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2025-07-10 21:30:05

重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突

重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突破！【天风计算机缪欣君团队】阿里链花开五朵🌹，朗新、捷顺等亦积极把握 #考虑海外25Q2token消耗加速增长、我们认为国内25H2有望复制、叠加供给端问题逐步缓解，阿里云或有望放量 2025Q1收入10.68亿元，净利润-3.58亿元。主要系：24Q4及25Q1传统业务人员结构调整，一次性费用仅考虑传统业务，公司收入、利润均维持稳定#Q1利润个位数波动，对于上半年#H1我们展望乐观大模型交付：2025Q1阿里AI大模型交付订单#100+

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2025-07-10 08:13:29

火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】

火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】$火炬电子(SH603678)$ 太阳公司披露半年报预告，预计25H1实现归母净利润2.47~2.8亿元，同比+50.36%~70.45%；扣非归母净利润2.35~2.7亿元，同比+51.26%~73.79%。预计25Q2实现归母净利润1.4~1.73亿元，同比+56%~92%，环比+31%~62%，其中：陶瓷纤维约贡献2000万净利润。红包传统业务恢复迅猛，订单量快速回升，带动25H1收入实现大幅攀升，预计：1）特种方向全年收入约13

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2025-07-09 10:05:44

【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评

【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评事件：美国总统特朗普周二在内阁会议期间向记者表示，更多贸易协定即将出台，特别是以美国单方面设定税率的信函形式。此外特朗普补充称，美国将对进口铜实施50%的新关税。“今天我们针对的是铜。我认为我们将把铜关税定为50%"。短期影响：关税消息直接刺激纽约期铜单日飙升17%，贸易商提前抢购囤货（美国上半年囤铜超35万吨）引发全球库存转移，LME库存锐减80%至不足全球1.2天用量，加剧区域性短缺。若关税落地，COMEX与LME价差或从当前1400美元/吨进一

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2025-07-08 10:05:07

【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会

【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会短期看，海外供给收缩，DDR4持续涨价，长鑫存储有望保持高稼动率拉动材料需求。自三星、海力士、美光陆续退出DDR4市场，DDR4价格持续上涨。7月4日，DDR4 8Gb(1Gx8)3200、DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR4 16Gb(1Gx16)3200的价格分别为5.03、8.43、16.00美元，较年初上涨245%、164%、392%。长鑫存储是国内DDR4主要供应商， 2024年初长鑫存储月均DRAM晶圆产量为10万片（

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2025-07-07 10:16:07

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振 1、行业层面：# BC进入快速增长阶段，基于隆基和爱旭经营规划，预计25-26年出货量增速远高于行业水平，渗透率有望持续提升。# BC超额盈利优势显著，价格端，国内BC组件溢价保持0.05-0.1元/W，海外分布式场景溢价0.04-0.1美元/W；成本端，BC生产成本仅比TOPCon高0.05元/W以内，年底则有望实现打平。# BC产业生态持续完善，隆基和爱旭扩大朋友圈，英发、平煤、创维启动产能规划，此外晶澳、通威、天合等纷纷入局，在S

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2025-07-04 09:50:08

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇晚间彭博社报道称阿斯利康（AZN）正在与SMMT进行接触，商讨潜在150亿美金级别交易的可能性。我们认为在所有MNC中，AZN确有可能布局PD1*VEGF：1）公司整体肿瘤方向布局强，但缺少一个优质IO资产。公司在ADC、TCE、CGT、小分子等肿瘤药物上布局完善，并深耕肺癌、乳腺癌、胃癌等适应症，配合旗下PDL1单抗英非凡进行布局。IO升级方向上，公司仅有PD1*TIGIT双抗针对PDL1>1或高表达适应症，以及PD1

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2025-07-03 09:49:14

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道商业航天发展相关政策、技术、资本等要素逐步理顺。下半年星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望取得突破，行业将迎来催化密集期。 ———————————— 🔥建议关注：（1）卫星制造：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、西测测试（2）火箭发射：高华科技、斯瑞新材、航天动力、泰胜风能（风光组覆盖）（3）地面应用：海格通信、长江通信、国博电子 ❗️风险提示：卫星发射和市场推广进度不及预期

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【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至

【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至事件：7月1日上午，主席主持召开中央财经委员会第六次会议，会议研究了纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。其中会议指出要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露。此次会议再次强调依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出；规范地方招商引资、加强招商引资信息

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2025-06-30 09:56:16

虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向

【国金海外&传互|易永坚团队】虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向-6.29 # 整体观点 1）港股整体观点：今年港股整体表现突出，各种板块、概念层出不穷，底层逻辑来自于便宜资产的长期低估，另外大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。短期层面，由于估值、国际环境等问题，港股不排除震荡或者回调的风险，特别是对于前期涨幅较大&估值较高的个股，短期回调属于健康调整

