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顺势而为，玉汝于成

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2025-04-21 08:07:18

科技行业周报：关注算力相关反弹性机会

可灵AI全系模型进入2.0时代 4月15日快手宣布面向全球正式发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型。可灵2.0模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先；可图2.0模型在指令遵循、电影质感及艺术风格表现等方面显著提升。两款模型在内部的多指标横向评测中，均稳居业内第一。在图生视频领域，可灵2.0对比谷歌Veo2的胜负比为182%，对比Runway的Gen-4的胜负比达178%，在语义响应、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。（快手）关注算力相关反弹性机会 4月17日

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海南华铁

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2025-04-20 22:13:23

【上周发生的几件事]国产ai持续重视

微妙的变化，老黄来华首次见zf领导，某种程度或代表供需双方议价地位的微妙变化。我们认为该变化既来自宏观的博弈，也来自国产芯片/模型的进步。 #打铁自身硬，国产算力持续推进，昇腾384方案发布，对标直指nv最新一代产品。客观地说，我们确实仍需正视差距，但国产卡性能已经可以支持大规模落地。扶持再扶持，继河南、上海等后，上周浙江亦发布智算政策，其中国产算力补贴最高45%。国产算力兑现业绩，不用老盯着互联网，zf侧的需求有量还有价! 近期催化:周五寒武纪交出q1答卷，利润率/存货均超预期;海光信息将于

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2025-04-20 19:43:41

刘煜辉：中或最赢

今天（4月20日）下午，知名智囊专家刘煜辉，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，分享了对当前宏观经济及市场的最新观点。刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间能够将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。而特朗普没有预料到的事不止这一件，除了中国的迅速反制之外，还有美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。对于中国而言，我们之所以在坐拥多种手段的情况下仍选择迅速回击，释放的态度信号是很明确的—— 显然，我们看清了这个牌局，而这场牌局必须由我方来主

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贵州茅台

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2025-04-20 17:34:14

高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元

【高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元】随着DeepSeek、ChatGPT等众多AI软件的出现，电脑算力成了人们口中的热门话题，对于许多科技企业来说，如何控制算力成本，成了一个重要问题，于是许多企业选择了以租代买的新方式。在北京的一家科技公司，负责人告诉记者，今年以来，公司订单增长，对高性能电脑设备的需求也更大。为了控成本，公司选择以租代买。据预测，到2026年，我国算力租赁潜在收入市场规模有望达到2600亿元。（央视财经）

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中贝通信

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2025-04-20 16:05:42

国盛证券：继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块

近期市场情绪持续受关税不确定性扰动，避险情绪上升造成算力板块出现较大波动，但AI行业的创新却悄然进入爆发期。我们认为，从需求侧看国内大模型军备竞赛仍在持续中，云厂商Capex仍侧重AI，算力内需并不会因为关税减弱。同时本周四台积电业绩说明会中发布指引与1月设定的目标完全一致，再次验证AI叙事并未发生改变，算力刚性需求仍存在，本周新易盛将公布一季报，可重点关注。【景气度验证：算力内需与台积电财报的启示】国内算力需求增长仍持续，AI商业模式闭环速度加速中。从国内算力需求看，Deep Seek对算

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中际旭创

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2025-04-20 15:58:46

科技调整到何时见底？

科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。（1）复盘来看，2005年以来科技成长（包括TMT、医药和电新）行情共出现6次阶段性调整，持续约30-120个交易日。（2）科技成长行情调整结束的核心驱动因素是产业事件催化、政策进一步支持、盈利和景气回升、情绪指标调整到位。一是TMT行情调整结束主要受产业事件催化、政策进一步支持、流动性宽松、情绪指标调整充分等因素推动，如2024年2月初的ChatGPT、2015年1月的“互联网+”政策、成交额占比

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北方华创

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2025-04-18 13:20:23

5G快评

今天上午关于德国新政府联盟修改电信准入的条款新闻，翻墙看了下，外网确实有比较多报道，也确实做了修改，新政府联盟预计5月6日正式上台。我们火速与产业端进行了验证，实际上两年前H就已经将代码交给了德国和英国等做安全审查，目前已经审查完毕。整体进展很正向，目前地缘政治下，电信领域是中欧贸易谈判的关键，也是最容易达成一致合作的方向，周末我们会请产业专家做进一步解读，结论上如果中欧关系得到很大缓和，电信领域的增量一定要重视。方向上，第一步关注H公司基站侧和接入网测相关标的，后期也可能进一步扩散到AI数

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中贝通信

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2025-04-18 11:05:08

德国放松华为管制？

德国放松华为管制？

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2025-04-18 10:27:31

AIDC电力设备周评

AIDC电力设备：虚拟电厂定位与发展明确，24~28年全球AI总投资CAGR有望达33% 【AIDC电力设备】当地时间4月15日，英伟达发布公告称，美国政府将其“特供”中国市场的AI芯片H20列入出口管制，需要申请许可证方可出口，该禁令于2025年4月14日起无限期生效。英伟达表示，考虑到H20库存及订单承诺，公司将在2026财年第一季度（截至2025年4月27日）计提约55亿美元相关费用。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中

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2025-04-18 08:01:11

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】中金研报称，近期首批数据中心REITs申报稿于沪深交易所挂网。 1）业务模式：数据中心服务商主要提供服务器物理机房环境的托管业务，从初期的简单数据存储，逐步演变为支持云计算、大数据分析及人工智能应用的核心基础设施； 2）行业周期性：90年代以来经历了技术萌芽期、产业化培育期、云化转型期，当前进入了智算快速增长后的新阶段； 3）市场规模&竞争格局：截至3Q24，全国共计约880万个2.5千瓦标准机柜；运营商IDC市占率超过50%，在资金投入、网络

