提纲：

一、行业题材：

疫后复苏：拐点临近，相关板块或将迎来修复与反转；

广电5G：第四大运营商登场，192号段全面放号倒计时；

二、涨停解析：

海容冷链：冷链物流终端，显著受益；

冰川网络：一季报超预期，新游戏表现优异；

三、新股研究：

金道科技：叉车变速箱，杭叉集团重要供应商；

军信股份：垃圾焚烧发电及垃圾处理。

正文：

一、行业题材：

疫后复苏：拐点临近，相关板块或将迎来修复与反转

1、事件驱动：三亚免税城重启，北京发放绿色节能消费券，根据上海卫健委数据，11日上海整体确诊人数环比下降，此外，上海自4月11日起借鉴深圳抗疫经验，推出三区划分政策。管控区居民可以走出家门，防范区居民可以走出小区大门，整体防疫体系更加精准灵活。午后更有媒体报道部分地区将出台新防控政策，直接刺激了疫后复苏相关板块。

2、利好的行业：旅游、酒店、交通、户外、院线、商超等。

3、商超板块：随着平台经济反垄断深化以及疫情影响，社区团购对商超的竞争逐步减弱，居民囤货意识增强，国内公司开始仓储会员店新模式布局，商超重获成长属性。仓储店拥有更高周转率，对上游拥有更强议价权，倒逼上游企业降低商品采购价格，这点与网红带货类似。具体同类产品有些甚至便宜一半，原因如下：

(1)因为厂家直销，能省去很多一级、二级代理商费用。

(2)每次进货量、出货量都很大，虽然利润小，但是积少成多。

(3)地处较偏远地区，但交通便利性强，相关成本减少。

4、酒店板块：酒店是出行必选项，在供给深度去化背景下，相关龙头逆势扩张，周期反转在望。2020年新增相关企业37.91万家，同比减少21.44%。2021年，多家酒店集团恢复高速开店节奏，同时推进轻管理模式。相关标的：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团。

5、免税板块：三亚自4月2日起cdf国际免税城暂停营业，至11日已经过7轮区域核酸检测，并于下午两点起，免税城一期、二期恢复正常营业。随着疫情拐点来临，进入5月旅游旺季，三亚客流及免税消费也将迎来转折点。明日是海南自贸区4周年，20号还有博鳌高峰论坛，将有免税店综合体要建，天风证券称免税扶持政策或加速出台。

6、景区板块：上海、吉林等地疫情大规模爆发，全国多地暂停清明祭祖活动，清明旅游市场遇冷，政府及各大企业一系列的纾困政策及措施有望在接下来五一节释放疫情积累的消费力。

7、餐饮板块：国务院常务会议决定加大餐饮等特困行业纾困力度，随天气回暖、消费旺季到来，看好餐饮、茶饮等线下消费，相关标的将迎来估值修复，重启成长逻辑。

8、交运物流：国内部分城市疫情封控导致派送受影响。国务院日前发布不得擅自关停高速公路服务区、港口码头等，疫情也凸显了物流设施不够完善，建设全国统一的现代化物流体系任务更加紧迫。根据国家邮政局监测数据，清明期间全国共揽收快递包裹6.6亿件，同比下降 13.3%，共投递快递包裹6.9亿件，同比下降12.8%，而履约延时并非需求消失，回看20年，积压包裹履约会在疫情管控宽松后大幅反弹。虽然国内物流受疫情影响较大，但国外业务依然保持高速增长，拿顺丰3月经营举例，国内一季度合计单量24.30亿件，同比-1.5%，而供应链及国际业务方面，3月份收入64.03亿元，同比增长360.7%。

9、金融行业：疫情复苏，反映实体经济预期的金融业也将迎来曙光，年初以来股市波动、新发基金降温，3月新发基金整体与权益类环比增长259%和100%，较2月边际改善明显。股票用户活跃度提升、较基金用户活跃度更高。QM监测3月东方财富App平均周活跃用户数同比增加39%，中国财富管理赛道依然稳健。

（部分资料来自民生商社、天风证券）

广电5G：第四大运营商登场，192号段全面放号倒计时

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：

（1）据广电网11日报道，中国广电集团公司近期新申请的注册商标达15项。3月底以来，江苏、河南、广西和广东等多省通信管理局以领导调研、专题会议等方式，推进广电5G放号前网间互联互通工作。