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2025-06-27 09:44:14

电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块

【东吴电新】电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块！ #小米YU7爆单、电池龙头排产大幅提升、旺季提前来临。小米YU7上市1h大定超28.9万辆，按照平均100kwh，对应近30gwh，宁德为主供，需提前备货，7月排产明显提升！国内电动车性价比显著，叠加年底购置税优惠退坡带来抢装，全年销量预期30%+增长。 #国内储能、欧洲动力、美国储能均上修、锂电需求上修至近35%增长。国内共享储能受益于容量电价出台，经济性提升，对冲强制配储下降，全年预期仍可实现30%增长，好于预期。欧洲电动车

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2025-06-26 09:47:14

硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升

【天风电新】硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升-0626 ——————————— 🌼消费电池硅碳添加比例持续提升 6月25日，vivo发布新款折叠屏手机 X Fold5，电池容量从 5700mAh 提升至 6000mAh，搭载的第四代硅负极电池，硅含量达 12%，约为上一代的 2.5 倍，常温能量密度提升了 13%。 7月2日，荣耀Magic V5将推出6100mAh超长续航电池，此款青海湖电池搭载25%硅含量负极。于硅负极产品，得益于添加比例&硅负极渗透率双升，整体

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2025-06-16 10:22:06

算力租赁的下一站——云计算价值重估

算力租赁的下一站——云计算价值重估 1.复盘deepseek春节后至今，应用落地的底层逻辑，需要算力基建支撑： 1）复盘1月中下旬至今，主流云、算力租赁、IDC板块共振，算力租赁板块持续高企，云与IDC板块行情有望重启； 2）头部互联网大厂加码规模集群建设：一方面，头部企业持续加码超大规模集群，集中力量实现训练性能突破。调度方面，百度、腾讯等企业开发了面向超大集群的自动切分、任务容错系统；能源管理上，液冷、浸没式等新型冷却技术成为数据中心标配，PUE（能源利用效率）持续优化；多芯融合层面，一些平

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【5月底部、市场独家】中际旭创重磅深度：AI成长逻辑切换的光通信龙头【申万宏源通信】$中际旭创(SZ300308)$ 光模块投资目前处于什么阶段？我们核心解答以下三个问题—— [玫瑰]市场对光通信疑虑有两方面： 1）Scaling law放缓阶段算力网络需求收缩？市场低估了MoE架构下新阶段的算网需求【训练次数变多、加大显存和通信压力、强调底层互联性能】，Scale up/out的光组网需求均乐观，800G、1.6T需求的成长性和持续性很强； 2）推理时代硬件需求的不确定性？市场对后训练、推理场

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2025-06-11 09:59:41

【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期

【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期报告看点：详细梳理政策端考察要求，分析近期固态产业链变化，并研判后续关键催化+量产节点；此外，深入讨论固态未来新技术+新方向，并从壁垒+降本两条线出发，最终筛选核心潜力标的。 #产业链进展超预期、固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工

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【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会

【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会 1️⃣逻辑一：创新转型突破+新技术催化阳光诺和：创新药管线STC007（术后镇痛）II期数据优异，2025年BD预期明确，公司目标销售峰值30亿，预计公司今年收入增速15%-20%，利润增速30%，利润约2.3亿，目标市值看100亿。九芝堂：干细胞疗法迎来关键进展，罕见病aPAP适应症（预计7月出2期数据）及缺血性脑卒中（潜在百亿市场）数据将于2026年读出；公司主业OTC将逐步复苏，预计25年表观利润约2.5亿，干细胞管线估值体现不明

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重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突

重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突破！【天风计算机缪欣君团队】阿里链花开五朵🌹，朗新、捷顺等亦积极把握 #考虑海外25Q2token消耗加速增长、我们认为国内25H2有望复制、叠加供给端问题逐步缓解，阿里云或有望放量 2025Q1收入10.68亿元，净利润-3.58亿元。主要系：24Q4及25Q1传统业务人员结构调整，一次性费用仅考虑传统业务，公司收入、利润均维持稳定#Q1利润个位数波动，对于上半年#H1我们展望乐观大模型交付：2025Q1阿里AI大模型交付订单#100+

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火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】

火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】$火炬电子(SH603678)$ 太阳公司披露半年报预告，预计25H1实现归母净利润2.47~2.8亿元，同比+50.36%~70.45%；扣非归母净利润2.35~2.7亿元，同比+51.26%~73.79%。预计25Q2实现归母净利润1.4~1.73亿元，同比+56%~92%，环比+31%~62%，其中：陶瓷纤维约贡献2000万净利润。红包传统业务恢复迅猛，订单量快速回升，带动25H1收入实现大幅攀升，预计：1）特种方向全年收入约13

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【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评

【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评事件：美国总统特朗普周二在内阁会议期间向记者表示，更多贸易协定即将出台，特别是以美国单方面设定税率的信函形式。此外特朗普补充称，美国将对进口铜实施50%的新关税。“今天我们针对的是铜。我认为我们将把铜关税定为50%"。短期影响：关税消息直接刺激纽约期铜单日飙升17%，贸易商提前抢购囤货（美国上半年囤铜超35万吨）引发全球库存转移，LME库存锐减80%至不足全球1.2天用量，加剧区域性短缺。若关税落地，COMEX与LME价差或从当前1400美元/吨进一

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【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会