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云赛智联
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2025-04-17 17:49:45

开源通信：坚定看好 AI算力&AIDC全产业链

[开源通信]本周AI推理取得多项大进展: OpenAl发布o3&o4-mini，豆包发布1.5·深度思考多模态模型，微信上线元宝。AI推理大时代来临，AI应用起，AIDC产业链起!继续坚定看好 AI算力&AIDC全产业链! 4月17日，OpenAl发布o3和o4-mini模型，能同时处理文本、图像和音频，并且能作为Agent智能体自动调用网络搜索、图像生成、代码解析等工具以及深度思考模式。此外，还推出了可终端运行的轻量级编码Agent:Codex CLI。 o3模型是OpenAI目前最强大的推理

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中贝通信
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潍柴重机

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2025-04-17 12:59:31

电子行业深度：半导体设备、材料、零部件产业链蓄势乘风起

半导体设备：加速追赶，锋芒渐展。根据SEMI数据预计2025年全球半导体设备市场将达1210亿美元，中国大陆扩产动能较强，引领全球半导体设备市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月产能3370万片（8英寸当量），中国大陆保持两位数产能增长，2025年增至1010万（wpm）。当前国内高端设备仍依赖进口，在国内政策利好及外部制裁刺激下，国产厂商正加速追赶，逐步渗透高端设备领域。选取部分设备行业公司，24Q1-Q3年营业总收入合计达到459亿元，同比增长34%，归母净利润合计达到8

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新莱应材

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2025-04-17 10:27:58

后续地产政策出台的节奏和力度值得期待

事项：统计局公布2025年1-3月房地产投资和销售数据。2025年1-3月，房地产开发投资19904亿元，同比-9.9%；房屋新开工面积12996万㎡，同比-24.4%；房屋竣工面积13060万㎡，同比-14.3%；新建商品房销售面积21869万㎡，同比-3.0%；新建商品房销售额20798亿元，同比-2.1%；房企到位资金24729亿元，同比-3.7%。国信地产观点：1）3月销售表现依然良好，规模同比降幅持续收窄。2）各能级城市新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市二手房价连续5个月环比为

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我爱我家

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2025-04-16 14:01:01

李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）

李成钢任命解读及个人背景 1. 任命解读 2025年4月16日，国务院正式任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长，接替此前王受文的职务。这一任命的关键点包括： - 国际贸易谈判代表：该职位负责中国对外经贸谈判（如WTO事务、自贸协定等），直接参与国际规则制定，是商务部核心岗位之一。 - 正部长级：表明其行政级别与部长同级，凸显其在外交和贸易领域的权威性。 - 兼任副部长：显示其将同时参与商务部日常决策，统筹国内与国际经贸政策。 2. 李成钢的背景（1）教育经历 - 本科：北京大

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2025-04-16 10:38:40

[西部通信]抛弃幻想，坚持自主可控

事件:2025年4月15日，英伟达(Nvidia)表示，特朗普政府将对其H20芯片出口到中国、以色列等五个所谓的数字国家(包括这些国家的最终母公司)实施出口管制许可证要求，该要求将无限期有效。根据英伟达提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，未来向中国销售H20人工智能芯片需要获得美国商务部的许可，但该许可不太可能立即发放。目前尚不清楚美国商务部是否会颁发许可证。英伟达在给SEC的文件中表示:“预计第一季度业绩将包括与H20产品相关的约55亿美元库存、采购承诺和相关储备费用。” 点评: 1

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华丰科技

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科技行业周报：关注算力相关反弹性机会

可灵AI全系模型进入2.0时代 4月15日快手宣布面向全球正式发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型。可灵2.0模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先；可图2.0模型在指令遵循、电影质感及艺术风格表现等方面显著提升。两款模型在内部的多指标横向评测中，均稳居业内第一。在图生视频领域，可灵2.0对比谷歌Veo2的胜负比为182%，对比Runway的Gen-4的胜负比达178%，在语义响应、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。（快手）关注算力相关反弹性机会 4月17日

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【上周发生的几件事]国产ai持续重视

微妙的变化，老黄来华首次见zf领导，某种程度或代表供需双方议价地位的微妙变化。我们认为该变化既来自宏观的博弈，也来自国产芯片/模型的进步。 #打铁自身硬，国产算力持续推进，昇腾384方案发布，对标直指nv最新一代产品。客观地说，我们确实仍需正视差距，但国产卡性能已经可以支持大规模落地。扶持再扶持，继河南、上海等后，上周浙江亦发布智算政策，其中国产算力补贴最高45%。国产算力兑现业绩，不用老盯着互联网，zf侧的需求有量还有价! 近期催化:周五寒武纪交出q1答卷，利润率/存货均超预期;海光信息将于

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刘煜辉：中或最赢

今天（4月20日）下午，知名智囊专家刘煜辉，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，分享了对当前宏观经济及市场的最新观点。刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间能够将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。而特朗普没有预料到的事不止这一件，除了中国的迅速反制之外，还有美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。对于中国而言，我们之所以在坐拥多种手段的情况下仍选择迅速回击，释放的态度信号是很明确的—— 显然，我们看清了这个牌局，而这场牌局必须由我方来主

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高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元

