隆基股份21H1中报交流电话会议
会议时间：2021年8月30日晚20:00
主讲嘉宾：隆基股份董事兼总裁李振国、董事会秘书刘晓东、会计管理总监粟红波
业绩说明：董事会秘书刘晓东
报告期内，公司实现营业收入350.98亿元，同比增长74.26%；实现归属于上市公司股东净利润49.93亿元，同比增长21.30%，其中扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润49.05亿元，同比增长25.95%；综合毛利率22.73%，加权平均净资产收益率为12.56%；此外，公司继续保持稳健经营，合理控制资产负债结构，资产负债率为55.18%，较2020年末下降4.20个百分点。
2021年上半年，公司实现单晶硅片出货量38.36GW，其中对外销售18.76GW，同比增长36.48%，自用19.60GW；实现单晶组件出货量17.01GW，其中对外销售16.60GW，同比增长152.40%，自用0.41GW，组件收入占比由2020年上半年的57%提升至2021年上半年的67%。根据PVInfoLink机构预计，2021年上半年公司组件出货量继续保持行业第一。
产能建设方面：腾冲年产10GW单晶硅棒项目和西安航天一期年产7.5GW电池项目已达产，曲靖年产10GW单晶硅棒和硅片项目和楚雄（三期）年产20GW单晶硅片项目已部分投产，宁夏乐叶年产3GW单晶电池项目和西咸乐叶年产15GW单晶电池项目正在建设中。2021年上半年，公司单晶硅片产量为38.35GW，同比增长51.73%，单晶组件产量为19.93GW，同比增长149.02%。
提问环节：
Q1:长江证券邬博华：
1.请公司介绍下上半年硅片和组件盈利情况
2.硅片行业有很多新进入者，未来公司在竞争优势方面
3.新电池技术的进展
A1:振国总：1.硅片业务因为受到多晶硅料短缺问题，开工率不高，一季度80%，二季度不好70%，从这个角度看对非硅成本有负面影响，因为硅料和硅片在上半年有持续涨价的过程，其中有一个时间差，所以硅片生产使用前期的便宜硅料，所以硅片环节盈利尚可，到下半年硅料价格时间差的红利基本不存在了，从硅片毛利率角度看，现在的毛利率应该比上半年要低。
组件方面有比较大的进展，但因为受到多种因素印象，比如前期留存的便宜订单，海运价格的订单，原材料价格上涨等，组件单环节盈利并不好，乐叶出现亏损情况，但从产业链整体来看，从硅片到组件还是有盈利能力的。
从趋势来讲，硅料价格处于比较高的水平，硅片毛利率水平比上半年要差，如果硅料继续涨价，硅片盈利会变差。现在新招标价格提升，组件毛利率回升，1.8元以上的组件价格，有客户能接受，但并不是所有客户都能接受，产业链还处于比较胶着的状态，市场还需要继续平衡。
2.硅片在最近的半年到一年，新进入者还是比较多，隆基在工艺技术的精进方面，还有几十个在研项目，因为隆基在研发上的基础能力和队伍还是比较强大，硅片在非硅成本的下降还有一定空间，但绝对值已经比较小了。
3.整个产业链来看，除了电池片还有两个技术进步的台阶外，其他环节基本不会再有巨大的技术进步了，电池的两个台阶：一个是晶硅电池单结的极限转化效率26%，要实现这个效率不难，关键是要看谁能低成本的掌握这个生产技术，如果掌握，就会在未来2-3年或者3-5年站在技术的制高点上。
双结叠片电池，理论效率41%，隆基认为做到35%是可以的，但需要十年左右时间，其中有部分工艺步骤难度还比较大。隆基对各类电池路线都有准备和投入，一旦量产化的节点到来，隆基就会大规模上产能。
Q2:西部证券杨金梅：
1.
报表里存货有比较大增长，能不能详细拆解下存货中哪些分类体量比较大？
2.
硅片上半年享受了硅料涨价红利，能不能介绍下这个涨价红利对盈利的影响有多大？
3.