【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会短期看，海外供给收缩，DDR4持续涨价，长鑫存储有望保持高稼动率拉动材料需求。自三星、海力士、美光陆续退出DDR4市场，DDR4价格持续上涨。7月4日，DDR4 8Gb(1Gx8)3200、DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR4 16Gb(1Gx16)3200的价格分别为5.03、8.43、16.00美元，较年初上涨245%、164%、392%。长鑫存储是国内DDR4主要供应商， 2024年初长鑫存储月均DRAM晶圆产量为10万片（

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【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振 1、行业层面：# BC进入快速增长阶段，基于隆基和爱旭经营规划，预计25-26年出货量增速远高于行业水平，渗透率有望持续提升。# BC超额盈利优势显著，价格端，国内BC组件溢价保持0.05-0.1元/W，海外分布式场景溢价0.04-0.1美元/W；成本端，BC生产成本仅比TOPCon高0.05元/W以内，年底则有望实现打平。# BC产业生态持续完善，隆基和爱旭扩大朋友圈，英发、平煤、创维启动产能规划，此外晶澳、通威、天合等纷纷入局，在S

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【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇晚间彭博社报道称阿斯利康（AZN）正在与SMMT进行接触，商讨潜在150亿美金级别交易的可能性。我们认为在所有MNC中，AZN确有可能布局PD1*VEGF：1）公司整体肿瘤方向布局强，但缺少一个优质IO资产。公司在ADC、TCE、CGT、小分子等肿瘤药物上布局完善，并深耕肺癌、乳腺癌、胃癌等适应症，配合旗下PDL1单抗英非凡进行布局。IO升级方向上，公司仅有PD1*TIGIT双抗针对PDL1>1或高表达适应症，以及PD1

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【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道商业航天发展相关政策、技术、资本等要素逐步理顺。下半年星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望取得突破，行业将迎来催化密集期。 ———————————— 🔥建议关注：（1）卫星制造：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、西测测试（2）火箭发射：高华科技、斯瑞新材、航天动力、泰胜风能（风光组覆盖）（3）地面应用：海格通信、长江通信、国博电子 ❗️风险提示：卫星发射和市场推广进度不及预期

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【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至

【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至事件：7月1日上午，主席主持召开中央财经委员会第六次会议，会议研究了纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。其中会议指出要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露。此次会议再次强调依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出；规范地方招商引资、加强招商引资信息

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虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向

【国金海外&传互|易永坚团队】虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向-6.29 # 整体观点 1）港股整体观点：今年港股整体表现突出，各种板块、概念层出不穷，底层逻辑来自于便宜资产的长期低估，另外大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。短期层面，由于估值、国际环境等问题，港股不排除震荡或者回调的风险，特别是对于前期涨幅较大&估值较高的个股，短期回调属于健康调整

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电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块

【东吴电新】电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块！ #小米YU7爆单、电池龙头排产大幅提升、旺季提前来临。小米YU7上市1h大定超28.9万辆，按照平均100kwh，对应近30gwh，宁德为主供，需提前备货，7月排产明显提升！国内电动车性价比显著，叠加年底购置税优惠退坡带来抢装，全年销量预期30%+增长。 #国内储能、欧洲动力、美国储能均上修、锂电需求上修至近35%增长。国内共享储能受益于容量电价出台，经济性提升，对冲强制配储下降，全年预期仍可实现30%增长，好于预期。欧洲电动车

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硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升

【天风电新】硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升-0626 ——————————— 🌼消费电池硅碳添加比例持续提升 6月25日，vivo发布新款折叠屏手机 X Fold5，电池容量从 5700mAh 提升至 6000mAh，搭载的第四代硅负极电池，硅含量达 12%，约为上一代的 2.5 倍，常温能量密度提升了 13%。 7月2日，荣耀Magic V5将推出6100mAh超长续航电池，此款青海湖电池搭载25%硅含量负极。于硅负极产品，得益于添加比例&硅负极渗透率双升，整体

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算力租赁的下一站——云计算价值重估

算力租赁的下一站——云计算价值重估 1.复盘deepseek春节后至今，应用落地的底层逻辑，需要算力基建支撑： 1）复盘1月中下旬至今，主流云、算力租赁、IDC板块共振，算力租赁板块持续高企，云与IDC板块行情有望重启； 2）头部互联网大厂加码规模集群建设：一方面，头部企业持续加码超大规模集群，集中力量实现训练性能突破。调度方面，百度、腾讯等企业开发了面向超大集群的自动切分、任务容错系统；能源管理上，液冷、浸没式等新型冷却技术成为数据中心标配，PUE（能源利用效率）持续优化；多芯融合层面，一些平

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【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期

【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期报告看点：详细梳理政策端考察要求，分析近期固态产业链变化，并研判后续关键催化+量产节点；此外，深入讨论固态未来新技术+新方向，并从壁垒+降本两条线出发，最终筛选核心潜力标的。 #产业链进展超预期、固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工

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【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会

【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会 1️⃣逻辑一：创新转型突破+新技术催化阳光诺和：创新药管线STC007（术后镇痛）II期数据优异，2025年BD预期明确，公司目标销售峰值30亿，预计公司今年收入增速15%-20%，利润增速30%，利润约2.3亿，目标市值看100亿。九芝堂：干细胞疗法迎来关键进展，罕见病aPAP适应症（预计7月出2期数据）及缺血性脑卒中（潜在百亿市场）数据将于2026年读出；公司主业OTC将逐步复苏，预计25年表观利润约2.5亿，干细胞管线估值体现不明