【高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元】随着DeepSeek、ChatGPT等众多AI软件的出现，电脑算力成了人们口中的热门话题，对于许多科技企业来说，如何控制算力成本，成了一个重要问题，于是许多企业选择了以租代买的新方式。在北京的一家科技公司，负责人告诉记者，今年以来，公司订单增长，对高性能电脑设备的需求也更大。为了控成本，公司选择以租代买。据预测，到2026年，我国算力租赁潜在收入市场规模有望达到2600亿元。（央视财经）

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国盛证券：继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块

近期市场情绪持续受关税不确定性扰动，避险情绪上升造成算力板块出现较大波动，但AI行业的创新却悄然进入爆发期。我们认为，从需求侧看国内大模型军备竞赛仍在持续中，云厂商Capex仍侧重AI，算力内需并不会因为关税减弱。同时本周四台积电业绩说明会中发布指引与1月设定的目标完全一致，再次验证AI叙事并未发生改变，算力刚性需求仍存在，本周新易盛将公布一季报，可重点关注。【景气度验证：算力内需与台积电财报的启示】国内算力需求增长仍持续，AI商业模式闭环速度加速中。从国内算力需求看，Deep Seek对算

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科技调整到何时见底？

科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。（1）复盘来看，2005年以来科技成长（包括TMT、医药和电新）行情共出现6次阶段性调整，持续约30-120个交易日。（2）科技成长行情调整结束的核心驱动因素是产业事件催化、政策进一步支持、盈利和景气回升、情绪指标调整到位。一是TMT行情调整结束主要受产业事件催化、政策进一步支持、流动性宽松、情绪指标调整充分等因素推动，如2024年2月初的ChatGPT、2015年1月的“互联网+”政策、成交额占比

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今天上午关于德国新政府联盟修改电信准入的条款新闻，翻墙看了下，外网确实有比较多报道，也确实做了修改，新政府联盟预计5月6日正式上台。我们火速与产业端进行了验证，实际上两年前H就已经将代码交给了德国和英国等做安全审查，目前已经审查完毕。整体进展很正向，目前地缘政治下，电信领域是中欧贸易谈判的关键，也是最容易达成一致合作的方向，周末我们会请产业专家做进一步解读，结论上如果中欧关系得到很大缓和，电信领域的增量一定要重视。方向上，第一步关注H公司基站侧和接入网测相关标的，后期也可能进一步扩散到AI数

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德国放松华为管制？

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AIDC电力设备周评

AIDC电力设备：虚拟电厂定位与发展明确，24~28年全球AI总投资CAGR有望达33% 【AIDC电力设备】当地时间4月15日，英伟达发布公告称，美国政府将其“特供”中国市场的AI芯片H20列入出口管制，需要申请许可证方可出口，该禁令于2025年4月14日起无限期生效。英伟达表示，考虑到H20库存及订单承诺，公司将在2026财年第一季度（截至2025年4月27日）计提约55亿美元相关费用。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中

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【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】中金研报称，近期首批数据中心REITs申报稿于沪深交易所挂网。 1）业务模式：数据中心服务商主要提供服务器物理机房环境的托管业务，从初期的简单数据存储，逐步演变为支持云计算、大数据分析及人工智能应用的核心基础设施； 2）行业周期性：90年代以来经历了技术萌芽期、产业化培育期、云化转型期，当前进入了智算快速增长后的新阶段； 3）市场规模&竞争格局：截至3Q24，全国共计约880万个2.5千瓦标准机柜；运营商IDC市占率超过50%，在资金投入、网络

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半导体设备：加速追赶，锋芒渐展。根据SEMI数据预计2025年全球半导体设备市场将达1210亿美元，中国大陆扩产动能较强，引领全球半导体设备市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月产能3370万片（8英寸当量），中国大陆保持两位数产能增长，2025年增至1010万（wpm）。当前国内高端设备仍依赖进口，在国内政策利好及外部制裁刺激下，国产厂商正加速追赶，逐步渗透高端设备领域。选取部分设备行业公司，24Q1-Q3年营业总收入合计达到459亿元，同比增长34%，归母净利润合计达到8

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后续地产政策出台的节奏和力度值得期待

事项：统计局公布2025年1-3月房地产投资和销售数据。2025年1-3月，房地产开发投资19904亿元，同比-9.9%；房屋新开工面积12996万㎡，同比-24.4%；房屋竣工面积13060万㎡，同比-14.3%；新建商品房销售面积21869万㎡，同比-3.0%；新建商品房销售额20798亿元，同比-2.1%；房企到位资金24729亿元，同比-3.7%。国信地产观点：1）3月销售表现依然良好，规模同比降幅持续收窄。2）各能级城市新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市二手房价连续5个月环比为

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李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）

李成钢任命解读及个人背景 1. 任命解读 2025年4月16日，国务院正式任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长，接替此前王受文的职务。这一任命的关键点包括： - 国际贸易谈判代表：该职位负责中国对外经贸谈判（如WTO事务、自贸协定等），直接参与国际规则制定，是商务部核心岗位之一。 - 正部长级：表明其行政级别与部长同级，凸显其在外交和贸易领域的权威性。 - 兼任副部长：显示其将同时参与商务部日常决策，统筹国内与国际经贸政策。 2. 李成钢的背景（1）教育经历 - 本科：北京大

