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周期合伙人
和其光,同其尘,与周期共舞。(全网同名周期合伙人)
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-03-08 16:27:04
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半导体周期畅游手册<一>
半导体周期畅游手册 使用说明: 1)需要对半导体有一定基础,不是科普文; 2)国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实,但对于投资尤其是A股,是另外一件事,两件事不要揉到一起; 1. 转速最快的电风扇 半导体周期一般3年一个循环,不仅来的快,而且幅度大,在过去的17年里,一共经历了5轮,翻看美股半导体核心指数SOX以及其灵魂企业Intel、Nvidia、AMD等等可以发现,每一轮上行都是数倍涨幅,每一波下行都是腰斩起步,这个波动率和周期频率,加上随时可以讲的宏大叙事,半导体很难不成为全球投资者的
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豪威集团
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北方华创
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卓胜微
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景嘉微
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兆易创新
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-09-13 13:54:28
周末增量信息
本周四市场见到今年量能的次低点,周五市场放量大跌,延续我们前几周的讨论,如果看指数上证见顶时间在5月中,双创在6月底,整体在时间和空间上都进行了一定的消化,9月连续缩量横盘之后本就应该选择方向,如果短期内放量加速向下是机会,如果出现大级别的利好放量大涨也是机会。 所以这种时候就没必要再跟着恐慌了。 而目前的产业结构决定了科技和牛市依然是强绑定关系,从周五实际反馈来看,仅存的几百家红盘里以科技大票为主(光纤、大光、国产算力),其次相对小一些的玻纤、MLCC、CCL、金刚石,虽然还没到右侧,但这些区
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-09-06 18:01:41
周末增量信息
本周市场难度进一步提升,上证/红利/微盘和双创劈叉,科技连续几次顶着美股大涨高开低走,这种结构导致量能掉的非常快,周五好不容易回到两千亿反而走法更恶心。 还是分开讨论。 红利和微盘在这个阶段里本质上是同一种产品,只是资金属性和容量的差异,导致参与者群体不同。红利的增量资金里10个有9个都是为了赚差价而非等公司发股息,而微盘就更加直接,开张桌子打牌,一开始就讲好了都是诈骗股,愿意玩的请落座,而本周后半周两者的赚钱效应都在衰减。 科技这边,肉眼可见的A股弱于海外,核心原因来自于整个蛋糕不变的情况下,
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-08-30 16:54:42
周末增量信息
8月整个月市场都在围绕两个话题展开定价: 1.美联储是否会加息? 2.科技是否已经彻底结束? 针对第一点,前天的杰克逊霍尔之后可以明确: 1)沃什框架确立,核心权重依然是通胀+就业; 2)现在的通胀数据在目标线以外,如果不能缓解就要加息; 这个发言相较前几次是偏鹰的,且会议前市场普遍认为沃什会继续装傻。 之后短债迅速走高,这儿可以理解成债市已经对这次发言完成了方向性的定价: 再往后看,核心要素是当前货币政策究竟是彻底转向,还是途中对美元信用的一次修复(毕竟上任以来的一系列操作已经让市场对联储独立
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-08-23 15:34:07
周末增量信息
周三这根大阴之后市场就进入难题阶段,科技这轮反弹周期里大市值基本涨不动,小市值普遍在40-50%之后乏力,极个别比如NPO这类是翻倍了,但你很难评到底是前面跌太多筹码最干净,还是产业真有变化,毕竟NPO作为过度方案已经有一段时间讨论了。 这儿整体倾向于科技的第一波反弹到尾声,后面还有一个回踩企稳的过程,至于还没有历史级别的行情只能再看,目前核心矛盾并不是产业进展出了问题,而是27及以后的估值逻辑发生了质的切换,如果看不到新的变现方式或路径,市场很难再像过去一样对capex做‘线性外推’,那就只能
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-08-16 14:02:56
周末增量信息
科技连续反弹两周,到目前为止有如下特征: 1)最有代表性的大市值,比如光模块、存储龙头、国产算力龙头,表现相对弱一些; 2)二线的企业,比如MLCC、PCB、光纤、光模块上游的光芯片、存储上游的六氟化钨,这类细分的反弹幅度最大,最差都在30%+,稍微有催化配合的接近50%; 3)非科技的方向,最强的医药也有同样特征,AI4S以及各种你看不懂的创新药和低位超跌股、低价股,涨幅更大。 上述特征汇总,很容易得出一个结论,本轮反弹到目前为止还是小打小闹(俗称炒小炒新炒垃圾),而且到本周后半周开始观测到轮
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-08-09 16:44:50
周末增量信息
本周科技大面积修复,除了有利空的光模块之外,多数品种基本都在20-30%幅度,多一些的有50%,算是回了些血,但依然还有很长的路要走。 往后看还是几个问题: 1.反弹还是反转 AI目前的容量决定了大级别行情必须要依赖EPS的上修来完成,而目前现状是产业向下暂时看不到新利空,但coding斜率放缓之后暂时也看不到新的上修空间,所以短期内行情的定义是估值修复,在新的叙事出现之前(比如上周末的neocloud、开源利好云等就是好的现象,但这俩级别的确差一些,还需要更强力的证明),客观看短期内很难马上V