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重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突

重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突破！【天风计算机缪欣君团队】阿里链花开五朵🌹，朗新、捷顺等亦积极把握 #考虑海外25Q2token消耗加速增长、我们认为国内25H2有望复制、叠加供给端问题逐步缓解，阿里云或有望放量 2025Q1收入10.68亿元，净利润-3.58亿元。主要系：24Q4及25Q1传统业务人员结构调整，一次性费用仅考虑传统业务，公司收入、利润均维持稳定#Q1利润个位数波动，对于上半年#H1我们展望乐观大模型交付：2025Q1阿里AI大模型交付订单#100+

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火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】

火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】$火炬电子(SH603678)$ 太阳公司披露半年报预告，预计25H1实现归母净利润2.47~2.8亿元，同比+50.36%~70.45%；扣非归母净利润2.35~2.7亿元，同比+51.26%~73.79%。预计25Q2实现归母净利润1.4~1.73亿元，同比+56%~92%，环比+31%~62%，其中：陶瓷纤维约贡献2000万净利润。红包传统业务恢复迅猛，订单量快速回升，带动25H1收入实现大幅攀升，预计：1）特种方向全年收入约13

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【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评

【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评事件：美国总统特朗普周二在内阁会议期间向记者表示，更多贸易协定即将出台，特别是以美国单方面设定税率的信函形式。此外特朗普补充称，美国将对进口铜实施50%的新关税。“今天我们针对的是铜。我认为我们将把铜关税定为50%"。短期影响：关税消息直接刺激纽约期铜单日飙升17%，贸易商提前抢购囤货（美国上半年囤铜超35万吨）引发全球库存转移，LME库存锐减80%至不足全球1.2天用量，加剧区域性短缺。若关税落地，COMEX与LME价差或从当前1400美元/吨进一

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追龙纪要

2025-07-08 10:05:07

【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会

【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会短期看，海外供给收缩，DDR4持续涨价，长鑫存储有望保持高稼动率拉动材料需求。自三星、海力士、美光陆续退出DDR4市场，DDR4价格持续上涨。7月4日，DDR4 8Gb(1Gx8)3200、DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR4 16Gb(1Gx16)3200的价格分别为5.03、8.43、16.00美元，较年初上涨245%、164%、392%。长鑫存储是国内DDR4主要供应商， 2024年初长鑫存储月均DRAM晶圆产量为10万片（

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追龙纪要

2025-07-07 10:16:07

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振 1、行业层面：# BC进入快速增长阶段，基于隆基和爱旭经营规划，预计25-26年出货量增速远高于行业水平，渗透率有望持续提升。# BC超额盈利优势显著，价格端，国内BC组件溢价保持0.05-0.1元/W，海外分布式场景溢价0.04-0.1美元/W；成本端，BC生产成本仅比TOPCon高0.05元/W以内，年底则有望实现打平。# BC产业生态持续完善，隆基和爱旭扩大朋友圈，英发、平煤、创维启动产能规划，此外晶澳、通威、天合等纷纷入局，在S

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追龙纪要

2025-07-04 09:50:08

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇晚间彭博社报道称阿斯利康（AZN）正在与SMMT进行接触，商讨潜在150亿美金级别交易的可能性。我们认为在所有MNC中，AZN确有可能布局PD1*VEGF：1）公司整体肿瘤方向布局强，但缺少一个优质IO资产。公司在ADC、TCE、CGT、小分子等肿瘤药物上布局完善，并深耕肺癌、乳腺癌、胃癌等适应症，配合旗下PDL1单抗英非凡进行布局。IO升级方向上，公司仅有PD1*TIGIT双抗针对PDL1>1或高表达适应症，以及PD1

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追龙纪要

2025-07-03 09:49:14

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道商业航天发展相关政策、技术、资本等要素逐步理顺。下半年星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望取得突破，行业将迎来催化密集期。 ———————————— 🔥建议关注：（1）卫星制造：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、西测测试（2）火箭发射：高华科技、斯瑞新材、航天动力、泰胜风能（风光组覆盖）（3）地面应用：海格通信、长江通信、国博电子 ❗️风险提示：卫星发射和市场推广进度不及预期

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【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至

【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至事件：7月1日上午，主席主持召开中央财经委员会第六次会议，会议研究了纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。其中会议指出要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露。此次会议再次强调依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出；规范地方招商引资、加强招商引资信息

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2025-06-30 09:56:16

虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向

【国金海外&传互|易永坚团队】虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向-6.29 # 整体观点 1）港股整体观点：今年港股整体表现突出，各种板块、概念层出不穷，底层逻辑来自于便宜资产的长期低估，另外大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。短期层面，由于估值、国际环境等问题，港股不排除震荡或者回调的风险，特别是对于前期涨幅较大&估值较高的个股，短期回调属于健康调整