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[西部通信]抛弃幻想，坚持自主可控

事件:2025年4月15日，英伟达(Nvidia)表示，特朗普政府将对其H20芯片出口到中国、以色列等五个所谓的数字国家(包括这些国家的最终母公司)实施出口管制许可证要求，该要求将无限期有效。根据英伟达提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，未来向中国销售H20人工智能芯片需要获得美国商务部的许可，但该许可不太可能立即发放。目前尚不清楚美国商务部是否会颁发许可证。英伟达在给SEC的文件中表示:“预计第一季度业绩将包括与H20产品相关的约55亿美元库存、采购承诺和相关储备费用。” 点评: 1

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科技行业周报：关注算力相关反弹性机会

可灵AI全系模型进入2.0时代 4月15日快手宣布面向全球正式发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型。可灵2.0模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先；可图2.0模型在指令遵循、电影质感及艺术风格表现等方面显著提升。两款模型在内部的多指标横向评测中，均稳居业内第一。在图生视频领域，可灵2.0对比谷歌Veo2的胜负比为182%，对比Runway的Gen-4的胜负比达178%，在语义响应、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。（快手）关注算力相关反弹性机会 4月17日

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海南华铁

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戈壁淘金

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2025-04-20 22:13:23

【上周发生的几件事]国产ai持续重视

微妙的变化，老黄来华首次见zf领导，某种程度或代表供需双方议价地位的微妙变化。我们认为该变化既来自宏观的博弈，也来自国产芯片/模型的进步。 #打铁自身硬，国产算力持续推进，昇腾384方案发布，对标直指nv最新一代产品。客观地说，我们确实仍需正视差距，但国产卡性能已经可以支持大规模落地。扶持再扶持，继河南、上海等后，上周浙江亦发布智算政策，其中国产算力补贴最高45%。国产算力兑现业绩，不用老盯着互联网，zf侧的需求有量还有价! 近期催化:周五寒武纪交出q1答卷，利润率/存货均超预期;海光信息将于

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高澜股份
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协创数据

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2025-04-20 19:43:41

刘煜辉：中或最赢

今天（4月20日）下午，知名智囊专家刘煜辉，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，分享了对当前宏观经济及市场的最新观点。刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间能够将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。而特朗普没有预料到的事不止这一件，除了中国的迅速反制之外，还有美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。对于中国而言，我们之所以在坐拥多种手段的情况下仍选择迅速回击，释放的态度信号是很明确的—— 显然，我们看清了这个牌局，而这场牌局必须由我方来主

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贵州茅台

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2025-04-20 17:34:14

高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元

【高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元】随着DeepSeek、ChatGPT等众多AI软件的出现，电脑算力成了人们口中的热门话题，对于许多科技企业来说，如何控制算力成本，成了一个重要问题，于是许多企业选择了以租代买的新方式。在北京的一家科技公司，负责人告诉记者，今年以来，公司订单增长，对高性能电脑设备的需求也更大。为了控成本，公司选择以租代买。据预测，到2026年，我国算力租赁潜在收入市场规模有望达到2600亿元。（央视财经）

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中贝通信

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2025-04-20 16:05:42

国盛证券：继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块

近期市场情绪持续受关税不确定性扰动，避险情绪上升造成算力板块出现较大波动，但AI行业的创新却悄然进入爆发期。我们认为，从需求侧看国内大模型军备竞赛仍在持续中，云厂商Capex仍侧重AI，算力内需并不会因为关税减弱。同时本周四台积电业绩说明会中发布指引与1月设定的目标完全一致，再次验证AI叙事并未发生改变，算力刚性需求仍存在，本周新易盛将公布一季报，可重点关注。【景气度验证：算力内需与台积电财报的启示】国内算力需求增长仍持续，AI商业模式闭环速度加速中。从国内算力需求看，Deep Seek对算

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中际旭创

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2025-04-20 15:58:46

科技调整到何时见底？

科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。（1）复盘来看，2005年以来科技成长（包括TMT、医药和电新）行情共出现6次阶段性调整，持续约30-120个交易日。（2）科技成长行情调整结束的核心驱动因素是产业事件催化、政策进一步支持、盈利和景气回升、情绪指标调整到位。一是TMT行情调整结束主要受产业事件催化、政策进一步支持、流动性宽松、情绪指标调整充分等因素推动，如2024年2月初的ChatGPT、2015年1月的“互联网+”政策、成交额占比

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北方华创

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2025-04-18 13:20:23

5G快评

今天上午关于德国新政府联盟修改电信准入的条款新闻，翻墙看了下，外网确实有比较多报道，也确实做了修改，新政府联盟预计5月6日正式上台。我们火速与产业端进行了验证，实际上两年前H就已经将代码交给了德国和英国等做安全审查，目前已经审查完毕。整体进展很正向，目前地缘政治下，电信领域是中欧贸易谈判的关键，也是最容易达成一致合作的方向，周末我们会请产业专家做进一步解读，结论上如果中欧关系得到很大缓和，电信领域的增量一定要重视。方向上，第一步关注H公司基站侧和接入网测相关标的，后期也可能进一步扩散到AI数

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中贝通信

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2025-04-18 11:05:08

德国放松华为管制？

德国放松华为管制？

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硕贝德

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2025-04-18 10:27:31

AIDC电力设备周评

AIDC电力设备：虚拟电厂定位与发展明确，24~28年全球AI总投资CAGR有望达33% 【AIDC电力设备】当地时间4月15日，英伟达发布公告称，美国政府将其“特供”中国市场的AI芯片H20列入出口管制，需要申请许可证方可出口，该禁令于2025年4月14日起无限期生效。英伟达表示，考虑到H20库存及订单承诺，公司将在2026财年第一季度（截至2025年4月27日）计提约55亿美元相关费用。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中