（2）据媒体报道，中国广电将于5月17日（世界电信日）正式启动192手机号段的运营，随后还会推出5G融合应用的新产品、新业态、新模式。

2、放号倒计时：

据广电发布的信息，目前广电北方大区5G核心网已基本完成部署，目前正全面推进网络联调联试。而除了北方大区核心网以外，3月30日，广电5G核心网在广西、山东的节点竣工。陕西广电也已全面完成大区承载网、核心网用户面等的部署和调试工作。此外，陕西广电还借助700M和4.9G双基站，打通了“192”号段跨省呼叫和陕西省内首呼。

3、乡村振兴：广电5G使用700MHz频段，具有具有信号传播损耗低、覆盖广、穿透力强、组网成本低等优势特性，而且适合5G底层网络。广袤的县城和乡镇农村将成为广电5G的潜力市场，低价策略或是广电5G拓展乡村市场的关键。

4、中国广电加速开拓5G潜力市场

2021年中国广电与中国移动共建共享完成20万个5G基站，2022年中广电移动网络有限公司注册成立、192号段即将规模化发放，意味着中国广电加快5G商业化布局；届时，广电将稳步展开个人通信业务，并积极扩展2B垂直业务。

5、市场空间：2022年广电5G正式步入商业化，一方面，广电5G个人通信业务逐步占据市场份额，预计五年后将会带来千亿收入增量；另一方面，5G广阔的应用空间为广电系ToB业务创新带来无限可能。

二、涨停解析：

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：交通部等近日联合发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》。意见提出，完善产销冷链运输设施网络。鼓励生鲜电商、寄递物流企业加大城市冷链前置仓等“最后一公里”设施建设力度，在社区、商业楼宇等设置智能冷链自提柜等，提升便民服务水平。

2、主营业务：公司专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，以商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜为核心产品，并为其他制冷产品供应商提供ODM服务。

3、客户资源：公司已经与下游头部客户如伊利、蒙牛、联合利华、雀巢、IDW、百事可乐、农夫山泉等形成长期稳定合作。近年公司亦持续拓展与新晋快消品牌商与渠道商的战略合作，目前已经成功进入元气森林、永辉、全家、711、罗森等客户的供应商体系。

4、业绩增长：2022年1-2月，公司实现营业收入5亿元左右，同比增长45%左右;实现归属上市公司净利润4500万元左右，同比增长17%左右。

5、市场空间：根据产业在线，2021年，中国食品展示柜与饮料柜合计销售额（内销+出口）为126亿元，同比增长18%；2015~2021年，两类冷柜总销售额复合增速为11%。公司商用冷柜设备处于冷链物流终端环节，将显著受益于冷链物流行业高速发展。

6、政策扶持：2020年全年，中央安排50亿元财政资金支持河北、山西等16个省（区、市）开展仓储保鲜冷链设施建设。到2025年，布局建设100个国家骨干冷链物流基地，推动形成三级冷链物流节点，助力打造“321”冷链物流运行体系，目前首批17个基地相关项目建设已获得资金支持。

（部分资料来自安信证券、中信建投、公告互动）

冰川网络：一季报超预期，新游戏表现优异

1、事件刺激：行业游戏版号重启+一季报预增

1）4月11日，国家新闻出版署官网显示，国产游戏版号继去年7月以后暂停核发后迎来重启。据国家新闻出版署官网显示，2022年4月首批国产游戏版号下发，共45款国产游戏获批。今日游戏板块异动，大晟文化、中科云网等多家公司涨停；

2）4月11晚，公司公布2022年Q1业绩预告，归母净利润1.9至2.4亿，同比增长1440%至1793%。报告期内公司新产品在报告期内充值流水、收入增加。

2、《圣魂纷争》2月抖音下载量榜单第一

公司新游戏《圣魂纷争》表现优异，带动一季度业绩大幅增长；2021年底，《圣魂纷争》于国内上线，并于Q1持续维持在畅销榜前20；根据巨量算数发布的DouGame游戏月度报告，2月份抖音下载量榜单中，《圣魂纷争》排名第一。

3、储备产品：公司目前储备产品有《天境传说》、《SurvivalSquad：CommandoSecretMission》、《代号：双月》等。其中《天境传说》已经获得版号，且已经在国内测试了多轮，系国风放置类卡牌RPG，2022年内有望上线。SurvivalSquad主要面向海外，系大逃杀类产品。《代号：双月》已于2月底上线TapTap，目前评分9.1口碑优秀。