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追龙纪要

2025-06-27 09:44:14

电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块

【东吴电新】电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块！ #小米YU7爆单、电池龙头排产大幅提升、旺季提前来临。小米YU7上市1h大定超28.9万辆，按照平均100kwh，对应近30gwh，宁德为主供，需提前备货，7月排产明显提升！国内电动车性价比显著，叠加年底购置税优惠退坡带来抢装，全年销量预期30%+增长。 #国内储能、欧洲动力、美国储能均上修、锂电需求上修至近35%增长。国内共享储能受益于容量电价出台，经济性提升，对冲强制配储下降，全年预期仍可实现30%增长，好于预期。欧洲电动车

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硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升

【天风电新】硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升-0626 ——————————— 🌼消费电池硅碳添加比例持续提升 6月25日，vivo发布新款折叠屏手机 X Fold5，电池容量从 5700mAh 提升至 6000mAh，搭载的第四代硅负极电池，硅含量达 12%，约为上一代的 2.5 倍，常温能量密度提升了 13%。 7月2日，荣耀Magic V5将推出6100mAh超长续航电池，此款青海湖电池搭载25%硅含量负极。于硅负极产品，得益于添加比例&硅负极渗透率双升，整体

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算力租赁的下一站——云计算价值重估

算力租赁的下一站——云计算价值重估 1.复盘deepseek春节后至今，应用落地的底层逻辑，需要算力基建支撑： 1）复盘1月中下旬至今，主流云、算力租赁、IDC板块共振，算力租赁板块持续高企，云与IDC板块行情有望重启； 2）头部互联网大厂加码规模集群建设：一方面，头部企业持续加码超大规模集群，集中力量实现训练性能突破。调度方面，百度、腾讯等企业开发了面向超大集群的自动切分、任务容错系统；能源管理上，液冷、浸没式等新型冷却技术成为数据中心标配，PUE（能源利用效率）持续优化；多芯融合层面，一些平

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【5月底部、市场独家】中际旭创重磅深度：AI成长逻辑切换的光通信龙头【申万宏源通信】$中际旭创(SZ300308)$ 光模块投资目前处于什么阶段？我们核心解答以下三个问题—— [玫瑰]市场对光通信疑虑有两方面： 1）Scaling law放缓阶段算力网络需求收缩？市场低估了MoE架构下新阶段的算网需求【训练次数变多、加大显存和通信压力、强调底层互联性能】，Scale up/out的光组网需求均乐观，800G、1.6T需求的成长性和持续性很强； 2）推理时代硬件需求的不确定性？市场对后训练、推理场

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【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期

【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期报告看点：详细梳理政策端考察要求，分析近期固态产业链变化，并研判后续关键催化+量产节点；此外，深入讨论固态未来新技术+新方向，并从壁垒+降本两条线出发，最终筛选核心潜力标的。 #产业链进展超预期、固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工

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【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会

【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会 1️⃣逻辑一：创新转型突破+新技术催化阳光诺和：创新药管线STC007（术后镇痛）II期数据优异，2025年BD预期明确，公司目标销售峰值30亿，预计公司今年收入增速15%-20%，利润增速30%，利润约2.3亿，目标市值看100亿。九芝堂：干细胞疗法迎来关键进展，罕见病aPAP适应症（预计7月出2期数据）及缺血性脑卒中（潜在百亿市场）数据将于2026年读出；公司主业OTC将逐步复苏，预计25年表观利润约2.5亿，干细胞管线估值体现不明

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2025-07-10 21:30:05

重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突

重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突破！【天风计算机缪欣君团队】阿里链花开五朵🌹，朗新、捷顺等亦积极把握 #考虑海外25Q2token消耗加速增长、我们认为国内25H2有望复制、叠加供给端问题逐步缓解，阿里云或有望放量 2025Q1收入10.68亿元，净利润-3.58亿元。主要系：24Q4及25Q1传统业务人员结构调整，一次性费用仅考虑传统业务，公司收入、利润均维持稳定#Q1利润个位数波动，对于上半年#H1我们展望乐观大模型交付：2025Q1阿里AI大模型交付订单#100+

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火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】

火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】$火炬电子(SH603678)$ 太阳公司披露半年报预告，预计25H1实现归母净利润2.47~2.8亿元，同比+50.36%~70.45%；扣非归母净利润2.35~2.7亿元，同比+51.26%~73.79%。预计25Q2实现归母净利润1.4~1.73亿元，同比+56%~92%，环比+31%~62%，其中：陶瓷纤维约贡献2000万净利润。红包传统业务恢复迅猛，订单量快速回升，带动25H1收入实现大幅攀升，预计：1）特种方向全年收入约13

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【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评

【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评事件：美国总统特朗普周二在内阁会议期间向记者表示，更多贸易协定即将出台，特别是以美国单方面设定税率的信函形式。此外特朗普补充称，美国将对进口铜实施50%的新关税。“今天我们针对的是铜。我认为我们将把铜关税定为50%"。短期影响：关税消息直接刺激纽约期铜单日飙升17%，贸易商提前抢购囤货（美国上半年囤铜超35万吨）引发全球库存转移，LME库存锐减80%至不足全球1.2天用量，加剧区域性短缺。若关税落地，COMEX与LME价差或从当前1400美元/吨进一