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泰嘉股份
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2025-04-18 08:01:11

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】中金研报称，近期首批数据中心REITs申报稿于沪深交易所挂网。 1）业务模式：数据中心服务商主要提供服务器物理机房环境的托管业务，从初期的简单数据存储，逐步演变为支持云计算、大数据分析及人工智能应用的核心基础设施； 2）行业周期性：90年代以来经历了技术萌芽期、产业化培育期、云化转型期，当前进入了智算快速增长后的新阶段； 3）市场规模&竞争格局：截至3Q24，全国共计约880万个2.5千瓦标准机柜；运营商IDC市占率超过50%，在资金投入、网络

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云赛智联
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2025-04-17 17:49:45

开源通信：坚定看好 AI算力&AIDC全产业链

[开源通信]本周AI推理取得多项大进展: OpenAl发布o3&o4-mini，豆包发布1.5·深度思考多模态模型，微信上线元宝。AI推理大时代来临，AI应用起，AIDC产业链起!继续坚定看好 AI算力&AIDC全产业链! 4月17日，OpenAl发布o3和o4-mini模型，能同时处理文本、图像和音频，并且能作为Agent智能体自动调用网络搜索、图像生成、代码解析等工具以及深度思考模式。此外，还推出了可终端运行的轻量级编码Agent:Codex CLI。 o3模型是OpenAI目前最强大的推理

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海南华铁
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中贝通信
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潍柴重机

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2025-04-17 12:59:31

电子行业深度：半导体设备、材料、零部件产业链蓄势乘风起

半导体设备：加速追赶，锋芒渐展。根据SEMI数据预计2025年全球半导体设备市场将达1210亿美元，中国大陆扩产动能较强，引领全球半导体设备市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月产能3370万片（8英寸当量），中国大陆保持两位数产能增长，2025年增至1010万（wpm）。当前国内高端设备仍依赖进口，在国内政策利好及外部制裁刺激下，国产厂商正加速追赶，逐步渗透高端设备领域。选取部分设备行业公司，24Q1-Q3年营业总收入合计达到459亿元，同比增长34%，归母净利润合计达到8

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茂莱光学
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新莱应材

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2025-04-17 10:27:58

后续地产政策出台的节奏和力度值得期待

事项：统计局公布2025年1-3月房地产投资和销售数据。2025年1-3月，房地产开发投资19904亿元，同比-9.9%；房屋新开工面积12996万㎡，同比-24.4%；房屋竣工面积13060万㎡，同比-14.3%；新建商品房销售面积21869万㎡，同比-3.0%；新建商品房销售额20798亿元，同比-2.1%；房企到位资金24729亿元，同比-3.7%。国信地产观点：1）3月销售表现依然良好，规模同比降幅持续收窄。2）各能级城市新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市二手房价连续5个月环比为

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我爱我家

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2025-04-16 14:01:01

李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）

李成钢任命解读及个人背景 1. 任命解读 2025年4月16日，国务院正式任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长，接替此前王受文的职务。这一任命的关键点包括： - 国际贸易谈判代表：该职位负责中国对外经贸谈判（如WTO事务、自贸协定等），直接参与国际规则制定，是商务部核心岗位之一。 - 正部长级：表明其行政级别与部长同级，凸显其在外交和贸易领域的权威性。 - 兼任副部长：显示其将同时参与商务部日常决策，统筹国内与国际经贸政策。 2. 李成钢的背景（1）教育经历 - 本科：北京大

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戈壁淘金

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2025-04-16 10:38:40

[西部通信]抛弃幻想，坚持自主可控

事件:2025年4月15日，英伟达(Nvidia)表示，特朗普政府将对其H20芯片出口到中国、以色列等五个所谓的数字国家(包括这些国家的最终母公司)实施出口管制许可证要求，该要求将无限期有效。根据英伟达提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，未来向中国销售H20人工智能芯片需要获得美国商务部的许可，但该许可不太可能立即发放。目前尚不清楚美国商务部是否会颁发许可证。英伟达在给SEC的文件中表示:“预计第一季度业绩将包括与H20产品相关的约55亿美元库存、采购承诺和相关储备费用。” 点评: 1

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华丰科技

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科技行业周报：关注算力相关反弹性机会

可灵AI全系模型进入2.0时代 4月15日快手宣布面向全球正式发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型。可灵2.0模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先；可图2.0模型在指令遵循、电影质感及艺术风格表现等方面显著提升。两款模型在内部的多指标横向评测中，均稳居业内第一。在图生视频领域，可灵2.0对比谷歌Veo2的胜负比为182%，对比Runway的Gen-4的胜负比达178%，在语义响应、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。（快手）关注算力相关反弹性机会 4月17日

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【上周发生的几件事]国产ai持续重视

微妙的变化，老黄来华首次见zf领导，某种程度或代表供需双方议价地位的微妙变化。我们认为该变化既来自宏观的博弈，也来自国产芯片/模型的进步。 #打铁自身硬，国产算力持续推进，昇腾384方案发布，对标直指nv最新一代产品。客观地说，我们确实仍需正视差距，但国产卡性能已经可以支持大规模落地。扶持再扶持，继河南、上海等后，上周浙江亦发布智算政策，其中国产算力补贴最高45%。国产算力兑现业绩，不用老盯着互联网，zf侧的需求有量还有价! 近期催化:周五寒武纪交出q1答卷，利润率/存货均超预期;海光信息将于

