天风通信|持续强调国产算力&IDC投资机会:国产AI空间大，招标加速催化不断
听风的韭菜
一路向北
2026-01-11 20:22:25 江苏
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- 鸿富瀚重点跟踪更新：市场未意识到公司液冷领域地位，且利润处于飞速扩张中！液冷产业趋势明确，板块目前仅仅是炒预期阶段，后面还有非常强劲的业绩阶段，调整中继续封底关注公司较大预期差：1、液冷板：26年利润看2.5-3亿元，营收贡献来自于立讯10亿元、阿里6亿元、台达天宏2亿元。且公司已经进入meta供应链。公司老板富士康产业出身，且亲自负责液冷业务拓展。公司后面将持续拓展新客户，贡献新的增长来源。27年，随着阿里的飞速放量、立讯精密持续推进，以及海外部分客户导入（meta等），预测公司27年液冷板利润4-4.5亿元；2、传统业务：公司为苹果提供导电屏蔽功能结构件。A明年是大年，预计销量会比16、17好很多，主要因尺寸扩大和折叠屏产品推出。折叠屏单台A手机配套价值约20元，折叠屏机型单台需配套3个结构件（3屏），预计销售2000-3000 万台占总销量15%。其他型号也因屏幕尺寸增加利润提高。利润25年预计1-1.5亿元，26年预计1.5-2亿元，27年2-2.5亿元。3、储能电站业务：预计非洲地区储能电站业务27年贡献利润2亿元+。估值测算：当下，液冷领域公司受益于国内阿里强资本开支，海外受益于海外大厂快速的芯片扩张。分业务拆分利润来看，液冷30倍pe，给到80-85亿元；传统业务30倍pe，给50亿元；储能电站业务20倍pe，给20亿元。合计150-160亿元。如果考虑到27年的高增速，给4.25*30+2.25*30+2*20=235亿元预期，具备翻倍空间。看好公司后面持续新的客户扩张。总体利润预计26年4.5-5亿元，27年8-9亿元，以27年利润计算，当下仅12倍pe左右，估值仍然具备较大弹性。调研要点：经确认我们11月20日调研立讯精密时，立讯展示的液冷模组和微通道液冷就是由鸿富瀚代工，我们12月26日的公司新高点评中讲到的两个大厂，后续公司在调研接待中也明确就是mate和阿里，以上都是市场还没充分认知的预期差与新进展，去年8月5日底部提示右侧拐点并持续跟踪后已接近2倍涨幅，未来有望见到的3倍甚至4倍涨幅00打赏回复投诉
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