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【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会

【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会短期看，海外供给收缩，DDR4持续涨价，长鑫存储有望保持高稼动率拉动材料需求。自三星、海力士、美光陆续退出DDR4市场，DDR4价格持续上涨。7月4日，DDR4 8Gb(1Gx8)3200、DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR4 16Gb(1Gx16)3200的价格分别为5.03、8.43、16.00美元，较年初上涨245%、164%、392%。长鑫存储是国内DDR4主要供应商， 2024年初长鑫存储月均DRAM晶圆产量为10万片（

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【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振 1、行业层面：# BC进入快速增长阶段，基于隆基和爱旭经营规划，预计25-26年出货量增速远高于行业水平，渗透率有望持续提升。# BC超额盈利优势显著，价格端，国内BC组件溢价保持0.05-0.1元/W，海外分布式场景溢价0.04-0.1美元/W；成本端，BC生产成本仅比TOPCon高0.05元/W以内，年底则有望实现打平。# BC产业生态持续完善，隆基和爱旭扩大朋友圈，英发、平煤、创维启动产能规划，此外晶澳、通威、天合等纷纷入局，在S

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【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇晚间彭博社报道称阿斯利康（AZN）正在与SMMT进行接触，商讨潜在150亿美金级别交易的可能性。我们认为在所有MNC中，AZN确有可能布局PD1*VEGF：1）公司整体肿瘤方向布局强，但缺少一个优质IO资产。公司在ADC、TCE、CGT、小分子等肿瘤药物上布局完善，并深耕肺癌、乳腺癌、胃癌等适应症，配合旗下PDL1单抗英非凡进行布局。IO升级方向上，公司仅有PD1*TIGIT双抗针对PDL1>1或高表达适应症，以及PD1

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【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道商业航天发展相关政策、技术、资本等要素逐步理顺。下半年星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望取得突破，行业将迎来催化密集期。 ———————————— 🔥建议关注：（1）卫星制造：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、西测测试（2）火箭发射：高华科技、斯瑞新材、航天动力、泰胜风能（风光组覆盖）（3）地面应用：海格通信、长江通信、国博电子 ❗️风险提示：卫星发射和市场推广进度不及预期

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【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至

【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至事件：7月1日上午，主席主持召开中央财经委员会第六次会议，会议研究了纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。其中会议指出要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露。此次会议再次强调依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出；规范地方招商引资、加强招商引资信息

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虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向

【国金海外&传互|易永坚团队】虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向-6.29 # 整体观点 1）港股整体观点：今年港股整体表现突出，各种板块、概念层出不穷，底层逻辑来自于便宜资产的长期低估，另外大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。短期层面，由于估值、国际环境等问题，港股不排除震荡或者回调的风险，特别是对于前期涨幅较大&估值较高的个股，短期回调属于健康调整

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电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块

【东吴电新】电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块！ #小米YU7爆单、电池龙头排产大幅提升、旺季提前来临。小米YU7上市1h大定超28.9万辆，按照平均100kwh，对应近30gwh，宁德为主供，需提前备货，7月排产明显提升！国内电动车性价比显著，叠加年底购置税优惠退坡带来抢装，全年销量预期30%+增长。 #国内储能、欧洲动力、美国储能均上修、锂电需求上修至近35%增长。国内共享储能受益于容量电价出台，经济性提升，对冲强制配储下降，全年预期仍可实现30%增长，好于预期。欧洲电动车

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硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升

【天风电新】硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升-0626 ——————————— 🌼消费电池硅碳添加比例持续提升 6月25日，vivo发布新款折叠屏手机 X Fold5，电池容量从 5700mAh 提升至 6000mAh，搭载的第四代硅负极电池，硅含量达 12%，约为上一代的 2.5 倍，常温能量密度提升了 13%。 7月2日，荣耀Magic V5将推出6100mAh超长续航电池，此款青海湖电池搭载25%硅含量负极。于硅负极产品，得益于添加比例&硅负极渗透率双升，整体

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算力租赁的下一站——云计算价值重估

算力租赁的下一站——云计算价值重估 1.复盘deepseek春节后至今，应用落地的底层逻辑，需要算力基建支撑： 1）复盘1月中下旬至今，主流云、算力租赁、IDC板块共振，算力租赁板块持续高企，云与IDC板块行情有望重启； 2）头部互联网大厂加码规模集群建设：一方面，头部企业持续加码超大规模集群，集中力量实现训练性能突破。调度方面，百度、腾讯等企业开发了面向超大集群的自动切分、任务容错系统；能源管理上，液冷、浸没式等新型冷却技术成为数据中心标配，PUE（能源利用效率）持续优化；多芯融合层面，一些平

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【5月底部、市场独家】中际旭创重磅深度：AI成长逻辑切换的光通信龙头【申万宏源通信】$中际旭创(SZ300308)$ 光模块投资目前处于什么阶段？我们核心解答以下三个问题—— [玫瑰]市场对光通信疑虑有两方面： 1）Scaling law放缓阶段算力网络需求收缩？市场低估了MoE架构下新阶段的算网需求【训练次数变多、加大显存和通信压力、强调底层互联性能】，Scale up/out的光组网需求均乐观，800G、1.6T需求的成长性和持续性很强； 2）推理时代硬件需求的不确定性？市场对后训练、推理场