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-08-02 17:03:04
周末增量信息
7月应该是这几年最难的时候了,我自己基本算全程大仓位在里边,上半月因为在一些小级别的操作节点抖了一些小聪明,亏损其实并不大,到下半月开始就属于纯折磨。 这轮最大的问题还是低估了调整的级别,记得6月那会儿每天都在说这儿肯定是泡沫但这钱你要说自己不想赚那肯定是假的,调整真来的时候,因为没做好级别的判断,并且仗着今年肉厚风控也宽,到后面就成了小亏变大亏。 投资还是一场修行,市场和主线的趋势是客观条件,我们应该怎么去应对是主观条件,两者应该做好严格切割,leopold爆仓的事情形象地说明了,咱们这个行业
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-07-26 18:30:33
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本周市场也已经充分证明了,科技一旦出问题,整体的量能缩减速度会非常快。 6月因为科技虹吸的确有不少板块下跌幅度偏离了基本面,这部分已在近期得到一定修复,但对多数方向而言就只是修复的力度,再往前展望,依然面临持续性的考验。 所谓切换问题,其锚定一定是景气度而非有多少量化因子被触发,量化深度参与这个市场在某种程度上只是加快了股票定价的效率,可能占比上来之后会导致这个定价走向过度,但他们并不会起到扭转大级别趋势的作用,真正让大家蜂拥而至的从始至终都是增长本身。 记得21年那会儿大型量化被称为电新产业基
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-07-19 16:12:50
还不是熊市,别自己吓自己
这个月两周直接把6月的利润还回去一大半,创了24年9月以来的最大回撤,前几次大调在高点多少都有一些风险意识,这次一路乐观,核心原因也很简单,6月确实被赚钱效应震撼了,而且这个月前面参与的光芯片和先进封装都还不错,封装是带着利润走的,光芯片到周四以前也还算坚挺,索尔斯这类甚至还在创新高,当时觉得科技最核心的锚定(中继旭创)这个走势没出大问题,产业上也没开始杀逻辑,更多只是涨多了政策消化,所以即便手里有一些涨价线的A法异常恶心,整体还是留了不少仓位,思路依然是逢低找做多的机会。 但周五市场抽了我一耳
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-07-12 15:51:08
周末增量信息
经历本周之后会发现要么科技要么空仓依然是最优解,去别的地方亏的可不比科技少。 科技尤其海外链条整体已经有了可观的消化幅度,短期担忧点主要来自2点: 1. Meta的算力过剩理论,本周末已经证伪,事后发现meta原来是最激进的那一个,这几天已经改口说要搞超大规模云计算平台,semi最近也开始鼓吹今年Q3开始meta进入拐点,随后大幅赶超OpenAI和anthropic; 2.讨论最多的rubin延期问题,从最早的semianalysis开始,到本周acecamp的服务器专家访谈: 其实大家聊的内容
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-07-05 15:25:26
周末增量信息
接着周四的文章继续讨论。 过去几个月总量最大的担忧是流动性,随着近期就业数据miss+布油走A,至少鹰的预期开始改善,只要后续地缘不再有新的幺蛾子(低概率,视野范围内只能看到cuba潜在),去外推流动性改善是具备持续性的: 所以总量还是牛市,这点没啥好担心,核心矛盾还是在结构,毕竟A股现在5600家公司,除了熊牛拐点,否则过去那种全面疯牛极难看到。 结构的问题也需要尽量简化: 1. 主线依然在科技但短期要注意下节奏。 目前现状是产业趋势没出问题,边际上有一些无关痛痒的利空,核心还是短期涨太多,后
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-06-28 17:39:01
周末增量信息
市场还是挺不错的,只是波动稍微大了一些,现在整体状态,全场都知道是泡沫阶段,但最后泡泡能吹到多大没人知道,说不喜欢钱肯定是假的,毕竟现在有的板块半个月赚的钱能赶上一年。 大的视角看,本轮AI周期的历史大顶,要么靠产业趋势证伪,要么宏观层面出大问题,目前两者都没看到,预期层面是有一些YY,比如上游产能问题限制下游的资本开支、开源能力起来之后冲击短期推理ASP、年底依然有概率加息,但毕竟是YY,没有明确落地之前,因为这些担忧跌多了还是机会。 所以还是把握好短期的节奏就行。 本轮行情起点是中报,当时选
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-06-21 14:56:35
假期增量信息
本周一美伊缓和,美国短期通胀的核心驱动来自油价,美伊能谈好去预期年内流动性改善,逻辑通常无比,的确不用再等沃什FOMC首秀。而且由于上周四五科技连续调整,周一盘前出来这个事儿之后市场直接开启了报复性修复。 这几个月基本全部是类似的模式,市场连续调整后,主要判断两点: 1)总量是否牛熊转折; 2)如果没有,科技是否还是主线; 最后才是买哪个细分的问题。 至于所谓的大级别风格切换并不在选项里,科技在实体层面对整个宏观的带动作用、在股市的量能贡献(所谓的拥挤度),都至关重要,如果科技真结束第一步大概率
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周期合伙人
满仓搞的大户
2026-06-14 15:19:29
周末增量信息
截止本周世界杯正式开幕,SPCX也已经完成IPO,而周五市场量能重回3.2万亿,事实证明这种级别的流动性问题向来都只是用来解释市场涨跌的,只要海峡短期内不再出现幺蛾子,下周沃什首次FOMC没有极端鹰派表述,端午前后大概率就会进入到中报行情。 回头看最近的市场,实际上在5月中旬的时候指数已经见顶,而科技则经历了4月一季报窗口的达链主升、5月催化密集的国产算力主升,记得那个时候说英伟达财报披露日前后整个科技的beta大概率到头,因为板块整体已经基于Q1强劲的数据,一次性把今年全年的盈利预期给定价完了
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