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刘煜辉：中或最赢

今天（4月20日）下午，知名智囊专家刘煜辉，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，分享了对当前宏观经济及市场的最新观点。刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间能够将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。而特朗普没有预料到的事不止这一件，除了中国的迅速反制之外，还有美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。对于中国而言，我们之所以在坐拥多种手段的情况下仍选择迅速回击，释放的态度信号是很明确的—— 显然，我们看清了这个牌局，而这场牌局必须由我方来主

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高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元

【高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元】随着DeepSeek、ChatGPT等众多AI软件的出现，电脑算力成了人们口中的热门话题，对于许多科技企业来说，如何控制算力成本，成了一个重要问题，于是许多企业选择了以租代买的新方式。在北京的一家科技公司，负责人告诉记者，今年以来，公司订单增长，对高性能电脑设备的需求也更大。为了控成本，公司选择以租代买。据预测，到2026年，我国算力租赁潜在收入市场规模有望达到2600亿元。（央视财经）

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国盛证券：继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块

近期市场情绪持续受关税不确定性扰动，避险情绪上升造成算力板块出现较大波动，但AI行业的创新却悄然进入爆发期。我们认为，从需求侧看国内大模型军备竞赛仍在持续中，云厂商Capex仍侧重AI，算力内需并不会因为关税减弱。同时本周四台积电业绩说明会中发布指引与1月设定的目标完全一致，再次验证AI叙事并未发生改变，算力刚性需求仍存在，本周新易盛将公布一季报，可重点关注。【景气度验证：算力内需与台积电财报的启示】国内算力需求增长仍持续，AI商业模式闭环速度加速中。从国内算力需求看，Deep Seek对算

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科技调整到何时见底？

科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。（1）复盘来看，2005年以来科技成长（包括TMT、医药和电新）行情共出现6次阶段性调整，持续约30-120个交易日。（2）科技成长行情调整结束的核心驱动因素是产业事件催化、政策进一步支持、盈利和景气回升、情绪指标调整到位。一是TMT行情调整结束主要受产业事件催化、政策进一步支持、流动性宽松、情绪指标调整充分等因素推动，如2024年2月初的ChatGPT、2015年1月的“互联网+”政策、成交额占比

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今天上午关于德国新政府联盟修改电信准入的条款新闻，翻墙看了下，外网确实有比较多报道，也确实做了修改，新政府联盟预计5月6日正式上台。我们火速与产业端进行了验证，实际上两年前H就已经将代码交给了德国和英国等做安全审查，目前已经审查完毕。整体进展很正向，目前地缘政治下，电信领域是中欧贸易谈判的关键，也是最容易达成一致合作的方向，周末我们会请产业专家做进一步解读，结论上如果中欧关系得到很大缓和，电信领域的增量一定要重视。方向上，第一步关注H公司基站侧和接入网测相关标的，后期也可能进一步扩散到AI数

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德国放松华为管制？

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AIDC电力设备：虚拟电厂定位与发展明确，24~28年全球AI总投资CAGR有望达33% 【AIDC电力设备】当地时间4月15日，英伟达发布公告称，美国政府将其“特供”中国市场的AI芯片H20列入出口管制，需要申请许可证方可出口，该禁令于2025年4月14日起无限期生效。英伟达表示，考虑到H20库存及订单承诺，公司将在2026财年第一季度（截至2025年4月27日）计提约55亿美元相关费用。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中

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【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】中金研报称，近期首批数据中心REITs申报稿于沪深交易所挂网。 1）业务模式：数据中心服务商主要提供服务器物理机房环境的托管业务，从初期的简单数据存储，逐步演变为支持云计算、大数据分析及人工智能应用的核心基础设施； 2）行业周期性：90年代以来经历了技术萌芽期、产业化培育期、云化转型期，当前进入了智算快速增长后的新阶段； 3）市场规模&竞争格局：截至3Q24，全国共计约880万个2.5千瓦标准机柜；运营商IDC市占率超过50%，在资金投入、网络

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[开源通信]本周AI推理取得多项大进展: OpenAl发布o3&o4-mini，豆包发布1.5·深度思考多模态模型，微信上线元宝。AI推理大时代来临，AI应用起，AIDC产业链起!继续坚定看好 AI算力&AIDC全产业链! 4月17日，OpenAl发布o3和o4-mini模型，能同时处理文本、图像和音频，并且能作为Agent智能体自动调用网络搜索、图像生成、代码解析等工具以及深度思考模式。此外，还推出了可终端运行的轻量级编码Agent:Codex CLI。 o3模型是OpenAI目前最强大的推理

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半导体设备：加速追赶，锋芒渐展。根据SEMI数据预计2025年全球半导体设备市场将达1210亿美元，中国大陆扩产动能较强，引领全球半导体设备市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月产能3370万片（8英寸当量），中国大陆保持两位数产能增长，2025年增至1010万（wpm）。当前国内高端设备仍依赖进口，在国内政策利好及外部制裁刺激下，国产厂商正加速追赶，逐步渗透高端设备领域。选取部分设备行业公司，24Q1-Q3年营业总收入合计达到459亿元，同比增长34%，归母净利润合计达到8