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【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期

【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期报告看点：详细梳理政策端考察要求，分析近期固态产业链变化，并研判后续关键催化+量产节点；此外，深入讨论固态未来新技术+新方向，并从壁垒+降本两条线出发，最终筛选核心潜力标的。 #产业链进展超预期、固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工

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【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会

【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会 1️⃣逻辑一：创新转型突破+新技术催化阳光诺和：创新药管线STC007（术后镇痛）II期数据优异，2025年BD预期明确，公司目标销售峰值30亿，预计公司今年收入增速15%-20%，利润增速30%，利润约2.3亿，目标市值看100亿。九芝堂：干细胞疗法迎来关键进展，罕见病aPAP适应症（预计7月出2期数据）及缺血性脑卒中（潜在百亿市场）数据将于2026年读出；公司主业OTC将逐步复苏，预计25年表观利润约2.5亿，干细胞管线估值体现不明

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重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突

重视亚信科技：阿里云加速在即，AI合作有望进一步突破！【天风计算机缪欣君团队】阿里链花开五朵🌹，朗新、捷顺等亦积极把握 #考虑海外25Q2token消耗加速增长、我们认为国内25H2有望复制、叠加供给端问题逐步缓解，阿里云或有望放量 2025Q1收入10.68亿元，净利润-3.58亿元。主要系：24Q4及25Q1传统业务人员结构调整，一次性费用仅考虑传统业务，公司收入、利润均维持稳定#Q1利润个位数波动，对于上半年#H1我们展望乐观大模型交付：2025Q1阿里AI大模型交付订单#100+

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火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】

火炬电子——25H1净利润预计增幅50-70%【华福军工】$火炬电子(SH603678)$ 太阳公司披露半年报预告，预计25H1实现归母净利润2.47~2.8亿元，同比+50.36%~70.45%；扣非归母净利润2.35~2.7亿元，同比+51.26%~73.79%。预计25Q2实现归母净利润1.4~1.73亿元，同比+56%~92%，环比+31%~62%，其中：陶瓷纤维约贡献2000万净利润。红包传统业务恢复迅猛，订单量快速回升，带动25H1收入实现大幅攀升，预计：1）特种方向全年收入约13

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【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评

【天风金属】特朗普拟对铜加征50%关税简评事件：美国总统特朗普周二在内阁会议期间向记者表示，更多贸易协定即将出台，特别是以美国单方面设定税率的信函形式。此外特朗普补充称，美国将对进口铜实施50%的新关税。“今天我们针对的是铜。我认为我们将把铜关税定为50%"。短期影响：关税消息直接刺激纽约期铜单日飙升17%，贸易商提前抢购囤货（美国上半年囤铜超35万吨）引发全球库存转移，LME库存锐减80%至不足全球1.2天用量，加剧区域性短缺。若关税落地，COMEX与LME价差或从当前1400美元/吨进一

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【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会

【中信证券新材料】关注长鑫产业链材料及零部件投资机会短期看，海外供给收缩，DDR4持续涨价，长鑫存储有望保持高稼动率拉动材料需求。自三星、海力士、美光陆续退出DDR4市场，DDR4价格持续上涨。7月4日，DDR4 8Gb(1Gx8)3200、DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR4 16Gb(1Gx16)3200的价格分别为5.03、8.43、16.00美元，较年初上涨245%、164%、392%。长鑫存储是国内DDR4主要供应商， 2024年初长鑫存储月均DRAM晶圆产量为10万片（

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2025-07-07 10:16:07

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振

【长江电新&机械】BC更新：出货量快速增长，产业链有望共振 1、行业层面：# BC进入快速增长阶段，基于隆基和爱旭经营规划，预计25-26年出货量增速远高于行业水平，渗透率有望持续提升。# BC超额盈利优势显著，价格端，国内BC组件溢价保持0.05-0.1元/W，海外分布式场景溢价0.04-0.1美元/W；成本端，BC生产成本仅比TOPCon高0.05元/W以内，年底则有望实现打平。# BC产业生态持续完善，隆基和爱旭扩大朋友圈，英发、平煤、创维启动产能规划，此外晶澳、通威、天合等纷纷入局，在S

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追龙纪要

2025-07-04 09:50:08

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇

【国泰海通医药】PD(L)1*VEGF赛道产业级机会，关注国产公司出海机遇晚间彭博社报道称阿斯利康（AZN）正在与SMMT进行接触，商讨潜在150亿美金级别交易的可能性。我们认为在所有MNC中，AZN确有可能布局PD1*VEGF：1）公司整体肿瘤方向布局强，但缺少一个优质IO资产。公司在ADC、TCE、CGT、小分子等肿瘤药物上布局完善，并深耕肺癌、乳腺癌、胃癌等适应症，配合旗下PDL1单抗英非凡进行布局。IO升级方向上，公司仅有PD1*TIGIT双抗针对PDL1>1或高表达适应症，以及PD1