4、抖音2月份下载量前十名的背后上市公司

第一名：圣魂纷争-冰川网络，第七名：一念逍遥-吉比特，其他游戏背后公司未上市；

（部分资料来自招商证券、公告、投资者调研）

三、新股研究：

金道科技：叉车变速箱，杭叉集团重要供应商

1、主营业务：公司主要从事各类叉车等工业车辆变速箱的研发、生产及销售。

2、核心看点：

1）公司叉车变速箱的最大客户是杭叉集团占业务比65%以上。此外,公司还与三菱重工、斗山叉车、江淮银联、柳工等知名主机厂拥有长期的深厚合作关系。在国内叉车变速箱领域市场取得了20%左右的市场份额。

2）近年，受新冠疫情影响，全球经济低迷，国家对基建支持力度加大，中国叉车销量占全球叉车销量的比例进一步上升。

3、行业分析：

1）市场规模：根据中国工程机械工业协会工业车辆分会的统计数据，2010年，我国叉车销量为23.24万台;至2020年，我国叉车销量已达到80.02万台，近十年间复合增长率达13.16%

3）格局：国内叉车市场已形成了安徽合力和杭叉集团的双寡头行业格局，2020年两者市占率为50%。公司在国内叉车变速箱领域的市场占有率在20%左右。

4、竞争对手：浙江中柴、长沙中传、冈村传动；

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额7.06亿元。拟投资5.84亿，用于新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目；

6、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为4.51、5.30、6.40亿元，复合增长率为19.1%;归母净利润分别为0.52、0.71、0.79亿元，复合增长率为23.3%。2019-2021年公司毛利率分别为22.89%、23.83%、21.69%。发行价格31.2元/股，发行PE47.9，行业PE35.25，发行流通市值6.86亿，总市值31.2亿。

（2）公司预计2022年Q1收入为1.5至1.8亿元，同比变动幅度为7.98%至29.57%；归母净利润为0.1,5至0.17亿元，同比变动幅度为8.05%至26.68%；（资料来自公司官网、招股说明书）

军信股份：垃圾焚烧发电及垃圾处理

1、主营业务：公司聚焦于固体废弃物处理业务，致力于整合治污资源，提高污染物处理水平，促进城市循环经济发展和生态文明建设。主营业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等业务。公司主要产品为电，主要服务包括垃圾焚烧发电服务、污泥处置服务、渗沥液（污水）处理服务、垃圾填埋服务和灰渣处理处置服务。

2、核心亮点：

（1）公司对长沙市生活垃圾、市政污泥、垃圾渗沥液和灰渣等处理处置设施，平江县生活垃圾处理设施进行投资及运营管理。

（2）公司经营的长沙市城市固体废弃物处理场是集生活垃圾、市政污泥、垃圾渗沥液等固体、液体废弃物于一体的综合协同处理场所，也是湖南省会长沙市唯一的城市固废综合协同处理场所。

（3）场所建设规模（垃圾焚烧处理能力7800吨/天、市政污泥处置能力1000吨/天、垃圾渗沥液处理能力2700立方米/天、垃圾填埋处理能力4000吨/天、灰渣处理处置能力410吨/天）、运营规模、管理和技术水平均处于同行业前列。

3、行业概况：

（1）截至2018年底，全国垃圾焚烧发电企业共有152家，年处理垃圾量排名前十企业的年处理量共计6320万吨，约占全国垃圾焚烧处理量的47.5%。

（2）特许经营权具有排他性，企业在取得某一地区的特许经营权后，在特许经营期限内（一般为25-30年）形成对该地区市场的长期服务，而且在特许经营权到期后凭借前期积累的运营经验仍有继续通过其他方式运营该项目的优势。

（3）在当地不出现大规模新增固体废物处理需求的情况下，其他企业很难获得地方政府的准入，从而形成特许经营壁垒。

4、可比公司：光大环境、伟明环保、上海环境、中国天楹、三峰环境、桑德环境、圣元环保等

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是9.96亿元、11.01亿元、20.63亿元，复合增速43.8%；扣非净利润分别是3.12亿元、4.16亿元、4.39亿元，复合增速18.61%，毛利率分别为59.42%、64.17%、38.40%，发行价格34.81元/股，发行22.91PE，行业23.15PE,发行流通市值19.14亿，市值76.54亿。

（2）公司预计2022年1-3月实现营业收入35,747万元至36,951万元，较2021年1-3月变动-33.46% 至-31.21%；预计2022年1-3月归属于母公司所有者的净利润10，710万元至11，859万元，较2021年1-3月变动51.07%至67.28%。

（公司招股意向书、中信证券）