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后续地产政策出台的节奏和力度值得期待

事项：统计局公布2025年1-3月房地产投资和销售数据。2025年1-3月，房地产开发投资19904亿元，同比-9.9%；房屋新开工面积12996万㎡，同比-24.4%；房屋竣工面积13060万㎡，同比-14.3%；新建商品房销售面积21869万㎡，同比-3.0%；新建商品房销售额20798亿元，同比-2.1%；房企到位资金24729亿元，同比-3.7%。国信地产观点：1）3月销售表现依然良好，规模同比降幅持续收窄。2）各能级城市新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市二手房价连续5个月环比为

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李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）

李成钢任命解读及个人背景 1. 任命解读 2025年4月16日，国务院正式任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长，接替此前王受文的职务。这一任命的关键点包括： - 国际贸易谈判代表：该职位负责中国对外经贸谈判（如WTO事务、自贸协定等），直接参与国际规则制定，是商务部核心岗位之一。 - 正部长级：表明其行政级别与部长同级，凸显其在外交和贸易领域的权威性。 - 兼任副部长：显示其将同时参与商务部日常决策，统筹国内与国际经贸政策。 2. 李成钢的背景（1）教育经历 - 本科：北京大

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事件:2025年4月15日，英伟达(Nvidia)表示，特朗普政府将对其H20芯片出口到中国、以色列等五个所谓的数字国家(包括这些国家的最终母公司)实施出口管制许可证要求，该要求将无限期有效。根据英伟达提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，未来向中国销售H20人工智能芯片需要获得美国商务部的许可，但该许可不太可能立即发放。目前尚不清楚美国商务部是否会颁发许可证。英伟达在给SEC的文件中表示:“预计第一季度业绩将包括与H20产品相关的约55亿美元库存、采购承诺和相关储备费用。” 点评: 1

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科技行业周报：关注算力相关反弹性机会

可灵AI全系模型进入2.0时代 4月15日快手宣布面向全球正式发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型。可灵2.0模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先；可图2.0模型在指令遵循、电影质感及艺术风格表现等方面显著提升。两款模型在内部的多指标横向评测中，均稳居业内第一。在图生视频领域，可灵2.0对比谷歌Veo2的胜负比为182%，对比Runway的Gen-4的胜负比达178%，在语义响应、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。（快手）关注算力相关反弹性机会 4月17日

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戈壁淘金

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2025-04-20 22:13:23

【上周发生的几件事]国产ai持续重视

微妙的变化，老黄来华首次见zf领导，某种程度或代表供需双方议价地位的微妙变化。我们认为该变化既来自宏观的博弈，也来自国产芯片/模型的进步。 #打铁自身硬，国产算力持续推进，昇腾384方案发布，对标直指nv最新一代产品。客观地说，我们确实仍需正视差距，但国产卡性能已经可以支持大规模落地。扶持再扶持，继河南、上海等后，上周浙江亦发布智算政策，其中国产算力补贴最高45%。国产算力兑现业绩，不用老盯着互联网，zf侧的需求有量还有价! 近期催化:周五寒武纪交出q1答卷，利润率/存货均超预期;海光信息将于

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高澜股份
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协创数据

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2025-04-20 19:43:41

刘煜辉：中或最赢

今天（4月20日）下午，知名智囊专家刘煜辉，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，分享了对当前宏观经济及市场的最新观点。刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间能够将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。而特朗普没有预料到的事不止这一件，除了中国的迅速反制之外，还有美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。对于中国而言，我们之所以在坐拥多种手段的情况下仍选择迅速回击，释放的态度信号是很明确的—— 显然，我们看清了这个牌局，而这场牌局必须由我方来主

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贵州茅台

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2025-04-20 17:34:14

高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元

【高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元】随着DeepSeek、ChatGPT等众多AI软件的出现，电脑算力成了人们口中的热门话题，对于许多科技企业来说，如何控制算力成本，成了一个重要问题，于是许多企业选择了以租代买的新方式。在北京的一家科技公司，负责人告诉记者，今年以来，公司订单增长，对高性能电脑设备的需求也更大。为了控成本，公司选择以租代买。据预测，到2026年，我国算力租赁潜在收入市场规模有望达到2600亿元。（央视财经）

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中贝通信

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2025-04-20 16:05:42

国盛证券：继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块

近期市场情绪持续受关税不确定性扰动，避险情绪上升造成算力板块出现较大波动，但AI行业的创新却悄然进入爆发期。我们认为，从需求侧看国内大模型军备竞赛仍在持续中，云厂商Capex仍侧重AI，算力内需并不会因为关税减弱。同时本周四台积电业绩说明会中发布指引与1月设定的目标完全一致，再次验证AI叙事并未发生改变，算力刚性需求仍存在，本周新易盛将公布一季报，可重点关注。【景气度验证：算力内需与台积电财报的启示】国内算力需求增长仍持续，AI商业模式闭环速度加速中。从国内算力需求看，Deep Seek对算

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中际旭创

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2025-04-20 15:58:46

科技调整到何时见底？

科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。（1）复盘来看，2005年以来科技成长（包括TMT、医药和电新）行情共出现6次阶段性调整，持续约30-120个交易日。（2）科技成长行情调整结束的核心驱动因素是产业事件催化、政策进一步支持、盈利和景气回升、情绪指标调整到位。一是TMT行情调整结束主要受产业事件催化、政策进一步支持、流动性宽松、情绪指标调整充分等因素推动，如2024年2月初的ChatGPT、2015年1月的“互联网+”政策、成交额占比