隆基跟华陆的电解水制氢的采购合同，未来隆基在氢能方面的考虑和布局如何？
4.
电池技术方面，可能未来是双结技术，可能是哪两种技术路线叠加在一起？是钙钛矿叠加还是有其他路线？
A2:财务：组件存货93亿，电池片存货26亿，辅材存货22亿，多晶硅料储备有10几个亿
振国总：组件存货金额大，与组件业务提高有关系，有很多周转的库存
海运时间大幅延长，以前去美国40天，现在要80天，真正的库存，没有对应到订单的，大概占比20%，其他80%组件基本都是在途，或者订单尚未确认，20%的库存组件，也会在户用中有应用
下半年硅料的价格走势，现在无法判断，硅料今年是短缺，到4季度才会有少量增产，硅片，电池，组件产能远大于硅料产能，硅料到这个价位，导致组件必须卖到1.8元以上，下游对这个价格接受程度还存疑，中游企业如果宁愿亏钱，低价出售组价，比如1.7元左右，硅料价格可能还会上涨，如果下游1.8元价格无法形成大的销量，那么需求就会被遏制，硅料价格可能会下行。但现在暂时还无法判断硅料的具体走势，原则还是按照订单来进行生产和采购，如果订单无法对应，就会暂时调低开工率，不会在几个高位去抢没有订单定位的库存。
氢能产业链包括制氢，运输和应用，隆基的定位还是在制氢，准确的说就是用绿电间歇性制取绿氢，隆基主要是做电解水制氢设备和一体化服务解决方案，到明年底电解水制氢设备产能1.5GW-2GW，隆基不是一个制氢公司，而是为制氢公司提供装备技术和服务的公司，下游的储运和特殊场景的应用，隆基有在研究，但主要还是做制氢装备及一体化解决方案。
双结电池究竟用哪两种技术叠加，暂时还无法确定，钙钛矿有优势，在吸收光谱方面可以进行调节，但缺陷就是稳定性无法完全保证，晶硅被验证可以工作30-40年，叠层电池30%的转换率，17-18%是上面叠层贡献的，12-13%是硅基实现的，如果上面的叠层失效，硅基单独的转换效率就不够了。
下半年组件装机，意向比较多，很多项目准备好了，但是在等组件的价格，组件价格合适了，可能就招标了，但现在下游对组件价格还是比较敏感。
Q3:兴业电新朱总：
1.隆基的组件销售在上半年迅速和第二梯队拉开了差距，之前没出现过这种情况，这是隆基策略的体现么，比如未来以组件为导向发展。
A3:一季度业绩说明会，钟总讲过，未来硅片，组件有比较明确的出货目标，单晶硅片之前一直在45%左右的水平，今年因为硅料涨价和短缺，小厂的抢料灵活性更高，隆基也不会去抢高价料，从长远角度，隆基硅片市占率目标就是40%-45%，组件未来市占率就是30%左右，今年组件出货目标40GW，市占率可能是23-25%的水平，再有两年时间，组件会达到30%的目标，组件是隆基积极发展的业务。但硅片业务上，隆基还是希望为行业提供性价比比较好的产品。
隆基仍然要在研发上加大投入，让电池转换效率更高，光伏发电成本更低，让人们使用清洁能源的成本更低，这也是隆基的使命和责任。
朱总第二个问题：隆基二季度消化的低价订单还比较多，是不是二季度已经消化完毕了，后面的订单价格会有上升？
振国总回复：因为低价组件和客户进行了磋商，有些客户进行了协调，但低价组件还没有完全交付完，三季度交付组件价格会比二季度要高一些。
Q4:高盛提问：BIPV是否可以分享下进展，上半年大尺寸硅片的情况可否分享一下
A4:振国总：跟森特合作有一些进展，但事实BIPV从研发建设落地的周期是比较长的，一个项目从立项到落地要1年时间，今年下半年才会有比较多的BIPV业务落地，上半年更多是在做前期准备工作，明年订单会越来越多。
硅片尺寸结构方面，从片数上，上半年M10的占比23%，M6占比43%，158的尺寸还占有20%的水平，从瓦数上M10比例要高一些，从下半年情况看，M10组件出货量增加会比较多。
Q5:国金证券：
1.
