悟。

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2026-06-17 05:48:26

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AI半导体供需瓶颈与A股映射

本报告从全球AI基础设施扩张下的真实供需瓶颈出发，系统梳理HBM、先进封装、服务器互连、半导体设备、关键材料、PCB/封装基板、光互连与存储模组等核心环节，并映射至A股可跟踪公司池。报告强调可验证资料来源，区分产业逻辑、公司业务实质、产能/经营口径、风险边界与后续验证指标，为AI半导体产业链研究和投资跟踪提供结构化框架。

AI半导体供需瓶颈与A股映射独立研究报告 .pdf

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2026-07-05 09:45:11

A股主板光通信低估值链条深度研究

本报告从AI基础设施扩张下的产业链传导出发，系统梳理A股主板光模块、光通信供应链、AI服务器、算网设备、整机ODM及数据中心配套环节，重点区分“高景气已充分定价”与“产业链尚未完全传导”的不同状态。报告结合可比估值分布、历史估值分位、现金流质量、产业链位置、业绩兑现节奏和预计增速窗口，对浪潮信息、中兴通讯、工业富联、中天科技、光迅科技、华工科技、剑桥科技、烽火通信等公司进行结构化分析，为AI光通信与AI基础设施产业链研究和投资跟踪提供参考框架。

A股主板光模块与光通信供应链及AI产业链低估值潜力股深度研究.pdf

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2026-07-04 14:59:32

算法放大的情绪和生活

人对现实的理解，很少是在某一个瞬间被改变的。更多时候，它是一种缓慢迁移：信息入口变了，判断节奏变了，解释问题的方式也跟着变了。以前遇到一个问题，人们可能会查资料、问熟人、看论坛、读几篇长文章，或者干脆把事情放一放，等更多信息出现以后再形成判断。这个过程未必严谨，也未必客观，但它至少给人留下了一段缓冲。缓冲的意义在于，人还有时间比较、怀疑、交叉验证，也有时间把外部信息放回自己的生活经验里重新理解。现在，这段缓冲正在被压缩。一个城市、一个行业、一种生活方式、一个家庭样本，很快就会通过热搜、短视频、

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2026-07-02 18:26:31

期中压力测试

这篇文章，最好和前面几篇放在一起看。前面写过宏观冲击，也写过AI半导体和光通信。现在回头看，那几篇其实都在指向同一件事：AI硬件链这轮行情已经走过了最容易赚钱的阶段。前面市场愿意为方向付钱，只要公司蹭上AI算力、半导体、存储、光模块、先进封装这些关键词上，资金就愿意给估值。现在情况开始变成市场不再只看方向，要看订单，看毛利率，看现金流，看下半年指引。这几天AI硬件链跌得很重，美股和A股都一样。半导体、存储、光模块、算力基建、先进封装、材料设备，前期越强的方向，回撤时杀得越狠。这个阶段如果只用

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2026-06-28 10:44:37

中东地缘风险对全球股市的压制：风险降温之后，科技仍会接力

过去几个月，中东地缘风险对全球股市的影响，已经超出了一次局部事件的范围。它表面上是地区安全问题，市场真正交易的却是能源通道、油价、通胀、美元利率、风险偏好和科技股估值之间的连锁反应。换句话说，事件半径在中东，资产定价的半径却覆盖全球。资本市场交易的核心并不是单一新闻，而是一条相对稳定的宏观传导链：能源通道风险上升，油价与航运成本抬升，通胀预期反复，降息空间被压缩，长久期资产估值承压，最后传导到AI、半导体、光模块、CPO、先进封装、存储、数据中心电力设备等高景气板块。我的看法是，这轮中东风险

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2026-06-28 07:05:25

光

过去三个月，AI 硬件里最顺的不是光模块，而是存储。从3月26日到6月26日，AAOI 从97.42美元涨到135.69美元，涨幅约39%；Lumentum 从688.80美元涨到816.98美元，涨幅约19%；Coherent 从243.29美元涨到380.56美元，涨幅约56%；Fabrinet 从549.70美元跌到524.79美元，反而小幅下跌。这组表现其实很不错，问题是，放到存储旁边，就显得不够看了。同一段时间，Micron 从355.31美元涨到1132.33美元，涨幅约219

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2026-06-27 09:43:10

全球 AI 产业链的下一轮验收

美光只是第一朵花。当前全球AI 产业链是一条全球分工的链条。美国看微软（Microsoft）、谷歌母公司（Alphabet）、亚马逊（Amazon）、Meta（Meta Platforms）、英伟达（Nvidia）、超威半导体（AMD）、博通（Broadcom）、美满电子（Marvell Technology）、戴尔（Dell Technologies）和超微电脑（Super Micro Computer）；韩国看海力士（SK hynix）和三星电子（Samsung Electronics）

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2026-06-26 05:33:09

验证

6月23日纳指和半导体大跌之后，前文判断：市场在美光财报前，对前期涨幅较大的 AI、存储和半导体链条进行估值预杀和风险释放；同时，债务融资型 AI 资本开支、高利率和资本回报周期这些问题被重新摆到台面上。现在，美光财报已经出来，财报后的第一个美股常规交易日也已经结束。先看第一层验证：美光财报本身。美光2026财年第三财季收入达到 414.56 亿美元，上一季度为 238.60 亿美元，去年同期为 93.01 亿美元；GAAP 净利润 282.43 亿美元，GAAP EPS 24.67 美元

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2026-06-25 05:09:37

花开

美光最新财报对我们此前关于纳指和半导体暴跌原因的判断形成了比较强的交叉验证。此前我们认为，6月23日半导体和 AI 链条的集中下跌，并不是 AI 产业逻辑被证伪，而是 Micron 财报前，市场对前期涨幅较大的 AI、存储和半导体资产进行估值预杀和风险释放，同时债务融资型 AI capex、利率和资本回报周期等问题被市场重新讨论。从美光财报看，这个判断得到了数据层面的支撑。美光 fiscal Q3 2026 收入达到414.56亿美元，上一季度为238.60亿美元，去年同期为93.01亿美元；

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2026-06-24 05:08:56

纳指大跌，但你别慌

6月23日美股收盘，纳指明显下跌，半导体板块跌幅更深。道指小跌0.09%，标普500下跌1.44%，纳斯达克综合指数下跌2.21%，但费城半导体指数下跌7.9%，S&P 500信息技术板块下跌3.7%。这个结构说明，市场并不是在交易全面衰退，也不是所有资产一起崩，而是在集中重新评估 AI、半导体和高估值科技链条。这次下跌不是某家公司突然爆雷，也不是宏观经济一天之内突然失速，更合理的解释是市场在 Micron 财报公布前，提前对前期涨幅较大的 AI、存储、半导体链条进行风险释放；同时，Space

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2026-06-23 09:28:45

半山行

股票的本质是股权投资，哪怕a公子也是如此。我们之所以习惯说“炒股”，是因为这个市场长期形成了一种重价格、轻价值，重情绪、轻信息，重故事、轻验证的土壤。但土壤不好，并不是亏损的根本原因。真正的问题往往是：你没有信息优势，却误以为自己看懂了趋势。股价表面上反映的是价格，背后反映的是市场对价值、预期、资金和风险的综合定价。同一家公司的价值，在不同人眼里是不一样的。有人看到的是财报、订单、产业周期、产能变化、竞争格局；有人看到的是K线、热搜、群消息、小作文和“涨势确认”。问题在于：你所谓的“涨势确

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