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追龙纪要

2025-07-03 09:49:14

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道

【中金军工】商业航天：产业进入发展快车道商业航天发展相关政策、技术、资本等要素逐步理顺。下半年星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望取得突破，行业将迎来催化密集期。 ———————————— 🔥建议关注：（1）卫星制造：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、西测测试（2）火箭发射：高华科技、斯瑞新材、航天动力、泰胜风能（风光组覆盖）（3）地面应用：海格通信、长江通信、国博电子 ❗️风险提示：卫星发射和市场推广进度不及预期

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追龙纪要

2025-07-02 09:55:38

【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至

【民生电新】光伏：“反内卷”规格再提升，光伏底部反转将至事件：7月1日上午，主席主持召开中央财经委员会第六次会议，会议研究了纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。其中会议指出要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露。此次会议再次强调依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出；规范地方招商引资、加强招商引资信息

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2025-06-30 09:56:16

虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向

【国金海外&传互|易永坚团队】虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向-6.29 # 整体观点 1）港股整体观点：今年港股整体表现突出，各种板块、概念层出不穷，底层逻辑来自于便宜资产的长期低估，另外大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。短期层面，由于估值、国际环境等问题，港股不排除震荡或者回调的风险，特别是对于前期涨幅较大&估值较高的个股，短期回调属于健康调整

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追龙纪要

2025-06-27 09:44:14

电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块

【东吴电新】电动车：小米爆单，旺季提前来临，排产超预期，强推板块！ #小米YU7爆单、电池龙头排产大幅提升、旺季提前来临。小米YU7上市1h大定超28.9万辆，按照平均100kwh，对应近30gwh，宁德为主供，需提前备货，7月排产明显提升！国内电动车性价比显著，叠加年底购置税优惠退坡带来抢装，全年销量预期30%+增长。 #国内储能、欧洲动力、美国储能均上修、锂电需求上修至近35%增长。国内共享储能受益于容量电价出台，经济性提升，对冲强制配储下降，全年预期仍可实现30%增长，好于预期。欧洲电动车

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2025-06-26 09:47:14

硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升

【天风电新】硅负极更新推荐： vivo&荣耀发新机，硅添加比例持续提升-0626 ——————————— 🌼消费电池硅碳添加比例持续提升 6月25日，vivo发布新款折叠屏手机 X Fold5，电池容量从 5700mAh 提升至 6000mAh，搭载的第四代硅负极电池，硅含量达 12%，约为上一代的 2.5 倍，常温能量密度提升了 13%。 7月2日，荣耀Magic V5将推出6100mAh超长续航电池，此款青海湖电池搭载25%硅含量负极。于硅负极产品，得益于添加比例&硅负极渗透率双升，整体

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2025-06-16 10:22:06

算力租赁的下一站——云计算价值重估

算力租赁的下一站——云计算价值重估 1.复盘deepseek春节后至今，应用落地的底层逻辑，需要算力基建支撑： 1）复盘1月中下旬至今，主流云、算力租赁、IDC板块共振，算力租赁板块持续高企，云与IDC板块行情有望重启； 2）头部互联网大厂加码规模集群建设：一方面，头部企业持续加码超大规模集群，集中力量实现训练性能突破。调度方面，百度、腾讯等企业开发了面向超大集群的自动切分、任务容错系统；能源管理上，液冷、浸没式等新型冷却技术成为数据中心标配，PUE（能源利用效率）持续优化；多芯融合层面，一些平

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追龙纪要

2025-06-12 14:18:33

【5月底部、市场独家】中际旭创重磅深度：AI成长逻辑切换的光通信龙头【申万宏源通信】$中际旭创(SZ300308)$ 光模块投资目前处于什么阶段？我们核心解答以下三个问题—— [玫瑰]市场对光通信疑虑有两方面： 1）Scaling law放缓阶段算力网络需求收缩？市场低估了MoE架构下新阶段的算网需求【训练次数变多、加大显存和通信压力、强调底层互联性能】，Scale up/out的光组网需求均乐观，800G、1.6T需求的成长性和持续性很强； 2）推理时代硬件需求的不确定性？市场对后训练、推理场

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2025-06-11 09:59:41

【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期

【东吴电新】固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期报告看点：详细梳理政策端考察要求，分析近期固态产业链变化，并研判后续关键催化+量产节点；此外，深入讨论固态未来新技术+新方向，并从壁垒+降本两条线出发，最终筛选核心潜力标的。 #产业链进展超预期、固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工

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2025-06-09 09:59:28

【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会

【申万医药】再call创新药扩散大行情，回调即买入机会 1️⃣逻辑一：创新转型突破+新技术催化阳光诺和：创新药管线STC007（术后镇痛）II期数据优异，2025年BD预期明确，公司目标销售峰值30亿，预计公司今年收入增速15%-20%，利润增速30%，利润约2.3亿，目标市值看100亿。九芝堂：干细胞疗法迎来关键进展，罕见病aPAP适应症（预计7月出2期数据）及缺血性脑卒中（潜在百亿市场）数据将于2026年读出；公司主业OTC将逐步复苏，预计25年表观利润约2.5亿，干细胞管线估值体现不明

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