组件业务17GW出货能否进行一下分解，国际市场几个主要市场的竞争动态有何变化
2.
公司半年报提到公司晚上了供应管理机制和内部管理，能不能请李总具体说明下
A5:振国总：海外出货55%，国内出货45%，海外出货里，美国和印度是大头，两个区域占到海外出货一半以上，欧洲，南美，澳洲，亚太都有组件出货，国际上光伏发展现在是全面开花的趋势，隆基现在也有全球布局出货的能力和渠道。隆基在大多数国家和地区，都已经成为市占率最高的供应商了。
能力和内部建设上，公司也在反思，全球绿色发展共识达成的太突然，需求大幅增加，但产业链还没做好充足的准备，隆基过去是过剩论者，有个基本假设，就是凡是人能做出来的东西，短期短缺，长期一定过剩，所以隆基之前的采购等策略相对还是比较保守，在过去十几年组件价格持续下降的过程中，这种思维方式没有问题，但组件价格上涨，这种方式就会比较被动，公司也在反思这点，在供应量管理能力上进行调整，应对这种产业链变化。具体公司内部能力的提升上，董事会不让我讲太多。难以在这种完全公开的场合讲的十分清楚。
Q6:中信证券：
1.
后面组件市占率的战略，现在是平价时代，没有补贴，从您的分析上，以隆基为例，相较于二三线，隆基组件是否有溢价能力，这种能力是不是明显。
2.
当硅料供需紧张缓解后，隆基的发展战略是什么样的？
A6:1.组件的集中度提升，是趋势，如果今年没有硅料这个趋势来的会更快，主要因为客户群体不一样了，巨型能源公司开始进入下游电站，他们对于供应商选择门槛变高，不进要求产品技术领先，可靠，因为组件需要长时间的质量保障，对企业本身的可持续经营能力也很看中，从这方面讲，能进入主流客户供应链的企业，不会太多。隆基通过在产品可靠性上，运营维护上，承诺兑现上表现出更高的水平，产品会产生一定溢价，但这也要求自身能力要继续提高，要能兑现给客户的承诺和保证。
2.从长远上讲，我们认为过剩论的指导思想没有错，产业链的环节，只要不是资源型限制，最后一定会走向过剩，硅料紧张的局面后面一定会环节，隆基一直的理念就是不领先不扩产，不卡脖子不进入，隆基到现在这个节点也不认为硅料是卡脖子的，还是因为产业链错配带来的阶段性过剩。所以隆基还是要把精力放到更核心的问题上，比如努力提高电池转换效率，在硅片端提高制造管控水平，抢占下一个技术制高点，场景上提供多样化的解决方案，给客户带来更大的价值。
Q7：BOSS团
1.
电解槽是制氢重要设备，隆基的技术路线选择是什么，明年1.5GW的产能，
2.
明年后年硅片会不会打价格战，毛利率长期能维持什么水平？
A7：隆基现在主要做的是碱性水路线，隆基准备了3-4年时间了，在碱性水制氢技术上，隆基有信心在全球处于领先位置，LCOH这个角度，隆基是有季度信心的。
硅片价格战，去年7月隆基已经做好准备要打价格战了，当时疫情期间，硅片已经讲到了2.6元的水平，最后没打起来，7月底因为多进硅料厂的事故，硅料迅速涨价，所以价格战没打起来，价格战不是人为想打就打的，而是随时准备，自然竞争产生的一种必然状态，无论是其他的企业竞争还是生存选择来看，一定是有优胜劣汰的过程，隆基一直都为这个事情做好准备的。
Q8:海通证券
1.