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北方华创

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2025-04-18 13:20:23

5G快评

今天上午关于德国新政府联盟修改电信准入的条款新闻，翻墙看了下，外网确实有比较多报道，也确实做了修改，新政府联盟预计5月6日正式上台。我们火速与产业端进行了验证，实际上两年前H就已经将代码交给了德国和英国等做安全审查，目前已经审查完毕。整体进展很正向，目前地缘政治下，电信领域是中欧贸易谈判的关键，也是最容易达成一致合作的方向，周末我们会请产业专家做进一步解读，结论上如果中欧关系得到很大缓和，电信领域的增量一定要重视。方向上，第一步关注H公司基站侧和接入网测相关标的，后期也可能进一步扩散到AI数

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中贝通信

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2025-04-18 11:05:08

德国放松华为管制？

德国放松华为管制？

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硕贝德

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2025-04-18 10:27:31

AIDC电力设备周评

AIDC电力设备：虚拟电厂定位与发展明确，24~28年全球AI总投资CAGR有望达33% 【AIDC电力设备】当地时间4月15日，英伟达发布公告称，美国政府将其“特供”中国市场的AI芯片H20列入出口管制，需要申请许可证方可出口，该禁令于2025年4月14日起无限期生效。英伟达表示，考虑到H20库存及订单承诺，公司将在2026财年第一季度（截至2025年4月27日）计提约55亿美元相关费用。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中

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泰嘉股份
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禾望电气

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2025-04-18 08:01:11

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】

【中金：数据中心扮演着支撑数字经济发展的关键角色】中金研报称，近期首批数据中心REITs申报稿于沪深交易所挂网。 1）业务模式：数据中心服务商主要提供服务器物理机房环境的托管业务，从初期的简单数据存储，逐步演变为支持云计算、大数据分析及人工智能应用的核心基础设施； 2）行业周期性：90年代以来经历了技术萌芽期、产业化培育期、云化转型期，当前进入了智算快速增长后的新阶段； 3）市场规模&竞争格局：截至3Q24，全国共计约880万个2.5千瓦标准机柜；运营商IDC市占率超过50%，在资金投入、网络

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云赛智联
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中恒电气

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2025-04-17 17:49:45

开源通信：坚定看好 AI算力&AIDC全产业链

[开源通信]本周AI推理取得多项大进展: OpenAl发布o3&o4-mini，豆包发布1.5·深度思考多模态模型，微信上线元宝。AI推理大时代来临，AI应用起，AIDC产业链起!继续坚定看好 AI算力&AIDC全产业链! 4月17日，OpenAl发布o3和o4-mini模型，能同时处理文本、图像和音频，并且能作为Agent智能体自动调用网络搜索、图像生成、代码解析等工具以及深度思考模式。此外，还推出了可终端运行的轻量级编码Agent:Codex CLI。 o3模型是OpenAI目前最强大的推理

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海南华铁
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中贝通信
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潍柴重机

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2025-04-17 12:59:31

电子行业深度：半导体设备、材料、零部件产业链蓄势乘风起

半导体设备：加速追赶，锋芒渐展。根据SEMI数据预计2025年全球半导体设备市场将达1210亿美元，中国大陆扩产动能较强，引领全球半导体设备市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月产能3370万片（8英寸当量），中国大陆保持两位数产能增长，2025年增至1010万（wpm）。当前国内高端设备仍依赖进口，在国内政策利好及外部制裁刺激下，国产厂商正加速追赶，逐步渗透高端设备领域。选取部分设备行业公司，24Q1-Q3年营业总收入合计达到459亿元，同比增长34%，归母净利润合计达到8

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茂莱光学
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新莱应材

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2025-04-17 10:27:58

后续地产政策出台的节奏和力度值得期待

事项：统计局公布2025年1-3月房地产投资和销售数据。2025年1-3月，房地产开发投资19904亿元，同比-9.9%；房屋新开工面积12996万㎡，同比-24.4%；房屋竣工面积13060万㎡，同比-14.3%；新建商品房销售面积21869万㎡，同比-3.0%；新建商品房销售额20798亿元，同比-2.1%；房企到位资金24729亿元，同比-3.7%。国信地产观点：1）3月销售表现依然良好，规模同比降幅持续收窄。2）各能级城市新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市二手房价连续5个月环比为

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我爱我家

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2025-04-16 14:01:01

李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）

李成钢任命解读及个人背景 1. 任命解读 2025年4月16日，国务院正式任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长，接替此前王受文的职务。这一任命的关键点包括： - 国际贸易谈判代表：该职位负责中国对外经贸谈判（如WTO事务、自贸协定等），直接参与国际规则制定，是商务部核心岗位之一。 - 正部长级：表明其行政级别与部长同级，凸显其在外交和贸易领域的权威性。 - 兼任副部长：显示其将同时参与商务部日常决策，统筹国内与国际经贸政策。 2. 李成钢的背景（1）教育经历 - 本科：北京大

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2025-04-16 10:38:40

[西部通信]抛弃幻想，坚持自主可控

事件:2025年4月15日，英伟达(Nvidia)表示，特朗普政府将对其H20芯片出口到中国、以色列等五个所谓的数字国家(包括这些国家的最终母公司)实施出口管制许可证要求，该要求将无限期有效。根据英伟达提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，未来向中国销售H20人工智能芯片需要获得美国商务部的许可，但该许可不太可能立即发放。目前尚不清楚美国商务部是否会颁发许可证。英伟达在给SEC的文件中表示:“预计第一季度业绩将包括与H20产品相关的约55亿美元库存、采购承诺和相关储备费用。” 点评: 1

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华丰科技

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