隆基中长期的持续成长能力，如果两年内组件达到30%的目标，后续隆基有哪些业绩上的增量速度，能保持领先行业？
2.
是不是组件降到1.7元以后，是不是组件不需要持续降价，市场需求也会维持在一定水平上。
A8:1.这是隆基一直思考的问题，光伏行业在碳中和的背景下，未来成长空间还是巨大的，行业本身就有强劲增长，如果还要超越行业增长的均速，那就要把服务范围放宽，但隆基一直牢记，大型公司的死亡，很多是因为过分的能力膨胀。所以我们后期，还是会以光伏为基础，围绕光伏进行结合去扩张。自己组织的能力必须被建设起来，能力建设起来，赛道又不错，未来成长就是一个自然而然的事情，最主要我们还是要把服务能力建设起来。
就今天而言，大家可以看到电站的成本，比如沙特1.04美分的度电价，国内建设电站的技术成本和社会成本也只有几分钱一度电，已经很低了，国内非技术成本还比较高，比如高利率，土地租金，并网线路等，导致国内上网电价还比较高，但还是左口袋到右口袋的问题，都是参与国内大的内循环了，是分配的问题，而不是光伏建设要投入更多成本的问题，现在光伏支撑能源转型已经不是问题了。
成本继续下降一个来源于竞争，一个来源于能力，后续组件降价不是市场发展所必须，但是光伏企业社会责任和竞争带来的必须结果，未来组件还会继续下降，技术提升，成本下降，竞争中还有对手带来的进步。
Q9:易方达
1.
组件出货分布式和集中式的占比，在分布式的布局能否说明下
2.
今年碳中和背景下，各地对于能耗指标有一刀切的现象，包括多晶硅，工业硅都有能耗紧张的情况，从您的感觉，从行业层面，国家层面是如何思考能耗指标和碳中和平衡的问题。
A9:
1.三分之一在分布式，大致比例，大差不差，集中式占三分之二左右，长远上，应该是46开，分布式40%，集中式60%，分布式上隆基有特别安排，包括BIPV，是分布式的一个场景，下一部生产商，要把分布式和集中式分开，特点不太一样，后面会针对各自不同的需求，设计不同的生产方式，后面还会继续开发其他应用场景。
2.我们应该相信国家高层，有足够的智慧能看到这一点，要实现碳中和，一定会做出最合适的平衡政策，布置未来的清洁能源格局，一定要在前期给清洁能源指标，相信有些地方的政策后期会被纠正。
海外的做法是不是能够坐视绝大多数产量都来自中国，这个需要警惕，绝大多数国家可能都会制定促进本国光伏发展的政策。
Q10:
1.
硅片还要继续投入研发，包括工艺和设备等，硅片环节有哪些内容公司会加大自制比例，带来成本下降？
2.
今年产业链是缺硅料，明年产业链是否会有其他材料构成需求的短板？如果再有其他材料出现短缺，会对产业链产生什么影响？
3.
相比210，如何看待后面优势的持续性？
A10：1.过去隆基比较早就采用了设备自己设计，跟供应商联合开发的模式，这种模式会不会扩展到其他环节，我们也在做。但隆基整体上还是个开放创新的平台，一家公司有很强的研发能力，并且这个能力和隆基结合比较强，隆基就会进行结合，比如限期保护等。自制这方面，不到万不得已隆基不会主动进入，当年在坩埚，碳碳的进入，主要是源于当时供应商对未来市场的需求判断不足，隆基判断未来会成为产业短板，所以隆基自己进入了碳碳环节。
3.
隆基会有这方面的认识，但这个和市场不好做太多交流，现在隆基的影响力太大，不小心说句话可能会导致意想不到的后果，但整体上还是符合过剩者理论，碳中和道路上时不时会出现产业链某个环节的产能错配，企业必须自己做好相应的应对准备。
4.
最简单的回复，这就不是一个问题，尺寸的变化不会带来根本的变化，做不同的尺寸对不同的人来说都不难，不存在一个颠覆和壁垒的问题
